Рабочая программа по курсу "Иностранные инвестиции"

Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
НОВГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙУНИВЕСРСИТЕТ имени ЯРОСЛАВА МУДРОГОКафедра финансов, денежного обращения и кредитаРабочая программаИностранные инвестиции
Дисциплина для направления 080105Финансы и кредит
Великий Новгород 2007 г.

Содержание
 Введение
1. Объемдисциплины, виды учебной работы и формы контроля
2. Рабочаяпрограмма
3. Лекции
4.План семинарских занятий
5.Самостоятельная работа студентов
6. Вопросык экзамену
7. Заданиедля студентов заочной формы обучения
Учебно-методическое обеспечение курса

Введение
Учебно-методический комплекс подисциплине «Иностранные инвестиции» включает учебно-тематическийплан,учебную программу дисциплины, планы семинарских занятий, необходимоеучебно-методическое обеспечение курса.
Курс «Иностранные инвестиции» являетсядополнительнымв программе изучения экономики, финансов, международныхфинансово-экономических отношений.
Изучение дисциплины «Иностранные инвестиции» базируется на знании такихобщепрофессиональных дисциплин, как экономическая теория, статистика, мироваяэкономика; специальных дисциплин: финансы; деньги, кредит, банки; финансовыйменеджмент; рынок ценных бумаг; инвестиции и рядом других.
Предметом изучения курса «Иностранныеинвестиции»является исследование явления «иностранные инвестиции»какспецифической формы функционирования общеинвестиционного процесса, а такжемоделирование процессов сих участием.
В курсе сделан упор на рассмотрениеобщих закономерностей функционирования иностранных инвестиций, а также на анализспецифики иностранных инвестиций применительно к современной российскойэкономике.
Основная цель дисциплины «Иностранныеинвестиции» — формирование у студентов системы научных и практических знаний вобласти иностранных инвестиций с целью активизации инвестиционного процесса,подъему производственного потенциала и укреплению экономического положенияРоссии.
После изучения дисциплины студентбудет:
1) иметь представление об общихвопросах теоретических исследований, касающихся выяснения роли и значения иностранныхинвестиций в развитии национальной экономики принимающей страны, об опытедругих стран в сфере привлечения иностранных инвестиционных ресурсов, обособенностях привлечения иностранных инвестиций в Россию;
2) знать сущность иностранных инвестиций как экономическойкатегории, инструменты государственного регулирования допуска иностранныхинвестиций, основные способы осуществления вложения иностранного капитала, мерыпо повышению инвестиционной привлекательности государств, основы российскогозаконодательства в области привлечения и регулирования иностранных инвестиций;
3) уметь дать оценку инвестиционному климату страны,исследовать динамику иностранных инвестиций, выявлять возможности ивалютно-финансовые условия участия России на международном рынке капиталов,анализировать действующее российское законодательство и выявлять возможныенаправления его дальнейшего реформирования в области иностранных инвестиций,разрабатывать комплекс мер по привлечению иностранного капитала в Россию;
4) владеть основами российского подхода киспользованию иностранного капитала при формировании экономики рыночного типа,методикой привлечения иностранного капитала.

1. Объемдисциплины, виды учебной работы и формы контроля
 
Направление (специальность) «Финансы и кредит» (080105)
Форма обучения: очная
Семестр: 9
Общий объем учебной нагрузки:вид аудиторской работы часов по рабочему плану аудиторные занятия 68 -лекции 34 -практические занятия 34 самостоятельная работа 72 всего 140 вид итогового контроля экзамен
2. Рабочая программаТематика лекций Часы
Тема 1. Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация
План лекции:
1) Сущность и виды иностранных инвестиций
2) ПИИ и их состав. Формы предприятий с иностранными инвестициями
3) Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций
4) Динамика мирового объема притока ПИИ за 1980-2006 гг. Ведущие страны-реципиенты ПИИ и страны-источники ПИИ в 2005-2006 гг.
5) Портфельные иностранные инвестиции и их причины. Классификация международных портфельных инвестиций
6) Способы мобилизации иностранных инвестиций
7) Использование АДР и ГДР для привлечения прямых зарубежных инвестиций 6
Тема 2. Договорные формы осуществления иностранных инвестиций на территории РФ
1) Концессионные договора
2) Соглашения о разделе продукции 2
Тема 3.Регулирование иностранных инвестиций на государственном уровне
План лекции:
1)Основные режимы деятельности иностранных инвесторов
2) Государственные гарантии осуществления инвестиционной деятельности иностранными инвесторами
3) Использование стабилизационной оговорки в качестве гарантии иностранных инвестиций
4) Страхование иностранных инвестиций
5) Регулирование иностранных инвестиций в России
6) Необходимость привлечения иностранного капитала и его значение для экономики России
7) Инвестиционная стратегия и национальные интересы. Меры, способствующие и препятствующие притоку капитала в Россию
8) Цели, которые преследуют иностранные компании, производящие инвестиции в России
9) Разработка и реализация государственной инвестиционной политики в области иностранных инвестиций
10) Государственное регулирование иностранных инвестиций
11) Государственный контроль над допуском иностранного капитала. Инструменты и меры, ограничивающие приток иностранных инвестиций в страну 10
Тема 4. Риски иностранных инвестиций
План лекции:
1) Понятие и классификация странового риска иностранных инвестиций
2) Анализ и оценка политического риска иностранных инвестиций 2
Тема 5. Экономическая сущность и состояние инвестиционного климата в России
План лекции:
1) Сущность, содержание и мониторинг инвестиционного климата
2) Факторы, определяющие инвестиционный климат в стране и регионе
3) Характеристика инвестиционного климата в Россиии меры государства по его улучшению
4) Макроэкономический, факторный и рисковый подходы к оценке инвестиционного климата различных стран
5) Структура инвестиционного климата региона. Инвестиционный потенциал и инвестиционный риск региона
6) Методология сравнительной (рейтинговой) оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционного климата) региона
7) Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов в 2005-2006 гг. 4
Тема 6. Межгосударственное регулирование иностранных инвестиций
План лекции:
1) Двусторонние соглашения о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций
2) Международное двойное налогообложение. Принцип резидентства и принцип территориальности
3) Международные соглашения об избежании двойного налогообложения. Методы устранения двойного налогообложения
4) Механизм устранения международного двойного налогообложения доходов в РФ
5) Регулирование иностранных инвестиций на региональном уровне
6) Многостороннее регулирование иностранных инвестиций 4
Тема 7 Основные направления и средства осуществления политики стимулирования привлечения зарубежных инвестиций
План лекции:
1) Льготы иностранным инвесторам
2) Использование СЭЗ в качестве средства стимулирования привлечения иностранных инвестиций
3) Особые экономические зоны в РФ. Экономические принципы создания особых экономических зон в России
4) Оффшорные зоны. Факторы, влияющие на выбор зарубежной юрисдикции 4 Тема 8 Меры принудительного изъятия иностранной собственности: национализация, экспроприация, реквизиция, конфискация 1 Тема 9 Положительные и отрицательные последствия привлечения иностранных инвестиций в экономику принимающих стран 1 Всего часов 34 Содержание практических занятий Часы
1. Основные теории прямых иностранных инвестиций
1.1 Парадигма цикла международного производства товара (Р. Вернон)
1.2 Теория транснационализации в условиях монополистической конкуренции (С.Г. Хаймер, Ч.П. Киндльбергер)
1.3 Теория прямых иностранных инвестиций и олигополистической защиты (Ф. Никкербоккер, Х. Грэм)
1.4 Теория интернализации (П. Баккли, М. Кассон, А. Ругман)
1.5 Парадигма «летящих гусей» экономического развития (К. Акамацу, К. Коджима, Т. Озава)
1.6 Прямые иностранные инвестиции и конкурентное преимущество наций (М. Портер)
1.7 Эклектическая парадигма Дж. Даннинга
1.8 Путь инвестиционного развития наций (Дж. Даннинг) 10
2. Методы анализа влияния ПИИ на экономический рост принимающих стран
2.1 Дифференциальная модель межстранового перераспределения капитала (модель В. Леонтьева)
2.2 Модель экономического роста на базе производственных функций (модель Вельфенса-Джесински и ее модификации)
2.3 Модели взаимодействия местных и иностранных инвестиций (модели типа «хищник-жертва»)
2.4 Модифицированная разностная модель мультипликатора-акселератора
2.5 Мультипликаторная схема оценки роли прямых иностранных инвестиций 8
3. Правовое регулирование иностранных инвестиций
3.1 Развитие российского законодательства об иностранных инвестициях
3.2 Правовое регулирование иностранных инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений
3.3 Правовые аспекты и концептуальные модели привлечения иностранных инвестиций в Россию 6 4. Иностранные инвесторы на российском рынке коллективных инвестиций. Преимущества вложения в инвестиционные фонды, размещающие активы в недвижимости 1
5. Структура иностранных инвестиций в РФ
5.1 Географическая структура иностранных инвестиций в России
5.2 Отраслевая структура иностранных инвестиций в России
5.3 Региональная структура иностранных инвестиций в России 5
6. Инвестиционный климат Новгородской области
6.1 Условия, созданные для инвесторов в Новгородской области
6.2 Иностранные инвестиции в Новгородской области 4 Всего часов 34 3. Лекции
Тема 1 Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация1.1 Сущность и виды иностранныхинвестиций
Иностранныеинвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страныи вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом сцелью извлечения предпринимательской прибыли или процента
Иностранныеинвестиции могут осуществляться в различных формах. При анализе этих форм могутбыть использованы общие подходы к классификации инвестиций, предполагающие ихвыделение по объектам, целям, срокам вложений, формам собственности наинвестиционные ресурсы, рискам и другим признакам.
По срокам инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные идолгосрочные иностранные инвестиции. Под краткосрочными иностраннымиинвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года.Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочныеиностранные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одногогода до трех лет, долгосрочные иностранные инвестиции — на срок свыше трех лет.
По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативныеиностранные инвестиции. Агрессивные иностранные инвестиции характеризуютсявысокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкойликвидностью. Умеренные иностранные инвестиции отличаются средней (умеренной)степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.Консервативные иностранные инвестиции представляют собой вложения пониженногориска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
Вместес тем специфика иностранных инвестиций определяет необходимость уточнения рядаклассификационных признаков применительно к данному типу инвестиций.
Так,по формам собственности на инвестиционные ресурсы иностранные инвестиции могутбыть государственными, частными и смешанными.
1.2 ПИИ и их состав. Формы предприятий с иностраннымиинвестициями
Прямыеиностранные инвестиции – это вложения иностранных инвесторов в уставныекапиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственногоконтроля и управления объектом инвестирования на территории другогогосударства. Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерногокапитала и дают право контроля над предприятиями.
Прямые инвестиции делятся на две группы:
1) трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможнымилучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлятьтовары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок даннойстраны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное — нахождениена рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компаниейявляется меньшим фактором влияния на размещение производства на данномконтиненте. Издержки производства являются решающим для определения страныданного континента, в которой необходимо создать новые производственныемощности;
2) транснациональные вложения — прямые вложения, часто в соседней стране.Цель — минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.
Черты, характерные для прямых иностранных инвестиций:
— при прямых иностранных инвестициях инвесторы, как правило, лишаютсявозможности быстрого ухода с рынка;
— большая степень риска, чем при портфельных инвестициях;
— более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны длястран-импортеров иностранного капитала.
В состав прямых иностранных инвестиций входят:
1) приобретение иностранным инвестором пакета акцийпредприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем10-20% суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;
2) реинвестирование прибыли, полученной за рубежом, впроизводство страны, где она была получена;
3) внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов изаймов между прямим инвестором и дочерними (ассоциированными) компаниями ифилиалами.
1.3 Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций
Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций весьмаразнообразны. Главные – стремление поместить капитал в той стране и в тойотрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровеньналогообложения и диверсифицировать риск. Специфические причины экспорта и импортаПИИ в значительной степени пересекаются, правда, их относительная рольразлична.
Причины экспорта ПИИ:
1) Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКРв объеме продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж.Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем меньше объем ееэкспорта прямых инвестиций за рубеж. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж,корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающейим конкурентные преимущества.
2) Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряютсясредним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда вкорпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровеньоплаты труда в корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.
3) Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опытмеждународного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажахкорпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже удельныйвес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем меньше объем ее экспортапрямых инвестиций.
4) Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорациина внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Чем меньшеразмер производства корпорации на внутренний рынок, тем меньше объем экспорта прямыхинвестиций.
5) Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тембольше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем меньше размер корпорации, тем меньшеобъем ее экспорта прямых инвестиций.
6) Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрациипроизводства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ееэкспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень концентрации производстваопределенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямыхинвестиций.
7) Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребностькорпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспортапрямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется. Чем ниже потребностькорпорации в определенном природном ресурсе, тем меньше объем ее экспортапрямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется.
Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортныхиздержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственнойблизости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счетсоздания подконтрольного производства на ее территории.
1.4 Динамика мирового объема притока ПИИ за 1980-2006 гг.Ведущие страны-реципиенты ПИИ и страны-источники ПИИ в 2005-2006 гг.
Как отмечается в подготовленном ЮНКТАД (англ. UNCTAD, United Nations Conference for Trading and Development — Конференция ООН по торговле иразвитию) ежегодном обзоре инвестиционных тенденций, в 2006 году мировой объемпритока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) возрос по сравнению с предыдущимгодом более чем на 38%, составив 1306 млрд. долл. США, и почти достигрекордного уровня 2000 года.
Объем иностранных инвестиций сократился в 2001 году по сравнению с 2000годом почти вдвое, до 833 млрд. долл. США. Это самое значительное падение запоследние 20 лет, подчеркивающее сокращение темпов развития мировой экономики.
Среди причин, вызвавших сокращение притока ПИИ в 2001 году, – падениерыночной стоимости компаний на иностранных фондовых рынках, снижение активноститранснациональных компаний (ТНК), снижение прибыльности и замедление процессаструктурной реорганизации корпораций, завершение программ массовой приватизацииво многих странах и, в первую очередь, в развивающихся странах, резко возросшаяконкуренция на рынках капитала.
В докладе ЮНКТАД о мировых инвестициях за 2007 год «Транснациональныекорпорации, добывающая промышленность и развитие» отмечается, что в 2006 годуприрост ПИИ был наиболее значительным с 2000 года и охватил все три группыстран, а именно: развитые страны, развивающиеся страны и страны с переходнойэкономикой Юго-Восточной Европы и Содружества Независимых Государств (СНГ).
В докладе указывается, что суммарный мировой объем вывезенныхПИИ достиг 12 трлн. долл. США. Такие инвестиции использовались для деятельностипримерно 78000 транснациональных корпораций (ТНК) во всем мире, которымпринадлежит около 780000 зарубежных филиалов.
1.5 Портфельные иностранные инвестиции и их причины.Классификация международных портфельных инвестиций
Портфельные иностранные инвестиции — это вложения капитала в ценныеиностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектамиинвестирования. Цель портфельных инвестиций — получить доход за счет роста курсовойстоимости и выплачиваемых дивидендов.
Портфельные инвестиции являются спекулятивными вложениями.Инвестора интересует не само предприятие, а перспектива роста цены его акций. Всвязи с относительно небольшим объемом вложений портфельные инвестиции являютсяболее мобильным капиталом, чем прямые. Портфельные инвестиции быстро реагируютна изменения конъюнктуры товарного рынка и рынка ценных бумаг, могут в короткиесроки заполнить фондовый рынок страны с целью скупки акций перспективныхкомпаний, а при ухудшении положения — также быстро его покинуть.
Причины портфельных иностранных инвестиций:
1) повышение ликвидности. Ликвидность портфельных инвестиций,то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительновыше, чем у прямых инвестиций;
2) стремление разместить капитал в той стране и в таких ценныхбумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимомуровне риска;
3) портфельные иностранные инвестиции рассматриваются каксредство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода.
Международные портфельные инвестиции классифицируются так, какони отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:
— акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежныйдокумент, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению клицу, выпустившему этот документ;
— долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежныйдокумент, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению клицу, выпустившему этот документ.
Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
1) облигации, простого векселя, долговой расписки – денежныхинструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированныйденежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
2) инструмента денежного рынка – денежных инструментов,дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежныйдоход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размеркоторой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося допогашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты идр.;
3) финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежныхинструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичныхценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
1.6 Способы мобилизации иностранных инвестиций
Привлечение иностранных инвестиций может осуществляться российскимипредприятиями (предприятия, принимающие инвестиции, называют реципиентами)различными способами. Основными из них являются: кредиты иностранных банков,коммерческие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты(экспортное финансирование), использование концессионной системы, эмиссия иразмещение акций через программы АДР и ГДР.
1) Банковский кредит выступает в форме предоставления в долг денежнойсуммы (ссуды). При этом оговариваются срок возврата кредита, обязательностьвозврата и размер процентов по кредиту. Данный вид кредита доступен, какправило, особым категориям заемщиков. В частности, он может быть предоставленбанком, участвующим в финансовом обеспечении приоритетной международнойинвестиционной программы.
2) Получение кредита от коммерческой структуры осуществляется обычно подпредоставление правительственных гарантий. Правительство через аффилированныеорганизации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантомпредприятия и выплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случаеневозврата.
3)Экспортное финансирование (или связанные кредиты) используется предприятиями — инициаторами инвестиционных проектов с целью привлечения заинтересованных вэкспорте своей продукции иностранных производителей соответствующего технологическогооборудования. Такие инвестиционные проекты могут реализовываться в рамкахмежгосударственных кредитных линий (российско-французская,российско-германская, российско-швейцарская и др.), которые позволяютпреодолеть несоответствия между правовыми и экономическими нормами стран Западаи России.
Поданной схеме российское предприятие подбирает поставщика требуемоготехнологического оборудования в стране, определенной в соответствии стребованиями кредитной линии, и подписывает с ним рамочное соглашение.Требования к российской стороне включают предоставление бизнес-плана,составленного в соответствии с международными стандартами, финансовой гарантиирегиональной администрации, письма Правительства РФ. В схеме участвуют такжезападный банк, финансирующий своего производителя технологическогооборудования; уполномоченная страховая компания, страхующая кредит (дляроссийско-германской кредитной линии – «Гермес»); российский уполномоченныйбанк, через который осуществляется рефинансирование проекта.
1.7 Использование АДР и ГДР для привлечения прямых зарубежныхинвестиций
Одним из способов привлечения прямых зарубежных инвестиций для эффективноработающих российских предприятий является выпуск и размещение средипотенциальных стратегических инвесторов глобальных депозитарных расписок (ГДР)и американских депозитарных расписок (АДР) на акции российского эмитента.
Выпуск депозитарных расписок на эмиссию акций эмитента позволяет реальнымзарубежным инвесторам получить контрольный пакет акций объекта инвестирования иодновременно минимизировать риски, связанные с обращением принадлежащих имценных бумаг, которые будут регламентированы не только национальными, но имеждународными нормами права.
Депозитарная расписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумагипомещены на хранение в депозитарии банка.
Формы размещения депозитарных расписок:
1) Торговая форма депозитарных расписок — форма размещения депозитарныхрасписок, при которой они могут обращаться только на внебиржевом рынке.Компания-эмитент акций не обязана предоставлять финансовую отчетность,проверенную аудиторами в соответствия с международными стандартами иливыполнять все требования по раскрытию информации.
2) Листинговая форма депозитарных расписок — форма размещениядепозитарных расписок, при которой они регистрируются на американской илидругой зарубежной бирже. Компания-эмитент должна отвечать требованиям биржи полистингу, которые обычно включают: минимальное число акционеров, минимальнуюрыночную капитализацию, предоставление финансовой отчетности за несколько лет.
3) Предложение депозитарных расписок — форма размещения депозитарныхрасписок, при которой они удовлетворяют требованиям Комиссии по ценным бумагами биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов.
4) Чистое размещение депозитарных расписок — форма размещениядепозитарных расписок, позволяющая получить доступ к международным рынкам путемчастного размещения АДР, которое проводится только среди очень крупныхпрофессиональных инвесторов.Тема 2 Договорные формы осуществления иностранных инвестиций натерритории РФ
2.1 Концессионные договора
Договорные формы реализации инвестиционных проектов широкоприменяются в качестве типовых в области добычи природных ресурсов.
Главная особенность такого рода соглашений – участие в соглашениигосударства или уполномоченного государственного органа с частнойкомпанией-инвестором. Отсюда неравноправное по правовым характеристикам иэкономическому потенциалу положение сторон в договоре. В мировой практикетакого рода государственные контракты продолжают часто называть концессионнымисоглашениями, или договорами концессии. В теории их также называютинвестиционными соглашениями, хотя последнее понятие намного шире.
Наиболее распространенными разновидностями соглашений государства с иностраннымиинвесторами являются концессионные договоры и соглашения о разделе продукции.
На концессии приходится от 60 до 80% всех партнерскихдоговоров между государством и частным бизнесом в странах Европы и США.Ежегодно в мировую экономику в результате концессионных соглашений привлекается$80 миллиардов.
В большинстве случаев инициатива установления партнерства с частнымбизнесом исходит от государства и вызывается неспособностью государстваобеспечить необходимые объемы, концентрацию и эффективное использованиефинансовых ресурсов в целях поддержания и инновационного развитияинфраструктуры всех типов, в то время как частный бизнес имеет большиесвободные денежные ресурсы, по природе своей более эффективен и при надлежащемконтроле способен лучше решать эти задачи.
В России с принятием в июле 2005 г. Федерального закона №115-ФЗ «О концессионных соглашениях» сделан важный шаг в формировании законодательной базыреализации широкомасштабного партнерства между государством и частным бизнесомв форме концессий. Принятие закона «О концессионных соглашениях» позволитежегодно привлекать в экономику России $2,5-3 миллиарда.
Анализ Федерального закона «О концессионных соглашениях» показывает, чтоон имеет выраженную инфраструктурную направленность, чем существенно отличаетсяот предыдущего законодательства в данной области, которое носилоприродно-ресурсный характер. Закон, прежде всего, предназначен для привлеченияинвестиций в строительство или реконструкцию объектов недвижимости, находящихсяв государственной собственности.
Целями закона являются привлечение инвестиций в экономику РоссийскойФедерации, обеспечение эффективного использования имущества, находящегося вгосударственной или муниципальной собственности, на условиях концессионныхсоглашений и повышение качества товаров, работ, услуг, предоставляемыхпотребителям.
По концессионному соглашению одна сторона (концессионер) обязуется засвой счет создать или реконструировать недвижимое имущество (объектконцессионного соглашения), право собственности, на которое принадлежит илибудет принадлежать другой стороне (концеденту), осуществлять деятельность сиспользованием (эксплуатацией) объекта концессионного соглашения, а концедентобязуется предоставить концессионеру на срок, установленный этим соглашением,права владения и пользования объектом концессионного соглашения дляосуществления указанной деятельности.2.2 Соглашения о разделе продукции
Соглашения о разделе продукции в РФ регулируются Федеральнымзаконом от 30 декабря 1995 г. №225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции». Воснове закона заложена концепция гражданско-правовой природы права пользованиянедрами.
Соглашение о разделе продукции является договором, всоответствии с которым Российская Федерация предоставляет субъектупредпринимательской деятельности (инвестору) на возмездной основе и наопределенный срок исключительные права на поиски, разведку, добычу минеральногосырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этимработ, а инвестор обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счети на свой риск. Соглашение определяет все необходимые условия, связанные спользованием недрами, в том числе условия и порядок раздела произведеннойпродукции между сторонами соглашения.
Сторонами такого соглашения являются, с одной стороны — РоссийскаяФедерация, от имени которой в соглашении выступают Правительство РоссийскойФедерации, или уполномоченные им органы, с другой стороны — инвесторы — юридические лица и создаваемые на основе договора о совместной деятельности ине имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц,осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в поиски,разведку и добычу минерального сырья и являющиеся пользователями недр наусловиях соглашения.
Соглашения заключаются государством с победителем аукциона непозднее чем через год со дня объявления результатов аукциона. Победителемаукциона является участник аукциона, предложивший наиболее высокую цену заправо заключения соглашения.
Стороны должны предусматривать в соглашении условие, что неменее 70 процентов технологического оборудования в стоимостном выражении длядобычи полезных ископаемых, их транспортировки и переработки, приобретаемого и(или) используемого инвестором для выполнения работ по соглашению, должно бытьроссийского происхождения (не распространяется на использование объектовмагистрального трубопроводного транспорта, строительство и приобретение которыхне предусмотрены соглашением).
Тема 3.Регулированиеиностранных инвестиций на государственном уровне
3.1Основные режимы деятельностииностранных инвесторов
В самом общем виде режим деятельности иностранных инвесторовможно определить как уровень условий деятельности, льгот и гарантий прав изаконных интересов, предоставляемых иностранным инвесторам. Общепризнаннымявляется деление правовых режимов на абсолютные и относительные. Под абсолютнымрежимом понимается полная и абсолютная защита, гарантированность иностранныхинвестиций. В отличие от абсолютного режима относительные режимы предоставляютиностранным инвесторам больший или меньший объем прав, по сравнению синвесторами из своей страны или какой-либо другой, определенной в договорестраны или стран, то есть относительно других инвесторов. Наиболее частогосударства придерживаются следующих режимов иностранных инвестиций:
1) национальный режим. При использовании данного режима иностранные инвесторыприравниваются в правах к инвесторам своей страны, то есть одно государствопредоставляет на своей территории другому государству такие же права, льготы ипривилегии, какие предоставляются ее собственным инвесторам;
2) режим наибольшего благоприятствования. Под режимом наибольшегоблагоприятствования понимается предоставление одним государством инвесторамдругого государства такого же широкого объема гарантий, прав, преимуществ ильгот, какими пользуется любое третье государство на территории первого. Тоесть режим наибольшего благоприятствования подразумевает предоставлениемаксимально благоприятного для других стран режима и является нагляднымвоплощением принципа не дискриминации;
3) преференциальный режим — особый экономический режим, предоставленный однимгосударством инвесторам определенного другого государства, нераспространяющийся на какие-либо третьи страны;
4) специальный режим является договорным режимом и устанавливается путем указанияконкретных специальных прав, предоставляемых, как правило, на основевзаимности, договаривающимися государствами друг другу. Конкретные права,льготы и привилегии должны быть четко указаны в договоре.
3.2 Государственные гарантии осуществления инвестиционнойдеятельности иностранными инвесторами
Под гарантиями защиты иностранных инвестиций обычнопонимаются закрепленные в национальном законодательстве или международныхсоглашениях обязательства государства — реципиента капитала перед иностраннымиинвесторами по созданию безопасного режима инвестирования.
Анализ национального законодательства различных государств имеждународных договоров позволяет сделать вывод о том, что к настоящему временив практике международного движения капиталов и его нормативно-правовомрегулировании сформировались следующие основные группы гарантий защитыиностранных инвестиций:
— гарантии, обеспечивающие неприкосновенность имущества, составляющегоиностранную инвестицию на территории государства — реципиента капитала;
— гарантии не дискриминации;
— гарантии стабильности условий инвестирования;
— гарантии, обеспечивающие право иностранного инвесторавоспользоваться результатами своей предпринимательской деятельности;
— гарантии, касающиеся порядка разрешения споров, возникающихв связи с осуществлением инвестиций.
3.3 Использование стабилизационной оговорки в качествегарантии иностранных инвестиций
Усиление правовой защиты иностранных инвестиций — важнейшаязадача при создании благоприятного инвестиционного климата в любой стране.Осуществляя инвестиционную деятельность в развивающихся странах и государствахс переходной экономикой со свойственной им политической и экономическойнестабильностью, иностранный инвестор рискует тем, что в случае изменениязаконодательства он может быть лишен ожидаемых финансовых результатов. Этонаряду с некоммерческими рисками, введением жестких валютных ограниченийстраной-реципиентом инвестиций может быть приравнено к принудительному изъятиюиностранной собственности.
Главная проблема обеспечения благоприятного инвестиционного климатасостоит в стабильности правового регулирования, что предполагаетзаконодательное закрепление определенных гарантий для иностранныхпредпринимателей, вкладывающих свои капиталы в экономику страны. Это, преждевсего, гарантии от ухудшения условий хозяйствования, на основе которыхосуществлялся приток иностранных инвестиций. Речь идет об установленииопределенного срока, в течение которого действует запрет на такого родазаконодательные изменения.
Принцип защиты от ужесточения национального законодательства– это сохранение правового режима в случае неблагоприятного изменениязаконодательства. В юридической литературе данный принцип также называют«стабилизационной оговоркой». Запрет на введение изменений, ухудшающихоговоренные условия поступления иностранных инвестиций, получил особое название- «дедушкина оговорка». Она устанавливается, как правило, на срок от 3 до 5,реже до 7-10 лет.
3.4Страхование иностранных инвестиций
Значительную часть опасений инвесторов при вкладывании капиталов вэкономику зарубежных государств составляют некоммерческие риски. Связанные сними неблагоприятные последствия являются, как правило, следствием неконституционнойсмены власти, изменения политического режима, проведения неконтролируемойнационализации или конфискации собственности, отказа государства от своихмеждународных обязательств и т. д. Поэтому вполне естественным является желаниеиностранных инвесторов создать систему дополнительных гарантий, котораяфункционировала бы независимо от политических катаклизмов. Одним из элементовтакой системы является страхование инвестиций. Эта деятельность можетосуществляться частными компаниями (например, английская страховая компанияLloyd's), национальными государственными организациями или международнымиорганизациями (например, МИГА — межнациональное агентство по страхованиюинвестиций, МАГИ — многостороннее агентство по гарантированию инвестиций).
Иностранные инвестиции обычно страхуются государственными структурамистраны инвестора, в то время как частные страховые компании не рискуют брать насебя такой объем ответственности. Даже если некоторые крупные страховыекомпании начинают заниматься страхованием иностранных инвестиций, то онизаручаются гарантиями государства либо интенсивно используют механизмперестрахования.
Объектом договора страхования, заключаемого частной страховой компанией,являются ресурсы, вкладываемые физическими или юридическими лицами за рубежом,а страховым случаем — финансовые потери, связанные с политическими рисками,которые эти страхователи понесли в соответствующем иностранном государстве.Преимуществами данной формы организации страхования инвестиционных рисковсчитаются гибкость и маневренность, присущие деятельности частных компаний.Кроме того, такие компании независимы от государства и, следовательно, инвесторможет рассчитывать на возмещение убытков, невзирая на позицию тех или иныхгосударственных органов.
3.5 Регулирование иностранных инвестиций в России
Регулирование иностранных инвестиций должно быть нацелено настимулирование притока иностранных инвестиций в материальное производство,реинвестирование валютной прибыли, введение различных форм страхования рисковиностранных инвесторов.
Инвестиционное законодательство Российской Федерации строится на основеследующих принципов:
а) равенство прав инвесторов на осуществление инвестиционнойдеятельности;
б) свободный выбор объекта инвестиций (кроме случаев, когдазаконодательством прямо запрещено инвестирование в какие-либо объекты);
в) самостоятельное осуществление инвестиционной деятельности(определение объемов, направлений, размеров и эффективности инвестиций);
г) защита прав и законных интересов инвесторов;
д) защита инвестиций (от национализации, от изменениязаконодательства, от незаконных действий государственных органов);
е) полное возмещение инвестору всех убытков, причиненныхотчуждением имущества и незаконными решениями государственных органов.
Основным законодательным актом, регулирующим основыосуществления иностранных инвестиций на территории Российской Федерации,является Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ».
Отношения, возникающие при осуществлении иностранных инвестиций,регулируются также международными договорами и нормами международного права.
Объектами иностранных инвестиций являются:
— ценные бумаги;
— имущественные права;
— вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средстваво всех отраслях;
— права на интеллектуальные ценности;
— права на научно-техническую продукцию;
— целевые денежные вклады.
Прямой иностранной инвестицией считаются:
1) приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентовдоли (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации,созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственноготоварищества или общества;
2) вложение капитала в основные фонды филиала иностранногоюридического лица, создаваемого на территории РФ;
3) осуществление на территории РФ иностранным инвестором какарендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью неменее 1 млн. рублей.
3.6 Необходимость привлечения иностранного капитала и егозначение для экономики России
Экономическая жизнь индустриальной России во многом определяется оборотомпромышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутреннихинвестиций, Россия с конца 80-х годов пытается активно использовать ииностранные инвестиции. Использование иностранных инвестиций являетсяобъективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны вмеждународном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные дляпредпринимательства.
По распространенной официальной точки зрения считается, чтоследует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятныйинвестиционный климат. В то же время существуют и другие мнения онежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику.Крайним выражением подобных точек зрения является тезис об угрозе распродажиРоссии международным монополиям. Другой, более логичной позицией, являютсявзгляды тех экономистов, которые в притоке иностранного капитала видят угрозусерьезной конкуренции для российской промышленности. Они протестуют противнизкой цены предприятий, выставляемых на аукционы в ходе приватизации, вкоторых участвуют иностранцы.
Вместе с тем объективные законы мировой экономики, процессымеждународной миграции, капитала свидетельствуют о том, что Россия не можетстоять в стороне от активного привлечения и использования иностранногокапитала. Привлечение иностранного капитала в Россию относится не кконъюнктурно-тактическим, а к стратегическим задачам развития российскойэкономики.
3.7 Инвестиционная стратегия и национальные интересы. Меры,способствующие и препятствующие притоку капитала в Россию
Национальные интересы весьма широкое понятие, котороеохватывает целый комплекс экономических, политических и военных проблем. Кчислу ключевых элементов обеспечения национальных интересов можно отнестиобороноспособность, неуязвимость к внешней опасности, внутриполитическуюстабильность, динамичный экономический рост. Очевидно, что механизм привлеченияи использования иностранных инвестиций составляет лишь небольшую частьуказанных проблем. Однако роль его весьма существенна, если учесть возможностьприобретения иностранными инвесторами значительной собственности в России, ихучастия в разработке природных ресурсов, конверсии военных производств,экспорте дефицитных видов сырья и топлива, масштабных валютных операциях. Всеэто связано с общим и неоднозначным воздействием мирохозяйственных отношений наразвитие страны.
В условиях социализма административная система решала эту задачу просто — наращивание военной мощи, минимальный объем внешнеэкономических связей, восновном посредством торговли, огромные зоны на территории страны, закрытые нетолько для иностранцев, но и для собственных граждан. Такое пониманиенациональных интересов обернулось для страны труднопреодолимым отставанием включевых направлениях научно-технического прогресса, стагнацией экономики иконсервацией ее устаревшей структуры.
3.8 Цели, которые преследуют иностранные компании,производящие инвестиции в России
Критерии, которыми руководствуется зарубежный инвестор при вложениисредств на территории России:
1) Местонахождение предприятия: расположение вблизи основныхрынков (крупных городов); легкий доступ к сырью и рабочей силе; наличиеразвитой транспортной системы; легкий доступ к основным портам, терминалам,аэропортам; наличие и доступность коммунальных сетей, газопроводови электроэнергии; наличие развитой системы коммуникаций; отсутствиеатомных электростанций.
2) Социально-политические условия: политическая стабильность;наличие рынка рабочей силы, не требующей специальной подготовки;благоприятная экологическая ситуация.
3) Законодательные условия: стабильность законодательства;закрепленное в законах право собственности на землю; стимулирующееинвестиции налогообложение (налоговые льготы).
4) Позиция органов власти: благожелательное отношениек иностранным инвесторам; готовность создавать приемлемые условия длязарубежных инвесторов; отсутствие бюрократических барьеров на путиинвесторов.
3.9 Разработка и реализация государственной инвестиционнойполитики в области иностранных инвестиций
В целях наращивания объемов привлеченияиностранных инвестиций в экономику России необходимы разработка ипоследовательное проведение в жизнь единой и согласованной государственнойполитики в области иностранных инвестиций, способствующей улучшениюинвестиционного климата и повышению инвестиционной привлекательности страны.
Вмешательство государства должно отвечатьинтересам всех слоев общества, для того чтобы достичь наиболее эффективногообщественного производства. Общественное производство может считатьсяэффективным только тогда, когда происходит гармоничное развитие всех структуробщества, т.е. когда наряду с производственным сектором инвестиции обеспечиваютнеобходимое развитие социальной, экономической и культурной сфер.
Реализация инвестиционной политикинаправлена на улучшение социально-экономического положения в обществе в целом.Решение экономических проблем тесно связано с социальными проблемами, поэтомуинвестиционную политику можно считать важнейшим направлениемсоциально-экономической политики государства, позволяющим добиться поставленныхцелей посредством государственного управления финансовыми средствами независимоот источников их образования.
Органом, уполномоченным на разработку иреализацию государственной политики в сфере иностранных инвестиций, являетсяПравительство Российской Федерации.
3.10 Государственное регулирование иностранных инвестиций
Государственное регулирование иностранных инвестиций — этокомплекс экономических, правовых и административно-управленческих мергосударства в лице его органов в интересах формирования в стране благоприятногоинвестиционного климата, обеспечения экономически выгодных условий дляпредпринимательской деятельности национальных хозяйствующих субъектов. При этомна иностранных инвесторов, осуществляющих предпринимательскую деятельность натерритории страны-реципиента капитала, должны быть распространены условиянационального хозяйственного режима. Эти условия формируют среду, делающуюэкономически нецелесообразным массовый отток национального капитала за границу,а также гарантируют защищенность и гарантии национальным и иностранныминвесторам.
При привлечении иностранных инвестиций, особенно в реализацию крупныхинвестиционных проектов, встает задача их соответствия приоритетным целямэкономической политики страны. Речь идет о том, как они влияют намакроэкономику, стабилизацию, конкурентоспособность экспортного сектораэкономики разрешение внутренних проблем социально-экономического развития.
Поэтому в отношении иностранных инвестиций государство должноиметь как долгосрочную, так и текущую политику государственного регулированияих привлечения. Политика государственного регулирования основывается настратегических идеях развития страны, принимающей иностранные инвестиции, исодержит инструменты как стимулирующие, так ограничивающие приток иностранныхинвестиций.
Исходной точкой государственного регулирования иностранныхинвестиций является определение целей регулирования иностранных инвестиций.Общими целями государственного регулирования привлечения иностранных инвестицийявляются:
1) осуществление мер по формированию благоприятногоинвестиционного климата;
2) активизация притока иностранных инвестиций;
3) воздействие на выбор желательных для государства направленийпривлечения иностранных инвестиций.
3.11 Государственный контроль над допуском иностранногокапитала. Инструменты и меры, ограничивающие приток иностранных инвестиций встрану
Привлечение иностранного капитала в национальную экономику не может рассматриватьсякак однозначно позитивный процесс. Он содержит в себе и негативные стороны:
1) страны, принимающие иностранные инвестиции, могут в некоторой степениутратить контроль над отдельными секторами национальной экономики;
2) усиление роли иностранного капитала может ограничиватьсяэффективность мер макроэкономического регулирования экономики;
3) возможность монополизации национального рынка отдельныхтоваров;
4) применяемые иностранными инвесторами технологии могут быть опаснымидля здоровья и жизни людей, окружающей среды.
Негативныепроявления процессов глобализации подталкивают страны, прежде всего сразвивающимися рынками, к принятию защитных мер, способствующих повышениюстабильности в валютно-финансовой сфере. Мировой опыт показывает, что ряд развивающихсястран целенаправленно старается ограничивать присутствие зарубежных компаний ибанков на национальном валютно-финансовом рынке, приток краткосрочногоиностранного капитала в финансово-банковский сектор и свободу совершениятрансграничных операций с капиталом.Тема 4.Риски иностранных инвестиций
4.1 Понятие и классификация страновогориска иностранных инвестиций
В словаре Вебстера риск определяется как вероятность ущербаили потерь, т.е. риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятногособытия. Расширенное толкование риска идентифицируется с понятиемнеопределенности, означающим невозможность точного прогнозирования оптимальноговектора развития сложной системы и несущим в себе не только вероятностьнегативных последствий, но также и позитивные возможности.
В современных условиях оценка риска является теоретическойбазой для принятия решений в политике и экономике. Для преодолениянеопределенности, с которой сталкиваются инвесторы в зарубежной стране,проводится анализ странового риска, определяющего вероятность того, чтосуверенное государство или независимые кредиторы в определенной стране не будутиметь возможности или желания выполнить свои обязательства по отношению киностранным кредиторам или инвесторам.
В рамках общего странового риска различают некоммерческий,или политический, и коммерческий риски.
Коммерческий риск делится в зависимости от своего влияния:
1) на уровне государства — риск неплатежеспособности,ассоциирующийся с предоставлением займов иностранным правительствам;
2) на уровне компаний — трансфертный риск — риск того,что при проведении экономической политики отдельная страна может наложитьограничения на перевод капитала, дивидендов и процентов иностранным кредиторами инвесторам.
4.2 Анализ и оценка политического риска иностранныхинвестиций
До конца 70-х гг. 20-ого века большинство международных фирмограничивали свой анализ политического риска в стране качественными оценками,проведенными с использованием методов old hands («старых знакомств») и grand tours(«больших туров»).
Анализ проводился не регулярно, а лишь в тех случаях, когдарешался вопрос о новых инвестициях. Если политический риск представлялсяслишком высоким, инвестиции либо не размещались, либо к стоимости проектадобавлялась премия за риск для учета высокой вероятности потерь. До тех пор,пока не происходило крупной катастрофы, политический рейтинг страны непереоценивался.
1) Оценки политического риска по методу old handsпредставляют собой традиционные отчеты, составленные специалистами, обладающимизнаниями о соответствующей стране и поддерживающими контакты с влиятельными ихорошо информированными лицами в этой стране (учеными, дипломатами,журналистами, бизнесменами). Главным недостатком этого метода является то, чтокомпании в большой степени приходится полагаться на суждения аутсайдеров.
2) Метод grand tours предполагает посещение группой экспертов исследуемой страны иналаживание там контактов с местными лидерами, правительственными чиновниками ибизнесменами. Отрицательной чертой этого метода является возможноеприукрашивание собираемой информации и излишне оптимистичный прогноз.
3) Наиболее систематичным качественным методом оценкиполитического риска является метод Delphi (Делфи), по которому на первом этапеаналитики компании разрабатывают систему переменных для конкретного случая, азатем привлекают широкий круг экспертов, которые определяют вес каждойпеременной для рассматриваемой страны. Большим недостатком этого методаявляется чрезмерная субъективность оценок.
Тема 5. Экономическая сущность и состояниеинвестиционного климата в России
5.1 Сущность,содержание и мониторинг инвестиционного климата
Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той илииной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.
Инвестиционный климат — это обобщенная характеристикасовокупности социальных, экономических, организационных, правовых,политических, социокультурных предпосылок, предопределяющих привлекательность ицелесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономикустраны, региона, корпорации). Понятие инвестиционный климат отражает степеньблагоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе,отрасли), по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну(регион, отрасль).
Согласно данным Всемирного банка инвестиционный климат представляетсобой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющихвозможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивныхинвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности.
Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов,определяющих инвестиционный климат и способствующих экономическому росту.Обычно применяются выходные параметры инвестиционного климата в стране (притоки отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережения в ВВП),а также входные параметры, определяющие значения выходных, характеризующиепотенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации.
При рассмотрении инвестиционного климата необходимо учитыватьбаланс интересов инвесторов и инвестируемой социально-экономической системыстраны (региона) и учитывать необходимость структурных преобразований.
В настоящее время не существует единого подхода крассмотрению инвестиционного климата, синонимом которого многие экономистыназывают инвестиционную привлекательность. Одно из немногих имеющихсяопределений инвестиционной привлекательности сводится к установлениюустойчивого совокупного экономического эффекта от производственно-хозяйственнойдеятельности.
5.2Факторы, определяющие инвестиционный климат в стране и регионе
Оценка инвестиционного климата предполагает учет:
1) экономических условий (состояния макроэкономической среды, динамикиВВП, национального дохода, объемов производства промышленной продукции,инфляции, развития высокотехнологичных производств, положения на рынке труда,ситуации в денежно-кредитной, финансовой, бюджетной, налоговой, валютнойсистемах и т.п.);
2) государственной инвестиционной политики (степенигосударственной поддержки иностранных инвестиций, возможности национализациииностранного имущества, участия в международных договорах, соблюдениясоглашений, устойчивости государственных институтов и эффективности ихдеятельности и т.д.);
3) нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности.
Оценки инвестиционного климата колеблются в границах отблагоприятного до неблагоприятного. Благоприятным считается климат,способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала.Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечкекапитала и снижению инвестиционной деятельности.
5.3 Характеристикаинвестиционного климата в Россииимеры государства по его улучшению
В настоящее время инвестиционный климат в России, в основном, являетсянеблагоприятным для широкого привлечения иностранных инвестиций. Притоку винвестиционную сферу иностранного капитала препятствуют политическаянестабильность, высокий уровень инвестиционных и кредитных рисков, инфляция, неконвертируемость рубля, несовершенство законодательства, неразвитостьпроизводственной и социальной инфраструктуры.
Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономикуобъясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями,центром и субъектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самойРоссии и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью(забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), преступностью,коррупцией.
Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежныминвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают трудности, пытаясьвложить капитал в российскую экономику, коммерческая деятельность наталкиваетсяна множество бюрократических проблем.
Важным фактором, отрицательно сказывающимся на отношении иностранныхинвесторов к российским проектам, является нарушение прав интеллектуальнойсобственности и подделка продукции. Защита прав собственников осуществляетсяслабо, что удерживает многие высокотехнологичные компании (прежде всего вобласти производства программного обеспечения) от размещения своегопроизводства в России.
Все эти факторы перевешивают такие привлекательные чертыРоссии, как ее природные ресурсы, высокий уровень образования, наличиеотносительно дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы.
Иностранные инвесторы заинтересованы в том, чтобыцеленаправленное влияние политических факторов на инвестиционный климатРоссийской Федерации приняло предсказуемый характер.
5.4 Макроэкономический, факторный и рисковый подходы к оценкеинвестиционного климата различных стран
Выделяют три подхода к оценке инвестиционного климата:макроэкономический, факторный, рисковый.
Макроэкономический подход базируется на оценке динамикивалового внутреннего продукта и объемов производства промышленной продукции;динамики распределения национального дохода, пропорций накопления ипотребления; состояния законодательного регулирования инвестиционнойдеятельности; развития отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового иденежного.
Макроэкономический подход характеризуется сравнительнойпростотой анализа и расчетов. Он универсален, его можно использовать дляисследования инвестиционного климата в хозяйственных системах разного уровня. Внем учтена главная цель предпринимательской деятельности любого инвестора –получение прибыли и возврат вложенных средств через определенный промежутоквремени.
Однако он не соответствует большинству методологическихподходов. В нем не отражен баланс интересов, а инвестиционный климат не связанс инновационным типом развития и экономической устойчивостью. Этот методигнорирует объективный связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторамиразвития хозяйственных систем.
Факторный подход заключается в составлении укрупненных групп,складывающихся из близких по смыслу показателей и называемых факторами.
5.5 Структура инвестиционного климата региона. Инвестиционныйпотенциал и инвестиционный риск региона
Инвестиционный климат региона представляет собой сочетание инвестиционнойпривлекательности и инвестиционной активности, которое формируетплатежеспособный спрос на инвестиции.
Инвестиционная активность представляет собой интенсивность привлеченияинвестиций в основной капитал региона. Инвестиционная активность может бытьфактической, в том числе текущей (т.е. за последний отчетный период), ипрогнозной.
Инвестиционная привлекательность определяется как система или сочетаниеразличных объективных признаков, средств, возможностей, обуславливающих всовокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в данныйрегион.
Инвестиционную привлекательность можно определить как взаимосвязьинвестиционного потенциала и инвестиционных рисков.
Инвестиционный потенциал – совокупность условий, факторов, привлекающихили отталкивающих инвесторов. Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкостьтерритории) представляет собой сумму объективных предпосылок для инвестиций.
Инвестиционный потенциал оценивается, например журналом «Эксперт», наоснове макроэкономической характеристики, включающей: наличие на территории факторовпроизводства, в том числе трудовых ресурсов с учетом их образовательногоуровня; потребительский спрос; результаты хозяйственной деятельности населенияв регионе; уровень развития науки и внедрение ее достижений; развитость ведущихинститутов рыночной экономики; обеспеченность комплексной инфраструктурой.
5.6 Методология сравнительной (рейтинговой) оценкиинвестиционной привлекательности (инвестиционного климата) региона
Задачами оценки инвестиционной привлекательности региона являются:
1) определение социально-экономического развития региона;
2) установление влияния инвестиционной привлекательности на притокинвестиций в регион;
3) разработка мер, направленных на урегулирование инвестиционнойпривлекательности региона.
Рейтинг инвестиционной привлекательности — это взаимосвязанная оценка двухосновных составляющих инвестиционной привлекательности: риска и потенциала.
Ведущие позиции по оценке инвестиционного климата в регионах Россиизанимает рейтинговое агентство «Эксперт». Рейтинговое агентство «Эксперт»формирует информативную картину в плоскости риск-потенциал регионов России. Содной стороны, она позволяет оценить масштабы бизнеса, к которым готов регион;с другой — насколько рискованно этот бизнес развивать.
Величина инвестиционного рискапоказывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Интегральный риск складывается изсеми видов риска. Ранг региона по каждому виду риска определяется в результатеупорядочения регионов по значению индекса инвестиционного риска — относительному отклонению от среднероссийского уровня риска, который принят заединицу. Значение рейтинга «1» по риску получает регион, имеющий наименьшийриск. Общий показатель риска рассчитывается как взвешенная сумма частных видовриска, величина весов которых определяется методом экспертных оценок. Врезультате каждый регион характеризуется не только рангом, но и количественнойоценкой, что позволяет установить соотношение рисков в разных регионах.
Инвестиционный потенциал учитывает основныемакроэкономические характеристики, такие как насыщенность территории факторамипроизводства, потребительский спрос населения и другие параметры. Совокупный инвестиционный потенциал регионаскладывается из девяти частных потенциалов. Ранг каждого региона по каждомувиду потенциала зависит от количественной оценки величины его потенциала какдоли (в процентах) в суммарном потенциале всех российских регионов.Интегральный рейтинг каждого региона по инвестиционному потенциалурассчитывался как средневзвешенное по экспертным весам значение удельного весакаждого региона в России по показателям, относящимся к каждому виду(составляющим) потенциала. Значение рейтинга «1» получает регион, имеющийнаибольший потенциал.
5.7 Рейтинг инвестиционной привлекательности российскихрегионов в 2005-2006 гг.Рейтинг инвестиционной привлекательности российскихрегионов в 2005-2006 гг. продемонстрировал три основных процесса: рост интенсивности перегруппировки регионов междурейтинговыми категориями, рост дифференциации регионов по уровню интегральногориска и возобновление процесса концентрации совокупного инвестиционногопотенциала в ведущих регионах.
Мобильность регионов возросла многократно. Если в прошлыегоды рейтинговые категории меняли единичные регионы, то на этот раз процессперегруппировки затронул сразу 18 регионов. По сравнению с предыдущим рейтингомтри из них перешли в более высокуюкатегорию инвестиционного потенциала, а четыре — улучшили категорию инвестиционного риска.Одновременно в категории с более высоким инвестиционным риском перешли семьрегионов, а Ленинградская область и Чувашская республика перешли в категорию сболее низким инвестиционным потенциалом. Амурская область улучшила своеположение в рейтинге как по потенциалу, так и по риску. Псковская областьодновременно со снижением рейтинговой категории потенциала перешла в лучшуюкатегорию по риску.
Одна из важнейших причин изменения позиций заключается в том,что большая часть регионов уже реализовала те возможности, которые былизаложены их доперестроечным развитием или «очищающим» эффектом кризиса 1998 г. Показательна и вместе с тем парадоксальна тенденция снижения категории потенциалаЛенинградской области, вышедшей из группы «полюсов роста». В области запоследние годы был реализован целый ряд крупных инвестиционных проектов. Врезультате были задействованы практически все свободные трудовые ресурсы иподготовленные инвестиционные площадки. Дальнейшее развитие в том же темпетеперь крайне затруднительно. В подобной же ситуации до этого оказалисьНовгородская, Ярославская и еще рад областей. Благодаря активной инвестиционной политике онипочти полностью сумели реализовать свой достаточно ограниченный потенциал.Теперь же они нуждаются в новых импульсах роста, переходу к новому этапуэкономического развития.
Тема 6. Межгосударственное регулирование иностранных инвестиций
6.1 Двусторонние соглашения о взаимнойзащите и поощрении иностранных инвестиций
Важное значение с точки зрения создания благоприятного инвестиционногоклимата имеет заключение двусторонних соглашений о взаимной защите и поощрениииностранных инвестиций. Они фиксируют ключевые принципы, стандарты и нормыдвустороннего инвестиционного сотрудничества, обусловливающие для подписавшихих стран стабильный режим осуществления инвестиций.
СССР приступил к заключению двусторонних международныхдоговоров по гарантиям иностранных инвестиций в самом конце 80-х годов 20-оговека, когда начали складываться основы рыночной экономики. В течение 1989 г. Советский Союз заключил соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений с восемьюэкономически развитыми государствами Запада (Великобританией, Германией,Канадой, Италией и др.). Первым партнером СССР в сфере взаимной защитыиностранных инвестиций стала Финляндия. В следующем, 1990 г. двусторонние аналогичные договоры СССР заключил еще с четырьмя экономически развитымигосударствами (Австрией, Испанией, Швейцарией, Южной Кореей), а также с Китаеми Турцией. Таким образом, 1989-1990 годы можно назвать первоначальным этапоммеждународно-договорного закрепления инвестиционных отношений с другимигосударствами.
Российская Федерация участвует в двусторонних международныхсоглашениях о защите иностранных инвестиций как правопреемница бывшего СССР. Всоответствии с Соглашением о создании Содружества Независимых Государств,подписанным в Минске 12 декабря 1991 г., Россия принимает на себя права иобязанности по международным договорам, заключенным СССР.
6.2 Международное двойное налогообложение. Принципрезидентства и принцип территориальности
Принцип резидентства и принцип территориальности являются базовымипонятиями для определения налогового статуса лица в большинстве стран мира.
Согласно принципу резидентства все доходы хозяйствующего субъекта,полученные во всех юрисдикциях проведения коммерческих операций, облагаютсяподоходными налогами в стране, в которой физическое или юридическое лицоявляется резидентом. Статус резидента устанавливается законодательством.
В соответствии с принципом территориальности, реализующим налоговыйсуверенитет каждого государства, все доходы, полученные на данной территории,подлежат налогообложению в юрисдикции их образования. При распределении такихдоходов в пользу реципиентов, находящихся в иностранном государстве, взимаютсяспециальные налоги на репатриацию прибыли.
Действие примерного механизма, когда один и тот же доход может подпадатьпод налогообложение несколько и более раз, следующее. Вариант первый: доход,извлекаемый из источника в одной стране и полученный лицом, обладающимпостоянным местом пребывания в другой стране, может облагаться налогом в обеихстранах одновременно. Вариант второй: физическое лицо, если законодательстводвух стран использует разные критерии определения статуса резидента, можетоказаться резидентом и того государства, и другого для уплаты подоходногоналога в одном и том же году и подпасть по всему объему своего дохода под бремяналогообложения.
Данная проблема не возникала бы, если бы все страны использовали в своихналоговых законодательствах только принцип резидентства. Но ни одно государствопрактически не может отказаться полностью от использования принципатерриториальности, т.е. не может не облагать источник дохода, составляющегобазу налогообложения, в связи с нахождением на его территории.
6.3 Международные соглашения об избежании двойногоналогообложения. Методы устранения двойного налогообложения
Понятие двойного налогообложения можно выразить следующимобразом: это ситуация, когда один и тот же субъект облагается сопоставимыминалогами в отношении одного и того же объекта налогообложения в двухгосударствах и более за один и тот же период. Двойное налогообложение вызванотем, что порядок определения налогооблагаемой базы и правила определенияоблагаемого дохода (предпринимательских прибылей, процентов, роялти, дивидендови др.) в разных странах существенно различаются.
Международные соглашения об избежании двойного налогообложения,применяющиеся на территории Российской Федерации, входят в систему права РоссийскойФедерации и имеют приоритетное действие по сравнению с положенияминационального налогового законодательства. В связи с этим, при налогообложениииностранных лиц необходимо исходить, прежде всего, из положений международныхдоговоров в области налогообложения.
Целью заключения международного договора является достижение междугосударствами или иными субъектами международного права соглашения,устанавливающего их взаимные права и обязанности в налоговых отношениях дляизбежания двойного налогообложения.
Необходимо учитывать, что действующие международные налоговые соглашенияоб избежании двойного налогообложения определяют только правила разграниченияправ каждого из государств по налогообложению организаций одного государства,имеющих объект налогообложения в другом государстве, однако методы реализацииэтих положений: порядок исчисления, уплаты налога, взыскания сумм налогов, неуплаченных в установленные сроки, и привлечения к ответственности за допущенныеналогоплательщиком нарушения – устанавливают внутригосударственные нормыналогового права.
6.4 Механизм устранения международного двойногоналогообложения доходов в РФ
Инструментами механизма устранения международного двойногоналогообложения доходов в Российской Федерации являются система налогообложенияиностранных организаций и система зачета иностранного налога.
Российская модель механизма устранения международного двойногоналогообложения, в основном, соответствует международным принципам. Навнутригосударственном уровне в России применяется принцип резидентства всочетании с принципом территориальности при налогообложении нерезидентныхорганизаций; установлена особая система налогообложения доходов нерезидентов;устранение двойного налогообложения российских организаций достигается методомзачета иностранного налога; предусмотрены отдельные меры противодействияизбежанию налогообложения (регулирование трансфертного ценообразования, правилотонкой капитализации).
Важным элементом механизма устранения международного двойногоналогообложения в Российской Федерации является система зачета иностранногоналога, которая установлена отдельными положениями главы 25 НК РФ. Проблемамеждународного двойного налогообложения российских организаций прииспользовании принципа резидентства решается путем предоставления иностранногоналогового зачета по налогам, уплаченным за рубежом. При этом законодательствоограничивает налоговый зачет суммой налога, подлежащего уплате с иностранныхдоходов в Российской Федерации.
6.5 Регулирование иностранных инвестиций на региональномуровне
Инвестиционное регулирование на международном уровнеподразделяется на:
1) региональное — соглашения, заключаемые в рамкахрегиональных интеграционных образований (Европейский Союз, Североамериканскаязона свободной торговли, Ассоциация стран Юго-Восточной Азии, Южноамериканскийобщий рынок и т.д.);
2) многостороннее — соглашения, заключаемые в рамкахмеждународных организаций (Всемирная торговая организация, Организацияэкономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, группаВсемирного банка и т.д.).
В последние десятилетия 20 века государства на региональном уровнеразработали и приняли серию соглашений, связанных с вопросами регулированияиностранных инвестиций.
На Европейском континенте важную роль в сфере регулирования иностранныхинвестиций играют Европейская многосторонняя конвенция о поощрении и защитеиностранных инвестиций, а также Конвенция о защите прав инвестора 1997 г. Римским договором об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС) был провозглашенпринцип свободы движения капиталов и предусмотрены меры по устранениюпрепятствий движению капиталов.
Созданию международно-правовой базы для либерализации иностранныхинвестиций на региональном уровне способствует Организация экономическогосотрудничества и развития (ОЭСР). 21 июня 1976 г. государства-члены этой региональной организации одобрили Декларацию о транснациональныхкорпорациях, которая рассматривает иностранные инвестиции и деятельность ТНК ведином контексте, предусматривает предоставление национального режима дляпредприятий с иностранным капиталом, содержит рекомендации по руководствудеятельностью ТНК. Под эгидой ОЭСР разработаны и приняты Кодекс либерализациидвижения капитала и Кодекс либерализации текущих «невидимых» операций.
В развитии регулирования иностранных инвестиций на региональном уровнеособое место занимает Кодекс либерализации движения капитала 1961 г., который закрепил «принцип прозрачности границ». Это объясняется тем, что он являетсяобязательным для участников и содержит важные обязательства государств: невведение новых ограничений на движения инвестиций; предупреждение онеобходимости применения ограничительных мер только по соображениямбезопасности и др.; установление перечня операций с инвестициями, подлежащимилиберализации. Согласно ст. 1 Кодекса, государства-участники закрепилиобязательство последовательно устранять все препятствия и ограничениясвободному перемещению капиталов, согласились предоставить национальный режимнерезидента.
6.6 Многостороннее регулирование иностранных инвестиций
Первоначальной основой многосторонней международно-правовой практики всфере регулирования инвестиционных правоотношений было Соглашение оМеждународном валютном фонде (МВФ), вступившее в силу 27 декабря 1945 г. Важную роль в международном регулировании иностранных инвестиций сыграла система ГАТТ(Генеральное соглашение по тарифам и торговле) от 30 октября 1947 г. Положения ГАТТ не требовали, чтобы правительства государств-участников осуществляли контрольи регулирование деятельности ТНК. Государства были вправе вводить тарифные инетарифные методы регулирования внешнеэкономической деятельности, стремясь приэтом использовать в рассматриваемой сфере только тарифное регулирование.
Соглашение о торговых аспектах инвестиционных мер (ТРИМС) было достигнутои вошло в пакет договоренностей Уругвайского раунда. Оно запрещало государствамиспользовать ограниченный круг мер торговой политики, которые могли бытьквалифицированы как меры, оказывающие отрицательное влияние на иностранныеинвестиции и противоречащие режиму наибольшего благоприятствования,национальному режиму и принципу ГАТТ о запрещении количественных ограничений.
Соглашение ТРИМС непосредственно затрагивает условия привлечения ифункционирования прямых иностранных инвестиций. В Соглашение подчеркнуто, чтооно способствует обеспечению иностранных инвестиций, с тем, чтобы ускоритьэкономический рост всех торговых партнеров, обеспечивая в то же время свободуконкуренции. Цель его — защита интересов иностранного инвестора на территориипринимающей инвестиции страны.Тема 7 Основныенаправления и средства осуществления политики стимулирования привлечениязарубежных инвестиций
7.1 Льготы иностранным инвесторам
По поводу предоставления льгот иностранным инвесторамсуществуют две противоположные точки зрения.
Первая — состоит в том, что специальные льготы иностранныминвесторам предоставлять не следует, и должны быть единые условияинвестиционной деятельности, как для отечественны, так и для иностранныхинвесторов.
Вторая — заключается в том, что иностранным инвесторам должныпредоставляться льготы, и их инвестиционный режим должен быть лучше, чем уроссийских инвесторов. Такой подход, безусловно, ведет к нарушению принциповсвободной экономической конкуренции.
В современных условиях наиболее важными видами специфических стимулов дляиностранных инвесторов являются фискальные льготы.
К фискальным льготам относятся: «налоговые каникулы» (когдапредприятия на определенный срок освобождают от уплаты одного или несколькихналогов); уменьшение ставок корпоративного налога (налога на прибыль); льготыпо реинвестированию, освобождающие от уплаты налогов той части прибыли, котораянаправляется на развитие и расширение производства; введение ускореннойамортизации, позволяющей уменьшать налогооблагаемую базу и быстро проводитьзамену технологического оборудования; льготы по подоходному налогу для иностранныхсотрудников предприятий с иностранным участием; льготы при осуществлениидеятельности, связанной с НИОКР; освобождение от импортных пошлин и другие.
7.2 Использование СЭЗ в качестве средства стимулированияпривлечения иностранных инвестиций
Свободные (специальные) экономические зоны (СЭЗ) представляютсобой часть национального экономического пространства, где используется особаясистема льгот и стимулов, не применяемая в остальных частях страны. Какправило, свободная экономическая зона — это в той или иной степени обособленнаягеографическая территория.
Для некоторых стран «свободные зоны» по существу являютсяспециальными в смысле экстерриториальности, по условиям уровня жизни работниковзоны, концентрации производственного потенциала и др. Для таких зон большеподходит термин «специальные экономические зоны».
Цели создания СЭЗ зависят от уровня социально-экономическогоразвития организующих их стран, их стратегических народнохозяйственных планов идр. Поэтому причины и цели создания свободных экономических зон в каждомконкретном случае могут отличаться друг от друга. Так, в промышленно развитыхстранах, таких как США, Великобритания, Франция свободные экономические зонысоздавались для активизации внешнеэкономических связей, реализации региональнойполитики, направленной на оживление мелкого и среднего бизнеса в депрессивныхрайонах, выравнивание межрегиональных различий. В этих целях такой категориипредпринимателей предоставлялась большая, чем в других районах страны, свободадеятельности и значительные финансовые льготы. Эти программы не имелиспециальной ориентации на привлечение иностранного капитала.
7.3 Особые экономические зоны в РФ. Экономические принципысоздания особых экономических зон в России
В России практика создания зон с особым экономическим режимом велась впериод 90-х годов 20-ого века. В качестве примеров таких зон можно назвать СЭЗ«Янтарь» в Калининградской области, СЭЗ «Даурия» в Читинской области, СЭЗ«Алтай» в Алтайском крае, СЭЗ «ЕВА» в Еврейской автономной области, СЭЗ «Находка»в Приморском крае, СЭЗ «Сахалин» в Сахалинской области, СЭЗ в Магаданскойобласти.
Большинство СЭЗ функционировало в режиме зон свободной торговли илитехнико-внедренческих зон. Основным отличием российских зон с особымэкономическим режимом является то, что они не получили широкого распространенияв стране, были весьма низкоэффективны и их функционирование не подкреплялосьдостаточной законодательной и методической базой.
Сегодня это положение в определенной степени изменилось спринятием Федерального закона от 22 июля 2005 г. «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» №116-ФЗ. Появление этого закона имеет большоепринципиальное значение для привлечения иностранных инвестиций в Россию.
Со дня вступления в силу данного Федерального законасуществование особых экономических зон и свободных экономических зон (заисключением особой экономической зоны в Калининградской области и особойэкономической зоны в Магаданской области), созданных до дня его вступления в силу,прекращается.
7.4 Оффшорные зоны. Факторы, влияющие на выбор зарубежнойюрисдикции
Оффшор(от английского offshore – «вне берега», «вне границ») — это один из самыхизвестных и эффективных методов налогового планирования. Основой этого методаявляются законодательства многих стран, частично или полностью освобождающие отналогообложения компании, принадлежащие иностранным лицам.
Оффшорный бизнес концентрируется, как правило, в банковском, страховомделе, морском судоходстве, операциях с недвижимостью, в трастовой(доверительной) деятельности, во всех видах экспортно-импортных операций, вконсалтинге.
Льготные компании в налоговых оазисах России по своему правовомуположению и организационному механизму во многом аналогичны зарубежным фирмамоффшорного типа, хотя действуют полностью в рамках российскогозаконодательства. Главное отличие заключается в том, что от налогов ониосвобождены не полностью, а только от местной составляющей.
Под словом «оффшорные зоны» принято понимать юрисдикции (государства,регионы, города и пр.), позволяющие регистрировать на своей территории компаниии отвечающие следующим требованиям:
1) отсутствие налогообложения либо низкие налоговые ставки;
2) сниженные требования к финансовой отчетности;
3) возможность анонимного распоряжения средствами.
Тема 8 Меры принудительного изъятия иностраннойсобственности: национализация, экспроприация, реквизиция, конфискация
Необходимо внести ясность в понятийный аппарат, который используется,когда речь идет о мерах принудительного изъятия иностранной собственности. Влитературе употребляются на этот счет разные дефиниции.
Чаще в западных источниках применяется слово «экспроприация», переводимоес английского как отчуждение, конфискация имущества. Например, в Сеульскойконвенции об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций(МИГА) от 11 октября 1985 г. говорится об экспроприации или аналогичных мерах,что включает «любое законодательное действие или административное действие илибездействие, исходящее от принимающего правительства, в результате котороговладелец гарантии лишается права собственности над своим капиталовложением,контроля над ним или существенного дохода от такого капиталовложения, заисключением общеприменимых мер правительствами с целью регулированияэкономической деятельности на своей территории». Такое же определениеприменяется в Руководстве по регулированию прямых иностранных инвестиций,разработанном под эгидой МБРР.
В специальном материале, подготовленном Конференцией ООН по торговле иразвитию (ЮНКТАД), обозначены следующие виды изъятия: прямая национализация,прямая национализация отрасли промышленности, изъятие в специальных целях,ползучая национализация.
С правовой точки зрения прямая национализация означает полное принудительноеизъятие собственности иностранного инвестора в ходе осуществленияинвестиционной деятельности на территории чужого государства, как правило, пополитическим соображениям. Эти меры могут сопровождаться установлениемокончательного государственного контроля над экономикой страны и включаютиногда захват всех средств производства, находящихся в частной собственности. Вслучае прямой национализации отрасли промышленности государство стремитсяреорганизовать определенную отрасль путем изъятия частных предприятий в отраслии установления государственной монополии (например, национализация меднойпромышленности в Чили и нефтяной — в Иране).
Поскольку иностранная инвестиционная деятельность напрямуюзависит от конкретной земельной территории, изъятие государством земель взначительных масштабах также наносит непоправимый ущерб иностранному инвестору.Изъятие в специальных целях, в соответствии с определением ЮНКТАД,предусматривает, что зарубежная фирма, господствующая на рынке, или в отдельнойотрасли производства, или на отдельном участке земли, необходимом, например,для строительства дорог и коммуникаций, является целью национализации.
Тема 9 Положительные и отрицательныепоследствия привлечения иностранных инвестиций в экономику принимающих стран
Вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономикупринимающих стран, как положительные, так и отрицательные воздействия.
К положительным последствиям привлечения иностранныхинвестиций относятся:
1) увеличение объема реальных капиталовложений, ускорениетемпов экономического развития и улучшение состояния платежного баланса;
2) внедрение передовых иностранных технологий,организационного и управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых вновой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д., а также использованиеместных сбережений для реализации прибыльных проектов;
3) более полное использование местных природных ресурсов;
4) повышение уровня занятости, квалификации,производительности местной рабочей силы;
5) расширение ассортимента выпускаемой продукции;
6) развитие импортозамещающего производства и сокращение валютныхрасходов на оплату импорта;
7) расширение экспорта и поступления иностранной валюты;
8) увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширитьгосударственное финансирование социальных программ;
9) повышение уровня жизни и покупательной способностинаселения;
10) использование более высоких стандартов качестваокружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общегоуровня загрязнения окружающей среды.4. План семинарских занятийТемы докладов на семинарских занятиях:
1. Парадигма цикламеждународного производства товара (Р. Вернон)
2. Теориятранснационализации в условиях монополистической конкуренции (С.Г. Хаймер, Ч.П.Киндльбергер)
3. Теория прямыхиностранных инвестиций и олигополистической защиты (Ф. Никкербоккер, Х. Грэм)
4. Теорияинтернализации (П. Баккли, М. Кассон, А. Ругман)
5. Парадигма«летящих гусей» экономического развития (К. Акамацу, К. Коджима, Т. Озава)
6. Прямыеиностранные инвестиции и конкурентное преимущество наций (М. Портер)
7. Эклектическаяпарадигма Дж. Даннинга
8. Путьинвестиционного развития наций (Дж. Даннинг)
9. Дифференциальнаямодель межстранового перераспределения капитала (модель В. Леонтьева)
10. Модельэкономического роста на базе производственных функций (модельВельфенса-Джесински и ее модификации)
11. Моделивзаимодействия местных и иностранных инвестиций (модели типа «хищник-жертва»)
12. Модифицированнаяразностная модель мультипликатора-акселератора
13. Мультипликаторнаясхема оценки роли прямых иностранных инвестиций
14. Развитиероссийского законодательства об иностранных инвестициях
15. Правовоерегулирование иностранных инвестиций, осуществляемых в форме капитальныхвложений
16. Правовые аспектыи концептуальные модели привлечения иностранных инвестиций в Россию
17. Иностранныеинвесторы на российском рынке коллективных инвестиций. Преимущества вложения винвестиционные фонды, размещающие активы в недвижимости
18. Географическаяструктура иностранных инвестиций в России
19. Отраслеваяструктура иностранных инвестиций в России
20. Региональнаяструктура иностранных инвестиций в России21. Инвестиционныйклимат Новгородской области. Условия, созданные для инвесторов в Новгородскойобласти
22. Иностранныеинвестиции в Новгородской области
23. Иностранныеинвестиции в нефинансовом, банковском и финансовом секторах российскойэкономики
24. Иностранныеинвестиции в системе активизации инновационного развития регионов
25. Франчайзинг какформа привлечения иностранных инвестиций в предпринимательской деятельности5 Самостоятельная работа студентов
Темы,рекомендуемые для более углубленного изучения курса:
1. Иностранныеинвестиции как рычаг подъема экономики страны
2. Иностранныйкапитал в России – стратегия регулирования
3. Роль иностранныхинвестиций в формировании экономики
4. Отраслевые ирегиональные проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России
5. Новые тенденции впритоке иностранных капиталов в России
6. Привлечениеиностранных инвестиций в СЭЗ
7. Правовоерегулирование иностранных инвестиций в СЭЗ
8. Международноерегулирование прямых иностранных инвестиций: тенденции и проблемы
9. Особенностипривлечения иностранных инвестиций в Россию
10. Стимулирование ирегулирование притока иностранных инвестиций
11. Инвестиции игосударственная инвестиционная политика
12. Иностранныйкапитал как источник инвестиций в российской экономике
13. Проблемыпривлечения иностранных инвестиций в российскую экономику
14. Иностранныеинвестиции как современный источник финансирования российской экономики
15. Допуск и защита иностранныхинвестиций
16. Рольдвухсторонних договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений вмеханизме страхования иностранных инвестиций
17. Правовоерегулирование иностранных инвестиций в России
18. Международнаяинвестиционная деятельность США
19. Прямыеиностранные инвестиции в экономике США
20. Прямыеиностранные инвестиции США в экономике России
21. Роль прямыхиностранных инвестиций в экономике Китая
22. Иностранныеинвестиции в экономике стран содружества независимых государств
23. Перспективыпривлечения иностранных инвестиций на российский страховой рынок
24. Проблемыправового регулирования налогообложения иностранных инвестиций в РФ
25. Иностранныеинвестиции в банковскую систему России
26. Правовоеобеспечение интересов вкладчиков банков с иностранными инвестициями в РФ
27. Иностранныеинвестиции и условия их эффективного использования
28. Доступ и защитаиностранных инвестиций в международном праве
29. Арбитражное правоиностранных инвестиций
30. Созданиекредитных организаций с иностранными инвестициями в России
31. Улучшениеадминистративно-организационного регулирования иностранных инвестиций в РФ
32. Общегосударственнаядоктрина привлечения иностранных инвестиций в экономику России
33. Процессглобализации экономики и иностранные инвестиции
34. Ограничениеиностранных инвестиций в организации, имеющие стратегическое значение
35. Правовоерегулирование иностранных инвестиций в международном частном праве
6. Вопросы к экзамену по дисциплине«Иностранные инвестиции»
1. Сущность и видыиностранных инвестиций
2. ПИИ и их состав.Формы предприятий с иностранными инвестициями
3. Парадигма цикламеждународного производства товара (Р. Вернон)
4. Теориятранснационализации в условиях монополистической конкуренции (С.Г. Хаймер, Ч.П.Киндльбергер)
5. Теория прямыхиностранных инвестиций и олигополистической защиты (Ф. Никкербоккер, Х. Грэм)
6. Теорияинтернализации (П. Баккли, М. Кассон, А. Ругман)
7. Парадигма«летящих гусей» экономического развития (К. Акамацу, К. Коджима, Т. Озава)
8. Прямыеиностранные инвестиции и конкурентное преимущество наций (М. Портер)
9. Эклектическаяпарадигма Дж. Даннинга
10. Путьинвестиционного развития наций (Дж. Даннинг)
11. Причины экспортаи импорта прямых иностранных инвестиций
12. Методы анализавлияния ПИИ на экономический рост принимающих стран. Дифференциальная модельмежстранового перераспределения капитала (модель В. Леонтьева)
13. Модельэкономического роста на базе производственных функций (модель Вельфенса-Джесинскии ее модификации)
14. Моделивзаимодействия местных и иностранных инвестиций (модели типа «хищник-жертва»)
15. Модифицированнаяразностная модель мультипликатора-акселератора
16. Мультипликаторнаясхема оценки роли прямых иностранных инвестиций
17. Динамика мировогообъема притока ПИИ за 1980-2006 гг. Ведущие страны-реципиенты ПИИ истраны-источники ПИИ в 2005-2006 гг.
18. Портфельныеиностранные инвестиции и их причины. Классификация международных портфельныхинвестиций
19. Способымобилизации иностранных инвестиций
20. Использование АДРи ГДР для привлечения прямых зарубежных инвестиций
21. Договорные формыосуществления иностранных инвестиций на территории РФ: концессионные договора
22. Договорные формыосуществления иностранных инвестиций на территории РФ: соглашения о разделепродукции
23. Основные режимыдеятельности иностранных инвесторов
24. Государственныегарантии осуществления инвестиционной деятельности иностранными инвесторами
25. Использованиестабилизационной оговорки в качестве гарантии иностранных инвестиций
26. Страхованиеиностранных инвестиций
27. Регулированиеиностранных инвестиций в России
28. Необходимостьпривлечения иностранного капитала и его значение для экономики России
29. Инвестиционнаястратегия и национальные интересы. Меры, способствующие и препятствующиепритоку капитала в Россию
30. Цели, которыепреследуют иностранные компании, производящие инвестиции в России
31. Иностранныеинвесторы на российском рынке коллективных инвестиций. Преимущества вложения винвестиционные фонды, размещающие активы в недвижимости
32. Понятие иклассификация странового риска иностранных инвестиций
33. Анализ и оценкаполитического риска иностранных инвестиций
34. Сущность, содержание и мониторингинвестиционного климата
35. Факторы, определяющие инвестиционныйклимат в стране и регионе
36. Характеристика инвестиционного климата в Россиии меры государства по его улучшению
37. Макроэкономический,факторный и рисковый подходы к оценке инвестиционного климата различных стран
38. Структураинвестиционного климата региона. Инвестиционный потенциал и инвестиционный рискрегиона
39. Методологиясравнительной (рейтинговой) оценки инвестиционной привлекательности(инвестиционного климата) региона
40. Рейтингинвестиционной привлекательности российских регионов в 2005-2006 гг.
41. Географическаяструктура иностранных инвестиций в России
42. Отраслеваяструктура иностранных инвестиций в России
43. Региональнаяструктура иностранных инвестиций в России
44. Инвестиционныйклимат Новгородской области. Условия, созданные для инвесторов в Новгородскойобласти
45. Иностранныеинвестиции в Новгородской области
46. Разработка иреализация государственной инвестиционной политики в области иностранныхинвестиций
47. Государственноерегулирование иностранных инвестиций
48. Государственныйконтроль над допуском иностранного капитала. Инструменты и меры, ограничивающиеприток иностранных инвестиций в страну
49. Двусторонниесоглашения о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций
50. Международноедвойное налогообложение. Принцип резидентства и принцип территориальности
51. Международныесоглашения об избежании двойного налогообложения. Методы устранения двойногоналогообложения
52. Механизмустранения международного двойного налогообложения доходов в РФ
53. Регулированиеиностранных инвестиций на региональном уровне
54. Многостороннеерегулирование иностранных инвестиций
55. Льготыиностранным инвесторам
56. Использование СЭЗв качестве средства стимулирования привлечения иностранных инвестиций
57. Особыеэкономические зоны в РФ. Экономические принципы создания особых экономическихзон в России
58. Оффшорные зоны.Факторы, влияющие на выбор зарубежной юрисдикции
59. Мерыпринудительного изъятия иностранной собственности: национализация,экспроприация, реквизиция, конфискация
60. Положительные иотрицательные последствия привлечения иностранных инвестиций в экономикупринимающих стран7. Задание для студентов заочной формы обучения
Изучение курса предполагает самостоятельную работу студентов в течениесеместра, итогом которой является написание контрольного задания (реферата)объемом 10-15 страниц. Это обязательное условие получения экзамена.
Цель контрольной работы— самостоятельноерешение студентом поставленного вопроса на основе изучения рекомендованной идополнительной специальной учебной и научной литературы, дающее представление опонимании студентом изученного материала, самостоятельности мышления,способности обобщать и систематизировать материал, делать соответствующиевыводы.
Выполненная работа сдается на кафедру не менее чем за 14 дней допредполагаемой даты зачета (экзамена), рецензируется преподавателем и, в случаенеобходимости, возвращается студенту для внесения исправлений и дополнений.
Выбор задания осуществляется по последней цифре зачетной книжки.Темы контрольных работ1. Сущность и виды иностранных инвестиций2. Экономическая роль иностранных инвестиций
3. ПИИ и их состав.Формы предприятий с иностранными инвестициями. Причины экспорта и импорта прямыхиностранных инвестиций
4. Динамика иструктура ПИИ. Страны-реципиенты ПИИ и страны-источники ПИИ
5. ПИИ иэкономический рост. Методы анализа влияния ПИИ на экономический рост
6. Портфельныеиностранные инвестиции и их причины. Классификация международных портфельныхинвестиций
7. Географическая,отраслевая и региональная структура иностранных инвестиций
8. Способымобилизации иностранных инвестиций. Использование АДР и ГДР для привлеченияпрямых зарубежных инвестиций
9. Иностранныеинвестиции и их влияние на состояние государственных финансов
10. Экономические,политические и социальные последствия привлечения иностранных инвестиций вэкономику принимающих стран
11. Основные режимыдеятельности иностранных инвесторов
12. Государственныегарантии осуществления инвестиционной деятельности иностранными инвесторами.Использование стабилизационной оговорки в качестве гарантии иностранныхинвестиций
13. Двусторонниесоглашения о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций14. Межгосударственные договоры обизбежании двойного налогообложения. Способы избежания двойного налогообложения
15. Регулированиеиностранных инвестиций на региональном уровне
16. Многостороннеерегулирование иностранных инвестиций. Многосторонние соглашения
17. Проблемы участияРоссии в системе международного регулирования иностранных инвестиций
18. Основныенаправления и средства осуществления политики стимулирования привлечениязарубежных инвестиций
19. Использование СЭЗв качестве средства стимулирования привлечения иностранных инвестиций
20. Оффшорные зоны
21. Договорные формыосуществления иностранных инвестиций на территории РФ: концессионные договора исоглашения о разделе продукции
22. Страхование иностранных инвестиций
23. Необходимостьпривлечения иностранного капитала и его значение для экономики России
24. Инвестиционнаястратегия и национальные интересы. Меры, способствующие и препятствующиепритоку капитала в Россию
25. Цели, которыепреследуют иностранные компании, производящие инвестиции в России
26. Понятие иклассификация странового риска иностранных инвестиций
27. Анализ и оценкаполитического риска иностранных инвестиций
28. Сущность, содержание и мониторингинвестиционного климата. Факторы, определяющие инвестиционный климат в стране ирегионе
29. Характеристика инвестиционного климата в Россиии меры государства по его улучшению
30. Макроэкономический,факторный и рисковый подходы к оценке инвестиционного климата различных стран
31. Структураинвестиционного климата региона. Инвестиционный потенциал и инвестиционный рискрегиона
32. Методологиясравнительной (рейтинговой) оценки инвестиционной привлекательности(инвестиционного климата) региона
33. Условия,созданные для инвесторов в Новгородской области. Иностранные инвестиции вНовгородской области
34. Разработка иреализация государственной инвестиционной политики в области иностранныхинвестиций. Государственное регулирование иностранных инвестиций
35. Государственныйконтроль над допуском иностранного капитала. Инструменты и меры, ограничивающиеприток иностранных инвестиций в страну

Учебно-методическое обеспечение курса
Основнаялитература
1. Федеральный законот 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
2. АбрамовС.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2003.
3. Аксенова Н.И.Иностранные инвестиции: Учебно-методический комплекс для студентов. –Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2006. – 92 с.
4. Бард В.С.Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: Экзамен, 2000.
5. Влияниеиностранных инвестиций на экономический рост. Д. Купрянов // Экономист. — №9. –2005. – с. 82-85
6. Вознесенская Н.Н.Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовойкомментарий). – М.: Юридическая фирма «Контракт», «ИНФРА-М», 2001. – 220 с.
7. Зубченко Л.А.Иностранные инвестиции: Учебное пособие для вузов.- М: Зерцало-М / ИСЭ, 2006 — 144 с.
8. Иностранные инвесторы нароссийском рынке коллективных инвестиций. О. Секретарева // Рынок ценных бумаг.- №21 – 2006. с. 34-37
9. Иностранные инвестиции: учебноепособие / А. Г. Ивасенко, А. Ю. Гридасов, В. А. Павленко; Новосиб. гос. техн.ун-т, Изд-во НГТУ, 2004. – 159 с.
10. Иностранные инвестиции внефинансовом, банковском и финансовом секторах российской экономики. Г. Н.Мальцев // ЭКО. — №3. – 2006. – с. 66-82
11. Иностранные инвестиции в Россию.Е. Матросова // Рынок ценных бумаг. — №19. – 2006. – с. 24-26
12. Иностранные инвестиции в системеактивизации инновационного развития регионов. В.В. Морозов // Журналэкономической теории. – №2 – 2007. – с. 79-99
13. Иностранный капитал в России –стратегия регулирования. А. Хайтун // Современная Европа — №1 – 2006. – с.75-91
14. Иностранные инвестиции каксовременный источник финансирования российской экономики. Л. А. Воронина //Финансы и кредит. — №9. – 2007. с. 2-11
15. Костюнина Г.М. Международнаяпрактика регулирования иностранных инвестиций: Учеб. пособие /Г.М. Костюнина,Н.Н. Ливенцев; Моск. гос. ин-т междунар. отношений (Ун-т). — М.: Анкил, 2001.-126 с.
16. Некоторые правовые аспекты иконцептуальные модели привлечения иностранных инвестиций в Россию. Д. П.Лиговская // Банковское право. — №6. – 2006. – с. 51-54
17. Новые тенденции в притокеиностранных капиталов в России. К. Н. Гусев // Банковское дело. — №5 – 2007. –с. 19-24
18. Об ограничении иностранныхинвестиций в организации, имеющие стратегическое значение. С. Михайлов //Корпоративный юрист. — №12. – 2006. – с. 7-10
19. Политикапривлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику // А.Г.Аверкин, А.З. Астапович, С.А. Афонцев, Р. Баррелл; [Редкол.: Астапович А.З. идр.]; Бюро экон. анализа. — М.: Теис, 2001.- 479 с.
20. Правовые иэкономические аспекты привлечения иностранных инвестиций в российскуюэкономику. Д. К. Коровяковский // Финансы и кредит. — №10. – 2007. – с. 70-80
21. Результативны лииностранные инвестиции. А. Амосов // Экономист — №1 – 2007. – с. 29-36
22. Роль иностранныхинвестиций в формировании экономики. К. Ю. Матвеев // Экономические науки. — №1– 2006. – с. 41-52
23. Структураиностранных инвестиций в России. С. В. Казанцев // ЭКО. — №4. – 2006. – с.53-67
24. Франчайзинг какформа привлечения иностранных инвестиций в предпринимательской деятельности. М.Л. Варданян // Закон. — №9. – 2006. – с. 98-105
25. Черкасов В.Е.Международные инвестиции. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1999. – 160 с.
Дополнительнаялитература
1. Антоненков С.В.Конспект лекций по дисциплине «Иностранные инвестиции», 2006 г.
2. Антоненков С.В.УМК по дисциплине «Иностранные инвестиции», 2006 г.
3. Гнилитская Е.В.Теоретико-методологические основы иностранного инвестирования отечественногопроизводства. — М.: Макс Пресс, 2001.- 51 с.
4. Кабаков В.С.Технологии проектирования малого бизнеса с иностранными инвестициями: Учеб.пособие /В.С. Кабаков, А.А. Ващилло; С.-Петерб. гос. инж.- экон. ун-т. — СПб.:СПбГИЭУ, 2001.- 172 с.
5. Киреева А.В.Некоторые аспекты государственного регулирования иностранных инвестиций вРоссии /А.В. Киреева. — М.: МАКС Пресс, 2000.- 26 с.
6. Кирин А.В.Регулирование иностранных инвестиций в экономически развитых странах /А.В.Кирин, Д.В. Бакатин, А.В. Хорошилова. — М.: Изд-во МГУ, 2001.- 71 с.
7. Курысь Н.В.Иностранные инвестиции: Российская история: Правовое исследование. – СПб:Юридический Центр Пресс, 2003.- 219 с.
8. Мельников А.Б.Проблемы воздействия иностранных капиталов на экономическую безопасностьроссийских регионов /А.Б. Мельников. — Краснодар, 2001.- 243 с.
9. Нгуен В.Х. Прямыеиностранные инвестиции в российской экономике: опыт 90-х годов ХХ столетия/В.Х. Нгуен; Гос. ун-т упр. — М.: Эпикон, 2000.- 65 с.
10. Региональныепроизводственные комплексы и иностранные инвестиции: Монография (под. ред.Эриашвили Н.Д.). –М: ЮНИТИ-ДАНА / Закон и право, 2004. – 220 с.
11. Филев А.А.Реализация инвестиционных проектов Всемирного банка в России /А.А. Филев. — М.:МАКС Пресс, 2002.- 42 с.
12. Хмыз О.В.Привлечение иностранных инвестиций в Россию– М: «Книга сервис», 2002. – 160 с.
13. Цыганов С.И.Иностранные инвестиции в России: проблемы национальной экономическойбезопасности /С.И. Цыганов, А.Я. Манина; Урал. гос. юрид. акад. — Екатеринбург:УрГЮА, 2000.- 190 с.
14. Шинчук Б.Л.Управление иностранными инвестициями: опыт и проблемы /Б.Л. Шинчук; Сарат. гос.соц.-экон. ун-т. — Саратов, 2001.- 319 с.
15. Эрдниев Э.С.Иностранные инвестиции в России: исторический аспект: (Крат. ист. очерк) /Э.С.Эрдниев. — М.: Компания Спутник+, 2002.- 34 с.