Инвестиционная деятельность предприятия (на примере ООО "ЛесКО")

Содержание
Введение
1.Теоретические аспекты инвестиционной деятельности
1.1Подходы к формированию понятия инвестиций, их классификация. Инвестиционнаядеятельность
1.2Информационная база и система показателей анализа долгосрочных инвестиций.Методы оценки эффективности капитальных вложений
1.3Факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений
2.Анализ структуры капитальных вложений на региональном уровне
2.1Основные тенденции капитальных вложений в России, Дальневосточном федеральномокруге и в Еврейской автономной области
2.2Меры активизации процесса капиталовложений на макроэкономическом уровне
2.3Общий обзор лесоперерабатывающей отрасли
3.Анализ инвестиционной деятельности предприятия ООО «ЛесКо»
3.1Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «ЛесКо»
3.2Расчет эффективности капитальных вложений
3.3Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционных проектов
Заключение
Библиографическийсписок
Приложения

Введение
Определение направлений вложения средств сцелью получения максимального чистого дохода является одной из наиболее сложныхэкономических задач, которую периодически решают на каждом предприятии.
В условиях рыночнойэкономики здесь имеется ряд альтернативных вариантов. Можно положить деньги надепозитные счета в надежные банки, но это наименее доходная форма инвестирования.Вложение в финансовые активы — ценные бумаги разного происхождения (акции,облигации и т. п.) – дает зачастую больший доход, однако при этом возрастаетриск его получения и сохранения средств. В благоприятных условиях развитияосновная часть средств направлена в реальный сектор экономики, это надежно ивыгодно. Существуют объективные предпосылки, которые диктуют необходимость ицелесообразность направления средств в развитие собственного производства. Этосвязано, прежде всего, с тем, что инвестиции определяют рост фирмы, ееположение на рынке. В условиях рынка каждое предприятие находится под постояннымвоздействием конкурентной среды.
Стремление преуспеть,избежать банкротства – главный побудительный мотив предпринимательскойдеятельности, который направлен на рост фирм, рост ценности фирмы. Чтобыобеспечить повышение ценности фирмы, она должна осуществить заметныенововведения, с тем, чтобы повысить качество продукции, обновить ассортимент,создать условия для поддержания уровня своих ценностей. Все нововведениякасаются, прежде всего, средств производства, методов организации производства.Внедряются новые технологии и способы производства продукции, новые машины,оборудование, инструменты и материалы, осваивается новая и модернизируетсявыпускаемая продукция, совершенствуются и применяются новые прогрессивныеметоды и средства организации и управления производством.
В современнойэкономике для каждой фирмы такого рода нововведения являются необходимымусловием сохранения и упрочения позиций на рынке – это ни у кого не вызываетсомнения. Сегодня проблема состоит в том, чтобы выявить приоритетныенаправления развития, отобрать и упорядочить в определенную систему тенововведения, которые обеспечивают достижение максимального результата, оценитьпредстоящие объемы инвестирования и с учетом их объема определить возможныеисточники финансирования, в том числе возможности мобилизации средств в рамках национальнойэкономики.
Необходимостьосуществления широкомасштабных инвестиций в оборудование российских предприятийне вызывает сомнений ни у кого. Материальная база абсолютного большинства такназываемых “старых” предприятий крайне изношена как физически, так и морально итребует либо замены, либо модернизации. Многие новые компании с современнымоборудованием также испытывают потребность в инвестициях – для расширениябизнеса.
Инвестиции предопределяютрост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин,оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышаетпроизводственный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новыетехнологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем,так и на внешнем рынке), дают возможность более гибкого регулирования цен насвою продукцию и т. д.
Инвестиции играют исключительноважную роль для достижения следующих целей:
– расширения и развитияпроизводства;
– недопущения чрезмерного моральногои физического износа основных фондов;
– повышения технического уровняпроизводства;
– повышения качества и обеспеченияконкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
– приобретения ценных бумаг ивложения средств в активы других предприятий.
В конечном итоге онинеобходимы для обеспечения эффективного функционирования предприятия в будущем,стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестицииявляются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как намакро-, так и на микроуровне для простого и расширенного воспроизводства,структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решениямногих социальных проблем.
В дипломной работе рассматриваетсяпроблема инвестирования средств в развитие производства на конкретном предприятиии эффективности капитальных вложений.
Цель исследования: проанализироватьв динамике изменение структуры капитальных вложений на различныхпространственных уровнях и дать оценку эффективности капитальных вложений на лесоперерабатывающемпредприятии для определения путей ее повышения на микро- и макроуровне.
Исходя из поставленнойцели, определим задачи исследования:
1.  изучить теоретические аспекты исследуемой проблемы;
2.  произвести анализ развития сферы капитальных вложений вРоссии, Дальневосточном федеральном округе и ЕАО;
3.  исследовать существующие на предприятии ООО «ЛесКо»инвестиционные проекты, дать оценку эффективности капитальных вложений попредлагаемым проектам с обоснованием выбора наиболее оптимальный из них;
4.  разработать практические рекомендации по повышениюэффективности капитальных вложений на лесоперерабатывающем предприятии ООО«ЛесКо».
Объект исследования –капитальные вложения как инвестиции, структура капитальных вложений нарегиональном уровне.
Предмет исследования – эффективностькапитальных вложений предприятия ООО «ЛесКо».
Для решения поставленныхзадач в работе были использованы методы анализа технической, экономической инаучной литературы; анализа экономической деятельности предприятия, анализабухгалтерской отчетности; сравнительный анализ статистических данных по России,Дальнему Востоку и ЕАО; анализа эффективности инвестиционных проектов; анализачувствительности к риску; графические методы, обобщение полученных результатов.
Практическую значимостьработы определяют рекомендации по повышению эффективности капитальных вложенийна предприятии лесной отрасли.
Структура и объемдипломной работы. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения,списка литературы и приложений.
В первой главе настоящей работырассмотрено понятие инвестиций в подходах различных отечественных и зарубежныхэкономистов, приведена их классификация, основные положения инвестиционнойдеятельности.
Во второй главе намипроизведен анализ структуры капитальных вложений по регионам: в РоссийскойФедерации, Дальневосточном федеральном округе, Еврейской автономной области. Данаоценка состояния данной проблемы и предложены возможные пути ее решения.
Третья глава посвященарассмотрению деятельности конкретного предприятия, его характеристике и оценкеэффективности двух вариантов инвестиционных проектов существующих напредприятии с обоснованием выбора наиболее оптимального из них; предложеныпрактические рекомендации по повышению эффективности капитальных вложений в ООО«ЛесКо».

1 Теоретические аспекты инвестиционной деятельности
1.1 Подходы кформированию понятия инвестиций, их классификация. Инвестиционная деятельность
Термин «инвестиции»происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В соответствии сФедеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой вформе капитальных вложений», инвестициями являются денежные средства, целевыебанковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины,оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другоеимущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объектыпредпринимательский и других видов деятельности в целях получения прибыли(дохода) и достижения положительного социального эффекта [1, с.12].
На сегодняшний деньсуществуют различные определения понятия «инвестиции», которые отражаютмножественность подходов к пониманию их сущности. Рассмотрим некоторые из них.
Наиболее общееопределение инвестиции дает отечественныйисследователь М.И. Ример, он определяет инвестиции как вложениекапитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью полученияприбыли или достижения положительного социального эффекта [61, с.25]. В рыночнойэкономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционнойдеятельности.
Другой отечественныйэкономист Игошин Н.В. определяет инвестиции в наиболее узком смысле как«вложение свободных денежных средств в различные формы финансового иматериального богатства» [20, с.81]. На наш взгляд данное определение ограниченотем, что вкладывать можно не только денежные средства, но иматериально-вещественные элементы (здания и сооружения, оборудование и т.д.), атакже интеллектуальные ценности.
Инвестиции в западнойэкономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов(капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подходпредставлен в работах американского экономиста Дж.М. Кейнса, по мнению которогоинвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребленияв текущем периоде [19, с.23]. Инвестиции выступают здесь в качестве обратнойстороны процесса сбережений.
Таким образом, в условияхрыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектовинвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этихэлементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляютсяс целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными,если данного результата не приносят.
Наиболее интересное иполное на наш взгляд определение инвестиций приводит Уильям Шарп. Согласно егомнению «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получитьбольшую их сумму в будущем» [56, с.9]. Далее У.Шарп разделяет инвестиции наследующие составляющие: реальные инвестиции (real investments) обычно включают инвестиции вкакой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование,заводы; финансовые инвестиции (financial investments) представляют собой контракты, записанные на бумаге,такие, как обыкновенные акции и облигации. Развитие институтов финансовогоинвестирования способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти двеформы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.
Отечественныеисследователи Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. (2006), также исходятиз разделения инвестиций на капиталообразующие и финансовые. В первом случаеони представляют собой приобретение средств производства, таких как машины иоборудование для предприятия с тем, чтобы производить товары для будущегопотребления. Такое приобретение называется капитальными вложениями иливложениями в средства производства. Во втором случае инвестиции являютсяприобретением активов, например, ценных бумаг, произведений искусства,депозитов в банках или строительных обществах и т.п., прежде всего в целяхполучения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой видфинансовых инвестиций представляет собой средство сбережения [11, с.22].
Исходяиз того, что наше исследование посвящено эффективности капитальных вложений напредприятии, далее будем рассматривать инвестиции именно в этом аспекте иостановимся на наиболее соответствующем нашей работе определении предложеннымЧуевым, который считает, что инвестиции — это процесс совокупного использования ресурсов,обеспечивающий увеличение капитала, расширение и модернизацию производства,освоение новейших технологий и техники, отвлечение денежных средств из текущегооборота и направление их с целью увеличения имущества предприятия [55, с.303].
Таким образом, многообразие понятийтермина «инвестиции» в современной отечественной и зарубежной литературе взначительной степени определяется широтой сущностных сторон этой сложнойэкономической категории. Для более глубокого понимания сущности инвестицийрассмотрим их классификацию по ряду направлений.
Наиболее распространеннойявляется классификация видов инвестиций, приведенная на рисунке 1 [55, с.305].
1. В зависимости отобъекта инвестирования принято различать следующие виды инвестиций: реальные;финансовые; инвестиции в нематериальные активы.
Реальные(капиталообразующие) инвестиции — вложенияв реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническоеперевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий,различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с цельюкачественного и количественного роста основных фондов производственного инепроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности ирентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровнясоциального обеспечения и обслуживания населения.
/>/>
Рисунок 1 – Классификациявидов инвестиций
Финансовые (портфельные)инвестиции – вложения средств в различные финансовые инструменты (активы),среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги(вклады в банки, облигации, акции, депозиты).
Сама покупка ценных бумагне создает реального, физического капитала. Но если деньги, вырученные отпродажи акций, вкладываются продавшей их компанией в производство,строительство, приобретение оборудования, то финансовые инвестиции становятсяденежными вложениями в реальный капитал для создания новых предприятий илиразвития (расширения) существующих производств. В этой связи финансовыеинвестиции всегда трансформируются в реальные.
Инвестиции внематериальные ценности — это вложение средств в научные исследования,подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новыхтехнологий, получение товарного знака, а также право пользования землей,природными ресурсами, программными продуктами для ЭВМ и т. д.
2.По составу участниковинвестиционного процесса, их вкладу в разработку и реализацию проекта:предприятия; акционеры; коммерческие банки; структуры более высокого уровня поотношению к проекту (компании, холдинги, ФПГ); бюджеты разного уровня(федеральный, региональный, местный).
3. По источникамфинансирования: собственные (амортизация, прибыль); заемные (кредиты);привлеченные (посредством эмиссии акций, бюджетные).
4. В зависимости от конечныхрезультатов:
– на рост объемов производства;
– на повышение качества производимойпродукции;
– на экономию ресурсов (в конечномсчете, на снижение себестоимости);
– на увеличение количества рабочихмест.
5. С точкизрения направленности действий инвестицииподразделяются на:
— начальныеинвестиции (нетто-инвестиции) – инвестиции на создания предприятия:строительство зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, созданиематериальных запасов;
— экстенсивные инвестиции, направляемыена расширение предприятий увеличение производственного потенциала;
— реинвестиции– инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондовпредприятия. В данном случае, предприятия имеющие свободные средства (состоящиеиз амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства)расходуют средства для замены физически изношенного или морально устаревшегооборудования на новое.
6.  По формам собственности: частные, государственные,смешанные.
Соотношение междусобственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовойустойчивости. Наиболее оптимальное соотношение, когда собственные средства приинвестировании составляют около 70%, заемные — 30%. Разные источники имеютразную ценность для предприятия. Главная задача — сократить расходы, связанныес инвестированием.
7. По продолжительностиинвестирования: краткосрочные и долгосрочные.
Под краткосрочнымиинвестициями принято понимать вложениясредств на срок до одного года. В течение этого срока происходит отвлечениевложенных средств, после чего они становятся фактором производства и начинаютдавать отдачу, приносят доход, прибыль. Долгосрочные инвестиции сопряжены свложением средств на год или несколько лет, иногда на десятилетия. Например,возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию, либо вложения вчеловеческий фактор, в образование, которые способны дать отдачу только послезавершения обучения и практического приложения полученных знаний, что занимаетмногие годы.
Таким образом, в данном исследованиимы рассмотрели основные и наиболее часто употребляемые виды инвестиций, помимокоторых существует целый ряд других классификационных признаков, используемых внаучной терминологии и практике инвестиционной деятельности.
Совокупность практическихдействий по реализации инвестиций называется инвестиционной деятельностью или инвестированием.Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и более узкоеопределение. По широкому определению инвестиционная деятельность — этодеятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с цельюполучения дохода (эффекта). По узкому определению инвестиционная деятельность(инвестирование) представляет собой процесс преобразования инвестиционныхресурсов во вложения. Таким образом, с одной стороны, экономическая деятельностьсвязана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложенийопределяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивацияинвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется сцелью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельностьв целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получениядоходов в будущем.
Инвестиционнаядеятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленногопредприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылоки включает в себя:
– формирование целенаправленнойинвестиционной стратегии предприятия, разработку методов ее реализации;
– проведение прединвестиционныхисследований, в том числе инвестиционных возможностей предприятия;
– разработку технико-экономическихобоснований инвестиционных проектов и проектно-сметной документации;
– подготовку договорной документациипо изготовлению, приобретению оборудования, необходимого для объекта;привлечение организаций с целью выполнения строительно-монтажных работ;подготовку кадров будущего предприятия и т. д.;
– проведение строительно-монтажныхработ;
– пуск и освоение нового производства,мониторинг технико-экономических показателей освоения нового производства.
В процессе инвестиционнойдеятельности используются такие понятия, как «субъект» и «объект»инвестиционного процесса.
Субъектамиинвестиционной деятельности с одной стороны являются инвесторы, обладающие свободными инвестиционными ресурсами,заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а такжепоставщики, юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционныефонды). Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченныхсредств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. С другойстороны, субъектом инвестиционной деятельности является предприятие, испытывающиепотребность в инвестиционных ресурсах и использующее инвестиции (реципиент).Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, обеспечивающиевзаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционныхресурсов.
Объектами инвестиционнойдеятельности являются:
– основной и оборотный капитал;
– ценные бумаги и целевые денежныевклады;
– нематериальные активы.
В процессевоспроизводства осуществляется постоянная трансформация объекта инвестиций, отражающаяего двойственную природу: ресурсы преобразуются во вложения, в результатеиспользования вложений формируется доход, являющийся источником инвестиционныхресурсов следующего цикла, и т.д.
Определение направленийинвестирования средств с целью получения максимального чистого дохода являетсяодной из наиболее сложных экономических задач, которую периодически решают накаждом предприятии. Тем не менее, основу инвестиционной деятельности составляютреальные инвестиции, которые преимущественно осуществляются в форме капитальныхвложений.
Капиталообразующимиили реальными инвестициями являются инвестиции в нефинансовые активы, которые включаютв себя следующие элементы:
– инвестиции в основной капитал;
– затраты на капитальный ремонт;
– инвестиции на приобретениеземельных участков и объектов природопользования;
– инвестиции в нематериальные активы(патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские иопытно-конструкторские разработки и т.д.);
– инвестиции в пополнение запасовматериальных оборотных средств.
В Федеральном законе от 2января 2000 г. №22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определениепонятия «капитальные вложения» — это инвестиции в основной капитал (основныесредства), в том числе: затраты на новое строительство, расширение,реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий,приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектноизыскательские и другие затраты» [3, с.4].
К новому строительствуотносится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое нановых площадках и по специально разработанному проекту.
Расширениедействующего предприятия представляет собой либо строительство последующихочередей дополнительных производственных комплексов и производств по новымпроектам, либо расширение или строительство существующих цехов основного,вспомогательного и обслуживающего производств.
Реконструкция– это процесс коренного переустройства действующего производства на базетехнического и организационного совершенствования, комплексного обновления имодернизации основных производственных фондов в соответствии с требованиямисовременной отечественной и зарубежной науки и техники.
Реконструкцияи расширение действующих предприятий позволяют в более короткие сроки и сменьшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращиватьпроизводственные мощности, увеличивать объемы производства продукции, сокращатьсроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей, быстрее обновлятьвыпускаемую продукцию на действующих предприятиях.
Техническоеперевооружение — это мероприятия, направленные на замену и модернизациюоборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Техническоеперевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности трудаи объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, атакже совершенствования условий и организации труда на предприятии.
К другим затратам относятинвестиции в оборотные средства, необходимые для обеспечения ввода вэксплуатацию и начало эксплуатации основных средств, а также вложения внематериальные активы (приобретение патентов, торговых марок, товарных знаков,программных продуктов, ноу-хау, прав пользования земельными участками,объектами природопользования и т.д.).
 Структура капитальныхвложений в основные фонды промышленности включает территориальную, отраслевую,технологическую и воспроизводственную направленности, а также подразделяется поформам собственности и источникам финансирования.
Территориальная и отраслеваяструктура капитальных вложений позволяет оценить пропорциональностьраспределения и относительную эффективность использования инвестиций на уровнестраны в целом.
Территориальная структура капитальныхвложений – это распределение их по экономическим районам Российской Федерации.Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленностивосточных регионов страны и регионов, перспективных для развития добывающейпромышленности.
Классификация инвестиций поотраслям необходима при разработке антикризисной инвестиционной стратегиигосударства, поскольку для совершенствования структуры производства требуютсяинвестиции, прежде всего в отрасли, определяющие развитие техническогопрогресса, наукоемких технологий, оказывающих революционизирующее воздействиена экономическое развитие страны.
Технологическая структура оказываетсущественное влияние на эффективность капитальных вложений. Увеличение всоставе капитальных затрат доли оборудования, а также производственныхсооружений позволяет производить относительное снижение капитальных вложений наединицу выпускаемой продукции и тем самым повышать их экономическуюэффективность. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышениютехнического уровня предприятия, росту механизации и автоматизациипроизводства.
Воспроизводственная структура капитальныхвложений отражает их распределение по направлениям развития и формам расширенноговоспроизводства:
– экстенсивное развитие, т.е. новоестроительство и расширение действующих предприятий;
–  интенсивное развитие, т.е.реконструкция и техническое перевооружение предприятий.
Структура капитальных вложений по формамсобственности – это распределение капитальных вложений по государственным,арендным, акционерным, другим коллективным предприятиям, кооперативам и т.п.
По источнику финансированиякапитальные вложения подразделяются на:
1. Собственные средства предприятий: чистаяприбыль и амортизационные отчисления, фонд развития производства, денежныесредства от реализации собственного имущества, а также средства, полученные отэмиссии акций предприятия.
2. Заемные — кредит банка. Особое значениеиграет долгосрочный кредит банка, который является тем гибким и эластичным инструментом,с помощью которого создается возможность обеспечить осуществление мероприятийпо дальнейшему развитию предприятия. Источником погашения кредита в первуюочередь должна быть прибыль от осуществления кредитуемых мероприятий, а затемуже средства фонда развития производства и амортизационные отчисления. Этозначительно приблизит кредит к уровню рентабельности кредитуемых мероприятий.
3. Централизованные ресурсы государства — бюджетные ассигнования. Размер бюджетных средств, необходимых дляфинансирования капитальных вложений, определяется как разница между годовымобъемом затрат на капитальные вложения и суммой собственных средств предприятия,выделяемых на эту цель.
Необходимо отметить, чтособственные источники финансирования инвестиций являются самыми надежными. Видеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться ксамофинансированию, т.к. это снижает риск банкротства и говорит о надежномфинансовом состоянии предприятия.
Прежде чем привлечьсредства из какого-либо источника финансирования, предприятие должно произвестиэкономическую оценку эффективности их вложения в конкретный проект.
Для принятия решения обинвестировании необходимы специальные методы оценки экономической эффективностипроекта, в котором обосновываются способы и средства достижения поставленнойпроизводственной задачи.
Надежные методы расчетаэффективности инвестиций нужны, прежде всего, самому инвестору — инициаторупроекта. Он должен знать: какого экономического эффекта он вправе ожидать отпроекта, насколько верны результаты его расчета, насколько они устойчивы поотношению к неизбежным отклонениям условий реализации проекта от принятых прирасчете, особенно в современной российской экономике. Это придает уверенностьинвестору в его действиях и, в частности, при внешнем заимствовании необходимыхсредств. Эти расчеты также необходимы и для взаимодействия с внешним миром: привлеченияакционеров, кредиторов, во многих случаях получения поддержки от органоввласти.
1.2 Информационная база и системапоказателей анализа долгосрочных инвестиций. Методы оценки эффективностикапитальных вложений
Экономическая эффективность – важнейший оценочныйпоказатель результативности деятельности предприятий, представляющий собой сопоставлениерезультатов этой деятельности с затратами на ее осуществление.
Методическими рекомендациямипо оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие видыэффективности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта вцелом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проектадля возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективностьучастия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, атакже заинтересованности в нем всех его участников.
Эффективностьпроекта в целом включаетв себя:
— общественную (социально-экономическую)эффективность, которая рассматривается для глобальных проектов на макроуровне;
— коммерческую эффективность проекта, котораяприменяется на микроуровне.
Показатели коммерческойэффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления дляединственного участника, реализующего, в предположении, что он производит всенеобходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.В нашей работе мы рассмотрим оценку коммерческой эффективности проекта наотдельно взятом предприятии лесной промышленности.
Эффективностьинвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающеговременной интервал от начала проекта до его прекращения (жизненный циклпроекта).
Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которыхпроизводится агрегирование данных, используемых для оценкифинансово-экономических показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0,1,…). Продолжительность шага измеряется в годах или долях года и отсчитываетсяот фиксированного момента t0= 0, принимаемого за базовый. Обычно изсоображения удобства в качестве базового принимается момент начала или концанулевого шага. При сравнении нескольких проектов базовый момент для нихвыбирают один и тот же. В тех случаях, когда базовым является начало нулевогошага, момент начала шага с номером m обозначается через tm; если жебазовым моментом является конец нулевого шага, через tm обозначаетсяконец шага с номером m.
Для характеристикиявлений, отражающих движение денежных средств, мы будем оперировать понятием«денежный поток», принятым в отечественной практике инвестиционногопроектирования с начала 90-х гг. прошлого века.
Денежныйпоток (Cash Flow, CF)инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений(притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всегорасчетного периода.
Значение денежного потокаобозначается через Ф(t) (CFt), если оно относится к моментувремени t, или через Ф(т)(CFm), если оно относится к шагу т.
На каждомшаге значение денежного потока характеризуется:
— притоком, равным размеру денежных поступлений(или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге (Пm);
— оттоком, равным затратам на этом шаге (Оm);
— сальдо (активным балансом, эффектом),равным разнице между притоком и оттоком (Пm – Оm).
Такжеприменяют накопленный денежный поток для характеристики всех типов денежныхпотоков (притока, оттока, сальдо).
ДенежныйпотокФ(t) обычно состоит из потоков от отдельных видовдеятельности:
— денежногопотока от инвестиционной деятельности Фи (t);
— денежногопотока от операционной деятельности Ф0 (t);
— денежногопотока от финансовой деятельности Фф (t).
Первый разделбюджета отражает денежные потоки в связи с производственной деятельностью.Протоками здесь выступают выручка от продаж и внереализационные доходы,оттоками – текущие издержки в форме операционных затрат, перечисление налогов,а при определенных условиях — оплата процентов по инвестиционным кредитам, невключаемых в себестоимость.
Особенностью этогораздела является то, что статья «Операционные затраты» отражают текущиеиздержки за вычетом амортизации. Таким образом, по своему экономическомусодержанию итог первого раздела (разность притоков и оттоков) есть доход предприятия,состоящий из прибыли после налогообложения и амортизации.
Выделение из денежногопотока по операционной деятельности собственных средств в форме амортизации иее включение в доход по проекту важны для дальнейшего сбалансирования денежныхпотоков на отдельных шагах расчетного периода.
Во втором разделеотражаются платежи (оттоки) за приобретаемые основные и оборотные активы,ликвидационные затраты в конце проекта, а источником поступления (притоками)служат средства от реализации активов, которые не используются в производстве иявляются излишними для него. В этом разделе в качестве притоков должны бытьуказаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансоваястоимость уже имеющихся на дату начала проекта активов, которые будутучаствовать в создании объекта предпринимательской деятельности (например,готовые производственные площади).
В третьем разделе вкачестве притоков учитываются собственный капитал (вклады владельцевпредприятия, акционерный капитал) и привлеченные средства: заемный капитал, втом числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг, атакже субсидии и дотации; в качестве оттоков — погашение кредита и долговыхобязательств, процентов по ним, а также выплаты дивидендов.
Для рядаинвестиционных проектов строго разграничить потоки по разным видам деятельностиможет показаться затруднительным. В этих случаях можно объединить потоки.
Денежныепотоки могут выражаться в текущих и прогнозных ценах. Текущими называются ценыбез учета инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции)на будущих шагах расчета.
Наряду с денежнымипотоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный(кумулятивный) денежный поток. Его применяют для характеристики всех видовденежных потоков за данный и все предшествующие шаги: накопленный приток,накопленный отток, накопленное сальдо.
Основными методами экономической оценкиэффективности инвестиционных проектов являются: статистические, т.е. методы,основанные на учетных оценках и динамические — методы, основанные надисконтированных оценках (см. таблицу 1).
Таблица 1 – Основные методы оценкиэффективности капитальных вложений [26, с.54]Методы экономической оценки Показатели Простые (статистические)
— срок окупаемости (Рayback period, РР)
— коэффициент эффективности инвестиций (Account Rate of Return, ARR) Методы дисконтирования
-  чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV)
-  индекс доходности, рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
-  внутренняя норма прибыли (Internal Rate, of Return, IRR)
-  модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate, of Return, MIRR)
-  дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP)
В статистических методах денежные потоки,возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные. Вдинамических — денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся кэквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимостьразновременных денежных потоков. Рассмотрим простые (статистические) методы оценки эффективности инвестиционныхпроектов.
Одним из таких методовявляется срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP) — период времени, в течениекоторого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализацииинвестиционного проекта. Окупаемость наступает в момент, когда общая суммадополнительно поступающих денежных средств достигает суммы затраченныхинвестиций. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее произойдет отдача от вложенныхсредств, и проект будет считаться наиболее приемлем.
Способ расчета срокаокупаемости инвестиций зависит от степени равномерности денежных поступлений врезультате реализации проекта.
Если денежные поступления примерно равныпо годам, то сумма первоначальных инвестиций делится на величину среднегодовыхденежных поступлений (см. формулу 1) [11, с.105]:
PP = IC /> PN,                                                                                            (1)
где IC – первоначальные инвестиций, тыс.руб;
PN — среднегодовая стоимость денежныхпоступлений от реализации инвестиционного проекта (чистая прибыль), тыс. руб.
Если же доходпо годам распределен неравномерно, то из суммы первоначальных инвестицийнарастающим итогом вычитают денежные поступления до тех пор, пока их разница нестанет равной нулю, что можно представить следующим выражением (см. формулу 2) [26,с.64]:
РР = min n, прикотором
/>,                                  (2)
где Рк — величина сальдонакопленного потока, тыс. руб.;
IC — величина первоначальных инвестиций,тыс. руб.
При получениидробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Для болееточного расчета показателя РР рассматривается дробная часть расчетного периода.При этом делается предположение, что в пределах одного шага сальдо накопленногоденежного потока меняется линейно. Тогда «расстояние» Х от начала шага домомента окупаемости определяется по формуле [11, с.104]:
/>,                                                                               (3)
где Рк- — отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до моментаокупаемости, тыс. руб;
Рк+ — положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после моментаокупаемости, тыс. руб.
Другимпоказателем статической финансовой оценки проекта является коэффициентэффективности инвестиций (Account Rate of Return, ARR), который рассчитывается делением среднегодовойприбыли (PN) на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется впроцентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммыкапитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срокареализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны следующимобразом (см. формулу 4) [11, с.107]:
/>(4)
где PN — среднегодоваявеличина чистой прибыли, тыс. руб.;
IC — средняя величина первоначальных инвестиций, тыс. руб.
Проект эффективен, если ARR> 1, в случае, когда ARR
Преимуществостатистических методов заключается в простоте расчетов, но они имеют и своисущественные недостатки. Эти показатели не учитывают стоимости денег во времении не предполагают различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовойприбыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами,имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различногоколичества лет.
Данныенедостатки статистических методов учитываются при использовании динамическихметодах оценки, которые основаны надисконтировании.
Дисконтирование– это процесс приведения экономических показателей разных лет к сопоставимомувиду во времени.
Одним из таких методовявляется определение чистого дисконтированного дохода (чистой текущей стоимости- Net Present Value, NPV).
Величина чистогодисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежныхпотоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции запрогнозный период.
NPV для постоянной нормы начальными инвестициямиопределяют но следующей формуле [26, с.55]:
/>
(5)
где Рк – денежный поток отреализации инвестиций в году к, тыс.руб.;
r – ставка дисконтирования (норма дохода), %;
к – число лет;
IC – величина первоначальных инвестиции, тыс.руб.
Условия принятия инвестиционного решенияна основе данного критерия сводятся к следующему, если: NPV > 0, топроект следует принять; NPV
Следующий методрасчета эффективности капитальных вложений – индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций (Profitability index, PI),который рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притокак чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции)по формуле [26, с.58]:
/>
где IC –величина первоначальных инвестиции, тыс. руб.;
Рк – денежный поток от реализацииинвестиций в году к, тыс. руб.;
r – ставка дисконтирования (норма дохода), %;
k – число лет.
Индекс рентабельноститакже сравнивается с единицей: если PI > 1, то проект следует принять; если PI
Индекс рентабельностиявляется относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицузатрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, темвыше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этомукритерий PI оченьудобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерноодинаковые значения NPV (в частности,если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно,что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений),либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарногозначения NPV.
Одним из важных методовоценки эффективности капитальных вложений является расчет внутренней нормыприбыли (Internal Rate of Return, IRR).
Под внутренней нормойприбыли инвестиции понимают значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю (см. формулу 7) [11, с.117]:
IRR = r, при котором NPV =f(r) = 0                                                (7)
Смысл расчета внутреннейнормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило,заключается в следующем: IRR показываетожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимыйотносительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с даннымпроектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссудыкоммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровнябанковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Реализация любогоинвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которыевсегда необходимо платить. Так, за заемные средства платят проценты, запривлеченный акционерный капитал — дивиденды и т.д.
Показатель, характеризующийотносительный уровень этих расходов, является ценой за использованный(авансируемый) капитал (СС).
Именно с показателем ССсравнивается критерий IRR, рассчитанныйдля конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если: IRR> СС, то проект следует принять; IRR
В качестве СС частоиспользуется выбранная норма дохода. Если показатель внутренней нормы доходапревышает выбранную норму дохода, то проект может быть рекомендован косуществлению. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.
Независимо от того, с чемсравнивается IRR, очевидно одно:проект принимается, если его IRR большенекоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило,большее значение IRR считаетсяпредпочтительным.
Для расчета IRRвыбирается два значения коэффициента дисконтирования r1
/>(8)
где r1 — значениекоэффициента дисконтирования, где f (r1) > 0 (f (r1)
r2 — значениекоэффициента дисконтирования, при котором f (r2) 0).
Точность вычисленийобратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), анаилучшая аппроксимация достигается в случае, когда r1,r2– ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющиеусловиям. Точный расчет IRR осуществляется при помощи компьютерной программыMicrosoft Excel.
Следующий показательэффективности капитальных вложений — дисконтированный срок окупаемостиинвестиции (Discounted Payback Period,DPP), который рассчитывается по формуле [26, с.65]:
DPP = min n, при котором />                             (9)
Очевидно, что в случаедисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP> PP. Иными словами,проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.
Оценка эффективностикапитальных вложений основанная лишь на методах, учитывающих дисконтированиехоть и является приближенной к реальной действительности, все же не может бытьмаксимально достоверной, поскольку не учитывает влияние инфляции и различныхрисков, возникающих при реализации инвестиционного проекта.
1.3 Факторы, влияющие на эффективностькапитальных вложений
В современныхэкономических условиях России результаты эффективности капитальных вложенийлюбого предприятия будут оценены неверно, если рассчитать их без учета инфляциии риска.
Инфляцией называется процессуменьшения во времени реальной покупательной способности номинально равноценныхсумм. Инфляция оказывает заметное влияние на эффективность проектов, деформируяденежные потоки, исчисленные в фиксированных ценах, и формируя новый уровеньпоказателей, характеризующих эффективность. В ряде случаев это может привести кизменению первоначальных суждений о приемлемости проекта с позиции инвесторов.
Для описания инфляциииспользуют следующие показатели:
– темп инфляции за один шаг (im) выраженный обычно впроцентах в год (или в месяц);
– общий индекс инфляции за период от начальной точки, в качестве которой можно принятьначало или конец нулевого шага, до конца любого шага т расчета (GJm). Этот показательпринято называть базисным общим индексом инфляции. Он отражает отношениесреднего уровня цен в конце шага m к среднему уровню цен в принятойначальной точке отсчета инфляции.
Еслив качестве начальной точки принят конец нулевого шага, то базисный общий индексинфляции на данном шаге будет равен 1.
Оценить инвестиционныйпроект с учетом инфляции означает включить фактор обесценения денег на тех шагах,где он проявляется, в расчеты всех параметров, которые используются приопределении экономической эффективности.
В данной работе при определенииэффективности инвестиционного проекта расчеты будут осуществлены методом оценкипотоков денежных средств с учетом влияния инфляции. Данный метод сводится красчету этих потоков в прогнозных ценах.
Прогнозная цена напродукцию и потребляемые ресурсы — текущаяцена, скорректированная с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетногопериода. Также при расчетах эффективности мы предполагаем однородную инфляциюдля всех потоков и неизменный темп инфляции по шагам расчетного периода.
Если прогноз инфляцииизвестен, то следует определить индексы цен на каждый (k-й) продукт (ресурс) для всех шагов (т) и по приведеннойформуле (10) рассчитать прогнозные цены на все (k-е) продукты (ресурсы) на начало каждого шага т. Расчетпрогнозной цены определяется по формуле [61, с.206]:
Цп = Цт × GJm,                            (10)
где Цп — прогнознаяцена;
Цт — текущаяцена;
GJm — базисныйиндекс инфляции.
Базисный индекс инфляции(GJm) определяется по формуле [61, с.207]:
GJm=(1+it)t,                                 (11)
где it — темп инфляции за шаг расчетного периода (%);
t — шаг расчетного периода.
Пересчет в прогнозныецены проводят по потоку в целом или по общему размеру притоков и оттоков попроекту. Для этого соответствующие потоки следует скорректировать на общийбазисный индекс инфляции по потоку или в целом по проекту. Затем по методике,использованной при оценке эффективности в действующих ценах, определяют сальдопотока по отдельным сферам деятельности и сальдо суммарного потока, т. е. попроекту в целом.
В практике инвестиционнойдеятельности на осуществление инвестиционного проекта могут также влиять ириски, вероятность наступления которых предсказать невозможно. Для учета факторовриска применяется анализ чувствительности проекта, который заключается врасчете и оценке влияния изменения важнейших показателей экономическойэффективности проекта, при возможных отклонениях внешних и внутренних условийего реализации от первоначально запланированных.
С помощью анализачувствительности можно определить зависимость проекта от изменения внешних факторовриска: спроса и цен на продукцию и ресурсы, темпов инфляции, курса национальнойвалюты, процентных ставок по кредитам, себестоимости, продолжительностиинвестиционного цикла и т. д. Выбор сценария и варьируемых факторов индивидуалендля каждого проекта и должен учитывать его специфические особенности. Впрактической деятельности принят стандартный минимальный набор показателей,влияние которых встречается чаще других (см. таблицу А.1).
Следующим шагом в анализечувствительности является расчет показателей эффективности по исходнойинформации, учитывающей изменение варьируемых параметров. Сопоставлениерезультатов оценки эффективности базового варианта и рассчитанных сценариевпозволит оценить степень устойчивости проекта к различным видам риска. Проектможет считаться устойчивым, если одновременное воздействие двух-трехварьируемых параметров не приведет к значительному ухудшению показателей егоэффективности. Обязательным условием при этом является положительное (илинулевое) значение сальдо потоков денежных средств на каждом шаге расчета. Еслипо какому-то варианту сальдо принимает отрицательное значение (чтохарактеризует банкротство предприятия), то следует разработать мероприятия попривлечению дополнительных средств для реализации проекта или улучшениюэкономических показателей проекта.
Иногда оценка риска спомощью детального анализа чувствительности невозможна или экономическиневыгодна. Тогда применяют упрощенный вид данного метода – метод сценариев. Онзаключается в определении показателей ожидаемой эффективности по указанным тремсценариям (реальному, пессимистическому и оптимистическому) и вероятностинаступления каждого сценария.
Чаще всего точнойинформации о вероятности реализации проекта не известны, в этом случаи применяютследующую формулу [61, 303]:
Эож = λ ×Эmax + (1+λ) × Эmin ,                                  (12)
где Эож –ожидаемый чистый дисконтированный доход;
λ – специальныйкоэффициент для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтенийсоответствующего участника проекта в условиях неопределенности, равный 0,3;
Эmax, Эmin– наибольший и наименьший чистый дисконтированный доход по рассмотреннымсценариям.
Таким образом, методанализа чувствительности позволяет оценить степень риска инвестирования висследуемый проект и своевременно принять решение о целесообразности егореализации. Инвестиционный проект считается приемлемым, если его показателиэффективности имеют наименьшую зависимость от состояния внешней среды. Так какабсолютная независимость невозможна, большое значение имеет степеньустойчивости проекта к изменению внешних условий, так называемый запасустойчивости — уровень предельных значений, за которыми процесс инвестированиянеэффективен.
Например,если рассматривать несколько инвестиционных проектов, имеющих одинаковуюстепень риска, при прочих равных условиях предпочтение отдается проекту сбольшим запасом экономической устойчивости к окружающей среде, что позволитснизить риск полной потери вложений. Одним из таких предельных значенийявляется критический объем производства (точка безубыточности).
Расчет точкибезубыточности (break-even point) заключается в определении минимально допустимого(критического) уровня производства или объема услуг, при котором проектостается безубыточным. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, чтоданный проект будет жизнеспособен в условиях полной неопределенности будущихсобытий. Смысл расчетов в том, что в точке безубыточности выручка от реализациипокрывает только общие расходы, прибыль равна нулю.
Расчет точкибезубыточности (ТБУ) производится по формуле [61, 304]:
/>,                                                                (13)
где Ои.пост. – общие постоянныеиздержки;
Ц – цена единицыпродукции;
Уи.пер. — переменныеиздержки на единицу продукции.
Для характеристикиустойчивости проекта к воздействию риска определим диапазон безопасности, т.е.границу безубыточности, как отношение критического объема производства (ТБУ) кпроектному на данном шаге расчета или по проекту в целом (см.формулу 14) [61,с.306]. Чем больше значение диапазона безопасности, тем более вероятно, чтоданный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого риска. Проектсчитается устойчивым к влиянию риска при диапазоне безопасности более 25-30%.
ДБ = ((ПМ – QТБУ)/ПМ) × 100%,                                                 (14)
где ДБ – диапазонбезопасности;
ПМ – производственнаямощность;
QТБУ –объем производства в ТБУ.
Таким образом, мыопределили, основные методы расчетов необходимые для оценки эффективностиинвестиционных проектов на предприятии с учетом фактора риска и инфляции.Данные методы будут применены в практической части нашего исследования. Преждечем перейти к оценке эффективности капитальных вложений на конкретномпредприятии, проведем анализ структуры капитальных вложений на различных региональныхуровнях.

2.Анализ структуры капитальных вложений на региональном уровне
В современной российскойэкономике существует огромная потребность в инвестициях. Это связано с тем, чтооборудование большинства отечественных промышленных предприятий полностьюизношено. На его обновление требуются значительные средства, которые напредприятиях отсутствуют. Ситуация такова, что пауза в инвестиционном процессеможет обернуться для России не только потерями темпов развития, но иэкономическому кризису, так как при высоком уровне износа капитала (в среднемпо стране он составляет 60%) прекращение обновления производства грозит самомусуществованию предприятий.
Российские экспертысчитают, что на замену физически устаревших производственных мощностей (безучета морального износа) требуется 350 млрд. долларов, а с учетом обновления наоснове факторов морального износа еще – 185 млрд.долларов, т.е. накопленнаяпотребность выражается в сумме 535 млрд.долларов. Кроме того, отмечаетсянеобходимость ежегодного текущего возмещения амортизации в размере от 13-14млрд. до 18-19 млрд. долларов [52, с.27]. По расчетам Российского союзапромышленников и предпринимателей, для устойчивого роста отечественнойпромышленности на уровне 7-8 % в год необходимы ежегодные инвестиции в размере100 млрд. долларов, именно такие вложения позволят промышленным предприятиямосуществить реструктуризацию производства и провести замену оборудования.
Сроки реализациипрограммы восстановления промышленности, т.е. запуск простаивающих мощностей,займут от 10 до 20 лет, для чего необходимо примерно 250 млрд. долларовПриведение же их в соответствие с западными аналогами потребует, по разнымисточникам, от 2 до 3 трлн. долларов. Отсюда нетрудно определить среднегодовуюпотребность в инвестициях в зависимости от сроков реализации программывосстановления — 150-300 млрд. долларов, что практически неосуществимо. Длясравнения: в 1999 г. общий объем инвестиций в основной капитал реальногосектора экономики РФ составил 25 млрд. долларов, в 2002 г. — 40 млрд. долларов, в 2003 г. — 51 млрд. долларов
Общий объем инвестиций восновной капитал в 2003г. по всем предприятиям реального сектора экономики вдействовавших ценах, согласно данным Госкомстата России, составил 1559,5млрд.рублей (51 млрд. долларов). Из них на собственные источники финансированияприходится 46,8%, а из 53,2% привлеченных средств на долю заемных иностранныхинвестиций приходится менее 5%. Поэтому можно считать, что средстваотечественных инвесторов составили более 90% всех инвестиций в основной капитал.
2.1 Основные тенденции капитальныхвложений в России, Дальневосточном федеральном округе и в Еврейской автономнойобласти
Проведем анализстатистических данных и рассмотрим реальное положение дел в сфереинвестирования капитальных вложений в целом по России, в Дальневосточномфедеральном округе и Еврейской автономной области.
Капитальные вложения в нефинансовые активыв России характеризуют данные, приведенные в таблице 2.
Таблица 2 — Инвестиции в нефинансовыеактивы по предприятиям России (в % к итогу) [40, с.327].Показатели Год 2002 2003 2004 2005 2006 Инвестиции в нефинансовые активы 100 100 100 100 100
В том числе:
Инвестиции в основной капитал 98,4 99,1 98,6 98,9 99,1 Инвестиции в нематериальные активы 1,5 0,7 0,5 0,5 0,5 Инвестиции в другие нефинансовые активы 0,1 0,2 0,9 0,6 0,4
Как следует из данных, представленныхвыше, более 90% инвестиций направляются в основной капитал (капитальныевложения) предприятий. Инвестиции в основной капитал можно представить и вабсолютном выражении (см. таблицу 3) [40, с.254].
Таблица 3 — Инвестиции в основной капиталв РФ Единица измерения Год 2003 2004 2005 2006 Млрд. руб. 1599,5 1758,7 2186,2 2729,8 В % к соответствующему периоду предшествующего года 108,7 102,6 112,5 110,9
Из данной таблицы следует, что в последниегоды наметилась устойчивая тенденция к ежегодному увеличению инвестиций восновной капитал. Это обусловлено с одной стороны стабилизацией экономики, сдругой стороны – высокой степенью износа основных средств предприятий.
Согласно таблице 4, вцелом по России степень износа основных фондов исключительно высока исоставляет более 50%. Это говорит о критическом состоянии основных фондовпромышленности в РФ. Тем не менее, она уменьшилась с 51,3% в 2003 г. до 50,6% в 2006 г. Кроме того возрос коэффициент обновления с 1,5 в 2002 г. до 1,9 в 2006 г., а коэффициент выбытия снизился с 1,2 до 1,0 соответственно. Таким образом,за исследуемый период произошли несущественные, хотя и положительные изменения.
Несмотря на то, что встране очень высок моральный и физический износ основных средств, можно сказатьо наметившейся положительной тенденции в промышленности: все большее число предприятийприобретает новое оборудование, модернизирует и реконструирует производство сиспользованием современных ресурсосберегающих и эффективных технологий.

Таблица 4 — Состояниеосновных фондов промышленности в РФ за 2002-2006 г.г. [40, с.320]Показатель Год 2002 2003 2004 2005 2006 Степень износа основных фондов по отраслям промышленности (на конец года, в процентах) 51,3 49,9 52,9 51,4 50,6 Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов к общей стоимости основных фондов на конец года) 1,5 1,6 1,8 1,8 1,9 Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов к общей стоимости основных фондов на начало года) 1,2 1,1 1,2 1,2 1,0
Важной характеристикойкапитальных вложений является их территориальная и отраслевая структура,позволяющая оценить пропорциональность распределения и относительнуюэффективность использования инвестиций на уровне страны в целом.
Территориальная структура капитальныхвложений — это распределение их по экономическим районам Российской Федерации(см. таблицу 5).
Таблица 5 — Инвестиции восновной капитал в регионы РоссийскойФедерации (млн. руб.) [40, с.819]Регион Год 2002 2003 2004 2005 2006 Российская Федерация 1165234 1504712 1762407 2183366 2729834 Центральный 303918 349312 435810 563111 689025 Северо-Западный 116663 168114 199102 285159 330854 Южный 134904 167598 185722 212183 384003 Приволжский 206781 267845 294507 350622 429492 Уральский 250731 330984 383378 445954 488980 Сибирский 98647 135116 150109 193614 237433 Дальневосточный 53589 85743 113779 132723 170047
Приведенные данныесвидетельствует о существующей диспропорции развития регионов. Так, например,Центральный федеральный округ (основой которого в инвестиционном смысле являетсяг.Москва) концентрировал в 2006 году 25,2% (или 689025 млн.руб.) всехинвестиций в основной капитал по России. Уральский, Приволжский, Южный, иСеверо-Западный федеральные округа аккумулировали соответственно 18%, 16%, 14%,12% инвестиций. На долю Дальневосточного федерального округа в этот периодприходилось 6,2% совокупных инвестиций в основной капитал. Данная тенденцияобусловлена тем, что большая доля инвестиций в основной капитал находится врегионах с развитой торговой, транспортной, информационной инфраструктурой ивысоким потребительским спросом (Москва, Санкт-Петербург, Приморский край), илив регионы с высокой плотностью экспортноориентированных предприятийтопливно-энергетического комплекса (Тюменская, Томская, Самарская,Нижегородская области, Татарстан).
Значительный притоккапиталов способен заметно изменить нынешние межрегиональные различия впривлеченных инвестициях. Очевидно, что лидирующее положение Москвы и другихэкономических центров страны в этом отношении сохранится, однако их доля можетсократиться в связи с «открытием» инвесторами, новых регионов, например какДальневосточный федеральный округ.
Распределение капитальных вложений поотраслям характеризует отраслевую структуру. Ее совершенствование идет по путиувеличения абсолютных и относительных капитальных вложений в развитиепрогрессивных (базовых) отраслей промышленности, от которых зависят повышениеэкономической эффективности общественного производства и темпынаучно-технического прогресса.
Прогрессивным ирациональным направлением улучшения отраслевой структуры капитальных вложенийявляется развитие базовых отраслей промышленности и народного хозяйства вцелом. О том, как изменялась отраслевая структура инвестиций с 2002 по 2006 г.г. дает представление таблица 6.
Таблица 6 — Инвестиции восновной капитал в важнейшие отрасли экономики РФ (в % к итогу) [40, с.327]Статья Год 2002 2003 2004 2005 2006 Инвестиции в основной капитал 100 100 100 100 100 В том числе в отрасли:           Промышленность — всего: 38,5 38,7 37,2 36,4 34,8 В том числе:           1. электроэнергетика 3,7 3,6 4,2 4,4 4,7 2. топливная промышленность – всего: 18,5 19,2 16,8 16 13,7 в том числе:           Нефтедобывающая 11,6 12,7 10,6 9,7 7 Газовая 4,3 3,9 3,7 4,3 4,4 Угольная 0,8 0,8 0,8 0,6 0,9 Прочие отрасли промышленности 16,3 15,9 16,2 16 16,4 Сельское хозяйство 2,7 3,9 4,4 4 4 Строительство 3,9 3,8 4,6 4,3 4,3 Транспорт 21,1 20,7 17,2 18,4 20,3 Связь 2,6 2,9 3,4 4,8 5,7 Торговля и общественное питание 2,8 3 3,7 4,2 3,8 Жилищно-коммунальное хозяйство 18 16,5 18,7 16,9 15,6 Прочие отрасли 10,4 10,5 10,8 11 11,5
Потребности обществаопределяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так традиционноприоритетными остаются топливно-энергетический комплекс, машиностроение,транспорт и строительство. Как видно из табл. 6, наиболее значительноувеличилась доля инвестиций в основной капитал в 2006 г. по сравнению с 2002 г. в отрасль связи – почти в 3 раза; в строительство – почти в 1,5 раза;в торговлю и общественное питание в 1 раз; а также в сельское хозяйство иэлектроэнергетику. Значительное сокращение доли инвестиций наблюдается во всехостальных отраслях народного хозяйства, что свидетельствует о существующихинвестиционных проблемах.
Рассмотрим динамикутехнологической структуры капитальных вложений в РФ за 2002-2006 гг. (см.таблицу 7).

Таблица 7 — Динамикатехнологической структуры капитальных вложений в РФ (в % к итогу) [39, с.650]Показатели Год 2002 2003 2004 2005 2006 Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100
В том числе:
Строительно-монтажные работы 46,8 47,4 47,9 49,6 48,4 Оборудование, машины, инструмент, инвентарь 34,3 32,9 35,6 35 34,7 Прочие капитальные работы и затраты 18,9 19,7 16,5 15,4 16,9
Из таблицы следует, что с 2002 г. по 2006 г. доля затрат на приобретение машин и оборудования повысилась незначительно (с 34,3%до 34,7%) по сравнению с долей затрат на строительно-монтажные работы (с 46,8%до 48,4%), что свидетельствует о нерациональном соотношении между активной ипассивной частью основных фондов российских предприятий.
Воспроизводственнаяструктура капитальных вложений отражает их распределение по направлениямразвития и формам расширенного воспроизводства: экстенсивное развитие, т.е.новое строительство и расширение действующих предприятий; интенсивное развитие,т.е. реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий (см.рисунок 2).
Из данного рисункаследует, что воспроизводственная структура капитальных вложений изменилась в 2006 г. по сравнению с 2003 г.за счет роста доли приобретения новых основных средств в два с лишнемраза, а также за счет снижения доли реконструкций и технического перевооруженияна 8%.
Данная ситуацияобъясняется тем, что в 2003 г. наблюдался производственный спад, вследствиепоследствий перехода к рыночной экономике. На тот период времени многиепредприятия прекратили свою деятельность, и предпочтение отдавалосьреконструкции и техническому перевооружению действующих предприятий. В 2006 г. ситуация стабилизировалась, рост капитальных вложений произошел за счет как интенсивного, таки экстенсивного пути развития.
/>

Рисунок.2 — Воспроизводственная структура капитальных вложений в РФ в 2003 и 2006 гг.
Структура капитальныхвложений по формам собственности в РФ приведена в таблице 8. Исходя изпоказателей, приведенных в данной таблицы за период с 2002 по 2006 гг.снизилась доля государственной собственности с 23,9% до 17,5%, и одновременновозросла доля частной собственности почти в 2 раза, что говорит о становлениирыночной экономики в стране.
Также возрос процентиностранного капитала с 1,5% в 2002 г. до 5,6% в 2006 г.
Структура инвестиций в основной капитал поисточникам финансирования представлена в таблице 9.

Таблица 8 — Структура инвестиций восновной капитал по формам собственности в РФ (в % к итогу) [39, с.207]Показатели Год 2002 2003 2004 2005 2006 Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100
В том числе по формам собственности:
Государственная 23,9 22,1 20,2 21,0 17,5 Муниципальная 4,5 4,9 4,7 4,3 4,2 общественных объединений 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 потребительской кооперации 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 Частная 29,9 36,7 42,0 41,2 47,5 Смешанная (российская без иностранного участия) 27,8 21,6 18,6 17,4 15,6 Иностранная 1,5 2,3 3,6 4,1 5,6 Смешанная с совместным российским и иностранным участием 12,2 12,2 10,7 11,8 9,4
Таблица 9 — Структура инвестиций восновной капитал по источникам финансирования (в % к итогу) [40, с.320]Источник финансирования Год 2002 2003 2004 2005 2006 Инвестиций в основной капитал – всего 100 100 100 100 100
В том числе по источникам финансирования:
собственные средства
 из них: 47,5 49,4 45,0 45,2 45,4 Прибыль 23,4 24 19,1 17,8 19,2 Амортизация 18,1 18,5 21,9 24,2 22,8
Привлеченные средства
 из них 52,5 50,6 55,0 54,8 54,6
бюджетные средства (средства консолидированного бюджета)
в т. ч. 22,0 20,4 19,9 19,6 17,9 федерального бюджета 6,0 5,8 6,1 6,7 5,3 бюджетов субъектов РФ 14,3 12,5 12,2 12,1 11,6
Из таблицы видно, что вцелом по России более 50% инвестиций в основной капитал финансируются за счетпривлеченных бюджетных средств, но начиная с 2004 г. эта доля постепенно сокращалась (с 55% в 2004 г. до 54,6% в 2006 г.) за счет собственных средств предприятий, которые составили 45% в 2004 г. и 45,4 % в 2006 г. Постепенный рост использования собственных средств приходится на 2005 г. (45,2%). Данная тенденция произошла, в основном, за счет повышения доли амортизации на 2,3 %,и снижении доли прибыли на 1,3%. К 2006 г. наблюдается та же динамика – доля привлеченных средств финансирования падает, а доля собственных растет.
Далее рассмотрим состояние инвестиционнойдеятельности на Дальнем Востоке (см. таблице 10).
Таблица 10 — Инвестиции в основной капитал по ДВФО (млн. руб.) [40,с.382]Субъект ДВФО Год 2002 2003 2004 2005 2006 2005 Еврейская АО 340 440 842 1417 3346 5775 Приморский край 7332 9922 13452 14802 17780 22050 Хабаровский край 11605 14876 20095 24146 29350 40521 Амурская область 4051 13679 13632 17067 18306,9 23053
Камчатская область
в т.ч. Корякский АО
3278
268
3398
485
3925
315
6619
401
4966,7
359,1
6797
580 Магаданская область 2138 2552 3508 2963 3629,3 4139 Сахалинская область 8067 16798 27075 27862 56260 … Чукотский АО 701 1743 5013 8320 8772,2 6309 Республика Саха (Якутия) 15809 21850 25922 29126 27276,8 41287
Исходя из данной таблицы,можно сделать вывод, что по Дальневосточному федеральному округу также как и повсей России наблюдается диспропорции регионов по уровню привлечения инвестицийв основной капитал, что напрямую связано с развитием самих регионов и имеющихсяу них монопольных ресурсов. Так, например, в Республике Саха (Якутия) — этоалмазы, золото; в Сахалинской области — разработка нефтяного шельфа, газ, рыба;в Хабаровском крае — лес, золото; в Камчатской области, в Приморском крае — морские сырьевые запасы.
Далее рассмотрим динамикуинвестиций в основной капитал в ЕАО.
В последние годы происходит оживлениеинвестиционной деятельности в ЕАО (см. таблицу 11). Объем инвестиций в основнойкапитал в 2005 году составил 5774,8 млн. руб., что на 156,1% больше, чем в 2006году (3346,1 млн. руб.). Положительная динамика инвестиций обусловленаизменением хозяйственной стратегии предприятий с краткосрочных на среднесрочныеи долгосрочные приоритеты, увеличением их инвестиционного потенциала, основойкоторого явилось улучшение финансового положения. Предприятия активнее сталивкладывать ресурсы в основной капитал, обеспечивая при этом модернизацию иреконструкцию производства на новой технической основе, с использованиемресурсосберегающих и эффективных технологий. Рост капиталовложений связан такжес необходимостью срочной реконструкции и обновления физически изношенныхосновных фондов. Инвестиции только за один год выросли в промышленности в 3раза, на транспорте — в 2,1 раза, в связи — в 2 раза, торговле и общественномпитании — на 69,4%, коммунальном хозяйстве — в 10 раз.
Таблица 11 — Инвестиции восновной капитал в ЕАО [40, с.380]Единица измерения Год 2002 2003 2004 2005 2006 2005 Млн. руб. 339,9 440,4 841,8 1417,3 3346,1 5774,8 В % к соответствующему периоду предыдущего года 88,2 108,4 162,4 149,4 в 2,2 р. 156,1
В 2005 году в ЕАО наблюдается структурнаяпереориентация инвестирования. В качестве объектов вложения в большей меревыступает пассивная часть основных фондов – здания (кроме жилых) и сооружения.В 2006 году их удельный вес в общем объеме инвестиций составляла 78%, в 2005году – 89%. При этом удельный вес активной части основных фондов — машины,оборудование, транспортные средства сократился с 18% до 9%. В структурномотношении сокращается объем инвестирования в жилища – с 3 до 1%. Даннуютенденцию можно проследить на рисунке 3.
/>/> />/>
Рисунок 3 — Структура инвестиций в основной капитал в ЕАО по видам основных фондов за 2006,2005 годы ( в процентах к итогу)
Отраслевое распределение инвестиций в ЕАОв последние годы не претерпевало значительных изменений, лидерами ихпривлечения в 2005 году оставались транспорт, строительство, добыча полезныхископаемых, топливная промышленность, электроэнергетика. Увеличение объема инвестицийв основной капитал произошло, в основном, за счет роста инвестиций в транспортеи связи – на 81,9 процента, в строительстве – в 2,3 раза, добыче полезныхископаемых – в 6 раз и обрабатывающих производствах – на 21,0 процент.
Структура инвестиций в основнойкапитал по источникам финансирования за 2005 год характеризуется высокой долейпривлеченных средств, составляющей 94,2% (см. рисунок 4), из них бюджетныесредства – 30,6%. Доля собственных средств предприятий и организаций составляет5,8%. Динамика структуры источников инвестиций в области свидетельствует обувеличении бюджетной составляющей при уменьшении их внебюджетной части: долябюджетных инвестиций увеличилась с 19,9 процентов до 30,6 процентов, в то времякак доля внебюджетных источников снизилась с 80,1 процента до 69,4 процента в2005 году. Из общего объема государственных инвестиций в 2005 году большуючасть составили средства из федерального бюджета – 27,5%, из бюджета субъекта –3,1%. Удельный вес кредитов коммерческих банков в общем объеме инвестицийотносительно невелик – 0,2%.

/>/>
Рисунок 4 – Структура инвестиций восновной капитал по источникам финансирования в ЕАО за 2005 год (в процентах китогу) [40, с.384]
Технологическая структура инвестиций восновной капитал характеризуется сохраняющейся тенденцией преобладанияинвестиций, направляемых на строительно-монтажные работы (в 2006 году – 76,5процента и в 2005 году – 81,4 процента). Удельный вес объема средств,вкладываемых в приобретение оборудования, инструмента и инвентаря в общемобъеме инвестиций снизился на 9,0 процентных пункта.
Подводя итог проведенному анализу можносделать вывод о том, что в сфере инвестирования капитальных вложений наразличных региональных уровнях существует ряд проблем, требующих скорейшего решения.Основными из них являются:
— исключительно высокий уровень износа(морального и физического) основных средств;
— существенные межрегиональные различияв объемах привлекаемых капиталовложений;
— отраслевой перекос в финансированиикапитальных вложений;
— отток отечественных финансовыхресурсов за рубеж;
— несовершенство законодательной базы ит.д.
Данные проблемы характерны для всехрегионов России. Совокупность их создает неблагоприятную атмосферу дляпривлечения инвестиций. В ЕАО к добавлению к перечисленному, существует такжепроблема структурной переориентации инвестирования, т.к. объектамикапиталовложений выступают здесь производственные здания и сооружения, а немашины и оборудование.
Для решения перечисленных проблемнеобходима консолидация усилий власти и бизнеса. Далее перечислим основные нанаш взгляд меры активизации процесса инвестирования в основной капитал намакроэкономическом уровне.
Плохо, что не нашли отражение инвестициив лесопромышленный комплекс

2.2 Меры активизации процессакапиталовложений на макроэкономическом уровне
Привлечениеинвестиций (как иностранных, так и отечественных) в российскую экономикуявляется жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода». Рассмотримвозможные меры совершенствования процесса инвестиций в основной капитал состороны государства, банковской сферы и бизнеса.
Важнейшую роль в создании благоприятногоинвестиционного климата в стране играет государственное регулированиеинвестиционной деятельности. Оно на наш взгляд заключается в реализацииследующих условий:
– постепенный переход к свободномурыночному ценообразованию и либерализации внешней торговли;
– всесторонняя защита прав иинтересов инвесторов;
– предоставление специальныхналоговых режимов и льгот инвесторам, в особенности отечественным, что приведетк сокращению оттока капитала за рубеж;
– содействие организациинегосударственных инвестиционных фондов;
– совершенствование налоговой системыи механизмов начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;
– предоставление субъектаминвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другимиприродными ресурсами;
– содействие развитию финансовоголизинга;
– переоценку основных фондов всоответствии с темпами инфляции.
Особую роль в совершенствовании процессаинвестирования играет страхование инвестиций от политических и других некоммерческихрисков, поэтому необходима активизация деятельности страховых компаний.
Для банковской сферы характернопредоставление кратковременных кредитов, что делает невыгоднымкапиталовложения, окупающиеся в течение длительного периода, поэтому необходимопроведение политики долгосрочного вложения финансовых активов, а также снижениепроцентных ставок по долгосрочным кредитам.
Многие предприятия проводятнесостоятельную инвестиционную политику. Это связано с неподготовленностью специалистови недостаточной информированностью руководителей относительно применениясовременных, наиболее эффективных методов привлечения и рациональногоиспользования финансовых ресурсов. Для успешного вложения средств в основнойкапитал предприниматели также должны уметь оценить предполагаемыеинвестиционные проекты, для чего необходимы знания в области инвестиционногозаконодательства, инвестиционного менеджмента, а также способов оценкиэффективности капиталовложений. Далее мы приведем пример практического расчетаи оценки эффективности капитальных вложений на лесоперерабатывающем предприятии.
2.3 Общий обзорлесоперерабатывающей отрасли
По оценке Министерстваприродных ресурсов РФ, как отметил министр Ю.П. Трутнев, доля, которую занимаетлесной комплекс в экономике Российской Федерации в 2005 г., составляет 2,3% от ВВП [32, с.32]. В основном лесоперерабатывающее производствососредоточено в западной части России, тогда как в восточной части (Сибирь иДальний Восток) имеются огромные запасы сырья, которое является потенциалом дляразвития данной отрасли. Согласно статистическим данным, удельный весДальневосточного федерального округа в общероссийском производствепиломатериалов в 2006 г. составил 5,4%, а вывозка древесины 12,8 %. Удельныйвес Еврейской автономной области в общероссийском производстве пиломатериалов в 2006 г. составил 0,06 %, а вывозка древесины 0,1% соответственно [40, с.112].
Предприятия лесногохозяйства ДВФО в 2005 г. заготовили 17098 тыс. куб.м. древесины, что составило95,9% к уровню 2006 г. Налицо некоторый спад производства, несмотря на это в 2005 г. заготовка круглого леса в ЕАО имеет прирост на 6,4% к уровню прошлого года [9, с.38]. Это говорит о том, что в автономиисоздаются определенные благоприятные условия для развития бизнеса в даннойотрасли.
Основным,заинтересованным в поставке круглого леса инвестором является Китай, такжесредства поступают из других стран Азиатско-тихоокеанского региона. Объеминостранных инвестиций в лесозаготовительное производство ЕАО за период сянваря по декабрь 2005 г. составил 64,3 тыс. долларов США, или 3,4% от общегоколичества иностранных инвестиций в областную экономику, в том числе впроизводство пиломатериалов – 28,1 тыс. долларов США или 1,5% соответственно.Из приведенных данных следует, что большая часть средств иностранных инвесторовиспользуется для экспорта древесины в круглом виде, нежели производства иэкспорта готовых пиломатериалов, несмотря на существование законов, обязывающихперерабатывать на российской территории не менее 50% заготовленной древесины.Политика экспорта больших объемов круглого леса и нежелание его перерабатыватьна месте проводится не только лесоперерабатывающими предприятиями с иностраннымкапиталом, но и местными предпринимателями, экспортирующих лес за рубеж. В тоже время, в связи с оживлением строительной отрасли, существует расширяющийсявнутренний рынок пиломатериалов, спрос на которые постоянно растет. Поэтомупоявляются небольшие предприятия, которые занимаются распиловкой древесины дляобеспечения потребностей внутреннего рынка.
Таким образом, можносделать вывод о том, что рассматриваемое в данном проекте предприятие ООО«ЛесКо» имеет реальную возможность занять определенную нишу на данном рынке,при имеющейся достаточной для производства сырьевой базе.

3.анализ инвестиционной деятельности предприятия ООО «ЛесКо»
3.1 Организационно-экономическая характеристика предприятияООО «ЛесКо»
Общество с ограниченной ответственностью «ЛесКо» создано в 2001году. Название фирмы является производным от слов «Лесная Компания», чтообусловлено основным видом деятельности – работой с лесными ресурсами. ООО«ЛесКо» в настоящее время занимается заготовкой и реализацией круглого леса вобъеме до 1500 куб.м. ежегодно.
В ближайшей перспективе планируетсяприобретение ленточной пилорамы и оборудование цеха переработки деловойдревесины с дальнейшей реализацией пиломатериалов на внутреннем дальневосточномрынке. Следующим этапом развития организации предполагается выход на международныйрынок пиломатериалов.
Основной задачейобщества является получение прибыли путем насыщения потребительского рынкатоварами и услугами.
К основным функциямОбщества относятся:
-  производство лесозаготовительных работ;
-  переработка древесины и реализация пиломатериалов.
Организационнуюструктуру ООО «ЛесКо» следует отнести к линейно-функциональному типу. Схемаорганизационной структуры представлена на рисунке 5.
В лесоперерабатывающейотрасли ЕАО заняты такие крупные предприятия с объемом заготовки и экспорта до50 тысяч куб.м. в год, как «Син Хэ лесопромышленность», ООО «Хинган плюс», ООО«Чеатын», ООО «Сэн Фэн» (со 100% иностранным капиталом), хабаровские филиалыОАО «Дальлес» и ОАО «Дальлесстрой» и другие.
Совет учредителей Генеральный директор Зам. директора
Секретарь,
Инспектор ОК Главный бухгалтер Коммерч. директор Производство
Секретариат,
Отдел кадров Бухгалтерия снабжение, сбыт Бригада лесо-заготовителей Транспортный участок Механическая мастерская
Вспомогательный
 персонал Автомеханики, слесари Бригадир Нач. участка Заготовители на деляне Водители, Грузчики /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Рисунок 5 — Организационная структура ООО «ЛесКо»
Среди предприятий,занимающихся распиловкой леса для реализации на внутреннем рынке в городеБиробиджане, следует отметить такие как ООО «Веалис», ООО «Рембытстройсервис»,ЧП Соломатин, ЧП Лояль и другие.
Для того чтобы успешноконкурировать с ними необходимо современное высокотехнологичное оборудование,позволяющее производить качественную или оригинальную продукцию. Врассматриваемом проекте ООО «ЛесКо» имеет свое конкурентное преимущество — приобретениеоборудования, которое позволит выпускать пиломатериалы длиной до 8 метров, имеющие высокий спрос в строительной отрасли для устройства и ремонта кровель истроительства частных домов, тогда как большинство конкурентов производятстандартные пиломатериалы длиной 4 метра.
Основными поставщиками ООО «ЛесКо»являются:
–  ООО «Гравитон-ДВ» г.Хабаровска, поставляющеебензопилы, запасные части и комплектующие к ним;
–  ОАО «Востокнефтепродукт», поставляющее ГСМ;
–  ОАО НК «Альянс», поставщик ГСМ;
–  ОАО «Восток-Холдинг», поставщик запасных частей дляавтотранспорта;
–  магазин «Автопартнер» ИП Захарова С.А. — поставщикзапасных частей и комплектующих для бензопил и транспорта;
–  ООО «Трак-сервис» г.Хабаровска – поставщик запасныхчастей к трелевочной технике;
–  Биробиджанский филиал магазина «Все для тракторов» — поставщик запасных частей к трелевочной технике;
–  ОАО «Востокшина» г.Хабаровска – поставщикавтомобильных шин;
–  Березовский авторемонтный завод – поставщик услуг покапитальному ремонту транспорта и другие.
Основнымипотребителями пиломатериалов являются:
– предприятия строительной отрасли(в т.ч. ПБОЮЛ Коренюк, ООО «Долон-Электроник», «Трансстрой-жилье», ОАО«Новосторой» и др.;
– столярные мастерские, производящиеоконные и дверные рамы, и другие изделия;
– мебельное производство (ОАО «Дальмебель»,ОАО «Биробиджанская
мебельная фабрика» и др.);
– население города и области длясобственных нужд.
По поставщикам и потребителямцелесообразно составить схему материальных потоков.
Помимовышеперечисленных категорий потребителей практически неограниченным рынкомсбыта является г.Хабаровск, где цены на пиломатериалы выше биробиджанских на30%. Также одним из перспективных вариантов реализации пиломатериалов являетсяэкспортная поставка их в Германию, Корею, Японию и другие страны, посколькупродавать готовую продукцию гораздо выгоднее чем сырье в виде круглого леса.
Оцениваядеятельность предприятия в 2005-2005г.г. (см. таблицу Г.2) и анализируя годовыеотчеты по упрощенной системе налогообложения за указанный период (см.Приложения Е, Ж, З), руководство компании пришло к выводу о необходимостиповышения рентабельности производства. Для достижения этого можно нараститьобъем производства, но, учитывая низкий уровень цен на круглый лес в ЕАО ивысокую себестоимость заготовки, данный шаг не приведет к увеличению прибыли.
Поэтомуруководство предприятия приняло решение разработать два вариантакапиталовложений (проект А, проект Б), способствующих расширению производства,и как следствие повышению эффективности работы предприятия в целом.
Проект А предполагаетприобретение за счет реинвестиций предприятия оборудования для участкадеревообработки – ленточной пилорамы, заточного и разводного станков для пил,циркулярного станка.
Проект Б включает оборудованиеучастка деревообработки (как в проекте А) и расширение лесозаготовительногопроизводства, т.е. приобретение дополнительного оборудования и транспортныхсредств – за счет инвестиций (банковского кредита).
Реализация любого изпредлагаемых вариантов инвестиционного проекта предполагает изменения в организационнойструктуре предприятия за счет вводения участков лесопереработки и склад. Схемапредлагаемых организационных изменений представлена на рисунке 6.
В результате внедренияинвестиционного проекта предприятие сможет всю древесину, реализуемую насегодняшний день в круглом виде, перерабатывать на собственном оборудовании ипродавать в виде пиломатериалов, что непосредственно скажется на увеличенииприбыли предприятия.
Одной из задач нашегоисследования является оценка эффективности двух предлагаемых проектов (А и Б) ивыбор наиболее оптимального из них.
Для оборудованияучастка деревообработки и складских помещений в любом из проектов необходимопроизвести перепрофилирование имеющихся площадей, частично пустующих ииспользуемых под гаражи для техники. Необходимые средства для капитальногоремонта перечисленных помещений составляют 80000 рублей (включая стоимостьматериалов и оплату труда строителей). Пусконаладочные работы в денежномвыражении составят 50000 рублей. Совет учредителей Генеральный директор Гл.инженер
Секретарь
Инспектор ОК Коммерч. директор Главный бухгалтер
  Производство
Секретариат,
Отдел кадров снабжение, сбыт бухгалтерия
  Участок лесозаготовок Участок деревообработки Транспортный участок Склад Водители, Грузчики. Бригадир Нач.участка
 
  Бригада заготовителей леса на деляне Бригада рабочих на пилораме Механическая мастерская Вспомогательный. персонал
 
Рабочие
места Рабочие места Автомеханики, слесари
  /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Рисунок 6 — Организационная структура ООО «ЛесКо» измененная в ходе реализацииинвестиционного проекта
В обоих проектах будетприменена ускоренная амортизация ОПФ в размере 20% в течение 5 лет, посколькунаш проект рассчитан на данный срок, после чего приобретенное оборудованиебудет реализовано по остаточной (ликвидационной) стоимости. Затем предприятиеприобретет новое оборудование большей мощности для реализации новогоинвестиционного проекта.
ООО «ЛесКо» с 2005года применяет упрощенную систему налогообложения (УСНО), уплачивая в бюджет 6%с валового дохода и 14% взносов на обязательное пенсионное страхование от фондаоплаты труда своих работников. Особенностью данного вида налогообложенияявляется тот факт, что сумма налога УСНО уменьшается на сумму уплаченныхвзносов в ПФР, но не более 50% от суммы исчисленного налога УСНО. Поэтому мы всвоих расчетах будем пользоваться данной системой налогообложения.
В настоящее времяосновные производственные фонды предприятия составляют здания, оборудование итранспорт перечисленные в таблице Г.1 приложения.
Накладные расходы,включающие отвод лесных делян, аукционы по покупке лесных участков, оплатууслуг лесхозов составляют в среднем 100 руб. на 1 куб.м. заготовленнойдревесины.
Проект А предполагаетинвестиции в основные средства за счет средств самого предприятия, посколькунеобходимая сумма для реинвестиций имеется от прибыли и накопленныхамортизационных отчислений. При этом варианте объем заготовок древесины в лесуостается на прежнем уровне, получение более высокой прибыли планируется за счетпереработки леса и реализации пиломатериалов, что принесет большийэкономический эффект, нежели реализация круглого леса.
Для реализации проектаА планируется приобретение следующих основных средств (см. таблицу 12).

Таблица 12 — Стоимость основных средств иих амортизация за год по проекту А№ Наименование оборудования и его мощность Кол-во Цена Сумма Амортизация Норма, % Сумма, руб. 1. Станок ленточнопильный ЛП-80 (12 кВтч) 1 159000 159000 20 31800 2. Станок заточной АЗУ-01 для пил (1кВтч) 1 32000 32000 20 6400 3. Станок разводной для ленточных пил 1 23000 23000 20 4600 4. Циркульная пила (7 кВтч) 1 54000 54000 20 10800 5. Пусконаладочные работы 50000 50000 - - 6. Капитальный ремонт помещений 80000 80000 - - Итого 398000 - 53600 /> /> /> /> /> /> /> />
Проект Б направлен нетолько на оборудование перерабатывающего производства для изготовленияпиломатериалов с их последующей реализацией, но и на расширениелесозаготовительного производства, что позволит создать еще одну бригадулесорубов и приведет к увеличению объемов заготовки круглого леса, что, в своюочередь, потребует создания дополнительной бригады для работе на пилораме в двесмены, что позволит перерабатывать весь объем заготовленной в лесу древесины. Вэтом случае собственных средств предприятия для инвестирования капитальныхвложений будет недостаточно и их предполагается направить на увеличениеоборотных средств, поэтому для реализации проекта Б потребуется привлечениеинвестиций в виде кредита Сбербанка, в котором обслуживается предприятие.
Процентная ставка покредиту, который предполагается взять сроком на 3 года составляет 17% годовых.Залогом для получения кредита являются имеющиеся основные средства предприятияна общую сумму 2,5 миллиона рублей. С учетом износа сумма залога составляет 1,9миллиона рублей. Кроме этого гарантией возврата кредита станут вновьприобретенные основные производственные фонды.
Для реализации проектаБ планируется приобретение следующих основных средств (см. таблицу 13).
Таблица 13 — Стоимость основных средств иамортизация за год по проекту Б№ п/п Наименование оборудования и его мощность Кол-во Цена Сумма Амортизация Норма, % Сумма, руб. 1. Станок ленточнопильный ЛП-80 (12 кВтч) 1 159000 159000 20 31800 2. Трелевочный трактор ТДТ-55 1 580000 580000 20 116000 3. Лесовоз УРАЛ-5334 с крановой установкой 1 360000 360000 20 72000 4. Прицеп к лесовозу 1 120000 120000 20 24000 5. Бензопила «Shtil» 5 23000 115000 20 23000 6. Станок заточной для ленточных пил АЗУ-01 (1кВтч) 1 32000 32000 20 6400 7. Станок разводной для ленточных пил 1 23000 23000 20 4600 8. Циркульная пила (7кВтч) 1 54000 54000 20 1080 9. Пусконаладочные работы  50000  50000 - - 10. Капитальный ремонт помещений 80000 80000 - - Итого 1573000 - 288600
3.2 Расчетэффективности капитальных вложений
Для оценки проекта А рассмотримфинансово-инвестиционный бюджет предприятия «ЛесКо» при реализации проекта А,который примем за базисный без учета инфляции (см. таблицу 14). При расчетахбудем пользоваться следующими исходными данными из приложения Д.1:
1. Предприятие реализует инвестиционныйпроект А, требующий 398 тыс. рублей капитальных вложений.
2. Освоение инвестиций происходит втечение 1 года.
3. Проект осуществляется полностью за счетсобственных инвестиций предприятия, доля кредита составляет 0%.
4. Срок функционирования проектасоставляет 5 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме с применением коэффициентаускорения 2, т.е. 20%
5. Шаг расчетного периода соответствуетгодам эксплуатации.
6. Цена единицы продукции 2,8 тыс. руб.
7. Переменные издержки составляют 1389,6тыс. рублей в год
8. Постоянные издержки составляют 1182,8тысяч рублей в год.
9. Размер оборотного капитала 6% отвыручки.
10. Прогнозируемый объем сбыта (в куб.м.):1000 (1-й год); 1120 (2-й год); 1160 (3-й год); 1200 (4-й год); 1240 (5-й год).
Данная таблицапостроена исходя из предположения использования действующих цен, т.е. цен,неизменных по шагам расчетного периода. Последующие расчеты оценкиэффективности капитальных вложений, основанные на полученных данных в таблице14, будут неточны, если не учесть влияние инфляции. Поэтому данный финансово-инвестиционныйбюджет проекта А необходимо рассчитать в прогнозных ценах. Для этого найдеминдекс инфляции по шагам расчетного периода (см. таблицу 15) с учетомсоответствующего темпа инфляции по формуле 11.

Таблица 14 — Финансово-инвестиционныйбюджет проекта А без учета инфляции (в тыс.руб.)№ строки Показатели № шага расчетного периода
  1 2 3 4 5
  Операционная деятельность
  1. Объем реализации (куб.м.) - 1000,0 1120,0 1160,0 1200,0 1240,0
  2. Цена (тыс.руб/куб.м.) - 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8
    ПРИТОКИ          
  3. Выручка от реализации (1) х (2) - 2800,0 3136,0 3248,0 3360,0 3472,0
    ОТТОКИ          
  4. Переменные затраты - 1389,6 1389,6 1389,6 1389,6 1389,6
  5. Постоянные затраты - 1182,8 1182,8 1182,8 1182,8 1182,8
  6. Амортизация активной части ОПФ - 298,4 298,4 298,4 298,4 298,4
  7. Амортизация пассивной части ОПФ - 128,0 128,0 128,0 128,0 128,0
  8.
Выплата процентов по кредиту
(17% годовых) - 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  9. Прибыль до вычета налогов (3)-(4)-(5)-(6)-(7)-(8) - -198,9 137,1 249,1 361,1 473,1
  10. Налог УСНО 6% - 84,0 94,1 97,4 100,8 104,2
  11. Чистый доход (9)-(10)+(8) - -282,9 43,0 151,7 260,3 368,9
  12. Амортизация (6)+(7) - 426,4 426,4 426,4 426,4 426,4
  13. Сальдо, Фо (Чистый приток) (11)+(12) 0,0 143,5 469,4 578,1 686,7 795,4
  Инвестиционная деятельность
    ПРИТОКИ            
  14. Реализация излишних оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  15. Высвобождение оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
    ОТТОКИ            
  16. Инвестиции в постоянные активы -398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  17. Инвестиции в прирост оборотного капитала 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  18. Сальдо, Фи (14)+(15)-(16)-(17) -398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  19. Сальдо двух потоков (13)+(18) -398,0 143,5 469,4 578,1 686,7 795,4
  Финансовая деятельность
    ПРИТОКИ            
  20. Собственный капитал 398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
  21. Заемный капитал (кредит под 17% годовых) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
    ОТТОКИ             22. Погашение задолженности по сумме кредита 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 23. Сальдо, Фф (20)+(21)-(22) 398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 24. Суммарное сальдо трех потоков (19)+(23) 0,0 143,5 469,4 578,1 686,7 795,4 25. Накопленное сальдо 0,0 143,5 613,0 1191,1 1877,8 2673,2 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
По данным методическихрекомендаций к разработке прогноза социально-экономического развития РоссийскойФедерации на 2006-2010 г.г. [35, с.18] темп инфляции составляет (см. таблицу 15):
Таблица 15 — Инфляцияв 2006-2010 г.г.
Год
(шаг проекта, t)
2005 г.
(0)
2006 г
(1) 2007 г. (2)
2008 г.
(3)
2009 г.
(4) 2010 г. (5) Темп инфляции, j(%) 12,7 9,7 7,7 6,3 5,2 4,5 № стр. Показатели № шага расчетного периода /> 1 2 3 4 5 /> /> Операционная деятельность /> 1. Объем реализации (куб.м.) - 1000,0 1120,0 1160,0 1200,0 1240,0 /> 2. Цена (тыс.руб/куб.м.) - 3,08 3,25 3,36 3,42 3,50 />   ПРИТОКИ /> 3. Выручка от реализации (1) х (2) - 3080,0 3637,8 3897,6 4099,2 4340,0 />   ОТТОКИ /> 4. Переменные затраты - 1528,6 1612,0 1667,6 1695,4 1737,0 /> 5. Постоянные затраты - 1301,1 1372,1 1419,4 1443,1 1478,5 /> 6. Амортизация активной части ОПФ - 298,4 298,4 298,4 298,4 298,4 /> 7. Амортизация пассивной части ОПФ - 128,0 128,0 128,0 128,0 128,0 /> 8. Выплата процентов по кредиту (17% годовых) - 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 9. Прибыль до вычета налогов (3)-(4)-(5)-(6)-(7)-(8) - -176,1 227,3 384,2 534,4 698,0 /> 10. Налог УСНО 6% - 92,4 109,1 116,9 123,0 130,2 /> 11. Чистый доход (9)-(10)+(8) - -268,5 118,1 267,3 411,4 567,8 /> 12. Амортизация (6)+(7) - 426,4 426,4 426,4 426,4 426,4 /> 13. Сальдо, Фо (Чистый приток) (11)+(12) 0,0 157,9 544,6 693,7 837,8 994,2 /> Инвестиционная деятельность />   ПРИТОКИ /> 14. Реализация излишних оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 15. Высвобождение оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 />   ОТТОКИ /> 16. Инвестиции в постоянные активы -398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 17. Инвестиции в прирост оборотного капитала 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 18. Сальдо, Фи (14)+(15)-(16)-(17) -398,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 19. Сальдо двух потоков (13)+(18) -398,0 157,9 544,6 693,7 837,8 994,2 /> Финансовая деятельность /> ПРИТОКИ /> 20. Собственный капитал 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 21. Заемный капитал (кредит под 17% годовых) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 />   ОТТОКИ /> 22. Погашение задолженности по сумме кредита 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 23. Сальдо, Фф (20)+(21)-(22) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 /> 24. Суммарное сальдо трех потоков -398,0 157,9 544,6 693,7 837,8 994,2 /> 25. Накопленное сальдо -398,0 -240,1 304,4 998,1 1836,0 2830,2 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
 
Индекс инфляции, i 1 1,10 1,16 1,20 1,22 1,25
Базисный индексинфляции (i0)на нулевом шаге будет равен 1, т.к. вкачестве начальной точки принят конец нулевого шага.
Основываясь наполученных данных, выберем из таблицы 16 основные показатели, необходимые длядальнейших расчетов (см.таблицу 17). Норму дохода примем на уровне процентнойставки Сбербанка по долгосрочным кредитам, равную 17%. Для расчета коэффициентадисконтирования, норма дохода будет рассматриваться в качестве нормы дисконта.
Таблица 17 — Основные показатели проекта АПоказатели № шага расчетного периода /> 1 2 3 4 5 /> /> Чистый доход 0,0 -268,5 118,1 267,3 411,4 567,8 /> Накопленное сальдо -398,0 -240,1 304,4 998,1 1836,0 2830,2 /> Дисконтирующий множитель 1,0 0,85 0,73 0,62 0,53 0,46 />
Дисконтированный чистый
доход 0,0 -229,52 86,30 166,89 219,54 258,98 />
Дисконтированное накопленное
сальдо -398 -205,23 222,40 623,21 979,76 1290,87 />
Дисконтирование сальдо трех
потоков -398 134,94 397,81 433,13 447,10 453,47 />
Из полученных данных, при помощикомпьютерной программы Microsoft Exel произведем расчеты эффективностикапитальных вложений, используя формулы (2-9), составим таблицу 18.
Таблица 18 — Расчетпоказателей эффективности проекта АПоказатель Полученный результат Срок окупаемости инвестиций (PP). 0,44 или 1,53 года Коэффициент эффективности (рентабельности) инвестиции (ARR) 1,10 Чистый дисконтированный доход (NPV) 104,18 Индекс рентабельности (PI) 4,69 Дисконтированный срок окупаемости (DPP) 0,48 или 1,58 года Внутренняя норма прибыли (IRR) 22,24
Для расчета внутренней нормы доходавоспользуемся формулой 8 и отразим расчеты в таблице 19.
Таблица 19 — Расчеты внутренней нормыдохода проекта АГод Инвестиции Расчет 1 Расчет 2 Расчет 3 Расчет 4 r=20% NPV r=30% NPV r=22% NPV r=23% NPV 0,2 0,3 0,22 0,23 0-й -398,00 1,00 -398,00 1,00 -398,00 1,00 -398,00 1,00 -398,00 1 -268,54 0,83 -223,78 0,77 -206,57 0,82 -220,11 0,81 -218,32 2 118,14 0,69 82,04 0,59 69,91 0,67 79,37 0,66 78,09 3 267,29 0,58 154,68 0,46 121,66 0,55 147,20 0,54 143,63 4 411,39 0,48 198,39 0,35 144,04 0,45 185,70 0,44 179,73 5 567,79 0,40 228,18 0,27 152,92 0,37 210,08 0,36 201,68       41,51   -116,04   4,24   -13,19
IRR = 20%+(41,51÷(41,51–(–116,04))×(30%-20%)= 22,63%

Далее таким же образом уточним полученноезначение IRR путем нескольких интераций (подбором), определив ближайшие целыезначения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак. Такимицелыми значениями являются r1 = 22%
IRR = 22%+(4,24/(4,24-(-13,19))×(23%-22%)= 22,24%
Таким образом, искомое значение IRRсоставляет 22,24%.
Построим графическую интерпретацию расчетавнутренней нормы прибы/>ли для проекта А (см. рисунок 7).
/>
Рисунок 7 — Расчет внутренней нормы доходав проекте А
Данный график наглядно демонстрирует точкувнутренней нормы прибыли 22,24% рассчитанную математически.
Построим графическую модель точкибезубыточности для проекта А (см. рисунок 8), для чего произведем необходимыерасчеты согласно формулы (13), данные возьмем из таблицы 16:
ТБУ = 1301,1/(3,08 – 1528,6/1000) = 838,7куб.м.

/>

Рисунок 8 — Графическая интерпретацияточки безубыточности проекта А
Согласно полученным расчетам по проекту Агодовой объем производства пиломатериалов, при котором предприятие не получаетприбыли, но и не несет убытков составляет 838,7 куб. м.
Рассчитаем диапазон безопасности дляпервого шага проекта А по формуле (14):
ДБ = ((1000 – 838,7) ÷ 1000) ×100% = 16,13%
Полученный результат свидетельствует отом, что проект А неустойчив к влиянию рисков, т.к. снижение объемапроизводства до 83,9% мощности считается критическим для проекта.
Далее рассмотрим финансово-инвестиционныйбюджет ООО «ЛесКо» при реализации проекта Б, который примем за базисный безучета инфляции (см. таблицу 20). При расчетах будем пользоваться следующимиисходными данными из приложения Д.2:
1. Предприятие реализует инвестиционныйпроект, требующий 1573 тыс. руб.
2. Освоение инвестиций происходит втечение одного года.
3. Доля кредита в инвестициях составляет100%.
4. Срок функционирования проектасоставляет 5 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме с коэффициентомускорения 2 для активной части ОПФ.
5. Цена единицы продукции 2,8 тыс. руб.
6. Переменные издержки составляют 2589,73тыс. руб. в год
7. Постоянные издержки составляют 1182,84тыс. рублей в год.
8. Плата за предоставленный кредитсоставляет 17 % годовых.
12. Кредит предоставляется на 3 года.
13. Прогнозируемый объем сбыта (куб.м.): 1760(3-й год); 2080 (2-й год); 2240 (3-й год); 2240 (4-й год); 2240 (5-й год).Начиная с третьего года эксплуатации
 оборудования, планируется выйти намаксимальный объем выпуска продукции.
Для расчета бюджета проекта Б с учетоминфляции применим данные из таблицы 15. Поскольку окупаемость в данном проектепроисходит уже в течение первого года эксплуатации оборудования, рассмотримпервый год работы поквартально (см. таблицу 21).
Таблица 20 — Финансово-инвестиционныйбюджет проекта Б без учета инфляции (в тыс.руб.)№ строки Показатели № шага расчетного периода 1 2 3 4 5 Операционная деятельность 1. Объем реализации (куб.м.) - 1760,0 2080,0 2240,0 2240,0 2240,0 2. Цена (тыс.руб/куб.м.) - 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8   ПРИТОКИ           3. Выручка от реализации (1) х (2) - 4928,0 5824,0 6272,0 6272,0 6272,0   ОТТОКИ           4. Переменные затраты - 2589,7 2589,7 2589,7 2589,7 2589,7 5. Постоянные затраты - 1182,8 1182,8 1182,8 1182,8 1182,8 6. Амортизация активной части ОПФ 533,4 533,4 533,4 533,4 533,4 7.  Амортизация пассивной части ОПФ - 128,0 128,0 128,0 128,0 128,0 8. Выплата процентов по кредиту (17% годовых) - 267,4 267,4 267,4 0,0 0,0 9. Прибыль до вычета налогов (3)-(4)-(5)-(6)-(7)-(8) - 226,6 1122,6 1570,6 1838,0 1838,0 № строки Показатели № шага расчетного периода 1 2 3 4 5 10. Налог УСНО 6% - 147,8 174,7 188,2 188,2 188,2 11. Чистый доход (9)-(10)+(8) - 78,8 947,9 1382,5 1649,9 1649,9 12. Амортизация (6)+(7) - 661,4 661,4 661,4 661,4 661,4 13. Сальдо, Фо (Чистый приток) (11)+(12) 0,0 740,2 1609,3 2043,9 2311,3 2311,3 Инвестиционная деятельность   ПРИТОКИ             14. Реализация излишних оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 15. Высвобождение оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0   ОТТОКИ             16. Инвестиции в постоянные активы -1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 17. Инвестиции в прирост оборотного капитала 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 18. Сальдо, Фи (14)+(15)-(16)-(17) -1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 19. Сальдо двух потоков (13)+(18) -1573,0 740,2 1609,3 2043,9 2311,3 2311,3 Финансовая деятельность   ПРИТОКИ             20. Собственный капитал 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 21. Заемный капитал (кредит под 17% годовых) 1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0   ОТТОКИ             22. Погашение задолженности по сумме кредита 0,0 -524,3 -524,3 -524,3 0,0 0,0 23. Сальдо, Фф (20)+(21)-(22) 1573,0 -524,3 -524,3 -524,3 0,0 0,0 24. Суммарное сальдо трех потоков (19)+(23) 0,0 215,9 1085,0 1519,5 2311,3 2311,3 25. Накопленное сальдо 0,0 215,9 1300,8 2820,4 5131,6 7442,9 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Таблица 21 – Финансово-инвестиционныйбюджет проекта Б с учетом инфляции№ стр. Показатели № шага расчетного периода 1 2 3 4 5 кв1 кв2 кв3 кв4 Операционная деятельность 1. Объем реализации (куб.м.)   300,0 400,0 500,0 560,0 2080,0 2240,0 2240,0 2240,0 2. Цена (тыс.руб/куб.м.)   3,08 3,08 3,08 3,08 3,25 3,36 3,42 3,50   ПРИТОКИ                   3. Выручка от реализации (1) х (2)   924,0 1232,0 1540,0 1724,8 6755,8 7526,4 7651,8 7840,0   ОТТОКИ                   4. Переменные затраты   712,2 712,2 712,2 712,2 3004,1 3107,7 3159,5 3237,2 5. Постоянные затраты   325,3 325,3 325,3 325,3 1372,1 1419,4 1443,1 1478,5 6. Амортизация активной части ОПФ   133,4 133,4 133,4 133,4 426,7 341,4 273,1 218,5 7. Амортизация пассивной части ОПФ   32,0 32,0 32,0 32,0 115,2 103,7 93,3 84,0 8. Выплата процентов по кредиту (17% годовых)   66,9 66,9 66,9 66,9 267,4 267,4 - - 9. Прибыль до вычета налогов (3)-(4)-(5)-(6)-(7)-(8)   -345,7 -37,7 270,3 455,1 1570,4 2286,8 2682,9 2821,8 10. Налог УСНО 6%   27,7 37,0 46,2 51,7 202,7 225,8 229,6 235,2 11. Чистый доход (9)-(10)+(8)   -373,4 -74,6 224,1 403,4 1367,7 2061,0 2453,3 2586,6 12. Амортизация (6)+(7)   165,4 165,4 165,4 165,4 541,9 445,1 366,4 302,5 13. Сальдо, Фо (Чистый приток) (11)+(12) 0,0 -208,0 90,7 389,5 568,7 1909,6 2506,1 2819,8 2889,1 Инвестиционная деятельность   ПРИТОКИ                   14. Реализация излишних оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 15. Высвобождение оборотных активов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0   ОТТОКИ                   16. Инвестиции в постоянные активы -1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 17. Инвестиции в прирост оборотного капитала 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 18. Сальдо, Фи (14)+(15)-(16)-(17) -1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 19. Сальдо двух потоков (13)+(18) -1573,0 -208,0 90,7 389,5 568,7 1909,6 2506,1 2819,8 2889,1 Финансовая деятельность   ПРИТОКИ                   20. Собственный капитал 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 21. Заемный капитал (кредит под 17% годовых) 1573,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0   ОТТОКИ                   22. Погашение задолженности по сумме кредита 0,0 -131,1 -131,1 -131,1 -131,1 -524,3 -524,3 0,0 0,0 23. Сальдо, Фф (20)+(21)-(22) 1573,0 -131,1 -131,1 -131,1 -131,1 -524,3 -524,3 0,0 0,0 24. Суммарное сальдо трех потоков (19)+(23) 0,0 -339,1 -40,4 258,4 437,7 1385,2 1981,8 2819,8 2889,1 25. Накопленное сальдо 0,0 -339,1 -379,5 -121,1 316,6 1701,9 3683,7 6503,4 9392,5
Основываясь наполученных данных, выберем основные показатели, необходимые для дальнейшихрасчетов (см. таблицу 22) Показатели № шага расчетного периода 1 2 3 4 5 кв1 кв2 кв3 кв4 Чистый доход 0,0 -373,4 -74,6 224,1 403,4 1367,7 2061,0 2453,3 2586,6 Накопленное сальдо 0,0 -339,1 -379,5 -121,1 316,6 1701,9 3683,7 6503,4 9392,5 Дисконтирующий множитель 1,0 0,85 0,73 0,62 0,53 0,46 Дисконтированные потоки   153,46 999,11 1286,86 1309,23 1179,78 Дисконтированное накопленное сальдо -289,84 -324,33 -103,46 270,61 1243,24 2299,97 3470,55 4284,03 Дисконтирование сальдо трех потоков -289,84 -324,33 20,86 374,07 1011,94 1237,37 1504,76 1317,75 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Таблица 22 — Основные показатели проекта Б
Из полученных данных, при помощикомпьютерной программы Microsoft Exel произведем расчеты эффективности согласноформул (2-9) и результат отразим в таблице 23. Норма дохода (норма дисконта)как и в проекте А возьмем равной 17%.
Таблица 23 — Расчетпоказателей эффективности проекта БПоказатель Полученный результат Срок окупаемости инвестиций, PP 10 месяцев Коэффициент рентабельности инвестиции, ARR 2,20 Чистый дисконтированный доход, NPV 3355,44 Индекс рентабельности, PI 3,21 Дисконтированный срок окупаемости, DPP 2,5 года Внутренняя норма прибыли, IRR 66,36%.
Для расчета внутренней нормы прибыливоспользуемся формулой 8 и приведем полученные результаты в таблице 24.

Таблица 24 — Расчеты внутренней нормыдохода для проекта БРасчеты внутренней нормы дохода Год Инвестиции Расчет 1 Расчет 2 Расчет 3 Расчет 4 r=60% NPV r=70% NPV r=66% NPV r=67% NPV 0,6 0,7 0,66 0,67 -1573,00 1,00 -1573,00 1,00 -1573,00 1,00 -1573,00 1,00 -1573,00 1 179,55 0,63 112,22 0,59 105,62 0,60 108,16 0,60 107,51 2 1367,68 0,39 534,25 0,35 473,25 0,36 496,33 0,36 490,40 3 2061,04 0,24 503,18 0,20 419,51 0,22 450,57 0,21 442,53 4 2453,35 0,15 374,35 0,12 293,74 0,13 323,09 0,13 315,42 5 2586,62 0,10 246,68 0,07 182,17 0,08 205,21 0,08 199,14       197,68   -98,71   10,36   -18,00
IRR = 60%+(197,68/(197,68-(-98,71))х(70%-60%)= 66,67%
Далее таким же образом уточним полученноезначение IRR путем нескольких интераций (подбором), определив ближайшие целыезначения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак. Такимицелыми значениями являются r1 = 66%
IRR = 66%+(10,36/(10,36-(-18,00))х(67%-66%)= 66,36%
Построим графическую модель расчета внутреннейнормы дохода для проекта Б (см.рисунок 9).
/>

Рисунок 9 — Графическая интерпретациярасчета IRR для проектаБ
На рисунке 9 отмечена точка внутреннейнормы прибыли соответствующая 66,36% и рассчитанная выше по математическимформулам.
Проведем сравнительный анализ результатов,полученных по проектам А и Б, основные показатели по которым представлены втаблице 25 и выберем наиболее эффективный.
Таблица 25 — Результаты расчета эффективностипроектов А и Б№ п/п Показатель эффективности Проект А Проект Б 1. Срок окупаемости инвестиций (PP) 1,44 года 10 мес. 2. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) 1,10 2,20 3. Чистый дисконтированный доход, (NPV) 104,18 3355,44 4. Индекс рентабельности, (PI) 4,68 3,21 5. Дисконтированный срок окупаемости, (DPP) 1,48 года 2,5 года 6. Внутренняя норма прибыли (IRR) 22,24% 66,36%
Исходя из результатов расчетовэффективности проектов А и Б представленных в таблице 25 можно сделатьследующие выводы:
1. Срок окупаемости инвестиций (PP):чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем проект более выгоден. В нашем случаепо данному критерию проект Б более выгоден.
2. Коэффициент эффективностиинвестиции (ARR): согласно нашим расчетам в двух случаях ARR> 1, но наибольшее значение ARR имеет проект Б (2,20), следовательно по данномукритерию он также более выгоден.
3. Чистый дисконтированный доход, (NPV):в обоих случаях данный показатель больше нуля, но это значение проекта Бгоразда больше, чем проекта А, следовательно по данному критерию проект Б болеевыгоден.
4. Индекс рентабельности, (PI): вдвух случаях данный показатель больше нуля, но это значение в проекте А выше,чем в проекте Б, следовательно по данному критерию проект А более выгоден.
5. Дисконтированный срок окупаемости,(DPP) меньше по проекту А, он составляет 1,48 года, тогда как в варианте Бпроект окупится за 2,5 года.
6. Внутренняя норма прибыли (IRR)сравнивается с выбранной нормой дохода (17%). Если IRR больше этого значения,то проект следует реализовать, т.к. альтернативное использование данной суммыинвестиций, (положить финансовые средства под 17% годовых в банк) приведут кменьшему эффекту. Чем больше отклонение в положительную сторону внутреннейнормы дохода от установленной нормы дохода, тем большую прибыль принесуткапитальные вложения. Согласно нашим расчетам по данному критерию проект Бснова выигрывает.
Сравнивая экономические показателиэффективности обоих проектов целесообразно остановиться на проекте Б, как нанаиболее экономически эффективном. К преимуществам данного проекта относятся: минимальныйсрок окупаемости – в течение 3 кварталов первого года эксплуатации вновьприобретенного оборудования; высокая рентабельность, которая достигается загруженностьюприобретаемого оборудования на полную мощность, что при сравнительно небольшихиздержках дает максимальный экономический эффект.
Таким образом, принимаем решение онеобходимости реализации проекта Б, поскольку он наиболее соответствует целям эффективнойдеятельности предприятия ООО «ЛесКо».
Далее проследим реакцию проекта Б навозможные изменения внешних факторов с помощью анализа чувствительности. Для этоговоспользуемся примерными сценариями оценки чувствительности инвестиционногопроекта [61, c.300].
Перечислим возможные риски, связанные среализацией нашего проекта обусловленные спецификой производства предприятия(см. таблицу 26).
Для расчетов чувствительности проектавоспользуемся компьютерной программой Microsoft Exel. Результаты анализачувствительности проекта Б к различным видам риска представлены в таблице 27
Таблица 26 — Сценарии оценкичувствительности инвестиционного проекта
№
п/п Перечень варьируемых параметров проекта Изменение значения базового параметра 1. Физический объем продаж 1.1. Снижение продаж на 10% 2. Переменные производственные издержки 2.1. Увеличение издержек на 10% 3. Сокращение срока возврата кредита
3.1. Сокращение до 1 года
3.2. Сокращение до 2 лет 4. Изменение ставки кредитования
4.1. Увеличение ставки
 кредитования на 10 пунктов 5. Сумма инвестиционных затрат 5.1. Увеличение суммы на 10% 6. Комплексный сценарий
6.1. Одновременное варьирование
 двух или трех независимых
 параметров в указанных
 диапазонах
Таблица 27 — Результаты расчетов сценариевчувствительности проекта Б № п/п Перечень варьируемых параметров NPV IRR PP 1 Снижение объема продаж на 10% 1228,52 35,54 0,32 2 Увеличение переменных издержек на 10% 2382,22 48,42 0,91 3 Сокращение срока кредита до 1 года 3717,75 71,43 0,34 4 Сокращение срока кредита до 2 лет 3522,40 68,34 0,85 5 Увеличение ставки кредитования до 24% 3112,14 61,87 1,88 6 Увеличение суммы инвестиционных затрат на 10% 3139,05 59,63 0,43 7 Комплексный сценарий (п.п.1+2+5) -469,43 10,78 0,99
Проведем ранжирование полученныхрезультатов расчетов сценариев риска проекта Б (см.табл. 28).
Исходя их таблицы 28, можно сделать вывод,что проект Б более чувствителен к воздействию комплексного сценария, и наименеечувствителен к уменьшению срока кредита до одного года, т.е. если дажепредприятие возьмет кредит на один год (а не на три года как в планируемомпроекте Б) под 17% годовых, то оно все равно будет получать прибыль.
Таблица 28 — Ранжирование результатоврасчетов сценариев риска проекта Б№ п/п Перечень варьируемых параметров Текущее значение NPV Отношение изменения NPV(%) к изменению параметра Ранг параметра 1 Снижение объема продаж на 10% 1228,52 6,34 2 2 Увеличение переменных издержек на 10% 2382,22 2,90 3 3 Сокращение срока кредита до 1 года 3717,75 -1,08 7 4 Сокращение срока кредита до 2 лет 3522,40 -0,50 6 5 Увеличение ставки кредитования до 24% 3112,14 0,73 4 6 Увеличение суммы инвестиционных затрат на 10% 3139,05 0,64 5 7 Комплексный сценарий (п.п.1+2+5) -469,43 11,40 1
Поскольку вероятностьнаступления какого-либо из рассмотренных сценария точно не известна, длярасчетов воспользуемся формулой (12):
Эож = 0,3 /> 3717,75 + (1+0,3) /> -469,43 = 631,81 тыс. руб.
Таким образом, ожидаемыйчистый дисконтированный доход от проекта Б с учетом возможных рисков составит 631,81тыс. руб.
Далее по формуле (13) найдем точку безубыточностипроекта Б. Поскольку проект окупается в первый год реализации, данные длярасчетов возьмем из таблицы 21:
– общие постоянные издержки составят1301,1тыс.руб.;
– общие переменные издержки = 2848,7тыс.руб.;
– объем выпуска пиломатериалов в 1-йгод составит 1760 куб.м.;
– цена 1 куб.м готовой продукции =3,08 тыс.руб.;
– удельные переменные издержки на 1куб.м. пиломатериалов составляют 1,62 тыс.руб./куб.м.
ТБУ = 1301,1 / (3,08-1,62)= 890,3 куб.м.
Построим графическуюмодель точки безубыточности проекта Б (см. рисунок 10).
/>

Рисунок 10 — Графическая интерпретацияточки безубыточности проекта Б
Согласно полученным расчетам по проекту Бгодовой объем производства пиломатериалов, при котором предприятие не получаетприбыли, но и не несет убытков –890,3 куб. м.
Рассчитаем диапазон безопасности дляпервого года реализации проекта Б по формуле (14):
ДБ = ((1760 – 890,3) / 1760) * 100% =49,41%

Полученный результат доказывает, чтопроект Б устойчив к влиянию рисков, т.к. снижение объема производства до 50,6%мощности будет безопасно для проекта.
3.3 Разработка рекомендаций по повышениюэффективности инвестиционных проектов
Организационный план реализацииинвестиционного проекта
В ходе рассмотрения и оценкиинвестиционных проектов ООО «ЛесКо» нами были разработаны практическиерекомендации для повышения их эффективности:
1. Для увеличения объемов выпускапиломатериалов необходимо обеспечить двухсменную работу пилорамы. Так как паспортнаямощность пилорамы ЛП-80 составляет 10-12 куб. метров пиломатериалов в смену, то ежесуточный объем готовой продукции может составлять до20-24 куб.метров пиломатериалов. Для этого необходимо обеспечить следующие условия:
– непрерывная поставка круглого лесав объеме до 30 куб.метров в день, а при невозможности выполнения данногоусловия необходимо осуществлять закупку недостающего количества сырья у другихпоставщиков;
– своевременное обеспечениеперерабатывающего оборудования необходимыми комплектующими и запасными частями;
– регулярное проведение техническогообслуживания оборудования для минимизации простоев вследствие его поломок;
– обучение и повышение квалификацииперсонала предприятия в целом и деревообрабатывающего цеха в частности;
– обеспечение социальных гарантийрабочим, а также сдельно-премиальную оплату труда для повышения ихзаинтересованности в выпуске максимального количества качественной продукции;
2. Для повышения рентабельностипроизводства, а также обеспечения безотходного процесса необходимо организоватьреализацию отходов производства (деловой и дровяной горбыль, дрова, опилки)населению, а также собственным работникам предприятия (последним — по льготнымценам и под зарплату). Это позволит обеспечить дополнительную прибыльпредприятия и решить проблему утилизации отходов;
3. В целях изучения покупательскогоспроса и расширения рынка сбыта коммерческому директору необходимо проводитьмаркетинговые исследования потребности рынка пиломатериалов и расширять кругпокупателей данной продукции.
4. Следующим этапом расширенияпроизводства и повышения его эффективности необходимо освоить более глубокуюпереработку древесины – изготовление столярной продукции (дверные блоки иоконные рамы, плинтус, наличники, половая рейка и т.д.), для чего потребуетсяприобретение дополнительного деревообрабатывающего оборудования, что можетстать отдельным инвестиционным проектом.
При учете данных рекомендаций, особеннопунктов 1 и 2, можно также повысить эффективность инвестиционного проекта А исделать его более прибыльным по сравнению с тем вариантом, который предлагаетсяпредприятием.
Вариант инвестиционного проекта Бразработанный в ООО «ЛесКо», который является сам по себе эффективным, привнедрении данных рекомендаций позволит сократить срок окупаемости оборудованияи возврата кредита, и уже на начальном этапе своей реализации приноситьпредприятию ощутимую прибыль.

Заключение
Подводя итог проведеннойработе можно отметить, что задачи, поставленные перед нами, были выполненыполностью:
1. Анализ научно-методическойлитературы по проблеме инвестиций и инвестиционной деятельности, а такжеизучение текущего состояния дел в современной российской экономике позволяетутверждать, что выбранная нами тема настоящей работы является актуальной для исследования.Невозможны оздоровление и стабилизация экономики без укрепленияматериально-технической производственной базы предприятий всех областейдеятельности, начиная с пищевой, сельскохозяйственной и заканчивая лесной промышленностью.Инвестирование в значительной степени определяет экономический ростгосударства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, накоторой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема,связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезноговнимания. Необходимо отметить, что инвестиционная деятельность в современных рыночныхусловиях тесно связана с умением разработать эффективный инвестиционный проекти умением его реализовать;
2. В настоящей дипломной работе былпроизведен анализ развития сферы капитальных вложений на различных региональныхуровнях – в России, Дальневосточном федеральном округе и Еврейской автономнойобласти. Нами были выявлены основные проблемы, препятствующие процессу осуществлениякапиталовложений. Среди них необходимо отметить такие как износ основныхсредств большинства отечественных предприятий, несовершенство законодательнойбазы, отток капитала за рубеж вследствие неблагоприятного инвестиционногоклимата в России и ее регионах, и другие проблемы. Далее нами были намеченыпути преодоления выявленных проблем со стороны государственных органов власти,сферы банковского кредитования и бизнес-сектора. Поскольку важнейшую роль всоздании благоприятного инвестиционного климата в стране играет государственноерегулирование, от органов государственной власти зависит развитие наметившихсяпозитивных тенденций к оздоровлению инвестиционных процессов в российскойэкономике. Немаловажная роль здесь отводится российскому и зарубежномупредпринимательству, т.к. именно от инвестиций бизнес-сектора зависит развитиетех инвестиционных проектов, которые должно поощрять государство. Такимобразом, на наш взгляд, только при тесном взаимодействии всех секторов властивозможно создание благоприятного инвестиционного климата, позволяющегоосуществлять капиталовложения на макро- и микроэкономическом уровне;
3.  В практической части исследования был сделан обзорсостояния лесной отрасли в целом по России и в частности по ЕАО, дана краткаяхарактеристика биробиджанского лесоперерабатывающего предприятия ООО «ЛесКо» ирассмотрены существующие на предприятии инвестиционные проекты (А и Б). Намибыли составлены финансово-экономические бюджеты обоих проектов учитывающиевлияние инфляции и риска, произведены расчеты, необходимые для всестороннегоизучения эффективности каждого из предложенных проектов, и сделан выбор наиболееоптимального из них;
4.  Итоговой частью практической работы стали рекомендациипо повышению эффективности капитальных вложений на лесоперерабатывающемпредприятии ООО «ЛесКо». В них содержатся предложения, позволяющие добитьсябезотходной работы данного предприятия и увеличить ее рентабельность. Данныерекомендации будут полезны всем предприятиям, занимающимся глубокойпереработкой леса.
Таким образом, мысчитаем, что цель нашего исследования была достигнута.
Раскрыть 3 и 4 выводы.
Оформление работыпроверить на соответствие стандарту АмГУ
С 25.11 по 29.11 буду вБиробиджане, готовь отчет по практике и доклад по диплому на предзащиту.

библиографическийСписок
1. Налоговый кодекс РоссийскойФедерации [Электронный ресурс]. – Режимдоступа: http:// www.nalog.ru.,дата 15. 04. 2006
2. Закон Российской Федерации «Обиностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 9 июля 1999г. //Сборник учебно-методических материалов и документов по профессиональномуобразованию. Часть 1. – М.: ФСЗР, 2003.
3. Закон Российской Федерации № 39-ФЗ(с изменениями внесенными Федеральным законом от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в формекапитальных вложений» // Сборник учебно-методических материалов и документов попрофессиональному образованию. Часть 1. – М.: ФСЗР, 2003.
4. Антикризисное управление: Учеб.пособие: В 2 т, Т. 2.: Экономические основы / Отв. ред. Г.К. Таль.- М.: ИНФРА-М,2006. — 1027 с.
5. Антикризисное управление: Учебник/ Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 432 с.
6. Бернштам, Е. Сравнительный анализинвестиционных преимуществ федеральных округов // Экономист. – 2004. — №10. –С. 55 – 59.
7. Бизнес-планирование: Учебник / Подред. В. М. Попова, С.И. Ляпунова. — М.: Финансы и статистика, 2006.- 672 с. 8. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс /И.А. Бланк.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2003.- 448 с.
9. Борисов, О. Кто остановит «черных»лесорубов? // Экономика и жизнь. – 2006. — № 8 — С. 38.
10. Бочаров, В.В. Инвестиции / Подред. В.В. Бочарова. – СПб.: Питер, 2004. – 288 с.
11. Бузова, И.А., Коммерческая оценкаинвестиций / И.А. Бузова [и др.]; Под ред. Есиповой В.Е; — Спб.: Питер, 2006. — 432 с.
12. Вахрин, П.И. Инвестиции: Учебник /П.И. Вахрина. — М.: Издательско -торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006.– 384 с.
13. Вахрин, П.И. Методика подготовки ипроцедура защиты выпускных квалификационных (дипломных) работ по финансам иэкономическим специальностям: Учеб. Пособие / П.И. Вахрин. — М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 176 с.
14. Волков, И.М. Проектный анализ:Продвинутый курс: Учебное пособие / И.М. Волков, М.В. Грачева. — М.: ИНФРА-М, 2006.– 495 с.
15. Гончаренко, Л.П. Инвестиционныйменеджмент: Учебное пособие / Л.П. Гончаренко. — М.: КНОРУС, 2005. — 296 с.
16. Дронова, Л.А. Экономика иуправление инвестиционной деятельностью: Учебное пособие / Л.А. Дронова. — Хабаровск: ХГАЭП 2004. — 112с.
17. Задорнов, М. Инвестиционный климатРоссии и перспективы его улучшения // Проблемы теории и практики управления. –2005. — № 5. – С. 14 – 19.
18. Зайцев, Н.Л. Экономикаорганизации: Учебник для вузов / Н. Л Зайцев.- М.: Издательство «Экзамен», 2005.– 642 с.
19. Игонина, Л.Л. Инвестиции: Учеб. Пособие / Л. Л. Игонина. — М.:Экономистъ, 2005. — 478 с.
20. Игошин, Н.В. Инвестиции.Организация управления и финансирование: Учебник для вузов / Н.В. Игошин. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 542 с.
21. Инвестиции: Учебник / Под ред.В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. -М.: ТК Вебли, Изд-во Проспект, 2005.- 440 с.
22. Инвестиции в России. 2006: Стат.сб. / Госкомстат России. – М., 2007. – 252 с.
23. Инвестиции в России. 2006: Стат.сб./ Госкомстат России. – М., 2007. – 287 с.
24. Инвестиционнаяполитика: Учебное пособие./ Под ред. Ю.Н. Лапыгина. – М.: КНОРУС, 2005. – 320с.
25. Индикаторы.Финансовый рынок России. // Эксперт. – 2006. — № 4. – С. 88 – 89.
26. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов/ В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2002. С. 54.
27. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственнойдеятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. – М.: ПБОЮЛ ГриженкоЕ.М., 2002, — 424 с.
28. Ковалев, В.В. Методы оценкиинвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 144 с.
29. Колтынюк, Б. А. Инвестиционныепроекты: учебник. Второе издание / В.В. Ковалев. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А.,2004. – 622 с.
30. Кондратьев, В. Особенностиинвестиционной модели России // Проблемы теории и практики управления. – 2006.- № 3. – С. 69 – 74.
31. Крылов, Э.И., Анализ эффективностиинвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие / Э.И.Крылов, И.В. Журавкова. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 384 с.
32. Лесной доход в 2006 г. вырос на 2 млрд.долларов // Леспром-Дальний Восток, №1, 2005. – с.3
33. Маренков, Н.Л. Инвестиции / Н.Л. Маренков.Серия «Учебники МГУ».  - Ростов н/Д:«Феникс», 2004. — 448 с.
34. Маренков, Н.Л. Антикризисноеуправление / Н.Л. Маренков, В.В. Касьянов. Серия «Высшее образование». — Ростов н/Д: «Феникс», 2004. — 448 с.
35. Методические рекомендации пооценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21 июня 1999 г. – Биробиджан: Правительство ЕАО, 2004. – 120 с.
36. Москва: национальный институтбизнеса. — Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2006. – 512 с.
37. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред.А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 736 с.
38. Пивоваров, К.В.Бизнес-планирование: Учебно-методическое пособие / К.В. Пивоваров. — М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. – 164 с.
39. Российский статистическийежегодник. 2006: Стат. сб. / Росстат. – М., 2006. – 725 с.
40. Российский статистическийежегодник. 2005: Стат. сб. / Росстат. – М., 2006.– 819 с.
41. Румянцева, Е. Инвестиционныеприоритеты технологического обновления российского производства // Проблемытеории и практики управления. – 2006. — № 4. – С. 83 – 88.
42. Савченко, Н.Н.Технико-экономический анализ проектных решений. Учебное пособие / Н.Н.Савченко. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. — 128 с.
43. Семагин, С. Продукциялесопереработки // Экономист. – 2006. — №1. — С. 90-91.
44. Симчера, В.М. Рейтинги деловойактивности, предпринимательской уверенности и инвестиционной привлекательностирегионов России // Вопросы статистики. – 2005. — №6. – С. 3 – 12.
45. Слипенчук, М. Структурныеособенности источников инвестиций // Экономист. – 2004. — №10. – С. 38 – 42.
46. Справочник директора предприятия /под ред.М.Г. Лапусты. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 912 с.
47. Статистический раздел поофициальным данным Федеральной службы государственной статистики, Банка России,Федеральной налоговой службы, Минфина России // Экономически журнал. – 2006, — № 1. С. 147-149
48. Статистический сборник Еврейскойавтономной области: стат. сб. в 2 ч., Ч.2 / Евростат. – Биробиджан, 2005. – 201с.
49. Сухова, Л.Ф. Практикум поразработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учебное пособие /Л.Ф. Сухова, Н.А. Чернова. –М.: Финансы и статистика, 2004. – 160 с.
50. Ульянов, И.С. Рентабельность иинвестиции в основной капитал // Вопросы статистики. – 2006. — №2. – С. 35 –37.
51. Управленческий, финансовый иинвестиционный анализ: Практикум. Серия «Экономика и управление» / ГерасименкоГ.П., [и др.]. – Ростов н/Д: Издательский центр МарТ», 2004. – 160с.
52. Фишер, П. Россия и мировые притокипрямых иностранных инвестиций: проблемы и перспективы // Вопросы статистики. –2005. — №9. – С. 26 – 30.
53. Фридман, Дж. Анализ и оценкаприносящий доход недвижимости / Дж. Фридман, Н. Ордуэй. – М.: Дело Лтд, 1995. –657 с.
54. Четыркин, Е.М. Финансовый анализпроизводственных инвестиций / Е.М. Четыркин. – М.: Дело, 2003. – 256 с.
55. Чуев, И.Н. Экономика предприятия:Учебник / И.Н. Чуев, Л.Н. Чечевицина. –М.: Издательско-торговая корпорация«Дашков и Ко», 2005. – 416 с.
56. Шарп, У. Инвестиции: Пер. с англ./ У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли.- М.: ИНФРА-М, 2005.- 1028 с.
57. Шепеленко, Г.И. Экономика,организация и планирование производства на предприятии: Учебное пособие / Г.И.Шепеленко. – Ростов-на-Дону: издательский центр «МарТ», 2004. – 544 с.
58. Ширенбек, Х. Экономикапредприятия: Учебник для вузов. 15-е изд./Пер. с нем. Под общ. Ред. И.П. Бойко,С.В. Валдайцева, К. Рихтера.- Спб.: Питер, 2005. – 848 с.
59. Экономика / П. Самуэльсон [и др.];Пер. с англ.: 16-е изд.: Уч. Пос.- М.: Издательский дом «Вильямс», 2002. — 688с.
60. Экономика предприятия: учебник /Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 432с .
61. Экономическая оценка инвестиций /М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко. – Спб.: Питер, 2006. – 480 с.
62. http://www.alt.rcom.ru
63. www.pro-invest.com/it
64. http://сbr.ru/print.asp?file=/statistics/credit statistics/refinancing rates/html
65. www.kurskcity.ru/rusnews/
66. www.rg.ru/2006/01/20/bank.html banker.ru/newsline/4356. html
67. http:www.economy.gov.ru/wps/portal

Приложение А
Таблица А.1 — Сценарий оценкичувствительности инвестиционного проекта [61, с.300]№ п/п Перечень варьируемых параметров проекта Изменение значения базового параметра 1 Физический объем продаж
1.1.  Снижение продаж на 10%
1.2.  Снижение продаж на 20% 2 Цена на продукцию при неизменном объеме продаж
2.1. Снижение цены на 10%
2.1. Снижение цены на 20% 3 Прямые (переменные) производственные издержки
  3.1. Увеличение издержек на 10%
  3.2. Увеличение издержек на 20% 4 Постоянные (накладные) производственные издержки
4.1.  Увеличение издержек на 10%
4.2. Увеличение издержек на 20% 5 Длительность инвестиционного периода
5.1. Увеличение времени на 3 месяца
5.2. Увеличение времени на 6 месяцев 6 Сумма инвестиционных затрат
  6.1. Увеличение суммы на 10%
6.2. Увеличение суммы на 20% 7 Время задержки платежей за продукцию
7.1. Увеличение задержки на 45 дней
7.2. Увеличение задержки на 90 дней 8 Изменение ставки кредитования
8.1. Увеличение ставки кредитования на 10 пунктов
8.2. Увеличение валютной ставки на 5 пунктов 9 Сокращение срока возврата кредита
9.1. Сокращение до 2 лет
9.2. Сокращение до 3 лет
9.3. Сокращение до 4 лет 10 Комплексный сценарий 10.1. Одновременное варьирование двух или трех независимых параметров в указанных диапазонах

Приложение Б
Таблица Б. 1 — Оборотные средства попроекту А в 1-й год проекта№ п/п Наименование и единицы измерения
Ед.
измер. Кол-во Цена (руб.) Сумма (руб.) 1. Автол л. 200 25 5000 2. Пила (лезвие) ленточная шт. 30 3500 105000 3. Пила (лезвие) дисковая шт. 10 1750 17500 4. Цепь к бензопиле шт. 40 420 16800 5. Напильник заточной шт. 50 40 2000 6. Запасные части к бензопилам шт. -   12000 7. Масло индустриальное И-20  л. 600 25 15000 8. Масло дизельное л. 500 22 11000 9. Инструменты шт. 80   30000 10 Дизельное топливо л. 4000 18 72000 11 Бензин А-95 л. 20 20 400 12 Бензин А-76 л. 500 17,5 8750 13 Запасные части к технике шт. -   60000 14 Водоснабжение и канализация куб.м. 250 2,25+2,98 1307,5 15 Электроснабжение кВтхч 42720 1,56 66643,2 16 Теплоснабжение Гкал 0,27 692 56052 ИТОГО 423400,7
Таблица Б.2 — Оборотные средства попроекту Б в 1-й год проекта№ п/п Наименование и единицы измерения
Ед.
измер. Кол-во Цена (руб.) Сумма (руб.) 1. Автол л. 400 25 10000 2. Пила (лезвие) ленточная шт. 50 3500 175000 3. Пила (лезвие) дисковая шт. 10 1750 17500 4. Цепь к бензопиле шт. 50 420 21000 5. Напильник заточной шт. 75 40 3000 6. Запасные части к бензопилам шт. …  … 24000 7. Масло индустриальное И-20  л. 600 25 15000 8. Масло дизельное л. 1500 22 33000 9. Инструменты шт. …  … 30000 10 Дизельное топливо л. 8000 18 144000 11 Бензин А-95 л. 100 20 2000 12 Бензин А-76 л. 500 17,5 8750 13 Запасные части для оборудования шт. … … 70000 14 Водоснабжение и канализация куб.м. 250 2,25+2,98 1307,5 15 Электроснабжение кВтч 42720 1,56 66643,2 16 Теплоснабжение Гкал 0,27 692 56052 ИТОГО 553250

Приложение В
Таблица В. 1 — Численность персоналапредприятия и ФОТ в 1-й год по проекту А№ п/п Занимаемая должность (специальность) Кол-во (чел.) Месячный ФОТ 1 работника, (руб.)
Месячный ФОТ (руб.)
  Годовой ФОТ (руб.) 1 Генеральный директор 1 11 000,00 11 000,00 132 000,00 2 Коммерческий директор 1 9 500,00 9 500,00 114 000,00 3 Гл.инженер 1 9 000,00 9 000,00 108 000,00 4 Гл.бухгалтер 1 7 000,00 7 000,00 84 000,00 5 Секретарь 1 3 500,00 3 500,00 42 000,00 ИТОГО АДМ.РАБОТНИКОВ 5   40 000,00 480 000,00 6
Участок лесозаготовки:
— вальщик леса; 
— чокеровщик; 
— сучкоруб; 
— тракторист; 
— раскряжевщик 5 8 000,00 40 000,00 480 000,00 7
Участок лесопереработки:
— начальник участка
— рамщик; 
— помощник рамщика 4 7 000,00 28 000,00 336 000,00 ИТОГО ППП 9   68 000,00 816 000,00 8 Транспортный участок 3 5 500,00 16 500,00 198 000,00 9 Механик 1 5 000,00 5 000,00 60 000,00 10 Сторож 2 3 200,00 6 400,00 76 800,00 11 Кладовщик 1 3 500,00 3 500,00 42 000,00 12 Разнорабочие 2 3 000,00 6 000,00 72 000,00 ИТОГО ВСПОМОГАТ.ПЕРСОН. 7   37 400,00 448 800,00 ВСЕГО: 21   145 400,00 1 744 800,00 /> /> /> /> /> /> />

Таблица В.2 — Численность персоналапредприятия и ФОТ в 1-й год по проекту Б№ п/п Занимаемая должность (специальность) Кол-во (чел.) Месячный ФОТ 1 работника, (руб.) Месячный ФОТ, руб. Годовой ФОТ (руб.) /> /> 1 Генеральный директор 1 11 000,00 11 000,00 132 000,00 /> 2 Коммерческий директор 1 9 500,00 9 500,00 114 000,00 /> 3 Гл.инженер 1 9 000,00 9 000,00 108 000,00 /> 4 Гл.бухгалтер 1 7 000,00 7 000,00 84 000,00 /> 5 Секретарь 1 3 500,00 3 500,00 42 000,00 /> ИТОГО АДМ. 5   40 000,00 480 000,00 />

Окончание приложения В
Продолжение таблицы В.2№ п/п Занимаемая должность (специальность) Кол-во (чел.) Месячный ФОТ 1 работника, (руб.) Месячный ФОТ, руб. Годовой ФОТ (руб.) /> /> 6
Участок лесозаготовки:
— вальщик леса; 
— чокеровщик; 
— сучкоруб; 
— тракторист; 
— раскряжевщик 10 8 000,00 80 000,00 960 000,00 /> 7
Участок лесопереработки: — начальник участка
— рамщик; 
— помощник рамщика 8 7 000,00 56 000,00 672 000,00 /> ИТОГО ППП 18   136 000,00 1 632 000,00 /> 8 Транспортный участок 3 5 500,00 16 500,00 198 000,00 /> 9 Механик 1 5 000,00 5 000,00 60 000,00 /> 10 Сторож 2 3 200,00 6 400,00 76 800,00 /> 11 Кладовщик 1 3 500,00 3 500,00 42 000,00 /> 12 Разнорабочие 2 3 000,00 6 000,00 72 000,00 /> ИТОГО ВСПОМОГАТ.ПЕРС. 7   37 400,00 448 800,00 /> ВСЕГО: 30   213 400,00 2 560 800,00 /> /> /> /> /> /> /> /> />
 

Приложение Г
Таблица Г.1 – Стоимость имеющихся в ООО«ЛесКо» собственных основных средств№ п/п Наименование оборудования и его мощность Кол-во Цена Сумма Амортизация Норма, % Сумма, руб. 1.
Здания и сооружения общей площадью S=300 м2 3 - 1200000 10 120000 2. Трелевочный трактор ТДТ-55 1 520000 520000 20 104000 3. Лесовоз ЗИЛ-131 1 200000 200000 20 40000 4. Лесовоз УРАЛ с крановой установкой 1 320000 320000 20 64000 5. Прицеп к лесовозу 1 120000 120000 20 24000 6. Вагончик бытовой 1 25000 25000 20 5000 7. Бензопила МП-5 «Урал» 3 8900 26700 20 5340 8. Бензопила «Партнер-350» 2 6200 12400 20 2480 9. Офисная техника (факс, компьютер, копир) (4кВтч) 3 - 80000 10 8000 Итого 2504100 - 372820
Таблица Г.2 — Деятельность ООО «ЛесКо» за 2004- 2006 г.г.Показатель Формула Год 2004 2005 2006 Объем выпуска продукции (куб.м.) Q 1386 1420 1412 Цена (руб/куб.м) P 1120 1200 1300 Валовая выручка (руб.) ВВ=PхQ 1552320 1704000 1835600 Валовая прибыль (руб.) ВП=ВВ-ОИ 66160 119306 137510 Норма налогообложения, % УСНО, % 6 6 6 Сумма налога, руб. (ВВх0,06)/2 46570 51120 55068 Чистая прибыль (руб.) ВП-Нал. 19590 68186 82442 Стоимость ОПФ (руб.) ОПФ 2504100 2253690 2028321 Оборотный капитал ОК=ОИ-А 1235750 1359325 1495258 Заемный капитал ЗК Общие издержки OИ=ПИ+Иоб+А 1486160 1584694 1698090 Материальные затраты МЗ 202950 223245 245570 Производственные издержки ПИ=МЗ+ФОТппп 602950 663245 729570 Накладные затраты НЗ 10000 11000 12100 Транзакционные издержки ТИ 20000 22000 24200 Издержки обращения (руб.) ТИ+НЗ+ФОТад +ФОТвс. 632800 696080 765688 Норма амортизационных отчислений, % % 10 10 10 Сумма амортизации А=ОПФх10/100 250410 225369 202832

Продолжение приложения Д
Продолжение таблицы Д.1Показатель Формула Год 2004 2005 2006 ФОТ   1002800 1103080 1213388 Налог с ФОТ (ПФР 14%) ФОТ × 14% 140392 154431 169874 ФОТ адм. работн.   316000 347600 382360 ФОТ ППП   400000 440000 484000 ФОТ вспомогат.рабочих   286800 315480 347028

Приложение Д
Таблица Д.1 – Базисные расчеты по проекту А,руб.Показатель Формула Год 1 2 3 4 5 Объем выпуска продукции (куб.м.) Q   1000 1120 1120 1120 1120 Цена (руб/куб.м) P   2800 2800 2800 2800 2800 Валовая выручка (руб.) ВВ=PхQ   2800000 3136000 3136000 3136000 3136000 Валовая прибыль (руб.) ВП=ВВ-ОИ   -198893 137107 137107 137107 137107 Норма налогообложения, % УСНО, %   6 6 6 6 6 Сумма налога, руб. (ВВ х УСНО)/2   84000 94080 94080 94080 94080 Чистая прибыль (руб.) ВП-Нал.   -282893 43027 43027 43027 43027 СтоимостьОПФ (руб.) ОПФ   2772100 2345680 1919260 1492840 1066420 в т.ч. ОПФ активной части ОПФа   1492100 1193680 895260 596840 298420 ОПФ пассивной части ОПФп   1280000 1152000 1024000 896000 768000 в т.ч. реинвестиции в капитальные вложения   398000 Оборотный капитал ОК=ОИ-А   2870893 2870893 2870893 2870893 2870893 Заемный капитал ЗК   Срок погашения кредита лет   Общие издержки OИ=ПИ+ Иоб+Аа+Ап+Налог ПФР с ФОТ   2998893 2998893 2998893 2998893 2998893
Материальн. Затр.[1] МЗ 423401 423401 423401 423401 423401 в т.ч. Тепло-, электро-, водо-снабжение, канализация     124003 124003 124003 124003 124003 Производ. Изд-ки ПИ=МЗ+ФОТппп   1239401 1239401 1239401 1239401 1239401  Накладные затраты (лесные подати, аукционы) НЗ   140000 140000 140000 140000 140000

Продолжение приложения Д
Продолжение таблицы Д.1Показатель Формула Год
  1 2 3 4 5
  Транзакцион. Изд. ТИ   20000 20000 20000 20000 20000
  Изд. Обращения (руб.) ТИ+НЗ+ ФОТад +ФОТвс.   1088800 1088800 1088800 1088800 1088800
  Сумма % за кредит. ЗКх0,17  
  Возврат кредита Кр  
  Норма амортизационных отчислений, % Норма ОПФа   20 20 20 20 20
  Норма ОПФп   10 10 10 10 10
  Сумма амортизации ОПФа Аа=ОПФахНа/100   298420 298420 298420 298420 298420 Сумма амортизации ОПФп Ап=ОПФпх Нп/100   128000 128000 128000 128000 128000 Амортизация А= Аа+Ап   426420 426420 426420 426420 426420
ФОТ[2]    
17448
00 1744800 1744800 1744800 1744800 Налог с ФОТ (ПФР 14%) ФОТ х 14%   244272 244272 244272 244272 244272 ФОТ адм. Работн.     480000 480000 480000 480000 480000 ФОТ ППП     816000 816000 816000 816000 816000 ФОТ вспомогат.рабочих     448800 448800 448800 448800 448800 ПЕРЕМЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ     1389638 1389638 1389638 1389638 1389638 ПОСТОЯННЫЕ ИЗДЕРЖКИ     1182835 1182835 1182835 1182835 1182835 Операционные затраты ОЗ = ОИ-А   2572473 2572473 2572473 2572473 2572473 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />

/>Таблица Д.2 – Базисныерасчеты по проекту Б, руб.Показатель Формула Год 1 2 3 4 5 Объем выпуска продукции (куб.м.) Q   1760 2080 2240 2240 2240 Цена (руб/куб.м) P   2800 2800 2800 2800 2800 Валовая выручка (руб.) ВВ=PхQ   4928000 5824000 6272000 6272000 6272000 Валовая прибыль (руб.) ВП=ВВ-ОИ   494018 1390018 1838018 1838018 1838018 Норма налогообложения, % УСНО, %   6 6 6 6 6 Сумма налога, руб. (ВВх УСНО)/2   147840 174720 188160 188160 188160 Чистая прибыль (руб.) ВП-Нал.   346178 1215298 1649858 1649858 1649858 Стоимость ОПФ (руб.) ОПФ   3947100 3285680 2624260 1962840 1301420 в т.ч. ОПФ активной части ОПФа   2667100 2133680 1600260 1066840 533420 ОПФ пассивной части ОПФп   1280000 1152000 1024000 896000 768000 Оборотный капитал ОК=ОИ-А   3772562 4305982 4305982 4305982 4305982 Заемный капитал (Инвестиции) ЗК 1573000 Общие издержки OИ=ПИ+ Иоб+А+ +Налог ПФР с ФОТ   4433982 4433982 4433982 4433982 4433982
Материальные затраты[3] МЗ   553250 553250 553250 553250 553250 в т.ч. Тепло-, электро-, водо-снабжение, канализация     124003 124003 124003 124003 124003 Производ. Изд-ки ПИ=МЗ+ ФОТппп   2185250 2185250 2185250 2185250 2185250 Накладные затраты (лесные подати, аукционы) НЗ   280000 280000 280000 280000 280000 Транзакцион. Изд. ТИ   20000 20000 20000 20000 20000 Изд. Обращения (руб.) ТИ+НЗ+ ФОТад. +ФОТвс.   1228800 1228800 1228800 1228800 1228800 Сумма % за кредит. ЗК х 0,17   267410 267410 267410 Погашение кредита, руб. Кр   524333 524333 524333 Норма амортизационных отчислений, % На   20 20 20 20 20 Нп   10 10 10 10 10 Сумма амортизации ОПФа Аа=ОПФа х На/100   533420 533420 533420 533420 533420 Сумма амортизации ОПФп Ап=ОПФп хНп/100   128000 128000 128000 128000 128000 Амортизация А= Аа+Ап   661420 661420 661420 661420 661420
ФОТ [4]  ЗПмес х 12   2560800 2560800 2560800 2560800 2560800 Налог с ФОТ (ПФР 14%)     358512 358512 358512 358512 358512 ФОТ адм. работн.     480000 480000 480000 480000 480000 ФОТ ППП     1632000 1632000 1632000 1632000 1632000 ФОТ вспомогат. рабочих     448800 448800 448800 448800 448800 ПЕРЕМЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ     2589727 2589727 2589727 2589727 2589727 ПОСТОЯННЫЕ ИЗДЕРЖКИ     1182835 1182835 1182835 1182835 1182835 Расходы по кредиту     791743 791743 791743 Операционные затраты ОЗ = ОИ-А   3772562 3772562 3772562 3772562 3772562