Организация таможенного склада

Реферат
ТАМОЖЕННЫЙ СКЛАД, КОЛЬЦЕВАЯ АВТОМОБИЛЬНАЯДОРОГА, ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА, ДИСКОНТИРОВАНИЕ, ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯСТОИМОСТЬ, АНАЛИЗ РИСКОВ
Представлено описание деятельностиобщества с ограниченной ответственностью «СоюзСтройЦентр», являющегосяинициатором рассматриваемого инвестиционного проекта создания таможенногосклада.
Определены предпосылки необходимостистроительства ООО «СоюзСтройЦентр» нового таможенного склада в районестроящейся Кольцевой автодороги (КАД) вокруг Санкт-Петербурга.
Рассмотрены теоретические аспектыоценки эффективности инвестиционных проектов, включая понятие инвестиционногопроекта, этапы реализации, методы оценки эффективности, качественный иколичественный подходы анализа рисков инвестиционного проекта.
Представлены основные положениянормативно-правовой базы организации таможенного склада (ТС).
Разработан инвестиционный проектсоздания таможенного склада «Интеграл» в районе КАД с организацией новогоюридического лица – ООО «Интеграл».
Произведены оценка коммерческойэффективности инвестиционного проекта создания таможенного склада «Интеграл» ианализ рисков проекта с применением сценарного подхода, на основании которых сделанвывод о коммерческой эффективности и привлекательности данного проекта дляинициатора и потенциального инвестора.

/>/>/>/>/>Введение
Целью данного дипломного проектаявляется разработка и оценка коммерческой эффективности инвестиционного проектасоздания нового таможенного склада.
Инициатор инвестиционного проекта –общество с ограниченной ответственностью «СоюзСтройЦентр», учредителем которогоявляется частное лицо.
К числу основных видов деятельностиООО «СоюзСтройЦентр» относятся проектирование, строительство и реконструкциязданий производственного и складского назначения из легких металлоконструкций.
В рамках данной работы рассмотренытеоретические аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов, проработананормативно правовая база организации таможенных складов, а также проведена разработкаи оценка инвестиционного проекта создания таможенного склада «Интеграл» врайоне строящейся Кольцевой автомобильной дороги Санкт-Петербурга. Всоответствии с рассмотренными вопросами, проект содержит четыре раздела.
В первом разделе представленаосновная информация о деятельности ООО «СоюзСтройЦентр».
Второй раздел представляет собойобзор методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Здесь такжепроведен сравнительный анализ различных методов оценки эффективности,применяемых на практике.
В третьем разделе рассмотреныосновные вопросы организации таможенного склада (ТС): понятие и типы таможенныхскладов, официальные требования к обустройству, оборудованию и местоположениюТС, технологические схемы работы ТС.
Заключительный, четвертый, разделпосвящен разработке и оценке инвестиционного проекта создания новоготаможенного склада. В рамках данного раздела произведено описание бизнес-идеипроекта, проведен SWOT-анализ, рассмотрена рыночная ситуация в секторетранспортно-таможенных услуг, составлен маркетинговый план реализации проекта,проведено обоснование капитальных и текущих затрат на реализацию проекта,разработана схема финансирования, произведены оценка эффективности и анализрисков проекта (в соответствии со сценарным подходом).
В приложении кдипломному проекту представлены картографические материалы и схемы, а такжепроизведенные в ходе разработки проекта финансовые расчеты по трем сценариям реализациипроекта.
Актуальность проекта обусловленаналичием устойчивого спроса на услуги таможенных складов в Санкт-Петербурге.

Переченьусловных обозначений
ТС – таможенный склад
ЛМК – легкие металлоконструкции
ЗТК – зона таможенного контроля
ТС – транспортное средство
ТТС – товары и транспортные средства
ДРМ – делящиеся и радиоактивныематериалы
ВЭД – внешнеэкономическаядеятельность
ГТК РФ – Государственный таможенныйкомитет Российской Федерации
КАД – Кольцевая автомобильная дорога
ТСБ – транспортно-складская база

/>/>/>/>/>1.Анализ объекта исследования
/>/>/>/>/>/>1.1 Общество с ограниченнойответственностью «СоюзСтройЦентр»
/>/>/>/>/>/>1.1.1 Общая информация о компании
Общество с ограниченнойответственностью «СоюзСтройЦентр» (сокращенное наименование – ООО«СоюзСтройЦентр») создано в 199 году. Учредитель — физическое лицо. Предприятиеосуществляет два лицензированных вида деятельности: проектирование зданий исооружений I и II уровней ответственности в соответствии сгосударственным стандартом и строительство зданий и сооружений I и II уровней ответственностив соответствии с государственным стандартом.
Внастоящее время ООО «СоюзСтройЦентр» представляет собойорганизацию с общейчисленностью работающих около ___ человек.
 
/>/>/>/>/>1.1.2 Основные направления деятельности ООО «СоюзСтройЦентр»
Проектирование зданий из легкихметаллоконструкций и согласование документации
ООО «СоюзСтройЦентр» выполняет полныйкомплекс проектных работ с учетом специфики используемой технологии:
— разработка предварительнойконцепции здания (позволяет заранее оценить и получить представление опроектируемом объекте);
— архитектурное проектирование;
— конструктивный проект;
— проектирование инженерных сетей
Строительство зданий из легкихметаллоконструкций
В настоящее время ООО«СоюзСтройЦентр» специализируется на изготовлении легких металлическихконструкций (ЛМК), используемых в качестве несущих каркасов ангаров. Такиеконструкции получили широкое распространение при строительстве складов,производственных зданий для различных отраслей промышленности, спортивныхсооружений, выставочных павильонов.
Основные типы зданий из ЛМК – арочныеи здания с вертикальными стенами. Здания арочного типа используются, какправило, под небольшие складские или производственные помещения. Благодаря относительнонебольшому расходу металла арочные ангары самые дешевые. Здания с вертикальнымистенами универсальны в эксплуатации. Их каркас представляет собой плоские стальныерамы, установленные на железобетонный фундамент и раскрепленные между собойметаллическими или деревянными антисептированными прогонами. Оба типа зданий могутизготавливаться как в неутепленном, так и в утепленном варианте. В первомслучае обшивка стен и кровли здания выполняется из стального оцинкованноголиста либо оцинкованного профилированного листа с цветным покрытием в одинслой. Окраска определяется по выбору заказчика и исходя из стандарта цветов RAL. Для здания в утепленном вариантеобшивка стен и кровли изготавливается двойной. В качестве утеплителяиспользуется пенопласт, пеноизол, минераловатные плиты. Также возможен вариантутепления готовыми сэндвич-панелями. Сооружения этого типа имеют ряднеоспоримых преимуществ: они надежны в эксплуатации, у них небольшая масса иразнообразие конструктивных форм, их можно быстро смонтировать-демонтировать влюбой сезон. Стоимость этих зданий невысокая по сравнению со стоимостьюаналогичных сооружений из кирпича и железобетона.
За 2003-2005гг. ООО «СоюзСтройЦентр»построило и сдало в эксплуатацию следующие объекты из ЛМК:
— комплекс для техническогообслуживания служебного автотранс- порта для ЗАО «Хлебтранс»(г.Санкт-Петербург);
— цех по переработке сырья для ООО«Втормакулатура»;
— склад для обработки древесины дляТСУ «Азот» (г.Выборг);
— для «Листэк» (г.Гатчина);
— административно-производственноездание для ООО «Инкрон» (г. Санкт-Петербург).
Осуществление функций генеральногопроектировщика и генерального подрядчика
В качестве генерального проектировщикаООО «СоюзСтройЦентр» для разработки специальных разделов проекта или проведениянаучных исследований может привлекать специализированные проектные илинаучно-технические организации и несет полную ответственность за качествопроекта, технико-экономические показатели объекта строительства, правильностьвыполнения подрядной организацией проектных решений. Для контроля надсоблюдением проектных решений ООО «СоюзСтройЦентр» осуществляет авторский надзор.
При осуществлении функцийгенерального подрядчика по согласованию с заказчиком ООО «СоюзСтройЦентр»привлекает на условиях субподряда к выполнению отдельных видов работ или длястроительства отдельных объектов или сооружений субподрядные строительные,монтажные специализированные организации. Ответственность за качество и срокивыполнения работ субподрядными организациями перед заказчиком несет генеральныйподрядчик.
/>/>/>/>/>/>1.2 Предпосылки создания таможенногосклада «Интеграл»
В целях диверсификации деятельности иповышения экономической эффективности работы предприятия, ООО «СоюзСтройЦентр»планирует построить складское здание с последующим получением в Государственномтаможенном комитете Российской Федерации лицензии на учреждение таможенногосклада в районе строящейся Кольцевой автомобильной дороги вокругСанкт-Петербурга.
Комплекс таможенного терминалапредусматривает здание таможенного склада, открытую площадку, системутелекоммуникационной связи, материально-техническое оснащение в соответствии стребованиями приказов ГТК России.
Таможенный склад будет создаваться наприобретенном в собственность земельном участке в п.Шушары Пушкинского района Санкт-Петербурга(вблизи от строящейся КАД).
Местоположение будущего таможенногосклада у Кольцевой автомобильной дороги является одним из основных преимуществпроекта, соответствующим одному из основных направлений городской политики –разгрузке города, в особенности его центральных районов, от большегрузноготранспорта. Создание объектов таможенно-транспортной инфраструктуры на землях,прилегающих к Кольцевой автомобильной дороге, является одним из приоритетныхнаправлений развития города.

/>/>/>/>/>2.Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционныхпроектов
/>/>/>/>/>/>2.1 Определение инвестиционного проекта.Цели инвестиционных проектов. Классификация инвестиционных проектов
Закон Российской Федерации «Об инвестиционнойдеятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»дает следующее определение понятия инвестиционного проекта:
«Инвестиционный проект – обоснованиеэкономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальныхвложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработаннаяв соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными вустановленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описаниепрактических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».
В Методических рекомендациях пооценке эффективности инвестиционных проектов инвестиционный проект определяетсякак «дело, деятельность, мероприятие, предполагающее достижение определенныхцелей (получение определенных результатов)»
Учитывая данные определения, можновыделить следующие особенности инвестиционного проекта:
— системностьпроекта, наличие комплекса взаимосвязанных мероприятий;
— обоснованныйвременной интервал проекта;
— бюджет проекта –затраты и доходы с указанием времени их осуществления.
Цели инвестиционного проекта можно разделить нацели, которые могут быть представлены в стоимостном выражении, и цели, которыене могут быть представлены в стоимостном выражении.
К первой группе можно отнести следующиецели:
— максимизацияприбыли;
— рост объемапродаж;
— увеличениетоварооборота;
— минимизациятекущих издержек;
— сокращениеинвестиционных затрат и т.п.
Ко второй группе целей относятся:
— завоеваниеопределенного рыночного сегмента;
— стремление кпрестижу и известности;
— осуществлениесоциальных программ;
— улучшениеэкологической ситуации и т.п.
Перед проектом могут ставитьсяодновременно несколько целей.
При решении вопроса об инвестированиицелесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство,ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты:
1)  капитальные вложенияс длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочныхзаемных средств;
2)  инвестиции созначительной степенью риска рекомендуется финансировать за счет собственныхсредств (чистой прибыли и амортизационных отчислений);
3)  необходимо выбиратьтакие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной(предельной) доходности;
4)  чистая прибыль отданного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения средств набанковский депозит;
5)  рентабельностьинвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции;
6)  рентабельностьконкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временнойстоимости денег) всегда должна быть больше доходности других проектов.
Главным критерием привлекательностилюбого инвестиционного проекта выступает его финансовая целесообразность,ориентирующаяся на производственные и ресурсные возможности, техническуюосуществимость, эффективность, социальную целесообразность.
Анализ инвестиционных проектов долженосновываться на их классификации. Классифицировать инвестиционные проекты можнов зависимости от выбранного критерия. С точки зрения управления инвестиционнымипроектами классификация может быть представлена по следующим параметрам:
- величинатребуемых инвестиций;
- сроки реализациипроекта;
- отношение криску;
- участники проекта;
- тип денежногопотока, генерируемый проектом;
- тип отношениямежду проектами.
От величины требуемых инвестицийзависит возможность реализации проекта определенным кругом участников и поискпутей финансирования данного проекта. Данный критерий еще носит название«масштаб» проекта. По величине требуемых инвестиций проекты делят на крупные(мегапроекты), традиционные и малые. В западной практике приняты следующиехарактеристики проектов по масштабу:
— «малый проект»невелик по масштабу, прост и ограничен объемами требуемых средств:капиталовложения – от нескольких сотен тысяч до 10-15 млн. USD; трудозатраты: от нескольких сотендо 40-50 тыс. человеко-часов;
— «мегапроекты»имеют следующие отличительные черты: высокая стоимость – от 1 млрд.USD; капиталоемкость; большой объемработ в человеко-часах; сроки реализации – более 5 лет и т.п.
В российской практике нет четкогоделения проектов по масштабу.
По срокам реализации проекты могутбыть:
— краткосрочными;
— среднесрочными;
— долгосрочными.
Краткосрочные проекты предполагаютсжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать впроцессе его реализации. Заказчик идет на увеличение стоимости проекта длявыигрыша времени и сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта.Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоемкие вложения(например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости).
По критерию отношение к риску проектымогут делиться на рисковые и безрисковые. Данное деление существенно для целейрасчета эффективности инвестиционных проектов и их приемлемости дляпотенциальных инвесторов. Наиболее рискованными являются проекты, связанные ссозданием новых производств и разработкой новых технологий.
С точки зрения участников проектанаиболее существенным является учет следующих участников: государственныхпредприятий; совместных предприятий; зарубежных инвесторов.
Выделение ординарных и неординарныхденежных потоков важно при выборе того или иного критерия оценки эффективностипроекта, поскольку не все критерии приемлемы для оценки инвестиционных проектовс неординарными денежными потоками.
По типу отношения между проектамиразличают: независимые, взаимоисключающие, замещающие, комплементарные(синергические) проекты. Данная классификация связана со сравнением двух проектов,и в ней в качестве классификационного признака используется формулировкапонятия рентабельности проекта, рассчитываемая через отношение сумм доходов ирасходов.
Два проекта называются взаимоисключающими,если рентабельность первого снижается до нуля в случае принятия другого, и наоборот.Другое название таких проектов – альтернативные: это два проекта предназначеныдля достижения одних и тех же целей, и одновременно принять их и выгоднореализовать невозможно.
Независимыми называются двапроекта, если принятие или отказ от одного из них никак не отражается на рентабельностидругого.
Замещающими называют проекты,если рентабельность одного из них снижается (но не полностью исчезает) припринятии другого. Это соотношение может быть как симметричным, так инесимметричным, а замещение может иметь место и на стороне затрат, и на стороневыгод.
Два проекта называются комплементарными(синергическими), если принятие одного из них увеличивает рентабельностьдругого. Данное отношение может быть как симметричным, так и несимметричным. Крометого, повышение рентабельности может иметь место как на стороне затрат, так ине стороне выгод.
/>/>/>/>/>/>2.2 Жизненный цикл и этапы подготовкиинвестиционного проекта
Проект реализуется и достигаетопределенных поставленных перед ним целей, за ограниченный период времени.Началом реализации проекта можно условно считать рождение замысла, началореализации проекта или начало вложения денежных средств. Окончанием проектаможет считаться: ввод проекта в действие; достижение проектом поставленныхцелей и результатов; прекращение финансирования; модернизация проекта; выводобъектов проекта из эксплуатации.
Ограниченный промежуток времени междумоментом появления проекта и моментом его ликвидации называется жизненнымциклом проекта.
Укрупненно жизненный цикл проектаможно представить в виде последовательных глобальных стадий (фаз):
- прединвестиционная;
- инвестиционная;
- эксплуатационная.
Подготовкаинвестиционного проекта является сложной процедурой, в которой условно можновыделить 12 этапов. Наименование и краткое содержание этапов подготовкиинвестиционного проекта представлены в табл. 2.1.
Таблица 2.1 Этапы подготовкиинвестиционного проекта№ этапа Наименование этапа Содержание этапа 1 Идентификация (формулировка) инвестиционного проекта Руководство предприятия выделяет первоочередные задачи и наиболее перспективные направления развития предприятия. В случае, если таких направлений несколько, осуществляется параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов и на завершающей стадии разработки выбираются наиболее приемлемые из них. 2 Сбор исходной информации для разработки проекта
В общем случае для разработки инвестиционного проекта может потребоваться следующая информация:
-  общая информация о предприятии;
-  финансовая информация о предприятии;
-  данные о персонале;
-  юридические документы;
-  информация о нематериальных активах;
-  экономические данные о развитии отрасли, в которой функционирует предприятие, и экономики страны в целом;
-  рыночная информация;
-  технические данные по проекту. № этапа Наименование этапа Содержание этапа 3 Разработка технической части проекта
Основными задачами, решаемыми при разработке технической части проекта, являются:
-  определение технологии, наиболее подходящей с точки зрения целей проекта;
-  анализ внешних и внутренних факторов производства;
-  проверка соответствия необходимых ресурсов и ресурсов, имеющихся в наличии либо потенциально доступных;
-  определение себестоимости производимой продукции (работ, услуг);
-  определение организационной структуры управления производством. 4 Маркетинговый анализ Основные элементы маркетингового анализа в рамках разработки инвестиционного проекта: анализ рынка, анализ конкурентной среды, разработка маркетингового плана продукта. 5 Коммерческий анализ На основе оцененных в технической части проекта инвестиционных издержек, а также издержек, возникающих на этапе эксплуатации и доходов, оцененных в рамках плана сбыта на этапе маркетингового анализа, осуществляется оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта. № этапа Наименование этапа Содержание этапа 6 Финансовый анализ
На этом этапе решаются следующие задачи подготовки инвестиционного проекта:
-  анализ финансово состояния предприятия в течение 3-5 предыдущих лет работы;
-  анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта;
-  прогноз прибылей и денежных потоков;
-  оценка финансовой эффективности инвестиционного проекта. 7 Бюджетный, региональный и отраслевой анализ Определение бюджетной, региональной и отраслевой эффективности инвестиционного проекта. 8 Институциональный анализ Оценивает возможность успешного выполнения инвестиционного проекта с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Его главная задача – оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект, таких как организационная структура, управление, персонал, среда функционирования, взаимодействие с внешней средой и т.п. 9 Экологический анализ Комплексная оценка соответствия проекта требованиям экологической безопасности. № этапа Наименование этапа Содержание этапа 10 Анализ рисков Анализ рисков предполагает учет всех изменений внешних и внутренних факторов реализации проекта. В процессе реализации проекта подвержены изменению следующие элементы: стоимость сырья и комплектующих, стоимость капитальных вложений, стоимость обслуживания, цены и т.п. В результате выходной параметр, например прибыль, будет случайным. Чем шире диапазон изменения факторов проекта, тем большему риску подвержен проект. 11 Проработка юридических вопросов, связанных с реализацией проекта 12 Экспертиза проекта Желательна для проверки правильности основных положений проекта.
/>/>/>/> 
2.3 Методы оценки инвестиционных проектов
Оценка эффективности инвестиционныхпроектов проводится на основе расчета системы показателей эффективности инвестиционныхпроектов, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатови позволяющих судить об экономических преимуществах или недостаткахрассматриваемого инвестиционного проекта по сравнению с другими.
Показатели эффективностиинвестиционных проектов классифицируются по следующим признакам:
1)  по отношению кразличным объектам и уровням экономической системы;
2)  по виду обобщающегопоказателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективностиинвестиций;
3)  по методусопоставления разновременных денежных затрат и результатов.
Виды показателей по данным признакамклассификации представлены в табл. 2.2.

Таблица 2.2 Классификация показателейэффективности инвестиционных проектовПризнак классификации Виды показателей Сущность показателей 1. По отношению к различным объектам и уровням экономической системы 1.1. Показатели коммерческой эффективности Учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников 1.2. Показатели бюджетной эффективности Отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов 1.3. Показатели экономической эффективности Учитывают результаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходят за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускают стоимостное измерение 2. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций. 2.1. Абсолютные показатели Обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта Признак классификации Виды показателей Сущность показателей 2.2. Относительные показатели Обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение 2.3. Временные показатели Оценивают период окупаемости инвестиционных затрат 3. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов 3.1 Статистические показатели Денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные 3.2. Динамические показатели Денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков
Наиболее часто на практикерассматривают показатели последней группы: статистические и динамические.Методы оценки эффективности по данным показателям носят название,соответственно, статистических и динамических методов. Статистические методыназывают также методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы– методами, основанными на дисконтированных оценках.
К группе статистических методовотносятся следующие методы:
- срока окупаемостиинвестиций (Payback Period, PP);
- коэффициента эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return,ARR).
К группе динамических методовотносятся:
- чистыйдисконтированный доход или чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);
- индексрентабельности инвестиций (Profitability Index, PI);
- внутренняя норма рентабельности (Internal Rate ofReturn, IRR);
- дисконтированныйсрок окупаемости инвестиций (Discounted PaybackPeriod, DPP).
Рассмотрим данные методы оценкиэффективности инвестиций более подробно и определим их достоинства инедостатки.
 
/>/>/>/>/>2.3.1 Статистические методы оценки
Срок окупаемости инвестиций (PP)
Срок окупаемости является наиболеераспространенным статистическим показателем оценки инвестиционных проектов.
Под сроком окупаемости понимаетсяпериод времени от момента начала реализации проекта до того моментаэксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равнымипервоначальным инвестициям.
Экономический смысл показателязаключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенныйкапитал.
Для расчета срока окупаемостиэлементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдонакопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение.Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потокапринимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный винтервалах планирования.
Общая формула расчета показателя PP имеет вид
PP = min n, при котором />
где Pk – величина сальдонакопленного потока; I0– величина первоначальных инвестиций.
При получении дробного числа оноокругляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Коэффициент эффективности инвестиций(ARR)
Данный показатель называют также учетнойнормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта.
Существует несколько алгоритмовисчисления ARR. Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовойвеличины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта запериод к средней величине инвестиций
/>
где Рr — среднегодоваявеличина чистой прибыли от реализации проекта, Iср.0 — средняя величинапервоначальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реализациипроекта все капитальные затраты будут списаны.
Иногда показатель рентабельностипроекта рассчитывается на основе первоначальной величины инвестиций

/>
Рассчитанный на основепервоначального объема вложений, он может быть использован для проектов,создающих поток равномерных доходов (например, аннуитет) на неопределенный илидостаточно длительный срок.
Второй вариант расчета основан наотношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) отреализации проекта за период к средней величине инвестиций с учетом остаточнойили ликвидационной стоимости первоначальных инвестиций (например, учетликвидационной стоимости оборудования при завершении проекта)
/>
где Рr — среднегодоваявеличина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта, I0— средняя величина(величина)первоначальных вложений, /f— остаточная или ликвидационная стоимостьпервоначальных инвестиций.
Преимуществом показателяэффективности инвестиций является простота расчета. В то же время он имеет исущественные недостатки. Этот показатель не учитывает стоимости денег вовремени и не предполагает дисконтирования, соответственно, не учитывает распределенияприбыли по годам, а, следовательно, применим только для оценки краткосрочных проектовс равномерным поступлением доходов. Кроме того, невозможно оценить возможныеразличия проектов, связанных с разными сроками осуществления.
 
/>/>/>/>/>2.3.2 Динамические методы оценки
Чистый дисконтированный доход (чистаятекущая стоимость — Net Present Value, NPV)
В современных опубликованных работахиспользуются следующие термины для названия критерия данного метода: чистый дисконтированныйдоход;чистый приведенный доход; чистая текущая стоимость; чистаядисконтированная стоимость; общий финансовый итог от реализации проекта;текущая стоимость.
В Методических рекомендациях пооценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) предложеноофициальное название данного критерия — чистый дисконтированный доход (ЧДД).
Величина чистого дисконтированногодохода (ЧДД) рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоковдоходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозныйпериод.
Суть критерия состоит в сравнениитекущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта синвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.
Применение метода предусматриваетпоследовательное прохождение следующих стадий:
1)  расчет денежногопотока инвестиционного проекта;
2)  выбор ставкидисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта;
3)  определение чистогодисконтированного дохода.
ЧДД или NPV для постоянной нормыдисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующейформуле
/>
где I0— величинапервоначальных инвестиций, Сt — денежный поток от реализации инвестиций в моментвремени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); i — ставкадисконтирования; Т – период реализации проекта.
В основе расчетов по данному методулежит посылка о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущейстоимости денежного потока в текущую называется дисконтированием (от англ. discont уменьшать).
Ставка, по которой происходитдисконтирование, называется ставкой дисконтирования (дисконта), а множитель F = 1 / (1 + i)t — факторомдисконтирования.
Если проект предполагает не разовоевложение инвестиционный средств, а последовательное инвестирование финансовыхресурсов в течение ряда лет, то формула для расчета NPV модифицируетсяследующим образом
/>
где It — денежный лотокпервоначальных инвестиций; Ct — денежный поток от реализации инвестиций вмомент времени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); i — ставкадисконтирования; Т – период реализации проекта.
Условия принятия инвестиционногорешения на основе данного критерия сводятся к следующему:
- если NPV больше 0, то проект следует принять;
- если NPV меньше 0, то проект принимать неследует;
- если NPV равно 0, то принятие проекта не принесет ниприбыли, ни убытка.
Реализация данного методапредполагает ряд допущений, которые необходимо проверять на степень ихсоответствия реальной действительности и на то, к каким результатам ведутвозможные отклонения.
К таким допущениям можно отнести:
- существованиетолько одной целевой функции — стоимости капитала;
- заданный срокреализации проекта;
- надежностьданных;
- принадлежностьплатежей определенным моментам времени;
- существованиесовершенного рынка капитала.
При принятии решений в инвестиционнойсфере часто приходится иметь дело не с одной целью, а с несколькими целевымиустановками. В случае использования метода определения стоимости капитала этицели следует учитывать при нахождении решения вне процесса расчета стоимостикапитала. При этом могут быть также проанализированы методы принятия многоцелевыхрешений.
Срок эксплуатации необходимоустановить при анализе эффективности до начала применения метода определениястоимости капитала. С этой целью могут быть проанализированы методы определенияоптимального срока эксплуатации, если только он не установлен заранее попричинам технического или правового характера.
В действительности при принятииинвестиционных решений не существует надежных данных. Поэтому наряду спредлагаемым методом расчета величин стоимости капитала на основеспрогнозированных данных необходимо провести анализ степени неопределенности,по крайней мере для наиболее важных объектов инвестирования. Этой цели служатметоды инвестирования в условиях неопределенности.
При формировании и анализе методаисходят из того, что все платежи могут быть отнесены к определенным моментамвремени. Временной промежуток между платежами обычно равен одному году. Вдействительности платежи могут производиться и с меньшими интервалами. В этомслучае следует обратить внимание на соответствие шага расчетного периода (шагарасчета) условию предоставления кредита. Для корректного применения данногометода необходимо, чтобы шаг расчета был равен или кратен сроку начисленияпроцентов за кредит.
Проблематично также допущение осовершенном рынке капитала, на котором финансовые средства могут быть в любоймомент времени и в неограниченном количестве привлечены или вложены по единойрасчетной процентной ставке. В реальности такого рынка не существует, ипроцентные ставки при инвестировании и заимствовании финансовых средств, какправило, отличаются друг от друга. Вследствие этого возникает проблемаопределения подходящей процентной ставки. Это особенно важно, так как она оказываетзначительное влияние на величину стоимости капитала.
При расчете NPV могутиспользоваться различные по годам ставки дисконтирования. В данном случаенеобходимо к каждому денежному потоку применять индивидуальные коэффициентыдисконтирования, которые будут соответствовать данному шагу расчета. Крометого, возможна ситуация, что проект, приемлемый при постоянной дисконтнойставке, может стать неприемлемым при переменной.
Показатель чистого дисконтированногодохода учитывает стоимость денег во времени, имеет четкие критерии принятиярешения и позволяет выбирать проекты для целей максимизации стоимости компании.Кроме того, данный показатель является абсолютным показателем и обладаетсвойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя по различнымпроектам и использовать суммарный показатель по проектам в целях оптимизацииинвестиционного портфеля, т. е. справедливо следующее равенство
/>
При всех его достоинствах метод имеети существенные недостатки. В связи с трудностью и неоднозначностьюпрогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также спроблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта.
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
Индекс рентабельности (прибыльности,доходности) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежногопритока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции)
/>
где I0— инвестициипредприятия в момент времени 0, Сt — денежный поток предприятия в момент времениt, i — ставкадисконтирования; Т – период реализации проекта.
Индекс рентабельности — относительныйпоказатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровеньдоходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем больше значениеэтого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данныйпроект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектованиипортфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.
Условия принятия проекта по данномуинвестиционному критерию следующие:
- если PI больше 1, то проект следует принять;
- если Р1 меньше 1,то проект следует отвергнуть;
- если Р1 равно 1,проект ни прибыльный, ни убыточный.
Несложно заметить, что при оценкепроектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерийPI полностью согласован с критерием NPV.
Таким образом, критерий PI имеетпреимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковыезначения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднеетот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этимданный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционныхресурсах.
К недостаткам метода можно отнестиего неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.
Внутренняя норма рентабельности(Internal Rate of Return, IRR)
Под внутренней нормой рентабельности,или внутренней нормой прибыли, инвестиций (IRR) понимают значение ставкидисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю
IRR = i, при котором NPV =f(i) = 0
Смысл расчета этого коэффициента прианализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRRпоказывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могутбыть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностьюфинансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показываетверхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышениекоторой делает проект убыточным.
На практике любое предприятиефинансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы запользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсамионо уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п., т. е. несет некоторыеобоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.Показатель, характеризующий относительный уровень этих доходов, можно назватьценой авансированного капитала (capital cost — СС ). Этотпоказатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный вего деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формулесредней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателязаключается в следующем: предприятие может принимать любые решенияинвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущегозначения показателя СС (цены источника средств для данного проекта). Именно сним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этомсвязь между ними такова:
- если IRR большеСС, то проект следует принять;
- если IRR меньшеСС, то проект следует отвергнуть;
- если IRR равно СС,то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Еще один вариант интерпретациисостоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, прикоторой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение принимается на основесравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом чем выше значениявнутренней нормы рентабельности и больше разница между ее значением и выбраннойставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект. Данный критерийявляется основным ориентиром при принятии инвестиционного решения инвестором,что вовсе не умаляет роли других критериев. Для расчета IRR с помощью таблицдисконтирования выбираются два значения коэффициента дисконтирования i1, i2 таким образом,чтобы в интервале (i1, i2) функция NPV = f(i) меняла своезначение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу
/>
где i1 — значениекоэффициента дисконтирования, при котором NPV(i1) больше 0, i2 — значениекоэффициента дисконтирования, при котором NPV(i2) меньше 0.
Точность вычислений обратнопропорциональна длине интервала (i1, i2), а наилучшая аппроксимация достигаетсяв случае, когда i1 и i2 – ближайшие друг к другу значениякоэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям.
Точный расчет величины IRR возможентолько при помощи компьютера.
К достоинствам этого критерия можноотнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций,информативность. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравненияпроектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должныиметь большую внутреннюю норму доходности. Однако у него есть и недостатки:сложность «безкомпьютерных» расчетов, большая зависимость от точности оценкибудущих денежных потоков, а также невозможность использования в случае наличиянескольких корней уравнения.
Для определения внутренней нормырентабельности, как и в методе чистого дисконтированного дохода, необходимо наличиедопущений, которые в значительной степени совпадают друг с другом у обоихметодов. Исключением является допущение относительно вложения высвобождающихсяфинансовых средств (условие реинвестирования), а также относительно различий взатратах капитала и сроке эксплуатации. Соответствующее допущение методаопределения внутренней ставки (вложение по внутренней процентной ставке), какправило, не представляется целесообразным. Поэтому метод определения внутреннейнормы рентабельности без учета конкретных резервных инвестиций или другоймодификации условий не следует применять для оценки абсолютной выгодности, еслиимеют место комплексные инвестиции и тем самым происходит процесс реинвестирования.При этом типе инвестиций возникает также проблема существования несколькихположительных или отрицательных внутренних процентных ставок, что можетпривести к сложности интерпретации результатов, полученных методом определениявнутренней нормы рентабельности.
Метод определения внутренней нормырентабельности для оценки относительной выгодности не следует применять, какотмечено выше, путем сравнения внутренних процентных ставок отдельных объектов.Вместо этого необходимо проанализировать инвестиции для определения разницы.Если речь идет об изолированно осуществляемых инвестициях, то можно сравнитьвнутреннюю процентную ставку с расчетной, чтобы сделать возможным сравнениевыгодности. Если инвестиции для сравнения выгодности имеют комплексныйхарактер, то применение метода определения рентабельности является нецелесообразным.
Преимуществом метода внутренней нормырентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода являетсявозможность его интерпретирования. Он характеризует начисление процентов назатраченный капитал (рентабельность затраченного капитала).
Кроме этого, внутреннюю процентнуюставку можно рассматривать в качестве критической процентной ставки дляопределения абсолютной выгодности инвестиционной альтернативы в случае, еслиприменяется метод чистой текущей стоимости и не действует допущение о «надежныхданных».
Таким образом, оценка инвестиций спомощью данного метода основана на определении максимальной величины ставкидисконтирования, при которой проекты останутся безубыточными.
Критерии NPV, IRR и PI, наиболее частоприменяемые в инвестиционном анализе, являются фактически разными версиямиодной и той же концепции, и поэтому их результаты связаны друг с другом. Такимобразом, можно ожидать выполнения следующих математических соотношений дляодного проекта:
- если NPV больше 0, то IRR больше CC (r); PI больше 1;
- если NPVменьше 0, то IRR меньше CC (r); PI меньше 1;
- если NPV равно 0,то IRR равно CC (r); PI равно 1.
Дисконтированный срок окупаемостиинвестиции (Discounted Payback Period, DPP)
Дисконтированный срок окупаемостиинвестиций (Discounted Payback Period, DPP) устраняетнедостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитываетстоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчетадисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид:
DPP = min n, при котором
/>
Очевидно, что в случаедисконтирования срок окупаемости увеличивается, т. е. всегда DPP больше PP.
Простейшие расчеты показывают, чтотакой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной длястабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, нодля значительно большей ставки дисконтирования, характерной для российскойэкономики, это дает значительное изменение расчетной величины срокаокупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию РР, может оказатьсянеприемлемым по критерию DPP.
При использовании критериев РР и DPPв оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующихусловий: а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проектпринимается только в том случае, если срок окупаемости не превышаетустановленного для конкретной компании предельного срока.
Еще один существенный недостатоккритерия «срок окупаемости» в том, что, в отличие от показателя NPV, он необладает свойством аддитивности. В связи с этим при рассмотрении комбинациипроектов с данным показателем необходимо обращаться осторожно, учитывая это егосвойство.
Однако критерий «срок окупаемости»безразличен к величине первоначальных инвестиций и не учитывает абсолютногообъема вложений. Таким образом, данный показатель может быть использован толькодля анализа инвестиций со сравнимым объемом первоначальных вложений.
В некоторых случаях применениекритерия «срок окупаемости» может иметь решающее значение для целей принятиярешений по инвестированию, В частности, так может случиться, если инвестициисопряжены с высоким риском, и тогда чем короче срок окупаемости, тем такойпроект предпочтительнее. Кроме того, руководство компании может иметь некийлимит по срокам окупаемости, и связано это, прежде всего, с проблемойликвидности, поскольку главная задача компании — чтобы инвестиции окупились какможно скорее. Таким образом, критерии РР и DPP позволяют судить о ликвидности ирискованности проекта следующим образом: чем короче срок окупаемости, тем менеерискован проект; более ликвиден тот проект, у которого меньше срок окупаемости.Данные критерии целесообразно применять, когда компания заинтересована вувеличении ликвидности, а также в отраслях, инвестиции в которые связаны свысоким уровнем риска (например в отраслях с быстрой сменой технологий:компьютерные системы, мобильная связь и т. д.).
Кроме того, метод нашел своеприменение и для расчета вариантов финансирования инвестиционных проектов.Критерии РР и DPP целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым засчет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости проекта в данном случае долженбыть меньше периода пользования заемными средствами.
 
/>/>/>/>/>2.3.3 Сводный анализ методов оценки эффективности инвестиционныхпроектов
В целом можно сделать вывод, чтометод чистой текущей стоимости и метод внутренней нормы рентабельности всочетании и при учете их преимуществ и недостатков дают корректные результатыпри обосновании решений об инвестировании. Однако ни один из вышеперечисленныхпоказателей сам по себе не является достаточным для решения о реализации илиотклонении инвестиции. Решение об инвестировании должно приниматься с учетомзначений всех перечисленных критериев и интересов всех участниковинвестиционного процесса. Важную роль в этом решении должны играть структура ираспределение капитала во времени, привлекаемого для осуществления инвестиции,а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному,а не математическому учету.
Преимущества и недостаткирассмотренных выше показателей эффективности инвестиционных проектовпредставлены в табл. 2.3.
Таблица 2.3 Преимущества и недостаткиразличных методов оценки эффективности инвестиционных проектов
Метод оценки эффективности инвестиций Преимущества Недостатки Срок окупаемости инвестиций (PP) простота расчета
— не учитывает изменение стоимости денег во времени;
— не обладает свойством аддитивности;
— не приемлем для рассмотрения комбинации проектов Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) простота расчета
— не учитывает изменение стоимости денег во времени;
— не позволяет оценить возможные различия проектов с разными сроками осуществления Чистая настоящая стоимость или чистый дисконтированный доход (NPV)
— учитывает изменение стоимости денег во времени;
— имеет четкие критерии принятия решения;
— является абсолютным показателем;
— обладает свойством аддитивности В связи с проблемой выбора ставки дисконтирования, трудностью и неоднозначностью прогнозирования может возникнуть опасность недооценки риска проекта Метод оценки эффективности инвестиций Преимущества Недостатки Индекс рентабельности инвестиций (PI) Позволяет выбрать более эффективный проект из нескольких с приблизительно одинаковым значением NPV Неоднозначность при дисконтировании отдельно притоков и оттоков Внутренняя норма рентабельности (IRR)
Объективность
Независимость от абсолютного размера инвестиций
Информативность
Позволяет сравнивать проекты с различными уровнями риска Сложность расчетов Большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков Дисконтированный срок окупаемости инвестиций Учитывает стоимость денег во времени /> /> /> />
/>/>/>/> 
2.4 Оценка инвестиционного проекта вусловиях риска
 
/>/>/>/>/>2.4.1 Классификация проектных рисков
Риск является весьма сложной имногоаспектной категорией. Существуют различные подходы к его классификации.
С точки зрения источникавозникновения риски делятся на систематические (макроэкономические) инесистематические (микроэкономические).
Систематические риски определяютсявнешними обстоятельствами, не зависят от субъекта и обычно не регулируются им.К ним относятся:
- страновый риск;
- рискфорс-мажорных обстоятельств.
Страновый риск актуален для всехучастников внешнеэкономической деятельности и зависит от политико-экономическойстабильности стран. Данный риск подразделяется на экономический и политическийриски.
Риск форс-мажорных обстоятельствопределяет опасность воздействия на ход реализации проекта природныхкатаклизмов (землетрясений, наводнений, засух и т. п.).
Несистематические риски присущи конкретномусубъекту, зависят от его состояния и определяются его спецификой. Этими рискамиможно и нужно управлять. Важнейшими из несистематических рисков являются:
- Деловой риск — риск, определяемый отраслевой спецификой компании, осуществляющей проект, илисамого проекта.
- Рискфинансирования — риск отсутствия необходимых денежных средств на моментосуществления проекта, а также риск изменения условий кредитования или прямогоинвестирования.
- Технический риск- риск, вызванный ошибками в проектировании, недостатками выбранной технологии,нехваткой квалифицированной рабочей силы, срывом сроков производимых работ,повышением цен на сырье, энергию и комплектующие и т. д.
- Маркетинговыйриск — риск низкого уровня исследования рынка.
- Риск «слабого»управления.
- Риск ликвидности- риск, связанный с неспособностью быстро продать активы без существеннойпотери в цене (возникает при необходимости продажи объекта инвестирования).
Очевидно, что вышеперечисленные рискинаходятся во взаимосвязи, изменения в одном из них вызывают изменения в другом,что влияет на результаты проектной деятельности. Все это обусловливаетнеобходимость и важность учета и анализа рисков.
Следующим классификационным признакомявляется степень наносимого ущерба. В соответствии с ним проектные риски разделяютна:
- частичные — когдазапланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но безпотерь;
- допустимые — когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерьнет;
- критические — когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенныепотери;
- катастрофические- когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушениесубъекта (проекта, предприятия).
По времени возникновения рискираспределяются на ретроспективные, текущие и перспективные. Анализретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможность болееточно прогнозировать текущие и перспективные риски.
В процессе анализа инвестиционногопроекта классификационные признаки могут быть расширены и конкретизированы всоответствии с целями и задачами исследования.
Этапы процесса оценки риска. Общаяпоследовательность оценки рисков типична и включает в себя следующие действия:
1)  выявление источникови причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск;
2)  идентификацию всехвозможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту;
3)  оценку уровняотдельных рисков и риска проекта в целом, определяющую его экономическуюцелесообразность;
4)  определениедопустимого уровня риска;
5)  разработкумероприятий по снижению риска.
В соответствии с данным алгоритмомоценка риска подразделяется на два взаимно дополняющих направления:качественный подход (этапы 1, 2, 5) и количественный подход (этапы 3,4).
 
/>/>/>/>/>2.4.2 Подходы к оценке рисков инвестиционного проекта
Основными задачами качественногоанализа рисков являются:
- выявлениеконкретных рисков проекта и порождающих их причин;
- анализ истоимостный эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченныхрисков;
- предложениемероприятий по минимизации ущерба;
- стоимостнаяоценка рисков;
- определениепограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта,проверяемых на риск.
В качестве мероприятий по снижениюриска можно использовать:
- диверсификацию;
- распределениепроектного риска между его участниками;
- страхованиериска;
- приобретениедополнительной информации с целью уточнения некоторых параметров проекта,повышения уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволяетснизить вероятность принятия неэффективного решения;
- резервированиесредств на покрытие непредвиденных расходов.
Количественный подход к анализу проектныхрисковбазируется на информации, полученной в ходе качественного анализа, ипредполагает численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) вцелом. На данном этапе определяются численные значения вероятности наступлениярисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени(уровня) риска, определяется допустимый в данной конкретной обстановке уровеньриска.
В исследованиях, посвященных проблемериска, встречается много различных методов количественной оценки риска.
Наиболее часто встречающимисяметодами количественного анализа рисков проекта являются:
- статистическиеметоды оценки;
- метод экспертныхоценок;
- метод аналогий;
- группааналитических методов.
Основной задачей статистическихметодов оценки рисков является определение вероятности наступления отдельногонеблагоприятного события на основе статистического исследования имеющихсяданных о деятельности конкретного рискового объекта (организации) в прошлом.
Статистические методы количественнойоценки риска являются одними из наиболее распространенных методов. К ихпреимуществам следует отнести несложность математических расчетов, а к недостаткам- необходимость большого числа наблюдений (чем больше массив данных, темдостовернее оценка рисков).
Главное преимущество метода экспертныхоценок заключается в возможности использования опыта экспертов в процессеанализа проекта и учета влияния разнообразных качественных факторов. Формальнопроцедура экспертной оценки чаще всего состоит в следующем. Руководство проекта(фирмы) разрабатывает перечень критериев оценки в виде экспертных (опросных)листов. Для каждого критерия назначаются (реже — исчисляются) соответствующиевесовые коэффициенты, которые не сообщаются экспертам. Затем по каждомукритерию составляются варианты ответов, веса которых также неизвестныэкспертам. Эксперты, проводя экспертизу, должны обладать полной информацией обоцениваемом проекте, анализировать поставленные вопросы и отмечать выбранныйвариант ответа. Далее заполненные экспертные листы обрабатываютсясоответствующим образом (на основании известных статистических пакетовобработки информации) и выдается результат проведенной экспертизы.
Сущность метода аналогий состоит ванализе всех имеющихся данных об уже реализованных инвестиционных проектах,имеющих высокую степень сходства с оцениваемым. Это делается с целью расчетавероятностей возникновения потерь. Наиболее часто метод аналогий применяетсяпри оценке риска часто повторяющихся проектов, например в строительстве.
Метод аналогий чаще всегоиспользуется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, исвязан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов.
Весь массив аналитических методовможно разделить на две подгруппы в зависимости от привлечения вероятностныхраспределений:
1)  методы без учетараспределений вероятностей;
2)  методы с учетомраспределений вероятностей.
Методы без учета распределений вероятностейявляются относительно «старыми» способами учета риска и могут быть представлены:
- анализомчувствительности критериев эффективности проекта;
- анализомсценариев;
- методомкорректировки отдельных параметров проекта.
Анализ чувствительности критериевэффективности — простейший и поэтому наиболее часто используемый количественныйметод исследования рисков. С его помощью можно показать, как изменяетсязначение некоторого критерия эффективности (например NPV) при изменениизначения заданной переменной (фактора воздействия). С помощью данного методаможет быть охарактеризована степень устойчивости проекта к возможным изменениямусловий реализации и выявлены наименее и наиболее рискованные для проектафакторы.
Анализ сценариев представляет собойразвитие методики анализа чувствительности проекта, поскольку он предполагает,что одновременному изменению подвергается вся группа переменных, проверяемых нариск. В результате определяется воздействие одновременного изменения всехосновных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки, на критериипроектной эффективности. Важным преимуществом этого метода является тот факт,что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей (корреляции).
Более подробно анализ сценариеврассмотрен ниже.
Возможная неопределенность условийреализации проекта может учитываться путем корректировки параметров проекта:
- срокистроительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величинувозможных задержек;
- учитываетсясреднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектнойорганизации, пересмотром проектных решений в ходе строительства инепредвиденными расходами;
- учитываетсязапаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, допускаемыеперсоналом нарушения технологии и т. п.;
- увеличиваетсянорма дисконта.
Вторую группу аналитических методовпредставляют методы оценки проектных рисков с учетом распределений вероятностей.Они предполагают, что построение и расчеты по модели осуществляются всоответствии с принципами теории вероятностей.
/>/>/>/>/>/>2.4.3 Анализ сценариев
Анализ сценариев, как метод оценкирисков,включает одновременное (параллельное) изменение факторов проекта, проверяемыхна риск. По существу, этот метод анализа рисков инвестиционного проектапредставляет собой развитие методики анализа чувствительности, заключающееся водновременном непротиворечивом (реалистическом) изменении всей группыпеременных проекта, проверяемых на риск.
В результате определяется воздействиеодновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих егоденежные потоки, на критерии проектной эффективности. Важным преимуществомэтого метода является тот факт, что отклонения параметров рассчитываются сучетом их взаимозависимостей (корреляции).
В качестве возможных вариантовцелесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистическийи наиболее вероятный (реалистический, или средний).
Построение пессимистического сценариясвязано с ухудшением значений переменных параметров до определенного разумногоуровня по сравнению с базовыми (реалистическими). На основании полученных значенийфакторов (например, цен на продукцию, объемов производства, капитальныхвложений, текущих издержек, налоговых платежей и т. д.) рассчитываются значениякритериев эффективности проекта (NPV, IRR и др.). Полученные значениясравниваются с их базисными значениями, и формулируются необходимые рекомендации.

/>/>/>/>/>3.Организация таможенного склада: нормативная база и принципыорганизации
/>/>/>/>/>/>3.1 Основные понятия таможенного дела,используемые в данном разделе
Таможенный контроль – совокупность мер,осуществляемых таможенными органами в целях обеспечения соблюдения таможенногозаконодательства РФ.
Таможенные операции – отдельные действиятаможенных органов в отношении товаров и транспортных средств, совершаемыелицами и таможенными органами при таможенном оформлении товаров.
Таможенная процедура – совокупностьположений, предусматривающих порядок совершения таможенных операций и определяющихстатус товаров и транспортных средств для таможенных целей.
Таможенный режим – таможеннаяпроцедура, определяющая совокупность требований и условий, включающих порядокприменения в отношении товаров и транспортных средств таможенных пошлин,налогов и запретов и ограничений, установленных в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации о государственном регулировании внешнеторговойдеятельности, а также статус товаров и транспортных средств для таможенныхцелей в зависимости от целей их перемещения через таможенную границу ииспользования на таможенной территории Российской Федерации либо за еепределами.
Статус товаров и транспортных средствдля таможенных целей – наличие или отсутствие запретов и ограничений на пользованиеи распоряжение товарами и транспортными средствами, установленных ТаможеннымКодексом РФ.
Таможенные платежи – ввозная таможеннаяпошлина, вывозная таможенная пошлина, НДС и акциз, взимаемые при ввозе товаровна таможенную территорию РФ, таможенные сборы, а также специальные,антидемпинговые и компенсационные пошлины, взимаемые при таможенном оформлениитоваров.
Выпуск товаров – действие таможенныхорганов, заключающееся в разрешении заинтересованным лицам пользоваться и (или)распоряжаться товарами в соответствии с таможенным режимом.
Таможенные органы – федеральный органисполнительной власти, уполномоченный в области таможенного дела и подчиненныеему таможенные органы Российской Федерации (региональные таможенные управления,таможни, таможенные посты).
/>/>/>/>/>/> 
3.2 Понятие таможенного склада
В соответствии со ст.215 Таможенного кодекса РоссийскойФедерации, />/>/>/>/>/>таможенный склад – таможенныйрежим, при котором ввезенные на таможенную территорию Российской Федерациитовары хранятся под таможенным контролем без уплаты таможенных пошлин, налогови без применения запретов и ограничений экономического характера, установленныхв соответствии с законодательством Российской Федерации о государственномрегулировании внешнеторговой деятельности.
Владельцами таможенного склада могут быть таможенные органыРоссийской Федерации либо российское лицо, получившее лицензию на учреждениетаможенного склада.
К товарам, помещаемым под таможенный режим таможенногосклада применяются меры нетарифного регулирования в соответствии сзаконодательством Российской Федерации.
Под таможенный режим таможенного склада могут помещатьсялюбые товары (за исключением указанных ниже), включая продукты переработкитоваров, помещенных под таможенный режим переработки под таможенным контролем,и отходы, образовавшиеся в результате уничтожения товаров.
Под таможенный режим таможенного склада не могут быть помещены:
— товары, запрещенные к ввозу на территорию Российскую Федерациюи вывозу из Российской Федерации;
— любые виды энергии;
товары, используемые для обеспечения нормального функционированиятаможенного склада (погрузочно-разгрузочная техника, холодильное оборудование,компьютерная техника, спецодежда и т.п.)
Обеспечение хранения товаров, помещенных под таможенныйрежим таможенного склада, осуществляется путем использования специальновыделенного и обустроенного помещения или иного места (таможенного склада).
3.3 Типы таможенных складов
Таможенные склады классифицируются насклады открытого или закрытого типа.
Таможенный склад открытого типа –таможенный склад, доступный для использования любыми лицами.
Таможенный склад закрытого типа –таможенный склад, предназначенный для хранения товаров определенных лиц. Такиелица могут определяться владельцем таможенного склада по согласованию с таможенныморганом при учреждении таможенного склада.
/>/>/>/>/>/>3.4 Особенности учреждения таможенногосклада
Таможенный склад может учреждатьсяпри наличии лицензии Государственного таможенного комитета РоссийскойФедерации. Лицензия не требуется, если учредителем таможенного склада являетсятаможенный орган Российской Федерации.
Лицензия на учреждение таможенногосклада выдается российскому лицу, во владении или пользовании которогонаходятся помещения (иные места), заявляемые в качестве таможенного склада.
/>/>/>/>/>/>3.5 Условия помещенияи хранения товаров под режимом таможенного склада
Товары могут находиться в режиметаможенного склада в течение трех лет.
Продолжительность нахождения товаровпод таможенным режимом таможенного склада не может быть менее одного дня.
Местом таможенного оформлениятоваров, помещаемых под таможенный режим таможенного склада, является складвременного хранения, за исключением случаев установленных нормативнымиправовыми актами ГТК России.
При помещении товаров под таможенныйрежим таможенного склада товары подлежат декларированию путем представления втаможенный орган грузовой таможенной декларации.
Одновременно с грузовой таможеннойдекларацией представляются следующие документы:
— грузовые и иныетоваросопроводительные документы;
— разрешения других федеральныхорганов исполнительной власти;
— копия договора, заключенного междулицом, перемещающим товары, и владельцем таможенного склада;
— другие документы, предусмотренныепрочими актами законодательства Российской Федерации и нормативно-правовымиактами ГТК России.
При таможенном оформлении товаров (втом числе российских) в соответствии с таможенным режимом таможенного склада взимаютсятаможенные сборы за таможенное оформление в размерах, установленных таможеннымзаконодательством Российской Федерации.
Фактическое размещение товаров,помещаемых под таможенный режим таможенного склада, на территории таможенногосклада осуществляется в присутствии уполномоченных сотрудников таможенного органа.
При производстве таможенногооформления товаров в соответствии с таможенным режимом таможенного складатаможенный орган осуществляет условный выпуск товаров.
Конкретная продолжительностьнахождения товаров под таможенным режимом таможенного склада определяетсялицом, помещающим товары под таможенный режим таможенного склада, в пределахсроков, установленных согласно положению.
Продолжительность хранения товаров наконкретном таможенном складе определяется лицом, помещающим товары на хранениена таможенный склад, совместно с владельцем таможенного склада и не можетпревышать срок действия лицензии на учреждение таможенного склада.
До истечения установленного сроканахождения под таможенным режимом таможенного склада товар должен быть заявленк помещению под иной таможенный режим либо помещен на склад временногохранения, владельцем которого является таможенный орган Российской Федерации.
Фактический вывоз товаров, заявленныхпод иной таможенный режим, с таможенного склада должен быть осуществлен непозднее трех дней с момента выпуска (условного выпуска) таких товаров всоответствии с выбранным таможенным режимом.
/>/>/>/>/>/>3.6 Операции, производимые с товарами,помещенными под режим таможенного склада
С товарами, помещенными подтаможенный режим таможенного склада, могут производиться следующие операции пообеспечению их сохранности:
— чистка;
— проветривание;
— сушка (в том числе с созданиемпритока тепла);
— создание оптимальноготемпературного режима хранения (охлаждение, замораживание, подогрев);
— помещение в защитную упаковку;
— нанесение защитной смазки иконсервантов;
— окрашивание для защиты от ржавчины;
— нанесение антикоррозийного покрытияперед транспортировкой.
Помимо операций, указанных выше,могут производиться операции по подготовке их к продаже и транспортировке –такие, как:
— дробление товарных партий;формирование отправок; сортировка; упаковка; переупаковка; маркировка;погрузка; выгрузка; перегрузка; простые операции, связанные с доукомплектовкойили приведением в рабочее состояние; перемещение товаров в пределах таможенногосклада с целью рационального размещения; размещение товаров на демонстрационныхстендах в пределах таможенного склада; тестирование.
Операции, проводимые с товарами, недолжны изменять характеристик (качеств) этих товаров, связанных с изменением ихклассификации по ТН ВЭД России на уровне десятого знака цифрового кода.
Проведение операций по переработке иремонту в отношении товаров, помещенных под таможенный режим таможенногосклада, не допускается.
Допускается перемещение товаров,помещенных под таможенный режим таможенного склада, с одного таможенного складана другой таможенный склад без изменения таможенного режима.
Перемещение товаров можетпроизводиться до истечения сроков нахождения товаров под таможенным режимомтаможенного склада и с учетом срока действия лицензии на учреждение таможенногосклада.
Владелец склада или лицо, поместившеетовары на хранение и их представители по письменному заявлению и с письменногоразрешения таможенного органа могут производить с товарами, помещенными подтаможенный режим таможенного склад, операции, связанные с осмотром, измерениеми взвешиванием товаров, а также отбирать пробы и образцы товаров в целяхсертификации, в порядке, установленном согласно настоящему пункту.
Пробы и образцы товаров берутся вприсутствии сотрудника таможенного органа в минимальных количествах, обеспечивающихвозможность исследования этих проб и образцов товаров.
/>/>/>/>/>/>3.7 Требования к обустройству и оборудованиютаможенного склада. Требования к территории, непосредственно прилегающей ктаможенному складу
Расположение и обустройствотаможенного склада должно исключать возможность поступления товаров натаможенный склад и их изъятия с таможенного склада помимо таможенного контроляи обеспечивать сохранность товаров, находящихся на складе. При этом помещениятаможенного склада должны быть оборудованы двойными запорными устройствами,одно из которых должно находиться в ведении таможенного органа РоссийскойФедерации.
Помещения, используемые в качестветаможенного склада, должны располагаться в наземных зданиях или сооружениях иотвечать техническим, санитарным, противопожарным и другим требованиям, установленнымзаконодательством Российской Федерации.
На таможенном складе должны иметьсяспециально выделенные, изолированные и соответственно обозначенные площади дляхранения:
— товаров, помещенных под таможенныйрежим таможенного склада;
— товаров, в отношении которыхтаможенный режим таможенного склада завершен и которые предназначены к вывозу стаможенного склада.
Таможенный склад и территория,непосредственно прилегающая к таможенному складу, являющиеся зоной таможенногоконтроля, должны быть обнесены сплошным ограждением и иметьконтрольно-пропускные пункты во всех местах въезда (входа) и / или выезда(выхода) с обозначением «таможенный склад».
Таможенный склад и территория,непосредственно прилегающая к таможенному складу, являющиеся зоной таможенногоконтроля, должны быть неразрывны по общему периметру и иметь обозначение «зонатаможенного контроля» на русском и английском языках.
Таможенный склад должен бытьоборудован постоянно находящимися в исправном работоспособном состоянии идостаточными для его нормального функционирования:
— погрузо-разгрузочными итранспортными средствами;
— складским оборудованием;
— средствами для взвешивания товаров;
— средствами связи;
— оргтехникой;
— мебелью.
Для сотрудников таможенного органадолжны иметься безвозмездно выделенные, отвечающие требованиям таможенного органаи необходимые для проведения таможенного контроля и таможенного оформленияоборудованные помещения, средства связи, транспортные средства.
/>/>/>/>/>/>3.8. Ответственность за уплатутаможенных платежей. Обеспечение уплаты таможенных платежей
Ответственность за уплату таможенныхпошлин, налогов и внесение иных таможенных платежей в отношении товаров,помещенных под таможенный режим таможенного склада и находящихся на хранении натаможенном складе, несет владелец таможенного склада.
Сумма обеспечения уплаты таможенныхплатежей при учреждении таможенного склада рассчитывается исходя из площади,если в качестве таможенного склада заявляется открытая площадка, или объемапомещения (иного места), заявляемых в качестве таможенного склада, и принимаетсяиз расчета 100 ЕВРО за 1 кв.м площади или 20 ЕВРО за 1 куб.м объема помещениясоответственно, но не менее чем на сумму, эквивалентную 50 тыс. ЕВРО.
При учреждении таможенного складазакрытого типа размер обеспечения уплаты таможенных платежей может бытьустановлен таможенным органом исходя из статистической стоимости товаров,которые могут быть помещены на таможенный склад, и принят на сумму не ниже 15%максимальной статистической стоимости таких товаров, но не менее 50 тыс. ЕВРО.
Обеспечение уплаты таможенныхплатежей может приниматься таможенным органом Российской Федерации в видезалога товаров и транспортных средств, гарантией третьего лица либо внесениемна депозит причитающихся сумм таможенных платежей.
 
/>/>/>/>/>3.9 Выдача лицензии на учреждение таможенного склада
Лицензия научреждение таможенного склада выдается российскому лицу, во владении илипользовании которого находятся помещения (иные места), заявляемые дляиспользования в качестве таможенного склада.
Лицензия научреждение таможенного склада выдается при условии, если:
— таможенному органупредставлено обоснование необходимости учреждения таможенного склада;
— учреждениетаможенного склада и его функционирование будет способствовать регулированиютоварообмена в регионе его учреждения;
— соблюденытребования к обустройству и оборудованию таможенного склада и прилегающейтерритории;
— помещения,заявляемые в качестве таможенного склада, расположены по одному почтовомуадресу;
— обеспечена уплататаможенных платежей;
— таможнейсогласована и утверждена процедура использования таможенного склада.
Российское лицо,получившее лицензию на учреждение таможенного склада, является владельцемтаможенного склада.
Лицензия научреждение таможенного склада выдается на определенный срок по выбору владельцатаможенного склада и с согласия таможенного органа Российской Федерации, но неменее чем на 3 года.
За выдачу лицензиина учреждение таможенного склада взимается сбор в размерах:
— 1000-кратного установленногозаконом размера минимальной месячной оплаты труда – при общей площади склада до1000 квадратных метров включительно;
— 1500-кратногоустановленного законом размера минимальной месячной оплаты труда – при общейплощади склада от 1000 квадратных метров до 2000 квадратных метроввключительно;
— 2000- кратногоустановленного законом размера минимальной месячной оплаты труда – при общейплощади склада свыше 2000 квадратных метров.
Лицензия научреждение таможенного склада передаче другому лицу не подлежит.
Лицензия научреждение таможенного склада может быть аннулирована или отозвана либо еедействие может быть приостановлено таможенными органами Российской Федерации.
таможенный склад инвестиционный проект

/>/>/>/>/>4.Инвестиционный проект создания таможенного склада«интеграл»
/>/>/>/>/>4.1 Предыстория и идея проекта
Условное название проекта – Проектсоздания нового таможенного склада «Интеграл»
Предварительное условное названиесоздаваемого предприятия – ООО «Интеграл»
Наиболее вероятнойорганизационно-правовой формой предприятия является форма общества с ограниченнойответственностью (ООО).
Основными преимуществами ОООявляются:
1)  простота процедурыучреждения предприятия (по сравнению с более сложной и продолжительнойпроцедурой регистрации акционерных обществ);
2)  расширениевозможностей учредителей для участия в управлении предприятием;
3)  реализация принципаограничения ответственности собственника по обязательствам предприятия:общество не отвечает по обязательствам своих участников, а каждый участникотвечает по обязательствам общества только своей долей в уставном капитале ООО.
Основную деятельность по проекту вчасти решения организационных, юридических и других вопросов будет проводитьООО «СоюзСтройЦентр». Партнером и инвестором проекта выступит коммерческийбанк. Планируется равнодолевое участие учредителей в уставном капитале ООО«Интеграл». Распределение прибыли от участия в проекте будет производитьсяпропорционально вкладам учредителей, т.е. по 50%.

4.2 Анализ рынка и стратегия маркетинга
/>/>/>/>/>/>4.2.1 Описание услуг
Вновь создаваемое предприятие с условным названием ООО«Интеграл» будет оказывать услуги по размещению и ответственному хранению всовременном складском помещении грузов предприятий и организаций, имеющим делос экспортом или импортом продукции.
В настоящее время в Санкт-Петербурге не существует официальнойклассификации складов. Однако существует система классификации складскихпомещений, разработанная компанией «РМС» (г.Москва), имеющей 7-летний опытработы на рынке складской коммерческой недвижимости. Эта классификациясоставлена с учетом наиболее критичных требований, предъявляемых арендаторами ипокупателями к техническим характеристикам объектов складской недвижимости ипозволяет оценить склад по самым важным потребительским критериям.
Класс А
· современноескладское здание;
· одноэтажное(однообъемное) здание, построенное с использованием высококачественныхматериалов, с высотой потолков не менее 8м, позволяющее установку многоуровневогостеллажного оборудования;
· ровныйпол с антипылевым покрытием;
· системапожарной сигнализации и автоматическая система пожаротушения;
· регулируемыйтемпературный режим;
· автоматическиеворота докового типа с гидравлическим пандусом и тепловые завесы на воротах;
· наличиесистемы приточно-вытяжной вентиляции;
· системаохранной сигнализации и видеонаблюдения;
· наличиена складе офисных помещений;
· оптоволоконныетелекоммуникации;
· достаточнаяприлегающая территория для отстоя и маневрирования большегрузных автомобилей;
· удобноерасположение на центральных магистралях или КАД.
Класс В
· капитальноездание или утепленный ангар;
· высотапотолков от 4 до 8м;
· пол– асфальт или бетон без покрытия;
· температурныйрежим от +10 до +18˚С;
· пожарнаясигнализация;
· пандусдля разгрузки автотранспорта;
· офисныепомещения при складе;
· телекоммуникации;
· охранапо периметру территории.
Класс С
· производственноепомещение или утепленный ангар;
· высотапотолков от 3,5 до 18м;
· отапливаемоепомещение (температура зимой +8˚С);
· пол– асфальт, бетонная плита или бетон без покрытия;
· воротана нулевой отметке, автомашина заходит внутрь помещения.
Класс D
· подвальные,цокольные помещения; объекты Гражданской обороны; неотапливаемыепроизводственные помещения или ангары.
/>/>/>/>/>Таким образом, ООО «Интеграл» будет предоставлять в аренду складскоепомещение класса В (помещения данного класса полностью удовлетворяюттребованиям, предъявляемым таможенным комитетом Российской Федерации кобустройству и оборудованию таможенного склада) общей площадью 1040 м², соткрытой лицензией на учреждение таможенного склада открытого типа, дляхранения импортируемых товаров под режимом «таможенный склад», которыйподразумевает, что ввезенные товары хранятся под таможенным контролем безвзимания в период хранения таможенных пошлин и налогов, без применения ктоварам мер экономической политики. Товары, предназначенные для вывоза всоответствии с таможенным режимом экспорта, хранятся под таможенным контролем спредоставлением предусмотренных льгот.
Также таможенный склад ООО «Интеграл» может предложить клиентамследующие дополнительные виды услуг:
· подготовкадокументов к таможенному оформлению;
· определениекода товара по ТН ВЭД;
· оформлениегрузовых таможенных деклараций;
· оформлениедокументов в таможне;
· взятиеи оформление образцов товара;
· оформлениедеклараций таможенной стоимости;
· оформлениетоваросопроводительных документов;
· оформлениефитосанитарных сертификатов;
· оплататаможенных платежей клиента;
· консультационно-информационныеуслуги;
· погрузо-разгрузочныеработы;
· хранениегрузов, прибывших автотранспортом и легковых автомобилей в зоне таможенногоконтроля.
4.2.2 Анализ рынка
Предложение складских площадей высокого класса вСанкт-Петербурге в настоящий момент невелико, рынок находится в начальнойстадии развития. Суммарная площадь действующих складских объектов класса Асоставляет около 110 тыс.м², объектов класса В – 230 тыс.м². При этомоколо 30% складов построены крупными компаниями для собственных нужд (built-to-suit).
Основной объем действующих складских площадей высокого классасосредоточен в первом промышленном поясе и прилегающих к нему территориях, атакже в промышленной зоне «Парнас». Большинство строящихся и проектируемыхобъектов расположены в промышленной зоне «Шушары» и вдоль Московского шоссе.
Рынок складских площадей в 2005 г. характеризуетсядефицитом предложения, который затрагивает в первую очередь помещения классов Аи В. Без сомнения, это самая острая проблема петербургских складов. Сейчас нарынок приходит все больше операторов с высокими требованиями к качествупомещений. По совокупным данным девелоперских компаний, основную долю рынказанимают склады класса С (50%), расположенные в бывших промышленных помещениях.На класс D приходится 13%. Склады классов В и А занимают 32% и 5%соответственно.
Проекты строительства и реконструкции складских терминаловклассов А и В, используемые для оказания полного комплекса складских услуг, прогнозируютдоходность до 30-40% годовых со сроком окупаемости 3,5-4 года. Срок окупаемостискладских комплексов низкого класса при простой сдаче в аренду можетувеличиваться до 6-8 лет. Доходность таких проектов, начинаемых в настоящеевремя, экспертами прогнозируется на уровне 15-20%. Эти объекты по-прежнемуостаются основным источником предложения на петербургском рынке. Объектыданного класса представляют собой старые промышленные или складские территории,здания и сооружения. Согласно опросам, проведенным компанией BusinessVision, основная причинасмены арендуемого помещения является именно качество его отделки. Исходя изэтого, можно сделать вывод, сто спрос на складские помещения низкого класса стечением времени будет снижаться. За 2006 год такое снижение прогнозируется науровне 5-7%.
Общий объем неудовлетворенного спроса (суммарная емкость рынка)на складские помещения классов А и В составляет 600-900 тыс.м² (по даннымисследования Исследовательской группы «ЭКРО-RG»). Рост спроса наскладские помещения обусловлен ростом грузооборота в Санкт-Петербурге. Так,грузооборот контейнерных грузов за январь-март 2004 г. составлял: по экспорту872 тыс.т, по импорту 871 тыс.т. За январь-март 2005 г. экспорт составил 957тыс.т, импорт 1202,4 тыс.т. Основу прироста импортных грузов составилитранзитные поставки мяса, мясопродуктов, фруктов и стройматериалов.
Территориально предложение по аренде складских помещенийпретерпело существенные изменения. Если в 2003 г. лидерами были Московский,Фрунзенский, Кировский районы, то сегодня лидерство перешло к Пушкинскомурайону (22% общей площади предложений). Рост предложения произошел здесь засчет развития производственно-складских объектов в промзонах «Шушары» и«Пулково». Средняя площадь складского помещения, предлагаемого в аренду,заметно увеличилась по сравнению с предыдущими годами – сегодня она составляет1207 м², в то время как в 2003 г., по информации АН «Бекар», онасоставляла 726 м². Сейчас наибольшим спросом пользуются складскиепомещения от 500 до 1-1,5 тыс.м² и от 2 до 6 тыс.м². В структурепредложения доминируют помещения площадью от 1 до 2 тыс.м² (аренда) и от 5до 7 тыс.м² (продажа).
4.2.3 Конкурентный анализ
Планы по созданию инженерной инфраструктуры в Шушарах подстегнулиинтерес инвесторов к этой промзоне.
О планах строительства в Шушарах логистического терминалана площади 90 га объявило ООО «Национальная контейнерная компания». Этойкомпании принадлежит крупнейший в Большом порту Санкт-Петербурга терминал – ЗАО«Первый контейнерный терминал». Также небольшие участки в Шушарах приобретеныгруппой «Евросиб», ООО «Авалон Логистик» и ЗАО «Си Экспресс».
Все эти компании являются крупными операторами рынка логистическихуслуг. Кроме того, «Евросиб» и ООО «Национальная контейнерная компания»разрабатывают проекты запуска так называемых железнодорожных блок-трейнов,которые постоянно курсировали бы от логистических центров за городом к порту,доставляя контейнеры.
4.2.4 SWOT-анализ
Сильные и слабые стороны проектасоздания таможенного склада ООО «Интеграл» позволяет определить SWOT-анализ проекта,результаты которого представлены в табл. 4.3.
Таблица 4.3
SWOT-анализ проектасоздания таможенного склада ООО «Интеграл» Преимущества Недостатки Внутренние факторы
— Значительный опыт ООО «СоюзСтройЦентр» в области проектирования и строительства зданий из легких металлоконструкций
— Положительная деловая репутация инициаторов проекта
— Выгодное территориальное расположение объекта вблизи КАД и железнодорожной ветки
— Возможность размещать на хранение грузы, доставляемые железнодорожным транспортом
— Универсальность объекта с точки зрения возможности оформления и хранения товаров широкой номенклатуры
— значительные капитальные вложения в создание инфраструктуры объекта
— Зависимость эффективности реализации проекта от человеческого фактора Возможности Угрозы Внешние факторы
— Благоприятные региональные условия для развития услуг благодаря выгодному географическому расположению СПб
— Наличие устойчивого спроса на рынке подобных услуг
— Риск усиления конкуренции
— Изменения налогового и таможенного законодательства
— Риски, связанные с форс-мажорными факторами
— Политические риски в России
— Возможное относительное снижение уровня платежеспособности клиентов
— Потенциальная угроза конкуренции со стороны проектируемых в районе КАД въездных таможенно-логистических комплексов

4.2.5 План маркетингаУслуга Сдача в аренду оборудованных складских площадей на таможенном складе для хранения товаров широкой номенклатуры, разрешенных к ввозу в Российскую Федерацию и вывозу из Российской Федерации Цены 1,8 – 2,2 USD за 1 палето-место в сутки Каналы сбыта Работа с компаниями, занимающимися внешнеэкономической деятельностью, связанной с импортом (экспортом) товаров и не имеющими собственных складских площадей Продвижение Установка рекламных щитов на подъездах к складу; реклама в деловых изданиях и электронных средствах массовой информации; создание и продвижение собственного сайта Бюджет маркетинга (суммарный)
Первые четыре квартала – по 4,5 тыс.USD в квартал
Начиная с пятого квартала и все последующие – по 3 тыс.USD в квартал
4.2.6 Прогноз продаж
Ввиду того, что на рынке недвижимости складских помещенийпредлагаются в основном производственные помещения и переоборудованныепроизводственные площади, требованиям клиентов соответствует менее 50%предлагаемых площадей. Можно отметить значительное увеличение арендных ставокза складские помещения из-за неудовлетворенного спроса на благоустроенныескладские терминалы. Арендные ставки на складские помещения высокого классасоставляют $130-150 за 1 м² в год, включая НДС, но без учета коммунальныхплатежей. Стоимость ответственного хранения может составлять от $0,5 до запалето-место в день, не включая погрузо-разгрузочные работы.
При условии реализации намеченной стратегии маркетингапрогнозируется возможный потребительский спрос на услуги ООО «Интеграл» вследующих объемах:Арендная ставка USD/день 1,8 – 2,2 Количество палето-мест на складе Палето-место 972
/>/>/>/>/>/> 

4.1.3 Сроки реализации проекта
Проект рассчитан на 6 лет, периодреализации проекта включает три этапа, сроки и содержание которых показаны втабл. 4.1.
Таблица 4.1 Этапы реализации проектасоздания таможенного склада «Интеграл»№ этапа Сроки этапа Содержание этапа 1 этап 0 квартал
-  приобретение земельного участка
-  проектирование
-  привлечение инвестиционного кредита 2 этап 1-3 кварталы
-  строительно-монтажные работы
-  закупка оборудования
-  обеспечение уплаты таможенных платежей
-  уплата сбора за выдачу лицензии
-  регистрация предприятия
-  найм и обучение персонала
-  приобретение и установка программного обеспечения
-  маркетинговые мероприятия 3 этап 4- квартал
-  открытие склада
-  выход на производственную мощность
-  работа на максимальной производственной мощности
-  маркетинговые мероприятия
-  погашение инвестиционного кредита
Более подробный график основныхмероприятий по реализации проекта представлен в Приложении 1 (табл.1).
/>/>/>/>/> 
4.3 План производства
 
/>/>/>/>/>4.3.1 Место осуществления проекта и капительное строительство
Строительство нового таможенного склада ООО «Интеграл»планируется осуществить в п. Шушары, расположенном в Пушкинском районеСанкт-Петербурга.
Недостаточно высокие темпы строительства складскихпомещений в 2004-2005 г. были во многом связаны с отсутствием утвержденной схемыцелевого зонирования городских земель, что увеличивало инвестиционные рискипроектов.
Ситуацию должен исправить вступающий в силу в январе 2006г. Закон «О Генеральном плане СПб и границах зон охраны культурного наследия натерритории СПб», который будет регламентировать развитие города в течениебудущих 20 лет.
Новый Генеральный план предусматривает формирование пятиновых промышленно-складских зон на окраинах города общей площадью не менее 3,7тыс.га: «Шушары-2», «Металлострой-2», «Конная Лахта», «Предпортовая-3»,«Нойдорф-Стрельна».
Зона «Шушары» расположена на прямой дороге от порта и имеетбольшую железнодорожную станцию.
С вводом в эксплуатацию новой сортировочной железнодорожнойстанции, которая переносится с Московского вокзала и после запуска Западногоскоростного диаметра КАД, преимущества Шушар будут расти.
В пользу этой территории говорит и то, что в маеправительство Санкт-Петербурга приняло решение выделить до 2008 г. $100 млн. наинженерную подготовку территории промзоны «Шушары».
Земельный участок под застройку площадью 0,3 гапредполагается выкупить у совхоза «Шушары» по цене $20 за 1 м².
На данном участке силами ООО «СоюзСтройЦентр» будетпостроено утепленное складское здание из легких металлоконструкций.
/>/>/>/>/>/> 
/>/>/>/>/>/>4.3.2 Основные фонды
К основным фондам проектируемоготаможенного склада относятся:
— объекты склада:здание, площадка, элементы благоустройства территории;
— оборудование сосроком полезного использования свыше 12 месяцев.
Оборудование склада
Состав оборудования таможенногосклада представлен в табл. 4.18.
Состав оборудования таможенногосклада ООО «Интеграл»№
Наименование
оборудования Количество, шт Цена, $ Стоимость, $ ОБОРУДОВАНИЕ ДЛЯ ХРАНЕНИЯ 1
Стеллаж для паллет:
1. Основная секция (на 3 паллеты)
— 2 боковые рамы 2500х1100 мм
— 4 несущие перекладины 2700 мм, 3х1000 кг
2. Дополнительная секция (на 3 паллеты)
— 1 боковая рама 2500х1100 мм
— 4 несущие перекладины 2700 мм, 3х1000 кг
36
72
663
498
23868
35856 ПОДЪЕМНО-ТРАНСПОРТНОЕ ОБОРУДОВАНИЕ 2 Минипогрузчик SOOSUNG SWC 1000L (производство южнокорейской компании «Soosung») грузоподъемность 1000 кг; высота подъема груза 2700 мм 2 9605 19210 3 Электроштабелер SOOSUNG EMS-Е 3000 грузоподъемность 1000 кг; высота подъема груза 2700 мм 1 2550 2550 ОБОРУДОВАНИЕ ДЛЯ АДМИНИСТРАТИВНОГО ПОМЕЩЕНИЯ 4 Офисный шкаф 4 347 1388 5 Стол 1200х800 мм 4 290 1160 6 Тумба 4 324 1296 7 Стул 10 25 250 8 Сейф 1 4726 4726 КОМПЬЮТЕРНАЯ И ОФИСНАЯ ТЕХНИКА 9 Персональный компьютер 2 1000 2000 10 Телефон-факс 1 175 175 11 Программное обеспечение ПК 1 400 400
Капитальные затраты на строительствои оборудование терминала в соответствии с указанным составом объектов иоборудования обосновываются в п. 4.3.5.
 
/>/>/>/>/>4.3.3 Персонал и структура управления
Штатное расписание таможенного склада«Интеграл» и расчет фонда заработной платы представлены в табл. 4.19.

Таблица 4.19 Штатное расписание ООО«Интеграл»Должность Оклад Кол-во штатных единиц Директор $1 300 1 Главный бухгалтер $800 1 Специалист по таможенному оформлению $600 1 Специалист по маркетингу $600 1 Диспетчер $400 1 Кладовщик $400 1 Грузчик $250 2 Водитель погрузчика $400 3 Начальник участка по обслуживанию объекта $500 1 Уборщик помещений $200 1 Уборщик территории $200 1 Дежурный КПП $300 4
Таким образом, планируемое числоработников склада — 18 человек, квартальный фонд заработной платы согласноштатному расписанию составит 7,9 тыс. USD ´ 3 мес. = 23,7 тыс.USD.
Набор всего штата персонала будетпроизведен в 3 квартале после завершения строительно-монтажных работ иполучения лицензии на открытие таможенного склада. Заработная плата начинаетначисляться с 4 квартала. Затраты на набор персонала составят порядка $30 ´ 18чел. = 540 USD.
/>/>/>/>/>/>/>4.3.5 Обоснованиезатрат на реализацию проекта
/>Капитальныезатраты проекта
Капитальные затраты проекта можноразделить на две группы:
1)  капитальные затратыв основные средства:
— затраты на приобретение земельногоучастка;
- затраты настроительно-монтажные работы;
- затраты пообеспечению уплаты таможенных платежей;
- затраты напокупку оборудования (срок полезного использования более 12 месяцев, стоимостьболее 10 000 рублей);
 2) нематериальные активы (НМА)
— сбор за выдачу лицензии
3) капитальные затраты в оборотныесредства (прочие капитальные затраты):
— затраты на проектирование;
- затраты напокупку оборудования стоимостью менее 10 тысяч рублей;
- затраты нарегистрацию предприятия;
- затраты напокупку и установку программного обеспечения;
- затраты на найм иобучение персоналаХарактеристика затрат Период планирования, квартал 1 2 3 4 Капитальные затраты в основные средства: Приобретение земельного участка Строительно-монтажные работы Покупка оборудования со сроком использования свыше 12 месяцев Затраты на обеспечение уплаты таможенных платежей Нематериальные активы (НМА) Сбор за выдачу лицензии Капитальные затраты в оборотные средства: Затраты на проектирование Затраты на покупку оборудования со сроком полезного использования менее 12 месяцев Затраты на регистрацию предприятия Затраты на приобретение и установку программного обеспечения Затраты на найм и обучение персонала
Затраты на проектирование складскогоздания составят:
15 USD/м² х 1040м² = 15,6 тыс. USD.
Наибольший объем капиталовложенийтребует статья «Строительно-монтажные работы». Данная статья складывается изтрех ресурсных смет: «Строительство складского утепленного здания 80х13х4 садминистративными помещениями», «Устройство асфальтового покрытия»,«Благоустройство территории».
/>Амортизацияосновных фондов
Нормы амортизации по отдельным группамосновных фондов (1 группа здания, сооружения; 2 группа – оборудование)определены исходя из среднего для каждой из групп срока полезного использования:
- средний срокполезного использования зданий и сооружений из легких металлоконструкций – 20лет;
- средний срокполезного использования оборудования – 10 лет.
Таким образом, норма амортизации длязданий и сооружений принята равной 1/20 х 100% = 5%. Норма амортизации дляоборудования принята равной />.
Норма амортизации по НМА (лицензия научреждение таможенного склада) определяется исходя из срока 10 лет, на которыйвыдана лицензия. Таким образом, норма амортизации принята равной />.
/>Расходы будущихпериодов
Расходы будущих периодов (РБП) — этоединовременные затраты периода капитальных вложений, не связанные состроительством и приобретением основных фондов.
В проекте к расходам будущих периодовотнесены следующие статьи капитальных затрат:
- затраты напроектирование;
- затраты нарегистрацию предприятия;
- затраты на найм иобучение персонала;
- затраты напокупку оборудования стоимостью менее 10 т.р.;
- затраты напокупку и установку программного обеспечения.
Списание расходов будущих периодов насебестоимость производится равномерно в течение первого года реализации услугтаможенного склада. Норматив списания РБП на себестоимость принимается равным25%.
Порядок списания РБП на себестоимостьуслуг для реалистического сценария реализации проекта представлен в табл. 5Приложения 3.1.
/>Текущие затратыпроекта
Текущие затраты проекта включают всебя следующие статьи:
- Затраты на сырьеи материалы
- Фонд заработнойплаты
- Эксплуатационныерасходы
- Услуги связи
- Офисные расходы
- Хозяйственныерасходы
- Налог на землю
- Расходы намаркетинг
Рассмотрим каждую статью затрат вотдельности.
Затраты на сырье и материалы. Для работы терминалапотребуются затраты на горюче-смазочные материалы для работы электроштабелерови минипогрузчиков. Максимальное значение этой статьи затрат принято на уровне1,5 тыс. USD в квартал.
Фонд заработной платы. Выплата заработнойплаты будет производиться начиная с 4 квартала и составит 23,7 тыс. USD в квартал.
Эксплуатационные расходы. К эксплуатационнымрасходам терминала относятся: затраты на электроэнергию, воду и вывоз мусора.
Расчет этой статьи текущих затрат былпроизведен в общем объеме на основе информации по затратам аналогичных складов.Значение этой статьи затрат принято на уровне 2 тыс. USD в квартал.
Услуги связи, офисные расходы,хозяйственные расходы. Согласно экспертной оценке, максимальные ежеквартальные расходыпо перечисленным статьям составят: на услуги связи – 0,9 тыс.USD., офисные расходы –0,6 тыс. USD, хозяйственные расходы – 0,6 тыс.USD.
Расходы на маркетинг. Расходы на маркетингвключаются в текущие затраты в соответствии с бюджетом маркетинга (дляреалистического сценария — см. табл. ___ Приложения ___).
/>Расчет налогов
В проекте произведен расчет единогосоциального налога (ставка 26%, налоговая база – фонд заработной платы); налогана имущество (ставка 2,2%, налоговая база – стоимость имущества); земельного налогаиз расчета средней ставки налога на землю в Санкт-Петербурге 27,21 руб. заквадратный метр за год, оплата налога производится в 3-м и 4-м кварталахотчетного года равными долями и включается в затраты на производство; налога нарекламу (ставка 5%, налоговая база – стоимость услуг по рекламе).
Все цены и затраты проекта принятыдля расчетов без учета налога на добавленную стоимость, поэтому расчет НДС впроекте не проводится.
 
/>/>/>/>/>4.3.6 Схема финансирования проекта
Основная доля инвестиций, необходимыхдля реализации проекта, будет финансироваться за счет привлеченияинвестиционного кредита. Для различных сценариев реализации проекта принятыследующие параметры инвестиционного кредита, указанные в табл. 4.21.
Таблица 4.21 Параметры кредита приразличных сценариях реализации проекта создания таможенного склада «Интеграл»Параметры кредита Реалистический сценарий Пессимистический сценарий Оптимистический сценарий Размер кредита 500 тыс. USD 520 тыс. USD 480 тыс. USD Ставка кредита 10% годовых 12% годовых 8% годовых Срок погашения 6 лет 6 лет 6 лет
Для всех сценариев реализации проектапогашение кредита будет производиться на протяжении 6 лет по схемесамоамортизирующегося кредита, т.е. равными платежами, включающими в себяпроценты за кредит и часть погашения общей суммы кредита.
Размер уставного капитала для всехсценариев реализации проекта составит 200 тыс. USD. Размер требуемых всоответствии с различными сценариями реализации проекта собственных и заемныхсредств представлен в табл. 4.22.
Таблица 4.22 Структура финансированияпроекта создания таможенного склада «Интеграл»Источники финансирования Реалистический сценарий Пессимистический сценарий Оптимистический сценарий Уставный капитал (вклад учредителей) 200 тыс. USD 200 тыс. USD 200 тыс. USD Заемный капитал (инвестиционный кредит) 500 тыс. USD 520 тыс. USD 480 тыс. USD Всего инвестиций: 700 тыс. USD 720 тыс. USD 680 тыс. USD
/>/>/>/>/> 
4.4 Финансовый план
/>/>/>/>/>/>4.4.1 Параметры сценариев реализациипроекта
Сценарии развития рыночной ситуациисформированы исходя из выполненного в разделе 4.2.1 анализа потенциальнойемкости рынка, а также различного уровня прогнозируемых капитальных затрат наприобретение земельного участка. Кроме того, в состав переменных параметроввведены цены на оказываемые услуги и сроки выхода на максимальную производственнуюмощность. В результате удалось выделить три возможных сценария реализациипроекта – пессимистический, реалистический и оптимистический:
Реалистический сценарий возможен в случае,если:
- Срок выхода намаксимальный уровень производственной мощности ТС – 10 квартал;
- Средний уровеньцен на услуги по ответственному хранению составит 2 USD за палето-место в день;
- Величинакапитальных затрат в приобретение земельного участка составит 60 тыс. USD;
- Ставка процентапо инвестиционному кредиту составит 10% годовых.
Пессимистический сценарий возможен в случае,если:
- Срок выхода намаксимальный уровень производственной мощности ТС – 12 квартал;
- Средний уровеньцен на услуги по ответственному хранению составит 1,8 USD за палето-место в день;
- Величинакапитальных затрат в приобретение земельного участка составит 78 тыс. USD;
- Ставка процентапо инвестиционному кредиту составит 12% годовых.
Оптимистический сценарий возможен в случае,если:
- Срок выхода намаксимальный уровень производственной мощности ТС – 8 квартал;
- Средний уровеньцен на услуги по ответственному хранению составит 2,2 USD за палето-место в день;
- Величинакапитальных затрат в приобретение земельного участка составит 42 тыс. USD;
- Ставка процентапо инвестиционному кредиту составит 8% годовых.
Кроме того, все вышеперечисленныесценарии реализации проекта имеют ряд общих исходных параметров, а именно:
- Ассортимент услуг(расчет эффективности проекта проводится только по одной основной услуге –ответственному хранению);
- Фонд заработнойплаты согласно проекту штатного расписания;
- В качествеосновного источника финансирования проекта используется инвестиционный кредит,предоставляемый в «нулевом» квартале на срок реализации проекта (6 лет);
- Размер уставногокапитала составит 200 тыс. USD(50% вносит ООО «СоюзСтройЦентр», 50% — коммерческий банк). В качествеобеспечения под привлекаемый кредит банк принимает право соинвестора настроящийся объект.
Табличные и графические материалы покаждому из сценариев представлены в отдельных разделах Приложения 3:
— дляреалистического сценария – Приложение 3.1;
— дляпессимистического сценария – Приложение 3.3;
— дляоптимистического сценария – Приложение 3.2.
При этом подробно представлен толькорасчет показателей реалистического сценария. По пессимистическому иоптимистическому сценариям реализации проекта в соответствующих Приложенияхпредставлены результирующие таблицы расчета показателей коммерческой эффективностипроекта и графики окупаемости.
 
/>/>/>/>/>4.4.2 Общий объем инвестиций
Как показали выполненные расчеты, поразличным сценариям своей реализации проект требует разных сумм финансирования,а именно:
— дляреалистического сценария – 700 тыс.USD;
— дляпессимистического сценария – 720 тыс.USD;
— дляоптимистического сценария – 680 тыс.USD.
 
/>/>/>/>/>4.4.3 Характеристика выполненных финансовых расчетов
/>/>/>/>/>/>Исходные данные дляфинансовых расчетов
Основными исходными данными дляразработанного финансового плана проекта по каждому из сценариев его реализациистали следующие таблицы Приложения 2:
— Расчет производственноймощности по ответственному хранению (табл. 1);
— Тарифы на услугитаможенного терминала (табл. 2);
— Расчет среднейцены и максимального объема услуг по видам услуг (табл. 3);
— Штатноерасписание комплекса (табл. 4);
— Исходныепараметры сценариев (табл. 5);
— График выхода напроизводственную мощность (табл. 6).
/>/>/>/>/>/>/>/>Результаты финансовых расчетов
Финансовые расчеты проведены с учетомсценарного подхода анализа рисков проекта. Подробно приведен расчет показателейреалистического сценария. По двум другим сценариям реализации проекта приведенытолько результирующие таблицы расчета эффективности проекта.
Порядок расчета показателейреалистического сценария соответствует последовательности таблиц Приложения3.1:
— Прогноз продаж(табл. 1);
— Бюджет маркетинга(табл.2);
— Итоговая сметакапитальных затрат (табл. 3);
— Амортизацияосновных фондов (табл. 4);
— Расходы будущихпериодов (табл. 5);
— Итоговая сметатекущих затрат (табл. 6);
— Схемафинансирования проекта (табл. 7);
— Расчет налогов(табл. 8).
С использованием вышеперечисленныхисходных данных проведены вариантные расчеты, на основе которых составленфинансовый план для каждого из сценариев реализации проекта, который включил всебя (номера таблиц Приложения указаны для реалистического сценария):
— План прибылей иубытков (табл. 9);
— Прогноз движенияденежных средств (табл. 10);
— Прогноз балансапредприятия (табл. 11).
 
/>/>/>/>4.4.4Экономический анализ издержек и прибыли
В заключительной части финансовогораздела бизнес-плана (табл. 12 Приложения 3.1., табл. 1 Приложений 3.2 и 3.3)выполнен расчет результирующих показателей экономической эффективности проекта,в том числе:
— простого срокаокупаемости (PP);
— чистой текущейстоимости проекта (NPV);
— индексарентабельности инвестиций (PI);
— внутренней нормыдоходности (IRR);
— дисконтированногосрока окупаемости (DPP).
На рис. 1 Приложений 3.1, 3.2, 3.3показаны графики окупаемости инвестиций, соответственно, при реалистическом,пессимистическом и оптимистическом сценариях реализации проекта.
Полученныерезультаты позволяют сделать следующие общие выводы по финансовому планупроекта (для реалистического сценария его реализации):
1) Простойсрок окупаемости составит 4 года. К концу 4 года чистый денежный поток,посчитанный нарастающим итогом, составит 773,7 тыс. USD, что достаточно длявозврата инвестиций (700 тыс.USD).
2) Чистаятекущая стоимость проекта для периода реализации проекта в 6 лет при ставкедисконтирования 14% годовых составит 119,1 тыс.USD.
3) Индексрентабельности инвестиций к концу 6 года реализации проекта будет равен 1,2,т.е. при реалистическом сценарии с каждого 1USD вложенных средств возможнополучить 1,2 USD прибыли.
4) Внутренняянорма доходности проекта для периода реализации проекта в 6 лет составит 18,5%годовых.
5) Срококупаемости проекта с учетом дисконтирования для реалистического сценария егореализации составит 5 лет 1 квартал.
6) Другие финансовые показатели проекта:
- Накопленнаявеличина чистой прибыли к концу 6 года вырастет до 1677,8 тыс.USD.
- Динамика остаткаденежных средств на конец года характеризуется устойчивым ростом с 5 квартала –от 39,3 тыс.USD в 5 квартале до 1414 тыс.USD на конец 6 года, что являетсясвидетельством высокой финансовой надежности проекта.
 
/>/>/>/>/>4.4.5 Анализ рисков
Финансовая оценка рисков проектавыполнена с применением сценарного подхода. Описание основных параметровпессимистического, оптимистического и реалистического сценариев дано выше в пп.4.4.1.
Выполненный анализ рисков проекта потрем сценариям его реализации позволяет сделать следующие выводы.
Наиболее критичным является вариант,соответствующий пессимистическому сценарию реализации проекта, прогнозныефинансовые показатели которого представлены в табл. 4.23.
Таблица 4.23 Прогнозные финансовыепоказатели пессимистического сценария реализации проекта создания таможенногосклада «Интеграл»Показатели Ед. изм. 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год Объем продаж по периодам тыс.USD 94,4 126 157,5 157,5 157,5 157,5 Остаток денежных средств на конец года (тыс.USD) тыс.USD -39,2 82,3 289,4 530,5 769,5 1006,1 Чистая прибыль (нарастающим итогом на конец года) тыс.USD -29,7 113,4 366,8 664,3 970,9 1287,8 Индекс рентабельности инвестиций - -0,1 0,2 0,4 0,6 0,8 Срок окупаемости с учетом дисконтирования - Свыше 6 лет
Наиболее устойчивым к рискам являетсявариант, соответствующий оптимистическому сценарию реализации проекта,характеризуемый финансовыми показателями, показанными в табл. 4.24.

Таблица 4.24 Прогнозные финансовыепоказатели оптимистического сценария реализации проекта создания таможенногосклада «Интеграл»Показатели Ед. изм. 2005 год 2006 год 2007 год 2008 год 2009 год 2010 год Объем продаж по периодам тыс. USD 154 192,5 192,5 192,5 192,5 192,5 Остаток денежных средств на конец года (тыс.USD) тыс. USD 25 349,8 716,3 1081,8 1446,3 1809,6 Чистая прибыль (нарастающим итогом на конец года) тыс. USD 40,3 386 794,9 1209,2 1629,2 2055,4 Индекс рентабельности инвестиций % 0,4 0,7 1,1 1,3 1,6 Срок окупаемости с учетом дисконтирования - 4 года
Все описанные сценарии реализациипроекта, включая реалистический, с точки зрения итоговых финансовых показателейявляются допустимыми, о чем свидетельствует положительная величина остатка денежныхсредств, итоговые величины прибыли и рентабельности инвестиций, чистой текущейстоимости проекта, высокая внутренняя норма доходности и прибыли, а такжезначение срока окупаемости по каждому из сценариев. Сводная характеристикасценариев реализации проекта по рассмотренным критериям представлена в табл.4.25.
Таблица 4.25
Сводная таблица результатовфинансовых расчетов по различным сценариям реализации проекта создания таможенногосклада «Интеграл»Показатели сценариев Реалистический сценарий Пессимистический сценарий Оптимистический сценарий Остаток денежных средств на конец 6 года, тыс.USD 1414 1006,1 1809,6 Чистая прибыль нарастающим итогом на конец 6 года, тыс.USD 1677,8 1287,8 2055,4 Чистая текущая стоимость проекта (NPV), тыс. USD 119,1 -172,7 403 Индекс рентабельности инвестиций (PI) 1,2 0,8 1,6 Внутренняя норма доходности (IRR) 18,5% 7,2% 28,6% Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования (DPP) 5лет 1 квартал Более 6 лет 4 года
Меры по снижениюрисков
В качестве страхового резерва,который позволит проекту сохранить свою финансовую устойчивость при менееблагоприятных сценариях, можно рассматривать:
- дополнительныевложения собственных средств учредителей, которые могут изыскиваться за счетдоходов от других видов деятельности;
- расширениесистемы дополнительных услуг склада;
- более активнуюмаркетинговую поддержку проекта;
- использованиедополнительных источников финансирования, включая такие формы как лизинг,банковское и вексельное кредитование, авансовые платежи заказчиков и другиевиды внешнего финансирования;
- доходы отвложений временно свободных финансовых средств в надежные и доходныеинвестиционные инструменты на финансовом рынке (преимущественно депозиты иценные бумаги надежных коммерческих банков) и т.д.

/>/>/>/>/>Заключение
В соответствии спроведенным в рамках проекта анализом объекта исследования и инвестиционногопроекта создания нового таможенного терминала, можно сделать следующие выводыпо проекту.
Идея инвестиционногопроекта создания таможенного терминала «Уткина Заводь» является привлекательнойв силу следующих его преимуществ:
- выгодноеместоположение проектируемого терминала вблизи Восточного полукольца Кольцевойавтомобильной дороги (КАД) вокруг Санкт-Петербурга, окончание строительствакоторого намечено на 2005 год, согласно официальным источникам;
- положительнаядинамика развития внешней торговли Российской Федерации, неразрывно связанная сростом спроса на таможенное оформление и временное хранение товаров и транспортныхсредств, и важнейшая роль Санкт-Петербурга в этом развитии;
- снижениеконкуренции на рынке складов временного хранения (СВХ), связанное сужесточением таможенного законодательства в области обеспечения деятельностиСВХ, которое привело к закрытию более чем 100 небольших коммерческих СВХСанкт-Петербурга;
- соответствиеместоположения проектируемого терминала проектам стратегического развитияСанкт-Петербурга, предполагающим перемещение складских мощностей за городскуючерту;
- положительнаяделовая репутация и наработанные связи ЗАО «Ростэк-Северо-Запад» нарынке услуг околотаможенной сферы.
Среди основные проблем, которые могутповлиять на успех реализации проекта, можно выделить следующие:
- рост конкуренциив связи с созданием в районе КАД въездных сервисно-таможенных комплексов,проекты которых поддерживаются Правительством Санкт-Петербурга;
- превышениефактического уровня капитальных и текущих затрат по проекту относительно планового;
- увеличение сроковстроительно-монтажных работ, выхода на проектную мощность;
- возможные потерив связи со срывом сроков ввода в эксплуатацию Восточного полукольца КАД;
- форс-мажорныериски.
Проектируемый терминал будет заниматьзначительную территорию (3,0 Га) и специализироваться на предоставлении услугпо временному хранению, что позволит организовать помещения и площадки СВХ сразличными условиями хранения и, таким образом, обслуживать товары широкойноменклатуры. Стратегическая цель проектируемого терминала – стать крупнейшимскладом временного хранения на юго-восточном направлении грузопотоков,проходящих через Санкт-Петербург.
Проведенная с использованиемсценарного подхода анализа рисков оценка коммерческой эффективности данногоинвестиционного проекта показала эффективность проекта по всем сценариям егореализации. В качестве критериев оценки эффективности использованы следующаясистема показателей: простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта,чистая текущая стоимость проекта (NPV больше 0), индекс рентабельностиинвестиций (PI больше 1) и внутренняя норма доходности проекта (IRR больше ставкирефинансирования ЦБ РФ).
Результаты расчетов данныхпоказателей по трем сценариям реализации можно представить в виде табл. 5.1.

Таблица 5.1 Результаты расчетовпоказателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта созданиятаможенного терминала «Уткина Заводь»Показатель Значение показателя по реалистическому сценарию по пессимистическому сценарию по оптимистическому сценарию Простой срок окупаемости (PP) 3 квартал 2008 года 2 квартал 2009 года 1 квартал 2008 года Чистая текущая стоимость проекта 2828 тыс.USD 121 тыс.USD 5599 тыс.USD Индекс рентабельности инвестиций 1,8 1,03 2,7 Внутренняя норма доходности 26,1% годовых 14,6% годовых 37,1% годовых Срок окупаемости с учетом дисконтирования 2 квартал 2009 года 4 квартал 2010 года 3 квартал 2008 года
Таким образом, показателиэффективности по всем сценариям реализации удовлетворяют критериям эффективности,что позволяет сделать общий вывод о коммерческой эффективности проекта и,соответственно, о его привлекательности для инициатора – ЗАО «Ростэк-Северо-Запад»- и потенциального партнера-инвестора – коммерческого банка.

Списокиспользованных источников
1.  Бузова И.А.,Маховика Г.А… Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. СПб.: Питер, 2003.432 с.
2.  Методическиерекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция)/ Под ред. В.В.Коссова, В.Н Ливщица, А.Г.Шахназарова. М.: ОАО «НПО«Издательство «Экономика», 2000. 421 с.
3.  Таможенный кодексРоссийской Федерации. М.: Ось-89, 2003. 256 с.
4.  Краснолуцкая Н.Т.Таможенный склад. Склад временного хранения Таможенный альманах, 2002. 152 с.
5.  Гражданский кодексРоссийской Федерации: (части 1 и 2). СПб.: Виктория плюс, 2003. 480 с.
6.  Вещунова Н.Л.,Фомина Л.Ф. Самоучитель по бухгалтерскому учету. М.: ООО «ТК Велби», 2002. 448с.
7.   ПриказСанкт-Петербургской таможни от 18.04.2002 N 199 «О технологической схемезавершения процедуры доставки товаров и транспортных средств, а также ихвременного хранения под таможенным контролем»
8.  Приказ ГТК России от26.09.2003 года № 1070 «Об утверждении положения о порядке включения в Реестрвладельцев складов временного хранения»
9.  Федеральный закон от14.11.2002 года № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарныхпредприятиях»
10.  Официальный сайтГосударственного таможенного комитета России — www.customs.ru
11.  Официальный сайтФГУП «РОСТЭК» — www.rosteck.ru
12.  Информационно-консультационнаясистема «Виртуальная таможня» – www.vch.ru
13.  Информационнаясистема «Таможня-консультант» — www.tminfo.ru