Содержание
Введение
1. Описаниепроектов
2.Расчет ставки дисконтирования
3.Первичная экспертиза инвестиционных проектов
4.Экспертизапроектов по критерию эффективности
5.Анализ инвестиционного портфеля
Списоклитературы
Введение
Привлекательность предприятий, как для отечественных, так изарубежных инвесторов с одной стороны зависит от стабильностимакроэкономических и политических условий в стране. С другой стороны, дляопределения выгодности вложений инвестору необходим детально разработанныйбизнес-план (или технико-экономическое обоснование) инвестиционного проекта, показывающийвсе преимущества данного проекта по сравнению с альтернативным использованиемимеющихся у него финансовых ресурсов.
В самом общем смысле инвестиционным проектом называется планили программа вложений капитала с целью последующего получения прибыли.
Признаки инвестиционных проектов:
-изменение основного содержание проекта;
-временная ограниченность продолжительности проекта;
-ограниченность требуемых ресурсов;
-новизна.
На практике понятие «инвестиционный проект» можетупотребляться:
как совокупность работ или деятельность по разработке новыхили модернизации существующих изделий;
-как система организационно-правовых, аналитических,инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов,необходимых для обоснования и проведения реализации соответствующих работ.
Сущности проекта отвечает его трактовка как комплексамероприятий, предназначенных для достижения в течении ограниченного периодавремени и при установленном бюджете поставленных целей.
Целью данной курсовой работы является изучение принциповрасчета инвестиционных показателей и определение на их основе наиболее инвестиционно- привлекательных проектов.
Задачи:
— обеспечение высоких темпов роста капитала;
-обеспечение высокого темпа роста дохода;
-обеспечение минимизации инвестиционных рисков;
-обеспечение достаточной ликвидности инвестиционногопортфеля.
Критерии ликвидности – срок окупаемости. Все проектыокупается в первый же гол.
Главной целью является формирование инвестиционного портфеляявляется обеспечение высоких темпов роста капитала. При этом значимостьинвестиционных рисков и ликвидности является второстепенным фактором, ноучитывается при окончательном отборе проектов.
Инвестиционные ресурсы фирмы ограничены – 2 млн.долл.
Фирмой инвестором установлены следующие нормативные значенияпоказателей:
— Минимальный темп прироста капитала – 50%;
Минимальный уровень совокупной доходности отдельного инвестиционногопроекта – 80%;
Уровень текущей доходности отдельного проекта должен бытьболее 12% (ставка банка);
Высоко ликвидные инвестиционные проекты в портфеле должнысоставлять не менее 80%
Все рассматриваемые инвестиционные проекты являютсянеделимыми.
1. Описание проектов
Для проведения инвестиционного анализа были выбраны следующие6 проектов:
1. ЗАО «Раевсахар»;
2. «Лингво-центр«All World»;
3. ООО «Палитра»;
4. ООО «Лакомка»;
5. Фирма «Бэлис»;
6. «Мадонна»
Необходимо рассмотреть данные инвестиционные проекты болееподробно:
1. ЗАО «Раевсахар» создано в октябре 2009г., учредителемкоторого является ООО «Альфа».
Основные виды деятельности завода: производство и переработкасахарной свеклы, переработка сахара-сырца, оптовая торговля.
Потребителями продукции данной фирмы являются лица всехвозрастов, за исключением людей, потребление сахара которым противопоказано, атакже кондитерские фабрики, фармацевтические компании.
ЗАО «Раевсахар» создано наоснове ОАО «Раевский сахарный завод» путем выкупа всего имущества и переводаработников завода. Зарегистрирован 02.05.2009г. в ИМНС РФ № 22 по РБ, №рег.уд.1020105234124.
В настоящее время существую договора на поставкуэнергоносителей, с железной дорогой, с таможенной службой (склад временноготаможенного хранения), договора на поставку расходных материалов, кокса,известкового камня, горюче- смазочные материалы, сырье – сахарная свекла,сырец, также договора с кондитерской фабрикой «Лакомка», официальными дилерамипо реализации сахара.
Общий объем инвестиционных ресурсов приблизительно 30млн.руб. Источниками финансирования будут являться собственные.
4. ООО «Лакомка» занимается производством кондитерскихизделий из слоеного теста. В настоящий момент фирма предлагает покупателямширокий ассортимент своей продукции в удобных герметичных упаковках различнойфасовки.
Покупателями являются люди со средним достатком.
Основным ассортиментом производимых кондитерских изделийявляются: печение, слойка (печение изготовленное из слоеного теста),разнообразные рулеты.
Основные цели фирмы: стать более конкурентоспособной, занятьлидирующие позиции на рынке города.
Фирма выбрала стратегию более глубокого внедрения на рынокпутем расширения ассортимента, улучшения качества продукции и внедрения новыхтехнологий. Наша продукция лучше аналогичного на рынке тем, что она будетвысокого качества и по умеренной цене. А также использование разработанных и запатентованныхоригинальных установок, позволяет получить, по сравнению с отечественными изарубежными аналогами, лучшее сочетание качества продукции, производительностии цены.
Условия работы фирмы: 8-ми часовой рабочий день, безвыходных, режим работы по сменам.
Руководящая команда фирмы имеет высшее техническое иэкономическое образование и обеспечивает плодотворное развитие предприятия.Надеятельность по производству слоеных изделий имеются соответствующие лицензии,производимая продукция соответствует действующим ГОСТам.
Имеется договор с Илишевским Элеватором на поставку муки,договор на поставку сахара с ЗАО «Раевсахар», договор с ООО «Джемка» напоставку начинки и с Уфимским упаковочным заводом на поставку упаковки.
Общая стоимость проекта – 2,5 млн. руб.
Ожидаемая прибыль проекта – 10 млн.руб.
На фирме имеются производственные мощности стоимостью – 1,5млн. руб.
Сумма дополнительных вложений – 1 млн. руб., в том числе:
— необходимые заемные финансовые средства составляют 1 млн.руб. в виде инвестиционного кредита у банка «УралСиб» сроком на 3 года (ставкапроцента — 17% годовых).
2. «Лингво-центр«All World» в г.Уфа (Республика Башкортостан)является негосударственным образовательным учреждением. «Лингво-центр» даетвозможность всем желающим изучить английский язык. Применяемые здесь формы иметоды обучения позволяют овладеть языками людям разного возраста и разногоуровня подготовки.
Потребителями услуг данной фирмы в основном являютсяшкольники, студенты и молодые специалисты.
«Лингво-центр» гарантирует высокое качество образования, котороеобеспечивается организаций учебного процесса с привлечениемвысокопрофессиональных педагогических кадров, с использованием самыхсовременных учебно-методических пособий. Соблюдение своих обязательств передклиентами и создание доброжелательной атмосферы общения, способствующейплодотворной учебе, позволят «Лингво-центру» привлечь большое количествоклиентов со всего города.
Основная цель «Лингво-центра»является удовлетворение потребностей своих клиентов в изучение иностранныхязыков, заслужить репутацию и завоевать значительную долю рынка.
Средства для реализации намеченных целей предполагается взятькредит 500000 в «Башэкономбанк» на срок 1года с годовой процентной ставкой 15%.
Предполагается обслуживание 4680 человек.При этом ожидаемая выручка составит 17536660 руб
Таблица №1. Структура источников финансированияпроектаНаименование инвестиционного проекта Избранный метод финансирования Общая потребность в инвестиционных ресурсах, руб. В том числе Собственные, руб. Заемные, руб. Привлеченные, руб. Открытие филиала НОУ «Лингво-Центра «All world»» Смешанный 900000 400000 500000
3. Предприятие ООО «Палитра», занимается предоставлениемуслуг в области цветной полиграфии.
Создает цифровую типографию, оказывающую услуги попроизводству рекламной и информационной печатной продукции, начиная от дизайнаи верстки и заканчивая непосредственно печатью и проведением всех послепечатныхработ.
Выход на рынок полиграфических услуг обусловлен ростом числа предприятий,производящих и реализующих различные товары и услуги, для успешного продвижениякоторых требуется использование рекламы в виде разного рода брошюр, рекламныхпроспектов, буклетов, плакатов, листовок и т.д.
ООО «Палитра» планирует удовлетворить спрос на данный видуслуг, сочетая высокое качество работы и сравнительно невысокие цены.
Цели, которые фирма планирует достичь в процессе хозяйственнойдеятельности:
1. Выход на рынок и закрепление на нём.
2. Завоевание передовых позиций на рынке полиграфии.
3. Формирование положительного имиджа и репутации фирмы и еёуслуг.
Для реализации проекта, необходим первоначальный капитал вразмере 546000 рублей. Планируется использование 246000 рублей собственныхсредств и кредита банка в размере 300000 рублей под 15 % годовых.
5. Фирма «Бэлис» является обществом с ограниченнойответственностью и занимается продажей шоколада ручной работы. Потребителямипродукции фирмы «Бэлис» являются и взрослые, и дети.
Стратегия фирмы: предложить клиентам уникальные товарывысокого качества по доступным ценам. Фирма «Бэлис» производит шоколадныеконфеты в виде знаков зодиака, рождественских, пасхальных, свадебных и другихкрасивых, оригинальных и неповторимых форм.
Все товары соответствуют ГОСТАМ и законам. У фирмы есть 3точки в самых популярных и посещаемых местах – фирма Мир, Иремель, Гостиныйдвор.
Целевой аудиторией премиального сегмента наша фирма признаетэнергичных состоявшихся людей в возрасте от 25 до 55 лет с доходом вышесреднего.
Все конфеты фирмы «Бэлис» продаются в эстетичных коробочках иблестящих упаковках. Благодаря современным технологиям конфеты могут хранитьсяи не портиться на складе полгода; что не наносит урона производству. Кроме тогофирма изготавливает конфеты специальных форм под заказ на определенные событиязаказчика, и также предлагает собрать собственный набор из разных конфетсамостоятельно на выбор потребителя, хотя у фирмы есть и оформленныедизайнерами наборы в неповторяемых упаковках в единственных экземплярах.
Общий объем инвестиционных ресурсов, требующийся реализациипроекта, составляет 938204 рублей. Предполагается взять кредит на 2 года вразмере 1000000 руб. в банке УралСиб под 14% годовых, также будутиспользоваться собственные средства учредителя в размере 100000 руб.
6. Салон — ателье «Мадонна» представляет собой общество сограниченной ответственностью.
Основным направлениемдеятельности ООО «Мадонна» является оказание услуг по пошиву и ремонту одежды.Услуги отличается от других на рынке качеством, доступными ценами.
Стратегия фирмы – стратегия роста (расширения).Предполагается расширить сферу деятельности, увеличить объемы реализациитоваров, работ, услуг увеличить количество клиентов и увеличить долю фирмы нарынке г.Уфа, уменьшить затраты, снизить себестоимость и в дальнейшем повыситькачество продукции.
Цель деятельности: расширение комплекса услуг имаксимальное удовлетворение общественных потребностей в его продукции, услугах,а так же получение прибыли.
Для реализации предлагаемого бизнес проектанеобходимо инвестировать 1 650 000 руб., из них фирма может вложить 650 000 руб.Для вложения оставшейся суммы был взят кредит 60 000 руб., под 15% годовых,сроком на 1 год. Все расчеты были проведены с учетом инфляции, заложенной вбюджете 2008 года в размере 7%.
Метод финансирования проекта – смешанный, тоесть проект инвестируется за счет собственных и заемных средств.
2. Расчет ставки дисконтирования
Расчет ставки дисконтирования состоит из нескольких этапов:
1) Первый этап заключается в расчете средневзвешенной ценыкапитала WACC:
Показатель, который характеризует относительный уровень общейсуммы расходов на поддержание оптимальной структуры источников финансированияназывается средневзвешенной ценой капитала. Этот показатель характеризует ценукапитала авансированного в доходность предприятия:
WACC = ∑ Цi * Qi, где:
Цi – цена источника финансирования;
Qi – удельный вес i — того источника в общей суммепривлеченных инвестиционных ресурсов.
Для расчета WACC необходимо рассчитать цену собственныхсредств (ЦСК) и цену банковского кредита (ЦБК):
1)ЦСК = (ЧПс/СК)*100%, где:
ЧПс – Чистая прибыль, выплаченная собственником предприятия впроцессе ее распределения за отчетный период;
СК – средняя сумма собственного капитала в отчетном периоде.
2)ЦБК= R (1-S), где:
R – ставка по кредиту;
S – ставка налогообложения.
Рассчитаем WACC для проекта ЗАО «Раевсахар»:
Так как нет кредита, то необходимо рассчитать только ЦСК:
ЦСК = 16311594,7/90468338,19 = 0,1803*100=18,03%
Следовательно, WACC = 18,03%
2) Второй этап, расчет барьернойставки. Эта ставка рассчитывается на основе средневзвешенной цены капитала взависимости от категории инвестиций.
Барьерная ставка = Ставка WACC +премия за риск.
Барьерная ставка равна цене капиталадля инвестора в случае, если соблюдаются следующие условия:
1. степеньриска по проекту является обычной для инвестора
2. расчетпроизводится в постоянных или расчетных ценах.
В зависимости от категорий инвестиций, типичности проектовнорма дисконта включает премию за риск:
Таблица №2. Премии за рискКатегории инвестиций Премия за риск 1.Обязательные инвестиции, осуществляющиеся с целью повышения надежности производства 2.Вложения с целью сохранения позиций на рынке. WACC 3.Вложения в обновление основных средств. +2% 4.Вложения с целью экономии текущих затрат. +5% 5.Вложения в расширение деятельности или увеличение производственной мощности. +10% 6.Вложения в производство новых товаров. +15% 7.Вложения в научные разработки +25%
Таблица №3. Расчет барьерной ставкиПроекты Расчёт Барьерная ставка 1. ЗАО «Раевсахар»; WACC + 10% 28,03% 2. «Лингво-центр«All World»; WACC + 15 % 33,03% 3. ООО «Палитра»; WACC + 15 % 33,03% 4. ООО «Лакомка»; WACC + 15 % 33,03% 5. Фирма «Бэлис»; WACC + 15 % 33,03% 6. «Мадонна» WACC + 15 % 33,03%
3. Первичная экспертиза инвестиционных проектов
Данная экспертиза проводиться с помощью описательно –оценочных методов. Имеется 10 показателей по которым необходимо оценитьпроекты:
Таблица №4. Показатели для оценки проектовПоказатель Баллы 1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу предприятия: Соответствует полностью 3 Частично соответствует 1 Не соответствует 2. Характеристика отрасли в которой реализуется проект Развивающаяся, поддерживается государственной программой развития экономики 5 Стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию 3 Отрасль средней инвестиционной привлекательности 1 Отрасль находиться на спаде 3. Характеристика региона, в котором реализуется проект Приоритетный регион 7 Достаточно высокая инвестиционная привлекательность 5 Средняя инвестиционная привлекательность 3 Низкая инвестиционная привлекательность 4. Степень разработанности проекта Наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов с экспертизой независимого аудитора 4 Наличие типовой проектной документации и сметы расходов 2 Наличие проекта с основными финансово экономическими показателями 5. Обеспеченность строительства и эксплуатация основными видами ресурсов Необходимые материальные и энергетические ресурсы полностью производятся в данном регионе 6 Из других регионов 3 Из других стран 6.Потребный объем инвестиций До 100$ 5 100-500$ 2 Более 500; 7. Период до начала эксплуатации До 1 года 7 1-2 года 4 2-3 года 2 Более 3 лет 8. Проектируемый период окупаемости инвестиций До 1 года 40 1-2 года 30 2-3 года 20 3-5 лет 10 9. Источники финансирования проекта Только собственные средства 8 Собственные + Заемные средства 5 Собственные + Привлеченные 2 Только заемные средства 10. Уровень риска реализации проекта и выхода на расч.эф. Минимальный риск 15 Средний риск 5 Высокий риск
Если проект набрал до 50 баллов, проект с низким уровнеминвестиционных качеств и е принимается к реализации;
От 50 – 60 — проект со средним уровнем инвестиционныхкачеств, может быть принят к дальнейшей экспертизе;
61-80 – с уровнем выше среднего, принимается;
Свыше 80 – высокоэффективный проект (отдается предпочтение).
Таблица №5. Анкета
Проекты
Показатели ООО «Палитра» «Лингво-центр» Рита «Раевсахар» «Лакомка» Дина, «Белис» 1.Соотвествие проекта стратегии и имиджу фирмы 3 3 3 3 3 3 2.Зар-ка отраси, в которой характеризуется проект 1 3 3 3 3 3 3.Харак-ка региона, в котором реализуется проект 3 3 3 3 3 3 4. Степень разработанности проекта 2 2 2 2 2 2 5.Обеспеченность стр-ва и экспл. осн. видами ресурсов 3 6 3 3 6 3 6.Потребный объем инвестиций 5 5 5 5 2 7. Период до начала эксплуатации проекта 7 7 7 7 7 7 8. Проектируемый период окупаемости инвестиций 40 40 40 40 40 40 9. Источники финансирования проекта 5 5 5 8 5 5 10. Уровень риска реал. проекта и выхода на расч. эф. 15 15 15 15 15 15 Итого 84 89 86 84 89 83
Все проекты набрали количество баллов больше 80, и вседопускаются к следующим этапам экспертизы инвестиционных проектов, всевысоэффективные проекты.
4. Экспертиза проектов по критерию эффективности
Для каждого проекта рассчитывается показатель эффективности,который представляет собой сумму произведений приведенных значений NPV, PI,IRR, MIRR, DPP на их веса. Приведенное значение соответствующего показателясчитается следующим образом: наилучшему из рассматриваемых показателей в рядуNPV, PI, IRR, MIRR, DPP для всех проектов присваивается единица, остальнымприсваивается значение равное отношению соответствующего показателя к лучшему.
Чистая текущая стоимость (NPV). Под NPV понимается разность междуприведенными к настоящей стоимости суммой денежных поступлений за периодэксплуатации проекта и суммой инвестированных в реализацию проекта средств.
Метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций собщей суммой дисконтированных денежных поступлений.
Приток денежных средств распределенво времени, и он дисконтируется с помощью ставки дисконтирования, котораяустанавливается исходя из ежегодного процента возврата инвестиционногокапитала.
1. Чистая текущая стоимость и общая величина дисконтированныхпоступлений рассчитываются по следующим формулам:
/>
/>
PV – величина дисконтированных поступлений;
NPV – чистая текущая стоимость;
Pt – поступления денежных средств в конце периода;
T – срок жизни проекта;
IC – инвестируемый капитал;
r – ставка процента.
Если NPV > 0, то проект следует принять.
Если NPV
Если NPV = 0, то проект ни прибылен, ни убыточен.
Финансовая интерпретация трактовки критерия NPV с точкизрения владельцев фирмы.
Если NPV
Если NPV = 0, то благосостояние владельцев фирмы останется напрежнем уровне.
Если NPV > 0, то благосостояние увеличится, а,следовательно, увеличится стоимость фирмы.
При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать всевиды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера,которые ассоциируются с данным проектом.
Если по окончанию периода реализации проекта планируютсяпоступления средств в виде ликвидационной стоимости или высвобождении частиоборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, апоследовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении ряда лет, то вэтом случае формулы для расчета будут выглядеть следующим образом:
/>
в некоторых случаях вместо t используется i; (1+i)t–прогнозируемый средний уровень инфляции
/>
Показатель NPV отражает прогнозную оценку измененияэкономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемогопроекта.
Показатель NPV аддитивен во временном аспекте, то есть можносуммировать NPV.
Это свойство позволяет использовать этот показатель вкачестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
2. Индекс рентабельности инвестиций (PI). PI в методическомотношении напоминает оценку по используемому ранее показателю коэффициентаэффективности капитальных вложений.
По экономическому содержанию PI является совершенно инымпоказателем, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистаяприбыль, а денежный поток.
Кроме того, предстоящий доход от инвестиций в процессе оценкиприводится к текущей стоимости (то есть дисконтируется).
/>
Если PI > 1, проект следует принять.
Если PI
Если PI = 1, проект ни прибылен, ни убыточен.
В отличие от NPV, PI – относительный показатель. Онхарактеризует уровень дохода на единицу затрат. То есть эффективность вложений:чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля,инвестированного в данный проект.
Этот критерий PI очень удобен при анализе альтернативныхпроектов, когда проекты имеют приблизительно одинаковые значения NPV.
Сравнивая PI и NPV, необходимо обратить внимание на то, чторезультаты оценки находятся в прямой зависимости, то есть с ростом абсолютногозначения NPV возрастает значение PI.
При NPV = 0, PI всегда = 1.
Это значит, что как критериальный показатель целесообразностиреализации проекта может быть использован один из этих двух показателей.
Если проводится сравнительная оценка, то в этом случаерассматриваются оба показателя.
3. Дисконтированный срок окупаемости (DPP). Метод определениядисконтированного срока окупаемости предполагает временную упорядоченностьденежных поступлений.
Алгоритм расчета срока окупаемости представляет собой подсчетчисла лет, в течении которых сумма инвестированных средств, направляемых нареализацию инвестиционного проекта, будет погашена кумулятивнымдисконтированным денежным потоком.
DPP = min n, при котором
/>
n – дисконтированный срок окупаемости (срок жизни).
Метод имеет ряд недостатков:
- неучитывает влияние денежных потоков, которые формируются после периодаокупаемости;
- методне обладает свойством аддитивности.
Ситуации, когда необходимо использовать этот метод:
- руководствопредприятия в большей степени озабочено проблемой ликвидности, а неприбыльности проекта (тот есть скорость окупаемости);
- инвестициисопряжены с высокой степенью риска (чем короче срок окупаемости, тем менеерискованный проект).
4. Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR). Внутренняя норма прибылиинвестиции (внутренняя доходность или норма окупаемости) характеризует уровеньдоходности конкретного инвестиционного проекта, выраженный ставкойдисконтирования, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестицийприводится к настоящей стоимости инвестиционных средств. То есть внутреннейнормой прибыли инвестиций является ставка дисконтирования, при которой эффектот инвестиций = 0.
IRR = r, при которой NPV=f(r)=0
Если обозначить IC=CF0, где CF0–инвестиционный капитал, то
/>
Далее представлен расчет показателей эффективности:
1.ЗАО «Раевсахар»
ставка 0,280 NPV 312 282 403,06
срок 3 PI 11,41
реин 0,280 MIRR 188%
даты платежи IRR 631%
01.01.05 -30000000 DPP
01.01.06 190366477,5
01.01.07 190258195
01.01.08 162692838
Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости 01.01.05 -30000000 -30000000 0,05 01.01.06 190366477,5 148688961,6 01.01.07 190258195 116069972,4 01.01.08 162692838 77523469,07 /> /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этомупоказателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
2.ООО «Лакомка»
ставка 0,330 NPV 20 332 945,24
срок 3 PI 9,13
реин 0,330 MIRR 178%
даты платежи IRR 498%
01.01.05 -2500000 DPP
01.01.06 12350703
01.01.07 13095003,2
01.01.08 14476692
Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости 01.01.05 -2500000 -2500000 0,083 01.01.06 12350703 9284148,688 01.01.07 13095003,2 7399569,042 01.01.08 14476692 6149227,509 /> /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
3.«Лингво-центр«All World»
ставка 0,330 NPV 15 016 627,30
срок 3 PI 17,69
реин 0,330 MIRR 247%
даты платежи IRR 533%
01.01.05 -900000 DPP
01.01.06 3592854,9
01.01.07 10669449
01.01.08 16919555
Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости 01.01.05 -900000 -900000 0,701 01.01.06 3592854,9 2700785,462 01.01.07 10669449 6028965,653 01.01.08 16919555 7186876,191 /> /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этомупоказателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
4.ООО «Палитра»;
ставка 0,330 NPV 2 648 528,80
срок 3 PI 5,85
реин 0,330 MIRR 140%
даты платежи IRR 293%
01.01.05 -546000 DPP
01.01.06 1503703,961
01.01.07 1959259,56
01.01.08 2253148,5
Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости 01.01.05 -546000 -546000 0,472 01.01.06 1503703,961 1130349,516 01.01.07 1959259,56 1107115,146 01.01.08 2253148,5 957064,1372 /> /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этомупоказателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
5.«Мадонна»
ставка 0,330 NPV 10 664 440,22
срок 3 PI 7,46
реин 0,330 MIRR 160%
даты платежи IRR 376%
01.01.05 -1650000 DPP
01.01.06 5902067,34
01.01.07 7477377,6
01.01.08 8598984,1
Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости 01.01.05 -1650000 -165000 0,31 01.01.06 5902067,34 4436643,87 01.01.07 7477377,6 4225227,818 01.01.08 8598984,1 3652568,527 /> /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этомупоказателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
6.Фирма «Бэлис» ставка 0,330 NPV 5 765 221,81 срок 3 PI 3,97 реин 0,330 MIRR 111% даты платежи IRR 191% 01.01.05 -1938204 DPP 01.01.06 3254112 01.01.07 4990056 01.01.08 5738564 Денежный поток Дисконтированный денежный поток Дисконтированный период окупаемости -1938204 -1938204 0,820 1 3254112 2446148,989 2 4990056 2819721,64 3 5738564 2437555,183 /> /> /> /> /> /> />
NPV >0, следовательно проект принимается;
PI >1, следовательно проект принимается по этомупоказателю;
IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;
MIRR >WACC следовательно проект принимается по этомупоказателю;
Проект принимается по всем критериям.
В качестве весов в соответствии с принятой стратегией фирмыбыли выбраны такие значения: для NPV – 0,1; для PI – 0,5; для IRR – 0,1; дляMIRR – 0,1; для DPP – 0,2.
Таблица № 7. Ранжирование экспортируемых инвестиционныхпроектов по критерию эффективностиПоказатели Ранговая значимость 1 2 3 4 5 6 1. Наименование проекта соответствующей ранговой значимости ЗАО «Раевсахар» ООО «Лакомка» Лингво-центр«All World» «Мадонна» ООО «Палитра» «Белис» 2. Количественное значение критериального показателя эффективности 0,61 0,44 0,89 0,4 0,43 0,43 3. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, руб. 300000000 2500000 900000 1650000 546000 1938204
График 1.
/>
5. Анализ инвестиционного портфеля
Анализируя полученные показатели, можно сделать следующиевыводы:
По критерию NPV проходят все проекты, т.к. NPV>0 длякаждого предприятия. Причем максимальное превышение наблюдается у предприятияЗАО «Раевсахар»;;
Показатели индекс рентабельности говорят о прибыльностикаждого из 6-и проектов, однако максимальное значение IP наблюдается по предприятию Лингво-центр «All World»;
Минимальный порог рентабельности, который должен быть обеспеченпредприятию так же достигнут только по этому предприятию;
Наибольший максимально допустимый уровень доходов IRR наблюдаетсяу предприятия ЗАО «Раевсахар»;
По минимальному числу лет окупаемости лидером является проектЗАО «Раевсахар».
Таким образом на основании критериев оценки инвестиционныхпроектов можно сделать вывод о том, что наиболее целесообразным будет принятиерешения о реализации проекта№1 ЗАО «Раевсахар».
Список литературы
1.КовалевВ.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2009.
2.КолтынюкБ.А. Инвестиционные проекты. СПб.: Издательство Михайлова, 2008.