Анализ и управление капиталом ОАО "Птицефабрика Сеймовская"

СОДЕРЖАНИЕ
Введение… 2
1. Теоретические основы анализа и управления собственным изаемным капиталом   4
2. Организационно-экономическая характеристика ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“». 17
3. Анализ и управление капиталом в ОАО «Агрофирмаптицефабрика „Сеймовская“»  21
3.1. Анализ структуры капитала. 21
3.3. Анализ управления заемным капиталом. 25
4. Пути повышения эффективности использования капитала. 30
Выводы и предложения… 32
Список литературы… 35
Введение
В настоящее время, в условиях существования различных формсобственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросовформирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала.Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшегоразвития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственникразумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.
Зачастую, на практике капитал предприятия рассматриваетсякак нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этомна первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельностипредприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал иявляется объективной основой возникновения и дальнейшей деятельностипредприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала,а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особуюзначимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различныхэтапах его существования.
Целью курсовой работы является выяснить эффективно ли ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» использует свойкапитал. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
·    оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации,т.е. использование собственного и заемного капитала;
·    обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации спозиции обеспечения их источниками финансирования;
·    выявить доступные источники средств, оценить рациональные способыих мобилизации;
·    спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Объект исследования — процесс управления капитала. Предметомисследования является структура капитала ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская""
При написании работы был использован широкий круг учебнойлитературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономическийанализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой дляуправления, изложены в книге под редакцией Л.Т. Гиляровской «Экономическийанализ», Теплова Т.В. “Финансовые решения: стратегия и тактика. ЛобановЕ.Н., Лимитовский М.А. “Управление финансами”. Данные источники содержатмножество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно ихприменение. Имеет место анализ информационного материала в периодическихизданиях журнала “Экономический анализ”.
1. Теоретические основы анализа и управлениясобственным и заемным капиталом
Базовые категории финансового анализа представляют собойнаиболее общие ключевые понятия данной науки. К их числу относятся: финансовоесостояние предприятия, финансовая устойчивость предприятия, капитал, финансовыйриск, левередж, ликвидность, несостоятельность, банкротство, платежеспособностьи др.
Больше всего разночтений имеется в толковании понятия«капитал» и его разновидностей. Одни авторы под капиталом предприятияподразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированнуюкак за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы приопределении величины капитала предприятия исключают краткосрочныеобязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счетсобственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств.Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общейвалюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансовогохарактера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками).
Капитал всякого предприятия может быть представлен двумясоставляющими: собственными и заемными средствами.
В составе собственного капитала могут быть выделены двеосновные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенныйсобственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный напредприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал в акционерных обществах включаетноминальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительнооплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющаяинвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятийуставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части эмиссионногодохода). В унитарных предприятиях инвестированный капитал отражен в баланселишь уставным капиталом (фондом).
Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей,возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонднакопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).
Теоретически величина собственного капитала характеризуетсяпоказателем чистых активов. Следует предостеречь от буквального пониманиясказанного в том смысле, что величина чистых активов и есть та величинасредств, которую могли бы получить собственники в случае действительнойликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется побалансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может несовпадать с их рыночной стоимостью. Так, оценка запасов по методу ЛИФО приводитк занижению величины стоимости чистых активов, метод ФИФО, напротив,обеспечивает максимально приближенную к текущим рыночным ценам величину; оценкаготовой продукции и незавершенного производства в объеме сокращеннойсебестоимости (за вычетом общехозяйственных расходов) также связана, какправило, с занижением величины чистых активов и т.д. Поэтому величинасобственного капитала (чистых активов) рассматривается в достаточно широкомсмысле как некий запас прочности в случае неэффективной деятельностипредприятия в будущем и определенная гарантия защиты интересов кредиторов.
Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистыхактивов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину,получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательствпредприятия (заемных средств).
К активам, участвующим в расчетах, относятся статьи разделовI и II баланса (за исключением статей «Задолженность учредителей повзносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные уакционеров»). Если на предприятии формируются оценочные резервы (посомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг), показатели статей, в связис которыми они были созданы, например дебиторская задолженность, участвуют врасчете величины чистых активов, за исключением соответствующих им суммрезервов.
Довольно часто при определении стоимости чистого имуществавстает вопрос о включении в состав активов, принимаемых к расчету,нематериальных активов. Известна практика финансового анализа зарубежных стран,предполагающая исключение данной статьи из расчета величины чистого имущества.
Учитывая, что нематериальные активы относятся к числу техстатей баланса, искажение реальной величины которых является наиболеераспространенным, данный подход к определению величины чистых активов являетсянаиболее осторожным.
Действительно, объективная сложность оценки данной статьи,незнание вопросов правового регулирования нематериальных активов привели ктому, что стремление некоторых предприятий к «раздуванию»собственного капитала проявилось в первую очередь за счет необоснованнойвеличины нематериальных активов. В частности, достаточно распространеннымявляется случай, когда вкладом в уставный капитал одного из участников являетсяправо пользования зданием, оборудованием, оргтехникой. С точки зрения правовогорегулирования вопроса использование имущества предполагает или наличие упользователя права собственности, или пользование им на условиях аренды, илибезвозмездное использование имущества. Исключение составляют некоторыеспецифические виды имущества (например, право пользования недрами). Такимобразом, с юридической точки зрения право пользования имуществом не можетоформляться как нематериальный актив. При определении величины чистых активовважно знать, что в расчетах участвуют те нематериальные активы, которыенепосредственно используются и приносят доход. Также должно быть документальноеподтверждение затрат, связанных с их приобретением или созданием.
К пассивам, участвующим в расчете, т.е. обязательствампредприятия, относят: арендные обязательства (учитываемые на счете 97); целевыефинансирование и поступления; долгосрочные и краткосрочные обязательства передбанками и иными юридическими и физическими лицами; расчеты и прочие пассивы,кроме сумм, отраженных по статьям «Фонды потребления» и «Доходыбудущих периодов».
Дискуссионным является вопрос о принадлежности ксобственному или заемному капиталу фонда потребления. С одной стороны, целевоерезервирование средств чистой прибыли для нужд потребления предполагает, чторано или поздно данные средства будут использованы по их назначению исоответственно суммы, указанные по строке «Фонды потребления», уйдутиз баланса в отличие от капитализируемой части чистой прибыли.
С другой стороны, поскольку до момента их непосредственногоиспользования суммы, отражаемые по этой статье баланса, характеризуют объемфинансирования активов за счет прибыли собственников (прибыли, остающейся враспоряжении предприятия), фонды потребления следует причислить к собственномукапиталу.
Вопрос отнесения фондов потребления к собственному илизаемному капиталу не нов. Он рассматривался еще классиками балансоведения Н.Вейцманом, И. Шерром, П. Герстнером и др. Так, И. Шерр называл статьи такогорода, например фонд вспомоществования, фонд улучшения быта работников,долговыми резервами, подчеркивая тем самым их двойственный характер. Однакоосновным аргументом в пользу причисления фонда потребления (или близких к немупо экономическому содержанию фондов) к собственному капиталу было то, чтоисточник их возникновения – прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.Другим основанием для отнесения данного фонда к собственному капиталу являлосьто, что выплаты из него обусловлены решением собственников и закреплены вучредительных документах. По сути, такой фонд представляет собой резервдобровольных расходов, образование которого может быть отменено по постановлениюобщего собрания акционеров.
Т. о. можно сказать, что величина чистых активов показываетсумму средств, реально находящихся в собственности у предприятия.
Определение величины чистых активов (собственного капитала)имеет не только теоретическое, но и большое практическое значение.
На основании показателя стоимости чистых активов оцениваетсяструктура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение долисобственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий.Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капиталаиспользуются для расчета рентабельности вложений в предприятие различныхвкладчиков (собственников, акционеров), можно предполагать, что завышениеобъема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется наобъективности показателей, характеризующих «цену» капитала.
В составе собственного капитала необходимо выделить долю егоотдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры запоследние годы.
Необходимость раздельного рассмотрения статей собственногокапитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых ииных ограничений способности предприятия распоряжаться своими активами.
Уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вкладаучредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.
Добавочный капитал – составляющая собственного капитала вего настоящей трактовке – объединяет группу достаточно разнородных элементов:суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученныеценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.
Резервы формируются в соответствии с законодательством,учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой.Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.
Резервный капитал формируется в соответствии с установленнымзаконом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночнойэкономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемогодля целей возмещения убытков и обеспеченности защиты интересов третьих лиц вслучае недостаточности прибыли предприятия.
Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли,направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы поданной статье баланса показывают приращение чистых активов предприятия за весьпериод его функционирования.
Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль,остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов(фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолькоблизка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва.
Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибылипомещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величинахарактеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том,насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.
Деление собственного капитала на капитал и резервы носит нестолько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамикеэтих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия.Тенденция к увеличению удельного веса второй группы (резервы) характеризуетспособность наращения средств, вложенных в активы предприятия.
Теперь обратимся к характеристике заемного капитала.
Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственныеобязательства предприятия перед третьими лицами.
Величина заемных средств характеризует возможные будущиеизъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. Косновным видам обязательств предприятия относятся:
— долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;
— долгосрочные и краткосрочные займы;
— кредиторская задолженность предприятия поставщикам иподрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получениятоварно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактическойоплаты;
— задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствиеразрыва между временем начисления и датой платежа;
— долговые обязательства предприятия перед своимиработниками по оплате их труда;
— задолженность органам социального страхования иобеспечения;
— задолженность предприятия прочим хозяйственнымконтрагентам.
Заемные средства обычно классифицируют в зависимости отстепени срочности их погашения и способа обеспеченности.
По степени срочности погашения обязательства подразделяют надолгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычнонаправляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущиепассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.
Для оценки структуры обязательств весьма существенно ихделение на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана стем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия иобъявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы. Чем большепокрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучшекредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам,которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейсяимущественной массой.
Нормативные источники покрытияактивовСтатьи актива баланса Источники покрытия (статьи пассива баланса) 1. Основные средства и нематериальные активы
1. Уставный капитал, добавочный капитал
2. Фонды накопления, нераспределенная прибыль
3. Долгосрочные кредиты и займы 2. Капитальные вложения
1. Долгосрочные кредиты и займы
2. Уставный капитал, добавочный капитал
3. Фонды накопления, нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные финансовые вложения
1. Уставный капитал, добавочный капитал
2. Фонды накопления, нераспределенная прибыль 4. Запасы и затраты
1. Уставный капитал, добавочный капитал (остаток)
2. Резервный капитал
3. Фонды накопления, нераспределенная прибыль (остаток)
4. Краткосрочные кредиты и займы
5. Кредиторская задолженность
6. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей 5. Дебиторская задолженность
1. Кредиторская задолженность
2. Краткосрочные кредиты и займы 6. Краткосрочные финансовые вложения
1. Резервный капитал
2. Кредиторская задолженность
3. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей 7. Денежные средства
1. Резервный капитал
2. Фонды накопления, нераспределенная прибыль
3. Долгосрочные, краткосрочные кредиты и займы
4. Кредиторская задолженность
5. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей
Стоимость капитала и расчетсредневзвешенной стоимости капитала. Капитал, как любой факторпроизводства, имеет определенную стоимость, под которой понимается егодоходность. Для предприятия привлечение различных источников финансирования(как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемыйкапитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капиталразнообразен по источникам, то у предприятия возникает возможностьальтернативного выбора этих источников как по объемам, так и по стоимостикаждого вида капитала. В результате привлечения различных видов капиталаскладывается определенная его структура и возникает определенная суммафинансовых ресурсов, которую необходимо уплатить за пользование даннымиисточниками финансирования.
Экономическое содержание показателя стоимости и ценыкапитала заключается в определении затрат, связанных с привлечением единицыкапитала из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необходимостирасчета средневзвешенной стоимости капитала. Она рассчитывается в процентах всреднегодовом исчислении.
Средневзвешенная стоимость капитала — обобщающий показатель,характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов,возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же времяможно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.
Формула средневзвешенной стоимости капитала основывается насредневзвешенной арифметической величине, где весами выступают доли отдельныхисточников в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной величины выражаетсреднегодовую стоимость, выраженную в%.
ССК = S di * ki,(1.1)
где di — удельный вес каждогоисточника в общей сумме,
ki цена i-гоисточника, выраженная в процентах в среднегодовом исчислении.
Рассмотрим последовательно определение цены каждогоисточника.
Собственный капитал
— добавочный капитал — не имеет стоимости и не может бытьиспользован как источник инвестиционных ресурсов, так как, в основном, этоткапитал формируется как результат переоценки активов предприятия;
— привилегированные акции – оцениваются по уровнюфиксированного дивиденда, который выплачивается ежегодно практически при любыхобстоятельствах;
Обыкновенные акции – их цена измеряется на основе различныхметодов, но наиболее распространенным является расчет, основанный на измерениипрогнозируемого уровня дивиденда или дивиденда, выплаченного в отчетномпериоде, скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов, то есть
Kоа = (Дотч. /Арын. об. акц) + DТоа, (1.2)
где Коа – стоимость обыкн. акц.,
Дотч. – дивиденды, выплаченные в отчетном периоде,
Арын. об. акц. – рын. стоимость обыкн. акций,
Тоа – прогнозируемый прирост дивидендов по обыкновеннымакциям
нераспределенная прибыль (отложенная к выплате), то есть таприбыль, которая существует для капитализации, реинвестирования. Этот источникне является бесплатным, так как на ЧП, оставшуюся после выплаты налогов идивидендов по привилегированным акциям, претендуют обыкновенные акционеры.Наиболее распространенным способом оценки стоимости нераспределенной прибылиявляется ее оценка по уровню дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям.
Заемный капитал.
Банковские ссуды — основной элемент. Цена данного источникабудет зависеть от величины срока, на который привлекается капитал, а также отвеличины % и характера включения % в затраты предприятия.
В общем виде цена ЗК = величине банковского %
Если рассматривать зарубежный опыт:
Кзк = i
Кзк = i* (1-н)
В России:
Кзк = i
Кзк = i¢х (1-н) + Di, i¢ — ставка рефинансирования + 3% ыхпункта
Кзк = i¢x (1-н) *(n/360) + i¢x (n/360)
облигационные займы. Цена может быть определена различнымиметодами, но наиболее распространенным является оценка в процентном отношенииодновременного дисконтного и процентного дохода. Зачастую облигации реализуютсяне по номиналу, а с дисконтом.
Коз = (Ддиск + i), (1.3)
Коз – цена облигационного займа,
Ддиск – стоимость дисконтированного дохода,
i — процентный доход
Если за счет затрат оплачиваются доходы, то возникаетналоговая экономия
Коз = (Ддиск +i) *(1-н) (1.4)
Если один элемент оплачивается:
Коз = Ддиск + i*(1-н) (1.5)
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемойприбыли на собственный капитал при различной доле использования заемныхсредств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается последующей формуле:
ЭФЛ = (1 — Снп) x (КВРа — ПК) х ЗК/СК, (1.6)
где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся вприросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичнойдробью;
КВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношениеваловой прибыли к средней стоимости активов), %;
ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемыхпредприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемногокапитала; /> />
СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.
Дифференциал финансового левериджа является главнымусловием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффектпроявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемыйактивами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит.Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем вышепри прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требуетпостоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом(leverage в дословном переводе — рычаг), который вызывает положительный илиотрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала.При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансовоголевериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельностисобственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала приросткоэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпуснижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами,прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост егоэффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной илиотрицательной величины дифференциала финансового левериджа).
Метод «мёртвой точки» (или критического объёмапродаж) применительно к оценке и прогнозированию левериджа заключается вопределении для каждой конкретной ситуации объёма выпуска, обеспечивающегобезубыточную деятельность. В зависимости от того, производственный илифинансовый леверидж оценивается, термин «безубыточная деятельность»имеет разную интерпретацию. В первом случае под безубыточной деятельностьюпонимается деятельность, обеспечивающая валовой доход. При неблагоприятныхусловиях весь валовой доход может быть использован на оплату процентов поссудам и займам. При анализе финансового левериджа оценивается трансформациявалового дохода в прибыль.
Модель зависимости рассматриваемых показателей может бытьпостроена графически или аналитически.
Построение графической зависимости затруднено, так кактребует тщательного разделения издержек по видам.
Аналитическое представление рассматриваемой моделиосновывается на следующей базовой формуле:
S = VC + FC + GI, (1.7)
где S – реализация в стоимостном выражении;
VC – переменные производственные расходы
FC – условно-постоянные производственные расходы;
GI – валовой доход.
Поскольку в основу анализа заложен принцип прямопропорциональной зависимости показателей, исходя из этого:
VC = k * S. (1.8)
Критическим считается объём реализации, при котором валовойдоход равен нулю, поэтому:
S = k * S + FC (1.9)
Показатель S в этой формуле характеризует критический объемреализации в стоимостном выражении, обозначив его Sm, получим:
Sm = FC / 1- k (1.10)
Эту формулу можно представить в более наглядном виде путёмперехода к натуральным единицам измерения. Для этого введём следующиедополнительные обозначения:
Q – объём реализации в натуральном выражении;
P – цена единицы продукции;
V — переменные производственные расходы на единицупродукции;
QC – критический объём продаж в натуральных единицах.
При этом формула она будет иметь вид:
QC = FC / P – V (1.11)
Знаменатель дроби в этой формуле называется идеальныммаржинальным доходом (C=P-V). Экономический смысл критической точки предельнопрост, он характеризует количество единиц продукции, суммарный маржинальныйдоход которых равен сумме условно-постоянных расходов.
Эта формула может быть легко трансформирована в формулу дляопределения объёма реализации в натуральных единицах (Qi), обеспечивающегозаданный валовой доход (GI):
Qi = FC + GI / P – V(1.12)
2. Организационно-экономическая характеристика ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“»
ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская"" находится в городе Володарске, является районнымцентром. Расстояние до областного центра составляет 60 км, до ближайшейдорожной станции «Сейма» — 2км, до пристани — 25 км. В семикилометрах от города Володарск находится автомобильная трасса Москва-НижнийНовгород. Птицефабрика «Сеймовская» занимает выгодное географическоеи экономическое положение в северо-заподном районе. По железнодорожным путям ипристани осуществляется поставка зерна. Автотрасса помогает предприятиюпоставлять свою продукцию не только в различные торговые точки области, но и заее пределы. Газ поступает по трубопроводу от ВОлготрансгаза. Электроэнергиюпоставляет Нижновэнерго.
Предприятие является акционерным обществом. Общество являетсяюридическим лицом, имеет печать со своим наименованием, расчетные и иные счетав рублях и иностранной валюте в учреждениях банков.
ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская"" основана в 1964 году с мощностью 100 тысячкур-несушек. Проектная мощность 750 тысяч кур-несушек.
Климат района умеренно-теплый. Годовая сумма температур всреднем 2499 ºС, а сумма температур выше 10 ºС равна 1850 ºС –насевере, 2000 ºС –на юге. Средняя месячная и годовая температура воздухаследующая:
I — 12 ºC, II — 7 ºC, III-2Cº, IV+3 ºC, V +15 ºC, VI +15ºC, VII +18ºC, VIII+17Cº, IX+ 10ºC, X +3,2ºC, XI — 3,8ºC, XII – 9,9 ºC.
За вегатационный период выпадает около 300-350 мм осадков. Врайоне преобладают песчаные почвы. Рельеф – волнистая равнина, изрезаннаяоврагами и лощинами.
Птицефабрика «Сеймовская» является предприятиеминдустриального типа. Специализация производства – выращивание птицы – куряичных пород, производство и реализация продуктов птицеводства – яиц имясопродуктов, а также яичного порошка, пера, различных мясных консервов иколбас.
В настоящее время ОАО Птицефабрика «Сеймовская»является одним из наиболее крупнейших предприятий Российской Федерации смощностью производства более 250 млн. шт. яиц в год. Предприятие представляетсобой современный агрохолдинг, в состав которого входят сельскохозпредприятияВолодарского, Бутурлинского, Краснооктябрьского районов Нижегородской области иГороховецкого района Владимирской области. А в январе 2004 года было приняторешение о взятии в аренду на 49 лет еще одного хозяйства, находящемся вБольшеболдинском районе Нижегородской области.
Наряду с птицеводством в хозяйстве развивается ирастениеводство, в последние годы. Основными производственные направлениярастениеводства это выращивание зерновых, зернобобовых и корнеплодов.
В таблице 2.2. представлена структура выручки от реализацииза период 2004-2006 гг. Таблица 2.1. Структура выручки от продажи продукции за 3 года в ОАО «Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г 2005г 2006г 2006 в% к 2004 1. Продукция растениеводства — всего, т. руб. 22506 1115 1816 -91,93 из них: — зерновые и зернобобовые 20494 630 786 -96,16 — прочая 2012 485 1030 -48,81 2. Продукция животноводства – всего т. р. 627218 649983 665405 6,09 из них: скот и птица в живой массе 20735 19090 24003 15,76 молоко, молочная продукция 172444 181339 152137 -11,78 яйцо 434039 449554 489265 12,72 3. Прочая продукция, работы, услуги – всего, т. р. 154519 131817 178354 15,43 Итого 804243 782915 845575 5,14
Из таблицы 2.1. что структура выручки в динамике за 3 года с2004-2006 гг. изменилась, снизилась продукция растениеводства на 8,7%, авыручка от продукции животноводства увеличилась на 6,09%, увеличение произошлоза счет продажи яиц на 12,72%, наблюдается так же спад продажи продукции скотао чем свидетельствуют показатель-11,78%.
В таблице 2.2. представлена динамика и наличиепроизводственных ресурсов за три года на конец периода.
Таблица 2.2. Динамика и наличие производственных ресурсов
ОАО «Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» за 3 года Показатели 2004г. 2005г. 2006г. 2006 в% к 2004 га га га га Общая земельная площадь, 3126 3126 3039 -2,78 в том числе: Всего с/х угодий 2125 2125 2125 0,00 Из них: Пашня 1488 1488 1488 0,00 пастбища 637 637 637 0,00 Леса и кустарник 181 181 181 0,00 Пруды и водоемы 44 44 44 0,00 Прочие угодья - Земли, занятые пастбищами 209 209 209 0,00 2. Численность работников всего 1659 1670 1687 1,69 в том числе в с/х производстве 942 937 689 -26,86 3. Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб. 213729 255417 330342 54,56 100 га с/х угодий 6837,12 8170,73 10870,1 58,99 на 1 раб. Фондовооруженность 128,83 152,94 195,82 52,00 4. Среднегодовая стоимость оборотных средств (Стр.290) 327852 432623 565169 72,39 на 100 га с. х угодий 10487,9 13839,5 18597,2 77,32 на одного работника 197,62 259,056 335,014 69,52
По данным таблицы 2.2. видно, что изменение всельскохозяйственных угодий произошли в общей земельной площади она сократиласьна 2,78%. В структуре численности работников так же произошли изменения общаячисленность увеличилась на 17 работников, но сократилась численность работниковзанятых в с/х производстве. Среднегодовая стоимость основных средств в 2006 годуувеличилась на 54,56%, что является положительным моментом, среднегодоваястоимость оборотных средств увеличилась на 72,39%.
Все показатели характеризуют динамики, увеличились, чтоговорит об эффективности использования производственных ресурсов.
В таблицы 2.3. представлена динамика эффективности работыптицефабрики за 3 года. Таблица 2.3. Динамика эффективности работы ОАО «Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» за 3 года Виды продукции 2004г 2005г 2006г 2006 в% к 2004 1. Выручка от продажи, тыс. руб. 804243 782915 845575 5,14 на 100 га с/х угодий 25727,54 25045,27 27824,12 8,15 на 1 работника 484,78 468,81 501,23 3,39 на 100 руб ОС 376,3 306,5 256,0 -31,98 на 100 руб. обор. средств 245,31 299,25 149,61 -39,01 2. Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. 589618 579811 679028 15,16 3. Прибыль или убыток от продаж, тыс. руб. 214625 203104 166547 -22,40 4. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. 155779 152066 60556 -61,13
Данные таблицы показывают, что выручка выросла в 2006 году посравнению с 2004 годом всего на 5,14%, себестоимость реализованной продукциивыросла на 15,16%, что повлекло за собой снижение прибыли от продаж на 22,40%,чистая прибыль сократилась 61,13%, что говорит об не эффективной работехозяйства.
3. Анализ и управление капиталом в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“»3.1. Анализ структуры капитала
Капитал ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская"" представлен двумя составляющими: собственными изаемными средствами. Динамика размера и структура капитала рассмотрена втаблице 3.1., которая построена на основе финансовой (бухгалтерской) отчетностиза период с 2004-2006 гг. Таблица 3.1. Динамика размера и структуры капитала на конец года в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Наименование 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу,% к итогу,% к итогу,% Собственный капитал 617618 93,40 745057 89,28 790814 70,71 Заемный капитал всего 43651 6,60 89489 10,72 327650 29,29 в том числе долгосрочный 2900 0,44 47827 5,73 155885 13,94 краткосрочный 40751 3,64 41662 4,99 171765 15,36 Итого 661269 100,00 834546 100,00 1118464 100,00
По данным таблицы за анализируемый период 2004-2005 гг., вструктуре капитала удельный вес по размеру занимает собственный капитал, хотя кконцу 2006 года его доля снизилась и составила 70,71%. Возрасла доля заемногокапитала в 2006 году она составляла 6,6% от общей величины капитала, а к концу2007 года она составила 29,29%. Рассмотренная структура заемного капитала в 2006году на долю долгосрочного капитала 13,94% от общей суммы, и 15,36% относится ккраткосрочным.
На рисунке 3.1. представлена динамика структуры капитала. Поданным рисунка видно, что величина собственного, долгосрочного и краткосрочногокапитала за период 2006-2007 гг. выросла. В 2006 году величина собственногокапитала составила 790,8 тыс. руб., долгосрочного заемного капитала 155,8 тыс.руб., а краткосрочного 171,7 тыс. руб. /> />
Табл.1. Динамика структуры капитала в в ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская"".
После рассмотрения структуры капитала перейдем к болеедетальному анализу управления капиталом, как собственным так и заемным.
Анализ управления собственным капиталом
Анализ управления собственным капиталом за период 2004-2006гг., представлен в таблице 3.2. Таблица 3.2. Анализ управления собственным капиталом на конец года в ОАО «Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу,% к итогу,% к итогу,% Уставный капитал 1000 0,16 1000 0,13 1000 0,13 Добавочный капитал 94354 15,3 94354 12,66 94354 11,93 Резервный капитал 150 0,0 150 0,02 150 0,02 Нераспределенная прибыль (уюыток) 522114 84,5 649830 87, 19 695311 87,92 Итого: 617618 100,0 745334 100,00 790815 100,00
Собственный капитал птицефабрики состоит:
— уставного капитала;
— добавочного капитала;
— резервного капитала;
— нераспределенной прибыли. /> />
Как показывает анализ проделанный в таблице 3.2., то собственный капитал формируетсяв основном за счет нераспределенной прибыли, доля которого в 2006 году к общейсумме составила 87,92%. Можно сказать, что птицефабрика работает на накоплениесобственного капитала. Структура собственного капитала представлена в виде рисунка2. Данные рисунка 2 характеризуют структуру собственного капитала на конец 2006года.
Рис.2. Структура собственного капитала на конец 2006 года вОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“».
Динамика изменения собственного капитала в ОАО«Арофирма птицефабрика „Сеймовская“ представлена так же втаблице 3.3., которая в по своей полноте отражает данные отчета об измененийкапитала форма 5. Таблица 3.3. Динамика изменения собственного капитала за 3 года в ОАО»Агрофирма птицефабрика «Сеймовская»" Пказатель Уставной капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток Итого Остаток на 31.12. 2004 г 1000 94353,00 150 522114 617617 Изменение в учетной политике х х х Результат от переоценки объектов основных средств х х Прочие причины х Остаток на 01.01. 2005 1000 94353 150 522114 617617

Результат от перерасчета иностранных валют х х х Чистая прибыль х х х 152342 152342 Дивиденды х х х -10001 -10001 Отчисления в резервный фонд х х Увеличение величины капитала за счет: х х дополнительного выпуска акций х х х увеличение номинальной стоимости акций х х х реорганизация юридического лица х х прочих взносов Уменьшение величины капитала за счет: () х х х уменьшение номинала акций () х х х уменьшение количества акций () х х реорганизация юридического лица () х х прочих причин () () () -14625 -14625 Остаток на 31 декабря 2005 г. 1000 94353 150 649830 745333 Изменение в учетной политики х х х Результат от переоценки объектов основных средств х х Прочие причины х Остаток на 1 января отчетного года 1000 94353 150 649830 745333 Результат от пересчета иностранных валют х х х Чистая прибыль х х х 60556 60556 Дивиденды х х х () () Отчисления в резервный фонд х Увеличение величины капитала за счет: х дополнительного выпуска акций х увеличение номинальной стоимости акций х реорганизация юридического лица х прочих взносов х Уменьшение величины капитала х уменьшение количества акций х реорганизация юридического лица х прочих причин () -15075 -15075 остаток на 31.12. 2006 1000 94353 150 695311 790814
Из аналитических данных за период 2004-2006 гг., пришли квыводу что наращивание собственного капитала птицефабрики происходит за счетнераспределенной прибыли, которая к концу 2006 года составили 695311 рублей87,92% от общей суммы собственного капитала 790814 рублей. 3.3. Анализ управления заемным капиталом
Перед началом анализа рассмотрим изменение структурызаемного капитала в динамике за 3 года с 2004 по 2006 год. Данные представимввиде таблицы 3.4.
Таблица 3.4. Динамика размера и структуры заемного капитала за 3 года в ОАО
«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу, % к итогу, % к итогу, % Долгосрочный заемный капитал 2900 12,66 47827 100 155885 60,92 в т. ч. Займы и кредиты 2586 11,29 47827 100 155885 60,92 Отложенные налоговые обязательства прочие долгосрочные обязательства 314 1,37 Краткосрочный заемный капитал 20000 87,34 100000 39,08 Итого заемный капитал 22900 100,00 47827 100 255885 100
Данные таблицы показывают, что заемный капитал к концу 2006года состоит на 69,92% из долгосрочного капитала и 39,08% из краткосрочногокапитала.
Динамика размера и структуры краткосрочного заемногокапитала представлена на рисунке 3.5.
По данным таблицы 3.5. величина заемного краткосрочногокапитала на конец 2006 года увеличилась до 171765 рублей, увеличение произошлоза счет увеличения кредиторской задолженности, сумма которой составила 70274рубля, так же произошло увеличение займов и кредитов величина которых составила100000 рублей.

Таблица 3.5. Динамика размера и структуры краткосрочного заемного
Капитала за 3 года в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу, % к итогу, % к итогу, % Займы и кредиты 20000 49,08 0,00 100000 58,22 Кредиторская задолженность 19777 48,53 40122 96,95 70274 40,91 Задолженность участников по выплате доходов 155 0,38 319 0,77 188 0,11 Доходы будущих периодов 820 2,01 945 2,28 1303 0,76 Итого заемный капитал 40752 100 41386 100,00 171765 100,0
Как уже отмечалось выше рассмотренная в динамике структуракраткосрочного заемного капитала за период 2006-2007 гг., показала чтоувеличение произошло за счет кредиторской задолженности. Поэтому целесообразнорассмотреть структуру кредиторской задолженности и изменение ее размера запериод 2004-2006 гг.
Таблица 3.6. Динамика размера и структуры кредиторской задолженности
за 3 года (на конец года) в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу,% к итогу,% к итогу,% Задолженность перед поставщиками и подрядчиками 9317 47,11 18327 45,68 35150 50,02 Задолженность перед персоналом 3199 16,18 7973 19,87 10110 14,39 Задолженность перед государственными внебюджетными фондами 295 1,49 1120 2,79 1372 1,95 Задолженность по налогам и сборам 833 4,21 2532 6,31 2905 4,13 Прочие кредиторы 6133 31,01 10170 25,35 20737 29,51 Итого 19777 100,00 40122 100,00 70274 100,00
Данные таблицы 3.6, характеризуют структуру кредиторскойзадолженности, за анализируемый период ее размер и структура изменилась.Увеличилась величина задолженности перед поставщиками и подрядчиками к концу2004 года составила 9317тыс. руб. а к концу 2006 года составила 35150 тыс.руб., изменилась и структура данной статьи задолженности к концу 2004 года вобщей величине кредиторской задолженности она составляла 47,11%, а в 2006 году50,02%. В целом по каждой статье кредиторской задолженности наблюдаетсяувеличение, задолженность перед персоналом к концу 2004 году 3199 тыс. руб. а кконцу 2006 года 10110 тыс. руб., задолженность перед государственнымивнебюджетными фондами к концу 2004 году 295 тыс. руб. а к концу 2006 года 1372тыс. руб., задолженность по налогам и сборам к концу 2004 году 833 тыс. руб. ак концу 2006 года 2905 тыс. руб., прочие кредиторы концу 2004 году 6133 тыс.руб. а к концу 2006 года 20737 тыс. руб.
Анализ направления и эффективности использования капитала.
Анализ направления эффективности использования капиталапредставлен в таблице 3.7. за три года на конец периода. Таблица 3.7. Анализ направления и эффективности использования капитала предприятия за 3 года (на конец года) в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» Виды продукции 2004г Доля 2005г Доля 2006г Доля к итогу,% к итогу,% к итогу,% Внеоборотные активы всего 324942 100,00 349278 100,00 473394 100,00 в том числе собственные 322042 99,11 301451 86,31 317509 67,07 заемные 2900 0,89 47827 13,69 155885 32,93 Оборотные активы 379978 100,00 485268 100,00 645070 100,00 в т. ч. Собственные 295576 77,79 443606 91,41 473305 73,37 заемные 40751 10,72 41662 8,59 171765 26,63
Расчетные данные показывают, собственный что формированиевнеооборотных активов в 2004 году на 99,11% за счет собственных средств и на0,89% за счет долгосрочных заемных средств, в 2005 году 86,31% за счетсобственных, и 13,69% за счет заемных, в 2006 году 67,07% за счет собственныхсредств, 32,93% за счет заемных. В динамике доля собственного капитала вформировании внеоборотных активов снизилась, что говорит о сниженииэффективности работы птицефабрики.
Рассмотренная эффективность оборотных активов показала, чтов 2004 году за счет собственных средств формируется 77,79%, за счет заемных10,72%, в 2005 году доля собственных средств в формировании оборотных активовувеличилась до 91,41%, а заемных уменьшилась и составила 8,59%. В 2006 годудоля собственных средств в формировании оборотных активов составила 73,37%, азаемных 26,63%.
Сделали вывод что как и внеоборотные активы так и оборотныеактивы в основном формируются за счет собственных средств, что является положительныммоментом в деятельности фабрики. Хотя в 2006 году доля заемного капиталавыросла по сравнению с 2004 годом.
Анализ направления и использования собственного и заемногокапитала представлен за 3 года в таблице 3.7. Таблица 3.8. Динамика, характеризующая эффективность управления капиталом за 3 года (на конец года) в ОАО«Агрофирма птицефабрика „Сеймовская“» /> Виды продукции 2004г 2005г 2006г /> /> Оборачиваемость собственного капитала количество оборотов 1,30 1,05 1,07 /> дней 0,0036 0,0029 0,0030 /> Оборачиваемость заемного капитала количество оборотов 0,054 0,114 0,387 /> дней 0,0002 0,0003 0,0011 /> Оборачиваемость совокупного капитала количество оборотов 0,82 1,07 1,32 /> дней 0,0023 0,0030 0,0037 /> Рентабельность собственного капитала,% 25,22 20,41 7,66 /> Рентабельность совокупного капитала,% 23,56 18,22 5,41 /> Срок окупаемости, лет 3,96 4,90 13,06 />
Данные таблицы 3.8 показывают, что за период 3 года2004-2006 гг., эффективность управления капиталом значительно ухудшилась, обэтом свидетельствую все рассчитанные показатели. Оборачиваемость собственногокапитала увеличилась, что говорит об уменьшении доли собственного капитала. В2004 году его оборачиваемость составила 1,3 оборот 2006 году оборачиваемостьсоставили 1,07 оборот,
Оборачиваемость совокупного капитала так же увеличилась исоставила 1,32 оборот. Хотя показатели рентабельности капитала значительноснизилась рентабельность собственного капитала в 2004 году составила 25,22%, ав 2006 году 7,66%. Рентабельность совокупного капитала в 2004 году составила 23,22%,а в 2006 году 5,41%.
Срок окупаемости в 2004 году составил 3,96 лет а в 2006 году13,06 лет.
4. Пути повышения эффективности использованиякапитала
В данном раздели произвели расчет безубыточного объемапродаж за 2007 год. Расче5тные данные представили в виде таблицы 4.1. Таблица 4.1. Расчет безубыточного объема продаж продукции /> Виды продукции зерно молоко /> /> 1. Фактический объем продаж 1965,00 15895,00 /> 2. Выручка от продаж 1816,0000 17371,0000 /> 3. Цена за 1 центнер 0,924 1,093 /> 4. Сумма затрат реализованной продукции 1576,0000 15451,0000 /> из них постоянные расходы 693,44 6798,44 /> переменные расходы 882,56 8652,56 /> переменные расходы на 1 ц 0,45 0,54 /> 6. Удельный вес маржинальный доход 240,0000 1920,0000 /> 8. Безубыточный объем продаж, в руб. 693,02 6797,85 /> в центнерах 749,89 6220,24 /> 8. Запас финансовой прочности /> в центнерах 1215,11 9674,76 /> в тыс. руб. 1122,98 10573,15 /> в процентах 61,838 60,867 />
Данные таблицы характеризую объем продаж за 2007 год, не смотряна то что предприятие ведет неэффективную политику в использовании капитала, нопо данным таблице по рассматриваемой продукции предприятие имеет большой запаспрочности, хотя и должно стремиться увеличить данные показатели.
Формирование финансового левереджа представлено в таблице4.2. Таблица 4.2. Формирование эффекта финаансового левереджа Наименование статьи 2004г 2005г 2006г Общий капитал 661269 834546 1118464 Собственный капитал 617618 745057 790814 Заемный капитал всего 43651 89489 327650 Сумма валовой прибыли 214625,00 203104,00 166547,00 Коэффециент валовой рентабельности 32,46 24,34 14,89 Сумма налога на прибыль 2679,00 2048 2254 Сумма чистой прибыли 155779,00 152066,00 60556,00 Коэффициент финансовой рентабельности 23,56 18,22 5,41 Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала по отношению к 2004 году -5,34 -12,81
Анализ приведенных данных позволяет увидеть что эффектфинансового левереджа рассмотренного в 1 главе данной работы отсутствует, таккак использование заемного капитала не приносит за период 2004-2006 гг. приростприбыли на собственный капитал, а наоборот уменьшает ее о чем свидетельствуютрасчетные показатели таблицы 4.2.
Выводы и предложения
Нами проведен анализ управления и использования собственногои заемного капитала в ОАО «Агрофирма птицефабрика»Сеймовская"" за период 2004-2006 гг.
1. Выручки в динамике за 3 года с 2004-2006 гг. изменилась,снизилась продукция растениеводства на 8,7%, а выручка от продукцииживотноводства увеличилась на 6,09%, увеличение произошло за счет продажи яицна 12,72%, наблюдается так же спад продажи продукции скота о чемсвидетельствуют показатель-11,78%.
2. Изменение в сельскохозяйственных угодий произошли в общейземельной площади она сократилась на 2,78%. В структуре численности работниковтак же произошли изменения общая численность увеличилась на 17 работников, носократилась численность работников занятых в с/х производстве. Среднегодовая стоимостьосновных средств в 2006 году увеличилась на 54,56%, что является положительныммоментом, среднегодовая стоимость оборотных средств увеличилась на 72,39%.
3. Выручка выросла в 2006 году по сравнению с 2004 годомвсего на 5,14%, себестоимость реализованной продукции выросла на 15,16%, чтоповлекло за собой снижение прибыли от продаж на 22,40%, чистая прибыльсократилась 61,13%, что говорит об не эффективной работе хозяйства.
4. За анализируемый период 2004-2005 гг., в структурекапитала удельный вес по размеру занимает собственный капитал, хотя к концу2006 года его доля снизилась и составила 70,71%. Возросла доля заемногокапитала в 2006 году она составляла 6,6% от общей величины капитала, а к концу2007 года она составила 29,29%. Рассмотренная структура заемного капитала в2006 году на долю долгосрочного капитала 13,94% от общей суммы, и 15,36%относится к краткосрочным.
5. Собственный капитал формируется в основном за счетнераспределенной прибыли, доля которого в 2006 году к общей сумме составила87,92%. Можно сказать, что птицефабрика работает на накопление собственногокапитала.
6. Собственного капитала птицефабрики происходит за счетнераспределенной прибыли, которая к концу 2006 года составили 695311 рублей87,92% от общей суммы собственного капитала 790814 рублей.
7. Заемный капитал к концу 2006 года состоит на 69,92% издолгосрочного капитала и 39,08% из краткосрочного капитала.
8. Структура краткосрочного заемного капитала за период2006-2007 гг., показала что увеличение произошло за счет кредиторскойзадолженности.
9. Структура кредиторской задолженности и изменение ееразмера за период 2004-2006 гг. произошло за счет увеличения величиназадолженности перед поставщиками и подрядчиками к концу 2004 года составила9317тыс. руб. а к концу 2006 года составила 35150 тыс. руб., изменилась иструктура данной статьи задолженности к концу 2004 года в общей величинекредиторской задолженности она составляла 47,11%, а в 2006 году 50,02%. В целомпо каждой статье кредиторской задолженности наблюдается увеличение,задолженность перед персоналом к концу 2004 году 3199 тыс. руб. а к концу 2006года 10110 тыс. руб., задолженность перед государственными внебюджетнымифондами к концу 2004 году 295 тыс. руб. а к концу 2006 года 1372 тыс. руб.,задолженность по налогам и сборам к концу 2004 году 833 тыс. руб. а к концу2006 года 2905 тыс. руб., прочие кредиторы концу 2004 году 6133 тыс. руб. а кконцу 2006 года 20737 тыс. руб.
Формирование внеооборотных активов в 2004 году на 99,11% засчет собственных средств и на 0,89% за счет долгосрочных заемных средств, в2005 году 86,31% за счет собственных, и 13,69% за счет заемных, в 2006 году67,07% за счет собственных средств, 32,93% за счет заемных. В динамике долясобственного капитала в формировании внеоборотных активов снизилась, чтоговорит о снижении эффективности работы птицефабрики.
Внеоборотные активы так и оборотные активы в основномформируются за счет собственных средств, что является положительным моментом вдеятельности фабрики. Хотя в 2006 году доля заемного капитала выросла посравнению с 2004 годом.
10. Эффективность управления капиталом значительноухудшилась, об этом свидетельствую все рассчитанные показатели. Оборачиваемостьсобственного капитала увеличилась, что говорит об уменьшении доли собственногокапитала. В 2004 году его оборачиваемость составила 1,3 оборот 2006 годуоборачиваемость составили 1,07 оборот,
11. Оборачиваемость совокупного капитала так же увеличиласьи составила 1,32 оборот. Хотя показатели рентабельности капитала значительноснизилась рентабельность собственного капитала в 2004 году составила 25,22%, ав 2006 году 7,66%. Рентабельность совокупного капитала в 2004 году составила23,22%, а в 2006 году 5,41%. Срок окупаемости в 2004 году составил 3,96 лет а в2006 году 13,06 лет.
12. Эффект финансового левереджа рассмотренного в 1 главеданной работы отсутствует, так как использование заемного капитала не приноситза период 2004-2006 гг. прирост прибыли на собственный капитал, а наоборотуменьшает ее о чем свидетельствуют расчетные показатели таблицы 4.2.
В целом нужно отметить об ухудшении работы птицефабрики в2007 году, т. к. привлечение заемных средств не привело к увеличению прибыли, атолько увеличило расходы предприятия.
Список литературы
1.     Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. — 3-еизд., перераб. и доп. –М.: Финансы и статистика, 2005. — 528 с.
2.     Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — К.:«Ника-Центр», Эльга — 2006. – 528 с.
3.     Бланк И.А. Управление формированием капитала. — К.:«Ника-Центр», 2005. – 512 с.
4.     Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т. /Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004 г. Т.1. — 497 с.
5.     Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основеинформационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н.Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2007. – 152с.
6.     Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг иплатежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. — 2006. -№2. –с.21-34.
7.     Ефимова О.В. Анализ собственного капитала // Бухгалтерский учёт. – 2004.- № 1. — с.95-101.
8.     Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИДФБК-ПРЕСС, 2006. — 496 с.
9.     Ковалёв В.В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС,2006. — 160 с.
10.   Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульнаяпрограмма для менеджеров “Управление развитием организации”. Модуль 14. –М.:“ИНФРА-М”, 2005. — 280с.
11.   Парамонов А.В. Учёт и анализ предпринимательского капитала // Аудит ифинансовый анализ. – 2006 — № 1. — с.25 – 72.
12.   Парушина Н.В. Анализ собственного и привлечённого капитала //Бухгалтерский учёт. – 2004. — № 3. — с.72 – 78.
13.   Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определенияоптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы // Финансовый менеджмент. –2005. — №1. –с.35-43.
14.   Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие.–М.: ИЧП “Издательство Министр”, 2004. – 264 с.
15.   Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. — 2-е изд., перераб и доп. –М.: Изд-во Перспектива, 2003. — 574с.
16.   Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л.Т. Гиляровской. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. –527 с.