Введение
Любое предприятие неможет существовать, не имея собственных финансовых ресурсов, ведь, какизвестно, одна из главных составляющих этих ресурсов является уставный капитал,который определяет минимальный размер имущества предприятия.
Первым и обязательнымусловием нормальной деятельности любого предприятия является наличие у него собственныхсредств.
Чтобы предприятиенормально функционировало необходимо тщательно проводить анализ его финансовойдеятельности, выявлять проблемы и находить пути выхода из них. По сути, основуфинансов предприятия должны составлять собственные ресурсы, иначе, базируясьтолько на привлекаемые (заемные) средства ему грозит крах и банкротство. Ведь втаком случае предприятие просто не сможет погашать свои обязательства и далеесвободно заниматься своей производственной деятельностью.
К сожалению, внастоящее время большинство предприятий существуют в основном за счет заемныхсредств, имея собственных финансовых ресурсов в размере менее 40-30% от общегоих количества. Постепенно данные хозяйствующие субъекты подвержены намедленное, а иногда даже и очень быстрое «утопание в долгах» передкредиторами, поставщиками и т.д.
Целью моей работыявляется рассмотреть состав собственных финансовых ресурсов и проследитьпроблемы формирования некоторых из них в кризис.
В период кризиса, если правильнооценивать финансовое состояние предприятия, проанализировав его с самой основы,можно вывести предприятие из состояния падения и даже увеличить егоприбыльность.
1. Внутренниесобственные источники финансовых ресурсов предприятия
Внутренние источникисобственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играютзначительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют егоспособность к самофинансированию. Очевидно, что предприятие, способноеполностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности засчет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества иблагоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечениюдополнительного капитала и снижения рисков.
Основными внутреннимиисточниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистаяприбыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в арендунеиспользуемых активов и др.
В современных условияхпредприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Прибыльявляется основным источником средств динамично развивающегося предприятия. Вбалансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также взавуалированном виде — как созданное за счет прибыли фонды и резервы. Вусловиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов,основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем вдействующих нормативных документах заложена возможность определенногорегулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующихпроцедур относятся:
· варьированиеграницей отнесения активов к основным средствам;
· ускореннаяамортизация основных средств;
· применяемаяметодика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
· порядокоценки и амортизации нематериальных активов;
· порядокоценки вкладов участников в уставный капитал;
· выборметода оценки производственных запасов;
· порядокучета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальныхвложений;
· порядоксоздания резерва по сомнительным долгам;
· порядокотнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов;
· составнакладных расходов и способ их распределения.
Прибыль— основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначендля возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственнойдеятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формированиярезервного капитала определяется нормативными документами, регулирующимидеятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.
Рациональноеиспользование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшегоразвития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов иработников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширениехозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительномфинансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельностихозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношениивыплат собственникам (дивидендная политика).
К достоинствамреинвестирования прибыли следует отнести:
· отсутствиерасходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
· сохранениеконтроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
· повышениефинансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечениясредств из внешних источников.
В свою очередь,недостатками использования данного источника являются его ограниченная иизменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость отвнешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например,конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).
Еще одним важнейшимисточником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальныхактивов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты иуслуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенноевоспроизводство. Преимущество амортизационных отчислений как источника средствзаключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятияи всегда остается в его распоряжении. Величина амортизации как источникафинансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, какправило, определяемого и регулируемого государством. Выбранный способначисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяетсяв течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.
Применение ускоренныхспособов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет увеличитьамортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектовинвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.В целом адекватная амортизационная политика при определенных условиях можетспособствовать высвобождению средств, превышающих расходы по осуществленныминвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти, которые показали,что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейнойамортизации соотношение между ними будет иметь вид
DAi/ ICi = ((1 — (1 + g)- n ) / g) x n
где g — постоянный темпроста;
n — срок полезнойслужбы амортизируемых активов;
DAi — амортизационныеотчисления в период I;
ICi — инвестиции впериод i.
Таким образом, дляболее эффективного использования амортизационных отчислений в качествефинансовых ресурсов предприятию необходимо проводить адекватную амортизационнуюполитику. Она включает в себя политику воспроизводства основных активов,политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационныхотчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы.
В ряде случаев привлечьдополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутреннихисточников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных иоборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и немогут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств. Дляоценки способности предприятия к самофинансированию и прогнозирования егообъемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение
SF= ( EBIT — I) ( 1 — T) + DA x T – DIV
где EBIT — прибыль довыплаты процентов и налогов; I — расходы на обслуживание займов (процентныевыплаты); DA — амортизация; Т — ставка налога на прибыль; DIV — выплатысобственникам.
Как следует из этойформулы, на способность предприятия к самофинансированию непосредственноевлияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности,осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика. Несмотря напреимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило,недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализацииинвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д. В этой связивозникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств извнешних источников.
2. Внешние собственныеисточники финансовых ресурсов предприятия
Предприятия могутпривлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счетдополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности испособы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависятот правовой формы организации бизнеса.
Акционерные общества,испытывающие потребность в инвестициях, могут осуществлять дополнительноеразмещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного кругаинвесторов). В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытойподписке представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке сцелью привлечения капитала от широкого круга инвесторов. Согласно Федеральномузакону «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением понимается «размещениеценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг наторгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».Таким образом, первичное размещение акций предприятия по открытой подписке российскойкомпании — это размещение дополнительной эмиссии акций путем открытой подпискина фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращалисьна рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общегообъема проводимого первичного размещения акций по открытой подписке должно бытьразмещено на отечественном рынке. В общем случае подготовка и проведениепервичного размещения акций по открытой подписке предполагает осуществлениечетырех этапов. На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработатьстратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти намеждународные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовойотчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих первичномуразмещению акций, осуществить необходимые структурные преобразования, создатьпубличную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.
На втором этапеопределяются основные параметры предстоящего первичного размещения акций,проводятся процедуры юридической и финансовой комплексной проверки, а такженезависимой оценки бизнеса.
На третьем этапеосуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решениео выпуске, доводится информация об первичном размещении акций по открытойподписке до потенциальных инвесторов, определяется окончательная ценаразмещения. На заключительном этапе происходит собственно проведениеразмещения, т. е. допуск компании на биржу и подписка на акции.
Финансирование за счетэмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества: этот источник непредполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советомдиректоров и утверждается общим собранием акционеров; акции не имеютфиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату»или погашению; проведение первичного размещения акций по открытой подпискесущественно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитныйрейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживаниядолга снижается на 2—3 % годовых), акции могут также служить в качестве залогапо обеспечению долга; обращение акций предприятия на биржах предоставляетсобственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса; повышаетсякапитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваютсяболее благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов; эмиссияакций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе— международном, и т. д. К общим недостаткам финансирования путем эмиссииобыкновенных акций следует отнести: предоставление права участия в прибылях иуправлении фирмой большему числу владельцев; возможность потери контроля надпредприятием; более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению сдругими источниками; сложность организации и проведения эмиссии, значительныерасходы на ее подготовку; дополнительная эмиссия может рассматриватьсяинвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочнойперспективе. Следует отметить, что проявление перечисленных недостатков вРоссийской Федерации имеет свою специфику. В дополнение к ним, широкому распространениюпрактики проведения первичного размещения акций российскими предприятиямипрепятствуют как внешние факторы (неразвитость фондового рынка, особенностиправового регулирования, доступность иных источников финансирования), так ивнутренние ограничения (неготовность большинства предприятий к первичномуразмещению акций, настороженное отношение собственников к возможным издержкам «прозрачности»,опасения потери контроля и т. п.). Рассмотрим их более детально.
Значительной проблемой,вызванной особенностями правового регулирования, является временной разрывмежду датой принятия решения о размещении акций и началом их обращения навторичном рынке.
Еще одним существеннымограничением является требование обеспечения «прозрачности».Раскрытие информации при проведении первичного размещения акций требуется взначительно большем объеме, чем при получении различных видов займов. В то жевремя в силу сформировавшегося правового климата и сложившейся деловой практикимногие российские предприятия весьма болезненно реагируют на требование «прозрачности».Раскрытие информации о конечных собственниках, схемах снижения налоговойнагрузки и т. д. может сделать компанию легкой мишенью для поглощения сиспользованием судебных, правоохранительных и фискальных органов.
Многие российскиепредприятия не готовы к осуществлению первичного размещения акций предприятия.Прозрачность бизнеса в большинстве случаев является следствием наличия четкойстратегии развития (экономически оправданного бизнес-плана) и соответствующейей структуры управления, позволяющей достигать поставленных целей, управлятьростом, контролировать риски и эффективно использовать капитал. Лишь немногиеотечественные предприятия соответствуют этим критериям.
Еще одним важнымвнешним собственным источником финансовых ресурсов предприятия являютсябюджетные ассигнования.
Бюджетные ассигнованиямогут предоставляться предприятиям как правило государственным в таких формах:бюджетные инвестиции, государственные дотации, государственные субсидии. Бюджетныеинвестиции являют собой выделение средств государственного или местногобюджетов на развитие производства, в первую очередь в виде капитальныхвложений. Они направляются в приоритетные отрасли и проекты, которые определяютразвитие экономики страны в целом. Государственные дотации — это выделениесредств из бюджета на покрытие убытков предприятия, как правило, в случае,когда убыточность является следствием определенной политики государства,например ценового. Государственные субсидии — это выделение средств из бюджетасубъектам предпринимательской деятельности на решение определенных заданий врамках разного рода государственных программ. Поступления из государственныхцелевых фондов по своему содержанию идентичны бюджетным ассигнованием. Ониосуществляются в форме государственных инвестиций и субсидий. Этипредоставленные ресурсы имеют целевой характер, который выплывает из сущностиданных фондов. К ссудным финансовым ресурсам относят: 1) банковский кредит. Егонеобходимость определяется характером круговорота основных и оборотных средств.Например, предприятие произвело какую-то готовую продукцию, то естьопределенная часть его производственных запасов перешла в товарную форму, ноеще к реализации этой продукции, то есть к приобретению ею денежной формы, упредприятия есть необходимость вложить средства в покупку сырья, материалов,что означает авансирование в новый круговорот. Появляется потребность в ссудныхсредствах, которые привлекаются на определенное время и на поворотной основе.То же наблюдается, если предприятию необходимы дополнительные средства дляувеличения объема производства, а также для преодоления временных нарушенийпроцесса производства и реализации продукции. 2) бюджетный кредит, которыйдействует на тех же принципах, что и банковский. 3) коммерческий кредит — этоприобретение товаров или получение услуг с отсрочкой оплаты. Подобноесоглашение оформляется специальным долговым обязательством — коммерческимвекселем. Кредитование в отличие от бюджетных ассигнований осуществляется ссоблюдением принципов поворотной, платности, обеспеченности. Переход нарыночные условия ведения хозяйства, внедрения коммерческих принципов, вдеятельность предприятий, приватизация государственных предприятий нуждаются вновых подходах до формирования финансовых ресурсов. В настоящее время важноеместо в источниках финансовых ресурсов принадлежит паевым и другим взносамфизических и юридических лиц, членов трудового коллектива. В то же время значительносокращаются объемы финансовых ресурсов, которые поступают от отраслевыхструктур, объемы бюджетных субсидий от органов государственной власти.Увеличивается значение прибыли, амортизационных отчислений и ссудных средств, вформировании финансовых ресурсов предприятий.
3. Проблемыформирования собственных источников предприятия в условиях кризиса
Экономический кризис — это нормальное явление рыночной экономики, в котором выживают и получаютиммунитет и опыт только сильнейшие предприятия. Задача предприятия в периодкризиса – приспособиться к условиям «изменившейся окружающей экономическойили рыночной среды». Любая ситуация на рынке, которая приводит квынужденному снижению объемов производства, банкротству, увеличению дебиторскойзадолженности, срочной продаже активов и перепрофилированию производствапопадает под определение «кризиса».
В период кризиса, вжизни предприятия всегда возникают проблемы связанные с нехваткой финансовыхсредств, и оно становится уязвимым во всех сферах своей деятельности.
В период кризисафинансовым результатом многих предприятий является убыток. Это говорит о том,что на предприятии не только отсутствует прибыль, необходимая для накопленияфондов, уплаты налогов в бюджет, роста имущества предприятия, но и о том, чторасходы предприятий превышают доходы. Нередко предприятия не могут справиться сэтой проблемой, в результате чего терпят банкротство.
Проблема кризисакасается и таких собственных источников как амортизационные отчисления. Онипредставляют собой денежное выражение стоимости основных производственныхфондов. Амортизационные отчисления включаются в состав затрат на производство идолжны в составе выручки от реализации продукции возвращаться на расчетный счетпредприятия. Но многие предприятия, функционирующие в кризис, получают выручку,которая не способна покрыть все его расходы. Поэтому часто амортизационныеотчисления не возвращаются на расчетный счет предприятия. В результате чегоуменьшаются внутренние источники финансирования простого и расширенного производства,и предприятие не функционирует в полной мере.
В кризисной ситуацииположение предприятия можно поправить при помощи дополнительных взносов средствв уставный капитал предприятия. Данные взносы не признаются прибыльюорганизаций и не облагаются налогом на добавленную стоимость. Проблемаполучения дополнительных взносов в уставный капитал может заключаться в том,что учредители могутнее иметь средства, чтобы направить их на увеличениеуставного капитала предприятия.
Финансовая устойчивостьпредприятия во многом зависит от состояния экономики страны в целом. В периодкризиса государство сократило количество денежных средств, направленных наподдержку предприятий. Эти средства и выступали собственными источникамипредприятия (бюджетные ассигнования и т.д). Сокращение этих поступлений влияетна финансовое состояние предприятия и на его функционирование в целом.
Заключение
Функционированиепредприятия невозможно при отсутствии у него финансовых ресурсов. Как ужеговорилось, первым и самым важным условием функционирования предприятияявляется наличие у него собственных источников финансовых ресурсов.Необходимость собственных источников финансовых ресурсов состоит в том, чтоесли на предприятии будут преобладать заемные средства, оно просто не сможет справитьсяс обязательствами по погашению заемных средств и не будет полноценнофункционировать.
В данном реферате былрассмотрен состав собственных источников предприятия и отражены проблемыформирования и использования некоторых из них. По данным показателям можносудить о финансовом состоянии предприятия.
Чтобы в период кризисапредприятие нормально функционировало и его финансовым результатом былаприбыль, а не убыток, нужно проводить финансовый анализ состояния предприятия.В данном анализе заинтересованы не только само предприятие, но и кредиторы,поставщики, покупатели.
Количество собственныхисточников предприятия при их формировании зависит от платежеспособности егоучредителей т.к. именно они формируют уставный капитал и вносят дополнительныйвклад в него; от состояния экономики страны в целом, т.к. из бюджетагосударства предприятия получают бюджетные ассигнования и т.д.