МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Контрольная работа
Вариант №2
Студент _________________ xxx
курс 5, факультет Менеджмент и маркетинг,
специальность Менеджмент организации,
2 высшее образование
Преподаватель _________________ доцент, к. э. н.
Краснодар, 2010
ВАРИАНТ № 2
Проведите оценку финансового состояния предприятия по следующим направлениям:
1) анализ платежеспособности и ликвидности;
2) анализ финансовой устойчивости;
3) оценка капитала, вложенного в имущество предприятия;
4) анализ рентабельности;
5) анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
Проведите диагностику вероятности банкротства.
Сформулируйте выводы по результатам анализа и разработайте рекомендации по финансовому оздоровлению.
Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2008г.
Актив
Код
На начало
На конец отчет-
строки
отчетного года
ного периода
1
2
3
4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
320
421
Нематериальные активы
110
в том числе:
320
421
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки
обслуживания), иные аналогичные с
перечисленными права и активы
111
организационные расходы
112
-
-
деловая репутация организации
113
-
-
Основные средства
120
3 741
4 825
в том числе:
-
-
земельные участки и объекты природопользования
121
здания, машины и оборудование
122
3 741
4 825
Незавершенное строительство
130
4 500
5 112
Доходные вложения в материальные ценности
135
-
-
в том числе:
-
-
имущество для передачи в лизинг
136
имущество, предоставляемое по договору проката
137
-
-
Долгосрочные финансовые вложения
140
8 200
5 000
в том числе:
-
-
инвестиции в дочерние общества
141
инвестиции в зависимые общества
142--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
К6
Коэффициент задолженности другим организациям
0,09
0,08
-0,01
К7
Коэффициент задолженности фискальной системе
0,10
0,06
-0,04
К8
Коэффициент внутреннего долга
0,08
0,07
-0,01
К9
Степень платежеспособности по текущим обязательствам
0,30
0,24
-0,06
К10
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами
0,75
1,02
0,27
К11
Собственный капитал в обороте
-7730,00
-204,00
7526
К12
Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами)
-0,35
-0,01
0,34
К13
Коэффициент автономии (финансовой независимости)
0,23
0,38
0,15
К14
Коэффициент обеспеченности оборотными средствами
0,23
0,25
0,02
К15
Коэффициент оборотных средств в производстве
0,12
0,15
0,03
К16
Коэффициент оборотных средств в расчетах
0,11
0,09
-0,02
К17
Рентабельность оборотного капитала
37,53%
37,29%
-0,24%
К18
Рентабельность продаж
52,57%
68,18%
15,61%
К20
Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)
5,85
6,47
0,62
К21
Коэффициент инвестиционной активности
0,76
0,66
-0,1
1) Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики в рыночных условиях служит финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента экономической системы страны. Финансовая устойчивость выступает гарантом прочного положения коммерческой организации. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. К основным признакам платежеспособности относятся наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью:
— абсолютных показателей, на основе которых определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, а также рассчитывается целый ряд результативных и качественных показателей;
— относительных показателей (коэффициентов), которые выражаются отношением одних абсолютных финансовых показателей к другим и на основе которых в отечественной и зарубежной практике принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность — это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. Однако на данном предприятии он значительно ниже.
Коэффициент текущей ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Он отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия.
Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне > 2. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.
Следует отметить, что коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности анализируемого предприятия ниже нормы, соответственно это говорит о неплатежеспособности данного предприятия. Однако в динамике отмечается рост данных показателей. Так, коэффициент текущей ликвидности постепенно приближается к норме: если на начало отчетного периода он составил 0.75, то на конец отчетного периода – 1.02. продолжение
--PAGE_BREAK--
Платежеспособность организации характеризуется рядом показателей:
степень платежеспособности общая (К4),
коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5);
коэффициент задолженности другим организациям (К6);
коэффициент задолженности фискальной системе (К7);
коэффициент внутреннего долга (К8);
степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9);
коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10);
коэффициент общей платежеспособности;
коэффициент восстановления платежеспособности.
Проанализировав указанные коэффициенты можно сделать вывод, что общая степень платежеспособности значительно возросла по всем показателям.
При этом снизились показатели по долговым обязательствам перед другими организациями, фискальной системой, коэффициент внутреннего долга.
Однако необходимо отметить, что коэффициент задолженности по кредитам банков и займам незначительно вырос. В совокупности с тем, что выросла стоимость оборотных активов можно предположить, что организация взяла кредит для дальнейшего развития и укрепления финансовой устойчивости. Данный кредит скорее всего был направлен на приобретение оборотных средств.
Коэффициент восстановления платежеспособности далек от норматива (0.53
В целом анализируемая компания характеризуется низкой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов (даже незначительных) в оплате продукции предприятие может столкнуться с серьезными проблемами погашения задолженности поставщикам. Здесь же надо отметить положительную динамику изменения показателей ликвидности, которая свидетельствует о постепенном улучшении потенциальной платежеспособности предприятия и повышении финансовой устойчивости.
2) Финансовая устойчивость предприятия — одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость — это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.
Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Финансовую устойчивость организации характеризуют следующие коэффициенты
коэффициент маневренности собственных оборотных средств;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
коэффициент автономии;
коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.
Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. На анализируемом предприятии коэффициент маневренности ниже нормы (на конец отчетного периода – 0,38). К тому же имеется тенденция снижения данного показателя.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами. На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация — платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании. В данном случае коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода незначительно вырос по сравнению с началом отчетного периода. Несмотря на это расчетные данные позволяют констатировать, что организация на конец отчетного периода неплатежеспособна, а структура баланса – неудовлетворительна.
Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие. Коэффициент автономии на данном предприятии также незначительно вырос (если на начало отчетного периода организация существовала за счет собственных средств на 23%, то на конец отчетного периода – на 38%). Это говорит о том, что постепенно организация повышает свою финансовую устойчивость.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. В данном случае показатель возрос 0.30 до 0.62. Это также подтверждает факт кредитования, к которому прибегла анализируемая организация.
При этом имеет место увеличение дебиторской задолженности: на конец отчетного периода на каждый рубль кредиторской задолженности приходится 51 копейка дебиторской задолженности, что на 7 копеек больше, чем на начало отчетного периода.
В целом коэффициент финансовой устойчивости в отчетном периоде стремительно приближается к норме и на конец отчетного периода составил 0.4 (при норме > 0.5).
3) Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия, может быть проведена путем анализа деловой активности организации. Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.
Фондоотдача основных средств — характеризует степень эффективности использования основных производственных средств. По анализируемым данным показатель фондоотдачи вырос. Этот факт свидетельствует о том, что эффективность использования основных средств повышается: если на начало отчетного периода на 1 руб. потраченных основных средств выручка составила 5.85 руб., то на конец отчетного периода – 6.47 руб.
При этом коэффициент инвестиционной активности снизился незначительно.
Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия, также может быть проведена с помощью анализа показателей, сведенных в таблице 4.
Таблица 4
Показатели
Номер строки
на начало года
на конец года
Изме-нение за год (+,-)
Темп при-роста, %
(+,-)
Удельный вес в источниках средств предприятия, %
на начало года
на конец года
Источники средств предприятия — всего (валюта баланса)
1
38929
39723
794
102,04%
100,00
100,00
в т.ч.:
собственный капитал (раздел III баланса)
2
9031
15154
6123
167,80%
23,20
38,15
заемный капитал (разделы IV и V баланса)
3
29898
24569
-5329
82,18%
76,80
61,85
из него:
долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев
4
417
591
174
141,73%
х
х
краткосрочные заемные средства продолжение
--PAGE_BREAK--
5
3122
3819
697
122,33%
х
х
кредиторская задолженность
6
22915
16509
-6406
72,04%
х
х
расчеты по дивидендам
средства, приравненные к собственным (доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей)
7
х
х
х
х
х
х
резервы предстоящих расходов и платежей)
8
2500
2400
-100
96,00%
х
х
прочие краткосрочные заемные средства
9
944
1250
306
132,42%
х
х
Собственные источники средств формирования внеоборотных активов
10
8200
5000
-3200
60,98%
х
х
Наличие собственных оборотных средстсв (стр.2-стр.10+стр.8)
11
3331
12554
9223
376,88%
х
х
Имущество предприятия увеличилось за счет собственного капитала. Как уже говорилось, произошло выведение собственных средств из оборота. За счет чего и произошло увеличение собственного капитала. Структура заемного капитала при этом изменилась. Размер кредиторской задолженности снизился значительно. Однако тот факт, что увеличился размер долгосрочных и краткосрочных заемных средств, подтверждает то, что организация прибегла к использованию кредитов для улучшения финансового состояния. А увеличение показателя «Наличие собственных оборотных средств» подтверждает то, что взятые кредиты и займы были направлены на приобретение новых оборотных средств.
При этом снижение собственных источников средств формирования внеоборотных активов характеризуется снижением инвестиционной активности (что подтверждается и коэффициентом инвестиционной активности, который несколько снизил свой показатель).
4) Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете четырех основных показателей — рентабельности всего капитала, собственного капитала, основной деятельности и рентабельности продаж.
Рентабельность продаж рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме полученной выручки. Этот показатель характеризует эффективность предпринимательской деятельности (сколько прибыли имеет предприятие с рубля выручки). Рентабельность продаж может рассчитываться как в целом по предприятию, так и по отдельным видам продукции. На данном предприятии рентабельность продаж за отчетный период повысилась на 15%.
Рентабельность основной деятельности рассчитывается как отношение прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции. Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Этот показатель может рассчитываться как в целом по предприятию, так и по его отдельным подразделениям или видам продукции.
В данном случае имеет место незначительный рост рентабельности деятельности организации: на 1.68%.
5) Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами можно провести по следующим коэффициентам:
коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14);
коэффициент оборотных средств в производстве (К15);
коэффициент оборотных средств в расчетах (К16).
Необходимо отметить рост стоимости оборотных средств. Как уже говорилось выше, это может быть вызвано тем, что организация прибегла к кредитованию.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих необоротных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.
В динамике отмечена тенденция увеличения показателей:
коэффициент обеспеченности оборотными средствами – с 0.23 до 0.25;
коэффициент оборотных средств в производстве – с 0.12 до 0.15.
При этом коэффициент оборотных средств в расчетах снижается.
В целом нельзя сказать, что финансовое состояние исследуемой организации хорошее. В динамике при анализе ряда показателей отмечена тенденция к улучшению финансового состояния. Однако для более глубокого изучения следует провести анализ вероятности банкротства.
Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.
В настоящее время существует несколько общепризнанных методов и методик оценки риска банкротства. Среди них особо выделяются следующие:
методика Бивера, основанная на системе одноименных показателей;
5-тифакторная модель Z-Альтмана
система показателей Вайбеля;
система рейтинговых оценок Сайфулина и Кадьякова и другие.
В данном случае проведем анализ вероятности банкротства по первым двум методикам.
Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя. Суть метода заключается в следующем:
составляется аддитивная модель вида:
/>
где: Y — результирующая функция; X — вектор факторов.
Значение функции Y определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемой фирмы – ее ликвидность, скорость оборота капитала и т. д. Если для данной фирмы коэффициент превышает определенную пороговую величину, то фирма зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и выдавать кредит ей не рекомендуется.
В модели Альтмана применяется метод множественного дискриминантного анализа. Классификационное «правило», полученное на основе уравнения, гласило: если значение Y меньше 1,767, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов; если значение Y больше 1,767, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.
Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следующей формулой, адаптированной к российской терминологии:
Y= l,2Х1+ 1,4Х2+ 3,3Х3+ 0,6Х4+0,99Х5, продолжение
--PAGE_BREAK--
В формуле Альтмана используются пять переменных. Для проведения анализа по данной методике составим расчетную таблицу:
Таблица 5
Хn
Показатели
Расчет
Результат
Х1
ТА / ВБ – отношение оборотного капитала к сумме активов фирмы
24365/39723
0.61
Х2
ДК / ВБ – отношение нераспределенного дохода к сумме активов
2119/39723
0.28
Х3
Посд/ ВБ – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов
11360/39723
0.29
Х4
УК / ВБ – отношение рыночной стоимости акций фирмы к общей сумме активов
15154/39723
0.38
Х5
ВР / ВБ – отношение суммы продаж к сумме активов
99363/39723
2.5
Исходя из расчетных данных высчитаем Y:
Y = 0.61 х 1.2 + 0.28 х 1.4 +0.29 х 3.3 +0.38 х 0.6 + 2.5 х 0.99
Y = 0.732 + 0.392 + 0.957 + 0.228 + 2.475 = 4.784
Так как Y в данном случае выше 1,767, то фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.
Проведем анализ вероятности банкротства по коэффициенту Бивера. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства.
Таблица 6
Показатель
Значения показателей
Благоприятно
5 лет до банкротства
1 год до банкротства
Коэффициент Бивера
0.4-0.45
0.17
-0.15
Для этого необходимо произвести следующий расчет:
КБивера = стр. 190 Ф-2 + стр. 140 Ф-5/ стр. 590 + стр. 690 Ф-1
В нашем случае высчитать амортизацию невозможно, поэтому рассчитаем без этого показателя: КБивера = 9085 / (591 + 23978) = 9085 / 24569 = 0.36. Данный показатель стремительно приближается к 0.4.
Анализируя данный показатель, следует сделать вывод, что речь о банкротстве данной организации не идет при условии, что руководство организации и в дальнейшем будет принимать меры для улучшения финансового состояния фирмы.
По результатам проведенной оценки финансового состояния предприятия по предложенным направлениям можно сделать следующие выводы:
Данная организация по ряду обстоятельств утратила ликвидность и платежеспособность в предыдущем периоде. Однако в отчетном периоде отмечена тенденция к укреплению финансовой устойчивости организации. Несмотря на то, что в ближайшие 6 месяцев платежеспособность полностью не восстановится, коэффициент финансовой устойчивости уже практически достиг нормы.
Стоит отметить, что руководство организации за отчетный период предприняло определенные действия для восстановления финансовой устойчивости и ликвидности организации. Организация взяла кредит, который был направлен на приобретение оборотных средств предприятия. В связи с этим увеличилась стоимость оборотных средств, повысилась окупаемость затрат и рентабельность деятельности организации. Высвободился собственный капитал из оборота, значительно снизилась его доля в оборотных средствах, что повлекло за собой и увеличение стоимости основных средств. Снизились долговые обязательства организации по всем направлениями, за исключением задолженности по кредитам и займам (по объективным причинам). Благодаря всему этому коэффициент текущей ликвидности также значительно вырос и в динамике приближается к норме.
В целом финансовое состояние организации на конец отчетного периода удовлетворительное, в ближайшие 3 месяца организация платежеспособность не утратит (коэффициент утраты платежеспособности = 0.54, что соответствует норме).
Однако руководству организации стоит обратить внимание на тот факт, что значительно возросли запасы готовой продукции на складе. Если это вызвано отсутствием сбыта, то следует принять ряд управленческих решений в отношении стимулирования сбыта, улучшения маркетинговой стратегии организации. Это приведет к повышению прибыли и ускорению оборачиваемости оборотных активов.
Список используемых источников:
Волкова О.И. Экономика предприятия: Учеб./ Под ред. О.И.Волкова. – М.: Инфра-М, 2000. – 234 с.
Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства. – М.: СОФИТ, 2007. – 190 с.
Журавлев В. В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий – СПб.: Издательство Политехника, 2001. – 80 с.
Пopшнeв А.Г. Анализ ликвидности баланса предприятия // Элитариум: Центр дистанционного образования — www.elitarium.ru
Финансовый анализ на предприятии — www.dist-cons.ru/modules
Фролова Т.А. Экономика предприятия: конспект лекций — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 200 с.
Чуев И. Н., Чечевицина Л. Н.Экономика предприятия: Учебник –3-е изд., перераб. и доп. – М., 2006. – 416 с.
Экономика организаций (предприятий): Учебник для вузов/ Под ред. проф. В. Я. Горфиккеля, проф. В. А. Швандара – М.: ЮНИТИ –ДАНА, 2004. – 608 с.
Экономика предприятия: Учебник под ред. проф. П.Э.Шлендера и проф. Ю.П.Кокина. — М.: Юристъ, 2002. – 592 с. Ссылки (links):
www.elitarium.ru/www.dist-cons.ru/modules