Министерствообразования и науки Украины
ГВУЗ «КИЕВСКИЙНАЦИОНАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. В. ГЕТЬМАНА»
Крымскийэкономический институт
Кафедра экономикипредприятия
Курсовая работа
по дисциплине«Экономика предприятия»
на тему: Банкротствопредприятия: механизм определения и пути преодоления на примере ООО «Тольятти»
Выполнила:
студентка 2курса
группы ЭП-21 (ОФО)
Научный руководитель:
Лихачёва О.Ф
г. Симферополь, 2010 г.
Содержание
Введение
Глава 1. Экономическая сущность банкротства
1.1 Понятие, виды и причины банкротства
1.2 Процедура банкротства, его предупреждение
1.3 Модели диагностики вероятности банкротства субъектахозяйствования
Глава 2. Диагностика вероятности банкротства на примереООО «Тольятти»
2.1 Организационно-экономическая характеристикапредприятия
2.2 Диагностика предприятия «ТОЛЬЯТТИ» на вероятностьвозможной несостоятельности
Глава 3. Механизмы финансовой стабилизации предприятияпри угрозе банкротства
3.1 Внутренние механизмы финансовой стабилизации
3.2 Формы санации и их эффективность
Заключение
Список использованной литературы
Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Приложение 4
Введение
Предпосылками для эффективного, стабильного социально-экономическогоразвития страны являются систематическое поступление денежных средств в бюджетыразных уровней, функционирование прибыльных предприятий, постоянный притокинвестиций.
Ухудшение финансового состояния предприятия,сопровождающееся ростом его долгов, вызывает риск срыва платежей пообязательствам, прекращение каких-либо выплат и сворачивания деятельностикомпании, то есть риск её банкротства.
Банкротство является относительно новым явлением дляпредприятий и экономики Украины. Практика показывает, что в условиях нестабильностиэкономики, денежного дефицита, часто меняющего законодательства, многие изпредприятий становятся неплатежеспособными, что приводит к их банкротству.
Вопросу диагностики банкротства предприятий вэкономической науке уделяется значительное место. Это связано с тем, что:
банкротство определенного субъекта хозяйствованияприводит к нарушению макроэкономического равновесия;
от того, насколько объективно будет проведена оценкавероятности банкротства предприятия, зависит цена предприятия, егоинвестиционная привлекательность, что также негативно отражается наэкономических интересах нашей страны. [6]
В силу этого особую актуальность и важность приобретаетанализ финансового состояния компаний, поскольку позволяет выявить их внутренниепроблемы и заблаговременно предпринять необходимые меры. Важен он также дляпотенциальных инвесторов и банков- кредиторов, поскольку дает им возможностьизбежать излишнего риска, соответственно повысив стабильность исбалансированность национальной экономики в целом.
Существенным фактором, который обуславливает принятиенеправильных управленческих решений в финансовой сфере, является отсутствие наотечественных предприятиях эффективного планирования, надлежащей координациидеятельности различных служб, информационного менеджмента, внутреннего контроляи управленческого учёта.
Термин «антикризисное управление» возник сравнительнонедавно, но уже обрел свое признание и получил распространение как в научной,так и в практической среде. Сегодня это один из наиболее активно используемыхвидов менеджмента, востребованный временем, современным состоянием большинствапредприятий Украины и стран СНГ.
В условиях нестабильной экономики, замедления платежногооборота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности кагрессивным формам осуществления финансовой деятельности институт банкротстваполучает все большее распространение.
Новые рекорды банкротств делают правомерным вопрос о том,насколько верен набор показателей и инструментов управления, использующийсяпредприятиями для выявления кризисных тенденций и контроля над ними.
Для реализации государственной политики по предотвращениюнесостоятельности (банкротства) предприятий и отрицательных социальныхпоследствий, связанных с реорганизацией и ликвидацией неплатежеспособныхпредприятий в случае признания их несостоятельными, большое значение имеетпоиск практических путей к их финансовому оздоровлению. [4]
Изучение имеющихся работ ряда зарубежных авторов Р.Манна, Э. Майэра, Б. Нидлза, Д. Хана, М. Коул, А. Дайле, Х. Фольмута и рядаработ украинских и российских ученых таких как Л. Сухаревой, М. Пушкаря, А.Карминского и О. Терещенко, показывает, что в постоянно меняющихсяхозяйственных условиях на первый план выходит выживание предприятий инедопущение их до черты банкротства, поэтому важно использовать на практикеновые направления, ориентированные на долговременное и эффективноефункционирование.
Таким образом, анализ диагностики банкротства и поддержкиплатежеспособности предприятий является достаточно актуальным в современнойУкраине.
Цель курсовой работы – уделить большое внимание не толькотрактовке понятия банкротства и видам его проявления, но и многочисленнымфакторам, причинам, порождающим этот феномен, а также выявлению приемлемых мерпо его предупреждению.
Для достижения цели в работе были поставлены и решеныследующие задачи:
раскрыть понятие, виды и причины банкротства;
рассмотреть возможные меры по предотвращениюнесостоятельности предприятий;
проанализировать ООО «Тольятти» на вероятностьбанкротства;
определить механизмы финансовой стабилизации предприятияпри угрозе банкротства.
При написании работы использовались следующие методыисследования: монографический, абстрактно-логический метод, статистическиеметоды.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав,заключения, списка использованной литературы и 4 приложений.
Общий объем курсовой работы — 50 страниц, списоклитературы включает 15 наименований источников.
Глава 1. Экономическая сущностьбанкротства
1.1 Понятие, виды и причиныбанкротства
Банкротство (финансовый крах, разорение) — этоподтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить посвоим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельностьиз-за отсутствия средств.
В законе Украины «О возобновлении платежеспособностидолжника признание его банкротом» под банкротством понимается признаннаяарбитражным судом неспособность должника возобновить своею платежеспособностьюи удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как черезприменение ликвидной процедуры.
Вопросы о признании предприятий банкротамирассматриваются арбитражными судами в соответствии с Арбитражным процессуальнымкодексом Украины, Законами Украины «О банкротстве», «О банках и банковскойдеятельности», а также разъяснениями Президиума Высшего арбитражного судаУкраины «О некоторых вопросах практики применения Закона Украины «Обанкротстве» (апрель 1993 г.). [3]
Понятие банкротства характеризуется различными еговидами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие видыбанкротства предприятий:
1. Реальное банкротство. Оно характеризует полнуюнеспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовуюустойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемогокапитала, Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такомупредприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящемпериоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.
2. Техническое банкротство. Используемый терминхарактеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванноесущественной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размердебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженностипредприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовыхобязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлениипредприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому егобанкротству.
3. Умышленное банкротство. Оно характеризуетпреднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственникомпредприятия неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущербапредприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентноефинансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются вуголовном порядке.
4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомоложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения взаблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнениясвоих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такиедействия также преследуются в уголовном порядке.
Существуют вполне конкретные симптомы наступлениятотальной задолженности и полной неплатежеспособности предприятия(организации).
Основные симптомы банкротства предприятия:
уменьшение объемов реализации продукции;
падение спроса на продукцию;
снижение прибыльности производства;
потеря клиентов и покупателей;
неритмичность производства;
низкий уровень использования производственногопотенциала;
снижение уровня производительности труда;
сокращение количества рабочих мест.
Причины банкротства предприятий (организаций) могут бытьсамыми разнообразными. В целом их можно разделить на две группы:
1) внешние, которые практически очень трудно (иногданевозможно) учесть;
2) внутренние, непосредственно зависящие от форм, методови организации работы на самом предприятии. [12]
Отрицательные последствия банкротства характеризуютсяследующими отрицательными моментами:
финансово несостоятельное предприятие генерируетсерьезные финансовые риски для успешно работающих предприятий — его партнеров,нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Этоснижает общий потенциал экономического развития страны;
финансово несостоятельное предприятие осложняетформирование доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов,замедляя реализацию предусмотренных государственных программ экономического исоциального развития;
неэффективно используя предоставленные ему кредитныересурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное предприятиевлияет на снижение общей нормы прибыли на капитал, используемый в сферепредпринимательства;
вынужденно сокращая объемы своей хозяйственнойдеятельности в связи с финансовыми трудностями, такие предприятия генерируютсокращение численности рабочих мест и количества занятых в общественномпроизводстве, усиливая тем самым социальную напряженность в стране.
Итак, механизм банкротства предприятий следуетрассматривать как действенную форму перераспределения общественного капитала сцелью более эффективного его использования. [13]
1.2 Процедура банкротства, егопредупреждение
Процедура банкротства — предусмотренные законом способы ипорядок действий уполномоченных лиц при осуществлении установленных судомдействий в отношении предприятия- должника.
В соответствии с законом Украины «О возобновленииплатежеспособности должника или признание его банкротом» субъектом банкротстваможет быть любое юридическое лицо, зарегистрированное как субъектпредпринимательской деятельности, которое не способно своевременноудовлетворить требования кредиторов или уплатить.
В наиболее общем виде законодательно предусмотренныепроцедуры банкротства включают:
1. Подачу заявления о возбуждении судебного производствапо делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия. Такое заявление всоответствии с действующим законодательством может быть подано:предприятием-должником, кредитором, прокурором. На основании заявленияпредприятия-должника, кредитора или прокурора судья арбитражного судавозбуждает производство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия,о чем выносит соответствующее определение.
2. Судебное разбирательство по делу о несостоятельности(банкротстве) предприятия. Целью судебного разбирательства являетсяустановление реальных причин неплатежеспособности предприятия, возможностей иформ их устранения, а также наличие или отсутствие реальных предпосылокуспешного преодоления возникшего финансового кризиса в предстоящем периоде.
3. Принятие арбитражным судом решений по делу онесостоятельности (банкротстве) предприятия. [10]
В целях предупреждения банкротства применяются следующиепроцедуры банкротства:
наблюдение;
финансовое оздоровление;
внешнее управление;
конкурсное производство;
мировое соглашение.
Наблюдение- процедура банкротства, применяемая кпредприятию- должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведенияанализа финансового состояния должника, составления реестра требованийкредиторов и проведения их первого собрания. Арбитражный суд для осуществленияфункций наблюдения назначает временного управляющего.
В период наблюдения проводится анализ финансовогосостояния предприятия-должника в целях определения возможности восстановленияего платежеспособности. В период наблюдения проводится первое собраниекредиторов, которое принимает решение о введении одной из процедур банкротства,ее предполагаемом сроке и кандидатуре арбитражного управляющего. Временныйуправляющий по окончании наблюдения, но не позднее, чем за пять дней доустановленной даты заседания арбитражного суда, обязан представить варбитражный суд отчет о своей деятельности, сведения о финансовом состояниипредприятия-должника и предложения о возможности восстановления егоплатежеспособности, протокол первого собрания кредиторов.
Финансовое оздоровление — процедура банкротства,применяемая к предприятию-должнику в целях восстановления егоплатежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком выплат.Основное назначение данной процедуры сводится к созданию условий длявосстановления финансовой устойчивости предприятия-должника за счет средств,представляемых его учредителями, акционерами, участниками, а такжезаинтересованными третьими лицами. Финансовое оздоровление вводитсяопределением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срокне более двух лет.
Инициаторами введения в отношении предприятия-должникапроцедуры финансового оздоровления могут быть:
предприятие-должник на основании решения своихучредителей (участников) или органа, уполномоченного собственником имуществадолжника, если должником является государственное унитарное предприятие,основанное на праве хозяйственного ведения;
третьи лица.
Ходатайство о введении финансового оздоровленияадресуется первому собранию кредиторов. Без согласия собрания кредиторов и лиц,предоставивших обеспечение для исполнения должником обязательств передкредиторами, предприятие-должник не вправе принимать решение о своейреорганизации. Ряд действий органы управления предприятия-должника должнысогласовывать с административным управляющим.
Не позднее, чем за месяц до истечения установленногосрока финансового оздоровления предприятие-должник обязано представить административномууправляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления, ккоторому прилагаются следующие документы:
а) баланс должника на последнюю отчетную дату;
б) отчет о прибылях и убытках должника;
в) документы, подтверждающие погашение требованийкредиторов.
Арбитражный суд по итогам рассмотрения результатовпроведения финансового оздоровления вправе вынести определение о введениивнешнего управления в случае:
• установления реальной возможности восстановленияплатежеспособности должника;
• подачи в арбитражный суд ходатайства собраниякредиторов о переходе к внешнему управлению;
• проведения собрания кредиторов, на котором было приняторешение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должникабанкротом и об открытии конкурсного производства.
Совокупный срок финансового оздоровления и внешнегоуправления не может превышать два года. В случае, если с даты введенияфинансового оздоровления до даты рассмотрения арбитражным судом вопроса овведении внешнего управления прошло более чем 18 месяцев, арбитражный суд неможет вынести определение о введении внешнего управления.
Внешнее управление — процедура банкротства, применяемая кдолжнику с целью восстановления его платежеспособности. Инициатором введениявнешнего управления выступает собрание кредиторов, на основании решениякоторого арбитражный суд вводит данную процедуру, а также утверждает внешнегоуправляющего. В рамках внешнего управления предусматриваются следующие меры повосстановлению платежеспособности предприятия-должника:
увеличение уставного капитала предприятия за счет взносовучастников и третьих лиц;
размещение дополнительных обыкновенных акций предприятия;
замещение активов предприятия.
Предельный срок внешнего управления не может превышатьполутора лет. В некоторых случаях срок внешнего управления может быть продленеще на шесть месяцев. С момента введения внешнего управления:
• прекращаются полномочия руководителяпредприятия-должника, управление делами предприятия возлагается на внешнегоуправляющего;
• внешний управляющий вправе издать приказ об увольнениируководителя предприятия-должника или предложить ему перейти на другую работу впорядке и на условиях, которые установлены трудовым законодательством;
• отменяются ранее принятые меры по обеспечениютребований кредиторов; аресты на имущество должника и иные ограничения должникав части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложеныисключительно в рамках процесса о банкротстве;
• вводится мораторий на удовлетворение требованийкредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей (заисключением случаев, предусмотренных законом).
Не позднее чем через месяц с даты своего утверждениявнешний управляющий обязан разработать план внешнего управления и представитьего собранию кредиторов для утверждения. Если в ходе внешнего управленияудовлетворены все требования кредиторов, включенные в реестр их требований,внешний управляющий не позднее чем через месяц с даты удовлетворения всехтребований кредиторов представляет на утверждение арбитражного суда свой отчет.В отчете внешнего управляющего должно содержаться одно из предложений:
• о прекращении внешнего управления в связи свосстановлением платежеспособности предприятия-должника и переходе к расчетам скредиторами;
• продлении установленного срока внешнего управления;
• прекращении производства по делу в связи судовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром ихтребований;
• прекращении внешнего управления, обращении варбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и открытииконкурсного производства.
Конкурсное производство — процедура банкротства,применяемая к предприятию-должнику, признанному банкротом, в целях соразмерногоудовлетворения требований кредиторов. Эта процедура проводится уже после принятияарбитражным судом решения о признании должника банкротом. Предусмотрен срокпроведения конкурсного производства, который составляет один год, но он можетбыть продлен по ходатайству лица, участвующего в деле, на шесть месяцев.Арбитражный суд при принятии решения о признании должника банкротом утверждаетконкурсного управляющего.
Законом предусмотрена возможность перехода от конкурсногопроизводства к внешнему управлению. Конкурсный управляющий обязан опубликоватьсведения о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства непозднее чем через 10 дней с даты своего утверждения. В ходе конкурсногопроизводства конкурсный управляющий осуществляет инвентаризацию и оценкуимущества должника. Для осуществления оценки конкурсный управляющий привлекаетнезависимых оценщиков. Все имущество должника, имеющееся на момент открытияконкурсного производства и выявленное в его ходе, составляет конкурсную массу.После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязанпредставить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсногопроизводства, к которому прилагаются:
а) документы, подтверждающие продажу имущества должника;
б) реестр требований кредиторов с указанием размерапогашенных требований кредиторов;
в) документы, подтверждающие погашение требованийкредиторов.
После рассмотрения арбитражным судом отчета конкурсногоуправляющего о результатах проведения конкурсного производства арбитражный судвыносит определение о завершении конкурсного производства.
Конкурсный управляющий в течение пяти дней с датыполучения определения арбитражного суда о завершении конкурсного производствадолжен представить указанное определение, которое является основанием длявнесения в единый государственный реестр юридических лиц, в орган, осуществляющийрегистрацию. Соответствующая запись должна быть внесена в этот реестр непозднее чем через пять дней с даты представления указанного определенияарбитражного суда в орган, осуществляющий государственную регистрациююридических лиц. С даты внесения записи о ликвидации предприятия-должника вединый государственный реестр юридических лиц конкурсное производство считаетсязавершенным.
Мировое соглашение — процедура банкротства, применяемаяна любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производствапо делу о банкротстве путем достижения соглашения между предприятием-должникоми кредиторами. Должник, конкурсные кредиторы и уполномоченные органы вправезаключить мировое соглашение на любой стадии рассмотрения арбитражным судомдела о банкротстве, будь то стадия наблюдения, финансового оздоровления,внешнего управления или конкурсного производства. Решение о заключении мировогосоглашения со стороны конкурсных кредиторов и уполномоченных органовпринимается собранием кредиторов.
Мировое соглашение вступает в силу с даты его утвержденияарбитражным судом и является обязательным для должника, конкурсных кредиторов,уполномоченных органов и третьих лиц, участвующих в мировом соглашении.Односторонний отказ от исполнения вступившего в силу мирового соглашения недопускается. Мировое соглашение может быть утверждено арбитражным судом толькопосле погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второйочереди. Утверждение мирового соглашения арбитражным судом в ходе процедурыбанкротства является основанием для прекращения производства по делу обанкротстве. [12]
1.3 Модели диагностикивероятности банкротства субъекта хозяйствования
Диагностика банкротства представляет собой системуцелевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисногоразвития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящемпериоде.
В зависимости от целей и методов осуществлениядиагностика банкротства предприятия подразделяется на две основные системы:
1) систему экспресс-диагностики банкротства;
2) систему фундаментальной диагностики банкротства.
Экспресс-диагностика банкротства характеризует системурегулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия,осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмаманализа. Основной целью экспресс-диагностики банкротства является раннееобнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценкамасштабов кризисного его состояния.
Практика финансового менеджмента при оценке масштабовкризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:
легкий финансовый кризис;
глубокий финансовый кризис;
финансовая катастрофа.
Система экспресс-диагностики банкротства обеспечиваетраннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяетпринять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффектнаиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иныхмасштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должнадополняться системой фундаментальной диагностики.
Фундаментальная диагностика банкротства характеризуетсистему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия,осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.
Основными целями фундаментальной диагностики банкротстваявляются:
углубление результатов оценки кризисных параметровфинансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностикибанкротства;
подтверждение полученной предварительной оценки масштабовкризисного финансового состояния предприятия;
прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующихугрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий:
оценка и прогнозирование способности предприятия кнейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.[10]
Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализацииугрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получитьпрогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозыбанкротства, который рассчитывается по следующей формуле:
/> (1.1)
где /> — коэффициент возможнойнейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде;
/> /> — ожидаемая суммачистого денежного потока;
/> — средняя сумма финансовыхобязательств.
Идентификация масштабов кризисного финансового состояниядолжна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальнойдиагностики банкротства и определять возможные направления восстановленияфинансового равновесия предприятия.
В табл. 1 (Приложение 1) приведены критерии характеристикмасштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболееадекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитныхфинансовых механизмов).
Значительное место в определении вероятности банкротствапредприятия принадлежит финансовому анализу.
Анализ и оценивание структуры баланса предприятияпроводится на основе показателей коэффициента покрытия и коэффициентаобеспеченности собственными средствами.
Коэффициент покрытия баланса /> определяется по формуле:
/> (1.2)
где /> — оборотные активы; /> — текущие обязательства.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами /> рассчитывается:
/> (1.3)
где />собственный капитал, />необоротныеактивы, />оборотныеактивы.
Основанием для определения неудовлетворительной структурыбаланса, а предприятия – неплатежеспособным является одно из таких условий:
коэффициент покрытия баланса на конец отчетного периодаимеет
значение меньше 2;
коэффициент обеспеченности собственными средствами наконец отчетного периода имеет значение меньше 0, 1.
Для своевременного определения тенденций формированиянеудовлетворительной структуры баланса осуществляющих деятельность предприятийпроводится экспресс-анализ финансового состояния предприятия с помощьюкоэффициента Бивера, который рассчитывается по формуле:
/> (1.4)
где />чистая прибыль, /> — амортизация, />долгосрочныеобязательства, />текущие обязательства.
Финансовое состояние предприятия, у которого напротяжении 1, 5- 2 лет коэффициент Бивера не превышает 0, 2, свидетельствует оформировании неудовлетворительной структуры баланса. В этом случае предприятиеначинает работать в долг, а коэффициент обеспеченности собственными средствамистановится меньше 0, 1.
Если у предприятия все-таки неудовлетворительнаяструктура баланса, то основным показателем, который характеризует наличиереальной возможности возобновить ( или утратить) платежеспособность напротяжении определенного периода, выступает коэффициент возобновления ( утраты)платежеспособности.
При этом если один из приведенных выше показателей меньшенормы, то коэффициент возобновления (утраты) платежеспособности сроком на 6месяцев рассчитывается так:
/> (1.5)
где /> коэффициент обновленияплатежеспособности;
/> - фактическое значение текущейликвидности на начало и конец отчетного периода;
6- период возобновления платежеспособности в месяцах;
Т- отчетный период в месяцах;
2- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Коэффициент возобновления платежеспособности больше 1свидетельствует о реальной возможности предприятия возобновитьплатежеспособность. Если коэффициент возобновления платежеспособности меньше 1, то предприятие в ближайшие 6 месяцев не имеет реальной возможностивозобновить платежеспособность.
Если структура баланса положительная, коэффициент текущейликвидности больше либо равен 2, а коэффициент обеспеченности собственнымисредствами больше либо равен 1, то для проверки стойкости финансового состояниярассчитывают коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 месяца:
/> (1.6)
где 3- отчетный период в месяцах.
Коэффициент утраты платежеспособности больше 1 говорит ореальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Коэффициентутраты платежеспособности меньше 1 свидетельствует о том, что предприятие вближайшие 3 месяца может утратить платежеспособность. [2]
В зарубежной практике распространены две моделипрогнозирования банкротства предприятия- Альтмана и Спрингейта, названные вчесть их авторов.
Модель Альтмана разработана в 1968 году и также известнапод названием «расчет Z- показателя». Эдвард Альтман применил множественныйдискриминантный факторный анализ статистики банкротств предприятий дляпостроения корреляционно- регрессионной функции, определяющей склонность кфинансовой несостоятельности.
/>, (1.7)
где A – оборотный капитал/сумма активов;
B – нераспределенная прибыль/сумма активов;
C – операционная прибыль/сумма активов;
D – стоимость акций/задолженность;
E – выручка/сумма активов.
Значение показателя «Z» так связано с вероятностьюбанкротства:
Z ? 1,8 – очень высока;
1,81 ? Z ? 2,70 –высока;
2,71 ? Z ? 2,99 – возможна;
Z ? 3,00 – очень низка.
По некоторым источникам, точность прогнозированиябанкротства согласно этой модели составляет 95%.
Модель Спрингейта .
В 1978 г. Была разработана модель Г. Спрингейта. Он употреблялмультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самыхузнаваемых денежных характеристик, которые большим образом различаются дляудачно работающих компаний и компаний-банкротов. Модель Спрингейта имеет вид:
/>, (1.8)
где A — собственные оборотные средства /сумма активов;
B — Прибыль до уплаты налогов и процентов / суммаактивов;
C — Прибыль до уплаты налогов / текущие обязательства;
D — выручка/ сумма активов.
Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.Точность данной модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованныхСпрингейтом.
Американский экономист Фулмер в 1984 г. предложил модель,полученную при анализе 40 денежных характеристик 60 компаний — из них 30работающих удачно и 30 компаний-банкротов со средней стоимостью активов, равной455 тыс. $
Модель Фулмера имеет вид:
/>
где A — нераспределенная прибыль/ сумма активов;
B — выручка / сумма активов;
C — прибыль до уплаты налогов / обственный капитал;
D — изменение остатка денежных средств / кредиторскаязадолженность;
E — заемные средства / сумма активов;
F — текущие обязательства / сумма активов;
G — Материальные необоротные активы/ сумма активов;
H — собственные оборотные средства / кредиторскаязадолженность;
I- прибыль до уплаты процентов и налогов / проценты;
Критическим значением Z =0. Фулмер объявил точность длясобственной модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года иточность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года. [14]
Сравнительная характеристика кризис-прогнозных моделейпредставлена в табл. 2 (Приложение 2).
Проведенное исследование точности прогнозированиябанкротства украинских предприятий с использованием ряда указанных моделейвыявило слишком низкую их способность к оценке реального финансового состояниянациональных компаний и прогнозированию их банкротства. Кроме того, исследованияв данном направлении показывают, что коэффициенты данных дискриминантныхмоделей резко изменяются из года в годи от страны к стране. В свою очередь,особенности украинской действительности не позволяют механически использоватьмодель Альтмана или иные подобные модели.
В результате проведенного анализа отобран набор входящихфакторов в модель, которые охватывают все основные группыфинансово-экономических показателей деятельности предприятия, открывают широкиевозможности для предвидения вероятности их банкротства. При этом была полученамодель оценки вероятности банкротства предприятия в виде дискриминантной функциина основе такого набора входящих факторов и с собственными параметрами:
/> (1.10)