Анализ финансовой устойчивости предприятия и пути ее укрепления

Министерствообразования и науки Российской Федерации
Федеральноеагентство по образованию
ГОСУДАРСТВЕННОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ — «ОРЕБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультет вечернегои заочного обучения
Кафедраучетно-аналитических дисциплин
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине«Экономический анализ»
Анализфинансовой устойчивости предприятия и пути ее укрепленияГОУ 080503.5009.0200Руководитель работы
_______________ КлетушкинаЕ.П.
«____» _______________2009г.
Исполнитель
студент группы З05 АКУ
_________________БержанинаА.Н.
«____» ______________2009 г.
Оренбург 2009 г.

Министерствообразования и науки Российской Федерации
Федеральное агентствопо образованию
ГОСУДАРСТВЕННОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ -
«ОРЕБУРГСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультетвечернего и заочного обучения
Кафедраучетно-аналитических дисциплин
Задание на курсовую работу
Анализ финансовойустойчивости предприятия и пути ее укрепления
Исходные данные: уставпредприятия, бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках(форма№2), пояснительная записка к годовому бухгалтерскому отчету, расчетыотечественных экономистов.
Перечень подлежащихразработке вопросов:
1.   рассмотрение сущности и типовфинансовой устойчивости;
2.   описать оценку финансовойустойчивости в законодательстве;
3.   раскрыть методику финансовойустойчивости;
4.   представить организационно экономическуюхарактеристику ОАО «Ростелеком»;
5.   определить финансовую устойчивостьОАО «Ростелеком» основе законодательных методов;
6.   проанализировать финансовуюустойчивость ОАО «Ростелеком» на основе методики;
7.   выявить резервы повышения финансовойустойчивости.

8.   Перечень графического материала:таблицы, характеризующие показатели финансовой устойчивости.
 
Аннотация
Курсовая работа содержит32 страниц, в том числе 9 таблиц, 28 источников.
В данной курсовой работеизложены основные положения и произведен расчет показателей финансовойустойчивости ОАО «Ростелеком». Тип финансовой устойчивости определен какабсолютный. Определены меры по повышению деятельности предприятия.

Содержание
 
1 Введение
1Теоретический аспект финансовой устойчивости
1.1Понятие, сущность и типы финансовой устойчивости
1.2 Оценка финансовой устойчивости взаконодательстве
1.3 Методика расчета финансовойустойчивости
2 Анализ финансовой устойчивости на примере ОАО «Ростелеком»
2.1 Организационно-экономическаяхарактеристика ОАО «Ростелеком»
2.2 Оценка финансовой устойчивостиОАО «Ростелеком» по методике законодательства
2.3 Применение методики оценкифинансовой устойчивости на примере ОАО «Ростелеком»
3 Пути укрепления финансовойустойчивостиЗаключение
Список использованной литературы

Введение
 
Еще в недалеком прошломпри проведении анализа работы предприятия основное внимание уделялосьнормированию оборотных средств, вводу разного рода лимитов, фондов, а изглавных показателей выделялась прибыль. Именно по этому показателю судили о финансовомсостоянии предприятия. Большего, по всей видимости, и не требовалось, не было инеобходимости введения какого-то специального учета и соответствующей формыотчетности. В настоящее время такой подход невозможен: в условиях рыночныхотношений каждое предприятие заинтересовано в стабильности, платежеспособности,возможностях экономического роста, в современных методах оценки и анализа.
В настоящее время вРоссии проблема оценки финансового состояния предприятия является крайнеактуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующихдеятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия.Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует,поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единогоподхода к проведению такого рода анализа. Однако следует отметить, что попыткисистематизировать подход к финансовому анализу существуют, например,Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, разработанныеФедеральной службой по финансовому оздоровлению. Хотя данные методическиерекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе,на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорностьих содержания.
Объектом исследования выступаетОткрытое акционерное общество «Ростелеком».
Предметом исследованияявляется определение финансовой устойчивости
Целью курсовой работыявляется определение финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» за период с 01 января2005 года по 31 января 2007 года и пути укрепления.
Для достиженияустановленной цели были поставлены задачи:
9.        рассмотрениесущности и типов финансовой устойчивости;
10.      описать оценкуфинансовой устойчивости в законодательстве;
11.      раскрыть методикуфинансовой устойчивости;
12.      представитьорганизационно экономическую характеристику ОАО «Ростелеком»;
13.      определитьфинансовую устойчивость ОАО «Ростелеком» основе законодательных методов;
14.      проанализироватьфинансовую устойчивость ОАО «Ростелеком» на основе методики;
15.      выявить резервыповышения финансовой устойчивости.
Теоретической иметодологической основой исследования послужили отечественная литература порассматриваемой тематике, аналитические статьи отраслевых журналов.
Для проведения анализафинансовой устойчивости мы изучили и использовали современные методики анализафинансовой устойчивости Гиляровской Л.Т., Таля Г.К., Донцовой и Никифоровой,Савицкой Г.В.

1. Теоретический аспект финансовойустойчивости
 
1.1 Понятие, сущность и типыфинансовой устойчивости
Финансовое состояние — экономическая категория, отражающаяструктуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения междуразличными видами имущества, а также эффективность их использования,платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательностьпредприятии и его способность к саморазвитию. По мнению А.Д. Шеремета и Е.В.Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристикфинансового состояния предприятия. Особенно яркое отражение эта мысль нашла впредложенной ими классификации финансового состояния предприятия по степени егофинансовой устойчивости. Они выделили четыре типа финансового состояния, вкоторых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансовогосостояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивоефинансовое состояние, кризисное финансовое состояние. Следует обратить вниманиена то, что для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендованаопределенная, только ей присущая система показателей, в которую не входятпоказатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения ииспользования имущества.
Позицию, почти полностью совпадающую с вышеназваннымиавторами, занимает О.В. Ефимова, хотя она и не дает определения сущностифинансового состояния и финансовой устойчивости, это видно из содержания ееработы.
Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансовогосостояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи между нимизанимает Г.В. Савицкая. С одной стороны, давая характеристику понятиямфинансового состояния и финансовой устойчивости предприятия, она справедливопишет, что финансовое состояние предприятия — экономическая категория,отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъектахозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Далее, еюотмечается, что в процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывныйпроцесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников ихформирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствиеизменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением котороговыступает платежеспособность. Затем Г.В. Савицкая отмечает, что финансовоесостояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным.Наряду с этим, подчеркивает, что финансовое состояние предприятия, егоустойчивость, стабильность зависят от результатов его производственной икоммерческой деятельности. Изложенный подход, по существу, совпадает схарактеристикой финансового состояния, его устойчивости и взаимосвязи междуними, которую дают вышеуказанные авторы.
С другой стороны, Г.В. Савицкая допускает нечеткость вразграничении таких понятий, как «финансовое состояние» и «финансоваяустойчивость». Данный вывод подтверждается нижеследующим определениемфинансовой устойчивости предприятия, которое дает Г.В. Савицкая: «Финансоваяустойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствованияфункционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов визменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постояннуюплатежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимогоуровня риска». И далее: «Следовательно, устойчивое финансовое состояние неявляется счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всемкомплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельностипредприятия». При таком подходе в понятие «финансовая устойчивость»вкладывается даже более широкое содержание, чем в понятие «финансовое состояниепредприятия».
Следует подчеркнуть, что ряд ученых экономистов, например,М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев разделяют подход А.Д. Шеремета, М.И. Баканова иН.М. Негашева к раскрытию сущности финансового состояния предприятия, егоустойчивости и взаимосвязи между ними. Например, М.Н. Крейнина дает определениефинансового состояния, близкое позиции М.И. Баканова и А.Д. Шеремета, отмечая,что финансовое состояние является важнейшей характеристикой экономическойдеятельности предприятия, определяющей конкурентоспособность предприятия, егопотенциал в деловом сотрудничестве, с его помощью оценивается, в какой степенигарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров пофинансовым и другим отношениям. М.Н. Крейнина подчеркивает, что устойчивоефинансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственнойдеятельности предприятия. Одновременно с этим допускает путаницу междусущностью финансового состояния и методами его анализа, определяя финансовоесостояние как «систему показателей, отражающих наличие, размещение ииспользование финансовых ресурсов».
Более последовательную позицию по этому вопросу занимает В.В.Ковалев. По его мнению, финансовое состояние характеризуется имущественным ифинансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности,а также возможностями дальнейшего развития. Вместе с тем он рассматриваетоценку финансовой устойчивости предприятия как составную часть оценкифинансового состояния предприятия. Исходя из вышеизложенного, можно сделатьвывод, что вышеуказанные авторы стоят на позиции, что финансовое состояниеявляется более широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансоваяустойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансовогосостояния предприятия. К сожалению, необходимо отметить, что не все авторызанимают столь четкую позицию по указанным вопросам.
Например, М.С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущностьфинансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуютвзаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. По ихмнению, «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежногарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночнойконъюнктуры и поведения партнеров».
В.В. Бочаров сужает круг вопросов и рассматривает в своейработе анализ финансового состояния и анализ финансовой устойчивости как дванезависимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельностипредприятия. Анализ финансового состояния он сводит к экспресс-анализу наоснове чтения, изучения структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности ианализа стоимости имущества и средств, вложенных в него. Оценка финансовойустойчивости включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченностипредприятия собственными оборотными средствами.
Так, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин и В.В. Ковалевпроводят классификацию финансовой устойчивости по четырем типам в зависимостиот соотношения общей величины запасов и затрат и источников их формирования. Приэтом А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев и Р.С. Сайфулин выделяют следующие четыре типафинансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, котораяхарактеризуется превышением источников формирования собственных оборотныхсредств над величиной запасов и затрат и встречается в экономической практикекрайне редко;

2) нормальная устойчивость финансового состояния, при которойвеличина запасов и затрат равна источникам их формирования, иплатежеспособность предприятия гарантирована;
3) неустойчивое финансовое состояние, при котором возможнонарушение платежеспособности предприятия и обеспеченности запасов и затрат засчет собственных оборотных средств, но равновесие может быть восстановлено засчет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств. Финансоваянеустойчивость считается нормальной, если величина источников, привлекаемых дляпополнения запасов и затрат в форме краткосрочных кредитов и заемных средств,не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции;
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятиенаходится на грани банкротства и величина запасов и затрат не покрывается всейсуммой источников их обеспечения. Более того, денежные средства, краткосрочныефинансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторскойзадолженности и просроченных ссуд.
Четыре типа текущей финансовой устойчивости выделяетВ.В.Ковалев:
1) абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемаянеравенством, согласно которому имеется превышение собственных оборотныхсредств над запасами и затратами;
2) нормальная финансовая устойчивость, при которой дляпокрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные источникисредств;
3) неустойчивое финансовое положение, при котором собственныхоборотных средств недостаточно для покрытия величины запасов и затрат.Соответственно, предприятие вынуждено привлекать недостаточно обоснованныедополнительные источники покрытия;
4) критическое финансовое положение, при котором ситуацияаналогична неустойчивому финансовому положению, но оно отягщается наличием упредприятия кредитов и займов, не погашенных в срок, а также просроченнойдебиторской и кредиторской задолженности.
Исходя из вышеизложенных соображений, сущность финансовойустойчивости и задачей анализа можно, по нашему мнению, определить следующимобразом.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется егофинансовой независимостью, а также степенью обеспеченности собственнымкапиталом и кредитами банка его внеоборотных активов, производственных запасови затрат, денежных средств и дебиторской задолженности в пределах норматива.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценкастепени независимости от заемных источников финансирования.
1.2 Оценкафинансовой устойчивости в законодательстве
Финансовая устойчивость,одна из главных составляющих финансового состояния предприятия. В современнойлитературе находят отражение много методик как оценки финансового состояния, вцелом так и финансовой устойчивости в частности.
В законодательстве РФ тожесуществуют методики оценки финансовой устойчивости, как составной частифинансового состояния. Они нашли свое отражение в методических указаниях попроведению анализа финансового состояния, утвержденными приказом ФСФО России от23.01.01г. №16 (далее методические указания).
В соответствии сметодическими указаниями основной целью проведения анализа финансовогосостояния является получение объективной оценки их платежеспособности,финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности деятельности. К сожалению,методические указания не дают определения платежеспособности, финансовойустойчивости, деловой активности, эффективности деятельности, а лишь описываюткоэффициенты которые характеризуют эти показатели, они так же не имеют границумежду платежеспособностью, финансовой устойчивостью. Так к коэффициентамхарактеризующим платежеспособность и финансовую устойчивость относят:
1. Степеньплатежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемныхсредств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:
К4 = (стр. 690 + стр.590) (форма N 1) / К1
Данный показательхарактеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами еезаемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации передее кредиторами.
Структура долгов испособы кредитования организации характеризуются распределением показателя«степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности покредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннемудолгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от другихорганизаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системегосударства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризуетхозяйственную деятельность организации.
2. Коэффициентзадолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется как частное отделения суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов насреднемесячную выручку:
К5 = (стр. 590 + стр.610) (форма N 1) / К1

3. Коэффициент задолженностидругим организациям (К6) вычисляется как частное от деления суммы обязательствпо строкам «поставщики и подрядчики» и «прочие кредиторы»на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функциональноотносятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ееконтрагентами:
К6 = (стр. 621 + стр.625)(форма N 1) / К1
4. Коэффициентзадолженности фискальной системе (К7) вычисляется как частное от деления суммыобязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетнымифондами» и «задолженность по налогам и сборам» на среднемесячнуювыручку:
К7 = (стр. 623 + стр.624) (форма N 1) / К1
5. Коэффициентвнутреннего долга (К8) вычисляется как частное от деления суммы обязательств построкам «задолженность перед персоналом организации»,«задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов»,«доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов»,«прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку:
К8 = (стр. 622 + стр. 630+ стр. 640 +стр. 650 + стр. 660)(форма N 1) / К1
Степеньплатежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженностипредставляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручкеорганизации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группеобязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какиесредние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условиисохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, еслине осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты скредиторами.
6. Степеньплатежеспособности по текущим обязательствам (К9) определяется как отношениетекущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации ксреднемесячной выручке:
К9 = стр. 690 (форма N 1)/ К1
Данный показательхарактеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами еекраткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущейзадолженности организации перед ее кредиторами.
7. Коэффициент покрытиятекущих обязательств оборотными активами (К10) вычисляется как отношениестоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности,краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активовк текущим обязательствам организации:
стр. 290
К10 = — (форма N1)
стр. 690
Данный коэффициентпоказывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активамиорганизации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможностиорганизации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе«невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том численеликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый периодсвидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.
8. Собственный капитал вобороте (К11) вычисляется как разность между собственным капиталом организациии ее внеоборотными активами:
К11 = (стр. 490 — стр.190) (форма N 1)
Наличие собственногокапитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важныхпоказателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственногокапитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотныесредства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случаеотрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств(источников).
9. Доля собственногокапитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственнымисредствами) (К12) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ковсей величине оборотных средств:
К12 = (стр. 490 — стр.190) / стр. 290 (форма N 1)
Показатель характеризуетсоотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степеньобеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотнымисредствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.
10. Коэффициент автономии(финансовой независимости) (К13) вычисляется как частное от делениясобственного капитала на сумму активов организации:

К13 = стр. 490 / (стр.190 + стр. 290) (форма N 1)
Коэффициент автономии,или финансовой независимости, (К13) определяется отношением стоимости капиталаи резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации ввиде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активоворганизации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваютсясобственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается засчет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного изаемного капитала организации.
Для расчета вышеперечисленных показателей используют общие показатели:
1. Среднемесячная выручка(К1) Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается как отношение выручки,полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетномпериоде:
К1 = Валовая выручкаорганизации по оплате / Т,
где Т — количествомесяцев в рассматриваемом отчетном периоде.
Среднемесячная выручкавычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетныйпериод (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Онахарактеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяетосновной финансовый ресурс организации, который используется для осуществленияхозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств передфискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателямидругих организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.
2. Доля денежных средствв выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации,полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:
Денежные средства ввыручке
К2 = -------------------------------------------
Валовая выручкаорганизации по оплате
Данный показательдополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения егокачества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных(зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление оконкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также обуровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделенияорганизации. От величины этого показателя в значительной мере зависитвозможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в томчисле исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.
3. Среднесписочнаячисленность работников (К3) Среднесписочная численность работников (К3). Данныйпоказатель определяется в соответствии с представленными организациейсведениями о среднесписочной численности работников и соответствует строке 850приложения к бухгалтерскому балансу (форма N 5 по ОКУД).
К сожалению,рассмотренная методика не позволяет получить реальной картины финансовогосостояния, в целом и финансовой устойчивости в частности, следуя ей, кпредприятиям-банкротам можно было бы отнести многих из хозяйствующих субъектовв России, которые, тем не менее, достаточно успешно функционируют, получаяприбыль и исправно выплачивая заработную плату работникам и налоги государству.При этом достаточно легко будет упустить из вида реально проблемныеорганизации, так как в методических рекомендациях достойное отражение получилипоказатели, характеризующие лишь ликвидность. Хотя данные методическиерекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе,на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорностьих содержания.
1.3Методика расчета финансовой устойчивости
Вопросами финансовойустойчивости занимаются много ученых экономистов. Существуют различные методикианализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых странвсе большее распространение получает методика, основанная на расчете и использованиисистемы коэффициентов. К сожалению, в современной науке не выработано единогоопределения финансовой устойчивости и методики ее расчета, наблюдаетсяследующая тенденция: один и тот же показатель может иметь несколько различныхназваний, толкований, а также методов и расчета.
Гончаров Д.С. рассматриваетфинансовую устойчивость как составляющую финансового состояния. Анализфинансовой устойчивости должен включать горизонтальный и вертикальный анализбаланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства.
Таль Г.К. пишет, что внешним проявлением финансовойустойчивости выступает платежеспособность, которая базируется на оптимальномсоотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными ивнеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками ихфинансирования (собственными и привлеченными средствами).
Количественно финансовая устойчивость оценивает двояко:
1) с позиции структуры источников средств;
2) с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешнихисточников.
Соответственно выделяет две группы показателей, называемыеусловно коэффициентами капитализации и коэффициентами обслуживания внешнихисточников финансирования.
На основании всехрассмотренных методик, анализ финансовой устойчивости нашего предприятия будемпроводить по методике представленной Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Даннаяметодика расчета проста в применении, авторы рассматривают наиболее значимые,по их мнению, коэффициенты, по сравнению с другими авторами, которые предлагаетбольшое количество коэффициентов, большая часть из которых рассматривается простов динамике.
Авторы излагают, чтооценка финансового состояния будет не полной без анализа финансовойустойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов ссостоянием активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценкастепени независимости от заемных источников финансирования. Показатели, которыехарактеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом,дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация вфинансовом отношении.
Абсолютные показатели, отражающие сущность устойчивостифинансового состояния связаны с балансовой моделью, из которой исходит анализ.
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капиталнаправляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальныевложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условиеплатежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах,а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.
На практике следует соблюдать следующее соотношение:
Оборотные активы
Это самый простой и приближенный способ оценки финансовойустойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовойустойчивости.
Таблица 1 Показатели финансовой устойчивостиНаименование показателя Способ расчета Нормальное ограничение Пояснения
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
 
 
/>
/>  Не выше 1,5 Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
/>
/>
Нижняя граница 0,1; opt. U2 >= 0,5 Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой
независимости
(автономии)
/>
/>
0,4= Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования Коэффициент финансирования
/>/>
 />
U4 >= 0,7; opt. = 1,5 Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств Коэффициент финансовой устойчивости
/>
/>
U5 > =0,6; Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников
Коэффициент капитализации – это отношение заемных средств ксобственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятиепривлекло на рубль собственных. Оптимальное значение этого показателя,выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение егопревышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемогопредприятия достигает критической точки, однако все зависит от характерадеятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.
Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимостипредприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, оснижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получениякредита.
Уровень общей финансовой независимости характеризуетсякоэффициентом U3 т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации вобщей его величине U3 отражает степень независимостиорганизации от заемных источников. В большинстве стран принято считатьфинансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей еговеличине от 30% (критическая точка) до 70%. Установление критической точки науровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если вопределенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, тоорганизация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества,сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся частьимущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средствдает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходиморассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытиясобственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим дляорганизаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степеньдостаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активоводинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источниковсредств при формировании своих оборотных активов. Когда U2
Коэффициент финансирования собственным капиталом заемногокапитала характеризует отношение собственных средств к заемным, зависит ототраслевых особенностей и уровня инфляции. На предприятиях отраслей с быстройоборачиваемостью средств, например в торговле, общественном питании, пищевойпромышленности, значение этого коэффициента выше, в металлообработке, машиностроении– ниже.
Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итогасобственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия.Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерноприсоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму ихиспользования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчетакоэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируютструктуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитовявляется признаком устойчивого финансового состояния предприятия.
Оптимальное значение этого показателя составляет >=0,6.
Для промышленных предприятий и организаций, обладающихзначительной долей материальных оборотных средств в своих активах, Донцова Л.В.и Никифорова Н.А., предлагают применять методику оценки достаточности источников финансирования дляформирования материальных оборотных средств.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишекили недостаток источников средств для формирования запасов, которыйопределяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп.
Для характеристики источников формирования запасов и затратиспользуется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
ОС = Капитал и резервы — Внеоборотные активы
или
СОС = (стр. 490 — стр. 190)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формированиязапасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы]- Внеоборотные активы
или
КФ = ([стр. 490 + стр. 590] — стр. 190)

3. Общая величина основных источников формирования запасов(Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы —Внеоборотные активы):
ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + + Краткосрочные кредиты изаймы] — Внеоборотные активы
или
ВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) — стр. 190
Трем показателям наличия источников формирования запасовсоответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотныхсредств:
±ФС = СОС — Зп
или
±ФС = стр. 490-стр. 190 — стр. 210
 
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочныхзаемных источников формирования запасов:
±Фт = КФ- Зп
или
 ± Фт = стр. 490 + стр. 590 — стр. 190 — стр. 210
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основныхисточников для формирования запасов:
±Фо = ВИ — Зп
или
± Фо = стр. 490 +стр. 590 + стр. 610 — стр. 190 — стр. 210
С помощью этих показателей мы можем определитьтрехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
/>
Таблица 2 Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуацийПоказатели Тип финансовой ситуации Абсолютная независимость Нормальная независимость Неустойчивое состояние Кризисное состояние
± Фс = СОС- Зп
Фс>=0
Фс
Фс
Фс
± Фт = КФ — Зп
Фт >=0
Фт>=0
Фт
Фт
± Фо = ВИ- Зп
Фо >=0
Фо >=0
Фо >=0
Фо
Авторы методики выделяют 4 типов финансовых ситуаций:
1) Абсолютная финансоваяустойчивость, если:
± Фс > = 0; ± Фт > = 0; ± Фо> = 0;
т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};
При абсолютной финансовойустойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затратыполностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такаяфинансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайнийтип финансовой устойчивости.
2)   Нормальная финансовая устойчивость,гарантирующая его платежеспособность, то есть:
± Фс = 0; ± Фо>= 0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};

Это отношение показывает,что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностьюпокрывает запасы и затраты.
3) Неустойчивоефинансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором,тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополненияисточников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорениеоборачиваемости запасов, то есть:
± Фс = 0; т.е. S(Ф) = {0,0, 1}
Если указанное условие невыполняется, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражаеттенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.
4) Кризисное финансовоесостояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку вданной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (завычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторскаязадолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) повзносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже егокредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) ипрочие краткосрочные пассивы, то есть:
S(Ф) = {0, 0, 0}
При кризисном инеустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путемобоснованного снижения уровня запасов и затрат.

2 Анализ финансовойустойчивости на примере ОАО «Ростелеком»
 
2.1Организационно-экономическая характеристика ОАО «Ростелеком»
Открытое акционерное общество«Ростелеком» зарегистрировано 23 сентября 1993 года Московской регистрационнойпалатой. Общество учреждено в соответствии с Законом РФ №1531-1 «О приватизациигосударственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля1991 года и с Государственной программой приватизации государственных имуниципальных предприятий РФ на 1992 год, утвержденной постановлениемВерховного Совета РФ №2980-1 от 11 июля 1992 года.
Учредителем Общества являетсяГосударственный комитет РФ по управлению государственным имуществом.
Органамиуправления ОАО «Ростелеком» является:
Советдиректоров, в который входят 11 членов;
Правлениеобщества, 13 членов;
Ревизионнаякомиссия, 2 члена.
Общаячисленность персонала Общества по состоянию на 31 декабря 2007года составила 23142 человек (на 31 декабря 2006 года – 25 278 человек).
Обществозарегистрировано по адресу: г. Москва, ул. Делегатская, д.5. Генеральнаядирекция ОАО «Ростелеком» находится по адресу: г. Москва, ул. 1-яТверская-Ямская, д.14.
Основнымивидами деятельности Общества в соответствии с Уставом и полученными лицензиямиявляются:
1.        предоставлениеуслуг междугородной и международной электрической связи в соответствии сполученными лицензиями;
2.        передачаинформации по магистральным и внутризоновым сетям связи;
3.        сдача в аренду(на правах услуги) линий передач, линейных, групповых и сетевых трактов,каналов тональной частоты, каналов и средств звукового и телевизионноговещания, каналов передачи данных;
4.        эксплуатация,приобретение, аренда, выполнение проектных и изыскательских работ;
5.        выполнениефункций генерального застройщика;
6.        реконструкция истроительство новых линий связи, сетей передачи информации, средств коммутации,средств телевидения, радиосвязи и радиовещания и других объектов связи натерритории РФ и за ее пределами;
7.        осуществлениедругих видов деятельности на основе лицензий, получаемых в установленномпорядке, в случаях, предусмотренных законодательством РФ.
Акции Общества котируются нароссийских фондовых биржах – РТС и ММВБ, а также на Нью-Йоркской фондовойбирже. Права и обязанности реестродержателя Общества ОАО «ОРК» осуществляет ОАО«ОРК». Аудитором Общества является ООО «Эрнст энд Янг».
Обществоведет бухгалтерские учетные регистры и составляет бухгалтерскую отчетность всоответствии с Федеральным законом № 129-ФЗ от 21 ноября 1996 года «Обухгалтерском учете», «Положением по ведению бухгалтерского учета ибухгалтерской отчетности в Российской Федерации», утвержденным приказомМинистерства финансов РФ № 34н от 29 июля 1998 года, действующими Положениямипо бухгалтерскому учету.
По состояниюна 1 января и 31 декабря 2007 года структура баланса характеризуется следующимипоказателями:

Таблица3 Основные показатели структуры баланса за 2007г.Коэффициент 01.01.2007г. 31.12.2007г. Коэффициент абсолютной ликвидности 1,18 2,06 Коэффициент текущей ликвидности 2,35 3,27 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,31 0,39 Рентабельность продаж 32% 30%
Коэффициентабсолютной ликвидности рассчитан как отношение суммы денежных средств (статья260 Бухгалтерского баланса) и краткосрочных финансовых вложений (статья 250Бухгалтерского баланса) к сумме краткосрочных обязательств (статьи 610 и 620Бухгалтерского баланса).
Коэффициенттекущей ликвидности рассчитан как отношение оборотных активов (статья 290Бухгалтерского баланса) к сумме краткосрочных обязательств (статьи 610 и 620Бухгалтерского баланса).
Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами рассчитан как отношениевеличины собственных оборотных средств (статья 490 Бухгалтерского баланса заминусом статьи 190 Бухгалтерского баланса) к общей величине оборотных активов(статья 290 Бухгалтерского баланса).
Рентабельностьпродаж рассчитана как отношение прибыли от продаж (статья 050 Отчета о прибыляхи убытках) к выручке от продаж (Статья 010 Отчета о прибылях и убытках).
Таблица4 Динамика прибыли Тыс. руб. Вид деятельности Выручка (строка 010Ф.№ 2) Себестоимость (строка 020 Ф.№2)
Прибыль
(строка 050 Ф.№2)
Прирост / (снижение) прибыли,
% 2007г. 2006г. 2007г. 2006г. 2007г. 2006г. Оказание услуг связи 39 775 679 37 008 916 (27906 208) (25101 591) 11 869 471 11 907 325 (0)% Прочие 515 993 461 555 (424 349) (448 619) 91 644 12 936 608% Итого: 40 291 672 37 470 471 28 330 557) (25 550 210) 11 961 115 11 920 261 0%
По итогам2007 года наблюдается рост прибыли от реализации, связанный с ростом доходов отоказания прочих услуг. Рост прибыли от оказания прочих услуг связан, прежде всего,с выводом неэффективных активов, включая объекты жилищно-коммунальной сферы.
2.2 Оценкафинансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» по методике законодательства
 
В теоретический главерассмотрена методика определения финансовой устойчивости на основе методическихуказаний, проанализируем какова финансовая устойчивость ОАО «Ростелеком».
Прежде чем перейти канализу необходимо рассчитать общие показатели (среднемесячную выручку, долюденежных средств в выручке и среднесписочную численность работников),рассчитаем только среднемесячную выручку, т.к. остальные два для расчетов непонадобятся.
Таблица 5 Показателифинансовой устойчивости в соответствии с методическими указаниями ОАО «Ростелеком»1.01.2005-31.12.2007Коэффи-циенты 2005 2006 2007 Темп роста 2005-2007 базисный отчетный базисный отчетный базисный отчетный К1 2117397,3 2493995,3 2493995 3122539,3 3122539,3 3357639 863644 К4 10,2 6,9 6,9 4,03 4,03 4,1 -2,8 К5 5,1 2,7 2,7 1,7 1,7 2,1 -0,6 К6 3,6 3,6 3,6 1,7 1,7 1,5 -2,1 К7 1,2 0,48 0,48 0,37 0,37 0,28 -0,2 К8 0,18 0,15 0,15 0,27 0,27 0,19 0,04 К9 6,8 4,9 4,9 2,7 2,7 2,2 -2,7 К10 1,3 1,6 1,6 2,1 2,1 3 1,4 К11 -13613056 2434735 2434735 5668534 5668534 8882190 6447455 К12 -0,2 0,12 0,12 0,31 0,31 0,39 0,27 К13 0,5 0,6 0,6 0,71 0,71 0,7 0,1
Рассчитанные показателисвидетельствуют о достаточно высокой финансовой устойчивости. Степеньплатежеспособности характеризует общую ситуацию с платежеспособностьюорганизации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашениязадолженности организации перед ее кредиторами. В рассматриваемом периоде наОАО структура долгов снижается за последние два года. Значительное снижениезадолженности произошло за счет уменьшения обязательств перед другимиорганизациями – это объясняется уменьшением в бухгалтерском балансеобязательств по строкам «поставщики и подрядчики» и «прочие кредиторы».
Степеньплатежеспособности по текущим обязательствам характеризует ситуацию с текущейплатежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств исроками возможного погашения текущей задолженности организации перед еекредиторами. В течении 2005-2007гг. платежеспособность возросла. Сниженияобъема краткосрочных заемных средств произошло за счет снижения задолженности по:займам и кредитам, кредиторской задолженности, задолженности участникам(учредителям) по выплате доходов, доходам будущих периодов, резервовпредстоящих платежей.
Коэффициент покрытия текущихобязательств оборотными активами (К10) показывает, насколько текущиеобязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того,показатель характеризует платежные возможности организации при условиипогашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») иреализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данногопоказателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровняликвидности активов или о росте убытков организации. Из таблицы видно, что наОАО этот показатель растет, следовательно, увеличивается ликвидность иснижаются убытки организации.
Доля собственного капитала в оборотныхсредствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12)характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяетстепень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственнымиоборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Нормативноезначение данного коэффициента — нижняя граница – 0,1. При показателе ниже значения0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организациянеплатежеспособной. ОАО имеет более высокий показатель (в 2005 – 0,12; в 2006 –0,31; в 2007 – 0,39), это свидетельствует о хорошем финансовом состоянииорганизации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику.
Собственный капитал в обороте (К11))является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации.Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том,что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотныхактивов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счетзаемных средств (источников). Из таблицы видно, что оборотные и внеоборотныеактивы сформированы за счет собственных средств, это положительно характеризуетфинансовую устойчивость организации.
Коэффициент автономии (финансовойнезависимости) (К13) вычисляется как частное от деления собственного капиталана сумму активов организации:
Коэффициент автономии (финансовой независимости) этотпоказатель показывает, насколько предприятие независимо от заемного капитала.Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовойустойчивости предприятия.
В зарубежной практике существуют различные точки зренияотносительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространеннаяточка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капиталакредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условиякредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственногокапитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. ВЯпонии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США(доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источникахзаемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения.Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков,а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственногокапитала – фактор риска.
На долю собственного капитала в активах влияет также характерреализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегдаувеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличиваютдолю собственных средств в активах.
В практике российских и зарубежных фирм используетсянесколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах,отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или инойформе отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. Такимобразом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно,чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которымирасполагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно,сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностьюпредприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовойустойчивости предприятия. Из таблицы мы наблюдаем рост этого показателя, следовательно,за последние три года на ОАО «Ростелеком» наблюдается увеличение финансовойустойчивости.
Мы оценили финансовую устойчивость ОАО «Ростелеком» на основеметодических указаний ФСФО и выяснили, что все показатели характеризуютдеятельность организации как финансово устойчивую.

2.3 Применение методики оценкифинансовой устойчивости на примере ОАО «Ростелеком»
 
Обобщающим показателем финансовой устойчивости являетсяизлишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат,получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов изатрат.
По данным финансовой отчетности ОАО «Ростелеком» определяемтип его финансовой устойчивости по обеспеченности источниками процессаформирования запасов и затрат.
Для построениятрехкомпонентной модели произведем расчет показателей:
1)   Наличие собственных средств вобороте;
2)   Наличие собственных и долгосрочныхисточников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
3)   Общая величина основных источниковформирования запасов и затрат
Рассчитаем показатели исведем результаты расчетов в таблицу и рассчитаем ± Фс, ± Фти ± Фо для составления вектора. Причем, если ± Ф 0, то 1.
Таблица 6 Тип финансовойустойчивости ОАО «Ростелеком»Наименование показателя 2007 2006 2005 Базисный Отчетный Базисный Отчетный Базисный Отчетный СОС 5668534 8882190 2434735 5668534 -3613056 2434735 КФ 9708553 15188274 7635713 9708553 3678826 7635713 ВИ 10995021 15900002 9351374 10995021 7346606 9351374
± Фс = ОС- Зп 4870534 8003947 1704524 4870534 -4303924 1704524
± Фт = КФ — Зп 8910553 14310031 6905502 8910553 2987958 6905502
± Фо = ВИ- Зп 10197021 15021759 8621163 10197021 6655738 8621163 Вектор (1; 1; 1) (1; 1; 1) (1; 1; 1) (1; 1; 1) (0; 1; 1) (1; 1; 1)
На основании расчетныхданных был сформирован трехкомпонентный вектор (1; 1; 1). Из этого можносделать вывод, что финансовая устойчивость ОАО «Ростелеком» в 2005-2007гг.имеет абсолютную финансовую устойчивость (лишь в 2004 финансовая устойчивостьбыла нормальной). Таким образом исследуемое предприятие не зависит от внешнихкредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.
Выше выявлен типфинансовой устойчивости, для оценки финансовой устойчивости очень важно оценитькоэффициенты.
По данным финансовойотчетности ОАО «Ростелеком» определим относительную финансовую устойчивость за2005-2007гг.
Таблица 7
Показатели финансовойустойчивости ОАО «Ростелеком» в 2005г.
Коэффициенты
2005 Нормальное ограничение базисный отчетный U1 1,116155966 0,65958232 Не выше 1,5 U2 -0,200285628 0,12241129
Нижняя граница 0,1; opt. U2 >= 0,5 U3 0,472554961 0,60256125
0,4= U4 0,895932137 1,51611098
U4 >= 0,7; opt. = 1,5 U5 0,650181287 0,72098368
U5 > =0,6;
Таблица 8 Показателифинансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» в 2006г.
Коэффициенты
2006 Нормальное ограничение базисный отчетный U1 0,659582323 0,393153537 Не выше 1,5 U2 0,122411291 0,310541116
Нижняя граница 0,1; opt. U2 >= 0,5 U3 0,602561251 0,717795974
0,4= U4 1,516110977 2,543535552
U4 >= 0,7; opt. = 1,5 U5 0,720983683 0,808387295
U5 > =0,6;

Таблица 9
Показатели финансовойустойчивости ОАО «Ростелеком» в 2007г.
Коэффициенты
2007 Нормальное ограничение базисный отчетный U1 0,39315354 0,353713596 Не выше 1,5 U2 0,31054112 0,391169448
Нижняя граница 0,1; opt. U2 >= 0,5 U3 0,71779597 0,738708692
0,4= U4 2,54353555 2,827146063
U4 >= 0,7; opt. = 1,5 U5 0,8083873 0,85789686
U5 > =0,6;
 
Рассчитанные показателипоказывают, что исследуемое предприятие имеет достаточно высокую финансовуюустойчивость.
Динамика коэффициентасоотношения собственных средств и заемных средств свидетельствует о достаточнойфинансовой устойчивости, т.к. на 31.12.2007г. на каждый рубль собственныхсредств приходилось 39,3 копейки заемных средств, причем выявлена тенденция кснижению зависимости, на 3.12.2005г. на каждый рубль приходилось 1р 11 копеек.
Коэффициентобеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какойстепени материальные запасы имеют в качестве источника покрытия собственныеоборотные средства. Как показывают данные таблиц 7-9, у акционерного обществаэтот коэффициент достаточно низок. Собственными оборотными средствамипорывалось в 2005г. лишь 12,2%, в 2007г. – 39,1% оборотных активов, хотя этозначение выше допустимого.
Коэффициент финансовойнезависимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, онхарактеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимостьимущества предприятия. Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятиясвидетельствуют о благоприятной финансовой ситуации, т.к. если в 2005г. импринадлежало 60% стоимости имущества, то в 2006г. этот показатель составил 71%,в 2007 – 74%. Зарубежном финансово независимая фирма, у которой удельный вессобственного капитала в общей сумме 50% и более, считается, что реализовавполовину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятиеможет погасить свои долговые обязательства. В данном случае, значениекоэффициента автономии выше нормативного, следовательно, кредиторы чувствуютсебя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсировансобственностью предприятия. Рост этого коэффициент свидетельствует об усилениифинансовой устойчивости компании.
Коэффициент финансирования,показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какаяза счет заемных средств. Как мы видим из расчетов коэффициент финансирования в2005г. составил 1,5, в 2006 – 2,5, в 2007 – 2,8, т.е. вырос почти в два раза.Это обусловлено снижением из года в год долгосрочных и краткосрочнойзадолженности. Все это свидетельствует о том, что собственный капиталзначительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило ростфинансовой устойчивости. За исследуемый период ОАО «Ростелеком » имеет хорошийуровень коэффициента финансовой устойчивости, который показывает, какая частьимущества предприятия, финансируется за счет устойчивых источников. При этом,анализируя структуру его заемных средств видно, что предприятие имеет достаточныйудельный вес капиталов, резервов, долгосрочных пассивов, что является признакомустойчивого финансового состояния.
Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО«Ростелеком » за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оноустойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних ивнешних факторов. ОАО «Ростелеком » – это организация, чьи кредиты иобязательства подкреплены достаточным объемом собственных средств, позволяющимбыть уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств.Следовательно, ОАО «Ростелеком » имеет преимущество перед другими предприятиямитого же профиля для привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборепоставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, данное предприятиене вступает в конфликт с государством, так как выплачивает своевременно налогив бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим,дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентовпо ним.

3 Путиукрепления финансовой устойчивости
 
По данным проведенногоанализа финансового состояния можно судить об асолютной финансовой устойчивостиОАО «Ростелеком».
Исходя из проведенныхрасчетов во второй главе единственное, что можно порекомендовать ОАО«Ростелеком» использовать возможность привлечения кредитов и займов дляфинансирования своей деятельности. Ведь, как правило, предприятиязаинтересованы в привлечении кредитов по 2 причинам:
— проценты пообслуживанию заемного капитала как расходы не включаются в налогооблагаемуюприбыль;
— расходы на выплатупроцентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств вобороте предприятия. На величину этого показателя.
Все возможныерекомендации по повышению финансовой устойчивости не имеют место, так какакционерное общество, достаточно стабильно развивается и растет.
К общими рекомендациями,не относящиеся к ОАО «Ростелеком», по повышению финансовой устойчивости следуетотнести:
1) ускорениеоборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдетотносительное его сокращение на рубль оборота;
2) обоснованногоуменьшения запасов и затрат (до норматива);
3) пополнениесобственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализеосуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат,оборачиваемости оборотных активов, изменения суммы собственного оборотногокапитала.
Следует подчеркнуть, чтофинансовая устойчивость – сложное многогранное состояние счетов любойорганизации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессехозяйственных операций финансовое состояние постоянно меняется. Знаниепредельных границ (нормативные значений) использования собственных и заемныхсредств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяетсобственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целяхповышения эффективности производственно-финансовой деятельности, изыскиватьвозможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организациив рыночной системе хозяйствования, о также создавать условия для предотвращения«финансовых потрясений», ведущих в конечном итоге к банкротству.

Заключение
Значительную роль визучении деятельности предприятия играет финансовый анализ.
Финансовый анализпредставляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовомсостоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценкибудущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачейфинансового анализа является снижение неопределенности, связанной с принятиемэкономических решений, ориентированных в будущее. Финансовый анализ можетиспользоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономическихрешений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качествауправления; как способ прогнозирования будущих финансовых результатов.Финансовое прогнозирование позволяет в значительной степени улучшить управлениепредприятием за счет координации всех факторов производства и реализации,взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности.
Основным документом,необходимым для полноценного финансового анализа, является бухгалтерский баланспредприятия. Анализ изменений в структуре активов и пассивов баланса(вертикальный анализ) позволяет сделать выводы об управлении ресурсамипредприятия, а горизонтальный анализ показывает положительные или отрицательныетенденции изменения этого управления.
Для оценки деятельностипредприятия большое значение имеет оценка финансовой устойчивости предприятия.Для этого используется трехкомпонентный вектор, финансовые коэффициенты и методинтегральной балльной оценки. С помощью перечисленных методик выявляютсясильные и слабые стороны управления финансовыми ресурсами предприятия.
В курсовой работе проведена оценка финансовой устойчивостиОАО «Ростелеком» за 2005, 2006, 2007 года. Цель данной оценки заключалась втом, чтобы на основе документов бухгалтерской отчетности рассмотреть финансовоесостояние акционерного общества в аспекте финансовой независимости его отвнешних источников.
За анализируемый период предприятие имеет абсолютнуюфинансовую устойчивость, имеющую тенденцию в роста.
В структуре капитала предприятия преобладает собственныйкапитал. Поэтому предприятию необходимо привлекать заемного капитала, в видедолгосрочных обязательств и кредиторской задолженности.
В ходе своей деятельности предприятие использует все своиисточники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, а этоглавное. Так как запас источников собственных средств – это запас финансовойустойчивости предприятия притом условии, что его собственные средства превышаютзаемные.
Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не толькооценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильномпользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовойустойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактическипревышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию дляулучшения структуры активов и пассивов.
Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО«Ростелеком» за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оноустойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних ивнешних факторов. Следовательно, ОАО «Ростелеком» имеет преимущество переддругими предприятиями того же профиля для привлечений инвестиций, в получениекредитов, в выборе поставщиков. Наконец, данное предприятие не вступает вконфликт с государством, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет,взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим и дивиденды –акционерам.
Также в ходе курсовой работы было еще раз доказано, чтоанализ финансового состояния предприятия служит не только средством привлеченияделовых партнеров, но и базой принятия управленческого решения.

Списокиспользованной литературы
1.        Федеральный закон№127 от 26.10.02 г. “О несостоятельности (банкротстве)”.
2.        ПостановлениеПравительства РФ от 25.06.2003.г. №367 «Об утверждении Правил проведенияарбитражным управляющим финансового анализа»
3.        Приказ от23.01.2001г. №16 Об утверждении «Методических указаний по проведению анализафинансового состояния организаций»
4.        Абрютина М. С.,Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:Учебно-практическое пособие. — 2-е изд., испр. — М.; Изд-во “Дело и сервис”,2003. – 256 с.
5.        Антикризисноеуправление. Учеб. пособие: В 2 т.Т.2 Антикризисное управление. Учеб. пособие: В2 т.Т.: Экономические основы/ Отв.ред. Г.К. Таль.- М.: ИНФРА- М, 2004.- 1027 с.
6.        Антикризисноеуправление. Учеб. пособие: В 2 т.Т. 1.: Правовые основы / Отв. ред. Г.К. Таль.-М.: ИНФРА- М, 2004.- 928 с.
7.        Антикризисноеуправление. Учебное пособие для технических вузов/под ред. Минаева Е.С. иПанагушина В.П. — М.: Приор, 2003.- 421 с.
8.        Астахов В.П.Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры связанные с банкротством. — М.: Издательство “Ось — 98”, 2000 г. – 433 с. (Серия “ Учебник для вузов”).
9.        Басовский Л.Е.,Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности:Учебное пособие.-М.: ИНФРА-М, 2004.-366 с.
10.      Виленский Е.Б. Финансовоесостояние предприятия // Финансовый директор.- 2004.-№2.- С.53
11.      Гончарова А.И.Восстановление платежеспособности предприятия: модель оздоровления финансов //Финансы.- 2004.-№8.- С.68
12.      Донцова Л.В.,Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие.- 2-е изд.- М.:Издательство «Дело и сервис», 2004.- 336 с.
13.      Есипов В.Е, МаховиковаГ.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер, 2003.- 416 с.: ил.-(Серия”Учебник для вузов”)
14.      Ильясов А.Г. Какулучшить финансовое состояние предприятия //Финансы.- 2004.-№10.-С.70
15.      Канке А.А.,Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебноепособие.- М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004.- 288 с.- (Профессиональное образование).
16.      Кошкин В.И. и др.Антикризисное управление:17-модульня программа для менеджеров “Управлениеразвитием организации”. Модуль11.-М: ИНФРА-М,2000.- 512 с.
17.      Любушин Н.П.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие.-2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448 с.
18.      Любушин Н.П.,Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:Учебное пособие.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-475с.
19.      Мордасов Ю.П.Экономика предприятия: учебное пособие. -М.: Изд-во МГОУ, 2003г.- 80 с.
20.      Панков В.В…Анализ содержания некоторых показателей финансового состояния //Экономическийанализ.- 2004.-№ 2(17).-С.6
21.      Предпринимательство:Учебник для ВУЗов/ Под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. Г.Б. Поляка, проф.В.А. Швандара.- М.: ЮНИТИ, 2000.- 475 с.
22.      СавицкаяГ.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 3-е изд., перераб.и доп.- М.: ИНФРА-М,2005.- 425с.- (Высшее образование).
23.      Скамай Л.Т.,Трубочкина М.И. Экономический анализ деятельности предприятий.- М.: ИНФРА-М,2004.- 296 с.- (Высшее образование).
24.      Финансыпредприятия: Учебник /Под ред.М.В. Романовского.- СПб.: Издательский дом”Бизнес — пресса”, 2000. – 528 с.
25.      Шеремет А.Д.,Ионова А. Ф. Финансы Предприятия: Менеджмент и анализ.- М.: ИНФРА – М, 2004. –538 с.-(Учебники экономического факультета МГУ им. М.В.Ломоносова).
26.      Шеремет А.Д.,Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М.,2000.- 476 с.
27.      Шадрина Г.В.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности.- М.: ООО Фирма«Благовест-В», 2004 г.- 184с.
28.      Экономикапредприятия: Учебник/ Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер.-М.: ИНФРА- М,2003.-432 с.- (Серия “ Высшее образование”).