Міністерство освіти і наукиУкраїни
Контрольна робота
з дисципліни: Гроші та кредит
на тему: “Вибір джерелфінансування переозброєння, модернізації та розвитку виробництва”
Київ
Мета роботи: проаналізувати альтернативніваріанти фінансування придбання підприємством необхідного виробничогообладнання i вибрати найбільш ефективний варіант фінансування технічноїреконструкції виробництва підприємства.
Завдання: розрахувати i порівняти рухгрошових потоків підприємств при різних варіантах придбання обладнання, вибратиоптимальну форму фінансування програми придбання для підприємства. Для порівнянняварiантiв фінансування необхідно порахувати загальну чисту приведену вартістьпо кожному з них i вибрати той варіант, у якого загальна чиста приведенавартість буде менше.
Вихідні дані
№ п/п
Назва
Один. виміру
Розмір 1 Вартість обладнання грн.. 1 540 053,90 2 Група основних фондів - 3 3 Прогнозна ціна продажу обладнання після 6 років експлуатації грн.. 50 435,00 4 Строк використання обладнання річна 6 5 Річна норма амортизаційних відрахувань (вважаємо датою придбання обладнання період 01.01.2004 р.) % 15 6 Розмір кредиту грн.. 1 540 053,90 7 Ставка кредиту (річна) % 18 8 Вартість технічного обслуговування на рік у випадку придбання у власність устаткування за рахунок кредиту грн.. 46 200,00 9 Вартість технічного обслуговування на рік у випадку придбання в лізинг грн.. 38 500,00 10 Ставка лізингової маржі (річна) % 13
І. Розрахунокзагальної чистої приведеної вартості проекту купівлі обладнання за рахуноккредиту банку
Для розрахункучистої приведеної вартості проекту обладнання за рахунок кредиту банкувизначимо рух грошових потоків витрат підприємства за даними умовами.
При укладаннікредитного договору банком розраховуються і встановлюються по роках задопомогою спеціального розрахунку платежі по кредиту для позичальника зурахуванням виплат основного боргу і відсотків по ньому.
Розрахуємосередній розмір платежів по кредиту по роках кредитного договору за формулою:
/>
де Pkt– платіж по кредиту в t-у році;
Б – сумаосновного боргу відповідно до кредитного договору;
dk –річна відсоткова ставка за користування кредитом;
t – строккористування кредитом.
Pkt =440 317,01 грн.
Відсотки закористування кредитом розрахуємо на основі величини несплаченої частиниосновного боргу по кредиту за минулий (t-1)-ий розрахунковий період:
/>
де Pkpt– розрахунковий річний відсоток за користування кредитом у поточному t-у році;
Pnt-1 –розрахункова сума залишку несплаченого основного боргу по кредиту за попередній(t-1)-й рік;
dk –річна відсоткова ставка за користування кредитом.
Розрахуємонеоплачену частину основного боргу:
Рнt =Рнt-1 – Рбt, де
Рнt, Рнt-1– неоплачена частина основного боргу по кредиту за поточний і попереднійрозрахунковий періоди.
Рнt1 =1 376 946,59 грн.
Рнt2 =1 184 479,97 грн.
Рнt3 =957 369,35 грн.
Рнt4 =689 378,83 грн.
Рнt5 =373 150,01 грн.
Рнt6 =0,00 грн.
Розрахункова сумаосновного платежу боргу по кредиту являє собою платіж по кредиту, встановленийбанком по роках кредитного договору, за мінусом відсотків за кредит івизначається як:
Рбt =Рkt – Рkpt, де
Рбt –основна сума боргу по кредиту, що підлягає сплаті позичальником банку впоточному розрахунковому t-у році;
Рkt –платіж по кредиту, встановлений банком на поточний t-й розрахунковий рік.
Розрахуємовідсотки за перший рік користування кредитом:
Рkpt1= 277 209,70 грн.
Рkpt2= 247 850,39 грн.
Рkpt3= 213 206,39 грн.
Рkpt4= 172 326,48 грн.
Рkpt5= 124 088,19 грн.
Рkpt6= 67 167,00 грн.
Розрахуємо сумуосновного платежу боргу Рбt по кредиту за роками користування:
Рбt1 =163 107,31 грн.
Рбt2 =192 466,62 грн.
Рбt3 =227 110,62 грн.
Рбt4 =267 990,53 грн.
Рбt5 =316 228,82 грн.
Рбt6 =373 150,01 грн.
Розрахунокплатежів позичальника по обслуговуванню боргу запишемо в таблицю 1.
Таблиця 1. Платежіпо обслуговуванню боргу
Показники
Життєвий цикл проекту
0-й рік
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Платежі по кредиту Рkt 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01
Відсоток за користування кредитом Рkpt 277 209,70 247 850,39 213 206,39 172 326,48 124 088,19 67 167,00
Основний платіж по боргу Рб 163 107,31 192 466,62 227 110,62 267 990,53 316 228,82 373 150,01
Неоплачена частина основного боргу Рнt 1540053,90 1376946,59 1184479,97 957 369,35 689 378,83 373 150,01 0,00
Розрахуємо суму амортизаційнихвідрахувань i залишкову вартість обладнання: суму амортизаційних відрахувань попридбаному обладнанню визначимо за формулою:
/>
Рat —сума амортизацiйних вiдрахувань, нарахованих у 1:-у поточному роцi;
Сзt-1— залишкова вартiсть обладнання на початок (t-1)-го попереднього розрахунковогоперiоду;
Нa —рiчна норма амортизацiйних вiдрахувань, яка дорiвнює рiвна 15% для третьоїгрупи основних фондiв.
Рa1 = 231008,09 грн.
Рa2 = 196356,87 грн.
Рa3 = 166 903,34грн.
Рa4 = 141867,84 грн.
Рa5 = 120587,66 грн.
Рa6 = 102499,51 грн.
Залишковувартiсть обладнання визначимо як рiзницю мiж залишковою вартiстю (t-1)-гопопереднього розрахункового року i сумою амортизацiї, що нараховується в t-мурозрахунковому роцi:
/>
Сзt1 =1 309 045,82 грн.
Сзt2 =1 112 688,94 грн.
Сзt3 =945 785,60 грн..
Сзt4 =803 917,76 грн.
Сзt5 =683 330,10 грн.
Сзt6 =580 830,58 грн.
Розрахунок сумиамортизацiйних вiдрахувань i залишкової вартостi обладнання по рокахрозрахункового перiоду запишемо до таблицi 2.
Таблиця 2 Амортизаційнівідрахування і залишкова вартість обладнання по роках життєвого циклу
Показники
Життєвий цикл проекту
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Щорічна амортизація обладнання Рat
Залишкова вартість обладнання Сзt
Розрахуємо рухзасобів, виходячи з володіння майном. Обчислимо величину після податковоївартості технічного обслуговування по формулі:
Cnmt= Cmt – Pnmt, де
Cnmt– вартість технічного обслуговування устаткування t-го розрахункового року зурахування суми податкового щита;
Pnmt– податковий щит у зв’язку з виконанням технічного обслуговування обладнання вt-у поточному році.
Сума податковогощита, одержаного підприємством за рахунок самостійного виконання технічногообслуговування придбаного обладнання в t-у поточному році визначається як:
/>
Cmt–річна вартість технічного обслуговування в t-у поточному році;
Hn –діюча ставка податку на прибуток підприємства дорівнює 25%.
Pnmt= 46 200,00 × 25 / 100 = 11 550,00 грн.
Cnmt= 46 200,00 – 11 550,00 = 34 650,00 грн. в рік
Амортизаційнийподатковий щит розраховується для кожного року використання обладнання заформулою (враховується зі знаком “мінус”):
/>
Рna1= 57 752,02 грн.
Рna2= 49 089,22 грн.
Рna3= 41 725,84 грн.
Рna4= 35 466,96 грн.
Рna5= 30 146,92 грн.
Рna6= 25 624,88 грн.
Для останньогороку дії проекту розраховуємо ліквідаційну вартість обладнання з урахуваннямподатку на прибуток 25%, ПДВ – 20%:
50 435,00 –50 435,00 × 0,25 – 50 435,00 × 0,2 = 27 739,25 грн.
Ліквідаційнавартість враховується зі знаком “мінус”.
Розрахуємо рухвитрат підприємства для кожного року у зв’язку з купівлею і володіннямобладнання за формулою:
Dt = Cnmt– Pnat – Cлt, де
Dt –рух витрат підприємства в t-у поточному році;
Cлt –ліквідаційна вартість обладнання в t-у поточному році.
Dt1 =- 23 102,02 грн.
Dt2 =- 14 439,22 грн.
Dt3 = — 7 075,84 грн.
Dt4 = — 816,96 грн.
Dt5 = 4503,08 грн.
Dt6 = — 18 714,13 грн.
Розрахунок рухугрошових витрат підприємства, які зв’язані з купівлею i володінням обладнаннямзапишемо до таблиці 3.
Таблиця 3 Розрахунокруху засобів, виходячи з володіння майном
Показники
Життєвий цикл проекту
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Після податкова вартість технічного обслуговування (+) (Сnmt) 34 650,00 34 650,00 34 650,00 34 650,00 34 650,00 34 650,00
Амортизаційний податковий щит (-) (Рnat) -57 752,02 -49 089,22 -41 725,84 -35 466,96 -30 146,92 -25 624,88
Ліквідаційна вартість обладнання (-) (Слt) -27 739,25
Рух витрат (-) (Dt) -23 102,02 -14 439,22 -7 075,84 -816,96 4 503,08 -18 714,13
Розрахуємогрошові витрати по обслуговуванню кредиту:
Визначимовідсотковий податковий щит за кожний рік користування кредитом за формулою (зізнаком “мінус”):
/>
Рnkt1= 69 302,43 грн.
Рnkt2= 61 962,60 грн.
Рnkt3= 53 301,60 грн.
Рnkt4= 43081,62 грн.
Рnkt5= 31 022,05 грн.
Рnkt6= 16 791,75 грн.
Розрахуємо рухгрошових витрат по обслуговуванню кредиту за формулою:
Dкt =Pkt – Pnkt, де
Dкt –рух грошових витрат по обслуговуванню платежів по кредиту в t-у поточному році.
Dкt1 =371 014,58 грн.
Dкt2 =378 354,41грн.
Dкt3 =387 015,41 грн.
Dкt4 =397 235,39 грн.
Dкt5 =409 294,96 грн.
Dкt6 =423 525,26 грн.
Результатирозрахунків руху грошових витрат підприємства по обслуговуванню кредитузапишемо до таблиці 4.
Таблиця 4. Результатигрошових витрат по обслуговуванню кредиту
Показники
Життєвий цикл проекту
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Платежі по кредиту (-) Kkt 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01 440 317,01
Відсотковий податковий щит (-) Рnkt -69 302,43 -61 962,60 -53 301,60 -43 081,62 -31 022,05 -16 791,75
Рух грошових витрат Dкt 371 014,58 378 354,41 387 015,41 397 235,39 409 294,96 423 525,26
Чиста приведенавартість — це рух чистих грошових витрат підприємства у зв’язку з купівлеюобладнання, скоригований на коефіцієнт дисконтування kдt.
/>
t — номер рокурозрахункового періоду (t приймає значення від 1 до n i дорівнює термінужиттєвого циклу проекту)
r — ставкадисконту, що являє собою вартість придбання капіталу для підприємства на ринкукапiталiв i дорівнює середній вiдсотковiй ставці банку за користуваннякредитом.
При розрахункувеличини коефіцієнта дисконтування ставка дисконту приймається рівню 9%.
kдt1 =0,9174
kдt2 =08417
kдt3 =0,7722
kдt4 =0,7084
kдt5 =0,6499
kдt6 =0,5963
Чиста приведенавартiсть купiвлi обладнання за рахунок кредиту банку Счt, в t-употочному роцi життєвого циклу проекту визначається як:
Счt =Dчkt kдт
Счt =319 185,84 грн.
Счt =306 300,14 грн.
Счt =293 383,06 грн.
Счt =280 832,81 грн.
Счt =268 940,34 грн.
Счt =241 375,65 грн.
Рух чистихгрошових витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання являє собоюалгебраїчну суму руху грошового потоку по одержанню та обслуговуванню кредитудля купiвлi обладнання (таблиця 4) i грошового потоку витрат пiдприсмства, якiпов’язанi з володiнням обладнання (таблиця 3).
Dчkt= Dkt ± Dt де
Dчkt — чистий грошовий потік витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання.
Dчkt1= 347 912,56 грн.
Dчkt2= 363 915,19 грн.
Dчkt3= 379 939,58 грн.
Dчkt4= 396 418,43 грн.
Dчkt5= 413 798,05 грн.
Dчkt6= 404 811,13 грн.
Результати розрахунківчистої приведеної вартості проекту купiвлi обладнання запишемо до таблиці 5.
Таблиця 5 Чистаприведена вартість проекту купiвлi обладнання
Показники
Життєвий цикл проекту
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Рух чистих грошових потоків Dчkt 347912,56 363915,19 379939,58 396418,43 413798,05 404811,13
Коефіцієнт дисконтування kдt 0,9174 0,8417 0,7722 0,7084 0,6499 0,5963
Чиста приведена вартість Счt 319184,84 306300,14 293383,06 280832,81 268940,34 241375,65
Загальна чиста приведена вартість проекту Сч 1 710 017,84
Сч = 1710 017,84 грн.
ІІ. Розрахунокзагальної чистої приведеної вартості лізингу устаткування
Лізинговий платіжза отримання обладнання в лізинг сплачується лiзингоодержувачем щорічно в сумі,що зазначена в договорі лізину. Річна сума лізингового платежу розраховуєтьсяза формулою:
/>
Pлt — сума щорічного лізингового платежу у t-му році;
Cзt — залишкова вартість об’єкта лізингу у t-му розрахунковому році;
Mt — лізингова маржа у t-му розрахунковому році.
Величина лізинговоїмаржі, що являє собою прибуток лiзингодавця. визначається за формулою:
/>
dл –ставка лізингової маржі.
М1 =25 526,39 грн.
М2 =21 697,43 грн.
М3 =18 442,82 грн.
М4 =15 676,40 грн.
М5 =13 324,94 грн.
М6 =11 326,20 грн.
Річна сумалізингового платежу розраховується за формулою:
/>
Рлt1 =260 383,27 грн.
Рлt2 =227 100,78 грн.
Рлt3 =198 810,66 грн.
Рлt4 =174 764,06 грн.
Рлt5 =154 324,45 грн.
Рлt6 =136 950,78 грн.
Після податковавартість лізингового платежу Рnл розраховується як:
/>
Рnлt1= 95 287,45 грн.
Рnлt2= 170 325,58 грн.
Рnлt3= 149 107,99 грн.
Рnлt4= 131 073,05 грн.
Рnлt5= 115 743,34 грн.
Рnлt6= 102 713,09 грн.
Річний рухгрошових витрат підприємства, що відносяться до лізингу обладнання,розраховується за формулою:
Dлt =Рnлt + Ck, де
Dлt — річний рух засобів (витрат) при придбанні обладнання в лізинг у t-у поточномуроці;
Рnлt — річна пiсляподаткова вартість лізингового платежу t-го поточного року;
Ck — можлива вартість купiвлi обладнання наприкiнцi контракту лізинг.
Dлt1 =195 287,45 грн.
Dлt2 =170 325,58 грн.
Dлt3 =149 107,99 грн.
Dлt4 =131 073,05 грн.
Dлt5 =115 743,34 грн.
Dлt6 =490 432,99 грн.
Ck = 387 719,90грн.
Чиста приведенавартість лізингу обладнання Слчt t-у поточному роцівизначається за формулою:
Слчt= Dлt kдт
Слч1= 179 162,80 грн.
Слч2= 143 359,63 грн.
Слч3= 115 138,73 грн.
Слч4= 92 855,45 грн.
Слч5= 75 225,23 грн.
Слч6= 292 429,17 грн.
Слч= åСлчt
Слч= 898 171,01 грн.
Результатирозрахунків чистої приведеної вартості проекту лізингу обладнання запишемо втаблицю 6.
Таблиця 6. Розрахунокруху грошових потоків і чистої приведеної вартості лізингу устаткування
Показники
Життєвий цикл проекту
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
Лізингова маржа Мt 25 526,39 21 697,43 18 442,82 15 676,40 13 324,94 11 326,20
Лізинговий платіж Рлt 260 383,27 227 100,78 198 810,66 174 764,06 154 324,45 136 950,78
Післяподаткова вартість лізингового платежу Рnлt 195 287,45 170 325,58 149 107,99 131 073,05 115 743,34 102 713,09
Можлива кінцева вартість обладнання Сk 387 719,90
Рух грошових витрат, відносяться до лізингу Dлt 195 287,45 170 325,58 149 107,99 131 073,05 115 743,34 490 432,99
Коефіцієнт дисконтування kдт 0,9174 0,8417 0,7722 0,7084 0,6499 0,5963
Чиста приведена вартість Слчt 179 162,80 143 359,63 115 138,73 92 855,45 75 225,23 292 429,17
Загальна чиста приведена вартість проекту лізингу Слч
898 171,01
Сч >Слч (1 710 017,84 > 898 171,01)
Висновок
Методомпорівняння загальної чистої приведеної вартості проекту за рахунок кредитубанку i придбання обладнання в лізинг встановлено, що загальна чиста приведенавартість в лізинг значно менша ніж при придбанні обладнання за рахунок кредитубанку. Тому найбільш оптимальною формою фінансування програми придбанняпідприємством обладнання є лізинг.