--PAGE_BREAK--
1.2. Анализ и оценка экономического потенциала предприятия
Для аналитика важно не только определить изменение валюты баланса, но и проследить изменение отдельных статей баланса. Такой анализ, проводимый по горизонтали, носит название горизонтального (временного) анализа, а проводимый по вертикали, — структурного или вертикального анализа.
Горизонтальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, содержащих абсолютные показатели баланса за отчетный и базовый периоды, их абсолютные изменения и коэффициенты прироста. При этом все показатели статей баланса в базовом периоде принимаются за 100% (табл. №3, №5). Такие таблицы еще носят название горизонтального баланса.
Вертикальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, содержащих помимо абсолютных показателей за базовый и отчетный периоды удельный вес отдельных статей баланса в итоге баланса (валюте баланса) (табл. №4, №6). Подобные таблицы носят название вертикального баланса.
4.2.1. Анализ актива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики нематериальных активов, основных средств, долгосрочных финансовых вложений, материально-производственных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств
Горизонтальный анализ
Табл. №3
Наименование
показателей
Значение показателей. тыс. руб.
Значение показателей
на 1.01.07,%
Изменение (отклонение)
На 1.01.07
На 31.01.07
По
абсолютной
величине. тыс. руб.
Коэффициент
прироста, %
1
2
3
4
5
6
АКТИВ
?
. Внеоборотные
активы
Нематериальные активы
Основные средства
181816
181621
100
-195
-0,11
Незавершенное строительство
3065
3888
100
+823
+26,85
ОНА
1
100
-1
-100
Итого по р. ?
184882
185509
100
+627
+0,34
1
2
3
4
5
6
??
. Оборотные активы
МПЗ, в том числе:
9076
9430
100
+354
+3,9
Сырье, материалы и др. аналогичные ценности
825
2111
100
+1286
+155,9
МПЗ для продажи
100
Расходы будущих периодов
8251
7319
100
-932
-11,3
НДС по приобретенным ценностям
211
762
100
+551
+261,1
Дебиторская задолженность
со сроками погашения > 12 месяцев, в том числе:
1189
501
100
-688
-57,9
покупатели и заказчики
76
100
Дебиторская
задолженность
со сроками
погашения
340879
526932
100
+186053
+54,6
покупатели и заказчики
268351
390707
100
+122356
+45,6
Финансовые средства, в том числе:
100
краткосрочные
финансовые вложения
100
денежные средства
15790
35183
100
+19393
+122,8
Итого по р. ??
367145
572808
100
+205663
+56,1
Валюта баланса
552027
758317
100
+206290
+37,4
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализ и оценка состава и динамики имущества предприятия на основании результатов горизонтального баланса
1. На основании изменений валюты баланса можно утверждать, что имущество предприятия увеличилось за отчетный период. Мы наблюдаем незначительный рост стоимости внеоборотных активов, увеличение валюты баланса на 36,4%, рост оборотных активов, и весьма значительный (+56,1%). Степень влияния определяется абсолютными суммами внеоборотных и оборотных активов в итоге баланса. Для анализируемого предприятия ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» стоимость оборотных активов практически на порядок превышает стоимость внеоборотных, поэтому и степень влияния последних на динамику валюты баланса значительно слабее.
2. В составе внеоборотных активов преобладающее влияние на их относительное изменение к концу отчетного периода имеют основные средства. На основании ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» можно утверждать, что в отчетный период предприятие приобрело
-новые здания на сумму 3920 тыс. руб.,
-сооружения и передаточные устройства на сумму 120 тыс… руб.,
-машины и оборудование на сумму 998 тыс. руб.,
-производственный и хозяйственный инвентарь на сумму 1106 тыс. руб.
-земельные участки и объекты природопользования на сумму 418 тыс. руб.
Изменение стоимости основных средств произошло за счет выбытия — 515 тыс. руб., ввода объектов — 6562 тыс. руб., уменьшения стоимости основных средств за счет амортизации — 6748 тыс. руб., и списания накопленного износа по выбывшим объектам -506 тыс. руб.
Стоимость арендованных основных средств отражена в справке о наличии ценностей, учитываемые на забалансовых счетах. На начало отчетного года эта сумма составила 4867 тыс. руб., в том числе по лизингу — 4646 тыс. руб., а на конец года — 9076 тыс. руб., в том числе по лизингу — 9076 тыс. руб.
Основные средства – составная часть производственного потенциала предприятия, и инвестиции в них означают, что руководство ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» видит смысл и перспективы в расширении своего потенциала для увеличения объема реализуемой продукции (электроэнергии).
3. В составе оборотных активов наибольшие изменения произошли в суммах долгосрочной дебиторской задолженности (уменьшение на 57,9%), а вот в краткосрочной дебиторской задолженности наблюдается обратная тенденция- увеличение на 54,6%, в том числе покупателей и заказчиков 45,6. Рассматривая такую статью расходов как МПЗ, мы видим, что расходы на запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей увеличились на +155,9%, а вот расходы будущих периодов сократились на 11,3%, хотя они то и составляют основную часть МПЗ.
Доля МПЗ составляет 1,65 % от оборотных активов.
Оценивая динамику изменения оборотных активом наибольшее изменение произошло в статье затрат НДС по приобретенным ценностям, а именно увеличение на 261,1%.
4. Увеличение краткосрочной дебиторской задолженности к концу отчетного периода происходит за счет увеличения долгов покупателей перед компанией на 122 280 тыс. руб., что можно рассматривать как неблагоприятный фактор. Это было вызвано условиями оплаты по договорам элетроснабжения. Так же увеличились выданные авансы на 3579 тыс. руб.
Т.к., основным видом деятельности компании является оптовая и розничная торговля электрической энергией, то нереальная к взысканию задолженность в размере 340 тыс. руб. была списана на убытки.
5. У компании за отчетный год уменьшилась сумма долгосрочной дебиторской задолженности, что была на начало года. Но эта задолженность не относится к расчетам с покупателями и заказчиками, а значит, обусловлена спецификой делового оборота компании.
6. Наконец, в целом вдвое возросли самые ликвидные финансовые активы компании к концу отчетного года и среди них — денежные средства, в частности, на 122,8%. С ростом денежных средств растет возможность свободного маневрирования этими денежными средствами и их эффективного использования в текущей деятельности
Вертикальный (структурный) анализ
Табл. №4
Наименование
показателей
Значение показателей. тыс. руб.
Удельный вес
показателей в Вб, %
Изменение,
%
На 1.01.07
На 31.01.07
1
2
3
4
5
6
АКТИВ
?
. Внеоборотные
активы
Нематериальные активы
Основные средства
181816
181621
32,9
23,9
-9
Незавершенное строительство
3065
3888
0,56
0,51
-0,05
ОНА
1
0,0002
0,0
-0,0002
Итого по р. ?
184882
185509
33,5
24,5
-9
Валюта баланса
552027
758317
100
100
0,0
??
. Оборотные активы
МПЗ, в том числе:
9076
9430
1,64
1,24
-0,4
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности
825
2111
0,15
0,28
-0,13
Расходы будущих периодов
8251
7319
1,5
0,97
-0,6
НДС по приобретенным ценностям
211
762
0,04
0,1
-0,06
1
2
3
4
5
6
Дебиторская задолженность
со сроками погашения > 12 месяцев, в том числе:
1189
501
0,22
0,07
-0,15
покупатели и заказчики
76
0,014
0,0
-0,014
Дебиторская
задолженность
со сроками
погашения
340879
526932
61,8
69,5
+7,7
покупатели и заказчики
268351
390707
48,6
51,5
+2,9
Финансовые средства, в том числе:
15790
35183
2,86
4,64
+1,78
краткосрочные
финансовые вложения
денежные средства
15790
35183
2,86
4,64
+1,78
Итого по р. ??
367145
572808
66,5
75,5
+9
Валюта баланса
552027
758317
100
100
0,0
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализ и оценка структуры и динамики структуры имущества предприятия на основании результатов вертикального анализа
1. Результаты вертикального анализа, а именно, соотношение внеоборотных активов (из которых следует выделить основные средства) и оборотных активов (из которых следует выделить дебиторскую задолженность) в валюте баланса (35% к 65%) со всей очевидностью указывают на вид деятельности на анализируемой компании – это торговля (оказание услуг).
2. Нематериальные активы отсутствуют.
3. Наличие в структуре баланса определенного процента долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную деятельность предприятия, которую важно оценить с позиций доходности, ликвидности и риска.
4. Увеличение доли запасов, а именно: сырья, материалов и других аналогичных ценностей говорит об увеличении производственного потенциала. Это связано с тем, что компания приобрела новые здания, машины, оборудование, т.е. она направлена на расширение своей деятельности.
5. Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свидетельствует об использовании предприятием коммерческого или товарного кредита для стимулирования и привлечения покупателей. В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания», по-видимому, товарный или коммерческий кредит предоставляется и розничным и оптовым покупателям, которыми являются как граждане Удмуртской Республики, так и дилерские организации.
6. Существенных изменений в структуре баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» за отчетный период не произошло, за исключением снижения основных средств на 9%, но это связано с их выбытием, и увеличением долгосрочной дебиторской задолженности в основном со стороны покупателей и заказчиком (+7,7%). В целом наблюдаемую динамику структуры можно оценить положительно.
1.2.2. Анализ пассива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств
Горизонтальный анализ
Табл. №5
Наименование
показателей
Значение показателей,
тыс. руб.
Значение
показателей
на 1.01.07,%
Изменение (отклонение)
показателей
На 1.01.07
На 31.12.07
По абсолютной
величине,
тыс. руб.
Коэффициент
прироста,%
1
2
3
4
5
6
Пассив
???
. Капитал и
резервы
Уставный
капитал
58720
58720
100
0,0
Добавочный капитал
119974
119974
100
0,0
Резервный капитал, в том числе:
2252
2936
100
+684
+30,4
Резервы, образованные в соответствии с законодательством
2252
2936
100
+684
+30,4
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
47676
42288
100
-5388
-11,3
Итого по р. ???
228622
223918
100
-4704
-2,06
?Y
. Долгосрочные
обязательства
ОНО
302
460
100
+158
+52,3
Итого по р. ?Y
302
460
100
+158
+52,3
Y
. Краткосрочные
обязательства
Займы и кредиты
50000
200000
100
+150000
+300
Кредиторская
задолженность,
в том числе:
271721
331158
100
+59437
+21,9
1
2
3
4
5
6
поставщики и
подрядчики
111516
264279
100
+152763
+137
задолженность
перед персоналом
2
100
-2
-100
задолженность перед гос. внебюдж. фондами
17
9
100
-8
-47
задолженность
по налогам и
сборам
326
1014
100
+688
+211
прочие кредиторы
159860
65856
100
-94004
-58,8
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
1382
2781
100
+1399
+101,2
Итого по р. Y
323103
533939
100
+210836
+62,3
Валюта баланса
552027
758317
100
+206290
+37,4
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализ и оценка состава и динамики источников средств на основании результатов горизонтального баланса
1. На основании ф. №3 «Отчет о движении капитала» можно утверждать, что ОАО «Эудмуртская энергосбытовая компания» учреждена в год, предшествующий отчетному, с достаточно большим уставным капиталом (около 60 млн. руб.). Величина его значительно превышает минимальный размер уставного капитала, утвержденный Федеральным Законом «Об Открытых акционерных обществах», поэтому естественно, что за отчетный период изменений уставного капитала не наблюдается.
Добавочный капитал был сформирован за счет проведения переоценки основных средств и составил 119 974 тыс. руб.
Резервный капитал формируется в соответствии с законодательством об акционерных обществах. В 2007 году он был пополнен на 684 тыс. руб.
2. Но за небольшой период успешной работы, т.е. к 1.01.07, предприятие показывает большую нераспределенную прибыль (более 47 млн. руб.), которая к концу отчетного периода несколько снизилась на 11,3% от ее первоначальной величины. Это в первую очередь связано с увеличением денежных средств на оплату оборотных активов, оплату труда (увеличение числа рабочих на 8,1% или 15 человек), на выплату дивидендов и на расечты по налогам и сборам. Исходя из этого, можно говорить о том, что предприятие расширяет сферу своей деятельности и возможно создает новое межрайонное отделение.
3. Долгосрочные обязательства фабрики представляют собой отсроченные налоговые обязательства (ОНО), которые возникли из-за разных правил учета доходов и расходов по бухгалтерскому и налоговому учетам в учетной политике организации согласно НК РФ и ПБУ. ОНО по своей абсолютной величине практически не влияют на общую величину обязательств предприятия.
4. Краткосрочные обязательства предприятия в своей подавляющей сумме состоят из краткосрочной кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам и займы и кредиты, что закономерно для нормально функционирующей организации. К концу отчетного периода общая кредиторская задолженность увеличивается значительно (на 21,9%), при этом по главным своим составляющим обязательствам: перед поставщиками и подрядчикам, по налогам и сборам. Это обусловлено ростом краткосрочной дебиторской задолженности, в результате чего предприятие взяло кредит на оплату задолженности перед поставщиками и подрядчиками.
5. Резко упала задолженность прочим кредиторам, более чем в 1,5 раза. Но расшифровка кредиторской задолженности в ф. №5 показывает, что этот резкий спад объясняется уменьшением полученных предприятием авансов от покупателей, что говорит о снижении спроса на электрическую энергию.
6. Более чем в 2 раза увеличилась задолженность перед учредителями по выплате доходов
Вертикальный анализ
Табл. №6
Наименование
показателей
Значение показателей,
тыс. руб.
Удельный вес показателей
в валюте баланса, в %
Изменение,
в %
На 1.01.07
На 31.12.07
На 1.01.07
На 31.12.07
1
2
3
4
5
6
Пассив
???
. Капитал и
резервы
Уставный
капитал
58720
58720
10,64
7,74
-2,9
Добавочный капитал
119974
119974
21,7
15,8
-5,9
Резервный капитал, в т.ч.
2252
2936
0,4
0,39
-0,01
Резервы, образованные в соответствии с закн-вом
2252
2936
0,4
0,39
-0,01
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
47676
42288
8,64
5,58
-3,06
Итого по р. ???
228622
223918
41,4
29,5
-11,9
?Y
. Долгосрочные
обязательства
ОНО
302
460
0,055
0,061
+0,006
Итого по р. ?Y
302
460
0,055
0,061
+0,006
Y
. Краткосрочные
обязательства
Займы и кредиты
50000
200000
9,06
26,4
+17,43
Кредиторская
задолженность,
в том числе:
271721
331158
49,2
43,7
-5,5
поставщики и
подрядчики
111516
264279
20,2
34,8
+14,6
задолженность
перед персоналом
2
0,0004
-0,0004
задолженность перед гос. внебюдж. фондами
17
9
0,003
0,0012
-0,0018
задолженность
по налогам и
сборам
326
1014
0,06
0,13
+0,07
прочие кредиторы
159860
65856
29
8,7
-20,3
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
1382
2781
0,25
0,37
+0,12
Итого по р. Y
323103
533939
58,5
70,4
+11,9
Валюта баланса
552027
758317
100
100
0,0
Анализ и оценка структуры и динамики структуры источников средств предприятия на основании результатов вертикального анализа
1. Доля собственных источников средств в валюте баланса ненамного (примерно на 12%) на начало и на конец отчетного периода меньше доли заемных источников, что говорит о примерно одинаковом финансировании имущества предприятия собственным и заемным капиталом.
2. Доля собственных источников снижается за отчетный период, а заемных соответственно увеличивается. Это свидетельствует о небольшом снижение роста собственного капитала, с одной стороны, и своевременном увеличении внешних обязательств у предприятия, — с другой.
3. ОАО «Удмуртская энергосбытовая» увеличивает долю обязательств перед поставщиками и подрядчиками, а также по налогам и сборам. Но в то же время мы наблюдаем сокращение доли кредиторской задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, а так же перед персоналом.
4. Что касается увеличения доли задолженности перед учредителями по доходам, то это, скорее всего, обусловлено сложившейся ситуацией: увеличением внешних обязательств предприятия и перед предприятием, сокращения нераспределенной прибыли.
1.2.3. Сравнительный аналитический баланс
Совместить достоинства горизонтального и вертикального балансов позволяет сравнительный аналитический баланс (САБ), который дает представление не только о временных изменениях в статьях баланса, но и о динамике в структуре баланса. При составлении САБ используют, как правило, самые укрупненные показатели фактического баланса (ф. №1), а именно – показатели итоговых строк разделов баланса: внеоборотные активы (Ав), оборотные активы (Ао), собственный капитал и резервы (Сс), долгосрочные обязательства (Дд) и краткосрочные обязательства (Дк) предприятия. САБ представляется в виде табл. № 7.
Табл. №7
Показатели
баланса
Абсолютные
величины
Удельный вес
в Вб,%
Изменения
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1.01.07
31.01.07
1.01.07
31.01.07
В абсол.
величинах
ст.3-ст.2
В уд. весах
ст.5-ст.4
В % к величине на 1.01.07
В % к изм.Вб, ст.6/итог ст.6
Ав
184882
185509
33,5
24,5
+627
-9
0,34
+0,3
Ао
367145
572808
66,5
75,5
+205663
+9
56
+99,7
Вб
552027
758317
100
100
+206290
37,4
100
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Сс
228622
223918
41,4
29,54
-4704
-11,86
-2,06
-2,28
Дд
302
460
0,05
0,06
+158
+0,01
+52,3
+0,08
Дк
323203
533939
58,55
70,4
+210736
+11,85
+65,2
+102,2
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализ и оценка САБ
Все показатели САБ можно разделить на 3 основные группы:
— показатели структуры баланса (4, 5 столбцы табл. №7)
— показатели динамики баланса (6, 8 столбцы табл. №7)
— показатели структурной динамики (7 столбец табл. №7).
С точки зрения аналитика в САБ интересными являются показатели 9-го столбца, так как они отражают структурный вклад различных элементов активов и пассивов в изменение валюты баланса. При этом изменение валюты баланса принимается за 100% (в данном случае это изменение произошло в сторону увеличения, т.е. ? Вб = 100%).
Сопоставление пассивов и активов ст. 9 позволяет судить о том, за счет каких источников произошли изменения в активе баланса. Но для того, чтобы понять, какая из статей пассива явилась источником для финансирования внеоборотных активов, а какая – для финансирования оборотных, следует принимать во внимание правила финансирования активов источниками собственных и заемных средств.
Если у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства, то можно представить схему финансирования активов следующим образом, используя уравнение баланса (рис. 2):
Ав + Ао = (Сс- У) + Дк
Рис. 2
Собственный капитал направляется на покрытие убытков в размерах, нормируемых НК РФ, и он же является основным источником для финансирования внеоборотных активов. Остаток от собственного капитала предприятия после покрытия убытков и внеоборотных активов
Со = Сс- У – Ав.
носит название собственный оборотный капитал. Его можно рассматривать как источник финансирования оборотных активов. Часть оборотных активов, профинансированная собственным оборотным капиталом, называется собственными оборотными средствами. Поскольку собственный оборотный капитал всегда по абсолютной величине равен собственным оборотным средствам, то они обозначаются так же, т.е. Со. Оставшаяся часть оборотных активов финансируется краткосрочными обязательствами предприятия. Следовательно, схема финансирования, представленная на рис. 2, предполагает, что внеоборотные активы имеют источником финансирования собственный капитал, а оборотные активы – и собственный и заемный. Это доказывает и преобразованное уравнение баланса
Ао = (Сс-У-Ав) + Дк = Со + Дк.
Оценка и выводы
1. Расчет собственных оборотных средств ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» показывает следующее:
на начало отчетного периода
Сон = Ссн – Авн + Ддн = 228622-184882= 43740 (тыс.руб.)
на конец отчетного периода
Сок = Сск – Авк + Ддк = 223918- 185509 = 38409 (тыс.руб.).
Следовательно собственные оборотные средства в составе оборотных активов уменьшились за счет направления собственного капитала на финансирование основных средств.
2. В целом имущество предприятия за отчетный период увеличилось (Вб увеличилась на 37,4%- ст.8 в табл.№7). Но причина не в удовлетворительной работе предприятия ( из ст. 8 видно, что собственный капитал уменьшился на 2,06% за счет нераспределенной прибыли), а в достаточно резком увеличении дебиторской задолженности в активе и кредиторской в пассиве. Причины могут быть разные для этого:
— увеличение спроса на продукцию, что выразилось в увеличении дебиторской задолженности, и, соответственно, увеличенение закупок материально-производственных запасов.
— изменение договорных отношений с покупателями и поставщиками в сторону изменения цены.
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» есть предположение, что увеличение продаж отчетного периода, которое наблюдается в ф. №2 по стр.010, заставило руководство увеличить поставки электрической энергии.
3. Рассмотрим схему финансирования изменений по активам и пассивам – 9-ый ст. САБ (результаты расчетов 9-го столбца – это процкентная доля изменений в активах и пассивах в ?Вб, при условии, что ?Вб принимаем за 100%). Долгосрочными обязательствами в данном случае можно пренебречь, поскольку речь идет об отложенных налоговых обязательствах, которые возникают по причинам расхождений правил бухгалтерского и налогового учетов предприятия и по существу являются как бы «внутренними обязательствами предприятия», не связанными с истинными заимствованиями.
0,3 + 99,7 = -2,28 + 102,28 = 100
?Вб
Рис. 4
Отрицательные изменения произошли лишь во внеоборотных активах Ав, по активам, в остальных случаях наблюдается положительная тенденция.
Однако следует помнить, что структура и динамика активов и пассивов предприятия не отвечают на вопрос о том, насколько выгодно для инвесторов (прежде всего собственников предприятия) вложение средств в него. Они только оценивают состояние активов и наличие (или отсутствие) средств для погашения обязательств перед кредиторами.
Для ответа на поставленный вопрос требуется провести анализ и оценку финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
1.2.4.Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется эффективным созданием и использованием денежных средств, необходимых для нормальной производственной деятельности.
Внешним признаком финансовой устойчивости считается платежеспособность.
Платежеспособность – это показатель, оценивающий способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства перед контрагентами, вытекающие из условий хозяйственных договоров, обычаев делового оборота и отдельных хозяйственных операций.
Высокий показатель финансовой устойчивости характеризуется способностью предприятия развиваться за счет собственных источников финансирования. Только в этом случае предприятие имеет гибкую структуру финансовых ресурсов и является кредитоспособным, то есть имеет возможность получения кредитов и способно их возвращать вместе с процентами за использование.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает его развитие преимущественно за счет собственных средств при сохранении кредитоспособности и платежеспособности при минимальном уровне риска.
Анализ показателей финансовой устойчивости происходит на основании данных форм №1 и №5 бухгалтерской отчетности.
Для нормальной хозяйственной деятельности предприятию необходимо постоянно пополнять материально-производственные запасы (МПЗ). Для этого используют собственные оборотные средства, а если их недостаточно – привлекают заемные источники – краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.
Оценка излишка или недостатка собственных средств на пополнение запасов приводит к расчету абсолютных показателей финансовой устойчивости.
Излишек (недостаток) собственных средств вычисляется по формуле:
?Со = Со – МПЗ,
где:
?Со – излишек (недостаток) собственных оборотных средств;
Со = Сс – Ав – собственные оборотные средства, определяемые как разность между собственным капиталом и резервами предприятия (стр. 490 р.???ф. №1) и внеоборотными активами (стр. 190 р. ?ф. №1)
МПЗ – величина материально-производственных запасов, величина которой указывается по стр. 210 р. ??ф. №1.
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников финансирования МПЗ рассчитывают по формуле:
?Содд = (Со + Дд) – МПЗ,
где:
Дд – величина долгосрочных кредитов и займов, определяемая по стр. 590 р.?Yф.№1.
Излишек (недостаток) общей величины основных источников финансирования МПЗ определяется по формуле:
?Содддк = (Со + Дд + Дк) – МПЗ,
где:
Дк – величина краткосрочных источников финансирования, которая представляет собой сумму показателей по стр. 610, 620 и 630 р.Yф. №1 ( доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов по существу относятся к собственному капиталу предприятия).
Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования преобразуются в трехфакторную модель:
М = (?Со; ?Содд;; ?Содддк).
Эта модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости на начало и конец анализируемого периода представлены в табл. №8.
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости для ООО «ЭЛЬТ»
Табл. №8
Показатели
1.01.07
1.12.07
Изменения
В абсолютных величинах
В %
к величине на
1.01.07
1
2
3
4
5
?Со
34664
28979
-5685
-16,4
?Содд
34966
29439
-5527
-15,8
?Содддк
358069
563378
205309
57,3
Трехфакторная модель (М)
(0,0,1)
(0,0,1)
Результаты анализа и оценки показателей табл. №8 можно представить следующим образом:
1. Предприятие характеризуется как на начало, так и на конец устойчивым финансовым положением, так как тип финансовой устойчивости представлен трехфакторной моделью М(1,1,1). Это значит, что материально-производственные запасы финансируются собственным оборотным капиталом Со.
2. Такое финансовое состояние можно объяснить и тем, что предприятие помимо основного вида деятельности так же занимается:
— сдачей в аренду объектов основных средств
— пломбированием электроустановок потребителей
— заключением агентских договоров по сбору денег и заключению договоров теплоснабжения
-оказанием транспортных услуг.
В результате чего получают дополнительный доход.
3. Наблюдается уменьшение абсолютных показателей финансовой устойчивости ?Со и ?Содд более чем на 15%, с одной стороны, и увеличение показателя финансирования МПЗ за счет краткосрочных обязательств ?Содддк более чем на 55% – с другой.
Относительная финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью системы коэффициентов. Показатели для их расчета берутся из актива и пассива баланса. Анализ показателей относительной финансовой устойчивости сводится к расчету и сравнению отчетных показателей с базисными, к изучению их динамики за отчетный период.
В качестве базисных показателей могут выступать не только собственные показатели за предыдущий период, но и показатели других фирм с подобными видами деятельности, средние показатели по отрасли и т. д.
Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (см. табл. №9).
Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
Табл. №9
Показатель
Формула
Характеристика и диапазон рекомендуемых значений
1
2
3
Коэффициент
финансовой независимости
Кфн = Сс/ Вб,
где: Сс – собственный капитал;
Вб – валюта баланса
Характеризует долю собственного капитала в валюте баланса.
Рекомендуемое значение – выше 0,5.
Коэффициент задолженности
Кз = (Дд + Дк)/ Сс,
где: Дд, Дк* – соответственно долгосрочные и краткосрочные заимствования предприятия;
Сс – собственный капитал
Показывает соотношение заемных и собственного капиталов.
Рекомендуемое значение – 0,67.
Коэффициент самофинансирования
Ксф = Сс/ (Дд + Дк)
Указывает на соотношение собственного и заемных капиталов и является величиной, обратной Кз.
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
Ко = Со/ Ао,
где:
Со – собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал);
Ао – величина оборотных активов предприятия
Определяет долю собственных оборотных средств в общей величине оборотных активов.
Рекомендуемое значение ? 0,1.
Коэффициент маневренности
Км = Со/Сс
Характеризует долю маневренного (оборотного) капитала в собственном капитале.
Рекомендуемое значение – в интервале от 0,2 до 0,5.
1
2
3
Коэффициент финансовой напряженности
Кфн = (Дд + Дк)/ Вб
Определяет долю заемных капиталов (средств) в имуществе предприятия.
Рекомендуемое значение – не выше 0,5.
Коэффициент имущества производственного назначения
Кипн = (Ав + МПЗ)/ Вб,
где:
МПЗ – стоимость запасов.
Рекомендуемое значение ? 0,5.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов
Кс = Ао/ Ав,
где:
Ао – величина оборотных активов;
Ав – величина внеоборотных активов
Индивидуален для каждого предприятия.
* — При расчете коэффициентов в качестве Дк следует брать сумму строк 610, 620 и 630 баланса предприятия.
Для ОАО«Удмуртская энергосбытовая компания» расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведен в табл. №10.
Расчет относительных коэффициентов финансовой устойчивости для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №10
Показатель
Значение показателя на 1.01.07
Значение показателя на 31.12.07
1
2
3
Кфн
0,44
0,3
Кз
1,4
2,4
Ксф
0,7
0,42
Ко
0,12
0,07
Км
0,19
0,17
Кфн
0,6
0,7
Кипн
0,35
0,26
Кс
2
3,1
Табл. №10 позволяет сделать оценку относительных показателей финансовой устойчивости и провести анализ их динамики за отчетный период:
1. Следует отметить, что несмотря на определение финансового положения предприятия как «устойчивого», которое сделано ранее на основании расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости, все относительные показатели этого качества предприятия не соответствуют рекомендуемых значений.
2. Для всех показателей сохраняется отрицательная динамика за отчетный период, то есть к концу отчетного периода финансовая устойчивость ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» несколько снизилась, что связано, с одной стороны, с увеличение материально-производственных запасов, а с другой стороны, — с увеличением краткосрочных обязательств. продолжение
--PAGE_BREAK--
1.2.5 Анализ и оценка ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия
Платежеспособность предприятия означает его возможность и способность своевременно и в полномобъеме выполнять финансовые обязательства перед контрагентами. Этот показатель влияет на формы и условия сделок предприятия, возможность получения им кредитов.
Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальными финансовыми потерями переводить свое имущество в денежные средства.
На практике эти показатели тесно связаны между собой, поскольку ликвидность баланса предприятия подтверждает его способность своевременно погашать свои обязательства.
Для оценки ликвидности и платежеспособности используют следующие методы:
- анализ ликвидности баланса;
- расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности;
- анализ денежных потоков.
При анализе ликвидности баланса происходит сравнение активов, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности помогает установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств самыми ликвидными активами.
Основной целью анализа денежных потоков является оценка способности предприятия формировать денежные средства в необходимых объемах и в нужные сроки для осуществления расходов и платежей.
Практически платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Основная задача аналитика при расчете ликвидности баланса заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами. При этом срок превращения активов в денежные средства в идеале должен соответствовать сроку погашения обязательств.
При анализе активы и пассивы баланса группируются по степени убывания ликвидности и по степени срочности оплаты обязательств соответственно. Группировку удобно проводить в аналитической таблице (см. табл. №11).
Группировка актива и пассива баланса при оценке ликвидности
Табл. №11
Актив
Условное обозначение степени ликвидности
Пассив
Условное обозначение
срочности погашения обязательств
1
2
3
4
Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
А1
Наиболее срочные обязательства: задолженность перед персоналом, задолженности по налогам и сборам, задолженности перед внебюджетными фондами и прочие кредиторские задолженности выборочно
П1
Быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность
А2
Краткосрочные обязательства: прочие обязательства из Yраздела баланса
П2
Медленнореализуемые активы: МПЗ
А3
Долгосрочные обязательства: ?Yраздел баланса
П3
Труднореализуемые активы: внеоборотные активы
А4
Постоянные пассивы: капитал и резервы – ???раздел баланса
П4
Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих условиях:
А1 ? П1
А2 ? П2
А3 ? П3
А4
Первые два неравенства характеризуют текущую ликвидность предприятия, а последние два – перспективную.
Результаты расчета ликвидности баланса приведены в табл.№12
Результаты расчета ликвидности баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №12
Актив
на 01.01.07
на 31.12.07
Пассив
На 01.01.07
На 31.12.07
Платежный излишек (+),
Платежный недостаток (-)
1
2
3
4
5
6
7=2-5
8=3-6
А1
15790
35183
П1
271721
331158
-11382
-295975
А2
340879
526932
П2
51382
202781
289497
324151
А3
10476
10693
П3
302
460
10174
10233
А4
184882
185509
П4
228622
223918
-43740
-38409
Баланс
552027
758317
Баланс
552027
758317
Анализ и оценка ликвидности баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итого по каждой группе активов и пассивов.
На начало отчетного периода выполняются следующие соотношения:
А1
А2 > П2
А3 > П3
А4
Соотношения подтверждают отсутствие текущей ликвидности у предприятия на начало отчетного периода и наличие перспективной ликвидности. Является ли такая ликвидность баланса удовлетворительной для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» покажет анализ относительных коэффициентов ликвидности.
Можно утверждать, что к концу отчетного периода выше указанные соотношения приобрели вид:
А1
А2 >П2
А3 > П3
А4
Первое соотношение показывает, что предприятие за один день не может погасить все свои наиболее срочные обязательства: перед персоналом по оплате труда, по налогам и сборам и т.д. Но при этом его дебиторской задолженности хватает для погашения срочных обязательств перед поставщиками и подрядчиками. При этом третье соотношение подтверждает, что медленно реализуемых активов достаточно, чтобы расплатиться по срочным обязательствам.
Теоретически нехватка средств в одной группе активов может быть скомпенсирована избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут быть заменены более ликвидными. Поэтому, если любое из трех неравенств имеет другой знак, чем в оптимальном варианте, ликвидность баланса считается нарушенной.
Что же касается данного конкретного предприятия, то поскольку в этой части ликвидности баланса определяющими будут сроки выполнения обязательств перед контрагентами, указанные в конкретных договорах с ними, то финансовый менеджмент организации должен быть направлен на планирование и строгое соблюдение графика погашения кредиторской задолженности.
Наконец, четвертое соотношение свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала Со или собственных оборотных средств ( это показатель иногда называют «чистый оборотный капитал»), поскольку внеоборотные (иммобилизованные) активы Ав (А4) предприятия значительно меньше величины его собственного капитала Сс (П4). Рост Со отражает повышение ликвидности баланса предприятия, ведь оборотные средства – это сумма средств, оставшаяся после покрытия всех краткосрочных обязательств, что следует из уравнения баланса:
Со = Сс – Ав = Ао – Дк.
Эти соображения подсказывают, что поскольку собственные оборотные средства к концу отчетного периода уменьшились (предпоследние строки в стб. 7 и 8 табл.№12), то и ликвидность баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» снизилась. Последнее связано с приобретением предприятием в отчетном году новых основных средств.
Для всестороннего изучения финансового положения предприятия целесообразно рассчитать несколько финансовых коэффициентов. Это позволит оценить соотношение каждого вида оборотных активов с краткосрочными обязательствами с точки зрения возможности их дальнейшего погашения. Расчет основан на различной степени ликвидности каждого вида активов – от абсолютно ликвидных денежных средств до запасов. Поскольку эти показатели постоянно изменяются, их следует рассчитывать несколько раз внутри отчетного периода, например, на конец каждого месяца или квартала. В результате появляется возможность построения динамических рядов по показателям ликвидности и платежеспособности. Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (см. таблицу №13).
Расчет финансовых коэффициентов для оценки ликвидности и платежеспособности
Табл. №13
Показатель
Формула
Характеристика и диапазон рекомендуемых значений
1
2
3
Коэффициент абсолютной ликвидности
Кал = А1/(П1 + П2),
где А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложение;
П1 + П2 – все краткосрочные обязательства (Y р. баланса за исключением строк 640 и 650)
Определяет часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить на ближайшую дату составления баланса. Рекомендуемое значение от 0,15 до 0,2.
1
2
3
Коэффициент текущей ликвидности
Ктл = (А1 + А2)/(П1 + П2), где А2 – краткосрочная дебиторская задолженность предприятия
Показывает прогнозируемые платежные способности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение – в интервале от 0,5 до 0,8.
Коэффициент общей ликвидности
Кол = (А1 + А2 + А3)/ (П1 + П2)
Указывает на достаточность оборотных средств предприятия для покрытия краткосрочных обязательств. Характеризует запас финансовой прочности в результате превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рекомендуемое значение — в диапазоне от 1 до 2.
Коэффициент собственной платежеспособности
Ксп = Со/ (П1 +П2), где Со – величина собственного оборотного капитала (чистого оборотного капитала)
Определяет долю собственного оборотного капитала в краткосрочных обязательствах предприятия. Показатель индивидуален для каждого предприятия.
Результаты расчетов показателей приведены в таблице (см. табл. №14).
Результаты расчетов относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности
Табл. №14
Показатель
Значение показателя на 01.01.07
Значение показателя на 31.12.07
1
2
3
Кал
0,05
0,07
Ктл
1,1
1,05
Кол
1,14
1,07
Ксп
0,14
0,07
Анализ и оценки относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Коэффициент абсолютной ликвидности не достигает рекомендуемых значений ни в начале, ни в конце анализируемого периода. Однако к концу отчетного периода Кал растет и достигает 0,07, что означает, что на ближайшую дату составления отчетности предприятие может погасить 7% своих краткосрочных обязательств, а следовательно, все обязательства могут быть погашены практически за 14 дней. Вполне вероятно, что договорные отношения ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» с контрагентами по срокам оплаты предполагают задержку оплаты не менее указанных выше 14-15 дней.
Коэффициент текущее ликвидности к отчетному периоду снижается к рекомендуемым значениям, что свидетельствует о грамотной работе с дебиторами.
Величины коэффициента общей ликвидности на начало и конец отчетного периода находятся в пределах рекомендуемых значений, что указывает на достаточность в целом оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств и на наличие запаса финансовой прочности у предприятия.
Коэффициент самофинансирования к концу отчетного периода несколько снижается ( как и ликвидность баланса в целом), но его значения на начало и конец периода подтверждают достаточность собственных оборотных средств у ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» для возмещения краткосрочных долгов.
В случае недостатка денежных средств для покрытия обязательств руководство компании может обратиться в кредитный отдел коммерческого банка, чтобы удовлетворить потребность в денежных средствах. Каждый кредитный договор сопряжен с риском невозврата кредита, неуплаты процентов, нарушения сроков договорных обязательств. Наличие риска, обусловленного множеством факторов, привело к избирательному подходу банков к своим клиентам, который основывается на системе показателей, с помощью которых оценивается способность каждого клиента выполнять условия кредитного договора.
Кредитоспособность предприятия – это его способность своевременно и полностью рассчитываться по своим долговым обязательствам перед банком.
Оценка кредитоспособности – это комплексное изучение финансового состояния, позволяющее обоснованно решить вопрос о выдаче кредита либо о нецелесообразности продолжения отношений с заемщиком.
Для определения кредитоспособности клиента используются рейтинги кредитоспособности заемщика. Клиенты в зависимости от кредитоспособности делятся на три класса (см. табл,№15). Критерии на уровне средних величин позволяют отнести заемщика ко второму классу, выше средних – к первому, ниже средних – к третьему.
Рейтинг каждого показателя устанавливают специалисты кредитного отдела банка. Общая оценка кредитоспособности проводится в баллах. Они представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Первый класс заемщиков набирает от 100 до 150 баллов, второй – от 151 до 250 баллов, третий – свыше 251 балла.
Классы кредитоспособности заемщиков
Табл. №15
Коэффициенты
Классы
1
2
3
Кал
Выше 0,2
От 0,15 до 0,2
Ниже 0,15
Ктл
Выше 0,8
От 0,5 до 0,8
Ниже 0,5
Кол
Выше 2
От 1 до 2
Ниже 1
Кфн
Выше 0,6
От 0,5 до 0,6
Ниже 0,5
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» сводная таблица коэффициентов-показателей для определения кредитоспособности заемщика выглядит так ( см. табл. №16)
Сводная таблица показателей для расчета кредитоспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №16
Показатели
Значение показателя на 01.01.07
Значение показателя на 31.12.07
1
2
3
Кал
0,05
0,07
Ктл
1,1
1,05
Кол
1,14
1,07
Кфн
0,6
0,7
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализ и оценка кредитоспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Из сводной таблицы видно, что к концу отчетного года ОАО «Удмуртская энергосбытовая комапания» можно отнести как к первому так и к среднему второму классу по кредитоспособности.
Это означает, что фабрика может получать кредит на обычных условиях: пол залог имущества, поручительство, гарантию, в отдельных случаях – страхование риска непогашения кредита. Процентные ставки при таком кредитовании – стандартные.
1.3.Анализ и оценка результативности деятельности предприятия
Анализ и оценка результативности деятельности предприятия является заключительным этапом в процессе углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Он, в свою очередь, состоит из двух частей:
- анализа и оценки показателей деловой и рыночной активности;
- анализа и оценки финансовых результатов и рентабельности предприятия
4.3.1. Анализ и оценка деловой и рыночной активности предприятия
Деловая активность предприятия анализируется при помощи количественных и качественных показателей.
К качественным критериям традиционно относят широту рынков сбыта, деловую репутацию, конкурентоспособность, наличие постоянных покупателей и поставщиков и т. д. Эти параметры имеет смысл сопоставлять с аналогичными по отрасли, а также по основным конкурентам.
Количественные критерии деловой активности – это абсолютные и относительные показатели. Среди абсолютных показателей наиболее важными являются объем продаж, прибыль, величина активов (имущества). Эти показатели следует отслеживать в динамике за несколько периодов. При этом оптимальное соотношение имеет вид:
Кп > Кв > Квб
где:
Кп — темпы роста прибыли или коэффициент прироста прибыли, в %;
Кв — темпы роста выручки от продаж или коэффициент прироста выручки, в %;
Квб — темпы роста имущества предприятия или коэффициент прироста валюты баланса, в %.
Если прибыль увеличивается более высокими темпами по сравнению с другими показателями, это значит, что издержки производства и обращения снижаются, а активы предприятия используются рационально.
На практике даже успешно развивающееся предприятие не застраховано от нарушения данного неравенства. Нарушения могут быть вызваны освоениями новых видов производства, изменениями технологий, обновлением и модернизацией основных средств в отдельные периоды, реорганизацией структуры управления и производства. Эти факторы тесно связаны с изменениями внешней среды и требуют серьезных капитальных вложений, окупаемых в отдаленной перспективе.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» данные коэффициенты рассчитаны в процессе предварительного анализа (см. п. 4.2.1) для 2007 года, а так же ниже представлены аналогичные показатели за 2006 и 2008 года.
2008 год -83 > -8,8 > 44
2007 год -1,05 >11,3 > 37,4
2006 год -6,8 >13,2 > -2,8
Они показали, при высоких темпах снижения имущества предприятия и менее высоких темпах снижения выручки (хотя в 2008 году наблюдается резкое её снижение) наблюдается сначала увеличение, а в 2008 году резкое снижение прибыли от продаж. Это связано с финансово-экономическим кризисом. В данном случае нарушение неравенства, о котором говорилось выше, связано с обновлением основных средств, освоением новых видов продукции. Но при этом с уверенностью можно сказать, что управление активами и их использование происходило в отчетный период более рационально, чем в предыдущий.
Относительные показатели деловой активности отражают эффективность использования имущества предприятия и представляют собой систему коэффициентов, рассчитываемых в аналитической таблице №17.
Расчет коэффициентов деловой активности предприятия
Табл. №17
Показатель
Формула
Характеристика
1
2
3
Показатели оборачиваемости активов (имущества)
Коэффициент оборачиваемости активов
Коа = В/ Аср,
где: В – нетто – выручка предприятия (стр. 010 ф. №2);
Аср. – средняя стоимость активов*
Показывает скорость оборачиваемости всех активов предприятия за отчетный период (количество оборотов)
Продолжительность одного оборота в днях
Пд = Д/ Коа,
где: Д – количество календарных дней** в отчетном периоде
Показывает продолжительность одного оборота в днях
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
Коав = В/ Авср,
где: Авср – средняя стоимость внеоборотных активов* за отчетный период
Показывает скорость оборота внеоборотных активов в отчетном периоде
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов в днях
Пав = Д/ Коав
Показывает продолжительность одного оборота внеоборотных активов в днях
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Коао = В/ Аоср,
где: Аоср – средняя стоимость оборотных активов* за отчетный период
Показывает скорость оборота оборотных активов в отчетном периоде
Продолжительность одного оборота оборотных активов в днях
Пао = Д/ Коао
Показывает продолжительность одного оборота оборотных активов в днях, то есть длительность производственного цикла
Коэффициент оборачиваемости материально-призводственных запасов (МПЗ)
Компз = С/ МПЗср,
где: С – себестоимость проданной продукции, работ, услуг – стр. 020 ф. №2; МПЗср – средняя стоимость запасов* за отчетный период
Показывает скорость оборота МПЗ
Продолжительность одного оборота МПЗ в днях
Пмпз = Д/Компз
Показывает скорость обращения запасов в денежные средства. Снижение показателя является благоприятной тенденцией
1
2
3
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ)
Кодз = В/ ДЗср,
где ДЗср – средняя дебиторская задолженность* за отчетный период (сумма показателей стр. 230 и 240 ф..№1)
Показывает число оборотов дебиторской задолженности за отчетный период. При ускорении оборачиваемости происходит рост показателя, что подтверждает улучшение состояния расчетов с дебиторами
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях
Пдз = Д/ Кодз
Характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя является благоприятной тенденцией
Показатели оборачиваемости источников средств (пассивов)
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
Косс = В/ Ссср
где: Ссср – средняя стоимость собственного капитала* за период — (стр. 490 ф.№1)
Отражает активность использования собственного капитала. Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала
Продолжительность оборота собственного капитала в днях
Псс = Д/ Сс
Характеризует скорость оборота собственного капитала. Снижение показателя – благоприятная тенденция
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КЗ)
Кокз = В/ КЗср,
где: КЗср – средняя кредиторская задолженность* за период — (сумма показателей стр.610, 620, 630, 660 ф. №1)
Отражает скорость оборота кредиторской задолженности в отчетном периоде. Ускорение оборачиваемости ведет к снижению ликвидности. Если Кокз
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в днях
Пкз = Д/ Кокз
Характеризует способность предприятия за отчетный период покрыть срочную задолженность перед кредиторами. Уменьшение продолжительности оборота КЗ всегда благоприятно для предприятия
* — среднее значение показателей баланса (ф. №1) определяется обычным статистическим методом, а именно:
(половина величины на начало отчетного периода + промежуточные значения + половина на конец отчетного периода) / (число слагаемых – 1).
Следовательно, если из фактического баланса известны только два значения показателей (общей величины активов или имущества предприятия, внеоборотных активов, оборотных активов, МПЗ, дебиторской задолженности, собственного капитала, кредиторской задолженности) – на начало и конец отчетного периода, то их среднее значение представляет собой среднее арифметическое этих двух показателей.
** — количество календарных дней за годовой отчетный период составляет, как правило, 365.
Расчеты рассмотренных показателей на начало и конец анализируемого периода для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» представлены в таблице №18
Результаты расчетов коэффициентов деловой активности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №18
Показатель
Значение за отчетный период
1
2
Коа
12
Пд
30дней
Коав
43
Пав
9 дней
Коао
17
Пао
22 дня
Компз
571
Пмпз
0,64 дня
Кодз
18
Пдз
20дней
Косс
35,2
Псс
11 дней
Кокз
18,5
Пкз
19,8 дней
Наиболее значимые результаты расчетов показателей деловой активности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» свидетельствуют о том, что
— длительность производственного цикла предприятия Пао составляет в среднем 22 дней, то есть менее одного месяца, и следовательно за календарный год компания претерпевает 16 производственных цикла. Это означает, что практически ежемесячно предприятие продает всю продукцию, выпущенную за отчетный квартал. Подтверждением этого факта является период оборота МПЗ, который составляет менее дня или 15,5 часов;
— оборачиваемость собственного капитала Сс происходит быстрее, чем оборотных активов, а значит, длительность его оборота меньше, чем длительность производственного цикла. Последнее означает, что у предприятия есть «финансовый рычаг» в виде краткосрочных заемных капиталов, которые и придают ускорение оборачиваемости собственных средств предприятия.
— длительность оборота дебиторской задолженности, которую принято называть сроком инкассации дебиторской задолженности, составляет 20 дней. Это означает, что ежемесячно покупатели и заказчики расплачиваются по своим долгам. Длительность оборота кредиторской задолженности (задолженности предприятия поставщикам) чуть ниже длительности оборота дебиторской задолженности. Это говорит о том, что приток и отток денежных средств происходит не одновременно. Что свидетельствует о том, что ликвидность незначительно сокращается.
Помимо деловой активности предприятия необходимо оценить и его рыночную активность. Предприятия, имеющие свободные денежные средства, инвестируют их обычно в так называемые «голубые фишки» — акции ведущих компаний, активно торгуемые на фондовом рынке, приносящие высокий доход и участвующие в расчете биржевых индексов.
4.3.2. Анализ и оценка финансовых результатов и рентабельности работы предприятия
Анализ каждого элемента, определяющего финансовые результаты работы предприятия (прибыль или убыток) за отчетный период и отраженного по соответствующим строкам ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках», важен для всех пользователей аналитической информации: руководящего звена, учредителей, акционеров, кредиторов, инвесторов и т.д. Руководство организации получает, таким образом, возможность определения перспектив развития, поскольку именно прибыль является источником финансирования как капитальных вложений, так и пополнения оборотных средств. Учредители и акционеры видят в ней источник получения дохода на вложенные капиталы, а кредиторов прибыль интересует с точки зрения погашения долгов по предоставленным кредитам, займам и процентам по ним.
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает:
· изучение изменений каждого показателя ф. №2 за отчетный период;
· структурный анализ отдельных статей;
· изучение динамического изменения показателей, трендовый анализ;
· факторный анализ.
Формирование финансового результата предприятия происходит по алгоритму, приведенному на рис.2.
(-)
(-)
(+; -)
продолжение
--PAGE_BREAK-- (+;-)
(-)
Рис. 2. Алгоритм формирования финансового результата предприятия
Анализ элементов формирования финансового результата, представленных на рис. 2, удобно проводить в аналитической таблице (см. табл. № 19).
Для более детального изучения финансовых результатов предприятия целесообразно рассмотреть источники их формирования. Анализ прибыли до налогообложения начинают с исследования ее динамики и структуры как по общей сумме, так и по элементам. Для этого составляется следующая аналитическая таблица (см. табл. №20).
В ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках» аналитик встречается с четырьмя видами финансовых результатов: валовая прибыль (убыток); прибыль (убыток) от продаж; прибыль (убыток) до налогообложения; чистая прибыль (убыток). При этом все виды финансовых результатов, кроме чистой прибыли, формируются исключительно на основании правил бухгалтерского учета (ПБУ). В связи с этим прибыль (убыток) до налогообложения – последний, который формируется на базе ПБУ и отражается по стр. 140 ф. №2, называется иногда «бухгалтерской прибылью (убытком)». Исчисление чистой прибыли (убытка) производится в современных условиях с учетом требований Налогового Кодекса РФ и ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль» [2].
Анализ прибыли ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» по отчету о прибылях и убытках (ф. №2)
Табл. №19
оказатель
За предыдущий год, тыс. руб.
За отчетный год, тыс. руб.
Отклонение
(+; -), тыс. руб.
Удельный вес, %
Отклонение
по удельным
весам, %
За пред. год
За отч. год
1
2
3
4
5
6
7
Нетто-выручка от продаж
7 156 623
7 966 400
+809 777
100
100
-
Себестоимость проданной продукции
— 4 686 084
— 5 285 806
— 599 722
65,5
66,4
+0,9
Валовая прибыль
2 470 539
2 680 594
+210 055
34,5
33,6
-0,9
Коммерческие расходы
— 2 393 411
— 2 604 279
-210 868
41,1
32,7
— 8,4
Управленческие расходы
0
0
0
0
0
0
Прибыль от продаж
77 128
76315
-813
1,1
0,96
-0,14
Прочие доходы
5 919
566
— 5 353
0,1
0
— 0,1
Прочие расходы
— 20 538
— 10 636
+ 9 902
0,3
0,1
— 0,2
Прибыль до налогообложения
59 294
63576
+4 282
0,8
0,8
-
Отложенные налоговые активы
1
-1
-2
0,0
0,0
-
Отложенные налоговые обязательства
73
158
+ 85
0,0
0,0
-
Текущий налог на прибыль
— 18 319
— 17 921
+398
0,3
0,2
-0,1
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
40 884
45 496
+4 612
0,6
0,6
—
Постоянные налоговые обязательства (справочно)
4 161
2 821
-1 340
0,1
0,0
-0,1
В результате анализа табл. №19 можно сделать следующие выводы.
1. Несмотря на увеличение выручки отчетного года по сравнению с предыдущим (базовым) основной для любого предприятия показатель – прибыль от продаж – снизилась как по абсолютной величине, так и по своей доле в выручке предприятия. Этот факт уже отмечался в процессе предварительного анализа финансового состояния предприятия. Он свидетельствует о снижении спроса на продукцию. А увеличение выручки, скорее всего, произошло за счет выбытия основных средств.
2. Структура выручки практически остается неизменной по сравнению с предыдущим годом (малые процентные изменения структуры отражаются в стб. 7 таблицы); по-видимому, это связано с большой долей переменных расходов в структуре себестоимости продукции предприятия, поскольку величина переменных расходов зависит от выручки предприятия. Это материальные расходы, направленные на закупку материалов, фурнитуры, комплектующих изделий и т.д. Из ф. №5, табл. «Расходы по обычным видам деятельности» видно, что 0,1% себестоимости всей произведенной за год продукции составили материальные затраты, затраты на оплату труда – 1,2%, отчисления на социальные нужды-0,2%, амортизация – 0,1%, остальная доля и весьма значительная 98,4% приходится на прочие затраты.
3. Прибыль до налогообложения Пб (или бухгалтерская прибыль) ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» в отчетном году увеличилась на 7,2% по сравнению с базовым периодом по абсолютной величине, а по ее доле в выручке осталась на том же уровне. Но этот рост прибыли объясняется не основной производственной деятельностью предприятия, а влиянием прочих хозяйственных операций на конечный финансовый результат. Какие именно прочие доходы и расходы имело ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» в отчетном периоде? Их состав можно установить как непосредственно из ф. №2, так и опосредованно: а) из сопоставления форм №4 и №5 станет понятно, что приобретение основных средств (оборудования) происходило через заключение договоров купли-продажи. б) в ф. №5 видно, что в отчетном году произошло списание и сдача в аренду основных средств, что повлияло на прибыль. в) в ф. №4 «Отчет о движении денежных средств» отражены значительное увеличение чистых денежных средств от инвестиционной деятельности, практически вдвое. А так же увеличение поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями более чем в 2 раза. г) к прочим доходам относятся и штрафы, неустойки, пени, которые предприятие должно получить по решению суда или по признанию их должником. В отчетном году наблюдается их уменьшение.; д) и, наконец, в состав «прочих расходов» обязательно входят налоги и сборы, уплачиваемые за счет финансовых результатов деятельности предприятия (налог на имущество, налог на рекламу и т.д.), которые сократились практически вдвое.
4. Однако при увеличении бухгалтерской прибыли на 7,2% текущий налог на прибыль уменьшился. Объяснить этот факт можно тем, что в отчетном году предприятие вдвое сократило свои прочие расходы, не связанные с основной деятельностью. Что подтверждается тем, что постоянные налоговые обязательства (ПНО) сократились примерно в 1,5 раза. ПНО уменьшают текущий налог на прибыль и отражаются справочно по стр. 200 ф. №2.
5. Несмотря на наличие чистой прибыли, абсолютный размер которой на первый взгляд велик (более 45 млн. руб.), рентабельность выручки, равная удельному весу прибыли в выручке, ничтожно мала – всего 0,6% в отчетном периоде и 0,6% — в базовом.
Расчеты таблицы № 20 только подтверждают выводы, сделанные на основании анализа предыдущей таблицы №19, с той только разницей, что она дает временнyю динамику показателей о прибылях и убытках. Именно эта динамика показывает, что прочая деятельность предприятия может существенно улутьшить финансовые результаты по его текущей (основной) деятельности и повлиять на формирование бухгалтерской и чистой прибылей.
Анализ прибыли до налогообложения
Табл. №20
оказатель
Базовый год
Отчетный год
Отклонение отчетного периода от базового
Сумма, тыс. руб.
В % к итогу
Сумма, тыс. руб.
В % к итогу
Сумма, тыс. руб.
В % к базовому периоду
1
2
3
4
5
6
7
Валовая прибыль
2 470 539
+ 4 166,6
2 680 594
+ 4 216,4
+210 055
8,5
Коммерческие
расходы
— 2 393 411
— 4 036,5
— 2 604 279
— 4 096,3
-210 868
8,8
Управленческие
расходы
0
0
0
0
0
0
Прибыль (убыток) от продаж
77 128
+ 130 ,1
76 315
+ 120
-813
-1,05
Прочие доходы
5 919
+ 10
566
+ 0,9
— 5 353
— 90,4
Прочие расходы
— 20 538
— 34,6
— 10 636
— 16,7
+ 10 175
-49,5
Прибыль (убыток ) до налого-
обложения
59 294
100
63 576
100
+4 282
+7,2
Более углубленный анализ прибыли предполагает изучение каждого элемента бухгалтерской прибыли и повлиявших на нее факторов – внешних и внутренних.
К внешним факторам относятся:
— социально-экономические условия;
— природные условия;
— цены на материалы, энергетические ресурсы и транспортные перевозки;
— уровень развития внешнеэкономических связей.
К внутренним факторам относятся изменения:
— выручки от продаж;
— структуры проданной продукции;
— себестоимости продукции;
— уровня цен на продукцию;
— коммерческих и управленческих расходов.
При разработке мероприятий по увеличению прибыли принимают во внимание не только результаты финансового анализа, но также и такие особенности учетной политики предприятия, как:
— методы оценки активов и обязательств;
— порядок проведения их инвентаризации;
— порядок контроля за хозяйственными операциями;
— методы амортизации основных средств и нематериальных активов;
— способы признания доходов (выручки от продаж) и расходов;
— рациональность ценовой политики.
Важнейшее значение для оценки финансовых результатов деятельности предприятия имеет факторный анализ прибыли. Ключевым элементом прибыли от продаж является валовая прибыль. Валовая прибыль, как показано на рис.2, — это разность между выручкой, освобожденной от косвенных налогов (в частности, от налога на добавленную стоимость), или нетто-выручкой и себестоимостью проданной продукции (товаров, работ, услуг).
Порядок расчета валовой прибыли можно записать в виде формулы:
n
Пв = ? [(Ni) x(Цi– Ci)],
i=1
где:
Ni– физический объем производства i— го вида продукции;
Цi– рыночная цена i— го вида продукции;
Ci– себестоимость i— го вида продукции;
i– вид продукции;
n– количество видов продукции (i= 1, 2,…, n).
Из формулы следует, что валовая прибыль формируется под влиянием таких факторов, как:
— физический объем продаж;
— себестоимость проданной продукции (товаров, работ, услуг);
— рыночные цены на проданную продукцию (товары, работы, услуги);
— ассортиментных сдвигов в структуре с точки зрения рентабельности по отдельным видам продукции.
Факторный анализ валовой прибыли производят на основании данных ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках) за текущий (отчетный) и базовый периоды. Но этих данных для анализа недостаточно. Эти данные зачастую несопоставимы, так как на нетто-выручку от продаж влияет уровень отпускных цен на продукцию, что вытекает из формулы ее расчета за базовый и отчетный периоды:
n
Вб= ? [(Niб) x(Цiб)]
i=1
n
Во = ? [(Niо) x(Цiо)],
i=1
где:
Вб и Во – нетто-выручка в базовом периоде и отчетном, соответственно;
Niб и Niо – физический объем проданной продукции в базовом и отчетном периодах, соответственно;
Цiб и Цiо– рыночные цены одного вида продукции в базовом и отчетном периодах, соответственно.
Фактическая себестоимость проданной продукции формируется по такому же принципу под воздействием объема продаж и затрат на единицу продукции в соответствующем периоде:
n
Сб= ? NiбxСiб
i=1
n
Со = ?Niо xСiо,
i=1
где:
Сб и Со – фактическая себестоимость проданных товаров в базовом и отчетном периодах, соответственно;
Сiб и Сiо – себестоимость продукции i–го вида в базовом и отчетном периодах.
Таким образом, сравнение валовой прибыли будет складываться под влиянием несопоставимых факторов.
Главная отличительная черта факторного анализа валовой прибыли заключается в том, что он осуществляется методом цепных подстановок, который позволяет выявить влияние отдельного фактора на изучаемый параметр при неизменности остальных. Таким образом, при использовании этого метода исключается целый ряд признаков и оставляется наиболее значимый, который и служит объектом исследования.
Для использования данного метода необходимо рассчитать следующие показатели:
— выручку от продаж за вычетом косвенных налогов за отчетный период в базовых (сопоставимых) ценах по формуле:
n
Вх= ? [(Niо) x(Цiб)];
i=1
— себестоимость проданной продукции отчетного периода в базовых (сопоставимых) расходах на единицу продукции по формуле:
n
Сх= ? [(Niо) x(Сiб)];
i=1
— валовую прибыль, рассчитанную исходя из фактического объема и ассортимента проданной продукции, которая определяется в виде разницы между выручкой от продаж отчетного периода в базовых ценах и себестоимостью проданной продукции отчетного периода в базовых затратах, по формуле:
Пвх = Вх – Сх;
— индекс изменения выручки от продаж в сопоставимых ценах, по следующей формуле:
Ив = Вх / Вб.
Исходные данные для факторного метода представлены в аналитической таблице №21.
продолжение
--PAGE_BREAK--
Исходные данные для факторного анализа валовой прибыли (тыс. руб.)
Табл. №21
Показатели
Базовый год
Отчетный год
Отклонение отчетного года от базового
В базовых ценах и затратах
В фактических рыночных ценах
Нетто-выручка от продаж
Вб = 7 156 623
Вх* = 7 594 674
Во = 7 966 400
+371 726
Себестоимость продаж
Сб = 4 686 084
Сх* = 5 039 402
Со = 5 285 806
+246 404
Валовая прибыль
Пвб = 2 470 539
Пвх = 2 555 272
Пво = 2 680 594
+ 125 322
*Расчеты Вх и Сх проводились, исходя из следующих соображений. Динамика изменения тарифов ОАО «Удмуртская энергосбытовая» позволяет утверждать, что средняя рыночная цена на продукцию этого предприятия составляет 1,085 руб./ кВтч. За год среднее количество энергопотребления(Nсрб) составил 6 991,7 млн кВтч.Так же были определены средняя рыночная цена (Цсро) и среднее количество выпуска (Nсро) в отчетном году. По известным данным о количестве выпуска и исходным данным о себестоимости всей проданной продукции в базовый год стало возможным определить себестоимость единицы продукции для базового периода (Ссрб).
Далее можно определить Вх по формуле:
Вх = (Nсро) х (Цсрб);
и
Сх = (Nсро) х (Ссрб).
Индекс изменения выручки от продаж или объема продаж в сопоставимых ценах:
Ив = Вх/Вб = 1,06.
Если бы величина остальных факторов не изменилась, то сумма прибыли отчетного периода в базовых (сопоставимых) ценах определялась так:
Пвх = Пвб х Ив = 2 470 539 тыс. руб. х 1,06 = 2 618 771 тыс. руб.
Последовательность цепных подстановок при реализации факторного метода показана в таблице №22, где обозначение Тб есть обобщенное представление показателей базового периода, а То – обобщенное представление показателей отчетного периода.
Последовательность цепных подстановок при реализации факторного анализа
Табл. №22
Показатель прибыли
Факторы
Порядок расчета
Прибыль, тыс. руб.
Объем продаж
Структура продаж
Цены
Себестоимость
Базовый год
Тб
Тб
Тб
Тб
Вб — Сб
2 470 594
Усл.1
То
Тб
Тб
Тб
Пб х Ив
2 618 772
Усл.2
То
То
Тб
Тб
Вх — Сх
2 555 272
Усл.3
То
То
То
Тб
Во — Сх
2 926 998
Отч. год
То
То
То
То
Во — Со
2 680 594
Расчет воздействия каждого фактора на валовую прибыль производится последовательностью процедур вычитания из валовой прибыли, рассчитанной при воздействии фактора, величины валовой прибыли, рассчитанной без воздействия этого фактора.
Первым этапом произведем расчет воздействия величины физического объема продаж на валовую прибыль. Это воздействие определяют как разницу между величиной валовой прибыли в базовом периоде, пересчитанной в соответствии с индексом изменения объема продаж, и фактической величиной валовой прибыли в базовом периоде по формуле:
? Пв(об.пр.) = Пусл1 – Пвб = (Пвб) х Ив – Пвб =
= Пвб х Ив – (Вб – Сб),
где:
? Пв(об.пр.) — изменение валовой прибыли за счет воздействия физического объема продаж;
Пвб – сумма валовой прибыли в базовом периоде.
Расчеты дают следующий результат:
? Пв(об.пр.) = = — 61 822тыс. руб.
Следующий этап – расчет воздействия сдвигов в ассортименте – производится, если имеют место различия в уровне рентабельности проданных товаров. Рентабельность определяется как отношение валовой прибыли к выручке от продаж для данного вида продукции. При этом подразумевается, что предприятие стремится увеличить долю более рентабельной продукции в выручке. Расчет предполагает рассмотреть разницу между валовой прибылью, определенной из фактического объема и ассортимента проданной продукции в базовых ценах (Пвх), и суммой прибыли базового периода, пересчитанной на индекс изменения объема продаж:
?Пв(а) = Пусл2 – Пусл1 = (Вх – Сх) – (Пвб) х Ив =
= Пвх – (Пвб) х Ив.
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» расчет воздействия сдвигов в ассортименте выглядит так:
?Пв(а) = 2 555 272- 2 470 594 х 1,06 = — 63 500тыс. руб.
При расчете влияния отпускных цен на изменение валовой прибыли следует вычесть из фактической выручки отчетного периода (Во) выручку отчетного периода в базовых ценах (Вх):
?Пв(ц) = Пусл3 – Пусл2 = (Во – Сх) – (Вх – Сх) = Во – Вх.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая комапния» это влияние оказалось положительным:
?Пв(ц) = 392 570 – 406 833 = + 371 726 тыс. руб.
При расчете влияния колебаний себестоимости проданной продукции на изменение валовой прибыли следует помнить, что себестоимость оказывает противоположное воздействие на изменение валовой прибыли. Расчет этого влияния предполагает найти разность себестоимости отчетного периода (Со) и показателя, рассчитанного исходя из базовых затрат на единицу продукции, то есть Сх, и взять ее со знаком «минус»:
?Пв(с) = Пво Пусл3 = (Во – Со) – (Во – Сх) = — (Со – Сх).
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» этот расчет выглядит так:
?Пв(с) = -(347 334 – 359 870) = + 246 404 тыс. руб.
Это значит, что сокращение себестоимости продукции в отчетном периоде, обусловленное снижением затрат, существенно положительно повлияло на валовую прибыль предприятия.
Помимо рассмотренных факторов в каждом конкретном случае необходимо изучить нарушения в производственной и технологической дисциплине, такие как:
— экономия вследствие невыполнения плановых мер в рамках охраны труда и техники безопасности;
— нарушения ГОСТов и ТУ;
— нарушения технологического процесса;
— замена материалов и сырья более дешевыми и более низкого качества и т.д.
Результаты факторного анализа целесообразно представить в виде сводной таблицы №23.
Результаты факторного анализа прибыли
Табл. №23
Показатель
Сумма изменений, тыс.руб. (+, -)
1. Общая сумма отклонений прибыли от продаж отчетного периода по сравнению с базовым, в том числе за счет:
+ 281 880
2. снижения выручки от продаж
— 61 882
3. снижения доли продукции с более высокой рентабельностью
-63 500
4. снижения себестоимости
+246 404
5. снижения отпускных цен на продукцию
+371 726
6. снижения коммерческих расходов
-210 868
7. снижения управленческих расходов
Итак проведенный факторный анализ валовой прибыли предприятия показал, что:
— самое существенное влияние на изменение прибыли в отчетном периоде оказало увеличение отпускных цен на продукцию (стр.5 в табл. №22), которое произошло в результате изменения тарифов и принципов торговой политики ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания». При этом само по себе увеличение выручки от продаж (стр. 2 в табл. №22), которое свидетельствует об увеличении физического объема продаж отчетного периода, оказало на порядок меньше влияние, что говорит о незначительном изменении объема продаж по сравнению с базовым периодом;
— себестоимость напрямую зависит от закупоной цены транспортных и других расходов. Этим можно объяснить достаточно большое положительное влияние себестоимости на изменение валовой прибыли (стр. 4 табл. №22);
— отрицательное влияние оказало на изменение валовой прибыли увеличение коммерческих расходов в отчетном периоде. Объяснить этот факт можно значительной долей переменных расходов (расходов, зависящих от объема продаж или выручки) в составе коммерческих и управленческих расходов; так же тем фактором, что численность персонала увеличилась на 8,1%
— факторный анализ прибыли подтвердил выводы, сделанные в процессе общего предварительного анализа хозяйственной деятельности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» о снижение прибыли от основной деятельности и увеличение прибыльности от таких видов деятельности как продажа основных средств и сдача помещений в аренду.
Максимизация и использование прибыли является основной целью коммерческой и производственной деятельности предприятия. Сравнение величины прибыли с величиной затрат характеризует эффективность этой деятельности. Наиболее распространенным аналитическим методом управления финансовыми результатами является операционный по алгоритму расходы – объем продаж- прибыль (убыток). Этот метод позволяет установить зависимость финансового результата предприятия по обычным видам деятельности от изменения структуры и величины расходов, уровня цен, объемов производства и продаж. Операционный анализ прибыли является внутренним (управленческим) и составляет коммерческую тайну предприятия. При наличии в распоряжении аналитика только внешней финансовой отчетности предприятия его провести невозможно. Следует только учитывать, что с помощью операционного анализа можно решать множество управленческих задач:
— определить и осуществить оптимальные пути выхода из кризисного состояния;
— оценить предпринимательский риск;
— спрогнозировать рентабельность предприятия;
— оценить прибыльность обычных видов деятельности;
— оценить прибыльность инвестиций во вновь созданное предприятие или расширение собственного капитала действующего предприятия;
— разработать выгодную предприятию ассортиментную политику.
Ключевыми параметрами операционного анализа являются предельные значения экономических показателей:
— критический объем производства и продаж;
— порог рентабельности;
— запас финансовой прочности.
Указанные понятия связаны с показателем маржинального дохода, который представляет собой выручку от продаж за вычетом переменных расходов. Вычитание величины постоянных расходов, не зависящих от выручки, из маржинального дохода дает финансовый результат работы предприятия – прибыль или убыток.
Операционный анализ прибыли не может быть достоверным без расчета производственного (операционного) рычага или силы воздействия производственного рычага:
СВПР = Мд / П,
где:
СВПР – сила воздействия производственного рычага;
Мд – маржинальный доход;
П – прибыль предприятия.
Последний показатель характеризует, во сколько раз маржинальный доход превышает прибыль. Чем выше величина силы воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск данного предприятия.
В практике финансового анализа встречается четыре случая СВПР.
1) Мд = 0, то есть выручка от продаж покрывает переменные расходы, но предприятие имеет убыток в размере постоянных расходов.
2) 0
3) Мд = постоянным расходам, то есть выручка от продаж перекрывает все расходы, прибыль равна 0, но деятельность не безубыточна.
4) Мд > постоянных расходов, то есть предприятие работа с прибылью.
Эффект СВПР проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж ведет к интенсивному изменению финансового результата – прибыли или убытка. Это связано с различным влиянием переменных и постоянных расходов на финансовый результат при изменении объема производства и продаж. Если предприятие пересекло порог рентабельности, СВПР падает, так как в суммарных расходах снижается доля постоянных издержек. В противном случае действие СВПР усиливается из-за увеличения доли постоянных расходов.
Порог рентабельности предприятия определяется по формуле:
ПР = Р= / Кмд,
где:
ПР – порог рентабельности;
Р= — постоянные расходы;
Кмд – коэффициент маржинального дохода.
Коэффициент маржинального дохода показывает долю маржинального дохода в выручке от продаж и вычисляется по формуле:
Кмд = Мд / В
Таким образом, СВПР – это объективный показатель, отражающий уровень предпринимательского риска данного предприятия. Чем он выше, тем выше предпринимательский риск. Чтобы обезопасить предприятие и обеспечить безубыточность деятельности при малой доле постоянных расходов, можно производить меньший объем продукции в физических величинах, чем при большой доле. Ведь в первом случае запас финансовой прочности выше, чем во втором. Финансовый результат предприятия с низким уровнем постоянных расходов меньше зависит от изменения физического объема производства и продаж. С этой точки зрения, весь предыдущий анализ и оценка финансовых результатов деятельности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» показал, что прибыль этого предприятия существенно зависит от изменения физического объема продаж, что может свидетельствовать о высоком уровне постоянных расходов на предприятии.
При уменьшении выручки от продаж за счет сокращения объемов производства и продаж СВПР характеризует возможную потерю прибыли или увеличение убытков. Особенно сложная ситуация возникает у тех предприятий, которые в условиях падения объемов производства несут убытки в размере, превышающем маржинальный доход. Увеличение выручки от продаж на таком предприятии снижает убытки в меньшей степени, чем рост объемов производства. И наоборот, предприятия с величиной убытков ниже маржинального дохода имеют шансы быстрее выйти из кризиса, поскольку рост объемов производства и продаж продукции более интенсивно снизит убытки.
Операционный анализ показывает чувствительность финансового результата к изменениям внешних и внутренних факторов производства и продаж. Например, позволяет понять, до какой величины можно изменять объем продаж без потери прибыли. Ведь для многих предприятий важно не наращивание массы прибыли, а ее сохранение в тех объемах, которые обеспечивают предприятию устойчивое развитие за счет оптимального соотношения производственных, социальных и налоговых платежей.
Очень часто эти соотношения не выдерживаются на максимально возможном уровне прибыли. В основе анализа чувствительности лежит объем производства, обеспечивающий исходный финансовый результат при изменении одного из показателей: постоянных расходов, переменных расходов, цены единицы продукции.
Если изменяются постоянные расходы, то вычисление объема производства в физическом выражении исчисляется по формуле:
N = Мдо / Кмдб / Ц1б,
где:
Мдо – маржинальный доход отчетного периода;
Кмдб – коэффициент маржинального дохода базового периода;
Ц1б – цена единицы изделия базового периода.
Если изменяется уровень переменных расходов, то объем производства в физическом выражении исчисляется по формуле:
N = Мдб / Кмдо / Ц1б,
где:
Мдб – маржинальный доход базисного периода;
Кмдо – коэффициент маржинального дохода отчетного периода;
Ц1б – цена за единицу изделия в базовом периоде.
Анализ экономической эффективности любого предприятия не будет полным, если среди аналитических показателей не будет показателей рентабельности или доходности. В общем виде показатели экономической эффективности рассчитываются по формуле:
Э = (П / З) х 100,
где:
Э – экономический эффект;
П – прибыль;
З – затраты.
В числителе общей формулы может быть использован любой показатель прибыли из тех, которые присутствуют в ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»: валовая, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения или бухгалтерская, чистая прибыль.
В знаменателе используют те показатели, эффективность которых определяют, например, активы, собственный капитал и резервы, инвестиционный капитал, выручку и т. д.
В практической деятельности различают рентабельность экономическую и рентабельность финансовую.
Экономическая рентабельность – это параметр, рассчитанный исходя из величины прогнозируемой прибыли, взятой из бизнес-плана или иного планового документа.
Финансовая рентабельность – это показатель, определяемый по реально полученной прибыли, отраженной в бухгалтерской финансовой отчетности.
Показатели рентабельности обычно объединяются в три группы:
1. группа показателей, характеризующая окупаемость производственных расходов (издержек производства) и инвестиционных проектов. Они носят название «показатели рентабельности производства»;
2. показатели рентабельности капитала (активов предприятия или вложенных средств);
3. показатели, формируемые на основе прибыли, – это все показатели рентабельности продаж или оборота.
В соответствии с данной классификацией показатели рентабельности представлены в аналитической таблице №24. продолжение
--PAGE_BREAK--