--PAGE_BREAK--где х1 = ДС+; х2 = +КФВ; х3 = ; х4 = КО+;
х5 = ; х6 = .
1.5. Модель Лисса.
Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4
где х1 = ; х2 = ; х3 = ; х4 = +ДО.
Z 0,037 — нет угрозы банкротства, Z
1.6. Модель Тафлера.
Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4
где х1 = ; х2 = +ДО; х3 = ; х4 = .
Z 0,2 — высокая, 0,2 0,3 — низкая.
1.7. Модель Аргенти — эта модель учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:
— идет процесс, ведущий к банкротству,
— процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,
— процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы.
При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель-А-счет.
2. Отечественные модели.
Начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модель О.П. Зайцевой будет рассмотрена в п. 2.3.
2.1. Модель диагностики банкротства Давыдовой – Беликова имеет вид:
Z = 8,38*х1 + 1,0*х2 + 0,054*х3 + 0,63*х4
где х1 = ; х2 = ; х3 = ; х4 = .
полученные значения Z-счета сравниваются со следующими критериями:
Z0 – max степень банкротства 90-100%;
0
0,18
0,32
Z > 0,42 min степень банкротства 10%.
2.2. Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кодекова имеет вид:
R = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + 1,0*х5
где х1 = >0,1; х2 = ; х3 = ; х4 = ; х5 = .
Если R 1 — финансовое состояние удовлетворительное.
2.3. Модель Казанского государственного технического университета. Эта модель базируется на разработанной ранее официальной методике 498 (1998 г.) – утратила свою официальную силу в 2003г. и носит рекомендательный характер. Методика 498:
— коэффициент текущей ликвидности КТЛ = 2;
— коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
КСОС = 0,1 СОС = 3 + 4 — 1 (СК+ДО-ВА);
— восстановление или утрата платежеспособности
К = (Кт.л. нач.г.+ )/21
Если рассчитывается восстановление платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности, то У = 3 мес. и Т — это продолжительность отчетного периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетом отраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:
Таблица 2 – Отраслевая дифференциация КТЛ
Отрасль
КТЛ по кредитоспособности
1 класс
2 класс
3 класс
1. промышленность (машиностроение)
>2,0
1,0-2,0
2. торговля
>1,0
0,7-1,0
3. строительство
>0,7
0,5-0,7
4. проектная организация
>0,8
0,3-0,8
5. наука и наукообслуживание
>0,9
0,6-0,9
Классы кредитоспособности:
— предприятия, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск невозврата минимален).
— предприятие имеющее удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возврата средний).
— неудовлетворительное финансовое состояние (финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возврата кредита).
1.3 Описание модели О.П.Зайцевой
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Бивера, Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование различных предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.
По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.
В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала.
Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.
Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод о необходимости разработки собственных дискриминантных функций для каждой отрасли, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.
Одной из таких моделей является модель прогнозирования вероятности наступления банкротства О.П.Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой, где предлагается рассчитывать следующие частные коэффициенты:
1. КУП – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (III раздел баланса)
х1 =
нормативное значение х1 = 0;
2. КЗ – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности
х2 =
нормативное значение х2 = 1;
3. КС – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности
х3 =
нормативное значение х3 = 7;
4. КУР – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции
х4 =
нормативное значение х4 = 0;
5. КФНКИ – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) — отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования
х5 =
нормативное значение х5 = 0,7;
6. КЗАГ – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке
х6 =
нормативное значение х6 = х6прошлого периода.
Если у предприятия нет убытков, то ставится 0.
Данные показатели были положены в основу разработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства производственных предприятий. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:
К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4+ 0,1*х5 + 0,1*х6
Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей — расчетное значение К надо сравнить с К нормативным.
Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного Кфакт>КN, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.
Рассчитаем нормативное значение К:
КN = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*х6
КN = 1,57+0,1*х6
Тестирование данной модели по исследуемой выборке субъектов хозяйствования показало, что она позволяет довольно быстро провести экспресс-анализ финансового состояния производственных предприятий и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства
2. ИССЛЕДОВАНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ НАСТУПЛЕНИЯ БАНКРОСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «СМОЛЕНСКГАЗ» ПО МОДЕЛИ О.П.ЗАЙЦЕВОЙ
2.1 Расчет вероятности наступления банкротства предприятия ОАО «Смоленскгаз» по модели О.П. Зайцевой
Составим вспомогательную таблицу 3 для расчетов, содержащую исходные балансовые данные ОАО «Смоленскгаз». Рассчитаем значения критериальных показателей, для этого составим вспомогательную таблицу 4. Также рассчитаем значение Кфакт для каждого года.
Таблица 3 – Исходные данные, используемые для расчета модели О.П.Зайцевой, руб.
Показатель
Расчет
2004
2005
2006
Динамика
Финансовый результат Убыток
Ф. №2 стр. 140
0
2214174
2460119
2460119
Собственный капитал[1]
Ф. №1 стр. 490
31845936
31845936
31845936
0
Кредиторская задолженность
Ф. №1 стр. 620
7640068
9209669,5
10675688,5
3035621
Дебиторская задолженность
Ф. №1 стр. 240
3353898
3516338
3824428,5
470530,5
Краткосрочные обязательства
Ф. №1 стр. 690
25116311
30310489
25784589,5
668278,5
Оборотные активы
Ф. №1 стр. 290
17076989
17248541
13795635
-3281353,5
Выручка
Ф. №2 стр. 010
69000928
96283049
117090795
48089867
Долгосрочные обязательства
Ф. №1 стр. 590
0
0
0
0
Валюта баланса/всего имущества
Ф. №1 стр. 300
58462247
63656425
57630525,5
-831721,5
Таблица 4 – Расчет показателей, используемых в модели О.П.Зайцевой
Показатель
Расчет
Нормативные значения
2004
2005
2006
Динамика
Х1
Убыток/СК
0
0,0000
0,0695
0,0773
0,0773
Х2
КЗ/ДЗ
1
2,2780
2,6191
2,7914
0,5135
Х3
КО/ОА
7
1,4708
1,7573
1,8690
0,3983
Х4
Убыток/Выручка
0
0,0000
0,0230
0,0210
0,0210
Х5
(КО+ДО)/СК
0,7
0,7887
0,9518
0,8097
0,0210
Х6
ВБ/Выручка
Х6 прош. года
0,8473
0,6611
0,4922
-0,3551
Кфакт
0,6855
0,7920
0,8025
0,1169
На основании расчетов можно сделать следующие выводы:
— результатом работы 2005 и 2006 гг. предприятия ОАО «Смоленскгаз» был убыток, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия и возможной угрозе банкротства;
— значения второго показателя (отношение кредиторской к дебиторской задолженности) также выше нормативного больше чем в два раза на протяжении всего исследуемого периода. Это свидетельствует о том, что задолженность предприятия поставщикам, бюджету, внебюджетным фондам и персоналу, выше чем задолженность покупателей предприятию. Т.е. в случае необходимости полного погашения обязательств у предприятия ОАО «Смоленскгаз» может не хватить имущества для их погашения. К тому же дебиторская задолженность относится к группе наиболее ликвидных активов предприятия, а в данном соотношении прослеживается тенденция роста кредиторской задолженности ОАО «Смоленскгаз».
— невзирая на положительную динамику третьего показателя, его значения на протяжении всего исследуемого периода 2004-2006 гг. оставались намного ниже нормативного значения 7;
— как отмечалось выше, в 2005 и 2006 гг. результатом хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Смоленскгаз» был убыток, причем он составлял 2,3 и 2,1% в 2005 и 2006 гг. соответственно;
— значения пятого показателя были достаточно близки к нормативному 0,7. При этом величина заемных источников финансирования была меньше собственных в течение всего исследуемого периода. Т.к. у предприятия ОАО «Смоленскгаз» отсутствуют долгосрочные обязательства, то можно утверждать, что краткосрочные обязательства предприятия составляют 78,87%, 95,18%, 80,97% от суммы собственного капитала ОАО «Смоленскгаз» в 2004, 2005 и 2006 гг. соответственно, т.е. предприятие обладает определенной финансовой независимостью от внешних источников финансирования;
— общая величина имущества предприятия составляет 84,73%, 66,11% и 49,22% от всей суммы выручки, полученной ОАО «Смоленскгаз» от реализации товаров, работ, услуг в 2004, 2005 и 2006 гг. соответственно. Считая значение шестого показателя 2004 г. нормативным для 2005 г., а 2005 г. – нормативом для 2006 г., можно утверждать, что значения шестого показателя в 2005-2006 гг. были ниже нормативных и наблюдалась тенденция к их снижению.
Проведем сравнение полученных значений Кфакт с Кнорм за 2005-2006 гг.:
Рассчитаем нормативное значение К по данным 2004 г. по формуле:
КN2004 = 1,57+0,1*х6
КN2004 = 1,57+0,1*0,8473 = 1,6547
Если Кфакт>КN вероятность банкротства высокая и наоборот.
Кфакт2005 = 0,7920 – т.е. меньше нормативного, т.е. вероятность банкротства ОАО «Смоленскгаз» в 2005 г. была достаточно низкой;
Рассчитаем нормативное значение К по данным 2005 г. по формуле:
КN2004 = 1,57+0,1*0,6611 = 1,6361
Если Кфакт>КN вероятность банкротства высокая и наоборот.
Кфакт2006 = 0,8025 – т.е. меньше нормативного, т.е. вероятность банкротства ОАО «Смоленскгаз» в 2006 г. также была достаточно низкой.
Показателями положительно влияющими на рост угрозы банкротства в случае ОАО «Смоленскгаз» являются:
— наличие непокрытых убытков в 2005 и 2006 гг., а отсюда значения х1 и х2 выше нормативного;
— слишком большая величина кредиторской задолженности.
Показателями уменьшающими угрозу банкротства в случае ОАО «Смоленскгаз» являются:
— превышение собственных источников финансирования над заемными;
— устойчивый рост выручки предприятия.
Для снижения угрозы банкротства предприятию прежде всего необходимо максимально возможно снизить сумму получаемых убытков, в идеальном варианте – прийти к результату «прибыль». Уменьшит сумму кредиторской задолженности путем проведения взаимозачета по платежам в бюджет, т.к. суммы НДС достаточно значительны.
Проведем анализ финансового состояния предприятия для подтверждения/опровержения выводов по результатам диагностики банкротства.
2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Смоленскгаз»
2.2.1 Структурно-динамический анализ баланса
Вначале проанализируем состав и структуру активов и пассивов предприятия в динамике за два (2005-2006) года. Данные расчетов представлены в табл. 5.
Таблица 5 – Структурно-динамический анализ активов и пассивов ОАО «Смоленскгаз» (по данным ф. №1) по состоянию на конец 2005 и 2006 гг.
Показатель
Остатки по балансу, руб.
Темп роста/ снижения, %
Структура активов и пассивов
2005
2006
Изменение (+/-)
2005
2006
Изменение (+/-)
АКТИВЫ
1. Внеоборотные активы всего:
44955616
42714165
-2241451
95,01
77,82
74,30
-3,52
1.1. Основные средства
39702493
41306614
1604121
104,04
68,72
71,85
3,13
1.2. Незавершенное строительство
5253123
1407551
-3845572
0,00
9,09
2,45
-6,64
2. Оборотные активы всего:
12816461
14774809
1958348
115,28
22,18
25,70
3,52
2.1. Запасы
7642071
8345376
703305
109,20
13,23
14,52
1,29
2.2. НДС
1373630
191421
-1182209
300,00
2,38
0,33
-2,04
2.3. Дебиторская задолженность (больше 12 месяцев)
0
18475
18475
0,00
0,00
0,03
0,03
2.4. Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев)
2838244
4810613
1972369
169,49
4,91
8,37
3,46
2.5. Денежные средства
962516
1408924
446408
146,38
1,67
2,45
0,78
ИТОГО АКТИВОВ
57772077
57488974
-283103
99,51
100,00
100,00
0,00
ПАССИВЫ
1. Капитал и резервы всего:
31845936
31845936
0
100,00
55,12
55,39
0,27
1.1. Уставный капитал
0
0
0
0
0,00
0,00
0,00
1.2. Добавочный капитал
31845936
31845936
0
100,00
55,12
55,39
0,27
2. Краткосрочные обязательства
25926141
25643038
-283103
98,91
44,88
44,61
-0,27
2.1. Кредиторская задолженность
8548816
12802561
4253745
149,76
14,80
22,27
7,47
2.2. Задолженность участникам
1085
1085
0
100,00
0,00
0,00
0,00
2.3. Прочие краткосроч. Обязат-ва
17376240
12839392
-4536848
73,89
30,08
22,33
-7,74
ИТОГО ПАССИВОВ
57772077
57488974
-283103
99,51
100,00
100,00
0,00
продолжение
--PAGE_BREAK--Величина имущества предприятия ОАО «Смоленскгаз» в 2006 г. по сравнению с 2005 г. уменьшилась на 283103 руб. или на 0,49%, в т.ч. за счет уменьшения величины внеоборотных активов на 2241451 руб. или на 5% и увеличения суммы оборотных активов на 1958348 руб. или на 15,28%.
В целом соотношение между оборотными и внеоборотными активами составляет 78:22 в 2005 г. и 74,3:25,7 в 2006 г., что говорит о наличии большого количества внеоборотных средств. Оптимальным считается соотношение 50:50, но учитывая специфику предприятия (достаточно дорогостоящее газовое оборудование) можно признать соотношение между оборотными и внеоборотными активами вполне приемлемым.
Самый большой удельный вес в активах составляет удельный вес основных средств — 68,7 и 71,8% от общей величины имущества в 2005 и 2006 гг. соответственно. Также достаточно велик удельный вес дебиторской задолженности – 8,37% в 2006 г… Такая величина должна вызвать пристальное внимание руководства, ведь всегда есть риск невозврата денег покупателями, а увеличение величины дебиторской задолженности связано с отвлечением средств из оборота предприятия.
Соотношение заемного и собственного капитала достаточно равноценно – 55,1:44,9 в 2005 г. и 55,4:44,6 в 2006 г. Наиболее оптимальным считается соотношение 50:50. Поэтому соотношение вполне удовлетворительно, незначительный перевес собственных источников обеспечивает дополнительную финансовую независимость предприятия.
Собственный капитал предприятия представлен только одним видом – добавочным капиталом, величина которого в течение 2005-2006 гг. оставалась неизменной. Заемные источники представлены только краткосрочными обязательствами, долгосрочной задолженности у предприятия ОАО «Смоленскгаз» нет.
Краткосрочные обязательства в 2006 г. уменьшились по сравнению с 2005 г. на 283103 руб. или на 1,1%, что произошло в результате уменьшения прочих обязательств на 4536848 руб. (на 26%) и увеличения кредиторской задолженности на 4253745 руб. (на 49,76%). В результате этих изменений вырос удельный вес кредиторской задолженности в 2006 г. до 22,27% от общей суммы источников финансирования и соответственно уменьшился удельный вес прочих краткосрочных обязательств до 22,33%.
В целом значительных изменений в структуре имущества и его источников ОАО «Смоленскгаз» не произошло.
2.2.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Смоленскгаз»
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (соотношения основных и оборотных средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. С этой целью рассчитывают показатели представленные в табл. 6. На основании этих показателей можно сформулировать следующие выводы:
Таблица 6 – Динамика финансовой устойчивости ОАО «Смоленскгаз» 2004 – 2006 гг.
Показатель
Критерий
2004
2005
2006
Динамика
2005/2004
2006/2005
К-т концентрации СК
0,5
0,4579
0,5512
0,5539
0,0933
0,0027
К-т фин. напряженности
0,5421
0,4488
0,4461
-0,0933
-0,0027
К-т фин. рычага
1
1,1837
0,8141
0,8052
-0,3696
-0,0089
К-т маневренности СК
0,2-0,5
-0,5029
-0,4117
-0,3413
0,0912
0,0704
К-т фин. устойчивости
0,6
0,4579
0,5512
0,5539
0,0933
0,0027
К-т финансирования
0,7;=1,5
0,8448
1,2283
1,2419
0,3835
0,0136
К-т фин. независимости
0,6
1,0000
1,0000
1,0000
0,0000
0,0000
Доля просроченной КЗ
0,0005
0,0004
0,0003
0,0000
-0,0001
Доля ДЗ
0,0603
0,0491
0,0837
-0,0112
0,0346
К-т обеспеченности СОС
0,5
-0,7386
-1,0229
-0,7356
-0,2843
0,2874
К-т обеспеченности МПЗ
0,5-0,8
-0,9559
-1,4541
-1,2733
-0,4981
0,1807
1. Динамика изменения коэффициента концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) положительная. Удельный вес собственного капитала в валюте баланса изменился с 45,79% в 2004 г. до 55,39% в 2006 г. В случае ОАО «Смоленскгаз» данное соотношение удовлетворяет нормативному 0,5 в течение всего исследуемого периода. Что подтверждает вывод о достаточности собственных источников.
2. Коэффициент концентрации привлеченных средств (финансовой напряженности) – у данного показателя наблюдается тенденция к снижению, т.е. у предприятия уменьшается зависимость от внешних инвесторов. Доля задолженности предприятия уменьшилась до 44,6% от стоимости всего имущества к 2007 г., что положительно характеризует финансовое состояние ОАО «Смоленскгаз» и говорит о снижении угрозы банкротства.
3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). Только в 2004 г. на 1 руб. собственных средств приходилось больше 1 руб. заемных, в 2005 г. и в 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 0,81 рубля заемных.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала. Отрицательные значения данного показателя в динамике в случае ОАО «Смоленскгаз» свидетельствует об ухудшении структуры баланса к 2007 г. и снижению уровня финансовой устойчивости предприятия. Привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о большом риске банкротства для предприятия.
5. Коэффициент финансовой устойчивости. В данном случае значение КФУ совпало с КСК в виду отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде. В целом значение коэффициента достаточное, к тому же наблюдается положительная динамика.
6. Коэффициент финансирования (структуры капитала). В случае ОАО «Смоленскгаз» его значение с 0,85 в 2004 г. выросло до 1,24 в 2006 г., т.е. выше нормативного и наблюдается положительная динамика — предприятие все больше использует собственные средства для формирования имущества.
7. Коэффициент финансовой независимости. В случае ОАО «Смоленскгаз» его значение равно 1 на протяжении всего исследуемого периода из-за отсутствия долгосрочных обязательств.
8. Доля просроченной кредиторской задолженности. В данном случае ее доля незначительна (меньше 1%), уменьшаясь к 2007 г., что говорит о внимании руководства к выплате обязательств.
9. Доля дебиторской задолженности. В случае ОАО «Смоленскгаз» наблюдается рост данного показателя, что говорит об отвлечении средств из оборота предприятия, т.е. является негативной тенденцией. Если в 2004 г. сумма дебиторской задолженности составляла 6% от суммы всего имущества ОАО «Смоленскгаз», то к 2006 г. она выросла до 8,4%.
10. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. В 2004-2006 гг. значение показателя было меньше 0, что отрицательно сказывается на возможности предприятия осуществлять текущую финансово-хозяйственную деятельность, снижая ликвидность и платежеспособность.
11. Коэффициент обеспеченности запасов. В случае исследуемого предприятия динамика данного показателя отрицательная и значения за весь период были ниже нормативного, что оказывает отрицательное влияние на уровень финансовой устойчивости предприятия. В целом же динамика совпадает с данными предыдущего коэффициента, т.к. производственные запасы занимают значительный удельный вес в составе имущества предприятия ОАО «Смоленскгаз».
Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «Смоленскгаз» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу:
1. Излишек/недостача СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;
2. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;
3. Излишек/недостача общих источников ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.
— рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у предприятия ОАО «Смоленскгаз» долгосрочных обязательств:
СОС2004 = 31846-47860 = -16014 тыс. руб.;
СОС2005 = 31846-44956 = -13110 тыс. руб.;
СОС2006 = 31846-42714 = -10868 тыс. руб.;
В целом у предприятия ОАО «Смоленскгаз» не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, кроме того наблюдается снижение величины собственных оборотных средств. В целом на изменение СОС повлияло увеличение суммы внеоборотных активов и запасов. Величина изменения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств. Значение показателя излишек/недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств. В целом эти расчеты подтверждают правильность сделанных выше выводов о недостаточности у предприятия ОАО «Смоленскгаз» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Сведем расчеты во вспомогательную таблицу 7:
Таблица 7 – Вспомогательные расчеты
Показатель
2004
2005
2006
2005/2004
2006/2005
СОС
-32766
-22126
-19403
13363
-32766
СД
-32766
-22126
-19403
13363
-32766
ОИ
4929
3800
6240
1311
4929
Определим тип финансовой ситуации предприятия по следующей вспомогательной таблице 8 (если «-», то 0; если «+» то 1).
Таблица 8 – Определение типа финансовой устойчивости ОАО «Смоленскгаз» в 2004 – 2006 гг.
Период
СОС
СД
ОИ
Тип фин. устойчивости
Характеристика
2004
0
0
1
Неустойчивое финансовое состояние
Нарушение нормальной платежеспособности, хотя возможно ее восстановление, необходимо привлечение дополнительного финансирования.
2005
0
0
1
2006
0
0
1
Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа относительных показателей финансовой устойчивости) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «Смоленскгаз». Поэтому необходимо провести более углубленный анализ платежеспособности и ликвидности предприятия.
2.2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Задача анализа ликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Для расчета абсолютных показателей ликвидности сгруппируем активы предприятия по степени убывающей ликвидности (табл. 9) и пассивы по степени срочности их погашения (табл. 10).
Таблица 9 — Группировка активов ОАО «Смоленскгаз» по степени ликвидности в 2004 – 2006 гг., тыс. руб.
Вид актива
2004
2005
2006
2005/2004
2006/2005
Денежные средства
735
963
1409
228
446
Итого А1 наиболее ликвидные активы
735
963
1409
228
446
Дебиторская задолженность до 12 мес.
4194
2838
4811
-1356
1973
НДС по приобретенным ценностям
3346
1374
191
-1972
-1183
Итого А2 быстрореализуемые активы
7540
4212
5002
-3328
790
Готовая продукция
8665
4850
5761
-3815
911
Сырье и материалы
3966
2095
1909
-1871
-186
Итого А3 медленнореализуемые активы
12631
6945
7670
-5686
725
Внеоборотные активы
47860
44956
42714
-2904
-2242
Итого А4 труднореализуемые активы
47860
44956
42714
-2904
-2242
Таблица 10 — Группировка пассивов ОАО «Смоленскгаз» по срочности погашения в 2004 – 2006 гг., тыс. руб.
Вид пассива
2004
2005
2006
2005/2004
2006/2005
Кредиторская задолженность
9871
8549
12803
-1322
4254
Прочие КО
27823
17376
12839
-10447
-4537
Итого П1 наиболее срочные обязательства
37694
25925
25642
-11769
-283
Итого П2 краткосрочные
0
0
0
0
0
Итого П3 долгосрочные
0
0
0
0
0
Капитал и резервы
31846
31846
31846
0
0
Итого П4 постоянные пассивы
31846
31846
31846
0
0
Сведем результаты группировки активов и пассивов в общую табл. 11.
На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ОАО «Смоленскгаз» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует возможность риска недостаточной ликвидности. В 2004 г. эта нехватка составила 36959 тыс. руб., 2005 – 24962 тыс. руб., 2006 – 24233 тыс. руб., таким образом наметилась положительная динамика, но увеличение суммы кредиторской задолженности происходит быстрее чем суммы денежных средств или краткосрочных финансовых вложений.
Сводная таблица 11 группировки активов и пассивов ОАО «Смоленскгаз»
Актив
2004
2005
2006
Пассив
2004
2005
2006
Платежный излишек/недостаток
2004
2005
2006
А1
735
963
1409
П1
37694
25925
25642
-36959
-24962
-24233
А2
7540
4212
5002
П2
0
0
0
7540
4212
5002
А3
12631
6945
7670
П3
0
0
0
12631
6945
7670
А4
47860
44956
42714
П4
31846
31846
31846
16014
13110
10868
Баланс
69540
57771
57488
Баланс
69540
57771
57488
0
0
0
Соблюдение второго и третьего условия ликвидности на предприятии ОАО «Смоленскгаз» обеспечивается из-за отсутствия у него долгосрочных и краткосрочных обязательств по кредитам и займам. Четвертое условие ликвидности на ОАО «Смоленскгаз» также соблюдается – в течение 2004-2006 гг. величина собственного капитала была выше величины внеоборотных или труднореализуемых активов. В целом же предприятие не может быть признано достаточно ликвидным. Значения относительных показателей ликвидности представлены в таблице 12.
Таблица 12 — Расчет коэффициентов ликвидности за 2004-2006 гг.
продолжение
--PAGE_BREAK--