11 октября 2011 г.Валютный и денежный рынки Украины.Ежемесячный обзор.Во втором квартале 2011 года годовой темп роста реального ВВП составил 3,8%, а положительное сальдо консолидированного бюджета в августе достигло 6,4 млрд. грн., благодаря чему совокупный дефицит бюджета за 8 месяцев 2011 года уменьшился до 2,1 млрд. грн. Наряду с этим в сентябре наблюдалось замедление инфляции. Потребительские цены за месяц подросли на 0,1% после августовского снижения на 0,4% на фоне продолжающегося падения цен на продукты питания (в основном фрукты, овощи и хлеб). Годовой темп инфляции замедлился с 8,9% в августе до 5,9% в сентябре, что стало самым низким уровнем за последние восемь лет. ^ Вероятнее всего, к концу года инфляция будет равна 9–10%.В августе дефицит счета текущих операций увеличился до $1,0 млрд. с $0,6 млрд. в июле, что, главным образом, объясняется ростом импорта и сокращением объема текущих трансфертов, несмотря на увеличение экспорта. Совокупный дефицит счета текущих операций за 8 месяцев 2011 года увеличился до $4,4 млрд. Между тем положительное сальдо счета операций с финансовыми инструментами в августе почти удвоилось по сравнению с июльским уровнем, увеличившись на $1,2 млрд. Это стало возможным в первую очередь благодаря чистому притоку прямых иностранных инвестиций и сокращением покупок иностранной валюты гражданами. 8 месяцев 2011 года профицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами составил $6,6 млрд., что позволило НБУ довести золотовалютные резервы в августе до $38,2 млрд. ^ Сейчас мы прогнозируем негативное сальдо счета текущих операций на 2011 год на уровне примерно $6,5 млрд. (или примерно 4% ВВП).Риски, присущие гривне, недавно стали предметом оживленных рыночных обсуждений. Покуда чистый приток капитала в страну будет покрывать дефицит счета текущих операций, НБУ сможет удерживать обменный курс при мерно на текущем уровне – 8 гривен за доллар США. Вместе с тем у НБУ имеется достаточно для борьбы с краткосрочным ослаблением гривны (по состоянию на конец сентября около $35 млрд. с учетом недавней переоценки,последовавшей за удешевлением евро относительно доллара). Однако серьезные и продолжительные проблемы в части платежного баланса, скорее всего, будут решаться с помощью корректировки обменного курса. Вероятно, к концу года номинальный курс гривны снизится примерно до 8,20 за доллар США. ================================ Настоящий аналитический отчет подготовлен Тройкой Диалог или ее аффилированным лицом, указанным в настоящем отчете, и содержит информацию только общего характера. Содержащиеся здесь информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг, опционов, фьючерсов, других инструментов или производных на какой-либо из них. Этот отчет не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может получить этот отчет. Инвесторам необходимо самостоятельно получить финансовый совет в отношении инвестиций в любые ценные бумаги, а также в отношении любых других инвестиций и инвестиционных стратегий, упомянутых в этом отчете, а также учитывать, что предполагаемые события в будущем могут в действительности не состояться. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от таких ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость таких ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Любая информация, содержащаяся в настоящем отчете и относящаяся к налоговому режиму инвестиций в финансовые инструменты, не предназначена для предоставления налогового совета, не является налоговым советом и не может быть использована кем-либо для предоставления такого совета. Инвесторам необходимо самостоятельно получить налоговый совет у независимого налогового советника, основываясь на их индивидуальных обстоятельствах. Содержащиеся в настоящем отчете информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые мы, в целом, считаем надежными. Однако, не существует никаких гарантий и не предоставляется никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Мы не берем на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем отчете, или исправлять неточности. Время от времени Тройка Диалог, ее аффилированные лица или их сотрудники могут инвестировать, выступать маркет-мейкером или совершать иные сделки в качестве принципала с ценными бумагами или другими инструментами, упомянутыми в настоящем отчете, а также предоставлять инвестиционно-банковские или консультационные услуги, действовать в качестве директора или члена наблюдательного совета компании, упомянутой в настоящем отчете. Тройка Диалог проводит строгую внутреннюю политику, направленную на предотвращение и устранение действительного или потенциального конфликта интересов. Дополнительная информация о ценных бумагах и других инструментах, упомянутых в настоящем отчете, может быть получена от Тройки Диалог по запросу. Этот отчет не может быть воспроизведен или копирован полностью или в какой-либо части без письменного согласия Тройки Диалог. Если прямо не указано обратное, настоящий аналитический отчет предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного отчета в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель отчета, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного отчета вправе использовать данный отчет только в случае, если он является таким допустимым получателем. © TROIKA DIALOG 2011