Министерство образования и науки Российской Федерации
Институт экономики, управления и права
Экономический факультет
Кафедра Экономической теории
Накопление и инвестиции.
Роль инвестиции в экономике.
Курсовая работа
2009
Содержание
Введение
Глава I.Экономическая сущность и формы инвестиций.
1.1Инвестиции и накопление. Основные понятия
1.2Классификация форм и видов инвестиций
1.3Инвестиционная деятельность. Роль инвестиций в экономике
Глава II. Финансовое обеспечениеинвестиционного процесса.
2.1 Источникифинансирования инвестиций
2.2Внутренние источники финансирования
2.3 Внешниеисточники финансирования
Глава III. Иностранные инвестиции в экономикеРФ.
3.1 Привлечение иностранныхинвестиций
3.2 Динамика иностранных инвестиций
3.3 Инвестиционный климат в РФ
Заключение
Список литературы
Введение
Динамичное иэффективное развитие инвестиционной деятельности является необходимым условиемстабильного функционирования и развития экономики. Масштабы, структура иэффективность использования инвестиций во многом определяют результатыхозяйствования на различных уровнях экономической системы, состояние,перспективы развития и конкурентоспособность национального хозяйствования.Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-техническойбазе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках.
Ключевымусловием устойчивого роста экономики является активизация государственнойинвестиционной политики. Инвестиционная политика – это составное звеноэкономической политики государства, система мер, определяющая объем, структуруи направление капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление наоснове новейших достижений науки и техники. Она стимулирует и регулируютинвестиционный процесс, создает условия для устойчивого социально-экономическогоразвития государства, региона, отрасли, бизнеса в целом. Важнейшиминаправлениями государственной инвестиционной политики являются: усилениегосударственной поддержки приоритетных направлений экономического развития,создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующейинвестиции в реальный сектор экономики, согласование инвестиционной политикифедерального центра и регионов.
В рыночнойэкономике, где основным критерием инвестирования выступает эффективностьвложений, не могут использоваться прежние технологии распределенияцентрализованных капитальных вложений между предприятиями на безвозвратныхначалах, не стимулирующие предприятия к росту эффективности. Поскольку прямыегосударственные инвестиции менее эффективны, чем инвестиции частных инвесторов,рискующих своим капиталом, более оправданным подходом является государственнаяподдержка частных инвестиций, осуществляемая посредством долевого участиягосударства в инвестиционных проектах.
С цельюактивизации инвестиционного спроса и более эффективного использованиягосударственных инвестиционных ресурсов в 1999г. созданы Российский банкразвития и Агентство по страхованию и гарантированию инвестиций.Государственные институты развития действуют практически во всех странах сдинамично развивающейся экономикой. Они играют структурообразующую роль внациональной кредитной системе, ориентируют кредитно-финансовые институты натрансформацию сбережений в инвестиции.
Эффективностьинвестиционной политики в федеральном государстве во многом зависит от того,насколько при ее формировании учтены макроэкономический и региональные аспекты,согласованы и стратегически сориентированы на достижение общих экономическихрезультатов интересы центра и регионов. В течение достаточно долгого периодарегионы в рамках своей компетенции пытались самостоятельно восполнить пробелыфедеральных законов. Во вновь принятые законодательные акты внесен рядсущественных уточнений, обозначены права и обязанности инвесторов, основырегулирования инвестиционной деятельности органами государственных инвесторов,процедура прохождения инвестиционных проектов, государственные гарантииразличных прав субъектов инвестиционной деятельности.
Важнейшимусловием активизации инвестиционного процесса является совершенствование егоправового регулирования. Базисными законами в области инвестиционнойдеятельности России являются Федеральный закон «Об инвестиционной деятельностив Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ сдополнениями и изменениями, Федеральный закон «Об иностранных инвестициях вРоссийской Федерации» № 160-ФЗ. Правовые основы регулирования инвестиционнойсферы отражены в Гражданском кодексе Российской Федерации.
Глава I.Экономическая сущность и формы инвестиций
1.1Инвестиции и накопление
Изучениеинвестиций предполагает анализ общих основ и механизма осуществленияинвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночногохозяйствования, выявление специфики инвестиционных процессов в условияхроссийской экономики, переходной к рынку. Вместе с тем выяснение основныхсвязей и зависимостей требует предварительного уточнения ключевых понятий,связанных с инвестиционной деятельностью, являющихся относительно новыми вотечественной экономической теории и практике и имеющих неоднозначную трактовкув различных источниках.
Термин«инвестиции» начал использоваться в отечественной экономической литературеначиная с 80-х годов. В условиях административной системы управления экономикойосновным понятием инвестиционной деятельности являлись капитальные вложения.Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений — затратный иресурсный — характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точкизрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов, затрачиваемых наэти цели. В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуютсяпо-разному. В современном понимании инвестиции — это более широкий по своемузначению термин, чем капитальные вложения, он включает кроме вложений ввоспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различныефинансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальныевложения — более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форминвестиций. В правовом аспекте: «Капитальные вложения – инвестиции в основнойкапитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство,расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий,приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря,проектно-изыскательные работы и другие затраты».
Развитиерыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций вединстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение всостав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущностиинвестиций являются:
· связьинвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;
· рассмотрениеинвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений(затрат);
· анализинвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамкахкатегории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотиваэтого объединения;
· включениев состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический(социальный) эффект.
Рыночныйподход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционнойдеятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» вроссийском законодательстве. В соответствии с Законом РФ «Обинвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в формекапитальных вложений» № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. дается следующееопределение инвестициям: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, втом числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объектыпредпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или)достижения полезного эффекта»2.
Инвестициикак экономическая категория выполняют ряд важнейших функций (осуществлениеполитики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса;структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развитиявсех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальноеразвитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабесегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашнихинвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основызавтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния.Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе,инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихсямощностей.
Такимобразом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которыенаправляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширениеили модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано сприобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также состроительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следуетвключать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров.Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые насовременном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение,ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают издания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основнойфактор современного экономического развития — интеллектуальный продукт, которыйпредопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Результатомвыгодных инвестиций является накопление. Накопление — это процесс формированияфинансовых ресурсов используемых на цели расширенного воспроизводства. В то жевремя накопления предшествуют инвестициям, так как служат их источником. Чистоекапиталообразование имеет место главным образом в промышленных и торговыхпредприятиях. Его величина сильно колеблется от года к году, от десятилетия кдесятилетию. Это непостоянное, изменчивое поведение существует потому, чтовозможности инвестирования зависят от новых покрытий, новых продуктов, новыхтерриторий и границ, новых ресурсов, нового населения, а также от возрастающегоуровня производства и дохода. Инвестиции зависят от динамических и относительноплохо поддающихся учету элементов роста системы: от развития техники, отполитики, оптимистических и пессимистических оценок, государственных налогов ирасходов, законодательных мер и т.д.
В результатедолгосрочной стратегии развития предприятия реализуется взаимосвязь инвестицийи накоплений. Капитал, полученный в результате предпринимательскойдеятельности, должен быть направлен в целевые фонды денежных средств,обеспечивающие аккумулирование капитала. Эти фонды служат источникомфинансирования капитальных вложений и отражают процесс использованиянакопленного капитала. Одновременно новые инвестиции создают предпосылкинакопления капитала в будущем, когда отдача превысит вложения. Производительныйоборот капитала создает нормальные условия для расширенного воспроизводства.Инвестиции, обеспечивающие динамичное развитие предприятия, возможны приследующих обстоятельствах:
· расширениесобственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовыхресурсов в целях завоевания большей доли рынка, повышенияконкурентоспособности;
· приобретениеновых предприятий, освоение новых областей бизнеса.
Для целейдальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестицийнеобходима их научно обоснованная классификация, которая основывается наопределенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном планеобоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотноучитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этойоснове получать объективную информацию для разработки и реализации эффективнойинвестиционной политики.
1.2 Классификация форм и видовинвестиций
Инвестиции осуществляются вразличных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций онимогут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Базиснымтипологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложениясредств.
По объектам вложения средстввыделяют реальные и финансовые инвестиции.
Реальныеинвестиции выступают каксовокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементыфизического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы(научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Реальные инвестицииобеспечивают создание и воспроизводство основных фондов. Важнейшей составляющейреальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальныхвложений, которые в экономической литературе называют также капиталообразующимиинвестициями.
Капиталообразующие(реальные) инвестиции в форме капитальных вложений — это вложения денежныхсредств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развитияпредприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства,торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслейэкономики страны. Их главная цель — удовлетворение общественныхсоциально-экономических потребностей. Реальные инвестиции состоят главнымобразом из долгосрочных капитальных вложений.
Финансовыеинвестиции включают вложениясредств в различные финансовые активы — ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты ит.п. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны сфункционированием реального (т. е. производительного) капитала. С появлениемценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существуетреальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — егоотражение в ценных бумагах.
По целиинвестирования выделяют прямые, портфельные (непрямые) и прочие инвестиции.
Прямыеинвестиции выступают каквложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установлениянепосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направленына расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а нетолько на получение дохода. «Прямые инвестиции — это инвестиции, сделанныеюридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией иликонтролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капиталаорганизации»3.
Портфельныеинвестиции представляютсобой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (вформе прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов,процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило,портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащихразличным эмитентам ценных бумаг, других активов. Портфельные инвестициипредставляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.«Портфельные инвестиции — это покупка акций, паев, облигаций, векселей и другихдолговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в уставном (складочном)капитале организации». Инвестиции, не подпадающие под определение прямых ипортфельных, указываются как прочие — торговые кредиты, кредиты правительствиностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации, прочиекредиты (кредиты международных финансовых организаций и т.д.), банковскиевклады.
Формыинвестиционной деятельности могут быть также классифицированы по срокам, формамсобственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другимпризнакам.
По срокам вложений выделяюткраткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Основнымиинструментами краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты,векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги.Кдолгосрочным инвестициям относятся долгосрочные финансовые инвестиции. Цельдолгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.
По формам собственности наинвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные,иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.
Порегиональному признаку различают: внутренние (национальные) инвестиции- включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны; инвестицииза рубежом (зарубежные инвестиции) — понимаются вложения средств в объектыинвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.
Поотраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отраслиэкономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая,нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная,черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.),сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественноепитание и пр.
Порискам различаютагрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесносвязана с выделением соответствующих типов инвесторов.
Важностьзадач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловливаетнеобходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, всоответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственныеинвестиции.
1.3 Инвестиционная деятельность
Термину «инвестиционнаядеятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционнаядеятельность — это деятельность, связанная с вложением средств в объектыинвестирования с целью получения дохода (эффекта). По узкому определению инвестиционнаядеятельность (инвестирование) представляет собой процесс преобразованияинвестиционных ресурсов во вложения.
Движениеинвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии«инвестиционные ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционнаядеятельность. Вторая стадия «вложение средств — результат инвестирования»предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результатеиспользования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленностьдвух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и ихотдачи.
Содной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другойстороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получениядохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложениеинвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированнойстоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить какединство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.
Привложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с цельюорганизации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затратосуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов,последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовыйпродукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результатереализации которого образуется доход.
Инвестиционнаядеятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средствхозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производствасоздает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой видпредпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной иосновной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительнообособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность, тем не менее,представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единогоэкономического процесса.
Движениеинвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазывоспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получениядохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборотинвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движениеносит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется врезультате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательскойдеятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющеесяосновой следующего инвестиционного цикла.
Анализинвестиций должен осуществляться только на основе воспроизводственного подхода,предполагающего их рассмотрение в динамике, а не на основе вычленения ификсации в качестве объекта исследования отдельных стадий их движения.
Спозиций структурного анализа инвестиции как объект исследования можнорассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов исобственно экономических отношений.
Всоответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,осуществляемой в форме капитальных вложений» участниками инвестиционнойдеятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектовинвестиционной деятельности, другие лица. По российскому законодательству имимогут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитныеинституты, посреднические организации, инвестиционные биржи, гражданеРоссийской Федерации, иностранные юридические и физические лица, государства имеждународные организации.
Субъектыинвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и какпользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функциидругих участников этой деятельности. Инвесторы осуществляют самостоятельныйвыбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективностьинвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственникамиинвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоватьсяобъектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлятьреинвестирование.
Рассматриваемыесо стороны объекта инвестиции носят двойственный характер. С одной стороны, онивыступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного дляпотребления дохода; с другой стороны, инвестиции представляют собой вложения(затраты) в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющиеприрост стоимости капитального имущества.
Всоставе ресурсов, т.е. имущественных и интеллектуальныхценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видовдеятельности, можно выделить следующие группы инвестиций:
•денежные средства и финансовые инструменты (целевые банковские вклады, паи,акции и другие ценные бумаги);
•материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое инедвижимое имущество);
•имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие денежную оценку(нематериальные активы).
Изэтого следует, что инвестиции, рассматриваемые в ресурсном аспекте, могутсуществовать в денежной, материальной формах, а также в форме имущественныхправ и других ценностей. Вместе с тем независимо от формы, которую принимаютинвестиционные ресурсы, они едины по своей экономической сущности ипредставляют собой аккумулированный с целью накопления доход.
Сточки зрения затрат инвестиции характеризуют направлениявложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают:основной и оборотный капитал; ценные бумаги и целевые денежные вклады; нематериальныеактивы.
Впроцессе воспроизводства осуществляется постоянная трансформация объектаинвестиций, отражающая его двойственную природу: ресурсы преобразуются вовложения, в результате использования вложений формируется доход, являющийсяисточником инвестиционных ресурсов следующего цикла, и т.д.
Рольинвестиций в экономике.
Инвестициииграют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения вколичественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объемобщественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике,развитие отраслей и сфер хозяйства.
Обеспечиваянакопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестициинепосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственнойдеятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективныхформах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства,технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональноеиспользование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствиеэтого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использованияинвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабовинвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет кстабильному экономическому росту.
Инвестициинаходятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, длявыяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистыхинвестиций.
Валовыеинвестиции выступают как совокупный объем инвестиций,направленных на приобретение средств производства, новое строительство, приросттоварно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестицииотражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационныхотчислений.
Динамикапоказателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величиначистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования)показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объемваловых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно,чистые инвестиции представляют собой положительную величину, приростпроизводственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство,экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.
Приравенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значениичистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количествоинвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простоевоспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующеесяотсутствием экономического роста.
Есливеличина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показательчистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестицийвызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие,экономический спад.
Наинвестиционную активность оказывают влияние проблема неплатежей и монополизм.
Рольинвестиций в экономике страны состоит в том, что они создают условия длядальнейшего расширения производства. Часть инвестиций направляется на приростнепроизводственных основных фондов в сфере образования, здравоохранения и т.д.Немалое значение имеют для общества инвестиции в форме резервов страны наслучай непредвиденных обстоятельств.
Глава II. Финансовое обеспечениеинвестиционного процесса
2.1 Источникифинансирования инвестиций
Реализацияинвестиционного процесса связана с поиском решений в области определениявозможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации,повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовыхактивов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестированияэкономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами имеханизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизмформирования источников финансирования инвестиционной деятельности,распределения инвестиционных ресурсов в обществе.
Всевиды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счетформируемых ими инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляютсобой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений вобъекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов врыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимостьопределения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.
Вэкономической литературе при анализе источников финансирования инвестицийвыделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутреннимисточникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в томчисле собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережениянаселения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам — иностранныеинвестиции, кредиты и займы.
Следуетразличать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций намакроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне квнутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственноебюджетное финансирование, сбережения населений накопления предприятий,коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственныхпенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним — иностранные инвестиции,кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источникамиинвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственниковпредприятия; внешними — государственное финансирование, инвестиционные кредиты,средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.
Ведущимнаправлением изменения структуры источников финансирования инвестиций припереходе к рынку является снижение доли бюджетных ассигнований и увеличениедоли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных средств.
Сразвитием рыночных отношений источники финансирования инвестиций становятся всеболее многообразными. В условиях децентрализации инвестиционной деятельностимодифицируются внутренние (собственные) источники инвестиций: помимотрадиционных источников используются личные накопления собственников, средстваиностранных совладельцев (для совместных предприятий). В качестве внешних(привлеченных и заемных) источников выступают кредиты банков и другихфинансовых институтов, эмиссия и размещение акций, облигаций, других ценныхбумаг, средства бюджетов различного уровня и др.
Современноесостояние инвестиционной деятельности в российской экономике характеризуетсяуменьшением роли государства как непосредственного инвестора и развитиемчастных инвесторов, появлением новых институциональных структур, формированиеминвестиционной инфраструктуры: коммерческих банков, специализированныхкредитно-финансовых инвестиционных институтов. Эти процессы постепенномодифицируют структуру инвестиционного капитала по формам собственности иисточникам финансирования.
Изменениеструктуры инвестиционного капитала и статуса субъектов инвестирования,соответствующее по внешним признакам условиям рыночной экономики, не привело кожидаемым результатам — масштабной активизации их инвестиционной деятельности.Свертывание участия государства в реализации инвестиций явилось следствием нетолько смены инвестиционных режимов, связанной с переходом к рынку, но и резкимсокращением государственных доходов условиях экономического спада.
Масштабыи темпы сокращения инвестиций за счет федерального и региональных бюджетов,фонда государственной поддержки приоритетных отраслей обусловили перенос центратяжести в государственной инвестиционной политике на частные структуры:предприятия, банки, население. Однако, несмотря на количественный рост идиверсификацию субъектов инвестиционной деятельности в частном секторе, их рольв инвестиционном процессе оказалась недостаточной для того, чтобы заполнитьвакуум, образовавшийся вследствие ухода государства из экономики винвестиционной сфере.
Помере изменения структуры собственности государственные источники инвестиционныхресурсов должны были замещаться все более многообразными частными источниками,что должно было привести к развертыванию масштабной децентрализацииинвестиционной деятельности, росту масштабов и эффективности инвестирования.
Вдействительности децентрализация инвестиционной деятельности, выразившаяся вувеличении доли негосударственных источников инвестирования (в основномвследствие сокращения числа государственных предприятий в результате ихприватизации) и существенном сжатии централизованных инвестиционных ресурсов,сопровождалась резким свертыванием инвестиционной деятельности, снижениемсовокупного инвестиционного потенциала при оттоке капитала из материальногопроизводства в сферу торговых и финансовых услуг.
2.2Внутренние источники финансирования инвестиций
Ключевую рольв структуре источников финансирования инвестиционной деятельности предприятийиграет прибыль. Прибыль главная форма чистого дохода предприятия, выражающаястоимость прибавочного продукта. Прибыль является обобщающим показателем результатовкоммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и другихобязательных платежей в распоряжении предприятия остается чистая прибыль. Частьее можно направить на капитальные вложения социального и производственногохарактера. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели,аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения,создаваемых на предприятии.
Сопоставлениединамики прибыли и цен свидетельствовало о стремлении предприятий занизитьотчетные показатели прибыли с целью уклонения от уплаты налогов и использованиябольшей доли валового дохода на текущее потребление. Российские предприятиябыли заинтересованы не в максимизации прибыли, а в максимальном повышении цен иприсвоении всех инфляционных доходов, получении высоких личных доходов, преждевсего руководства предприятий. Это привело к снижению мотивации кинвестированию, использованию прибыли в значительной части не на инвестиции, ана текущее потребление.
Проблемыиспользования прибыли для инвестирования во многом были связаны с воздействиемналоговой политики. Известно, что основным экономическим пороком сложившейсясистемы налогообложения явилось непомерное бремя для экономических субъектов.Начиная с 1994 г. На основании Указа Президента РФ от 23 декабря 1993 г. № 2270Региональные органы власти стали самостоятельно вводить огромное количестводополнительных налогов на оставшуюся у предприятий после уплаты налога наприбыль ее часть.
В структурерасходов средств предприятий устойчиво лидирующее положение стали заниматьплатежи в бюджет. Высокое налоговое бремя не позволяло предприятиямрассматривать оставшуюся часть прибыли как основной источник инвестиций.
Трудностииспользования прибыли на нужды инвестирования заключались не только в недостаточностиее массы. Происходящее вследствие разрастания неплатежей и бартерных сделокрезкое сокращение в выручке от продаж денежной составляющей практическиисключало саму возможность ее использования для инвестирования.
Правительствомпринимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимыхфинансовых ресурсов для производственного развития, тем более, что сегодня ониявляются одним из основных источников капиталовложений в экономику.
Следующимпо значению собственным источником финансирования инвестиций являютсяамортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях врезультате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимостьготовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственныефонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукциючастями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения внатуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятияосуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срокаслужбы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенноговосстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются ввиде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.
Величинаамортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия ииспользуемых методов начисления. В хозяйственной практике применяют методравномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.
Прилинейном методе начисление амортизационных средств производится по единымнормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимостиосновных средств. При отклонении от нормативных условий использования основныхсредств нормы амортизации могут быть откорректированы с помощью, так называемыхпоправочных коэффициентов.
Прииспользовании метода ускоренной амортизации в странах с рыночной экономикойначисление ее осуществляется с учетом уменьшающегося остатка балансовойстоимости основных средств или методом суммы чисел.
Впервом случае сумма амортизационных отчислений определяется на основефиксированного процента от остаточной стоимости основных средств. При этомгодовые амортизационные отчисления постоянно уменьшаются. Если последовательносоотнести значения годовых амортизационных отчислений к величине первоначальнойстоимости основных средств, полученные нормы амортизационных отчисленийобразуют определенную регрессивную шкалу.
Совокупныеамортизационные отчисления за весь нормативный период, рассчитанные по методууменьшающегося остатка, не возмещают полную стоимость основных средств. В связис этим на практике часто применяется сочетание метода уменьшающегося остатка илинейного метода. Переход к линейному методу во второй половине периода службыосновных фондов позволяет достичь полной амортизации первоначальной стоимостиосновных средств.
Прииспользовании метода суммы чисел годовые значения амортизации также понижаютсяна протяжении срока службы основных фондов. Однако в отличие от предшествующегометода здесь обеспечивается полное возмещение амортизируемой стоимости.
Кромеприбыли и амортизационных отчислений источниками финансирования инвестицийвыступают: реинвестируемая путем продажи часть основных фондов, иммобилизуемаяв инвестиции часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков, вызванныхпотерей имущества, другие целевые поступления.
2.3Внешние источники финансирования
Нарядус рассмотренными выше собственными инвестиционно-финансовыми ресурсами фирмыисточниками финансирования инвестиционной деятельности могут служить привлеченныеи заемные средства.
Кпривлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которымможет осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда,процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числеможно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) вуставный капитал, а также целевое государственное финансирование набезвозмездной или долевой основе.
Подзаемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок иподлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства,полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредитыбанков, других финансово-кредитных институтов, государства.
Мобилизацияпривлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основнымииз которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рыноккредитных ресурсов, государственное финансирование.
Привлечениекапитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике.Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являютсяодним из основных источников финансирования инвестиций.
Ценныебумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержаниюподразделяются на два основных вида:
•долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца (держателя) вреальной собственности и делающие его совладельцем последней (обычные ипривилегированные акции акционерных обществ);
•долговые, которые характеризуются обычно твердо фиксированной процентнойставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок(классическим примером долговых ценных бумаг являются облигации).
Всоответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные врезультате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценнымбумагам) и заемные (по долговым обязательствам).
Средизаемных источников финансирования инвестиционной деятельности главную рольиграют кредиты банков. Привлечение кредитов банка зачастую рассматривается каклучший метод внешнего финансирования инвестиций, если предприятие не можетудовлетворить свои потребности за счет собственных средств и эмиссии ценныхбумаг.
Экономическийинтерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Известно,что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают ихрентабельность величиной, равной примерно двум третям экономическойрентабельности. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличитьрентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных изаемных средств в пассиве баланса и стоимости заемных средств.
Инвестиционныйкредит выступает как разновидность банковского кредита (как правило,долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Кредит выдается присоблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности,обеспеченности, целевого использования.
Формыпредоставления инвестиционного кредита могут быть различными. Наиболее частоиспользуются: срочные ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные,кредитные линии.
Важнымусловием выдачи кредита является его обеспечение. Основными видами обеспечения,применяемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия,страхование кредитного риска. Особое место среди залоговых форм финансированиязанимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости — ипотечныйкредит. Ипотечный кредит способствует развитию и укреплению рыночных отношений.
Государственноефинансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программподдержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. Выделяютчетыре основных вида государственного финансирования инвестиций: дотации игранты, долевое участие, прямое (целевое) кредитование, предоставление гарантийпо кредитам.
Источникивнешнего финансирования инвестиционной деятельности в рыночной экономикехарактеризуются значительным многообразием. С развитием финансовых рынковмодифицируются традиционные и возникают новые способы мобилизации капитала. Всовременных условиях наиболее распространены: дополнительные взносы (паи),лизинг, венчурное инвестирование, франчайзинг.
Впоследнее время в индустриальных странах динамично растут объемы венчурногофинансирования. Понятие «венчурный капитал» означает рисковые инвестиции.Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности,связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в областивысоких технологий.
Венчурныеинвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурныхпредприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или вдругих формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающиеразличные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако восновном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.
Венчурныйкапитал приобретает решающую роль в развитии экономики. Это связано с тем, чтоименно благодаря венчурным предприятиям удалось реализовать значительноеколичество разработок в новейших областях промышленности, обеспечить быстроеперевооружение и реструктуризацию производства на современнойнаучно-технической основе.
Помнению директора по инвестициям Российской венчурной компании, несмотря накризис, Россия на пороге бума венчурных инвестиций. «Финансовый кризис, которыймы сейчас наблюдаем, — удачный период для внедрения передовых технологий,использования новейших изобретений и создания новых технологических компаний»,- убежден Ян Рязанцев4.
Вкулуарах последнего форума Европейской ассоциации прямого и венчурногоинвестирования объем российского венчурного рынка к 2010-2012 годам оценивали в$5 млрд.
Глава III. Иностранные инвестиции в экономике РФ
3.1 Привлечение иностранныхинвестиций
Интернационализацияи глобализация мировых хозяйственных связей закономерно ведет к возрастаниюроли иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционнойдеятельности.
Иностранныеинвестиции — это все виды вложений имущественных (денежных) и интеллектуальныхценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российскихюридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности натерритории России с целью получения последующего дохода.
ВРоссийской Федерации инвестиции могут осуществляться путем :
· созданияпредприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);
· созданияпредприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов ипредставительств;
· приобретенияиностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов,зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и другихценных бумаг;
· приобретениеправ пользования землей и иными природными ресурсами, а также иныхимущественных прав;
· предоставлениязаймов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.
Иностранныйкапитал может привлекаться в форме государственных, частных и смешанных инвестиций.
Государственныеинвестиции представляют собой средства государственныхбюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных илимежправительственных организаций. Эти средства могут предоставляться в видегосударственных займов, кредитов, грантов, помощи.
Частные(негосударственные) инвестиции — это средства частныхинвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальныхпределов данной страны.
Подсмешанными иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые за рубежсовместно государством и частными инвесторами.
Взависимости от характера использования иностранные инвестиции подразделяют напредпринимательские и ссудные.
Особоезначение при анализе иностранных инвестиций имеет выделение прямых, портфельныхи прочих инвестиций. Именно в данном разрезе отражается движение иностранныхинвестиций в соответствии с методологией Международного валютного фонда вплатежных балансах стран.
Прямыеиностранные инвестиции выступают как вложения иностранныхинвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлениипредприятием на территории другого государства.
Подпрямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы(производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор.Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менеечем 10% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого можетварьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределенияакций среди акционеров.
Прямыезарубежные инвестиции — это нечто большее, чем простое финансированиекапиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышенияпроизводительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свойкапитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новыеспособы организации производства и прямой выход на мировой рынок.
Кразряду портфельных инвестиций относят вложения иностранных инвесторов,осуществляемые с целью получения не права контроля за объектом вложения, аопределенного дохода.
Портфельныеинвестиции, в отличие от прямых, представляют собой вложения в покупку акций,не дающих право вкладчикам влиять на деятельность предприятия и составляющихменее 10% общего объема акционерного капитала. К ним также относят вложениязарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства,государственные и муниципальные ценные бумаги. В большинстве случаев такиеинвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.
Прочиеинвестиции — торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств подгарантии Правительства Российской Федерации (кредиты международных финансовыхорганизаций и т. п.), банковские вклады.
Основнымиспособами привлечения иностранных инвестиций являются: кредиты иностранныхбанков, коммерческие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты(экспортное финансирование), эмиссия и размещение акций через программы АДР,использование концессионной системы.
Банковскийкредит выступает в форме предоставления в долг денежной суммы (ссуды). При этомоговариваются срок возврата кредита, обязательность возврата и размер процентовпо кредиту. Данный вид кредита доступен, как правило, особым категориямзаемщиков. В частности, он может быть предоставлен банком, участвующим вфинансовом обеспечении приоритетной международной инвестиционной программы.
Получениекредита от коммерческой структуры осуществляется обычно под предоставлениеправительственных гарантий. Правительство через аффилированные организации(министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия ивыплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случае невозврата.
Приоритетноезначение среди рассмотренных форм иностранных инвестиций имеют прямыеинвестиции, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальныеэкономики и международный бизнес в целом. Роль прямых иностранных инвестицийзаключается:
· вспособности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестицияммультипликативного эффекта;
· всодействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственныхвложений в материальную базу (в отличие от спекулятивных и нестабильныхпортфельных инвестиций, которые могут быть внезапно выведены с негативнымипоследствиями для национальной экономики);
· всочетании переноса практических навыков и квалифицированного менеджмента совзаимовыгодным обменом ноу-хау, облегчающим выход на международные рынки;
· вактивизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
· вспособности при правильных организации, стимулировании и размещении ускоритьразвитие отраслей и регионов;
· всодействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширениюналоговой базы;
· встимулировании развития производства экспортной продукции с высокой долейдобавленной стоимости, инновационных товаров и производственных технологий,управления качеством, ориентации на потребителя.
Возрастание роли прямых иностранных инвестиций всовременной экономике во многом связано с деятельностью транснациональныхкорпораций (ТНК) и расширением масштабов международного производства.
3.2 Динамикаиностранных инвестиций в экономику Российской Федерации
Создаваемые вРоссии благоприятные условия для иностранных инвестиций в экономику РоссийскойФедерации позволили привлечь инвесторов со своими капиталами. За последние годыиностранные инвестиции в экономику Российской Федерации достигли заметныхразмеров. Правда, по качеству вкладов они разнятся.
Иностранныеинвесторы стремятся вложить капитал главным образом в форме кредитов спроцентами и в ценные бумаги.
Два видаинвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковымимотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владенияакциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестицийинвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобыполучать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямыекапиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания)стремится взять в свои руки руководство предприятием. России необходимоприлагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из нихспособствует будущему увеличению производительной мощи экономики.
Иностранныйкапитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которыенаходятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов.Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранныеинвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные снепосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например,добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственнуюинфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационнуюи спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многихразвитых стран. В перечисленных отраслях целесообразно использоватьальтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Этомогут быть зарубежные кредиты и займы.
Федеральнымзаконом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» установленприоритетный инвестиционный проект, суммарный объем иностранных инвестиций, вкоторый составляет не менее 1 млрд. руб. (не менее эквивалентной суммы виностранной валюте по курсу Центрального банка РФ на день вступления в силуфедерального закона), или инвестиционный проект, в котором минимальная доля(вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческойорганизации с иностранными инвестициями составляет не менее 100 млн. руб. (неменее эквивалентной суммы в иностранной валюте по курсу Центрального банкаРоссийской Федерации на день вступления в силу настоящего Федерального закона)5.
Проанализируем,из каких государств преимущественно привлекаются иностранные инвестиции вРоссийскую экономику, инвесторы каких государств предпочитают использоватьблагоприятные условия инвестирования в России.
Основные страны-инвесторы вянваре-сентябре 2008г. — Кипр, Соединенное Королевство (Великобритания),Нидерланды, Германия, Люксембург, Франция, Виргинские (Британские) острова. Надолю этих стран приходилось 78,0% от общего объема накопленных иностранныхинвестиций, 81,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.
По состоянию на конец сентября2008г. накопленный иностранный капиталв экономике России составил251,3 млрд.долларов США, что на 27,0% больше по сравнению с соответствующимпериодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранномкапитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 50,7% (на конец сентября 2007г. — 53,5%), доля прямых составила 46,9% (44,4%),портфельных — 2,4% (2,1%).
Объем накопленных иностранныхинвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам Накоплено на конец сентября 2008г. В том числе
Справочно поступило в январе-сентябре 2008г.
млн.дол. всего млн.дол. в % к итогу
Прямые
млн.дол.
порт- фельные
млн.дол.
Прочие
млн.дол.
Всего инвестиций1) 251279 100 117883 6094 127302 75792 из них по основным странам-инвесторам 216422 86,1 100850 5633 109939 62716 в том числе: Кипр 54528 21,7 38561 1892 14075 15304 Нидерланды 45152 18,0 38773 33 6346 8911 Люксембург 34210 13,6 1221 281 32708 6267 Соединенное Королевство (Великобритания) 31356 12,5 4460 2358 24538 12550 Германия 14881 5,9 5512 24 9345 6528 Франция 8515 3,4 1950 2 6563 5079 США 8503 3,4 3161 822 4520 2098 Ирландия 8017 3,2 465 0,4 7552 999 Виргинские острова (Брит.) 7470 2,9 5111 192 2167 2643 Швейцария 3790 1,5 1636 29 2125 2337
В январе-сентябре 2008г. вэкономику России поступило 75,8 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на13,8% меньше, чем в январе-сентябре 2007 года. В I квартале 2008г. поступилоиностранных инвестиций 17,3 млрд.долларов США (на 29,9% меньше соответствующегопериода предыдущего года), во II квартале — 29,3 млрд.долларов США (меньше на18,0%), в III квартале — 29,2 млрд.долларов США (больше на 6,1%).
Объем погашенных инвестиций,поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в январе-сентябре 2008г. 48,1млрд.долларов, или на 20,7% больше, чем в январе-сентябре 2007 года. В Iквартале 2008г. объем погашенных инвестиций 14,3 млрд.долларов США (на 18,0%меньше соответствующего периода предыдущего года), во II квартале — 20,0млрд.долларов США (больше на 54,2%), в III квартале — 13,8 млрд.долларов США(меньше на 5,7%)6.
3.3Инвестиционный климат в РФ
Возможностипривлечения иностранных инвестиций во многом зависят от того, какие условия длядеятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, насколькоблагоприятен ее инвестиционный климат.
Инвестиционныйклимат — это совокупность политических, экономических,юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных идругих факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений ивозможность их эффективного использования.
Приоценке инвестиционного климата обычно применяются выходные параметры — приток иотток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, атакже входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоениюинвестиций и риск их реализации.
Вих числе:
· природныересурсы и состояние экологии;
· качествотрудовых ресурсов;
· уровеньразвития и доступность объектов инфраструктуры;
· политическаястабильность и предсказуемость, вероятность возникновения форс-мажорныхобстоятельств;
· макроэкономическаястабильность: состояние бюджета, платежный баланс, государственный долг, в томчисле внешний;
· качествогосударственного управления, политика центральных и местных властей;
· законодательство,полнота и качество регулирования экономической жизни, степень либерализации;
· уровеньсоблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция;
· защитаправ собственности, уровень корпоративного управления;
· обязанностьисполнения партнерами контрактов;
· качествоналоговой системы и уровень налогового бремени;
· качествобанковской системы и других финансовых институтов;
· доступностькредитования;
· открытостьэкономики, правила торговли с зарубежными странами;
· административные,технические, информационные и другие барьеры входа на рынок;
· уровеньмонополизации экономики.
Создание благоприятного инвестиционного климата взначительной мере решается путем развития нормативно-правовых основгосударственного регулирования иностранных инвестиций. Оно осуществляется подвум направлениям: совершенствования российского законодательства в сферемеждународного инвестиционного сотрудничества и заключения международныхдоговоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений и об избежаниедвойного налогообложения. Данные соглашения предоставляютиностранным инвесторам режим наибольшего благоприятствования или национальныйрежим, гарантии инвестиционной деятельности, защиту прав и интересов, а такжевозмещение убытков.
В России осуществлен рядмероприятий по развитию законодательства и информационного обеспеченияиностранных инвесторов, улучшению налогового, таможенного и валютногорегулирования, правовому обеспечению участия страны в международноминвестиционном сотрудничестве.
В июне 1999г. введен в действие Федеральный закон«Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Законнаправлен на создание благоприятного инвестиционного климата для иностранныхинвесторов, обеспечение стабильности условий их деятельности, соблюдениесоответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международногоправа и международной практике инвестиционного сотрудничества.
Закон устанавливает национальный режим длядеятельности иностранных инвесторов, основные гарантии обеспечения правинвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, предусматриваетполную и безусловную защиту прав и интересов деятельности иностранныхинвесторов на территории Российской Федерации. В законе определены условияосуществления инвестиционной деятельности, в отношении которых может бытьприменен специальный законодательный режим. Они связаны с участием иностранныхинвесторов в приоритетных инвестиционных проектах. Установлены гарантии отнеблагоприятного изменения для иностранного инвестора законодательстваРоссийской Федерации, которое распространяется на коммерческие организации сдолей иностранных инвестиций в уставном капитале выше 25%.
Для привлечения иностранныхинвестиций в последние годы в России реализован ряд мер по облегчениюналогового бремени, введен ряд освобождений от уплаты НДС, таможенных пошлин иналога на прибыль. Так, освобождаются от уплаты НДС: товары (за исключениемподакцизных), ввозимые в счет погашения государственных кредитов; товары (заисключением подакцизных), предназначенные для включения в состав основныхпроизводственных фондов, ввозимые иностранным инвестором в качестве вклада вуставный (складочный) капитал организаций (предприятий) с иностраннымиинвестициями; товары (за исключением подакцизных), ввозимые в качествебезвозмездной помощи (содействия).
Другая льгота, которая предоставляетсяиностранным инвесторам — освобождение от налога на прибыль. От налога наприбыль освобождаются средства: направленные предприятиями отраслей сферыматериального производства на финансирование капитальных вложенийпроизводственного назначения; направленные предприятиями всех отраслейнародного хозяйства на финансирование жилищного строительства.
От обложения таможенными пошлинамиосвобождаются товары, ввозимые на таможенную территорию Российской Федерации вкачестве вклада иностранного учредителя в уставный (складочный) капитал, приусловии, что эти товары: не являются подакцизными; относятся к основнымпроизводственным фондам; ввозятся в сроки, установленные учредительнымидокументами для формирования уставного (складочного) капитала.
Большое значение для привлеченияиностранных инвестиции имеет благоприятный инвестиционный климат на уровнерегионов. Практика подтверждает, что иностранные инвестиции концентрируются врегионах с развитой рыночной инфраструктурой и высокой платежеспособностьюнаселения, а также обладающих значительными сырьевыми запасами.
Наиболеепривлекательными для иностранных инвесторов являются такие регионы, как:Москва, Сахалинская область, Тюменская область, Республика Татарстан,Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край, Республика Коми,Нижегородская и Иркутская области.
Определяющим фактором дляиностранных инвесторов является наличие региональной политики привлеченияиностранных инвестиций, прежде всего в части гарантий безопасности инвестиций,залога и страхования, которые направляются в областной бюджет. В ряде регионовадминистрация берет на себя функцию основного гаранта по проектам региональногозначения.
Федеральным органом исполнительнойвласти, осуществляющим проведение единой государственной политики в сферемеждународного инвестиционного сотрудничества, является Министерствоэкономического развития и торговли, которое организует разработку иобеспечивает реализацию государственной политики по привлечению иностранныхинвестиций и размещению российских инвестиций за рубежом, координируетсотрудничество с международными финансовыми организациями в инвестиционнойсфере, осуществляет экспертизу предложений в области международногоинвестиционного сотрудничества.
Наближайшие годы предусматривается комплекс мер по дальнейшему Улучшениюинвестиционного климата, созданию благоприятных условий для иностранныхинвесторов, способствующих притоку иностранных инвестиций в экономику России.
Заключение
Инвестиционная политика, которойпридерживается государство, имеет огромное влияние на развитие капиталовложенийв стране, как частных, так и государственных. Именно она формируетинвестиционный климат страны. Основные атрибуты привлекательногоинвестиционного климата широко известны: благоприятный налоговый режим, развитоезаконодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебнаясистема, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура дляразвития бизнеса. В последнее время, большое внимание справедливо уделяетсявопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействия акционеров,менеджмента, персонала и общества. Однако, создавая привлекательныйинвестиционный климат, необходимо отчетливо представлять, что инвесторы — этодовольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты,принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам, которыенуждаются в информационном поле. Инвесторы должны получить четкое представлениеоб экономической стратегии государства и готовящихся изменениях взаконодательной базе. Повышение инвестиционной привлекательности, укреплениедоверия инвесторов к России — один из приоритетов деятельности правительства. Внастоящий момент для обслуживания потенциальных инвесторов создан целый рядинформационных Интернет — ресурсов.
Как показываетмировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций положительно влияет наэкономику принимающих стран. Рациональное использование зарубежныхкапиталовложений способствует развитию производства, передаче передовыхтехнологий, созданию новых рабочих мест, росту производительности труда,повышению конкурентоспособности продукции на мировом рынке, развитию отсталыхрегионов и др.
Кроме того,привлечение иностранного капитала и создание совместных предприятий расширяютналогооблагаемую базу и могут стать важным дополнительным источникомформирования доходной части государственного бюджета.
Привлечение вшироких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономикупреследует долговременные стратегические цели создания в Россиицивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегосявысоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика,предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных формсобственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.
Список литературы
1. Федеральныйзакон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой вформе капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ
2. Федеральныйзакон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.
3. Абрамов С.И. Инвестирование. — М.: ИНФРА-М, 2000.
4. Вахрин П.И. Организацияи финансирование инвестиций: Практикум. — М.: Маркетинг, 2000.
5. Игошин Н.В. Инвестиции.Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы,ЮНИТИ, 2000.
6. Игонина Л.Л.Инвестиции: Учеб. Пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. Наук, проф. В.А. Слепова.– М.: Экономистъ, 2004.
7. Кураков Л.П. Экономическаятеория: Учеб. Пособие. – 6-е изд., доп. и перераб. – М.: Изд-во Моск.психол.-соц. ин-та; Вуз и школа; Чебоксары: Изд-во Чуваш. Ун-та, 2002.8.Курс экономической теории: Учебное пособие/ Под ред. А.В.Сидоровича. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001.
9. Нешитой А.С. Инвестиции // М:2005.
10. Розанова Ю.М. Формированиеинвестиционного климата в экономике России// Вестник московского университета.Серия 6. Экономика. — 2000.
11.Сергеев И.В. Организация ифинансирование инвестиций: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.
12. Журнал «Статистическое обозрение»№ 3 (66) – 2008г.
13.№43 (278) | «Финанс.» | 17-23.11.2008
14. www.gks.ru — сайт Федеральнойслужбы государственной статистики России.