--PAGE_BREAK--Глава IПлатежный баланс как отражение мирохозяйственных связей страны 1. Понятие платежного баланса и его структура
Платежный баланс – важный государственный документ, который в денежных показателях отражает состояние международного экономического обмена и других видов общения граждан и учреждений страны с внешним миром. Из этого краткого определения следует, что платежный баланс, во-первых, всегда составляется государственными органами, во-вторых, все его операции учитываются исключительно в денежном выражении и, в третьих, эти операции должны относиться только к сфере международного общения, не затрагивая отношений, складывающихся в пределах национальных границ государства. А поскольку платежные балансы, как правило, составляются в иностранной валюте, речь, по сути дела, идет о валютном балансе, отражающем состояние дел и позиции страны в мировой валютной системе[1].
Данные платежного баланса показывают, как в течение отчетного периода развивалась внешняя торговля, что дает возможность дать оценку уровню производства, занятости и потребления в стране. Он позволяет проследить, в каких формах происходило привлечение иностранных капиталов и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженности страны или имели место просрочки и ее реструктуризация.
Платежный баланс показывает, как Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя в случае необходимости платежные дисбалансы. Платежный баланс активно используется для определения мероприятий фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регулирования внутреннего валютного рынка и валютного курса и таких важнейших макроэкономических показателей страны, как валовой внутренний продукт (ВВП) и национальный доход (НД).
Платежный баланс составляется по принципу двойной записи (двойного счета), т. е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок. Система двойной записи означает, что каждая международная сделка в платежном балансе отражается дважды: по кредиту одного счета и дебету другого. К кредиту в платежном балансе относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей, за которым должен последовать компенсирующий приток валюты в страну, поэтому кредит записывается со знаком «плюс». К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретенные ценности (они записываются со знаком «минус»).
По характеру операций публикуемые платежные балансы включают два основных раздела:
I. «Платежный баланс по текущим операциям»:
а) платежи и поступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс;
б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и пр.) и некоммерческих операций (расчеты по патентам технической помощи), доходы и платежи по инвестициям;
II. «Баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов».
За балансом движения капиталов и кредитов следует статья «Ошибки и пропуски», которая показывает неучтенное движение краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операции центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.
В составе платежного баланса открытой экономической системы можно выделить следующие разделы[2]:
1. Торговый баланс.
2. Баланс услуг и некоммерческих платежей.
3. Баланс трансфертов.
4. Баланс движения капиталов и кредитов.
5. Баланс движения золотовалютных резервов.
В торговом балансе отражаются реальные операции с товарами, т. е. экспорт и импорт. Если сальдо торгового баланса положительно, то экспорт превышает импорт, и наоборот.
Баланс услугвключает платежи и поступления по трансфертным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т. д. По принятым в мировой статистике правилам в раздел «Услуги» входят выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам, хотя по экономическому содержанию они ближе к движению капиталов. Сюда же принято включать предоставление военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом.
Баланс трансфертов. По методике МВФ принятотакже показывать особой позицией в платежном балансе односторонние переводы, или трансфертные платежи. В их числе:
1) государственные операции — субсидии другим странам по линии экономической помощи, взносы в международные организации;
2) частные операции — переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину. Этот вид операций имеет большое экономическое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан, Египет и другие страны уделяют большое внимание регулированию выезда за границу своих граждан на заработки, так как используют этот источник значительных валютных поступлений для развития национальной экономики. Для ФРГ, Франции, Великобритании, Швейцарии, США, ЮАР и других стран, временно привлекающих иностранных рабочих и специалистов, напротив, такие переводы средств служат источником дефицита этого раздела платежного баланса.
Баланс движения капиталов и кредитоввыражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала.
Предпринимательский капитал включает прямые заграничные (приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные (покупка ценных бумаг заграничных компаний) инвестиции.
Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и намного прочнее, чем торговля. Вывоз предпринимательского капитала происходит в настоящее время интенсивнее, чем рост производства и внешней торговли, что свидетельствует о его ведущей роли в интернационализации хозяйственной жизни. Необходимо также отметить, что более двух третей стоимости прямых заграничных инвестиций составляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это означает, что хозяйственные связи между ними укрепляются в большей степени, чем с остальным миром.
Международное движение ссудного капитала классифицируется по признаку срочности. Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые государства являются главными кредиторами. Что касается частных долгосрочных займов и кредитов, то к ним наряду с развивающимися странами активно прибегают корпорации развитых стран. Краткосрочные операции включают международные кредиты сроком до года, текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары), перемещение денежного капитала между банками.
Баланс движения золотовалютных резервовпоказывает операции, связанные с изменением «официальных», золотовалютных резервов, располагаемых страной, изменение обязательств страны перед иностранными банками. В золотовалютные резервы страны входят золото, иностранная валюта, главным образом американские доллары, международные расчетные средства (специальные права заимствования, экю). Эти резервы используются страной для того, чтобы воздействовать на обменный курс своей валюты, а следовательно, на внешнеэкономические отношения с другими государствами.
Разность между заграничными доходами и расходами составляет, как известно, сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, когда доходы страны по всем внешним операциям превышают расходы. В противном случае, при превышении расходов над доходами страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом.
Сальдо платежного баланса регулируется при помощи официальных золотовалютных резервов продажей или покупкой золота, иностранной валюты, международных валютных средств. В статье «Изменение официальных валютных резервов», таким образом, отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым покупкам иностранной валюты Центральным банком. Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может стать причиной кризиса платежного баланса. Кризис платежного балансаозначает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса национальной валюты.
продолжение
--PAGE_BREAK--2. Факторы, влияющие на платежный баланс
Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С одной стороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих в воспроизводстве, а с другой — воздействует на него, так как влияет на курс валют, золотовалютные резервы, валютное положение, внешнюю задолженность, направление экономической, в том числе валютной и внешней кредитной политики, состояние мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей.
На состояние платежного баланса влияет ряд факторов[3].
1. Процесс глобализации и либерализации экономики.В итоге поэтапного повышения уровня открытости национальной экономики, переговоров в ГАТТ/ВТО импортные пошлины развитых стран снизились с 1990-х гг. в 10 раз до 3-4% в начале 2000-х гг. Это способствовало увеличению мирового товарного экспорта в 22 раза, продукции обрабатывающей промышленности — в 42 раза, сельского хозяйства в 6 раз, минерального сырья — в 8 раз за последние полвека.
2. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция.Эволюция основных статей платежного баланса отражает изменения соотношения сил центров соперничества в мировой экономике. После второй мировой войны сложился активный платежный баланс США при крупном дефиците платежных балансов стран Западной Европы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. В этом проявилась характерная да конца 50-х гг. моноцентрическая система господства во главе с США. Превращение США в международного инвестора и кредитора обусловило приток огромных дивидендов и процентов из-за рубежа. Падение доли США в мировом промышленном производстве, экспорте товаров, экспорте капиталов при увеличении военных расходов, в том числе за границей, привело к почти хроническому дефициту текущих операций их платежного баланса 70-80-х гг. Десятилетний экономический подъем в США в 90-х гг. способствовал восстановлению их лидирующих позиций в мировой экономике и международных финансах. Однако экономический спад в начале 2000-х гг. сопровождался увеличением дефицита счета текущих операций их платежного баланса (с 74 млрд. долл. в 1990 г. до 541,8 млрд. долл. в 2003 г.) в связи с огромной несбалансированностью торгового баланса (111,0 млрд. долл. и 549,9 млрд. долл. соответственно). Противоречия между США, Западной Европой, Японией отражаются на состоянии их платежных балансов.
3. Циклические колебания экономики.В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные динамикой промышленных циклов, способствуют перенесению экономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.
4. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели. Основная масса государственных расходов США за границей, отражающихся в платежном балансе, предназначена на военные цели (в их числе содержание и оснащение военных баз за рубежом, военная помощь, локальные войны). Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста.
5. Финансовая глобализация. В современных условиях движение финансовых потоков стало преобладающей формой МЭО. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мировых финансовых рынков, либерализацией условий сделок. Ухудшение экономической и политической ситуации в стране провоцирует внезапную переориентацию инвесторов в пользу вложения в иностранные активы или валюты. Причем владельцы капитала часто несут краткосрочные потери в целях его защиты в долгосрочной перспективе. Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в том, что он вначале увеличивает его пассив, но служит базой для притока в страну процентов и дивидендов через определенный период. Однако приток процентов и дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала. В итоге финансовая глобализация обгоняет глобализацию в других сферах экономики. Чрезмерный вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации национальной экономики. Приток иностранных капиталов оказывает двоякое влияние и на платежный баланс страны-импортера: вначале увеличиваются поступления, но с наступлением сроков платежей страны-должники вынуждены уплачивать сумму долга, а также проценты и дивиденды. Иностранные капиталы оказывают положительное влияние на платежный баланс страны-должника при условии их эффективного использования. Они могут способствовать уменьшению импорта товаров. Например, многие виды продукции, которые страны Западной Европы раньше ввозили из США (автомобили, сельскохозяйственное оборудование, нефтепродукты, электротовары), ныне производятся на американских предприятиях в этих странах.
Негативное влияние иностранных капиталов на платежный баланс может быть связано с установлением контроля крупных иностранных монополий над экономикой ввозящей их страны, включая структуру и географическое направление экспорта товаров. Например, иностранные фирмы поощряют импорт товаров и услуг из страны – экспортера капитала по линии поставок родительских компаний своим филиалам. Причем ТНК прибегают к махинациям с помощью трансфертных цен по внутрифирменным поставкам, которые составляют примерно половину экспорта и импорта США. Особенность современного международного движения капитала заключается в концентрации в развитых странах примерно 2/3 иностранных инвестиций в мире. В условиях глобализации мировой экономики нарастает взаимопроникновение капиталов США, Японии, стран Западной Европы, что усиливает партнерство и соперничество между ними.
6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в МЭО. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, энергоресурсами. Тенденция к регионализации экономики сопутствует процессу глобализации, которая пока наиболее полно проявляется в этой форме и влияет на платежный баланс, в частности на торговлю региональных группировок. В географии товарных потоков происходит сдвиг в сторону расширения обмена между развитыми странами при сокращении удельного веса развивающихся стран в их внешней торговле. Взаимная торговля развитых стран поглощает 80% их экспорта (стран ЕС — 62%), а торговля между развивающимися странами составляет лишь 1/4 их экспорта. ТНК наращивают внутрифирменный товарообмен, включаемый статистикой в общий итог мировой торговли. Это накладывает отпечаток на уровень цен, структуру МЭО, распределение выгодного участия в МРТ. На состояние платежного баланса влияют явные и скрытые международные операции ТНК. Повысилось влияние на платежный баланс конкуренции: ценовой в торговле продукцией добывающей промышленности и неценовой на рынке готовых изделий.
7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валюты (политика «лидз энд лэгз»). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны. С введением плавающих курсов возрос риск валютных потерь.
8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует «бегству» капиталов за границу.
9. Чрезвычайные обстоятельства— неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.
Платежные балансы реагируют на торгово-политическую дискриминацию определенных стран, создающих искусственные барьеры и препятствующих развитию взаимовыгодных отношений. На платежные балансы влияет соотношение либерализма и протекционизма в экономической политике стран.
продолжение
--PAGE_BREAK--Глава II Особенности платежных балансов промышленно развитых государств 1. Методы регулирования платежного баланса в промышленно развитых странах
Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо. В зависимости от состояния платежного баланса и политики страны используется разнообразный арсенал методов его регулирования.
Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются следующие мероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов[4].
1. Дефляционная политика. Такая политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов, замораживание цен и заработной платы. В аспекте регулирования платежного баланса дефляционная политика направлена на снижение цен и повышение конкурентоспособности товаров и услуге Ее инструментами служат финансовые и денежно-кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика), кредитные ограничения, установление целевых ориентиров роста денежной массы и инфляции (таргетирование). В условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости. Она связана с наступлением на жизненный уровень трудящихся и обострением социальных конфликтов.
2. Девальвация. Роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке. Что касается сдерживающего влияния девальвации на импорт, то в условиях интернационализации процесса воспроизводства и развития международной специализации страна зачастую не может резко сократить ввоз товаров. К тому же не все страны проводят успешную политику импортозамещения. Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек производства отечественных товаров, инфляции и утрате конкурентных преимуществ на внешних рынках. Поэтому, хотя она может дать стране временные преимущества, но во многих случаях не устраняет причины дефицита платежного баланса.
3. Валютные ограничения.Валютные ограничения следует различать по сферам их применения.
По текущим операциям платежного баланса они выступают в следующих формах:
а) блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продаж товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;
б) обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично Центральному или девизному банкам;
в) ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (при наличии разрешения органа валютного контроля);
г) ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
д) запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;
е) запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
ж) регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов. Например, некоторые страны устанавливают ограниченные сроки (до 1 месяца) продажи экспортерами иностранной валюты на национальную с целью избежать использования этих средств спекулянтами против национальной валюты.
По финансовым операциям платежного баланса валютные ограничения выступают в таких формах.
При пассивном балансе принимаются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты:
а) лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
б) контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при представлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом: привлечение иностранных кредитов при условии предварительного разрешения органов валютного контроля (в частности, на выпуск займов) с тем, чтобы они не оказали негативного воздействия на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и рост денежной массы в обращении;
в) полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение ее оплаты национальной валютой без права перевода за границу.
При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля по финансовым операциям:
а) запрет на инвестиции нерезидентов, продажи национальных ценных бумаг иностранцам;
б) обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном Центральном банке;
в) запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте;
г) введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте. В данном случае проценты платит или вкладчик банку, или банк, привлекающий вклады в иностранной валюте, выплачивает Центральному банку;
д) ограничение ввоза валюты в страну;
е) ограничение на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;
ж) применение принудительных депозитов. Например, фирмы, активно прибегающие к иностранным кредитам (из-за более низких процентных ставок), обязываются помещать часть привлеченных капиталов на беспроцентный счет в Центробанке страны.
Оценивая влияние валютных ограничений на международные валютные отношения в целом, надо подчеркнуть, что они отрицательно воздействуют на товарообмен между странами, значительно затрудняя развитие экспорта. Несмотря на то, что валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, в конечном счете они осложняют проблему их балансирования.
4. Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях притока капитала в страну, денежно-кредитная политика, особенно учетная политика и таргетирование денежной массы и инфляции.
5. Специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей – торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала. Важным объектом регулирования является торговый баланс.
Государственное регулирование охватывает не только сферу обращения, но и сферу производства экспортных товаров. Стимулирование экспорта периодически осуществляется путем воздействия на цены (предоставление экспортерам налоговых, кредитных льгот, изменение валютного курса и т.д.). Для создания заинтересованности экспортеров в освоении внешних рынков государство предоставляет кредиты, страхует их от экономических и политических рисков, вводит льготный режим амортизации основного капитала, предоставляет им иные финансово-кредитные льготы в обмен на обязательство выполнять определенную экспортную программу.
В условиях обострения конкуренции на мировых рынках особое внимание уделяется регулированию экспортного производства путем углубления внутриотраслевой специализации и кооперирования национальных фирм с иностранными. Государство стимулирует экспортную деятельность мелких и средних фирм. Принимаются меры по повышению экспорта сельскохозяйственной продукции, которая рассматривается как «зеленая нефть». Для поощрения экспорта продукции сельского хозяйства страны ОЭСР предоставляли субсидии (350 млрд. долл. в год). Поощряется расширение сбыта машин и оборудования.
Государственное регулирование экспорта распространяется на все стадии движения товара от изучения иностранного рынка и до послепродажного обслуживания за рубежом. Методы стимулирования экспорта применяются все более комплексно. Они включают валютные, кредитные, финансовые, организационные формы поддержки экспортеров, в том числе рекламу, информацию, подготовку кадров. Вывоз капитала издавна используется для поощрения экспорта товаров. При пассивном платежном балансе регулирование импорта осуществляется путем его сокращения и развития национального производства в целях замещения импорта.
Методы балансирования платежных балансов. Формально платежный баланс, как всякий баланс, уравновешен, так как итоговые показатели основных и балансирующих статей погашают друг друга. Если платежи превышают поступления по текущим статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей, которые характеризуют источники и методы урегулирования сальдо платежного баланса. Традиционно для этого используются иностранные займы и ввоз капитала. Речь идет о временных методах балансирования платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму займов. Для покрытия дефицита платежного баланса МВФ предоставляет резервные (безусловные) кредиты. Их объем невелик и распределяется неравномерно по странам в пределах 25% их квот (взносов). Кредиты сверх этой резервной позиции обусловлены жесткими требованиями проведения стабилизационных программ МВФ[5].
В поисках источников погашения дефицита платежного баланса страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международных финансовых организаций является их необусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредиты дороже и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность.
Для покрытия пассивного сальдо баланса иногда используются краткосрочные кредиты по соглашениям своп, взаимно предоставляемые центральными банками в национальной валюте. С середины 70-х до середины 80-х гг. развитые страны привлекали нефтедоллары для погашения дефицита своих платежных балансов путем рециклирования (перераспределения) валютной выручки нефтедобывающих стран от экспорта нефти в свою пользу.
К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной помощи.
Окончательным методом балансирования платежного баланса служит использование официальных валютных и золотых резервов.
После отмены золотого стандарта применение золота для покрытия дефицита платежного баланса сократилось. В условиях официальной демонетизации золото как всеобщее платежное средство используется: во-первых, в ограниченных размерах и лишь в последнюю очередь, когда исчерпаны все другие возможности; во-вторых, в опосредствованной форме путем его предварительной реализации на мировых рынках золота в обмен на необходимую валюту.
За счет вывоза золота США покрывали от 1/5 до 1/3 дефицита платежного баланса в 50—70-х гг. Однако опыт США показал, что даже страна с крупнейшим золотым запасом не может долгое время использовать данный метод покрытия платежного баланса (это способствовало сокращению их золотого запаса).
Стремясь сохранить право собственности на свои золотые запасы, некоторые страны (Италия, Португалия, Уругвай и др.) предпочли использовать золото как обеспечение иностранных займов для покрытия дефицита платежных балансов в середине 70-х и начале 80-х гг. Италия, у которой золотой запас составлял 3,5 млрд долл. в 1974 г., для балансирования платежного баланса получила кредит у ФРГ в 2 млрд долл. сроком на два года под золотое обеспечение исходя из среднерыночной цены золота (120 долл. за унцию в тот период). По требованию ФРГ это золото было изъято из хранилища в США и депонировано в Бундесбанке. Банк Португалии в 1976 г. получил кредит (580 млн долл.) у ряда банков ФРГ и Швейцарии под залог 20% своего золотого запаса; в 1983 г. Португалия получила от Банка международных расчетов (БМР) заем в 300 млн долл. сроком на 3 месяца под залог 30 т золота.
Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы свободно конвертируемой иностранной валюты. После второй мировой войны США и Великобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальной валютой, так как Бреттонвудское соглашение придало доллару и фунту стерлингов статус резервной валюты. Благодаря этой привилегии США смогли сохранить половину своего огромного золотого запаса, накопленного в годы войны и после нее. В 50-60-х гг. США покрывали до 70-80%, а после отмены конверсии доллара в золото в 1971 г. — до 100% пассивного сальдо платежного баланса национальной валютой, что привело в конечном счете к избытку долларов в международном обороте и их периодическому обесценению. В отличие от США другие государства, чтобы погасить дефицит платежного баланса конвертируемой валютой, должны ее «заработать» путем экспорта части национального богатства.
С 70-х гг. для приобретения иностранной валюты, необходимой для покрытия дефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. Однако эмиссия СДР незначительна, их доля в международных ликвидных резервах невелика. Они неравномерно распределяются между странами — членами МВФ в зависимости от их взносов в его капитал. Вопреки первоначальному замыслу лишь 20% выпущенных СДР используются для погашения пассивного сальдо платежного баланса. В 1979-1998 гг. страны — члены ЕВС для покрытия дефицита платежного баланса применяли также экю, которые заменены евро с 1999 г.
Вспомогательным средством балансирования платежною баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично покрывают пассивное сальдо текущих операций своего платежного баланса, размещая облигации казначейства в центральных банках других стран.
Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит также иностранная помощь в форме субсидий и даров. Например, в 1947 г. 75% совокупного дефицита платежных балансов стран Западной Европы были покрыты за счет помощи США ценой экономических и политических уступок. В современных условиях привлечение помощи характерно для развивающихся стран, платежные балансы которых дефицитны.
Активное сальдо платежного баланса используется государством для погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения золотовалютных резервов, вывоза капитала.
Новым явлением стало межгосударственное регулирование платежного баланса с середины 70-х гг. Оно возникло как следствие глобализации мирового хозяйства и недостаточной эффективности национального регулирования. С возрастанием интернационализации воспроизводства длительное неравновесие платежного баланса усиливает диспропорции в экономике отдельных стран и в мировом хозяйстве. Деятельность ТНК, ТНБ, международных организаций подрывает суверенитет национальных государств и их возможности регулировать платежный баланс. Межгосударственное регулирование осуществляют международные экономические организации (ГАТТ/ВТО, ЮНКТАД, ОЭСР, международные финансовые институты и др.). Они унифицируют нормативно-правовую основу внешнеэкономической деятельности (унифицированные правила охватывают 9/10 мировой торговли товарами и коммерческими услугами), регулируют условия электронной торговли с использованием сети Интернет. К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся: унификация правил основных форм международных расчетов, согласование условий государственного кредитования экспорта, двухсторонние правительственные кредиты, кредиты международных финансовых институтов.
В связи с активным привлечением иностранных кредитов, в частности для покрытия дефицита счета текущих операций платежного баланса, осуществляется межгосударственное регулирование внешней задолженности. Таким образом, регулирование платежного баланса значительно усложнилось, его инструментарий расширился, а применение приобрело систематический характер. Программы стабилизации платежного баланса обычно сочетаются с мероприятиями по оздоровлению экономики, сдерживанию инфляции, сокращению бюджетного дефицита и т. д.
Однако задача уменьшения дефицита платежного баланса нередко вступает в конфликт с другими целями экономической политики — поддержанием экономического роста и обеспечением занятости, которые требуют расширения хозяйственной активности, увеличения бюджетных расходов, снижения процентных ставок.
Мировой опыт регулирования платежного баланса свидетельствует о трудностях одновременного достижения внешнего и внутреннего равновесия национальной экономики. Это усиливает две тенденции — партнерство и разногласия — во взаимоотношениях стран с активным и пассивным платежным балансом. Возникают острые конфликты по вопросам либерализации рынков финансовых услуг и телекоммуникаций, регулирования авторских и патентных прав, санитарных требований, сертификации продукции, технических стандартов между развитыми государствами, а также между ними и развивающимися странами.
продолжение
--PAGE_BREAK--2. Анализ платежных балансов ведущих стран мира
Ситуация с текущим платежным балансом в разных центрах триады складывается в последние десятилетия по-разному. Из-за несбалансированности внешней торговли товарами текущий платежный баланс США с середины 70-х гг. складывается с отрицательным сальдо, причем в отдельные годы его размеры достигают очень больших величин (5,4% по отношению к ВВВ в 2004г.), а в результате усиливается зависимость США от притока капитала извне для балансирования всего платежного баланса.
Противоположна картина в остальных центрах триады и новых индустриальных азиатских стран: здесь сальдо текущего платежного баланса из-за превышения экспорта над импортом стабильно положительно (особенно оно велико у Японии – 3,4% по отношению к ВВП в 2004г.), а в результате образуется ощутимый избыток капитала для его экспорта, который направляется преимущественно в США.
Платежный баланс всех этих стран во многом отражает их дисбаланс сбережений и инвестиций. США не хватает сбережений для финансирования инвестиций, что происходит из-за сильного акцента на потреблении (отсюда экспорт товаров меньше их импорта). Подобная ситуация стимулирует спрос и, соответственно, экономический рост, однако требует постоянного большого притока капитала извне (большего, чем его отток) для финансирования нехватающих США средств для инвестиций.
Большая норма валового сбережения в Японии, стимулируемая притоком средств от положительного сальдо текущего платежного баланса, оказывается чрезмерной для страны, темпы экономического роста которой сильно снизились и которой поэтому не нужна прежняя высокая норма валового накопления. В результате избыток сбережений над инвестициями уходит за границу в виде чистого вывоза капитала (превышения вывоза над ввозом капитала). Выходом могло бы быть резкое расширение внутреннего потребления в Японии, что уменьшило бы сальдо текущего платежного баланса, а главное – повысило бы спрос в Японии на инвестиции. Однако для этого нужно сильно перестроить всю японскую социально-экономическую модель. Ситуация с платежным балансом, сбережениями и инвестициями в новых индустриальных азиатских странах и ЕС во многом схожа с Японией.
Ниже приведены платежные балансы некоторых наиболее промышленно развитых стран мира.
1. Платежный баланс Германии (млрд. евро)[6].
Статьи баланса
2006
2007
2008
2009
Текущий счет
150,9
191,3
164,9
119,1
Экспорт
893,0
965,2
992,5
802,7
Импорт
734,0
769,9
814,0
666,8
Торговый баланс
159,0
195,3
178,5
135,9
Услуги
-14,0
-13,3
-12,8
-9,4
Доходы
46,1
50,6
44,7
33,8
Текущие трансферты
-27,1
-31,6
-33,1
-32,0
Счет капитала
-0,3
0,1
-0,1
-0,2
Финансовый счет
-171,0
-237,3
-203,4
-137,8
Прямые инвестиции за границу
-101,4
-131,2
-106,8
-45,1
Прямые инвестиции в Германию
45,6
41,2
17,0
25,6
Портфельные инвестиции
-12,3
152,4
43,9
-90,8
Финансовые деривативы
-6,2
-85,9
-25,6
20,4
Другие инвестиции
-103,6
-212,8
-129,9
-51,1
Ошибки и пропуски
24,3
45,9
38,6
18,9
Резервные активы
2,9
-1,0
-2,0
3,2
Платежный баланс Германии в 90-е годы XXвека характеризовался постоянным отрицательным сальдо по балансу текущих операций. Оно снижалось с 1994 г. по 1997 г., а затем опять начало повышаться и в 2009 г. достигло 119,1 млрд. евро. Определяющее воздействие на сальдо оказывают операции по балансу услуг: если в 90-х гг. импорт стабильно превышал экспорт в 1,5 – 2 раза, то в 2005-2010 гг. экспорт услуг почти равен импорту и растет чуть более быстрыми темпами. Во внешнеторговой сфере ситуация складывается благоприятно и экспорт существенно превышает импорт, в результате чего торговый баланс Германии сводится с положительным сальдо.
На протяжении 90-х гг. Германия проводила достаточно активную политику в области прямых инвестиций. В последние годы объем прямых инвестиций неуклонно снижался, в то же время снижался и приток инвестиций в Германию, лишь в 2009 году инвестиционная активность вновь повысилась до уровня 90-х гг. Кроме того, очевидно превышение инвестиций в Германию над притоком капитала, что приводит к отрицательному сальдо по финансовому счету на протяжение нескольких последних лет.
2. Платежный баланс Великобритании (млрд. ф.с.)[7].
Статьи баланса
2006
2007
2008
2009
Текущий счет
-44,9
-36,5
-23,7
-15,5
Экспорт
243,6
220,8
252,0
227,5
Импорт
319,9
310,6
345,2
309,4
Торговый баланс
-76,3
-89,7
-93,1
-81,8
Услуги
34,7
46,7
55,3
49,8
Доходы
8,4
20,0
28,0
31,2
Текущие трансферты
-11,8
-13,5
-14,0
-14,7
Счет капитала
0,9
2,5
3,2
3,2
Финансовый счет
41,9
24,7
25,8
5,5
Прямые инвестиции за границу
558,7
1 025,2
-514,7
-170,0
Прямые инвестиции в Англию
600,6
1 050,0
-488,9
-164,4
Портфельные инвестиции
13,6
125,8
324,0
34,8
Финансовые деривативы
20,6
-26,9
-121,6
-29,1
Другие инвестиции
-32,6
-10,5
-140,0
-37,2
Ошибки и пропуски
1,9
9,1
-5,2
6,6
Резервные активы
-0,4
1,1
-1,3
5,7
Для платежного баланса Великобритании характерно постоянное чередование положительных и отрицательных сальдо по балансу текущих операций. До 2000 г. отрицательное сальдо по балансу текущих операций постоянно уменьшалось, а после 2000 г. начало расти.
Наиболее заметно влияние внешнеторговых связей страны на состояние баланса текущих операций. Торговый баланс на протяжение последних 20 лет стабильно сводится с отрицательным итогом, причем нарастающим. Но благодаря масштабным сделкам в области неторговых операций и услуг Великобритания имеет крупные валютные доходы, что несколько снижает негативное воздействие дефицита торгового баланса на баланс текущих операций. Великобритания является крупным экспортером капиталов, в этой связи сальдо по статье «Доходы» постоянно сводится с положительным знаком и неуклонно растет. В то же время, несмотря на то, что темпы роста прямых инвестиций за границу и в Великобританию примерно совпадают, разрыв в абсолютных величинах негативно влияет на состояние финансового счета.
3. Платежный баланс США (млрд. долл.)[8].
Статьи баланса
2006
2007
2008
2009
Текущий счет
-802,6
-718,0
-668,8
-378,4
Экспорт
1 035,8
1 160,3
1 304,8
1 068,4
Импорт
-1 875,3
-1 983,5
-2 139,5
-1 575,4
Торговый баланс
-839,4
-823,1
-834,6
-506,9
Услуги
80,2
121,0
135,8
132,0
Доходы
48,0
99,5
151,9
121,4
Текущие трансферты
-91,4
-115,5
-122,0
-124,9
Счет капитала
-1,7
0,3
6,0
-0,1
Финансовый счет
779,4
631,9
610,7
165,2
Прямые инвестиции за границу
-244,9
-413,9
-351,1
-268,6
Прямые инвестиции в США
243,1
271,2
328,3
134,7
Портфельные инвестиции
-
-
-
-
Финансовые деривативы
29,7
6,2
-32,9
50,8
Другие инвестиции
-
-
-
-
Ошибки и пропуски
-
-
-
-
Резервные активы
-
-
-
-
США относится к тем промышленно развитым странам, которые имеют отрицательно сальдо баланса текущих операций. Как видно из таблицы, за последнее десятилетие дефицит баланса существенно вырос и уменьшился лишь в 2009 году. Определяющее влияние на данную динамику оказывают проблемы с торговым балансом. Дефицит торгового баланса сопровождает США на всех стадиях экономического цикла уже несколько десятилетий, но наиболее ярко он проявляется во времена подъема. Рост экономики США вызывает устойчивый спрос на зарубежную продукцию, прежде всего на энергоресурсы, машинотехнические и продовольственные товары.
Сальдо баланса услуг США отличается стабильностью, благодаря уже сформировавшейся структуре импорта и экспорта услуг и их примерно равному приросту.
Устойчивость экономического роста и укрепление позиций доллара способствовали значительному притоку зарубежного капитала. В результате положительное сальдо финансового счета растет не менее значимыми темпами, чем отрицательное сальдо торгового баланса. Ситуация меняется лишь в 2009 году, когда сальдо по финансовому счету перестает покрывать дефицит баланса по счету текущих операций.
продолжение
--PAGE_BREAK--