Оглавление
Введение
Глава 1. Теоретические основы развития денег и их форм
1.1 Понятие и сущность денег как экономической категории
1.2 Функции денег в экономической теории
Глава 2. Государственное регулирование денежного рынка в РФ
2.1 Денежная система, денежный рынок, его структура в России
2.2 Анализ государственного регулирования денежного рынка вРФ
Заключение
Список литературы
Приложение № 1
Приложение № 2
Приложение № 3
Приложение № 4
Введение
Экономическая наукавсегда уделяла большое внимание исследованию денег как экономической категории,развивая теорию в ходе многочисленных дискуссий. Анализ денег как экономическойкатегории традиционно включает определение их сущности и функций.
Деньги и проблемы ихиспользования занимали и занимают важное место в жизнедеятельности каждого субъектахозяйствования: начиная от государства до отдельного человека. Поэтому данной проблеме философы, историки, психологи,экономисты отводят особое внимание. Из зарубежных экономистов необходимовыделить прежде всего таких всемирно известных ученых как У. Пети, Д. Юма, Д.Рикардо, К. Маркса, Дж. Ст. Милля, А. Маршалла, Дж. Кейнса, М. Фридмана, А.Хайека.
Деньги представляют собойнеотъемлемый элемент нашего повседневного бытия. Современный человек не можетпредставить себе рыночную экономику без денежного обращения. Однако, деньги –это продукт исторического развития. Они возникли на определенном этапехозяйственной жизни общества, и их развитие продолжается до сих пор.
Кризис плановойхозяйственной системы в нашей стране, проявившийся в спаде производства,несбалансированности, диспропорциональности экономики, низком уровнепроизводительности труда и качества продукции, привел к необходимости переходак новым экономическим отношениям – рыночной экономике.
Переход на новыепроизводственные отношения, структурная перестройка экономики привели кглубокому экономическому кризису – падению производства, росту цен иразвертыванию инфляции.
Актуальность курсовойработы заключается в следующем: в 2008 г. в мире, и в частности в России разразился новый финансовый кризис. Возник ряд новых проблем, в частности вфинансовой сфере. Поэтому среди проблем, требующих немедленного решения впериод перехода к рынку, одно из важнейших мест занимает задача стабилизацииденежного обращения.
Цель курсовой работысостоит в том, чтобы изучить особенностей функционирования денег и денежногорынка РФ.
Объектом исследованияявляется денежный рынок Российской Федерации.
Предметом исследованияявляется экономические отношения, складывающиеся в рамках взаимодействиясубъектов финансовых сфер.
Для решения поставленнойцели, решаются следующие задачи:
исследовать историюразвития денег как экономической категории;
рассмотреть функцииденег;
рассмотреть определениякатегории «денежного рынка»;
рассмотреть структуруденежного рынка;
проанализировать рольгосударства на денежном рынке.
Теоретической основойнаписания курсовой работы послужили работы таких авторов как Чепурин М.Н.Харрис Л., Сакс Дж., Ларрен Ф.Б., Кэмпбэлл Р., Макконелл, Стэнли Л.Брю идругих. Также в работе использованы периодические издания, и ресурсы сетиинтернет.
Курсовая работа состоитиз двух глав с двумя параграфами в каждой, введения, заключения и спискалитературы, и четырех приложений.
Первая глава включает всебя вопросы определения категории «денег», рассмотрены функции денег, ихсовременное определение и актуальность.
Вторая глава включает всебя определение понятия «денежного рынка», структуры денежного рынка, приведенанализ регулирования денежного рынка со стороны государства.
Глава 1.Теоретические основы развития денег, их функции
1.1Понятие и сущность денег как экономической категории
Подчеркивая ихисключительную роль в современной экономике, деньги называют «языком рынка». Вто же время в экономической науке сложилась поистине парадоксальная ситуация;одна из центральных категорий (а понятие «деньги», вне всяких сомнений, таково)не имеет общепризнанного определения. Определения, встречающиеся в различныхэкономических учебниках и словарях, существенно различаются между собой.
В экономической наукевыделяют два подхода в его трактовке: один из них принадлежит марксистскомунаправлению, другой – общему руслу экономической теории.[1]Между двумя подходами существует принципиальная разница. Для марксистскойэкономической теории деньги – это прежде всего особый товар, назначениекоторого – служить всеобщим эквивалентом стоимости.
К. Маркс дал несколькоопределений денег: «Меновая стоимость, отделенная от самих товаров исуществующая наряду с ними как самостоятельный товар, есть деньги».[2]«Особенный товар, представляющий, таким образом, адекватное бытие меновойстоимости всех товаров, или меновая стоимость товаров в качестве особенного,выделенного товара и есть деньги».[3]
Анализируя определение К.Маркса, Даутов В.Н. уточняет, что «деньги по своей природе «не вещь, аисторически определенная форма экономических, т. е.общественно-производственных, отношений между людьми в процессе товарногообмена».[4]
Другие направления мысли,составляющие содержание современной экономической науки, до сих пор не имеетединой концепции сущности денег, сводя эту проблему к тем функциям, которыевыполняют деньги.
Деньги – средство оплатытоваров и услуг, средство измерения стоимости и средство сохранения(накопления) стоимости.[5]
По мнению Л. Харриса,«деньги определяются как любой товар, который функционирует в качестве средстваобращения, счетной единицы и средства сохранения стоимости».[6]
Деньги – это системафинансовых активов (включая наличность, банковские счета, дорожные чеки идругие инструменты) с весьма специфическими характеристиками, отличающими их отдругих видов финансовых требований.[7]
Деньги – блага,выполняющие функцию средства измерения ценности остальных благ (всеобщегоэквивалента) и/или средства расчетов при обмене (средства обмена); блага,обладающие совершенной (равной или близкой к единице) ликвидностью8.
Другие авторы, отражающиеразличные концепции, сводят определение сущности денег к их отдельным формам,совокупности возникающих прав, обязательств, а также к рассмотрению эмитирующихденьги учреждений.
Раймон Барр справедливоподчеркивает, что «деньги имели различные формы во времени и пространстве.Поэтому физические свойства не являются определяющими для них: все виды денег –серебряные и золотые монеты, банковские билеты, чеки, банковские переводы –являются платежными средствами; у них нет общих физических свойств, а некоторыеиз них даже не имеют материального характера»[8].
Американская энциклопедиядополняет: «приемлемость конкретных форм денег для уплаты долговустанавливается законом, который определяет их в качестве законного платежногосредства, и следовательно, разрешает должнику предлагать их в погашение своегодолга».[9]
По определению КэмпбеллаР., Макконелла, Стэнли Л. Брю, «металлические и бумажные деньги являютсяобязательствами государства и государственных агентов. Текущие счетапредставляют обязательства коммерческих банков и сберегательных учреждений».[10]
Российская юридическаяэнциклопедия считает что «Деньги: 1) в экономическом смысле – особыевещи или предметы, служащие всеобщим эквивалентом в рамках товарного оборотаопределенной национальной экономики; 2) в юридическом смысле– предметы,являющиеся объектами гражданских прав, исполняющие в гражданском оборотефункцию всеобщего орудия обмена постольку, поскольку это не запрещеногосударством (собственно деньги), а также предметы, изготовленные поопределенным законом образцам специализированными государственнымипредприятиями и признанные государством в качестве единственного законногоплатежного средства с принудительным по отношению к деньгам в собственномсмысле слова курсом, выраженным в национальной денежной единице (валютенациональной) (денежные знаки)».[11]
Семенов С.К. считает, чтоденьги – это товар, обладающий наибольшей способностью к сбыту.[12]Выражаясь современным языком, речь идет о товаре, обладающем наибольшей ликвидностью.Ликвидный товар (или любое другое благо) – это легкореализуемый товар.
Уже на раннем этаперазвития торговли в разных странах и регионах люди находили такой товар,который отличался большей способностью к сбыту, чем их собственный, и которыймог быть обменен на тот товар, в котором они нуждались. В качестве средстваобмена использовались любые товары – скот, зерно, соль, медь и т. д., но всеони должны были удовлетворять одному требованию: получить общее признание ипокупателей, и продавцов как средство обмена. В России до конца княженияДмитрия Донского в качестве наиболее ликвидных средств обмена обращалисьсеребро в слитках («гривны»), иностранная монета (до половины VIII в. – римские динарии, в VIII–X вв. –восточные дирхемы, преимущественно арабские, с XI – западноевропейские монеты) имеховые ценности («куны», «резаны», «мордки» и т. д.). Постепенно абсолютноликвидным средством обмена стали драгоценные металлы – золото и серебро. Почемуименно они стали деньгами? Золото и серебро стали деньгами потому, что обладалисовокупностью качеств, позволяющих им лучше, чем другим товарам, выполнять рольабсолютно ликвидного средства обмена:
сохраняемость;
портативность (т. е.высокая ценность в небольшом объеме);
экономическая делимость(т. е. слиток золота, поделенный на две равные по весу части, означает, что иценность каждой половины слитка ровно в два раза уменьшилась). Этим свойствомне обладают ни скот, ни меха, ни жемчуг, ни алмазы и т. д.;
относительная редкостьзолота в природе.
В современных условияхзолото, а еще раньше – серебро, перестало быть денежным товаром. В нашейобыденной жизни мы используем бумажные деньги (банкноты), а не мешочки сзолотым песком или золотые монеты. Что же сейчас является деньгами? На этотвопрос мы постараемся дать ответ во 2 главе работы.
1.2Функции денег в экономической теории
В экономике странынаселение предъявляет спрос на деньги, поскольку они выполняют важные функции.При этом вопрос о том, сколько экономических функций и какие именно выполняютденьги, также является предметом непрекращающихся дискуссий. П. Самуэльсонназывал только две функции денег: средство обмена и единица масштаба цен, илиединица счета.[13] Три функции денег(средство обращения, средство накопления покупательной способности, средствоизмерения стоимости, или масштаб цен) принимают во внимание многиеангло-американские авторы.[14] Четыре функции денегназывают С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи в такой последовательности: первая –средство обмена и средство платежа, вторая – единица счета, третья – средствосохранения стоимости, четвертая – мера отложенных платежей.[15]К. Маркс, увлеченный гегелевской философией, при изложении концепции функцийденег строил триады. Он выделял три функции денег в такой последовательности:первая – мера стоимости, вторая – средство обращения, третья – деньги (то, чтосегодня мы называем финансами). В рамках третьей функции происходит расщеплениена три подфункции: образование сокровищ, средство платежа, мировые деньги. Хотяу самого К. Маркса об этом нигде не сказано, но в итоге получается как бы пятьфункций. В ряде случаев в качестве особой, шестой, функции денеграссматривается масштаб цен.
Согласно разработанномуМВФ Руководству по денежно-кредитной и финансовой статистике деньги обладаютчетырьмя основными функциями, выступая как: средство обмена – инструмент дляприобретения товаров, услуг и финансовых активов без обращения к бартеру; средствосбережения – инструмент хранения богатства; расчетная единица – стандартнаямера выражения цен товаров и услуг и стоимости финансовых и нефинансовыхактивов, создающая возможность стоимостных сравнений и составления финансовыхсчетов; стандарт для отсрочек платежа – средство соотнесения текущих и будущихстоимостей в финансовых контрактах. Рассмотрим эти функции.
Счетная единица. Вбартерной экономике, где нет места деньгам, торговля ведется по относительнымценам товаров (ценность овцы выражается через топоры, ценность которых, в своюочередь, выражается через пшеницу, ценность которой можно выразить через овец ит.д.). Чем больше товаров вовлекается в обмен, тем больше количествоотносительных цен. Поэтому объективно требуется своеобразная «мерная линейка»,единая мера ценности всех других товаров, роль которой выполняют деньги.[16]С появлением денег цены всех товаров получают денежное выражение. Цена – этопропорция обмена товаров на деньги.
Средство обмена. В бартерной экономике необходимодвойное совпадение потребностей для заключения сделок: человек, торгующийяблоками, сможет обменять их на груши, только, если он встретит такогопродавца, располагающего грушами, которому нужны яблоки. Эта проблемастановится все более сложной по мере роста числа товаров и продавцов. Деньгипрекрасно решают эту проблему. Они становятся посредниками в товарообменныхсделках. Формула бартерного обмена Т–Т превращается в формулу товарного обменаТ–Д–Т. Первоначально в функции средства обмена выступали реальные товарныеденьги – слитки золота и серебра, которые необходимо было делить, взвешивать,устанавливать пробу. Позднее люди перешли к использованию монет, т.е. слитковденежного металла определенного веса, пробы и формы с печатью государства,удостоверяющей их подлинность. Это экономило трансакционные издержки, нополноценные монеты в обращении стирались и обесценивались, что привело, вконечном счете, к их замене символическими деньгами – бумажными купюрамиразличного достоинства. Бумажные деньги – это очень удобноесредствообмена. Если деньги редки, т.е. их предложение носит ограниченный характер, тоони имеют ценность и люди могут бумажнымиденьгами платить припокупках товаров и по своим обязательства.
Средство сохраненияценности (сбережений). Людихранят свое богатство в форме различных активов и деньги являются одним изтаких активов. Деньги позволяют сохранить ценность богатства, служат егонакоплению, хотя их ценность может со временем меняться. Но то же самое мыможем сказать и о других активах, которые используются для сохранения ценности.Кроме того, если сравнить деньги с акциями или недвижимостью, то можно сказать,что деньги – относительно безрисковый актив и достаточно надежная формахранения богатства в отсутствие инфляции.[17]
Средство платежа (средство отсроченных платежей). Вденежной форме может фиксироваться величина обязательств и долгов; поэтому деньгислужат средством платежа. Функция денег как средства платежа выполняется имипри предоставлении и погашении денежных ссуд, при денежных взаимоотношениях сфинансовыми органами, при погашении задолженности по заработной плате и др.Преобладающая часть денежного оборота, в котором деньги выступают как средствоплатежа, приходится на безналичные денежные расчеты между юридическими лицами.
В современных условияхглобализации первая (связанная с функцией денег как средства обращения) ивторая (связанная с функцией денег как средства платежа) возможность кризисовснимается за счет качественно новых отношений между участниками на глобальномденежном рынке, основанных на последовательном ускорении, инновации илиберализации обменов капиталами, технологиями и информацией.[18]
Появлению функции мировыхденег способствовало развитие международных политических и экономических связей(внешнеторговых связей, международных кредитных отношений и т.д.). Если внутриотдельной страны могут обращаться не только полноценные, но и неполноценныеденьги, то на мировом рынке знаки стоимости, обязательные к приему в рамкахотдельного государства, теряют силу. В современных условиях функция мировыхденег реализуется через конвертируемость национальных валют.
Мировые деньги могутвыполнять функцию[19]:
1) международногосредства платежа (при расчетах по международным балансам, главным образом, поплатежному балансу). Данная функция является преобладающей, в связи с тем, чтомеждународная торговля строится либо на предоплате, либо на кредитовании;
2) международногопокупательного средства (при прямой покупке товаров за границей и оплате ихналичными: при чрезвычайных обстоятельствах – неурожаях и т.д.);
3) всеобщего воплощенияобщественного богатства, деньги являются средством перенесения богатства изодной страны в другую (при уплате военных контрибуций, предоставлении внешнихзаймов и кредитов и т.д.).
Рассмотрев теоретическиеаспекты такой экономической категории как деньги можно сделать следующиевыводы:
деньги естьобщепризнанная мера стоимости.
деньги обладаютабсолютной ликвидностью, т.е.легко реализуются.
с течением времени, сразвитием товарных и финансовых отношений, формы денег существенно менялись. Внынешнее время все большее распространение получают безналичные «электронные»деньги. Именно развитие безналичного денежного обращения, когда деньги нельзя«потрогать», позволило Ф. Хайеку высказать очень важную мысль: деньги – этонаиболее абстрактный институт развитой цивилизации, от которых зависит торговляи «через которые опосредствуются… чувственно не воспринимаемые последствияиндивидуальных действий». Поэтому деньги, подчеркивает Ф. Хайек, «которые мыежедневно пускаем в ход, остаются вещью совершенно непостижимой, и, пожалуй, –объектом самых безрассудных фантазий».[20]
В экономическойлитературе выделяют следующие функции денег: это расчетная единица; этосредство обмена, это средство платежа, это средство для сбережений. В последнеевремя в условиях глобализации мировой экономики выделяют и такую функцию денегкак мировые деньги.
Глава 2.Государственное регулирование денежного рынка в РФ
2.1Денежная система, денежный рынок, его структура в России
Денежный рынок –составная часть денежного оборота, он выступает, как механизм перераспределенияденежных средств между секторами и субъектами экономики. Иногда встречаетсяпонятие финансового рынка, в широком смысле его отождествляют с денежнымрынком, в узком с рынком капитала.
Денежный рынок – секторили часть рынка долговых капиталов, где осуществляются краткосрочныедепозитно-долговые операции (сроком до 1 года), который обусловливает движениеоборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков,учреждений, государства и населения[21].
Рынок денег – сетьспециальных (банковско-финансовых) институтов, которые обеспечиваютвзаимодействие спроса и предложения на деньги как специфический товар. Эторынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентнуюставку или уровень процентных ставок[22].
Под рынком денег понимаютрынок высоколиквидных активов.
Рассмотрев вышеуказанныеопределения денежного рынка, мы можем сформулировать обобщенное определениеденежного рынка. Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействияспроса и предложения на рынке капитала. Если спрос равен предложению, то нарынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянииравновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству иденег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения еёстабильности[23].
Если предложение денегпревышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег,ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если жепредложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжныхсредств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.
Спрос на деньги формируетнаселение, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личногопотребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.
Задачиденежных рынков состоят в том, чтобы переправлять сбережения из рук техэкономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единицкоторые тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямыеканалы финансирования, по которым средства переходят непосредственно кзаемщикам в обмен на акции и долговые обязательства, или косвенные, гдесредства проходят через финансовых посредников — банки, взаимные фонды,страховые компании.
Объектом купли-продажи нарынке денег являются временно свободные денежные средства. Инструментамиденежного рынка являются коммерческие векселя, депозитные сертификаты,банковские акцепты и др. Ценой «товара» (денег), который продается и покупаетсяна рынке, является ссудный процент. Уровень процента на рынке денег являетсябазовым для определения процента на всем рынке ссудных капиталов. Сэкономической точки зрения, на рынке денег происходит взаимосвязь такихпонятий:
денежная масса;
доход;
норма процента.
Основные заемщики: фирмы,кредитно-финансовые институты, государство, население. На денежный рынокпоступают: денежный капитал, временно свободный денежный капитал, сбережениянаселения, эмиссия денег. С денежного рынка деньги используются в формегосударственного кредита, кредита на формирование оборотного капитала, кредитовосновного капитала, потребительского кредита, акционерного финансирования.Отличительной особенностью рынка денег является то, что на нем продаются ипокупаются краткосрочные денежные средства.
Для исследованиямеханизма функционирования денежного рынка большое значение имеет похоже егоструктуризация. Вычленение отдельно взятых сегментов рынка возможно осуществитьпо нескольким критериям[24]:
по видам инструментов,какие используются для перемещения денег от продавцов к покупателям;
по институционнымособенностям денежных потоков;
по экономическимназначениям денежных средств, какие покупаются на рынке.
По первому критерию вденежном рынке возможно выделить три сегмента: рынок ссудных обязательств,рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспектеданные рынки функционируют самостоятельно, между ними существует теснаявнутренняя связь. Денежные средства могут свободно перемещаться с одного рынкана другого, одни и те же субъекты способны осуществлять операции практическиодновременно на каждом из них.
По институционнымпризнакам денежных потоков можно выделить такие секторы денежного рынка:фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковскихфинансово-кредитных учреждений.
На фондовом рынкеосуществляется перемещение небанковкого ссудного капитала, который приводится вдвижение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций,бондов, остальных финансовых инструментов продолжительного действия). Значениеэтого рынка состоит в том, что он открывает большие возможности дляфинансирования инвестиций в экономику.
В последнее время широконачали развиться фонды денежного рынка, очень популярные на Западе, где поразмерам активов они занимают второе место после фондов акций. В России же ПИФыденежного рынка появились сравнительно недавно, но уже сейчас они привлекают ксебе большое внимание.
На денежных рынкахпродаются и покупаются краткосрочные ценные бумаги. Инструментами денежногорынка являются: государственные ценные бумаги, краткосрочные ценные бумагипредприятий (коммерческие бумаги) и банков, соглашения об обратной покупке(REPO), банковские депозиты. Инструменты денежного рынка имеют срок погашенияне более года[25].
Таким образом, инвестициив фонды денежного рынка являются краткосрочными инвестициями и относятся квложениям с наиболее низким уровнем риска. По показателям доходности и рискаподобные вложения тяготеют к типу консервативных стратегий и главной цельюимеют сохранение имеющегося капитала от инфляции и получение небольшой, ноотносительно постоянной прибыли. Входя в состав инвестиционного портфеля, такиеинвестиции помогают сглаживать колебания более рискованных активов.
Помимо частныхинвесторов, интерес к фондам денежного рынка проявляют и институциональныеинвесторы – НПФ (негосударственные пенсионные фонды), страховые компании и др.Их внимание объясняется с одной стороны потребностью в инвестированиипривлеченных средств, а с другой стороны необходимостью быстро превратитьинвестиции в деньги в случае, если потребуется произвести выплаты клиентам.
Иногда управляющиекомпании используют фонды денежного рынка не для извлечения прибыли, а длявыхода клиентов в деньги без вывода средств из семейства фондов. Пайщики могутперейти в этот фонд в случае, если ожидают падения рынка и хотят переждатьпадение в деньгах, чтобы потом опять зайти в паи.
2.2 Анализгосударственного регулирования денежного рынка в РФ
Важную роль в развитииинституциональной среды выполняет государство. Это уникальный субъект,участвующий в создании и развитии банковского сектора, инфраструктуры денежногорынка, формирующий законодательные «правила игры» между участниками рынка,регулирующий институты и организации, действующие на рынке, в первую очередьбанковскую систему, проводящий надлежащий контроль и надзор за деятельностьюсубъектов и посредников рынка. Государство выступает как агент на финансовыхрынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие наконъюнктуру денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение.Государство регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработкуи реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулированиевоздействует на функционирование денежного рынка через достижение намеченныхцелей, включая разнообразные инструменты воздействия[26].
Центральный банк играетключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Его статус и значениезакреплены законодательно Федеральным законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная задача ЦБ –это защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы иобеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
Тем самым ЦБ стремитсяобеспечить максимально благоприятные условия для экономического роста,преследует конкретные цели: регулирование темпов роста, смягчение циклическихколебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированностивнешнеэкономических связей.
ЦБ имеет в своем арсеналеряд инструментов, которые закреплены законодательно. Основными инструментами иметодами денежно-кредитной политики Банка России являются: процентные ставки пооперациям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в БанкеРоссии (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансированиекредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров ростаденежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.
Перечисленныйинструментарий уже известен в мировой практике, Банк России не изобретает новыевиды, но существуют определенные особенности и проблемы в их применении, исходяиз специфики российского денежного рынка, экономической среды, особенностейстановления и формирования рыночной банковской инфраструктуры. Это накладываетзначительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитнойполитики.
Рассмотрим некоторые изосновных методов регулирования.
В январе-сентябре 2009 г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей определялись какпоследствиями мирового финансово-экономического кризиса, так и мерами по ихпреодолению.
За III квартал 2009 г. денежная масса М2 увеличилась на 3,7% (за III квартал 2008 г. — на 0,9%), а за 9 месяцев 2009 г. ее прирост составил 1,2% (за9 месяцев 2008 г. — 8,3%). Объем денежной массы М2 на1.10.2009 сократился по сравнению с аналогичным показателем 2008 г. на 5% (на 1.10.2008 годовой темп ее прироста составлял 25,1%). Соотношение темпов ростапотребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение за9 месяцев 2009 г. рублевой денежной массы в реальном выражении на6,4% (за 9 месяцев 2008 г. — на 2,1%)[27].
ЦБ для снижения уровняинфляции регулирует размер денежной массы. Это регулирование можетосуществляться посредством изменения ставки рефинансирования, операций наоткрытом рынке и изменении нормы обязательных резервов.
Под рефинансированиемпонимается кредитование Банком России кредитных организаций. Выступая вкачестве кредитора последней инстанции, Банк России обеспечивает ликвидностьбанковской системы.
Ставка рефинансированияоказывает существенное влияние на отечественную экономику через сигнальныйэффект:
служит ориентиром дляпроцентных ставок по банковским кредитам частному сектору;
влияет на процентныеставки по банковским депозитам.
Банковская системарефинансируется в основном через операции с валютой, основной источник рублевойэмиссии – это продажа валюты. Кроме того, число механизмов рефинансированияограничено узким кругом инструментов, принимаемых в залог. Банк России пытаетсяразнообразить механизмы рефинансирования через предложение рынку аукционов порефинансированию (в виде аукционов РЕПО на один день, «валютный своп», кредиты«овернайт»), был расширен перечень активов, принимаемых Банком России вобеспечение по кредитам ЦБ РФ и операциям прямого РЕПО. Со стороны ЦБ РФ этобыла попытка приучить рынок к пониманию процентной ставки. Так как операциипроводятся, то можно предположить, что процентная ставка начинает постепенноработать.
ЦБ РФ может использоватьдифференцированную ставку рефинансирования для оживления кредитования реальногосектора экономики, развития рыночной инфраструктуры. Этот способ оживит ценовоймеханизм рефинансирования для целей инвестирования экономики. Причем даннаямера должна быть направлена на поддержку средних по размерам банков и контролемБанка России за выполнением условий, обеспечивающих дифференциацию ставкирефинансирования.
В России ставкарефинансирования неоднократно менялась. В периоды кризисов и высокой инфляцииона повышалась, в годы экономического роста и укрепления банковского сектораона понижалась. Вот и сейчас мы видим рост ставки рефинансирования с цельюсдерживания инфляции. Изменения ставки рефинансирования показаны в приложении1. Общий объем операций по различным видам кредитования представлен в таблице1.
Таблица 1
Общий объем кредитованияБанка России (в млн.руб.)[28]
/>Год Объем предоставленных внутридневных кредитов Объем предоставленных кредитов овернайт Объем предоставленных ломбардных кредитов Объем предоставленных других кредитов 1 2 3 4 5 2004 г. 3 051 870,50 30 262,70 4 540,80 — 2005 г. 6 014 025,00 30 792,00 1 359,00 — 2006 г. 11 270 967,50 47 023,50 6 121,40 — 2007 г. 13 499 628,10 133 275,90 24 154,50 32 764,50 2008 г. 17 324 352,80 230 236,10 212 677,60 445 526,20 2009 г.(по октябрь месяц) 18 737 051,40 250 863,10 264 094,40 2 082 451,00
Из таблицы мы видим, чтов условиях современного кризиса, банки кредитуется под залог ценных бумаг(ломбардные кредиты). В основном это облигации РФ (65,4%) и корпоративныеоблигации (24,8%), как видно из диаграммы в приложении 2.
Использованиегосударственных, корпоративных и муниципальных облигаций значительно повышаетэффективность рефинансирования и способствует притоку ресурсов в различныеотрасли и регионы.
Однако сдерживающимфактором в развитии данного инструмента являются фундаментальные причины,связанные с неблагоприятной структурой российской экономики, зависимой отэкспортных цен на сырье. Тем не менее, расширяя кредитование, механизмы рефинансирования,Банк России может более гибко и оперативно воздействовать на ликвидность вэкономике, а также на достижение долгосрочных целей, связанных с экономическимростом и развитием производства.
Следующий действенныйспособ – это изменение нормы обязательных резервов. Обязательны резервыпризваны служить гарантом того, что коммерческий банк расплатится по своимобязательствам, они призваны обеспечить ликвидность банка в случае егонеблагополучного состояния. Эти средства лежат на счетах в ЦБ. Данный регуляторБанк России использует, чтобы усилить результативность своего влияния науправление ликвидностью в банковской системе. Другие регуляторы поканедостаточно сильны, например, ставка рефинансирования (составляет 13%годовых), расширение списка бумаг, под обеспечение которых банки могут получатьсредства ЦБ (однако не допускается их использование в операциях РЕПО). ПоэтомуБанк России при обострении проблем на денежном рынке включает нормативырезервирования. Например, летом 2007 года, когда произошла ситуация резкогосжатия денежного предложения, ЦБ РФ еще раз снизил норматив обязательногорезервирования до 3,5% по обязательствам перед резидентами РФ [6, c.64-65]. Сцелью сдержания инфляции и сокращения денежной массы Банк России повысил нормув сентябре 2008 г. до 8,5 %. В условиях финансовго кризиса, недостатканаличности Банк России снижает процентную ставку до 2,5 %. Изменение нормыобязательных резервов представлены в приложение 3.
Далее рассмотрим операциина открытом рынке. После августовского кризиса 1998 года Банк Россиипользоваться данным инструментом не мог, так как рынок ГКО-ОФЗ практическипрекратил свое существование. Современная система инструментов Банка России наоткрытом рынке, существует недавно. Многие из них действуют с конца 2002 года,и ЦБ РФ нарабатывает опыт по их использованию. Прямые операции сгосударственными ценными бумагами являются наиболее действенным инструментом.Хотя каждый регулятор вносит свою лепту в процесс денежно-кредитного регулирования.Операции РЕПО – это наиболее оперативный и гибкий краткосрочный инструмент, онпозволяет оперативно регулировать лишь уровень ликвидности банковской системы,не затрагивая напрямую уровня процентных ставок. Так, «объем средств,предоставленных в 2008 году банковскому сектору посредством операций РЕПО, былв 1,8 раза выше, чем в 2007 году (594 и 331 млрд. руб. соответственно).Развитие операций РЕПО позволяет преодолевать одну из наиболее болезненныхдиспропорций российского финансового рынка – между краткосрочностью свободныхфинансовых ресурсов и долгосрочностью государственных ценных бумаг. На нашвзгляд, Банк России должен активнее пользоваться данным регулятором. Вперспективе возможно удлинение сроков операций РЕПО и расширение составаучастников операций (сейчас это дилеры и инвесторы – юридические лица).Операции обратного модифицированного РЕПО отличают техническая простота вприменении и оперативность. Привлечение денежных средств происходит в размере100% от текущей рыночной стоимости обеспечения. В 2008 году среднегодовой объемзадолженности Банка России по операциям ОМР составил 64,0 млрд. руб. Такимобразом, Банк России активизировал операции прямого и обратного РЕПО с цельюстерилизации избыточной эмиссии и более оперативного поддержания ликвидностибанковской системы. Активизация прямых операций на открытом рынке затруднена всвязи с отсутствием в портфеле ЦБ РФ государственных ценных бумаг с рыночнымихарактеристиками, хотя процесс переоформления государственных долговыхобязательств в рыночные ценные бумаги продолжается. В 2007 году Минфин РФпровел переоформление задолженности Банку России на сумму 300 млрд. руб., изних только ценные бумаги на сумму 30 млрд.руб. имеют рыночный характер. В 2008году объем переоформленной задолженности в рыночные ценные бумаги составлялобщей номинальной стоимостью 52 млрд. руб.[29]
На наш взгляд, необходимокардинально реструктурировать задолженность в рыночные ценные бумаги с цельюпроведения более активных прямых операций на открытом рынке Банком России. Этопозволит более оперативно влиять на состояние ликвидности банковской системы,корректировать в ту или иную сторону, принятые ориентиры единой государственнойденежно-кредитной политики.
Данные инструментыпризваны регулировать денежное обращение внутри страны. При оценке темповизменения денежной массы используется денежный агрегат М2 ирассчитывая скорость обращения денег. Данный выбор объясняется несовершенствомбанковской статистики при подсчете других денежных агрегатов, агрегат М2наиболее тесно связан с инфляцией (по методологии МВФ), его можно построить полюбой стране без учета национальных особенностей. Он может быть использован длястрановых сравнений. Темпы прироста М2 и скорость обращения денегпоказаны на рисунках 1и 2 в приложении 4.
Несмотря на неустойчивуюдинамику, скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегатуМ2 в среднегодовом выражении, снизилась за январь-сентябрь 2009 г., как и за аналогичный период 2008 г., на 2,2%. Уровень монетизации экономики (поденежному агрегату М2) за рассматриваемый период возрос с 32,7 до 33,5%[30].
Используя вышеуказанные инструментыЦБ влияет на денежное обращение, путем изменения величины предложения денег нарынке. Тем самым он активизирует или понижает активность деятельностикоммерческих банков. В свою очередь коммерческие банки уже непосредственноработаю с гражданами, предприятиями и фирмами. Состояние финансовой сферы вомногом определяет состояние всей макроэкономической ситуации в стране, поэтомугосударство в лице ЦБ и ряда других организаций должно регулировать денежныйрынок, и денежное обращение в стране. Качественная и правильная политика вданном направлении позволит в сегодняшнее время с теми явлениями, которыйпородил финансовый мировой кризис.
Заключение
В данной работерассмотрены основные понятия, касаемые денежного рынка. На основаниипроведенного курсового исследования можно сделать следующие выводы.
Во-первых, деньги какэкономическая категория является одной из центральных в экономической теории.До сих пор существует много дискуссии между различными школами по поводуприроды возникновения, сущности денег, их функций. Например, для марксистскойэкономической теории деньги – это прежде всего особый товар, назначениекоторого – служить всеобщим эквивалентом стоимости. Другие направления мысли,составляющие содержание современной экономической науки, до сих пор не имеетединой концепции сущности денег, сводя эту проблему к тем функциям, которыевыполняют деньги. Другие авторы, отражающие различные концепции, сводятопределение сущности денег к их отдельным формам, совокупности возникающихправ, обязательств, а также к рассмотрению эмитирующих деньги учреждений.
Во-вторых, категорияденег играет важнейшую роль в условиях рыночной экономики. По сути все товарныеотношения на рынке строятся вокруг данной категории. Для многих субъектовхозяйственной деятельности прибыль (или приращение капитала) является синонимомувеличения реального количества денег как на руках, так и на счетах.
В-третьих, если говоритьо функциях денег, то можно сказать, что их суть не изменилась, они лишьприобрели несколько иное внешнее проявление. Выделяют функции денег как счетнаяединица, как средство обмена, средство сохранения ценности (сбережений),средство платежа, функция мировых денег.
В-четвертых, денежнымрынком обычно называют особый сектор рынка, на котором осуществляется купля ипродажа денежных средств как специфического товара, формируется спрос,предложение и ценность на данный товар. Денежный рынок формируется ифункционирует в связи с денежно-кредитной политикой. Воздействие на денежныйрынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях наоткрытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, какколичество денег, находящихся в обращении.
В-пятых, количество денегизмеряется с помощью группировки определенных классов ликвидных активов вденежные агрегаты, к которым относится параметр М1, включающийналичные деньги и трансакционные депозиты, и параметр М2, включающийнесколько видов активов, являющихся ликвидными средствами накопления но редкоиспользуемых в качестве средств обращения.
В-шестых, денежный рынокуправляется центральным финансовым институтом. В РФ таким институтом являетсяЦентральный Банк России. Он осуществляет регулирование денежного рынкапосредством операций на открытом рынке, изменение учетных ставок, уровняобязательных резервов и рядом других инструментов. В современной Россииденежная политика Центрального Банка формируется под влиянием финансовогокризиса, и необходимостью стабилизации экономики.
Таким образом, можносказать, что деньги являются одной из важнейших экономических категорий всовременной экономике. Деньги выполняют разные функции, имеют разные формы.Главное их назначение – это обеспечение функционирования всей экономики, всехее структурных элементов. Денежный рынок необходимо регулировать. Можносказать, что необходимость государственного контроля и регулирования наденежном рынке в полнее очевидна. Особенно актуально это в нынешнее времяфинансового кризиса. Многие предприятия, банки не могут самостоятельносправиться со сложившейся ситуацией, снижением спроса и цен. В такой ситуациигосударство просто вынужденно принимать регулятивные меры с целью недопущениякраха всей экономики и созданий условия для ликвидации последствий кризиса иобеспечения последующего экономического роста.
Списоклитературы
1. КонституцияРоссийской Федерации: федеральный закон от 12.12.1993 г. –Информ.-правов.система «Консультант Плюс». – Версия от 29.06.2007
2. О Центральном БанкеРоссийской Федерации (Банке России): закон РФ от 10.07.2002 г., № 86-ФЗ. –Информ.-правов.система «Консультант Плюс». – Версия от 29.06.2007
3. Барр Р.Политическая экономия. М., 1995. – Т.2. – 752 с.
4. Белкин В.Г.Особенности движения денег в современной экономике // Финансы и кредит. – 2008.– №13. – С.18-25.
5. Воробьев М.С.Денежный рынок РФ. М.: Инфра-М, 2007. – 280 с.
6. Грушевцев П.Р.Финансовая политика государства в условиях мирового финансовогокризиса.//Деньги и кредит, 2008. – №8. – С.32-39.
7. Даутов В.Н.Денежный рынок: сущность особенности функционирования. М.: Инфра-М, 2007.
8. Долан Э.Дж.,Кэмпбэлл К.Б., Кэмпбэлл Дж. Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитнаяполитика. – М., 1996. – 269 с.
9. Евтух А.Т. Сутьденег через призму современных финансов // Финансы и кредит. – 2009. – №6. –С.14-21.
10. Егоров Д.Г. Квопросу о сущности понятия «денег» // Финансы и кредит. – 2008. – № 5. –С.14-17.
11. Игнатьев П.Н.Деньги и финансы. М.: Инфра-М, 2006. – 382 с.
12. Камалеева К.Ю.Денежное обращение в России. М.: Инфра-М,2007 – 204с.
13. Кащегулова И.Сущность денег в категориях институционализма // Экономика и управление:научно-практический журнал. – 2008. – №4. – С.49-53.
14. Кроливицкая В.Е.Природа современных денег в России // Проблемы современной экономики.Евразийский международный научно-аналитический журнал. – 2009. – №1/2. –С.225-226.
15. Курсэкономической теории: учебник / Под. ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А.– 6-еизд. – Киров: «АСА». – 2007. – 848 с.
16. Кэмпбэлл Р.,Макконелл, Стэнли Л.Брю. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. – М.,1992. –642 с.
17. Махмутова А.Н.Денежный рынок в РФ. М.: Инфра-М, 2007. – 216 с.
18. Панов С.С.Денежная политика ЦБРФ. М.: Инфра-М, 2008. – 225 с.
19. Петрикова С.М.Сущность, функции и теории денег в экономической науке // Финансы и кредит. –2006. – № 22. – С.17-27.
20. Сакс Дж., ЛарренФ.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. – М.: Дело. – 1996. – 416 с.
21. Семенов С.К.Деньги: эволюция, современные виды и классификация // Финансы и кредит. – 2007.– № 6. – С.29-37.
22. Семенов С.К.Деньги: эмиссия, ее сущность и процедуры // Финансы и кредит. – 2007. – № 9. –С.36-42.
23. Фишер С., ДорнбушР., Шмалензи Р. Экономика. – М.,1993. – 615 с.
24. Харрис Л.Денежная теория. – М.: Прогресс. – 1990. – 345 с.
25. Центральный БанкРоссии [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.cbr.ru
Приложение1
Динамика ставкирефинансирования ЦБ[31]Период действия % 1 декабря 2008 г. – 13 12 ноября 2008 г. – 30 ноября 2008 г. 12 14 июля 2008 г. – 11 ноября 2008 г. 11 10 июня 2008 г. – 13 июля 2008 г. 10,75 29 апреля 2008 г. – 9 июня 2008 г. 10,5 4 февраля 2008 г. – 28 апреля 2008 г. 10,25 19 июня 2007 г. – 3 февраля 2008 г. 10 29 января 2007 г. – 18 июня 2007 г. 10,5 23 октября 2006 г. – 28 января 2007 г. 11 26 июня 2006 г. – 22 октября 2006 г. 11,5 26 декабря 2005 г. – 25 июня 2006 г. 12 15 июня 2004 г. – 25 декабря 2005 г. 13 15 января 2004 г. – 14 июня 2004 г. 14 21 июня 2003 г. – 14 января 2004 г. 16 17 февраля 2003 г. – 20 июня 2003 г. 18 7 августа 2002 г. – 16 февраля 2003 г. 21 9 апреля 2002 г. – 6 августа 2002 г. 23 4 ноября 2000 г. – 8 апреля 2002 г. 25 10 июля 2000 г. – 3 ноября 2000 г. 28 21 марта 2000 г. – 9 июля 2000 г. 33 7 марта 2000 г. – 20 марта 2000 г. 38 24 января 2000 г. – 6 марта 2000 г. 45 10 июня 1999 г. – 23 января 2000 г. 55 24 июля 1998 г. – 9 июня 1999 г. 60 29 июня 1998 г. – 23 июля 1998 г. 80 5 июня 1998 г. – 28 июня 1998 г. 60 27 мая 1998 г. – 4 июня 1998 г. 150
Приложение2
/>
Структура ценных бумаг,переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России с1.01.2008 по 1.10.2008[32]
Приложение3
Нормы обязательныхрезервов[33]Период перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте перед физическими лицами в валюте Российской Федерации по иным обязательствам кредитных 8 июля 2004 г. – 31 июля 2004 г. — 3,5 3,5 1 августа 2004 г. – 30 сентября 2006 г. 2 3,5 3,5 1 октября 2006 г. – 30 июня 2007 г. 3,5 3,5 3,5 1 июля 2007 г. – 10 октября 2007 г. 4,5 4 4,5 11 октября 2007 г. – 14 января 2008 г. 3,5 3 3,5 15 января 2008 г. – 29 февраля 2008 г. 4,5 4 4,5 1 марта 2008 г. – 30 июня 2008 г. 5,5 4,5 5 1 июля 2008 г. – 31 августа 2008 г. 7 5 5,5 1 сентября 2008 г. – 17 сентября 2008 г. 8,5 5,5 6 18 сентября 2008 г. – 14 октября 2008 г. 4,5 1,5 2 15 октября 2008 г. – 30 апреля 2009 г. 0,5 0,5 0,5 1 мая 2009 г. – 31 мая 2009 г. 1,0 1,0 1,0 1 июня 2009 г. – 30 июня 2009 г. 1,5 1,5 1,5 1 июля 2009 г. – 31 июля 2009 г. 2,0 2,0 2,0 1 августа 2009 г. – 31 октября 2009 г. 2,5 2,5 2,5
Приложение4
/>
Рис.1. Темпы приростаосновных денежных агрегатов (месяц к предыдущему месяцу, %)[34]
/>
Рис.2. Скорость обращенияденег по агрегату М2[35]