МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
КРИВОРІЗЬКИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
КАФЕДРА ЕКОНОМІКИ, ОРГАНІЗАЦІЇ ТА УПРАВЛІННЯ
ПІДПРИЄМСТВАМИ
КОНТРОЛЬНА РОБОТА
Тема: Основи проектного аналізу
Кривий Ріг-2010
ПЛАН
1 Теоретичне завдання:“Концепція проекту в проектному аналізі”
2 Практичне завдання
2.1 Задача № 19
2.2 Задача № 34
2.3 Типова задача № 1“Визначення інвестиційних можливостей підприємства”
2.4 Типова задача № 2“Оцінка показників ефективності проекту”
Використаніджерела
1 Теоретичне завдання:“Концепція проекту в проектному аналізі”
У керуванні проектами виокремлюють три рівня.
Перший – фактичний рівень. Тут вирішується, що саме повинно бутидосягнено. Важливо дуже чітко сформулювати стратегічні цілі проект, а також зсамого початку визначити вимоги та задачі проекту.
Другий – методичний рівень. На даному рівні визначають способи ташляхи досягнення мети проекту та обираються методи прийняття рішення, керуваннята планування.
Третім рівнем є рівень відносин. Для керівника проекту важливо звернутиувагу на взаємовідносини між учасниками проекту. Своєчасно не помічені конфліктиможуть по через деякий час перерости в серйозне джерело негативного впливу навесь перебіг проекту и стати причиною його невдачі.
Як визначити, що є проектом? Можна виокремити деякі основні умови.
Не завжди відносна новизна, задачі, що реалізується, є проектом.Необхідно наявність чіткої цільової установки. Повинно бути ясно й чітко визначено,за яким кінцевим результатом реалізація проекту може бути визнана успішною. Початокта завершення проекту повинні бути чітко визначені у часі. Повинна бути визначитикомплексність поставленої цілі. Проекти включають в себе різні, пов’язані міжсобою та взаємозалежні задачі та підзадачі різного рівня.
Ідея для проекту виникає тоді, коли відчувається загальнанезадоволеність існуючим станом справ в компанії, та починають замислюватися, якимчином їх можна було б змінити. Проекти можуть генеруватися як активно, так іреактивно.
В минулому вважалось, що досвід керування проектами практичнонеможливо узагальнити, оскільки кожний проект є унікальним. Але поступово накопиченийдосвід дозволяє скласти певний алгоритм розв’язку проблем, який складається ізпослідовних кроків або концепцію проекту.
Алгоритм створення проекту складається з таких кроків:
Ø Розпізнавання проблеми.
Ø Аналіз проблеми. Для чого використовується поєднання прямих спостережень,інтерв’ю, обзорів документів і засідань. При зборі інформації не завжди доцільнопривертати увагу до проблеми – доцільно говорити про симптоми та можливі дії.
Ø Визначення альтернатив.
Ø Прийняття рішення. Дії в даному контексті звичайно припускають абополітику, або зміни плану та заходи у відношенні в ресурсів. Обравши рішення тавизначивши дії, необхідно поінформувати топ-менеджмент про проблему тарекомендований підхід.
Ø Оголошення про рішення та дії.
Ø Безпосередні дії. Впроваджувати заходи слід одночасно, якщо робити цепослідовно, деякий час буде існувати «гібрид» старого и нового.
Ø Перевірка та контроль виконання. Результати дій та рішень повинніпроявитися після їх втілення в життя.
У відповідності до рекомендацій ЮНІДО (Організації Об’єднаних Наційз Промислового Розвитку) інвестиційний проект повинен містити наступні основнірозділи.
1. Коротка характеристика проекту (резюме). В цьому розділі містятьсявисновки за основними аспектами розробленого проекту після розгляду всіхальтернативних варіантів, коли концепція проекту, її обґрунтування та формиреалізації вже визначені. Ознайомившись з цим розділом, інвестор повинензробити висновок, чи відповідає проект спрямованості його інвестиційній діяльностіта інвестиційній стратегії, чи відповідає він потенціалу його інвестиційнихресурсів, чи підходить проект за періодом реалізації та строкам повернення вкладеногокапіталу, тощо.
2. Передумови та основна ідея проекту. В цьому розділі перераховуютьсянайбільш важливі параметри проекту, які є визначальними показниками для йогореалізації; розглядається регіон розміщення проекту; приводиться графікреалізації проекту та характеризується його ініціатор.
3. Аналіз ринку та концепція маркетингу. В ньому викладаютьсярезультати маркетингових досліджень, обґрунтовується концепція маркетингу та розробляєтьсяпроект його бюджету.
4. Сировина та поставки. Цей розділ містить класифікацію видів сировинита матеріалів; обсяг потреби в них; наявність основної сировини в регіоні та забезпеченість;програму поставок сировини та матеріалів і пов’язані з ними витрати.
5. Місце розташування, будівельна ділянка та навколишнє середовище.В цьому розділі докладно описуються розташування проекту; характер природногонавколишнього середовища; ступінь впливу на нього при реалізації проекту; соціально-економічніумови в регіоні та інвестиційний клімат; стан виробничої та комерційної інфраструктури;вибір будівельної ділянки з урахуванням розглянутих альтернатив; оцінка витратпо освоєнню будівельної ділянки.
6. Проектування та технологія. Цей розділ повинен містити виробничупрограму та характеристику виробничої потужності підприємства; вибір технологіїта пропозиції по її придбанню або передачі; докладне планування підприємства таосновні проектно-конструкторські роботи; перелік необхідних машин таустаткування і вимоги до їх технічного обслуговування; оцінку пов’язаних з цим інвестиційнихвитрат.
7. Організація управління. В цьому розділі приводиться організаційнасхема та система управління підприємством; обґрунтовується конкретна організаційнаструктура управління по сферам діяльності та центрам відповідальності; розглядаєтьсядокладний бюджет накладних витрат, пов’язаних з організацією управління.
8. Трудові ресурси. Цей розділ містить вимоги до категорій тафункцій персоналу; оцінку можливостей його формування в рамках регіону; організаціюнабору та план навчання робітників і оцінку пов’язаних з цим витрат.
9. Планування реалізації проекту. В цьому розділі обґрунтовуються окремістадії здійснення проекту; приводиться графік його реалізації: розробляєтьсябюджет реалізації проекту.
10. Фінансовий план та оцінка ефективності інвестицій. Цей розділ міститьфінансовий прогноз та основні види фінансових планів; сукупний обсяг інвестиційнихвитрат; методи та результати оцінки ефективності інвестицій; оцінку інвестиційнихризиків. Головна роль належить обґрунтуванню схеми його фінансування. Ця схема визначаєсклад інвесторів даного інвестиційного проекту, обсяг і структуру необхідних інвестиційнихресурсів, інтенсивність вхідного грошового потоку за окремими етапами майбутньоїреалізації проекту та низку інших показників фінансового управління проектом.
При розробці схеми фінансування інвестиційного проекту зазвичайрозглядаються п’ять основних її варіантів:
1. Повне самофінансування передбачає фінансування інвестиційногопроекту виключно за рахунок власних фінансових ресурсів, які формуються з внутрішніхджерел. Цей метод фінансування використовується в основному для реалізації невеликихреальних інвестиційних проектів.
2. Акціонування як метод фінансування використовується зазвичайдля реалізації крупномасштабної реальної іноваційно-інвестиційної діяльності.
3. Кредитне фінансування застосовується, як правило, для реалізаціїневеликих короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою доходності інвестицій.Ця схема фінансування застосовується в окремих випадках та для реалізації середньострокових інвестиційнихпроектів за умови, що рівень доходності по ним істотно перевищує ставку відсоткапо довгостроковому фінансовому кредиту.
4. Лізинг або селенг використовується за умов браку власних фінансовихкоштів або високої вартості фінансового кредиту для реалізації інвестиційнихпроектів, пов’язаних с модернізацією чи реконструкцією підприємства (особливо інвестиційнихпроектів з високим ступенем змінності технологій).
5. Змішане (дольове) фінансування ґрунтується на різноманітнихкомбінаціях вищезазначених схем і може бути використано для реалізації всіх видівінвестиційних проектів за всіма формами реального інвестування.
З урахуванням перерахованих схем фінансування окремих інвестиційнихпроектів визначаються пропорції в структурі джерел інвестиційних ресурсів.
Розробка інвестиційних проектів підприємства може бути здійсненаза допомогою спеціальних комп’ютерних програм – СОМFAR, РROJECT ЕХРЕR, тощо.
2 Практичне завдання
2.1 Задача №19
Умова.
Доходність певного інвестиційного проекту характеризуєтьсянаведеним нижче законом розподілуЙмовірність одержання (Р) Рівень очікуваного доходу (Х)
0,2
0,5
0,3
200
800
1000
Визначити середнє очікуване значення доходу, відхилення від ньогота коефіцієнт варіації. Дати економічний зміст величин.
Розв’язок.
Середнє очікуване значення доходу від реалізації інвестиційногопроекту становитиме:
/>
Середньоквадратичне відхилення визначають як корінь квадратний здисперсії (середньозваженої величини квадратів відхилень дійсних результатіввід середніх очікуваних).
/>
/>
Коефіцієнт варіаціївизначається як відношення середньоквадратичного відхилення до середньоїарифметичної, він показує ступінь відхилення отриманих значень.
/>
/>
Аналізуючи одержані результати можна сказати, що від реалізації даногоінвестиційного проекту очікуваний дохід становитиме в середньому 740 грошовиходиниць, при цьому коливання цього показника буде в межах від 740-284=456 до740+284=1024 грошових одиниць. За даним проектом можливі відхилення відзапланованої дохідності в 740 грошових одиниць на 39%. Бажане значеннякоефіцієнту варіацій до 10 %, отримане ж 39%, тобто мінливість доходу вище ніж бажано. Отже даний проект є доволі ризикованим.
2.2 Задача № 34
Умови.
Визначити чисту приведену вартість та термін окупності проектів.Вартість капіталу проектів 8%. Зробити висновки про доцільність реалізаціїпроектів.Періоди Чисті грошові потоки, гр. од С Д Е
1
2
3
4
-60000
9090
16520
22530
10928
-60000
18180
16520
15020
10928
-60000
27027
16520
7510
10928
Розв’язок
Для того, щоб отримати загальну суму чистого грошового потоку уприведеній вартості, необхідно скласти окремі розраховані його суми за різнимиінтервалами часу протягом усього періоду експлуатаційної фази життєвого циклуінвестиційного проекту. Цей показник розраховується за такими формулами:
/>,
де NPVi — номінальна сума чистого грошового потоку за інвестиційнимпроектом в окремі інтервали часу його реалізації;
r — ставка дисконту,обрана для даного інвестиційного проекту (у вигляді десяткового дробу);
п – індекс року.
/>/>
/>Періоди Чисті грошові потоки, гр. од Чиста приведена вартість, гр. од С Д Е С Д Е -60000 -60000 -60000 -60000 -60000 -60000 1 9090 18180 27027 8417 16833 25025 2 16520 16520 16520 14163 14163 14163 3 22530 15020 7510 17885 11923 5962 4 10928 10928 10928 8032 8032 8032 -11503 -9049 -6818
Термін окупності проектів дорівнює відношенню чистої сумиінвестицій до середньої суми річного припливу грошових коштів.
/>
/>
/>
Картина суттєво змінюється із застосуванням концепції вартостігрошей у часі, що враховує ризик грошових потоків.
/>
/>
/>
Оскільки чиста приведена вартість є від’ємною, то всі три проектине є доцільними. Терміни їх окупності коливається в межах від 3-х років 318 днів у проектаД, до 4-х років 22 днів у проекта А. Але за методом дисконтування грошових потоків термін окупності збільшився.Отже з розрахунків видно, що з 3-х проектів найпривабливіший проект Е, таякщо граничний термін окупності становитиме 4 роки, то жоден з проектів не є економічно доцільним.
2.3 Типова задача № 1 “Визначення інвестиційних можливостейпідприємства”
Умови.
АВ – амортизаційні відрахування, тис. грн.;
ВП – валовий прибуток, тис. грн.;
IRR – внутрішня норма рентабельності, %;
І – інвестиції, тис. грн.;
r — ринкова ставка кредитного проценту, %;
ІЦ — наявні інвестиційні цінності, тис. грн.АВ ВП Характеристики проектів r ІЦ 1 2 3 4 IRR І IRR І IRR І IRR І 1050 740 16,6 440 20,5 124 17,4 183 20,2 225 21,0 1200
Розв’язок.
1. Визначення граничного значення інвестиційних можливостейпідприємства.
Граничним значенням інвестиційних можливостей підприємствавиступає – сума річних значень амортизаційних відрахувань і валового прибутку.Ця сума розглядається як граничне значення вартості річного інвестиційногопортфеля підприємства.
ІМ = ВП + АВ
ІМ = 1050 + 740 = 1790 тис. грн.
2. Ранжування інвестиційних проектів-претендентів.
Ранжування інвестиційних проектів при побудові кривоїінвестиційних можливостей підприємства (КІМП) відбувається по критерію ІRR.
Порівнюючи сумарні інвестиції з інвестиційними можливостями, можназробити висновок, що всі проекти можна реалізувати власними коштами.
∑І
Залишок коштів можна покласти на депозит і отримати прибуток:
(1790 — 1147) · 21% = 135 тис. грн.
Характеристики проектів-претендентів заносимо в таблицю.Проект І IRR Ранг Прибуток (PF) PF+I загальна в рамках інв. можл. 1 440 16,6 4 73 513 513 2 124 20,5 1 25 149 149 3 183 17,4 3 32 215 215 4 225 20,2 2 45 270 270 ∑ 972 1147 1147
3. Побудова кривої інвестиційних можливостей.
Інвестиційна цінність визначається як добуток ІМ і ринкової ставкикредитного проценту.
/>
/>
Рис. 1. Криві інвестиційних можливостей
Отже підприємство має фінансові можливості для втілення усіхінвестиційних проектів, а залишок коштів за умови використання їх в якостідепозита принесе прибуток в 135 тис. грн.
2.4 Типова задача № 2 “Оцінка показників ефективності проекту”
УмовиІнвестиції по рокам, тис. грн.
Чистий прибуток по
рокам, тис. грн. r, % 1 2 3 4 3 4 5 6 150 105 80 95 85 135 290 260 18
Розв’язок
1. Будуємо схемугрошових потоків проекту, тис. грн.t 1 2 3 4 5 6 ∑ I 150 105 80 95 430 Пр 85 135 290 260 770 I комулятивний 150 255 335 430 - Пр комулятивний 85 220 510 770 - Порівняння 150>0 255>0 335>85 430>220 02. Визначаємо тривалість недисконтованого періоду окупності.
Недисконтована тривалість періоду окупності проекту визначаєтьсяпоетапним сумуванням значень позитивних потоків і співставленням одержанихзначень з загальним значень витрат (інвестицій).
/>
3. Розраховуємо середню норму прибутку проекту
/>
/>
4. Визначення дисконтованих значень елементів грошових потоківвідбувається за допомогою норми дисконтування множенням поточного значенняелемента ГП на коефіцієнт дисконтування.
5. Визначимо дисконтованого періоду окупності.
Визначимо дробну частину року окупності за формулою:
/>
де Т – тривалість життєвого циклу проекту;
l – позначення періоду ЖЦП, в якому зрівнялися кумулятивнізначення надходжень і витрат.
/>
Крім дрібної частини визначаємо цілу частину років — вона становить кількістьприбуткових років до року Т (5), тобто 2. Додавши дробну частину отримуємодисконтований період окупності, він становить 2,72.
6. Визначаємо дисконтовану вартість проекту (NPV)
/>
7. Визначаю коефіцієнт вигід-витрат
/>
8. Визначення IRR.
Внутрішня нормадоходності (прибутку, внутрішній коефіцієнт окупності, Internal Rate of Return- IRR) — норма прибутку, породжена інвестицією. Це така норма прибутку(бар’єрна ставка, ставка дисконтування), за якої чиста поточна вартістьінвестиції дорівнює нулю, або це така ставка дисконту, за якої дисконтованідоходи від проекту дорівнюють інвестиційним витратам. Внутрішня нормадоходності визначає максимально припустиму ставку дисконту, за якої можнаінвестувати кошти без будь-яких втрат для власника.
/>
Приймемо rb = 20%
/>
9. Побудова профілю проекту
/>
Рис. 2. Профіль проекту
Використані джерела
1. Верба В.А.,Загородніх О.А. Проектний аналіз: Підручник. — К.: КНЕУ, 2000.
2. Волков И.М.,Грачьова М.В. Проектний аналіз. — М.: ЮНИТИ, 1998.
3. Проектнийаналіз. — Київ: ТОВ «Видавництво Лібра», 1998.