Структуры инвестиционных фондов
В зависимости от того, в какой связи мы рассматриваем
деятельность ИФ-ов, можно выделить различные их структуры.
Рассмотрим административную структуру ИФ. Акционеры ИФ, как и
обычной корпорации, пользуются правом голоса и правом на информацию. Все
выпускаемые акции дают их владельцам равные права. За редким исключением для
служащих, которые назначаются на должность Советом директоров, управляющие
избираются акционерами. Кандидатура бухгалтера представляется Советом
директоров и ободряется на ежегодном собрании акционеров. Все контракты,
связанные с размещением инвестиций, ратифицируются большинством голосов акционеров
и сохраняют силу только при ежегодном подтверждении либо Советом директоров,
либо большинством действующих акционеров.
Совет директоров (у ИФ в форме корпорации) в деловом трасте
называется советом попечителей. Этот орган не ответственен перед управляющим
ИФ. Так, в США закон 1940 г., правила Комиссии по ценным бумагам и биржам
налагают определенные обязательства на попечителей, связанные с осуществлением
консалтинга по инвестициям и заключением контрактов о размещении акций. Такие
контракты должны быть одобрены большинством незаинтересованных попечителей.
Заинтересованными считаются те члены совета, которые находятся в родственных
или деловых отношениях с должностными лицами ИФ.
Таким образом, если на совете директоров принимаются решения
по вопросам, в которых хотя бы один из членов совета является заинтересованной
стороной, решения обязательно должны быть одобрены большинством
незаинтересованных членов совета. Совет директоров ИФ несет ответственность за
управление делами ИФ, как и в обычной корпорации. По закону он должен
действовать в отношении дел фонда по правилу “разумного поведения”, т.е.
действовать так же расчетливо, как если бы дело касалось личного бизнеса члена
совета. Попечители должны постоянно наблюдать и контролировать все операции ИФ,
включая оценку состояния портфеля ценных бумаг, оценку деятельности
консультантов и других специалистов.
Следует отметить некоторое различие в законодательстве США и
России. В США Совету директоров даются более широкие функции не только по
контролю, но и по непосредственному ведению дел АО (например, право заключать
сделки по доверенности общего собрания). В России же главным исполнительным
органом является исполнительная дирекция (правление) АО - то, что в данной
структуре ИФ ближе всего к функциям консультанта по инвестициям
(администратора).
Для обеспечения гарантий сохранности авуаров ИФ, в
соответствии с законодательством 1940 г. США, они должны находиться в хранилище
банка или сохраняться другим способом, одобренным Комиссией по ценным бумагам и
биржам.
Почти все ИФ отдают свое имущество, под которым понимаются
ценные бумаги и другие документы, удостоверяющие право собственности фонда,
денежные средства и иное имущество, в банк, где они хранятся отдельно от
остальных банковских средств.
Управляющий фонда отдает депозитарию распоряжение о
перемещении средств фонда. Депозитарий
следит за законностью трансакций (исключает злоупотребления со стороны
управляющего, например, перемещение средств ИФ в компанию управляющего).
Банк-депозитарий оказывает ИФ все виды банковских услуг по
купле-продаже ценных бумаг и их хранению, осуществляет кредитные, кассовые,
валютные, залоговые и прочие банковские операции, оговоренные депозитарным
соглашением.
Кроме того, по поручению фонда банк-депозитарий регулярно
проводит расчет ЧСА. Фонд может выпустить свои акции в безналичной форме и
поручить депозитарию открытие для акционеров счетов “депо” для хранения и учета
движения ценных бумаг фонда в виде записей по этим счетам. Если партнер
депозитария - ИФ ОТ, то банк обычно имеет поручение по выкупу и эмиссии акций
фонда.
Таким образом, банк-депозитарий может являться и депозитарием
для акций фонда, его трансфертом, посредником в размещении ценных бумаг фонда.
Фонд обязан включить представителя депозитария в свой Совет
директоров, обеспечить компенсацию расходов, связанных с выполнением им своих
функций в отношении фонда, и выплачивать депозитарию вознаграждение в размере,
определяемом депозитным соглашением.
Банк-депозитарий не может выступать в качестве управляющего
фондом, кредитовать фонд; фонд не может инвестировать в банк-депозитарий свои
активы.
Наличие солидного и авторитетного банковского учреждения в
качестве депозитария - непременное условие действия фонда.
Специалист (консультант) по инвестициям: инвестиционный
советник (администратор) - это тот, кто выбирает ценные бумаги, дает
рекомендации по их приобретению и продаже, прогнозирует движение курсов,
изменение их доходности и т.д. Консультант выполняет портфельные услуги:
отвечает за размещение портфеля инвестиций в соответствии с приоритетами,
провозглашенными в учредительном договоре ИФ, и направляет работу дилеров и
брокеров так, чтобы все операции совершались по выгодным для акционеров ценам.
Как правило, это признанный и известный аналитик по ценным бумагам.
Обычно он же (или его отдел) является администратором, который
отвечает за регулирование деятельности других служб ИФ, и контролирует
выполнение всех необходимых норм, предписанных законодательством.
Администраторы обычно проводят хозяйственные платежи, ведут внутреннюю
бухгалтерию, часто налоговую и другую отчетность. Это основной исполнительный
орган ИФ, в толковании Российского законодательства - управляющий ИФ.
Большинство ИФ управляются внешними по отношению к ИФ компаниями, нанимаемыми
Советом директоров. Вся деятельность консультанта по инвестициям регулируется
условиями контракта, заключенного с ИФ-ом. Деятельность консультанта
регламентируется законом, особенно части, качающиеся его собственных операций с
активами ИФ, который он консультирует и, совместных операций фирмы управляющего
и ИФ.
При подготовке этой работы были использованы материалы с сайта
www.studentu.ru