Зміст
Вступ
1. Теоретичні основи фінансівакціонерного товариства
1.1 Акціонерне товариство як формапідприємницької діяльності
1.2 Особливості організації іфункціонування фінансів акціонерного товариства
2. Порядок формування статутногокапіталу акціонерного товариства
2.1 Формування статутного капіталуакціонерного товариства шляхом емісії акцій і облігацій
2.2 Порядок формування та розподілприбутку акціонерного товариства
2.3 Правовий режим дивідендів
3. Розрахункова частина
Висновок
Список використаної літератури
Вступ
Акціонерна формаорганізації підприємства порівняно нова для нашої країни. Засади управлінняакціонерним товариством радикально відрізняються від тих, які практикувалисяраніше. Вони потребують принципово нової психології і нового економічногомислення.
Однак при цьому,підприємство у формі акціонерного товариства — найвигідніший і найпоширенішийтип організації підприємства у країнах з розвинутою ринковою економікою. Цяпопулярність ґрунтується на трьох важливих перевагах, які корпорація має надвласним ділом і товариством з обмеженою відповідальністю.
По-перше, корпоративна форма забезпечуємобілізацію великих грошових сум шляхом реалізації акцій серед населення.
По-друге, воназабезпечує передачу окремих інтересів власності, оскільки акції можуть легкопродаватися іншим особам.
По-третє, вонанакладає на акціонера відповідальність тільки у межах свого капіталу.
Метою даноїроботи є вивчення та дослідження процесу формування та використання фінансівакціонерних товариств.
Обрана тема єактуальною, оскільки за роки впровадження нагальних економічних реформпідприємства України зіткнулися з чималими проблемами, які базуються не тількина об'єктивних чинниках. Насамперед це стосується господарювання вновихекономічних відносинах, пов'язаних із зміною форм власності. Зокрема суттєвиминедоліками є відсутність достатніх знань для управління підприємствами в нових,ринкових умовах, та невміння багатьох підприємствза стислий термінперебудувати свою діяльність відповідно до вимог часу.
1. Теоретичніоснови фінансів акціонерного товариства
1.1 Акціонернетовариство як форма підприємницької діяльності
Згідно статті 1Закону України «Про господарські товариства» від 19.09.1991 р. № 1576-XIIгосподарськими товариствами визначаються підприємства, установи, організації,створені на засадах угоди юридичними особами і громадянами шляхом об'єднання їхмайна та підприємницької діяльності з метою одержання прибутку.
До господарськихтовариств належать:
– акціонернітовариства;
– товариства зобмеженою відповідальністю;
– товариства здодатковою відповідальністю;
– повнітовариства;
– командитнітовариства.
Товариства єюридичними особами, які можуть займатися будь-якою підприємницькою діяльністю,яка не суперечить законодавству України.
Виходячиз економічних характеристик акціонерне товариство можна визначити якорганізацію, створену на основі добровільного погодження юридичних і фізичнихосіб (в тому числі іноземних), що об'єднали свої кошти шляхом випуску акцій, зметою здійснення господарської діяльності і отримання прибутку. Акціонернітовариства являється юридичними особами, можуть займатися будь – якоюпідприємницькою діяльністю, яка не суперечить законодавству України. Вони маютьповну господарську самостійність в питаннях вибору форми управління, реалізаціїпродукції, встановлені цін і оплати праці, використання чистого прибутку,несуть відповідальність по своїм зобов'язанням всіма активами.
Юридичний статусакціонерних товариств визначається Законом України «Про акціонерні товариства»від 17.09.2008 р. № 514-XI.
Відповідно до Закону України «Про акціонерні товариства» акціонернетовариство — господарське товариство, статутний капітал якого поділено навизначену кількість акцій однакової номінальної вартості, корпоративні права заякими посвідчуються акціями.
Звизначення випливають особливості акціонерного товариства, які обумовлюютьспецифіку його юридичного статусу.
По-перше,статутний капітал акціонерного товариства має акціонерну природу, формуєтьсяшляхом емісії і продажу акцій фізичним та/ або юридичним особам.
По-друге,акціонерне товариство має публічний статус емітента акцій. Інші товариства немають статусу емітента акцій. Акції відкритих акціонерних товариствдопускаються до вільного продажу на умовах, визначених Законом України «Процінні папери і фондовий ринок», іншими актами про фондовий ринок.
По-третє,фізичні та юридичні особи. які придбали акції акціонерних товариств фіксуютьсяу книгах реєстрації акцій і набувають статусу акціонерів. Права та обов'язкиакціонерів визначені розділом 5 Закону України «Про акціонерні товариства»,статтями 4,5 Закону України «Про цінні папери і фондовий ринок» від 23.02.2006р. № 3480-IV.
Юридичнийстатус акціонерного товариства характеризується і деякими іншими рисами. Так,товариство має засновницькі права щодо створення господарських об'єднань(участі в існуючих об'єднаннях). Акціонерне товариство має право створюватидочірні підприємства, наділяти їх майном, яке належить товариству, призначатикерівника та реалізувати інші права власника дочірнього підприємства.
Законодавствомпередбачено, що акціонерне товариство має фірмову марку та товарний знак. Ціреквізити затверджуються органами управління акціонерного товариства тареєструються в порядку, встановленому чинним в Україні законодавством.
Затипом акціонерні товариства поділяються на приватні та публічні.
Приватнеакціонерне товариство вважається акціонерне товариство, акції якогорозподіляються поміж засновниками і не можуть вільно відчужуватися третімособам без згоди або дозволу на це органів управління акціонерного товариства,визначених статутом товариства.
Основноюознакою визначення є необіговий характер акцій, випущених акціонернимтовариством. Угода про відчуження акцій приватних акціонерних товариств, якправило, ставиться в залежність від згоди на це інших акціонерів безпосередньо,якщо склад акціонерів у кількісному відношенні незначний, або черезуповноважені акціонерами органи управління акціонерного товариства.
Вимогаодержання попередньої згоди акціонерів на відчуження акцій приватногоакціонерного товариства третім особам повинна бути закріплена в установчих документахакціонерного товариства, оскільки в іншому випадку вважається, що акціонер не єзобов’язаним у цьому відношенні ані законодавством, ані установчимидокументами.
Зіншого боку, вказана вимога спричинює виникнення в інших акціонерів цьогоакціонерного товариства або самого акціонерного товариства права на пріоритетнепридбання у власність акцій, які акціонер бажає продати і які йому належать.Практично це означає, що в статутах приватних акціонерних товаристврезервується положення про те, що перш, ніж здійснювати відчуження акційприватного акціонерного товариства на користь третіх осіб, тобто неакціонерів,акціонер зобов’язаний запропонувати відчуження на користь акціонерів абоакціонерного товариства.
Вбагатьох випадках в установчих документах визначається, що згода акціонерів абоакціонерного товариства на відчуження акцій третім особам повинна бути явною,тобто виражена документально (надання листа, підписаного повноважною особоюзакритого акціонерного товариства або виписки з рішенням керівного органуакціонерного товариства ). Наявність такого роду документа буде засвідчуватизаконність угоди між акціонером і третьою особою, яка побажала придбати акціїцього акціонерного товариства.
Інколивиникає питання про успадкування права власності на акції приватногоакціонерного товариства та співвідношення цього права із обов’язком одержуватизгоду акціонерного товариства у випадку відчуження акцій третім особам.Відповідно до принципу законодавчого захисту права власності, у такому випадкузгода акціонерного товариства на успадкування акцій і прав, пов’язаних з нимине потребується, оскільки успадкування не вважається відчуженням.
Використанняакцій приватного акціонерного товариства як предметів застави також має бутиврегульоване установчими документами емітента.
Публічнимакціонерним товариством вважається акціонерне товариство, акції якоговипускаються на умовах їх вільного подальшого обігу, тобто за умов, що наступніпісля випуску акцій відчуження акціонерами належних їм акцій на користь іншихакціонерів або третіх осіб не потребують згоди на це з боку інших акціонерів чиемітента.
Акціїпублічних акціонерних товариств також випускаються з розрахунку на те, що будь– які інвестори, а не певне їх коло, можуть стати акціонерами.
Такіакції, як правило, є предметами угод купівлі – продажу на акціонерному ринку,вони можуть обертатися на біржовому та позабіржовому ринках.
Акціїпублічних акціонерних товариств можуть також без будь – якої згоди емітентавикористовуватися як предмет застави виникнення зобов’язань.
Приватнеакціонерне товариство може бути реорганізовано у публічне шляхом реєстраціїйого акцій у порядку, передбаченому законодавством про цінні папери і фондовийринок, і внесенням змін до статуту товариства.
Такожслід зазначити, що після здобуття незалежності в Україні почався процесроздержавлення підприємств. В процесі приватизації значна їх частина булаперетворена на акціонерні товариства, які слід визначити як корпоративні. Цейпроцес перетворення державних підприємств на акціонерні товариства має деяківідмінності поряд із створенням нових акціонерних товариств.
Докорпоративних акціонерних товариств належать товариства, які створені на основіприватизаційного права, тобто Законів України «Про приватизацію майна державнихпідприємств», «Про приватизаційні папери», які регулюють порядок перетвореннядержавних підприємств в акціонерні товариства.
ЗаконодавствоУкраїни встановлює ряд особливостей, які стосуються створення корпоратизованихакціонерних товариств. Наприклад, продаж акцій корпоратизованих акціонернихтовариств здійснює, акції повинні випускатись лише прості, акції повинніпродаватись винятково на конкурсній основі, корпоратизовані акціонернітовариства не можуть засновуватися як акціонерні товариства приватного типу.
Відповіднодо приватизаційного законодавства, засновником корпоратизованого акціонерноготовариства може бути державний орган приватизації або державний орган,уповноважений керувати майном підприємства, яке перетворюється на акціонернетовариство .
Існуєряд особливостей, які стосуються визначення розміру статутного фондукорпоратизованого акціонерного товариства, а також засобів його формування.
Визначеннярозміру статутного фонду корпоратизованого акціонерного товариства здійснюєтьсяна підставі оцінки вартості основних засобів за вирахуванням їх зносу,фактичної вартості оборотних коштів, а також урахування дебіторської такредиторської заборгованості державного підприємства, яке перетворюється наакціонерне товариство. Оцінка та розрахунки проводяться за затвердженою державноюметодикою.
Засновникамита учасниками акціонерного товариства є фізичні та юридичні особи. які згідно ззаконодавчими актами можуть бути суб'єктами підприємницької діяльності.
Стосовноакціонерних товариств їх коло визначено статтею 9 Закону України «Проакціонерні товариства», відповідно до якої засновниками акціонерного товариствавизнаються держава в особі органу, уповноваженого управляти державним майном,територіальна громада в особі органу, уповноваженого управляти комунальниммайном, а також фізичні та/або юридичні особи, що прийняли рішення про йогозаснування.
Процесстворення акціонерного товариства складається з ряду послідовних стадій,передбачених законом.
Створення акціонерного товариства здійснюється за такими етапами:
1) прийняття зборами засновників рішення про створення акціонерноготовариства та про закрите (приватне) розміщення акцій;
2) подання заяви та всіх необхідних документів на реєстрацію випускуакцій до Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку;
3) реєстрація Державною комісією з цінних паперів та фондового ринкувипуску акцій та видача тимчасового свідоцтва про реєстрацію випуску акцій;
4) присвоєння акціям міжнародного ідентифікаційного номера ціннихпаперів;
5) укладення з депозитарієм цінних паперів договору про обслуговуванняемісії акцій або з реєстратором іменних цінних паперів договору про веденняреєстру власників іменних цінних паперів;
6) закрите (приватне) розміщення акцій серед засновників товариства;
7) оплата засновниками повної номінальної вартості акцій;
8) затвердження установчими зборами товариства результатів закритого(приватного) розміщення акцій серед засновників товариства, затвердженнястатуту товариства, а також прийняття інших рішень, передбачених законом;
9) реєстрація товариства та його статуту в органах державної реєстрації;
10) подання Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку звітупро результати закритого (приватного) розміщення акцій;
11) реєстрація Державною комісією з цінних паперів та фондового ринкузвіту про результати закритого (приватного) розміщення акцій;
12) отримання свідоцтва про державну реєстрацію випуску акцій;
13) видача засновникам товариства документів, що підтверджують правовласності на акції.
Питання прозаснування акціонерного товариства розглядається установчими зборами.Також установчими зборамивирішуються наступні питання:
1) затвердження оцінки майна, що вноситься засновниками в рахунок оплатиакцій товариства;
2) затвердження статуту товариства;
3) утворення органів товариства;
4) уповноваження представника (представників) на здійснення подальшоїдіяльності щодо утворення товариства;
5) обрання членів наглядової ради, голови колегіального виконавчогооргану товариства (особи, яка здійснює повноваження одноосібного виконавчогооргану товариства), членів ревізійної комісії (ревізора);
6) затвердження результатів розміщення акцій;
7) вчинення інших дій, необхідних для створення товариства.
Установчі збориакціонерного товариства мають бути проведені протягом трьох місяців з датиповної оплати акцій засновниками.
Установчим документом акціонерного товариства є його статут.
Статут акціонерного товариства повинен містити відомості про:
1) повне та скорочене найменування товариства українською мовою;
2) тип товариства;
3) розмір статутного капіталу;
4) розмір резервного капіталу;
5) номінальну вартість і загальну кількість акцій, кількість кожного типурозміщених товариством акцій, у тому числі кількість кожного класупривілейованих акцій, а також наслідки невиконання зобов’язань з викупу акцій;
6) умови та порядок конвертації привілейованих акцій певного класу упрості акції товариства чи у привілейовані акції іншого класу у випадках, якщотовариством передбачений випуск привілейованих акцій;
7) права акціонерів — власників привілейованих акцій кожного класу;
8) наявність переважного права акціонерів приватного товариства напридбання акцій цього товариства, які пропонуються їх власником до продажутретій особі, та порядок його реалізації;
9) порядок повідомлення акціонерів про виплату дивідендів;
10) порядок скликання та проведення загальних зборів;
11) компетенцію загальних зборів;
12) спосіб повідомлення акціонерів про зміни у порядку денному загальнихзборів;
13) склад органів товариства та їх компетенцію, порядок утворення,обрання і відкликання їх членів та прийняття ними рішень, а також порядок змінискладу органів товариства та їх компетенції;
14) порядок внесення змін до статуту;
15) порядок припинення товариства.
1.2Особливості організації і функціонування фінансів акціонерного товариства
Організація функціонування фінансів акціонерноготовариства базується на визначенні форм і методів ведення фінансової роботи уакціонерному товаристві, способів формування і використання фінансовихресурсів, встановленні контролю за їх кругообігом з метою одержаннямаксимального прибутку при мінімальних витратах.
Перелічені напрямки фінансової роботи лежать воснові фінансового механізму, який являє собою систему управління фінансамиакціонерного товариства.
Якщо фінанси по своїй суті — це об'єктивнаекономічна категорія, по скільки існує незалежно від волі людей, то фінансовиймеханізм частково об'єктивний, так як базується на об'єктивних економічнихзаконах, а частково — носить суб'єктивний характер, по скільки залежить віддержавних рішень щодо виконання задач на тому чи іншому етапі її розвитку.
Організація взаємодії фінансових відносиндосягається шляхом використання фінансових категорій, таких як прибуток,податки, оборотні кошти, амортизація, безготівкові розрахунки, та нормативів(рентабельності, платежів до бюджету), різного роду стимулів, санкцій та іншихфінансових важелів.
При цьому сфера фінансових відносинакціонерного товариства включає такі типи відносин:
1) відносини між акціонерного товариства ійого засновниками;
2) відносини акціонерного товариства з іншимипідприємствами і організаціями;
3) відносини всередині акціонерноготовариства;
4) відносиниакціонерного товариства з вищестоящою організацією або всерединіфінансово-промислових груп, холдингів;
5) відносиниакціонерного товариства з фінансово-кредитною системою.
Фінансові відносини між акціонернимтовариством і його засновниками (власниками) виникають з приводу формуваннястатутного капіталу, а саме:
— одержаннякоштів з державного бюджету;
— емісії акцій;
— надходженняпайових внесків.
Особливостіформування статутного капіталу акціонерних товариств передбачені ЗакономУкраїни «Про акціонерні товариства». Акціонерні товариства формують своїстатутні капітали за рахунок реалізації акцій шляхом відкритої передплати наних чи купівлі-продажу на фондовому ринку (це стосується публічних акціонернихтовариств), або шляхом розподілу всіх акцій між засновниками без праварозповсюдження акцій через відкриту передплату й купівлю-продаж на біржі (вприватних акціонерних товариствах). Порядок формування, збільшення та зменшеннястатутного капіталу акціонерного товариства викладений у розділі 2 цієїкурсової роботи
Джерела коштів,які використовуються на формування статутних капіталів акціонерних товариств, єспільними для всіх підприємницьких структур. До таких джерел належать:
— частина майнадержавних підприємств, яка в процесі приватизації передається громадянамУкраїни безкоштовно;
— особистізбереження громадян України;
— частина коштів населення,яка знаходиться на банківських рахунках;
— кошти вітчизнянихюридичних осіб (за винятком державних підприємств), включаючи підприємства зіноземними інвестиціями;
— кошти іноземнихюридичних і фізичних осіб, осіб без громадянства.
Фінансовівідносини з іншими підприємствами і організаціями включають в себе відносини ізпостачальниками, покупцями, будівельно-монтажними і транспортнимиорганізаціями, поштою і телеграфом, зовнішньоторговельними та іншимиорганізаціями, підприємствами, підприємствами та організаціями іноземнихдержав.
Найбільш вагомаза обсягом грошових платежів групою відносин є фінансові відносини підприємстводин з одним, які пов’язані з реалізацією готової продукції і придбаннямматеріальних цінностей для господарської діяльності. Роль фінансових відносинцієї групи первинна, оскільки саме в цій сфері матеріального виробництвастворюється національний доход, підприємства одержують виручку від реалізаціїпродукції і прибуток. Організація цих відносин здійснює безпосередній вплив накінцеві результати виробничої діяльності. Але фінансові відносини цієї групи єоднотипними для всіх підприємницьких структур, в тому числі і для акціонернихтовариств.
Фінансовівідносини всередині акціонерного товариства включають відносини між філіалами,цехами, відділами, бригадами, а також відносини з робітниками і службовцями.Відносини між підрозділами акціонерного товариства пов’язані з оплатою робіт тапослуг, розподілом прибутку, оборотних коштів та інше. Роль їх заключається увизначенні тих оптимальних стимулів і матеріальної зацікавленості, які б дализмогу досягти найвищих кінцевих результатів діяльності.
Фінансовівідносини акціонерних товариств з вищестоящими організаціями включаютьвідносини з приводу утворення і використання централізованих грошових фондів,які в умовах ринкових відносин є об'єктивною необхідністю. Це стосується такожфінансування інвестицій, поновлення оборотних коштів, фінансування імпортнихоперацій, наукових досліджень. Внутрішньогалузевий перерозподіл грошовихкоштів, як правило, на поворотній основі грає важливу роль і сприяє оптимізаціїкоштів акціонерного товариства.
2. Порядокформування статутного капіталу акціонерного товариства
2.1 Формуваннястатутного капіталу акціонерного товариства шляхом емісії акцій і облігації
Статутнийкапітал акціонерного товариства складається із внесків акціонерів (учасників).Він відображає власні джерела формування активів і власність акціонерноготовариства як юридичної особи. Водночас сума статутного капіталу відображаєвласність акціонерів, де частка кожного визначається номінальною вартістю придбанихним акцій.
Бухгалтерськийоблік статутного капіталу починається з дня реєстрації підприємства вдержавному реєстрі суб'єктів підприємницької діяльності і закінчується днемвибуття підприємства з державного реєстру (внаслідок припинення діяльності, банкрутстватощо).
Статутний капіталакціонерного товариства не може бути менше суми, еквівалентної на моментстворення товариства 1250 мінімальних заробітних плат. Сума статутногокапіталу, відображена у фінансовому обліку і звітності, повинна дорівнювати загальнійномінальній вартості випущених акцій, вказаній в установчих документах.
Акція є одиницеювласності в акціонерному товаристві. Закон України «Про цінні папери і фондовийринок» визначає акцію як іменний цінний папір, який посвідчує майнові права йоговласника (акціонера), що стосуються акціонерного товариства, включаючи право наотримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів таправо на отримання частини майна акціонерного товариства у разі йоголіквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайновіправа, передбачені Цивільним кодексом України та законом, що регулює питаннястворення, діяльності та припинення акціонерних товариств.
Акція акціонерного товариства посвідчує корпоративні права акціонера щодоцього акціонерного товариства.
Усі акції товариства є іменними. Акції товариств існують виключно вбездокументарній формі.
Акціонерне товариство може здійснювати розміщення акцій двох типів —простих та привілейованих.
Простимиіменними закон визначає акції з рівними правами участі акціонерів, імена якихвходять до обов'язкових реквізитів акції. Статус іменних акцій має на увазіспеціальні правила їх відчуження. Власники іменних акцій в принципі вільнорозпоряджаються ними (продають, передають, відчужують іншим особам), але здотриманням цих правил. Обіг іменних акцій фіксується товариством, якезобов'язано вести книгу реєстрації акцій. Статутами акціонерних товаристввизначаються іменні акції, які підлягають і які не підлягають вільномувідчуженню іншим особам. Якщо в акції спеціально не вказано, що вона підлягаєпередачі, передача здійснюється шляхом іменного індосаменту. Іменний індосамент- це передаточний запис особи, якій передається акція безпосередньо на акціїабо в окремому документі. Цей запис посвідчує перехід права участі доакціонера-покупця акції. Прості акції товариства не підлягають конвертації упривілейовані акції або інші цінні папери акціонерного товариства.
Привілейовані акції — це акції з пільговими правами майнової участі.Власники таких акцій мають певні майнові привілеї і несуть певний ризикпорівняно з простими акціонерами. Конкретні права привілейованих акціонеріввизначають загальні збори акціонерного товариства. Привілеями є, насамперед,переваги на одержання дивідендів, а саме: річний розмір дивіденду фіксується впроцентах до номінальної вартості акції і виплачується незалежно від річногоприбутку товариства. Якщо прибутку не вистачає, дивіденд виплачується зрезервного фонду, а не лише з фонду дивідендів. Привілейована акція передбачаєтакож доплату її власнику у тому разі, якщо розмір дивіденду на привілейовануакцію виявиться нижчим від дивіденду на просту акцію. Привілеєм є такожпріоритетна участь власника привілейованої акції в розподілі ліквідних активівтовариства, яке припиняється. Закон обмежує кількість привілейованих акцій.Частина прибутку товариства, що залишилась після сплати дивідендів власникампривілейованих акцій, розподіляється у вигляді дивідендів між власникамизвичайних акцій. Фіксований дивіденд по привілейованим акціям встановлюєтьсяпри їх випуску. Він може виплачуватись: кожний квартал, раз в півроку чи рік;акціями (капіталізація прибутку), облігаціями і товарами. Дивіденд невиплачується по акціям, що не були випущені в обіг або знаходяться на балансітовариства.
Статутом товариства може передбачатися розміщення одного чи кількохкласів привілейованих акцій, що надають їх власникам різні права.
Частина привілейованих акцій у розмірі статутного капіталу акціонерноготовариства не може перевищувати 25 відсотків.
Засновникамиакціонерного товариства можуть бути юридичні особи та громадяни. Засновникиакціонерного товариства укладають між собою договір, що визначає порядокздійснення ними спільної діяльності щодо створення акціонерного товариства,відповідальність перед особами, що підписалися на акції, і третіми особами.
Засновникинесуть солідарну відповідальність за зобов'язаннями, що виникли до реєстраціїакціонерного товариства.
Акціїкупуються учасниками при створенні акціонерного товариства на підставі договоруз його засновниками, а при додатковому випуску акцій у зв'язку зі збільшеннямстатутного капіталу — з товариством.
Акціяможе бути придбана також на підставі договору з її власником (утримувачем) заціною, що визначається сторонами, або за ціною, що склалася на фондовому ринку,а також у порядку спадкоємства громадян чи правонаступництва юридичних осіб таз інших підстав, передбачених законодавством.
Пристворенні акціонерного товариства акції можуть бути розповсюджені шляхомвідкритої підписки на них (у публічних акціонерних товариствах) або розподілувсіх акцій між засновниками (у приватних акціонерних товариствах).
Відкритапідписка на акції при створенні акціонерного товариства організовуєтьсязасновниками. Вони у будь-якому випадку зобов'язані бути утримувачами акцій насуму, не менше 25% статутного капіталу і строком, не менше двох років.
Засновникипублічного акціонерного товариства (емітенти) зобов'язані опублікувативідповідно до вимог чинного законодавства інформацію про випуск акцій, зміст і порядокреєстрації якої встановлюються Державною комісією з цінних паперів та фондовогоринку.
Засновникиакціонерного товариства публікують повідомлення про наступну відкриту підписку,де вказуються його фірмове найменування, предмет, цілі та строки діяльностітовариства, склад засновників, дата проведення установчих зборів, розмірстатутного фонду, що передбачається, номінальна вартість акцій, їх кількість івиди, переваги і пільги засновників, місце проведення, початковий та кінцевийстроки підписки на акції, склад майна, що вноситься засновниками в натуральнійформі, найменування банківської установи та номер поточного рахунка, на якиймають бути внесені початкові внески. За рішенням засновників у повідомленняможе бути включена й інша інформація. Строк відкритої підписки не можеперевищувати 6 місяців.
Особи,які бажають придбати акції, повинні внести на рахунок засновників не менше 10%вартості акцій, на які вони підписалися, після чого засновники видають їмписьмове зобов'язання про продаж відповідної кількості акцій.
Післязакінчення вказаного у повідомленні строку підписка припиняється. Якщо до тогочасу не вдалося охопити підпискою 60% акцій, акціонерне товариство вважаєтьсянезаснованим. Особам, які підписалися на акції, повертаються внесені ними сумиабо інше майно не пізніше як через 30 днів. За невиконання цього зобов'язаннязасновники несуть солідарну відповідальність.
Додня скликання установчих зборів особи, які підписалися на акції, повинні внестиз урахуванням попереднього внеску не менше 30% номінальної вартості акцій. Напідтвердження внеску засновники видають тимчасові свідоцтва.
Акціонеру строки, встановлені установчими зборами, але не пізніше року після реєстраціїакціонерного товариства, зобов’язаний оплатити повну вартість акцій.
Уразі несплати у встановлений строк акціонер, якщо інше не передбачено статутомпідприємства, сплачує за час прострочення 10% річних від суми простроченогоплатежу.
Принесплаті протягом трьох місяців після встановленого строку платежу акціонернетовариство має право реалізувати ці акції в порядку, встановленому статутомтовариства.
Акціонерномутовариству забороняється випуск акцій для покриття збитків, пов'язаних з йогогосподарською діяльністю.
Акціонернетовариство може змінювати розмір статутного капіталу згідно з рішенням зборівакціонерів. У бухгалтерському обліку ці зміни знаходять відображення тількипісля державної реєстрації нового розміру статутного капіталу.
Змінистатутного капіталу регулюються Положенням про порядок збільшення (зменшення)розміру статутного фонду акціонерного товариства, затвердженим рішеннямДержавної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 08.04.1998 р. № 44.
Акціонернетовариство має право збільшувати статутний капітал, якщо всі раніше випущеніакції повністю сплачені за вартістю не нижче номінальної.
Збільшеннястатутного капіталу може здійснюватися шляхом:
- випускунових акцій,
- збільшенняномінальної вартості акцій.
Призбільшенні кількості акцій встановленої номінальної вартості підписка надодатково випущені акції проводиться у тому ж порядку, що та акції першоїемісії, а статутний капітал збільшується за рахунок:
1) додатковихвнесків учасників — у обліку це буде відображатись аналогічно операціямформування статутного капіталу;
2) індексаціїосновних засобів згідно з Положенням про порядок збільшення статутного фонду зарахунок індексації, основних засобів, затвердженим рішенням ДКЦПФР від 12. 021998 р. № 39;
3) реінвестуванняприбутку;
4) нарахованихдивідендів — у випадку, коли прийняте рішення про виплату дивідендів акціями.
Призбільшенні номінальної вартості акцій статутний капітал може збільшуватися зарахунок додаткових внесків учасників до встановленого рівня номінальноївартості акцій або за рахунок індексації основних засобів.
Зменшеннястатутного капіталу акціонерного товариства може здійснюватися шляхом:
- зменшенняномінальної вартості акцій;
- зменшення кількості акційіснуючої номінальної вартості шляхом викупу їх у власників з метою анулювання.
Длядодаткового залучення фінансових ресурсів акціонерні товариства можутьвикористовувати облігації — цінний папір, що посвідчує внесення його власникомгрошей, визначає відносини позики між власником облігації та емітентом,підтверджує зобов’язання емітента повернути власникові облігації її номінальнувартість у передбачений умовами розміщення облігацій строк та виплатити доходза облігацією, якщо інше не передбачено умовами розміщення.
Облігації розміщуються у документарній або бездокументарній формі.
Емітент, у порядку, встановленому Державною комісією з цінних паперів тафондового ринку, може розміщувати відсоткові, цільові та дисконтні облігації.
Відсоткові облігації — облігації, за якими передбачається виплатавідсоткових доходів.
Цільові облігації — облігації, виконання зобов’язань за якимидозволяється товарами та/або послугами відповідно до вимог, встановленихумовами розміщення таких облігацій.
Дисконтні облігації — облігації, що розміщуються за ціною, нижчоюніж їх номінальна вартість. Різниця між ціною придбання та номінальною вартістюоблігації виплачується власнику облігації під час її погашення і становитьдоход (дисконт) за облігацією.
Облігації можуть розміщуватися з фіксованим строком погашення, єдиним длявсього випуску. Дострокове погашення облігацій за вимогою їх власниківдозволяється у разі, коли така можливість передбачена умовами розміщенняоблігацій, якими визначені порядок встановлення ціни дострокового погашенняоблігацій і строк, у який облігації можуть бути пред’явлені для достроковогопогашення.
Погашення облігацій може здійснюватися грошима або майном відповідно доумов розміщення облігацій.
Облігація має номінальну вартість, визначену в національній валюті, аякщо це передбачено умовами розміщення облігацій — в іноземній валюті.Мінімальна номінальна вартість облігації не може бути меншою ніж одна копійка.
Емітент може розміщувати іменні облігації та облігації на пред’явника.Обіг облігацій дозволяється після реєстрації Державною комісією з ціннихпаперів та фондового ринку звіту про результати розміщення облігацій та видачісвідоцтва про реєстрацію випуску облігацій.
Продаж облігацій здійснюється в національній валюті, а якщо цепередбачено законодавством та умовами їх розміщення, — в іноземній валюті.
2.2 Порядокформування та розподіл прибутку акціонерного товариства
Прибуток є однієюз основних категорій товарного виробництва. Це передусім виробнича категорія,що характеризує відносини, які складаються в процесі суспільного виробництва.
Прибуток — це тачастина вартості продукту, що реалізується підприємством, яка залишається післяпокриття витрат виробництва.
Прибуток є об'єктивною економічною категорією. Тому найого формування впливають об'єктивні процеси, що відбуваються у сферівиробництва й розподілу суспільного продукту, національного доходу.
Водночас прибуток- це підсумковий показник, результат фінансово-господарської діяльностіпідприємствяк суб'єктів господарювання. Тому прибуток відбиває їїрезультати і зазнає впливу багатьох чинників (залежно від сфери їхньоїдіяльності, галузі господарства, форми власності, розвитку ринкових відносин іт.д.).
На формуванняприбутку, як фінансового показника роботи акціонерного товариства, впливає встановленийдержавою порядок формування витрат на виробництво продукції; обчислення йкалькулювання собівартості продукції; визначення позареалізаційних прибутків івитрат; визначення балансового прибутку.
Прибутоктовариства утворюється з надходжень від господарської діяльності після покриттяматеріальних та прирівняних до них витрат і витрат на оплату праці.
Узагальнюючимпоказником діяльності акціонерного товариства є його балансовий прибуток. Збалансового прибутку товариства сплачуються проценти по кредитах банків таоблігаціях, а також вносяться передбачені законодавством України податки таінші платежі до бюджету. Отримання балансового прибутку пов’язане з кількоманапрямками діяльності акціонерного товариства.
По-перше, цеосновна діяльність. Її результатом єприбуток відреалізаціїпродукції. Як правило, цей прибуток має основну питому вагу в складібалансового прибутку. Прибуток від реалізації продукції визначаєтьсявідніманням з виручкивід реалізації суми ПДВ, акцизного збору, мита,митних зборів, а також витрат, що включаються в собівартість реалізованоїпродукції.
По-друге, цедіяльність, що не є основною для даного акціонерного товариства, але якапов'язана з реалізацією матеріальних і нематеріальних цінностей, деяких послуг.Це операційні доходи та витрати товариства.
По-третє, цедіяльність пов'язана зі здійсненням фінансових інвестицій. У результатітовариства одержують прибуток у вигляді дивідендів на акції, від вкладаннякоштів у статутні капітали інших підприємств.
По-четверте, цедіяльність, пов'язана з отриманням позареалізаційних прибутків і виникненнямпозареалізаційних витрат товариств.
Отриманийприбуток акціонерного товариства може бути використаний для задоволеннярізноманітних потреб. По-перше, він спрямовується на формування фінансовихресурсів держави. Це досягається вилученням у товаристві частини прибутку вдержавний бюджет. По-друге, прибуток є джерелом формування фінансових ресурсівсамих підприємств і використовується ними для забезпечення господарськоїдіяльності.
У розподілі прибуткуможна виділити два етапи.
Перший етап — церозподіл балансового прибутку. На цьому етапі учасниками розподілу є держава таакціонерне товариство. В результаті розподілу кожний з учасників одержує своючастку прибутку.
Другий етап — це розподіл і використання прибутку, щозалишився у розпорядженні акціонерного товариства після здійснення платежів убюджет. На цьому етапі можуть створюватися за рахунок прибутку цільові фонди:резервний, розвитку й удосконалення виробництва, соціальних потреб, заохочення.
Чистий прибуток,одержаний після зазначених розрахунків, залишається у повному розпорядженнітовариства, яке відповідно до установчих документів визначає напрямки йоговикористання: або шляхом попереднього формування цільових грошових фондів, абоспрямовуючи кошти на фінансування витрат.
При розподілічистого прибутку акціонерного товариства певна її частка повинна бути виплаченазасновникам та іншим акціонерам в якості доходу по цінним паперам, якими вониволодіють.
На отриманнядоходів по акціям їх власники мають право, коли цінні папери придбані не менше,ніж за 30 днів до виплати дивідендів. Розмір дивіденду залежить від величиниприбутку, співвідношення між його нагромаджуваною та споживчою частинами,інвестиційної політики акціонерного товариства, виду і кількості акцій.
Через ринковуціну акції визначають рейтинг акціонерного товариства, який в свою чергу,визначає спроможність товариства до залучення позичкового капіталу або дододаткового випуску акцій. Крім дивідендів, власники акції можуть одержатидоход (у вигляді курсової різниці), якщо вони продадуть акції дорожче, ніж їхкупили.
2.3 Правовийрежим дивідендів
Правовийрежим дивідендів можна визначити як порядок визначення розміру, оголошення тавиплати акціонерам доходів по акціях з чистого прибутку акціонерноготовариства. Він має законодавчу основу. Це статті 4,5 Закону «Про цінні папериі фондовий ринок», розділ 6 Закону України «Про акціонерні товариства».
Дивідендможна визначити як частину чистого прибутку акціонерного товариства, яка підлягаєрозподілу і привласненню акціонерами пропорційно вартості належних їм акцій; цетакож сума (величина, розмір) доходу акціонера на одну акцію. Інакше кажучи, цечастка від ділення фонду сплати дивідендів на кількість акцій, власники(держателі) яких мають право на дивіденди. В юридичному аспекті оголошенийВищим органом товариства дивіденд є саме майновим правом фізичного чиюридичного акціонера, тобто правом майнової вимоги до товариства. Це право, якезахищається судом в позовному порядку.
Заправовим режимом дивіденд відрізняється від інших виплат (дистрибуцій)товариства, зокрема, від процента (доходу) на облігації. З юридичної точки зорупроцент завжди є боргом товариства держателю облігацій, який підлягаєзадоволенню із всього майна товариства і забезпечується позовним захистом.
Дивідендстає боргом товариства акціонеру лише після його оголошення і виплачуєтьсятільки з чистого прибутку. Майно товариства, стосовно якого визначаються і зякого сплачуються дивіденди акціонерам, законодавство визначає в імперативнійформі. Основний принцип акціонерного права в даному разі полягає в тому, щодіюче акціонерне товариство не має права сплачувати дивіденди за рахунокстатутного капіталу та іншого капіталізованого майна підприємства (принципнедоторканості статутного капіталу діючого товариства). Тому дивіденди поакціях виплачуються за рахунок чистого прибутку товариства, тобто прибутку, щозалишається в розпорядженні товариства після сплати встановлених законодавствомподатків, інших платежів у бюджет та процентів за банківський кредит.
Встатутах акціонерних товариств визначаються такі елементи правового режимудивідендів:
— розмір дивідендів (у розрахунку на одну звичайну акцію його визначають загальнізбори товариства на пропозицію правління);
— строк виплат (виплата дивідендів акціонерам здійснюється один раз на рікпротягом одного місяця після прийняття зборами рішення про виплату дивідендів);
— спосіб виплат (дивіденд виплачується на рахунок, зареєстрований у реєстріакціонера при реєстрації продажу акції. У разі відсутності повної інформаціїпро акціонера дивіденд депонується на рахунку товариства. Проценти на неодержані дивіденди не нараховуються;
— початок нарахування (дивіденди нараховуються з моменту реєстрації особи якакціонера в реєстрі акціонерів товариства, причому пропорційно внесеній заакції сумі);
— порядок виплати дивідендів вибулим і новим акціонерам
Юридично-технічноюформою, яка постійно відображає майновий стан товариства, є його постійнийбухгалтерський баланс, тобто документ про його активи і пасиви. Баланстовариства складається у звітному періоді і відображає результати рішень, якіприймаються. Він показує вартість обігового та основного капіталу, наявністьгрошових коштів у касі і на рахунку, вартість матеріальних і нематеріальнихактивів, розмір акціонерного капіталу товариства на даний час, а також іншіджерела формування коштів товариства, боргові зобов'язання і таке інше.
Законодавчопорядок розподілу дивідендів по акціям встановлюється Законами України «Проакціонерні товариства» та «Про цінні папери та фондовий ринок».
Зокрема нимивстановлено, що по привілейованим акціям встановлюється фіксований дивіденд,який виплачується раніше, ніж його визначають для власника простих акцій.Фіксований дивіденд виражається або в процентах від номінальної вартості, або вгрошах з розрахунку на одну акцію. Згідно Закону України «Про акціонернітовариства» привілейовані акції дають власнику переважне право на отриманнядивідендів, а також на пріоритетну участь в розподілі майна акціонерноготовариства у випадкуйого ліквідації.
Прості акції дають власникові право одного голосу назагальних зборах акціонерів, розмір дивідендів по них не фіксується, алезалежить від фінансового стану акціонерного товариства і сплачується з прибуткув останню чергу, тобто після сплати процентів, податків і фіксованихдивідендів.
Виплата дивідендів здійснюється з чистого прибутку звітного року та/абонерозподіленого прибутку в обсязі, встановленому рішенням загальних зборівакціонерного товариства, у строк не пізніше шести місяців після закінченнязвітного року.
У разі відсутності або недостатності чистого прибутку звітного року танерозподіленого прибутку минулих років виплата дивідендів за привілейованимиакціями здійснюється за рахунок резервного капіталу товариства.
Рішення про виплату дивідендів та їх розмір за простими акціямиприймається загальними зборами акціонерного товариства.
Розмір дивідендів за привілейованими акціями всіх класів визначається устатуті акціонерного товариства.
Товариство повідомляє осіб, які мають право на отримання дивідендів, продату, розмір, порядок та строк їх виплати. Протягом 10 днів після прийняттярішення про виплату дивідендів публічне товариство повідомляє про дату, розмір,порядок та строк виплати дивідендів фондову біржу (біржі), у біржовому реєстріякої (яких) перебуває таке товариство.
У разі відчуження акціонером належних йому акцій після дати складенняпереліку осіб, які мають право на отримання дивідендів, але раніше дати виплатидивідендів право на отримання дивідендів залишається в особи, зазначеної утакому переліку.
У разі реєстрації акцій на ім’я номінального утримувача товариство впорядку, встановленому законодавством про депозитарну систему України,самостійно виплачує дивіденди власникам акцій або перераховує їх номінальномуутримувачу, який забезпечує їх виплату власникам акцій, на підставі договору звідповідним номінальним утримувачем.
Акціонерне товариство не має права приймати рішення про виплатудивідендів та здійснювати виплату дивідендів за простими акціями у разі, якщо:
1) звіт про результати розміщення акцій не зареєстровано у встановленомузаконодавством порядку;
2) власний капітал товариства менший, ніж сума його статутного капіталу,резервного капіталу та розміру перевищення ліквідаційної вартості привілейованихакцій над їх номінальною вартістю.
Акціонерне товариство не має права здійснювати виплату дивідендів запростими акціями у разі, якщо:
1) товариство має зобов’язання про викуп акцій відповідно до статті 68цього Закону;
2) поточні дивіденди за привілейованими акціями не виплачено повністю.
Акціонерне товариство не має права приймати рішення про виплатудивідендів та здійснювати виплату дивідендів за привілейованими акціями у разі,якщо:
1) звіт про результати розміщення акцій не зареєстровано у встановленомузаконодавством порядку;
2) власний капітал товариства менший, ніж сума його статутного капіталу,резервного капіталу та розміру перевищення ліквідаційної вартостіпривілейованих акцій над їх номінальною вартістю, власники яких мають перевагищодо черговості отримання виплат у разі ліквідації.
Товариство не має права здійснювати виплату дивідендів за привілейованимиакціями певного класу до виплати поточних дивідендів за привілейованимиакціями, власники яких мають перевагу щодо черговості отримання дивідендів.
3.Розрахункова частина Абсолютні значення, тис. грн. Питома вага, % Зміни На початок На кінець На початок На кінець В абсол.велич. У питом. вазі У % до попер. Період. У % до зміни підсумку балансу 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Актив 010 45 32 0,005902839 0,003758864 -13 -0,00214 -28,8889 -0,01461 011 172 186 0,022561963 0,021848398 14 -0,00071 8,139535 0,015735 012 127 154 0,016659124 0,018089534 27 0,00143 21,25984 0,030345 020 24669 36617 3,235936485 4,301197786 11948 1,065261 48,43326 13,42834 030 530833 573860 69,63159724 67,40818093 43027 -2,22342 8,105562 48,35798 031 1043307 1077318 136,8549672 126,5466258 34011 -10,3083 3,259923 38,22491 032 512474 503458 67,22337 59,13844484 -9016 -8,08493 -1,75931 -10,1331 045 1337 898 0,175379913 0,105483126 -439 -0,0699 -32,8347 -0,49339 060 816 2396 0,107038152 0,281444954 1580 0,174407 193,6275 1,77576 070 134 134 0,017577344 0,015740244 -0,00184 080 557834 613937 73,17343198 72,11580591 56103 -1,05763 10,05729 63,05408 100 55588 98720 7,291711758 11,59609595 43132 4,304384 77,59229 48,47599 120 7349 10602 0,963999239 1,245358684 3253 0,281359 44,26453 3,656042 130 51124 12112 6,706150103 1,422730087 -39012 -5,28342 -76,3086 -43,8455 140 697 972 0,091428422 0,114175499 275 0,022747 39,45481 0,309072 150 390 390 0,05115794 0,045811157 -0,00535 160 31852 32928 4,178160806 3,867871226 1076 -0,31029 3,378124 1,209315 161 31852 32928 4,178160806 3,867871226 1076 -0,31029 3,378124 1,209315 170 38885 44446 5,100708997 5,220827396 5561 0,120118 14,30114 6,25 210 9441 13435 1,238415678 1,578135627 3994 0,33972 42,30484 4,488851 230 266 1877 0,034892339 0,220480876 1611 0,185589 605,6391 1,810601 240 1776 1296 0,23296539 0,152233999 -480 -0,08073 -27,027 -0,53947 250 6827 20372 0,895526304 2,392986899 13545 1,497461 198,4034 15,22321 260 204195 237150 26,78511697 27,8567074 32955 1,07159 16,13898 37,03808 270 316 234 0,041451049 0,027486694 -82 -0,01396 -25,9494 -0,09216 280 762345 851321 100 100 88976 11,67136 100
Пасив 300 434687 434687 57,01972204 51,06029336 -5,95943 330 3364 3224 0,441270029 0,378705565 -140 -0,06256 -4,16171 -0,15735 350 632 513 0,082902098 0,060259291 -119 -0,02264 -18,8291 -0,13374 380 438683 438424 57,54389417 51,49925821 -259 -6,04464 -0,05904 -0,29109 420 8 0,001049394 -8 -0,00105 -100 -0,00899 430 8 0,001049394 -8 -0,00105 -100 -0,00899 440 126596 98531 16,60612977 11,57389516 -28065 -5,03223 -22,1689 -31,5422 450 99232 11,65623778 99232 11,65624 111,5267 470 555 0,0651928 555 0,065193 0,623764 480 126596 198318 16,60612977 23,29532573 71722 6,689196 56,65424 80,60825 500 32592 23892 4,275229719 2,806461957 -8700 -1,46877 -26,6937 -9,77792 510 81 0,009514625 81 0,009515 0,091036 520 1124 0,147439807 -1124 -0,14744 -100 -1,26326 530 149845 177779 19,65579888 20,88272226 27934 1,226923 18,64193 31,39498 550 2086 2754 0,273629394 0,323497247 668 0,049868 32,02301 0,750764 570 1330 1595 0,174461694 0,187355886 265 0,012894 19,92481 0,297833 580 4818 6272 0,631997324 0,736737376 1454 0,10474 30,1785 1,634149 590 208 26 0,027284235 0,003054077 -182 -0,02423 -87,5 -0,20455 610 5055 2180 0,663085611 0,256072621 -2875 -0,40701 -56,8744 -3,23121 620 197058 214579 25,84892667 25,20541605 17521 -0,64351 8,891291 19,69183 640 762345 851321 100 100 88976 11,67136 100 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
1. Горизонтальний тавертикальний аналіз балансу і звіту про фінансові результати
Таблиця 1 Порівняльнийаналітичний баланс
З таблиці бачимо,що загальна вартість майна підприємства збільшилася на 88976 тис. грн. або на11,67%. В складі майна доля основних засобів та інших необоротних активівзменшилась на 56103 тис. грн. або на 10%. В їх складі зменшилася доля основнихзасобів – на 43027 тис. грн. ( 8,1%), незавершеного будівництва — на 11948тис. грн. (48,4%), в процентному відношенні питома вага незавершенихкапітальних вкладень в загальній сумі розділу зменшилась на 1,06%. Питома ваганеоборотних активів в загальному складі майна зменшилась на 1,05 %. Оборотніактиви за звітний період збільшились на 32955 тис. грн. (16,14%). Але неслід розглядати це збільшення як позитивну тенденцію, оскільки воно відбулосьголовним чином за рахунок дебіторської заборгованості за товари, роботи,послуги, яка збільшилась на 1076 тис. грн. (3,38 %), векселів одержаних танезавершеного виробництва та виробничих запасів: виробничі запаси збільшилисьна 43132 тис. грн. (77,6 %), незавершене виробництво на 3253 тис. грн.(44,26%). Зміни, що відбулись в структурі дебіторської заборгованості(збільшилась на 3, 38%), свідчать про погіршення розрахункової дисципліни в бікпогіршення платоспроможності. Показник готової продукції зменшився на39012 тис. грн. (76,3 %).
Відбулась змінадебіторської заборгованості за розрахунками: з бюджетом — зменшилась на 5561тис. грн.(14,3%). Зменшилась сума коштів на розрахунковому рахунку – на1611 тис. грн. (605,6 %). Відсутність коштів пояснюєтьсяперебуванням коштів у вигляді запасів, незавершеного виробництва та векселі,одержані від покупців продукції. Вартість інших оборотних активів збільшиласьна 13545 тис. грн.(198,4 %).
Розподіл коштівміж основним та оборотним капіталом на початок 2006 року складає відповідно73,17 % та 26,78%.
В структурі власних коштів найбільшу питому вагу маєінший додатковий капітал. Питома вага іншого додаткового капіталу в пасиві за2006 рік зменшилась на 140 тис. грн. (4,16 %). Сума статутного капіталузалишилася незмінною.
Негативним єзбільшення кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги на27934 тис. грн. або на 18,64 %.
Питома вагадовгострокових зобов’язань в структурі пасиву балансу збільшилась на22,17 %.
Збільшилась заборгованістьз бюджетом – на 27934 тис. грн. (18,64%), зменшилась з учасниками – на 182 тис.грн. (87,5%), але в той же час збільшилась заборгованість зі страхування – на265 тис. грн. (19,92%), з оплати праці – на 1454 тис. грн. (30,17%). Також маємісце істотне зменшення по статті «Інші поточні зобов’язання» — на 2875тис.грн. (56,87%).
Порівняльнийаналітичний звіт про фінансові результатиСтатті балансу Абсолютні значення, тис грн. Питома вага, % Зміни за звітний період за попередній період за звітний період за попередній період в абсолютних величинах у питомій вазі у % до попереднього періоду темпи росту, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 [010] 971699,00 621149,00 100,00 100,00 — 350550,00 0,00 63,92 63,92 [015] 63092,00 41619,00 6,49 6,70 -21473,00 0,21 65,97 65,97 [035] 908607,00 579530,00 93,51 93,30 -329077,00 -0,21 63,78 63,78 [040] 797662,00 490561,00 82,09 78,98 -307101,00 -3,11 61,50 61,50 [050] 110945,00 88969,00 11,42 14,32 -21976,00 2,91 80,19 80,19 [060] 431946,00 366316,00 44,45 58,97 -65630,00 14,52 84,81 84,81 [070] 45502,00 45058,00 4,68 7,25 -444,00 2,57 99,02 99,02 [080] 10744,00 10338,00 1,11 1,66 -406,00 0,56 96,22 96,22 [090] 435717,00 378675,00 44,84 60,96 -57042,00 16,12 86,91 86,91 100 55928,00 21214,00 5,76 3,42 -34714,00 -2,34 37,93 37,93 130 10778,00 41578,00 1,11 6,69 30800,00 5,58 385,77 385,77 140 25950,00 19975,00 2,67 3,22 -5975,00 0,55 76,97 76,97 160 29429,00 37085,00 3,03 5,97 7656,00 2,94 126,02 126,02 170 6327,00 5722,00 0,65 0,92 -605,00 0,27 90,44 90,44 180 4910,00 4468,00 0,51 0,72 -442,00 0,21 91,00 91,00 190 1417,00 1264,00 0,15 0,20 -153,00 0,06 89,20 89,20 220 1417,00 1264,00 0,15 0,20 -153,00 0,06 89,20 89,20 230 649556,00 444517,00 66,85 71,56 -205039,00 4,72 68,43 68,43 240 78931,00 60884,00 8,12 9,80 -18047,00 1,68 77,14 77,14 250 29911,00 22986,00 3,08 3,70 -6925,00 0,62 76,85 76,85 260 31964,00 20947,00 3,29 3,37 -11017,00 0,08 65,53 65,53 270 26098,00 23744,00 2,69 3,82 -2354,00 1,14 90,98 90,98 280 816460,00 573078,00 84,02 92,26 -243382,00 8,24 70,19 70,19
2. Факторний аналіз результатуопераційної діяльності підприємства
Таблиця2
Вихідні дані дляфакторного аналізу результату операційної діяльності
Стаття
Код
рядка
За звітний
період
За попередній
період
Абсолютна зміна
1
2
3
4 Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 10 971699 621149 350550 Податок на додану вартість 15 63092 41619 21473 Інші вирахування з доходу 30 - Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 40 797662 490561 307101 Інші операційні доходи 60 431946 366316 65630 Адміністративні витрати 70 45502 45058 444 Витрати на збут 80 10744 10338 406 Інші операційні витрати 90 435717 378675 57042 Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток 100 50928 21214 49714 збиток 105 -
Взявши за основуЗвіт про фінансові результати операційної діяльності, не будемо враховуватидані, які мали нульове значення, і дані, що використовувалися для проміжнихпідсумків. Розрахунок фінансового результату будемо проводити в наступномувигляді:
Фінансовийрезультат від операційної діяльності = Доход (виручка) від реалізації продукції(товарів, робіт, послуг) — Податок на додану вартість- Інші вирахування здоходу — Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) + Іншіопераційні доходи — Адміністративні витрати — Інші операційні витрати.
Розрахуємофінансовий результат за попередній період:
Фінансовийрезультат від операційної діяльності
2007=621149-41619-0-490561+366316-45058-10338-378675=21214
Оскільки модельмультиплікативна (складові додаються чи віднімаються), то величина зміникожного фактора буде дорівнювати величині впливу цього фактору на модель вцілому. Іншими словами, якщо дохід збільшився на 350550 тис. грн., то іфінансовий результат від операційної діяльності під дією цього факторазбільшився на 350550 грн. грн. В таблиці розраховані зміни кожного з факторів.Саме на таку величину вони впливають і на операційний прибуток. Розрахуємосумарний вплив, враховуючи знаки в формулі 3.1:
Зміна фінансовогорезультату від операційної діяльності =350550-21473-307101+65630-444-406-57042=29714
Таким чином, піддією факторів фінансовий результат зменшився на 29714 тис. грн. і повиненскласти:
21214+29714=50928.
Таким чиномпідприємство отримало прибуток в розмірі 50928 тис. грн.
3. Коефіцієнтний аналізфінансово–господарської діяльності підприємства
1. Показники майнового стану
1.1 Коефіцієнтзносу основних засобів (/>)
Цей показникпоказує рівень фізичного і морального зносу основних фондів.Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 512474/1043307=0,4912 503458/1077318=0,4673
Коефіцієнт зносуосновних засобів на початок звітного періоду більший ніж на кінець звітногоперіоду.
1.2 Коефіцієнтоновлення основних засобів (/>)
Показує рівеньфізичного і морального оновлення основних фондівФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 503458/512474=0,9824 503458/503458=
Збільшення заумов виключення інфляційного фактора.
1.3 Частка оборотних виробничихактивів (/>)
Економічний змістданого показника показує частку мобільних виробничих фондів у валюті балансу Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 55588+7349+316/ 762345=0,083 98720+10602+234/ 851321=0,129
Частка оборотнихвиробничих активів на початок періоду була меншою ніж на кінець звітногоперіоду.
1.4 Коефіцієнтмобільності активів (/>/>)
Даний показникпоказує скільки обігових коштів припадає на одиницю необігових, а такожпотенційну можливість перетворення активів у ліквідні коштиФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 204195+316/557834=0,37 237150+234/613937=0,39
Коефіцієнтмобільності активів на початок звітного періоду був меншим ніж на кінець.Коефіцієнт мобільності активів зріс, досягнувши рекомендованого рівня.
2. Показники ділової активності
2.1 Коефіцієнтоборотності обігових коштів (обороти) (/>)
Показує кількістьоборотів обігових коштів за період; скільки виручки припадає на одиницюобігових коштівФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 579530/204195+316=0,39 908607/237150+234=3,83
Коефіцієнтоборотності обігових коштів на початок звітного періоду має менше значення ніжна кінець періоду.
2.2 Коефіцієнтоборотності запасів (обороти) (/>)
Показує кількістьоборотних коштів, інвестованих у запасиФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/>
490561/55588+7349+
+51124+697=4,27
797662/122406=
=6,52
Коефіцієнтоборотності запасів на початок звітного періоду менший ніж на кінець періоду.
2.3 Період одногообороту запасів (/>)
Характеризуєперіод, протягом якого запаси трансформуються в коштиФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 360/4,27=84,3 360/6,52=55,2
Період одногообороту запасів на початок періоду більший ніж на кінець періоду.
2.4 Коефіцієнтоборотності дебіторської заборгованості (обороти) />
Показує у скількиразів виручка перевищує середню дебіторську заборгованість
Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 579530/48326=12 908607/57881=15,7
Коефіцієнтоборотності дебіторської заборгованості на початок періоду менший ніж на йогокінець.
3. Показники рентабельності
3.1Рентабельність капіталу (активів) за чистим прибутком />.
Показує скількиприпадає чистого прибутку на одиницю інвестованих в активи коштівФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 1264/762345=0,0018 1417/851321=0,0017
По даномупоказнику відбулося збільшення на початку звітного періоду.
3.2Рентабельність власного капіталу />.
Рентабельністьвласного капіталу показує скільки припадає чистого прибутку на одиницю власногокапіталуФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 1264/438683=0,0029 1417/438424=0,0032
Відбуваєтьсязбільшення на кінець звітного періоду.
3.3 Рентабельністьреалізованої продукції за чистим прибутком />.
Показує скількиприпадає чистого прибутку на одиницю виручкиФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 1264/579530=0,0022 1417/908607=0,0016
Рентабельністьреалізованої продукції за чистим прибутком зменшилась на кінець періоду.
3.4 Періодокупності власного капіталу />.
Показує за якийперіод кошти, що інвестовані в активи, будуть компенсовані чистим прибуткомФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 762345/1264=603,1 851321/1417=600,8
Період окупностікапіталу зменшився на кінець періоду
4. Показники фінансовоїстійкості
4.1 Власніобігові кошти (робочий, функціонуючий капітал)/>.
Характеризуєоборотні активи, які фінансуються за рахунок власного капіталу і довгостроковихзобов’язань
Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 438683+8-126596-557834=-245739 438424+0-198318-613937=-373831
Власні обіговікошти на початок звітного періоду були меншими ніж на кінець періоду.
4.2 Маневреністьробочого капіталу />.
Показує часткузапасів у власних обігових коштахФормула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 114758/7453=15,4 122406/22805=5,4 /> /> /> /> /> />
Відбулосязменшення на кінець звітного періоду
4.3 Коефіцієнтфінансової незалежності />.
Характеризуєможливість підприємства виконати зовнішні зобов’язання за рахунок власнихактивів та його незалежність від позикових джерел
Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 438691/762345=0,58 428424/851321=0,51
Коефіцієнтфінансової незалежності зменшився на кінець звітного періоду.
4.4 Показникфінансового лівериджу />.
Характеризуєзалежність підприємства від довгострокових зобов’язаньФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/>
126596/438691=
=0,29 198318/438424=0,45
Відбулосязменшення на кінець періоду. Показник фінансового лівериджу має бути />
4.5 Коефіцієнтфінансової стійкості />.
Показує часткустабільних джерел фінансування у загальному обсязіФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 565287/762345=0,74 636742/851321=0,75
Відбулосязменшення на кінець періоду, але отримані значення не відповідають умові, щокоефіцієнт фінансової стійкості повинен знаходитися в межах між 0,85 і 0,90.
5. Показникиліквідності (платоспроможності)
5.1 Коефіцієнтліквідності поточної />.
Характеризуєдостатність обігових коштів для погашення боргів протягом рокуФормула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 204195/197058=1,03 237150/214579=1,11
Коефіцієнтліквідності поточної збільшився на кінець періоду.
5.2 Коефіцієнтліквідності швидкої />.Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 204195/323654=0,63 237150/412897=0,57
Коефіцієнтліквідності швидкої зменшення на кінець звітного періоду
Показує скількиодиниць найбільш ліквідних активів припадає на одиницю термінових боргів
5.3 Коефіцієнтліквідності абсолютної />.
Характеризуєготовність підприємства негайно ліквідувати короткострокову заборгованість
Формула Джерела інформації Розрахунковий період На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
/>
/> 2042/197058=0,01 3173/214579=0,015
Коефіцієнтліквідності абсолютної зменшився на кінець звітного періоду
Визначеннятипу фінансової стійкості
Тип фінансовоїстійкості можна визначити на основі трьохкомпонентного синтетичного показника.
І.
1.1 Коефіцієнтвласних оборотних засобів
(Квоз) = І р. П –І р. А= Ф1, р.380- Ф1, р.080.
Квоз =438424-613937=-175513
1.2 Коефіцієнтвласних оборотних засобів та довгострокових залучених джерел формування запасів
Квоз, д.з.дж.ф.з.= Квоз + ІІІ р. П = Квоз + Ф1, р.480
Квоз,д.з.дж.ф.з.= -175513+198318=22805
1.3 Загальна величинаосновних джерел фінансування господарської діяльності
(Косн.дж.) =Квоз, д.з.дж.ф.з. + Короткострокові банківські кредити (Кк.б.кр.) = Квоз,д.з.дж.ф.з.+ Ф1, р. 500
Косн.дж.=22805+23892=46697
ІІ.
а) Ф = Квоз-З =-175513-122406=-297919>0
б) Ф = Квоз,д.з.дж.ф.з. – З = 22805-122406=199601>0
в) Ф = Косн.дж. –З = 46697-122406=-75709>0
де З- запаси, Ф1,У100…140
ІІІ.
/>/>S = {Ф, Ф, Ф}
S(A) = «1» приФ>0
«0» при Ф
/>У нашому випадку S = {0;0;0}, тобтопідприємство не має абсолютну фінансову стійкість.Визначення тривалостіопераційного та операційно-фінансового циклів підприємства
Операційний циклвизначається за формулою:
ТО.Ц.= tоб.з + tоб.д.з.
Він показуєскільки днів всередньому необхідно для виробництва, продажу та розрахунку запродукцію підприємству або протягом якого часу грошові кошти підприємствазнаходяться у запасах. Чим коротший операційний цикл тим краще для підприємства
Ми вжерозраховували період оборотності запасів, у нашому випадку він становить Тоб.зап.=155 днів.
Обчислимо періодобороту дебіторської заборгованості при Коб. дз=12:
Тоб. дз=/>(дні)
Розраховуємоопераційний цикл:
ТО.Ц.= 155 + 30 = 185 (днів)
Отже, всередньому для виробництва, продажу та розрахунків за продукцію підприємствунеобхідно 185 днів.
Операційно-фінансовийцикл визначається за формулою:
ТО.Ф.Ц.= ТО.Ц. – tоб.к.з.
Для розрахункуперіоду оборота кредиторської заборгованості (tоб.к.з.) необхіднийкоефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, який показує, скількиоборотів необхідно підприємству, щоб розрахуватися з чистою кредиторськоюзаборгованістю, яку воно має. Розраховується за формулою:
/>
Розраховуємоперіод обороту кредиторської заборгованості, який характеризує розрахунковукількість днів для розрахунку за комерційним кредитом від своїх постачальників,за формулою:
/>
Розрахуємоопераційно-фінансовий цикл:
ТО.Ф.Ц.= 185 – 74 = 111 (днів).
Якщо ТО.Ф.Ц.> 0 – це означає, що підприємство потребує додаткового залучення грошовихкоштів, так як воно фактично кредитує своїх дебеторів;
ТО.Ф.Ц.
ТО.Ф.Ц.≈ 0 – означає врівноважену ситуацію.
111 > 0, отжепідприємство потребує додаткового залучення грошових коштів, тобто залучення їхзі сторони, оскільки воно фактично кредитує своїх дебіторів грошовими засобами.Стратегія підприємства має бути спрямована на зменшення тривалості операційногоциклу та збільшення періоду обороту кредиторської заборгованості.
Оцінкаймовірності банкрутства підприємства
МодельАльтмана
Z = 1,2х1+1,4х2+3,3хз+0,6х4+х5
де Z –залежназмінна (інтегральний показник фінансового стану підприємства);
х1, х2,… хр –незалежні змінні дискримінантної моделі.
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
Zп = 1,2*0,01+1,4*0+3,3*0,0008+0,6*1,36+0,76=1,59
Zк =1,2*0,027+1,4*0+3,3*0,12+0,6*1,06+1,07=2,13
Якщо Z/>1,8,ймовірність банкрутства висока.
Якщо />, ймовірністьбанкрутства не можна однозначно визначити.
Якщо Z>2,67,ймовірність банкрутства низька.
Виходячи з данихрозрахунків бачимо, що у підприємства на початок розрахункового періодуймовірність банкрутства висока, а на кінець – не можна однозначно сказати.
МодельТаффлера
Z =0,53х1+0,13х2+0,18х3+0,16х4
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
Zn=0,53*0,11+0,13*0,63+0,18*0,26+0,16*0,76=0,31
Zk=0,53*0,24+0,13*0,57+0,18*0,25+0,16*1,07=0,42
Отже, можназробити висновок, що підприємство має непогані довгострокові перспективи,оскільки Z > 0,3 і банкрутство малоймовірне.
Модель Ліса
Z =0,063х1+0,092х2+0,057х3+0,001х4
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
/>
Zn=0,063*0,27+0,092*0,81+0,057*0,0008+0,001*1,36=0,093
Zk =0,063*0,28+0,092*1,14+0,057*0,0006+0,001*1,06=0,12
Нормативнезначення за моделлю Ліса Z=0,037. Отже, імовірність банкрутства — низька.
Двофакторнамодель
Zа= — 0,3877 — 1,0736*Кп + 0,0579*Ка,
де Кп –коефіцієнт покриття (=1,11);
Ка – коефіцієнтавтономії (0,51).
Zа= — 0,3877 — 1,0736* 1,11+ 0,0579*0,51= — 1,55
У нашому випадкуZ/>
Дискримінантнамодель
Z = 1,51х1+0,08х2+10х3+5х4+0,3х5+0,1х6
/>
Х/>/>=0,01
Х/>/>=0,015
Х/>/>=762345/289192=2,64
Х/>/>=8513212/412897=2,06
Х/>/>=21214/762345=0,03
Х/>/>=50928/851321=0,06
Х/>/>=21214/579530=0,04
Х/>/>=50928/908607=0,06
Х/>/>=55588/579530=0,1
Х/>/>=98720/908607=0,11
Х/>/>=579530/762345=0,76
Х/>/>=908607/851321=1,07
Zп = 1,51*0,01+0,08*2,64+10*0,03+5*0,04+0,3*0,1+0,1*0,76=0,83
Zк =1,51*0,015+0,08*2,06+10*0,06+5*0,06+0,3*0,11+0,1*1,07=1,23
Z
Отже, запроведеними розрахунками бачимо, що ймовірність банкрутства спостерігаєтьсялише за моделлю Альтмана (частково) та за дискримінантною моделлю.
Дляотримання позитивного фінансового результату в найближчих роках необхідно:
1) всіма можливимизасобами проводити подальше підвищення ефективності виробничої діяльності,оскільки найбільшою мірою від неї залежить фінансовий результат;
2) продовжувативпровадження найбільш ефективних схем кредитування, пошук альтернативних джерелфінансових ресурсів з метою оптимізації фінансових витрат і підвищення мобільностіфінансування поточної діяльності;
3) спрямовуватичастину прибутку (за його наявності) на поповнення обігових коштів з метоюзменшення дефіциту власних обігових коштів;
4) проводитививільнення коштів, заморожених в формі запасів, шляхом реалізації зайвихматеріальних цінностей;
5) проводитиподальшу роботу з дебіторською та кредиторською заборгованістю, спрямовану наїх мінімізацію до оптимального рівня;
6) скорочуватичастку постійних активів (будівель, обладнання, тощо), які не задіяні в процесівиробництва, що дозволить за рахунок вивільнення коштів, вкладених в ціоб'єкти, підвищити ліквідність та кредитоспроможність підприємства;
7) впроваджуватизаходи з енергозбереження на підприємстві для зменшення собівартості продукції;
8) знаходитинові ринки збуту для випускаємої продукції
Висновок
Функціонуючи в ринковій економіці як суб'єктпідприємницької діяльності, кожне підприємство має забезпечувати такий стансвоїх фінансових ресурсів, за якого воно стабільно зберігало б здатність безперебійновиконувати свої фінансові зобов'язання перед своїми діловими партнерами,державою, власниками, найманими працівниками.
Вцьому аспекті акціонерні товариства мають ряд переваг у порівнянні з іншимивидами ділових організацій, які роблять їх найбільш придатною формою длявеликого бізнесу в силу цілого ряду причин. Перш за все акціонерні товаристваможуть мати необмежений термін існування, в той час як період дії підприємств,заснованих на приватній власності чи товариств з участю фізичних осіб, як правило,обмежений рамками життя їх засновників.
Акціонернітовариства завдяки випуску акцій, одержують більш широкі можливості в залученнідодаткових коштів у порівнянні з некорпоратизованим бізнесом. Оскільки акціїмають достатньо високу ліквідність, їх набагато легше перетворити в гроші привиході з акціонерного товариства, ніж отримати назад долю в статутному капіталітовариства з обмеженою відповідальністю.
Важливо також і те, що акціонерне товариство єнайзручнішою і найзрозумілішою для іноземних інвесторів формою спільноїдіяльності з вітчизняними підприємцями, адже при інвестуванні в акціонернетовариство до валових доходів емітента, який є об'єктом оподаткування, невключаються суми коштів або вартість майна, котрі надходять платникові податку(емітенту) як прямі інвестиції або реінвестиції у корпоративні права.
Отже, акціонернаформа організації підприємництва дає змогу найбільш ефективно використатифінансові ресурси, швидко здійснити концентрацію капіталу, залучити доспівволодіння та управління велику кількість людей, і це, в свою чергу,спонукає їх до зацікавленості в кінцевих результатах праці.
Список в використаноїлітератури
1. Закон України «Про акціонернітовариства» від 17.09.2008 р. № 514-XI.
2. Закон України «Про цінніпапери та фондовий ринок» від 23.02.2006 р. № 3480-IV.
3. Закон України «Прогосподарські товариства» від 19.09.1991 р. № 1576-XII.
4. Положення про порядокзбільшення статутного фонду за рахунок індексації, основних засобів,затверджене рішенням ДКЦПФР від 12.02.1998 р. № 39.
5. Гольцберг. Акционерныеобщества. Фондовая биржа, Операции с ценными бумагами. – К.: Текст, 1992.
6. Білорус О.Г., Рогач В.І.Акціонерні товариства: організація і управління. — К.: Техніка, 1992.
7. Слав’юк Р.А. Фінансипідприємств: навчальний посібник. – К.: «Центр навчальної літератури», 2004.
8. Описько С.М., Марич П.Т.Фінанси підприємств: підручник для студентів ВНЗ. – 2-ге вид., випр.і доп. — Львів: «Магнолія плюс», 2006.
9. Безгубенко Л.М. «До запитання просуть фінансів» // «Фінанси України», 2000 р., № 1.
10. Коробов Н.В. «Анализфинансово-хозяйственной деятельности предприятий». — К.: Высшая школа, 2000.
11. МозговойО.Н. Фондовый рынок Украины. — К.: Феникс, 2001.
12. Лупенко Ю.О. «Формуванняконтрольних пакетів акцій акціонерного товариства» // «Фінанси України», 2001p., № 9.
13. Поддєрьогін A.M. «Фінансипідприємств», К., 2000.
14. Портнов А.В. «Удосконаленнязаконодавчої бази акціонерних товариств» // «Фінанси України», 2000р. №12
15. Стецько М.В. «Фінанси AT:проблеми і перспективи» // «Фінанси України», 2000р., № 4.
16. Суржик В.Г. «Фінансове прогнозуваннядоходів та витрат акціонерного товариства» // «Фінанси України», 2001 p., № 12.
17. Суржик В.Г. «Акціонування йуправління акціонерним капіталом» // «Фінанси України», 2001 р., № 12.
18. Третяк О.Д. «Прогнозуванняфінансового стану акціонерних товариств» // «Фінанси України», 2000р., № 11.
19. ОпарінВ.М. Фінанси. — К.: 1999.
20. Фондовийринок України. Керівник авт. кол. В.В. Оскольський. — К.: УФБ, Скарбниця, 1999.
21. www.zakon.rada.gov.ua