Глобальные публичные финансовые организации

Содержание. Введение. 1. Функции глобальных публичных финансовых организаций. 2. Международный валютный фонд. 3. Группа всемирного банка.
4. Банк международных расчётов. 5. Европейский центральный банк и Европейский банк реконструкции и развития. Список литературы. Введение. Суть глобализации как экономического процесса состоит в том, что для организации эффективного производства и потребления все возрастающей и постоянно обновляющей массы товаров и услуг условия национальных государств оказываются недостаточными, слишком «тесными», и все эти процессы по необходимости принимают всемирный глобальный характер. Разумеется, реализация и производство продукции и порождаемые ими финансовые потоки давно уже выходят за рамки национальных государств. Ранее этот выход был только дополнен к внутреннему экономическому обороту, а главные проблемы в экономике были внутренними, национальными. В настоящее время уровень экономического развития передовых стран поднялся столь значительно, их взаимные связи стали столь устойчивыми и быстро прогрессирующими, что начала постепенно исчезать разница между внутренним и внешним производством, внутренней и внешней торговлей. Это проявляется в том, что объемы мировой торговли растут быстрее, чем объём мирового ВВП. Основа процесса современной глобализации состоит в том, что в мировой экономике сложилась система так называемых транснациональных корпораций, мощных организационных структур, осуществляющих производство и реализацию продукции одновременно во многих странах. Но это не просто производители и торговцы. Это очень сложные и влиятельные структуры с разнообразными интересами. В составе этих корпораций есть подразделения , ведущие научные исследования по организации производства и маркетинга, по технологии создания продукции, по прикладной науке в соответствующих отраслях, по подготовке кадров, по проблемам управления, по социально-экономическим предпосылкам и последствиям функционирования таких форм организации производства, а фактически всей экономики, к каким относятся современные корпорации. Число транснациональных корпораций (ТНК) во всём мире оценивается по-разному в зависимости от критериев их определения. Считается что их 40 – 50 тыс. Но среди них имеется примерно 500 самых крупных, мощных и агрессивных. Фактически они – хозяева в мировой экономике. Почти все ТНК возникли в рамках передовых в экономическом отношении стран. Объём производства и финансовые ресурсы ТНК превосходит соответствующие показатели большого числа самостоятельных государств. Финансовая глобализация есть важная составляющая общей глобализации экономики, охватившая сферу финансовых отношений, проявляясь в формировании глобальных финансовых рынков, глобальных финансовых кризисах, глобальных финансовых стратегиях корпораций. Финансовая глобализация непосредственно опирается на развитие новых электронных систем связи и передачи информации, которая охватила, в сущности, весь земной шар. Субъектами фин. глобализации, решения и деятельности которой влияют на мировые финансовые процессы, выступают следующие структуры. Это международные и региональные финансовые организации (Международный валютный фонд, Всемирный банк, Всемирная торговая организация, Банк международных расчётов, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский союз и др.); транснациональные корпорации; институциональные инвесторы, включающие пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании; крупные финансовые центры (Нью-Йорк, Лондон, Париж, Токио и др.) Финансовая глобализация обуславливает изменение в деятельности фин. кредитных институтов, оперирующих на денежных кредитных, фондовых рынках. Под её влиянием они становятся более мощными путём укрупнения, централизации капиталов, увеличения активов, распространения своих продуктов и услуг на территории др. стран. Характерно, что ведущие мировые фыинансовые компании и банки по показателю величины активов значительно превосходят производственные компании – лидеров мирового бизнеса. Но по другим финансовым показателям положение банков в рейтингах лидеров мировой экономики значительно скромнее. Так, в частности, по величине прибыли и размеру акционерного капитала банки значительно уступают промышленным корпорациям. Финансовые компании как лидеры на глобальном рынке управления инвестиционными фондами контролируют огромные активы по всему миру. Главное проявление фин. глобализации – образование финансовых групп. Финансовая группа возникает на основе крупного банка, он включает в себя и небанковские финансовые учреждения. Она занимается фактически всеми финансовыми операциями. 1. Функции глобальных публичных финансовых организаций. Международные публичные финансы представляют собой совокупность финансовых активов, обязательств, инструментов и механизмов деятельности финансовых организаций, созданных на межгосударственном уровне. Конституирующим признаком для отнесения какой-либо организации к международной публичной финансовой организации является именно характер ее образования — на основе межгосударственных соглашений. Нельзя считать таковым масштаб и характер операций, проводимых финансовой организацией. Так, транснациональные банки (ТНБ) ведут свою деятельность на международных рынках, в различный странах, однако они не могут быть отнесены к типу международных публичных финансовых организаций, поскольку являются в своей основе крупными международными коммерческими банками. Первой международной публичной финансовой организацией можно считать основанный в 1930 г рядом центральных банков в Базеле Банк международных расчетов (Bank for International Settlement), который явился предтечей других организаций. Однако лишь учреждение на конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Международного валютного фонда (International Monetary Fund) и Международного банка реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development) явилось серьезным шагом в развитии международной валютно-финансовой системы. До перехода к системе фиксированных паритетов, т. е. при системах золотого и золотодевизного стандарта, все международные финансовые проблемы глобального характера решались на международных конференциях. Отсутствовали, таким образом, органы постоянного мониторинга за развитием мировой финансовой системы, вырабатывающие принципы её функционирования и оказывающие финансовую помощь отдельным странам для решения их экономических проблем. В дальнейшем возникли еще несколько организаций, каждая из которых, выполняя определенный круг задач, в целом может быть отнесена к международным публичным финансовым организациям. Международные публичные финансовые организации проводят свои операции в интересах, стран - членов для урегулирования отношений между ними. В то же время цели и задачи, механизм образования, масштабы и характер деятельности этих организаций в некоторых отношениях различаются. Выработка принципов функционирования мировой финансовой системы и межгосударственное регулирование валютно-кредитных и финансовых отношений — прерогатива Международного валютного фонда и, в более ограниченной степени, Международного банка реконструкции и развития (межгосударственная кредитная политика), который является основной организацией Группы Всемирного банка (ГВБ).
Аналогичные ключевые функции на региональном уровне выполняют Европейский центральный банк (ЕЦБ), Межамериканский банк развития (МАБР), Азиатский банк развития (АзБР). ЕЦБ одновременно выступает как межгосударственный центральный банк всех банков зоны евро. Особую роль играет Банк международных расчётов (БМР), который,
с одной стороны, можно рассматривать как орган, вспомогательный для МВФ и ГВБ, а с другой стороны, выполняющий функции, нетипичные для других международных публичных финансовых организаций (МПФО), основной из которых является создание и поддержание системы многосторонних клиринговых расчётов. Большинство МПФО оказывает в различных формах финансовую помощь странам-членам в экономическом развитии, преодолении дефицита платёжного баланса и решении других экономических проблем. Следует отметить, что большое значение для стабилизации мировой финансовой системы, урегулирования проблем внешней задолженности играют так называемые неформальные международные финансовые "организации", т. е организации, не имеющие правового статуса, счетов и других атрибутов. К ним относятся Парижский и Лондонский клубы кредиторов. При этом лишь Парижский клуб можно рассматривать как международный публичный финансовый орган или форум межгосударственного уровня. Лондонский клуб создан коммерческими банками разных стран. 2. Международный валютный фонд. 1. Роль и значение МВФ. МВФ межгосударственный финансовый институт с почти универсальным членством стран. Его политика и задачи определены хартией, известной как Статьи Соглашения (Articles of Agreement. Основные цели МВФ, сформулированные в Статьях Соглашения, заключаются в следующем: содействие международной валютной кооперации; обеспечение сбалансированного роста международной торговли; содействие ста6ильности валютных курсов; осуществление помощи в основании многосторонней системы платежей и устранении валютных ограничений, препятствующих развитию мировой торговли; обеспечение доступа членов к ресурсам фонда для устранения нарушений платёжного баланса без использования торговых ограничений и ограничений платежей; организация форумов для консультаций и обсуждения проблем развития международной финансовой системы. Эти цели остались незыблемыми с момента создания МВФ, меняются только формы и методы их осуществления с учетом изменений, происходящих в мировой финансовой системе. При этом МВФ оказывает большое влияние на мировую финансовую систему путем выработки принципов ее функционирования и осуществления контроля за их исполнением. В период своего создания МВФ выработал принципы системы фиксированных паритетов, к которым относились: установление официальных валютных курсов в соответствии с золотыми паритетами валют; необходимость поддержания странами — членами валютного коридора (1945-1971 гг. ±1%, 1971 1973 гг. ±2,25%), в рамках которого должны были удерживаться рыночные курсы; сохранение за золотом функции мировых денег с одновременным наделением этой функцией доллара США После краха Бреттон-Вудской системы и перехода к системе плавающих курсов, известной также как Ямайская система, были отменены обязательные валютные коридоры. Странами — членами МВФ были приняты решения о том. что каждая страна имеет право самостоятельно выбирать режим валютного курса, и о демонетизации золота (отказ от золотых стандартов, обязательного использования золота в международных расчётах и как резервного средства центральных банков, свободного обмена долларов на золото). Переход к самостоятельному выбору режима валютного курса странами означал, что его межгосударственное регулирование существенно ослабло. Хотя каждая страна имеет право свободно выбирать режим валютного курса, Устав МВФ требует: а) поддержание стабильности финансовой и валютной политики в стране и использование интервенции Центрального банка при слишком сильных колебаниях валютного курса; б) отказ от манипуляций с валютным курсом, направленных на получение односторонних преимуществ; в) незамедлительное информирование МВФ о всех предполагаемых изменениях механизма валютного регулирования и валютных курсов; г) отказ от привязки с вони валют к золоту. Таким образом, влияние МВФ на формирование валютных курсов сохраняется. МВФ инициировал в 1969 г. введение в обращение международной денежной единицы — SDR, которая должна была по замыслу дополнить, а затем заменить золото при выполнении функции мировых денег. Одной из основных задач МВФ, согласно Статьям Соглашения, является осуществление контроля за экономической политикой его членов. Каждый член обязан сотрудничать с МВФ и другими членами в обеспечении стабильности системы валютных курсов и гарантировать выполнение соглашений. Согласно статье IV, одной из обязанностей членов МВФ является следование экономической и финансовой политики, способствующей экономическому росту в сочетании с разумной стабильностью цен, и избежание манипуляций с валютными курсами, имеющих целью обеспечение надлежащего платежного баланса и достижение нечестных конкурентных преимуществ над другими членами. Члены МВФ также обязаны следовать валютной политике, совместимой с указанными требованиями. Для решения этих задач предусмотрены меры как многостороннего, так и двустороннего сотрудничества. Многостороннее сотрудничество включает периодические дискуссии о развитии, перспективах и совместных мерах на международных рынках капиталов, а также обзоры о развитии международной финансовой системы, которые представляет. Исполнительный директорат на основании докладов или сообщений своих членов. Двустороннее сотрудничество принимает форму консультаций с отдельными странами-членами, которые происходят ежегодно для большинства из них. С середины 90-х годов усилия МВФ направлены в большей мере на решение проблем, связанных с состоянием финансового сектора стран-членов, преодоление последствий мировых финансовых кризисов и обеспечение условий для их предотвращения. Рост глобализации рынков капитала вкупе с возможностью нарушений в потоках капитала и рисками их переноса на другие страны может выразится в продолжительных нарушениях платёжного баланса, как это случилось в Мексике в начале 1995 г. и в некоторых странах Азии в 1997—1998 гг. Одной из превентивных мер является разработка Фондом стандартов и инструкций и сфере банковских и небанковских институтов, бухгалтерском учете, аудите, оценке активов и управлении корпорациями. Периодические ревизии макроэкономических и финансовых данных стран-членов имеют очень важное значение для нормального функционирования рынков. В частности, был разработан «Стандарт распространения специальных данных» {Special Data Dissemination Standard — SDDS), открытый для подписки и апреле 1996 г. Хотя подписка является добровольной, она ведет к появлению обязательства у подписывающихся
членов cсоблюдать стандарт и представлять информацию о данных для публикации в интернате в специальном бюллетене МВФ (Dissemination Standards Bulletin Board - DSBB), который предлагается широкой публике с сентября 1996 г. Другой стандарт, «Система распространения общих данных» (General Data Dissemination System, GDDS), введенный в декабре 1997 г., отражает развитие и распространение обширных статистических материалов, экономических и финансовых индикаторов. Введение этого стандарта происходит поэтапно в течение 6—7 лет и осуществляются в процессе взаимных консультаций с другими международными и
региональными организациями, которые имеют опыт и знания в о6ластях затрагиваемых системой. 2. Организационная структура и членство в МВФ. Количество стран — членов МВФ постоянно растет и составило на начало 2001 г. 182 страны. В 90-м годах в ВМФ вступили страны СНГ, Восточной Европы, а также Швейцария, которая ранее придерживалась принципа "конструктивного нечленства". Руководящим органом МВФ является Совет управляющих, в котором каждая из стран-участниц имеет своего представителя — в основном министра, отвечающего в своей стране за валютную политику, либо президента эмиссионного банка. Совет управляющих уполномочен решать важнейшие вопросы, в частности прием новых членов, установление и изменение квот участия, предоставление странам дополнительных SDR. С 1972 г. специальным комитетам Совета управляющих было поручено контролировать функционирование валютной системы и её дальнейшее развитие. До 1974 г, эту работу выполнял Комитет двадцати, названный по числу членов, основной задачей которого была коренная реформа международной валютной системы в связи с разрушением Бреттон-Вудской системы. С 1977 г. текущий контроль за функционированием мировой валютной системы и её приспособление к изменяющимся условиям осуществляет новый Временный комитет (Interim Committee), который состоит из 24 челочек. Формально комитет не обладаем правами принятия решений, являясь консультационным органом, но фактически ему принадлежит в МВФ ведущая роль. Имеется также две "группы 24-ч": в первую входят по 8 представителей от континентов Африки, Азии и Латинской Америки, которые встречают перед заседаниями Временного комитета, во вторую — представители развитых стран. Последняя координирует помощь средне- и восточноевропейским странам. Текущее хозяйственное руководство МВФ осуществляет исполнительный директорат, состоящий из 24 исполнительных директоров. Пять из них определяются членами МВФ с наивысшими квотами, остальные каждые два года выбираются управляющими других стран-участниц, как правило, по региональным группам. Исполнительный директорат выбирает на пять лет директора-распорядителя, который одновременно является верховным куратором международного штаба МВФ. Вес каждой страны как в Совете управляющих, так и в исполни тельном директорате напрямую зависит от финансового участия страны в МВФ. Каждый из членов имеет по 250 основных голосов и один дополнительный голос на 100 000 единиц квоты страны. Квота рассчитывается на основе таких показателей, как ВНП, величина золотовалютных резервов, объем экспорта и импорта и др. Основной долей голосов располагают США (около 20%), а также страны ЕС вместе взятые (около 30%). Однако в исполнительном директорате действует правило вето, что часто нейтрализует первенство в голосах. 3. Средства МВФ. Основу финансовых средств МВФ составляют платежи стран-членов в счёт установленных для них квот. В соответствии с квотами определяются права заимствования и право голоса. Первоначально четверть платёжных обязательств стран выполнялась золотом, остаток — валютой страны, который оформляется обычно в виде не обращаемой беспроцентной ноты (в сущности — простого векселя). Со вторым изменением Устава МВФ в 1976 г. место золота заняли платежи в SDR. Однако фонд может разрешить эту часть платежей осуществлять в иностранной или собственной валюте страны. Каждая страна обязана определить фискального агента (fiscal agency) и депозитарий для осуществления ее финансовых операций с МВФ. Фискальным агентом может быть казначейство (министерство финансов), центральный банк, стабилизационный фонд, другой уполномоченный орган. МВФ ведет дела только с уполномоченными страной фискальными агентами, которые имеют право от лица страны осуществлять все операции и трансакции, зафиксированные в статьях Соглашения. Кроме того, каждая страна обязана назначить свой центральный банк в качестве депозитария для активов в МВФ, выраженных в национальной валюте. Если страна не имеет центрального банка, то для. этих целей должен быть выбран другой монетарный институт, вплоть до коммерческого банка. Депозитарий обязан перечислять фонду но запросу и без задержки средства, которые держит страна-член в свой валюте, суммы любому бенефициару, названному фондом, находящемуся на территории этой страны, а также выступать держателем ценных бумаг от лица МВФ, если страна-член имитирует не обращаемые беспроцентные ноты или аналогичные финансовые инструменты в качестве заменителя части её валютных резервов. В дополнение, каждая страна-член гарантирует все активы от убытков, которые могут возникнуть в результате неплатежа со стороны уполномоченного им депозитария. Специальное право заимствования (SDR) играет ключевую роль в расчётно-платёжных отношениях МВФ со странами-членами, поэтому отметим его наиболее важные черты. SDR представляет собой международную денежную единицу, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Первоначально в Уставе SDR было определено как 0,888671 г чистого золота, что соответствовало 1 доллару США, но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала. Поскольку SDR не торгуют на валютных рынках, постольку эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Для определения цены SDR в настоящее время используют метод корзины четырёх важнейших мировых валют: доллар США, японская иена, британский фунт и евро (соответственно USD, JPY, GBP, EUR). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, вычисляемый на основе следующих показателей: а) доля экспорта товаров и услуг стран, валюты которых входят в корзину SDR, в общемировом экспорте; б) размер резервов, номинированных в соответствующих валютах, которые держатся другими членами МВФ (т. е. за исключением страны, валюта которой рассматривается). Список и веса валют пересматриваются каждые пять лет на основе этих показателей. Каждый рабочий день МВФ производит переоценку курса SDR по валютной корзине с учетом рыночных курсов соответствующих валют по отношению к USD. Формула для определения курса SDR выглядит следующие образом: - относительный вес валюты i; - прямой курс USD по отношению к валюте i, т.е стоимость этой валюты в долларах США.
Аналогичным образом курс SDR может быть определен и в любой другой валюте корзины. Использование метода корзины дозволяет сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. SDR используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.
SDR-счета могут держать лишь сам МВФ, страны участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980 г. в ней участвуют все страны - члены МВФ. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена МВФ, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Под вложениями SDR в частные банки подразумеваются сделки, в которых SDR используется как лучшая единица. В финансовых отношениях МВФ со своими членами SDR используется как платёжное средство при вкладах в фонд, погашении кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. МВФ может выполнить свои обязательства перед страной-кредитором с помощью SDR вместо валюты, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей. Страны-члены могут использовать имеющиеся у чих резервы SDR без политических и экономических обязательств. Члены МВФ могут в случае финансовой потребности покупать на SDR другие валюты. В этом случае они обращаются в МВФ, который определяет, у каких стран — участниц системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена. Правила обмена (designing) устанавливаются МВФ и регистрируются в Уставе фонда. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно использованы для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. С 1987 г. транзакции в рамках дизайнинга не имели место. Страны участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных МВФ размерах, составляющих трехкратную величину собственных средств страны, предоставленных МВФ. Но эта верхняя обязательная граница по желанию страны может превышаться. В то же время МВФ учитывает финансовое положение стран и стремится привлекать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет обязательства по покупке SDR среди них равномерно. Определённое время действовало правило реконструкции минимального установленного объема SDR, согласно которому в случае расходования SDR страны обязаны были через определённoe время восстановить этот объём путём новых покупок SDR. Однако с 1981 г. оно было отменено. Возможности использования SDR постепенно расширялись. В частности, они включают: выполнение финансовых обязательств по международным договорам; использование в сделках своп, предоставление кредитов; залоговые операции и дарение. Кроме того, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Расширяется круг прочих владельцев, которым предоставляется право осуществления всех разрешённых операций с SDR. В настоящее время сюда относят около 20 институтов, среди который, например, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и др. Помимо платежей членов МВФ может использовать и другие возможности для пополнения своих кредитных ресурсов: а) обязательную продажу членами МВФ своей валюты в установленных границах за предоставленные SDR; б) заимствования у членов МВФ при их согласии (особенно большую роль здесь играют США); в) операции на международных финансовых рынках; г) процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга; д) кредитные линии, которые открываются группами стран. Возможности привлечения средств на международных финансовых рынках до сих пор практически не используются фондом. Ряд наиболее активных членов МВФ опасается, что операции на международных финансовых рынках поставят фонд в сильную зависимость от тенденций их развития, не всегда складывающихся благоприятным образом. Источников средств МВФ является также продажа золотого запаса, накопленного в период системы фиксированных паритетов. С момента второго изменения Устава МИФ (1978 г.) золото стало иметь значение лишь как один из активов, но все же достаточно существенный, поскольку МВФ за счет прежних золотых платежей обладает достаточно большими запасами. Все учреждения стран-участниц могут осуществлять сделки с золотом по свободным рыночным ценам МВФ имеет две возможности для использования золота, что предполагает решение большинства членов в 85% голосов. Во-первых, золото МВФ может быть продано по бухгалтерской стоимости ( 1 унция = 35 SDR) странам, которые к концу 1975 г. были членами МВФ (реституция золотого запаса). Во-вторых, фонд может продать золото странам-участницам или на рынке по рыночной цене. Полученная при этом сверх бухгалтерской стоимости дополнительная выручка зачисляется на специальный счет. (Special Disbursement Account - SDA) С этого счёта могут выделиться регулярные кредиты для улучшении платежного баланса членов МВФ, в первую очередь помощь развивающимся странам, в том числе в форме процентной субсидии. 4. Кредитная политика МВФ. Кредитный портфель МВФ достаточно широк и постоянно изменяется: одни виды кредитной помощи странам-членам прекращают своё существование, другие - вводятся. в практику. В связи с этим отметим общие черты и наиболее важные виды кредитов фонда. Наибольшее значение имеют следующие виды помощи со стороны МВФ: а) "чистые" резервные транши; б) кредитные линии (транши); в) специальные кредитные (фондовые) линии; г) кредиты структурной перестройки для наиболее слаборазвитых стран. Большинство видов кредитов фонда имеют ряд общих черт. Во-первых, величина кредита увязывается с размером квоты страны, в МВФ. Во-вторых, кредит предоставляется в форме заимствования при которой страна покупает у МВФ иностранную валюту или SDR за собственную валюту. По истечении установленного периода времени страна-член обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит. В-третьих, кредит даётся при условии принятия и выполнения страной определенных обязательств по реформированию экономики, согласованных с фондом (связанный характер кредитов). Резервные транши (reserve trenches) осуществляются за счет собственных предварительно внесенных в МВФ средств. "Чистый" резервный транш соответствует квоте страны в МВФ за вычетом доли выплаченной в собственной валюте, если последняя не была использована МВФ для кредитов другим странам. На резервный транш не начисляют процентные платежи. Кредитные линии предоставляются в рамках соглашений, известных
под названием "stand-by" Главное их назначение — кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов. Средства, приобретаемые страной в рамках кредитных линий, предоставляются траншами (общее количество — 4), каждый из которых соответствует 25% квоты страны, и при условии выполнения стабилизационных программ. В последних МВФ устанавливает по согласованию со страной-членом
меры макроэкономического характера, например, по преодолению дефицита бюджета снижению уровня инфляции, устранению или смягчению экспортных и импортных квот и пошлин и т. п. Если страна не выполняет условий соглашения с МВФ, то очередной транш может быть задержан или обязательство о его предоставлении может быть аннулировано. МВФ также использует периодически фонды расширенного доступа к своим ресурсам (Extended Fund Facilities) для стран-членов, у которых масштабы неравновесия платежного баланса велики по сравнению с размерами их квот. Специальные кредитные линии открываются для стран — экспортеров сырья, зерновых, валютные поступлении которым сильно зависят от конъюнктуры мировых цен, для финансирования непредвиденных потерь в результате действия непредсказуемых внешних факторов, финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга и ряда других целей. В 1993 г МВФ учредил Фонд поддержки структурный преобразований, предназначенный в основном для стран СНГ. Обычный срок кредитных траншей и специальных линий — от 3,25 до 5 лет, а расширенной фондовой линии - от 4,5 до 10 лет. Проценты, начисляемые в рамках указанным кредитов, зависят от источника средств, а также от так называемой процентной ставки SDR, которая определяется как средневзвешенная по заранее определённым трёхмесячным финансовым инструментам (казначейские обязательства, депозитные сертификаты, межбанковские депозиты) в странах, валюта которых используется для расчета курса SDR. Кроме того МВФ взимает со стран-заемщиков комиссионный сбор в размере 0,5% суммы кредита на покрытие организационных расходов. Для облегчения развивающимся странам финансового бремени при получении кредитных траншей и специальных линий (фактически на рыночных условиях) МВФ может предоставлять процентные субсидии со специального счета, достигающие порой половины ставки по кредиту. Средства этого счета формируются в основном за счет платежей по кредитам Доверительного фонда, а также пожертвований ряда стран. Поскольку МВФ в целом придерживается принципов равного обслуживания своих членов, процентные субсидии являются исключением. При решении вопроса о предоставлении кредитных траншей и специальных линий исследуется воздействие на платежный баланс страны ряда значимых величин, таких, например, как импортные и экспортные цены важнейших товаров, процентные ставки на международных финансовых рынкам и др. Если они изменяются неблагоприятным образом и это отражается на платежном балансе страны, то, по заключению экспертов фонда, может быть принято решение о предоставлении кредита. Если же тенденции изменения изучаемых величин более 6лагоприятные, чем ожидалось, то страна обязана увеличивать свои валютные резервы или сокращать средства, заимствуемые у МВФ. Кредитные линии структурных преобразований (Structural Adjustment Facility, SAF, и Extended Structural Adjustment Facility, ESAF), называемые также концессионными кредитами, предоставляются развивающимся странам с низким доходом на душу населения, на особо благоприятных условиях. Процентная ставка по ним не превышает 0,5% годовых. Перед предоставлением кредитов cтpaна-заёмщик, МВФ и Всемирный банк разрабатывают совместно среднесрочный рамочный план экономического развития (Policy Framework Paper), служащий основой программы структурных преобразований, конкретизируемой в ежегодных соглашениях сторон. В отличие от стабилизационных программ по кредитным траншам, рамочный план экономического развития носит менее жесткий характер; в частности, не устанавливаются, как правило, целевые величины уровня инфляции, государственного долга и т. п. Срок погашения указанных кредитов — от 5,5 до 10 лет. В связи с тем что ряд стран не соблюдает свои платежные обязательства, МВФ открыл страховые счета (Special Contingent Accounts). Средства на эти счета поступают в основном из процентов по кредитам МВФ,. а также за счёт взносов стран-должников и стран-кредиторов. Ежегодно страховые резервы МВФ повышаются на 5%. 3. Группа Всемирного банка. К Всемирному банку (ВБ) причисляют две организации: МБРР и его дочернюю структуру — Международную ассоциацию развития (International Development Association). В Группу Всемирного банка (ГВБ),помимо указанных организаций вводят также на правах ассоциированных членов Международная финансовая корпорация (International Financial Corporation, IFC), Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (Multilateral Investment Guarantee Agency, МIGA) и Международной центр урегулирования инвестиционных споров (International Center for Settlement of Investment Disputes, ICSID). Основными целями организаций ГВБ являются: содействие реконструкции и развитию народного хозяйства стран -членов; поощрение частных и иностранных инвестиций посредством предоставления гарантий и участия в займах и инвестициях частных кредиторов и других инвесторов; стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платежного баланса стран-членов. Разрабатываются скоординированные механизмы реализации задач, что обеспечивается также и организационной интеграцией, в частности наличием общего президента. Совета управляющих и исполнительного директората. Принципы определения квот, количества голосов, представительства в органах управления ГВБ сходны с МВФ. Советы управляющий МВФ и ГВБ проводят один рад в году совместное собрание. Однако имеются особенности и механизмы финансирования организаций ГВБ, критериях отбора стран — кандидатов на получение помощи, условиях кредитования. Каждая организация в правовом отношении является самостоятельной. IFC и MIGA имеют свои собственные штабы сотрудников и собственных распорядительных вице-президентов. Как и МВФ, ГВБ построена по регионально-отраслевому принципу: часть вице-президентов возглавляет региональные департаменты, остальные отвечают за конкретные сферы управления. Вместе с тем региональная структура ГВБ более разветвленная, чем у МВФ. Кроме того, в организациях ГВБ более представительный состав специалистов: помимо экономистов и финансовых экспортов (как в МВФ) здесь работают также инженеры, агрономы, юристы, эксперты по телекоммуникациям и другим разнообразным отраслям. Их задача заключается в тщательной экспертизе проектов, на которые предлагаются выделение средств. Международный банк рeконструкции и развития (МБРР) и Международная ассоциация развития (MAP). Членом МБРР может быть только государство, которое является одновременно членом МВФ и берет на себя, таким образом, вытекающие из этого обязательства. Членство в MБPP является, в свою очередь, предпосылкой для членства в других организациях Группы Всемирного банка.
В соответствии со ст. Устава MБPP он был создан в связи с большой потребностью в финансовых средствах стран-членов для Возрождения и экономического развития. Сначала средства МБРР направлялись для возрождения стран Европы в рамках американской программы "European Recovery Program", основанной на плане Маршала. С 50-х годов МБРР обратился к экономическому содействию развивающимся странам.
MAP была создана в 1960 г. с целью предоставления финансовых средств развивающимся странам на более льготных условиях, чем МБРР, Она является фактически доверительным фондом, находящимся под управлением МБРР. У МАР, так же как и у MIGA, имеется две группы членов. К первой из них относятся в основном промышленно развитые страны, а также некоторые другие, сильные в финансовом отношении, например Кувейт, Новая Зеландия, Исландия, Объединенные Арабские Эмираты. Все остальные члены отнесены ко второй группе. Такое деление важно для дифференциации условий предоставления финансовой; помощи и определения размеров дивидендов, начисляемых на доли участия при прямых инвестициях. Кредитная политика МБРР и MAP. МБРР и MAP проводят в основном одинаковую политику в отношении отбора проектов для финансирования, предоставляя ссуды и кредиты лишь для проектов, которые в экономическом и техническом плане безупречны и имеют высокий приоритет для экономического развития стран-должников Существенные отличия имеются в условиях отбора стран-кредиторов получателей, а также самих займов. MБPP предоставляет средства, как правило, не в национальной валюте страны-должника, а в девизах (признание на международном уровне средства платежа). В соответствии с Уставом МБРР платежеспособность стран-должников должна быть достаточно высокой, поэтому проверяется прежде всего размер и структура ее международных долгов. Если развивающаяся страна в этом отношении неблагополучна, то она не может быть кредитополучателем МБРР. Требования MAP более мягкие и предъявляются не столько к уровню задолженности страны, сколько к целевому и эффективному использованию предоставляемых средств. Кроме того, формально устанавливается критерий уровня ВНП на душу населения, при котором страна может получать средства MAP: не более 1305 долл. (у МБРР, напротив, больше). Однако на практике кредиты MAP предоставляются при значительно меньших уровнях дохода. Ссудополучателем может быть правительство либо организация, имеющая правительственную гарантию. Большинство ссуд и кредитов МБРР н MAP имеют "проектный характер", т. е. выделяются под конкретные проекты возрождения и развития, кроме специально оговоренных случаев. Специалисты Всемирного банка следующим образом классифицируют свои займы. Особые инвестиционные ссуды (Specific Investment Loans). Они предоставляются для финансирования определённого объекта с целью возведения новых производственных сооружений, расширения объема производства на уже существующих объектах или улучшении их технического обслуживания. Фактически именно ссуды такого рода относятся к проектным ссудам и по-прежнему преобладают в общем объеме займов (около 50%). Секторальные операции (Sector operations). Под этим названием Объединены различные ссуды, которые предоставляются для финансирования проектов в границах целевых секторов экономики, например, транспорта энергетики, сельского хозяйства и т.п. Определение финансируемых объектов в рамках целевых секторов осуществляется правительствами стран-ссудополучателей по критериям, устанавливаемым Всемирным банком. Ссуды предоставляются либо непосредственно правительству (Sector Investment and Maintenance Loans), либо организациям, которые определяются правительством и фактически выступают посредниками между ним и конечным ссудополучателем, например, национальным обществам финансирования развития или аграрным фондам. К секторальным операциям относят также секторные займы структурной перестройки (Sector Adjustment Loans) предназначенные для решения общих задач в границах целевых секторов, которые могут возникнуть, например, при смене экономической политики. Часто средства по этим ссудам направляются на финансирование импортных операций. Ссуды структурной реорганизации. Они введены с 1980 г как помощь странам, испытывающим проблемы с платежным балансом, и предусматривают проведение широкого спектра мероприятий национального правительства. Критерии для выделения таких ссуд наиболее мягкие и состоят в представлении страной программы структурных преобразований согласованной с BБ и имеющей перспективы на успех. Такого роди ссуды родственны аналогичному финансированию со стороны МВФ мер по преодолению дефицита платежного баланса, поэтому указанные организации согласуют масштабы, сроки, условия кредитования. МБРР предоставляет также ссуды для преодоления последствий катастроф, например, землетрясений или засухи, однако значение и до настоящего времени невелико (около 1 % всех выделяемых средств). Особый приоритет при распределении финансовых средств МАР уделяется таким целям, как борьба с. бедностью, защита окружающей, среды, поддержка мер макроэкономической и секторальной политики национальных государств. В 1985 г. была открыта специальная кредитная линия для поддержки стран южнее Сахары (Special Facility for Sub-Saharan Africa). После завершения финансирования по данной кредитной лилии в действие вступила новая программа для стран Южной Африки, которые имеют низкий уровень национального дохода и высокий уровень долга. Сроки предоставлении ссуд зависят от продолжительности финансируемого проекта, но в основном период их погашения у МБРР составляет 12— 15 лет, а у MAP — 35—40 лет. Средства, предоставляемые Всемирным банком и иностранной валюте, в принципе должны быть возвращены в тех же платежных средствах. Если издержки по осуществляемым национальными правительствами программам, проектам возникают в национальной валюте, то они должны и возмещаться зa счет собственных средств, так что валютные риски несут сами правительства. Если при этом в данной стране из-за неразвитости национального валютного рынка нет достаточного количества международных средств платежа, то правительство должно приобрести их па международных финансовых рынках. Поскольку МБРР сам предоставляет ссуды из заемных средств, то процентные ставки зависят от общих тенденций в их движении на международных рынках капиталов в денег. Долгое вреда МБРР использовал расчетные формулы для определения процентных ставок, которые, однако, не учитывали ряд новых явлении конца 70 — начала 80-х годов, среди которых: большие колебания ставок на международных рынках; переход к использованию плавающих процентных ставок в международном кредитовании; увеличение периода времени между кредитными обещаниями и фактическим началом предоставления кредитов и др. В связи с этим МБРР перешел с 1982 г. к использованию плавающих процентных ставок, пересматриваемых каждые полгода Начальная процентная ставка базируется на издержках приобретения средств самим банком (Qualified Borrowings). К средневзвешенным издержкам капитала добавляется затем маржа 0,5%. Фактически ставка процента с учетом маржи банка составляет около 6—7% годовых. В то время как большинство кредитов МБРР имеют ставку, немного превышающую рыночные, кредитные транши МВФ, напротив, дешевле рыночных ставок МБРР, как и МВФ, взимает комиссию за обязательства, которая составляет 0,75% годовых с неизрасходованной суммы займа.
МБРР практикует также различного рода денежные сборы., например, для обещанных, но еще не предоставленных ссуд (0,25%), для решения своих краткосрочных финансовых проблем. Перед предоставлением кредитов МБРР и MAP анализируют общее экономическое положение страны-заемщика, в первую очередь платежный баланс, планы развития в инвестиционную политику. Далее проводится анализ экономических, технических и институциональных аспектов проекта с точки зрения его осуществимости и экономичности. После завершения проектного анализа в соглашении о ссуде МБРР и в соглашении о предоставлении кредита развития MAP (Development Credit Agreement) устанавливаются особые условия, которые должны быть выполнены сторонами. Кроме того в соглашения включаются общие положения Всемирного банка (General Conditions), которые, однако, могут корректироваться. В период осуществления проекта Всемирный банк посылает комиссии для проверки хода его выполнения. Приблизительно через год после окончательного предоставления средств по любому проекту Всемирное го банка составляется доклад, в котором подводятся текущие итоги.
Международная финансовая корпорация. Международная финансовая корпорация (МФК) — первое дочернее общество МБРР - была создана в 1956 г. Она содействует развитию частноэкономической инициативы в развивающихся странах путем предоставления, совместно с заинтересованными частными инвесторами кредитов на льготных условиях. В отличие от МБРР и MAP страны-члены должны полностью выплачивать подписанную ими долю, что отражает коммерческий характер МФК. В Ст. 1 Устава МФК говорится, что основная цель организации состоит в соединении усилий международного и частного капиталов, опыта менеджеров для содействия частным инвестициям в менее развитых странах-членах. Потребность в таком финансовом институте возникла потому, что МБРР по своему статусу предоставляет ссуды только правительствам или требует правительственные гарантии и не имеет права участвовать в уставном капитале частных фирм. МФК, напротив, участвует в собственном капитале частных. предприятий, а также содействует сбыту акций и долговых обязательств таким предприятий путем предоставления гарантий. При этом не исключается участие в финансировании частных предприятий (наряду с МФК) государственного каптала как в форме кредитов, так и в форме паев. Да середины 80-х годов МФК получала финансовые средства в основном из уставных платежей стран-членов, кредитов МБРР и текущей прибыли. С 1985 г. все большее значение имеет политика рефинансирования на международных рынках капиталов. Источником рефинансирования МФК является и продажи долей участия в собственном капитале частный предприятий развивающихся стран более что такое участие ограничено во временном отношении. С 1995 г. МФК приступили к продаже требований по ссудам специально созданной организации off-shore trust которая осуществляет секьюритизацию путем распространения среди институциональных инвесторов и банков специально выпускаемых сертификатом. Финансовая помощь МФК может предоставляться в форме долгосрочных ссуд, участия в собственном капитале, гарантий либо путем их комбинации. Хотя МФК не требует правительственных гарантий, она тщательно анализирует кредитоспособность бенефициаров своих средств. Кроме того, риск финансирования снижается за счёт участия МФК, как правило, в синдицированных кредитах, с покрытием не более 25 % общих издержек. Ссуды, предоставляемые МФК предназначены в первую очередь для финансирования развития финансовых уcлуг и институтов рынка капиталов. Большое значение имеют также ссуды в перерабатывающую промышленность, автомобилестроение, химическую промышленность и сферу туризма. Финансовые условия кредитов МФК значительно более «жесткие», чем у МБРР и MAP. Наибольшая часть ссуд МФК предоставляется на срок от 7 до 12 лет по твердым или плавающим ставкам в самых разнообразных валютах Участие МФК в собственном капитале частных фирн осуществляется путем предоставления средств в национальной валюте соответствующей страны. Доли участия после осуществления инвестиционного проекта продаются. Кроме того, МФК для повышения заинтересованности частных инвесторов гарантирует суммы окладов в уставный капитал Так называемый принцип Guaranteed Recovery of Investment Principal (GRIP) предусматривает, что МФК вкладывает средства, предоставляемые инвесторами, в уставные капиталы, принимая на себя риск потерь. Дивиденды и прибыль на капитал делятся между инвесторами и МФК в соответствии с заключенным между ними соглашением. После окончании срока соглашения инвестор выбирает между возможностями перезаписи доли участия на свое имя либо отказа от неё, причем ему возвращается, по крайней мере, первоначальный взнос капитала. 4. Банк международных расчётов. Банк международных расчетов (БМР) является уникальным институтом центральных банков на международном уровне, который принадлежит им, контролируется ими и предоставляет им свои услуги. Ключевые задачи БМР заключаются в содействии кооперации центральных банков и создании условий для развития международных финансовых операций. Одной из основных целей кооперации центральных банков всегда было поддержание международной финансовой стабильности. В современных условиях глобализации финансовых рынков такая кооперация' еще более важна БMP представляет, таким образом, важный форум для международной финансовой кооперации центральных банков, ее регулирования и контроля. БМР был присвоен в 1930 г. официальный статус закрытого акционерного общества (товарищества с ограниченной ответственностью) с эмитируемыми в форме акций долями капитала. БМР является банком, долями капитала в котором владеют в основном центральные банки и международные финансовые институты. В целом 86% банковского капитала зарегистрировано за центральными банками, а оставшиеся 14 % находятся у частных держателей. В то время как все акции дают равные права в отношении годовых дивидендов, частные акционеры не имеют права участвовать в заседаниях и голосовать на общих собраниях БМР. БМР ведёт дела с центральными банками более 120 стран, поэтому его деятельность носит глобальный характер. Значительная доля мировых валютных резервов сосредоточена на депозитах в БМР. Банк действует также как доверенный агент центральных банков в соответствии с различными международными финансовыми соглашениями. БMP играл важную роль как в создании, так и эксплуатации различных внутриевропейских платежных систем, особенно в период между 1947 и 1958 гг. 5. Европейский центральный банк и Европейский банк реконструкции и развития. Европейский центральный банк. Европейский центральный банк (ЕЦБ) первый в истории наднациональный центральный банк, начавший свою активную деятельность d 1999 г с переходом большей части государств ЕС к единой валюте евро. Предшественниками ЕЦБ были сначала Европейский фонд валютного сотрудничества, а с 1993 г.— Европейский валютный институт.
ЕЦБ стоит во главе Европейской системы центральных банков (ЕСЦЬ), которая включает все 15 центральных банков стран ЕС. Центральные банки государств, не входящих в зону евро, являются участниками ЕСЦБ с особым статусом: они не имеют право влиять на решения, которые действительны только для зоны евро.
Кроме того, введено понятие Евросистемы (the Eurosystem), которая состоит из центральных банков стран, вошедших в зону евро, и ЕЦБ, ЕСЦБ управляется тремя органами — Советом управляющих (Governing Council), Правлением ЕСЦБ (Executive Board) и Общий советом (General Council) Совет управляющих включает членов Правления ЕЦБ (Executive Board of the ECB) и управляющий центральных банков стран зоны евро. Правление ЕЦБ набирается на восьмилетний срок без права переизбрания, и его члены независимы от рекомендовавших и избравших их стран и правительств. Правление ЕСЦБ состоит из президента, вице-президента и четырех других членов. Общин совет, в отличие от Совета управляющих, наряду с президентом и вице-президентом, включает управляющих всех центральных банков стран ЕС. Таким образом структура управления ЕСЦБ является двухъярусной с учётом наличия двух групп стран. Общий совет, как и Правление ЕСЦБ, выступает связующим звеном между странами зоны евро (ins) и странами, не вошедшими в нее (pre-ins)/ Уставный капитал ЕЦБ определен в 5 млрд. евро. Доля центральных банков в нём рассчитывается исходя из доли их стран в ВВП и населении ЕС. При этой центральные банки стран ins должны вносить 100% подписанного капитала, а стран pre-ins — 5%. Наряду с этим центральные банки должны перечислять ЕЦБ резервы иностранных валют (в сумме эквивалентные 50 млрд евро), за исключением их национальных валют, евро и SDR. Резервные взносы установлены пропорциональными долям центральных банков в подписанном капитале. Европейскому центральному банку принадлежит ключевая роль в осуществлении кредитно-денежной политики в рамках Европейской валютной системы (ЕВС). При этом его основная задача заключается в унификации требований, предъявляемых к финансовым инструментам и институтам в зоне евро, а также в методах проведения центральными банками кредитно-денежной политики. В частности до создания ЕВС центральные банки отдельных государств использовали различные механизмы денeжнo-кредитного регулирования экономики. Так, не все страны ЕС применяли нормы обязательного резервирования для коммерческих банков, в часть из тех, кто использовал их, не начисляли процентное вознаграждение. Различались механизмы рефинансирования кредитные институтов со стороны центральных банков. Европейский банк реконструкции и развития. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) начал свою деятельность с 1991 г. Его членами, количество которых превышает 60, являются страны ЕС, Центральной и Восточной Европы, СНГ, а также другие страны МВФ, в том числе находящиеся вне пределов Европы, и Европейский инвестиционный банк (ЕЙБ). Основная цель ЕБРР заключается с содействии переходу к рыночной экономике и стимулирование развития частной и предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы. К приоритетным направлениям деятельности банка относится содействие приватизации, демонополизации и децентрализации объединению энергетических, транспортных и телекоммуникационных сетей Европы, защите окружающей среды. Устав ЕБРР предусматривает преимущественное (не менее 60 %) направление его финансовых ресурсов на поддержку деятельности негосударственных коммерческий структур, укрепление финансовых институтов и правовых систем, развитие инфраструктуры, необходимой для поддержки частного сектора. Цели и методы деятельности ЕБРР в значительной степени совпадают с МФК. Список литературы. «Финансы», под ред. В. В. Ковалёва. М. 2004. «Финансы», под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублёвской М. 2004. Лымарева Н. Н. «Основы теории финансов» Астрахань, 2002 «Общая теория финансов», под ред. Л. А. Дробозиной М. 1995 Миляков Н. В. «Финансы» М. 2002 «Финансы», под ред. С. И. Лушина, проф. В. А. Слепова. М. 2000