Содержание
Введение
Инфляция является одной из форм макроэкономической нестабильности рыночного хозяйства, вызывающей ряд нарушений в экономических взаимосвязях и оказывающей разрушительное воздействие на производство, распределение и обмен, на мотивацию работников, на функционирование всего рыночного механизма.
Определения сущности инфляции в марксистской и современной теории денег существенно отличаются друг от друга. На разные подходы к определению сущности инфляции в марксистской и немарксистской теориях, обесценение денег есть следствие инфляции а не сама инфляция.
Значимость теоретического и практического подходов к определению сущности инфляции и причинно-следственной взаимосвязи между нею и обесценением денег, является чрезвычайно важной для поддержания устойчивости их покупательной способности и, соответственно, эффективного осуществления денежно-кредитного регулирования экономики. По этим причинам сущность инфляции на современном этапе и ее воздействие на обесценение денег требует своего детального и всестороннего рассмотрения.
Причины инфляции могут быть экономического и политического характера, которые тесно переплетаются друг с другом. Среди экономических причин инфляции выделяют причины эмиссионного и неэмиссионного характера. К причинам инфляции эмиссионного характера относят эмиссию наличных и безналичных денег.
Немаловажной неэмиссионной причиной инфляции может быть, например, и замедление скорости движения одноименных денежных единиц, имеющее тот же результат, что и увеличение денежной массы (без соответствующего увеличения товарной массы), хотя замедление скорости движения денежных единиц может быть вызвано и несовершенством организации банковских операций.
Инфляция спроса и инфляция издержек тесно взаимосвязаны друг с другом и в ряде случаев их практически невозможно разделить. Это обусловлено тем, что и при инфляции спроса, и при инфляции издержек номинальная денежная масса «подтягивает» до своего уровня товарную массу с помощью ценового механизма.
Виды инфляции различают также по характеру ожиданий роста цен, по темпам роста цен, по характеру управления инфляцией и по продолжительности ее действия.
Инфляция имеет свои пределы: внешние и внутренние. Внешние пределы инфляции, как правило, устанавливаются законодательно в виде предусмотренных законом размеров эмиссии наличных денег или же планируемого уровня индекса потребительских цен.
Пределы инфляции определяются рядом причин, среди которых на первом месте стоит стремление эмитента получать прибыль и власть. Поэтому, когда эмиссия денег больше не дает эмитенту ни прибыли, ни власти на повестку дня ставится вопрос о замене образцов денежных билетов и монет новыми образцами, т.е. вопрос о денежной реформе.
В настоящее время актуальным является изучение причин, вывод определений инфляции и ее потоков для формирования устойчивых знаний, которые будут эффективно применяться в практических целях для балансирования макроэкономических процессов.
Цель работы – исследовать и раскрыть понятия сущности инфляции, ее последствия и методы воздействия на нее.
Задачи исследования:
— рассмотреть различные представления о понятии инфляции, причины возникновения, ее видов и пределов;
— изучить влияние инфляционных потоков на социально-экономический характер развития начиная от регионального уровня, заканчивая масштабов стран и союзов;
— проанализировать основные аспекты и проблемы таргетирования инфляции, социально-экономическое воздействие инфляции. Определить возможные антиинфляционные действия и политику формирования сбалансированного макроэкономического климата.
Основная часть
1 Сущность инфляции
1.1 Различные представления о понятии инфляции
Определения сущности инфляции в марксистской и современной теории денег существенно отличаются друг от друга.
В современной (немарксистской) экономической теории под инфляцией понимают — длительный и неравномерный рост цен, следствием которого является обесценение денежных единиц (снижение их ценности, их покупательной способности)[8].
В марксистской теории инфляция рассматривалась как переполнение каналов денежного обращения денежными знаками сверх количества необходимых обращению действительных денег, в результате которого денежные знаки (а не деньги) «дискредитировались», т.е. утрачивали свою представительскую ценность или, проще говоря, обесценивались1.
На разные подходы к определению сущности инфляции в марксистской и немарксистской теориях, обесценение денег есть следствие инфляции а не сама инфляция.
Вместе с тем, ряд современных экономистов, воспитанных на идеях марксизма, рассматривает инфляцию как процесс обесценения денег вследствие чрезмерной эмиссии и переполнения каналов обращения денежной массой, проявляющийся в росте цен, меняя, тем самым, причинно-следственную взаимосвязь между обесценением денег и инфляцией как длительным и неравномерным ростом цен.
Между тем, значимость теоретического и практического подходов к определению сущности инфляции и причинно-следственной взаимосвязи между нею и обесценением денег, является чрезвычайно важной для поддержания устойчивости их покупательной способности и, соответственно, эффективного осуществления денежно-кредитного регулирования экономики. По этим причинам сущность инфляции на современном этапе и ее воздействие на обесценение денег требует своего детального и всестороннего рассмотрения[7].
Понятие о переполнении каналов денежного обращения денежными знаками сверх количества необходимых для обращения действительных денег, исследован Марксом при анализе им причин обесценения (дискредитирования) именно знаков денег (банкнот), а не самих денег, из этого следует, что чем больше в обращении находилось знаков денег — неразменных на металл банкнот, тем меньшее количество золота представляла каждая «бумажка», приобретая, при этом и меньшую ценность. И хотя К. Маркс не использовал термин «инфляция», он рассматривал инфляцию как переполнение (вздутие) каналов денежного обращения денежными знаками (а не деньгами вообще), т.е. как процесс, в результате которого именно знаки денег (а не действительные деньги) обесценивались, вплоть до их общего дискредитирования. Другими словами, переполнение каналов денежного обращения денежными знаками (т.е. вздутие — инфляция) приводит к обесценению денежных знаков. Уместно отметить, что в советское время процесс переполнения каналов денежного обращения денежными знаками также именовался инфляцией. Соответственно, ряд видных советских ученых, например, доктор экономических наук, профессор Атлас З. В. отмечал, что инфляция является "… лишь одной из причин, правда наиболее важной, обесценения денежных знаков. Инфляцию нельзя отождествлять с обесценением, — писал З. Атлас, — потому, что она не сразу, не автоматически вызывает это обесценение."
Доктор экономических наук профессор Брегель Э. Я. прямо указывал, что Типичным выражением инфляции является общее повышение товарных цен, выраженных в бумажных деньгах2.
Соответственно, инфляцию сегодня нельзя рассматривать в марксистской трактовке, как процесс переполнения каналов денежного обращения денежными знаками (банкнотами) сверх количества необходимых для обращения действительных денег по причине отсутствия и тех и других, так как с момента демонетизации золота из обращения ушли и действительные деньги (золотые монеты), и их знаки (банкноты). Инфляцию также нельзя рассматривать и как процесс обесценения денежной массы из-за переполнения каналов денежного обращения деньгами, следствием которого является рост цен (как это излагается сегодня рядом авторов). Ошибочность такого подхода к толкованию сущности инфляции (как обесценения денежной массы) состоит в том, что при рассмотрении инфляции (будь-то в марксистской или современной трактовке) упускаются из виду два чрезвычайно важных момента[9].
Во-первых, того, что идея двоякой формы бытия денег — золотых монет как действительных денег и банкнот как их знаков — позволявшая Марксу говорить об «общем дискредитировании» — обесценении знаков денег (а не денег вообще!) — безвозвратно ушла в прошлое, так как сегодня нет ни золотых монет, ни их знаков.
Во-вторых, того, что обесценение знаков денег наступает только после того, как «бумажки» «преступят свою меру», означая тем самым, что и Маркс рассматривал обесценение знаков денег (их дискредитирование) как следствие инфляции (а не саму инфляцию), т.е. следствие избыточного их количества в обращении. К тому же «мерой», которую переступали «бумажки» была величина Кн — количество золотых монет, необходимое обращению, отсутствующая сегодня.
Кроме того, трактовка инфляции как процесса обесценения денежной массы вследствие переполнения каналов денежного обращения деньгами, выражающаяся в росте цен, учитывает только эмиссионные причины, оставляя вне поля зрения неэмиссионные причины3.
Вместе с тем, обесценение денег, обусловленное ростом цен, наступает и тогда, когда в каналах денежного обращения возникает острая нехватка денег, например, из-за объявления в стране (с плановой экономикой) либерализации цен, при которой цены мгновенно взлетают вверх, а деньги столь же стремительно обесцениваются. Но и в этом случае, обесценение — следствие роста цен (инфляции), хотя каналы денежного обращения не только что не переполняются, но, даже, наоборот, суживаются из-за нехватки денег.
Если же сравнивать товарную и денежную массы, то следует иметь в виду, что они приводятся в равновесие с помощью, прежде всего, ценового механизма. Таким образом, рост номинальной денежной массы способствует общему абсолютному росту цен (инфляции) и, соответственно, росту номинального объема товарной массы (в ценовом выражении). И наоборот, абсолютный рост цен способствует росту номинального объема товарной массы (в ценовом выражении) и требует, соответственного роста денежной массы.
Таким образом, определение в настоящее время сущности инфляции как обесценения денег в корне ошибочно и меняет причинно-следственную зависимость между обесценением и инфляцией, не давая, тем самым, никаких шансов для регулирования денежной массы с целью поддержания устойчивости денег и стабильного развития экономики страны. Трактовка инфляции как процесса обесценения денежной массы по причине переполнения каналов денежного обращения деньгами, следствием чего является рост цен — ошибочна, так как в ней не обозначена ни мера переполнения, ни вид денег (действительные или их знаки)4.
Уместно отметить, что несмотря на различия в определениях сущности инфляции в марксистской и современной теориях денег, причинно-следственная связь в этих теориях между инфляцией и обесценением неразменных на металл банкнот и денежных билетов одинакова — обесценение является следствием инфляции, а не наоборот.
При инфляции повышение цен на товары и услуги происходит неравномерно. На одни товары — как правило, первой необходимости, цены растут быстрее, на другие — предметы длительного пользования и предметы роскоши — медленнее. При этом на некоторые товары цены остаются без изменения, а на отдельные товары цены могут даже снизиться. Самый низкий темп роста цен при инфляции отмечается на такой специфический товар, как рабочая сила, что, собственно, и приводит к снижению покупательной способности населения. Неравномерность роста цен — главная отличительная черта инфляции, так как если бы все цены на товары и услуги возросли бы одновременно в одно и то же число раз, то никакой бы инфляции не произошло. Просто изменился бы ценовый масштаб без изменения покупательной силы денег.
Современный подход к сущности инфляции означает также, что закон денежного обращения (закон Кн), открытый К. Марксом, сегодня не пригоден для денежно-кредитного регулирования экономики в целях поддержания стабильности денег потому, что "… Специфический закон обращения бумажных денег может возникнуть лишь из отношения их к золоту, лишь из того, что они являются представителями последнего." Следовательно, если в настоящее время руководствоваться законом Кн, то для соблюдения устойчивости денег необходимо добиваться равенства количества знаков денег, находящихся в обращении, количеству необходимых обращению действительных денег5.
Однако, сложность проблемы состоит в том, что ни знаков денег, ни самих действительных денег сегодня просто нет, в связи с чем и закон Кн сегодня неприемлем для регулирования устойчивости денег. Соответственно, и каналы денежного обращения сегодня не могут быть переполнены денежными знаками сверх величины Кн. Соответственно, и инфляцию рассматривать сегодня как процесс переполнения каналов денежного обращения денежными знаками сверх величины Кн — нельзя. Нельзя рассматривать сегодня инфляцию и как процесс обесценения денежной массы из-за переполнения каналов денежного обращения деньгами (хотя авторы такой трактовки инфляции совершенно не указывают ни какими деньгами — действительными или их знаками переполняются каналы денежного обращения, ни меры переполнения), следствием которого является рост цен, так как такой подход и экономически, и методологически ошибочен. Кроме того, такое толкование инфляции противоречит как современному, так и марксистскому подходам к причинно-следственной взаимосвязи между инфляцией и обесценением денег и искажает, тем самым, целевые ориентиры в денежно-кредитном регулировании экономики.
Изложенное позволяет сделать вывод о том, что недоучет факта происшедшей демонетизации золота, недоучет сущностных отличий современных кредитных денег от действительных денег и их знаков и обусловленный этим ошибочный подход к сущности инфляции может привести к серьезным просчетам в денежно-кредитном регулировании экономики, направленном на стабилизацию как национальных денег, так и экономики в целом.
1.2 Причины и виды инфляции
Для рассмотрения причин инфляции достаточно обратиться к уравнению обмена MV = PY,
где M — количество денег в обращении,
V — скорость обращения денег,
P — абсолютный уровень товарных цен,
Y — количество произведенных для продажи товаров и услуг, преобразованному в уравнение P = MV/Y, из которого наглядно видно, что абсолютный рост цен (P) прямо-пропорционален объему денежной массы (M), и обратно-пропорционален росту объема производства (PY). Что же касается скорости оборота одноименных денежных единиц, то в данном случае нельзя подходить к ней (скорости оборота) с позиций классической количественной теории, принимающей скорость оборота одноименных денежных единиц как постоянную величину. Современная теория спроса на деньги исходит из того, что спрос на деньги (Мd) представляет собой, прежде всего, функцию от скорости оборота одноименных денежных единиц (V), т.е. Мd=f[V]6.
Уместно отметить, что среди факторов, способствующих замедлению скорости движения денег следует назвать следующие:
— снижение покупательной способности населения;
— длительные циклы кругооборота средств;
— период роста накоплений;
— перепроизводство товарной массы.
Перечисленные факторы замедления скорости движения денег оказывают безусловное влияние на относительную величину денежной массы и, соответственно, на инфляцию, так как при таких условиях обороту требуется больше денег. Из всех перечисленных выше факторов только перепроизводство товарной массы не характерно для современной экономики. Что же касается всех остальных факторов, то в той или иной мере они существуют и способствуют росту инфляционных процессов.
Рост объемов производства снижает абсолютный уровень цен, в то время как сокращение объемов производства, оказывает повышательное влияние на цены.
Причины инфляции могут быть экономического и политического характера, которые тесно переплетаются друг с другом. Среди экономических причин инфляции выделяют причины эмиссионного и неэмиссионного характера. К причинам инфляции эмиссионного характера относят эмиссию наличных и безналичных денег.
Эмиссия наличных денег осуществляется центральным банком в полном соответствии с его функцией единого эмиссионного центра страны.
Среди эмиссионных причин инфляции следует назвать и политические причины, при которых правительство специально стимулирует инфляцию, в целях наполнения государственного бюджета эмиссионным доходом, когда все неинфляционные пути по наполнению бюджета исчерпаны, а его дефицит не снижается (или снижается незначительно).
Уместно отметить, что источником финансирования государственных расходов в основном являются налоги7. При этом правительство может увеличивать налоги двумя способами: либо увеличить количество объектов налогообложения, либо повысить налоговые ставки. Однако, все это требует опубликования государственных нормативно-правовых актов, реально усиливающих в стране налоговое бремя и, понятно, вызывающих недовольство населения правительством. В ряде случаев правительство прибегает и к одному, и к другому способам, т.е. одновременно увеличивает и количество объектов налогообложения, и налоговые ставки. Тем не менее, гораздо проще (и первоначально незаметней) инициировать инфляцию, извлекая при этом колоссальный эмиссионный доход. Причем, инициируя инфляцию, правительство заставляет все население платить, по сути, скрытые налоги, которых никто не может избежать.
Среди политических причин возникновения инфляции следует назвать и введение валютного коридора и, в особенности, искусственное поддержание фиксированного на заданном уровне валютного курса. В случае введения валютного коридора, колебания валютного курса устанавливаются в определенных границах. Это означает, что для искусственного поддержания национальной валюты в этих пределах необходимо постоянно осуществлять валютные интервенции на внутреннем рынке страны за счет сокращения валютных резервов. К политическим причинам инфляции следует отнести и либерализацию цен.
Уместно отметить, что либерализацию цен можно проводить только в экономической системе с плановым ценообразованием, существовавшим (и существующем) в социалистических странах. Либерализация цен означает отмену плановых цен и разрешение вводить любые, в том числе и спекулятивные, цены на реализуемые товары.
К неэмиссионным экономическим причинам инфляции относят, также, и затратный характер производства, в том числе, рост цен на энергоносители8.
Среди неэмиссионных причин инфляции следует назвать и несбалансированность спроса и предложения на денежном и на товарном рынках, нарушение существующих хозяйственных связей, структурные сдвиги в сфере производства и обращения, усиление борьбы профсоюзов за повышение заработной платы и другие причины.
Немаловажной неэмиссионной причиной инфляции может быть, например, и замедление скорости движения одноименных денежных единиц, имеющее тот же результат, что и увеличение денежной массы (без соответствующего увеличения товарной массы), хотя замедление скорости движения денежных единиц может быть вызвано и несовершенством организации банковских операций.
Среди видов инфляции выделяют инфляцию спроса и инфляцию издержек. Инфляция спроса всегда связана с избыточным ростом совокупного спроса на товары и услуги, за которым не поспевают объемы производства. В результате избыточного спроса сбалансированность товарной и денежной массы осуществляется через ценовый механизм и, соответственно, в стране отмечается рост цен — инфляция спроса, инициированная ростом совокупного спроса9.
Инфляция издержек всегда связана с ростом издержек производства, сокращающих прибыль товаропроизводителей и делающих производство тех или иных товаров малопривлекательным, если не убыточным. В результате сокращения совокупного предложения товаров и услуг, товарная масса сокращается, хотя совокупный спрос остается без изменений. Понятно, что сбалансированность товарной и денежной массы достигается с помощью ценового механизма, повышающего цены на товары и услуги, способствуя возникновению инфляции издержек.
Уместно отметить, что рост издержек производства, в результате чего оно становится малопривлекательным, обусловлен различными причинами, среди которых рост цен на энергоносители. В результате роста цен на энергоносители растут практически цены на все товары и услуги, так как стоимость энергоносителей входит составной частью в себестоимость продукции этих товаров и услуг. Другой причиной роста издержек производства товаров и услуг, а, следовательно, и цен на них, является рост заработной платы в результате борьбы профсоюзов за повышение номинальной заработной платы. При значительном росте доли заработной платы в себестоимости продукции, производство продукции также становится низкодоходным и малопривлекательным для предпринимателей и оно либо закрывается, либо повышаются цены на продукцию данных предприятий.
Инфляция спроса и инфляция издержек тесно взаимосвязаны друг с другом и в ряде случаев их практически невозможно разделить. Это обусловлено тем, что и при инфляции спроса, и при инфляции издержек номинальная денежная масса «подтягивает» до своего уровня товарную массу с помощью ценового механизма.
Виды инфляции различают также по характеру ожиданий роста цен, по темпам роста цен, по характеру управления инфляцией и по продолжительности ее действия10.
По характеру ожиданий роста цен различают ожидаемую и непредвиденную инфляции. При ожидаемой инфляции люди имеют возможность внести коррективы в свои номинальные доходы и переориентировать покупательский спрос. При ожидаемой инфляции кредиторы могут внести поправки в номинальные процентные ставки по выданным ссудам, в соответствии с которыми между кредитором и заемщиком происходит приемлемая для обеих сторон передача денег в уплату ссудного процента.
Непредвиденная инфляция застает людей врасплох, в связи с чем она сильнее «бьет», прежде всего, по тем слоям населения, которые получают фиксированные доходы. Непредвиденная инфляция отрицательно сказывается и на доходах кредиторов, так как они не успевают своевременно внести коррективы в процентные ставки.
В зависимости от темпов роста цен выделяют ползучую (умеренную), галопирующую, гиперинфляцию и стагфляцию.
Ползучая инфляция характерна для развитых стран. Она имеет невысокие темпы роста цен (3-5%, максимум 10% в год), рассматриваемые как своеобразный стимулятор развития экономики. Так как цены растут и покупательная способность населения падает, то рабочие и служащие требуют (и добиваются) повышения заработной платы. Но рост заработной платы автоматически приводит к новому росту цен. В конечном счете цены и инфляция двигаются вверх по спирали.
Галопирующая инфляция характеризуется стремительным ростом цен и резким снижением покупательной способности населения. Галопирующая инфляция чаще всего развивается в странах с переходной экономикой.
Гиперинфляция характеризуется сверхбыстрым темпом роста цен и утратой деньгами своей покупательной способности. Соответственно, первыми утрачивают покупательную способность денежные билеты невысоких номиналов и разменная монета. В дальнейшем эта же участь настигает и денежные билеты более крупных номиналов11. При таких условиях предприниматели закладывают в цены производимой ими продукции будущее обесценивание денег и темп роста цен достигает астрономических высот.
Стагфляция характеризуется сочетанием гиперинфляции с глубоким экономическим кризисом, в котором рост объема производства остановился. По признаку управления инфляцией различают управляемую и неуправляемую инфляцию. При управляемой инфляции цены растут в пределах 3-5% в год, стимулируя развитие экономики. Соответственно, такая инфляция по продолжительности действия относится к хронической инфляции, благодаря которой возникает возможность поддерживать непрерывный и стабильный темп роста объемов производства. По продолжительности различают хроническую инфляцию и временную. Хроническая инфляция, как правило, это ползучая или умеренная инфляция. Все же остальные виды инфляции (галопирующая, гиперинфляция и стагфляция) протекают относительно непродолжительный промежуток времени.
1.3 Пределы инфляции
Инфляция имеет свои пределы: внешние и внутренние. Внешние пределы инфляции, как правило, устанавливаются законодательно в виде предусмотренных законом размеров эмиссии наличных денег или же планируемого уровня индекса потребительских цен.
Классическим основанием для выпуска новой массы наличных денег служит учет (дисконтирование и редисконтирование) банками коммерческих векселей, что дает нам право утверждать, что только банки могут поддерживать органическую связь между товарным рынком и движением денег.
В условиях административно-командной централизованной экономики стало возможным введение такого внешнего предела инфляции как ограничение размеров всей суммы эмиссии кредитных денег.
С демонетизацией золота внешние пределы инфляции устанавливаются в ряде стран в виде ориентиров, таких, например, как уровень инфляции, темп роста инфляции, общий объем денежной массы и ряд других ориентиров, которые эксплицитны, т.е. публикуются в открытой печати и, тем самым, информируют общественность об ожидаемых изменениях. В этом случае, правительство, в лице своего центрального банка, как агента правительства, делает все возможное для выполнения взятых на себя обязательств с целью сохранить доверие общества. Однако, в ряде случаев, именно по причине неуверенности в выполнении принятых на себя обязательств, центральный банк оставляет эти инфляционные ориентиры имплицитными (непубликуемыми) в целях сохранения своего имиджа.
Пределы инфляции определяются рядом причин, среди которых на первом месте стоит стремление эмитента получать прибыль и власть. Поэтому, когда эмиссия денег больше не дает эмитенту ни прибыли, ни власти на повестку дня ставится вопрос о замене образцов денежных билетов и монет новыми образцами, т.е. вопрос о денежной реформе[10].
Из того, что эмиссия наличных денег осуществляется центральным банком страны, создается видимость, что внутренний предел инфляции определяется невыгодностью для центрального банка как эмитента. В действительности же при дефиците государственного бюджета, центральный банк, эмитируя наличные деньги, передает их (вместе с эмиссионным доходом) правительству, для покрытия расходов госбюджета.
2 Центральный банк и инфляция, ее влияние на экономику и социальную сферу-антиинфляционная политика
2.1 Таргетирование инфляции
Основной задачей Центрального банка любой страны является поддержание стабильности (устойчивой покупательной способности) эмитируемых им наличных денег. Понятно, что Центральные банки всех стран формируют денежно-кредитную политику, исходя из этой приоритетной задачи, используя имеющиеся и создавая новые модели монетарного устройства страны. Под монетарным устройством понимается такой монетарный механизм Центрального банка12 (и, или Правительства), который позволяет осуществлять прогнозирование, контроль динамики и регулирование выбранных и законодательно установленных целевых показателей (ориентиров) инфляции в стране на средне- и долгосрочных временных интервалах. Таким образом, монетарный механизм представляет собой процесс выбора — процесс таргетирования — Центральным банком целевых показателей инфляции и их цифровых значений для контроля за инфляцией и управления ею. При этом понятно, что таргетирование, в отличие от других механизмов управления инфляцией, предусматривает систематическую оценку того уровня инфляции, которого она может достигнуть в будущем (в пределах прогнозируемого периода) и регулирование существующего уровня до предусмотренного, в соответствии с поставленной целью[18].
Вместе с тем следует отметить, что таргетирование инфляции рано относить к эффективным инструментам ее (инфляции) снижения, так как практика свидетельствует о том, что в тех странах, которые не использовали таргетирования инфляции, инфляция также снижалась13.
Более того, в истории инфляции наступил определенный спад, в связи с чем мировым денежным системам грозит другая опасность — дефляция. В настоящее время в мировой практике существует несколько режимов монетарного устройства в стране: монетарное таргетирование, таргетирование валютного курса, таргетирование инфляции и др.
При монетарном таргетировании в качестве промежуточной цели денежно-кредитного регулирования принимается один из денежных агрегатов — чаще всего «широкая» денежная масса.
Соответственно монетарное таргетирование предполагает контроль за динамикой соответствующего денежного агрегата и влияние на уровень инфляции роста выбранного денежного агрегата (с соответствующим его регулированием).
При таргетировании валютного курса в качестве целевого показателя инфляции устанавливается либо фиксированный валютный курс, либо валютный коридор, либо привязка к устойчивой валюте другой страны.
Это обусловлено тем, что валютный курс, как соотношение паритетов покупательной способности двух валют, является индикатором ценности национальной валюты (ее покупательной способности) по отношению к сопоставляемой инвалюте. Соответственно, при прямой котировке рост валютного курса иностранной валюты означает падение покупательной способности национальной валюты страны по отношению к котируемой инвалюте.
При таргетировании инфляции в качестве целевого показателя (уровня) инфляции чаще всего берется индекс потребительских цен (ИПЦ), либо производная от него — базовая инфляция14.
Под базовой инфляцией понимается ИПЦ, скорректированный на цены тех товаров в потребительской корзине, которым присущи серьезные колебания, прежде всего, сезонного и др. характера. Например, в базовую инфляцию не включаются:
— потребительские товары, цены которых резко колеблются в зависимости от сезона (молоко, яйца, фрукты и овощи летнего ассортимента;
— энергоносители, цены на которые могут резко отклоняться от реальных цен под влиянием политических событий;
— косвенные налоги;
— процентные платежи по ссудам, предоставленным на покупку жилья или жилищное строительство, величина которых может отклоняться в ту или другую сторону под влиянием ожиданий домашних хозяйств;
— прочие компоненты потребительской корзины, цены на которые имеют существенные колебания, зависящие от внешних и внутренних ценовых шоков.
Основной целью таргетирования инфляции является снижение инфляционных ожиданий всех хозяйствующих субъектов путем повышения их доверия к монетарной политике Центрального банка и Правительства[12].
В соответствии с публикациями МВФ, различают следующие основные режимы таргетирования инфляции (Приложение А).
В мировой практике используются, в основном, три режима инфляционного таргетирования — полноценное, эклективное и экспериментальное. Полноценное (или полное) таргетирование инфляции применяют, как правило, высокоразвитые страны, имеющие четкие целевые ориентиры инфляции, доведенные к сведению общественности, средний (или высокий) уровень доверия граждан к кредитно-денежной власти (Центральному банку и Правительству) и гибкость других монетарных целей.
Эклективное или замаскированное (выборочное) таргетирование инфляции применяют высокоразвитые страны, резервная система которых поддерживает низкий и стабильный уровень инфляции в стране, способствуя достижению стабильного экономического роста, в связи с чем кредитно-денежная власть в стране пользуется высокой степенью доверия граждан. Однако инфляционные цели размыты, хотя монетарные цели инфляции довольно гибкие[17].
Экспериментальное (или упрощенное) таргетирование инфляции применяют страны, еще не выработавшие четких целевых ориентиров инфляции. К тому же, устанавливаемые ориентиры, как правило, имплицитны. Соответственно, в этих странах отмечается низкий уровень доверия хозяйствующих субъектов к кредитно-денежным властям. Однако, при этом режиме инфляционного таргетирования отмечается высокая гибкость других целей.
Выбор того или иного режима таргетирования инфляции требует, прежде всего, выбора основных целевых показателей инфляции, которыми могут быть, например, денежная масса «узкая», денежная масса «широкая», индекс потребительских цен, базовая инфляция и др. При этом возможно несовпадение интересов Правительства и Центрального банка в установлении тех или иных целевых показателей инфляции.
Уместно отметить, что, несмотря на то, что практически все центральные банки в той или иной мере используют таргетирование инфляции, выбор того или иного режима инфляционного таргетирования предполагает выполнение целого ряда условий, основными из которых являются:
— наличие реальной независимости Центрального банка от Правительства в выполнении Центральным банком таких своих функций, как эмиссия наличных денег и поддержание устойчивости национальной денежной единицы;
— наличие независимости Правительства от сениоража (эмиссионного дохода);
— достижение минимальных размеров предоставляемых Правительству ссуд Центральным и коммерческими банками;
— наличие научно-обоснованных и взвешенных подходов Центрального банка к определению и выбору целевых ориентиров инфляции для достижения текущих и стратегических целей в стабильном росте экономики;
— наличие развитого фондового рынка, позволяющего эффективно использовать операции на открытом рынке, как наиболее оперативного и эффективного инструмента денежно-кредитного регулирования экономики;
— наличие подлинно плавающего валютного курса;
— наличие макроэкономической устойчивости;
— наличие такого целевого ориентира в используемом режиме таргетирования инфляции, который бы позволял определять влияние именно монетарных методов регулирования на инфляцию;
— наличие такого промежуточного показателя, который бы тесно был бы связан с конечной целью денежно-кредитной политики — ростом национального дохода общества.
2.2 Социально-экономическое воздействие инфляции
Наличие макроэкономической нестабильности в стране способствует возникновению инфляции, оказывающей серьезное воздействие на все стороны жизни общества как в сфере производства, так и в сфере обращения[7].
При инфляции цены на различные товары и услуги растут неравномерно. Это создает разные нормы прибыли в различных отраслях экономики, способствуя расцвету одних отраслей и упадку других. Соответственно, экономика развивается однобоко и неэффективно15.
Характерным для инфляции является перелив капитала из сферы производства в сферу обращения, где высвобождение вложенных средств, благодаря спекулятивной торговле, происходит значительно быстрее и, следовательно, вложенные в производство деньги не успевают обесцениться вообще, или же обесцениваются незначительно. При этом рост цен на товары первой необходимости побуждает спекулянтов скупать и накапливать товарные запасы в целях последующей их перепродажи по завышенным ценам, что еще более усугубляет инфляцию. Поэтому инфляции, как правило, сопутствует «товарный голод». Так как при высоких темпах инфляции сокращается реальный объем платежеспособного спроса населения и, в первую очередь, на предметы потребления, то реализация потребительских товаров затрудняется, что сдерживает рост их производства[12].
Очень характерным при острой инфляции (гиперинфляции) является «бегство от денег». Последнее выражается в том, что население стремится «отоварить» обесценивающиеся деньги прежде чем они снова обесценятся. Поэтому оно покупает все, что попало независимо от потребности в нем, в связи с чем потребительский спрос деформируется. При острой инфляции кредиторам невыгодно предоставлять ссуды, так как их возврат осуществляется в той же номинальной сумме, но обесценившимися деньгами, означая прямые потери для кредитора. И даже непомерный рост номинального ссудного процента не в состоянии компенсировать эти потери. При таких условиях, практически прекращается помещение денег во вклады и, соответственно, выдачи ссуд, как банковских, так и коммерческих. Из этого следует, что при острой инфляции (гиперинфляции), кредитные отношения в стране, также как и покупательский спрос, деформируются. При острой инфляции денежная система страны приходит в глубокое расстройство. Непрерывно обесценивающиеся деньги не могут быть использованы для выражения в них цен. Поэтому они перестают выполнять функцию выражения товарных цен и соизмерения ценовых пропорций между товарами. В этом случае цены выражаются не в национальной, а в иностранной (устойчивой) валюте. Обесценивающиеся деньги перестают выполнять функцию средства платежа, так как продажа товара на условиях отсрочки платежа ведет к прямым потерям кредитора. Более того, при острой инфляции деньги перестают выполнять и функцию средства обращения, так как население отказывается принимать денежные билеты мелкого достоинства при резко возросших ценах и они (денежные билеты мелких номиналов) полностью утрачивают свою покупательную способность в результате чего нарушается всеобщая приемлемость денег. Продавцы дорогостоящих товаров требуют за свой товар инвалюту или товар, способствуя порождению бартера[18].
Изложенное свидетельствует о том, что инфляция, темп роста которой превышает 10%, ведет к дестабилизации всей экономики. Причем по мере нарастания инфляции ее разрушающее влияние на экономику проявляется все сильнее и сильнее. Особенно в периоды гиперинфляции, при которой темпы роста цен и, следовательно, обесценения денег, растут быстрее, чем темпы роста их эмиссии. Это обусловлено тем, что товаропроизводители, исходя из своих ожиданий роста инфляции, закладывают в цены своих товаров будущее обесценение денег
Инфляция отрицательно влияет на социальную жизнь общества. В частности, при инфляции покупательная способность основной части населения резко сокращается. Механизм снижения покупательной способности населении тесно связан с понятиями номинального и реального дохода домашних хозяйств. Инфляция способствует расслоению общества16. Это обусловлено тем, что из-за роста цен среднеобеспеченные слои населения становятся малообеспеченными, а малообеспеченные слои населения становятся нищими. Богатеет лишь небольшая кучка лиц. У подавляющей части населения реальные доходы резко снижаются, подводя его до черты бедности, а в ряде случаев и за эту черту. Рост цен вызывает скрытое недовольство населения. Это обусловлено тем, что инфляция действует как скрытый налог, от которого никто не может «уйти в тень».
От инфляции страдают предприниматели малого и среднего бизнеса, так как цены на их продукцию повышаются медленнее и позднее цен на продукцию крупных предприятий, в связи с чем реальные доходы предпринимателей малого и среднего бизнеса снижаются. Кроме того, предприниматели малого и среднего бизнеса из-за инфляции утрачивают значительную часть своих денежных сбережений, реальные размеры которых резко сокращаются в периоды инфляции.
От инфляции страдают и те слои населения (учителя общеобразовательных школ, преподаватели средних и высших учебных заведений, врачи, служащие, пенсионеры и др.), которые имеют фиксированные денежные доходы, обесценивающиеся при инфляции, да к тому же еще не выплачиваемые своевременно[15].
При инфляции обостряются все противоречия в обществе. Из того, что инфляция позволяет правительству изымать косвенным путем значительную часть национального дохода (сверх того, что изымается в виде налогов) и использовать ее для покрытия своих непроизводительных расходов следует, что инфляция, будучи фактором ухудшения жизни основной массы населения, усиливает его недовольство. Первоначально инфляция провоцирует столкновения между отдельными группами населения на религиозной почве, на этнической и на национальной почве.
В дальнейшем, если инфляция не снижается, она провоцирует забастовки на экономической почве и, наконец, эти забастовки могут перерасти в политические манифестации (с требованиями смены правительства) и, даже, в гражданскую войну. Из этого следует, что развитие инфляции приводит к такому обострению экономических и социальных последствий и противоречий, что само правительство стремится предпринять все меры к преодолению инфляции.
2.3 Антиинфляционная политика государства
Поскольку инфляция, как и безработица, относится к разряду макроэкономических явлений, то борьба с ней возможна только в масштабах всей экономики, силами государства. Однако к антиинфляционным нельзя относить те действия государства, которые касаются не причин, а последствий инфляции (индексация доходов населения, выплаты социальных пособий, административный контроль над ценами и т. п.). Эти и подобные меры не решают проблему инфляции, а откладывают, часто усугубляя, ее на потом. Антиинфляционные меры можно применять только к открытой инфляции, подавленная, как уже отмечалось, не поддается лечению, поскольку ее нельзя измерить. Подавленную инфляцию сначала необходимо превратить в открытую, и лишь после этого вырабатывать меры борьбы с ней[14].
Бороться с инфляцией — это значит ограничивать ее, удерживать на стабильном уровне цены, но не устранить полностью. Инфляцию нельзя ликвидировать раз и навсегда, поскольку глубинной основой ее существования является циклический характер развития рыночной экономики. Поэтому инфляция и безработица — постоянные спутники рыночного хозяйствования, и государственная политика поддержания полной занятости и стабильности цен — важнейшая цель макроэкономического регулирования.
Чтобы антиинфляционная политика государства была действенной, необходимо прежде всего выявить причины инфляции. Ранее было показано, что инфляция — результат дисбаланса между совокупным спросом и совокупным предложением, когда спрос опережает предложение. Но этот дисбаланс может проистекать как от денежных, монетарных факторов (рост денежной массы, увеличение скорости обращения денег), так и от причин немонетарного характера (монополизация экономики, рост издержек). Однако независимо от того, какие факторы непосредственно вызвали усиление инфляции, ограничение ее возможно лишь при снижении темпов предложения денег. Опыт показывает, что практически во всех странах между темпами инфляции и темпами роста предложения денег существует тесная корреляционная зависимость[13].
Вместе с тем рост денежной массы сверх потребностей товарного оборота может вызываться рядом причин: дополнительной эмиссией денег, бюджетным дефицитом, кредитной политикой ЦБ, неэффективной налоговой системой. Поэтому первоочередные меры правительства должны быть направлены на:
— уменьшение денежной эмиссии;
— повышение учетной ставки (ставки рефинансирования);
— повышение нормы обязательных резервов;
— сокращение государственных расходов;
— совершенствование налоговой системы и увеличение налоговых поступлений в бюджет.
Однако проведение в жизнь этих мероприятий не всегда может дать желаемый результат. Это относится прежде всего к сокращению предложения денег. Неизбежное следствие снижения темпов прироста денежной массы — падение уровня производства и занятости. Хотя эта компромиссная теория инфляции, опирающаяся на кривую Филлипса, некоторыми экономистами подвергается критике, тем не менее она подтверждается практикой. Поэтому правительство имеет возможность осуществлять выбор только в отношении того, как сокращать темп роста денежной массы — резко (шоковая терапия) или постепенно (градуирование).
Некоторые страны в борьбе с инфляцией использовали адаптационную политику, которая рассматривается как альтернатива монетарным методам ограничения инфляции. В рамках этого направления чаще всего применялась так называемая политика цен и доходов. Вариантов этой политики много, но ее суть заключается в том, что правительство либо «замораживает» цены и номинальные доходы, либо «привязывает» рост цен к росту оплаты труда, а увеличение доходов — к повышению производительности труда. В этом случае сокращение спроса достигается не только за счет уменьшения денег в обороте, но и благодаря подавлению инфляционных ожиданий. Кроме того, «замораживание» цен и заработной платы сдерживает рост издержек, а значит, ограничивает инфляцию продавцов[14].
Однако противники политики цен и доходов высказывают серьезные сомнения в ее результативности. По их мнению, отмена контроля за ценами и доходами может привести к резкому всплеску инфляции, и прежде всего под действием отложенных инфляционных ожиданий, а также подтягивания «замороженных» цен к их рыночному уровню, определяемому равновесием спроса и предложения. Для недопущения подобного исхода политика цен и доходов может быть эффективным антиинфляционным инструментом лишь при ее продлении на неопределенный срок, что создает опасность перевода открытой инфляции в подавленную.
Таким образом, анализ возможных вариантов антиинфляционной политики показывает, что у правительства, по существу, нет безболезненных приемов борьбы с инфляцией. Однако цена ограничения инфляции может быть разной в зависимости от того, какие методы используются для этих целей. Выбор определяется конкретной социально-экономической и политической ситуацией в стране: уровнем реальных доходов, состоянием промышленности, масштабами бюджетного дефицита, вариантами его финансирования и т. п.
Заключение
В настоящее время инфляция — один из самых болезненных и опасных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную, экономическую и социальную систему в целом.
При рассмотрении инфляции (будь-то в марксистской или современной трактовке) упускаются из виду два чрезвычайно важных момента.
Во-первых, того, что идея двоякой формы бытия денег — золотых монет как действительных денег и банкнот как их знаков — позволявшая Марксу говорить об «общем дискредитировании» — обесценении знаков денег (а не денег вообще!) — безвозвратно ушла в прошлое, так как сегодня нет ни золотых монет, ни их знаков.
Во-вторых, того, что обесценение знаков денег наступает только после того, как «бумажки» «преступят свою меру», означая тем самым, что и Маркс рассматривал обесценение знаков денег (их дискредитирование) как следствие инфляции (а не саму инфляцию), т.е. следствие избыточного их количества в обращении. К тому же «мерой», которую переступали «бумажки» была величина Кн — количество золотых монет, необходимое обращению, отсутствующая сегодня.
Вместе с тем, обесценение денег, обусловленное ростом цен, наступает и тогда, когда в каналах денежного обращения возникает острая нехватка денег, например, из-за объявления в стране (с плановой экономикой) либерализации цен, при которой цены мгновенно взлетают вверх, а деньги столь же стремительно обесцениваются. Но и в этом случае, обесценение — следствие роста цен (инфляции), хотя каналы денежного обращения не только что не переполняются, но, даже, наоборот, суживаются из-за нехватки денег.
Таким образом, определение в настоящее время сущности инфляции как обесценения денег в корне ошибочно и меняет причинно-следственную зависимость между обесценением и инфляцией, не давая, тем самым, никаких шансов для регулирования денежной массы с целью поддержания устойчивости денег и стабильного развития экономики страны. Трактовка инфляции как процесса обесценения денежной массы по причине переполнения каналов денежного обращения деньгами, следствием чего является рост цен — ошибочна, так как в ней не обозначена ни мера переполнения, ни вид денег (действительные или их знаки).
Во-первых, рост денежной массы в экономике происходит прежде всего под влиянием дефицита государственного бюджета. Печатая деньги для своих расходов, государство увеличивает предложение денег и в результате облагает все общество инфляционным налогом. Инфляционный налог в точности равен количеству напечатанных денег. Доход государства от печатания новых денег получил название сеньораж.
Во-вторых, при значительном бюджетном дефиците, покрываемом дополнительной эмиссией, инфляция может приобретать стремительные темпы и принимать форму гиперинфляции, при которой происходит резкое обесценивание всех доходов, в том числе налоговых поступлений, что еще больше усугубляет проблему бюджетного дефицита.
В третьих, инфляция может принимать разные формы: открытую и скрытую (подавленную); ползучую, галопирующую и гиперинфляцию; инфляцию спроса и инфляцию издержек; прогнозируемую и непрогнозируемую.
Открытая инфляция проявляется в продолжительном росте уровня цен, который формирует у хозяйствующих субъектов адаптивные инфляционные ожидания, скрытая — в усилении дефицита товаров и услуг, следствием чего является в конечном счете деформация рыночного механизма, поскольку экономические агенты лишаются ценовых сигналов.
Деление инфляции на ползучую, галопирующую и гиперинфляцию осуществляется в зависимости от скорости протекания инфляционных процессов.
Инфляция спроса порождается избытком совокупного спроса над совокупным предложением, инфляция издержек (инфляция продавцов) — ростом цен на факторы производства.
Прогнозируемая инфляция — это инфляция, которая учитывается в ожиданиях и поведении экономических субъектов до своей реализации.
Непрогнозируемая инфляция — это инфляция, которая становится для населения неожиданностью, в связи с чем в обществе наблюдаются перераспределительные процессы, обогащающие одни группы населения за счет других.
В четвертых, борьба с инфляцией возможна только на макроэкономическом уровне и силами государства. Антиинфляционные меры можно применять только к открытой инфляции; подавленная не поддается ограничению, поскольку ее нельзя измерить. Первым шагом в борьбе с подавленной инфляцией должен быть перевод ее в открытую инфляцию. Чтобы антиинфляционная политика государства была действенной, необходимо прежде всего выявить причины инфляции. Комплекс государственных мер по борьбе с инфляцией включает:
— ограничение денежной массы;
— повышение учетной ставки;
— повышение нормы обязательного резервирования;
— сокращение государственных расходов;
— совершенствование налоговой системы и увеличение налоговых поступлений в бюджет.
Среди этих мер особого внимания заслуживает проблема ограничения денежной массы, которую можно сокращать методом шоковой терапии или методом градуирования. Антиинфляционная политика цен и доходов означает, что правительство либо «замораживает» цены и номинальные доходы, либо «привязывает» рост цен к росту оплаты труда, а увеличение доходов — к повышению производительности труда.
В пятых, при выработке антиинфляционных мероприятий необходимо учитывать цену инфляции, которая зависит от того, какие методы использует государство в своей политике. Выбор определяется конкретной социально-экономической и политической ситуацией в стране: уровнем реальных доходов, состоянием промышленности, сельского хозяйства и других базовых для страны отраслей, масштабами бюджетного дефицита, состоянием и перспективами развития внешнеэкономических связей и т. п.
Глоссарий
№ п/п
Наименование понятия
Содержание понятия
1
2
3
Демонетизация
лишение государственной властью монет силы законного платежного средства и обращения.
Циклы
регулярные колебания уровня деловой активности от экономического бума до спада (экономической депрессии ).
Мотив
движущая сила человеческого поведения, его деятельности.
Потребность
внутреннее состояние психологического или функционального ощущения недостаточности чего-либо и проявляются в зависимости от ситуационных факторов.
Дефицит
термин, означающий недостачу, недостаточность.
Деятельность
процесс (процессы) активного взаимодействия субъекта с объектом, во время которого субъект удовлетворяет какие-либо свои потребности, достигает цели. Деятельностью можно назвать любую активность человека, которой он сам придает некоторый смысл. Деятельность характеризует сознательную сторону личности человека (в отличие от поведения).
Налоги
обязательные платежи, взимаемые государством (центральными и местными органами власти) с физических и юридических лиц в государственные и местные бюджеты.
Процентная ставка
размер процента, взимаемого за пользование взятыми в ссуду деньгами и уплачиваемого заемщиком кредитору. Исчисляется в расчете на год. Различают процентные ставки центрального банка, межбанковских кредитов, ссудных операций кредитных институтов с небанковскими клиентами, доходности ценных бумаг (в основном облигаций) и др.
Доход
денежные средства или материальные ценности, полученные государством, физическим или юридическим лицом в результате какой-либо деятельности. Данное определение даёт общее представление о доходе. В частном смысле под доходами понимаются доходы государства, доходы организаций или доходы населения
Интервенция
в международном праве — насильственное вмешательство одного или нескольких государств во внутренние дела другого государства.
Либерализация
это расширение свободы экономических действий хозяйствующих субъектов, снятие или сокращение ограничений на экономическую деятельность. Либерализация цен — это переход от назначаемых государственных цен (государственного ценообразования) к системе свободных рыночных цен (рыночному ценообразованию На современном этапе исторический процесс либерализации экономики приобрел характер глобальной мировой тенденции, охватывающей все большее число стран. Открывается простор для действия механизмов рыночного регулирования.
Себестоимость
все издержки (затраты), понесённые предприятием на производство и реализацию (продажу) продукции или услуги
Профсоюз
добровольное общественное объединение людей, связанных общими интересами по роду их деятельности, на производстве, в сфере обслуживания, культуре и т. д. Объединения создаются с целью представительства и защиты прав работников в трудовых отношениях, а также социально-экономических интересов членов организации, с возможностью более широкого представительства наемных работников.
Эмиссия
выпуск в обращение денежных знаков во всех формах и ценных бумаг. Эмиссию денежных знаков осуществляют центральные банки и казначейства, ценных бумаг — кредитно-финансовые учреждения и торгово-промышленные компании.
Список использованных источников
1
Агапова Т.А. Макроэкономика. – М.: Дело и сервис, 2006. – 448с.
2
Амосов А. Инфляция и кризис: пути выхода. М.: ЮНИТИ, 2007. – 258 с.
3
Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономика: Учеб. пособие. — М.: Издательство РИОР, 2007. — 88 с.
4
Белоусов А.В. Инфляция: факторы, механизм, стратегия преодоления // Экономист: 2008, №4
5
Вечканов Г., Вечканова Г. Макроэкономика. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2007. – 544с.
6
Видяпин В.И., Добрынин Г.П., Журавлева Г.П., Тарасевич Л.С. Экономическая теория: учебник. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 714 с.
7
Девятов А., Пономаренко С. Цена инфляции в России. – М.: НЭС, 2006. – 311 с.
8
Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник.2002. —472 с.
9
Камаев, В. Д. Учебник по основам экономической теории. — М.: «Владос», 2007 – 531с.
10
Красавина Л.Н. Инфляция в условиях современного капитализма. — М.: Инфра-М, 2007. – 417 с.
11
Лившиц А. Введение в рыночную экономику. — М: ДЕЛО, 2007. – 388 с.
12
Макроэкономическая теория и проблемы современной России / Под ред. Н.Л. Шагас, Е.А. Тумановой. – М.: ТЕИС, 2006. – 264 с.
13
Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорошенко. – М.: Аспект Пресс, 2006. – 820 с.
14
Румянцев Д. Инфляция и кризис России. — М.: ЮНИТИ, 2007. – 247 с.
15
Туманова Е.А., Шагас Н.Л. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2006. – 400 с.
16
Чекурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории. – М.: ЮНИТИ, 2006. – 388 с.
17
Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений / Под. ред. В.Д. Камаева. – 9-изд., перераб. и доп. – М.: Гуманит. Изд. Центр ВЛАДОС, 2006. – 640 с.: ил.
18
Экономическая теория: учебник. Н.И.Базылев, М.Н.Базылева, С.П.Гурко и др.; / Под ред. Н.И.Базылева, С.П. Гурко. 3-е изд. перераб. и доп. — Мн.: БРГУ, 2007. – 611с.
Приложения
А
/>
Б
/>
В
/>