Политика управления финансовыми рисками на предприятии

Министерствообразования и науки Российской ФедерацииФедеральноеагентство по образованию
Государственное образовательное учреждение высшегопрофессионального образованияВсероссийский заочный финансово-экономический институт
Филиал в г.БарнаулеКУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине«Финансовый менеджмент»
На тему:«Политика управления финансовыми рисками на предприятии»
Вариант 1Студентка Воропаева Светлана СергеевнаБарнаул2010

СОДЕРЖАНИЕ:
Введение
1. Понятие и виды финансовогориска
2. Политика управления финансовымирисками
2.1 Методы управления финансовымирисками
2.2 Процесс управления финансовымирисками
2.3 Методыи показатели учета финансового риска
Заключение
Практическая часть (вариант 1)
Список литературы

ВВЕДЕНИЕ
В рамках сегодняшнегомирового экономического кризиса проблема управления рисками стоит наиболееактуально, т.к. именно на примере кризисной ситуации можно проследить насколькоявно обнажаются все некачественные стороны политики управления рисками напредприятии. Те предприятия, которые вовремя не смогли переориентировать своепроизводство, подошли с малой долей ответственности к политике управлениярисками — стали банкротами, кому-то пришлось минимизировать свои доходы,кому-то пришлось потерять квалифицированные кадры из-за стремления удержаться «наплаву» и т.д. При этом те предприятия, которые своевременно отреагировали набыстро меняющиеся условия, вовремя подкорректировали свои бюджеты, своифинансовые стратегии – выстояли и сейчас занимают на рынке довольно крепкуюпозицию, по сравнению со своими конкурентами.
Существование рисканеразрывно связано с невозможностью во многих случаях достоверно предвидетьнаступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от желаний,предпочтений и действий субъекта.
Предпринимательскаядеятельность, осуществляемая в жестких условиях рыночной экономики, также неявляется исключением. Будет ли устойчивым спрос на новую продукцию? Сможет лизаемщик своевременно расплатиться по обязательствам? Какова будет стоимостьакций через определенный промежуток времени? Наступит или не наступит страховойслучай? Точные ответы на эти и многие другие вопросы в большинстве случаев немогут быть известны наперед. Риск бизнеса в условиях рынка – своеобразная платаза свободу предпринимательства.
В зависимости от степенидетализации и выбранного подхода могут быть сформулированы различныеопределения предпринимательского риска, в той или иной степени отражающиеприсущие ему свойства и характеристики. Вместе с тем в силу сложности и емкостиданной категории риска дать ее полное и всеобъемлющее определение непредставляется возможным. В этой связи более целесообразным являетсярассмотрение содержательной стороны риска, его основных видов и характерныхпризнаков.
Поскольку риски являются неотъемлемойсоставляющей бизнеса, любая фирма независимо от видов и масштабов хозяйственнойдеятельности вынуждена осуществлять управление ими в целях создания стоимости.А в условиях проведения рыночных реформ и трансформации российской экономикиумение адекватно оценивать возникающие риски и эффективно управлять имиприобретает особое значение. Поэтому менеджмент фирмы должен хорошо пониматьсущность основных рисков, с которыми связана ее деятельность, прогнозироватьвозможные последствия, владеть соответствующими методами их анализа и нейтрализации[6, стр. 96].
Основная цельисследования состоит в раскрытии содержания проблемы управления рискамипредприятия и в разработке механизма управления рисками предприятия всовременных условиях хозяйствования.
Для этого наметимосновные задачи:
· дать понятие риска, рассмотреть егоосновные виды;
· рассмотреть методы управленияфинансовым риском.
· рассмотреть процесс управления риском
Объектом исследования выступаетфинансово-хозяйственная деятельность предприятия в ее неразрывной связи сэкономической и социально-политической средой, в которой находится предприятие.
Предметом исследования являются экономическиеотношения и закономерности, оказывающие влияние на формирование механизмауправления рисками на предприятии.
1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ФИНАНСОВОГО РИСКА
Финансовый риск связан сиспользуемыми предприятием источниками капитала и его способностью своевременнои в полном объеме выполнять свои обязательства перед различными контрагентами,а также с проведением операций на финансовых рынках.
Финансовые риски,сопровождающие предпринимательскую деятельность, являются объективным,постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия, которыйтребует самого серьезного внимания и тщательного учета со стороны менеджмента впроцессе принятия практически всех управленческих решений[2, стр.258].
Финансовые рискидостаточно разнообразны как по источникам возникновения, так и по формампроявления.
/>
Рис.1 Финансовые рискипредприятия.
Дадим краткуюхарактеристику перечисленным видам финансового риска.
1) Риск ликвидностихарактеризует возможность продажи актива с минимальными затратами времени исредств. Для финансовых активов ликвидность определяется разностью, или спрэдом(spread), между рыночными ценами покупки и продажи. Для активно торгуемыхфинансовых инструментов эта разность значительно меньше, чем у ценных бумаг, непользующихся высоким спросом. О степени ликвидности того или иного актива можносудить и по динамике объема торгов. Таким образом, чем меньше ценовой спрэд ичем значительнее объемы проводимых операций, тем более ликвидным являетсяфинансовый актив.
Для предприятий реальногосектора риск ликвидности проявляется в способности своевременно и в полномобъеме выполнять текущие обязательства. В общем случае предприятие считаетсяликвидным, если его оборотные активы превышают краткосрочные пассивы. Низкаяликвидность означает дефицит денежных средств, ведущий в конечном итоге кбанкротству. Как правило, она является следствием неэффективного управленияфинансами.
2) Рискплатежеспособности характеризует возможность невыполнения предприятием своихобязательств перед кредиторами и контрагентами. Этот вид риска связан главнымобразом с заемным финансированием, поскольку использование собственногокапитала не содержит формальных обязательств по выплате каких-либо доходов.Причины, по которым предприятие может не выполнить свои обязательства, могутбыть самыми разнообразными — от неблагоприятных макроэкономических факторов идо банального мошенничества. В составе финансовых рисков по степени опасности(генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущуюроль. Крайней формой его проявления является объявление дефолта и последующееинициирование процедуры банкротства.
3) Процентный риск обычносвязан с вариабельностью рыночных ставок. Изменение процентных ставок побезрисковым активам влечет за собой изменение цен всех финансовых инструментов,при этом зависимость здесь обратная. Для финансовых инструментов сфиксированным доходом приблизительное изменение цен в результате измененияпроцентных ставок на 1% может быть охарактеризовано показателем периодавозмещения их стоимости (дюрацией). Для акций средние изменения цен обычноотражаются с помощью специальных индикаторов. В реальной практике в качестветаких индикаторов используются фондовые индексы.
Для предприятий реальногосектора процентный риск не столь существенен, однако он влияет на стоимостьсобственного и заемного капитала, следовательно, на конечные результатыхозяйственной деятельности.
4) Риск колебания цен втой или иной степени присущ как финансовым, так и реальным активам. Длядолговых финансовых инструментов он связан с существованием фундаментальнойзависимости между их доходностью и сроком погашения. Очевидно, что чем большесрок погашения, тем больше вероятность неблагоприятных изменений доходности.Кроме того, данный вид риска возникает, если долговой инструмент содержит правоэмитента на досрочное погашение. В еще большей степени этому риску подверженыакции и производные финансовые инструменты — фьючерсы и опционы, доходность покоторым заранее не известна и представлена лишь субъективной оценкой инвестора.
Для предприятий реальногосектора он проявляется в виде неблагоприятных изменений цен на сырье иматериалы, прочие виды ресурсов, а также реализуемую продукцию[1, стр.51].
5) Валютные риски присущиглавным образом операциям, совершаемым на международных финансовых и товарныхрынках, а также фирмам, ведущим хозяйственную деятельность за рубежом.Причинами этого риска являются возможные неблагоприятные изменения валютныхкурсов, которые могут привести к повышению цен на факторы производства,снижению выручки и ожидаемой доходности или даже к возникновению убытков. Этомуриску особо подвержены предприятия, активно осуществляющие импортно-экспортныеоперации, т. е. ориентированные на продажу/закупку товаров и услуг уиностранных партнеров, а также привлекающие финансовые ресурсы на мировыхрынках.
Однако и предприятия,оперирующие исключительно на национальном рынке, не полностью защищены отвалютных рисков. В российских условиях колебания курсов основных мировых валют(доллар США и евро) оказывают глобальное влияние на общеэкономическую ситуацию,инфляционные процессы, объемы накоплений граждан, уровень промышленных ипотребительских цен, процентные ставки и т. д. Следует отметить, что внастоящее время есть развитые методы и специальные финансовые инструменты,позволяющие управлять валютным риском.
Процентный, валютный иценовой риски часто объединяют в общую группу, для обозначения которойиспользуют термин «рыночный риск».
6) Инфляционный рисксвязан со снижением покупательной способности денег и, как следствие,уменьшением реальной доходности осуществленных операций. Анализ мировойпрактики свидетельствует, что высокий уровень инфляции фактически разрушаетнациональные экономики и рынки.
Инфляция являетсясущественным фактором риска при проведении долгосрочных хозяйственных операций.В наибольшей степени она отражается на стоимости и доходности финансовыхактивов. Реальные активы менее подвержены влиянию инфляции. Однако она вызываетповышение цен на сырье и оборудование, а также заработной платы рабочих ислужащих, что приводит к росту издержек и снижению эффективности основнойдеятельности.
7) Кредитный рисквозникает в хозяйственной деятельности предприятия реального сектора припредоставлении покупателям продуктов и услуг товарного (коммерческого) илипотребительского кредита. Формой его проявления являются неплатежи плинесвоевременные расчеты за реализованную продукцию, а также рост затрат наинкассирование долга.
Однако в наибольшейстепени этому виду риска подвержены финансовые институты и организации,непосредственно осуществляющие ссудные операции, например коммерческие банки,кредитные союзы, сберегательные ассоциации, ипотечные агентства, а такжеиндивидуальные и институциональные инвесторы (паевые, пенсионные, страховые идругие фонды), предоставляющие заемное финансирование путем вложений в долговыеинструменты предприятий и фирм.
8) Налоговый рискспецифичен для России. Этот вид риска обусловлен такими факторами, каквозможность введения новых видов и увеличения уровня ставок действующих налогови сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговыхплатежей, вероятность отмены или пересмотра действующих налоговых льгот и т. д.Являясь для предприятия внешним и непредсказуемым, он оказывает существенноевоздействие на результаты его хозяйственной деятельности.
9) Инвестиционный риск характеризуетвозможность возникновения материальных и финансовых потерь либо упущеннойвыгоды в процессе осуществления вложений денежных средств в различные видыактивов. В соответствии с объектами этой деятельности разделяются и видыинвестиционного риска (риск реального инвестирования и риск финансовогоинвестирования), каждый из которых имеет свою специфику. Посколькуинвестиционные риски связаны с возможной потерей капитала предприятия, ониявляются одним из наиболее опасных финансовых рисков.
При проведенииинвестиционных операций риски часто рассматриваются в портфельном контексте.Принято выделять систематические и несистематические риски инвестиционныхпортфелей. К систематическим относят риски, которым в большей или меньшейстепени подвержены все субъекты хозяйственной деятельности. Примерами подобныхрисков могут служить инфляционный, процентный, налоговый и др. К категориинесистематических относят риски, непосредственно связанные с объектоминвестиций — ухудшение финансового состояния, потеря выгодных контрактов,снижения спроса, судебные разбирательства, а также прочие риски, затрагивающиедеятельность конкретного предприятия. Среди уже рассмотренных к этой категорииотносятся: риск ликвидности, риск платежеспособности и др. [5, стр.204]
2. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ2.1 Методы управления финансовымирисками
Управление риском вшироком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной наснижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий нарезультаты проводимых хозяйственных операций[10, стр.73].
На практике этопредполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска инеобходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какиедействия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни былодействий).
Конечная цель управленияриском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. Вфинансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды приоптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.
Различают следующие методы управления риском:
• уклонение (или избежание);
• предупреждение и контроль возможных потерь (илипоглощение);
• сохранение риска (принятие риска на себя);
• передача риска.
Поскольку на практике хозяйственная деятельность сопряжена нес одним, а со многими рисками, перечисленные методы управления ими, какправило, применяются в комплексе[4, стр.129].
Уклонение, или избежание, — наиболее простой метод, сущность которогозаключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо вреализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнемриска.
В реальном секторе конкретными формами применения этогометода являются отказ от услуг ненадежных партнеров, стремление работать толькос подтвердившими свою надежность контрагентами — потребителями и поставщиками,требование безусловных гарантий и поручительств, предоплат и т. п.
Проблемы в применении данного метода связаны с тем, что напрактике сложно найти операции с гарантированным уровнем безрискового доходаили с относительно малым риском при высокой отдаче. Как правило, уклонение отриска одновременно означает потерю возможных выгод. Следует также отметить, чтодалеко не всегда можно уклониться от риска, особенно при реализации новых илинаукоемких проектов, во многом определяющих конкурентоспособность и выживаниепредприятия в условиях рынка.
Предупреждение и контроль возможных потерь означает выработку определенныхдействий, способных снизить и контролировать негативные последствия проявленияриска. Применение этого метода предполагает реализацию широкого комплексапрофилактических и контролирующих мероприятий, включающих создание системфинансового мониторинга, обучение персонала, тщательное слежение затехнологическими процессами, регулярное сервисное обслуживание оборудования,его проверку и тестирование, внедрение систем контроля качества, привлечениевысококлассных специалистов-консультантов, разработку кредитных лимитов дляпокупателей и т. д.
Принятие или сохранение риска заключается в готовности предприятияпокрыть возможные потери за свой счет. Обычно этот метод применяют в случаях,когда удается достаточно четко и конкретно идентифицировать источники риска.
Очевидно, что принимать имеет смысл только такие риски,которые предполагают колебания будущих результатов как в отрицательную, так и вположительную сторону. Таким образом, лицо, принимающее решение, во-первых,согласно рисковать, а во-вторых, ожидает благоприятное для себя воздействие факторовподобных рисков, например рост объемов продаж, повышение уровня цен реализациина проектную продукцию, снижение закупочных цен на сырье и материалы, улучшениерыночной конъюнктуры и т. п. Соответственно, не имеет смысла сохранять риски,принятие которых даже при благоприятном влиянии соответствующих факторов неприносит никаких полезных результатов и дополнительных выгод.
На практике этот метод обычно применяется, когда вероятностьриска невелика или ущербы в случае наступления неблагоприятного события неоказывают сильное негативное влияние на ведение бизнеса.
Реализация данного метода часто сводится к созданиюспециальных фондов и резервов, из которых будут компенсироваться возможныепотери. Еще одной популярной формой применения этого метода на крупныхпредприятиях является локализация наиболее рисковых операций или проектов врамках отдельных бизнес-единиц или специально созданной для этого исравнительно небольшой автономной фирмы (венчурного предприятия). При этомвозможные потери ограничиваются вложенным в нее капиталом, сохраняются условиядля использования научного и технического потенциалов «материнской» компании,которая одновременно является и собственником получаемых выгод в случае успеха.
Перенос или передача рисков заключаетсяв их «перекладывании» на других участников операции или третьих лиц. Различаюттри основных способа переноса рисков — страхование, диверсификация ихеджирование.
Сущность страхования заключается в том, что предприятиеготово отказаться от части доходов, чтобы полностью или частично избежатьриска. Многие виды рисков могут быть перераспределены между группой партнеров(самострахование) или посредством заключения контракта со страховой компанией.Очевидно, что применение данного способа возможно лишь к страхуемым рискам, напримерутрата недвижимого и движимого имущества, или рискам форс-мажорной группы. Приэтом чем больше объем передаваемого риска, тем, как правило, выше затраты наоплату соответствующего страхового полиса. Одна из основных проблем приуправлении рисками, подлежащими страхованию, состоит в том, чтобы определить,какие риски имеет смысл сохранять у себя, осуществляя дополнительные расходы поснижению возможности наступления нежелательных событий, а какие перевести настраховщика, осуществляя дополнительные расходы по оплате договоровстрахования. Следует иметь в виду, что выплаты по подобным договорамосуществляются только тогда, когда наступают потери, которые нельзя предсказатьзаранее и которые носят случайный характер.
Необходимо отметить, что страхование не всегда доступно напрактике. Это, прежде всего, характерно для предприятий, создаваемых вновь, атакже осваивающих новые виды продукции или технологии, риски которых неизвестныили плохо прогнозируемы и поэтому не страхуются соответствующими институтамифинансового рынка. В этой связи при рассмотрении возможности примененияподобного метода переноса риска следует выяснить, является он предметомстрахования или нет.
Важным методом управления финансовыми рисками является диверсификациядеятельности или инвестиционного портфеля фирмы. В общем случае поддиверсификацией понимается процесс распределения средств между различнымиобъектами вложений капитала, риски и доходность которых непосредственно несвязаны между собой. В реальном секторе экономики ее сущность проявляется втом, что инвестиционная и операционная деятельность субъекта не замыкаются накакой-нибудь одной отрасли (проекте, продукте), а реализуется сразу внескольких направлениях. Примерами отраслевой диверсификации могут служитьпокупки российскими нефтяными компаниями розничных торговых сетей,металлургическими — автомобильных предприятий и т. п. Диверсификация видовдеятельности повышает устойчивость предприятия и снижает риски ведения бизнесав целом, поскольку при спаде в одной из отраслей оно может извлекатьпреимущества от деятельности в других секторах экономики.
Внутри конкретного предприятия диверсификация можетосуществляться путем расширения ассортиментного ряда продуктов и услуг,ориентации на различные группы клиентов и рынки сбыта, размещения заказов срединескольких поставщиков и т. п., позволяя тем самым ослабить зависимость отвнешнего окружения. Это дает возможность гибко реагировать на измененияэкономической среды, своевременно корректировать инвестиционную политику и вполной мере использовать открывающиеся возможности, выбирая наиболеепривлекательные проекты [2, стр.368].
2.2 Процесс управления финансовымирисками
Процесс управления финансовыми рисками включает реализациюследующих основных этапов:
1. Постановка цели.
2. Определение возможных видов риска.
3. Оценка рисков.
4. Выбор и реализация методов управления риском.
5. Контроль выполнения ианализ эффективности принятых решений.
В соответствии с выделенными этапами процесс управлениярисками начинается с постановки цели. Несмотря на разнообразие подобных целей,в финансовой практике они могут быть сведены к обеспечению получениязапланированного уровня доходности, недопущению роста затрат, сохранениюкапитала собственников и т. П.
Постановка цели предполагает разрешение различныхкомпромиссов: между желаемым и возможным, необходимыми ресурсами и ихограниченностью, ожидаемым результатом и риском его достижения и др. Порезультатам реализации первого этапа определяется первоначальный уровень рискаоперации или проекта.
Второй этап предполагает определение видов риска, выявление их основных источников инаиболее значимых факторов. Основой для этого служат особенности и спецификапредполагаемой деятельности, а также внутренней и внешней среды. Идентификациярисков по видам, базовым признакам и возможным последствиям необходима для ихпоследующей оценки, правильного выбора и разработки мероприятий по снижению инейтрализации.
Целью третьего этапа — оценки выявленных рисков — являетсяколичественное описание их характеристик, таких как вероятность осуществления,размер возможных выгод и потерь. В процессе проведения подобной оценкиформируют набор сценариев развития операции, определяют или моделируют ихвероятностные распределения.
Следующим и крайне важнымявляется этап выбора и реализации адекватных методов, а также соответствующихинструментов управления риском. Поскольку многие виды рисков поддаютсяуправлению одновременно с помощью нескольких методов, на данном этапеосуществляется выбор максимально эффективных из них с учетом особенностей иконкретных условий проведения операции.
После выбора наиболее подходящих методов управления теми илииными рисками формируется общая стратегия их комплексной реализации, выделяютсятребуемые материальные, финансовые и кадровые ресурсы, распределяются задачисреди конкретных исполнителей.
Управление риском — это динамичный процесс с обратной связью,при котором принятые решения должны периодически анализироваться ипересматриваться. Поэтому сущность заключительного этапа состоит в организацииконтроля выполнения и анализа эффективности результатов принятых решений.Важнейшую роль здесь играет отчетность по рискам, которая должна быть составнойчастью существующей системы планирования, учета и раскрытия информации, в томчисле — для внешних пользователей. Она формируется на базе накопленнойинформации о динамике показателей риска и в зависимости от степени детализацииможет включать:
• «карту» рисков операции, подразделения или бизнеса в целом;
• описание специфических и наиболее существенных рисков дляконкретного подразделения, с указанием оценки вероятности их возникновения ипотенциальных потерь, или степени влияния на желаемый результат;
• изложение основныхмероприятий по управлению рисками, с указанием затрат и достигнутого илиожидаемого эффекта и т. д.[7, стр.214].2.3 Методы и показатели учета финансового риска
Методическийинструментарий оценки уровня риска является наиболее обширным, так как включаетв себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методыосуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяетсяналичием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров[10,стр.148].
1.Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровняфинансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценкиотносятся:
а) уровень финансовогориска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, через вероятностьнаступления неблагоприятного исхода, представленный следующей формулой: УР = ВР× РП,    
где УР – уровеньсоответствующего финансового риска; ВР – вероятность возникновения данногориска; РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике использованияэтого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютнойсуммой, а вероятность возникновения риска – одним из коэффициентов измеренияэтой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.).
Соответственно, уровеньриска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютнымпоказателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотренииальтернативных вариантов;
б) дисперсия. Онахарактеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае –ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к егосредней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
/>
где σ2 – дисперсия; Ri – конкретное значениевозможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; /> –среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi– возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемогодохода по финансовой операции; n – число наблюдений;
в) среднеквадратическоеотклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных приоценке уровня индивидуального риска, так же как и дисперсия определяющийстепень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующейформуле:
/>
где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Ri– конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемойфинансовой операции; /> – среднее ожидаемое значениедохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi – возможнаячастота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода пофинансовой операции; n – число наблюдений;
г) коэффициент вариации.Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемогодохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчеткоэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
/>
где CV – коэффициентвариации; σ – среднеквадратическое (стандартное)отклонение; /> – среднее ожидаемое значениедохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) бета-коэффициент. Онпозволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовыйриск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показательиспользуется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги.Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
/>
где β – бета-коэффициент; К–степень корреляции между уровнемдоходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и среднимуровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; σu – среднеквадратическое (стандартное) отклонениедоходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); σр – среднеквадратическое (стандартное) отклонениедоходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового рискаотдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значенийбета-коэффициентов: β= 1 – средний уровень;
β > 1 – высокий уровень; β
2. Экспертные методыоценки уровня риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуютнеобходимые информативные данные для осуществления расчетовэкономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросеквалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционныхменеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующейматематической обработкой результатов этого опроса.
В целях получения болееразвернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опросследует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированныепо данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т. п.).
3. Аналоговые методыоценки уровня риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболеемассовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может бытьиспользован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовыхопераций [3, стр.67].
Качественныйанализ риска может быть сравнительно простым. Егоглавная задача — определить факторы риска, этапов и работ, при выполнении которыхриск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чегоопределить все возможные риски.
Всефакторы, влияющие на степень риска, можно подразделить на объективные исубъективные. К объективным относятся факторы, не зависящие непосредственно отсамой фирмы, инфляции, конкуренция, политические и экономические кризисы,экология, таможенные пошлины и т.д. Субъективные факторы характеризуютнепосредственно данную фирму: производственный потенциал, кадровый состав,хозяйственные связи, финансовое состояние.
Взависимости от полученных результатов определяют, насколько безопасна среда, вкоторой функционирует фирма либо осуществляется реализация данного проекта.
Вусловиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей рискадеятельности любой фирмы.
Безрисковаяобласть — при совершенииоперации фирма ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери, фирма получаеткак минимум расчетную прибыль. Теоретически при выполнении проекта прибыльфирмы не ограничена.
Областьминимального риска — врезультате деятельности фирма рискует частью или всей величиной чистой прибыли.
Областьповышенного риска —фирма рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а влучшем — получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой областивозможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.
Областькритического риска —фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемуювыручку и затраты будет возмещать за свой счет.
Последствияэтого события более существенны, чем перечисленные выше. Организация сокращаетмасштабы своей деятельности, теряет оборотные средства, погрязает в долгах ит.п. Если нет альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.
Областьнедопустимого (катастрофического) риска — деятельность фирмы приводит к банкротству, потереинвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительнуюзадолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требованиякредиторов ужесточаются, возможное банкротство становится реальностью.
Выявление,учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управленияфинансовыми рисками.
вал заготовка резание
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проблема рисков уже достаточно давно обсуждается в зарубежной иотечественной экономической литературе. Более того, некоторые крупныепредприятия (в основном это крупные банковские или финансово-инвестиционныеструктуры) обзаводятся специальными подразделениями, состоящими из менеджеров поуправлению рисками, или сотрудничают со сторонними консультантами или экспертами,которые разрабатывают программу действий фирм при столкновении с различнымивидами рисков.
В современных рыночныхусловиях хозяйствования финансовая сфера, в которой осуществляют свою деятельностьфинансовые учреждения, постоянно меняется, и это ведет к объективнойнеобходимости регулирования финансовых рисков, возникающих в хозяйственнойдеятельности предприятий. Это обусловлено тем, что управление финансовымирисками компаний в настоящее время приобретает все большее значение.
Для эффективногоуправления финансовыми рисками необходимо представить процесс управления в видеопределенной последовательности действий, включающей анализ рисков, выборметода воздействия на риск, принятие решения, воздействие на риск и контрольрезультатов.
Основным этапом в даннойпоследовательности является выбор метода воздействия. В настоящее времясуществует множество методов управления рисками, способных принести компаниидополнительную экономическую выгоду.
Выполнение мероприятий поуправлению рисками позволяет компании своевременно выявлять и предотвращатьпоявление отрицательных последствий риска. Важным дополняющим этапом этогопроцесса является проблема оценки рисков. Методы оценки рисков, возникающих впроцессе предпринимательской деятельности, также очень множественны.
В зависимости отэффективности управления финансовыми рисками зависит эффективностьпредпринимательской деятельности компании в целом.
В данной работе былирассмотрены виды рисков и потерь организаций, основные методы оценки и анализарисков, принятия решений – то, без чего невозможно эффективное управлениериском.
Обязанности управляющегобудут состоять в выборе наиболее подходящих для компании решений. Одна изосновных его задач – оценить риск и свести его к минимуму, чтобы получитьмаксимальную прибыль в случае удачной сделки и понести минимальные потери вслучае неудачной сделки. Неправильно определив влияние некоторых факторов,менеджер может привести компанию к краху. Поэтому резко возрастает важностьтаких качеств, как опыт, квалификация, и, конечно, интуиция. Необходимпостоянный анализ существующей ситуации, очень важно использование опыта другихорганизаций, т.е. возможность учиться на чужих ошибках.
финансовый риск учет управление

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Анализ и прогнозированиефинансовых результатов предприятия.
Финансовыйменеджер компании оценивает сбытовую политику. Предстоит оценить системудоходов, затрат и финансовых результатов компании, сделать заключение оструктуре затрат и спрогнозировать возможное изменение прибыли.
1. На основании аналитических данныхза отчетный год определить:
— прибыль от реализации;
— налогооблагаемуюприбыль;
— рентабельность продаж;
— налог на прибыль,подлежащий перечислению в бюджет;
— НДС, подлежащийперечислению в бюджет.
2. Оценить эффектпроизводственного рычага, рассчитать порог рентабельности и запас финансовойпрочности предприятия; интерпретировать полученные результаты.
Таблица 1 Сведения одоходах и затратах компании в отчетном году, тыс. руб.Показатель Сумма Выручка от реализации продукции, включая НДС 159 540 Затраты предприятия: расход основных материалов на производство изделий 36 537 расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада 8 расход топлива на отопление помещений 5 оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений 7 оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели 9 заработная плата рабочим – сдельщикам, занятым в основном производстве 31 287 заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления 13 329 амортизация основных фондов и нематериальных активов 45 командировочные расходы 3 почтово-телеграфные расходы 2 отчисления в целевые фонды на социальные нужды опр оплата услуг аудиторской фирмы 2 уплата процентов по краткосрочной ссуде 47 оплата услуг транспортной организации 4 расходы на текущий ремонт оборудования 7 расход вспомогательных материалов в основном производстве 6 выплата процентов по облигациям предприятия 4 расходы воды на технологические цели 1 оплата услуг консалтинговой фирмы 3 судебные издержки 2 расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, зарплата службе охраны) 8 затраты по аннулированному производственному заказу 2 штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов 3 прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции 4 прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции 6 Потери имущества в результате наводнения 41 Доходы от аренды складских помещений 32 Дивиденды по акциям других эмитентов 3 Возврат безнадежного долга 8 Доходы от долевого участия в СП 3 Доходы от дооценки товаров 5 Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году 1 Положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте 2 Убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году 3 Убытки по бартерным операциям, совершенным по более низким ценам 3 Транспортный налог 2 Налог на землю 1 Проценты по депозитному вкладу 3
Решение:
Отчисления в целевыефонды на социальные нужды в соответствии с Налоговым кодексом РФ составляют 26%от заработной платы:
(31 287 + 13 329) * 0,26= 11 600 тыс. руб.
Себестоимость = 36 537 +9 + 31 278 + 13 329 + 45 + 3 + 11 600 + 6 + 1 + 4 + 6 = 92 827 тыс. руб.

1. На основаниианалитических данных (таблица 4.1) за отчетный год определим:
— прибыль от реализации
Прибыль от реализации =Выручка от реализации – НДС – Себестоимость = 159 540 – 24 337 – 92 827 = 42 376тыс. руб.
— налогооблагаемуюприбыль
Налогооблагаемая прибыль= Выручка – затраты – внереализационные расходы + внереализационные доходы =135 203 – 92 931 – 50 + 57 = 42 279 тыс. руб.
— рентабельность продаж
Рентабельность продаж =Прибыль от реализации продукции / Выручка от реализации продукции = (42 376 /135 203) * 100% = 31,34 %.
— налог на прибыль,подлежащий перечислению в бюджет
Налог на прибыль,подлежащий перечислению в бюджет = 42 279 * 0,2 = 8 456 тыс. руб.
— НДС, подлежащийперечислению в бюджет
НДС, подлежащийперечислению в бюджет равен 159 540 / 1,18 * 0,18 = 24 337 тыс. руб.

2. Для расчета порогарентабельности и запаса финансовой прочности все затраты компании разделим напеременные и постоянные в зависимости от их связи с объемом производства иотразим в Таблице 2.
Таблице 2Показатель Сумма Вид затрат Затраты предприятия: расход основных материалов на производство изделий 36 537 Переменные расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада 8 Постоянные расход топлива на отопление помещений 5 Постоянные оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений 7 Постоянные оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели 9 Переменные заработная плата рабочим – сдельщикам, занятым в основном производстве 31 287 Переменные заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления 13 329 Постоянные амортизация основных фондов и нематериальных активов 45 Постоянные командировочные расходы 3 Постоянные почтово-телеграфные расходы 2 Постоянные отчисления в целевые фонды на социальные нужды от заработной платы рабочим – сдельщикам, занятым в основном производстве 8135 Переменные отчисления в целевые фонды на социальные нужды от заработной платы, начисленной по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления 3466 Постоянные оплата услуг аудиторской фирмы 2 Постоянные уплата процентов по краткосрочной ссуде 47 Постоянные оплата услуг транспортной организации 4 Постоянные расходы на текущий ремонт оборудования 7 Постоянные расход вспомогательных материалов в основном производстве 6 Переменные выплата процентов по облигациям предприятия 4 Постоянные расходы воды на технологические цели 1 Переменные оплата услуг консалтинговой фирмы 3 Постоянные судебные издержки 2 Постоянные расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, зарплата службе охраны) 8 Постоянные затраты по аннулированному производственному заказу 2 Постоянные штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов 3 Постоянные прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции 4 Переменные прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции 6 Постоянные Итого переменных расходов: 75 979 Итого постоянных расходов: 16953
Найдем маржинальный доходпо формуле:
МД = Выручка отреализации – Переменные затраты
МД = 135 203 – 75 979 =59 224 тыс. руб.
Найдем коэффициентмаржинального дохода по формуле:
Коэффициент МД = МД /Выручка от реализации
Коэффициент МД = 59 224 /135 203 = 0,44
Найдем порогрентабельности по формуле:
ПР = Постоянные затраты /Коэффициент МД
ПР = 16 953 / 0,4380 = 38702,01 тыс. руб.
Найдем запас финансовойпрочности по формуле:
ЗПФ = Выручка отреализации – ПР
ЗПФ = 135 203 – 38705,4794= 96 501,38 тыс. руб.
Для оценки эффектапроизводственного (операционного) рычага сначала найдем прибыль по формуле:
Прибыль = ЗФП *Коэффициент МД
Прибыль = 96 501,38 *0,44 = 42 271,39 тыс. руб.
Затем найдем силувоздействия операционного рычага по формуле:
Сила ВОР = МД / Прибыль
Сила ВОР = 59 224 / 220 303,04= 1,4
 
Вывод:
Действие операционногорычага проявляется в том, что прибыль растет быстрее чем выручка, поскольку приросте объема реализации величина постоянных затрат не меняется. Оценим эффектоперационного рычага: 1% прироста выручки дает нам 1,4% прироста прибыли.
Порог рентабельности –это критический объем производства, при котором предприятие окупит затраченныесредства. Рентабельность равна нулю при критическом объеме производства равном38 702,01 тыс. руб., т.е. при объеме реализации меньше 38 702,01 тыс. руб.предприятие получит убыток. Фактически полученная выручка от реализациисоставила 135 203 тыс. руб., что на 96 501,38 тыс. руб. выше критическогообъема.
Запас финансовойпрочности или зона безубыточности составляет
96 501,38 тыс. руб. или44%. При снижении объема реализации на 96 501,38 тыс. руб. или свыше 44%предприятие потерпит убытки. 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.   Ковалев В.В./ Финансовый менеджмент.Теория и практика – М.: Финансы и статистика, 2009.
2.   Лукасевич И.Я. /Финансовыйменеджмент. – М.: Эксмо, 2008.
3.   Лобанов А.А / Энциклопедияфинансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М.:Альпина Паблишер, 2009.
4.   Рыхтикова Н.А./ Анализ и управлениерисками организации: учеб. пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. – 240 с.
5.   Финансовыйменеджмент /Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: Волтерс Клувер, 2009.
6.   Финансовыйменеджмент /Под ред. проф. Колчиной Н.В. – М.: Юнити, 2008.
7.  Хохлов Н.В./Управление риском: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 239 с.
8.  Чернова Г.В.,Кудрявцев А.А./ Управление рисками: учеб. пособие. – М.: Проспект, 2008. – 160с.
9.   Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт/Финансовый менеджмент. – СПб: Питер, 2007.
10. Яблукова Р.З./Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учеб. Пособие. – М.: ТК Велби,Изд-вл Проспект, 2010.– 256 с.
11. Риски впредпринимательской деятельности. Чиненов М.В., к.э.н., советник Экспертногосовета Контрольно-счетной палаты г. Москвы./ журнал «Современный бухучет»,2008г., № 11.
12.   http://bo.bdc.ru /20.07.2010 | БО 7/2010 Риски ибизнес, давайте жить дружно.
13.   http://www.polbu.ru/ Библиотека«Полка букиниста» Значимые книги отечественных и зарубежных авторов