Особенности финансово–кредитного регулирования деятельности промышленных предприятий Казахстана

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИКАЗАХСТАН
ГУМАНИТАРНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ
КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКИХ ДИСЦИПЛИН
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
Тема
Особенности финансово–кредитногорегулирования деятельности промышленных предприятий Казахстана
Выполнил:
Студент2 курса, группы 221
Специальности«Финансы»
ЕлубаевА.
Талдыкорган 2007

CодержаниеВведение
Глава1. Управление финансами. Методика анализа базовых показателей финансовогоменеджмента
1.1Функции и принципы организации финансов
1.2Финансовый менеджмент — сущность, содержание и его функции
1.3Методика анализа финансовых показателей и коэффициентов
ГлаваII. Проблемы и перспективыкредитования предприятий реального сектора экономики
2.1Особенности кредитования воспроизводственного сектора в плановой экономике
2.2Краткосрочное кредитование малого и среднего бизнеса в Республике Казахстан
2.3Тенденции и перспективы кредитования реального сектора экономики банкамивторого уровня
Глава ΙII.Современное состояние промышленности Казахстана
3.1 Сегментирование реального сектора экономики Казахстанапо степени потенциальной конкурентоспособности
3.2 Качественная структура инвестиций в реальный секторэкономики Казахстана
Заключение
Литература

Введение
ВРеспублике Казахстан происходят глубокие экономические перемены, обусловленныеэкономическими реформами, вовлечением страны в русло общих процессов мировогоразвития. Идет коренная ломка прежнего механизма управления экономикой, егозамена рыночными методами хозяйствования.
Рыночнаяэкономика ориентирует хозяйствующие субъекты на удовлетворение спроса ипотребностей рынка, на запросы конкретных потребителей и организациипроизводства только тех видов продукции, которые пользуются спросом и могутпринести необходимую для развития прибыль. Рынок характерен постояннымстремлением к повышению эффективности производства, предполагает свободупринятия решений теми, кто несет ответственность за конечные результатыдеятельности, требует постоянных корректировок целей и плановых программ взависимости от состояния рынка. Для этого нужна особая система управления,характерная для рыночных условий, учитывающих приоритеты, специфику именталитет Казахстана. Чтобы совершить такой огромный скачок, нужно иметьадекватную рынку систему управления и культуру предприятия, которые способныобеспечить производительность, эффективность, динамичность, адаптивностьпроизводства к разнообразным требованиям потребителей и поставщиков. Менеджменткак средство наиболее эффективного управления обладает таким потенциалом. Итеория, и практика убеждают, что успеха на рынке добиться невозможно безэффективного и целенаправленного управления всеми процессами, связанными сфункционированием предприятия в рыночных условиях. Современное управлениевсегда должен носить системный характер. Система управления представляет собойкомплекс действий, требующийся для обеспечения согласованной деятельностилюдей, а также совокупность осуществляющих управление звеньев и связей междуними. Управление финансами означает управление денежными средствами,финансовыми ресурсами в процессе их формирования и движения, распределения иперераспределения, а также использования; это – сознательное и целенаправленноевоздействие на экономические отношения, обусловленные взаимными расчетами междухозяйствующими субъектами, движением денежных средств, денежным обращением,использованием денег с целью направить и их для получения оптимальногоконечного финансового результата хозяйствования. Поэтому прежде всегонеобходимо освоить все основные принципы и подходы управления финансами, хорошов них разбираться, иначе деятельность обречена на неуспех. Происходящие в нашейстране рыночные изменения делают насущной необходимостью приобретать иэффективно применять опыт хозяйствования в новой обстановке. Условия и принципыуправления, функционирования предприятии, результаты их деятельности прямозависят от конкурентоспособности на рынке.
В Послании ПрезидентаРеспублики Казахстан к народу «Казахстан-2030» подчеркивается, что конечнойцелью развития нашей страны является экономический рост, что приоритетэкономического роста «будет одним из самых важных и сегодня, и завтра, и втечение следующих тридцати лет». Важную роль в достижении этой цели играетинформация, развитие которой «окажет воздействие не только на экономическийрост, но и на социальную сферу, а также на интеграцию Казахстана вмеждународное сообщество». В условиях формирования рыночных отношенийпрактически невозможно управлять сложным экономическим механизмомхозяйствующего субъекта без своевременной экономической информации, основнуючасть которой дает четко налаженная система бухгалтерского учета. Данныебухгалтерского учета используются для оперативного руководства работойхозяйствующих субъектов и их структурных подразделений, для составленияэкономических прогнозов и текущих планов и, наконец, для изучения иисследования закономерностей развития экономики страны. Как известно,отечественным предприятиям в конце 80-х годов было предоставлено правосамостоятельно устанавливать связи с зарубежными деловыми партнерами и создаватьсовместные предприятия с иностранными компаниями. Вскоре после того, как первыесовместные предприятия (СП) начали свою деятельность, зарубежные партнеры сталиосознавать, что бухгалтерский учет и финансовая отчетность, составленные всоответствии с требованиями советского законодательства, не могут предоставитьпотенциальным инвесторам объективную и понятную информацию о финансовомположении предприятия, препятствуют вхождению Республики Казахстан в мировоеэкономическое пространство. А без иностранного капитала, технологии и опытаКазахстан вряд ли сможет добиться быстрого экономического роста и модернизации.«Чтобы наш инвестиционный климат стал более благоприятным, а Казахстан вышел влидеры по объему и качеству привлеченных иностранных инвестиций, — указываетПрезидент Республики Казахстан Н.А. Назарбаев, — нужны политическая воля иреальные действия. Необходимо также проявить высочайшее мастерство виспользовании инструментов, необходимых для привлечения как можно большегоколичества известных миру инвесторов». Одним из этих инструментов являетсяприведение бухгалтерского учета в соответствие с международными стандартами.Речь идет об осуществлении комплекса мер по обеспечению адекватностибухгалтерского учета и финансовой отчетности новой методике хозяйствования. Сэтой целью в последние годы в стране была проведена большая работа погармонизации бухгалтерского учета и финансовой отчетности. В настоящее время вРеспублике Казахстан ведется большая работа по дальнейшему развитию исовершенствованию бухгалтерского учета, разработке и принятиюнормативно-правовых актов, ускорению перехода к его новой системе, адекватнойрыночной экономики. Стандартыбухгалтерского учета и новая методология составления финансовой отчетноститребуют глубокого изучения.
Конечной целью аудита является анализфинансового положения и рыночной устойчивости хозяйствующего субъекта, егодоходности и деловой активности. Однако проблемы финансового анализа вотечественной литературе исследованы слабо, а прогрессивные его методы не находятширокого применения на практике. В условиях рыночной экономики предъявляютсясамые высокие требования к специалистам по бухгалтерскому учету и аудиту,финансированию и кредитованию, т. к. именно они должны обеспечить качественноеизмерение, обработку и предоставление достоверной информации для принятияуправленческих и финансовых решений. Ценность учетно-аналитических и финансовыхработников определяется не только соблюдением инструкций и положений, а умениемоперативно и правильно ориентироваться в сложнейших рыночных явлениях и, преждевсего, в финансовых проблемах. Этого нельзя достигнуть без знания методическихоснов бухгалтерского учета, аудита и организации финансового анализа, которыепозволяют системно изучить сложившуюся ситуацию и выработать конкретные научно-обоснованныерекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности деятельностихозяйствующих субъектов.
Цельнастоящей дипломной работы изучить теоретико-методическую литературу поорганизации анализа финансовой отчетности, влияющих на принятие управленческихрешении по вопросам управления финансами. В условияхрыночной экономики расчет базовых показателей финансового менеджмента являетсякрайне необходимым для специалистов в области бизнеса, менеджмента и аудита.При работенад или тем видом проекта финансовому менеджеру необходимо использовать широкийспектр методов, относящимися к различным отраслям экономических знаний:финансовому менеджменту, маркетингу, микроэкономики, оценки снижения риска,анализу эффективности инвестиционных проектов и финансового анализа отчетности.Написаниедипломной работы позволит пополнить теоретические знания методам финансового иэкономического анализа, и приобрести практические навыки позволяющие приниматьуправленческие решения в области управления финансами, финансового менеджмента.Задачарешаемая при подготовке работы — закрепление полученных теоретических знаний обосновных понятиях и методах, функциях финансового менеджмента и финансовогоанализа, а также- умение применить результаты теоретических исследований ипрактических анализов базовых показателей при управлении финансов и реализацииконкретных проектов.

1. Управлениефинансами
1.1 Функции и принципы организации финансов
Чтоже такое финансы хозяйствующего субъекта? Большинство, не задумываясь, ответят,что это его денежные средства. Действительно, по своему происхождению финансыявляются денежными отношениями. Однако не все денежные отношения относятся кфинансам.
Денежныеотношения превращаются в финансовые, когда движение денег приобретаютопределенную самостоятельность: в результате производства товаров и ихреализации формируются денежные доходы (финансовые ресурсы) предприятий,которые используются в дальнейшем.
Финансыхозяйствующего субъекта – это совокупность денежных отношений, связанных сформированием и использованием денежных доходов и накоплении хозяйствующегосубъекта. Финансы хозяйствующего субъекта обеспечивают кругооборот основного иоборотного капитала и взаимоотношения с государственным бюджетом, налоговымиорганами, банками, страховыми компаниями и прочими учреждениямифинансово-кредитной системы. Значение и объективная необходимость финансовпроявляются через функции финансов: воспроизводственную и контрольную.
Воспроизводственнаяфункция состоит в обслуживании денежными ресурсами кругооборота основного иоборотного капитала в процессе коммерческой деятельности хозяйствующегосубъекта на основе формирования и использования денежных доходов и накоплений.
Контрольнаяфункция – это финансовый контроль за производственно-хозяйственнойдеятельностью хозяйствующего субъекта.
Финансовыйконтроль позволяет не только выявить непроизводительное использованиематериальных, трудовых и денежных ресурсов, но и найти резервы повышенияэффективности производства, предупредить возможные потери и непроизводственныезатраты.
Финансыхозяйствующего субъекта имеют определенную организацию, к принципам которойотносятся:
Принцип1. Жесткая централизация финансовых ресурсов, обеспечивающая хозяйствующемусубъекту быструю маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию наосновных направлениях производственно-хозяйственной деятельности.
Принцип2. Финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступленияденежных средств хозяйствующего субъекта и основные направления ихрасходования.
Принцип3. Формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работухозяйствующего субъекта в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры.
Принцип4. Безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами.
Этипринципы воплощаются в финансовой стратегии хозяйствующего субъекта, котораяразрабатывается и реализуется финансовым менеджером.
Финансовыйменеджмент — область производственных отношений сферы микроэкономики, связаннаяс оптимизацией финансовых средств хозяйствующего субъекта с целью достижениямаксимума дохода собственниками.
Первойзадачей финансового менеджмента является достижение самоокупаемостихозяйствующего субъекта. Самоокупаемость – способность хозяйствующего субъектапокрывать свои расходы (затраты) результатами производства, обеспечивая темсамым повторяемость производства в неизменных масштабах.
Впроцессе достижения самоокупаемости решаются важнейшие для хозяйствующегосубъекта проблемы.
Проблема1. Борьба с убыточностью. Если хозяйствующий субъект хронически терпит убытки,то требуется комплекс мер по финансовому оздоровлению (санации) хозяйствующегосубъекта. Этот комплекс включает:
- обновлениевыпускаемой продукции (вплоть до перепрофилирования);
- реализациюнеиспользованных материалов, не установленного и неиспользуемого оборудования;
- модернизациюпроизводства;
- интенсификациютруда работников и загрузки оборудования;
- внедрениепрогрессивных форм организации труда.
Еслипредприятие «не излечимо», то оно подлежит ликвидации, распродаже или слиянию сдругими хозяйствующими субъектами.
Проблема2. Повышение прибыльности. Хозяйствующий субъект не только должен покрыватьсвои расходы доходами, но и быть рентабельным, т.е. получать прибыль.Существуют различные пути повышения прибыльности хозяйствующего субъекта, можноотметить важные из них:
- маркетинговыепути, связанные с корректировкой стратегии и тактики маркетинга;
- повышениекачества выпускаемой продукции (работ, услуг);
- устранениеканалов утечки прибыли;
- точноеи своевременное выполнение договоров по поставкам продукции.
Самоокупаемость– это неотъемлемый момент самофинансирования хозяйствующего субъекта.Самофинансирование – способность хозяйствующего субъекта из заработанныхсредств не только возмещать производственные затраты, но и финансироватьрасширение производства, решение социальных задач.

1.2 Финансовый менеджмент – сущность, содержание иего функции
Управление финансовыми ресурсами,денежными потоками компании (финансовый менеджмент) является одним из ключевыхэлементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетноезначение для сегодняшних условий экономики России.
Финансовый менеджмент— видпрофессиональной деятельности, направленной на управлениефинансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использованиясовременных методов.
Финансовый менеджмент включает в себя:
— разработку и реализацию финансовойполитики фирмы с применением различных финансовых инструментов; принятиерешений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методовреализации;
— информационное обеспечение посредствомсоставления и анализа финансовой отчетности фирмы;
— оценку инвестиционных проектов иформирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовоепланирование и контроль;
— организацию аппарата управленияфинансово-хозяйственной деятельностью фирмы.
Методы финансового менеджмента позволяютоценить:
—риск ивыгодность того или иного способа вложения денег;
—эффективностьработы фирмы;
—скоростьоборачиваемости капитала и его производительность.
Задачей финансового менеджмента являетсявыработка и практическое применение методов, средств и инструментов длядостижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельныхпроизводственно-хозяйственных звеньев — центров прибыли. Подобными целями могутбыть:
—максимизацияприбыли;
—достижениеустойчивой нормы прибыли в плановом периоде;
— увеличение доходов руководящегосостава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;
—повышениекурсовой стоимости акций фирмы и др.
В краткосрочном финансовом управлении,например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли иповышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействоватьдруг другу.
В долгосрочном финансовом управлении,ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы рискаи неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций какпоказателя отдачи на вложенный капитал.
Задачей финансового менеджмента являетсяопределение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетанияинтересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционныхпроектов и выборе источников их финансирования.
В конечном итоге главное в финансовомменеджменте — принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движенияфинансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними,так и внутрифирменными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных вденежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:
—полученные врезультате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;
—приобретенные нафинансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;
—возвращенныесубъектам финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов идивидендов;
—инвестированныеи реинвестированные в развитие производственно-хозяйственной деятельностифирмы;
—направленныена уплату налоговых платежей. Функции и экономические методы финансового менеджментаможно подразделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блокпо внутрифирменному учету и финансовому контролю.
Блок по управлению внешними финансамипредполагает реализацию отношений фирмы с юридически и хозяйственносамостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании,выступающие в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателейпродукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. Сюда входят:
—управлениеоборотными активами фирмы: движением денежных средств; расчетам и с клиентами;управление материально-производственными запасами и пр.;
—привлечениекраткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.
Блок по внутрифирменному учету ифинансовому контролю включает:
—контрольза ведением производственного учета;
—составлениесметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;
—сбори обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами идля предоставления данных внешним пользователям:
—составлениеи контроль за правильностью финансовой от четности: баланса, отчета о прибыляхи убытках, отчета о движении денежных средств;
—анализфинансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего ивнешнего аудита;
—оценкафинансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятияоперативных управленческих решений и в целях планирования.
В функции финансового менеджментавходит:
—анализфинансовой отчетности;
—прогнозированиедвижения денежных средств;
—выпускакций;
—получение займови кредитов;
—операции синвестициями;
—оценка операцийслияния и поглощения фирм.
Важнейшие решения, принимаемые в областифинансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выборуисточников их финансирования. Инвестиционные решения принимаются по такимпроблемам, как:
— оптимизация структуры активов,определение потребностей в их замене или ликвидации;
— разработка инвестиционной политики,методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;
— планирование инвестиций по фирме вцелом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых впроизводственных отделениях;
— управление портфелем ценных бумаг.
Инвестиционные решения предполагаютвыделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления:краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты. Краткосрочныеинвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы натекущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требуетот финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области текущегофинансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы ихреализации с учетом текущих тенденций развития рынка.
Долгосрочные инвестиционные решения, именуемыестратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы вбудущем и требуют от финансовых менеджеров глубоких базовых знаний,практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа длявыбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетомобъективных закономерностей и специфики развития экономики.
Решения по выбору источниковфинансирования принимаются по таким вопросам, как:
— разработка и реализация политикиоптимального сочетания и использования собственных и заемных средств дляобеспечения и более эффективного функционирования фирмы;
— разработка и претворение в жизньполитики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;
— дивидендная политика и др.
Рольфинансовой политики в централизованном управлении фирмой определяется тем, чтоона затрагивает все стороны ее экономической деятельности — научно-техническую,производственную, материально-техническое снабжение, сбыт — и отражает вКонцентрированном виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. Врамках единой финансовой политики, разрабатываемой на высшем уровне управления,определяются в глобальном масштабе источники финансовых ресурсов и ихраспределение в рамках фирмы.
Трудно однозначно определить конкретныеформы и методы проведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм иимеются существенные отличия в использовании конкретных форм и методовфинансовой политики, можно, тем не менее, говорить об общих ее чертах ипринципах, а также инструментах финансовой политики. Важнейшие из них:распределение и перераспределение прибылей; финансирование и кредитованиедеятельности различных подразделений; определение структуры и характеравнутрифирменных финансовых операций и расчетов по ним.
Бюджетирование. Особое значение вфинансовом менеджменте имеет планирование финансов или бюджетирование.Разрабатывая бюджет на следующий период, следует принимать решениезаблаговременно, до начала деятельности в этот период. В таком случаесуществует большая вероятность того, что разработчикам плана хватит времени длявыдвижения и анализа альтернативных предложений, чем в той ситуации, когдарешение принимается в самый последний момент. Другими словами, в последнемслучае фирма во многом рискует пойти по пути наименьшего сопротивления.
Обычно различают две схемы организацииработ по составлению бюджетов (планов): по методу сверху вниз и по методу снизувверх. По первому методу работа по составлению бюджетов начинается«сверху», т. е. руководство фирмы определяет цели и задачи, вчастности плановые показатели по прибыли. Затем эти показатели во все болеедетализированной по мере продвижения на более низкие уровни структурыпредприятия форме включаются в планы подразделений. По второму методу поступаютнаоборот. Например, расчет показателей реализации начинают отдельные сбытовыеподразделения, и уже затем руководитель отдела реализации фирмы сводит этипоказатели в единый бюджет, который впоследствии может войти составной частью вобщий бюджет предприятия. На практике нецелесообразно использовать только одиниз этих методов. Планирование и составление бюджетов представляют собой текущийпроцесс, в котором необходимо постоянно осуществлять координацию бюджетовразличных подразделений.
Фирма призвана осуществлять планированиеи контроль в двух основных экономических областях. Речь идет о прибыльности(рентабельности) ее работы и финансовом положении. Поэтому бюджет по прибыли ифинансовый план являются центральными элементами внутрифирменного планирования.
Естественную основу для формированиябюджета по прибыли на будущий период представляет собой отчет по прибыли. Вотчете по прибыли отражены экономические результаты деятельности в прошедшийпериод. Такого рода информация имеет, разумеется, большое значение присоставлении прогноза экономических результатов действий, запланированных набудущий период.
Даже если на предстоящий годзапланированы те же самые действия, что были осуществлены в отчетном году,величина дохода в следующем году будет отличаться от величины дохода,отраженной в отчете за последний год. Дело в том, что все время происходятизменения внешних условий деятельности фирмы. Макроэкономические факторы могут,например, измениться под воздействием инфляции, изменений в области валютныхотношений и политики доходов. Можно предположить, что парламент внесет поправкив хозяйственное законодательство. Структура спроса в отдельных сегментах рынкаможет измениться в силу изменения структуры населения.
Особое значение имеет финансовоепланирование на предприятиях. Финансовый план предприятия взаимосвязан сдругими аспектами планирования хозяйственной деятельности предприятия. К нимотносятся планы: по сбыту продукции, по сырью и материалам, производству,рекламе, капиталовложениям, научным исследованиям и разработкам, привлечению и возвратузаемных денежных средств (кредитов и из других источников), распределениедоходов, а также расходные сметы.
Непосредственной основой финансовогоплана являются прогнозные расчеты по реализации продукции потребителям илипланы сбыта ее, исходя из заказов, прогнозов спроса на продукцию и товары,уровней продажных цен на них и других факторов рыночной конъюнктуры. На основепоказателей сбыта рассчитываются объемы производства, затраты по изготовлениюпродукции, проведению работ и оказанию услуг, а также прибыль и другиепоказатели.
Назначение финансового планапредприятия, с одной стороны — прогноз среднесрочной финансовой перспективы, ас другой — определение текущих доходов и расходов предприятия. Финансовый плансоставляется предприятием на год с распределением по кварталам, а также на 3—5лет — по годам. В нем находят отражение доходы и расходы по статьям и пропорциив распределении средств.
Следует отметить, что в рамках годовогои квартального финансовых планов не проявляется влияние внутри месячныхотклонений от планов в деятельности предприятия, оказывающих влияние нафинансовое состояние предприятий в течение месяца, что чаще случается в течениепервых 15—20 дней месяца, когда предприятия обычно испытывают сбои в связи снедопоступлением относительно договорных сроков материально-техническихресурсов.
В условиях отсутствия единогоэкономического пространства, при наличии разного рода преград на границахнезависимых государств, трудностей в осуществлении хозяйственных связей неубавляется, если только не становится больше. Финансовое планирование напредприятиях во многом зависит от качества прогнозов основных показателей ихпроизводственной деятельности, рыночной конъюнктуры, состояния денежногообращения и курса тенге. Поэтому в сложившихся условиях возможна заниженнаяоценка потребности в финансовых ресурсах и изменений в финансовом состояниипредприятий, в связи с чем необходимо предусматривать финансовые резервы.
Состав показателей финансового плановогобаланса или баланса доходов и расходов определяется источниками поступленийсредств, с одной стороны, и затратами и расходами, проводимыми в ходефинансово-хозяйственной деятельности, с другой стороны. Наряду с этим вплановом балансе доходов и расходов находят отражение финансовые отношения с государственнымбюджетом, банковской и страховой системами и по операциям по приобретению ивыпуску ценных бумаг.
Помимобаланса доходов и расходов финансовый план содержит расчеты рядаосновополагающих показателей: прибыли от промышленной деятельности, амортизационныхотчислений на восстановление основных фондов, поступлений средств в порядкедолгосрочного и среднесрочного кредитования, процентов банкам по кредитам,финансовых результатов от других видов деятельности и т.д.
Состав показателей планового балансадоходов и расходов предприятия представляет собой определенную систему,позволяющую в рамках каждого периода планирования определять источники затрат(расходов), их соотношения, степень и направления использования, распределенияисточников и сбалансированность их с затратами или расходами.
Так, оставшаяся после уплаты налоговчасть прибыли обращается на нужды предприятия, включая создание финансовогорезерва, финансирование капитальных вложений и прироста оборотных средств,выплаты процентов банкам за предоставляемые ими кредитные ресурсы, дивидендоввладельцам ценных бумаг, эмитированных и реализованных предприятием своимработникам, а также на сторону; расходов на хозяйственное содержаниесоциально-культурных и социально-бытовых объектов и на другие цели.
Основными этапами составления бюджетаявляются следующие:
1). составлениепрогноза реализации;
2). определениерасчетного уровня объема производства;
3).расчетпроизводственной себестоимости и операционных расходов;
4).расчет потокаденежных средств и других финансовых показателей;
5}. составление прогнозных формотчетности.
Бюджет реализации является стартовойточкой составления общего бюджета. Прогнозный объем реализованной продукциирассчитывается посредством умножения ожидаемого количества единиц продукции наожидаемую цену единицы продукции.
Бюджет производства составляется послесоставления бюджета реализации. Ожидаемый объем производства определяетсяпосредством вычитания расчетных остатков материально-производственных запасовна начало периода из объема продукции, которую планируется продать, и тогообъема материально-производственных запасов на конец периода, котороепредприятие считает для себя оптимальным.
Бюджет прямых затрат на материалысоставляется после определения объема производства для определения потребностейв материально-производственных запасах и соответственно для планированиязакупок на предстоящий период.
Бюджетпрямых затрат на труд также составляется на основе бюджета производства. Дляего составления необходимоумножить количество единиц производимойпродукции на трудоемкость изделия и на стоимость одного часа прямых трудовыхзатрат.
Бюджет производственных накладныхрасходов включает все прочие статьи, которые не являются прямыми затратами наматериалы и прямыми затратами на труд. Сюда относятся такие расходы, какамортизация, отдельные виды налогов, включаемые в себестоимость, арендная платаи др.
Бюджет общих и административных расходоввключает статьи операционных расходов, такие, как расходы по реализациипродукции, общие расходы по управлению и другие.
Бюджет денежных средств позволяетфинансовому менеджеру оценить будущие притоки и оттоки денежных средств заопределенный период, поддерживать остатки денежных средств на оптимальномуровне и избегать избытка денежных средств и их дефицита. Он состоит из четырехразделов:
1).разделпоступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода,поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежныхсредств;
2).раздел расходовденежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящийпериод;
3).раздел избыткаили дефицита денежных средств— разница между поступлением и расходованиемденежных средств;
4).финансовыйраздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашениязадолженности на предстоящий период.
Бюджет денежных средств компании можетвыглядеть следующим образом.
Прогнозный отчет о прибыли представляетсобой расчетную оценку доходов и расходов предприятия на предстоящий период.
Прогнозный баланс позволяет финансовомуменеджеру оценить, как будет выглядеть финансовое положение компании попрошествии соответствующего периода. При этом прогнозный баланс позволяет:
—выявитьвозможные неблагоприятные для компании финансовые последствия решений,принимаемых на предстоящий период;
—проверитьматематическую правильность других расчетов;
—рассчитатьфинансовые коэффициенты и оценить их уровень с позиций требований финансовогорынка;
структурновыделить будущие финансовые источники и обязательства. Одним из наиболеераспространенных приемов финансового планирования является метод процента отреализации. Этот метод основан на увязке отчета о прибыли и баланса спланируемым объемом реализованной продукции. Основанием для такого подходасчитается тот факт, что большинство статей переменных затрат, оборотных средстви краткосрочных обязательств находятся в непосредственной зависимости от объемареализованной продукции. В ходе использованияданного метода финансовый менеджер:
—определяетстатьи, которые в прошлые периоды изменялись прямо пропорционально изменениюобъема реализованной продукции;
—намечаетпланируемый объем реализации;
—оцениваетсоответствующие статьи в соответствии с предполагаемым изменением объемареализации.
Результатом использования этого методаявляется расчет по балансу необходимых дополнительных источников внешнегофинансирования, обусловленных планируемым приростом реализованной продукции.
В задачи финансового менеджера входиттакже определение, за счет каких внешних источников может быть получено этофинансирование — выпуска акций, облигаций или получения кредитов.
Исключительно важное значение для успехауправления финансами предприятия имеет анализ выполнения намеченных планов, впервую очередь — анализ показателей финансовой отчетности.
1.3 Методика анализа финансовых показателей и коэффициентов
Под анализом финансовой отчетностипредприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей междуразличными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными вотчетность. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и организациямпринимать решения на основе оценки текущего финансового положения идеятельности компании за предшествующие годы и ее потенциальных возможностей напредстоящие годы
Наиболееважными приемами анализа являются: изучение отчетности; горизонтальный,вертикальный анализ и трендовый анализ, а также использование так называемыхфинансовых коэффициентов. Одним из важнейших приемов анализа является изучениеотчетности и абсолютных величин, представленных в этих формах. Изучениеотчетности, даже простое ознакомление с ней, позволяют сделать выводы обосновных источниках привлечения средств предприятием, направлениях их вложения,основных источниках полученной за отчетный период прибыли, основных источникахполучения денежных средств, применяемых методах учета и изменениях в них,организационной структуре предприятия и направлениях его деятельности,дивидендной политике и т. д. Однако эта информация, несмотря на всю ее значимостьдля принятия управленческих решений, в том числе решений финансовогоменеджмента, не позволяет оценить динамику основных показателей деятельностикомпании, ее место среди аналогичных предприятий страны и мирового рынка. Этодостигается посредством сравнительного анализа.
Горизонтальный анализ позволяетопределить абсолютные и относительные отклонения различных статей отчетности посравнению с предшествующим годом.
Вертикальный анализ проводится с цельювыявления удельного веса отдельных статей в общем итоговом показателе,принимаемом за 100% (например, удельный вес различных статей актива и пассива вобщей сумме соответственно средств предприятия и источников формирования этихсредств и др.).
Трендовый анализ основан на расчетеотносительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисногогода, для которого все показатели принимаются за 100%.
Наконец, широко используемым приемоманализа отчетности является изучение специальных коэффициентов, расчет которыхоснован на существовании определенных соотношений между отдельными статьямиотчетности. Эти коэффициенты представляют большой интерес, поскольку достаточнобыстро и просто позволяют оценить финансовое положение компании. Ихдостоинством является также то, что они позволяют элиминировать влияниеинфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Сутьметода заключается, во-первых, в расчете соответствующего показателя, аво-вторых, в сравнении этого показателя с какой-либо базой. Такой базой могутявляться: общепринятые стандартные параметры, среднеотраслевые показатели,аналогичные показатели предшествующих лет, показатели конкурирующихпредприятий, какие-либо другие показатели анализируемой фирмы.
В последние годы анализ финансовыхкоэффициентов получил распространение и в нашей стране. Однако необходимоучитывать, что эти коэффициенты не имеют универсального значения и могутрассматриваться лишь как ориентировочные индикаторы.
Считается,что такие коэффициенты, если их уровень хуже базы сравнения, являютсяуказателями наиболее болезненных мест в деятельности компании, которыенуждаются в дополнительном анализе. Этот анализ может и не подтвердитьнегативную оценку, обусловленную расчетом того или иного коэффициента. Так, вряде случаев та или иная величина коэффициента не соответствует общепринятойстандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельногопредприятия; не всегда является обоснованным сравнение с усредненнымикоэффициентами в пределах отрасли, в силу, например, диверсификациидеятельности многих компаний; фактически достигнутый уровень предшествующих летмог быть неоптимальным для потребностей предприятия в соответствующие годы илиоптимальным для предшествующих лет, но недостаточным для отчетного периода.
Финансовые коэффициенты не улавливаютразличий в методах бухгалтерского учета, не отражают качества составляющихкомпонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Однако это не значит, чтофинансовые коэффициенты не могут использоваться в финансовом управлении. Необходимолишь понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться кним как к инструменту анализа, а не как к объяснению изучаемых вопросов.
Для финансового менеджера финансовыекоэффициенты имеют особое значение, поскольку являются базой для оценки егодеятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами изаимодателями. Поэтому, принимая любое решение, финансовый менеджер оцениваетвлияние этого решения на базовые финансовые показатели и коэффициенты.
Аналитическая ценность коэффициентовподтверждается, в частности, тем, что во многих странах существуют специальныеиздания, которые занимаются публикацией финансовых коэффициентов.
Несмотря на существенные расхождения всистеме публикуемых показателей в разных справочниках и их классификации вразличных учебно-методических пособиях и учебниках все финансовые коэффициентыможно сгруппировать следующим образом:
1)показателиликвидности;
2)показателиделовой активности;
3)показателирентабельности;
4)показатели платежеспособностиили структуры капитала; 5} показатели рыночной активности.
Показатели ликвидности позволяютопределить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочныеобязательства. Наиболее важными для финансового менеджмента являются следующиепоказатели:
Первый коэффициент отражает, достаточноли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своихкраткосрочных обязательств в течение предстоящего года. Согласно общепринятымстандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должнобыть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств,иначе компания окажется перед угрозой банкротства. Превышение оборотных средствнад краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается такженежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структурекапитала. При анализе коэффициента особое внимание обращается на его динамику.
Частным показателем коэффициента текущейликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношениенаиболее ликвидной части оборотных средств (т. е. без учетаматериально-производственных запасов) к краткосрочным обязательствам.Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельныхкатегорий оборотных средств далеко неодинакова, и если, например, денежныесредства могут служить непосредственным источником погашения текущихобязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели непосредственнопосле их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но иналичие у покупателя денежных средств.
Оценка срочной ликвидности дляказахстанских предприятий еще более усложняется. Как следует из приведеннойвыше формулы, к наиболее ликвидным активам относятся не только денежныесредства, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность.В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан:краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоко ликвиднымисредствами; дебиторская задолженность оценивается за вычетом потенциальныхсомнительных долгов. Кроме того, предприятие в развитой рыночной экономикеимеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощьюкоторых оно может взыскать долги со своего клиента. Эти условия в настоящиймомент отсутствуют на переходном этапе экономики Казахстана. Поэтому вызываетсомнение целесообразность оценки ликвидности российских предприятий посредствомкоэффициентов текущей и срочной ликвидности, особенно в тех случаях, когда этоне сопровождается подробным анализом показателей, участвующих в расчетах.Представляется, что в большинстве случаев наиболее надежной оценкой являетсяоценка ликвидности только по показателю денежных средств.
Длярасчета показателя срочной ликвидности может применяться также другая формуларасчета, согласно которой числитель равен разнице между оборотными средствами иматериально-производственными запасами.
Большое значение в ходе анализаликвидности предприятия имеет изучение чистых оборотных средств. Помимо общейих суммы, изменений за период и причин этих изменений может быть такжерассчитан коэффициент, характеризующий долю чистых оборотных средств, связанныхв нереализованных материально-производственных запасах. Искомый коэффициентрассчитывается как частное от деления материально-производственных запасов начистые оборотные средства.
Коэффициенты деловой активностипозволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует своисредства. Как правило, к этим показателям относятся различные показателиоборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценкифинансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е.скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние наплатежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средствпри прочих равных условиях отражает повышение производственно-техническогопотенциала фирмы.
Первая группа показателей — это такназываемые коэффициенты общей оборачиваемости капитала, дающие наиболееобобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.
Отношение суммы продаж ко всему итогусредств характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихсяресурсов независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько разза год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства иобращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколькоденежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единицаактивов. Этот показатель варьируется в зависимости от отрасли, отражаяособенности производственного процесса.
При составлении данного показателя дляразных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить,обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например,если на одном предприятии необоротные активы оценены с учетом амортизации,начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другомиспользовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемостьбудет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Болеетого, этот показатель при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннеенеоборотные средства предприятия. Отмеченные обстоятельства лишний разуказывают на ограниченность анализа с использованием финансовых коэффициентов ина необходимость более тщательного подхода к анализу финансового положенияфирмы.
Для более конкретных выводов обоборачиваемости средств компании необходимо рассмотрение частных показателейоборачиваемости. К ним относятся следующие:
Оборачиваемость = Дебиторскойзадолженности
объем реализации в кредит
= ---------------------------------------------------------------------------
среднегодовая стоимость чистой дебиторскойзадолженности
оборачиваемость объем реализации
собственного =------------------------------------------------------------
капитала           среднегодоваястоимость собственного капитала
Показатель оборачиваемости дебиторскойзадолженности отражает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (илитолько счета к получению) превращалась в денежные средства в течение года.Поскольку объем реализации в кредит редко отражается в отчетности, то, какправило, в числителе используется показатель реализованной продукции.
Несмотряна то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базысравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезносопоставлять с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такойподход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которымипредприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования,которые предприятие предоставляет другим предприятиям. Показательоборачиваемости кредиторской задолженности отражает, сколько требуется оборотовдля компании для оплаты выставленных ей счетов и векселей.
Показатели оборачиваемости дебиторской икредиторской задолженности можно рассчитать также в днях. Для этого необходимоколичество дней в году (используется как 360, так и 365 дней) разделить нарассмотренные нами показатели.
Важным показателем является такжепоказатель оборачиваемости материально-производственных запасов, которыйотражает скорость реализации этих запасов. В целом, чем выше показательоборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвиднойстатье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотныесредства и тем устойчивее финансовое положение компании (при прочих равныхусловиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов приналичии большой степени задолженности у компании. В этом случае давлениекредиторов может сказаться прежде, чемможно что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятнойконъюнктуре.
Следует отметить, что в некоторыхслучаях увеличение оборачиваемости запасов может отражать негативные явления вдеятельности предприятия, например, в случае повышения объема реализации засчет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.
Показатель оборачиваемости запасов такжеможет быть выражен в днях: в этом случае он показывает, сколько дней требуетсядля продажи (без оплаты) материально-производственных запасов.
Помимо рассмотренных показателей могутбыть рассчитаны показатели оборачиваемости материальных необоротных активов,оборачиваемости собственного капитала и некоторые показатели, характеризующиеэффективность использования рабочей силы.
Показательоборачиваемости материальных вне оборотных активов рассчитывается как частноеот деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимостьматериальных необоротных активов. Этот показатель называется также показателемфондоотдачи. Повышение коэффициента отдачи помимо увеличения объемареализованной продукции может быть достигнуто как за счет относительноневысокого удельного веса материальных необоротных активов, так и за счет ихболее высокого технического уровня. Разумеется, величина этого коэффициентасильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемкости.Общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержкиотчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточномобъеме продаж, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.
Показатель оборачиваемости собственногокапитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукциина среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот показатель характеризуетразличные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либоизлишки продаж, либо их недостатки; с финансовой — скорость оборота вложенногокапитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискуетакционер. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышениеуровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличениекредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда большеучаствуют в деле кредиторы, чем собственники компании. В этом случаеувеличивается отношение обязательств к собственному капиталу, а также рисккредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, связанные суменьшением доходов или с общей тенденцией снижения цен. Низкий коэффициентозначает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициентуказывает на необходимость вложения собственных средств в другой, болеесоответствующий данным условиям источник доходов.
При анализе капитала может применятьсякоэффициентный анализ по системе ДЮ ПОНТа, который характеризует доходностьсобственного капитала (схема анализа в приложении).
В отдельных случаях, если в примечанияхк отчетности отражена соответствующая информация, можно расширить сферу анализаделовой активности предприятия показателями эффективности использованиятрудовых ресурсов.
Очень важным индикатором качествауправления финансами фирмы являются коэффициенты рентабельности. Они отражают,насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются какотношение полученной прибыли к затраченным средствам либо как отношениеполученной прибыли к объему реализованной продукции. Поскольку в отчетностипредприятий отражается несколько показателей прибыли, ее пользователи могутрассчитать и целый ряд показателей рентабельности (или прибыльности) взависимости от целей проводимого ими анализа.
Наиболее часто используемымипоказателями являются показатели рентабельности всех активов предприятия,рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.
Рентабельностьвсех активов предприятия рассчитывается делением чистой прибыли насреднегодовую стоимость активов предприятия. Этот коэффициент отражает, сколькорублей потребовалось фирме для получения 1 тенге прибыли независимо отисточника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболееважных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособностиопределяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемогопредприятия со среднеотраслевым коэффициентом.
Рентабельностьреализации рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованнойпродукции. Различают два основных показателя рентабельности реализации: израсчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибыли. Первыйпоказатель отражает изменения в политике ценообразования и способностьпредприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, т. е. тучасть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих входе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т. д.Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра ценили усиления контроля за использованием материально-производственных запасов. Входе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровеньсущественное влияние оказывают применяемые методы учетаматериально-производственных запасов. Наиболее значимой в этой части анализафинансовой информации признается рентабельность реализованной продукции,определяемая как отношение чистой прибыли после уплаты налога к объемуреализованной продукции. Этот коэффициент отражает, сколько тенге чистойприбыли принес каждый рубль реализованной продукции.
Рентабельность собственного капиталапозволяет определить эффективность использования капитала, инвестированногособственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода отвложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах этотпоказатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании.
С точки зрения наиболее общих выводов орентабельности собственного капитала большое значение имеет отношение чистойприбыли после уплаты налогов к среднегодовой сумме собственных средств. Впоказателе чистой прибыли находят отражение действия предпринимателей иналоговых органов по урегулированию результата деятельности компании: вблагоприятные для компании годы отчисления возрастают, а в период сниженияделовой активности — уменьшаются. Поэтому здесь обычно наблюдается более ровноедвижение показателя. Этот показатель отражает, сколько тенге чистой прибылизаработал каждый тенге, вложенный собственниками компании.
Для оценки уровня коэффициентов оборачиваемостии рентабельности полезным является сопоставление этих показателей между собой,например, сопоставление рентабельности всех активов и рентабельностисобственных активов, рассчитанных по чистой прибыли. Разница между этимипоказателями обусловлена привлечением компанией внешних источниковфинансирования. Положительной оценки в этом случае будет заслуживать такаяситуация, при которой компания посредством привлечения заемных средств получаетбольше прибыли, чем должна уплатить процентов на этот заемный капитал.
Другим важным приемом анализа являетсяоценка взаимозависимости рентабельности активов, а также рентабельностиреализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулырасчета рентабельности активов умножить на объем реализации, то мы получимследующее:
ЧП     ЧП * РП           ЧП           РП
— = — = — *--------- ;
А        А * РП              РП            А
где ЧП – чистая прибыль после уплатыналогов; А – стоимость всех активов; РП – реализованная продукция.
Эта формула отражает зависимостьрентабельности активов не только от рентабельности реализации, но и отоборачиваемости активов, а также показывает:
- значениепоказателя оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровнярентабельности активов;
- значениепоказателя реализованной продукции;
- возможностьальтернативного выбора между рентабельностью
реализованной продукции и скоростьюоборота активов хозяйствующего субъекта в процессепоиска пути сохранения или увеличения соответствующего уровня рентабельностиактивов.
Дробление рентабельности активов на двесоставляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокогоуровня этого показателя: рентабельность реализации, скорость оборачиваемостиили оба коэффициента вместе. По результатам анализа финансовый менеджер можетпринять решение об увеличении рентабельности реализации, скорости оборотаактивов или же о повышении этих показателей.
Увеличение рентабельности реализацииможет быть достигнуто вследствие уменьшения расходов, повышения цен нареализуемую продукцию, а также превышения темпов роста объема реализованнойпродукции над темпами роста расходов, которые могут быть снижены, например, засчет:
—использованияболее дешевых сырья и материалов;
—автоматизациипроизводства в целях увеличения производительности труда (что может привести кувеличению активов и при прочих равных условиях снизить скорость их оборота);
—сокращенияусловно-постоянных расходов: на рекламу, на научно-исследовательские разработки,совершенствование системы управления. Повышение цен на реализуемую продукциюявляется следующим средством увеличения рентабельности активов. Однако вусловиях развитой рыночной экономики это— достаточно сложная задача.
Повышение скорости оборота активов можетбыть обеспечено посредством увеличения объема реализации при сохранении активовна постоянном уровне или же при уменьшении активов. Например, компания может:
—снизитьматериально-производственные запасы (при условии четкого контроля за уровнемэтих запасов);
—ускорить темпыоплаты дебиторской задолженности;
—выявить иликвидировать не используемые основные средства;
—использоватьденежные средства, полученные вследствие вышеперечисленных действий дляпогашения долга, выкупа своих акций или вложения в другие более доходные видыдеятельности.
Рассмотренные ниже соотношения являютсяважными параметрами, влияющими на принятие решений финансового менеджмента.
Показатели платежеспособности илиструктура капитала. Показатели платежеспособности характеризуют степеньзащищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения вкомпанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочнуюзадолженность. Иногда коэффициенты этой группы называются коэффициентамиструктуры капитала.
Наиболее важными показателями с точкизрения финансового менеджмента являются следующие показатели:
Коэффициентсобственности характеризует долю собственного капитала в структуре капиталакомпании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия икредиторов. В практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживатьна достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он отражает стабильнуюфинансовую структуру средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Онавыражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровнесредств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от большихпотерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
Как правило, нормальным коэффициентом,обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равныхусловиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственногокапитала к итогу средств на уровне 60%.
Коэффициент заемного капитала отражаетдолю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент являетсяобратным коэффициенту собственности.
Коэффициент финансовой зависимостихарактеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем больше показатель, тембольше долгосрочных обязательств у компании и тем рискованнее сложившаясяситуация, что может привести к банкротству фирмы, которая должна платить нетолько проценты, но и погашать основную сумму долга. Высокий уровенькоэффициента означает также потенциальную опасность возникновения дефицита уфирмы денежных средств.
Интерпретация этого показателя зависитот многих факторов, в частности таких, как средний уровень этого коэффициента вдругих фирмах, доступ компании к дополнительным заемным источникамфинансирования, стабильности ее хозяйственной деятельности. В целом этоткоэффициент не должен превышать 1. Высокая зависимость от внешних займовможет существенно ухудшить положение предприятия в условиях замедления темповреализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал являютсяпостоянными расходами, которые при прочих равных условиях фирма не сможетуменьшить пропорционально уменьшению объема реализации. Кроме того, высокийкоэффициент зависимости может привести к тому, что фирма будет испытыватьзатруднения с получением новых кредитов по среднерыночной ставке, особенно внеблагоприятные в конъюнктурном отношении периоды. Коэффициент финансовойзависимости играет важнейшую роль при решении вопросов о выборе источниковфинансирования в финансовом менеджменте.
Показатель покрытия процента характеризуетстепень защищенности кредиторов от того, что им не будут выплачены проценты напредоставленные фирме кредиты. Показатель отражает, сколько раз в течениеотчетного периода компания заработала средств для выплаты процентов по займам.
Большое значение имеют такжекоэффициенты рыночной активности, которые включают различные показатели,характеризующие стоимость и доходность акций компании. Основными показателями вэтой группе являются прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции иприбыли на одну акцию, книжная стоимость одной акции, соотношение рыночнойстоимости одной акции и ее книжной стоимости, доходность одной акции и долявыплаченных дивидендов.
Прибыль на одну акцию показывает, какаядоля чистой прибыли приходится на одну обычную акцию в обращении. Показательрассчитывается путем деления суммы чистой прибыли на общее число обычных акцийв обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числомвыпущенных обычных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структурекомпании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительнодолжна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по ним.
Соотношение рыночной цены акции иприбыли на одну акцию отражает отношения между компанией и ее акционерами. Этотпоказатель рассчитывается по следующей формуле:
соотношение рыночной цены = рыночнаястоимость одной акции акции и прибыли на одну акцию прибыль на одну акцию
Книжная (балансовая) стоимость однойакции показывает стоимость чистых активов предприятия, которые приходятся наодну обычную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности.
Соотношениерыночной и книжной стоимости одной акции показывает рыночную стоимость однойакции в сравнении с ее бухгалтерской стоимостью. В целях более объективного использованияэтого показателя необходимо помнить о тех ограничениях, которые привносит ванализ бухгалтерская информация. В частности, последний показатель может бытьвыше у компании с физически изношенными активами.
В разделе доходности акций может быть рассчитанонесколько показателей, в частности, различают текущую доходность и совокупнуюдоходность. Под текущей доходностью понимают прежде всего дивиденды, которыеполучает владелец акции. Этот показатель называется дивидендный доход или нормадивиденда и рассчитывается так:
дивиденд на одну акцию
рыночная стоимость одной акции
Помимо анализа данного коэффициента всравнении с аналогичными показателями других компаний важно оценить уровеньнормы дивиденда по сравнению с номинальной (объявленной) нормой дивиденда,который является отношением суммы выплачиваемого дивиденда к номинальнойстоимости акции.
Доходность акции может быть рассчитанатакже с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить припродаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное отделения суммы дивиденда (D),полученного в течение периода владения акцией, и разницы — прибыли или убыткамежду ценой покупки акции (Р) и ценой ее продажи (Р*) на цену покупки акции:
доходность акции = D+ (Р* — Р)
Доля выплачиваемых дивидендов отражает,какая доля чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этотпоказатель рассчитывается так:
Доля =выплачиваемых Дивидендов
 дивиденд на одну акцию
 чистая прибыль на одну акцию
Наиболее общим критерием здесь являетсято, что этот показатель не должен превышать 1. Это означает, что компания вответном году заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Превышениеданного показателя 1 свидетельствует либо о нерациональной дивидендной политикекомпании, либо о ее финансовых затруднениях (компания вынуждена заимствоватьденьги из своих финансовых резервов).
Что же касается конкретного уровняпоказателя, то он в разных компаниях может варьировать от 0 до 0,9. Более того,один и тот же уровень этого показателя различными инвесторами можеттрактоваться совершенно по-разному в зависимости от целей инвестирования имисвоих средств в данную фирму. Существуют две основные цели инвестирования вценные бумаги: получение текущего дохода (дивиденда) и накопление средстввследствие увеличения курсовой стоимости акции. Эти две цели в известнойстепени противоречат одна другой: при прочих равных условиях чем большая частьприбыли расходуется на выплату дивидендов, тем меньше средств может бытьреинвестировано в компанию, тем медленнее темпы ее роста и тем медленнее ипроблематичнее рост курсовой стоимости ее акций. Инвесторы обычно выбираюткомпанию, дивидендная политика которой в наибольшей степени соответствует ихцелям инвестирования.
Наиболее типичными видами дивиденднойполитики являются следующие:
* стабильная сумма выплачиваемыхдивидендов на одну акцию. Такая политика означает низкий риск для акционеров,постоянство получаемых ими дивидендных доходов и достаточно высокую ликвидностьценных бумаг такой компании. Последнее обстоятельство связано также с тем, чтов этом случае компания становится притягательным объектом инвестирования дляразличных финансовых организаций, таких как пенсионные фонды и страховыекомпании;
* постоянная доля выплачиваемыхдивидендов. Компании, придерживающиеся такой политики, стремятся сохранить долювыплачиваемых дивидендов на неизменном уровне. Однако при изменении абсолютнойсуммы чистой прибыли изменяется и сумма выплачиваемых дивидендов. В особеннонеблагоприятные годы дивиденды могут существенно упасть или вообще невыплачиваться. Такая политика не приводит к росту курсовой стоимости акций,поскольку большинство акционеров обычно отрицательно относятся к изменчивостисуммы выплачиваемых дивидендов;
*компромиссная политика. Компромиссным подходом является поиск «золотойсередины» между двумя указанными выше типами дивидендной политики. Этоткомпромисс заключается в том, что компания выплачивает какой-то определенныйстабильный
дивиденд, но в благоприятные годывыплачивает своеобразную надбавку. Это позволяет фирме сочетать гибкость ввыплате дивидендов с уверенностью акционеров в получении определенногостабильного дохода. Однако такая политика имеет смысл только в том случае, еслиприбыль компании существенно варьируется из года в год. Кроме того, надбавки недолжны выплачиваться регулярно, иначе они будут противоречить сути данногоподхода;
* остаточный метод. Когда инвестиционныевозможности компании нестабильны, финансовый менеджер может поставитьдивидендную политику в непосредственную зависимость от инвестиционных решений.В этом случае дивиденды будут выплачиваться из той части прибыли, котораяостанется у предприятия после финансирования соответствующих инвестиционныхрешений.
Обратим внимание на следующее:
1.Финансоваяотчетность, составление которой отвечает принципу полезности для принятиярешений ее внутренними и внешними пользователями,— важный инструментфинансового менеджмента.
2.Основные формыфинансовой отчетности — баланс, отчет о прибыли, отчет об изменениях в финансовомположении и отчет о движении денежных средств, а также примечания к отчетности.
Важнейшиевиды анализа для целей финансового менеджмента— изучение отчетности,горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ отчетности, а также анализфинансовых коэффициентов.
3. Главные коэффициенты отчетности,используемые в финансовом управлении, следующие:
—      коэффициенты ликвидности:коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности и чистыеоборотные средства;
—коэффициентыделовой активности (эффективности использования ресурсов): оборачиваемостьактивов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемостьсобственного капитала;
—коэффициентырентабельности: рентабельность всех активов предприятия, рентабельностьреализации, рентабельность собственного капитала;
—коэффициентыструктуры капитала: коэффициент собственности, коэффициент финансовойзависимости, коэффициент защищенности кредиторов;
—коэффициентырыночной активности: прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции иприбыли на одну акцию, книжная (бухгалтерская) стоимость одной акции,соотношение рыночной цены одной акции и ее книжной стоимости, доходность однойакции и доля выплаченных дивидендов.
4. Важный инструмент финансовогоменеджмента — не только анализ уровня и динамики данных коэффициентов всравнении с определенной базой, но и определение оптимальных пропорций междуними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.
5.Несмотря напростоту и оперативность финансовых коэффициентов, при принятии финансовыхрешений необходимо учитывать ограниченность этих показателей.
В целом по разделу можно сделатьследующие выводы.
1.Анализ денежногооборота предприятия основан на полной и достоверной информации, отражаемой вфинансовой отчетности, часть из которой является обязательной, а частьиспользуется для успешной организации деятельности финансового менеджера.
2.Важнейшиесоставляющие анализа денежного оборота пред приятия — анализ оборота основныхсредств, оборотных средств и финансовых результатов.
3.При анализеосновных средств исходным моментом является их денежная оценка, котораявключает первоначальную, восстановительную, остаточную и рыночную стоимости.
4.Основныесредства хозяйствующего субъекта,а также оборот по их реализации служат объектом налогообложения. В то же времядля обновления основных средств предприятия получают налоговые льготы, к числукоторых относится инвестиционный налоговый кредит.
Воспроизводствоосновных средств включает их ввод, выбытие и прирост. Большое значение имеетпроцесс расширенного воспроизводства основных средств, означающий их расширениеи обновление на новой технической и технологической основе.
5.       Воспроизводство основныхсредств обеспечивают капитальные вложения, осуществляемые в форме реальныхинвестиций.
Анализ эффективности финансовых вложенийвключает определение доходности акций, облигаций, операций по учету векселей,их купле-продаже, операций с депозитными сертификатами.
6. В анализе оборотных средств основноеместо занимают запасы товарно-материальных ценностей. Оценка их производится обычнопо средним фактическим ценам закупки.
7. Основная часть затрат на производствои реализацию продукции, работ и услуг относится на себестоимость, издержкипроизводства и обращения. Часть затрат относится на финансовые результаты.Перечень затрат, включаемых в себестоимость, определен нормативнымидокументами. За счет экономии затрат, рационального использования материальныхресурсов обеспечивается повышение прибыли.
8. Поступление выручки от реализациипродукции во многом зависит от порядка расчетов между поставщиком ипотребителем, формы расчетов устанавливаются ими в договоре или контракте. Наиболеераспространены расчеты платежными поручениями, требованиями-поручениями, реже —чеками и аккредитивами.
9. При безналичных расчетах отгрузка иоплата товаров не совпадают по времени, что приводит к появлению дебиторскойили кредиторской задолженности, которая подвергается тщательному анализу.
10. Эффективное использование оборотныхсредств означает ускорение их оборачиваемости и высвобождение из оборота, что являетсядополнительным источником финансирования прироста оборотных средств.
11. Цель предпринимательскойдеятельности — получение прибыли, поэтому завершающим этапом анализа денежногооборота предприятия является анализ финансовых результатов.
12. Финансовый план предприятияобеспечивает взаимоувязку финансовых показателей, распределение доходов иобразование фондов денежных средств. Стратегический финансовый план — это однаиз коммерческих тайн предприятия. Планирование финансовых ресурсов и вложенийгарантирует выполнение обязательств перед бюджетом, банками и акционерами,обеспечивает финансирование предпринимательской деятельности.
Для преодоления кризисной ситуации важнорасполагать гибкой структурой финансовых ресурсов и при возникновениипотребности иметь возможность привлекать заемные денежные средства (т. е. бытькредитоспособным). Кредитоспособность свидетельствует о потенциале предприятияв своевременном возврате кредитов с процентами при сохранении благоприятной дляфирмы динамики прибыли. Бесспорно, что только рост прибыли обеспечиваетфинансовую основу самофинансирования рыночной деятельности фирмы, осуществленияее расширенного воспроизводства. Благодаря прибыли выполняются такжеобязательства предприятия перед бюджетом, банками, другими предприятиями иорганизациями.
Прочность финансов фирмы выступает каккритерий ее рыночной позиции. Залог выживаемости предприятия — егостабильность. Чтобы предприятие могло эффективно действовать на рынке иразвиваться, ему прежде всего нужна устойчивость денежной выручки, достаточнойдля расплаты с поставщиками, кредиторами, работниками, местными органамивласти, государством. После всех расчетов и выполнения обязательств необходимаеще и прибыль, объем которой должен быть по крайней мере не нижезапланированного. Но финансовая устойчивость не сводится только кплатежеспособности. Нередко и неплатежеспособные на определенную дату фирмымогут сохранять финансовую устойчивость.
Основы финансовой устойчивости хозяйствующегосубъектапрежде всего выступают естественным результатом процессов, происходящих в нейсамой. Однако на нее активно воздействуют и процессы, происходящие в обществе,т. е. внешние факторы.
Чтокасается внутренних факторов, то результаты предпринимательской деятельности вомногом предопределяются выбором состава и структуры изготавливаемых иреализуемых товаров и оказываемых услуг. Вопросы: что производить, какпроизводить — ключевые для менеджера. От этого, в частности, зависит уровень издержекпроизводства. Здесь важна не только общая величина затрат, но и зависимостьмежду постоянными и переменными издержками, определяющими скорость оборотакапитала. Общеизвестно, что чем выше скорость оборота, тем быстрее происходитокупаемость, выше эффективность предпринимательства. В рамках внутреннихфакторов особую значимость имеет качество управления основным и оборотнымкапиталом.
В рыночной деятельности менеджеру труднодействовать только на средства фирмы. Возрастает роль ресурсов, реализуемых нарынке ссудных капиталов. Привлекая больше денежных средств, расширяя,следовательно, свои финансовые возможности, фирма увеличивает обороты, ноодновременно возрастает и финансовый риск, обусловленный необходимостью вовремяи полностью расплатиться по заемным средствам.
Большое значение имеет для действийменеджера также учет в полной мере особенностей той стадии жизненного цикла, накоторой находится фирма. Одна ситуация, когда предприятие находится в стадиистановления, другая — если оно в расцвете сил, и совсем иная, когда дело идет кзакату. Но все-таки самое главное — это профессионализм управленческихработников, компетентность менеджеров. Данные статистики показывают, чтобольшинство неудач предприятий обусловливается прежде всего неопытностью илинекомпетентностью управляющих, их неспособностью учитывать все изменениявнутренней и внешней среды, включающей в себя самые различные аспекты:экономические условия хозяйствования, наличие платежеспособного спросапотребителей, экономическую (финансово-кредитную) политику правительства ипринимаемые им решения, законодательные акты по контролю за деятельностьюпредприятия; систему ценностей в обществе; технику, технологию т. д.
Для менеджера особую значимость имеютуровень, динамика и колебания платежеспособного спроса на продукцию фирмы,поскольку именно он гарантирует стабильность выручки. А спрос этот зависит отсостояния экономики, уровня доходов потребителей и цен на продукциюпредприятия.
Падение платежеспособного спроса,характерное для кризиса, не только ведет к колоссальному росту неплатежей, нотакже обостряет конкурентную борьбу, что, естественно, отражается на снижениифинансовой устойчивости предприятий.
Комплекс мер по защите от риска приуправлении потоками финансов можно разделить на четыре группы: профилактические,регулирующие мероприятия, страхование кредита, аналитические исследования.
В систему профилактических мер входитвзаимное информирование предприятий о деятельности; участие в созданииавтоматизированной системы, обслуживающей целую группу однотипных компаний;анализ результатов собственной деятельности; контроль за финансовымирезультатами отраслей, других предприятий.
Регулирующие мероприятия включают в себяразличные количественные ограничения на финансовые потоки. Например,применительно к банкам максимально допустимая сумма разового кредита по уровнямуправления; ограничения суммы кредита долей капитала фирмы и долей капиталабанка; резервирование (до 20%) прибыли; ограничения сферы для предоставлениякредита (не менее 50% в сфере своей специализации); резервирование средств поформам расчетов; ограничение суммы всех выданных кредитов; ограничениеструктуры выданной суммы по видам кредита.
Меры прямого страхованияпредусматривают: выдачу кредита под имущество, залог ценных бумаг, гарантиюспециального банка, поручительство; страхование выданной суммы в страховомобществе; согласование кредитного риска с процентом и сроком возвратавыдаваемой суммы, предоставление кредита по частям.
Мероприятия аналитического характерапредусматривают проведение специальных экономических исследованийплатежеспособности индивидуального клиента и фирмы; составление финансовогорейтинга по предприятиям; анализ тенденций курса ценных бумаг и валют;подготовка аналитических справок — рекомендаций о финансовой ситуации в отдельныхрегионах или на конкретных предприятиях.
Основное внимание менеджеру приходитсяуделять распределению капитала. Главный принцип здесь — выбор лучшего варианта.В его основе: ожидаемая доходность, упущенные выгоды, оценка риска,сопоставление текущих и будущих событий. Так, ограничивая текущие выплатыработающим, менеджер предполагает, что вложение средств в новое оборудованиепозволит в будущем не только сохранить, но и увеличить оплату сотрудников.Квалифицированный руководитель учтет при этом систему налогообложения,инфляцию, необходимость сохранения трудового коллектива, уровень стабильностиэкономики, динамику курса национальной валюты, производительности труда,расходов на оборону.
К числу очевидных показателей, которыенужно принимать во внимание, следует отнести и макроэкономическиеуправленческие решения, такие как повышение заработной платы, изменение уровняналогов, увеличение объема денежной массы, крупный иностранный заем и другие.
Важное значение для антикризисногофинансового менеджмента имеет организация финансирования из собственныхсредств. Финансирование деятельности предприятия предусматривает решение трехзадач: обеспечение капиталом, использование капитала, распоряжение капиталом.
Финансовые средства нужны для учрежденияпредприятия, его модернизации, развития производства, санации. Обеспечениекапиталом достигается через собственные и заемные источники. Собственныйкапитал — это уставный капитал, резервные накопления прибыли, балансоваяприбыль. Самофинансирование реализуется за счет использования прибылипредприятия или перераспределения капитала. О самофинансировании в полномсмысле слова реально говорить тогда, когда предприятие функционирует безпривлечения капитала со стороны и если часть прибыли фирмы используется на развитиебизнеса. Источниками ресурсов для самофинансирования служат: прибыль, невыплаченная вкладчикам капитала; скрытые резервы; отчисления в специальныефонды. Самофинансирование позволяет предприятию быть независимым от рынкакапиталов, экономить средства, улучшать кредитоспособность.
При санировании деятельности фирмы,наряду с анализом основных технико-экономических показателей санационныхпроектов особое внимание уделяется показателям, характеризующим Финансовуюустойчивость проекта, инвестиционные затраты, а также график возврата льготныхкредитных ресурсов. Важное место отводится анализу рынков сбыта продукции.Непременным условием оказания поддержки извне является наличиетехнико-экономического обоснования мероприятий по оздоровлению предприятия,содержащего конкретные показатели его развития. Санационные проекты(технико-экономические обоснования мероприятий по оздоровлению предприятия) ианализ технико-экономических показателей рассматриваются с позиции изменений последующим основным показателям:
1.Рост прибыли(может быть достигнут за счет роста объемов производства при сохранениидействующего уровня цен, снижения издержек производства, строгого соблюдениядоговоров-поставок).
2.Оптимальноенаправление распределения прибыли (приоритет должен быть сделан развитиюпроизводства).
3.Снижениеиздержек производства (за счет технического перевооружения, модернизации,улучшения использования основных фондов, рационального использования сырья,сокращения потерь от брака).
4.Уменьшениесверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей (за счет ускоренияоборачиваемости, доведения запасов до обоснованной величины).
5.Предотвращение исокращение отвлечения оборотных средств (посредством сокращения дебиторскойзадолженности, ликвидации перерасхода по целевому финансированию).
6.Сокращениеадминистративно-управленческих расходов.
7.Мобилизациявнутренних ресурсов, продажа лишнего оборудования, рациональное использованиесвободных площадей и помещений, включая сдачу в аренду сторонним организациям, увеличениезагрузки производственных мощностей и оборудования.
Однойиз ключевых проблем обеспечения финансовой устойчивости предприятия становитсяспособность его менеджеров к глубокому системному анализу складывающейсяситуации, чтобы предпринимать упреждающие действия при неблагоприятной деловойобстановке. С точки зрения антикризисного управления особую роль играетобоснованная оценка платежеспособности и ликвидности фирмы, оборачиваемоститоварно-материальных запасов и дебиторской задолженности, особенно в условияхинфляционных процессов. Конечно, задачи, стоящие перед руководителем фирмы,менеджером в области финансового управления очень сложны и трудны.

ГлаваIII. Проблемы и перспективыкредитования предприятий реального сектора экономики
3.1 Особенности кредитования воспроизводственногосектора в плановой экономике
          Плановаяэкономика представляет собой «рынок продавца». Условия постоянно сохраняющегосяненасыщенного спроса позволяют предприятию – производителю оказывать давлениена потребителей, выпускать (сбывать) ненужную им продукцию, не заботясь окачестве, использовании достижений НТР и т.д. Функционирование плановойэкономики связано с системой напряженных планов, то есть планов – заданий,предполагающих заранее дефицит ресурсов у производителей и их соответствующийнапряженный поиск. Напряженный план, создающий иллюзию рациональногохозяйствования, на самом деле, есть форма функционирования дефицитнойэкономики, ведущая в итоге к нарастанию дефицита вследствие увеличения напредприятиях немобилизуемых резервов («омертвление» средств).
          Особуюроль в углублении дефицитности ресурсов играет инвестиционный процесс. Механизмпостоянно сохраняющейся инвестиционной напряженности определен рядом факторовплановой системы. Во – первых, мягкое бюджетное ограничение проводит к тому,что сумма заявок с мест на инвестиции намного превосходит имеющиеся у централимиты. Во – вторых, инвестиционные программы, как правило, нереализуемы вполной мере. В – третьих, ресурсов не хватает даже на осуществление первоначальногоэтапа.
          Несмотряна то, что принципам кредитования в плановой экономике являются плановость ицелевое направление ссуд, обеспеченность, возвратность, срочность,дифференцированный подход, опосредование кредитом платежного оборота,эффективность, в действительности, кредиты предоставлялись без должногоэкономического обоснования. В основном они использовались для покрытия убытковот длительного финансового неблагополучия предприятий воспроизводственногосектора.
           Низкаяэффективность кредитования во многом стала следствием крупных недостатков вработе Госбанка. Долгие годы он в основном дублировал решения плановых иотраслевых органов управления, обеспечивал практически любой спрос на кредит,что нередко нарушало принцип возвратности ссудного фонда. Банки списываликредиты или на длительные сроки отодвигали их погашение, тем самым нарушаяосновные принципы кредитования.
          Доконца 80 – х годов банки не несли какой–либо ощутимой материальнойответственности за эффективность использования имеющихся в их распоряженииресурсов, так как фактически они были административными, а не экономическимиучреждениями. Кредитные и другие операции во многом проводились не взависимости от их экономической выгоды и эффективности, а по прямым указаниямвышестоящих административных органов. Это привело к размыванию границ междубезвозмездным финансированием и банковским кредитом.
          Средствабанков зачастую использовались для дотаций отстающим, плохо работающимпредприятиям или для почти принудительной покупки колхозами техники, в которойони не были заинтересованы. За счет кредитных средств фактически безвозмезднопередаваемых предприятиям, росло количество неустановленного оборудования,материальных запасов на предприятиях. Ежегодно полностью за счет долгосрочногокредита или с его привлечением сооружалось, перевооружалось иреконструировалось примерно 15 тысяч предприятий производств и объектов.
          Положениеусугублялось доступностью и дешевизной кредита. Так, за пользованием кредитомпредприятия уплачивали 1% годовых по срочным ссудам. При завершениитехнического перевооружения, реконструкции и расширения действующего истроительства нового предприятия ранее установленного срока процентная ставкаснижалась наполовину. Если сроки ввода в действие производственных мощностей иосновных фондов нарушались, то за период до фактической сдачи в эксплуатациюпредприятия уплачивали за пользование кредитом 2% годовых. За просроченнуюзадолженность по ссуде банк взыскивал 5% годовых.
          Врезультате либеральной выдачи кредитов в 1971-1985 гг. объем кредитованияувеличивался второе быстрее, чем росло производство. Рост основныхпроизводственных фондов вдвое опережал увеличение объемов производства. Изсказанного ясно, что деятельность банков не только не способствовала ростуэффективности и сбалансированности развития воспроизводственного сектора, анапротив, снижала стимулы к эффективной работе, вела к выпуску в обращениеизбыточных денежных средств в виде просроченной задолженности по кредитам.
          Вконце 80-х годов в связи с переходом банковской системы на принципыхозяйственного расчета и самофинансирования банки стали наделяться фондомсредств. Величина средств, которыми банк распоряжался в этих условиях, зависелаот качества обслуживания предприятий, а также от размера процента по вкладам иссудам. Возникающие при этом дополнительные затраты банк покрывал главнымобразом за счет процентов по кредитам.
Однако отсутствие опыта самостоятельноговедения дел без указания сверху, отсутствие четкой границы между бюджетными ибанковскими средствами, неэффективное использование предприятиями заемныхсредств, зачастую коррумпированность некоторых руководящих должностных лиц,пользовавшихся средствами на свое усмотрение, делали невозможным не толькополучение прибыли банками в виде процентов, но и возврат ссужаемых средств.Кроме того, зачастую для покрытия своих расходов бюджет безвозмездно изымалчасть хранящихся в банках ссудных средств, необоснованно увеличивая количестводенег в обращении.
Положение усугублялось еще и тем, чторасходы по уплате процентов за пользование кредитом часто выделялись изведомственных источников. Так, по вновь строящимся предприятиям данные расходыпроизводились из централизованных фондов и резервов всесоюзных(республиканских) объединений или других органов хозяйственного управления,' апри их отсутствии или недостаточности — за счет централизованных фондов ирезервов министерств и ведомств.
Проценты за пользование банковскимкредитом, предоставляемым на затраты при перевыполнении плана капитальногостроительства в текущем году вновь строящимся и действующим предприятиям,уплачивались за счет указанных выше фондов и резервов объединений или другихсоответствующих органов хозяйственного управления, а при их отсутствии илинедостаточности — за счет фондов и резервов министерств и ведомств.
На новое строительство долгосрочныйкредит предоставлялся, как правило, в размере полной сметной стоимостистроительства предприятия. При использовании на новое строительствоцентрализованных собственных финансовых ресурсов отрасли (подотрасли) общаяпотребность в кредите и годовой его размер определялись в виде разницы междусметной стоимостью строительства и суммой средств, выделенных вышестоящимиорганизациями.
Если проектно-сметная документация настроительство, реконструкцию или расширение предприятия предусматриваласооружение жилых домов и других объектов непроизводственного назначения, то приопределении потребности в кредите затраты на указанные объекты исключались,поскольку они осуществлялись за счет собственных средств предприятий и отраслей(подотраслей), а при их недостатке -за счет бюджетных ассигнований. Поэтому висточниках финансирования капитальных вложений, предусмотренных в планахфинансирования, по таким стройкам и предприятиям наряду с собственнымиисточниками и кредитом банка могли участвовать средства государственногобюджета. Для получения кредита заказчики представляли учреждению банка расчетсроков погашения кредита и кредитное соглашение, заключаемое междуссудозаемщиком и банком. Эти документы поступали в банк непосредственно отдействующих предприятий, а по новостройкам — от дирекций строящихсяпредприятий.
Особое значение придавалосьфинансированию и кредитованию капитальных вложений в агропромышленный комплекс.Государство каждый год увеличивало лимит капитальных вложений в развитиеотраслей АПК, входящих в его состав — совхозы, колхозы, предприятияпромышленности, организации, занятые заготовкой, хранением и переработкойсельхозпродукции и др. В программах пятилетки были предусмотрены большиекапитальные вложения, примерно 33-35% всех капитальных вложений страны.
Однако выделенные колхозам и совхозамсредства для повышения эффективности производства не всегда рациональноиспользовались.
Слабый финансово-банковский контроль заиспользованием бюджетных ассигнований и банковских ссуд приводил к тому, чтомногие совхозы и колхозы допускали непроизводительные потери отбесхозяйственности и убытки, мало заботились об отдаче. В этих условияхправительство пыталось повышать закупочные цены, осуществляло ряд мероприятий поповышению эффективности производства. Однако ситуация с нецелевымиспользованием бюджетных средств продолжала иметь место. Многие совхозыдополнительно полученные доходы направляли в фонд потребления, а не накопления.В результате рост средней заработной платы опережал рост производительноститруда.
3.2Краткосрочное кредитование малого и среднего бизнеса в республике Казахстан
Активно проходившие в стране в начале90-х годов приватизационные процессы создали базу для становления и развитиямалого бизнеса и индивидуального предпринимательства. Роль малого бизнеса, какключевого фактора экономической активности, подтверждается его значительнымместом в экономике большинства развитых стран: доля малых и средних предприятийв объеме произведенного ВВП в среднем составляет более 50%. Преимуществоммалого предпринимательства является быстрая окупаемость капитальных вложений,ориентация производителей преимущественно на региональный рынок, гибкоереагирование на изменение спроса, рост занятости (являющийся одной из основныхзадач развития предпринимательства).
По расчетным данным численность занятыхна предприятиях малого бизнеса республики по состоянию на 1.05.2005 г.составила 428,8 тыс.человек. Каждый третий работник был занят на предприятиях,относящихся к сфере торговли, ремонта автомобилей и изделий домашнегопользования, каждый шестой — на предприятиях промышленности. В региональномразрезе наибольшее количество занятых приходилось на предприятия малогобизнеса, находящихся в городе Алматы (24,5% от общего числа занятых пореспублике), Восточно-Казахстанской (8,8%) и Карагандинской (8,6%) областях.
По состоянию на 1.04.205 г. в республикеколичество зарегистрированных юридических лиц (малых предприятий) составило105,2 тысяч предприятий, из них действующих — 75,7 тысяч, то есть осуществлялиили потенциально могли осуществлять экономическую деятельность. Малыепредприятия в Казахстане создаются в форме: кооперативов (производственных),полных товариществ, коммандитных товариществ, товариществ с ограниченной ответственностьюи товариществ с дополнительной ответственностью. Наиболее распространеннойорганизационно-правовой формой малого бизнеса в республике являетсяиндивидуальное предпринимательство, на долю которого приходится свыше 70% всехсубъектов малого бизнеса.
Наибольшее количество активныхпредприятий приходится на сферу торговли, ремонта автомобилей и изделийдомашнего пользования (43,5%), промышленность (13,6%) и операции снедвижимым имуществом, аренду и услуги предприятиям (10,7%). Более 61,2% общегодохода предприятий малого бизнеса (41.993,6 млн.тенге) приходится напредприятия, осуществляющие свою деятельность в сфере торговли, ремонтаавтомобилей и изделий домашнего пользования, 11,7% — на предприятияпромышленности.
Каждое восьмое предприятие занятопромышленной деятельностью. Объемы производства предприятий в этой сфересоставляют около 2% в общем объеме промышленного производства. Вместе с тем впоследнее время начинает проявляться тенденция роста числа малых промышленныхпредприятий, в частности, в обрабатывающей промышленности.
В сфере сельского хозяйства малый бизнесхарактеризуется развитием крестьянских (фермерских) хозяйств. По состоянию на 1января 2005 г. в республике зарегистрировано более 117,1 тысяч хозяйств. Около79% крестьянских (фермерских) хозяйств являются действующими. К действующимхозяйствам относятся хозяйства, которые имеют скот или используют посевныеземли.
Как свидетельствуют данные таблицы 13, врегиональном разрезе наиболее интенсивно предприятия малого бизнеса развиваютсяв городах Алматы (20,4 предприятия на 1.030 жителей) и Астана (11,7), а также вМангистауской (6,8) и Павлодарской (5,5) областях.Таблица 3. Количествопредприятий малого бизнеса на 1.04.2005 г.Регионы зарегистрированные действующие всего из них активные единиц в % единиц в % единиц в % Республика Казахстан 105182 103,0 77398 103,0 39590 103,0 Акмола 3411 3,3 2872 3,7 2297 5,8 Актюбинск 4042 4,0 2990 3,9 1386 3,5 Алматы 4654 4,6 3853 5,0 1926 4,9 Атырау 2172 2,1 1670 2,2 609 105 Восточный Казахстан 7473 7,2 5462 7,0 3065 7,7 Жамбыл 3520 3,4 2704 3,5 1036 2,6 Западный Казахстан 2190 2,1 1831 2,4 967 2,4 Караганда 7117 7,0 5797 7,5 2874 7,3 Костанай 4681 4,6 3486 4,5 1952 4,9 Кызылорда 2137 2,1 1711 2,2 989 2,5 Мангистау 2630 2,6 2247 2,9 1051 2,6 Павлодар 5398 5,3 4177 5,4 2234 5,6 Северный Казахстан 2536 2,5 2107 2,7 1176 3,0 Южный Казахстан 9523 9,3 7679 9,9 3044 7,7 Г. Астана 6815 6,7 5733 7,4 3188 8,1 Г. Алматы 33883 33,2 23082 29,8 11826 29,9
В декабре 2004 года наблюдалось снижениеобщего количества активных малых предприятий в Алматинской (5,6%), Восточно–Казахстанской(10,0%), Кызылординской (10,3%) областях. Это связано с актуализацией областныхстатистических регистров по данным статистической отчетности.
Однако не все субъекты хозяйствованияимеют достаточный собственный капитал, чтобы начать дело, расширитьпроизводство, финансировать затраты и потребление. в этой связи для обеспечения непрерывного кругооборотаосновного и оборотного капиталов предпринимательства, продолжениявоспроизводственного процесса, внедрение новых технологий в производствобольшое значение имеет банковское кредитование.
В качестве реализаторов кредитного процесса банкипостепенно
наращивают объемы кредитных вложений в наиболеепривлекательные отрасли экономики Казахстана, все больше связывая перспективусвоего дальнейшего развития с будущим процветанием предпринимательства.Динамику роста объемов кредитования можно проследить на основе данныхНационального агенства по статистике Республики Казахстан, приведенных втаблице 4.

Таблица 4. Кредитныевложения банков второго уровня в экономику Республики Казахстан, млн. тенгеКредитные вложения 2003 г. Ноябрь 2004 г. сумма Уд.вес, % сумма Уд.вес, % Всего, в том числе: 276218 103 459517 103 Краткосрочные 143195 51,84 222645 48,45 В национальной валюте 69942 25,32 67804 14,75 В иностранной валюте 73253 26,52 154842 33,70 Средне-, долгосрочные 133053 48,16 236872 51,55 В национальной валюте 65375 23,67 65342 14,22 В иностранной валюте 67648 24,49 171530 37,33
Как видно из таблицы, наблюдаетсяположительный рост кредитных ресурсов, вложенных в реальный сектор экономики.Кредитные вложения банков второго уровня на 1 декабря 2004 года составили 459,5млрд. тенге (для сравнения % на 1.12.2030г. – 251,7 млрд. тенге) и увеличилисьпо сравнению с данными на 1 ноября 2004 г. на 6%, из которых 71 % (326,4 млрд. тенге) приходится на кредиты в иностранной валюте.
В общем объеме кредитных вложений долясредне-, долгосрочных ссуд составила 51,6 % или 236,9 млрд. тенге, темп ихроста в сравнении с данными на 1.12.2003 г. (114,8 млрд. тенге) составил 2,1раза, с предыдущим периодом – на 5,3 % (224,9 млрд. тенге). Для сравненияприведем данные американских экономистов по 160 крупнейшим банкам США,сосредоточившим 70% от общей суммы кредитов. Ссуды сроком более одного годасоставили около 40% всех ссуд, выданных этими банками.
Заметно изменилась длительностьбанковского кредитования. Приоритетным направлением возвратного инвестированиятеперь является долгосрочное и среднесрочное кредитование, то есть кредитованиесроком свыше одного года. Это дает возможность предпринимательству рассчитыватьна получение относительно долгосрочных ресурсов для выполнения стратегическихпланов, направленных на оптимизацию структуры производства, обновлениеоборудования, внедрения современных технологий. Как свидетельствуют данныетаблицы в ноябре 2004 года доля среднесрочных и долгосрочных возвратных ссудпревысила долю краткосрочных и составила соответственно 236,8 млрд. тенгепротив 222,6 млрд. тенге.
Однако если рассмотреть объемы кредитныхвложений в разрезе регионов по таблице 15, то можно увидеть сохраняющуюсятенденцию приоритетности краткосрочного банковского кредитования.
Как свидетельствуют данные таблицы, вКарагандинской области в ноябре 2004 г. краткосрочные кредиты составили 40,5%,среднесрочные – 5,4%, долгосрочные – 22,2%. Краткосрочные кредиты продолжаютлидировать почти во всех регионах, особенно это заметно в Карагандинской,Алматинской и Актюбинской областях, что неблагоприятно для развитияпромышленного сектора этих регионов.
Вопрос о соотношении краткосрочных, среднесрочныхи долгосрочных кредитов в процессе кредитования остается весьма актуальным. Вкороткий период не удается развернуть производство, необходимо длительноевремя. Кроме того, многие предприятия не имеют залогового имущества, котороемогло бы быть использовано как гарантия возврата ссуды. Поэтому банки не хотятрисковать и выдавать кредиты в больших размерах и на длительные сроки.
Приведенные данные свидетельствуют отом, что удельный вес краткосрочных кредитов в настоящее время составляет болеечем 50% всех кредитных вложений по республике. При этом наибольшую долюзанимают кредиты, направленные в торговый сектор экономики – более чем треть отвсех кредитных вложений, а в промышленный сектор – четверть. Данная ситуацияобъясняется тем, что оборачиваемость и прибыльность торговых операцийзначительно выше, чем в производственной сфере. Кроме того, процент,выплачиваемый за пользование кредитом, зачастую оказывается непосильной ношейдля товаропроизводителей. Слишком большой банковский процент не поддается нивключению в себестоимость продукции, ни выплате из прибыли из-за незначительнойрентабельности операций в производственной сфере. Поэтому выплачивать такойпроцент за кредит могут в основном лишь торговые и посреднические фирмы. Сточки зрения стабилизации рынка, снижения темпов инфляции и укрепления тенгенаиболее предпочтительным и результативным было бы вложение кредитных средствименно в сферу производства.
Рассматривая краткосрочные кредиты пообъектам кредитования можно сделать следующий вывод, что основными целями, накоторые предоставлялись ссуды, являются пополнение оборотных средств, основныхсредств, а также потребительские цели граждан. Кредиты на пополнение оборотныхи основных средств, ведение торговых операций предназначаются, в основном,небанковским юридическим лицам. Подавляющую их часть составляют частныепредприниматели, которые раньше занимались торгово-посредническими операциями,а теперь стали владельцами предприятий промышленной сферы и сферы услуг.
3.3 Тенденции и перспективы кредитования реального сектора экономикибанками второго уровня
Казахстанской экономике не хватаетоборотных инвестиционных средств, а наблюдающиеся в ряде отраслей рост иоживление производства основаны на использовании имеющихся производственныхмощностей, бывших хронически незагруженными на протяжении последних несколькихлет. Устойчивый же и долговременный рост может быть обеспечен только за счетвведения новых мощностей и применения новых технологий, а это, в свою очередь,обязательно предполагает рост инвестиций в реальный сектор экономики, вчастности, в форме кредитов банков.
Более активная поддержка банкамиотечественной экономики в этот период помогла бы укрепить тенденциюстабилизации и роста экономики и, что не менее важно, способствовала созданиюдополнительных рабочих мест. Однако в настоящее время банки еще не сталиаккумулятором заметных инвестиционных ресурсов, ни их эффективным оператором.
Это связано, во-первых, с дефицитом«качественных» заемщиков и отсутствием достаточного количества обоснованныхпроектов для кредитования, т.е. высокими рисками вложений в промышленность.Особенно это касается капиталоемких инвестиционных проектов. В настоящее времястепень риска долгосрочных капитальных вложений остается несовместимой спотенциально возможной нормой прибыли от этих вложений.
Во-вторых, большинство предприятий неготовы к приему инвестиций. Имеется в виду привлечение инвестиций на принятыхво всем мире условиях, когда инвестор требует эффективного освоения средств,финансовой «прозрачности» предприятия, передачи прав по распоряжениюимуществом в рамках, адекватных объему выделенных средств, и т.д.
В-третьих, отсутствует законодательнаябаза, которая могла бы, защитить коммерческие банки, взявшие на себя рисккредитования предприятий реального сектора экономики. Это, в частности,относится к процедуре передачи залогового обеспечения в собственность банка вслучае дефолта заемщика, которая является недостаточно отработанной. Крометого, если заложенное имущество реализуется во внесудебном порядке и реализуетэто имущество сам банк как залогодержатель, то плательщиком налогов (НДС иакцизов) является лицо, реализующее имущество, т.е. банк.
Банк в данном случае не является нисобственником предмета залога, ни комиссионером, реализующим его с целью извлечениядохода, а лишь принимает залог в качестве обеспечения возврата предоставленногокредита и реализует предмет залога для возмещения причиненного ущерба впределах предоставленного кредита, так как согласно пункту 6 статьи 319Гражданского кодекса Республики Казахстан (общая часть) при превышении суммы,вырученной при реализации заложенного имущества, над размером обеспеченногозалогом требования залогодержателя разница возвращается залогодателю.
В соответствии с налоговым кодексом,облагаемым оборотом является оборот по реализации товаров, работ и услуг, заисключением освобожденных от налога и осуществляемых для собственныхпроизводственных услуг (а предоставление кредитов относится к финансовымуслугам) освобождаются от уплаты НДС, то выглядит закономерным освобождение отналогов и всех дальнейших операций с имуществом, заложенным при получениикредитных ресурсов (передача его в собственность залогодержателю, реализация нааукционах).
И, наконец, в-четвертых, несмотря насвою финансовую устойчивость казахстанская банковская система не сможет вближайшие годы полностью удовлетворить потребность экономики в кредитах. Дляэтого ей требуется существенно нарастить размер собственного капитала иактивов. Капитал банковской системы, достаточный для обслуживания нормальноговоспроизводственного процесса, согласно мировой практике должен составлять 6-7%ВВП. В отдельных странах, например, в Чехии, капитал банков на конец 1998 г. составлял 21,3% от ВВП, во Франции – 15,4 %, в Германии – 14,5%. В Казахстане на начало 2004 г. собственный капитал банков составлял 3,8% от ВВП.
В качестве примера можно привести ещеодно сравнение, свидетельствующее о том, что возможности отечественнойбанковской системы еще не адекватны потребностям экономики. На начало 1998 г. совокупные активы банков и кредиты экономики к ВВП составляли, соответственно, в процентномсоотношении: в Индии – 50 и 23; Мексике – 60 и 16, Бразилии – 120 и 31; Индонезии– 70 и 63;, Китае – 120 и 103, Германии – 160 и 113, Великобритании – 250 и127. В Японии объем кредитов к ВВП составлял 193%. В Казахстане эти показателина начало 2034 г. составляли, соответственно, 20,4 и 11,2%.
Для того чтобы достичь параметров,позволяющих полностью удовлетворять потребности экономики в кредитах,необходимо наращивать размер совокупных активов и собственного капитала. Приусловии сохранения позитивных тенденций в развитии экономики банковской системеКазахстана для этого понадобится несколько лет. При этом не все зависит толькоот банков: рост активов банковской системы в большей степени обусловленсостоянием экономики. А рост объемов кредитования сегодня зависит главнымобразом от роста активов.
С учетом сказанного, очевидно, что еслибудут созданы возможности для нормального извлечения прибыли в реальном сектореэкономики, банки будут направлять туда свои средства. А в настоящее время,поскольку банки должны размещать свои ресурсы в доходные операции, их средства,как правило, попадают на рынок государственных бумаг или рынок межбанковскихкредитов.
Очевидно, что активизация операцийкредитования реального сектора экономики невозможна без создания устойчивойдолгосрочной ресурсной базы. Рост доверия населения к банкам, системагарантирования их вкладов дают положительные результаты – продолжается роствкладов населения в банки. Как видно из таблицы 17, лидерами по привлечениюсвободных денежных средств являются Народный банк, Банк Туран Алем и Казкоммерцбанк.
Таблица 6. Позиции крупнейших банков нафинансовых рынках Казахстана, в %№ п. п. Банки Депозитная база Ссуды клиентам Долгосрочные инвестиции 04.04.04 04.04.04 04.04.04 04.04.04 04.04.04 04.04.04 1 Казкоммерцбанк 17,1 17,4 24,2 25,8 60,4 62,0 2 3 Банк ТуранАлем Народный банк 14,9 25,3 18,2 23,6 20,1 18,5 21,7 16,7 5,5 5,8 7,6 5,7 4 АТФ банк 3,6 5,8 3,1 3,1 2,5 2,4 5 АБН АМРО 5,7 4,8 1,6 1,4 5,6 3,3 6 Нурбанк 6,1 5,2 2,1 2,4 2,5 2,5 7 Банк Центр Кредит 4,4 4,5 4,5 4,2 4,1 4,0 8 Ситибанк 5,5 4,6 3,6 2,5 0,0 0,0 9 Темирбанк 2,7 2,3 3,2 3,3 од 0,1 10 Банк Евразийский 1,0 1,6 1,0 0,7 0,0 0,0 11 Казпромбанк 0,5 0,3 0,2 0,6 0,0 . 0,0 Итого по крупным банкам 86,7 88,2 82,2 82,3 86,6 87,6 Прочие банки 13,3 11,8 17,8 17,7 13,4 12,4 Всего по банковской системе 103 103 103 103 103 103
Растет собственный капитал банковвторого уровня. По данным на 1 октября 2004 г. совокупный капитал банковской системы составлял 115,2 млрд. тенге. По сравнению с 2004 годом в 2005 годусобственный капитал банков второго уровня вырос в 2,5 раза. Основным источникомпополнения собственных средств является увеличение уставного капитала банков.Лидером по размеру уставного капитала за последние годы являлся Банк ТуранАлем.Его уставный капитал на начало 2005 года почти на 50% стал больше, чем наначало 2004 года. Второе место занимает Народный Банк Казахстана, третье место- Казкоммерцбанк.
Несмотря на положительные тенденциироста собственный капитал казахстанской банковской системы еще недостаточен дляадекватной поддержки отечественной экономики. Доля совокупного банковскогокапитала в ВВП на начало 2005 года составила только 3,5 %.
В настоящее время в республике действуетгруппа, состоящая из 10 банков, которые соответствуют понятию «крупныйбанк». В их числе Казкоммерцбанк, Банк ТуранАлем, Народный банк, АВК АМКОбанк, Нурбанк, Ситибанк, АТФ банк, Банк ЦентрКредит, Эксимбанк, Темирбанк.Крупные банки страны получают доступ к пополнению своих ресурсов надолгосрочный период, осуществляя заимствование у международных организаций.
С учетом сказанного и возможностьюпополнения ресурсной базы банков с помощью других финансовых инструментов можносделать предположение, что банки второго уровня в настоящее время не должныиспытывать недостатка в краткосрочных финансовых ресурсах. Исключение можетсоставлять только некоторый дефицит в долгосрочных ресурсах. По отдельнымбанкам увеличение ресурсной базы может сдерживаться показателем адекватностикапитала, так как в последнее время отмечен опережающий рост размера совокупныхактивов банков по сравнению с ростом совокупного собственного капитала.
В 2003 году коммерческие банкисущественно увеличили уровень кредитования реального сектора экономики. Так, кконцу 2003 года соотношение кредитов банков к ВВП составило около 11 %, тогдакак в 2003 году этот показатель не превышал 8%. А по данным на 1 октября 2004 г. объем кредитов экономике увеличился по сравнению с 2003 г. на 132,7 млрд. тенге или на 45,4 %. Как свидетельствуют данные таблицы 17, в активах большинства крупныхказахстанских банков заметно выросла доля кредитов.
Таблица 7. Удельныйвес кредитов в общем объеме активов крупных казахстанских банков (по размерамактивов), в %№ п.п. Банки На 04.04.2004 г. На 04.10.2004г. 1 Казкоммерцбанк 61 69,2 2 Банк ТуранАлем 68,6 63,8 3 Народный банк 48,6 70,6 4 Нурбанк 21,9 24,1 5 Ситибанк 45,2 38,8 6 АТФ банк 46,5 59,7 7 Банк ЦентрКредит 63,8 66,6 8 АБН АМРО 19,8 21,4 9 Темирбанк 59,1 68,6 10 Наурызбанк — 53
Ссудный портфель многих банков на начало2005 года по сравнению с началом 2004 года значительно возрос. По суммевыданных кредитов последние три года лидирующие места прочно занимаютКазкоммерцбанк, Банк ТуранАлем, Народный Банк Казахстана.
В условиях отсутствия ликвидныхфинансовых инструментов банки путем увеличения доли доходных активов за счетроста кредитного портфеля пытаются повысить уровень доходности. Каксвидетельствуют данные таблицы 18, основной объем активов размещен в формекредитов и государственных ценных бумаг.
Сейчас основная масса выдаваемых банкамикредитов используется заемщиками для пополнения оборотного капитала. Срокикредитования различные, но в основном они составляют от трех месяцев до года.Это зависит от производственного цикла, сбытовой политики, от условий расчетовс поставщиками и т.д. Что же касается кредитов на реконструкцию, развитиепроизводства или на закупку оборудования, то, конечно, они выдаются, однакодоля таких кредитов в портфелях банков невелика.
Таблица 8. Структура активов банковвторого уровня№ п.п. 04.04.2003 г. 04.04.2004 г. в тыс. ШВ в% к итогу в тыс. О5О в% к итогу 1 Ссуды клиентам 1.927.876 52,56 2.187.625 59,84 2 Долгосрочные инвестиции 38.677 1,05 39.179 1,05 3 Государственные ценные бумаги 686.538 18,72 627.620 16,31 4 Межбанковские кредиты 228.922 6,24 227.761 5,92 5 Прочие активы 785.987 21,43 766.805 16,91 Всего активов 3.668.030 103 3.848.987 103
Долгосрочное инвестирование продолжаетсдерживаться как недостатком денег на рынке, так и высокими рисками инеприемлемой для большинства предприятий реального сектора стоимостью кредитныхресурсов. Несмотря на происходящий рост денег в экономику, период активногоинвестирования их в производство банками еще не наступил. Но уже то, что приэтих условиях доля кредитов на строительство, реконструкцию и приобретениеоборудования превысила 15 %, можно считать положительным фактором, отражающимизменение ситуации в экономике.
Высокий удельный вес кредитов в общемобъеме активов со временем приводит к постепенному накоплению«плохих» долгов и, соответственно, увеличению расходов наформирование провизии. Это связано с высоким риском невозврата кредитов,поскольку сфера материального производства в настоящее время находится в глубокомкризисе, частично и из-за отсутствия доступных кредитов. Многие предприятияубыточны, нет оборотных средств, плохо поставлено управление приватизированнымипредприятиями.
Показатели качества кредитного портфелябанков второго уровня в целом, по информации Национального Банка, посленекоторого ухудшения в 2003 г. несколько улучшились в начале 2004 г. Мы уже упоминали о том, что не у всех банков оценка кредитных рисков адекватна их уровню. Унекоторых это может быть связано с недооценкой кредитных рисков, посколькукоммерческие банки принимают решение о долгосрочном кредитовании предприятия наоснове случайного набора выводов, а результаты кредитного анализа, как правило,не позволяют точно просчитать уровень кредитного риска. У других это связано сосознанной необходимостью завышения финансового результата. Последнеепредположение можно отнести, в первую очередь, к банкам с низкой доходностью ибанкам, собственный капитал которых находится на предельном уровне отустановленного минимума.
Косвенным подтверждением сказанногоявляются объемы провизии, сформированных банками на покрытие убытков поклассифицированным активам в 2003 г. По банкам с высокой кредитной активностьюобъем резервов, в зависимости от объема кредитного портфеля, составил отнескольких сот миллионов тенге до почти 9 млрд. тенге. При этом отношение суммысозданных провизии к среднему объему кредитного портфеля разных банковотличалось в несколько раз.
Сейчас крупные казахстанские банкивыдают столько кредитов, сколько они могут выдать с учетом факторов кредитныхрисков, диверсификации активов, структуры привлеченных ресурсов, механизмазащиты интересов кредиторов и т.д. Развитие реального сектора экономикинеобходимо, но решение этой проблемы за счет принятия банками неоправданныхрисков может привести к негативным последствиям. В случае решения рядапринципиальных вопросов по снижению кредитных рисков, улучшению правовогообеспечения кредитного дела, росту собственного капитала и, главное, приулучшении экономической ситуации банки будут сами заинтересованы в кредитованииэкономики.

ГЛАВА 3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕПРОМЫШЛЕННОСТИ КАЗАХСТАНА
3.1 Сегментирование реального сектораэкономики Казахстана по степени потенциальной конкурентоспособности
Прежде чем перейти непосредственно крассмотрению финансового состояния предприятий реального сектора остановимся наэкономических показателях страны, в целом отражающих экономический рост иблагосостояние ее граждан, поскольку эти показатели являются результирующими.Финансовое состояние предприятия само по себе интересно только для егоакционеров, менеджеров и всех тех, кто с ним связан (потребителей, поставщикови т.д.). А вот сам результат деятельности и, в частности, его влияние наэкономическую ситуацию в стране — это вопрос государственной значимости.
Российскими учеными Института стран Азиии Африки при МГУ им. М.В.Ломоносова Л.А.Фридманом и М.Ф.Видясовой в 2000 г. была произведена оценка экономических параметров развития центрально-азиатского региона исложившихся хозяйственных диспропорций между отдельными государствамиЦентральной Азии (206 стран плюс США).1 В качестве интегрированногопоказателя, отражающего результаты хозяйственной деятельности той или инойстраны, ими была взята годовая стоимость валового национального продукта (ВНП).Абсолютная величина ВНП дает представление об экономической мощи и внутреннемпотенциале каждой отдельно взятой страны, а ВНП в расчете на душу населенияпозволяет определить относительный уровень хозяйственного развития страны, ееместо в мировом экономическом пространстве.
Для обеспечения сопоставимостииспользуемых данных все показатели ВНП были пересчитаны в доллары по текущимобменным курсам и по паритетам покупательной способности (ППС) национальныхвалют. Поскольку официальный статус обменных курсов предполагает возможностьманипуляции со статистическими данными, искусственнее завышение или занижениеобменного курса в зависимости от стратегических целей экономической политикитой или иной страны, объемы ВНП, рассчитанные по ППС валют, являются болееобъективными.
Именно для того, чтобы устранитьнедостатки расчетов по официальному валютному курсу, начиная с 70-х годов,эксперты ООН и ее специализированные организации инициировали исчисления ВНП поППС валют. Данный метод расчетов гораздо более сложен, трудоемок и дорог,поскольку требует учета реальной покупательной способности национальных валютпо всем товарам и услугам.
Согласно расчетам, произведенным Л.А.Фридманом и М.Ф. Видясовой, в 1999 г. Казахстан находился на 125-м месте по ВНПв расчете на душу населения, исчисляемому по обменному курсу, и на 106-м местепо ППС валют. Казахстан, так же как и Россия (98-е место — по первому и 80-е — по второму расчету), включается экспертами Всемирного банка в группу государствсо средними доходами, но относится к ее низшей подгруппе, т.е. к странам с«низкими средними доходами». По уровню ВНП в расчете на душу населенияКазахстан сопоставим с такими государствами, как, например, Перу в ЛатинскойАмерике или Македония в Юго-Восточной Европе. При условии сохраненияисключительно высоких темпов ежегодного экономического роста, наблюдающегося впоследние годы, на протяжении 10-15 лет, Казахстан может достичь нынешнегоуровня экономического развития Чили, Словакии или Уругвая.
Исторический опыт многих развивающихсястран свидетельствует о том, что если низкий исходный уровень ВНП в расчете надушу населения соединяется с определенными достижениями в сфере народногообразования и здравоохранения (выражающимися, например, в сравнительно низкихпоказателях младенческой смертности и одновременно сравнительно высокихпоказателях ожидаемой продолжительности жизни), то это может способствоватьформированию сравнительно подготовленной к экономическому росту рабочей силы.
Кроме того, в странахцентрально-азиатского региона в условиях структурного кризиса переходного типазначительная часть более или менее модернизированных трудовых ресурсов неиспользуется или недостаточно используется, что находит отражение в формескрытой или открытой безработицы. Одновременно простаивают, недостаточноиспользуются многие созданные еще в советский период производственные фонды,недостаточно интенсивно используются земельные ресурсы отдельных стран региона.Все эти негативные факторы при переломе неблагоприятной ситуации и переходе напуть экономического роста могут, по расчетам и оценкам Международного валютногофонда (МВФ) и Европейского банка реконструкции развития (ЕБРР), на протяжении10-25 лет обеспечить ежегодное повышение ВНП в расчете на душу населения на3,5-4,75%, что означает увеличение всего ВНП на 6-7%.
Согласно программе инновационногоразвития республики, разработанной специалистами Министерств энергетики иминеральных ресурсов и экономики и торговли, при активном участии видныхказахстанских ученых, ежегодный прирост валового национального продукта страныв объеме порядка 5-6 %, в том числе в промышленности — до 5-7 %, сельскомхозяйстве — 2-3 %, транспорте и связи — до 10-12 % может быть обеспечен за счетосвоения производства принципиально новых видов наукоемкой продукции ивнедрения высоких технологий, развития несырьевого сектора экономики.
Рассмотрим производственный потенциалКазахстана и его способность способствовать росту ВНП в расчете на душунаселения в средней и долгосрочной перспективе. Однако прежде необходимо четкоопределиться с тем, что деятельность практически половины из числа существующихпромышленных предприятий убыточна. В 1997 году доля нерентабельных, предприятийсоставляла 54%, или 6.410 единиц. По результатам 2001 года доля убыточныхпредприятий по-прежнему остается высокой-42%. Начиная с 1991 года по 1995 годыв промышленности наблюдалось снижение объемов производства. В период с 1996 по2000 годы в среднем за год прирост производства составлял 3,7%.
Таблица 1. Индексы промышленной исельскохозяйственной продукции, инвестиций в основной капитал (в постоянныхценах) по Казахстану№ п/п. Индексы 2000 г. в % к 1999 г. 2001 г. в % к 2000 г. 1 Промышленная продукция 115,5 113,5 2 Сельскохозяйственная продукция 96 117 3 Инвестиции в основной капитал 149 121
Данные таблицы 1 в целом такжесвидетельствуют о росте производства. В частности, опережающими темпами посравнению с промышленностью в целом развивались горнодобывающая промышленность(117% к уровню 2000 года), химическая и нефтехимическая промышленности,машиностроение и металлообработка, промышленность строительных материалов,текстильная и швейная промышленность. Для сельскохозяйственного производства2001 год был также в целом удачным: достигнут значительный рост производствазерна, картофеля и овощей, однако снизился валовой сбор плодово-ягодныхкультур.
Вместе с тем следует учитывать тот факт,что экономика после спада 90-х годов находится на недостаточно высоком уровне инамного отстает от развитых государств. Так, в 2000 г. рост производства продукции промышленности составил 14,6% по сравнению с 1999 г. Однако в целом в 2000 г. индекс физического объема составил 56,2. о по отношению к 1990 г. и поэтому продолжающийся рост (за 10 месяцев текущего года объемы промышленного производстваувеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13,5%)6существенно не меняет ситуации и нельзя пока говорить, что экономика странывышла на стадию устойчивого роста (тем более при ухудшении внешнейконъюнктуры).
За истекшие 10 лет значительноизменилась отраслевая структура производства. В настоящее время в общем объемепромышленного производства 46,5% занимает обрабатывающая промышленность, 44,5%-горнодобывающая и 9% — производство и распределение электроэнергии, газа иводы. Если в 1991 году в объеме промышленного производства наибольшую долюзанимали машиностроение, легкая и пищевая промышленность (свыше половины республиканскогообъема), а в середине 90-х годов — топливная промышленность (23,4%), включаянефтедобывающую, нефтеперерабатывающую, газовую, угольную и металлургическуюпромышленность (25,1%), то в 2001 году на эти отрасли приходится свыше двухтретей промышленного производства республики. В течение прошедшего десятилетияв республике увеличилась доля таких видов деятельности, как металлургическая (с14,9% в 1991 г. до 20,3% в 2000 г.) и нефтедобывающая промышленность (с 2,2 до38%).
Данные об обрабатывающей промышленности,представленные в таблице 2, показывают, что наиболее высокие темпы приростанаблюдались в производстве продукции химической промышленности (55,1%),производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви (в 3,2 раза),производстве транспортного оборудования (87,7%). Высокими темпами производиласьтакже продукция текстильной и швейной промышленности (объемы выросли на 19,6%),производство кокса, перегонка нефти, производство и переработка ядерныхматериалов (19%), производство машин и оборудования (17,9%).

Таблица 2. Производство некоторых видовпродукции обрабатывающей промышленности КазахстанаВиды продукции 2000 г. 2001 г. ИИФО, 2001 г. в % к 2000 году Продукция переработки сельскохозяйственных продуктов 239,8 284,1 109,7 Продукция текстильной и швейной промышленности 36,0 40,0 119,6 Производство кожи, изделий из кожи и обуви 1,4 2,6 В 3,2 раза Производство древесины и деревянных изделий 5,3 6,0 108,2 Производство кокса, продуктов перегонки нефти, производство и переработка ядерных материалов 70,2 84,1 119,0 Продукция химической промышленности 17,6 24,7 155,1 Производство резиновых и пластмассовых изделий 4,4 5,6 112,9 Продукция черной металлургии 107,5 86,0 102,6 Производство цветных металлов 210,5 217,9 113,7 Производство машин и оборудования 18,1 22,9 117,9 Производство электрического и электронного оборудования 17,5 20,4 110,3 Производство транспортного оборудования 10,3 23,1 187,7
          На изменение отраслевойструктуры промышленности значительное влияние оказывает объем вложенных вотрасль инвестиций. В общем объеме инвестиций в основной капитал средствиностранных фирм и совместных предприятий в 2001 г. составляли 22%. Тем не менее, в целом рынок инвестиций в реальный сектор экономики остаетсямалопривлекательным как для отечественных, так и особенно для иностранныхинвесторов. О проблемах в сфере капиталовложения говорят и экспертыпредставительства Всемирного банка. Они считают основной проблемойказахстанской экономики отсутствие и в банковском секторе, и на рынкекорпоративных ценных бумаг механизмов направления потоков инвестиций в наиболееэффективные отрасли экономики.
          Реальная структура перестройкитребует реконструкции предприятий, их техническое перевооружения, экономическойдиверсификации, создания высокоэффективных производств, способных быстроосваивать новую продукцию. Все это предполагает необходимость инвестиций иинноваций, целью которых является создание предприятий, занимающих твердую нишуна рынке, обеспечивающих конкурентоспособность своего производства и продукциив долгосрочном периоде, ее более высокое качество, широкий и постояннообновляющийся ассортимент и низкие издержки производства.
          В соответствии с упоминавшейсяпрограммой инновационного развития республики, разделенной на три этапа, наначальном этапе инновационного развития (2001-2003 годы) потребуется вложенийна сумму 500-600 млн. тенге. Данный краткосрочный этап включает в себя комплексмероприятий, предусматривающих создание и развитие сети малых инновационныхпредприятий в различных отраслях экономики, нормативной правовой базыинновационной деятельности, реализацию региональных и отраслевых инновационныхподпрограмм и проектов со сроками окупаемости до 2 лет.
Среднесрочный этап (2003-2008 годы)потребует 3-3,2 млрд. тенге. Он предусматривает комплекс мероприятий посозданию высоких технологий и наукоемких производств, ориентированных на выпускконкурентоспособной продукции. Задачей среднесрочной этапа станет
создание средних инновационныхпроизводств по промышленному освоению наиболее перспективных отечественныхразработок и передовых зарубежных технологий.
Для реализации долгосрочного этапа(2008—2015 годы) потребуется 5-8 млрд. тенге. Он будет ориентирован на созданиесредних и крупных предприятий, способных формировать новые сферы потребления ирынки сбыта, на технологическую реструктуризацию производств и выпуск новых длямировых рынков товаров.
В то же время за счет мультипликативногоэффекта создания новых рабочих мест, расширения налогооблагаемой базы иповышения конкурентоспособности отечественных товаров и услуг средства,затраченные на выполнение программы, могут быть возвращены в бюджет в большемобъеме за счет различных налогов и сборов. К тому же конкретные проекты будутфинансироваться на возвратной основе. Исходя из опыта промышленно развитыхстран, превышение притока средств в бюджет над затратами может составить до 20%.
Реальный сектор экономики — этосовокупность бизнесов в сфере производства товаров и услуг, необходимыхобществу. В Казахстане данный сектор может быть условно поделен на сегменты,каждый из которых характеризуется своими исходными условиями, предшествовавшимипереходу к рыночной экономике, моральным и физическим состоянием основныхфондов, уровнем адекватности квалифицированной рабочей силы, инвестиционнойпривлекательностью, текущей и потенциальной конкурентоспособностью. Превалирующимна данном этапе является вопрос текущей конкурентоспособности, посколькуэкспорт конкурентоспособной продукции позволит обеспечить страну необходимымиинвестиционными ресурсами, которые, в свою очередь, могут быть использованы дляподдержания потенциально конкурентоспособных сегментов реального секторастраны.
Первый сегмент отличается инвестиционнойпривлекательностью. Благодаря притоку инвестиций решается вопрос с обеспечениемадекватных времени средств производства (рабочая сила и средства труда). Инвестиционнаяпривлекательность также предполагает возможность получения прибыли (нормарентабельности в добывающей отрасли, в частности, превышает 30- 40%)9и конкурентоспособность производимой и реализуемой продукции, т.е. возможностьэкспорта. Из-за высокой доходности инвестиций и большого размера требуемыхинвестиций данный сегмент привлекает в основном иностранные инвестиции.
Второй сегмент представляетпривлекательность в основном для отечественных инвесторов в силу невысокойдоходности инвестиций. Продукция, производимая предприятиями данного сегмента,отличается относительной конкурентоспособностью на внутреннем рынке. Спрос нанее складывается исключительно внутри страны. Эти отрасли обладаютпотенциальной конкурентоспособностью, но необходимы новые технологии,соответствующие сегодняшним реалиям.
Третий сегмент еще недостаточно развит.Средства производства отличаются физической и моральной изношенностью. Именноиз-за неразвитости данного сектора Казахстан вынужден импортироватьсоответствующую продукцию для насыщения внутреннего рынка. Предприятия,представляющие данный сегмент, нуждаются как в инвестициях, так и впротекционистской политике, направленной на сокращение импорта подобнойпродукции.
К первому сегменту относятся предприятиянефтегазодобывающей, металлургической, урановой и угольной промышленности.Сравнительной международной конкурентоспособностью в настоящее время обладаютказахстанские топливно-энергетические ресурсы (нефть, газ, уголь), а такженекоторые черные (железная, хромовая руда, сталь и ферросплавы) и цветныеметаллы (медь, алюминий, цинк и свинец).
Развитие промышленности первогосегмента, связанное с высокими мировыми ценами на нефть последнего периода идевальвацией тенге в апреле 1999 г., которая привела к повышениюконкурентоспособности казахстанских товаропроизводителей и товаров на мировомрынке, и лежит в первую очередь в основе роста экономики республики.Наращивание экспорта в растущих объемах за относительно короткий срок способновызвать подобное же поведение и других независимых стран-экспортеров (невходящих в ОПЕК). В новейшей истории известны случаи обвала мировых цен,спровоцированные одной страной-экспортером." А это, в свою очередь,способно не только ухудшить положение всех экспортеров нефти, но и вызватьответные меры со стороны ОПЕК. Самый вероятный вариант — ОПЕК может быстронарастить добычу нефти и резко отпустить цены на рынке, вытеснив тем самым снего производителей с высокими издержками добычи, вроде России и Казахстана.
Кроме того, возможности дляэкстенсивного роста производства за счет вовлечения в оборот новых природныхресурсов в конечном итоге станут более ограниченными. В связи с этим решающеезначение приобретают интенсивные факторы развития, т.е. замещение доли сырьевойсоставляющей на высокотехнологичную продукцию перерабатывающих отраслейпромышленности.
Помимо отраслей экспортной ориентации кданному сегменту относятся отрасли внутренней ориентации — пищеваяпромышленность,
нефтегазоперерабатывающаяпромышленность, электроэнергетика. Спрос на продукцию пищевой отраслигарантирован и будет расти с повышением доходов населения. Короткие срокиоборачиваемости капитала, незначительные разовые капиталовложения делаютотрасль привлекательной для частных инвестиций. Нефтегазоперерабатывающаяпромышленность и электроэнергетика имеют устойчивый спрос на внутреннем рынке ив перспективе обладают экспортным потенциалом.
Ко второму сегменту относятсяпредприятия обрабатывающего сектора экономики, в частности, нефтехимической,химической промышленности, машиностроение, промышленность строительных,материалов. Действующие машиностроительные предприятия формируютвспомогательный и обслуживающий блоки экспортоориентированного промышленногокомплекса, аграрного сектора и транспорта. Развитие промышленности строительныхматериалов напрямую связано с осуществлением крупных нефтяных проектов,сооружением новых мощностей в горно-металлургической промышленности,энергетике, а также расширением темпов жилищного строительства.
В этот сегмент реального сектораэкономики в основном направляются отечественные инвестиции. Такая тенденцияскладывается вследствие того, что емкости отраслей данной сферы ограничены и неприспособлены к получению больших доходов. Это объясняется, прежде всего, ограниченностьювнутреннего рынка и высокой конкуренцией на внешних рынках. Поэтому в этомсекторе экономики в основном занят отечественный бизнес, который не обладаетбольшими финансовыми ресурсами и не имеет возможности работать в сференедропользования.
К третьему сегменту относятся легкая(текстильно-швейная, кожевенно-обувная), деревообрабатывающая промышленности,являющиеся слабоконкурентными даже на внутреннем рынке. Практически во всехстранах мира легкая промышленность является приоритетной отраслью. Что касаетсяКазахстана, то его доля на мировом рынке текстиля, одежды и трикотажачрезвычайно низка. Внутренний рынок формируется в основном за счет импорта,завозимого «челноками» или контрабандным путем.
Вытеснение отечественноготоваропроизводителя с внутреннего рынка импортными товарами принялоширокомасштабный характер. За последние годы легкая промышленность сократилаобъемы производства более чем в 7 раз. При емкости внутреннего рынка одежды,тканей, обуви и прочей продукции около 45 миллиардов тенге в год отечественноепроизводство не превышает 4-5 миллиардов тенге, или 10%, несмотря на то, что встране имеется натуральное отечественное сырье, потенциал для развитияпроизводства и квалифицированные кадры.
Незащищенность внутреннего рынка отнедобросовестного импорта, недостаток оборотных средств, нарастающие долгипредприятий перед бюджетом и поставщиками, низкий уровень техническогосостояния оборудования, его моральный и физический износ, отсутствие интересапредпринимателей по инвестициям в отрасль тормозят восстановление отрасли.Сегодня предприятия легкой промышленности нуждаются в дополнительных вложениях,не дающих быстрого эффекта (затраты на создание продукта, формирование связейпо рынкам сырья, продвижение товара, реклама).
Являясь отраслью конечного потребления свысокой оборачиваемостью капитала, легкая промышленность сможет оживитьэкономику в кратчайшие сроки, создать рабочие места, обеспечить перелив изторгового бизнеса в промышленную сферу. Правительством Республики Казахстан былпредпринят ряд мер по государственной поддержке предприятий обрабатывающей, втом числе легкой промышленности. Были внесены изменения в закон оналогообложении, прощены пени, отсрочена уплата в бюджет налога и штрафов до 1января 2003 года, а также введена нулевая ставка НДС на отечественную продукциюлегкой промышленности.
Однако базовые предприятия не успели втакой короткий срок, прошедший со времени введения нулевой ставки,воспользоваться этими условиями, поэтому и незаметно резкого изменения дел вотрасли. Не дала еще ожидаемых результатов и отсрочка долгов до 2002 года, таккак соотношение долгов в республиканский и местный бюджеты составляет 1:5.Кроме того, многие предприятия отягощены долгами по директивным кредитам.
Поскольку практически все швейные и трикотажныепредприятия работают на ввозимом сырье (а это в свою очередь отражается насебестоимости готовых изделий), казахстанский ученый-экономист Н. Погарская,исследуя текущее состояние легкой промышленности, предлагает отменить пошлинына ряд ввозимых материалов и сырья, которые не производятся в республике внастоящее время. Это позволит снизить цену на отечественные товары и повыситьконкурентоспособность, создаст предпосылки для легализации теневогопроизводства и роста объемов производства продукции легкой промышленности.
На данном этапе для легкойпромышленности важным является развитие отраслей текстильной и кожевеннойпромышленности, которые должны обеспечить последующие переделы легкойпромышленности отечественным сырьем: пряжей, тканями, кожевенными товарами.Текстильная промышленность является одной из крупных отраслей промышленностиреспублики. Производство и реализация продукции этой отрасли являлись в течениемногих лет одним из важных источников доходов государственного бюджета.
Сегодня остается актуальной проблемаоснащения существующих фабрик высокопроизводительным и автоматизированнымоборудованием для выпуска пряжи, производство которой должно быть рентабельным,а пряжа по качеству — конкурентоспособной на мировом рынке. Перед производителямитекстильного оборудования в странах СНГ стоят грандиозные задачи потехническому перевооружению текстильной промышленности, ведь существующиетехнологии устарели по сравнению с разработками известных мировых фирм на 10—20лет.
Поскольку в Казахстане вообщеотсутствуют заводы, специализирующиеся на выпуске текстильного оборудования, аоборудование, произведенное в России, Узбекистане и других странах СНГ уступаетпо своему качеству производителям из дальнего зарубежья, то целесообразнеезакупать оборудование из Турции, легкая промышленность которой являетсяприоритетной отраслью реального сектора экономики.
На сегодняшний день казахстанскаяхлопчатобумажная продукция по качеству лучше узбекской и кыргызской и всостоянии конкурировать с российской, но уже через год-два эти позиции будутутрачены. В Узбекистане введены в действие новые предприятия, например«Агама», которые оснащены оборудованием фирм Saydel,Zinser, SchahostJaster, выпускающих объемнуютрикотажную пряжу из местного сырья «Навои-азот». В ближайшем будущембудут запущены более десятка абсолютно новых текстильных предприятий. Такимобразом, несмотря на то, что сегодня Узбекистан отстает по качеству выпускаемыхтканей, высокий объем инвестиций в основной капитал легкой промышленности позволитстране представить на рынок принципиально новые для него товары высокогокачества.

3.2 Качественная структура инвестиций вреальный сектор экономики Казахстана
Республика Казахстан располагает мощнымпотенциалом для эффективного развития рыночной экономической системы иобеспечения национальных интересов. Потенциальная ценность извлекаемогоминерального сырья республики, хранящегося в ее недрах, оценивается экспертамиболее чем в $8 трлн. Вместе с тем, согласно исследованию, проведенномуказахстанским ученым-экономистом М. Торгаевым, Казахстан, занимая по объемам иразнообразию полезных ископаемых видное положение в минерально-сырьевой баземира, значительно уступает по качеству разведанных запасов и производственноймощности таким ведущим странам-производителям минерального сырья как Австралия,ЮАР, США, Россия, некоторые страны Ближнего Востока и Латинской Америки.
Из имеющихся в недрах республики запасовминерального сырья, учитывая существующий производственный потенциал по егодобыче и переработке, только половина может составить достаточную конкуренциюна мировом рынке. Для реализации этого огромного потенциала требуются крупныекапитальные вложения. Вместе с тем, рынок капитала в Казахстане развиваетсяпока недостаточно интенсивно. И это несмотря на то, что общий объем инвестицийв основной капитал в период 1995-2000 гг. составлял 15-20% к валовомувнутреннему продукту (ВВП).
Таблица 3. Рейтинг стран по показателюполитических и экономических рисков (место страны в общем списке государствмира) Казахстан Туркмения Россия Киргизия Азейрбаджан Таджикистан Узбекистан Март 1995 129 147 141 169 179 178 161 Сентябрь 1995 108 136 142 161 175 176 143 Сентябрь 1998 81 125 127 128 116 170 105 Март 1999 Сентябрь 78 111 161 ПО 106 139 127 1999 Март 2000 82 121 159 115 113 142 136 Март 2001 88 132 133 118 103 172 164 74* 155 97 138 96 165 116
* В сентябре 2000 г.81 место.
В целом же Казахстан являетсяпривлекательной страной для иностранных инвесторов. Это связано с политическойи экономической стабильностью в регионе. К примеру, влиятельный английскийжурнал «Euromoney» дважды вгод выставляет рейтинг около 180 стран мира по уровню экономических иполитических рисков. Как свидетельствует таблица 4, Казахстан на протяжениипоследних лет намного опережает другие страны СНГ по привлекательности егоэкономики для потенциальных инвесторов, стабильности политической системы идоступу к финансовым ресурсам.
В 2001 г. Институтом экономических исследований (ИЭИ) было проведено обследование инвестиционной активности 300промышленных предприятий (70% от промышленности), результаты которогопредставлены в таблице 5. В 2001 г. по сравнению с 2000 г. 39% обследованных предприятий инвестировали больше, 21% остались на том же уровне, 14%инвестировали меньше и 21% не инвестировали вообще. В то же время 29%респондентов в 2002 г. намерены инвестировать больше средств, 36% — остаться натом же уровне, 17% — инвестировать меньше и 13% — не инвестировать совсем.
Данные свидетельствуют о том, что ростинвестиций происходит и прогнозируется предприятиями первого сегмента реальногосектора экономики, обладающего высоким экспортным потенциалом или высокойконкурентоспособностью на внутреннем рынке. Среди экспортоориентированныхотраслей особое место занимает топливная промышленность, где 79%предприятий-респондентов увеличили объемы инвестиций в 2001 г. по сравнению с 2000 г., а 49% планируют увеличение размеров вложений в 2002 г.
Предприятия высококонкурентных отраслейвнутренней ориентации также демонстрируют готовность к увеличению объемовинвестиций. Так, 54% предприятий пищевой промышленности больше вкладывали в 2001 г., чем в 2000 г., а 27% планируют инвестировать больше в 2002 г., чем в 2001 г. В электроэнергетике также высок удельный вес предприятий, увеличивших свои инвестиции в основнойкапитал в 2001 г. и планирующих увеличение в 2002 г. — 33% и 40%, соответственно.
          Среди предприятий второгосегмента наблюдается тенденция роста числа предприятий, увеличивающих своиинвестиции в 2002 г. Так, в машиностроении 32% предприятий осуществляли большевложений в 2001 г, в то время как почти в 1,5 раза больше предприятий (48%)планируют увеличить капитальные вложения в 2000 г. При отсутствии современной отечественной машиностроительной базы в инвестиционных расходахпредприятий увеличиваются затраты на приобретение бывшего в употребленииимпортного оборудования и техники. В промышленности строительных материаловдоля предприятий, увеличивающих свои инвестиции, выросла с 44% в 2001 г. до 56% в 2002 г.
Очевидно, что все еще недостаточноиспользован потенциал в химической промышленности, относящейся к числусреднеконкурентных отраслей. Здесь только 8% предприятий увеличили размерыинвестиций в основной капитал в 2001 г., и столько же планируют увеличение в 2002 г.
Как видно, основными целямиинвестирования в 2001 г. выступали новое строительство (10%), расширение иреконструкция (40%), приобретение и установка нового оборудования (25%),приобретение и освоение новых технологий (10%), инвестиций на НИОКР (1%),другие инвестиционные планы (8%). Обращает на себя внимание низкий удельный весинвестиций в новые технологии. Это объясняется тем, что низкая прибыльность непозволяет большинству предприятий производить долгосрочные финансовые вложениядля технологического обновления, повышающего качество и конкурентоспособностьпродукции.
Существующие объемы инвестиций непривели к коренному обновлению производственного аппарата перерабатывающейпромышленности республики. Более того, иностранные партнеры инвестируют нашупромышленность, как правило, только после получения специальных гарантий(примером может служить реконструкция Атырауского НПЗ) либо небольшими суммами,возможная потеря которых не нарушит финансовую устойчивость фирмы. Поэтомупрогрессирующий износ основных средств в промышленности продолжает оказыватьнегативное воздействие на конкурентоспособность продукции обрабатывающихотраслей отечественной промышленности.
Высокий физический и моральный износпроизводственной базы препятствует повышению технического уровня иконкурентоспособности отечественной продукции, а отсутствие финансовых ресурсовне позволяет закупать наукоемкие технологии в необходимом объеме. Поэтому дляобеспечения отраслей промышленности всем необходимым крайне важно решитьпервостепенную задачу: технически перевооружить и модернизировать имеющиесяосновные фонды. В настоящее же время основной упор делается на повышение уровняиспользования функционирующих производственных мощностей и вовлечение впроизводство конкурентоспособных резервных мощностей. Развитие этих процессовне требует масштабных инвестиций, и поэтому финансируется, в основном, за счетсобственных средств предприятий.
Несмотря на то, что остротаинвестиционной проблемы несколько снизилась, объем инвестиций все ещенедостаточен для нормализации воспроизводства основных фондов. Достижению болеевысоких темпов препятствовали: низкий кредитный рейтинг предприятий, непозволяющий им выйти на мировые финансовые рынки; недооценка стоимости акцийказахстанских предприятий на фондовом рынке; недостаточная инвестиционнаяактивность финансовых институтов; сохраняющаяся проблема вывоза капитала зарубеж.
Анализ распределения инвестиций восновной капитал по источникам финансирования, проведенный экспертами Институтаэкономических исследований, свидетельствует о том, что основными источникамивложения средств инвесторов являются собственные средства хозяйствующихсубъектов (в среднем за 1995-2000 гг. — 66,9%) и иностранные инвестиции(соответственно 24,6%). Доля инвестиций в основной капитал, финансируемых засчет государственного бюджета, в течение 1995-2000 гг. увеличилась вдвое приодновременном почти двукратном уменьшении инвестиционной доли хозяйствующихсубъектов республики. Хотя эта тенденция сохранилась в 2001 г., в целом доля собственных средств снизилась.
Существенное оживление инвестиционной активностив 2001 г. было связано, прежде всего, с заметным улучшением финансовогоположения казахстанских предприятий в 2000-2001 гг., обусловленногоблагоприятной для казахстанских экспортных отраслей конъюнктурой на мировых сырьевыхрынках и укреплением позиций отечественных производителей на внутреннем рынке.
Приток внешнего финансирования теснокоррелирует с динамикой рентабельности, поэтому кредиты банков составили — 14-14,5% против 8,4% в 2000 г. Незначительно изменилась структура кредитов пообъектам кредитования. Основная масса кредитов используется заемщиком дляпополнения оборотного капитала, и доля таких кредитов составляет почти 2/3 всехкредитов. Снизился удельный вес кредитов на приобретение основных фондов, новоестроительство, приобретение жилья, хотя в абсолютном выражении объем кредитовна эти цели значительно вырос.
Также практически не измениласьструктура кредитов по срочности. Одним из основных факторов роста объемакредитов стал значительный рост ресурсной базы банков, обусловленный в основномростом в банках депозитов юридических и физических лиц. Рост ресурсной базынаряду с ростом собственного капитала позволил банкам существенно нараститьвозможности по кредитованию и инвестировать значительные средства в экономику.Вместе с тем рост объемов кредитования происходил не только за счет ростасовокупных активов банковской системы, но и за счет увеличения их кредитнойактивности. Эта тенденция вызвана отсутствием ликвидных финансовых инструментови увеличением банковских активов.
Произошли серьезные структурныеизменения в инвестиционной активности. Усилилась роль государства по источникамфинансирования. Если в 1997 г. на его долю пришлось 6,9% совокупных вложений вкапитальное строительство, то по итогам 9 месяцев 2001 г. уже 11,2%. Среди них увеличилась доля местных бюджетов. Если в 1999 г. она составляла 3% против 6,7% у республиканского бюджета, то в 2000-2001 гг. региональныевласти инвестировали в капитальное строительство в 2 с лишним раза больше, чемсредства республиканского бюджета. Это стало одной из причин инициирования,изменений в Закон о бюджетной системе, где местные бюджеты с 2002 г. лишились половины корпоративного подоходного налога, собираемого на территории региона. Пооценке, их доля в капитальное строительство упадет до 2-3%, а республиканскогобюджета повысится до 7-8%.
В целях увеличения объемов экономики,поддержки бизнеса государство намеревается увеличить объем программыгосударственных инвестиций во все важные инфраструктурные объекты, выделив наэти цели из республиканского бюджета на 2002 год около 90 млрд. тенге, или на30% больше, чем по утвержденному бюджету предыдущего года.
Вместе с тем структурные диспропорциипромышленного производства и усиливающаяся сырьевая направленность экономикистраны диктуют необходимость государственных инвестиций, направленных наструктурную перестройку экономики, поскольку будет нарастать технологическоеотставание.
Принципиальным изменением винвестиционной активности стало сокращение с 1999 г. доли иностранных инвестиций и рост доли собственных средств казахстанских предприятий иорганизаций. Это означает сокращение зависимости Казахстана от мировогофинансового рынка. Как свидетельствуют данные таблицы 6, если в 1999 г. из-за рубежа было профинансировано 41,4% инвестиций в капитальное строительство, а 48,9%получено из отечественных источников, то в 2001 г. соотношение составило уже 29,6% и 59,1%, соответственно.
Заключение
Наоснове раскрытия темы работы нужно отметить, главные элементы: 1. Рыночнаяэкономика в Республике Казахстан набирает силу. Вместе с ней усиливается иконкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.Конкурентоспособность любому предприятию может обеспечить только рациональноеуправление движением финансовых ресурсов и капитала, находящегося в егораспоряжении. Любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта можноне только за счет регулирования их объема, но прежде всего путем оптимальногосоотнесения различных видов ресурсов.
2. Менеджмент представляет собой системуэкономического управления производством, которую можно рассматривать сразличных точек зрения:
•каксистему экономического управления, включающую совокупность принципов, методов,форм и приемов управления;
•какаппарат управления;
•какформу предпринимательской деятельности;
•какнауку об управлении.
3. Управление — это процесс выработки иреализации различных воздействий на объект управления, предназначенных длядостижения выбранной цели. Менеджмент во всех своих решениях руководствуетсяэкономическими соображениями и всегда опирается на информационные потоки,осуществляя принятие решений на основе полученной совокупности информации.
Для менеджмента традиционным являетсявыделение следующих функций: планирование, организация, мотивация и контроль.
4. Функция планирования предполагаетформулирование целей и выбор путей их достижения на основании разграниченияобязанностей в рамках организационных структур управления. К функциипланирования обычно относят и распределение ограниченного объема ресурсов вовременном аспекте исходя из приоритетов и целей развития.
5. Функция организации предполагаетнеобходимость структурирования объектов управления для разграниченияполномочий, определения прав и обязанностей, функциональных разделений. С этой функциейсвязан процесс департаментализации, организационного построения внутреннейсистемы управления и контроля.
6. Функция мотивации основывается надеятельности, направленной на практическое воплощение намеченного в жизнь.Реализации функции содействует процесс стимулирования деловой активности,производительности и качества труда. Содержание функции мотивации базируется напотребностях людей и факторах, определяющих их поведение.
7. Функция контроля представляет собойсравнение достижений с поставленными целями и установленными критериями.
8. Финансовый менеджмент, как важнейшаячасть менеджмента, представляет собой форму управления процессамифинансирования предпринимательской деятельности. Финансовый менеджмент — наукауправления финансами предприятия, направленного на достижение стратегических итактических целей хозяйствующего субъекта. Это управление финансами фирмы,направленное на максимизацию курса акций, чистой прибыли на акцию, уровнядивидендов, имущества акционеров, чистых активов в расчете на акцию, прибыли.
Финансовый менеджмент — управляемаясистема, имеющая определенные закономерности и особенности. С другой стороны,это — управляющая система, часть общей системы управления предприятием. Будучиуправляемой системой, финансовый менеджмент является объектом управления,испытывающим воздействие потока управленческих решений и в значительной мереподвержен регулированию через налоги, цены, заработную плату, т. е. необособлен рамками предприятия, а постоянно взаимодействует с бюджетом, внебюджетнымифондами, банками и другими кредиторами, финансово-кредитными и страховымиорганизациями, институциональными инвесторами. Финансовый менеджментподчиняется общим принципам организации управления, включая планирование,согласованность отдельных элементов, вариативность, целевую ориентированность.
Как вид деятельности финансовыйменеджмент включает:
* разработку и реализацию финансовойполитики фирмы ' использованием различных финансовых инструментов;
* принятие решений по финансовымвопросам, их конкретизация и выработка методов реализации;
* составление и анализ финансовойотчетности фирмы;
* оценку инвестиционных проектов иформирование портфеля инвестиций, оценку затрат на капитал;
* финансовое планирование и контроль;
* организацию аппарата управленияфинансово-хозяйственной деятельностью фирмы.
Своевременный финансовый менеджментвключает изучение действий, связанных с приобретением, слиянием,финансированием, управлением активами. Основные функции финансового менеджментасводятся к принятию решений в трех направлениях: инвестиции, финансовые решенияи решения, связанные с управлением активами. Таким образом, в его рамкахосуществляется поиск ответов на вопросы: какой должна быть структура активов,как должны соотноситься денежные ресурсы и товарно-материальные ценности и какони должны распределяться между подразделениями фирмы, а также какова должнабыть дивидендная политика, как обеспечивается формирование специфическихметодов работы с оборотными средствами и денежными активами.
Финансовый менеджмент реализует сложнуюсистему управления совокупной стоимостной оценкой средств, участвующих ввоспроизводственных процессах, и денежным капиталом, обеспечивающимфинансирование предпринимательской деятельности.
Вусловиях рыночной экономики любой компании любому предпринимателю необходимоправильно оценить риск и выгодность того или иного способа вложения денег ипринять решение по обеспечению наиболее эффективного способа движенияфинансовых ресурсов между компанией и источниками ее финансирования. Для организациитакого управления финансовому менеджеру необходимо хорошо знать методологию иметодику финансового менеджмента и на основе теории, на практике вырабатыватьинтуицию и чутье рынка. Профессиональный финансист становится ключевой фигуройбизнеса.
В даннойдипломной работе был проведен финансовый анализ деятельности реальногопредприятия, стоящего в настоящее время перед угрозой банкротства. Порезультатам анализа было выявлено, что предприятие переживает тяжелыйфинансовый кризис, основными причинами которого являются не конкурентноспособность оказываемых услуг по параметрам
качестваи стоимости, а кроме этого недостаточность основных фондов, нехватка оборотныхсредств.
Учитываято, что дальнейшая работа предприятия без применения резких антикризисныхмеханизмов оздоровления только ухудшит положение и зная, что предприятие нерасполагает внутренними ресурсами была разработана программа мероприятии.
Намой взгляд написанная дипломная работа несет в себе ценность, так как в немрассматривается методика принятия антикризисных решений в условиях финансовогокризиса, что весьма актуально в экономическом пространстве Казахстана, иприводится пример использования методики на реальном предприятии.

Списоклитературы
1.Указ президента Республики Казахстан, от 26.12.95 года «О бухгалтерском учете вРеспублике Казахстан».
2.Закон Республики Казахстан «Об аудиторской деятельности» от 18 октября 1993 г.,с изменениям от 20.11.1998 г., 18.12.2000 г., 02.03.2001 г., 26.12.2002 г.
3. ЗаконРеспублики Казахстан «О банкротстве», с зменениями.
4. УказПрезидента Республики Казахстан, от 28.01.1998 года «О государственнойпрограмме развития и совершенствования бухгалтерского учета и аудита вРеспублике Казахстан».
5.Бухгалтерский стандарт № 30 «Представление финансовой отчетности», от17.01.2003 г.
6.Приказ Министерства ФинансовРеспублики Казахстан «Об утверждении концептуальной основы для подготовки ипредставления финансовой отчетности», от 29.10.2002 г.
7.Послание Президента РеспубликиКазахстан «Казахстан 2030».
8.Астахов В. П. «Бухгалтерский(финансовый) учет». Москва, «ИКЦ «Март»», 2003 г.
9.Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теорияэкономического анализа. Москва.
Финансыи статистика, 1997 г.
10.Бердникова Т.Б. «Анализ идиагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия», Москва, ИНФРА-М,2001 г.
11.Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев: МП ”Итем ЛТД”,1996.
12.Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент, Москва: Финансы и статистика, 1994 г.
13.Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Москва.Издательский дом «Дашков и К*», 2000 г.
14.Горемыкин В.А., Богомолов О.А. «Экономическая стратегия предприятия». Москва,«Филин», Рилант, 2001 г.
15.Горфинкель В.Я., Швандар В.А.Экономика предприятия. Москва. «Банки и биржа», ЮНИТИ. 1998 г.
16.Ержанов М.С. «Теория и практикааудита», Алматы Экономика, 1995 г.
17.Ефимова О. В. Финансовый анализ.Москва. Бухгалтерский учет, 1998 г.
18.Дюсембаев К.Ш. «Анализ финансовогоположения предприятия». Алматы, Экономика, 1998 год.
19.Дюсебаев К.Ш. «Теория аудита».Алматы, Экономика 1995 г.
24. ДюсебаевК.Ш. «Аудит и анализ финансовой отчетности», Алматы, ²àðæû-²àðàæàò,2001г.
25. КамышановВ.А. «Практический аудит», Москва, ЮНИТИ, 1998 г.
26. КовалевВ.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализотчетности. Москва. Финансы и статистика, 1997 г.
27. ПодольскийВ.И. «Аудит», Москва ЮНИТИ, 1997 г.
28. РадостовецВ. К., Радостовец В.В., Шмидт О. «Бухгалтерский учет на предприятии», Алматы «Казахстанаудит»,1998 год.
29. РадостовецВ.В., Шмидт О. «Теория и отраслевые особенности бухгалтерского учета», Алматы«Казахстанаудит», 2002 г.
30. РадостовецВ.В., Шмидт О. «Финансовый и управленческий учет», Алматы, 1997 г.
31. РобертсонДжек. «Аудит» Москва, КПМ, Аудиторская фирма «Контракт» 1993г.
32. ХеддервикК. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. Москва. Финансы истатистика, 1997 г.
33.Финансовыйменеджмент: теория и практика. Москва: Издательство
“Перспектива”, 1998.ред. Стояновой Е.С.,
34.Хельферт Э. Техника финансового анализа. Москва. Аудит, ЮНИТИ, 1996 г
35.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. Москва. Инфра, 1996 г.