Финансовый рынок, сущность, виды, функции
Под финансовым рынком понимаетсясовокупность всех денежных ресурсов, которые находятся в постоянном движениипод воздействием изменяющегося спроса и предложения на них со стороны различныхсубъектов экономики. Финансовый рынок является каналом распределения иперераспределения денежных средств в соответствии с потребностями хозяйствующихсубъектов и изменениями рыночной конъюнктуры. Его масштабы всецело зависят отсостояния и объема общественного производства, а также от численности населения.
Важная роль в регулированиифинансового рынка принадлежит финансовой политике. Последняя представляетсистему мероприятий государства по организации и использованию финансов дляосуществления своих функций, а также систему форм и методов мобилизациифинансовых ресурсов, их распределения между социальными группами населения,отраслями, регионами. В содержание финансовой политики включается финансовоезаконодательство, регулирование доходов и расходов, формирование и исполнениегосударственного бюджета, налоговое регулирование, управление денежным обращением,воздействие на курс национальной валюты, структура государственных доходов ирасходов.
Финансовый рынок в экономическойсистеме страны выполняет многообразные функция. К основным из них относятсяследующие:
мобилизация временно свободногокапитала в форме денежных и других финансовых ресурсов государства, регионов,предприятий и населения;
оптимизация распределениявременно свободных финансовых ресурсов между конечными потребителями;
выявление наиболее доходных сфери направлений использования временно свободных финансовых ресурсов;
ускорение оборота финансовыхресурсов;
формирование рыночных цен нафинансовые инструменты и услуги в соответствии с изменяющейся конъюнктуройфинансового рынка;
создание условий для минимизациифинансового и коммерческого риска;
минимизация затрат за счетфинансового посредничества между продавцами и покупателями финансовыхинструментов.
По своему составу финансовыйрынок неоднороден. Он охватывдет разветвленную систему отдельных видовфинансовых рынков, в рамках которых образуется сеть его подвидов. Всоответствии с этим в современной литературе дается их классификация поопределенным признакам: по видам финансовых инструментов и услуг,организационным формам функционирования, по территориальному охвату, посрочности реализации сделок, по исходным, условиям функционирования финансовыхинструментов и др.
По видам финансовых инструментови услуг выделяют следующие основные виды финансовых рынков:
денежный рынок;
кредитный рынок (рынок ссудныхкапиталов);
валютный рынок;
рынок ценных бумаг (фондовыйрынок);
страховой рынок;
рынок золота.
Кратко охарактеризуемперечисленные виды рынков.
Денежный рынок — этосовокупность однородных национальных кредитных и депозитных рынков, гдецентральный банк, коммерческие банки и другие финансовые институты совершаютсделки по краткосрочным (сроком до одного года) ценным бумагам, а также частьрынка ссудных капиталов по осуществлению краткосрочных депозитно-ссудныхопераций, т.е. обслуживающего в основном движение оборотного капитала фирм,краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства, населения.
Основными финансовымиинструментами операций денежного рынка являются: казначейские и коммерческиевекселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.
Спецификой денежного рынкаявляется то, что деньги здесь не продаются и не покупаются, а обмениваются надругие ликвидные средства по альтернативной стоимости.
Причем последняя измеряется вединицах номинальной нормы процента. Иными словами на денежном рынке спрос наденьги и их предложение определяют уровень процентной ставки, которая выражаетцену самих денег.
Равновесие на денежном рынкедостигается в том случае, когда кривые спроса и предложения на деньгипересекаются, что возможно при нескольких вариантах. Рассмотрим их на графике. Дляэтого на оси абсцисс откладывается количество денег, которое находится вобращении, а на оси координат ставка процента.
Предположим, что криваяпредложения денег Sm имеет форму вертикальной прямой, а центральный банк,контролируя денежное предложение, поддерживает его на неизменном уровне прилюбых изменениях номинальной процентной ставки.
Обозначим кривую спроса наденьги Дт, тогда график можно представить следующим образом:
/>
Пересечение кривых спроса Дт ипредложения Sm в точке Е означает, что между спросом и предложением денег наденежном рынке достигнуто равновесие, т.е. при процентной ставке 4% население ифирмы будут держать на руках 150 млрд руб.
При более низкой норме процентаони будут увеличив вать количество денег в своих портфелях, что повлечет засобой снижение цен на ценные бумаги. В результате норма процента станетповышаться до, тех пор, пока не будет достигнуто равновесие, и наоборот.
Рассмотрим ситуацию, когдапроисходит увеличение предложения денег, например, со 100 млрд руб. до 200 млрдруб. При ставке в 4% денег потребуется лишь 150 млрд руб. Следовательно, ихизлишек 50 млрд руб. население и фирмы инвестируют в ценные бумаги и другиефинансовые активы.
/>
Под воздействием этого курсыценных бумаг начнут расти и, соответственно процентная ставка будет уменьшаться.
В свою очередь падениепроцентной ставки приведет к уменьшению цены хранения денег.
Тогда население и фирмы станутувеличивать количество наличных денег и чековых вкладов. При ставке в 2% наденежном рынке восстановится равновесие, S спрос и предложение денег составит200 млрд руб.
При сокращении предложения денегобразуется их временный дефицит. Пытаясь восполнить нехватку денег, население ифирмы начнут продавать имеющиеся на руках акции и облигации, что приведет кросту предложения на рынке ценных бумаг и соответственно понизит их рыночнуюстоимость. Тем самым увеличится процентная ставка.
Более высокая процентная ставкаозначает повышение цены хранения денег, что неизбежно повлечет за собойуменьшение их количества на руках у населения и фирм. Соответственно спрос наденьги сократится, и денежный рынок возвратится в состояние равновесия.
Проанализируем, какиепоследствия произойдут в спросе на деньги.
При номинальной ставке в 7%рынок находится в состоянии равновесия в точке Е.
Под влиянием роста номинальногодохода произойдет смещение кривой спроса на деньги в положение Дш2
/>
При исходной ставке процентанаселение и фирмы хотели бы держать на руках 200 млрд руб., а банковскаясистема может предложить всего 150 млрд руб. Стремясь приобрести больше денег,население и фирмы начнут продавать ценные бумаги, что приведет к повышениюноминальной ставки процента до 12%.
Это обеспечит соответствие междуколичеством денег, находящихся в обращении, и желаемым количеством денег,хранящихся у населения и фирм. В результате денежный рынок достигнет новогоположения равновесия. В случае уменьшения епроса на деньги начнется обратныйпроцесс.
Кредитный рынок (рынок ссудныхкапиталов) представляет собой рынок, на котором объектом купли-продаживыступают кредитные ресурсы и обслуживающие их финансовые инструменты.
В качестве кредиторов изаемщиков как субъектов кредитного рынка выступают банки, государство,предприятия, финансово-кредитные учреждения, муниципалитеты, население. Обращениекредитных ресурсов осуществляется на условиях возвратности, срочности,платности.
Купля-продажа кредитных ресурсовможет осуществляться в разнообразных формах.
В этой связи различаюткоммерческий кредит, банковский кредит, потребительский кредит,сельскохозяйственный кредит, ипотечный кредит, государственный кредит,международный кредит.
В структуре кредитного рынкавыделяются: рынок краткосрочных банковских кредитов и рынок средне — идолгосрочных банковских кредитов. По периоду обращения финансовых активов (инструментов)первый относится к денежному рынку, а второй — к рынку капиталов.
К последнему относят также рыноксредне — и долгосрочных ценных бумаг.
В состав денежного рынка нарядус рынком краткосрочных ценных бумаг, рынком краткосрочных банковских кредитоввходит также валютный рынок.
Последний представляет собойсистему устойчивых организационно-экономических отношений, по купле-продажеиностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.
Он делится на биржевой ивнебиржевой (межбанковский). Осуществляя широкий круг операций по купле-продаже,обмену иностранных валют, чеков, векселей, страхованию валютных расходов,денежным расчетам, связанным с внешней торговлей, зарубежными инвестициями,туризмом и т.д., валютный рынок обеспечивает интеграцию мирового инационального рынков.
К основным функциям валютногорынка относят:
регулирование валютных курсов;
осуществление международныхрасчетов;
страхование валютных рисков;
диверсификация валютных резервов.
На валютном рынке действуетзакон спроса и предложения на иностранную валюту, которая является товаром.
Равновесие между спросом ипредложением на иностранную валюту определяет ее валютный (рыночный) курс. Пропорция,в которой валюта одной страны обменивается на валюту другой, называетсявалютным курсом. В России валютный курс устанавливается на Московскоймежбанковской бирже.
При определении цен на товары виностранной валюте ведется расчет номинального и реального валютного курса. Номинальный(рыночный) валютный курс формируется на бирже.
Он не учитывает уровень инфляции.Реальный валютный курс представляет собой номинальный валютный курс,скорректированный на уровень инфляции в обеих странах:
/>
где К — реальный валютный курс;
К — номинальный валютный курс;
И — национальный индекспотребительских цен; И — индекс потребительских цен за рубежом.
Рынок ценных бумаг (фондовыйрынок) является частью рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия икупля-продажа ценных бумаг. В нем выделяют первичный и вторичный рынок ценныхбумаг.
На первичном рынке ценных бумагосуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, а на вторичном — производитсякупля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собойденежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займавладельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). По видамразличают следующие ценные бумаги: акции, облигации, казначейские обязательствагосударства, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, варранты,коносаменты, чеки, фьючерсы, опционы и др.
Перечисленные ценные бумагивыступают товаром особого рода, т.е. являются одновременно титуломсобственности, долговым обязательством, правом на получение дохода иобязательством по выплате дохода.
Как товар ценная бумага не имеетсобственной стоимости, если не принимать во внимание незначительные затраты наее изготовление.
Однако она представляетопределенную величину реального капитала, инвестированного в какое-либопроизводство. Поэтому рынок ценных бумаг, по сути, представляет функционирующийрынок реального капитала (денег и других материальных ценностей).
Рынок ценных бумаг выполняетследующие основные функции:
инвестиционная функция,заключающаяся в мобилизации и распределении инвестиционных ресурсов всоответствии с потребностями расширенного воспроизводства;
передел собственностипосредством купли-продажи пакетов ценных бумаг;
диверсификация рисков, включаяхеджирование;
повышение уровня ликвидностидолга через покрытие его за счет выпуска новых ценных бумаг;
оптимизация структурыобщественного производства и денежного обращения.
Страховой рынок являетсянаиболее динамичным среди других видов финансовых рынков. Объектомкупли-продажи на нем является специфический товар — страховая защита или так называемое«страховое покрытие» в форме различных предлагаемых страховыхпродуктов.
Основные функции страховогорынка сводятся к следующему:
обеспечение страховой защиты илииных сделок, ценных бумаг, валют и т.д., а также здоровья граждан и ихимущества;
аккумуляция и эффективноеперераспределение капитала посредством использования его в инвестиционных целях;
диверсификация различных видовриска и др. Страховой рынок подразделяется по отраслям
страхования и потерриториальному признаку: международный, национальный, региональный и пр.
Наиболее распространенной формойстрахования выступает хеджирование, страхование от ценового риска.
Оно осуществляется с помощьюфорвардных покупок или продаж товаров, ценных бумаг или валюты на форвардномрынке, а также с помощью опциона. Последний дает право выбора способа, формы,объема, техники исполнения обязательства, которое предоставляется одной изсторон условиями договора (контракта), или право отказа от исполненияобязательства при определенных обстоятельствах, предусмотренных договором. Какправило, опцион предоставляется за плату.
Рынок золота и другихдрагоценных металлов является рынком, на котором объектом купли-продаживыступают золото, серебро, платина. Особое место среди драгоценных металловпринадлежит золоту.
Обладая уникальными физическимисвойствами, оно выполняет следующие основные функции:
используется как компонент вомногих отраслях народного хозяйства;
служит средством накопления исохранения стоимости;
является средством обеспечениянациональных валют и резервным активом центральных банков;
выступает в качестве одного изосновных индикаторов возникновения инфляционных ожиданий наряду с увеличениемденежного предложения и повышением ставок рефинансирования центральных банков.
Уникальность золота определяетмногофункциональность его рынка. К числу выполняемых рынком золота функцийотносятся:
страхование финансовых активов;
обеспечение резервированияфинансовых активов для приобретения иностранной валюты при международныхрасчетах;
удовлетворение потребности впромышленно-бытовом использовании золота, в частной тезаврации;
осуществление финансовыхспекулятивных сделок и др.