Проблемы повышения инвестиционной активности и направления инвестиционной политики Российской Фе

--PAGE_BREAK--Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности 1.1. Сущность инвестиций и их формы
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

— инвестиции в физические активы;

— инвестиции в денежные активы;

— инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике.

Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

• Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

• Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

• Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.

• Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования.

В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

— пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

— активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам, показанным на рис. 1.1.

Признаки классификации инвестиций

1.     По объектам вложения средств

2.     По характеру участия в инвестировании

3.     По периоду инвестирования

4.     По формам собственности инвестиционных ресурсов

5.     По региональному признаку



Рис. 1.1. Классификация инвестиций по разным признакам

1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями — вложения капитала на период свыше одного года.

4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции — это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).
    продолжение
--PAGE_BREAK--1.2. Источники инвестиций
Инвестиции, в особенности реальные (капиталообразующие) инвестиции, могут осуществляться как за счет внутренних (национальных), так и за счет внешних (иностранных) источников. Оба источника инвестиций играют значительную роль для активизации привлечения капитала и развития экономики страны.

Первоначально, рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать средства за счет превышения поступлений средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть – на инвестиции.

Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

·        прибыль

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.

Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.

·        банковский кредит

Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.

В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

·        эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.

В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.

·        бюджетное финансирование

Бюджетное финансирование — предоставленное в безвозвратном порядке денежное обеспечение, выделение (ассигнование) денежных средств из государственного (местного) бюджета на расходы, связанные с осуществлением государственных заказов, выполнением государственных программ, содержанием государственных организаций. Бюджетное финансирование осуществляется в форме выделения денежных средств (бюджетных ассигнований) по определенному назначению для достижения общегосударственных целей или для покрытия расходов отраслей, предприятий, организаций, находящихся на полном либо частичном государственном денежном обеспечении. Например, за счет средств государственного и местного бюджетов осуществляется содержание государственного аппарата, органов управления, армии, милиции, полиции, суда, частично организаций, учреждений науки, культуры, образования, здравоохранения, обороны.

В настоящее время в России наблюдается профицит государственного бюджета. Благодаря этому, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.

 Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.

·        амортизационные отчисления

Амортизационные отчисления — это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия.

Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в настоящее время в России амортизационные отчисления обесцениваются из-за инфляции, что значительно сокращает их роль в качестве источников инвестирования.

Финансовых средств, получаемых национальной экономикой за счет внутренних источников инвестиций, не всегда достаточно для успешного экономического развития страны. Это особенно актуально для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим, необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно:

·        прямые иностранные инвестиции

Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией. Ярким примером прямых капиталовложений является машиностроение: в настоящее время в России функционируют несколько заводов по выпуску и сборке иностранных автомобилей, принадлежащих иностранным компаниям (Форд) или организованным как совместные предприятия (Шевроле Нива). Более того, еще несколько иностранных концернов намереваются инвестировать средства в автомобильные заводы (например, Тойота и Хонда).

Следует особо отметить, что прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее — в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В некоторых случаях, предприятия с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок.

Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала.

·        портфельные иностранные инвестиции

Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.

Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).

Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.

В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, Лукойл и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.

·        иностранные кредиты

В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.


    продолжение
--PAGE_BREAK--1.3. Правовые основы инвестиционной деятельности в Российской Федерации
Инвестиционная  деятельность  реализуется  обычно  в  правовых  формах, соответствующих  договорам  подряда   на   капитальное   строительство, проектирование, поставки и  других.  Инвестирование  может  происходить путем  приобретения   акций   акционерного   общества,   вступления   в товарищество с вложением пая.  Инвестиции  могут  осуществляться  путем приобретения патента или прав пользования  по  лицензионному  договору, приобретением товарного знака и т.д. 6 июля 1991 года был принят закон «Об инвестиционной деятельности в РФ» (с изменениями, внесенными ФЗ от 19 июля 1885 г. и от 25  февраля  1999г.), а 4 июля 1991 года -  закон  «Об  иностранных  инвестициях  в  РФ» (новая  редакция  ФЗ  от  9  июля  1999  г.).  Согласно  этим   законам инвестицией считается вложение средств в объекты предпринимательской  и других  видов деятельности, целью которого является  получение  прибыли или достижение положительного социального эффекта. Инвестор, как главная фигура инвестиционного проекта,  обладает  правом самостоятельно определять объёмы, характер и эффективность  инвестиций; контролировать  их  целевое  использование;  владеть,  пользоваться   и распоряжаться результатами инвестиций  (кроме  случаев   оговоренных  в законодательстве); передачи части своих полномочий другим организациям. Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях  и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные  вклады, научно-техническая продукция, другие  объекты  собственности,  а  также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Правовое   регулирование   инвестиционной   деятельности   состоит    в определении признаков субъектов,  установлении  организационно-правовых форм  ведения  инвестиционной   деятельности,   выделении   специальных требований  к  отдельным  направлениям   инвестиционной   деятельности; регламентации  порядка  и  условий  заключения  исполнения   договоров; установлении  пределов   и   форм   государственного   воздействия   на инвестиционные процессы.

Инвестиционная  деятельность  реализуется  обычно  в  правовых  формах, соответствующих  договорам  подряда   на   капитальное   строительство, проектирование, поставки и  других.  Инвестирование  может  происходить путем  приобретения   акций   акционерного   общества,   вступления   в товарищество с вложением пая.  Инвестиции  могут  осуществляться  путем приобретения патента или прав пользования  по  лицензионному  договору, приобретением товарного знака и т.д.

Инвесторы  —  субъекты  инвестиционной   деятельности,   осуществляющие вложение  собственных,  заемных  или  привлеченных  средств   в   форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

Государственное регулирование инвестиционной  деятельности  заключается в  гарантиях  прав   субъектов   и   защите   инвестиций.   Государство гарантирует, прежде всего,  стабильность  прав,  что  очень  важно  при долгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановлены  лишь  в случае стихийных бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положения и  экологических нарушениях. К  сожалению,  стоит  заметить,  что  большинство   гарантий, предусмотренных в законе, носят декларативный  характер,  поскольку  не разработаны механизмы их реализации. В целях управления инвестиционной политики указом президента была создана Государственная инвестиционная  корпорация  для  федеральных  и региональных программ социального и экономического  развития,  а  также для привлечения  иностранных  инвесторов  и  стимулировании  внутренних инвестиций. Корпорация создана в  форме  государственного  предприятия, имущество передано ей на праве полного хозяйственного ведения. Уставный фонд корпорации состоит из имущества, оцениваемого в 1 млрд.  долларов, которые могут использоваться в качестве гарантий  возврата  иностранным инвесторам. Корпорация  осуществляет  экспертизу,  конкурсный  отбор  и реализацию  инвестиционных  проектов,  используя  при  этом   средства, выделяемые им для централизованных  капитальных  вложений,  кредиты  ЦБ России, привлечённые и собственные средства.

    продолжение
--PAGE_BREAK--Глава 2. Анализ развития инвестиционной активности в Российской Федерации на современном этапе 2.1. Анализ развития инвестиционной деятельности в Российской Федерации
В 2007 – начале 2008 гг. в экономике сохранялся инвестиционный подъем, обусловленный значительными экспортными доходами, увеличением государственных инвестиций и благоприятным инвестиционным климатом в стране в целом. С мая 2008 года началось замедление инвестиционной активности, которое в 2009 году переросло в резкое сокращение инвестиций.

В предыдущие годы рост инвестиций опережал темпы роста производства и экономики в целом, в 2009 году уменьшилась склонность хозяйствующих субъектов к инвестированию. Так, валовое накопление сократилось на 37,6% (против роста на 10,6% в 2008 году), темпы сжатия были в 4 раза больше, чем темпы падения ВВП. Относительный уровень валового накопления снизился до 18% ВВП (относительно 25,4% в 2008 году).        

Динамика валового накопления, (в %  к соответствующему периоду предыдущего года)

 

 

2007 г.

2008 г.

2009 г.

ВВП используемый

108,4

105,2

92,2

Валовое накопление

121

110,6

62,4

             в том числе:

121,3

109,9

81,2

 

Капитальныевложения

Наибольшего масштаба сокращение инвестиций достигло в мае 2009 года     (на 24,8% к соответствующему периоду прошлого года). C октября началось замедление падения: в октябре инвестиции в основной капитал уменьшились на 13,8%, в ноябре – на 11,9%, в декабре – на 4,9% к аналогичному периоду прошлого года. В целом за 2009 год инвестиции сократились на 16,2 процента.

На восстановление инвестиционной активности в экономике была направлена политика Банка России, уменьшавшего ставку рефинансирования в 2009 году в 10 раз. С 24 апреля 2009 года по 24 февраля 2010 года ставка рефинансирования снижена с 12,5% до 8,5 процента. Кроме того, к основным факторам, оказавшим положительное влияние на инвестиционную активность в 2009 году, можно отнести улучшение внешнеэкономической конъюнктуры и рост объема капиталовложений из федерального бюджета (более чем на 40% к уровню 2008 года).

Неопределенность на рынке недвижимости и ограниченность финансовых ресурсов привели к замораживанию большинства планировавшихся проектов. Одной из основных тенденций 2009 года было свертывание строительных работ на объектах производственного назначения, объем работ по виду деятельности «строительство» упал на 16%, в то время как жилищное строительство снизилось по итогам года лишь на 6,7%. При этом в структуре инвестиций без субъектов малого предпринимательства доля расходов на строительство зданий и сооружений возросла до 55,8% (по сравнению с 51,7% в 2008 году) и сократилась доля инвестиций в жильё до 6% (против 7,4 процента). Продолжилось снижение доли расходов на машины, оборудование и транспортные средства (31,2% против 33,4%), при этом инвестиции в импортные машины, оборудование и транспортные средства сократились в меньшей степени, и их доля увеличилась до 20,7% против 20% в 2008 году. На этом фоне резко уменьшилось отечественное производство товаров инвестиционного назначения (объем производства машиностроительной продукции в 2009 году сократился на 32,3%, прочих неметаллических минеральных продуктов – на 24,8 процента).     

Видовая структура инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности), %

 

 

2007

2008

2009

жилища

7,5

7,5

6

здания (кроме жилых) и сооружения

50,1

51,7

55,8

машины, оборудование, транспортные средства

34,8

33,4

31,2

прочие

7,6

7,4

7



По данным об инвестиционной деятельности крупных и средних организаций, почти 30% всего сокращения инвестиций в основной капитал обусловлено снижением инвестиций в строительном комплексе, почти 20% — в высокотехнологичном комплексе. При этом возросли инвестиции в основной капитал топливно-энергетического комплекса: незначительно снизились инвестиции в добычу нефти и газа (менее 10%), в энергетику – на 0,2% (в том числе инвестиции в производство электроэнергии увеличились на 33,5%) и на 36,8% возросли инвестиции в производство нефтепродуктов, более чем на 53% — в трубопроводный транспорт. Этому способствовали ресурсы компаний, накопленные в докризисный период, а также рост мировых цен на сырье, наблюдаемый в течение 2009 года. Несмотря на улучшение внешнеэкономической конъюнктуры, из-за низкого уровня спроса на товары промежуточного потребления для других сырьевых отраслей было характерно сокращение инвестиций в основной капитал более чем на 25 процентов. Уровень инвестиционной активности, близкий к сложившемуся в среднем по экономике, был характерен для образования, здравоохранения и предоставления социальных услуг.

Вклад в прирост инвестиций в основной капитал (по крупным и средним организациям), процентные пункты

 



2007 г.

2008 г.

2009 г.

Всего

14,2

8,6

-17,5

АПК

1,3

-0,5

-1,6

Деревообрабатывающий комплекс

0,1

0,3

-0,5

Металлургический сектор



0,6

-1,4

Химический комплекс

0,2



-0,5

Машиностроительный комплекс

0,6

0,4

-0,7

Связь

0,2



-1,4

ТЭК

4,5

2,1

2,6

Торговля и ремонт

0,4

0,2

-0,7

Транспорт (без трубопроводного)

2,8

3,4

-2,5

Строительный комплекс

2,8

1,7

-5

Образование, здравоохранение

0,9

0,3

-1

Прочее

0,5

0,1

-4,9



В 2009 году стабильно финансировались инвестиции в основной капитал за счет бюджетных средств, инвестиции за счет средств федерального бюджета возросли на 21,9 процента. Это позволило смягчить негативные последствия сокращения инвестиций из прибыли организаций и за счет кредитов. Соотношение собственных и привлеченных средств довольно существенно дифференцируется по отраслям экономики и промышленности. В сфере образования и здравоохранения главные источники инвестирования, по-прежнему, бюджетные средства. В высокорентабельных комплексах, таких как топливно-энергетический, собственные средства составляют более 60% инвестиционных расходов на воспроизводство основных фондов. На текущий момент уровень рентабельности в экспортоориентированных секторах приблизился к докризисному, что может в будущем повлиять на расширение инвестиционного спроса.        

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности), %

 

 

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Собственные средства

40,4

39,5

36,3

из них:







прибыль

19,4

18,5

14,8

амортизация

17,6

17,3

18,7

Привлеченные средства

59,6

60,5

63,7

из них:







бюджетные средства

21,5

20,9

21,5

кредиты банков

10,4

11,8

9,4



От объема инвестиций во многом зависит состояние основных фондов. В 2008 году коэффициент обновления основных фондов в среднем по экономике составил 4,4%. Относительно благоприятная ситуация характерна для организаций финансовой деятельности (9,6%), торговли и ремонта (8,6%), добывающей и обрабатывающей промышленности (7,1% и 7,0% соответственно). При стабильно низком значении коэффициента выбытия – 1% (в 2006, 2007 и 2008 годах), ввод новых основных фондов позволил сократить степень износа с 46,3% на начало 2008 года до 45,3% на начало 2009 года. При этом доля полностью изношенных основных фондов коммерческих организаций (без субъектов малого предпринимательства) увеличилась с 12,9% на конец 2007 года до 13,1% на конец 2008 года. Накопленная масса изношенных и устаревших основных фондов препятствует инновационному развитию экономики и повышению конкурентоспособности отечественной продукции.

В условиях кризиса снизился уровень загрузки производственных мощностей. Пока будет сохраняться возможность наращивания объемов производства за счет повышения уровня загрузки, динамика инвестиций будет следовать за динамикой конечного спроса. В перспективе источниками устойчивого экономического роста должны стать рост инвестиций в основной капитал и обновление основных фондов. Одновременно с этим необходимо увеличение инновационной направленности инвестиций, которая позволит обеспечить технологическую модернизацию экономики.

По данным Федеральная служба государственной статистики, инвестиции в основной капитал в России в январе 2010 года составили 319,2 млрд рублей. Это означает сокращение на 8,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В январе прошлого года данный показатель показал снижение на 17,6% (по отношению к январю 2008−го). Гораздо более значительным выглядит падение объема инвестиций в месячном сравнении: в январе этого года они оказались на 72,6%, или в 2,7 раза меньше, чем в декабре прошлого. Впрочем, как показывают расчеты Минэкономразвития РФ, с исключением сезонного и календарного факторов, в январе спад инвестиций по сравнению с декабрем составил минус 1,5%.



Напомним, что за последний месяц прошлого года инвестиции в основной капитал в России достигли отметки 1,164 трлн рублей – на 8,9% меньше, чем годом ранее. А по итогам 2009 года инвестиции в основной капитал в России сократились на 17% по сравнению с 2008 годом и составили 7,54 трлн рублей. В 2008 году по сравнению с 2007 годом инвестиции в основной капитал выросли на 9,1%, до 8,607 трлн рублей.

Снижение инвестиционной активности в январе этого года во многом было обеспечено сокращением объемов работ по виду деятельности «строительство» – на 10,6% относительно января 2009 года.

Отраслевая структура инвестиций за 2009 год выглядит следующим образом:

·        транспорт и связь – 25% от общего объема

·        добыча полезных ископаемых – 17,2% от общего объема

·        обрабатывающие производства – 15,9% от общего объема

·        операции с недвижимым имуществом – 13,1% от общего объема

·        производство и распределение энергии – 8,2% от общего объема

·        сельское хозяйство – 4,2% от общего объема

·        оптовая и розничная торговля – 3,2% от общего объема

·        прочие коммунальные услуги – 3,2% от общего объема

·        строительство – 3% от общего объема

Основная инвестиционная деятельность по-прежнему сосредоточена в сырьевых отраслях, а также в секторе услуг транспорта и связи. В то время как сельское хозяйство и строительство с каждым годом теряют своих инвесторов. На протяжении последних лет сельское хозяйство в России было убыточным. Отрасль существовала благодаря субсидиям и характеризовалась чрезвычайно продолжительным инвестиционным циклом, что в условиях затрудненного доступа к капиталу привело к значительному падению сельскохозяйственного производства. Что касается строительства, Росстат зафиксировал обвал. В I квартале введено в эксплуатацию 9,6 млн кв. м жилья, что на 8,3% меньше, чем в январе — марте кризисного 2009 г


Итак, инвестиции в России за 2009 год в целом сократились на 16,2%, наибольшего масштаба сокращение инвестиций достигло в мае 2009 года – на 24,8% к соответствующему периоду прошлого года. На что Банк России снизил ставку рефинансирования в 10 раз, что способствовало положительному влиянию на инвестиционную активность. Стабильно финансировались инвестиции в основной капитал за счет бюджетных средств, инвестиции за счет федерального бюджета возросли на 21,9%. В январе 2010 года инвестиции в основной капитал составили 319,2 млрд рублей. Это означает сокращение на 8,7% по сравнению с 2009 годом. Снижение инвестиционной активности в январе этого года во многом было обеспечено сокращением объемов работ по виду деятельности «строительство» – на 10,6% относительно января 2009 года. Основная инвестиционная деятельность сосредоточена в сырьевых отраслях.
    продолжение
--PAGE_BREAK--2.2. Иностранные инвестиции РФ
Иностранные инвестиции имеют большое значение для любой страны. Преимуществом иностранных инвестиций перед внутренними является то обстоятельство, что вместе с иностранными инвестициями можно получить новые технологии, разработки и ноу-хау. Иностранные инвестиции в России регулируются законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Активный приток иностранных инвестиций в Россию начался с 2006 года. В основном инвестиции осуществлялись в сырьевых отраслях. С 2007 года начался приток иностранных инвестиций в в сферу финансов и банковский сектор. Но в 2008 и 2009 годах приток иностранных инвестиций сократился в 13 раз.

Картина кризисных годов на днях была омрачена статистикой Центробанка. По его данным, за 2009 год в Россию было вложено около 7 млрд. долл., тогда как за 2008 год этот показатель составил 100,5 млрд. долл. По мнению экспертов, ситуация вряд ли будет исправлена в ближайшее время. Из-за неопределенности на мировых рынках существенного притока иностранных инвестиций в текущем году ждать не приходится.

Как сообщил ЦБ: внешние пассивы отечественных банков в 2009 году сократились на 43,3 млрд. долл. Причем произошло это преимущественно за счет погашения краткосрочных ссуд и депозитов в отсутствие новых масштабных заимствований за рубежом. Прямые иностранные инвестиции в наш банковский сектор выросли на 6,4 млрд. долл., в основном за счет реинвестированных доходов, портфельные – на 1 млрд. долл.

Привлечение иностранного капитала прочими секторами снизилось в 2,8 раза – до 35,8 млрд. долл. В отличие от банковского сектора плановое погашение ссудной задолженности небанковскими корпорациями было рефинансировано за счет новых крупных кредитных линий, привлеченных как от иностранных банков – например, Китайского банка развития, так и от международных финансовых организаций (ЕБРР). В структуре прямых инвестиций, составивших 32,3 млрд. долл., также преобладали межфирменные кредиты, объем которых превысил приток финансовых ресурсов в форме взносов в капитал. Портфельные инвестиции выросли на 2,9 млрд. долл.

Между тем на днях Россия попала в очередной неприглядный рейтинг. На этот раз она вошла в двадцатку самых рискованных для инвесторов стран и значится в этом списке наряду с такими странами, как Нигерия, Сомали, Ирак, Северная Корея. Составитель рейтинга – британская компания Maplecroft – аргументирует такие данные тем, что если иностранные инвесторы и приходят в Россию, то большая часть переговоров тратится на убеждение в безопасности бизнеса на данной территории.

В свою очередь, эксперты полагают, что приток иностранных инвестиций в отечественную экономику в текущем году будет еще более скромным, чем в прошлом году, ввиду нынешней ситуации, когда греческие проблемы приводят к резкому колебанию фондового рынка.

Итак, прямые иностранные инвестиции в российскую экономику в прошлом году сократились до 44,9 миллиарда долларов, то есть на 38,4%. Причем в прошлом году инвестиции не были стабильными, они колебались в зависимости от общей экономической ситуации. Эта зависимость хорошо просматривается с конца 2008 года, когда кризис уже дал о себе знать. К концу же 2009 года объем инвестиций начал возрастать. По итогам последнего квартала ушедшего года объем прямых иностранных инвестиций составил 13,8 миллиарда долларов, что на 15% больше показателя третьего квартала и на 16% больше показателя последнего квартала 2008 года. За 9 месяцев 2009 года в экономику России поступило 54,7 миллиарда долларов иностранных инвестиций, что на 27,8 процентов меньше, чем за 9 месяцев 2008 года.

Остается надеяться, что в ближайшие два-три года объем прямых иностранных инвестиций восстановится до уровня 60-70 миллиардов долларов в год, ведь до кризиса объем прямых зарубежных инвестиций составлял 70 миллиардов долларов.



Основной поток инвестиций в этом году пришел к нам из Нидерландов — 2,524 млрд долларов. В число лидеров также входят Германия, вложившая в экономику России 2,106 млрд долларов, Кипр (1,435 млрд долларов) и Великобритания (1,06 млрд долларов).

 При этом голландцы инвестировали преимущественно в услуги связи, Кипр — в сельское хозяйство, Германия — в добычу полезных ископаемых. Больше всего инвестиций из-за рубежа за первые три месяца этого года пришло в отрасль обрабатывающих производств — 5,336 млрд долларов. Меньше всех получила сфера образования — в нее было инвестировано лишь 0,1 млн долларов за квартал. В целом накопленный иностранный капитал в российской экономике по состоянию на конец марта составил 265,8 млрд долларов. Это на 17,2% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Сама Россия в указанный период инвестировала в экономику других стран в 1,7 раза больше, чем иностранцы в нее. Мы направили за рубеж 22,7 млрд долларов, что на 15,2% больше, чем в первом квартале 2009 года. Лидером по привлечению российских инвестиций стала Швейцария. На нее пришлось более 60% всех отечественных инвестиций за рубеж —13,674 млрд долларов.

По мнению экспертов, рост объема инвестиций — это всегда позитивное явление для экономики. Особенно если учесть, что в первом квартале прошлого года мы имели снижение притока иностранных инвестиций на 30,3%. Вместе с тем специалисты обращают внимание, что в настоящее время лишь пятую часть поступивших в Россию вложений составили прямые инвестиции, то есть капитал, который направляется непосредственно в производство и сбыт определенных услуг. По сравнению с первым кварталом прошлого года объем прямых инвестиций сократился на 17,6%, до 2,623 млрд долларов. При этом портфельные инвестиции, то есть вложенные в покупку ценных бумаг и акций в первом квартале, выросли в 2,5 раза, до 293 млн долларов. Большая же часть инвестиций пришлась на так называемые прочие инвестиции, под которыми подразумеваются кредиты. Их объем увеличился на 17,1%, до 10,23 млрд долларов. Таким образом, на кредиты пришлось 77,8% иностранных инвестиций за квартал.

Эксперты считают снижение прямых инвестиций закономерным явлением. Россия тяжело выходит из кризиса, экономика не растет, и поэтому сейчас она не привлекательна для инвесторов Вложение денег в российскую экономику всегда считалось рискованным делом. У нас коррупция, подконтрольные суды и в целом плохо обстоят дела с защитой прав инвестора. Но раньше инвесторы закрывали глаза на риски из-за высокой прибыли, которую гарантировала растущая цена на нефть. Сейчас российская экономика лишилась этого козыря. По мнению экспертов, особой пользы от увеличения объема портфельных инвестиций ждать не стоит. «Это спекулятивные деньги, которые приходят на фондовый рынок посредством покупки акций и других ценный бумаг. Они имеют обыкновение уходить так же быстро, как и пришли» — считают они.

Главный экономист инвестбанка «Открытие» Данила Левченко на ситуацию с инвестициями смотрит более оптимистично. По его словам, высокая доля кредитных инвестиций говорит о доверии к российской экономике. «Прямые инвестиции, конечно, были бы более выгодными, — говорит Левченко. — Но надо понимать, что прямые инвестиции, которые в последние годы приходили в Россию, — это инвестиции, которые вкладывали компании в собственные предприятия на территории России. Либо это были деньги, возвращающиеся в страну из офшорных зон». На это, по словам аналитика, указывает тот факт, что в списке инвесторов лидирует Кипр. По мнению Левченко, не стоит ждать того, что в ближайшее время извне придут длинные инвестиции, направленные на реализацию крупных проектов. Эти расходы должно взять на себя государство, считает эксперт. Что же касается прогнозов, то, по мнению Олега Замулина, в ближайшие несколько лет в сфере прямых инвестиций ожидается стагнация. Данила Левченко предрекает рост, но не бурный.

Итак, в экономику России в I квартале 2010г. поступило 13,1 млрд долл. иностранных инвестиций. Это на 9,3% больше, чем за тот же период 2009г. Впрочем, объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, в январе-марте с. г. составил те же 13 млрд долл., что на 7,9% больше показателя за I квартал 2010г. Накопленный иностранный капитал в экономике России (общий объем инвестиций, произведенных с начала вложения с учетом погашения и переоценки активов и обязательств) по состоянию на конец марта с. г. составил 265,8 млрд долл., увеличившись на 17,2% в годовом исчислении. Большую его часть составили инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (53,8%). Прямые инвестиции составляют 38,7%, портфельные — 7,5%. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец марта с. г. составил 65,7 млрд долл. В I квартале этого года из России за рубеж направлено 22,7 млрд долл. иностранных инвестиций (+15,2%), тогда как объем погашенных инвестиций составил 22,1 млрд долл.(+36,8%).

Основными получателями инвестиций из РФ в январе-марте с. г. стали Кипр, Нидерланды, Швейцария, США, Виргинские острова, Великобритания, Белоруссия, Австрия, Люксембург и Гибралтар.

    продолжение
--PAGE_BREAK--2.3 Инвестиционный портрет регионов России
Традиционные количественные исследования экономического климата в настоящее время начинают постепенно дополняться качественными исследованиями, в которых реальное положение дел раскрывается на основе анкетных опросов участников процесса. В ряде случаев такая информация является наиболее адекватной и почти всегда она служит хорошим подспорьем для других аналитических материалов.

Осенью 2009 года Интернет-журналом «Капитал страны» и Торгово-промышленной палатой (ТПП) РФ было выполнено исследование регионов, позволившее подробно изучить 30 субъектов федерации. Регионы, попавшие в поле исследования: Белгородская, Костромская, Курская, Липецкая, Тульская, Архангельская, Вологодская, Новгородская, Кировская, Нижегородская, Оренбургская, Пензенская, Тюменская, Челябинская, Омская и Томская области; Республики Карелия, Дагестан, Мордовия, Удмуртия, Чувашия, Саха-Якутия, Бурятия и Тыва; Камчатский, Хабаровский, Алтайский и Забайкальский края; Еврейская АО. Тем самым опросом оказалось охвачено более трети страны, что позволяет рассматривать имеющуюся выборку как вполне репрезентативную. Представителям регионов предлагалось 17 открытых вопросов. Результаты обработки полученных ответов позволяют сделать ряд выводов, которые в совокупности образуют своеобразный инвестиционный портрет России. Рассмотрим подробнее его основные составляющие.

В каждом из регионов доминирующими отраслями являются добыча и переработка полезных ископаемых с акцентом на нефте- и газодобычу; металлургия; торговля; агропромышленный комплекс; строительство, тогда как химическая промышленность, электроэнергетика и деревообрабатывающая промышленность менее развиты. Все остальные отрасли, включая ОПК, машиностроение, рыбное хозяйство и легкую промышленность фигурируют крайне редко. Все это говорит о том, что в экономике регионов по-прежнему превалирует низкое производственное разнообразие. Традиционные отрасли образуют костяк региональной экономики, а все новые и высокотехнологические отрасли выступают в лучшем случае символическим придатком к ним.

Данные факты говорят о том, что все попытки построения инновационной экономики в российских регионах в обозримом будущем будут наталкиваться на большие препятствия. Не исключено, что в таких условиях следует переопределить среднесрочные ориентиры в пользу менее сложных видов деятельности.

Типичным примером российского региона может служить Томская область, в которой доля топливного сектора составляет почти четверть региональной экономики. В Республике Саха-Якутия концентрация традиционных хозяйств еще выше: 80% ее промышленности составляют цветная металлургия и ТЭК. Однако опыт показывает, что такая регрессивная структура экономики может таить в себе неожиданные плюсы. Так, в 2007 г. индекс промышленного производства Якутии составлял 100,2%, тогда как в 2008 г. – 104,3%. Таким образом, год начала мирового кризиса стал для якутской промышленности если и не триумфальным, то, по крайней мере, не столь губительным, как этого можно было ожидать. Данный факт лишний раз показывает, что сохранение инвестиционных ресурсов в традиционных отраслях для России в ряде случаев является оправданным.

Отраслевые приоритеты регионов почти совпадают с доминирующими отраслями. Однако все-таки следует отметить, что отраслевые приоритеты регионов немного шире, чем их традиционное отраслевое ядро. При этом «зона расширения» вполне определенна и не отличается каким-либо серьезным разнообразием. Это в основном два устойчивых направления: транспортно-логистические комплексы и рекреационно-туристические услуги. Например, создавать транспортные линии и логистические центры хотят Забайкальский край, Омская, Тюменская и Архангельская области, Дагестан и Бурятия. Туризм и курорты намереваются развивать Камчатский край, Тюменская, Челябинская, Новгородская, Вологодская и Архангельская области, а также Тыва, Дагестан и Карелия.

Таким образом, новые приоритеты связаны с двумя моментами. Первый – это сфера услуг, в которой выделяются наиболее насущные и вместе с тем наиболее запущенные зоны. Следовательно, новые приоритеты лежат именно в сфере услуг, а не в производственной сфере. Второй – это «продолжение» традиционных отраслей. Ни логистика, ни туризм не являются для российских регионов чем-то по-настоящему новым. Речь идет лишь о том, чтобы придать дополнительный импульс тем отраслям, которые раньше были просто-напросто в плачевном состоянии. Однако приоритеты «новой экономики» пока почти нигде не просматриваются. Если не брать во внимание, например, Алтайский край, намеревающийся развивать фармацевтику, базирующуюся на уникальных природных возможностях региона, то никаких явных инноваций в отраслевых приоритетах пока не просматривается. Тем самым отраслевые приоритеты регионов пока являются чрезвычайно консервативными и воспроизводят с небольшим расширением имеющуюся структуру их экономики.

В отношении логистики и туризма следует отметить, что они не просто так появились в числе приоритетов регионов. Во-первых, они не слишком сложны как виды деятельности, во-вторых, они направлены на эксплуатацию природных возможностей (выгодное месторасположение, заповедные места и т.п.), в-третьих, их активизация отчасти связана с модой на эти направления плюс некие пропагандистские штампы. Отсюда вытекает опасность неустойчивости этих приоритетов.

Обращает на себя внимание и еще одна особенность складывающихся приоритетов, состоящая в том, что они в большинстве случае представляют собой либо простое расширение традиционных видов деятельности и диверсификацию региональной экономики, либо развитие старых отраслей, но на качественно новой основе. Например, Удмуртия намеревается развивать сельское хозяйство, которое ранее было слабо представлено в республике. Якутия предполагает начать добычу и переработку урана, которым ранее активно не занималась, хотя это и лежит в русле ее добывающей промышленности. Вологодская область в число приоритетов включает энергетику, которой ранее не придавала должного значения. Челябинская область собирается поднять энергетическую инфраструктуру, а Новгородская область хочет развивать новую энергетику с альтернативными видами топлива. Но все это лишь аранжировки старых проектов, хотя несколько расширенные и обновленные. Таким образом, во всех названных случаях имеет место сохранение традиционной экономики российских регионов.

Болевые зоны экономики регионов еще более обозримы.

·        слабая инфраструктура,

·        нехватка энергии,

·        дефицит перерабатывающих предприятий,

·        неудовлетворенный спрос на стройматериалы,

·        неразвитость туризма,

·        проблемы ЖКХ

Тем самым болевые точки требуют не построения «новой» экономики, а развития «старой».

В этой связи можно констатировать, то российское правительство совершенно верно делает акцент на проблемах инфраструктуры и энергетики, ибо без них все остальное становится просто-напросто иллюзорным. Здесь мы лишний раз видим явную связь между болевыми точками экономики регионов и их отраслевыми приоритетами. Так, две болевые точки (инфраструктура и туризм) выступают в качестве двух «новых» приоритетов регионов.

Любопытным фактом можно считать следующий момент: болевые точки экономики плохо коррелируют с имеющимся в регионах спросом. Например, неразвитость туризма многими регионами воспринимается как проблема, но наличие спроса на такие услуги нет ни в одном из регионов. Исключением из этого правила является отрасль стройматериалов, которая поддерживается устойчивым избыточным спросом на цемент. Спрос на инфраструктуру частично поддерживается потребностями в транспортно-логистических центрах, однако, что в данном случае имеет место лишь частичное покрытие инфраструктурных проблем. В этой связи нельзя не отметить и тот факт, что в период экономического кризиса регионы жалуются на дефицит цемента. Отсюда вытекает, что и сам кризис в регионах носил весьма специфический характер и не затронул реальных потребностей в инфраструктурных объектах.

Надо сказать, что картина спроса в регионах гораздо более разнообразная, нежели картина болевых точек. Здесь фигурируют и фармацевтика, и переработка отходов, и производство продуктов питания, и производство нефтепродуктов. Отсюда можно сделать предварительный, но очень важный вывод: болевые точки регионов в целом не поддерживаются рыночным спросом, а потому их ликвидация ложится на плечи федеральных и региональных властей. Рыночный же спрос распространяется на те отрасли, развитие которых не является первоочередным. Тем самым можно констатировать, что имеет место рассогласование между первоочередными и рыночными потребностями регионов, что осложняет эффективное протекание инвестиционных процессов.

Из сказанного вытекает, что перед региональными властями стоит очень серьезная проблема по координации первоочередных интересов регионов с интересами частных инвесторов. В противном случае капиталы будут приходить отнюдь не в те отрасли, которые в них нуждаются больше всего.

Нельзя не отметить и такой интересный факт, что среди 30 исследуемых регионов только один указал, что в его экономике имеется спрос на информационные технологии. Это лишний раз подтверждает, что объективных рыночных условий для развития инновационной экономики в регионах пока нет. Любые попытки продавливания таковой будут наталкиваться на отсутствие спроса.



Рис.1. Возраст регион-брендов в России.

В настоящее время набирает обороты работа по формированию региональных брендов. Однако, как оказалось, эта работа во многих местах ведется уже давно. Так, накопленный опыт в построении положительного регионального имиджа сильно разнится и лежит в пределах от 1 года до 17 лет. При этом 57% опрошенных регионов относятся к «молодым» брендам, история формирования которых не превышает 5 лет, еще 13% относятся к «зрелым» (от 6 до 10 лет) и еще 30% – к «старым» (более 10 лет). Таким образом, в целом регионы имеют уже довольно богатую историю по выстраиванию брендов и, похоже, что этот процесс входит в свою завершающую фазу. Разумеется, построение хорошего бренда требует нескольких десятилетий и начавшийся процесс далек от своего завершения, однако дальше, скорее всего, будут происходить чисто количественные, а не качественные изменении.

Любопытным фактом является то, что при построении бренда подавляющее большинство регионов проводит политику максимальной открытости по отношению к внешнему миру. Лишь 13% опрошенных регионов опирается только на свои собственные силы и не пользуется чужими услугами; остальные сотрудничают с большим числом организаций. При этом помощью правительственных структур в той или иной степени пользуется лишь 16% регионов. Это Торгово-промышленная палата (ТПП) Костромской области, ТПП РФ и Министерство экономического развития (МЭР) РФ в Омской области, МЭР Республики Карелия, Правительство Пензенской области и Пресс-центр губернатора Пензенской области. Сотрудничеством же с прочими структурами охвачено 80% регионов. Среди названных структур: СМИ (журналы «Ювелирное обозрение» и «Экономика и жизнь», ИТАР-ТАСС, Интерфакс-ЦЭА, РИАН «Поволжье» и др.); крупные частные компании (ОАО «Северсталь», Издательский дом «Бионика» и др.); отечественные и зарубежные рейтинговые агентства («Эксперт РА», «Moody`s», «Standard and Poor`s», «Fitch Ratings»); консалтинговые и аудиторские компании («Andersen Consulting», «Siar Bossard», «PriceWaterhouseCoopers», «Carana Corporation», «АВ Консалтинг»); исследовательские центры (ВЦ «Удмуртия», «Институт региональной политики», «Международный центр развития регионов», «Дальневосточный НИИ рынка» и др.); международные организации (Мировой банк, Консультационная служба по иностранным инвестициям (FIAS)); специализированные организации (ООО «Институт прямых инвестиций»).

Создание региональных брендов является первым этапом работы по формированию позитивного имиджа территорий. Однако не менее важным моментом является постоянное продвижение и поддержание сформированного бренда. Опросы показывают, что в этом отношении у регионов уже наладилась довольно солидная система текущего позиционирования себя в информационной среде.

В целом же можно сделать генеральный вывод о том, что система продвижения региональных брендов и инвестиционных проектов создана. Продвижение идет относительно равномерно по широкому фронту информационных и коммуникационных площадок. В дальнейшем можно ожидать не столько расширения, сколько углубления этой работы, в результате чего может быть достигнут качественный виток в формировании жизнеспособных региональных брендов.

За исключением Чеченской Республики, во всех регионах либо уже реализованы, либо реализуются проекты с участием иностранных инвесторов. Лишь в Дагестане, Якутии, Тыве, Бурятии и Оренбургской области нет завершенных инвестиционных проектов, однако там уже идут работы по их запуску. В Карелии, Мордовии, Кировской и Пензенской областях наблюдается своеобразная инвестиционная пауза, когда старые проекты завершены, а новые пока не запущены.

География инвестиционного сотрудничества весьма разнообразна. По нашим оценкам, зафиксировано взаимодействие с инвесторами, по крайней мере, из 25 стран мира. При этом компании из Германии зарегистрированы в 40% регионов страны, из США – в 36,7%, из Швеции – в 30%, из Китая – в 20%, из Великобритании – в 16,7%, из Франции и Финляндии – в 13,3%. Заметную роль в экономике российских регионов играют Канада, Бельгия, Голландия, Австрия, Италия, Норвегия, Швейцария, Дания, Чехия, Турция; менее значительное влияние оказывают Польша, Израиль, Южная Корея, Кипр, Виргинские острова, Малайзия, Казахстан и Украина. Проявляют умеренную активность в российских регионах и международные институты – Мировой банк реконструкции и развития (МБРР) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

В отраслевом плане иностранные инвестиции заслуживают специального и обстоятельного анализа. Здесь можно выделить несколько ключевых тенденций.

Во-первых, иностранные инвесторы перехватывают инициативу у отечественных предпринимателей по покрытию имеющегося рыночного спроса. Ранее мы отмечали, что во многих регионах имеется хронический дефицит в цементе, логистических центрах, продуктах питания, строительных материалах, объектах инфраструктуры, перерабатывающей промышленности. И именно в этих секторах зафиксировано наибольшее число проектов с иностранным участием. Фактически зарубежные бизнесмены пользуются отсутствием серьезной конкуренции на российском рынке и занимают пустующие ниши; в другие сектора иностранный капитал предпочитает не внедряться. Никаких высокотехнологичных и новых видов деятельности иностранными инвесторами не инициируется, за исключением, быть может, Архангельской области, где готовится к запуску британский завод по производству биотоплива.

Во-вторых, наиболее интересной отраслевой зоной для иностранного капитала является лесозаготовка и деревопереработка. По нашим оценкам, не менее 46,7% регионов уже реализуют проекты по развитию этих отраслей с помощью иностранного капитала. При этом на данном рынке иностранные инвестиции представлены весьма обширной географией. Это Австрия, Швеция, Германия, Бельгия, США, Финляндия, Норвегия, Польша, Швейцария, Великобритания, Китай, Малайзия и Канада. Похоже, что эта отрасль стала ареной конкуренции между иностранными производителями. Причем число уже реализованных и еще только реализуемых проектов примерно совпадает, что говорит о сохранении устойчивого интереса иностранного бизнеса ко всем разновидностям деревообрабатывающей промышленности.

В-третьих, активно внедряются иностранные компании на рынок производства цемента и изделий из бетона. Пожалуй, это еще одна отрасль, подвергшаяся настоящей экспансии со стороны иностранного капитала. Причем наступление идет по всему фронту – от строительства новых цементных заводов, переработки песка и производства сухих смесей до поставки оборудования для бетонных изделий. При этом значимость этого рынка для России и иностранных инвесторов наиболее ярко проявляется в Челябинской области, где заключено более 100 трехсторонних соглашений по поводу производства цемента – между правительством области, муниципальными образованиями и французскими инвесторами.

В-четвертых, иностранный капитал демонстрирует парадоксально высокое участие в пищевой промышленности. Здесь также наблюдается богатая отраслевая палитра: от производства пива, нектаров, соков, холодного чая, йогуртов, быстрозамороженной пиццы, шоколадных конфет, сахара, каши и молочных продуктов до строительства ресторанов «McDonalds», переработки мяса птицы и рыбы, а также микробиологического производства по переработке зерна. Парадокс же заключается в том, что все эти виды деятельности являются традиционными для российского производителя, и нет никаких разумных объяснений, почему рынок пищевых продуктов так легко уступается под контроль иностранного инвестора.

В-пятых, в зоне пристального внимания иностранных инвесторов находится сфера поисково-оценочных работ и освоения месторождений России. Здесь можно наблюдать деятельность канадских компаний на серебряных рудниках Якутии, освоение китайскими фирмами месторождений металла Тывы, разработку нефтегазовых образований Томской области британскими корпорациями. Обращают на себя внимание разработка месторождений гипса немецкими специалистами в Архангельской области и перевооружение ими шахты для дробления гипса в Тульской области. Можно видеть и производство меди кипрскими предпринимателями, производство металлоконструкций в Архангельской области для Норвегии, а также производство цинкового проката в Вологодской области для ЕБРР. Многие иностранные компании проявляют интерес к залежам золота Забайкальского края. Интерес к природным ресурсам российских регионов довольно устойчив, а потому множество проектов уже реализовано, а множество готовится к запуску.

 

Рис.3. Максимальный срок инвестиционных проектов в регионах России.

Разумеется, иностранный бизнес принимает заметное участие и в других отраслях экономики регионов. Многие территории опираются на помощь иностранных инвесторов и при строительстве логистических центров, и при строительстве жилья и гостиниц, и при развитии химического производства по производству пластиковых изделий, и при возведении систем водоочистки. Однако в целом пока можно констатировать отсутствие какой-либо системы в привлечении иностранного капитала в те или иные отрасли. По всей видимости, несмотря на длительную историю сотрудничества с иностранными инвесторами, российские регионы находятся в ее начальной фазе и просто вынуждены «латать дыры» в своей экономике. Многие регионы стоят накануне широкомасштабного освоения иностранных инвестиций, в связи с чем роль продуманной политики по их привлечению возрастает как никогда.

Особый интерес представляет вопрос о том, насколько эффективно идет продвижение государственных планов по построению в стране инновационной экономики. Полученные от регионов ответы позволяют сделать следующие выводы.

Во-первых, до сих пор большая часть российских регионов не имеет вообще никакой инновационной инфраструктуры. По нашим оценкам, в 27,7% регионов нет никаких объединений инноваторов, и никакой деятельности в данном направлении не наблюдается.

Во-вторых, во многих территориях поддержка инноваций носит откровенно показной характер, не подкрепляясь конкретными достижениями. По приблизительным расчетам примерно в 20% регионов работа в этом направлении организована чисто формально. Например, в Новгородской области государством создан «Новгородский научно-координационный центр», который себя пока никак не проявил. В Камчатском крае только в 2009 г. был создан Совет по науке и инновациями при губернаторе края. Такие акции идут, скорее, под давлением центра и тотальной агитации, нежели по инициативе местных инноваторов. Есть и откровенно конъюнктурные акции. Так, в Удмуртии вся инновационная деятельность свелась к созданию «Регионального центра наноиндустрии Удмуртской Республики», которая отражает веяния современной инновационной «моды».

В-третьих, между регионами наблюдаются очень серьезные различия в инновационной активности. На фоне примитивных формальных «отмазок» можно наблюдать и довольно зрелые инновационные системы. Например, в Тульской области уже в 1999 г. было создано некоммерческое партнерство «Тульская региональная лига научно-технического и инновационного предпринимательства» (Лига «Тула-Интех). Таким образом, в данном регионе история инновационного движения начитывает, по крайней мере, 11 лет, в течение которых Лигой было разработано 80 видов высокотехнологичных изделий в разных областях промышленности, нашедших применение как в России, так и за рубежом. Сейчас в составе Лиги состоит 24 предприятия численностью более 1,5 тыс. человек и годовым объемом производства примерно в 1 млрд. руб. Лига взаимодействует с органами исполнительной власти и органами местного самоуправления, участвует в разработке и реализации областных целевых программ. По данному пути идет и Хабаровский край, где создана автономная некоммерческая организация «Дальневосточное агентство по содействию инновациям».

В целом же можно констатировать, что некая организационная и правовая основа для инноваций в большинстве регионов все же создана. Однако главная проблема состоит в отсутствии эффективной координации инновационных идей, опыта их продвижения, финансов и поддержки администрации. Эта работа только начинается – частично под давлением сверху, частично под давлением снизу.

Как показывает опыт, практически все регионы вовлечены во внешнеторговый обмен с ближним и дальним зарубежьем. Это естественным образом сделало их уязвимыми для мирового кризиса. Так как же сказался кризис на внешних связях регионов России?

Генеральный вывод состоит в том, кризис привел к еще большей открытости экономики российских регионов. Параллельно с этим происходит поразительное «выправление» региональных экономик, состоящее во всестороннем повышении их эффективности. На первый взгляд, кризис должен был привести к прямо противоположному результату, в связи с чем наметившееся положение дел воспринимается как парадоксальное.

Проведенный анализ позволяет вскрыть целый ряд удивительных моментов в региональном развитии. Рассмотрим их подробнее.

Во-первых, в результате кризиса большинство регионов явно переориентировалось на рынки дальнего зарубежья, повышая тем самым свою географическую открытость. Отмеченный факт проявился в нескольких аспектах. Например, в Белгородской области изменилась географическая структура импорта: если в 1 полугодии 2008 г. доля стран СНГ в импорте составляла 83%, то в 1 полугодии 2009 г. – 71%. В Алтайском крае также сократилась доля внешнеторгового оборота с ближним зарубежьем. Кроме того, большинство регионов переориентируется на азиатский рынок сбыта. Такие настроения доминируют в Белгородской области, Якутии и др.; в Хабаровском крае активно прорабатываются рынки Японии, Южной Кореи и Китая, причем в последний начался экспорт черных металлов, чего раньше не наблюдалось. Смещение приоритетов в сторону Азии частично связано с тем, что она в результате кризиса пострадала гораздо меньше, чем Европа и страны СНГ.

Во-вторых, кризис инициировал резкую интенсификацию усилий регионов по налаживанию связей с внешним миром. Проявления этого эффекта весьма многообразны. Повсеместно усилилась работа торговых представительств России за рубежом. Лидером в этом отношении является Нижегородская область, где прорабатывается вопрос об открытии ее представительств в Германии, Франции, Финляндии, Италии, Японии и Сингапуре. Параллельно там активизируется работа с консулами, дипломатическими представительствами, промышленными объединениями и ведомствами других стран для организации приезда в область деловых иностранных делегаций. Можно сказать, что кризис привел к беспрецедентному усилению контактов с иностранными партнерами.

В-третьих, кризис породил колоссальную волну по построению привлекательного делового имиджа регионов в глазах иностранцев. Это направление также имеет множество векторов. Например, в Нижегородской области планируются презентации деловых проектов в посольствах Германии, Франции, Финляндии, Японии, Чехии и других стран. Параллельно там ведется работа по продвижению региональных проектов в зарубежных СМИ, что само по себе является революционным шагом. В Камчатском крае осуществляется создание единого бренда рыбной продукции производителей региона. Повсеместно усиливается выставочно-ярмарочная и презентационная деятельность. В Чувашии выделяются средства на проведение единых коллективных экспозиций на выставках внутри страны и за рубежом. В Тульской области оказывается особая информационная поддержка предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность.

В-четвертых, кризис инициировал активизацию новых производств на базе более глубокой переработки. Это связано с тем, что сырьевой экспорт в большинстве регионов сворачивается и взамен этого надо предлагать что-то иное. Происходит своеобразное переформатирование сотрудничества с внешним миром. Например, в Карелии стали появляться предложения из-за рубежа по высокотехнологичной продукции: пожарная робототехника, комплексы по борьбе с морскими пиратами и т.п. В Хабаровском крае в 1 полугодии 2009 г. экспорт обработанных лесоматериалов по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. вырос на 50% (в разгар кризиса!). В Чувашии зафиксировано увеличение номенклатуры вывозимых товаров. Таким образом, кризис привел к мощной диверсификации экспорта и повышению его технологического уровня.

В-пятых, кризис породил массу нестандартных организационных решений по поддержке региональной экономики. Здесь имеет место множество разнородных мероприятий. Например, в Камчатском крае инициируется создание особой экономической зоны. В Новгородской области рассматривается возможность создания на ее территории областной лесной биржи, а также Ассоциации лесопромышленников, лесозаготовителей и лесопереработчиков. Администрация Новгородской области направила в адрес Правительства РФ предложение по снижению или даже отмене таможенных пошлин на ввоз лома цветных металлов с включением этого мероприятия в антикризисную программу. Надо сказать, что для России такая мера является совершенно неординарной. В Омской области уже осуществляется возмещение малому и среднему бизнесу затрат по сертификации экспортной продукции. Томская область в рамках региональной программы развития конкуренции запланировала снижение административных барьеров. Можно смело утверждать, что только кризис мог породить столь радикальные управленческие инновации.

Разумеется, пока слишком рано говорить о результативности предпринимаемых мер по реанимации региональных экономик. Не исключено, что многие начинания не дадут ожидаемого эффекта, многие будут проведены чисто формально и нейтрализуются бюрократическими препонами. Однако то, что инициатива регионов явно возросла – это неоспоримый факт, позволяющий надеяться на будущую прогрессивную реструктуризацию российской экономики.



    продолжение
--PAGE_BREAK--Глава 3. Государственная инвестиционная политика на современном этапе 3.1. Проблемы повышения инвестиционной активности
Снижение инвестиционной активности стало серьезной проблемой для российской экономики. 2008 год впервые за последние несколько лет оказался сравнительно неудачным для России с точки зрения привлечения иностранных и внутренних инвестиций. На протяжении первого квартала, а также начиная с июня наблюдалось бегство западных инвесторов с российского рынка, прежде всего с рынка акций. По данным Банка России, отток капитала из страны за третий квартал достиг 16,7 млрд долл., в том числе за август-сентябрь, по расчетам аналитиков, он превысил 30 млрд.

Глобальные финансовые проблемы в мире привели к дефициту ликвидности внутри России, нанесли тяжелый удар по отечественной банковской системе и фондовому рынку. Все это способствовало снижению инвестиционной активности внутри страны. По мнению экспертов, наметившееся замедление темпов роста инвестиций в основной капитал может носить долгосрочный характер и негативно отразиться в первую очередь на динамике экономического роста России.

В сентябре-октябре 2008 года резко упало доверие кредитных организаций к российским акциям, ликвидность большинства из них снизилась в разы, в результате чего банки перестали принимать значительное количество акций в качестве залога под выдаваемые кредиты. Некоторые акции первого эшелона принимаются в залог с большим дисконтом. За третий квартал индекс РТС упал на 47%, а по сравнению с максимальным значением, достигнутым 19 мая, – на 67%, или в 3 раза. Это привело к волне margin call – требований кредиторов внести дополнительное обеспечение по займам в связи с обесценением залогов. Кредитные организации в такой ситуации были вынуждены распродать часть активов и резко повысить требования к заемщикам. Некоторые банки прекратили выдачу кредитов (как физическим, так и юридическим лицам), другие ограничили ипотечные программы. До 80% банков ужесточили условия кредитования: срок рассмотрения заявок был увеличен с одного-трех дней до двух-трех недель, возросло число отказов в предоставлении кредитов. У заемщиков почти не осталось шансов на получение ипотечного кредита с первоначальным взносом менее 15% от стоимости квартиры: минимальная планка первоначального взноса была повышена большинством банков до 20–30% от стоимости жилья. Заметно выросли процентные ставки по кредитам: на 1–1,5% в рублях и на 0,5–1% в долларах и евро. Резко ухудшилась ситуация на рынке межбанковского кредитования: ставки МБК увеличились с 6–7% в начале сентября до 18–20% в середине месяца.

Серьезные потери понесли инвестиционные банки, вложившие значительные средства в акции российских эмитентов. Для стабилизации ситуации потребовалось вмешательство правительства, которое озвучило комплекс мер по выходу из кризиса. Среди этих мер, в частности, было предоставление дополнительной ликвидности крупнейшим банкам, снижение нормативов обязательных резервов кредитных организаций, смягчение залоговых требований Центробанка к банкам на аукционах РЕПО, расширение лимитов однодневных кредитов и др. Последние названные правительством меры предполагают выделение банковскому сектору до 950 млрд руб. на поддержание текущей ликвидности, возможность получения российскими банками во Внешэкономбанке кредитов по ставкам LIBOR + 5% для погашения задолженности по внешним займам, разрешение Центробанка выдавать банкам беззалоговые кредиты.

Тем не менее большая часть предложенных мер поддержки финансового сектора пока не реализована, поскольку должна пройти законодательное утверждение. А между тем в банковском секторе уже наметилась волна слияний и поглощений: Внешэкономбанк взял под свой контроль столкнувшийся с проблемами Связь-Банк, компании «АЛРОСА» и «РЖД» заявили о приобретении 90% акций банка «КИТ Финанс» (обязательства которого оцениваются в 100–120 млрд руб.) за символические 100 руб. Группа «ОНЭКСИМ» купила 100% АПР-Банка и 50% – 1 акция инвестиционного банка «Ренессанс Капитал».

Результатом проблем на финансовых рынках стали трудности для предприятий с текущим рефинансированием кредитов, которые привлекались ими преимущественно под долгосрочные проекты. В сложившейся ситуации многие предприятия были вынуждены пересмотреть свою инвестиционную политику, отказаться от ряда важных дорогостоящих проектов.

Наибольшие сложности возникли у средних и малых предприятий, у которых объем чистой прибыли оказался недостаточно велик для того, чтобы часть ее направить на инвестиции. В итоге развитием производства продолжили заниматься только крупные компании, тогда как средние и малые оказались перед выбором: работать себе в убыток или сворачивать производство. Особенностью текущей ситуации стало еще и то, что в тяжелое финансовое положение попали компании с хорошим балансом и крупной денежной выручкой, но испытывающие перебои с поступлением средств от компаний-партнеров и банков. Такие предприятия не могут своевременно рассчитываться с кредиторами, что порождает волну неплатежей.

Замедление темпов роста инвестиций создало предпосылки для снижения динамики производства в важнейших отраслях российской экономики. С трудностями сталкиваются компании преимущественно реального сектора, у которых приближаются сроки рефинансирования задолженностей. Это практически все девелоперы, уже объявившие о приостановке значительного объема своих программ. Из-за существенного увеличения кредитной нагрузки девелоперские компании замораживают проекты, находящиеся на начальных стадиях, и активизируют деятельность для завершения строящихся объектов.

Официальная статистика подтверждает наличие тревожных тенденций. По данным Росстата, темпы роста строительства снизились с 29% в первом квартале текущего года до 18% во втором квартале и 9% в июле-августе. Существенно замедлилась динамика жилищного строительства: с 34% в январе-августе 2007 г. до 5,2% в этом году. Дополнительным фактором, тормозящим развитие жилищного строительства, помимо снижения инвестиционной активности, является сокращение объемов ипотечного кредитования в связи с дефицитом ликвидности в банковском секторе. Первой ласточкой здесь, по мнению экспертов, стало падение активности на рынке элитной недвижимости и загородных коттеджных поселков.

Кроме строительной отрасли, серьезные потери из-за снижения инвестиционной активности понесла российская обрабатывающая промышленность. Существенно замедлился рост в отраслях высокотехнологичного сектора: в производстве электроники, оптики, оборудования для авиационно-космической отрасли, ВПК. Пострадали также металлургия, химическая отрасль, нефтепереработка.

Конкретных примеров свертывания крупных инвестиционных проектов в российской промышленности пока нет, но эксперты не исключают, что они могут появиться в будущем при продолжительном снижении темпов роста инвестиций. Сейчас промышленные предприятия отказываются от планов расширения производства, ввода новых мощностей, закупок оборудования. Подобные действия инвесторов приводят к замедлению роста производства и даже его снижению.

Сравнительно высокая инвестиционная активность сохраняется в энергетическом секторе, транспортном комплексе (особенно в сфере дорожного строительства, благодаря бюджетному финансированию), в некоторых машиностроительных отраслях, а также в производстве минеральных удобрений. В относительно благоприятном положении в условиях снижения инвестиционной активности оказываются нефтяные и газовые компании России, а также крупнейшие игроки сектора телекоммуникаций. Они, скорее всего, сумеют привлечь средства для рефинансирования текущих долгов. Правда, ситуация в нефтегазовом секторе усугубляется падением цен на нефть на мировом рынке на фоне ожиданий сокращения объемов производства в Европе.

С определенными трудностями, по мнению экспертов, столкнутся компании розничной торговли, причем здесь снижение инвестиционной активности усугубится падением потребительского спроса. В свою очередь, сокращение спроса со стороны потребителей на многие виды продукции может создать условия для уменьшения объемов их производства, в частности в автомобилестроении.

Региональная структура инвестиций в российскую экономику также претерпевает существенные изменения. По сравнению с прошлым годом существенно замедлились темпы роста капиталовложений в Москве, Подмосковье и Санкт-Петербурге, прежде всего за счет свертывания некоторых крупных проектов из-за проблем с финансированием. Активность инвесторов в Московском регионе снижается и по причине сокращения жилищного строительства в силу нехватки свободных площадей. Тем не менее абсолютные объемы инвестиций в три перечисленных субъекта РФ пока остаются одними из самых высоких в России. При этом постепенно нарастают объемы вложений в основной капитал Тюменской, Воронежской областей, Краснодарского края, Татарстана, где на фоне значительных абсолютных объемов инвестиций сохраняются высокие темпы роста.

Отдельного упоминания заслуживает комплекс проблем, с которыми сталкиваются регионы при реализации инвестиционных проектов. Если проранжировать эти проблемы по степени важности, то первые три позиции в порядке убывания значимости будут такие: нехватка финансовых средств, включая бюджетные и кредитные ресурсы и проблему неравномерного поступления денег; неразвитость инфраструктуры региона; плохая информированность иностранных инвесторов о возможностях региона. Именно эти три причины затрудняют нормальные инвестирование в российских регионах.

В числе менее значимых, но все-таки заметных проблем отмечаются: высокие проценты за кредит; отсутствие крупных местных компаний, которые могли бы выступить в качестве партнеров иностранных инвесторов при реализации проектов; отсутствие стимулов у иностранных инвесторов в организации производств по глубокой переработке сырья. Есть и специфические проблемы, как, например: дефицит кадров из-за их миграции в другие регионы (например, в Новгородской области); криминогенность и коррупция (в Дагестане); пропускная система доступа в регион (в Чечне).

Перечисленные проблемы полностью предопределяют характер требуемой поддержки для регионов со стороны государства при реализации инвестиционных проектов. Иерархия основных требований проста: государственное финансирование инфраструктуры; софинансирование проектов; предоставление инвесторам государственных гарантий. Похоже, что банальная нехватка капитала является главным камнем преткновения на пути активизации инвестиционных процессов в российских регионах. И что важно, без федерального центра эту проблему в ближайшее время решить, скорее всего, не удастся.

Торможение динамики производства в отраслях реального сектора как результат спада инвестиционной активности способствует снижению роста ВВП России. Рекордные темпы роста, достигавшие в четвертом квартале прошлого года 9,5% в годовом выражении, в нынешнем году замедлились, составив в июне-июле лишь 6,5–6,9% (рис. 3).

На 2010–2011гг. большинство экспертов прогнозируют дальнейшее замедление темпов экономического роста – до 5–7%. Минэкономразвития России ожидает рост ВВП в будущем году на уровне 6,7%, а в 2012 г. – на уровне 6,6%. Несмотря на замедление роста инвестиций и проблемы с ликвидностью в банковском секторе, снижение темпов экономического роста в России не будет резким и не повлечет за собой падения объемов ВВП и промышленного производства. Этим экономика России принципиально отличается от экономик стран Еврозоны и США, где вероятность рецессии сохраняется.

Действительно, чистая прибыль российских предприятий в первом полугодии составила 3,24 трлн руб. (136 млрд долл.), на 41% превысив уровень первого полугодия 2007 г. То есть после выплаты налогов и покрытия производственных затрат у российских предприятий остаются свободные средства, которые могут быть направлены на расширение производства. А доходы предприятий остаются пока более важным источником инвестиций в основной капитал, чем банковские кредиты, – их доля в общем объеме инвестиций достигает 20% против 10,5% заемных средств. Следовательно, источники инвестиционных ресурсов в России сохраняются, и экономика будет развиваться дальше.

Итак, выделим главные проблемы повышения инвестиционной активности в России:

1.     Падение доверия кредитных организаций к российским акциям.

2.     Дефицит ликвидности внутри России.

3.     Отсутствие чистой прибыли, которую следует направить на инвестиции,  у средних и малых предприятий.

4.     Снижение динамики производства в важнейших отраслях российской экономики.

5.     Снижение роста ВВП России.

6.     Отдельного упоминания заслуживает комплекс проблем, с которыми сталкиваются регионы при реализации инвестиционных проектов.

·        нехватка финансовых средств, включая бюджетные и кредитные ресурсы;

·        проблема неравномерного поступления денег;

·        неразвитость инфраструктуры региона:

·        плохая информированность иностранных инвесторов о возможностях региона.

7.     Проблема стимулирования эффективного притока иностранного капитала.
    продолжение
--PAGE_BREAK--3.2. Направления инвестиционной политики России
Создание благоприятного инвестиционного климата в стране связано с чётким государственным регулированием инвестиционной деятельности. В первую очередь речь идёт о законодательной базе – издании законов и других нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность.

Законодательная база России включает больше 100 законов, касающихся регулирования инвестиционной деятельности. Среди них особо следует выделить законы:

·        «О соглашениях по разделу продукции» № 225 – ФЗ от 30 декабря 1995 года;

·        «О рынке ценных бумаг» № 39 – ФЗ от 22 апреля 1996 года;

·        «О науке и государственной научно-технической деятельности» № 127 – ФЗ от 23 августа 1996 года;

·        «Об ипотеке» № 102 – ФЗ от 16 июля 1998 года;

·        «О финансовой аренде (лизинге)» № 164 – ФЗ от 29 октября 1998 года;

·        «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложениях» № 39 – ФЗ от 22 апреля 1996 года;

·        «Об иностранных инвестициях Российской Федерации» № 160 – ФЗ от 9 июля 1999 года;




Регулирование финансовых инвестиций



Регулирование условий инвестирования средств за пределы государства



Налоговое регулирование инвестиционной деятельности











Регулирование сфер и объектов инвестирования



Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности



Регулирование участия инвесторов в приватизации











Экспертиза инвестиционных проектов



Проведение эффективной амортизационной политики



Льготное кредитование



Защита инвестиций



Предоставление финансовой помощи



Регулирование финансовых инвестиций предполагает установление законодательными органами возможностей выпуска различных видов ценных бумаг, порядка их обращения, требований к эмитентам, форм и способов реализации отдельных финансовых инструментов на первичном и вторичном фондовом рынке, государственного контроля за оборотом ценных бумаг и деятельностью финансовых посредников.

Правительством должны разрабатываться концепция и текущие программы развития фондового рынка в стране.

Регулирование условий вложения средств за пределами государства возлагается на Центральный Банк России. В соответствии с этим разработаны правила предоставления лицензий на осуществление резидентами инвестиций за рубежом:

— резиденты могут инвестировать средства за пределы России путём участия в совместных предприятиях (СП), приобретения доли в действующих иностранных фирмах (компаниях) или посредством их выкупа полностью, открытия собственных подразделений, филиалов и представительств; а также за счёт приобретения движимого и недвижимого имущества, других имущественных прав и интеллектуальной собственности, ценных бумаг за рубежом.

— инвестиции за границу осуществляются резидентами исключительно за счёт собственных средств, зарезервированных на счетах бухгалтерского баланса. Использование для этого заёмных средств категорически запрещено.

— все виды денежных инвестиций за границу осуществляются в безналичной форме через корреспондентские счета уполномоченных банков;

— поступления в пользу резидентов в иностранной валюте зачисляются на их счета и подлежат обязательной частичной продаже государству в установленном законом порядке.

Налоговое регулирование инвестиционной деятельности обеспечивает направление вкладываемых средств в приоритетные сферы хозяйствования путём установления соответствующих налоговых ставок и льгот.

Налоговые ставки обосновываются и дифференцируются по отраслям и регионам, отдельным производствам в зависимости от их значимости для развития экономики в целом.

Налоговые льготы по инвестициям могут получать на срок от 2 до 5 лет перспективные фирмы (компании), предприятия малого и среднего бизнеса, а также учреждения и проекты с участием иностранного капитала.

Регулирование сфер и объектов инвестирования определяет общие требования к их выбору, формирует наиболее приоритетные направления вложения средств. Согласно действующему законодательству никто не имеет права ограничивать инвесторов в их выборе объектов вложения средств за исключением случаев, когда их создание и использование не отвечает санитарно-гигиеническим, радиационным, экологическим и архитектурным требованиям, а также нарушает права и интересы граждан, юридических лиц и государства в целом.

Общепризнано, что приоритетными сферами инвестирования в экономике являются предприятия:

·        агропромышленные;

·        лёгкой промышленности;

·        лесопромышленные;

·        машиностроения;

·        медицины;

·        металлургического комплекса;

·        топливно-энергетические;

·        транспортной инфраструктуры;

·        связи;

·        химической и нефтяной промышленности;

·        социальной сферы.

Такой селективный подход к привлечению инвесторов может обеспечить наиболее высокие темпы социально-экономического развития страны.

Регулирование участия инвестора в приватизации осуществляется в соответствии с принятым в России «Законом о приватизации» и разработанной федеральной (региональной) программой продажи имущества государственных и муниципальных предприятий в частную собственность или передачи индивидуальным владельцам на определённых условиях. Привлекательным здесь является предоставление права собственности физическим и юридическим лицам, в т.ч. иностранным, на земельный участок, на котором размещён объект инвестирования. Экспертиза инвестиционных проектов производится по всем внешним, государственным и региональным программам, реализуемым за счёт бюджетных и внебюджетных средств. Инвестиции за счёт других источников подлежат государственной экспертизе в вопросах соблюдения экологических и санитарно-гигиенических требований. Особо тщательной экспертизе должны подвергаться проекты с привлечением иностранных инвесторов, претендующие на дополнительные налоговые, таможенные и другие льготы.

Регулирование инвестиционной деятельности путём проведения эффективной амортизационной политики предполагает установление оптимальных норм износа основного капитала, прежде всего, оборудования.

Что касается нематериальных активов, то нормы их списания устанавливаются инвесторами самостоятельно в пределах 10 лет.

Оптимальная, в том числе ускоренная, амортизация позволяет формировать средства и обновлять постоянный капитал фирмы (компании).

Льготное кредитование – предоставление ссуд на социально-экономическое развитие регионам, отраслям и отдельным фирмам (компаниям) по сниженным банковским процентам.

Льготы по кредитам, в первую очередь, получают предприятия агропромышленного комплекса, а также иностранные фирмы и компании в течение трёх лет со дня освоения инвестиций.

Защита инвестиций осуществляется государственными органами в равной мере всем инвесторам, в т.ч. иностранным, независимо от формы собственности.

Единый правовой режим инвестиционной деятельности исключает применение дискриминации по отношению к инвесторам. Каждый из них волен распоряжаться вкладываемыми средствами по своему усмотрению, вплоть до их ликвидации.

Законодательством предусмотрены условия и порядок вывоза вложенных ценностей и результатов инвестиций.

Национализация и реквизиция вложенных средств предполагает возмещение инвестору в полном объёме всех убытков, связанных с прекращением инвестиционной деятельности, включая утраченную выгоду и моральные потери.

Предоставление финансовой помощи регионам, отраслям и отдельным фирмам (компаниям) в условиях рынка носит разовый или периодический характер.

Основными формами финансовой помощи являются дотации, субсидии, субвенции и бюджетные займы под конкретные инвестиционные проекты.

Размеры такой финансовой помощи рассматриваются и утверждаются ежегодно в процессе утверждения бюджетов всех уровней.

Вышеуказанные формы управления инвестициями определяют стратегические направления их рационального и эффективного использования в масштабе страны.Продолжением и дальнейшей конкретизацией государственного регулирования вложения средств в экономику на уровне фирмы (компании) служит инвестиционный менеджмент.

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов: последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов; государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций; размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе; усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета; совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций; значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

Вспомним прошлый кризисный год. Объем капитальных вложений в российскую экономику уменьшился на 17 процентов, а доля прямых иностранных инвестиций снизилась, составив 3,6 процента. «На фоне общего падения в прошлом году объема прямых иностранных инвестиций в мировую экономику приток инвестиционных средств в Россию снизился на 41 процент, а это печально», — подчеркнул Дмитрий Медведев. Впрочем, кризис мог бы нанести и больший ущерб, но, уверен президент, панического бегства капитала удалось избежать, в том числе благодаря антикризисным действиям.

Глава государства считает, что мы имеем открытую для инвестиций экономику. Была создана качественная, отвечающая требованиям инвестиционной экономики налоговая система, несколько лет назад провели либерализацию валютного курса, сняли ограничения по перемещению капитала, регламентировали процедуры проверки малого бизнеса, установили понятные условия допуска иностранных инвесторов в стратегические отрасли.

Но все это на инвестиционном имидже отразилось не так, как хотелось бы руководству страны. В рейтинге стран с благоприятными условиями для ведения бизнеса Россия опустилась на две строчки до 120-го места из 183 стран. Для сравнения Медведев привел успехи партнеров по Таможенному союзу — Белоруссии и Казахстана. Те идут вверх по рейтингу и уже занимают 58-е и 63-е место соответственно. А в некоторых рейтингах Россия вообще находится в самом «подвале». Например, по такому показателю, как получение разрешения на строительство, у нашей страны 182-е место. Из 183.

Президент считает, что оживление мировой экономики после кризиса создаст благоприятные условия для возобновления и роста иностранных инвестиций. Наша экономика сможет получить их в нужных объемах, когда условия для размещения инвестиций в нашей стране будут относительно лучше, чем в странах, которые конкурируют с нами за привлечение капитала. Задача — разработать комплекс мер, которые повысят инвестиционную активность.

В него входят такие первостепенные шаги, как снятие квот на найм высококвалифицированных зарубежных специалистов, улучшение ситуации со своевременным возмещением НДС при капитальном строительстве и экспорте несырьевой продукции, оптимизация механизмов администрирования расходов на НИОКР, введение облегченного порядка таможенного оформления для предприятий, производящих машинно-техническую и высокотехнологичную продукцию.

Деятельного участия в модернизации экономики и инвестиционном развитии Дмитрий Медведев ждет и от тех, кто на волне кризиса за счет солидной господдержки смог сохранить свой бизнес. Особенно это касается крупных компаний в сырьевом секторе. Эти компании не просто сохранили активы, но и кое-что добавили, и государство вправе рассчитывать на то, что эти компании будут заниматься инвестиционными проектами и проявят активность в сфере модернизации экономики, а не просто продолжат политику по наращиванию экспорта сырьевых товаров.

Задачу по модернизации экономики и инновационному развитию невозможно решить без инвестиций. Текущий уровень инвестиций составляет около 20 процентов к ВВП, чего недостаточно. По оценкам министерства, необходимо, чтобы уровень инвестиций приближался к 30 процентам.

Министерство экономического развития предложило 7 направлений работы по улучшению инвестиционного климата России. В них вошли улучшение административных процедур (в том числе связанных с разрешениями на строительство), пересмотр миграционного режима, снижение роли государства в экономике, оптимизация процедур по доступу к инфраструктуре, совершенствование налоговой политики, улучшение правоохранительной деятельности и судебной практики и просто повышение инвестиционного имиджа страны.

В ходе совещания возник вопрос о целесообразности выделения отдельного агентства по инвестициям, но этот шаг признали нецелесообразным. В минэкономразвития создается специальная отдельная структура, которая будет анализировать те препятствия, которые имеются перед инвесторами.

Избыточность присутствия государства в экономике будет решаться сразу по двум известным направлениям. Во-первых, Дмитрий Медведев поручил избавиться от тысячи ненужных федеральных и муниципальных унитарных предприятий. Во-вторых, в феврале 2010 года завершился анализ деятельности госкорпораций с прицелом на их дальнейшее акционирование.

На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

— выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

— поддержание научно-производственного потенциала;

— выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций — инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение средств населения.

Основная проблема последних дней – определенный дефицит ликвидности у ряда кредитных организаций – в значительной мере преодолена. После интенсивных консультаций с представителями банковского сообщества на государственном уровне приняты решения, позволяющие снять напряженность на банковском рынке вследствие значительной нестабильности фондового рынка.

В частности, ведущим банкам предоставлено около 1,5 трлн. руб. для поддержания стабильности на финансовом рынке, в том числе путем кредитования менее крупных кредитных организаций. Кроме того, даны поручения о разработке механизма прямого кредитования банков, включенных Банком России в список допустимых гарантов при выдаче кредитов ЦБ, а также о расширении круга и увеличении лимитов при осуществлении кредитования банков.

В этих условиях с учетом времени, необходимого для получения общесистемного эффекта от действия принятых мер, залогом устойчивости банковской системы в целом является обеспечение стабильности платежей, а также сохранение системы межбанковского кредитования, что позволит избежать возникновения кассовых разрывов и технических сбоев при исполнении обязательств перед партнерами.

Ассоциация российских банков обратилась к руководителям банков с предложением, которое считает крайне целесообразным и своевременным в нынешних условиях, сформировать внутри каждого региона и/или субъекта Российской Федерации неформальный пул банков, обладающих наибольшей экономической устойчивостью и стабильно высокой деловой репутацией и выразивших готовность сохранения или открытия кредитных лимитов на членов пула. Это позволит повысить уверенность банков–участников в возможности эффективного использования межбанковских кредитов для покрытия кратковременных разрывов ликвидности.

Предложение АРБ получило высокую оценку и поддержку региональных банков, которые, как свидетельствуют их показатели, чувствуют себя уверенно, как и в ситуации 2004 года, и пользуются заслуженным доверием со стороны населения и юридических лиц.

В частности, ряд банков уже взяли «на вооружение» предложенную АРБ модель. В соответствии с ней банки заключают соглашения о сотрудничестве на рынке межбанковских кредитов и депозитов, а территориальные учреждения ЦБ являются координаторами действий сторон соглашения. Между ними действует межрегиональное соглашение о координации действий и информационном обмене.

Во всех этих соглашениях предусмотрены заключение финансовых сделок по типовой форме договора, единый механизм обеспечения возвратности средств путем бесспорного списания с корсчета банка-должника. Такая форма привлечения и размещения ресурсов на межбанковском рынке, по мнению банков, использующих эту модель, имеет преимущества при заключении сделок, не требуя от них материальных затрат.

Как считают эксперты АРБ, в дальнейшем по мере стабилизации межбанковского рынка на базе кредитных пулов могут быть сформированы постоянно действующие региональные системы межбанковского кредитования, которые позволят повысить стрессоустойчивость как региональной, так и федеральной банковской системы.

Итак, создание благоприятного инвестиционного климата в стране связано с чётким государственным регулированием инвестиционной деятельности. Налоговое регулирование инвестиционной деятельности обеспечивает направление вкладываемых средств в приоритетные сферы хозяйствования путём установления соответствующих налоговых ставок и льгот. На государственном совещании был разработан комплекс мер, в структуру которого входят такие первостепенные шаги, как снятие квот на найм высококвалифицированных зарубежных специалистов, улучшение ситуации со своевременным возмещением НДС при капитальном строительстве и экспорте несырьевой продукции, оптимизация механизмов администрирования расходов на НИОКР, введение облегченного порядка таможенного оформления для предприятий, производящих машинно-техническую и высокотехнологичную продукцию. Решена. Проблема дефицита ликвидности решена предоставления банкам около 1,5 трлн. руб. для поддержания стабильности на финансовом рынке, в том числе путем кредитования менее крупных кредитных организаций. Банки заключают соглашения о сотрудничестве на рынке межбанковских кредитов и депозитов, а территориальные учреждения ЦБ являются координаторами действий сторон соглашения. Между ними действует межрегиональное соглашение о координации действий и информационном обмене.

--PAGE_BREAK--