Содержание
Введение …………………………………………………………….…………………………3
1 Теоретические аспекты выбора инвестиционных проектов………………………………...3
1.1 Критерии выбора инвестиционных проектов………………………………...……5
1.2 Методические основы выбора инвестиционных проектов……………...…….…23
1.3Правила инвестирования на предприятии………………………………...……….37
2 Выбор инвестиционного проекта………………………………………………..………......40
2.1 Расчет эффективности сравниваемых проектов……………………………...…..40
2.2 Обоснование выбора……………………...…………………………………….…..45
Заключение…………………………………………………………………….……………...52
Список использованной литературы………………………………………………….….…55
Введение
Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий по созданию нового или модернизации действующего производства товаров или оказанию услуг с целью получения дохода и достижения социального эффекта.
Термин инвестиции происходит от латинского слова investire – облагать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено, как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создать и получить чистую прибыль в будущем, превышающую общий начальный объем инвестиций. Само слово инвестиции имеет несколько значений. Потребительские инвестиции в строгом смысле не является инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования или недвижимости, что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестированием, т.к. под указанием вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги. Инвестиции в бизнес – имеет главным своим мотивом извлечь прибыль, означают приобретение для этих целей производственных активов. В отличие от экономического финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых мощностей.
Инвестиции – это динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращения вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта. Для субъекта инвестиций – это вложение денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей с целью получить прибыль в будущем, для объекта – источник развития, также предполагающий, в конечном счете, извлечение дохода.
В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения или инвестирование. Инвестиции играют особую роль в жизни любого предприятия. Но остается нерешенным вопрос о том, где найти инвестора и как привлечь его на предприятие. Как правило, инвесторы готовы вкладывать деньги в предприятие, но только в те проекты, которые принесут им достаточную отдачу на вложенные средства. Поэтому необходимым становится представление инвестору четких экономических расчетов и анализа.
Целью данной работы стало изучение выбора инвестиционного проекта на примере предприятия «Строитель-43».
В соответствии с поставленной целью могут быть решены следующие задачи:
рассмотреть критерии выбора инвестиционных проектов;
изучить методические основы выбора инвестиционных проектов;
рассмотреть правила инвестирования на предприятии;
рассчитать эффективности сравниваемых проектов;
охарактеризовать обоснование выбора инвестиционного проекта
Объектом исследования в данном случае является деятельность по выбору инвестиционных проектов на примере ООО «Строитель-43».
1 Теоретичские аспекты выбора инвестиционных проектов
1.1 Критерии выбора инвестиционных проектов
Инвестиции — затраты денежных средств, направленные на воспроизводство (поддержание и расширение) основных средств предприятия. Инвестирование (вложение денежных средств) в землю, сооружения, производственные мощности имеет целью продолжение и расширение производственной деятельности предприятия, получение дохода и прибыли в будущем.
Необходимость инвестиций вызывается несколькими причинами.
Основными среди них являются необходимость обновления или замены имеющейся материально-технической базы производства, ее усовершенствования или модернизации в связи с изнашиванием и устареванием производственного оборудования, потребность в наращивании и вводе принципиально новых производственных мощностей в связи с увеличением объемов производства и освоением новых видов деятельности.
Основными источниками инвестиций являются собственные средства (уставный капитал, амортизационный фонд, другие резервные фонды, фонд накопления, не распределяемая прибыль предприятия).
Наиболее дешевым источником финансирования инвестиций является — реинвестируемая прибыль предприятия. Ее производительное применение позволяет избежать дополнительных расходов, связанных с выплатой процентов по заемным средствам, или расходов, связанных с выпуском ценных бумаг. Реинвестирование прибыли сохраняет сложившуюся систему контроля над деятельностью предприятия, поскольку число акционеров предприятия не меняется (в отличие от их неизбежного увеличения в случае дополнительной эмиссии ценных бумаг).
Инвестиционная деятельность осуществляется по преимуществу в условиях неопределенности. Если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, то инвестиционное решение может быть принято достаточно просто, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства (машины, станки, оборудование и т.п.). Если же речь идет о расширении основной деятельности или ее диверсификации, то фактор риска начинает играть существенную роль.
В момент приобретения машин и оборудования, иных основных средств невозможно с уверенностью предсказать экономический эффект подобной операции. Инвестиционные решения обычно принимаются в условиях, когда существует несколько альтернативных проектов, различающихся по видам и объемам требуемых вложений, срокам окупаемости и источникам привлекаемых средств. Принятие решений в таких условиях предполагает оценку и выбор одного из нескольких проектов на основе каких-то критериев. Понятно, что критериев может быть несколько, их выбор является произвольным, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем параметрам, весьма невелика. Поэтому велик и риск, связанный с принятием того или иного инвестиционного решения.
Принятие инвестиционных решений — такое же искусство, как и принятие любых других предпринимательских (управленческих) решений. Здесь важна и интуиция предпринимателя, и его опыт, и знания квалифицированных специалистов. Определенную помощь могут оказать известные мировой и отечественной практике формализованные методы оценки инвестиционных проектов.
Смысл общей оценки инвестиционного проекта заключается в представлении в представлении всей информации о последнем в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиций.
Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:
А. Цели организации, стратегия, политика и ценности.
1. Совместимость проекта с текущей стратегией организации и долгосрочным планом.
2. Оправданность изменений в стратегии организации (в случае, если этого требует принятие проекта).
3. Соответствие проекта отношению организации к риску.
4. Соответствие проекта отношению организации к нововведениям.
5. Соответствие проекта требованиям организации с учетом временного аспекта (долгосрочный или кратко срочный проект).
6. Соответствие проекта потенциалу роста организации.
7. Устойчивость положения организации.
8. Степень диверсификации организации (т.е. количество отраслей, не имеющих производственной связи с основной отраслью, в которой осуществляет свою деятельность организация, и их доля в общем объеме ее производства), влияющая на устойчивость ее положения.
9. Влияние больших финансовых затрат и отсрочки получения прибыли на современное состояние дел в организации.
10. Влияние возможного отклонения времени, затрат и исполнения задач от запланированных, а также влияние неудачи проекта на состояние дел в организации.
--PAGE_BREAK--Б. Финансовые критерии.
1. Размер инвестиций (вложения в производство, вложения в маркетинг; для проектов НИОКР затраты на проведение исследования и стоимость развития, если исследование успешно).
2. Потенциальный годовой размер прибыли.
3. Ожидаемая норма чистой прибыли.
4. Соответствие проекта критериям экономической эффективности капиталовложений, принятым в организации.
5. Стартовые затраты на осуществление проекта.
6. Предполагаемое время, по истечении которого данный проект начнет приносить расходов и доходов.
7. Наличие финансов в нужные моменты времени.
8. Влияние принятия данного проекта на другие проекты, требующие финансовых средств.
9. Необходимость привлечения заемного капитала (кредитов) для финансирования проекта, и его доля в инвестициях.
I0.Финансовый риск, связанный с осуществлением проекта.
11. Стабильность поступления доходов от проекта (обеспечивает ли проект устойчивое повышение темпов роста доходов фирмы, или доход от года к году будет колебаться).
12. Период времени, через который начнется выпуск продукции (услуг), а, следовательно, возмещение капитальных затрат.
13. Возможности использования налогового законодательства (налоговых льгот).
14. Фондоотдача, т.е. отношение среднего годового валового дохода, полученного от проекта, к капитальным затратам (чем выше уровень фондоотдач и, тем ниже в общих расходах организации доля постоянных издержек, не зависящих от изменения загрузки производственных мощностей, а, следовательно, тем меньше будут убытки в случае ухудшения экономической конъюнктуры; если уровень фондоотдачи в данной организации ниже среднеотраслевого, то в случае кризиса у нее больше шансов разориться одной из первых).
15. Оптимальность структуры затрат на продукт, заложенный в проекте (использование наиболее дешевых и легко доступных производственных ресурсов).
В. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР).
1. Вероятность технического успеха.
2. Патентная чистота (не нарушено ли патентное право кого-либо из патентодержателей).
3. Уникальность продукции (отсутствие аналогов).
4. Наличие научно-технических ресурсов, необходимых для осуществления проекта.
5. Соответствие проекта стратегии НИОКР в организации.
6. Стоимость и время разработки.
7. Возможные будущие разработки продукта и будущие применения новой генерируемой технологии.
8. Воздействие на другие проекты.
9. Патентоспособность (возможна ли защита проекта патентом)
10. Потребности в услугах консультативных фирм или размещении внешних заказов на НИОКР.
Г. Производственные критерии
1. Необходимость технологических нововведений для осуществления проекта.
2. Соответствие проекта имеющимся производственным мощностям (будет ли поддерживаться высокий уровень использования имеющихся в наличии производственных мощностей или с принятием проекта резко возрастут накладные расходы).
3. Наличие производственного персонала (по численности и квалификации).
4. Величина издержек производства. Сравнение ее с величиной издержек у конкурентов.
5. Потребность в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании).
Д. Внешние и экологические критерии.
1. Возможное вредное воздействие продуктов и производственных процессов.
2. Правовое обеспечение проекта, его непротиворечивость законодательству.
3. Возможное влияние перспективного законодательства на проект.
4. Возможная реакция общественного мнения на осуществление проекта.
На рис. 1 представлены некоторые из методов оценки по каждому из критериев.
Рис. 1. Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта
Любой проект делится на ряд этапов (или стадий, фаз), на которых вся проектная деятельность имеет форму конкретных заданий. В самом общем виде процедура выполнения проекта при наличии необходимого инфраструктурного обеспечения предусматривает следующие этапы:
обоснование и выбор проекта;
составление первоначального плана реализации проекта (в процессе составления первоначального плана выполнения проекта и его последующей детализации определяются содержание конкретных мероприятий, их взаимосвязь и сроки, а также ресурсные потребности);
«запуск» проекта;
собственно реализация проекта (проводится постоянное сравнение реальных и запланированных характеристик проекта с целью выявления возникающих отклонений и своевременного устранения негативных явлений, способных отрицательно повлиять на дальнейшие результаты работы; проводятся необходимые проверки и используются различные формы оперативной и текущей отчетности);
завершение проекта.
Основными аспектами реализации проекта являются: планирование, мониторинг и контроль, менеджмент
Целевые критерии включают:
совместимость проекта с текущей стратегией организации и ее долгосрочным планом;
соответствие проекта отношению организации к риску;
соответствие проекта отношению организации к нововведениям;
устойчивость положения организации и т.д.
Внешние и экологические критерии включают:
правовую обеспеченность проекта, его непротиворечивость соответствующему законодательству;
возможное влияние перспективного законодательства на проект;
возможную реакцию общественного мнения на осуществление проекта;
воздействие проекта на уровень занятости и т.д.
Критерии организации-реципиента, реализующей проект, включают:
навыки управления и опыт предпринимателей, качество руководящего персонала, компетентность и связи;
стратегию в области маркетинга, наличие опыта и данные об объеме операций на внешнем рынке;
данные о финансовой состоятельности, стабильности финансовой истории;
данные о потенциале роста;
показатели диверсификации и т.д.
При помощи научно-технических критериев оценивается вероятность достижения требуемых научно-технических показателей проекта и влияние их на результаты деятельности организации. Критерии включают данные о:
перспективности используемых научно-технических решений;
патентной чистоте изделий и патентоспособности используемых технических решений;
перспективности применения полученных результатов в будущих разработках;
положительном воздействии на другие проекты, представляющие государственный интерес, и т.д.
Коммерческие (финансовые) критерии включают данные о:
размере инвестиций, стартовых затрат на осуществление проекта;
потенциальном годовом размере прибыли;
ожидаемой норме чистой дисконтированной прибыли;
значение внутренней нормы дохода, удовлетворяющей инвестора;
соответствии проекта критериям экономической эффективности капвложений;
сроке окупаемости и сальдо реальных денежных потоков;
стабильности поступления доходов от проекта;
возможности использования налоговых льгот;
оценки периода удержания продукта на рынке, вероятном объеме продаж по годам;
необходимости привлечения заемного капитала и его доли в инвестициях;
финансовом риске, связанном с осуществлением проекта.
Производственные критерии включают данные о:
доступности сырья, материалов и необходимого дополнительного оборудования;
необходимости технологических нововведений для осуществления проекта;
наличие производственного персонала (по численности и квалификации);
возможности использования отходов производства;
потребности в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании) и т.д.
Рыночные (маркетинговые) критерии предусматривают оценку:
соответствия проекта потребностям рынка;
общей емкости рынка по отношению к предлагаемой и аналогичной продукции к моменту выхода новой продукции на рынок
вероятности коммерческого успеха;
эластичности цены на данную продукцию;
необходимости маркетинговых исследований и рекламы для продвижения предлагаемого товара на рынок;
соответствие проекта уже существующим каналам сбыта;
препятствий для проникновения на рынок;
защищенности от устаревания продукции и склонности к модернизации;
ожидаемого характера конкуренции и ее влияния на цену продукции и т.д.
Критерии региональных особенностей реализации проекта обусловлены различием ресурсных возможностей, степени социальной нестабильности, состоянием инфраструктуры и уровня риска при инвестиционных действиях в различных регионах.
Следующим этапом процедуры экспертизы является бальная оценка рассматриваемых проектов. Метод бальной оценки заключается в следующем:
оцениваются наиболее важные факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень критериев);
критериям присваиваются веса в зависимости от их значимости (оценка значимости дается экспертами на основании прошлого опыта или проведенного социологического опроса среди потребителей);
качественные оценки по каждому из названных критериев (низкая, средняя, высокая) выражается количественно.
По результатам составляются оценочная таблица и профиль проекта. Общая оценка проекта получается при перемножении веса критерия и веса ранга, соответствующих отмеченным значениям. Оценки, полученные таким образом, нельзя считать абсолютно достоверными, что связано с субъективностью экспертных оценок при определении значимости каждого из факторов и числового значения каждого из рангов. Повысить объективность выводов можно, главным образом, за счет привлечения и к самим инновационным проектам, и к проведению экспертизы постороннего информационного потенциала, партнеров из числа лучших научных организаций, наиболее передовых консалтинговых, сервисных и инжиниринговых организаций, правительственных инстанций, курирующих сферы науки, технологий, образования и т.д.
1.2. Методические основы выбора инвестиционных проектов
Рис. 2 Методы выбора инвестиционных проектов.
Срок окупаемости инвестиций.
Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений).
При равномерном распределении денежных поступлений по годам:
(7)
Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду времени (числу лет), за который суммарные чистые денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций.
В общем виде срок окупаемости n равен периоду времени, в течение которого
,
где Pk — чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестициями. Рассчитывается как сумма годовой амортизации в k-й год и годовой чистой прибыли за k-й год;
I — величина инвестиций.
Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными сроками окупаемости. Однако он имеет ряд существенных недостатков.
Во-первых, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам.
Этот метод, во-вторых, не учитывает доходов последних периодов, т.е. периодов времени после погашения суммы инвестиций.
Однако в целом ряде случаев применение этого простейшего метода является целесообразным. Например, при высокой степени риска инвестиций, когда предприятие заинтересовано вернуть вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических переменах в отрасли или при наличии у предприятия проблем с ликвидностью основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости инвестиций.
продолжение
--PAGE_BREAK--Коэффициент эффективности инвестиций
Другим достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций).
Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций. В расчет принимается среднегодовая чистая прибыль (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Средняя величина инвестиций выводится делением исходной величины инвестиций на два. Если по истечении срока анализируемого проекта предполагается наличие остаточной стоимости (срок проекта меньше срока амортизации оборудования, т.е. не вся стоимость оборудования списана в течение срока проекта), то она должна быть исключена:
(9)
Полученный коэффициент эффективности инвестиций целесообразно сравнить с коэффициентом эффективности всего капитала предприятия, который можно рассчитать на основе данных баланса по формуле:
(10)
К преимуществам данного метода относится простота и наглядность расчета, возможность сравнения альтернативных проектов по одному показателю. Недостатки метода обусловлены тем, что он не учитывает временной составляющей прибыли. Так, например, не проводится различия между проектами с одинаковой среднегодовой, но в действительности изменяющейся по годам величиной прибыли, а также между проектами, приносящими одинаковую среднегодовую прибыль, но в течение разного числа лет.
Рентабельность инвестиций.
Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на действительные трудности его расчета, является более предпочтительным, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Применение этого метода позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные показатели (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций:
Очевидно, что если рентабельность больше единицы, то проект следует принять, если меньше единицы — отвергнуть.
Рентабельность инвестиций как относительный показатель чрезвычайно удобна при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистой текущей стоимости инвестиций, либо при комплектовании портфеля инвестиций, т. е. выборе нескольких различных вариантов одновременного инвестирования денежных средств, дающих max-ую чистую текущую стоимость.
Использование метода чистой текущей стоимости инвестиций позволяет также учитывать при прогнозных расчетах фактор инфляции и фактор риска, в разной степени присущий разным проектам. Очевидно, что учет этих факторов приведет к соответствующему увеличению желаемого процента, по которому возвращаются инвестиции, а следовательно, и коэффициента дисконтирования.
Метод перечня критериев.
Суть метода отбора инвестиционных проектов с помощью перечня критериев заключается в следующем: рассматривается соответствие проекта каждому из установленных критериев и по каждому критерию дается оценка проекту. Метод позволяет увидеть все достоинства и недостатки проекта и гарантирует, что ни один из критериев, которые необходимо принять во внимание не будет забыт, даже если возникнут трудности с первоначальной оценкой.
Критерии, необходимые для оценки инвестиционных проектов, могут различаться в зависимости от конкретных особенностей организации, ее отраслевой принадлежности и стратегической направленности. При составлении перечня критериев необходимо использовать лишь те из них, которые вытекают непосредственно из целей, стратегии и задач организации, ее ориентации долгосрочных планов. Проекты, получающие высокую оценку с позиции одних целей, стратегий и задач, могут не получить ее с точки зрения других.
Балльный метод.
B случае необходимости формализации результатов анализа проектов по перечням критериев (это необходимо при анализе большого числа альтернативных проектов) используется балльная оценка проектов. Метод балльной оценки заключается в следующем. Определяются наиболее важные факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень критериев). Критериям присваиваются веса в зависимости от их важности. Этого можно достичь простым опросом руководителей, предложив им распределить на всю группу критериев 100 пунктов, составляющих единицу, в соответствии с относительной важностью тех или иных критериев для общего решения.
Качественные оценки проекта по каждому из названных критериев («очень хорошо», «хорошо» и т.д.) выражаются количественно. Это могут сделать эксперты путем подробного описания, а затем количественного выражения составляющих критерия. При этом вовсе необязательно равномерное распределение весов.
Если ввести в основную схему балльной оценки проекта элемент стохастичности (случайности), можно облегчить задачу экспертов и одновременно добиться более точных результатов. Дело в том, что решить, является ли тот или иной параметр данного проекта в точности хорошим или удовлетворительным и т.п., зачастую очень трудно, поскольку по многим критериям проект с определенной вероятностью может привести как к хорошим, так и к плохим результатам. Именно это учитывается при использовании стохастичности системы балльной оценки: по каждому из критериев для рассмотрения проекта эксперты оценивают вероятность достижения очень хороших, хороших и т.д. результатов, что позволяет, кроме всего прочего учесть риск, связанный с проектом.
Общая оценка по данной системе получается путем перемножения весов рангов на вероятности достижения этих рангов и получения таким образом вероятностного веса критерия, который затем умножается на вес критерия; полученные данные по каждому критерию суммируются. Но полученные оценки проектов нельзя считать абсолютно достоверными. Это связано с субъективностью представлений, используемых при назначении весов каждому фактору, а также при присвоении числовых значений каждому из рангов. Поэтому небольшое различие в суммарной оценке не может являться основанием для принятия решения. Необходима очень осторожная интерпретация значения балльного показателя.
В мировой и отечественной практике существует несколько стандартизованных принципов оценки инвестиционных проектов.
Прежде всего, проводится предварительное обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и прогнозируемой деятельности предприятия. В ходе предварительного обследования также определяются риски, связанные с проектом, наличие у предприятия необходимого опыта для реализации возможностей, создаваемых проектом. На этой же стадии определяются критерии, которые будут использованы для оценки инвестиционного проекта.
Затем осуществляется оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта. Обычно оценка выполняется в три этапа:
расчет исходных показателей по годам (объем реализации, текущие расходы, износ, величина чистой прибыли и чистых денежных поступлений от предполагаемых инвестиций)
расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей стоимости инвестиций, рентабельности инвестиций, срока окупаемости и коэффициента эффективности инвестиционного проекта)
анализ коэффициентов (в зависимости от выбранных за основу на данном предприятии критериев проект либо принимается, либо отклоняется, предприниматель может ориентироваться на один или несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо принимать во внимание дополнительные факторы). В случае принятия инвестиционного проекта разрабатываются конкретные мероприятия по его реализации.
Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического на уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной организации). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.
Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:
(12),
где Эож — ожидаемый интегральный эффект проекта;
Эi — интегральный эффект при i-м условии реализации;
Pi — вероятность реализации этого проекта.
В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется проводить по формуле:
(13),
где Эmax и Эmin — наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;
h — специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При нахождении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3.
Сравнительная характеристика некоторых методов оценки инвестиционных проектов дана в таблице 1.
Таблица 1.
Основные методы выбора инвестиционных проектов
Название метода и его краткое описание
Преимущества метода
Недостатки метода
Сфера применения метода
1
2
3
4
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проектах. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
Метод прост для понимания и включает несложные расчеты
Не учитывается: неденежный характер некоторых видов затрат (амортизация) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми; возможность реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег. Метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.
Используется для быстрой обработки проектов
Простой (бездисконтный) метод окупаемости инвестиций. Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты
с наименьшими сроками окупаемости.
Метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает:
а) длительную иммобилизацию средств;
б) повышенную рискованность проекта.
Метод прост.
Метод игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными.
Метод применяются для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки. Таким образом, длительность срока окупаемости позволяет больше судить о ликвидности, чем о рентабельности проекта.
Дисконтный метод окупаемости проекта. Определяется момент когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.
Используется концепция денежных потоков. Учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.
См. предыдущий метод.
См. предыдущий метод.
Метод чистой текущей стоимости. Она определяется как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель больше нуля.
Если чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.
Метод ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента – увеличение достояния акционеров.
Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при:
а) выборе между проектом с большими первоначальными издержками и проектом с меньшими первоначальными издержками.
б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости.
Таким образом, этот метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.
Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на Чистую текущую стоимость проекта. Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.
При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами применяется метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности. Кроме того этот метод применяется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.
Метод внутренней ставки рентабельности. Все поступления,
все затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой стоимость поступлений равна стоимости затрат.
Метод в целом не очень сложен для понимания и хорошо согласуется с приумножением достояния акционеров.
Метод предполагает сложные вычисления. Не всегда выделяется самый прибыльный проект. Метод не решает проблему множественности внутренней ставки рентабельности.
Сферы применения аналогичны предыдущим методам
Модифицированный метод внутренней ставки рентабельности. Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.
Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снижает проблему множественности ставки рентабельности
См. предыдущий метод.
См. предыдущий метод.
продолжение
--PAGE_BREAK--
1.3.Правила инвестирования на предприятии
К числу основных правил, обеспечивающих подготов
ку и принятие стратегических инвестиционных реше
ний в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия, относятся:
1. Рассмотрение предприятия как открытой социаль
но-экономической системы, способной к самоорганизации.
2. Учет базовых стратегий операционной деятельно
сти предприятия. Все многообразие стратегий операционной деятель
ности, реализацию которых призвана обеспечивать ин
вестиционная деятельность предприятия, может быть сведено к следующим базовым их видам:
Ограниченный рост.
Ускоренный рост.
Сокращение (или сжатие).
Сочетание (или комбинирование).
3. Преимущественная ориентация на предприниматель
ский стиль стратегического управления инвестиционной деятельностью. Инвестиционное поведение предприятия в стратегической перспективе характеризуется прирост
ным или предпринимательским стилем.
Основу приростного стиля инвестиционного поведения составляет постановка стратегических целей от достигнуто
го уровня инвестиционной деятельности с минимиза
цией альтернативности принимаемых стратегических ин
вестиционных решений.
Основу предпринимательского стиля инвестиционного поведения составляет активный поиск эффективных инвес
тиционных решений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса.
4. Выделение доминантных сфер стратегического ин
вестиционного развития. При разработке инвестиционной стратегии предприя
тия целесообразно выделять следующие доминантные сферы (направления) развития инвестиционной деятель
ности:
Стратегия реального инвестирования предприятия.
Стратегия финансового инвестирования предприя
тия.
Стратегия формирования инвестиционных ресур
сов предприятия.
Стратегия повышения качества управления инвес
тиционной деятельностью предприятия.
5. Обеспечение гибкости инвестиционной стратегии.
Обеспечение альтернативности стратегического инвестиционного выбора.
Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в инвестиционной деятельно
сти.
Учет уровня инвестиционного риска в процессе при
нятия стратегических инвестиционных решений.
Ориентация на профессиональный аппарат инвести
ционных менеджеров в процессе реализации инвестиционной стратегии.
Обеспечение разработанной инвестиционной стра
тегии предприятия соответствующими организационными структурами управления инвестиционной деятельностью и принципами инвестиционной культуры.
2. Выбор инвестиционного проекта
2.1. Расчет эффективности сравниваемых проектов
Расчет технологической себестоимости годового выпуска черепицы предприятием ООО «Строитель-43»
Годовые затраты на материалы
Затраты на материалы = (1)
Зф – затраты на наполнитель;
Зм – затраты на связующие;
P = цена.
(2)
(на одно изделие) (3)
= 2 457 600 (за весь выпуск).
Годовые затраты на заработную плату рабочих
— норма штучного времени на операцию в минуту;
Фд.р. – фонд действительного рабочего времени для рабочего;
Квн – коэффициент выполнения нормы.
Нобс – норма обслуживания оборудования 1 рабочего.
Расчет фонда рабочего времени
(4)
(5)
Годовые затраты на амортизацию оборудования
Амортизация – экономический процесс переноса первоначальной стоимости оборудования на стоимость продукции.
(10)
(11)
— балансовая стоимость единицы данного оборудования; тыс. руб.
— принятое количество оборудования на операцию;
— норма амортизации оборудования;
— количество оборудования расчетное.
(12)
Таблица 2. Годовые затраты на амортизацию оборудования
№
Балансовая стоимость
Qоб. пр.
Норма амортизации;
%
Кзан.
Затраты на амортизацию, руб.
Норма штучного времени;
ТШТ
1.
36500
2
10
0,54
3942
0,09
2.
32800
1
12,5
0,6
2460
0,05
3.
29200
1
12,5
0,48
1752
0,04
4.
25600
1
10
0,96
2457,6
0,08
5.
83000
2
10
0,6
9960
0,1
6.
50000
1
12,5
0,6
3750
0,05
Итого
257100
24321,6
Расчет затрат на электроэнергию.
Му – мощность электродвигателей, установленных на оборудовании.
Км и Кв – коэффициенты, учитывающие загрузку оборудования по времени и мощности; = 0,6 и Кв = 0,7;
Цэл – цена за электроэнергию = 1,60 руб.
(13)
Таблица 3. Годовые затраты на электроэнергию
№
Qоб. пр.
Му
Км
Кв
Кзан
Зэл.
1
2
2,5
0,6
0,7
0,54
7058,01
2
1
4
0,6
0,7
0,6
6273,79
3
1
5,6
0,6
0,7
0,48
7026,64
4
1
2
0,6
0,7
0,96
5019,03
5
2
4,3
0,6
0,7
0,6
13488,65
6
1
6,2
0,6
0,7
0,6
19488,76
Итого
58354,88
Годовые затраты на техническое обслуживание оборудования
Техническое обслуживание – это ежедневный профилактический осмотр оборудования, его очистка, заправка, расходные материалы. Подготовка к работе проводится в начале и в конце смены. Цель проведения технического обслуживания – это необходимость продления долговечности и надежности работы оборудования.
Нр.м. и Нр.э. – нормативы годовых затрат на единицу ремонтной сложности соответственно механической и электротехнической части оборудования; тыс. руб.;
Rм и Rэ – категория ремонтной сложности соответственно механической и электротехнической части оборудования; тыс. руб.
— коэффициент учитывающий класс точности оборудования КT = 1,4
(14)
Годовые затраты на техническое обслуживание оборудования
№
Н р.м.
Rм
Нр.э.
Rэ
Кзан
Qоб. пр.
Год. затраты
1
16,8
12
14
12
0,54
2
558
2
16,8
10
14
9
0,6
1
246
3
16,8
12
14
7
0,48
1
201
4
16,8
13
14
8
0,96
1
444
5
16,8
15
14
10
0,6
2
658
6
16,8
14
14
11
0,6
1
326
Итого
2433
Годовые затраты на текущий ремонт оборудования
Текущий ремонт оборудования производится по установленному графику и предусматривает замену отдельных комплектующих частей, отладку и проведение всех рабочих показателей к нормам.
Нр.м. = 20 руб.
Нр.э. = 18 руб.
(15)
Таблица 5. Годовые затраты на текущий ремонт оборудования
№
Н р.м.
Rм
Нр.э.
Rэ
Кзан
Qоб. пр.
Год. затраты
1
20
12
18
12
0,54
2
689
2
20
10
18
9
0,6
1
304
3
20
12
18
7
0,48
1
245,9
4
20
13
18
8
0,96
1
542
5
20
15
18
10
0,6
2
806,4
6
20
14
18
11
0,6
1
401,5
Итого
2988,8
Годовые затраты на капитальный ремонт оборудования
Производятся по плану, предусматривают ремонт и замену отдельных узлов, агрегатов. Технические показатели после капитального ремонта должны соответствовать первоначальным.
Нкр равен 3,2% от балансовой стоимости оборудования.
(16)
Таблица 6 Годовые затраты на капитальный ремонт оборудования
№
Балансовая стоимость
С бал; руб.
Нкр
Qоб. пр.; шт.
Кзап.
Годовые затраты на кап. ремонт
1
36500
3,2
2
0,54
1261,44
2
32800
3,2
1
0,6
629,76
3
29200
3,2
1
0,48
448,51
4
25600
3,2
1
0,96
786,43
5
83000
3,2
2
0,6
3187,2
6
50000
3,2
1
0,6
960
Итого
7273,34
Годовые отчисления на амортизацию и содержание производственной площади, занимаемой оборудованием
— балансовая площадь, занимаемая оборудованием;
Sпл – площадь, занимаемая оборудованием;
— цена за метр квадратный = 4800
— коэффициент дополнительной площади.
(17)
Нам и Ноб – норматив затрат в процентах амортизации и на содержание оборудования.
Нам – 1,3; Ноб – 1,3.
(18)
Таблица 7 Годовые затраты на амортизацию
№
п/п
Sпл
Qоб. пр.;
шт.
К д.п.
К зан.
С бал пл.
Затраты на амортизацию и содержание площади
1
4
2
4,5
0,54
93312
2426,1
2
5
1
4,2
0,6
60480
1572,4
3
5
1
4,2
0,48
48384
1257,9
4
9
1
4
0,96
165888
4313
5
4
2
4,5
0,6
103680
2695,6
6
8
1
4
0,6
92160
2396,1
Итого
563 904
14661,1
Прочие затраты
Прочие затраты составляют 5-7% от общей суммы рассчитанных затрат.
Прочие затраты =
Себестоимость годового выпуска изделия
Таблица 8Технологическая себестоимость изделия
№ п/п
Статьи затрат
Сумма на весь выпуск; руб.
Сумма на 1 изделие; руб.
Уд. вес.
1.
Материалы
2 457 600
0,8
58,57
2.
Основная заработная плата
1327649
0,43
37,04
3.
Дополнительная заработная плата
148696
0,051
4,14
4.
Социальный налог
38661,3
0,12
1,7
5.
Затраты на амортизацию оборудования
24321,6
0,0079
0,67
6.
Затраты на электроэнергию
58354,88
0,018
1,62
7.
Затраты на техническое обслуживание оборудования
2433
0,00079
0,067
8.
Затраты на текущий ремонт оборудования
2988,8
0,00097
0,083
9.
Затраты на капитальный ремонт оборудования
7273,34
0,0023
0,2
10.
Отчисления на амортизацию и содержание площади
14661,1
0,0047
0,4
11.
Прочие затраты
272627,7
0,08
7,6
Итого
3 583 887
1,5156
100
Анализ данной таблицы позволяет сделать ряд следующих выводов. Наибольший удельный вес (58,7%) в структуре затрат являются затраты на материалы. Также значительными являются затраты на основную заработную плату работникам (37,04%) и на прочие затраты (7,6%).
Анализ данной сметы себестоимости позволяет сделать следующие выводы, что такая структура является традиционной.
Наибольшая доля в затратах на производство промышленной продукции приходится на сырье и основные материалы, а затем на заработную плату и амортизационные отчисления.
Себестоимость продукции находится во взаимосвязи с показателями эффективности производства. Она отражает большую часть стоимости продукции и зависит от изменения условий производства и реализации продукции. Существенное влияние на уровень затрат оказывают технико-экономические факторы производства. Это влияние проявляется в зависимости от изменений в технике, технологии, организации производства, в структуре и качестве продукции и от величины затрат на ее производство. Анализ затрат, как правило, проводится систематически в течение года в целях выявления внутрипроизводственных резервов их снижения.
В настоящее время при анализе фактической себестоимости выпускаемой продукции, выявлении резервов и экономического эффекта от ее снижения используется расчет по экономическим факторам. Экономические факторы наиболее полно охватывают все элементы процесса производства – средства, предметы труда и сам труд. Они отражают основные направления работы коллективов предприятий по снижению себестоимости: повышение производительности труда, внедрение передовой техники и технологии, лучшее использование оборудования, удешевление заготовки и лучшее использование предметов труда, сокращение административно-управленческих и других накладных расходов, сокращение брака и ликвидация непроизводительных расходов и потерь.
Экономия, обусловливающая фактическое снижение себестоимости, рассчитывается по следующему составу (типовому перечню) факторов: повышение технического уровня производства.
Это внедрение новой, прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производственных процессов; улучшение использования и применение новых видов сырья и материалов; изменение конструкции и технических характеристик изделий; прочие факторы, повышающие технический уровень производства.
Расчет инвестиций в оборудование и в производственную площадь
Таблица 9 Расчет инвестиций в оборудование и производственную площадь
№ п/п
Сбал
Qпр
Кзан
Инвестиции в площадь
Инвестиции в оборудование
1
93312
2
0,54
93312
100776,9
2
60480
1
0,6
60480
36288
3
48384
1
0,48
48384
23224,3
4
165888
1
0,96
165888
159252,4
5
103680
2
0,6
103680
124416
6
92160
1
0,6
92160
55296
Итого
563 904
4,92
563 904
499253,6
Всего
1 063 157,6
Инвестиции в оборудование = (19)
Расчет срока окупаемости инвестиций без учета инфляции
Инвестиции (общие)/ Чистая прибыль;
Планируемая годовая прибыль 15% от общей себестоимости:
Прибыль =
Чистая прибыль =
Следовательно, срок окупаемости инвестиций без учета инфляции составляет 2 г. 6 месяцев.
Расчет цены изделия
Таблица 10 Расчет цены изделия
Показатель
Всего в руб.
На 1 изделие в руб.
Себестоимость
3583887
1,16
Прибыль 15%
537583,1
0,174
НДС 18%
741864,6
0,24
Отпускная цена
4 863 337
1,58
Себестоимостьна 1 изд.=1,16
Прибыль всего =
Прибыльна 1 изд. =
(21)
Отпускная цена на 1 изд. = Себестоимостьна 1 изд+ Прибыльна 1 изд+ НДСна 1 изд
Отпускная ценана 1 изд = 1,16+0,174+0,24 = 1,58
Принимаем отпускную цену – 1 руб. 58 коп.
Дальше в расчетах используется цена 1,58, поэтому все показатели (выручка, прибыль, НДС) увеличиваются.
Расчет ведется в тыс. рублей
Расчет годовой выручки от реализации
Выручка = (22)
Выручка =
Выручка нетто (чистые продажи) = Выручка – НДС (23)
НДС =
Чистые продажи =
Расчет балансовой прибыли
Прибыль – чистый доход, созданный в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности.
Прибыль = Выручка – НДС – Себестоимость; (24)
(25)
НДС =741,8
Прибыль = 4863,3 – 741,8 – 3583,8 = 537,7
Расчет чистой прибыли
Чистая прибыль- прибыль после уплаты налога на прибыль.
Налог (24%) = (26)
Чистая прибыль =
Анализ безубыточности
При оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска часто приходится встречать и изучать три переменные величины: доходы от реализации продукции, производственные издержки и инвестиции. Точка безубыточности – это найденная алгебраическим или графическим путем точка, при которой доходы от реализации равны издержкам на ее производство. Цель ее нахождения и анализа – определение точки равновесия, в которой поступления от продаж продукции равны издержкам на ее производство.
Для расчета точки безубыточности используются значения переменных и постоянных затрат.
Переменные затраты – затраты, которые находятся в прямой зависимости от объема производства. К переменным затратам относятся затраты на сырье и материалы, на основную заработную плату рабочим.
Постоянные затраты – затраты, которые не меняются или меняются незначительно при изменении объема производства, к таким затратам относятся: арендная плата, затраты на коммунальные услуги, затраты на заработную плату управленческого персонала.
Определение условно постоянных затрат (расчет в рублях)
; (27)
Определение условно переменных затрат
TVC = Себестоимость – TFC (28)
TVC =3583887 – 324305,5 = 3 259 580,5 руб.
Определение критического объема продаж в штуках и рублях
(29)
(30)
P(цена) берется без НДС:
НДС = руб.
руб.
шт.;
(31)
руб.
Таким образом, при объеме производства 1158234 тыс. шт. изделий, предприятие начнет получать прибыль. Показатель безубыточности по выручке – 1552034 тыс. руб.
Кромка безопасности
; (32)
%
При снижении объема производства более чем на 83% предприятие начнет нести убытки, значит, запас прочности достаточно высокий.
Расчет степени покрытия постоянных затрат
Разница между доходом предприятия и его переменными затратами называется покрытием постоянных затрат или маржинальной прибылью. Сумма покрытия позволяет определить сколько средств зарабатывает фирма, производя и реализуя свою продукцию, с тем, чтобы окупить постоянные издержки и получать прибыль.
; (33)
(для дальнейших расчетов)
(как отдельный показатель)
Степень покрытия показывает, что на каждый рубль выручки приходится 54,8 коп. маржинальной прибыли. Если за период степени покрытия (при постоянных объемах продаж) уменьшается, то уменьшается и другие показатели прибыли (балансовая, чистая).
Критическая выручка через степень покрытия рассчитывается по формуле:
(35)
руб.
Определение суммарного покрытия
Марж. приб. = Выручка – TFC; (36)
Марж. приб. =
Марж. приб. = руб.
Проверка правильности расчетов
Если от показателя маржинальной прибыли отнять сумму постоянных расходов, то получится показатель прибыли от основной деятельности (балансовая прибыль):
860,1 – 324,3 =535,7 (отклонение 0,1 возможно из – за округлений в расчетах в тыс. рублей).
2.2. Обоснование выбора
Инвестиции – это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала.
Таблица 11. — Расчет коэффициента инфляционной корректировки и дисконтирования
Период
Инфляция, %,j
Индекс инфляции, J
Коэффициент
корректировки,
Ki
Норма прибыли,
П
Норматив
диск-я
Еn
Коэф –т
диск-я,
1 кв.
3,8
1,038
1,038
5
8,99
0,918
2кв.
3,5
1,035
1,074
5
8,675
0,847
3 кв.
3
1,03
1,106
5
8,15
0,791
4 кв.
3
1,03
1,139
5
8,15
0,731
5 кв.
3,2
1,032
1,175
5
8,36
0,669
6 кв.
3
1,03
1,21
5
8,15
0,624
7 кв.
2,8
1,028
1,244
5
7,94
0,586
8кв.
2,7
1,027
1,277
5
7,835
0,547
9кв.
3
1,03
1,316
5
8,15
0, 494
10 кв.
2,7
1,027
1,351
5
7,835
0,47
11 кв.
2,6
1,026
1, 386
5
7,73
0,441
12 кв.
2,5
1,025
1,421
5
7,625
0,414
продолжение
--PAGE_BREAK--
(37)
(38)
Дисконтирование – приведение ожидаемых будущих денежных потоков к их текущей стоимости, то есть в сопоставимый вид на сегодняшний день, при заданных периоде и процентной ставке.
Другими словами, вычисление сегодняшнего аналога суммы денег, которые выплачиваются через определенный срок, при существующей норме процента.
(39)
(40)
Расчет коммерческого эффекта
Коммерческий эффект – прибыль с учетом амортизационных отчислений
Таблица 12 — Коммерческий эффект (тыс. руб.)
Квартал
Чистая прибыль с учетом инфляции
Амортизация
Коммерческий (текущий эффект)
1 кв.
108,74
7,9
116,64
2кв.
121,39
7,9
129,29
3 кв.
133,2
7,9
141,1
4 кв.
132,96
7,9
140,86
5 кв.
123,09
7,9
130,95
6 кв.
136,77
7,9
144,67
7 кв.
149,82
7,9
157,72
8кв.
141,06
7,9
156,96
9кв.
141,42
7,9
149,32
10 кв.
152,7
7,9
160,6
11 кв.
166,92
7,9
174,82
12 кв.
165,87
7,9
173,77
Чистая прибыль с учетом инфляции = (чистая прибыль 1 мес. + чистая прибыль 2 мес. + чистая приб.3 мес.) (по данным таблиц 10 и 11):
Амортизация = =
Коммерческий эффект = Чистая прибыль с учетом инфляции + Амортизация;
Расчет интегрального эффекта
Интегральный эффект показывает в каком периоде окупятся инвестиции с учетом инфляции.
Дисконтированный эффект = Текущий эффект (41)
Таблица 13 — Интегральный эффект (тыс. руб.)
Период
Инвестиции
Текущий эффект
Дисконтированный эффект
Интегральный эффект
1
1 063,2
116,64
107,08
-956,12
2
129,29
109,51
-846,61
3
141,1
111,42
-735,19
4
140,86
102,97
-632,22
5
130,95
87,61
-544,61
6
144,67
90,27
-454,34
7
157,72
92,42
-361,92
8
156,96
85,85
-276,07
9
149,32
73,76
-202,31
10
160,6
75,48
-126,83
11
174,82
77,1
-49,73
12
173,77
71,94
+22,21
Из таблицы видно, что инвестиции полностью окупятся в 12 квартале.
Расчет основных технико–экономических показателей
Общие показатели
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Годовая программа выпуска
Исходные данные
тыс. шт.
3072
2.
Выручка от реализации
(без НДС)
тыс. руб.
4863,3
3.
Цена одного изделия без НДС
Себестоимость+ Приб. на 1 изд.
руб.
1,58
4.
Себестоимость одного изделия
Себестоимость/Пгод
руб.
1,16
Трудовые показатели
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Производительность
1 рабочего
тыс. шт./чел.
256
2.
Производительность
1 рабочего в (ден. ед.)
Выручка без НДС/ ср. спис. численность
тыс. руб./чел.
405,3
3.
Средняя заработная плата одного рабочего
тыс. руб.
12,3
4.
Принятая численность рабочих
Таблица №1
чел.
12
Инвестиционные показатели
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Инвестиции в оборудование
тыс. руб.
499,2
2.
Инвестиции в производственную площадь
тыс. руб.
563,9
3.
Общие инвестиции
тыс. руб.
1063,2
4.
Окупаемость инвестиций без учета инфляции
год
4
Показатели безубыточности
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Критический объем выпуска в натуральном выражении
тыс. шт.
1158,2
2.
Критическая выручка
(без НДС)
тыс. руб.
1552
3.
Кромка безопасности
%
83
4.
Сумма покрытия
(маржинальная прибыль)
тыс. руб.
860,1
5.
Степень покрытия
-
0,548
Показатели использования основного капитала
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Капиталоотдача
Выручка (без НДС)/ И общие
руб.
4574,21
2.
Капиталоемкость
1/капиталоемкость
тыс. руб.
0,21
3.
Капиталоворруженность
Иобщие/ Ср. спис. числ.
тыс. руб./чел
88,6
Показатели рентабельности и прибыльности
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Рентабельность продукции
Прибыль100%/ Себестоимость
%
15
2.
Рентабельность продаж
Прибыль100%/ Выручка (без НДС)
%
11
3.
Балансовая прибыль
Выручка (без НДС) — Себестоимость
тыс. руб.
537,7
4.
Чистая прибыль
Пбаланс. — Налог на прибыль
тыс. руб.
408,65
5.
Маржинальная прибыль
тыс. руб.
860,1
6.
Норма маржинальной прибыли
Степень покрытия
-
0,548
Налоги
№
Наименование
Формула расчета
Единица измерения
Значения
1
Налог на добавленную стоимость
Выручка
тыс. руб.
741,8
2.
Единый социальный налог
тыс. руб.
38,6
3.
Налог на прибыль
тыс. руб.
129,048
Заключение
В заключение мне хотелось бы еще раз остановиться на основных моментах работы.
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.
Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.
Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.
В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.
Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.
При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.
Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.
Довольно часто в инвестиционной практике возникает потребность в сравнении проектов различной продолжительности.
При составлении бюджета капитальных вложений приходится учитывать ряд ограничений. Например, имеется несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие из-за ограниченности в финансовых ресурсах не может осуществить их все одновременно. В этом случае необходимо отобрать для реализации проекты так, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования. Как правило, основной целевой установкой в подобных случаях является максимизация суммарного NPV.
В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению.
Потому, подводя итог, хочется отметить, что применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.
Список используемой литературы
Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. (в ред. федеральных законов от 02.01.2000 г. №22-ФЗ, от 22.08.2004 г. №122-ФЗ.)
Федеральный закон РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» №102-ФЗ от 16 июля 1998 г.
Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. – М.: АКДИ, 2009. – 442 с.
Бард В.С.Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: Экзамен, 2008. – 384 с.
Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Инфра-М, 2007. – 242 с.
Богданов В.В. Управление проектами. – М.: Дело и сервис, 2010. – 410 с.
Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование. – М.: Инфра-М, 2000. — 400 с.
Вахрин П.И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2008. – 384 с.
Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Юрайт, 2006. – 322 с.
Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 380 с.
Заренков В.А. Управление проектами. – СПб.: СПбГАСУ, 2006. – 312 с.