Министерство образованияи науки Российской Федерации
Санкт-Петербургскийгосударственный инженерно-экономический университет
Кафедра мировой экономикии международного менеджмента
КУРСОВАЯ РАБОТА
на тему: «Лизинг какспособ финансирования»
по дисциплине«Международный финансовый менеджмент»
Выполнила:
студентка гр. № 1351
Гамеза Н.В.
Руководитель:
заведующий кафедрой«Мировая экономика»
Шимко П.Д.
Санкт-Петербург
2009
План курсовой работы
Введение
Глава 1. Понятие и экономическое значение лизинга
§1. Сущность экономической категории «лизинг»
§2. Субъекты лизинга и лизинговаядеятельность
§3. Предмет лизинга
§4. Разновидности лизинг
§5. Отличие лизинга от аренды.Преимущества лизинга
Глава 2. Развитие лизинга вРоссийской Федерации
§1. Становление лизинга в России
§2. Нормативное регулирование лизингав РФ
§3. Современное состояние лизинговогорынка в России
§4. Модельные расчеты лизинговойсделки
Заключение
Список литературы
Приложение
Введение
«Бизнес» сегодня являетсянаиболее популярным, и давно стало общеупотребительным словом. Под этимпонятием многие из нас понимают собственное дело и занятие, в ходе реализациикоторого его владелец получает прибыль. Бизнесмен в нашем понимании – этоуспешный и получающий неплохой доход гражданин. Однако на самом деле приоткрытии собственного бизнеса или реализации задуманного проекта есть множествонюансов, преимуществ и недостатков. И тот, кто начинает или продолжает свойбизнес всегда в определенной мере рискует. Его доход зависит лишь от негосамого, вернее, от его профессионального и грамотного руководства. Каждыйпредприниматель страстно желает, чтобы его бизнес рос и развивался.
Под развитием бизнесаможно подразумевать улучшение результатов его деятельности и увеличениеколичества ресурсов, используемых бизнесом, т.е. больше работников, большеоборудования, больше деловых связей и т.д. Но увеличение количества ресурсов невозникает само по себе, его необходимо финансировать. Обычно финансированиеразвития осуществляется за счет прибыли самого бизнеса или внешней инвестиции.Часто складывается ситуация, когда доходов самого бизнеса не хватает дляобеспечения одновременно и желаемых доходов собственников, и обеспеченияжелаемой скорости развития предприятия. Особенно нехватка денежных средствобостряется, когда доходность бизнеса снижается до нуля или ниже, а возрастающаяконкуренция не позволяет стоять на месте. В этом случае вопрос срочногопривлечения дополнительного финансирования превращается в вопрос «жизни исмерти» для данного бизнеса. Если в этой ситуации немедленно не вложитьдополнительные средства в бизнес, то в ближайшее время он может вообщепрекратить свое существование, а его стоимость превратится в ноль.Необходимость дополнительного финансирования бизнеса может быть связана нетолько с его развитием. Очень часто в повседневной деятельности по самымразличным причинам возникает необходимость в привлечении дополнительныхфинансовых средств.
Обеспечениефинансирования бизнеса — наиболее важная задача предприятия. При возникновениив компании какой-либо инвестиционной задачи или проекта после принятия решенияо целесообразности их реализации возникают следующие вопросы: каким источникомфинансирования воспользоваться и как из множества альтернативных источниковвыбрать наиболее предпочтительный? Финансировать бизнес можно за счетсобственных ресурсов, но быстрое и эффективное развитие невозможно безпривлечения средств извне.
Чтобы привлечь денежныесредства в свой бизнес, проще всего обратиться в свой банк за кредитом, нодалеко не всегда срабатывает этот наиболее распространенный метод. Возможно, предлагаемыйсрок кредитования слишком мал или нет кредитной истории, или Вы не можетепредоставить устраивающее банк имущество в залог, или просто у банка в этотмомент нет свободных денежных средств. Именно поэтому существует много другихзаконных методов и источников получения денежных средств. Среди этих законныхметодов нет хороших или плохих, можно только говорить, что какие-то методыболее применимы и эффективны для данного предприятия в этой конкретнойситуации.
Актуальность выбранной темы вызвана развитием лизинговыхопераций в России и интеграции отечественного лизинга в мировую финансовуюсистему. Анализ лизинговой деятельности в США, Японии, Великобритании,Германии, во Франции, в Австрии показал, что ряду ведущих российских лизинговыхкомпаний удалось не просто скопировать, но и во многом удачно адаптировать внаши условия опыт стран с развитыми лизинговыми отношениями. В этих странах втечение последних сорока с лишним лет сложилась высокая культура проведениялизинговых операций, считающихся наиболее сложной разновидностью банковскойдеятельности.
Отечественные изарубежные банки, крупные производители и поставщики машин и оборудованиявсерьез стали обращать внимание на возможность применения в России известногово всем мире высокоэффективного финансового инструмента — лизинга.
В настоящее время вРоссии интерес к лизингу в силу присущих ему возможностей все более возрастает.Увеличивается число лизинговых компаний как российских так и зарубежных,расширяют поле деятельности существующие.
Целью данной курсовойработы являетсяобобщение мирового опыта в сфере лизинга, рассмотрение возможных путейперенесения его на российскую почву. В работе рассматриваются виды лизинговыхсделок, формы лизинга, указываются преимущества и недостатки лизинга, проводитсясравнение лизинга с одной из наиболее распространенных форм инвестирования –арендой.
Задачами курсовойработы являются:
1. Дать понятиелизинга, оценить его значение как метода финансирования.
2. Сравнить лизингс арендой. Выявить преимущества лизинга.
3. Рассмотреть становление и перспективыразвития лизинга в России.
Глава 1. Понятие иэкономическое значение лизинга
Чтобы оценить значениемеждународного лизинга как метода инвестирования, необходимо в первую очередьдать классификацию форм и видов финансирования в целом. Ее можно задать понескольким признакам:
1. В зависимости отсрока, на который требуется финансирование (что не всегда совпадает со срокомреализации проекта или решения других производственных задач), различают:
Краткосрочное финансирование(Срок: до 1 года).
Цели:
· пополнение оборотных средств(оборотного капитала);
· закупка сырья;
· финансирование незавершенногопроизводства, запасов готовой продукции;
· выплата зарплаты и др.
Долгосрочноефинансирование(Срок: более года).
Цели:
· обеспечение развития и ростакомпании;
· внедрение новых технологий, новыхпродуктов, оборудования;
· развитие дистрибьюторами сети;
· развитие систем управления и др.
2. В зависимости отприроды источников (инструментов) различают внутренние и внешние источники(инструменты) финансирования, классификация которых в сочетании со сроком, накоторый требуется финансирование, выглядит следующим образом:
Краткосрочные
— внутренние:
— реструктуризациядебиторской и кредиторской задолженности;
— продажа активов;
— собственныеисточники: прибыль, фонды;
— амортизация;
— снижение уровнязапасов.
— внешние:
— кредиты и займы;
— выпуск векселей идругих долговых инструментов;
— дотации,субсидии, господдержка.
Долгосрочные
— внутренние:
— сдача в арендупомещений, оборудования;
— продажа активов;
— продажа убыточныхнаправлений бизнеса, неосновных производств;
— реинвестированиеприбыли, уменьшение дивидендных выплат.
— внешние:
— кредиты и займы;
— эмиссия акций иоблигаций;
— бартер;
— факторинг,форфейтинг;
— лизинг;
— проектноефинансирование;
— концессионныесоглашения;
— государственныегарантии, налоговые льготы, гранты и др.
3. В соответствии соструктурой пассивов и необходимостью возврата привлеченных средств различают:
Собственные средства:
· эмиссия акций;
· прибыль;
· фонды, добавочныйкапитал;
· бюджетноефинансирование;
· гранты.
Заемные средства:
· эмиссияоблигаций;
· выпуск векселей;
· кредиты и займы;
· лизинг;
различные типыконцессионных соглашений
Итак, лизингявляется заемной, долгосрочной формой возможного финансирования. Термин“лизинг” происходит от английского глагола “to lease” и означает “сдавать и брать имущество в аренду”.
§1. Сущностьэкономической категории «лизинг»
Согласно базисномуопределению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингуоборудования (Eurolease): « Лизинг — это договор аренды завода, промышленныхтоваров, оборудования, недвижимости для последующего использования впроизводственных целях арендатором, в то время как эти товары покупаютсяарендодателем и именно он сохраняет за собой право собственности (в том числена весь период действия лизингового договора)». [16]
Относительно экономической сущности лизинга пока еще нетединого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практикетрактуется по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способкредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляютего с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводитсяк наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированнымспособом купли-продажи средств производства или права пользования с чужимимуществом, четвертые интерпретируют как действия за чужой счет, то естьуправление чужим имуществом по поручению доверителя. [5]
“Лизинг в самом широкомтолковании представляет собой комплекс имущественных и экономических отношений,возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующейпередачей его во временное пользование за определенную плату” [13]
На мой взгляд более четкохарактеризует лизинговые отношения следующее определение: “Лизинг- это особый видпредпринимательской деятельности, включающей три формыорганизационно-экономическихотношении: арендные, кредитные и торговые,содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущноститаких специфических имущественно-финансовых операций”.[8]
§2. Субъекты лизинга и лизинговаядеятельность
Классическая лизинговаяоперация осуществляется с участием трех сторон: лизингодателя,лизингополучателя и продавца (поставщика) имущества.
Лизингодатель — этофизическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственныхденежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки всобственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизингализингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенныхусловиях во временное владение и пользование с переходом или без правасобственности лизингополучателю на предмет лизинга.
Лизингополучатель–физическое или юридическое лицо, которое согласно с договором лизинга обязанопринять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и наопределенных условиях во временное владение и пользование в соответствии сдоговором лизинга.
Продавец(поставщик) – физическоеили юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи слизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое илизакупаемое им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передатьпредмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиямидоговора купли-продажи. [3]
Схема самой операциивыглядит следующим образом. Будущий лизингополучатель нуждается в определенномимуществе, для приобретения которого у него нет свободных денежных средств. Онобращается в лизинговую компанию, которая располагает достаточными финансовымиресурсами, с предложением о заключении договора лизинга. По условиям этогодоговора лизингополучатель выбирает продавца необходимого ему имущества, ализингодатель приобретает это имущество и передает его как свою собственностьво временное пользование лизингополучателю, который выплачивавет лизингодателюустановленные лизинговые платежи. По окончании срока договора имущество либовозвращается лизингодателю, либо переходит в собственность лизингополучателя(рис. 1).
Число участников операцииможет сократиться до двух, если лизингодатель либо лизингополучательодновременно является продавцом имущества. В реализации крупномасштабной идорогостоящей операции, напротив, может участвовать больше сторон. В этомслучае лизингодатель, как правило, привлекает к сделке новых участников,способных обеспечить необходимые объемы финансирования (банки, страховыекомпании, инвестиционные фонды и т.д.).
Финансирование сделки Лизинговое имущество
/>
1. Лизинговая сделка
С точки зренияимущественных отношений лизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанныхсоставляющих: отношений, связанных с куплей-продажей, и отношений, связанных свременным использованием имущества. С позиций обязательственного права этиотношения реализуются с помощью двух видов договоров: договора купли-продажи идоговора лизинга.
В том случае, если вдоговоре лизинга предусмотрена продажа имущества по окончании срока договора,то отношения по временному использованию имущества вновь трансформируются вотношения купли-продажи. Только теперь они возникают между лизингодателем ибывшим лизингополучателем, в чью собственность переходит имущество.
Важно отметить, что всеэлементы лизингового процесса тесно связаны между собой. Отношения по временномуиспользованию имущества, регулируемые договором лизинга, возникают только послереализации договора купли-продажи. Получается, что только исполнив одиндоговор, можно перейти к реализации следующего. Вместе с тем очевидно, чтоотношения по передаче имущества во временное пользование играют здесьопределяющую роль, а отношения по купле-продаже имущества имеют подчиненноезначение.
Экономическая сторонализинговой операции выглядит следующим образом. Имущество, передаваемое влизинг, является собственностью лизингодателя. Он становится собственникомимущества, приобретая его у продавца за полную стоимость по договорукупли-продажи. Лизингополучатель по договору лизинга получает право на владениеи пользование имуществом в течение определенного времени. За это праволизингополучатель выплачивает лизингодателю установленную договором сумму ввиде лизинговых платежей, которые включают полную или частичную компенсациюстоимости имущества, а также плату за саму лизинговую услугу и другиедополнительные услуги лизингодателя.
“Затраты лизингодателя посделке (Здат) могут быть выражены равенством:
3дат = СИ + ПК + ДУ+ДРс +ДРн (1),
где СИ — стоимостьимущества, передаваемого в лизинг; ПК — проценты за кредит, если дляприобретения имущества были привлечены заемные средства; ДУ— стоимостьдополнительных услуг; ДРс — другие расходы, связанные с данной сделкой (пострахованию имущества, валютных рисков, уплате налогов и т.д.); ДРн — другиерасходы, не связанные с данной сделкой (на содержание помещений, оплатуперсонала и т.д.).
Затраты лизингополучателяпо сделке (3пол), т.е. сумма причитающихся к выплате лизинговых платежей,выражаются следующим равенством:
Зпол = К*СИ + ПК + ДУ +ДРс+ КВ (2),
где К— коэффициент,учитывающий величину амортизации имущества в течение срока действия договорализинга; KB— комиссионное вознаграждениелизингодателя за собственно лизинговую услугу” [2]
Сопоставление двухравенств показывает, что затраты лизингодателя на приобретение имущества могутне полностью компенсироваться лизинговыми платежами. Степень компенсации затратзависит от соотношения между периодом действия договора и сроком амортизацииимущества. Если срок амортизации превышает период действия договора, тоимущество по окончании договора, как правило, остается в собственностилизингодателя, но учитывается уже по остаточной стоимости.
Для лизингодателякомиссионное вознаграждение является источником не только покрытия затрат, несвязанных с данной конкретной сделкой, но и образования прибыли. Поэтому егоосновной интерес заключается в предоставлении собственно лизинговой услуги;именно здесь он видит свою экономическую выгоду. Что касаетсялизингополучателя, то ему необходимо соизмерять свои затраты по лизинговойсделке с той вероятной прибылью, которую он получит при использованииимущества.
§3. Предмет лизинга.
Обычно в качествеимущества выступают предметы длительного пользования и прочие непотребляемыевещи:
— здания, сооружения;
— машины, транспортныесредства (самолеты, автомобили и др.);
— оборудование (компьютеры,контрольное оборудование и др.);
— предприятия и другиеимущественные комплексы.
Предметом лизинга немогут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество,которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или длякоторого установлен особый порядок обращения.
Предмет лизингапередается в лизинг вместе со всеми его принадлежностями и со всеми документами(техническим паспортом и другими), если иное не предусмотрено договоромлизинга.
Лизингополучатель за свойсчет осуществляет техническое обслуживание предмета лизинга и обеспечивает егосохранность, а также осуществляет капитальный и текущий ремонт предметализинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.
Предметы лизинга,подлежащие регистрации в государственных органах (транспортные средства,оборудование повышенной опасности и другие предметы лизинга), регистрируются посоглашению сторон на имя лизингодателя или лизингополучателя.
Предмет лизинга можетбыть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения с моментапоставки имущества продавцом и до момента окончания срока действия договорализинга, если иное не предусмотрено договором. Стороны, выступающие в качествестрахователя и выгодоприобретателя, а также период страхования предмета лизингаопределяется договором лизинга. [4]
§4. Разновидностилизинга
В мировой практикенаходят применение самые разнообразные виды лизинга. Их классификация можетосуществляться по целому ряду признаков.
1. Срок использованиялизингового имущества служит одним из критериев для разграничения финансового иоперативного лизинга, которые особенно распространены в современной деловойпрактике.
Финансовый лизинг (finance leasing) отличается наиболее продолжительными срокамииспользования лизингового имущества, которые могут составлять 10 лет и более.Срок, на который имущество передаётся во временное пользование, как правило,совпадает с его нормативным сроком службы и периодом полной амортизации. Завремя действия договора лизингодатель целиком окупает свои затраты наприобретение имущества. Поэтому именно для финансового лизинга характернопредоставление лизингополучателю права на выкуп имущества в собственность поего остаточной стоимости по окончании срока действия договора лизинга.
При оперативномлизинге (operative leasing) имущество предоставляется в пользование на период,который намного меньше его нормативного срока службы (сезонное, разовое,целевое использование имущества). Поэтому предметом этого вида лизинга частоявляется высокотехнологичное оборудование с высокими темпами моральногостарения. Отличительными чертами оперативного лизинга являются частичнаяамортизация лизингового имущества и соответственно неполная окупаемость затратна его приобретение в течение срока действия одного договора. Таким образом,лизингодатель вынужден многократно предоставлять имущество во временноепользование различным лизингополучателям. В результате существенно возрастаетриск того, что лизингодатель не сумеет возместить все свои затраты наприобретение имущества, поскольку со временем спрос на него может сократиться.По этой причине размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге гораздовыше, чем при финансовом лизинге. Оперативный лизинг широко используется втранспорте, сельском хозяйстве и других отраслях. [12]
2. В зависимости отколичества участников сделки различают прямой и косвенный лизинг.
Прямой лизинг имеет местов том случае, когда лизингодатель одновременно является поставщиком имущества,а сама сделка носит двусторонний характер.
При косвенном лизингемежду поставщиком имущества и лизингополучателем стоит один или несколькофинансовых посредников. Если посредник один, то это— классическая трехсторонняялизинговая сделка. При увеличении числа посредников заключаются сложныемногосторонние сделки.
Разновидностью прямоголизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback). Его особенность состоит в том, чтособственник имущества сначала продает его будущему лизингодателю, а затем самарендует этот же объект у покупателя, т.е. одно и то же лицо (первоначальныйсобственник) выступает и в качестве поставщика и в качестве лизингополучателя.В результате лизингодатель как бы дает ссуду под залог имущества, находящегосяу продавца. Операции возвратного лизинга позволяют предприятиям временновысвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременнопродолжать фактически пользоваться им уже на правах аренды. Этот вид лизингаиспользуется в тех случаях, когда предприятия испытывают финансовыезатруднения.
Так, например, наусловиях возвратного лизинга ассоциация “Балтлиз” приобрела у Балтийскогоморского пароходства сухогрузные судна “Кисловодск” и сразу же предоставила егов аренду пароходства. Договор был подписан на пять лет и предусматривалвозмещение за этот период “Балтлизу” пароходством стоимости судна и лизинговогопроцента. Понятно, что по истечении срока лизинговой аренды право собственностина сухогрузное судно перешло Балтийскому пароходству.
Лизинг поставщику отличается от возвратного тем, чтопоставщик оборудования хотя и выступает в роли продавца и арендатораодновременно, но не является пользователем имущества, которое он обязательнопередает в сублизинг третьему лицу.
Одной из наиболее сложныхформ косвенного лизинга считается так называемый раздельный лизинг(leverage leasing), или лизинг с использованием дополнительныхисточников финансирования. Сделки этого типа заключаются, как правило, дляреализации дорогостоящих проектов, имеют большое количество участников иотличаются сложностью финансовых потоков.
Особенность раздельного лизингазаключается в том, что лизингодатель, приобретая имущество, оплачивает из своихсредств только часть его стоимости. Остальную сумму, обычно до 70-80% стоимостиобъекта лизинга, он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этомлизингодатель пользуется всеми налоговыми льготами, которые рассчитываютсяисходя из полной стоимости имущества. Важным моментом являются также условияпредоставления ссуды. Заемщик — лизингодатель непосредственно не несетответственности перед кредиторами за возврат ссуды. Он лишь оформляет в пользукредиторов залог на переданное в лизинг имущество и уступает им право наполучение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды. Таким образом,основные финансовые риски по сделке несут кредиторы, а ее обеспечением служатимущество и лизинговые платежи. Надо отметить, что сегодня более 85% всехлизинговых сделок в мире строится на основе раздельного лизинга. [14]
3. По типу передаваемого в лизингимущества различают лизинг движимого имущества, т.е. различных видов техническогооборудования, и лизинг недвижимости, т.е. производственных зданий и сооружений.
Новой тенденцией впрактике лизинга движимого имущества, получившей развитие в последнее время,является передача в лизинг оборудования, уже находившегося в эксплуатации.Предприятие — собственник имущества самостоятельно или через посредника —лизингодателя предоставляет в лизинг исправно работавшее, но в данный моментпростаивающее оборудование. По окончании срока лизинга оборудованиевозвращается собственнику и может быть поставлено под производственнуюнагрузку. Предприятие тем самым не только экономит на издержках, но и получаетдополнительный доход. Лизингополучателя, в свою очередь, привлекает то, чтолизинговые платежи рассчитываются исходя не из первоначальной, а оценочнойстоимости оборудования, что существенно удешевляет сделку.
4. По степени окупаемостизатрат на лизинговое имущество выделяют лизинг с полной и неполнойокупаемостью. Лизинг с полной окупаемостью (full-payout lease) имеетместо, когда в течение срока действия одного договора лизингодатель полностьюкомпенсирует затраты на приобретение передаваемого в пользование имущества. Прилизинге cнеполнойокупаемостью (non full-payout lease)компенсируется только часть этих затрат. [17]
5. В зависимости отусловий амортизации передаваемого в лизинг имущества различают лизинг с полнойи частичной амортизацией. Лизинг с полной амортизацией означает, чтосрок действия договора лизинга примерно совпадает с нормативным сроком службыимущества и его стоимость полностью списывается за время исполнения договора. Лизингс неполной амортизацией предполагает, что период действия договора корочесрока службы имущества, и позволяет списать только часть его стоимости.
6. По характеру и объемуобслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют чистый и так называемыймокрый лизинг. Чистый лизинг (net leasing) имеетместо в том случае, когда лизингодатель оказывает только лизинговую услугу,т.е. предоставляет имущество во временное пользование, а его обслуживание исвязанные с этим расходы целиком ложатся на лизингополучателя.
“Мокрый” лизинг (wet leasing) или полносервисный (частичносервисный) лизингхарактеризует то, что лизингодатель предлагает лизингополучателю различныесопутствующие услуги, связанные с обслуживанием лизингового имущества. Если влизинг передается оборудование, то такие услуги могут включать его регулярноепрофилактическое обслуживание, ремонт, страхование и т.п. При лизинге особосложного оборудования с уникальными техническими характеристиками лизингодательможет брать на себя дополнительные обязательства, включая поставку необходимогосырья и комплектующих, обучение персонала, маркетинг и рекламную поддержкупродукции лизингополучателя. Данный вид лизинга является одним из самыхдорогостоящих.
7. В зависимости отгеографического фактора различают внутренний и внешний лизинг.При внутреннем лизинге все участники сделки являются резидентами однойстраны. Внешний, или международный лизинг подразумевает, что хотя быодин из участников сделки является резидентом иностранного государства.
Внешний лизинг в своюочередь подразделяют на экспортныйи импортный. При экспортномлизинге резидентом иностранного государства является лизингополучатель, апри импортном лизинге — лизингодатель. Для России в настоящее времяхарактерен импортный лизинг.
8. По виду лизинговыхплатежей выделяют лизинг с денежным платежом (денежный), когда всерасчеты между участниками сделки осуществляются только в денежной форме; лизингс компенсационным платежом (компенсационный), при котором услугилизингодателя оплачиваются либо поставками товаров, произведенных сиспользованием лизингового имущества, либо встречными услугами; лизинг сосмешанным платежом (смешанный), когда применяется сочетание денежной икомпенсационной форм расчетов. В Российской практике лизинговые договора оченьчасто строятся по схеме компенсационного лизинга.
9. По суммарному размерулизинговых платежей за весь срок действия договора лизинга на практикеразличают еще три вида лизинга: мелкий, стандартный и средний.
Мелкий лизинг (до 50000$) широко распространен вомногих странах. Предметом таких сделок обычно является непроизводственноеоборудование, т.е. незадействованное в процессе производства оборудование — компьютеры,оргтехника, телефонные станции, системы безопасности, оснащение офисныхпомещений.
В настоящее время вРоссии рынок мелких лизинговых сделок ограничен. Лизинговые компании оченьнеохотно занимаются мелкими сделками, поскольку при обычном подходе объемработы по оформлению и исполнению любой мелкой сделки не намного меньше, чемобъем работы по средней сделке, в то время как масса прибыли гораздо меньше.
Между тем в развитыхстранах сектор мелких сделок является заметной частью лизинговой индустрии,хотя, например, в Великобритании в самом начале своего становления лизинговыекомпании ориентировались только на крупные и гораздо реже — средние сделки, какэто происходит сегодня в России. Сегодня причина, по которой лизинговыекомпании стали работать в этом секторе, заключается в том, что они научилисьработать на нем: заключая большое количество мелких сделок, они получаютотносительно менее рискованный бизнес, приносящий повышенную норму прибыли.
Стандартный лизинг располагается в диапазоне 50000$-40 млн.$,что соответствует цене таких популярных видов оборудования, как мини-пекарни,завод по разливу воды и др.
Крупные лизинговыесделки (от 40-50млн.$) ориентированы на объекты, как самолеты, суда, энергетическоеоборудование и т.д. Работа в этом секторе рынка требует наличия большихфинансовых ресурсов, а также серьезной подготовки специалистов лизинговыхкомпаний, способных создать для отдельных заказчиков специальные финансовыесхемы. [6]
В России в отличие отразвитых стран рынок крупных лизинговых сделок практически не существует.
В западных странах и вРоссии рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга,моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговыеоперации.
§5. Отличие лизинга отаренды. Преимущества лизинга
Лизинг имеет определенноесходство с арендой. Например, при обычной аренде имущества арендодатель точнотак же передает его во временное владение и пользование арендатору заопределенное вознаграждение.
Однако лизинг являетсясамостоятельным видом договорных отношений и обладает целым рядом характерныхособенностей, отличающих его от аренды.
Во-первых, лизинготличается от аренды тем, что в сделке, как правило, участвуют три стороны:лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (продавец) имущества. При арендеже взаимодействуют только два участника: арендодатель и арендатор.
Во-вторых, предметомдоговора лизинга является специально приобретенное, а в некоторых случаях дажеспециально изготовленное имущество. В аренду же обычно сдается имущество,которым арендатор располагает на момент заключения сделки.
В-третьих, выборнеобходимого лизингового имущества и его поставщика осуществляется самимлизингополучателем.
В-четвертых, важнойотличительной чертой лизинга является невозможность внесения изменений вустановленный договором срок, в течение которого стороны обладаютгарантированным правовым статусом. Объясняется это тем, что срок договораобязательно соизмеряется с нормативным сроком службы имущества и лежит в основерасчета лизинговых платежей.[8]
Наконец,лизингополучатель в отличие от арендатора может выкупать лизинговое имуществопо окончании срока действия договора по заранее согласованной цене.
С помощью лизингасмягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретениеоборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора.Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов. Лизингополучательможет зафиксировать в договоре лизинга удобную для себя периодичностьлизинговых платежей, а также способ их расчета и форму выплаты.
Лизинговые платежи относятсяна себестоимость продукции, что существенно уменьшает налоговую нагрузкупредприятия. [11]
Практически на условияхлизинга можно получить объект лизинга «под ключ», предоставив осуществлениевсех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрироватьусилия на решении других вопросов. Расходы по предоставляемым лизинговойкомпанией услугам включаются в состав лизинговых платежей.
Немаловажно и то, что рискфизического и морального износа оборудования целиком лежит на лизингодателе.Лизингополучатель же при относительно небольших затратах имеет возможностьпостоянно обновлять свой производственный аппарат.
Подводя итоги можно сказать, чтолизинг является сложной формой предпринимательской и финансовой деятельности,которая позволяет сочетать и комбинировать разного рода преимущества(финансовые, налоговые, инвестиционные).
Глава 2. Развитиелизинга в Российской Федерации
§1. Становлениелизинга в России
В России лизингприменялся до начала 90-х годов в сравнительно небольших масштабах и лишь вмеждународной торговле. Однако и раньше напрокат сдавались легковые машины, апрокат по своей сущности близок к оперативному лизингу.
В 70- 80-е годы лизинграссматривался советскими внешнеторговыми организациями прежде всего как однаиз форм приобретения и реализации такого оборудования, как крупногабаритныеуниверсальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии,дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергетическое оборудование, а такжеремонтные мастерские, самолеты, морские суда, автомашины, вычислительнаятехника на базе ЭВМ и т.д., с использованием специальной формы кредита. Лизингобычно фиксировался в соглашениях, заключенных между советскими и иностраннымипартнерами, на определенный срок.
Так, например,разновидностью лизинговой операции, активно применявшейся Минморфлотом СССР,являлся “бербоут — чартер” — наем морского судна без экипажа. Суть этойоперации состояла в том, что в соответствии с условиями контракта, заключаемого“Совфрахт” Минморфлота СССР с посреднической фирмой, предоставляющей судно варенду, на это судно, прибывшее в какой-либо из портов Западной Европы илиЯпонии под флагом третьей страны, направлялся советский экипаж, поднимался флагСоветского Союза и судно поступало в распоряжение советской стороны для эксплуатации.По окончании или до истечения срока аренды по взаимно заключенному соглашению вкачестве обязательного условия предусматривалось приобретение корабляарендатором.
Достаточно активноприменялся лизинг международных автомобильных перевозок внешнеторговымобъединением “Совтрансавто”, которое приобретало за рубежом на условиях арендыс последующей покупкой различные виды грузового автомобильного транспорта:тягачи, рефрижераторные и тентовые полуприцепы, кузова, контейнерные шасси. Наусловиях аренды в СССР использовались иностранные контейнеры.
Начало современногоразвития лизинговых операций на отечественном рынке можно отнести к 1988 — 1989гг. в связи с внедрением арендных форм хозяйствования. Заметным явлением встановлении начальных правил применения лизинга стали Основы законодательстваСоюза ССР и союзных республик об аренде от 23 ноября 1989 года № 810-1 и письмоГосбанка СССР от 16 февраля 1990 года № 270 “О плане счетов бухгалтерскогоучета”, в котором был представлен порядок отражения лизинга в бухгалтерскомучете. Развитие сети коммерческих банков способствовало внедрению лизинговыхопераций в банковскую практику. Так, в 1988 г. было создано совместноесоветско-финское лизинговое СП “Арендмаш” по сдаче в аренду строительнойтехники инофирмам, работающим в СССР. В том же году было образовано, а с 1989г. стало действовать АО “Совфинтрейд”, в уставе которого предусматривалосьпроведение лизинговых операций.
В 1990 г. было созданочетыре лизинговые компании: во Владивостоке — Дальневосточная акционернаялизинговая компания “Дальлизинг” (сфера деятельности — лизинг рыболовецкихсудов, шахтного оборудования); в Нижнем Новгороде — торгово-лизинговоеобъединение “РОССИЯ” (операции со станочным оборудованием, прокатными станами,электронными системами); в Ярославле — лизинговая компания “Ярославтехлизинг”,а в Санкт-Петербурге — компания “Балтийский лизинг”.
В июле 1991 г. вСанкт-Петербурге появилась компания “Петролизинг”, а в 1992 г. в Москве —компании “Лизингбизнес”, “Межсбер-Юраско лизинг”, “Промстройлизинг”. В том жегоду образовалось Русское акционерное лизинговое общество — РАЛИО. В 1993 г. вМоскве были зарегистрированы Русско-германская лизинговая компания (“РГЛизинг”) и Русская авиационная акционерная лизинговая компания “Аэролизинг”, ав Пензе — компания “Лизинком”.
В октябре 1994 г.учреждается Российская ассоциация лизинговых компании (Рослизинг), котораяявляется некоммерческой организацией; она призвана выражать и отстаиватьинтересы профессиональных участников лизингового рынка.
Выполняя поручениеПрезидента Российской Федерации, Правительство России своим постановлением от29 июня 1995 г. № 633 утвердило Временное положение о лизинге. Этот документзаложил нормативные и методологические основы лизинговой деятельности в нашейстране. [1]
Эффективность лизинганапрямую зависит от гибкости государственной амортизационной политики. В рамкахобщего курса на повышение роли амортизационных отчислений как одного изосновных источников формирования инвестиций постановлением ПравительстваРоссийской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752 “О государственной поддержкеразвития лизинговой деятельности в Российской Федерации” был установленпорядок, по которому ко всем видам движимого лизингового имущества,относящегося к активной части основных фондов, мог применяться в соответствии сусловиями договора лизинга механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 3.
Развивалась методическаябаза лизинга. Министерством экономики и Министерством финансов РоссийскойФедерации были разработаны типовой устав акционерной лизинговой компании,примерная форма договора о финансовом лизинге, методические рекомендации порасчету лизинговых платежей. Минфин РФ также утвердил инструкцию побухгалтерскому учету лизинговых операций.
Государственная поддержкаспособствовала активизации лизинговой деятельности в стране. Увеличивалосьчисло лизинговых компаний, расширялся спектр их услуг. Растущий интерес клизингу стали проявлять ведущие российские коммерческие банки.
В сентябре 1996 г.Комиссией при Министерстве экономики Российской Федерации были выданы первые 17лицензий на право заниматься лизинговой деятельностью. С февраля 1997 г.лицензии стали выдавать не только резидентам, но и нерезидентам. К началу 1998г. были выданы лицензии уже 408 российским и 43 зарубежным компаниям, а кавгусту 1998 г. (до кризиса) лицензирование прошли 776 лицензиатов, в том числе710 резидентов и 66 нерезидентов из Австрии, Великобритании, Германии, Италии,Нидерландов, США, Швеции и других стран. К началу 1999 г. лицензии получили 823компании, из них 753 резидента и 70 нерезидентов. [9]
Внедрение инвестиционногомеханизма лизинга в экономику России закономерно. В период радикальныхэкономических реформ у нас в стране возникла огромная потребность в инвестицияхв основные средства промышленности и социальной сферы. Устаревший парк машин иоборудования требовал реконструкции и замены. Сделать это в минимальные срокиможно было, только используя современные инвестиционные инструменты, одним изкоторых является лизинг. Несмотря на несовершенство Российскогозаконодательства и Российской экономики в целом, лизинг в России продолжаетразвиваться. Активность дальнейшего развития лизинга во многом зависит отсовершенствования нормативно-правовой базы в РФ.
§2. Нормативноерегулирование лизинга в РФ
Права и обязанностисторон договора лизинга сегодня регулируются гражданским законодательствомРоссийской Федерации, Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» от 29октября 1998 г. N 164-ФЗ и договором лизинга. В Гражданском кодексе этомунепосредственно посвящены параграф 1 «Общие положения об аренде» (положенияданного параграфа применяются, если иное не установлено правилами ГК РФ одоговоре финансовой аренды) и параграф 6 «Финансовая аренда (лизинг)» главы 34«Аренда».
Федеральным законом «Офинансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ предусмотренвнутренний лизинг, в котором лизингодатель и лизингополучатель являютсярезидентами РФ, и международный лизинг, когда лизингодатель илилизингополучатель не является резидентом РФ.
Права и обязанностиучастников международного лизинга определены в Федеральном законе N 16-ФЗ от 8февраля 1998 г. «О присоединении РФ к Конвенции УНИДРУА о международномфинансовом лизинге»
Также принимаются вовнимание методические рекомендации по расчету лизинговых платежей (утвержденныеМинистерством экономики РФ 16 апреля 1996 года) [10]
§3. Современноесостояние лизингового рынка в России
Глубокие структурныеизменения в современной российской экономике заставляют по новому взглянуть насостояние и перспективы развития лизинга в России. В течение короткого времени,по сравнению с Западной Европой, российскими лизинговыми компаниями накоплензначительный практический опыт лизинговой деятельности, сформированыцивилизованные традиции делового общения. Рынок российского лизинга по темпамроста опережает практически все основные финансовые секторы экономики. Поэтомурастет не только абсолютный размер лизинговых сделок, но и их роль в экономикеРоссии. По своим объемам российский рынок лизинга уже занимает 10-е место вмире. И вместе с тем перевооружение во многих отраслях промышленности, а такжебурное развитие новых для лизинга отраслей требует от тех, кто финансируетлизинг, еще большей активности и сулит еще большие объемы бизнеса. [15]
В 2006 г. рынок лизинга,набравший обороты в предыдущие годы, продолжил стремительное развитие. Объемнового бизнеса составил 14,7 млрд. долл., а суммарный портфель лизинговыхкомпаний — 19,5 млрд.долл.
Таблица 1. Основныепоказатели состояния рынка лизингаПоказатели 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. Объем нового бизнеса, млрд долл. 3,2 5,0 8,0 14,7 Объем полученных лизинговых платежей, млрд долл. 1,2 2,0 2,8 5,0 Объем профинансированных средств млрд долл. 1,2 2,4 3,9 7,4
Доля лизинга в ВВПдостигла 1,5% (в 2005г. — 0,99%). В объеме средств, инвестированных в основнойкапитал, лизинг занял 8,7% (в 2005г. — 5,7%). Лизинговые платежи, полученныелизингодателями в 2006 году превысили 5 млрд.долл. (табл. 1)
/>/>
График 1. Объем новогобизнеса на рынке лизинга в 2006 году
График 2. Объемполученных лизинговых платежей в 2006 году
Средняя сумма договорализинга составила в 2006 году примерно 4,5 млн руб. [19]
А в 2007 году объем всехновых лизинговых сделок по итогам первого полугодия, по оценке Российскойассоциации лизинговых компаний, составил 14 млрд долларов. Это почти такой жеобъем, как за весь 2006 год. Прирост к первому полугодию прошлого года составил86% — более высокий прирост наблюдался лишь в 2000 году (200%), но тогда онобъяснялся восстановлением объема рынка после провала, вызванного финансовымкризисом 1998 года.
Объем сделок во второмполугодии 2007 года составил 10 млрд долларов.
Во втором полугодиидействовали две разнонаправленные тенденции. С одной стороны, на рынке лизингатрадиционно во втором полугодии заключается больше сделок, чем в первом. Сдругой стороны, кризис ликвидности затронул ряд лизинговых компаний, вынудивотложить заключение сделок. В то же время эти проблемы коснулись в основноммалых лизинговых компаний, преимущественно региональных. В то время какосновная доля рынка приходится на несколько десятков крупнейших лизингодателей,которые пока не испытывают проблем с финансированием. Следовательно, в 2007году кризис ликвидности не слишком сильно снизил темпы прироста рынка.Представители некоторых крупных лизингодателей даже отмечают, что кризисликвидности позволил им заключать во втором полугодии больше сделок, чемпланировалось, за счет обращений клиентов, которые не смогли получитьфинансирование в банках. Итак, абсолютный размер прироста рынка по итогам 2007года составил 10 млрд долларов. Это больше, чем размер самого российского рынкализинга в любой предыдущий год, кроме 2006. Также это больше, чем рынки лизингаряда средних европейских стран, таких как Швеция, Австрия, Нидерланды,Швейцария, а также таких стран, как Австралия, ЮАР, Турция, Мексика. [21]
«Работать в сферелизинга стало несколько легче, так как многие компании по достоинству оценилипреимущества лизинга, и нет необходимости объяснять, что лизинг — удобный иэкономически выгодный финансовый инструмент», — комментирует ВячеславСавин, генеральный директор ЗАО «МИК». С ним согласен и Павел Голубков,генеральный директор ЛК «Медведь»: «Стало намного интереснееработать. Клиенты, понимая все преимущества, стали более ориентированы нализинг и, как говорится, стали более подкованными. Мы говорим с клиентами наодном языке. А это позволяет всем достигать намеченных целей: клиентампереоснащать мощности и развивать свой бизнес, а нам реализовывать различные, втом числе и крупные инвестиционные и „национальные“, проекты,усовершенствуя свою деятельность и свои услуги». [20]
За период с 2003 по 2007год лизинговый рынок вырос в 10 раз. Сейчас отчетливо прослеживается тенденцияперехода от кэптивного обслуживания к рыночным сделкам. Существенноувеличивается количество федеральных лизинговых компаний, ужесточаетсяконкуренция. В то же время в течение последнего года в связи с финансовымкризисом на западном рынке многие лизингодатели лишились доступа к дешевымденьгам, вследствие чего ужесточились требования к клиентам и увеличиласьстоимость ведения сделок.
В последние годыпроизошло сразу несколько событий и изменений, которые существенно повлияли наразвитие лизинга в России. Основную роль в этом сыграл финансовый кризис. Но, сдругой стороны, рынок лизинга набрал очень высокую «скорость», устанавливаякаждый год рекорды роста, и, может быть, именно сейчас пора остановится иоглядеться, что сделано и как. Выбросить «слабые звенья». Перейти отколичественного роста к качественному.
Для этого необходимозаконодательно сохранить и укрепить инвестиционный характер лизинга и через этообеспечить максимальную защиту инвестора на российском рынке, сделать лизингболее привлекательным для отечественных и зарубежных инвесторов и при этомсоздать равные условия для всех участников лизинговых отношений, включаякомпании-нерезиденты РФ.
§4. Модельные расчетылизинговой сделки
Для лучшего пониманияэффективности использования лизинга, приведем сравнительный пример затратпредприятия на приобретение технологического оборудования, которые предприятиедолжно понести при различных способах финансирования.
Допустим, что этооборудование имеет срок эксплуатации 9 лет. Предположим, что цена этогооборудования, включая НДС, составляет 100 тыс. долл., а эффективность этогооборудования такова, что оно позволяет получать 30 тыс. долл. дохода ежегодно.
1.Приобретение в лизинг
В условия сделки обычновходит предоплата в размере 30% от стоимости оборудования.
Применим коэффициентускорения амортизации равный трем, что даст срок договора лизинга в три года.Будем считать, что процентная ставка за кредит составляет 20%.Стоимость оборудования, включая НДС, USD 100 000 Срок полной амортизации оборудования, лет 9 Срок полной амортизации оборудования с применением ускоряющего коэфф. 3, мес. 36 Предоплата за оборудование 30%, USD 30 000 Сумма предоставляемого кредита (лизинговая сумма), USD 70 000 Плата за кредитные ресурсы, % годовых 20% Кол-во выплат в год 12 Фактический срок лизингового договора, мес. 36 Сумма всех процентов по кредиту, USD (представлен расчет) 21 583 Сумма процентов по кредиту в месяц, USD 600 Комиссионное вознаграждение лизинговой компании – 6% годовых от балансовой стоимости 6% НДС 18% Налог на имущество 2,0%
Рассчитаем лизинговыеплатежи (USD): Авансовый платеж Последующие платежи (ежемесячные) Всего платежей за три года Выплаты за оборудование 25 424 1 648 84 746 Плата за кредитные ресурсы 600 21 583 Комиссионное вознаграждение лизинговой компании 423 15 228 Налог на имущество 71 2 573 Итого 25 424 2 742 124 130 НДС 4 576 493 22 343 Всего:
30 000
3 235
146 473
Таким образом, суммарныезатраты, понесенные предприятием за три года при приобретении оборудованиячерез лизинговую компанию, составят 146 473 долл. Эти средствавыплачиваются в основном в течение трех лет и не требуют крупных единовременныхвыплат. Оборудование по истечении этого срока считается полностьюамортизированным, и налог на имущество платить далее уже не надо. Лизинговыеплатежи полностью относятся на себестоимость продукции, поэтомулизингополучатель на сумму лизинговых платежей снижает налогооблагаемуюприбыль.
2. Покупка изсобственных средств.
Рассмотрим покупку тогоже оборудования из собственных средств предприятия. Поскольку законодательствопозволяет приобретать оборудование только из прибыли, чтобы выделить на оплатуоборудования 100 тыс. долл. Потребуется заплатить налог на прибыль в сумме,эквивалентной 31 579 долл. Исходя из оцененной (см. начало страницы)эффективности оборудования предприятие будет иметь ежегодный доход 30 тыс.долл., что будет создавать налогооблагаемую прибыль. Оценим затраты предприятияв течение трех первых лет эксплуатации оборудования, чтобы сравнить эти затратыс затратами по трехлетнему договору лизинга.
Стоимость оборудования USD с НДС
100 000 Поскольку оплата из прибыли, то налог на прибыль к уплате 24%, USD 31 579 Стоимость оборудования без НДС 84 746 Срок полной амортизации оборудования, лет 9 Норма амортизационных отчислений (100/9) 11,11% Ежегодно на затраты будет относиться амортизация, USD 9415
Доход от использования оборудования в год, USD
30 000 Налогооблагаемая прибыль в год без учета налога на имущество, USD 20 585
Расчет для 1-го года: Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 4 584 Налог на имущество 2%, USD 1 485
Расчет для 2-го года: Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 4 598 Налог на имущество 2%, USD 1 428
Расчет для 3-го года: Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 4 643 Налог на имущество 2%, USD 1 240
Всего за 3 года, USD
149 557
В том числе затраты из собственных средств в начале первого года
131 579
По окончании трех летпредприятие будет еще шесть лет продолжать платить налог на имущество, чтосоставит еще 3 492 долл., а общая сумма затрат вырастет за срок эксплуатации до153 049 долл.
3.Покупка оборудованияв кредит
Рассчитаем затраты напокупку того же оборудования при схеме финансирования в кредит. Как и приоформлении в лизинг, будем считать, что потребуется задаток в размере 30% отстоимости оборудования, а кредитная ставка составит те же 20% в год. Сроккредитования примем равным трем годам, как и в случае договора лизинга, нокредит погашается не равными долями в течении 3 лет, а единовременно поокончании кредитного договора, т.к. чтоб погасить кредит средства необходимозаработать.
Для упрощения расчетовпримем, что ставка рефинансирования ЦБ, увеличенная в 1,1 раза больше 20%, т.евсе проценты относим на себестоимость продукции.
По-прежнему будемсчитать, что оборудование увеличивает выручку предприятия на 30 000 долл. вгод.
Доход от использования оборудования в год, USD
30 000 Стоимость оборудования без НДС 84 746 Срок полной амортизации оборудования, лет 9 Норма амортизационных отчислений 11,11% Ежегодно на затраты будет относиться амортизация, USD 9 415
Сумма кредита, USD
70 000 Плата за кредитные ресурсы, % годовых 20%
Расчет стоимости кредитных ресурсов при ежемесячном погашении Срок погашения кредита, через 36 мес. 36
Сумма процентов по кредиту в год
14 000 Налогооблагаемая прибыль в год без учета налога на имущество, USD 6 585
Расчет для 1-го года: Предоплата за оборудование, USD – внесена из чистой прибыли 30 000 Налог на прибыль с предоплаты 24%, USD 9 474 Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 1 203 Налог на имущество 2%, USD (представлен расчет в приложении) 1 574 Проценты по кредиту, USD 14 000
Расчет для 2-го года: Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 1 238 Налог на имущество 2%, USD (представлен расчет в приложении) 1 428 Проценты по кредиту, USD 14 000
Расчет для 3-го года: Налог на прибыль от финанс. деятельности 24%, USD 1 283 Налог на имущество 2%, USD (представлен расчет в приложении) 1 240 Проценты по кредиту, USD 14 000 Основной долг, USD 70 000 Налог на прибыль для погаш. кредита 24%, USD 22 105
Всего за 3 года, USD
181 545
По окончании трех летпредприятие будет еще шесть лет продолжать платить налог на имущество, чтосоставит еще 3 492 долл., а общая сумма затрат вырастет за срок эксплуатации до185 037 долл.
Мы понимаем, что уклиента возникает закономерный вопрос о корректности сравнения 3-х схемфинансирования, ведь в первой (лизинговой) схеме по окончании трехлетнегодоговора невозможно будет относить на себестоимость ту часть, которая относитсяна себестоимость в других схемах (9 415 долл. ежегодно), и позволяет тем самымсэкономить на налоге на прибыль (9 415 долл. х 24% = 2 260 долл. ежегодно).Однако, обращаем внимание, что длительный промежуток оставшегося для анализавремени (6 лет) вынудит учитывать временную стоимость денег (дисконтировать сучетом кредитной ставки 20% годовых) не только для недополученной за 6 будущихлет экономии, но и для уже полученной за 3 года экономии; что в конечном итогесведет экономию до несущественных сумм. Такой подход только затруднит расчеты ипонимание сути схем, кардинально не изменит результат, а поэтому можно этусумму не учитывать.
Вывод
Как видно из приведенныхрасчетов, приобретение оборудования в лизинг является в нашем случае наиболеевыгодной формой покупки оборудования. Договор лизинга позволяет сохранитьоборотные средства предприятия, распределить платежи на несколько лет илегально снизить налоговые отчисления.
Заключение
Уже сейчас российскийрынок лизинга является крупнейшим в мире из числа развивающихся стран и стран спереходной экономикой. Кроме того, из числа этих стран Россия — единственная вдесятке мировых лидеров. Остальные девять стран — развитые. И помимо этогоРоссия демонстрирует практически беспрецедентный для других стран рост рынкализинга. В течение последних пяти лет прирост российского рынка лизингасоставлял от 40 до 70% ежегодно, в то время как средний рост мирового рынка задесять лет, с 1996 по 2005 год, составлял лишь 3,6% ежегодно. За эти 10 летмировой рынок лизинга вырос на 35,9%. Российский же рынок лизинга только за 7лет, с 2000 по 2007 год, вырос в 20 раз, с 1,2 млрд до 24 млрд долларов2. [18]
Совокупность этихфакторов позволяет говорить о том, что для крупных иностранных лизингодателейРоссия на данный момент является самым привлекательным рынком для инвестиций.Это особенно актуально в контексте перенасыщения и невысоких темпов ростасобственных рынков лизинга в основных регионах — традиционных экспортерахлизингового капитала: США, ЕС, Японии.
Даже обычно болееуспешные конкуренты России в борьбе за привлечение иностранных инвестиций —Китай, Индия и Бразилия — в данном случае заметно уступают российскомулизинговому рынку. Рынки лизинга Китая (4,25 млрд долларов) и Индии (440 млндолларов) не обладают серьезным размером с точки зрения иностранных инвесторов,а их доля в ВВП и суммарных инвестициях этих стран чрезмерно мала (0,19% и0,06% ВВП соответственно).
Дополнительнуюпривлекательность российскому лизинговому рынку в глазах иностранных инвесторовобеспечивают благоприятное и в целом качественное законодательство о лизинге (ктому же построенное в соответствии с конвенцией УНИДРУА «О международномфинансовом лизинге»), крайне низкий уровень неплатежей лизингополучателей (всреднем не более 1%), отсутствие регулятивной нагрузки на лизинговый бизнес (тоесть тех нормативов, которые предъявляются к банкам), а также инвестиционныйуровень суверенного кредитного рейтинга России. Значительный приток капитала вРоссию в 2008 году (42,1 млрд долларов) и ожидание сопоставимого притока в 2009году также создают благоприятный фон для лизинговых инвестиций.
Приведенный анализпозволяет сделать вывод о том, что в ближайшие годы именно масштабный притокиностранных инвестиций в российский рынок лизинга станет главной движущей силойроста этого рынка.
Целью данной работы было исследование вопросов,раскрывающих основные аспекты лизинговых операций для лучшего пониманиясущности инвестиций в виде функционирующего капитала, определение степенивлияния тех или иных факторов на рентабельность лизинговой сделки и перспективразвития лизинга в стране.
Проведенное исследование показало,что лизинговая деятельность является перспективным видом бизнеса. Это связаносо следующими фактами:
1) Мировым опытом, который показывает,что на долю лизинга в новых инвестициях в оборудование приходится 15-20%.
2) Лизинг является одним из основныхисточников активизации инвестиционной деятельности, что так важно для нашейэкономики.
3) Переориентацией банков с рынкаценных бумаг на инвестиции в производство. При этом лизинг является болеепривлекательным финансовым механизмом, чем кредит, так как используетсяисключительно для покупки оборудования, которое к тому же выступаетобеспечением сделки.
4) Снижением ставок на рынке заемногокапитала и как следствием -удешевлением лизинговой сделки.
5) Большим потенциальным спросом нализинговые услуги, связанным с потребностью предприятий в обновлении основныхфондов и возможностью их осуществить без ощутимых первоначальных затрат.
Конечно, инвестиционныелизинговые проекты крайне сложны. Они предполагают разработку специальных схемфинансирования, обеспечения, предоставления гарантий, участия банков, страховыхкомпаний. Вместе с тем высокая результативность лизинговых операций во многихстранах мира не может не подтвердиться и на российском рынке, если его, судя позаявлениям Правительства, намереваются интегрировать в мировой рынок.
Финансовая аренда(лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочногофинансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины илиуровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный притокфинансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннегопроизводства, росту продаж внеоборотных активов и развитию финансовыхмеханизмов, доступных предприятиям.
Одним из возможныхисточников ускорения экономического роста называют сектор малого бизнеса.Лизинг является эффективным механизмом финансирования этого сектора, которыйбанковская сфера традиционно обходила стороной. Сейчас все большее количестволизингодателей в своей деятельности ориентируется на малые и средниепредприятия. С малым бизнесом работают не только лизинговые компании, связанныес администрацией регионов, муниципальными банками, федеральными и местнымиагентствами содействия развитию малого и среднего бизнеса, как это было в1997-1999 гг. Результаты опроса, проведенного МФК, показывают, что малые исредние предприятия являются клиентами 78% лизинговых компаний. [7]
Развитая лизинговаяотрасль расширит возможности финансирования реального сектора экономики, будетспособствовать росту внутреннего производства, реализации основных средств, атакже расширит выбор механизмов финансирования, доступных российскимпредприятиям.
Процесс обновленияосновных фондов финансируется в основном за счет нераспределенной прибылипредприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя запоследние полтора года произошло увеличение объемов банковского кредитованияреального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансовогопосредника. Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыгратьчрезвычайно важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей передроссийской экономикой, в переоснащении основных фондов промышленныхпредприятий.
Подводя итог, можноотметить, что финансовая аренда (лизинг) является более доступным, эффективными гибким методом привлечения ресурсов по сравнению с банковским кредитом, чтодостигается за счет эффективного применения норм действующего законодательства.Многие лизингополучатели отмечают, что лизинг существенно удешевляет обновлениеосновных средств и во многих случаях является единственно возможным способомрасширения бизнеса.
Список литературы
1. Бочков В. Е.,Демин Ю. Н., Ищенко М. М., Лещенко М. И. “Лизинг в России” Издательство: МГИУ,2005 г.
2. Васильев Н.М.,Катырин С.Н., Лепе Л.Н. “Лизинг как механизм развития инвестиций ипредпринимательства”,- Москва: Центр международного частногопредпринимательства CIPE, 2001, 228с.
3. Волков А.С.“Искусство финанс-я бизнеса. Выбор оптимальных схем”, – М.: Вершина, 2006. –328 с.
4. Волков Н. Г.Комментарий к Федеральному закону от 29 октября 2000 г. № 164-ФЗ “О лизинге” /Главбух 2006г.- № 22.
5. Газман В.А.«Лизинг. Теория. Практика. Комментарий » М: Фонд «Правоваякультура»,1997
6. Газман В.А. Финансовыйлизинг: Учебное пособие. – М. 2005 – 295 с.;
7. Галиаскаров Ф.М.,Идрисов М.М., Миннигулова Д.Б. Лизинг: Учебное пособие. – Уфа: РИО БашГУ, 2007.– 128 с.;
8. Горемыкин В.А.“Лизинг: Практическое учебно-справочное пособие”,— М.: Инфра-М, 1997, 241с.
9. Ивасенко А.Г. Лизинг. Экономическая сущность и перспективыразвития. Учебное пособие. — Новосибирск: НГАЭиУ, 1996.
10. Красавина Л.Н.Международные валютно-кредитные и финансовые отношения, М.:”Финансы истатистика”, 1994.
11. Лукин Е.В.Лизинг: бухгалтерский учет и налогообложение Издательство: Журнал «Горячаялиния бухгалтера», 2006 г.
12. Муфтиев Г.Г., Галиаскаров Ф.М.: Теоретические основы финансового менеджмента: Учебноепособие. – Уфа: УИ РГТЭУ, 2006. – 124 с.
13. Серегин В.П.,Халевинская Е.Д. “Организация, учет и налогообложение лизинговых операций”,-Москва: “Юрист”, 2001, 176с. Стр.16.
13. Талье И., Абашина А. и др. «Аренда и лизинг», М: ИИД «Филинъ», 1997 г.
14. Шабашев В.А., Федулова Е. А., Кошкин А. В. Лизинг: основытеории и практики. Учебное пособие Издательство: КноРус, 2008 г.
15. Шеленков В. М. Учет лизинговых операций и анализ ихэффективности: Учебник. – М.: 2005, 280 с.;
16. Giovanoli M. Lecredit-bail en Europe, 1980, 247p.
17. World Leasing Yearbook2000., 19th edition., Ed. by Christopher Holloway,— London, EuromoneyPublication, 2000., 341p.
18. “Лизинг-ревю”, 2007, №1/2,- М.: Издательский дом“Деловая пресса”.
19. Интернет портал www.banki.ru
20.Интернет портал www.leasing.ru
21.Интернет портал www.rosleasing.ru