Финансовый рынок, сущность, виды, функции
Под финансовым рынком понимается совокупность всех денежных ресурсов, которые находятся в постоянном движении под воздействием изменяющегося спроса и предложения на них со стороны различных субъектов экономики. Финансовый рынок является каналом распределения и перераспределения денежных средств в соответствии с потребностями хозяйствующих субъектов и изменениями рыночной конъюнктуры. Его масштабы всецело зависят от состояния и объема общественного производства, а также от численности населения.
Важная роль в регулировании финансового рынка принадлежит финансовой политике. Последняя представляет систему мероприятий государства по организации и использованию финансов для осуществления своих функций, а также систему форм и методов мобилизации финансовых ресурсов, их распределения между социальными группами населения, отраслями, регионами. В содержание финансовой политики включается финансовое законодательство, регулирование доходов и расходов, формирование и исполнение государственного бюджета, налоговое регулирование, управление денежным обращением, воздействие на курс национальной валюты, структура государственных доходов и расходов.
Финансовый рынок в экономической системе страны выполняет многообразные функция. К основным из них относятся следующие:
мобилизация временно свободного капитала в форме денежных и других финансовых ресурсов государства, регионов, предприятий и населения;
оптимизация распределения временно свободных финансовых ресурсов между конечными потребителями;
выявление наиболее доходных сфер и направлений использования временно свободных финансовых ресурсов;
ускорение оборота финансовых ресурсов;
формирование рыночных цен на финансовые инструменты и услуги в соответствии с изменяющейся конъюнктурой финансового рынка;
создание условий для минимизации финансового и коммерческого риска;
минимизация затрат за счет финансового посредничества между продавцами и покупателями финансовых инструментов.
По своему составу финансовый рынок неоднороден. Он охватывдет разветвленную систему отдельных видов финансовых рынков, в рамках которых образуется сеть его подвидов. В соответствии с этим в современной литературе дается их классификация по определенным признакам: по видам финансовых инструментов и услуг, организационным формам функционирования, по территориальному охвату, по срочности реализации сделок, по исходным, условиям функционирования финансовых инструментов и др.
По видам финансовых инструментов и услуг выделяют следующие основные виды финансовых рынков:
денежный рынок;
кредитный рынок (рынок ссудных капиталов);
валютный рынок;
рынок ценных бумаг (фондовый рынок);
страховой рынок;
рынок золота.
Кратко охарактеризуем перечисленные виды рынков.
Денежный рынок — это совокупность однородных национальных кредитных и депозитных рынков, где центральный банк, коммерческие банки и другие финансовые институты совершают сделки по краткосрочным (сроком до одного года) ценным бумагам, а также часть рынка ссудных капиталов по осуществлению краткосрочных депозитно-ссудных операций, т.е. обслуживающего в основном движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства, населения.
Основными финансовыми инструментами операций денежного рынка являются: казначейские и коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.
Спецификой денежного рынка является то, что деньги здесь не продаются и не покупаются, а обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости.
Причем последняя измеряется в единицах номинальной нормы процента. Иными словами на денежном рынке спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, которая выражает цену самих денег.
Равновесие на денежном рынке достигается в том случае, когда кривые спроса и предложения на деньги пересекаются, что возможно при нескольких вариантах. Рассмотрим их на графике. Для этого на оси абсцисс откладывается количество денег, которое находится в обращении, а на оси координат ставка процента.
Предположим, что кривая предложения денег Sm имеет форму вертикальной прямой, а центральный банк, контролируя денежное предложение, поддерживает его на неизменном уровне при любых изменениях номинальной процентной ставки.
Обозначим кривую спроса на деньги Дт, тогда график можно представить следующим образом:
/>
Пересечение кривых спроса Дт и предложения Sm в точке Е означает, что между спросом и предложением денег на денежном рынке достигнуто равновесие, т.е. при процентной ставке 4% население и фирмы будут держать на руках 150 млрд руб.
При более низкой норме процента они будут увеличив вать количество денег в своих портфелях, что повлечет за собой снижение цен на ценные бумаги. В результате норма процента станет повышаться до, тех пор, пока не будет достигнуто равновесие, и наоборот.
Рассмотрим ситуацию, когда происходит увеличение предложения денег, например, со 100 млрд руб. до 200 млрд руб. При ставке в 4% денег потребуется лишь 150 млрд руб. Следовательно, их излишек 50 млрд руб. население и фирмы инвестируют в ценные бумаги и другие финансовые активы.
/>
Под воздействием этого курсы ценных бумаг начнут расти и, соответственно процентная ставка будет уменьшаться.
В свою очередь падение процентной ставки приведет к уменьшению цены хранения денег.
Тогда население и фирмы станут увеличивать количество наличных денег и чековых вкладов. При ставке в 2% на денежном рынке восстановится равновесие, S спрос и предложение денег составит 200 млрд руб.
При сокращении предложения денег образуется их временный дефицит. Пытаясь восполнить нехватку денег, население и фирмы начнут продавать имеющиеся на руках акции и облигации, что приведет к росту предложения на рынке ценных бумаг и соответственно понизит их рыночную стоимость. Тем самым увеличится процентная ставка.
Более высокая процентная ставка означает повышение цены хранения денег, что неизбежно повлечет за собой уменьшение их количества на руках у населения и фирм. Соответственно спрос на деньги сократится, и денежный рынок возвратится в состояние равновесия.
Проанализируем, какие последствия произойдут в спросе на деньги.
При номинальной ставке в 7% рынок находится в состоянии равновесия в точке Е.
Под влиянием роста номинального дохода произойдет смещение кривой спроса на деньги в положение Дш2
/>
При исходной ставке процента население и фирмы хотели бы держать на руках 200 млрд руб., а банковская система может предложить всего 150 млрд руб. Стремясь приобрести больше денег, население и фирмы начнут продавать ценные бумаги, что приведет к повышению номинальной ставки процента до 12%.
Это обеспечит соответствие между количеством денег, находящихся в обращении, и желаемым количеством денег, хранящихся у населения и фирм. В результате денежный рынок достигнет нового положения равновесия. В случае уменьшения епроса на деньги начнется обратный процесс.
Кредитный рынок (рынок ссудных капиталов) представляет собой рынок, на котором объектом купли-продажи выступают кредитные ресурсы и обслуживающие их финансовые инструменты.
В качестве кредиторов и заемщиков как субъектов кредитного рынка выступают банки, государство, предприятия, финансово-кредитные учреждения, муниципалитеты, население. Обращение кредитных ресурсов осуществляется на условиях возвратности, срочности, платности.
Купля-продажа кредитных ресурсов может осуществляться в разнообразных формах.
В этой связи различают коммерческий кредит, банковский кредит, потребительский кредит, сельскохозяйственный кредит, ипотечный кредит, государственный кредит, международный кредит.
В структуре кредитного рынка выделяются: рынок краткосрочных банковских кредитов и рынок средне — и долгосрочных банковских кредитов. По периоду обращения финансовых активов (инструментов) первый относится к денежному рынку, а второй — к рынку капиталов.
К последнему относят также рынок средне — и долгосрочных ценных бумаг.
В состав денежного рынка наряду с рынком краткосрочных ценных бумаг, рынком краткосрочных банковских кредитов входит также валютный рынок.
Последний представляет собой систему устойчивых организационно-экономических отношений, по купле-продаже иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.
Он делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Осуществляя широкий круг операций по купле-продаже, обмену иностранных валют, чеков, векселей, страхованию валютных расходов, денежным расчетам, связанным с внешней торговлей, зарубежными инвестициями, туризмом и т.д., валютный рынок обеспечивает интеграцию мирового и национального рынков.
К основным функциям валютного рынка относят:
регулирование валютных курсов;
осуществление международных расчетов;
страхование валютных рисков;
диверсификация валютных резервов.
На валютном рынке действует закон спроса и предложения на иностранную валюту, которая является товаром.
Равновесие между спросом и предложением на иностранную валюту определяет ее валютный (рыночный) курс. Пропорция, в которой валюта одной страны обменивается на валюту другой, называется валютным курсом. В России валютный курс устанавливается на Московской межбанковской бирже.
При определении цен на товары в иностранной валюте ведется расчет номинального и реального валютного курса. Номинальный (рыночный) валютный курс формируется на бирже.
Он не учитывает уровень инфляции. Реальный валютный курс представляет собой номинальный валютный курс, скорректированный на уровень инфляции в обеих странах:
/>
где К — реальный валютный курс;
К — номинальный валютный курс;
И — национальный индекс потребительских цен; И — индекс потребительских цен за рубежом.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является частью рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. В нем выделяют первичный и вторичный рынок ценных бумаг.
На первичном рынке ценных бумаг осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, а на вторичном — производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). По видам различают следующие ценные бумаги: акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, варранты, коносаменты, чеки, фьючерсы, опционы и др.
Перечисленные ценные бумаги выступают товаром особого рода, т.е. являются одновременно титулом собственности, долговым обязательством, правом на получение дохода и обязательством по выплате дохода.
Как товар ценная бумага не имеет собственной стоимости, если не принимать во внимание незначительные затраты на ее изготовление.
Однако она представляет определенную величину реального капитала, инвестированного в какое-либо производство. Поэтому рынок ценных бумаг, по сути, представляет функционирующий рынок реального капитала (денег и других материальных ценностей).
Рынок ценных бумаг выполняет следующие основные функции:
инвестиционная функция, заключающаяся в мобилизации и распределении инвестиционных ресурсов в соответствии с потребностями расширенного воспроизводства;
передел собственности посредством купли-продажи пакетов ценных бумаг;
диверсификация рисков, включая хеджирование;
повышение уровня ликвидности долга через покрытие его за счет выпуска новых ценных бумаг;
оптимизация структуры общественного производства и денежного обращения.
Страховой рынок является наиболее динамичным среди других видов финансовых рынков. Объектом купли-продажи на нем является специфический товар — страховая защита или так называемое «страховое покрытие» в форме различных предлагаемых страховых продуктов.
Основные функции страхового рынка сводятся к следующему:
обеспечение страховой защиты или иных сделок, ценных бумаг, валют и т.д., а также здоровья граждан и их имущества;
аккумуляция и эффективное перераспределение капитала посредством использования его в инвестиционных целях;
диверсификация различных видов риска и др. Страховой рынок подразделяется по отраслям
страхования и по территориальному признаку: международный, национальный, региональный и пр.
Наиболее распространенной формой страхования выступает хеджирование, страхование от ценового риска.
Оно осуществляется с помощью форвардных покупок или продаж товаров, ценных бумаг или валюты на форвардном рынке, а также с помощью опциона. Последний дает право выбора способа, формы, объема, техники исполнения обязательства, которое предоставляется одной из сторон условиями договора (контракта), или право отказа от исполнения обязательства при определенных обстоятельствах, предусмотренных договором. Как правило, опцион предоставляется за плату.
Рынок золота и других драгоценных металлов является рынком, на котором объектом купли-продажи выступают золото, серебро, платина. Особое место среди драгоценных металлов принадлежит золоту.
Обладая уникальными физическими свойствами, оно выполняет следующие основные функции:
используется как компонент во многих отраслях народного хозяйства;
служит средством накопления и сохранения стоимости;
является средством обеспечения национальных валют и резервным активом центральных банков;
выступает в качестве одного из основных индикаторов возникновения инфляционных ожиданий наряду с увеличением денежного предложения и повышением ставок рефинансирования центральных банков.
Уникальность золота определяет многофункциональность его рынка. К числу выполняемых рынком золота функций относятся:
страхование финансовых активов;
обеспечение резервирования финансовых активов для приобретения иностранной валюты при международных расчетах;
удовлетворение потребности в промышленно-бытовом использовании золота, в частной тезаврации;
осуществление финансовых спекулятивных сделок и др.