Финансовое планирование на предприятии (на примере ОАО "Северное сияние")

Министерство общего и профессионального образования Российской Федерации
Санкт- Петербургский государственный технический университет
Факультет экономики и менеджмента
Кафедра «Финансы и денежное обращение»

КУРСОВАЯРАБОТА
Финансовыйменеджмент
(Финансыпредприятия)
Тема: «ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «СЕВЕРНОЕСИЯНИЕ»)»
Работу выполнил студент гр. 4071/10__________ М.К. Измайлов
Работу принял доц. _________________________Ю.Ю. Купоров
Санкт-Петербург
2010

Измайлов М.К. финансовое планированиена предприятии (на примере ОАО «Северное сияние»). Курсовая работа подисциплине «Финансовый менеджмент». – СПб.: СПбГПУ, 2010, стр. 58, рис. 2,табл. 19.
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, БАЛАНСПРЕДПРИЯТИЯ, ВЫРУЧКА, ЗАТРАТЫ, ПРИБЫЛЬ, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ, ЗАЁМНЫЙ КАПИТАЛ,ИНВЕСТИЦИИ, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, ЛИКВИДНОСТЬ, ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ.
В курсовой работе проанализированатеоретическая база финансового менеджмента, составлен квартальный финансовыйплан, определена рациональная структура инвестиций и проведён анализфинансового состояния предприятия.

/>/>/>/>/>/>/>СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕАСПЕКТЫ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Теоретические аспекты
1.2 Правовые аспекты
2. СОСТАВЛЕНИЕКВАРТАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1 Исходные данные
2.2 Планирование оборотныхактивов (запасов)
2.3 Расчётзатрат на производство и себестоимость продукции
2.4 Определение размераприбыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли
2.5 Составление балансаденежных средств
2.6 Расчёт чистых оборотныхактивов
2.7 Составление балансаисточников финансовых ресурсов и направлений их использования
3. ПЛАНИРОВАНИЕРАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ
3.1 Общие положения
3.2 Выбор структурыфинансирования
3.2.1 Определение годовойваловой прибыли
3.2.2 Определение величинысвободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяцпланируемого периода)
3.2.3 Определение потребностиво внешнем финансировании инвестиций
3.2.4 Определение величины заемных средств
3.2.5 Выбор структурывнешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акциюпредприятия
3.3 Графический анализзависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплатыпроцентов и налогов
3.4 Корректировка плана сучётом инвестиций
4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГОСОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
4.1 Анализ обеспеченностиоборотными средствами
4.2 Анализ ликвидностибаланса
4.3 Анализ на основефинансовых коэффициентов
4.3.1 Оценка ликвидности иплатёжеспособности
4.3.2 Оценка финансовойустойчивости
4.3.3 Оценка деловойактивности
4.3.4 Оценка рентабельности
4.3.5 Общие выводы по анализуфинансового состояния предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ
Применительно к настоящему временизадачи финансового менеджмента сводятся к решению проблемы выживания впосткризисных условиях и сопряжены со всеми понятиями хозяйственнойдеятельности — запасами, затратами, доходами, налогами, долгами, формамирасчетов, ценными бумагами и др. Все это требует постановки финансовогоменеджмента, включающего анализ, планирование, контроль, учет, мониторинг ирегулирование, но приоритет в условиях кризиса неплатежей и доминантынеденежных расчетов следует отдать управлению денежными средствами.
Современные сложности управленияденежными средствами (денежные и неденежные формы расчетов в бухгалтерскомучете смешиваются и выступают в виде формального денежного оборота) толькоподчеркивают обоснованность указанного приоритета.
Финансовый менеджмент в кредитныхорганизациях сфокусирован на управлении бизнес-процессами и охватывает такиенаправления как планирование, принятие управленческих решений и контроль. Приэтом важнейшей особенностью финансового менеджмента является теоретически обоснованныйсистемный подход к управлению всем комплексом направлений деятельности фирмы.
Целью курсовой работы являетсяобоснование финансового планирования на предприятии. Для достиженияпоставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1) проанализироватьтеоретико-правовые аспекты финансовой деятельности предприятия;
2) составитьквартальный финансовый план предприятия;
3) произвестипланирование рациональной структуры инвестиций;
4) обосновать выборрациональной структуры инвестиций графически;
5) проанализироватьфинансовое состояние предприятия.
Объектом исследования курсовой работыявилось ОАО «Северное сияние», предмет – экономические отношения по поводуфинансового планирования. Границы исследования – временные (один квартал).

1. ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Теоретические аспекты
Для того чтобы производить товары иоказывать услуги, любой фирме, независимо от ее размера, необходимо обладать капиталом.Здания, сооружения, машинное оборудование и другие необходимые ресурсы,используемые в производственном процессе, называются физическим капиталом фирмы.Акции, облигации и кредиты, позволяющие фирмам финансировать покупкуфизического капитала, носят название финансового капитала.
Первым делом любая фирма должнаопределить, каким именно бизнесом ей хотелось бы заниматься, и этот процессназывают стратегическим планированием. Поскольку стратегическоепланирование связано с оценкой затрат и доходов с учетом фактора времени, тоего в значительной степени относят к финансовым решениям. Нередко фирма имееткакое-то основное направление, определяемое ее продуктовой линией, иодновременно занимается какой-либо другой деятельностью, взаимосвязанной спервой. Так, например, фирма, производящая компьютерное оборудование, наопределенном этапе может решить производить также компьютерные программы ипредоставлять услуги по обслуживанию компьютеров.
С течением времени стратегическиецели компании могут измениться, и иногда весьма значительно. Некоторыекорпорации довольно часто работают в сферах бизнеса, никоим образом не взаимосвязанныхдруг с другом. Более того, нередки ситуации, когда фирма вообще прекращаетзаниматься своей первоначальной деятельностью, в результате чего названиекомпании полностью перестает соответствовать ее современным функциям и целям.
Окончательно определив сферудеятельности фирмы, менеджерам необходимо разработать план строительства иприобретения фабрик, машинного оборудования, исследовательских лабораторий,выставочных залов, оптовых складов и других долговременных активов, а такжеподготовить проект обучения персонала, который будет всем этим управлять. Этотпроцесс называется планированием инвестиций (capital budgeting process). Единицейтакого анализа является инвестиционный проект (investment project). Планированиеинвестиций заключается в определении основных замыслов для каждого новогоинвестиционного проекта, их оценке, выборе наиболее выгодных замыслов иразработке способов их реализации.
После того как фирма решила, какиеименно проекты она намерена реализовывать, ей необходимо определить, какимобразом будет осуществляться их финансирование. В отличие от решений, связанныхс планированием инвестиций, при принятии решения относительно структурыкапитала единицей анализа является не отдельный инвестиционный проект, а вся фирмав целом. Процесс определения структуры капитала начинается с разработкипрактического финансового плана деятельности фирмы, после чего можно приступатьк разработке оптимальной структуры финансирования.
Фирмы могут выпускать в обращениеразнообразные финансовые инструменты. Это могут быть стандартизованные ценныебумаги, продающиеся на торгах организованных рынков, обыкновенные ипривилегированные акции, облигации и конвертируемые ценные бумаги. На продажумогут быть выставлены также нерыночные финансовые требования к предприятию(claims), такие как банковские ссуды, опционы для служащих, договора аренды иобязательства по пенсионному обеспечению. Структура капитала корпорацииопределяет, какую часть от ее выручки получит каждый из владельцев определенныхчастей капитала. Например, держатели облигаций обычно получают фиксированныевыплаты, а акционерам выплачивается часть средств, оставшаяся после того, каквсе остальные претенденты на доход получили.
1.2 Правовые аспекты
Государственное регулированиефинансовой деятельности и финансовой политики определяется состояниемфинансовой среды в данной стране, которая характеризуется системой действующихв государстве правовых и экономических условий осуществления финансовойдеятельности субъектами хозяйствования.
Финансовая деятельность организацийявляется объектом государственного регулирования, которое представляет собойсистему нормативно — правового регламентирования финансовых отношений и условийпроведения финансовых операций.
Основными принципами регулированияфинансовой деятельности организаций выступают:
- формированиеосновных направлений регулирования финансовой деятельности, обеспечивающихреализацию государственной финансовой политики;
- создание нормативно- правовой базы, стимулирующей использование прогрессивных видов финансовыхинструментов;
- обеспечениеорганизациям достаточной самостоятельности для ведения эффективной финансовойдеятельности;
- соблюдениепропорциональности финансовых интересов государства, организаций, домохозяйств;
- стимулированиеинтеграции финансовой деятельности организаций в международную систему финансовыхправоотношений.
Государственное регулированиефинансовой деятельности определяются следующими факторами:
1) условиями экономическогоразвития страны;
2) степеньюинтеграции страны в мировое хозяйство;
3) многообразиемформ финансовых отношений;
4) уровнем развитияфинансового рынка и используемых финансовых инструментов.
В соответствии с данными факторамигосударство разрабатывает специальную финансовую политику, представляющую собойправовое регулирование различных аспектов финансовой деятельности субъектовхозяйствования, направленное на решение определённых тактических истратегических задач государства.
Основные цели государственногорегулирования финансовой деятельности:
- обеспечениереализации финансовой политики государства;
- поддержаниеравенства в осуществлении финансовой деятельности предприятий различных организационно- правовых форм;
- предоставлениеединства условий формирования организациями финансовых ресурсов ха счётвнутренних и внешних источников;
- стимулированиеорганизаций к выбору наиболее эффективных направлений использования финансовыхресурсов, способствующих достижению стратегических задач государства.
Процесс государственногорегулирования финансовой деятельности организаций осуществляется в следующейпоследовательности:
1. Созданиенормативно–правовой базы, регламентирующей нормы и виды финансовой деятельности.
2. Унификацияпараметров используемых организациями финансовых инструментов и правил веденияопераций с ними.
3. Формированиесистемы стандартов создания и функционирования финансовых институтов.
4. Создание системысанкций за нарушение организациями правовых норм осуществления финансовой деятельности.
Основные направления государственногорегулирования финансовой деятельности организаций:
1. Регулированиефинансовых аспектов создания организаций.
2. Регулированиесистемы учёта и отчётности организаций.
3. Налоговоерегулирование.
4. Регулированиепорядка и форм амортизации материальных и не материальных аспектов.
5. Регулированиекредитных отношений.
6. Регулированиесистемы расчётов и денежного обращения.
7. Валютноерегулирование.
8. Регулированиеинвестиционной деятельности.
9. Регулированиестраховых операций.
10. Регулированиепроцедур банкротства и ликвидации организаций.
Сложность и многогранность финансовойдеятельности предприятий в условиях перехода к рыночной экономике определяютнеобходимость государственного ее регулирования. Как свидетельствует мировойопыт, такое многоаспектное государственное регулирование осуществляется во всехстранах с развитой рыночной экономикой, не вступая при этом в противоречие сширокой самостоятельностью предприятий в выборе направлений, форм и методовосуществления своей финансовой деятельности.
Государственная финансовая политикапредставляет собой целенаправленное правовое регулирование отдельных аспектовфинансовой деятельности субъектов хозяйствования со стороны государства всоответствии со стратегией конкретными условиями его экономического развития.
Государственное регулированиефинансовой деятельности предприятий представляет собой процесснормативно-правового регламентирования условий формирования их внешних ивнутренних финансовых отношений и осуществления основных видов финансовыхопераций.
Осуществляемое в соответствии сгосударственной финансовой политикой централизованное нормативно-правовоерегулирование финансовой деятельности предприятия во многом определяетнаправленность преимущественных форм этой деятельности, характер осуществляемыхими финансовых операций, выбор соответствующих видов финансовых инструментов,правовую защищенность партнеров по финансовым сделкам, а в конечном счете — уровень эффективности и риска этой деятельности в целом.
Чрезмерно жесткое государственноерегулирование финансовой деятельности предприятий существенно снижает уровеньих самостоятельности в сфере принимаемых финансовых решений, отрицательносказывается на доходности многих финансовых операций, хотя и позволяет снизитьобщий уровень их риска. В то же время недостаточное государственное регулированиефинансовой деятельности предприятий не позволяет четко синхронизировать ее состратегическими целями и задачами экономического развития страны, многократно увеличиваетчисло арбитражных споров между участниками финансовых сделок в силунеадекватного толкования ими различных условий их осуществления, приводит ксущественному росту уровня совокупного финансового риска в деятельностисубъектов хозяйствования.

2. СОСТАВЛЕНИЕ КВАРТАЛЬНОГОФИНАНСОВОГО ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ
Целью финансового планирования напредприятии является определение потребности в финансовых ресурсах, исходя изимеющихся производственных планов, и источников, имеющихся для этого. Основнымиэтапами финансового планирования на предприятии являются:
а) подготовкаисходных данных:
- приведениебаланса за отчетный период к агрегированному виду,
- определениестатистических показателей, используемых в процессе формирования финансовыхнормативов и балансов,
- определение нормативов, используемых при финансовом планировании;
б) планированиедополнительной потребности в оборотных активах;
в) расчет затрат напроизводство и себестоимости продукции;
г) определениеразмера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых изчистой прибыли;
д) составлениеграфика движения денежных средств;
е) расчет чистыхоборотных активов;
ж) составлениебаланса доходов и расходов, источников финансовых ресурсов и направлений их использования;
з) расчет вариантовфинансирования инвестиций и выбор наиболее эффективного из них для предприятия;
и) составлениепланового баланса с учетом инвестиций;
к) анализфинансово-экономического положения предприятия по результатам планирования расчети анализ финансовых коэффициентов);
л) обобщениерезультатов планирования и анализа.
Остановимся более подробно нарассмотрении этих этапов.

/>2.1 Исходные данные
Исходные данные для выполнения курсовойработы можно подразделить на несколько групп:
1) данные заотчетный период для определения внутрипроизводственных финансовых нормативов(баланс, выручка от реализации продукции, средний процент погашения дебиторскойи кредиторской задолженностей);
2) внутрипроизводственныеэкономические нормативы (прямые затраты на рубль реализованной продукции –материалы, заработная плата рабочих);
3) плановыепоказатели (нормы амортизационных отчислений, смета косвенных расходов,изменение объемов реализации, плановый коэффициент абсолютной ликвидности);
4) задания поснижению нормативов запасов, ставки налоговых отчислений, проценты запользование заемными средствами, инвестиции.
Индивидуальное задание для выполнениякурсовой работы приведено в таблицах 2.1, 2.2 и 2.3.
Таблица 2.1. Исходный баланс предприятия
АКТИВ
ПАССИВ 1. Осн. средства и прочие внеоборотные активы /> /> 1. Источники собственных средств /> />     Балансовая стоимость
ПСt-1 66968,09     уставный капитал
УКt-1 37450,00     Износ
ИЗt-1 29098,65     прибыль
ЧПt-1 5795,12     остаточная стоимость
ОСt-1 37869,44 2. Расчеты и проч.пассивы /> /> 2. Запасы и затраты /> 8159,82     долгосрочный кредит
ДКt-1 3210,00     материалы
З1t-1 3420,79    краткосрочный кредит
ККt-1 0,00     НЗП
З2t-1 4045,67   Кредитор. задолженность
КЗt-1 8745,11     готовая продукция
З3t-1 693,36 /> /> 3. Денежные средства, расчеты и проч.активы /> 9170,97 /> />    денежные средства
ДСt-1 1781,55 /> />    Дебитор. задолженность
ДЗt-1 7389,42 /> />
БАЛАНС
ВБt-1
55200,23
БАЛАНС
ВБt-1
55200,23
Таблица 2.2. Исходные данные для планирования
Наименование показателя
Обозначение
 
Значение Выручка от реализации в предыдущем месяце, тыс.руб.
ВРt-1 8325,67 Оплата в текущем месяце КПост 70% Оплата закупок в текущем месяце КЗак 35%
Нормативы прямых затрат на планируемый период, %      материалы НМ 56%      зарплата производственного персонала НПП 24% Инвестиции, тыс.руб.
Инвt 6084 Налог на прибыль СтНП 32% Проценты за долгосрочный кредит (в год) ПДК 15% Проценты за краткосрочный кредит (за квартал)
ПККt 5% Экономическая рентабельность активов РА 12% Плановый коэффициент абсолютной ликвидности Ка 10% Количество обыкновенных акций, шт.
КА0 8000
Таблица 2.3. Плановые показатели по месяцам квартала
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3 Косвенные расходы (тыс.руб. / мес.)
КосвРi 728,40 798,40 730,14 Амортизация (тыс.руб. / мес.)
Амi 288,38 310,06 310,06 Другие расходы
ДрРi 0,00 0,00 0,00 Задание по росту реализации
НВРi 4,4% 4,0% 4,0%
Задание по снижению нормативов оборачиваемости запасов      материалы
НЗ1i 2% 2% 2%      НЗП
НЗ2i 4% 4% 4%      готовая продукция
НЗ3i 1% 1% 2% /> /> /> /> /> /> />

/>2.2 Планированиеоборотных активов (запасов)
К оборотным активам в агрегированномбалансе относятся запасы, денежные средства, дебиторская задолженность. Вкурсовой работе планирование запасов (материалы, незавершенное производство,готовая продукция) осуществляется исходя из данных о запасах за отчетныйпериод, плановых заданий по объему реализации в плановом периоде, заданий поснижению нормативов оборачиваемости в плановом периоде.
Величина запасов каждого видарассчитывается по формуле:
/>                                  (2.1)
где:
t – период планирования;
l – вид запасов (1–материалы, 2–НЗП,3–готовая продукция);
Расчет величины прироста запасов:
/>         (2.2)
/>           (2.3)
Расчет плановой реализациипроизводится на основе заданной нормы прироста реализации (НВРt) иреализации предыдущего периода (ВРt-1):
/>(2.4)

/>2.3 Расчётзатрат на производство и себестоимость продукции
Планирование потребности в денежныхсредствах на закупки производственных материалов (Закt), заработнуюплату (ППt)  в плановом периоде определяется с учетомсоответствующих экономических нормативов затрат этих факторов на 1 рубльреализованной продукции.
Объем закупок материалов складываетсяиз прироста запасов материалов, прироста запасов НЗП, готовой продукции ипотребности в материалах на объем выпуска реализованной продукции, определяемыхс учетом норматива затрат материалов (НМ):
/>                  (2.5)
Зарплата производственного персонала(ППt) рассчитывается аналогично на основе соответствующего нормативапрямых затрат (НПП) на планируемый период (на рубль реализации) и объема реализации(ВРt), а также прироста НЗП (DЗ2t) и прироста готовой продукции (DЗ3t ).
/>                       (2.6)
Всего прямые денежные затраты назакупку производственных факторов равны сумме закупок материалов (Закt)и зарплате персонала (ППt)
/>(2.7)
Таблица 2.4. Расчёт прямых затрат
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3
квартал 1. Материалы
З1t 3397,46 3352,57 3298,65 2. Прирост
З1t -23,33 -44,89 -53,92 3. НЗП
З2t 3876,00 3669,45 3440,18 4. Прирост
З2t -169,67 -206,55 -229,27 5. Готовая продукция
З3t 636,95 572,03 406,88 6. Прирост
З3t -56,41 -64,92 -165,14 7. Итого прирост запасов
Зt -249,41 -316,36 -448,34 8. Плановая реализация
ВPt 8692,00 9039,68 9401,27 27132,95 9. Закупки материалов
Закt 4717,59 4865,30 4989,91 14572,81 10. Зарплата произв. персонала
ППt 2031,82 2104,37 2161,64 6297,84 11. Всего прямых затрат
ПрямЗt 6749,41 6969,68 7151,56 20870,64
Таблица2.5 Смета затрат на производство и себестоимость продукции
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3
квартал 1. Начальный запас
Зt-1 8159,82 7910,41 7594,05 2. Затраты на производство: />       Материалы
Закt 4717,59 4865,30 4989,91 14572,81        Зарплата производственного персонала
ППt 2031,82 2104,37 2161,64 6297,84        Косвенные расходы
КосвРt 728,40 798,40 730,14 2256,94 3. Амортизация
Амt 288,38 310,06 310,06 908,50 6. Итого затрат
ИТЗt 7766,19 8078,14 8191,76 24036,08 7. Конечный (переходящий) запас
Зt 7910,41 7594,05 7145,71 8. Себестоимость продукции
ССt 8015,60 8394,50 8640,10
Начальный запас (Зt-1)соответствует запасам из отчетного баланса предыдущего периода по статьямматериалов, НЗП, готовой продукции.
Затраты на производство представляютсобой сумму закупок материалов (Закt), зарплату персонала (ППt),косвенные расходы (КосвРt), определяемые специальным расчетом(заданы). Амортизация (Амt) также задается начальными условиями (см.табл. 2.3).
Затраты на производство за периодскладываются из закупок материалов (Закt), зарплаты персонала (ППt),косвенных расходов (КосвРt), амортизации (Амt).
/>                   (2.8)
Конечный запас определяется начальнымзапасом (Зt-1) и приростом запасов (DЗt)  за планируемый период.
/>         (2.9)
Себестоимость (ССt)реализованной продукции определяется по методу FIFO с учетом движения запасов впланируемом периоде.
/>(2.10)
/> 
2.4 Определение размера прибыли от реализации продукции,налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли
Расчет выручки от реализациипродукции на планируемый период производится по формуле (2.4) в таблице 2.4(Расчет прямых затрат).
Расчет прибыли от реализациипроизводится по формуле:
/>                               (2.11)
где ДрРt  – другие расходы– расходы не связанные с производственным процессом (например представительскиерасходы, расходы по ликвидации непредвиденных аварий).
Сумма процентов за долгосрочный кредит(ПДКПt) равна:
/>(2.12)
Сумма процентов за краткосрочныйкредит (ПККПt), равна:
/>(2.13)
Прибыль к налогообложениюрассчитывается по формуле:
/>                   (2.14)
Налог на прибыль рассчитывается наоснове ставки налога на прибыль (СтНП) и прибыли к налогообложению (ПкНалt)соответствующего планового периода.
/>                              (2.15)
Прибылью нетто является прибыль,оставшаяся после уплаты процентов по кредитам и налогов. Прибыль нетторассчитывается по формуле:
/>                             (2.16)
Итого прибыль в распоряжениипредприятия (ПРПt) определяется как разность составляющих:
/>                               (2.17)

где Дивt — дивиденды наакции, определяются по результатам работы предприятия за год.
В соответствии с этим учет дивидендовпри составлении финансового плана производится либо в IV–м квартале, либо при составлении годового финансового плана.В данной курсовой работе дивиденды не учитываются, поэтому при расчетах ихвеличина принимается равной нулю.
Расчет прибыли, остающейся враспоряжении предприятия, производится в последовательности, представленной втаблице 2.6.
Таблица 2.6. Определение размера прибыли в распоряжении предприятия
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3
квартал 1. Выручка от реализации
ВPt 8692,00 9039,68 9401,27 27132,95 2. Себестоимость продукции
ССt 8015,60 8394,50 8640,10 25050,19 3. Другие расходы
ДрРt 0,00 0,00 0,00 0,00 4. Прибыль от реализации
Пt 676,40 645,18 761,17 2082,76 5. Проценты за долгоср. кредит
ПДКПt 40,13 40,13 40,13 120,38 6. Проценты за краткоср. кредит
ПККПt 0,00 0,00 0,00 0,00 7. Прибыль к налогообложению
ПкНалt 636,28 605,06 721,04 1962,38 8. Налог на прибыль
НалПt 203,61 193,62 230,73 627,96 9. Прибыль нетто
ПНТТt 432,67 411,44 490,31 1334,42 10. Дивиденды
Дивt 0,00 0,00 0,00 0,00 11. Прибыль в распоряжении предприятия
ПРПt 432,67 411,44 490,31 1334,42
Денежные средства часто именуютсянеприбыльными активами. Они необходимы для выплаты заработной платы, покупкисырья, материалов, основных средств, уплаты налогов, обслуживания долга,выплаты дивидендов и т.д. Тем не менее, денежные средства сами по себе неприносят дохода. Таким образом, целью управления денежными средствами являетсяподдержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществлениянормальной деятельности. Иными словами, необходима сумма денежных средств насчетах и в кассе, которая достаточна:
а) для своевременнойоплаты счетов поставщиков;
б) для поддержаниякредитоспособности;
в) для оплатынепредвиденных расходов.
Рассмотрим баланс денежных средств(денежный план).
2.5 Составление баланса денежныхсредств
Предприятие оценивает потребность вналичных средствах в процессе составления своего финансового плана. Сначалапрогнозируется изменение основных и оборотных средств в соответствии современем осуществления требуемых для этого платежей. Эта информация соотноситсяс прогнозами оборачиваемости средств в дебиторской задолженности, о датах ивеличине выплачиваемых налогов, дивидендов, процентов и т.д. Вся эта информацияобобщается в балансе денежных средств, который показывает предполагаемыепредприятием денежные поступления и выплаты за рассматриваемый период. Восновном используется баланс денежных средств, спрогнозированный на один год сразбивкой по месяцам; кроме того, имеются более детальные балансы с разбивкойпо дням или неделям на предстоящий месяц. Баланс с разбивкой по месяцамиспользуется для планирования, а с разбивкой по дням или неделям – для текущегоконтроля денежных средств.
Условия реализации продукции,предусмотренные в курсовой работе, предполагают существование осознаннойкредитной политики, состоящей в предоставлении отсрочки платежа для покупателейпродукции предприятия и при закупках факторов производства самим предприятием.За норматив отсрочки принимается либо ее величина, заранее оговореннаяпокупателем и продавцом, либо фактически сложившиеся отклонения от плановыхсроков оплаты, если оно имеет статистически устойчивый характер. В курсовой работеотсрочка задается нормативом в днях: Х% платежа/текущий месяц, брутто месяц,следующий за текущим. Х% оплаты производится в текущем месяце, т.е. месяцереализации или закупки, остаток оплачивается в следующем месяце. Наличие такогонорматива позволяет осуществить планирование денежных потоков с учетомдебиторской и кредиторской задолженностей.
В доходную часть денежного планавключаются следующие статьи: реализация в планируемом периоде (справочно);поступление определенной части средств от реализации продукции в текущем месяце(в соответствии с заданным  коэффициентом поступления); оплата дебиторскойзадолженности (часть выручки от реализации, не поступившая в предыдущемпериоде). Дебиторская задолженность первого планируемого периода представлена втаблице 2.1 (исходный баланс предприятия).
В расходную часть денежного планавключаются следующие статьи: затраты на закупку материалов (справочно); оплатаопределенной части материалов (в соответствии с заданным нормативом); оплатакредиторской задолженности (неоплаченные в предыдущем периоде материалы);
Величина краткосрочного кредита впервом периоде определяется  исходными данными.
 Итоговая часть денежного плана(табл. 2.7, раздел III) включает поступленияи расходы денежных средств,  денежные средства нетто  и остатки денежныхсредств на счетах предприятия.
Если конечный остаток денежныхсредств меньше нуля, то рассчитывается минимальная сумма краткосрочного кредитав размере недостающей суммы, проценты за данный кредит начинают выплачиваться впоследующие месяцы.
Выручка от реализации (ВРt),налог на прибыль (НПt), проценты по долгосрочным и краткосрочнымкредитам (табл. 2.6) представлены выше. Косвенные расходы (КосвРt),другие расходы (ДрРt) задаются в табл. 2.2. Оплата закупок (Закt)и зарплата производственного персонала (ППt) рассчитываются в табл. 2.3по формулам (2.5) и (2.6).
Расчет поступлений денежных средствна основе коэффициента поступлений данного периода (Кпост) рассчитывается поформуле:
/>(2.18)
Оплата дебиторской задолженности (ДЗt) равна остатку дебиторской задолженности на начало периода.
Итоговая сумма поступлений (ИПt)рассчитывается следующим образом:
/>(2.19)
Расчет оплаты закупок в текущемпериоде производится по формуле:
/>(2.20)
где Закt – объем закупокданного периода,
Кзак – коэффициент оплаты закупокданного периода (табл. 2.2).
Неоплаченная часть закупок текущегопериода переходит в кредиторскую задолженность этого периода.
Оплата кредиторской задолженности (КЗt) равна сумме кредиторской задолженности на начало периода
 
Таблица 2.7. Денежный план
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3
квартал I. Поступления средств   Выручка от реализации
ВPt 8692,00 9039,68 9401,27 27132,95   Поступления в текущ. месяце
ПОСТt 6084,40 6327,78 6580,89 18993,06   Оплата дебиторской задолж.
ДЗt 7389,42 2607,60 2711,90 12708,92 Итого поступлений
ИПt 13473,82 8935,38 9292,79 31701,99  II. Расходы   Закупки материалов
Закt 4717,59 4865,30 4989,91 14572,81   Оплата в текущем месяце
ОЗакt 1651,16 1702,86 1746,47 5100,48   Оплата кредиторск. задолж.
КЗt 8745,11 3066,43 3162,45 14973,99   Зарплата производ. персонала
ППt 2031,82 2104,37 2161,64 6297,84   Косвенные расходы
КосвРt 728,40 798,40 730,14 2256,94   Другие расходы
Дрt 0,00 0,00 0,00 0,00   Инвестиции
Инвt 0,00 0,00 0,00 0,00   Налог на прибыль
НПt 203,61 193,62 230,73 627,96   Проценты за долгоср. кредит
ПДКПt 40,13 40,13 40,13 120,38   Проценты за краткоср.кредит
ПККПt 0,00 0,00 0,00 0,00 Итого расходов
ИРt 13400,22 7905,80 8071,56 29377,58 III. Итоги   Поступления
ИПt 13473,82 8935,38 9292,79 31701,99   Расходы
ИРt 13400,22 7905,80 8071,56 29377,58   Денежные средства нетто
Иt 73,60 1029,57 1221,23 2324,40   Начальный остаток денежных средств
ДСt-1 1781,55 1855,15 2884,72   Конечный остаток денежных средств
ДCt 1855,15 2884,72 4105,95   Минимальная потребность в кредитах
ПКt 0,00 0,00 0,00
Итоговая сумма расходов(ИРt) равна:
/>   (2.21)
Денежные средства нетто (DИt) равны:
/>  (2.22)

Начальный остаток денежных средств(ДСt-1) для первого периода планирования равен денежнымсредства в отчетном баланса (табл. 2.1), для последующих периодов планирования- конечному   остатку денежных средств предыдущего периода.
Конечный остаток денежных средств (ДСt)равен:
/>(2.23)
Минимальная потребность в кредитах(ПКt) в текущем периоде определяется недостающей суммой денежныхсредств предприятия, на покрытие текущих обязательств. Расчет величины ПКtпроизводится на основе следующих соотношений:
/>                        (2.24)
Расчеты сводятся в таблицу 2.7.
2.6 Расчёт чистых оборотных активов
Для определения нетто оборотныхактивов на начало периода используются данные баланса за предыдущий период (дляпервого планируемого периода — баланс за отчетный период).
Нетто оборотные активы на начало(t-1)  и на конец (t) периода рассчитываются по формулам:
/>   (2.25)
/>              (2.26)

Запасы (Зt)  представленыв табл. 2.4, формула (2.1). Денежные средства (ДCt), дебиторская (ДЗt)и кредиторская задолженности (КЗt) представлены в табл. 2.7.Краткосрочный кредит (ККt) представлен в таблице 2.7 (ПКt-минимальная потребность в кредитах).
Величина дебиторской и кредиторскойзадолженности берется за следующий период. Если предприятие испытываетнедостаток денежных средств, то их величина равна 0.
Прирост нетто оборотных активовравен:
/>                            (2.27)
Таблица2.8. Расчёт чистых оборотных активов
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3
квартал 1. Нетто оборотные активы на начало периода
НОАt-1 8585,68 9306,73 10028,23 2. Запасы
Зt 7910,41 7594,05 7145,71 3. Денежные средства
ДCt 1855,15 2884,72 4105,95 4. Дебиторская задолженность
ДЗt 2607,60 2711,90 2820,38 5. Краткосрочные кредиты
ККt 0,00 0,00 0,00 6. Кредиторская задолженность
КЗt 3066,43 3162,45 3243,44 7. Нетто оборотные активы на конец периода
НОАt 9306,73 10028,23 10828,60 8. Прирост нетто оборотных активов
НОАt 721,05 721,50 800,37 2242,92
2.7 Составление баланса источниковфинансовых ресурсов и направлений их использования
Годовой финансовый план представляетсобой баланс источников средств и направлений затрат. Он отображен в таблице 2.9.
Прибыль в распоряжении предприятия(ПРПt), формула (2.15) рассчитывается в табл. 2.6. Амортизация (Амt),определяется исходными данными в табл. 2.3. Прирост чистых оборотных активов (DНОАt) рассчитывается поформуле (2.27). Равенство балансов источников и направлений их использованияхарактеризуются следующими формулами:
/>(2.28)
/>(2.29)
/>             (2.30)
Таблица 2.9. Финансовый план
Наименование показателя
Обозначение
1
2
3 Источники: />    прибыль в распоряжении предприятия
ПРПt 432,67 411,44 490,31    Амортизация
Aмt 288,38 310,06 310,06    заемные средства
ДKt Баланс
Б1t 721,05 721,50 800,37 Направления затрат: />    прирост чистых оборотных активов
ΔНОАt 721,05 721,50 800,37    Инвестиции
Инвt Баланс
Б2t 721,05 721,50 800,37
Заключительным этапом финансовогопланирования на предприятии является составление баланса предприятия наплановый период с разбивкой по месяцам. Статьи баланса представляются вагрегированном виде, соответствующем таблице 2.1. Результаты расчетапредставляются в виде таблицы 2.10.
Таблица 2.10. Плановый баланс
АКТИВ
1
2
3
квартал 1. Основные средства и прочие внеоборотные активы     балансовая стоимость 66968,09 66968,09 66968,09 66968,09     износ 29387,03 29697,09 30007,15 30007,15     остаточная стоимость 37581,06 37271,00 36960,94 36960,94 2. Запасы и затраты 7910,41 7594,05 7145,71 7145,71     материалы 3397,46 3352,57 3298,65 3298,65     НЗП 3876,00 3669,45 3440,18 3440,18     готовая продукция 636,95 572,03 406,88 406,88 3. Денежные средства, расчеты и проч.активы 4462,75 5596,63 6926,33 6926,33    денежные средства 1855,15 2884,72 4105,95 4105,95   дебиторская задолженность 2607,60 2711,90 2820,38 2820,38
БАЛАНС
49954,22
50461,68
51032,98
51032,98
ПАССИВ
1
2
3
квартал 1. Источники собственных средств 43677,79 44089,23 44579,54 44579,54     уставный капитал 37450,00 37450,00 37450,00 37450,00     прибыль 6227,79 6639,23 7129,54 7129,54 2. Расчеты и проч. пассивы 6276,43 6372,45 6453,44 6453,44     долгосрочный кредит 3210,00 3210,00 3210,00 3210,00    краткосрочный кредит 0,00 0,00 0,00 0,00    кредиторск. задолженность 3066,43 3162,45 3243,44 3243,44
БАЛАНС
49954,22
50461,68
51032,98
51032,98

3. ПЛАНИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙСТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ
3.1 Общие положения
В курсовой работе инвестициизапланированы в последнем месяце планируемого периода. Источником инвестицийявляются свободные денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, атакже привлеченные средства. На этом этапе планирования возникает задачаопределения структуры финансирования.
При формировании рациональнойструктуры источников средств обычно исходят из установки найти такоесоотношение заемных и собственных средств, при котором стоимость акциипредприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным придостаточно высоком, но не чрезмерном плече финансового рычага.
/>   (3.1)
где    РСС – рентабельностьсобственных средств,
РА              – рентабельностьактивов,
СРСП         – средняя ставкапроцентов по кредитам,
ЗС              – заемные средства,
СС              – собственныесредства,
ЗС/СС        – плечо финансовогорычага,
РА-СРСП  – дифференциал финансовогорычага.
Чрезвычайно высокий удельный весзаемных средств в пассивах предприятия свидетельствует о повышенном рискебанкротства и, следовательно, приводит к падению курсовой стоимости акцийпредприятия. Если же предприятие предпочитает обходиться собственнымисредствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получаютмаксимума прибыли, что также приведет к падению цены акций предприятия посравнению с условиями оптимальной структуры капитала.
При инвестиционном планировании врамках действующего предприятия финансирование инвестиций может производитьсякак за счет внутренних источников, так и за счет привлечения дополнительныхвнешних источников, среди которых выделяют 4 основных:
-  Закрытая подписка на акции.
-  Привлечение заемных средств в формекредитов, займов, эмиссии облигаций.
-  Открытая подписка на акции.
-  Комбинация первых трех источников.
В дальнейшем в качестве доступныхисточников финансирования рассматриваются внутренние источники, эмиссия акций изаемное финансирование.
Анализ показывает, что в общем случаедля принятия обоснованного решения необходимо учитывать следующие показатели:
1) Ценыисточников финансирования. Необходимо определить цены отдельных источников и оценить влияниеструктуры привлекаемых средств на цены источников. Наиболее дорогим источникомявляется эмиссия акций, наиболее дешевым – заемное финансирование.
2) Риск. С точки зрения предприятия рискпроистекает из обязательств, принятых на себя предприятием перед инвесторами.Заемное финансирование наиболее рискованно, поскольку возврат кредитов изаймов, уплата процентов составляют законное, подтвержденное контрактом правокредиторов. Невыполнение предприятием обязательств по кредитам и займам можетпривести к банкротству. Акционерное финансирование менее рискованно, посколькуневыплата дивидендов не влечет банкротства предприятия.
3) Контроль. Каждая обыкновенная акция дает еевладельцу право голоса при принятии решения на совете акционеров. Поэтомувыпуск новых акций может привести к потере контроля над предприятием.
4) Финансоваяманевренность предприятия. Принимаемые в данный момент финансовые решения влияют на финансовыерешения, которые будут приниматься в дальнейшем. Финансовая маневренность – этоспособность компании в будущем произвольно изменять структуру финансирования.Потеря финансовой маневренности является следствием наращивания в течениеопределенного периода времени финансового рычага и выражается в ограничениивозможности предприятия в дальнейшем использовать заемное финансирование. Вэтих условиях предприятие вынуждено осуществлять финансирование за счет эмиссииакций, цена которых при этом занижена вследствие повышенного финансового риска.
С другой стороны предприятие ссолидным запасом финансовой маневренности обладает свободой выбора источников,свободой в распределении выпуска ценных бумаг во времени, что дает ему большевозможностей для достижения оптимальных  соотношений источников  средств.
В начале раздела в качестве основногокритерия формирования оптимальной структуры капитала был назван критериймаксимизации курсовой стоимости акций предприятия. Однако для выбора сценарияфинансирования студенты используют критерий максимума прибыли на акциюпредприятия. Максимизация прибыли на акцию означает максимизацию стоимостиакций только в случае, когда изменение (Р-Е)ratio акций компании (отношение цены акции к чистой прибылина акцию), вызванное увеличением финансового риска, не компенсируют полностьюэффект увеличения прибыли на акцию.
При реализации на предприятииинвестиционной программы перспективная рентабельность собственных средств взависимости от принятой стратегии финансирования инвестиций может быть выраженадетально в следующей формуле:
/>  (3.2)
где Т    – ставка налога на прибыль;
А0   — существующие активыпредприятия;
Аi   — объем инвестиций по i-му проекту;
РА0  — экономическаярентабельность активов предприятия;
РАi   - экономическая рентабельность i-го проекта;
СС0  — собственныесредства предприятия до инвестиций;
ЗC0  — заемные средства предприятия до инвестиций;
СРСП – средняя ставка процентов позаемным средствам;
Ам   — амортизационные отчисления,направляемые на финансирование инвестиций;
L    — доля заемных средств впривлекаемых средствах.
Формула 2.2. позволяет рассчитатьвеличину рентабельности собственных средств для произвольной структуры внешнегофинансирования инвестиций,  которая задается долей заемных средств в привлекаемыхсредствах (L). В курсовой работе для выбораструктуры финансирования применяется упрощенная форма показателя рентабельностисобственных средств – прибыль на одну обыкновенную акцию. Оценка рентабельностипроизводится по годовым показателям.
В рассматриваемых условиях чистаяприбыль на обыкновенную акцию рассчитывается по формуле:
/>     (3.3)
где     ПНТТа – прибыльнетто на обыкновенную акцию,
СтНП — ставка налога на прибыль;
П – годовая валовая прибыль (прибыльдо уплаты процентов и налогов),
ПДКП, ПККП -  проценты за долгосрочныйи краткосрочный кредиты соответственно,
КА – количество обыкновенных акций.
Для определения величины валовойприбыли задается плановая годовая рентабельность активов с учетом инвестиций.
3.2 Выбор структуры финансирования
Выбор структуры финансированияинвестиций при выполнении курсовой работы осуществляется в следующем порядке.
3.2.1 Определение годовой валовой прибыли
Плановая величина годовой валовойприбыли рассчитывается по формуле:
/>          (3.4)
где    А – величина активов с учетоминвестиций, рассчитывается как сумма величины активов за третий месяц плановогопериода и инвестиций,
РА – плановая экономическаярентабельность активов.
3.2.2 Определение величины свободных денежныхсредств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода)
Величина свободных денежных средств рассчитывается как остаток наличности в плановом балансе предприятия  за 3-ймесяц планируемого периода за вычетом минимального остатка наличности.
Минимальный остаток наличности ивеличина свободных денежных средств рассчитывается по формулам:
/>    (3.5)
где  МинДС – минимальная потребностьв денежных средствах,
ТП – текущие пассивы предприятия,
Ка – плановый коэффициент абсолютнойликвидности.
/>(3.6)
где СвДС – свободные денежные средства,
ДС3 – конечный остатокденежных средств за третий месяц планируемого квартала.
3.2.3 Определение потребности во внешнемфинансировании инвестиций
Потребность во внешнем финансированииопределяется по формуле:
/>                                 (3.7)
где  ВнФин – потребность во внешнемфинансировании,
Инв – инвестиции (задается в исходныхданных).
 
3.2.4Определение величины заемных средств
В данной курсовой работе рассматриваетсятри варианта внешнего финансирования:
-  дополнительная эмиссия акций;
-  привлечение кредитов;
-  комбинация  первых двух вариантов приусловии сохранения существующей структуры капитала.
При дополнительной эмиссии акций того же номинала на сумму, необходимуюдля реализации инвестиций (сумму внешнего финансирования) считается, что акцииреализуются по номиналу, эмиссионные издержки равны нулю. Эмиссия акцийприведет к увеличению уставного капитала на величину привлекаемых средств иувеличению количества акций предприятия.
Номинал существующих акцийрассчитывается по формуле:
/>           (3.8)
где  НА – номинал акции,
УК0и КА0–уставный капитал и количество акций до начала реализации инвестиционногопроекта.
Увеличение количества акцийпредприятия рассчитывается по формуле:
/>       (3.9)
где DКА – прирост количества акций.
Если  величина DКА получилась дробной, то онаокругляется до ближайшего целого числа в сторону уменьшения.
Итоговое количество акций предприятияпосле проведения эмиссии будет равно:
/>   (3.10)

где КА – итоговое количество акций.
Уставный капитал предприятия послеэмиссии акций будет равен:
/>     (3.11)
где УК – уставный капиталпредприятия.
Величина заемных средств в этомслучае остается без изменений.
Привлечение дополнительных кредитов приведет к увеличению финансовогориска и может привести к  увеличению средней ставки процента по кредитам. Вданном курсовой работе средняя ставка процентов по кредитам принимается равнойПДК – проценту по долгосрочному кредиту. Величина заемных средств в этом случаеувеличивается на величину потребности во внешнем финансировании и рассчитываетсяпо формуле:
/>(3.12)
где ЗС – сумма заемных средств,
ДК3 – долгосрочные кредитыпо итогам третьего месяца квартала.
При использовании комбинированноговарианта финансированияпри условии сохранения структуры капитала(соотношение уставного капитала и заемных средств) средства привлекаются в томже соотношении, в каком они представлены в пассиве на момент внедренияинвестиций. Новые значения уставного капитала и заемных средств рассчитываютсяпо формулам:
/>                (3.13)
/>                   (3.14)
Таблица3.1. Расчёт величины заёмных средств
Наименование показателя
Эмиссия акций
Сохранение структуры капитала
Заёмное финансирование /> /> /> Минимальный объем денежных средств 324,34 324,34 324,34 /> Свободные денежные средства 3781,61 3781,61 3781,61 /> Потребность во внешнем финансировании 4218,39 4218,39 4218,39 /> Уставный капитал(расчетный, без учета номинала акции) 41668,39 41335,36 37450,00 /> Номинал акции 4,68 4,68 4,68 /> Количество акций(с учетом инвестиций) 8901 8829 8000 /> Уставный капитал с учетом инвестиций 41667,81 41330,76 37450,00 /> Свободные денежные, привлекаемые в инвестиции 3782,19 3781,61 3781,61 /> Величина заемных средств 3210,00 3543,03 7428,39 />
 
3.2.5Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли наакцию предприятия
Для сравнения различных вариантоввнешнего финансирования для каждого из них рассчитывается нетто прибыль наакцию. Этот расчет производится по следующей формуле:
/>  (3.15)
где ПНТТ – прибыль нетто для данноговарианта финансирования.

Таблица 3.2. Сравнение вариантовфинансирования
Наименование показателя
Эмиссия акций
Сохранение структуры капитала
Заёмное финансирование /> /> /> Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс.руб 6400,17 6400,25 6400,25 /> Проценты за кредит, тыс.руб 481,50 531,45 1114,26 /> Прибыль к налогообложению, тыс.руб. 5918,67 5868,79 5285,99 /> Сумма налога на прибыль, тыс.руб. 1893,98 1878,01 1691,52 /> Прибыль нетто, тыс.руб. 4024,70 3990,78 3594,47 /> Количество обыкновенных акций, шт. 8901 8829 8000 /> Чистая прибыль на акцию, руб 452,16 452,01 449,31 />
3.3 Графический анализ зависимостирентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов иналогов
Анализ проводится на основепостроения графиков зависимости рентабельности собственных средств от измененияваловой прибыли. Как видно из формулы (3.3) эта зависимость имеет линейныйхарактер. На угол наклона прямой оказывают влияние:
-  ставка налога на прибыль;
-  средняя ставка процента по кредитам;
-  количество акций.
В общем случае при увеличениирентабельности предприятия влияние двух последних факторов можно исследовать наоснове трех вариантов структуры внешнего финансирования, приведенных в разделе 3.2курсовой работы. Для этих вариантов проводится построение графиков.
Когда рентабельность активов вышесредней ставки процента заемное финансирование становится относительно болеевыгодным за счет использования эффекта финансового рычага.
При малых значениях валовой прибыли,когда рентабельность активов ниже средней ставки процента, более выгоднымявляется вариант финансирования за счет собственных средств, что осуществляетсячерез эмиссию акций.
Вариант сохранения структуры капиталазанимает промежуточное значение среди рассматриваемых вариантов.
В случае постоянного дифференциалафинансового рычага (формула (3.1)) прямые имеют одну точку пересечения, притаких  условиях вариант сохранения структуры капитала не будет предпочтителенни при каких значениях валовой прибыли.
Завершающим этапом выполнения данногораздела курсовой работы является определение на графике интервалов значенийваловой прибыли, в которых предпочтителен каждый из вариантов финансированияинвестиций.
С целью более точного и наглядногографического анализа, на основе общего графика следует построить дополнительныйграфик для конкретного диапазона значений валовой прибыли в увеличенноммасштабе.
/>
Рисунок3.1. Зависимостьнетто-прибыли на акцию от валовой прибыли

/>
Рисунок3.2. Зависимостьнетто-прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)
Таким образом, на основе проведенныхрасчетов и графического анализа можно сделать вывод, что в данном случаепредпочтительным вариантом финансирования инвестиций в объеме 8000 являетсяфинансирование за счет свободных  денежных  средств  (3782,19 тыс.рублей)  иэмиссии акций (4217,81 тыс.рублей).
3.4 Корректировка плана с учётоминвестиций
Осуществление инвестиционного проектаприведет к изменению отдельных  статей баланса предприятия на конецпланируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировкеденежного плана,  расчета нетто оборотных активов, финансового плана ипланового баланса предприятия.

Таблица 3.3. Денежный план с учётом инвестиций
Наименование показателя
1
2
3
квартал I. Поступления средств   Выручка от реализации 8692,00 9039,68 9401,27 27132,95   Поступления в текущ.месяце 6084,40 6327,78 6580,89 18993,06   Оплата дебиторской задолж. 7389,42 2607,60 2711,90 12708,92   Эмиссия акций 0,00 0,00 4217,81 4217,81   Получение краткосроч. кредита 0,00 0,00 0,00 0,00   Получение долглсроч. кредита 0,00 0,00 0,00 0,00 Итого поступлений 13473,82 8935,38 13510,60 35919,79  II. Расходы   Закупки материалов 4717,59 4865,30 4989,91 14572,81   Оплата в текущем месяце 1651,16 1702,86 1746,47 5100,48   Оплата кредиторской задолженности 8745,11 3066,43 3162,45 14973,99   Зарплата производст. персонала 2031,82 2104,37 2161,64 6297,84   Косвенные расходы 728,40 798,40 730,14 2256,94   Другие расходы 0,00 0,00 0,00 0,00   Инвестиции 0,00 0,00 6084,00 6084,00   Налог на прибыль 203,61 193,62 230,73 627,96   Проценты за долгоср. кредит 40,13 40,13 40,13 120,38   Проценты за краткоср.кредит 0,00 0,00 0,00 0,00 Итого расходов 13400,22 7905,80 14155,56 35461,58 III. Итоги   Поступления 13473,82 8935,38 13510,60 35919,79   Расходы 13400,22 7905,80 14155,56 35461,58   Денежные средства нетто 73,60 1029,57 -644,96 458,21   Начальный остаток денежных средств 1781,55 1855,15 2884,72   Конечный остаток денежных средств 1855,15 2884,72 2239,76   Минимальная потребность в кредитах 0,00 0,00 0,00
Таблица3.4. Расчёт чистых оборотных активов
Наименование показателя
1
2
3
квартал 1. Нетто оборотные активы на начало периода 8585,68 9306,73 10028,23 2. Запасы 7910,41 7594,05 7145,71 3. Денежные средства 1855,15 2884,72 2239,76 4. Дебиторская задолженность 2607,60 2711,90 2820,38 5. Краткосрочные кредиты 0,00 0,00 0,00 6. Кредиторская задолженность 3066,43 3162,45 3243,44 7. Нетто оборотные активы на конец периода 9306,73 10028,23 8962,41 8. Прирост нетто оборотных активов 721,05 721,50 -1065,82 376,73
Таблица3.5. Финансовый план с учётом инвестиций
Наименование показателя
1
2
3 Источники:    прибыль в распоряжении предприятия 432,67 411,44 490,31    амортизация 288,38 310,06 310,06    эмиссия акций 4217,81    заемные средства Баланс 721,05 721,50 5018,18 Направления затрат:    прирост чистых оборотных активов 721,05 721,50 -1065,82    инвестиции 6084 Баланс 721,05 721,50 5018,18
Таблица3.6. Плановый баланс с учётом инвестиций
АКТИВ
1
2
3
квартал 1. Основные средства и прочие внеоборотные активы     балансовая стоимость 66968,09 66968,09 73052,09 73052,09     износ 29387,03 29697,09 30007,15 30007,15     остаточная стоимость 37581,06 37271,00 43044,94 43044,94 2. Запасы и затраты 7910,41 7594,05 7145,71 7145,71     материалы 3397,46 3352,57 3298,65 3298,65     НЗП 3876,00 3669,45 3440,18 3440,18     готовая продукция 636,95 572,03 406,88 406,88 3. Денежные средства, расчеты и проч. активы 4462,75 5596,63 5060,14 5060,14    денежные средства 1855,15 2884,72 2239,76 2239,76   дебиторская задолженность 2607,60 2711,90 2820,38 2820,38
БАЛАНС
49954,22
50461,68
55250,79
55250,79
ПАССИВ
1
2
3
квартал 1. Источники собственных средств 43677,79 44089,23 48797,35 48797,35     уставный капитал 37450,00 37450,00 41667,81 41667,81     прибыль 6227,79 6639,23 7129,54 7129,54 2. Расчеты и проч. пассивы 6276,43 6372,45 6453,44 6453,44     долгосрочный кредит 3210,00 3210,00 3210,00 3210,00    краткосрочный кредит 0,00 0,00 0,00 0,00    Кредиторская задолженность 3066,43 3162,45 3243,44 3243,44
БАЛАНС
49954,22
50461,68
55250,79
55250,79

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
В данном разделе курсовой работыпроизводится поэтапный анализ финансового состояния предприятия в динамике.
В процессе анализа производитсясравнение плановых и отчетных данных. В качестве отчетных данных используютсяданные индивидуального задания. В качестве плановых показателей используютсярезультаты планирования с учетом инвестиций.
Основными этапами анализа финансовогосостояния предприятия являются:
-  анализ финансовойустойчивости предприятия на основе обеспеченности оборотными средствами;
-  анализ ликвидностибаланса;
-  анализ на основефинансовых коэффициентов.
4.1 Анализ обеспеченностиоборотными средствами
Целью данного этапа курсовой работыявляется анализ устойчивости финансового положения фирмы на основе анализаобеспеченности оборотными средствами. Обеспеченность оборотными средствамиопределяется путем сопоставления структуры средств, находящихся в распоряжениифирмы (активы) и источников их финансирования (пассивы) по данным исходного ипланового квартальных балансов.
В соответствии с балансом предприятиязапасы и затраты относятся к оборотным средствам. Необходимым условиемфинансовой устойчивости предприятия является обеспеченность запасов и затратисточниками их формирования. Это означает, что предприятие является финансовоустойчивым, если запасы и затраты финансируются за счет пассивов, объем которыхисключает риск остановки работы предприятия или вынужденной продажи им частисвоих материалов, сырья, готовой продукции по заниженным ценам вследствиенеблагоприятных обстоятельств (например, если несколько кредиторов одновременнопотребуют возврата кредитов).
Рассчитываются следующие показателидля исходного и планового балансов:
1) излишек (недостаток) собственныхсредств для формирования запасов и затрат:
/>                                  (4.1)
где УК – уставный капитал,
ПРП – прибыль в распоряжении предприятия,
ОС – остаточная стоимость основныхсредств.
Если этот показатель положительный,часть запасов и затрат финансируются за счет собственных средств предприятия.
2) излишек (недостаток) собственныхсредств и долгосрочных кредитов для формирования запасов и затрат
/>                       (4.2)
3) общий излишек (недостаток) средствдля формирования запасов и затрат
/>                  (4.3)
Анализ рассчитанных показателей обеспеченностиоборотными средствами осуществляется путем их сравнения по отчетному  иплановому балансам, результаты расчета представляются в форме таблицы 4.1.

Таблица4.1. Анализ финансовой устойчивости наоснове обеспеченности оборотным средствами
Показатель
Значение по балансам, тыс. руб.
исходный
плановый ∆1 5375,68 5752,41 ∆2 8585,68 8962,41 ∆3 8585,68 8962,41 НЗП 4045,67 3440,18 Величина запасов 8159,82 7145,71
В курсовой работе предприятиесчитается устойчивым, если собственными средствами прокрываются затраты внезавершенном производстве.
Для оценки финансовой устойчивостипредприятия используются  следующие критерии:
- Если D1 З2, возможны две ситуации:
1) D2> З2.
Это означает, что незавершенноепроизводство обеспечено собственными средствами и долгосрочными кредитами.Положение предприятия рассматривается как нормальное.
2) D2
Часть наименее ликвидных запасов изатрат обеспечена краткосрочными кредитами. Положение предприятиярассматривается как неустойчивое, требуется вмешательство для его улучшения.
-  Если D2 З2, для финансирования запасов изатрат предприятия используются краткосрочные кредиты (кроме краткосрочнойкредиторской задолженности). Финансовое положениепредприятия рассматривается как неустойчивое.
-  Если часть запасов и затратпредприятия финансируется за счет краткосрочной кредиторской задолженности (D1, D2, D3
Показатели   ∆2и  ∆3равны, так как предприятие не использует краткосрочные кредиты.
На основе приведенных показателейможно сделать следующие выводы.
По исходному балансу предприятиеявляется финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируютсяза счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. Приэтом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средствзначительна.
По планируемому балансу предприятиесохраняет финансовую устойчивость, так как незавершенное производствообеспечено собственными средствами. Однако, большая часть запасов и затратобеспечена за счет долгосрочных кредитов, что указывает на некоторое снижениефинансовой устойчивости предприятия.
Изменение источников обеспеченияосновных средств связано с тем, что помимо выпуска акций, инвестирование былочастично произведено за счет внутренних источников. В активе это выразилось ввиде перетекания части денежных средств в основные средства, что увеличило долюпоследних в общей сумме активов. В результате увеличение основных средствпревысило рост собственных источников финансирования. Так как внешнее инвестированиепроизошло за счет выпуска акций, т.е. увеличения собственного капитала, азапасы и затраты уменьшились, финансовая устойчивость предприятия запланируемый период практически не изменилась.

4.2 Анализ ликвидности баланса
Анализ ликвидности баланса позволяетсделать выводы о способности предприятия погашать свои обязательства вкраткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.
При анализе ликвидности балансапроизводится сравнение средств актива баланса, которые могут быть использованыдля погашения обязательств по пассиву баланса, с величиной этих обязательств. Вцелях анализа средства актива группируются по степени их ликвидности в порядкеубывания. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения впорядке возрастания.
В соответствии с принятой структуройбаланса (табл. 2.1) активы и пассивы распределяются на следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежныесредства предприятия (ДС).
А2 – быстро реализуемые активы. К ним относитсядебиторская задолженность (ДЗ).
А3 – медленно реализуемые активы. К ним относятсязапасы: материалы, НЗП, готовая продукция (З1, З2, З3).
А4 – трудно реализуемые активы. К ним относятся основныесредства (ОС).
В зависимости от сроков погашенияпассивы делятся на следующие группы:
П1 – наиболее срочные обязательства. К ним относитсякраткосрочная кредиторская задолженность (КЗ).
П2 – краткосрочные пассивы. К ним относятсякраткосрочные кредиты и заемные средства (КК).
П3 – Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочныекредиты и заемные средства (ДК).
П4 – постоянные пассивы. К ним относятся статьи израздела I пассива баланса.
Значения соответствующих  групп актива  и пассива сводятся в таблицу 4.2.
Для определения ликвидности  балансапроизводится сравнение итогов соответствующих групп актива и пассива баланса.
Баланс считается абсолютно ликвидным,если выполняются следующие соотношения:
/>       (4.4)
Текущая ликвидность свидетельствует оплатежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший крассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется на основесопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов снаиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.
Перспективная ликвидностьпредставляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущихпоступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения трудно реализуемыхактивов с долгосрочными и среднесрочными пассивами.
Таблица 4.2. Группы активов и пассивов, тыс. руб.
Исходный баланс
Плановый баланс
Разница по балансу (А-П)
Активы
Пассивы
Активы
Пассивы
Исходный
Плановый 1781,55 8745,11 2239,76 3243,44 -6963,56 -1003,69 7389,42 2820,38 0,00 7389,42 2820,38 8159,82 3210 7145,71 3210,00 4949,82 3935,71 37869,44 43245,12 43044,94 48797,35 -5375,68 -5752,41
На основании сравнения групп актива ипассива балансов можно сделать следующие выводы.
Исходный баланс не являетсяликвидным, так как краткосрочные пассивы значительно превышают денежныесредства предприятия (А1П3). В то же время у предприятия есть достаточныйрезерв в виде дебиторской задолженности, которая в плановом балансе уменьшается.Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотныхсредств (П4>А4).
В планируемом балансе реализуется резерв текущей ликвидности в виде дебиторской задолженности. В результатевеличина наиболее срочных пассивов уменьшается. Это, в свою очередь, приводит квыравниванию соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса всравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшейперспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, таккак резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остаетсянеликвидным.
4.3 Анализ на основе финансовыхкоэффициентов
На данном этапе производитсядетализированный анализ финансового состояния предприятия на основеаналитических коэффициентов, объединенных в следующие группы:
-  оценка ликвидности и платежеспособности;
-  оценка финансовой устойчивости;
-  оценка деловой активности;
-  оценка рентабельности.

4.3.1 Оценка ликвидности и платёжеспособности
Величина собственных оборотныхсредств.
Величина собственных оборотныхсредств характеризует ту часть собственного оборотного капитала предприятия,которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов,имеющих оборачиваемость менее одного года) и определяется как превышениетекущих активов над текущими обязательствами. При прочих равных условиях ростэтого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
В случае если текущие пассивы превышаюттекущие активы, одним из источников покрытия основных средств и внеоборотныхактивов является краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовое положениепредприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое: требуютсянемедленные меры по его исправлению.
Коэффициент покрытия (общий)
Коэффициент покрытия показывает,сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущихобязательств. Экономический смысл данного показателя данного показателя заключаетсяв том, что предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном засчет текущих активов. Следовательно, если текущие активы превышают по величинетекущие обязательства, предприятие может рассматриваться, по крайней мере,теоретически, как успешно функционирующее. Значение показателя можетсущественно варьироваться по статьям баланса и по видам деятельности, а егоразумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.
В западной учетно-аналитическойпрактике приводится критическое нижнее значение показателя равное 2. Однако этоориентировочное значение, указывающее только на порядок показателя, но не наего точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности
Этот показатель аналогиченкоэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущихактивов. Из расчетов исключена наименее ликвидная их часть – производственныезапасы. Экономический смысл такого исключения состоит не только в значительноменьшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежныесредства, которые можно выручить в случае вынужденной реализациипроизводственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по ихприобретению.
Ориентировочное нижнее значениепоказателя равно 1. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимообращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Например, еслипричиной является увеличение дебиторской задолженности, необходимо проанализироватьцелесообразность этого увеличения.
Коэффициент абсолютной ликвидности(платежеспособности)
Этот коэффициент является наиболеежестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая частькраткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно.Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в литературе равна  0,2.
Величина собственных оборотныхсредств в планируемом балансе увеличилась, что есть благо для предприятия. Общийкоэффициент покрытия увеличился, что свидетельствует об улучшенииплатежеспособности предприятия в перспективе. Коэффициент быстрой ликвидности вотчётном балансе был в пределах нормы, а в планируемом вырос ещё больше. Коэффициентабсолютной ликвидности больше рекомендуемых минимальных значений (0,2). Т.о. предприятиеявляется платежеспособным.

Таблица 4.3. Показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности
Наименование показателя
Формула расчета
Значение
Отчетный баланс
Планируемый баланс
1. Оценка ликвидности и платежеспособности 1.1. Величина собственных оборотных средств, тыс. руб. Текущие активы — текущие обязательства 8585,68 8962,41 1.2. Коэффициент покрытия (общий) Текущие активы / текущие обязательства 1,98 3,76 1.3. Коэффициент быстрой  ликвидности (платежеспособности) Денежные средства, расчеты и прочие активы / текущие обязательства 1,05 1,56 1.4. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) Денежные средства / текущие обязательства 0,20 0,69
2. Оценка финансовой устойчивости 2.1. Коэффициент концентрации собственного капитала Собственный капитал / всего хозяйственных расходов 0,78 0,88 2.2. Коэффициент структуры долгосрочных вложений Долгосрочные обязательства/ основные средства и прочие внеоборотные активы 0,08 0,07 2.3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Долгосрочные обязательства/ /долгосрочные обязательства+ +собственный капитал 0,07 0,06
3. Оценка деловой активности 3.1. Выручка от реализации тыс.руб. 8325,67 9401,27 3.2. Балансовая прибыль, тыс.руб. 608,23 721,04 3.3. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах в месяц) Выручка от реализации/ средняя дебиторская задолженность 1,13 3,40 3.4. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) 30 дней / показатель 3.3. 27 9 3.5. Оборачиваемость производственных запасов (раз в месяц) Затраты на производство продукции / средние производственные запасы 0,94 1,17 3.6. Оборачиваемость производственных запасов (в днях) 30 дней / показатель 3.5. 32 26 3.7. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) Средняя кредиторская задолженность* 30 дней/ затраты на производство продукции 34 11 3.8. Продолжительность операционного цикла в днях Оборачиваемость средств в расчетах + оборачиваемость производственных запасов 59 35 3.9. Продолжительность финансового цикла (в днях) Продолжительность операционного цикла — оборачиваемость кредиторской задолженности 25 24 3.10. Оборачиваемость собственного капитала (раз в месяц ) Выручка от реализации / средняя величина собственного капитала 0,19 0,20 3.11. Оборачиваемость собственного капитала (в днях) 30 дней / показатель 3.10. 156 148 3.12. Оборачиваемость основного капитала (раз в месяц ) Выручка от реализации / средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия 0,15 0,18 3.13. Оборачиваемость основного капитала (в днях) 30 дней / показатель 3.12. 199 169
4. Оценка рентабельности 4.1. Чистая прибыль, тыс.руб. Балансовая прибыль  — платежи в бюджет 413,60 490,31 4.2. Рентабельность продукции, % Прибыль  от реализации / выручка от реализации 7,78% 8,10% 4.3. Рентабельность основной деятельности, % Прибыль от реализации / затраты на производство продукции 8,44% 8,81% 4.4. Рентабельность основного капитала, % Чистая прибыль / средняя величина средств в распоряжении предприятия 0,75% 0,93% 4.4. Рентабельность собственного капитала, % Чистая прибыль / средняя величина собственного капитала 0,96% 1,06% /> /> /> /> />
4.3.2 Оценка финансовой устойчивости
Коэффициент концентрации собственногокапитала
Коэффициент концентрации собственногокапитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме авансированныхсредств. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво,стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.
В дополнение к этому показателюопределяется коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала. Суммаэтих коэффициентов равна единице (100%).
Наиболее распространено мнение, чтодоля собственного капитала должна быть достаточно высока. Указывают и нижнийпредел этого показателя  0,6 (или 60%). В предприятие с высокой долей собственногокапитала кредиторы вкладывают деньги более охотно, поскольку оно с большей вероятностьюможет погасить свои долги за счет собственных средств.
Высокое значение коэффициента концентрации собственного капитала свидетельствует о степени доверия ккорпорации со стороны банков, а значит о ее финансовой надежности. Напротив,низкое значение этого коэффициента для корпорации препятствует возможностиполучения кредитов в банке. Это является определенным предостережениеминвесторам и кредиторам.
Коэффициент структуры долгосрочныхвложений
Расчет этого показателя основан напредположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансированияосновных средств  и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какаячасть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешнимиинвесторами, т.е., в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.
Коэффициент долгосрочного привлечениязаемных средств
Этот коэффициент характеризуетструктуру капитала предприятия. Рост этого показателя в динамике означает, чтопредприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов и можетрасцениваться как негативная тенденция.
За планируемый период  долясобственных источников в общей сумме источников средств увеличилась с 78% до 88%.Это связано с тем, что увеличение активов предприятия происходит только за счетсобственных источников: эмиссии акций и прибыли. Соответственно, доля заемногокапитала в финансировании основных средств уменьшилась с 8% до 7%, акоэффициент привлечения заемных средств уменьшился с 7% до 6%.
На основании данных показателей можносделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. Необходимоотметить, что высокая степень концентрации собственного капитала предоставляетфирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства приналичии выгодных инвестиционных проектов.
4.3.3 Оценка деловой активности
Деловая активность предприятияхарактеризуется комплексом показателей, которые оценивают результаты иэффективность основной производственной деятельности предприятия.
Группы показателей, по которым вкурсовой работе проводится оценка деловой активности, и формулы для их расчетаприведены в таблице 4.3.
При расчете показателей деловойактивности и рентабельности в курсовой работе делаются следующие предположения:
1. Значенияреализации, прибыли и других показателей берутся за последний месяц балансаотчетного периода.
2. Для исходногобаланса необходимо самостоятельно рассчитать себестоимость продукции и прибыльот реализации, используя предположение, что запасы предприятия запредшествующий месяц не изменились.
3. Для плановогобаланса средние величины показателей за месяц вычисляются как среднееарифметическое значений на начало и конец последнего месяца планового периода,а для исходного баланса средние величины показателей принимаются равнымипоказателям исходного баланса (задание по курсовой работе).
4. При определениивыручки и прибыли от реализации проценты за долгосрочный кредит включаются всебестоимость продукции в полном объеме.
При анализе групп финансовыхпоказателей необходимо оценить сложившееся положение, выявить происходящие запланируемый период изменения и охарактеризовать причины этих изменений.
Для расчета показателей деловойактивности необходимо определить себестоимость продукции и прибыль отреализации в месяце, предшествующем исходному балансу. Предполагаем, что заданный месяц уровень запасов на предприятии не менялся. Тогда себестоимостьпродукции определяется только затратами на производство и амортизацией.
Затраты на производство.
Материалы
0,56 * 8325,67 тыс.руб. = 4662,38тыс.руб.
2. Зарплата
0,24 * 8325,67 тыс.руб. = 1998,16тыс.руб.
3. Косвенные расходы  728,4 тыс.руб.
Амортизация  288,38 тыс.руб.
Итого себестоимость продукции: 7677,32тыс.руб.
Валовая прибыль 648,35 тыс.руб.
Проценты за долгосрочный кредит 40,13тыс.руб.
Прибыль к налогообложению 608,23тыс.руб.
Налог на прибыль 194,63 тыс.руб.
Чистая прибыль 413,6 тыс.руб.
За последний месяц планового периодас учетом инвестиций имеем:
Средняя дебиторская задолженность 2766,14тыс. руб.
Средние производственные запасы7369,88 тыс. руб.
Средняя кредиторская задолженность3202,95 тыс. руб.
Средняя величина собственногокапитала  46443,29 тыс. руб.
Средняя величина средств, находящихсяв распоряжении предприятия 52856,23 тыс. руб.
Рассчитанные на базе этих данныхпоказатели деловой активности приведены в таблице 4.3. На основании этихрасчетов можно сделать следующие выводы.
Рост выручки от реализации ибалансовой прибыли был предопределен исходными данными (задание по ростуреализации).
Увеличение оборачиваемостидебиторской задолженности (средств в расчетах) 1,13 до 3,40  раз в месяцявляется благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резкосократилась дебиторская задолженность.
Увеличение оборачиваемостипроизводственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп ростасебестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации)превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена вснижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управленияпроизводственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционногоцикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов иприходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.
Увеличение оборачиваемостикредиторской задолженности связано только с резким уменьшением краткосрочныхпассивов, что увеличивает платежеспособность фирмы и, в данном случае, являетсяположительной тенденцией.
Финансовый цикл предприятия практическине изменился: сокращение времени расчета с кредиторами компенсировалосьуменьшением периода обращения производственных запасов и дебиторской задолженности.
Период оборачиваемости собственногокапитала незначительно уменьшился (со 156 до 148 дней), что также являетсяблагоприятной тенденцией.
В целом, за планируемый периодпоказатели деловой активности предприятия улучшились.
4.3.4 Оценка рентабельности
За планируемый период все показателирентабельности предприятия улучшились.
Увеличение рентабельности продукции иосновной деятельности связано с сокращением доли затрат на производство вреализации, что было запланировано заданием по снижению периода оборачиваемостизапасов.
Рентабельность основного капиталавыросла с 0,75% до 0,93%, однако остается на низком уровне.
Рентабельность собственного капиталатакже увеличилась незначительно. Одной из причин невысокого роста данногопоказателя является увеличение собственного капитала, дополнительнопривлеченного для финансирования инвестиций в основные средства.
В целом показатели рентабельностисвидетельствуют о недостаточно эффективном использовании предприятиемавансированных средств. Причинами являются высокая ставка процента подолгосрочным кредитам, высокая налоговая ставка, низкая рентабельность продукции.
4.3.5 Общие выводы по анализу финансового состоянияпредприятия
За планируемый период на предприятиивыявлен ряд положительных тенденций:
-  улучшение показателей платежеспособности;
-  усиление финансовой устойчивости;
-  значительное повышение деловой активности
-  устойчивый рост реализации пристабилизации уровня запасов и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.
Анализ финансовой устойчивостипоказал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемныхсредств.
Рост показателей рентабельности,несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект откоторых ожидается только в будущем.
Тем не менее, рентабельностьосновного и авансированного капитала остается на низком уровне, т.е. несопоставима со ставками по безрисковым ценным бумагам. Это значит, что активыпредприятия используются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли усобственников предприятия есть лучшие альтернативы. В этой связи, осуществлениепроекта, повышающего рентабельность активов до 20%, увеличивает заинтересованностьакционеров, предпочитающих большие прибыли в перспективе небольшому доходу внастоящем.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Объектом исследования явилось ОАО«Северное сияние». В ходе курсовой работы были решены следующие задачи:
1) Проанализированытеоретико-правовые аспекты финансовой деятельности предприятия. Основой дляанализа теоретических аспектов послужила работа учёных Р. Мертона иЗ. Боди. Описан алгоритм создания фирмы и то, каким образом финансовыйменеджмент входит в её деятельность. Основой анализа правовых аспектов послужилгражданский кодекс. Основная идея – государство осуществляет многофакторноерегулирование финансовой системы методом стимулирования и ограничения.
2) Составленквартальный финансовый план предприятия. Итогом второй главы курсовой работыстал плановый баланс предприятия на квартал. Можно проследить динамикунекоторых показателей: остаточная стоимость основных средств уменьшилась из-заежемесячных начислений амортизации (288,38 тыс. руб. – первый месяц, 310,06тыс. руб. – второй и третий), запасы и затраты также уменьшились с 8159,82 тыс.руб. до 7145.71 тыс. руб., уменьшились и денежные средства, расчёты и прочиеактивы на 2244,64 тыс. руб., естественно, что валюта баланса тоже уменьшилась.Не столь однородна ситуация с пассивами предприятия: предприятие ежемесячнопоказывает прибыль, следовательно, источники собственных средств выросли(43245,12 тыс. руб. – 44579,54 тыс. руб.), однако значительно уменьшиласькредиторская задолженность (на 5501,67 тыс. руб.).
3) произведенопланирование рациональной структуры инвестиций. Определено, что наиболееэффективным способом инвестиций в данных условиях является эмиссия акций, общеечисло которых составит 8901 шт. Чистая прибыль на акцию в этом случае равна452,16 руб.
4) обоснован выборрациональной структуры инвестиций графически (анализ зависимости нетто-прибылина акцию от величины валовой прибыли). На рис. 3.1 видно, что с ростом валовойприбыли более эффективным способом инвестирования является заёмноефинансирование. Однако, в данных условиях (рис. 3.2) выбирается эмиссия акций,т.к. валовая прибыль сравнительно мала (6400,17 тыс. руб.).
5) проанализированофинансовое состояние предприятия. Анализ финансовой устойчивости показал, чтопредприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств. Вырославеличина собственных оборотных средств с 8585,68 тыс. руб. до 8962,41 тыс.руб., коэффициент покрытия (общий) теперь равен 3,76, коэффициент быстройликвидности достиг отметки в 1,56, а коэффициент абсолютной ликвидности (0,69)вышел из зоны критических значений.
В исходном состоянии финансоваяустойчивость предприятия была на хорошем уровне, а теперь ещё лучше усилиласвои позиции: коэффициент концентрации собственного капитала равен 0,88.Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент долгосрочногопривлечения заёмных средств уменьшились соответственно до 0,07 и 0,06.
В целом, деловая активностьпредприятия улучшилась незначительно: продолжительность финансового цикласократилась лишь на день – до 24 дней, тогда как оборачиваемость основногокапитала стала составлять в планируемом балансе169 дней по сравнению с исходным(199 дней).
Рост показателей рентабельности,несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект откоторых ожидается только в будущем. Тем не менее, рентабельность основного иавансированного капитала остается на низком уровне, т.е. не сопоставима составками по безрисковым ценным бумагам. Это значит, что активы предприятияиспользуются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли у собственниковпредприятия есть лучшие альтернативы. В этой связи, осуществление проекта,повышающего рентабельность активов до 20%, увеличивает заинтересованностьакционеров, предпочитающих большие прибыли в перспективе небольшому доходу внастоящем.
Т.о. цель – обоснование финансовогопланирования на предприятии – достигнута.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. «Гражданский кодекс РоссийскойФедерации (часть первая)» от 30.11.1994 г. N 51-ФЗ // «Российская газета», N238-239, 08.12.1994г.
2. «Гражданскийкодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 г. N 14-ФЗ //«Российская газета», N 23, 06.02.1996г., N 24, 07.02.1996г., N 25,08.02.1996г., N 27, 10.02.1996г.
3. «Гражданскийкодекс Российской Федерации (часть третья)» от 26.11.2001 г. N 146-ФЗ //«Российская газета», N 233, 28.11.2001г.
4. Александров И.М. Бюджетная система РоссийскойФедерации: Учебник. — 2-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков иК°», 2007. — 486 с. —ISBN 5-91131-356-1
5. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. Ценныебумаги. Практикум: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 310 с. — ISBN 5-238-00224-6
6. Мертон Р. Финансы= Finance 1st edition/ Р. Мертон, З. Боди. — М.: Вильямс, 2007. — 592 с.:ил. — ISBN 978-5-8459-0946-6
7. Мишкин Ф.Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебноепособие для вузов / Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред.М.Е. Дорошенко. — М.: Аспект Пресс, 1999. — 820 с. — ISBN 5-7576-0235-0