Финансовый менеджмент в контекстегенезиса финансовой науки
1. Эволюция децентрализованных финансови формирование базовых концепций финансового менеджмента
Современный этап эволюциимировой финансовой науки можно охарактеризовать как фазу теоретическогоосмысления и активной разработки прикладных аспектов использования финансовыхресурсов субъектов децентрализованных финансов.
Зарождение этапа происходитпосле Второй мировой войны, когда ситуация в финансовой сфере существеннотрансформируется: с одной стороны, получают развитие местные финансы, финансыспециальных фондов, а с другой – возрастает роль финансов предприятий,корпораций, рынка капиталов. Наблюдаются тенденции развития и детализации всехсфер финансовых отношений, обусловленные усложнением экономическихвзаимоотношений. Акцент исследования (в сравнении с предыдущим этапом формированиягосударственных финансов) переносится на финансы предприятий, поведение на фондовомрынке.
Процессы динамичногоразвития, интернационализации и глобализации рынков капитала, повышения ролитранснациональных корпораций в создании стоимости и перемещении капиталов, усилениезначимости финансового ресурса как основополагающего в системе ресурсногообеспечения любого бизнеса привели в середине XX в. к необходимоститеоретического осмысления роли финансов на уровне основной ячейки экономическойсистемы, т. е. на уровне хозяйствующего субъекта. В этих условиях существенновозрастает роль и без того доминирующей крупной формы организациихозяйствования – акционерной. Причина этого заключается в открытости рынков,интеграции экономик.
Открытость финансовых рынков означает фактическинеограниченное взаимодействие предприятий в плане получения либо приложенияфинансовых ресурсов в рамках мировой финансовой системы. В этой ситуации финансовыерынки выступают мультипликатором финансовых результатов деятельноститранснациональных корпораций. Происходит становление неоклассического этапаэволюции финансовых отношений.
Ведущая роль в теоретическом осмыслении данного этапаэволюции финансов, логики его развития и трактовки содержания принадлежитученым англо-американской школы. Характерно, что многие разработки, явившиесяосновой этого научного направления, велись еще на рубеже XIX–XX вв., позднееони были углублены, был доработан их практический инструментарий. Данный периодсвязывают с оформлением специализированной области знаний прикладнойнаправленности – «финансового менеджмента».
Существенные изменения экономических условий деятельностихозяйствующих субъектов, расширение форм финансовых отношений, акценты научныхразработок обусловили следующую периодизацию основных этапов эволюции этойсферы знаний:
1) в 1890–1930 гг. решались проблемы поиска источников и формпривлечения капитала в процессе создания фирм, разработки основ эмиссионнойдеятельности компаний, определения индикаторов состояния финансового рынка;
2) в 1931–1950 гг. определяющими выступали проблемыпреодоления последствий Великой депрессии и нормализации финансового положенияхозяйствующих субъектов. Получили развитие методы диагностики финансовогосостояния предприятий, вопросы унификации стандартов их отчетности, приемыантикризисного управления, принципы оценки финансовых инструментов;
3) в 1951–1980 гг. разрабатывались концептуальные основыфинансового менеджмента. Международная экономическая интеграция, углубление научныхразработок различных аспектов финансового менеджмента актуализировали проблемыметодологических подходов и методического аппарата формирования целейфинансовой деятельности предприятий, формирования их инвестиционной стратегии ивыбора источников финансирования, оценки финансовых инструментов и доступностирыночной информации;
4) с начала 1980-х гг. на передний план выдвинулись проблемыглобализации экономики, нестабильности конъюнктуры и финансовых рынков,определяющего влияния научно-технического прогресса и информационно-финансовогокомпонента в развитии экономических субъектов.
Итак, изучением функционирования рынка капитала и теорииповедения на фондовом рынке занимались еще в конце XIX в. Ч. Доу, Э. Джонс, Ч.Бергштрассер. Они основали компанию «Dow, Jones & Co», которая специализироваласьна предоставлении финансовой информации. Ч. Доу считал, что существуетвозможность прогнозировать поведение на фондовой бирже на основе изучениядинамики цен. В настоящее время индекс Доу-Джонса публикуется ежедневно иявляется одним из наиболее известных индексов–индикаторов деловой конъюнктуры.
В определенном смысле оппонентом Ч. Доу в последующемвыступил французский математик Л. Башелье, который используя математический инструментарий,исследовал поведение цен на фондовом рынке и пришел к выводу, что наукапрогнозирования цен не будет точной. Важность данной проблемы обусловила вдальнейшем интерес к ней представителей Эконометрического общества. Подруководством А. Коулза в 1932 г. были разработаны рекомендации в отношенииповедения на фондовых рынках.
Теоретические основы концепции взаимосвязи риска и доходностибыли заложены Ф. Найтом (Ф. Найт «Риск, неопределенность и прибыль», 1921 г.).Позже, эта концепция получила развитие в трудах многочисленных последователей,занимавшихся проблемами инвестиционного анализа и оценкой финансовых активов.
Вопросы финансовых аспектов деятельности предприятийисследовали также специалисты в области систематизированного анализа финансовойотчетности. Представители школы мультивариантных аналитиков – Д. Блисс, А.Винакор – в 1920-е гг. рассматривали связь частных показателей, характеризующихфинансовое состояние компании, и обобщающих показателей ее деятельности с цельюпостроения системы взаимосвязанных показателей. В 30-е гг. XX в. аналитикишколы прогнозирования банкротства – А. Винакор, Р. Смит, а в последующем и Э. Альтман– сделали акцент на возможности предсказания банкротства компании.
В 1930 г. И. Фишер в работе «Теория процента: как определитьреальный доход в процессе инвестиционных решений» сформулировал положенияконцепции стоимости денег во времени. Согласно теории, факторы альтернативногоинвестирования денег, инфляции и риска предопределяют различную стоимость денегво времени. Разработанные впоследствии модели дисконтирования денежных потоковполучили широкое применение в финансовой науке.
Концепция приоритета экономических интересов собственниковбыла основана американским ученым Г. Саймоном, разработавшим теорию ограниченнойрациональности, которая предполагает приоритет интересов собственников имаксимизацию их благосостояния.
Разработки в области инструментария оценки финансовых активовдля работы на фондовых рынках осуществляли Д. Уильямс (1938 г.), Г. Марковиц(представивший в 1952 г. теорию структуры портфеля ценных бумаг), У. Шарп(ученик Г. Марковица, предложивший практическую модель управления портфелемценных бумаг).
В основу теории инвестиционного портфеля закладываютсяпринципы статистического анализа и оптимизации уровней риска и доходностифинансовых инструментов при формировании инвестиционного портфеля по критериюмаксимизации благосостояния собственников.
Это принципы:
1) прибыльность по инвестициям зависит от правильностираспределения средств по типам активов;
2) риск инвестиций в определенный тип ценной бумагиопределяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения;
3) доходность и риск инвестиционного портфеля определяютсяего структурой;
4) все оценки при составлении портфеля носят вероятностныйхарактер.
Работа по исследованию структуры капитала (начатая Д.Уильямсом) активизировалась в конце 50-х гг. XX в. Наибольший научный вклад вэтой сфере принадлежит Ф. Модильяне и М. Миллеру, заложившим основу концепцийстоимости и структуры капитала. Сущность этих теоретических разработок заключаетсяв том, что затраты компании по привлечению капитала различаются в зависимостиот используемых источников. Минимизация стоимости используемого капиталаспособствует максимизации стоимости предприятия и росту благосостояния егособственников. Характерно, что доработка сформулированных ранее Д. Литнеромположений позволила М. Модильяне и М. Миллеру систематизировать выводы и потеории дивидендной политики, предполагающей согласование дивидендных выплат,рыночной стоимости хозяйствующего субъекта. Этот период оцениваетсяспециалистами теории финансов, как начало неоклассического этапа теориифинансов.
Основы оценки акций и облигаций, заложенные Д. Уильямсом,получили развитие в 1960-е гг. в трудах М. Гордона и С. Баумана, которые исследоваливопросы доходности финансовых инструментов на основе дисконтирования и учетарисков. Другим существеннейшим научным достижением явилось создание У. Шарпом,Д. Литнером, Я. Моссиным модели оценки доходности финансовых активов с учетомсистематического риска (известной как САРМ). Теория арбитражногоценообразования как альтернативная САРМ была разработана в 1976 г. С. Россом. Вего модели учитывались ожидаемая доходность и доходность рисковая, присущиефинансовому активу. В 1973 г. американские ученые Ф. Блэк и М. Скоулзпредлажили модель оценки опционов.
Проблемы эффективности рынка исследовались в 1970 г. Ю.Фамой, который занимался изучением взаимосвязи цены финансового актива идоступной информации о тенденциях фондового рынка. Доступность информацииобусловливает приоритеты и эффективность приобретения финансовых инструментов.Понимание различной степени доступности рыночной информации привело кформированию в 1984 г. С. Майерсом и Н. Майджелафом концепции асимметричнойинформации, согласно которой потенциальные инвесторы располагают меньшимобъемом необходимой информации, чем менеджеры компании. Асимметричностьинформации, в свою очередь, определяет цену финансовых инструментов инеизбежные потери инвесторов.
В 1976 г. М. Дженсен и У. Меклинг сформулировали концепциюагентских отношений, предполагающую учет интересов собственников и менеджеровкомпании в достижении благосостояния. Проблемами финансового обеспеченияустойчивого роста предприятия в конце 1980-х гг. занимался Дж. Ван Хорн, а впоследующем Р. Хиггинс.
Таким образом, потребность в изучении прикладных аспектовдецентрализованных финансов обусловливает развитие концептуальных основнаучно-практического направления неоклассического этапа теории финансов – финансовогоменеджмента, изучающего методологию и технику управления финансами компании.Современная парадигма финансового менеджмента базируется на выводах многихнаучных школ и отражает связь управления финансами предприятия с механизмамифункционирования финансового рынка. Ведущие концепции и модели современногофинансового менеджмента принято классифицировать следующим образом:
1) определяющие цель и основные параметры финансовойдеятельности предприятия (концепция приоритета экономических интересовсобственников, теория портфельного выбора, теория стоимости и структурыкапитала, концепция дивидендной политики, модель финансового обеспечения устойчивогороста предприятия);
2) обеспечивающие оценку используемых финансовых инструментов(концепция стоимости денег во времени, концепция взаимосвязи доходности ириска, модели оценки ценных бумаг на основе доходности, модели оценки финансовыхинструментов с учетом систематического риска, модели оценки опционов);
3) исследующие информационное обеспечение участниковфинансового рынка и факторы формирования цен (концепции эффективности рынка,агентских отношений, асимметричной информации, арбитражного ценообразования).
Исследование специфики развития неоклассического этападецентрализованных финансов позволяет охарактеризовать его особенности:
1) сфера финансовых отношений расширяется за счет включения сегментадецентрализованных финансов. Разнообразие финансовых отношений характеризуетразвитую форму финансов и их активную роль в воспроизводственном процессе;
2) акцент исследования, разработки прикладного инструментария переноситсяна сектор децентрализованных финансов. Усиливается осознание значимости крупнойформы организации капитала – транснациональных компаний – в вектореэкономического развития государства и складывающемся мировом порядке;
3) интернационализация рынков товаров, капиталов, труда приводит кпониманию глобализации происходящих экономических процессов с осознаниемважности интеграции в мировые финансы.
4) происходит унификация применяемого инструментария, стандартов, формпредставления информации с целью деятельности в едином поле – мировые финансы;
5) эволюционная фаза финансовых отношений характеризуется выраженнымипроцессами стоимостного накопления.
Характеризуя в этом контексте особенности развитияотечественной науки о финансах данного периода, отметим, что понятие«финансовые ресурсы» было впервые использовано при составлении первогопятилетнего плана страны, в состав которого входил баланс финансовых ресурсов.При широком использовании этого термина в теории и практике его толкование нетолько весьма различно, но и не имеет характера категорийности.
Советские финансыопирались на социалистическую систему хозяйствования, на сосредоточенные угосударства средства производства. В большей степени понятие финансовыхресурсов в то время имело смысловую нагрузку фондов денежных средств ирассматривалось в неразрывной связи с государственными финансами, бюджетом.
При достаточно частомупотреблении термина понятие финансовых ресурсов предприятий широко неиспользовалось. Чаще всего финансовые ресурсы рассматривались в отношениибюджетных средств и бюджета, для которого основным источником выступали доходыи накопления государственных предприятий. Функциональное назначение ресурсов,мобилизуемых через финансовую систему, сводилось к выполнению государствомсвоих функций. Государственное централизованное устройство позволило в условияхВеликой отечественной войны в короткие сроки и с высокой степенью организованностипривлечь в бюджет финансовые ресурсы промышленности, торговли, банков.
Считалось, что «фондыденежных средств как материально-вещественная сторона финансов создаются изфинансовых ресурсов, образуемых за счет доходов и накоплений». Вместе с тем фондыденежных средств представляют собой обособленную в плановом порядке целевую частьфинансовых ресурсов государства или предприятий. Следовательно, признавалось,что «финансовые ресурсы» – понятие более широкое, чем дефиниция «фонды денежныхсредств». Действительно, в практике социалистического хозяйствования в формефинансовых ресурсов выступала совокупность доходов и накоплений всех денежныхсредств, имеющихся в распоряжении государства или предприятий в определенномпериоде, т. е. денежные фонды, кредитные ресурсы, резервы денежных средств.Вероятно, это суждение было перенесено в 90-е гг. XX в. – государственный кредит можно наблюдать в составефинансовой системы.
Основным источником финансовыхресурсов социалистического государства, и в частности предприятий, являлсячистый доход, за счет которого формировались денежные накопления в виде прибылии налога с оборота. Интересно отметить (и сопоставить с современной трактовкойпредприятия), что характерным для того времени являлось высказывание, что хотяприбыль в системе хозяйствования и имеет первостепенное значение дляформирования финансовых ресурсов, тем не менее, она не является целью социалистическогопроизводства, как это имеет место при капитализме.
Образование ресурсовпредприятий происходило, помимо создаваемого ими чистого дохода, и за счетчасти стоимости предназначенной для возмещения потребленных средств производства(например, в форме амортизационных отчислений), средств централизованныхисточников (бюджета, кредитов банков) и средств перераспределения от другихпредприятий отрасли. Под финансовыми ресурсами государства, объединений,предприятий, организаций как юридических лиц и субъектов распределенияпонимаются находящиеся в их распоряжении средства, выраженные в деньгах,являющиеся результатом как первичного, так и последующих распределений иперераспределений общественного продукта и национального дохода. А.М. Бирманомфинансовые ресурсы определялись как выраженная в деньгах часть национальногодохода, которая может быть использована государством (непосредственно или черезпредприятия) на цели расширенного воспроизводства и на общие государственныерасходы.
Характерно, что приопределении финансовых ресурсов используется словосочетание средства, «выраженныев деньгах», а не «представленные деньгами», т. е. речь идет о выраженной, или,скорее исчисленной в денежной форме стоимости. Это интересно для нашейтрактовки финансовых ресурсов.
Активизация финансовых отношений субъектов хозяйствования,интерес к зарубежным финансовым разработкам и теориям прикладной направленностисвязаны с построением в 90-х гг. XX в. рыночных основ хозяйствования. Причинаэтого – в динамичном развитии рыночных принципов хозяйствования: активноразвиваются организационно-правовые формы предприятий, банковская система,международные финансово-кредитные взаимосвязи. Наработанные в этой областизнания обусловили появление научного и учебного направления «Финансыпредприятий», а ранее забытые финансовые вычисления, балансоведение,дополненные современными западными концепциями управления финансами корпораций,формирования инвестиционного портфеля и поведения на фондовом рынке определяютразделы современного прикладного направления финансов хозяйствующих субъектов –финансового менеджмента.
Вместе с тем болеепоздний период развития финансов также не добавил однозначности иопределенности трактовке понятия «финансовые ресурсы» (табл. 1.1).Представленный перечень определений неполный и очевидно, что в науке и средиэкономистов нет однозначного толкования этого широко используемого понятия, амногообразие его определений обусловливается разнообразием сущностных сторонявления.
Встречающиеся сегоднятрактовки понятия, как правило, не основываются на исходной категории финансови имманентных для этой науки объективных характеристиках и основополагающихдопущениях. Часто, они связаны либо с понятием денег (что, во-первых, упрощенноотождествляет «деньги» – категорию экономической теории – с понятием финансовойнауки, и мы наблюдаем грубую подмену понятий различных наук, а во-вторых, неучитывает совокупности объективных характеристик и признаков финансов), либо ссобственными денежными средствами хозяйствующего субъекта (что в целом нетолько не раскрывает сущности исследуемой категории, но и достаточно одностороннехарактеризует природу их собственности), либо с его доходами, накоплениями,поступлениями (что также, очевидно, не раскрывает их природы, а лишьограниченно показывает форму источника).
Таблица 1.1
Современные трактовкипонятия «финансовые ресурсы»Основной критерий Автор Трактовка
Форма аккумуляции
стоимости Н.В. Гаретовский, А.Н. Азрилиян Совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении государства, предприятий и организаций; создаются в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода Средства финансово-кредитной системы Л.И. Абалкин Составная часть экономических ресурсов, представляющая собой средства денежно-кредитной и бюджетной систем, которые используются для бесперебойного функционирования и развития народного хозяйства, расходуются на социально-культурные мероприятия, нужды управления и обороны Стоимостной актив Б.А. Райзберг Совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, которыми располагает хозяйствующий субъект, находящихся в его распоряжении. Финансовые ресурсы являются результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования А.Б. Борисов Совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, находящихся в распоряжении экономического субъекта. Являются результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования Денежная категория В.Г. Золотогоров Денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию и удовлетворению социальных и других нужд работающих В.М. Родионова
1) Денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих;
2) Денежные доходы, накопления и поступления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные на цели расширенного воспроизводства, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных потребностей, нужд обороны и государственного управления. Являются материальными носителями финансовых отношений. Используется в фондовой и нефондовой формах. Право собственности Н.В. Колчина Совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), предназначенные для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства Л.Н. Павлова Собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам И.Т. Балабанов Денежные средства, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Могут направляться на развитие производства, содержание и развитие непроизводственной сферы, потребление и образование резервов. И.А. Бланк Совокупность аккумулированных собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде
Все это свидетельствует отом, что, несмотря на частое употребление понятия «финансовые ресурсы»,отсутствует его общепринятая трактовка. В современной финансовой науке до сихпор недостаточно полно и определенно проработан вопрос о сущности финансовыхресурсов предприятия, их месте и роли в общегосударственной системе финансовыхресурсов и выполняемых ими функциях. Решение этих задач должно опираться нанаучно обоснованную теоретическую основу и методологию.
Несомненно, если понятиене поддается четкому, непротиворечивому определению, то значит оно изучено не вполной мере, что указывает на необходимость дополнительного его исследования.
Введение, употреблениетермина в научном обороте, характеризующем новое направление или синтезирующемего из ряда существующих в науке подходов, требует установления объективности,а также завершенности объяснения и четкости определения. Важность такойпроработки возрастает, если понятие находит широкое применение в практикехозяйствования, где выявляются (и получают экономическую оценку) допущенныенеточности. Завершенность трактовки термина характеризуется тем, что онопирается на общеизвестные понятия и категории, либо получает исчерпывающеетолкование в рамках исследования.
Поскольку финансовые ресурсы правомочно рассматривать всоставе финансовой науки, то исходной категорией здесь будут финансы. Следовательно,требуется учитывать сущность и имманентные характеристики именно этой базовойкатегории.
Используемое определение должно отражать стоимостную природуфинансов, их распределительный характер, целевое назначение. Оно должно исключатьотождествление понятия с уже известными, определенными экономической илифинансовой наукой категориями. Если при установлении сущности и определении финансовыхресурсов не будет учтена их объективная природа, то данное понятие искусственноконструируется (а не выявляется) из уже известных элементов, часторазнопорядкового содержания и исходной принадлежности.
В целом, переход от командно-административной экономики крыночной модели хозяйствования в России был сопряжен с существенными качественнымипреобразованиями во всех сферах социально-экономической жизни. Этот периодполучил название трансформационного (от латинского transformatio – сквозь,через форму).
Активизация, приоритет рыночных принципов функционирования вэкономической системе запускают механизмы ее самоорганизации. При этом, процессыразвития могут идти разными темпами в зависимости от сочетания эндогенных(определяющих национальные особенности) и экзогенных (определяющих глобальныетенденции) системообразующих факторов, а также за счет бифуркационногохарактера эволюции. Этап трансформации предъявляет требования не только ксочетаемости факторов развития, но и к конструированию новых положений,определяющих посттрансформационный сценарий.
В теории переходной экономики трансформация рассматриваетсякак доминирующий, непрерывный процесс. Предпосылки и закономерности успешнойтрансформации связываются не только с историей, современным состоянием системы,но и логикой ее будущего развития. Объектом трансформаций признаетсявоспроизводственный процесс (в самой широкой интерпретации), а также основныедетерминанты развития.
Трансформационный этап развития экономики России характеризуетсямногообразием и многоуровневостью финансовых отношений, обособлением наиболеекрупных сфер их функционирования. Совокупность сфер и звеньев финансовыхотношений и обслуживающих их учреждений формируют организационное устройствосовременной финансовой системы. Процесс структуризации незакончен и новыеэкономические отношения предопределяют возникновение новых форм финансовыхотношений, характеристик финансовых ресурсов. Финансовые аспектытрансформационной экономики обуславливают значимость исследования процессоввоспроизводства стоимости, а также понимания специфики функционированияосновных детерминант стоимостного приращения финансовых ресурсов.
Вместе с тем, следует помнить, что рыночная модель экономикиРоссии имеет основой многолетнюю командно-административную системухозяйствования, а перспективы посттрансформационного развития отечественнойэкономики связаны с условиями глобализации мировой хозяйственной системы итенденциями развития передовых стран.
В этих условиях, стремление отечественной научной школыдействовать в контексте развития мировой финансовой науки вполне закономерно,ибо Россия стремится в сферу мировых финансовых отношений и соответствующихнаучных изысканий. Современная российская финансовая наука представлена адаптированнымиили оригинальными работами таких авторов, как И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, С.В.Валдайцев, О.В. Врублевский, А.Г. Грязнова, Л.А. Дробозина, Н.Н. Думная, В.В.Ковалев, А.М. Ковалева, Н.В. Колчина, Л.Н. Красавина, О.И. Лаврушин, Л.П.Павлова, В.Г. Пансков, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Р.С.Сайфулин, Е.С. Стоянова, Н.Г. Сычев, А.Д. Шеремет, Е.И. Шохин и др.
Выбранный Россией путь эволюционного развития финансов непрост,поскольку стартовые условия в контексте особенностей складывающихся мировыхфинансовых отношений нельзя считать наилучшими. Вместе с тем, этаптрансформаций представляет и возможности для ускоренного развития национальнойэкономики за счет уникального сочетания факторов и их инновационнойнаправленности. Факторами, способными стать определяющими на новой стадииразвития финансовых отношений, можно считать:
1) процессы глобализации, предполагающие не только усиление ролитранснациональных корпораций в международной конкуренции и сотрудничестве, но иреализацию политики «общий интерес в сотрудничестве» в противоположность ранеепредставленной – «частный интерес в сотрудничестве». Взаимовыгодноесотрудничество подразумевает занятие всевозможных, вседоступных и оставшихсяотносительно свободными ниш общественной жизни, где потом компаньоны будутнаращивать свой интерес со стремлением аккумулировать большую часть стоимости.
Сильнейшие участники рыночных отношений – государство итранснациональные корпорации, развивают монопольные формы поведения. Соблюдениелишь частного интереса одной из сторон уже не может привести к освоениюинтересующей сферы общественной жизни – ситуация настолько равновесна, сложна ипротиворечива, что возможность единоличного доминирования исключается.Первоначальные позиций в этой сфере, занятая в ней доля и успех в последующейработе определяют результат изначально взаимной работы по освоению сегментафинансовых отношений с целью завладения наибольшей стоимостью. Важно также, чтопри ситуации соразвития задействуются возможности, которые предоставляетмирохозяйственное общение, и одновременно нейтрализуются негативные тенденции.
2) события 11 сентября 2001 г. в США обозначили дату «официального» началапротивостояния государственного интереса развитых стран терроризму. Насегодняшний момент государства и транснациональные корпорации заинтересованы всохранении существующего миропорядка как поддерживающего эти системы.
3) государство стремится более полно контролировать финансовые потоки, арешающим фактором при этом выступает не интеграция или работа в мировойфинансовой системе, а «чистота» источников финансовых ресурсов от криминала,протеррористических организаций.
Итак, парадигма неоклассического этапа эволюции финансовыхотношений и современное понимание финансовых ресурсов предопределяются глубокимгенезисом и значительной широтой подходов. Несмотря на то, что отдельныенаучные исследования велись в конце XIX в.,формирование неоклассического этапа финансовой науки, занимающегосяисследованием функционирования децентрализованных финансов, относят к серединеXX в., когда возрастающая роль финансов предприятий, корпораций, рынкакапиталов, а также развитие всех сфер финансовых отношений, способствовали систематизациии углублению специальных знаний. В России командно–административная экономикатрансформируется в рыночную модель хозяйствования. Трансформационные процессыобуславливают возможность инновационного развития национальной экономики.
2. Особенности развития финансовой наукив России
Развитие историографии финансов России продолжается — так,например, в Высших учебных заведениях только относительно недавно был введенкурс «История финансов России», а ограниченность и узость финансовыхразработок периода социализма обусловила не только дефицит представленных наотечественном книжном рынке новейших мировых разработок в этой сфере, но и«не интерес» к финансам прошлого. Только сейчас наблюдается активизацияисследований в этой области, а многим разработкам недавнего прошлого ещепредстоит быть переосмысленными и занять достойное место в науке о финансах.
Огромная роль политических процессов начала XX в. ипоследствий революции 1917 г. на государственное и финансовое устройство Россииобуславливают целесообразность рассмотрения эволюции финансовых отношений вследующих периодах:
- финансы дореволюционного этапа;
- финансы периода социализма;
- финансы этапа построения рыночного хозяйства.
Итак, некоторые общие идеи с позиции поведения горожанина излагаютсяв литературном произведении XVI в. «Домосторой» — «наставленияпо … ведению хозяйства, торговле, платежу налогов…».
В работах Ю. Крижанича (1617-1683 гг.) финансырассматриваются как фактор укрепления государственности. Наиболее известной егоработой считается «Политичны думы» написанная на латыни и датируемаяисториками 1663 г. В своих трудах Ю. Крижанич использует высказыванияевропейских авторов по экономическим и финансовым вопросам и приходит к выводу,что увеличение доходов казны за счет обеднения населения приводит в конечномсчете к обеднению государства.
Г.К. Котошихин (1630-1667 гг.) известен как автор сочиненияпо истории государственного строя России — «О России в царствованиеАлексея Михайловича» где также затрагиваются проблемы финансов. Сведения,изложенные в работе, характеризуются как подробные и точные. Финансовые жевопросы излагаются с позиции росписи отдельных видов доходов и расходов напримере царских приказов (приказ — учреждение ведавшее отдельной отрасльюуправления). Всего рассмотрено 37 приказов. Доходы получаемые от приказоввесьма различны — например, доход от Приказа Большого Двора составлял порядка 2000рублей, а Сибирский приказ приносил около 600000 рублей.
Надо отметить, что эти работы не только не были широкоизвестны (известность они получили позднее, при переиздании в XIX в.), но такжеи не носили систематизированного характера, поэтому их не относят к периодуначала финансовой науки России.
К 1703 г. относится и образование в С.-Петербурге регулярнойбиржи (по образцу Амстердамской). В 1796 г. биржа открывается в Одессе, а в1837 г. в Москве.
Примечательно, что Россия, характеризующаяся отставанием враспространении научных идей от европейских стран, подарила миру десятичнуюмонетную систему. Именно русская система 1704 г. была первой средисоздававшихся в XVIII в. десятичных монетных систем Западной Европы. Этимфактом определяется вклад России в мировое денежное хозяйство.
Зарождение финансовой мысли связывают с именем купца, предпринимателя,экономиста И.Т. Посошкова (1652-1726 гг.), написавшего (в 1724 г.) труд«Книга о скудости и богатстве» (издан в 1842 г.) отдельной главойкоторого была «О царском интересе». Главное внимание уделяетсяпроизводству и прибыли (в т. ч. зависимости цены от производительности и оплатытруда), денежному обращению. И.Т. Посошков выступал за развитие промышленностии торговли, исследование полезных ископаемых и строительство мануфактур,активный торговый баланс страны (во внешней торговле являлся сторонникомприменения полноценных денег). В работе достаточно много внимания уделяется иналогам, автор, как и Ю. Крижанич, полагал, что богатые люди — богатоегосударство и предлагал взимать налоги с учетом имущественного положенияплательщика. Интересно, что в отличие от меркантилистов И.Т. Посошков признавалполучение прибыли внутри страны, а активный торговый баланс подчинял развитиютоварооборота в стране.
Одной из ярких работ антикрепостнического характера была конкурснаяработа А.Я. Поленова (1738-1816 гг.) «О крепостном состоянии крестьян вРоссии» (1766 г.) изданная Вольным экономическим обществом в 1865 г. Авторприводит анализ действующей налоговой системы, доказывает необходимостьимущественного страхования.
Считается, что в печатной литературе термин финансы какнаучное понятие впервые был использован в предисловии к изданной в 1767 г. Московскимуниверситетов книге «Переводы из энциклопедии». Финансы здесь трактуютсякак дела, принадлежащие к государственным доходам.
Существует мнение, что в научный обиход термин финансы ввелпервый русский профессор права Московского университета С.Е. Десницкий(1740-1789 гг.). По его мнению, финансы заключают в себе пространный предмет:они имеют предлогом доставление государству надельных и довольных по егонадобностям доходов. Он также оговаривает не только доходы, но и расходыгосударства.
Одним из крупнейших экономистов того времени был Н.С. Мордвинов(1754-1845 гг.). Известны его работы: «Некоторые соображения по предметумануфактур в России и тарифе» (1801 г.), «Рассуждение о могущихпоследовать пользах от учреждения частных по губерниям банков» (1816 г.),«О мерах улучшения государственных доходов» (1825 г.).
В первой половине века в России появляются также работысоставившие в последующем основу целого направления — финансовые вычисления.Так известны: «Арифметика» (1803 г.) Л.Ф. Магницкого,«Купеческая арифметика для банкиров, купцов, заводчиков, фабрикантов ивоспитанников их» (1811 г.) В.С. Кряжева, «Купеческаяарифметика» (1850 г.) А.А. Штейнгауза.
Труд декабриста, экономиста Н.И. Тургенева (1789-1871 гг.)«Опыт теории налогов» (1818 г.) считается началом русской финансовойнауки. В 1819 г. Н.И. Тургенев служил в Министерстве финансов. В его работерассматривается история налогов, обосновывается их необходимость, даетсяклассификация и раскрывается экономический смысл налогов, формулируютсяпринципы налоговой политики. Согласно воззрениям Н.И. Тургенева налоги должныраспределяться в одинаковой размерности и соответствовать возможностямналогоплательщиков. Последующие российские ученые ссылаются на «Опыттеории налогов» как фундаментальную книгу, сыгравшую значимую роль вотечественной финансовой науке.
М.Ф. Орлов (1788-1842 гг.) известен как автор анонимноопубликованной в 1833 г. книги «О государственном кредите»,считающейся первым в мировой литературе изложением теорий государственногокредита. В работе приводится определение кредита, формулируются отличия частногокредита от государственного, обобщается опыт стран в этой области, показываетсязначимость налогов и займов как основных источников формирования капиталагосударства. Так в России начинает расширятся понимание финансов.
В последующем в России известность приобретают ученые: профессорКазанского и Петербургского университетов И.Я. Горлов (1814-1890 гг.) — авторизданной в 1841 г. теории финансов, много лет бывшей обязательной дляуниверситетов; профессор Московского университета И.И. Янжул (1846-1914 гг.) — автор капитального труда «Основные начала финансовой науки» и«Опыт исследования английских косвенных налогов»; профессорПетербургского университета Л.В. Ходский (1854-1919 гг.) — издавший в 1908 г.«Политическая экономия в связи с финансами»; член-корреспондент АНСССР М.И. Боголепов (1879-1945 гг.) издавший в 1907 г. «Финансы,правительство и общественные интересы», в 1907 г. — «Государственныйдолг», а в 1946 г. «Советская финансовая система» и др. Необходимопояснить, что до 1835 г., когда в университетах появился курс финансовогоправа, финансы не рассматривались как самостоятельная наука, но как частьполитэкономии.
К концу XIX в. относится и зарождение смежных с финансаминаук балансоведение и финансовые вычисление. Среди ученых первого направлениянаибольшую известность получают: А.К. Рощаховский, а в последующем — А.П.Рудановский, Н.А. Блатов, И.Р. Николаев. Второе направление представляют: П.И.Рейнбота, И.И. Кауфман, Б.Ф. Малешевский, А.И. Толвинский, Н.С. Лунский и др.
Особенностями финансовой науки дореволюционного периода былинацеленность на изучение государственных финансов, описательный характерисследований, взаимосвязь с финансовым правом (обусловленная преподаваниемфинансовых дисциплин на юридических факультетах университетов).
Октябрьская революция оказала существенное влияние на всю последующуюисторию российского государства и в частности финансы. С этого момента строитсяцентрализованная плановая экономика, а роль государственных финансовабсолютизируется. Это происходит на фоне этапа классической теории финансов ибез того акцентирующей внимание на финансах государства. Для финансов периодасоциализма характерна разработка теории и практики построения централизованныхфинансов, децентрализованные же практически не имели какого-либо самостоятельногозначения.
Экономические условия того времени диктовали необходимостьмаксимальной концентрации финансовых ресурсов у государства. Были созданыобщегосударственные фонды средств
1). Государственный бюджет;
2). Фонд государственного и личного страхования;
3). Фонд государственного социального страхования.
Основным производственным звеном стали предприятия, действующиена началах хозяйственного расчета в условиях централизованного народногохозяйства. Именно с развитием хозрасчета в 1930 г. связывается и появлениеинтереса к финансам предприятий — в дальнейшем они исследуются с позицийхозрасчетной деятельности (так закладывается концепция предполагающая, наряду собщегосударственными финансами и существование финансов предприятий).
Считалось, что советские финансы включают: финансы социалистическихпредприятий (объединений), отраслей хозяйства и общегосударственные.
Поскольку не было рынков капитала, отсутствовали крупныекорпорации и другие рыночные институты, то надобности в серьезном научном исследованиидецентрализованных финансов тоже не было. Элементы управления финансамипредприятий, как правило, ограничивались рамками бухгалтерского учета, хотядореволюционная история характеризовалась такими зарождающимися научныминаправлениями как балансоведение и финансовые вычисления.
В условиях социалистического хозяйство вышеозначенные направлениябыли консолидированы в анализ хозяйственной деятельности. Процесс трансформацииприходится на 30-40 гг. В анализе хозяйственной деятельности практически отсутствоваликоммерческие вычисления, акцентировалось внимание на функции контроля и анализавыполнения плановых показателей (т.е. реализовалась ретроспективнаянаправленность анализа технико-экономической деятельности хозяйствующегосубъекта). Авторами первых книг были: С.К. Татур, М.Ф. Дьячков, М.И. Баканов,А.П. Александровский и др. Разработанная в последующем теория экономическогоанализа применима в основном для небольшого предприятия.
Особенностями финансов периода социализма была абсолютизацияи подчинение всех финансовых отношений интересам государств, принижение ролидецентрализованных финансов (в частности финансов предприятий). Интересносравнить данные особенности с рубежным периодом мировой эволюции финансовойнауки.
С построением в 90-х годах XX в. рыночных основхозяйствования наблюдается повышенный интерес к зарубежным финансовым разработками теориям — Россия активно стремится в русло мировой эволюции финансовыхотношений.
Изменения, происходящие в финансовой системе, касаются как сферыцентрализованных финансов (получает развитие система внебюджетных фондов,территориальный уровень финансов), так и децентрализованных финансов (финансыпредприятий представлены коммерческими и некоммерческими формамихозяйствования, общественными объединениями; обособляется сфера страхования;сфера финансовых посредников; возрастает значимость финансов домохозяйств).Причина этих трансформаций в динамичном развитии рыночных принциповхозяйствования — активно развиваются организационно-правовые формы предприятий,банковская система, международные финансово-кредитные взаимосвязи.
Таким образом, современная финансовая система России характеризуетсямногоуровневостью, обособленными сферами функционирования стоимостныхотношений. Вероятно, процесс этот еще незакончен и новые экономическиеотношения предопределят и возникновение новых форм финансовых отношений.
Активизация финансовых отношений субъектов хозяйствования,наработанные в этой области знания обусловили появление научного и учебногонаправления «Финансы предприятий», которое занимается изучениемфункционирования механизма финансов предприятий и их различных организационно-правовыхформ. Разделами этого направления выступают: функционирование основных иоборотных фондов предприятий, затраты и выручка, финансовый анализ ипланирование и др.
Ранее забытые финансовые вычисления, балансоведение, дополненныесовременными западными концепциями (в основном англо-американской школы)управления финансами корпораций, формирования инвестиционного портфеля иповедения на фондовом рынке формируют разделы современного прикладногонаправления финансов хозяйствующих субъектов — финансового менеджмента.
Интерес к аспектам названной специфики вполне закономерен,ибо Россия вновь возвращается в сферу мировых финансовых отношений и соответствующихнаучных изысканий.
На этом фоне стремление отечественной школы действовать вконтексте развития мировой финансовой науки, интерес последней к финансовымресурсам субъектов хозяйствования находят логическое продолжение,целесообразность в детальном изучении управленческих аспектов прикладногохарактера данного предмета. Поэтому, менеджмент финансовых ресурсов, надополагать, как нельзя лучше фокусирует внимание на актуальной для отечественнойнауки сфере изучения в контексте складывающихся особенностей этапа мировойфинансовой науки. Такое направление специализации финансовой науки можетсчитаться производным от финансового менеджмента.
Литература
1. Финансовый менеджмент. (Учебник) Басовский Л.Е. (2009,240с.)
2. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Карасева И.М.,Ревякина М.А. (2006, 335с.)
3. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Кузнецов Б.Т.(2005, 415с.)
4. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Морозко Н.И. (ВГНАМинфина РФ; 2009, 197с.)
5. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Новашина Т.С,Карпунин В.И, Волнин В.А. (МФПА, 2005, 255с.)
6. Финансовый менеджмент. (Учебник) Павлова Л.Н. (2003, 2-еизд., 269с.)
7. Финансовый менеджмент. (Учебник) Под ред. Поляка Г.Б.(2006, 527с.)
8. Финансовый менеджмент. (Учебно-метод. компл.) Ронова Г.Н.,Ронова Л.А. (ЕАОИ, 2008, 170с.)