--PAGE_BREAK--
Несбалансированная инфляция представляет собой различные темпы роста цен на различные товары.
Следует также отличать ожидаемую инфляцию от неожидаемой. Ожидаемую инфляцию можно прогнозировать на какой-либо период, либо она планируется правительством страны.
Неожидаемая инфляция характеризуется внезапным скачком цен, что негативно сказывается на денежном обращении и системе налогообложения.
В зависимости от того, какие формы принимает неравновесие спроса и предложения, различают открытый и подавленный типы инфляции.
Открытая инфляцияхарактерна для экономики со свободным ценообразованием, и представляет собой хронический рост цен на товары и услуги. Каковы ее механизмы? Механизм адаптивных инфляционных ожиданий, который основан на деформации психологии потребителей. Наблюдая рост цен, потребители стараются предугадать, насколько подорожают товары, и наращивают текущий спрос в ущерб сбережениям, а это, в свою очередь, сокращает объем кредитных ресурсов, что препятствует росту капиталовложений, производства и предложения.
Подавленная инфляция, которую иногда называют скрытой, характерна для экономики с регулируемыми ценами (и, возможно, заработной платой), и проявляется в товарном дефиците, ухудшении качества продукции, вынужденном накапливании денег, развитии теневой экономики, бартерных сделок. Подавленная инфляция возникает вследствие поддержания государством товарных цен ниже цен равновесия спроса и предложения, при котором деньги перестают быть всеобщим покупательным средством и мерой распределения товаров и услуг. Этот вид инфляции очень опасен, т. к. ведет к разрушению рыночного механизма.
Вывод:Инфляция является одной из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира. Так если раньше инфляция возникала, в основном, в чрезвычайных обстоятельствах, то сейчас во многих странах она стала хронической.
2.2Инфляция в Росси в 90-ые годы.
Что касается бывшего СССР, то наряду с общими закономерностями, важнейшей причиной инфляции в последние годы можно считать уникальную диспропорциональность в экономике, возникшую как следствие командно-административной системы. Советской экономике присущи длительное развитие в режиме военного времени, чрезмерная доля военных расходов в ВНП.
С апреля 1991 г. инфляция стала набирать темпы, а с 2 января 1992 г., когда почти полностью был отменен контроль над ценами, она приобрела вид галопирующей инфляции, а на отдельные товары — гиперинфляции.
В 1992 году экономическая реформа в России стала делать первые шаги. Правительство России начало проводить последовательную финансовую политику, основанную на либерализации цен и внешнеэкономической деятельности, внутренней конвертируемости и стабилизации обменного курса рубля за счет валютных резервов. Однако под угрозой нарастания платежного кризиса жесткая финансовая политика сменилась инфляционным кредитованием предприятий. Спрос на валюту повысился, валютные резервы были исчерпаны за короткий срок и курс рубля стремительно упал со 119 руб. за 1 доллар в середине лета до 450 рублей за 1 доллар в ноябре.
В 1993 году сохранялся высокий уровень инфляции (в среднем 22% в месяц) из-за периодической денежной и кредитной эмиссии. Рост курса доллара то ускорялся до 15-20% в месяц, то снижался почти до нуля.
Одной из самых доходных финансовых операций стала спекуляция на валютном рынке. К осени покупательная способность доллара снизилась до предела (его курс рос медленнее, чем цены), рентабельность экспорта стада критически низкой, усилилось вытеснение отечественных товаров импортными.
Весной 1994 года инфляция снизилась до 8-10% в месяц, а учетная ставка осталась неизменной — в результате реальная ставка (относительно уровня инфляции) поднялась од 90% годовых. Коммерческие банки стали уменьшать свои ставки в ответ на снижение инфляции только спустя два-три месяца, а вынудил их на эти действия рост невозвращенных кредитов.
Рост цен оказался ниже запланированного в 1994 году (4-5% в месяц летом при запланированном 15%-ном среднемесячном росте цен), что привело к снижению поступления в бюджет, уменьшению бюджетного финансирования, хронической задержке выплаты зарплаты.
Инфляционная волна, поднятая летней кредитной эмиссией (17 трлн. руб.), обесценила невозвращенные кредиты, а повысившаяся доходность спекулятивных операций помогла компенсировать убытки.
В 1995 году правительство сделало еще несколько шагов вперед в управлении финансами. Повышение норм обязательных резервов для банков снизило объем денег в экономике. Требование обеспечения рублевых резервов для валютных активов привело к увеличению продажи валюты, что стабилизировало рубль и повысило предложение рублевых средств.
Введение валютного коридора снизило инфляционные ожидания. Резко сократился рост внебиржевых оптовых цен. Сохранился относительно высокий рост потребительских цен — 4-5% в месяц, но он компенсировал более высокий рост оптовых цен по сравнению с розничными в первом полугодии. Годовой рост потребительских цен снизился с 840% в 1993 году до 220 — 1994 и 130% — в 1995 году.
Конечной целью стабилизационной политики в 1996 году было замедление темпов инфляции до 1,9% в среднем за месяц, или около 25% в целом за год. На протяжении девяти месяцев 1996 года в динамике цен в основных секторах российской экономики сохранялась общая тенденция последовательного снижения их темпов роста. Так, месячный сводный индекс потребительских цен снизился со 104,1% в январе до 100,3% в сентябре. Индекс оптовых цен предприятий сократился с 103,2% в январе до 101,8% в сентябре.
Некоторое время денежная масса в нашей стране искусственно ограничивалась. Лишние деньги изымались из обращения в основном с помощью импорта и алкоголя. Потом ситуация резко изменилась. В результате падения добычи нефти резко сократились валютные поступления и, соответственно, импорт, уменьшились доходы госбюджета от продажи алкогольных напитков (кампания борьбы за всеобщую трезвость). Одновременно были развернуты широкие социальные программы, не подкрепленные реальными материальными ресурсами. В связи с созданием коммерческих структур (прежде всего банков) стало невозможным местное разграничение денежного оборота на наличный и безналичный. В результате наложения всех этих факторов вкупе с сохранившимся директивным управлением денежной массой мы на рубеже 1989-1990 г.г. вплотную подошли к гиперинфляции.
Правительство не смогло сдержать опасные инфляционные явления. Они стали нарастать как снежный ком, питаемые спадом производства, все возрастающей бюджетной эмиссией, безудержной кредитной экспансией коммерческих банков (т.н. кредитная инфляция), развалом единой денежной и банковской системы страны. В итоге мы получили то, что и должны были получить — гиперинфляцию на фоне резкого спада производства. Превращение в прах сбережений населения, оборотных средств предприятий, обесценивание банковских капиталов и активов на фоне отрицательных процентных ставок, продолжающееся падение валютного курса рубля, отсутствие инвестиций и инвестиционной политики у предприятий, банков, да и у государства, бесперспективность рынка ценных бумаг вследствие неизбежной потери части вложенной в акции и облигации стоимости, вытеснение из платежного оборота рубля долларом, угроза перехода от товарно-денежных отношений к натуральному обмену — вот те прелести, которые несет гиперинфляция.
И когда летом 1998 г. государство потеряло возможность рассчитываться по своим долгам с кредиторами, главным образом из-за финансовых потрясений в мировой экономике и падения цен на нефть, оно было вынуждено объявить дефолт, за которым последовало трехкратное падение рубля и новый приток экономического кризиса.
На этом фоне положительным фактором стало уменьшение бюджетного дефицита. Он был доведен до уровня (3,6% ВВП — в 1997г., 5,5% — в 1998 г., 2,4% — в 1999 г.) приемлемого для Международного валютного фонда в качестве условия для предоставления России очередного транша кредита. Это достигнуто, в основном, за счет секвестрования расходов и увеличения доходов по линии МНС и ГТК. Бюджетный дефицит существует в большинстве стран, но там применяются методы его покрытия, не имеющие инфляционных последствий, Россия использовала все известные мировой практике источники финансирования бюджетною дефицит — налоги, займы, инфляцию.
После финансового кризиса в бюджете Российской Федерации на 1999г. годовая инфляция прогнозировалась на уровне 30%. В свою очередь специалисты Международного валютного фонда прогнозировали рост потребительских цен в России в 1999 г. не менее чем на 56%.
Потребительские цены в 1999 г. возросли на 36,5%. При оценке уровня инфляции необходимо учитывать рост цен производимой промышленной продукции (67,3%), по инвестициям в основной капитал (46,0%), а также на реализованную сельскохозяйственную продукцию (91,4%). Сохранялся значительный инфляционный потенциал, который при малейшем толчке мог вновь проявиться в росте потребительских цен. Это обусловлено тем, что Россия впервые в мировой практике искусственно сдержала темп инфляции, применив дефляционную политику в условиях продолжавшегося в течение 10 лет экономического спада, причем путем невыплаты заработной платы, пенсий и пособий. За рубежом дефляция применяется в условиях «перегрева» экономики и ее крайней мерой является блокирование роста заработной платы, но выплата ее не задерживается.
2.3.Экономические и социальные последствия инфляции.
Экономические и социальные последствия инфляции сложны и разнообразны. Небольшие ее темпы содействуют росту цен и норм прибыли, являясь, таким образом, фактором временного оживления конъюнктуры. По мере углубления инфляция превращается в серьезное препятствие для воспроизводства, обостряет экономическую и социальную напряженность в обществе.
Галопирующая инфляция дезорганизует хозяйство, наносит серьезный экономический ущерб, как крупным корпорациям, так и мелкому бизнесу, прежде всего из-за неопределенности рыночной конъюнктуры. Инфляция затрудняет проведение эффективной макроэкономической политики. К тому же неравномерный рост цен усиливает диспропорцию между отраслями экономики и обостряет проблемы реализации товаров на внутреннем рынке.
Такая инфляция активизирует бегство от денег к товарам, превращая этот процесс в лавинообразный, обостряет товарный голод, подрывает стимул к денежному накоплению, нарушает функционирование денежно-кредитной системы.
Кроме того, в условиях инфляции обесцениваются сбережения населения, потери несут банки и учреждения, предоставляющие кредиты.
Интернационализация производства облегчает переброс инфляции из страны в страну, осложняя международные валютные и кредитные отношения. Инфляция подавляет мотивы к высокопроизводительному труду, обрекает производство на низкую эффективность и технологическую отсталость.
Инфляция имеет и социальные последствия: она ведет к перераспределению национального дохода, является как бы сверхналогом для населения, что обуславливает отставание темпов роста номинальной, а также реальной заработной платы от резко возрастающих цен на товары и услуги.
Я не вижу необходимости в отдельном параграфе обсуждать последствия инфляции в России. Хочется лишь отметить несколько отличительных последствий:
— за счет инфляционных процессов в России произошло обогащение наибольшей
кучки людей, которые владели более оперативной информацией и знаниями
в области экономики.
— Широкие слои населения научились выживать в ситуации инфляции,
2.4. Антиинфляционная политика.
2.4.1. Определение антиинфляционной политики.
Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. Значительное внимание всегда уделялось государством регулированию денежной массы. Антиинфляционная политика насчитывает богатый ассортимент самых разных денежно-кредитных, бюджетных мер, налоговых мероприятий, программ стабилизации и действий по регулированию и распределению доходов.
Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней три общих подхода. В рамках первого (предлагаемого сторонниками современного кейнсианства) предусматривается активнаябюджетная политика — маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос: государство ограничивает свои расходы и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. Однако одновременно может произойти спад инвестиций и производства, что может привести к застою и даже к явлениям, обратным первоначально поставленным целям, развиться безработица.
Бюджетная политика проводится и для расширения спроса в условиях спада. При недостаточном спросе осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов (даже в условиях значительного бюджетного дефицита), понижаются налоги.
Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги.
Однако стимулирование спроса бюджетными средствами, как показал опыт многих стран в 60-70е годы, может усиливать инфляцию.
К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможности маневрировать налогами и расходами.
Второй подход рекомендуется авторами-сторонниками монетаризма в экономической теории. На первый план выдвигается денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Этот вид регулирования проводится неподконтрольным правительству центральным банком, который определяет эмиссию, изменяет количество денег в обращении и ставки ссудного процента.
Сторонники этого подхода считают, что государство должно проводить дефляционные мероприятия для ограничения платежеспособного спроса, поскольку стимулирование экономического роста и искусственное поддержание занятости путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией.
Пытаясь обуздать вышедшую из-под контроля инфляцию, правительства многих стран, начиная с 60-х годов, проводили так называемую политику цен и доходов, главная задача которой по существу сводится к ограничению заработной платы — третий метод. Поскольку эта политика означает административную, а не рыночную стратегию борьбы с инфляцией, она не всегда достигает объявленной цели.
Антиинфляционная политикаделится на активную и адаптивную.
Активнаянаправлена на ликвидацию причин, вызывающих инфляцию, а адаптивная означает приспособление к условиям инфляции и значения ее отрицательных последствий.
2.4.2 Активная политика
Активная политика
· Монетарные подходы
1. контроль за денежной эмиссией
2. недопущение эмиссионного финансирования государственного бюджета
3. осуществление текущего контроля денежной массы путем осуществления операций на открытом рынке
4. пресечение обращения денежных суррогатов
5. проведение денежной реформы конфискационного типа
Эффективность первых 4-х метод может быть обеспечена лишь в целях сдерживания или предотвращения инфляции.
В условиях гиперинфляции единственным выходом является денежная реформа.
Денежная реформа— глубокое преобразование денежной системы страны в целях укрепления национальной валюты, стабилизации денежной единицы.
Виды денежных реформ:
Девальвация — снижение курса валюты страны по отношению к твердым валютам (при открытой девальвации — изъятие из обращения части денежной массы или обмена обесцененных денег, при скрытой девальвации — обесценение бумажных денег без изъятия части денежной массы);
Дефляция — изъятие из обращения части денежной массы посредством увеличения налогов, предотвращения роста заработной платы, снижения расходов государственного бюджета, путем кредитной рестрикции (сокращения объемов кредитов), за счет увеличения продажи государственных бумаг (деньги оседают в хранилищах ЦБ);
Ревальвация— 1)официальное повышение золотого содержания национальной валюты, повышение ее валютного курса; 2)переоценка кассовой наличности — уточнение общей суммы золота и валюты; 3) переоценка баланса (основного капитала и резервов для учета эффекта обесценения денег) Ревальвация выгодна кредиторам, импортерам. Экспортеры несут потери;
Нуллификация — выпуск новых денежных знаков и полное изъятие, и уничтожение прежних;
Деноминация — укрупнение денежной единицы страны без изменения ее наименования (сокращение числа денежных купюр и монет в обращении).
Денежные реформы— радикальная мера оздоровления денежной системы, когда происходит ее полное или частичное преобразование с целью упорядочения и укрепления денежного обращения.
Антиинфляционная политика может классифицироваться в зависимости от того, на борьбу с каким видом инфляции она направлена.
Меры, направленные против инфляции спроса:
1. уменьшение государственных расходов
2. увеличение налогов
3. сокращение дефицита государственного бюджета
4. переход к жесткой денежно-кредитной политики
5. стабилизация валютного курса путем его фиксирования
Все эти меры сводятся к сдерживанию совокупного спроса.
Последняя из этих мер особенно важна для экономики, которая зависит от внешней торговли и она является не только средством борьбы с инфляцией спроса, но и с инфляцией издержек в случаях, если экономика в значительной степени зависит от импорта.
Меры, направленные против инфляции издержек:
1. сдерживание роста факторных доходов и цен
2. борьба с монополизмом в экономике и развитие рыночных институтов
3. стимулирование производства в рамках экономики
· Политика, направленная против факторных доходов и одновременного роста цен может быть реализована различными средствами:
1. замораживание цен
2. косвенное ограничение их роста предусматривает либо установление тройственного соглашения государства, предпринимателей, профсоюзов, либо введение дополнительных налогов на рост доходов и цен.
· стимулирование производства в рамках экономики предложения:
1. снижение налогов
2. развитие конкуренции в инфраструктурном секторе
3. усиление трудовой мотивации населения путем изменения социальной политики
4. денежная эмиссия в рамках ожидаемого прироста естественного уровня выпуска.
2.4.3. Адаптивная политика.
Адаптивная политика
1. индексация — изменение номинальных денежных выплат для смягчения последствий инфляции. Она распространяется на получателей фиксированных доходов, т. е. тех, кто больше всего теряет от инфляции
2. соглашение с предпринимателями и профсоюзами о темпах роста цен и заработной платы.
Антиинфляционная политика включает в себя 2 составляющие:
1. Антиинфляционная стратегия:
a. Это гашение инфляционных ожиданий: развитие рыночных механизмов
b. Это долгосрочная денежная политика: регулирование ставки межбанковского кредита, регулирование нормы обязательных резервов.
В соответствии с данной нормой рассчитывается денежная сумма, которой Коммерческий банк обязан держать на счете в Центральном Банке, и не имеет право давать ее в займы. В условиях инфляции Центральный банк повышает норму обязательных резервов.
c. Операции на открытом рынке с ценными бумагами.
Центральный банк либо продавец, либо покупатель ценных бумаг.
2. Тактические меры:
1. Это государственная поддержка приоритетных отраслей национального хозяйства
2. Льготные налогообложения
3. Краткосрочное регулирование текущего спроса.
В условиях инфляции обесцениваются сбережения населения, потери несут банки и учреждения, предоставляющие кредит.
продолжение
--PAGE_BREAK--
Пути выхода:Ликвидировать ее путем радикальных мер или адаптироваться к ней.
4. Правительство проводит четкую политику, чтобы завоевать доверие население.
5. Меры по сокращению бюджетного дефицита за счет повышения налогов и снижение расходов государства.
6. Установление жестких лимитов на ежегодный прирост денежной массы.
7. ослабление влияния внешних факторов.
Вывод: Существует множество методов антиинфляционного регулирования, среди которых есть весьма эффективные, но все они имеют свои отрицательные стороны. Несмотря на это, для каждой страны может быть выбрана своя оптимальная тактика выхода из кризиса.
3.Расчётная часть.
3.1.Расчёт простых и сложных процентов.
Процент – это прибыль на отданную в ссуду капитал.
Есть два пути выплаты процентов:
1) Простые проценты — начисляются и выплачиваются ежегодно. Расчёт простых процентов выполняется по формуле:
(3.1)
где П – простой процент, в рублях.
К – сумма кредита, в рублях.
Т – срок кредита, в год.
С – ставка процента, в %.
Общая сумма выплат составит:
(3.2.)
где — общая сумма выплат.
2) Сложные проценты – начисляются ежегодно, но присоединяются к сумме долга, а не выплачиваются в течение всего кредита, и в последующее время сами приносят процент.
Сложные проценты начисляются по формуле:
(3.3)
Пример 1.
На основании данных рассчитать сумму простых и сложных процентов за пользование кредитом, если фирма взяла кредит 5620 тысяч рублей на 3 года под 13% процентов годовых.
Решение:
Простые проценты.
Ежегодная выплата составит:
· П=5620*0,13=730,6 тыс. руб.
Всего за три года фирма выплатит процентов:
· П=730,6*3=2191,8 тыс. руб.
Всего банку будет выплачено:
· =5620+2191,8=7811,8 тыс. руб.
·
5620(3*0,13+1)=7811,8 тыс. руб.
Сложные проценты.
· В первый год будет начислено:
5620*0,13=730,6 тыс. руб.
Эта сумма не выплачивается, а присоединятся к сумме долга.
· Во второй год проценты будут начислены:
(5620+730,6)*0,13=825,578 тыс. руб.
· За третий год будет начислена сумма
(5620+730,6+825,578)*0,13=932,9 тыс. руб.
· Общая сумма выплат за 3 года составит:
5620+730,6+825,578+932,9=8109,08 тыс. руб.
·
S=5620*=8109,08 тыс. руб.
3.2.Расчёт процента по вкладам.
Пример 2.
Сберегательный банк выплачивает проценты по вкладам на следующих условиях: сумму, помещённую на срок не менее одного года 11% годовых, не менее 6 месяцев 9,5% годовых, не менее 3 месяца 9% годовых. Какая форма вклада принесёт наибольший доход при величине капитала 83 тыс. руб. с учётом вложений дохода за каждый квартал.
Решение:
1. Доход при вложении денег один раз на один год:
=9,13 тыс. руб.
2. Доход при вложении денег два раза на шесть месяцев с учётом вложений денег за первое полугодие:
тыс. руб.
тыс. руб.
3,94+4,13=8,07 тыс. руб.
3. Доход при вложении денег четыре раза на три месяца с учётом дохода за каждый квартал:
I. квартал: =1,87 тыс. руб.
II. квартал:=1,91 тыс. руб.
III. квартал: =1,95 тыс. руб.
IV. квартал: =1,99 тыс. руб.
Общая сумма дохода:
1,87+1,91+1,95+1,99=7,72 тыс. руб.
Вывод: при данных условиях выгодней помещать деньги на один год.
3.3.Расчёт дивидендов по акциям, процентов по облигациям, курса ценных бумаг.
Акция – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении средств на развитие акционерного общества и даёт право её владельцу на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
Акции с точки зрения предоставляемых прав делятся на обыкновенные и привилегированные. Согласно закону РФ “Об акционерных обществах” сумма привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества.
Обыкновенная акция даёт право владельцу на один голос на собрании акционеров, даёт право на получение части прибыли акционерного общества, таким образом, владелец обыкновенной акции имеет возможность оказывать влияние на принятие управленческих решений, а это порождает стремление завладеть контрольным пакетом акций предприятия, что даёт возможность установить полный контроль над предприятием управленческих решений, распределением прибыли акционерного общества.
Привилегированная акция не даёт право голоса её владельцу, т.е. не даёт право на управление производством, но зато обеспечивает получение гарантированных дивидендов не зависимо от финансовых результатов акционерного общества, приносит владельцу фиксированный доход и предоставляет первоочерёдное право на получение своего пая при ликвидации акционерного общества. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен. Дивиденды по привилегированным акциям не могут быть ниже, чем по обыкновенным.
Пример 3.
Какой доход по акциям получат акционеры по итогам работы акционерного общества за квартал, если прибыль акционерного общества, полученная за квартал 1730 тыс. руб. и распределяется следующим образом: 25%-на выплату дивидендов, 75%-на развитие материальной базы, количество обыкновенных акций-7600 штук, количество привилегированных акций-2100 штук, фиксированный доход по привилегированным акциям-25%, номинальная стоимость акциям-250 руб.
1).Прибыль, направленная на выплату дивидендов:
1730000*0,25=432500 руб.
2).Прибыль, направляемая на развитие материальной базы:
1730000*0,75=1297500 руб.
3).Дивиденды на одну привилегированную акцию:
250*0,25=62,5 руб.
4).Дивиденды на все привилегированные акции:
62,5*2100=131250 руб.
5).Прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:
432500-131250=301250 руб.
6).Сумма дивидендов на одну обыкновенную акцию:
301250:7600=39,64 руб.
Пример 4.
Номинальная стоимость акции 150 руб., облигации-200 руб. Дивиденд на акцию составил 22 руб., на облигацию-30 руб. Средняя ставка процента по вкладам 11%. Рассчитать средний курс акций и облигаций.
Решение:
1.Средний курс акций равняется:
*100% (3.4)
*100%=200 руб.
2.Средний курс облигаций:
(3.5)
Вывод: средний курс акций и облигаций по сравнению с их номинальной стоимостью повысился.
Курсовую цену акции, по которой она продаётся внутри АО можно рассчитать по стоимости чистых активов приходящихся на одну оплаченную акцию или из величины чистой прибыли.
(3.6) где
П – сумма чистой прибыли АО за последние 12 месяцев, в руб.
А – количество оплаченных акций, в штуках.
С – средняя ставка ЦБ за 12 месяцев по централизованным кредитам, в %.
Пример 5.
Чистая прибыль АО закрытого типа за год 1620 тыс. руб., количество оплаченных акций 32000 штук. Средняя ставка ЦБ по централизованным кредитам 14% годовых.
Пример 6.
АО выпустило 15000 простых акций по 100 рублей и 3259 привилегированных акций. Определить акционерный капитал и контрольный пакет акций, если для обеспечения контроля достаточно иметь 37% акций, дающих право голоса.
Решение:
1.Акционерный капитал:
15000*100+3250*100=1825000 руб.
2.Контрольный пакет акций в рублях:
100*15000*0,37=555000 руб.
3.Контрольный пакет акций в штуках:
555000:100=5550 шт.
3.4.Расчёт доходов по облигациям и целесообразности их приобретения.
Облигация- это бумага, представляющее обязательство эмитенту выплатить в определённый срок владельцу (держателю) облигации её номинальную стоимость и зафиксированный в ней процент дохода. Доход по облигации выплачивается в виде процента её номинальной стоимости или в виде скидки в цене (дисконта). Доход по облигации с дисконтом выплачивается единовременно в момент погашения облигации. Для определения наращенного капитала и дополнительных доходов с учётом дисконтирования используются формулы:
1. (3.7)
где размер вложенного капитала к концу tого периода времени с момента
вклада первоначальной суммы, в руб.
К – текущая оценка размера вложенного капитала, в руб.
С – коэффициент дисконтирования (норма доходности или процентная
ставка), доля единиц.
t– фактор времени, число лет.
2. -К (3.8)
где Д – дополнительный доход.
Пример 7.
Сберегательная облигация Федерального правительства продаётся с дисконтом по цене 180 руб., при номинальной стоимости облигации 200 руб. Ставка дохода 10% годовых. Срок погашения через 3 года. Средний годовой уровень инфляции 10,5% годовых. Определите целесообразность покупки облигации.
Решение:
1). Дисконтный доход:
200-180=20 руб.
2). Процентный доход инвестора за три года:
=200=266,2 руб.
Д=266,2-200=66,2 руб.
3). Всего доход инвестора:
20+66,2=86,2 руб.
4). Обесценивание капитала под действием инфляции:
=180=242,86 руб.
Д=242,86-180=62,86 руб.
5). Реальный доход инвестора:
86,2-62,86=23,34 руб.
Вывод: облигацию следует купить.
Финансовые ресурсы материальную основу, которой составляют деньги, имеют временную ценность. Она может рассматриваться в двух аспектах:
1. Покупательная способность денег.
2. Связь с обращением денежных средств, как капитала и получения дохода от этого оборота.
Будущая стоимость капитала определяется с помощью метода компаундинг.
Компаундинг — это процесс перехода от сегодняшней текущей стоимости капитала к его будущей стоимости, а процесс, противоположенный ему, представляет собой дисконтирование.
Дисконтирование – это процесс определение сегодняшней текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.
Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально допустимую сумму финансовых ресурсов, возможно, вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле:
(3.9)
где К – текущая оценка размера вложения с позиции исходного периода, когда
делается первоначальный вклад, в руб.
– размер вложения капитала к концу tого периода времени с момента
вклада первоначальной суммы.
С – норма доходности или процентная ставка.
t– Число лет или кол-во оборотов капитала.
Пример 8.
Банк предлагает 10% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счёте 80000 руб.
Решение:
К= руб.
Вывод: первоначальный вклад должен составлять 60105,18 руб.
Пример 9.
Инвестор имеет 40 тыс. руб. и хочет через 2 года получить 80 тыс. руб. Какое в этом случае должно быть минимальное значение коэффициента дисконтирования.
-1 (3.10)
С=1=0,41
0,41*100%=41%
Вывод: инвестор для решения задачи должен вложить свой капитал в банк или инвестиционную компанию, которые обеспечат годовой доход в размере не менее 41%.
3.5.Расчёт кредитоспособности заёмщика.
Применяемые банками методики для оценки кредитоспособности заёмщика разные, но все они содержат определённую систему финансовых коэффициентов.
Банки рассматривают платёжеспособность хозяйствующего субъекта — это его способность и готовность погасить краткосрочную задолжность всеми средствами, имеющимися в его распоряжении.
Платёжеспособность определяется как разность между текущими активами и краткосрочной задолжность. Банк также рассчитывает ликвидность заёмщика-это его способность превращать оборотные средства в наличность для погашения обязательств. С этой целью рассчитываются коэффициенты:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
(3.11)
где — коэффициент абсолютной ликвидности
Д – денежные средства
КФВ – краткосрочные финансовые вложения
— краткосрочные обязательства
Нормативные значения показателя 0,2-0,25.
2. Коэффициент промежуточной ликвидности:
(3.12)
где — коэффициент промежуточной ликвидности
ДЗ – дебиторская задолжность
Достаточный критерий 0,7-0,8.
3. Коэффициент полного покрытия:
(3.13)
Где – коэффициент полного покрытия
ЗЗ – запасы и затраты
Нормативный критерий 2-2,5.
4. Коэффициент финансовой независимости:
(3.14)
Оптимальное значение в глазах инвесторов и кредиторов 50-60%.
В зависимости от величины коэффициентов хозяйствующие субъекты делятся на три класса кредитоспособности.
Коэффициент
I. класс
II. класс
III. класс
0,2 и выше
0,15-2
менее 0,15
0,8
0,5-0,8
менее 0,5
2,0
1-2,5
менее 1
более 60%
40-60%
менее 40%
Оценка кредитоспособности заёмщика может быть сведена к единому показателю — рейтинг заёмщика. Рейтинг определяется в баллах, а сумма балов рассчитывается путём умножения классности (Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ) любого показателя (, , , ) и его доли соответственно в общей совокупности. К первому классу могут быть отнесены заёмщики с суммой баллов от 100-150 баллов, ко второму- 151-250, к третьему- 251-300.
Пример 10.
На основании данных рассчитать рейтинг заёмщика, если доли коэффициентов в общей совокупности составляют:-18%, -27%, -25%, -30%;
Показатели:
Ликвидные средства 1 класса (высоколиквидные активы), тыс. руб.
Касса 24
Расчётные счета 140
Валютные счета 25
Прочие денежные средства 40
Краткосрочные финансовые вложения 220
Итого 449
Ликвидные средства 2 класса (быстрореализуемые активы), тыс. руб.
Дебиторская задолжность 7530
Ликвидные средства 3 класса (медленнореализуемые активы) тыс. руб.
Запасы и затраты 18820
в том числе неходовые ----
Объём и структура долговых обязательств
Долгосрочные пассивы (кредиты банков и 10970
другие займы)
Краткосрочные пассивы (кредиты банков и 8140
займы)
Кредиторская задолжность и другие 8410
краткосрочные пассивы.
Итого 27520
В т.ч. краткосрочные обязательства 16300
Источники собственных средств 17920
Итого источников по балансу 45440
Решение:
1.Коэффициент абсолютной ликвидности:
2.Коэффициент промежуточной ликвидности:
=
3.Коэффициент полного покрытия:
=1,64
4.Коэффициент финансовой независимости:
*100% =*100%=39,44%
5.Заёмшик по рассчитанным коэффициентам относится по:
к Ⅲклассу
к Ⅲклассу
коⅡклассу
к Ⅲклассу
6.Рейтинг заёмщика:
Показатели Класс Доля в % Сумма баллов
3 18 54
3 27 81
2 25 50
3 30 90
_____
275
По расчёту заёмщик относится к 3 классу кредитоспособности.
Заёмщикам Ⅰкласса кредитоспособности банки могут открывать кредитную линию по контокоррентному счёту, выдавать в разовом порядке ссуды без обеспечения. Ставка за кредит ниже, чем всем заёмщикам.
Заемщики Ⅱкласса кредитуются на общих основаниях, т.е. при наличии соответствующих норм обеспечения (гарантии, залог, поручительство), а процентная ставка зависит от вида обеспечения.
Заемщикам Ⅲкласса предоставляя кредит, банк рискует и в большинстве случаев банки таким клиентам кредиты стараются не выдавать, если же банк решит выдать кредит, то размер его не будет превышать сумму уставного капитала заёмщика, а процентная ставка за кредит будет самой высокой. продолжение
--PAGE_BREAK--