Методы проведения денежно-кредитной политики

Курсовая работа на тему: «Методы проведения денежно-кредитной политики» Санкт-Петербург 2004 Оглавление 1. Цели и задачи денежно-кредитной политики 2. Инструментарий денежно-кредитной политики 2. Установление норм обязательного резервирования 2. Учетная (дисконтная) политика 3. Операции на открытом рынке 4. Примеры административных методов регулирования денежно-кредитной сферы 11 3.

Макроэкономические последствия монетарной политики 4. Денежно-кредитная политика РФ на современном этапе 1. Сценарии макроэкономического развития в 2004 году 2. Инструменты денежно-кредитной политики в 2004 году 16 Список литературы 19 Приложение 20 Меры монетарной политики 20

План важнейших мероприятий Банка России на 2004 год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы 1. Цели и задачи денежно-кредитной политики Денежно-кредитная политика, проводимая Центральным банком, как правило, имеет 6 основных целей: • высокий уровень занятости; • экономический рост; • стабильность цен; • стабильность ставки процента; • стабильность на финансовых рынках; • стабильность

валютного рынка. Начиная с начала девяностых годов , Банк России считал главным целевым ориентиром в денежно-кредитной политике снижение инфляции. Однако финансовый кризис 1998 г. показал, что чрезмерный уровень государственного долга подрывает доверие к политике Центрального банка и к банковской системе в целом даже при достижении минимального темпа инфляции. К тому же жесткая антиинфляционная политика провоцирует углубление экономического спада.

Поэтому в 1999 г. цели денежно-кредитной политики были скорректированы: “При проведении политики, направленной на снижение инфляции, Банку России следует учитывать тенденции динамики ВВП, уровня безработицы и состояния платежного баланса ”. Так, объявляя цели денежной политики на текущий 2004 год, Банк России указывает в качестве своей главной задачи “устойчивое снижение инфляции и поддержание ее

на низком уровне ” при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения. В связи с этим Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год предусматривается ограничение прироста потребительских цен в пределах 8-10% в расчете декабрь 2004 года к декабрю 2003 года. На формирование общего уровня инфляции окажет влияние динамика тарифов на услуги

населению, включая услуги жилищно-коммунального хозяйства, транспорта и связи, параметры регулирования по которым устанавливаются на федеральном и региональном уровнях. В краткосрочном периоде часто возникает конфликт целей - например, высокий уровень занятости и стабильная ставка процента могут противоречить поддержанию стабильных цен. Борьба с инфляцией требует проведения рестрикционной монетарной политики, направленной на повышение

процентных ставок и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков. При спаде экономической активности, напротив, Центральный банк должен проводить стимулирующую кредитно-денежную политику, означающую расширение масштабов кредитования, ослабление контроля за увеличением денежного предложения и понижение процентных ставок. Теоретически передаточный механизм денежно-кредитной политики действует следующим образом - при увеличении

(уменьшении) денежного предложения в условиях постоянного спроса на деньги уменьшается (увеличивается) рыночная ставка процента. В результате возрастают (сокращаются) инвестиционные расходы, т.е. существенный компонент совокупного спроса. В конечном итоге изменяется уровень производства и занятости в экономике. В реальности, однако, данный механизм не всегда работает адекватно. Помимо необходимости сопоставления чувствительности спроса на деньги и чувствительности инвестиционных

расходов к ставке процента для оценки эффективности денежно-кредитной политики, надо учитывать такие ограничения, как уровень государственного долга, степень доверия экономических агентов к банковской системе, наличие долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономике, возможности альтернативных инвестиций в финансовом секторе и, наконец, кредитоспособность предприятий реального сектора. Центральный банк не может напрямую воздействовать на параметры конечных целей.

Поэтому он определяет промежуточные и операционные цели. Промежуточными целями денежно-кредитной политики являются: • денежные агрегаты (М1, М2 или М3); • ставка процента (краткосрочная или долгосрочная). В качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики Банком России на 2004 год определен прирост денежной базы, который может составить 18-23% за год.

Надо отметить, что цели поддержания стабильности и денежных агрегатов и процентной ставки одновременно несовместимы. Поэтому приходится выбирать одну из промежуточных целей в соответствии с критериями измеримости, управляемости и предсказуемости влияния на конечные цели. В различных странах в разные периоды времени выбирался тот или иной целевой параметр. Так, в 80-х гг. Федеральная Резервная Система (ФРС)

США пришла к выводу, что произошел разрыв устойчивой связи между колебаниями М1 и уровня экономической активности. В результате ФРС стала ориентироваться не на денежные агрегаты, а на сглаживание колебаний процентной ставки. В Великобритании промежуточным целевым параметром является значение денежной базы М0, в Германии - денежный агрегат М3, в Японии (М2+объем депозитных сертификатов).

Несмотря на отсутствие явных преимуществ и того, и другого целевого параметра, в периоды высокой инфляции (1979-1982) почти все страны стремились стабилизировать значения одного из денежных агрегатов, т.к. поддержание стабильной ставки процента приводит к проциклическому изменению денежного предложения, а кредитно-денежная политика должна, напротив, играть стабилизирующую роль . Операционными (непосредственно достижимыми) целями денежно-кредитной политики являются уровень резервов

или ставки процента (межбанковские или по краткосрочным государственным ценным бумагам). Так, Банк России при изложении целей денежно-кредитной политики на 2004 год отмечает, что решения в области денежно-кредитной политики в ежедневном режиме не могут приниматься на основе динамики денежной массы, поэтому в качестве операционной цели сохранено изменение параметров денежной базы. Как и в предыдущие годы, операционная процедура денежно-кредитной политики

Банка России будет основываться на контроле за объемами чистых международных резервов и чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования. 2. Инструментарий денежно-кредитной политики В принципе возможны как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков, регулирующие денежное предложение . Реакция финансовых рынков на административные методы проявляется более быстро и ощутимо, в то время

как использование косвенных методов предполагает высокую степень развития процессов саморегулирования в банковской системе, а эффект применения замедлен и неоднозначен. В то же время, меры, идущие вразрез с рыночными условиями, могут дать лишь кратковременный положительный эффект, до тех пор пока экономические субъекты не найдут способа их избежать, а в дальнейшем только увеличат транзакционные издержки. При использовании административных методов широко применяются следующие

инструменты: • квотирование отдельных видов пассивных и активных операций; • введение лимитов на выдачу определенных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов; • определение перечня банков, допущенных к отдельным видам операций; • лимитирование процентных ставок и тарифов комиссионного вознаграждения (например, правило Q, действовавшее в США до 1986 г устанавливало для банков максимальную процентную ставку по сберегательным счетам, что привело к массовому оттоку капитала на рынок акций и в оффшорные

зоны). К экономическим методам управления денежным предложением относятся: • установление норм обязательного резервирования; • определение ставки рефинансирования коммерческих банков; • операции на открытом рынке. Каждый из этих инструментов воздействует либо на денежную базу, либо на денежный мультипликатор. 2.2. Установление норм обязательного резервирования В современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков устанавливаются нормативы минимальных

обязательных покрытий. В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям

пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия. Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам

их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации. Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно,

и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке.

Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций". Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы “недополучение” прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные

банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами. В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

2.2. Учетная (дисконтная) политика Помимо денежно-кредитного регулирования, рефинансирование банков играет важную стабилизирующую роль в поддержании ликвидности банковской системы. Термин "учетная политика" возник в банковском деле тогда, когда основной формой кредитования банков был переучет их векселей по ставке процента, получившей название "учетной". Эта практика была наиболее распространена с конца

XIX в. до I Мировой войны . Так, ФРС создавалась в 1913 г. как структура, аккумулирующая резервы коммерческих банков и предоставляющая им кредиты в случае осложнения финансового состояния в рамках процедуры рефинансирования с целью предотвращения массовых банковских банкротств. В тот период изменение учетной ставки служило основным инструментом денежно-кредитной политики. Главным был следующий принцип: до тех пор, пока кредиты берутся для производственных целей, т.е. для

поддержки производства товаров и услуг, предоставление дополнительных резервов банковской системе для выдачи подобных кредитов не приведет к инфляции (так называемая доктрина целевых кредитов). Банки кредитовали фирмы, учитывая их векселя, а ФРС затем переучитывала эти же векселя у банков. Однако к концу Первой Мировой войны политика ФРС по переучету векселей и поддержанию низких процентных ставок, призванная помочь Казначейству в финансировании военных расходов, привела к повышению темпов

инфляции (в 1919 и 1920 гг до 14%, что считалось существенным). Поэтому с 20-х гг. ФРС отказалась от доктрины целевых кредитов и впервые повысила учетную ставку с 4 до 7%. Результатом стало резкое уменьшение денежного предложения и кратковременная рецессия 1920-21 гг затем сменившаяся бурным экономическим развитием. В современной практике ФРС предоставляет банкам 3 типа кредитов по учетной ставке: • корректирующий

кредит - для решения проблем ликвидности в краткосрочном периоде. Обычно выдается на несколько дней; • сезонный кредит - предоставляется по определенной схеме ограниченному числу банков, работающих в сельскохозяйственных районах; • расширенный кредит - выдается банкам, испытывающим серьезные трудности с ликвидностью из-за нехватки депозитов на достаточно длительный срок. Пример - кредит ФРС банку Continental Illinois на сумму в 5 млрд. долларов в 1984 г.

При предоставлении своих кредитов ФРС исходит из правила: использование дисконтного окна - это привилегия, а не право. В российской практике роль переучетных операций также была существенной. Так, основанный в 1860 г. Государственный банк ставил на первое место среди активных операций именно учетно-ссудные операции. Однако в период с 1860-1895 гг. деятельность Государственного банка носила в основном коммерческий характер (учет краткосрочных торговых векселей).

Прямое государственное вмешательство приводило к оттоку капиталов от производственных целей на субсидирование ипотечного кредита и накопление золотого запаса. С 1895 г. в ходе денежной реформы С.Витте были расширены операции банка. В соответствии с новым уставом целью Государственного банка являлось "облегчение денежных оборотов, содействие, с помощью краткосрочного кредита, отечественной торговле, промышленности и сельскому хозяйству", а также укрепление денежной

системы. К учету стали приниматься как "векселя, основанные на торговых сделках, так и выданные для торгово-промышленных целей". При этом также считалось, что промышленные ссуды являются самообеспеченными, т.е. не учитывалось влияние коммерческого риска. Учетный срок векселей устанавливался в 6 месяцев с возможностью продления в исключительных случаях до 12 мес. Кредитоспособность заемщика определял Учетно-ссудный комитет, действовавший в каждом отделении

Государственного банка. Став в 1897 г. центральным эмиссионным банком страны, Государственный банк, в отличие от зарубежных центральных банков, сохранил и положение главного коммерческого банка. К 1900 г. Государственный банк учел векселей на 233 млн. руб выдал ссуд: под залог ценных бумаг - на 72 млн. руб под товары - на 26 млн промышленным предприятиям - на 23 млн землевладельцам - на 8 млн. руб. В начале XX в. Государственный банк отказывается от приоритета прямого кредитования промышленности

и торговли и переходит к усиленному кредитованию акционерных коммерческих банков, выполняя традиционную для центрального банка функцию "банка банков". Так, накануне I мировой войны Банк выдал акционерным коммерческим банкам кредитов на сумму 338 млн. руб. В СССР Госбанк фактически не имел возможности проводить самостоятельную политику, находясь в жесткой зависимости от административно-командной системы. Его главной задачей стало льготное кредитование и

финансирование государственных предприятий, денежное предложение формировалось исходя из плановых потребностей экономики. В 1988 г. началось восстановление банковской системы, в 1990 г. был принят закон "О Центральном банке РСФСР (Банке России)". Основной формой кредитования коммерческих банков в 90-е гг. являлся ломбардный кредит под залог государственных ценных бумаг, а также стабилизационные кредиты в период банковского кризиса 1998 г. Положение ЦБР № 65-П от 30.12.98г. "

О проведении Банком России переучетных операций" устанавливает достаточно жесткие нормы для принятия векселей к переучету. В современной практике Центральный банк, регулируя уровень ставок рефинансирования, влияет на величину денежной базы. В случае повышенного спроса на кредитные ресурсы и опасности "перегрева" экономики Центральный банк проводит политику "дорогих денег", повышая ставку рефинансирования. Увеличение учетной ставки понижает спрос коммерческих банков на кредитные ресурсы,

предоставляемые через "дисконтное окно" и уменьшает сумму на резервных счетах коммерческих банков в Центральном банке (денежную базу). Изменения денежной базы приводят к соответствующим изменениям денежного предложения, усиленным с эффектом денежного мультипликатора. В связи с ростом стоимости кредита сокращается спрос на инвестиции, замедляется рост производства и инфляция, увеличивается безработица. В случае спада экономической активности, стагнации производства

Центральный банк, напротив, проводит политику "дешевых денег", понижая ставку рефинансирования, тем самым, расширяя объем кредитования, стимулируя инвестиции и рост производства. При этом возрастает опасность роста цен. Поскольку объем кредитов, получаемых через "дисконтное окно" в настоящее время достаточно незначителен, ставка рефинансирования выполняет скорее роль индикатора намерений Центрального банка относительно будущей денежно-кредитной политики, косвенно воздействуя

на уровень рыночных процентных ставок ("эффект сигнала"). В современных условиях в большинстве развитых стран считается, что изменение ставки рефинансирования - не очень эффективный инструмент денежно-кредитной политики, т.к во-первых, объемы рефинансирования не полностью контролируются Центральным банком, во-вторых, механизм применения достаточно громоздкий, последствия не всегда предсказуемы и труднообратимы.

2.3. Операции на открытом рынке В развитых странах это наиболее распространенный инструмент денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке - это операции Центрального банка по покупке и продаже государственных ценных бумаг в банковской системе. Этот инструмент направлен на изменение денежной базы и обладает следующими преимуществами: Операции осуществляются по инициативе Центрального банка, который может контролировать их объем (в

отличие от изменения ставки рефинансирования, при котором объем кредитования не полностью контролируется Центральным банком). Гибкость и точность инструмента позволяет добиться как существенного, так и незначительного изменения денежной базы. Операции на открытом рынке быстро и легко обратимы. Помимо всего прочего они не требуют длительных административных согласований и оказывают быстрое корректирующее воздействие на динамику денежной массы. Операции покупки

Центральным банком государственных ценных бумаг увеличивают денежную базу (сумму резервов банковской системы), и тем самым денежное предложение. Операции продажи, напротив, сокращают денежную базу и снижают объем предложения денег. При "перегреве" денежной конъюнктуры, расширении денежной массы и росте цен Центральный банк продает государственные ценные бумаги. При этом уменьшаются резервы банков, сокращаются возможности кредитования клиентов и количество денег

в обращении, удорожается кредит и снижаются цены. В то же время это провоцирует стагнацию производства и рост безработицы. При "переохлаждении" конъюнктуры, недостатке денег в обращении и росте безработицы Центральный банк проводит политику кредитной экспансии - скупает государственные ценные бумаги и , переводя средства на резервные счета коммерческих банков, увеличивает возможности кредитования и денежную массу, стимулирует рост экономической активности, но может провоцировать рост цен.

Операции на открытом рынке можно разделить на 2 типа: • динамические - направлены на изменение объема резервов и денежной базы; • защитные – направлены на ослабление влияния, оказываемого на денежную базу другими факторами. В последние годы вместо прямых операций покупки и продажи ценных бумаг все чаще используются соглашения об обратном выкупе (REPO). При покупке ценных бумаг Центральный банк оговаривает их обязательный выкуп продавцами через некоторое время (обычно не больше

недели) по фиксированному курсу. Аналогично при продаже ценных бумаг используется "обратное репо". Преимущество таких временных операций состоит в их гибкости и более мягком эффекте воздействия. Доля обратных операций Центральных банков ведущих промышленно развитых стран на открытом рынке составляет 82-99,6% . В России операции Банка России на открытом рынке сводились к участию во вторичных торгах ГКО-ОФЗ . Несмотря на попытки стабилизировать конъюнктуру процентных ставок, доходность этих бумаг все

больше зависела не от целевых ориентиров экономической политики, а от необходимости привлечения средств в бюджет, поэтому в целом для рынка частных инвестиций государственные ценные бумаги играли скорее дестабилизирующую роль. 2.4. Примеры административных методов регулирования денежно-кредитной сферы Как уже упоминалось, наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным

клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики. Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён. Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты),

которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые

коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков. Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению

к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер. 3. Макроэкономические последствия монетарной политики Кредитно-денежная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важнейшие макроэкономические показатели, как ВНП, занятость и уровень цен. Рассмотрим общую схему такого воздействия. Для стимулирования производства центральный банк с помощью известных инструментов монетарной политики

увеличивает денежное предложение. Ставка процента уменьшается, что ведет к увеличению инвестиционного спроса. Рост инвестиций, в свою очередь, увеличивает ВНП. На данном этапе монетарная политика достигла своей цели: спад приостановился, безработица уменьшилась, возрос доход общества. Но рост доходов в обществе приводит к увеличению спроса на деньги. В следствие этого, величина процентной ставки увеличивается, что приводит к сокращению инвестиционного

спроса и инвестиций, а это, в свою очередь к уменьшению ВНП. В монетарной политике следует различать краткосрочные и долгосрочные последствия для национальной экономики. Если в краткосрочном периоде центральный банк, проводя политику расширения денежного предложения, стимулировал рост ВНП, то в долгосрочной перспективе эффект вливаний в национальную экономику заметно снижается. 4. Денежно-кредитная политика РФ на современном этапе 4.1.

Сценарии макроэкономического развития в 2004 году В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.02 №86-ФЗ Банк России при выборе целей и инструментов денежно-кредитной политики на 2004 год рассмотрел два основных сценария экономического развития страны. Они различаются вариантами развития мировой экономики, включая ее темпы роста, динамику мировых цен

на нефть, соотношение курсов и уровень процентных ставок по активам, номинированным в основных мировых валютах, и предполагают инерционный характер развития внутренних факторов экономического развития. Из всего многообразия возможных вариантов развития мировой экономики в 2004 году для российской экономики ключевое значение имеют наиболее чувствительные для состояния платежного баланса показатели. К ним относятся цены на энергоносители, уровень процентных ставок на международном рынке капитала,

складывающиеся соотношения курсов основных мировых валют. В связи с этим на стороне внешних факторов рассмотрено два варианта сочетания упомянутых показателей. Первый вариант (сценарий) исходит из предположения, что: (1) процентные ставки по активам, номинированным в долларах, постепенно вырастут; (2) падение доллара прекратится и взаимные курсы основных мировых валют стабилизируются; (3) цена российской нефти сорта «Юралс» составит 18,5 доллара за баррель.

Приток мировых сбережений в США, который достигал 77% от всей суммы глобальных сбережений, к 2003 году несколько сократился. Причиной этого явилось относительное снижение процентных ставок по доллару США и падение прибылей американских компаний. Однако под давлением обстоятельств ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии также существенно снизили ставки, в результате чего направленность глобальных мировых потоков инвестиций в 2003 году стабилизировалась.

Стабилизация курса доллара по отношению к основным мировым валютам и рост ставок будут способствовать росту привлекательности активов, номинированных в долларах, что, в конечном счете, будет способствовать сокращению притока капиталов на рынок активов, номинированных в рублях, и чистый приток портфельных инвестиций в Россию сократится. В рамках этого варианта прогноза развития российской экономики ожидается замедление динамики выручки от экспорта российской продукции.

Однако инерционная динамика внутреннего потребительского и инвестиционного спроса может обеспечить экономический рост на уровне 3,8-4,0%. При этом инвестиции в основной капитал и реальные располагаемые доходы населения будут расти медленнее, чем в 2003 году, — на уровне 6,5-7,5%. Второй вариант (сценарий) предполагает что: (1) процентные ставки по основным мировым валютам сохранятся на низком уровне; (2) доллар останется слабым по отношению к ведущим мировым валютам; (3) цена российской

нефти сорта «Юралс» составит 22 доллара за баррель. Такая цена использована в расчетах доходов федерального бюджета на 2004 год. Для российской экономики это будет означать возможность сохранения доступа к относительно дешевым заемным ресурсам на международном рынке капитала и сохранение привлекательности активов, номинированных в рублях. Все это будет способствовать интенсификации притока капиталов в

Россию. Умеренно высокие цены на нефть будут способствовать росту инвестиционной и потребительской активности. В рамках этого варианта ожидается более высокий экспорт, что поддержит инвестиционную активность, динамичный потребительский спрос и темпы экономического роста на уровне 5-5,5%. Соответственно, прогнозируются более высокие темпы роста инвестиций — 7,5-8,5% и более высокий рост реальных располагаемых доходов населения —7,5-8,5%.

В обоих рассматриваемых сценариях состояние платежного баланса остается устойчивым. Банком России был проведен анализ ситуации, которая может сложиться в денежно-кредитной сфере в 2004 году при более резких изменениях внутренних и внешних условий. Во_первых, рассмотрена ситуация, когда внешнеэкономические условия для России в 2004 году окажутся значительно хуже, чем это ожидается в рамках консервативного (первого) варианта

прогноза, и среднегодовая цена на нефть будет соответствовать уровню 1994-1995 годов (15-16 долларов США за баррель). В сочетании с высокими процентными ставками на мировых финансовых рынках резкое сокращение выручки от экспорта существенно ухудшит перспективы экономического роста. Сокращение доходов предприятий-экспортеров и удорожание заимствований может привести к снижению инвестиционной активности и замедлению темпов роста инвестиций в основной капитал.

Кроме того, снижение темпов роста доходов населения негативно скажется на динамике совокупного спроса в экономике. Доходы бюджета могут существенно уменьшиться относительно варианта, принятого в расчетах к бюджету, за счет сокращения поступлений налога на добычу полезных ископаемых, налога на прибыль и снижения поступлений от экспортных пошлин. В этих условиях расходы бюджета могут значительно превысить его доходы. Возникающие проблемы с исполнением федерального бюджета приведут к увеличению внутренних

заимствований и, соответственно, росту ставок на рынке государственного долга, что снизит привлекательность инвестиций в сектор нефинансовых предприятий. Вследствие снижения поступления иностранной валюты как по счету текущих операций, так и по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами усилится негативное давление на валютный курс, возрастут инфляционные ожидания. Высокие процентные ставки на мировых финансовых рынках наряду с ожиданиями обесценения рубля могут

привести к усилению оттока капитала из страны. Для сдерживания возможного резкого ослабления валютного курса, которое негативно отражается на динамике потребибельских цен и формировании инфляционных ожиданий, Банк России может продать часть официальных золотовалютных резервов. В целом за год по этому сценарию возможно уменьшение золотовалютных резервов примерно на 8 млрд. долларов США, что не является критическим с точки зрения состояния платежного баланса.

Далее также рассмотрена ситуация, когда, напротив, мировые цены на нефть сложатся на более высоком уровне, чем это ожидается в рамках оптимистического варианта прогноза (свыше 26 долларов за баррель), а мировые процентные ставки сохранятся на низкомуровне. Это будет способствовать более интенсивному росту доходов секторов экономики и расширению внутренних и внешних источников финансирования инвестиций, прежде всего за счет роста доходов предприятий топливных

отраслей и притока иностранного капитала. Рост доходов населения будет способствовать росту инвестиционной активности в жилищном строительстве и сфере рыночных услуг. В условиях увеличения доходов расширятся возможности роста потребления. Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура позволит сохранить значительное по величине положительное сальдо текущего счета платежного баланса. Увеличение экспорта наряду с притоком иностранного капитала

будет оказывать давление в сторону более существенного укрепления рубля. 4.2. Инструменты денежно-кредитной политики в 2004 году Для достижения конечной цели денежно-кредитной политики в 2004 году Банк России должен располагать системой инструментов, позволяющих обеспечить сбалансированное и относительно устойчивое состояние денежно-кредитной сферы при различных сценариях экономического развития.

Набор инструментов денежно-кредитной политики и система их применения должны обеспечивать Банку России возможность не только регулировать уровень свободных денежных средств банковской системы (сглаживать краткосрочные конъюнктурные колебания ликвидности), но и формировать совокупное предложение денег на долгосрочную перспективу так, чтобы его динамика в наибольшей степени зависела от действий Банка России, предпринимаемых для устранения ожидаемых диспропорций между спросом и предложением денег.

Поэтому Банк России должен располагать инструментами как для абсорбирования избыточной ликвидности, так и для предоставления денежных средств кредитным организациям. Принципы формирования системы инструментов денежно-кредитной политики и ее основы заложены в 2002-2003 годах. Опыт данного периода показывает, что необходимо продолжить реализацию политики активного применения рыночных инструментов денежно-кредитного регулирования в сочетании с инструментами постоянного действия.

При этом будет продолжена работа, направленная на создание равных условий доступа к инструментам денежно-кредитного регулирования для всех кредитных организаций - участников рынка. В 2004 году в целях связывания ликвидности Банк России намерен регулярно проводить аукционы по продаже ОФЗ с обязательством обратного выкупа на срок от 28 дней до шести месяцев, а также депозитные аукционы по привлечению средств кредитных организаций на срок от двух недель до трех месяцев.

В целях относительно долгосрочного «связывания» свободных денежных средств и расширения спектра финансовых инструментов планируется выпуск облигаций Банка России на срок до одного года. Решению этой задачи будут служить и операции по прямой продаже государственных облигаций Банком России из собственного портфеля. В дополнение к рыночным инструментам стерилизации планируется сохранить окна постоянного доступа для размещения свободных средств кредитных организаций в депозиты

в Банке России на основе проведения депозитных операций с использованием системы «Рейтерс_Дилинг» на установленных стандартных условиях по фиксированной процентной ставке. В целях сглаживания конъюнктурных колебаний уровня ликвидности Банк России намерен активно развивать различные виды операций по предоставлению ликвидности. В частности, в текущем году планируется продолжить практику предоставления денежных средств кредитным

организациям путем проведения аукционов прямого РЕПО и ломбардных аукционов. При этом срок, на который будут проводиться указанные операции, может составлять от 1 до 90 дней. В случае существенных колебаний уровня ликвидности Банк России может также использовать операции РЕПО, проводимые в ходе вторичных торгов по государственным облигациям. Кроме того, Банк России намерен продолжить предоставление банкам расчетных кредитов «овернайт

» и внутридневных кредитов, обеспеченных государственными ценными бумагами и облигациями Банка России (ОБР). Также будут сохранены возможности пополнения ликвидности кредитных организаций на основе заключения с Банком России сделок «валютный своп». В зависимости от степени дисбаланса между спросом на деньги и денежным предложением Банк России может выбирать из числа упомянутых инструменты, использование которых приведет либо к фундаментальной,

либо к «мягкой» корректировке денежной базы. Кроме того, при различных сценариях развития макроэкономической ситуации в 2004 году перечисленный выше набор инструментов денежно-кредитной политики может быть расширен в соответствии с потребностями банковской системы. В целях предоставления банкам дополнительного механизма управления ликвидностью Банк России планирует пересмотреть принципы формирования обязательных резервов и порядок их депонирования.

В ситуации умеренных цен на нефть и некоторого ослабления платежного баланса Российской Федерации (первый вариант) возможно сокращение темпов роста денежного предложения со стороны Банка России за счет операций на внутреннем валютном рынке, что может привести к возникновению потребности у кредитных организаций в дополнительной ликвидности. В этом случае при расширении спроса банков на кредитные ресурсы

Банк России рассмотрит возможность увеличения объемов предоставления денежных ресурсов в рамках ломбардных кредитных аукционов и аукционов прямого РЕПО на сроки до трех месяцев. В условиях значительного дефицита ликвидности Банк России может проводить операции по прямой покупке государственных облигаций на вторичных торгах. В случае, если дефицит ликвидности примет долгосрочный (структурный) характер,

Банком России может быть рассмотрена возможность снижения нормативов обязательных резервов. При более благоприятном сочетании внутренних и внешних условий, характеризуемых параметрами второго сценария экономического развития Российской Федерации или превышающих их, в частности, при более высоких ценах на нефть, в банковской системе может сохраниться ситуация, характеризуемая высоким уровнем свободных денежных средств. В этом случае действия Банка России в первую очередь будут направлены на абсорбирование

свободной ликвидности банковской системы. Для этого будут использованы такие инструменты денежно-кредитной политики, как депозитные операции Банка России, операции биржевого модифицированного РЕПО, операции с ОБР, в том числе на длительные сроки, а также прямая продажа государственных облигаций из портфеля Банка России. Список литературы • Пресс-релизы Банка России, публикуемые на официальном сайте ЦБ РФ в сети

Интернет по адресу www.cbr.ru; • Коммерсантъ, ежедневная газета, выпуск 08.12.1998; • Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков М 1999; • Электронный журнал при Центре исследования инвестиционного рынка при Министерстве экономического развития и торговли РФ, публикуемый в сети Интернет по адресу www.optim.ru; • Бюллетень банковской статистики за 2002-2004 гг.; •

Бункина М.К Семенов В.А. Макроэкономика АО “ДИС”: М 1996. Приложение Меры монетарной политики 01.01.91 Ставка рефинансирования составляла 20%. 01.06.91 Установлен норматив перечислений средств в фонд обязательных резервов в размере 2% от объема привлеченных коммерческими банками средств. 24.07.91 Госбанк СССР принял решение о введении "туристического" курса рубля на уровне 32 руб./долл

который фактически стал официальным валютным курсом. 02.12.91 "Туристический" курс рубля отменен; коммерческие банки получили право самостоятельно устанавливать курс покупки и продажи валюты при операциях с гражданами. 01.02.92 Установлены нормативы отчислений в фонд обязательных резервов по счетам до востребования и по счетам со сроком погашения до одного года в размере 10%, по обязательствам свыше одного года -

5%. 01.03.92 Установлены нормативы отчислений в фонд обязательных резервов по счетам до востребования и по счетам со сроком погашения до одного года в размере 15%, по обязательствам свыше одного года - 10%. 10.04.92 Ставка рефинансирования повышена до 50%. 01.04.92 Установлены нормативы отчислений в фонд обязательных резервов по счетам до востребования и по счетам со сроком погашения до одного года в размере 20%, по обязательствам свыше одного года -

15%. Данные нормативы действовали до 01.02.95. 23.05.92 Ставка рефинансирования повышена до 80%. 08.06.92 ЦБ РФ начал еженедельно устанавливать официальный курс рубля к иностранным валютам; помимо официального курса существовал биржевой курс, определявшийся по итогам торгов на ММВБ. 30.03.93 Ставка рефинансирования повышена до 100% 02.06.93

Ставка рефинансирования повышена до 110%. 22.06.93 Ставка рефинансирования повышена до 120%. 29.06.93 Ставка рефинансирования повышена до 140%. 15.07.93 Ставка рефинансирования повышена до 170%. 23.09.93 Ставка рефинансирования повышена до 180%. 15.10.93

Ставка рефинансирования повышена до 210%. 29.04.94 Ставка рефинансирования снижена до 205%. 17.05.94 Ставка рефинансирования снижена до 200%. 02.06.94 Ставка рефинансирования снижена до 185%. 22.06.94 Ставка рефинансирования снижена до 170%. 30.06.94 Ставка рефинансирования снижена до 155%. 01.08.94 Ставка рефинансирования снижена до 150%. 24.08.94

Ставка рефинансирования снижена до 130%. 12.10.94 Ставка рефинансирования повышена до 170%. 17.11.94 Ставка рефинансирования повышена до 180%. 06.01.95 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 200%. 01.02.95 Введена дифференциация норм обязательных резервов. Установлены нормы обязательных резервов: по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих

банков до 30 дней включительно - 22%; по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно - 15%, по срочным обязательствам свыше 90 дней - 10%, по текущим счетам в иностранной валюте - 2%. 01.05.95 Нормы обязательных резервов по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно снижены до 20%, по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно понижены до 14%, по срочным обязательствам свыше 90 дней норматив не изменился (10%), по текущим счетам

в иностранной валюте норматив снижен до 1,5%. 16.05.95 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 195%. 19.06.95 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 180%. 06.07.95 Введены пределы колебаний обменного курса рубля и определены границы его изменений на период с 6 июля по 1 октября 1995 г. от 4300 до 4900 рублей за один доллар

США. 01.10.95 Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 октября до 31 декабря 1995 года от 4300 до 4900 рублей за один доллар США. 24.10.95 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 170%. 30.11.95 Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 января 1996 г. по 30 июня 1996 г. от 4550 до 5150 рублей за один доллар США. 01.12.95

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 160%. 10.02.96 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 120%. 01.05.96 Нормы обязательных резервов по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно снижены до 18%, по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно не изменились (14%), по срочным обязательствам свыше 90 дней не изменились (10%), по текущим счетам

в иностранной валюте снижены до 1,25%. 16.05.96 Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 июля 1996 г. по 31 декабря 1996 г. от 5000 до 5600 рублей за доллар США на 1 июля 1996 года и от 5500 до 6100 рублей за доллар США на 31 декабря 1996 года. 11.06.96 Повышены нормы обязательных резервов: по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно до 20%, по срочным обязательствам

свыше 30 дней до 90 дней включительно до 16%, по срочным обязательствам свыше 90 дней до 12%, по текущим счетам в иностранной валюте до 2,5%. 24.07.96 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 110%. 01.08.96 Нормы обязательных резервов по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно снижены до 18%, по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно снижены до 14%, по срочным обязательствам свыше 90 дней снижены

до 10%, по текущим счетам в иностранной валюте повышены до 5%. 19.08.96 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 80%. 21.10.96 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%. 01.11.96 Нормы обязательных резервов по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно снижены до 16%, по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно

снижены до 13%, по срочным обязательствам свыше 90 дней не изменились (10%), по текущим счетам в иностранной валюте не изменились (5%). 26.11.96 Установлены границы изменений обменного курса рубля от 5500 и 6100 рублей за доллар США на 1 января 1997 г. до 5750 и 6350 рублей за доллар США на 31 декабря 1997 г. 02.12.96 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 48%. 10.02.97 Ставка рефинансирования

Банка России снижена до 42%. 28.04.97 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 36%. 01.05.97 Нормы обязательных резервов по счетам до востребования и срочным обязательствам коммерческих банков до 30 дней включительно снижены до 14%, по срочным обязательствам свыше 30 дней до 90 дней включительно снижены до 11%, по срочным обязательствам свыше 90 дней снижены до 8%, по текущим счетам в иностранной валюте повышены до 6%.

16.06.97 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 24%. 06.10.97 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 21%. 11.11.97 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 28%. 11.11.97 Норматив резервирования средств по привлекаемым банками средствам в иностранной валюте повышается до 9%. 11.11.97 С 1 января 1998 г. на трехлетний период (1998-2000 гг.) устанавливается центральный

обменный курс на уровне 6,2 рубля за один доллар США (после деноминации), возможные отклонения не могут превышать 15%. 01.02.98 Установлен единый норматив обязательных резервов по привлекаемым банками средствам в рублях и иностранной валюте в размере 11%. 02.02.98 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 42%. 17.02.98 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 39%.

02.03.98 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 36%. 16.03.98 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 30%. 19.05.98 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 50%. 27.05.98 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 150%. 27.05.98 Возобновляется проведение ломбардных кредитных аукционов с 1 июня по 1 августа 1998 г.

05.06.98 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%. 29.06.98 Ставка рефинансирования Банка России повышена до 80%. 24.07.98 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%. 17.08.98 Банк России перешел к проведению политики плавающего курса рубля в рамках новых границ валютного коридора, который установлен на уровне 6-9,5 руб./долл.

24.08.98 Введен единый норматив обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте в размере 10%; для Сбербанка России норматив обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях снижен до 7%. 01.09.98 Установлены нормативы обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте для Сбербанка России и кредитных организаций, у которых удельный вес вложений в государственные ценные бумаги (ГКО - ОФЗ) в работающих активах составляет 40% и более, в размере 5%;

для кредитных организаций, у которых удельный вес вложений в государственные ценные бумаги (ГКО - ОФЗ) в работающих активах составляет 20-40% по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте в размере 7,5%. 02.09.98 Банк России объявил об отмене верхней границы изменения официального курса рубля 9,5 руб./долл. 06.10.98 На ММВБ введены две торговые сессии: утренняя специальная торговая сессия, на которой осуществляется обязательная реализация 50% экспортной выручки экспортеров и закупка валюты

уполномоченными банками, обусловленная клиентскими заявками, и вечерняя, на которой банки осуществляют покупку и продажу иностранной валюты от своего имени и за свой счет. 01.12.98 Установлен единый норматив обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте в размере 5%. 19.03.99 Установлен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в размере 7%. 10.06.99 Ставка рефинансирования

Банка России снижена до 55%. 10.06.99 Увеличен норматив обязательных резервных требований по депозитам физических лиц в рублях до 5,5%; по привлеченным средствам юридических лиц в валюте РФ и по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте - до 8,5%. 01.01.00 Увеличен норматив обязательных резервов по депозитам физических лиц в рублях до 7%; по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной

валюте - до 10%. 24.01.00 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 45%. 07.03.00 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 38%. 21.03.00 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 33%. 10.07.00 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 28%. 04.11.00 Ставка рефинансирования

Банка России снижена до 25%. 09.04.02 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 23%. 07.08.02 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 21%. 17.02.03 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 18%. 21.06.03 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 16%. 15.01.04 Ставка рефинансирования

Банка России снижена до 14%. 01.04.04 Снижен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте до 9%. 15.06.04 Ставка рефинансирования Банка России снижена до 13%. 15.06.04 Снижен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте до 7%.

08.07.04 Снижен норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации с 7 % до 3,5%; норматив обязательных резервов по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте с 7 % до 3,5%. 01.08.04 Установлен норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте в размере 2% и коэффициента усреднения

для расчета усредненной величины обязательных резервов в размере 0,2. План важнейших мероприятий Банка России на 2004 год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы Содержание мероприятий Срок исполнения Банковская система и банковский надзор 1. Участие в подготовке проекта изменений и дополнений в

Гражданский кодекс Российской Федерации, федеральные законы «О несостоятельности (банкротстве)», «О банках и банковской деятельности», «Об исполнительном производстве», «О залоге», направленных на повышение эффективности института залога. II квартал 2. Участие в подготовке изменений и дополнений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» в части: - выравнивания условий доступа российских и иностранных банков на российский рынок банковских услуг; - совершенствования процедур реорганизации

кредитных организаций в форме слияния, присоединения и преобразования; - обеспечения условий для расширения форм банковского обслуживания клиентов кредитных организаций вне места расположения кредитной организации. I-IV кварталы 3. Участие в подготовке изменений и дополнений в федеральные законы «О банках и банковской деятельности» и «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в целях определения понятия «реальный владелец кредитной организации», повышения эффективности

инспекционной деятельности, направленной на исполнение Федерального закона «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма». I-IV кварталы 4. Участие в подготовке изменений и дополнений в федеральные законы «О банках и банковской деятельности», «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», в Гражданский кодекс Российской

Федерации в целях снятия граничений размера выпуска облигаций кредитных организаций размером уставного капитала либо обеспечения, предоставленного третьими лицами. I-IV кварталы 5. Участие в подготовке изменений и дополнений в федеральные законы «Об обществах с ограниченной ответственностью», «Об акционерных обществах», касающихся установления требований ко всем аффилированным лицам обществ предоставлять обществу сведения о себе и ответственности аффилированного лица по возмещению

имущественного ущерба, возникшего в результате непредставления или несвоевременного представления по его вине информации обществу. I-IV кварталы 6. Участие в подготовке проекта изменений и дополнений в федеральные законы «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций», «О банках и банковской деятельности» в части совершенствования процедур ликвидации кредитных организаций. I-IV кварталы Содержание мероприятий Срок исполнения 7.

Участие в подготовке проекта изменений и дополнений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», направленных на повышение требования по достаточности капитала, невыполнение которого является обязательным основанием для отзыва банковской лицензии. I-IV кварталы 8. Участие в подготовке проектов федеральных законов, направленных на развитие ипотечного бизнеса, разработка соответствующих нормативных актов

Банка России. I-IV кварталы 9. Разработка нормативных актов и осуществление практических мероприятий по организации системы страхования вкладов граждан. I-IV кварталы 10. Подготовка законопроекта, предусматривающего определение в Гражданском кодексе Российской Федерации нового вида договора банковского вклада, предусматривающего возможность его досрочного изъятия вкладчиком только в случае, если это прямо оговорено в таком договоре

или с взиманием значительных штрафов за досрочное изъятие. I квартал 11. Подготовка проекта изменений и дополнений в федеральные законы «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», направленных на создание правовых условий по снижению затрат кредитных организаций, созданию более благоприятных условий их коммерческой деятельности и совершенствование условий банковского надзора.

I-II кварталы 12. Участие в подготовке правовой базы в целях перехода российской банковской системы на международные стандарты финансовой отчетности, разработка соответствующих нормативных актов Банка России, проведение обучающих семинаров для специалистов системы Банка России и кредитных организаций по вопросам применения МСФО. I-IV кварталы 13. Совершенствование нормативной базы по вопросам участия кредитных организаций

в доверительном управлении. II квартал 14. Разработка и внедрение в практику надзора методики анализа консолидированной отчетности. I-III кварталы 15. Завершение работ по созданию системы раннего предупреждения проблем в деятельности кредитных организаций и внедрение ее в надзорную практику. I-II кварталы Содержание мероприятий Срок исполнения Финансовые рынки 16. Участие в подготовке проектов федеральных законов о внесении изменений в

Гражданский кодекс Российской Федерации, федеральные законы «О несостоятельности (банкротстве)» и «О банках и банковской деятельности» по вопросу о производных финансовых инструментах. IV квартал 17. Внесение изменений в нормативные акты Банка России, направленных на расширение возможностей кредитных организаций по выпуску депозитных и сберегательных сертификатов. II квартал 18. Внесение изменений в нормативные акты

Банка России, направленных на совершенствование механизма регулирования деятельности иностранных участников рынка ГКО_ОФЗ. II-IV кварталы 19. Участие в разработке и согласовании правил проведения валютных торгов на ЕТС, предусматривающих объединение в рамках ЕТС всех ныне действующих на ММВБ инструментов рубль/доллар США за счет унифицирования управления рисками. I-IV кварталы 20. Введение нового инструмента управления ликвидностью банковского сектора - сделок

«обратный валютный своп». I-IV кварталы Платежная система 21. Развитие платежной системы Банка России в направлении построения системы валовых расчетов в режиме реального времени. в течение года 22. Совершенствование нормативной базы Банка России в направлении расширения сферы применения расчетных документов в электронной форме при осуществлении всех форм безналичных расчетов. IV квартал 23.

Продолжение внедрения безбумажных технологий в платежной системе Банка России в условиях реализации Концепции функционирования единого счета Федерального Казначейства Минфина России. по плану, согласованному с Минфином России 24. Совершенствование системы показателей, используемых в целях анализа платежной системы Банка России. в течение года