--PAGE_BREAK--Із наведених формул зрозуміло, що всі коефіцієнти мають ту саму базу обрахунку — чистий обсяг продажу (валові надходження за вирахуванням суми повернення і дисконтних знижок). Ці, а також наведені нижче показники рентабельності взаємодоповнюють один одного і дають змогу провести комплексний фінансовий аналіз стану підприємства.
Показники рентабельності групи «б» розраховуються як відношення прибутку і коштів, вкладених у підприємство засновниками, акціонерами та інвесторами. Зарубіжний досвід свідчить, що за даними звіту щодо прибутків (збитків) і балансового звіту доцільно розрахувати такі коефіцієнти:
— коефіцієнт віддачі на всю суму виробничих активів (К6)
К6=Чп/ВА,
де ВА — середньорічна величина всіх виробничих активів підприємства;
— коефіцієнт віддачі від інвестованого капіталу (К7)
К7=П/СА,
де СА — середньорічна сума всіх активів підприємства за мінусом короткострокових зобов'язань, або середньорічна сума капіталізованих коштів (акціонерний капітал + довгострокові зобов'язання);
— коефіцієнт віддачі на акціонерний капітал (Kg)
К8=Чп/СК,
де СК — середньорічна сума власного капіталу, представлена акціонерним капіталом.
Коефіцієнт віддачі активів характеризує величину дохідності всього потенціалу, яким володіє підприємство (його називають показником майстерності використання капіталу менеджерами підприємства). Цей показник для детальнішої оцінки може обчислюватись у різних модифікаціях: в чисельнику формули можуть використовуватись різні показники прибутку: валового, операційного, до вирахування податків і т. д.
Коефіцієнт віддачі інвестицій характеризує ефективність віддачі тільки частини всього капіталу — довгострокових інвестицій і капіталізованого прибутку підприємства. Цей коефіцієнт характеризує фінансовий стан підприємства в цілому. Наприклад, фінансова стійкість знижується, коли відсоткова ставка на позикові кошти перевищує величину цього коефіцієнта. Важливу роль у комплексній оцінці фінансового стану підприємства, особливо в акціонованих підприємствах, відіграє третій із розглянутих показників — коефіцієнт віддачі акціонерного капіталу.
Одним із основних підходів до аналізу фінансових показників діяльності підприємства та прогнозування банкрутства є використання сучасних інформаційних технологій та інструментальних засобів обробки даних для діагностики банкрутства. Діагностика банкрутства повинна мати декілька рівнів і спиратися на моніторинг внутрішніх явищ фірми, помітних зсередини. Доцільно формувати систему діагностики банкрутства з двох частин: експрес-діагностика банкрутства та фундаментальна діагностика банкрутства.
Основною метою експрес — діагностики банкрутства є раннє виявлення ознак кризового розвитку підприємства та попередня оцінка масштабів кризового його стану. Експрес-діагностика банкрутства характеризує систему регулярної оцінки кризових параметрів фінансового розвитку підприємства, що здійснюється на базі даних його фінансового обліку за стандартними алгоритмами аналізу, постійного моніторингу фінансового стану підприємства. Тому методика експрес-діагностики може трактуватися як універсальна, що майже не залежить від специфічних характеристик підприємства.
Експрес — діагностика банкрутства здійснюється за наступними основними етапами:
— визначення об'єктів спостереження «кризового поля», що реалізує загрозу банкрутства підприємства;
— формування системи індикаторів оцінки загрози банкрутства підприємства;
— аналіз окремих сторін кризового фінансового розвитку підприємства, що здійснюється стандартними методами;
— попередня оцінка масштабів кризового фінансового стану підприємств;
— інформаційна підтримка прийняття рішень експрес-діагностики.
У процесі аналізу окремих сторін кризового фінансового розвитку підприємства використовуються такі методи: горизонтальний (трендовий) фінансовий аналіз; вертикальний (структурний) фінансовий аналіз; порівняльний фінансовий аналіз; аналіз фінансових коефіцієнтів; аналіз фінансових ризиків; інтегральний фінансовий аналіз, заснований на моделі Дюпона.
На відміну від експрес-діагностики, фундаментальна діагностика, орієнтована на специфіку конкретного підприємства, ураховує його відмінності і здійснюється на основі таких методів факторного аналізу та прогнозування, як:
— систематизація основних факторів, що обумовлюють кризовий фінансовий розвиток підприємства;
— проведення методу комплексного фінансового аналізу з використанням спеціальних методів оцінки впливу окремих факторів на кризовий фінансовий розвиток підприємства;
— прогнозування розвитку кризового фінансового стану підприємства під негативною дією окремих факторів;
— прогнозування здатності підприємства до нейтралізації загрози банкрутства за рахунок внутрішнього фінансового потенціалу.
Проведення комплексного фінансового аналізу з використанням спеціальних методів оцінки впливу окремих факторів на кризовий фінансовий розвиток підприємства виявляє ступінь негативного впливу окремих факторів на різноманітні аспекти фінансового розвитку підприємства. У процесі такого аналізу використовуються наступні основні методи: повний комплексний аналіз фінансових коефіцієнтів. При цьому істотно розширюється коло об'єктів «кризового поля», а також система показників-індикаторів можливої загрози банкрутства; кореляційний аналіз; SWOT-analysis, основним змістом якого є аналіз і вивчення характеру сильних та слабких сторін підприємства у розрізі окремих внутрішніх факторів, а також позитивного або негативного впливу окремих зовнішніх факторів, що обумовлюють кризовий фінансовий розвиток підприємства; аналітична модель Альтмана.
Дослідження існуючих методів розрахунку фінансових показників та оцінка рівня банкрутства дозволяє згрупувати їх в три основні підходи: за допомогою кількісних методів, на основі експертних оцінок, на основі параметричних показників. Програмними засобами для першого підходу є бухгалтерські пакети, що містять модулі фінансових звітів і результатів, пакети для управління підприємствами (Галактика, IT- предприятие), пакети для складання бізнес-плану (Project Expert, Project Risk), програмні продукти фірми «Альт-Фінанси», Fin Expert. Перераховані програмні засоби дають можливість розрахувати різнобічні коефіцієнти, що характеризують фінансовий стан підприємства та спеціальну серію коефіцієнтів, пов'язаних з імовірністю банкрутства (Z-рахунок Альтмана).
Діагностиці банкрутства найбільш повно відповідає використання експертних систем і систем підтримки прийняття рішень. Експертні системи включають бази знань, що містять фактичні дані (фінансова звітність підприємства). Це дає можливість розрахувати параметричні індекси фінансового стану та загрози банкрутства.
Слід зазначити, що інформація та методи її добування — основний ресурс для прогнозування банкрутства. Це зумовлює необхідність використання OLAP-технологій і сховищ даних.
Практична частина
Розрахунки коефіцієнтів
1. Аналіз майнової структури капіталу. Оцінка структурних змін. Оцінка ефективності
Аналіз активів підприємства дозволяє надати загальну оцінку зміні всього його майна. Оцінка сукупних активів, в свою чергу, дозволяє зробити висновок про те, в які активи вкладені знову залучені фінансові ресурси або які активи зменшились за рахунок зменшення фінансових ресурсів, чи навпаки. Порівняльний аналітичний розрахунок та його вимоги наведені у таблиці 1. Розміщення майна заповнюється згідно форми 1. (Додаток 1)
1.1. Аналіз основних засобів
Таблиця 1. Аналіз складу та структури основних засобів підприємства
продолжение
--PAGE_BREAK--
продолжение
--PAGE_BREAK--Висновки:
Усі показники ліквідності підприємства, окрім наявності чистого оборотного капіталу, кажуть про те, що стан ліквідності стабільний.
2.4. Аналіз ділової активності
Ділова активність в широкому розумінні – це весь комплекс зусиль, що спрямовує підприємство на ринках продукції, праці, капіталу. Тобто, це виробнича та комерційна діяльність підприємства. Якісними критеріями ділової активності можуть бути наступні: широта ринків збуту продукції підприємства; наявність унікальної продукції; висока репутація підприємства; стійкість зв’язків з партнерами; наявність у підприємства продукції на експорт; популярність продукції серед споживачів тощо.
Таблиця 8. Показники ділової активності
3.Комплексний фінансовий аналіз
Комплексний фінансовий аналіз повинен дати повну, всебічну характеристику фінансового стану підприємства. Управління комплексним фінансовим аналізом має на меті підтримання фінансової стійкості, ліквідності та платоспроможності підприємства і забезпечення конкурентоспроможності у довгостроковому періоді.
Алгоритм оцінки фінансового стану підприємства на основі визначення абсолютної величини розрахункового значення інтегрального показника
Вихідними елементами алгоритму, що буде розглянутий нижче, є припущення:
Об’ єкт дослідження – «назва підприємства»;
Сформульовано сукупність цільових показників, які з метою спрощення математичної обробки інформації згруповано в чотири групи за чотирма напрямками дослідження (таб.9).
Таблиця 9. Сукупність цільових показників розрахунку інтегрального показника
Формою розрахунку інтегрального показника визначено: зважування на основі відносної ваги цільового показника. Для ваги груп: першої – 40%, останні – 20%. Для напрямку дослідження – ліквідність 34%, останні – 22%.
Таблиця 10. Матриця вхідних значень цільових показників (на кінець року)
На початок року
На кінець року
Ліквід-ність
Рентабельність
Ділова активність
Фінансова стійкість
Ліквід-ність
Рентабельність
Ділова активність
Фінансова стійкість
100,9
12,9
388,4
265,5
56,2
7,58
200
455,7
0
12,9
388,4
265,5
0
7,58
200
455,7
179,4
220,4
100,9
265,5
93
138,1
56,24
455,7
388,4
42,5
11,1
265,5
200
201,3
11,1
455,7
Розрахункові значення цільових показників, які визначаються відповідно до даних вхідної інформаційної бази, формують матрицю значень цільових показників (табл.10). Крім цього в табл.11 подано матрицю оптимальних значень – «Рекомендоване значення, тенденція змін». Оптимальні показники рентабельності визначається зрушеннями фінансового ринку (депозитна політика) та співставленням політики підприємства. Ділова активність визначається згідно суб’ єктивного характеру.
Таблиця 11. Матриця оптимальних значень цільових показників
На основі матриць , формується матриця , що відображає рівень відповідальності фактичних значень цільових показників їх оптимальним значенням. Елементи нової матриці дорівнює відношенню фактичного значення цільового показника до його оптимального значення
(1)
Для показників, позитивна тенденція яких проявляється у збільшенні, зменшенні
Збільшення -, Якщо ≥ = 1 (2)
Зменшення — , Якщо ≤ = 1 (3)
Для показників, де позитивна тенденція має обмеження («від» «до»- ліквідність)
Обмеженні — , Якщо ÷ = 1; Якщо=; Якщо>=-1. - обирається індивідуально.
Таблиця 12. Матриця нормалізованих цільових показників
На основі нормалізованих цільових показників визначаємо абсолютне значення інтегрального показника цільової функції комплексного фінансового аналізу.
(5)
Де - вага окремого цільового показника, що розраховується відповідно до визначення інтегральної ваги напрямків дослідження та груп цільових показників (табл.13)
Таблиця 13. Розрахунок ваги цільових показників ()
Відповідно до табл.13 і формули 5 отримаємо значення інтегрального показників
Таблиця 14 розрахунок значень показників
На початок року
На кінець року
Ліквідність
Рентабельність
Ділова активність
Фінансова стійкість
Ліквідність
Рентабельність
Ділова активність
Фінансова стійкість
100,9
12,9
388,4
265,5
56,2
7,58
200
455,7
0
12,9
388,4
265,5
0
7,58
200
455,7
179,4
220,4
100,9
265,5
93
138,1
56,24
455,7
388,4
42,5
11,1
265,5
200
201,3
11,1
455,7
209
17,2
0,3
265,5
100
10,1
100
455,7
877,7
305,9
889,1
1327,5
449,2
364,66
567,34
2278,5
Підсумок – 3400,2
Підсумок – 3659,7
Висновок:
В результаті проведеного аналізу роботи ПП»Равіра» за 2007 рік, можна зробити наступні висновки.
Нематеріальні активи на кінець року, порівнюючи з початком, зменшились на 7,14 тис. грн., а основні засоби збільшились на 8.2 тис. грн… Це каже про те, що підприємство має кошти на їх поповнення. Найважливіший показник ефективності стану основних засобів збільшився на 3.42 одиниці. Це значить, що вивільнюються додаткові кошти. Також збільшилась оборотність чистого робочого капіталу, що теж дає можливість вивільнити кошти. І саме головне – це збільшення усіх активів на 2,13 пунктів.
Як ми бачимо, по усіх показниках рентабельності, окрім рентабельності власного капіталу, має місце незначне їх зменшення. Рентабельність реалізованої продукції, рентабельність реалізованої продукції за прибутком від операційної діяльності також незначно підвищилась. Все це кажіть про те, що має місце нестабільний фінансовий стан. Усі показники ліквідності підприємства кажуть про те, що окрім наявності чистого оборотного капіталу, стан ліквідності стабільний.
Ми маємо негативні показники: наявність власних оборотних коштів (–188,4), коефіцієнт забезпечення оборотних активів власними коштами, коефіцієнт маневреності власного капіталу, коефіцієнт фінансового ризику та інші.
Це дає можливість сказати про те, що в нашому випадку має місце нестійкий фінансовий стан, тому що запаси і затрати неможливо покрити джерелами коштів.
Додаток 1
Таблиця А1.
Баланс виробництва ПП “Равира” 2007р. тис., грн.
продолжение
--PAGE_BREAK--