Федеральное агентство по образованию
Омский институт предпринимательства и права
Кафедра экономики
КУРСОВАЯРАБОТА
По дисциплине экономическая теория
Биржевойпроцесс
Выполнил: студент гр. иУ1-15
Шилова Марина Викторовна
Научныйруководитель:
К. э. н., доцент Руденко И.В.
Омск 2005
Содержание:
Введение
IГлава. Эволюция биржевой торговли……………………....5
Понятиеи виды бирж………………………………….............5-8
Рольи функции биржи……………………………………….8-10
Понятие и состав биржевого товара………………............10-11
IIГлава. Организациябиржевого торга………………….…..12
2.1. Правилобиржевой торговли……………………………….12-16
2.2. Участникибиржевых торгов……………………………….16-18
2.3. Спекуляцияна биржевом рынке……………………...........18-19
IIIГлава. Историязарождения и развития товарных бирж в России………………………………………………………....20
3.1. Появление товарных бирж в России и их особенности……20-23
3.2. Организация и регулирование деятельности российских бирж………………………………………………………………..23-25
3.3. Товарные биржи в современной России……………………25-26
Заключение………………………………………………..………27-28
Список используемой литературы………………………………29-30
Введение
Переход экономики России к рыночнымотношениям сопровождается кардинальными изменениями,особенно в сфере обращения. Одним из основных элементов сферы обращениярыночной экономики являются биржи.
Биржи, входящие в современнуюсистему рынка, способствуют непрерывности процессов расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Сокращение, благодаря биржам,времени обращения товаров повышает эффективность использованияосновных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличиватьресурсы, направляемые в другиеотрасли. Ускорение оборачиваемости оборотных средств через биржи на один деньдает возможность высвободить сегодня150 тыс. долларов. Поэтому ускорение оборачиваемости средствчерез биржевую систему – одна из главныхэкономических задач.
Актуальностьтемы: Рыночные отношения были на уровне государства, а теперь падение плановогохозяйства в 90-годы привело к появлению частной собственности акционерныхкомпаний. Отсутствие законов в отношении существованию бирж привело кколичественному росту юридическихнарушений, а это еще более увеличило актуальность рыночных отношений междусобственниками.
Актуальностьэтой темы сказывается на самом народе России, бывшие специалистыи инженеры, врачи и педагоги занимаютсятоварооборотом, т.е. участвуют в биржевом процессе.
Цель курсовой работы заключается в том, что мы должны изучить эволюцию биржевойторговли, организацию биржевого торга, а также рассмотреть историю зарождения иразвития товарных бирж в России. Установленная цель требует решения ряда задач:
¾ понятие,виды, роль и функции бирж;
¾ понятиеи состав биржевого товара;
¾ правилобиржевой торговли и их участники;
¾ спекуляцияна биржевом рынке;
¾ появлениетоварных бирж в России и их особенности;
¾ организацияи регулирование деятельности российских бирж;
¾ товарныебиржи в современной России.
Предметом регулирования биржевого процесса рассматриваетсякак комплексная структура, которой служат общественные отношения в сферебиржевой деятельности.
Объектомисследования является биржа, ее начальное зарождение и развитие вкапиталистических странах, и частное развитие в России, начиная с Петра Iи дальнейшее ее развитие связи сизменением конституционного строя в 90-е годы.
Такимобразом, цель и задачи исследования предопределили следующую структуру работы, работа состоит из введения, трех глав, выводов, заключения, спискаиспользуемой литературы. В работе использованы материалы по названной проблеме, взятыекак из учебников, так и из журналов.
Глава 1. Эволюция биржевой торговли.
1.1. Понятие и виды бирж.
Согласно распространенной версии вбельгийском городе Брюгге, который находился на пересечении многих европейскихторговых путей, была особая площадь, где собиралось для торгов купечество.Площадь носила название «де бирсе» (deburse) по имени маклерской конторыгражданина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. Герб фирмы с изображением трех кожаных кошельков(мешков), которые на местном наречии именовались «thebuerse», был вывешен на здании. Владелецконторы предоставлял свой дом для сбора купцов и, возможно, дал название этойформе торговли.
Понятие«биржа» можно рассматривать в разных аспектах: организационном, юридическом иэкономическом. С экономической точки зрения биржа – это, прежде всего рынок, накотором совершается оптовая торговля товарами по образцам и стандартам иликонтрактам на их поставку в будущем, а также ценными бумагами, валютой иредкоземельными металлами по ценам, установленным на основе спроса ипредложения. [1 – 143 с.] Биржа – место для торговли, некоммерческаяорганизация, основная цель деятельности которой – организация и координацияработы всех подразделений, обеспечивающих функционирование фьючерсного рынка (расчетнойпалаты биржевых складов, членов биржи ирасчетной палаты, независимых центров анализа качества биржевого товара и других). [7 – 55 с.]
Бирже свойственны некоторыехарактерные признаки:
· биржиформируются, как правило, в крупных промышленных и торговых центрах;
· специфическийобъект купли-продажи – «биржевой товар». Торговля введется партиями (в основномкрупными);
3
· особыйсубъектный состав участников торговли – биржевые посредники;
· торговлявведется регулярно и в отсутствие товара, ценных бумаг и валюты;
· торгипроводятся гласно (публично). Все желающие могут получить информацию по поводуобъемов заключенных сделок и складывающихся ценах;
· торговля происходит по единым правилам;
· свободноеценообразование. [1 – 144с.]
В зависимости от видов товаров,которыми ведется торговля, различают товарные (товарно-сырьевые), фондовые ивалютные биржи. Биржи первоначального периода были биржами реального товарамили товарными. Они представляли собой организованный и регулярно функционирующийрынок, на котором осуществлялась оптовая торговля товарами по образцам истандартам и по заранее установленным правилам. Для нее характерны регулярностьторговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качествутовара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречныхпредложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара, каксо склада, так и в будущем. Товарные биржи организационно оформлены вассоциации частных лиц, преследующие цель не получения прибыли, а облегчения иудешевления торговли. Современной формой товарной биржи является фьючерснаябиржа. [14 – 189 с.]
Фьючерсная биржа– это торговля исключительнофьючерсными контрактами на поставку товаров в будущем. Фьючерсные бирживыполняют специфические для экономики в целом функции: перенос риска, выявлениецены, повышение ликвидности и эффективности, увеличение потока
4
информации. [8 – 17 с.]
Валютная биржа– организованный рынок национальныхвалют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходяиз курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке подвоздействием спроса и предложения. Котировка на валютных биржах зависит отпокупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяетсяэкономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютных биржахоснованы на конвертируемости валют, обмениваемых на ней. Этому типу биржиприсущи все элементы классической биржевой торговли. [18 – 98 с.]
Фондовая биржа– организованный и регулярнодействующий рынок по купле-продаже ценных бумаг по заранее установленнымправилам. В ходе купли-продажи устанавливается курс ценных бумаг, обращающихсяна бирже. Он определяется приносимым доходом: в виде дивиденда или процента,уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения. Своднымипоказателями движения курса ценных бумаг являются индексы акций. [4 – 215-516с.]
Деятельностьбиржи как коммерческой организации предполагает, что ее участники являютсяинвесторами и ожидают доходов на вложенный капитал. Возможным способомувеличения доходов инвесторов в данном случае становиться удорожание биржевойторговли для ее клиентов. На определенном этапе это начинает отражаться надальнейшем росте операций на бирже, что ограничивает возможность полученияприбыли членами биржи от их торговой деятельности.
Безусловно,некоммерческий статус биржи заметно повышает ее престиж. Так, в СШАотдельные биржи, особенно крупнейшие, для поднятия престижи иногда указывают всвоих годовых отчетах при оборотах в
5
миллиарды чисто символическуюприбыль, скажем, в 500-1000$.
Пономенклатуре товаров, являющихся объектом торговли, биржи подразделяются науниверсальные и специализированные. [10 – 301 c.] Указанная классификация касается восновном товарных бирж. Универсальные биржипроводят торги по широкому кругу разнообразных товаров. На специализированныхбиржах совершаются сделки по определенным группам товаров, они могут бытьширокого или узкого профиля.
Вывод:Таким образом, наиболее приемлемым вариантом создания биржи являетсяименно некоммерческая организационно-правовая форма. Это позволяет в большейстепени реализовать действительную функцию биржи – обеспечение торговойдеятельности своих членов и других участников биржевой торговли. Биржаосуществляет котировку цен, устанавливает стандарты на биржевые товары, разрабатываеттиповые контракты, фиксирует торговые процедуры, осуществляет арбитраж, производитрасчеты, занимается информационным обслуживанием, оказывает различные услугисвоим клиентам.
1.2. Роль и функции биржи
Биржа при заключении сделок является контрагентом для каждойиз сторон и гарантирует исполнение ими своих обязательств путем взимания скаждого участника торгов залоговых средств и проведения взаимозачета (клиринга)по результатам каждого торгового дня. Таким образом, и проигрыши, и выигрышиучастников торгов рассчитываются ежедневно, что исключает риск невыполнения кем– либо из участников торгов своих обязательств. [2 – 194-195c.]
Основныефункции биржи следующие:
· биржапредставляет собой ценобразующий инструмент;
6
· онасоздает условие и поддерживает ликвидность рынка;
· биржевыеторговые площадки предоставляют гарантии исполнения сделок, реализуя принциппоставки против платежа. [17 – 209 c.]
Но кроме перечисленныхфункций у биржи, которая торгует срочными финансовыми инструментами, есть ещеодна важная функция. Она является инструментом, с помощью которого участникиторгов, желающие минимизировать или ликвидировать свой риск, за определеннуюплату переносят свой риск на тех, для кого он является приемлемым. Отметим, чтодля бирж, торгующих срочными контрактами, эта функция является основной.
Для того чтобы биржамогла максимально эффективно выполнять свою функцию, должны выполняться правилаведения торговли, фиксации и заключение сделок, обязательства контрагентовперед биржей и биржи перед контрагентами. [21 – 86 c.]
В самой общей постановкеработа с фьючерсными контрактами выглядит следующим образом. Выполнивнеобходимые организационные формальности, оператор становится участникомсрочной торговли на фьючерсной бирже. Прежде чем быть допущенным к торгам,оператор перечисляет на свой счет в клиринговой палате биржи денежные средства,которые формируют его депозитную и вариационную маржу. После этого операторстановится полноправным участником биржевых торгов на срочные контракты. [9– 304 c.]
В ходе торговой сессииучастник торгов осуществляет сделки купли-продажи фьючерсных контрактов,стремясь купить их дешевле и продать дороже. В конце торгов по их результатамопределяется котировочная цена, которая характеризует рыночную стоимостьфьючерсных контрактов на текущий день. Если брокер удачно провел биржевуюсессию, на его счет в клиринговой палате биржи насчитывается прибыль. У техброкеров, которые сыграли в этот день неудачно, денежные средства списываютсясо счетов.
7
Таким образом, суммадоходов удачливых брокеров равна сумме расходов неудачников (за вычетом комиссионных в пользу биржи как организатораторгов). [4 – 173-175 c.]
Вывод:Биржа является инструментом, спомощью которого участники торгов, желающие минимизировать или ликвидироватьсвой риск, за определенную плату переносят свой риск на тех, для кого онявляется приемлемым. Основные функции биржи: биржа представляет собойценобразующий инструмент; она создает условие и поддерживает ликвидность рынка;биржевые торговые площадки предоставляют гарантии исполнения сделок, реализуяпринцип поставки против платежа.
1.3. Понятие и составбиржевого товара.
Биржевой товар – это товар, являющийся объектом биржевойторговли. Не любой из числа существующихв экономике товар может продаваться и покупаться на бирже, а лишь тот, которыйотвечает определенным требованиям.
Во-первых,биржевая торговля ведется в отсутствии товара. Следовательно, продаваемый ипокупаемый на бирже товар должен быть стандартным, т.е. отвечатьустановленным требованиям по качеству и иным параметрам, предусмотреннымдействующим законодательство. Стандартизация биржевых товаров делает ихвзаимозаменяемыми в пределах определенных групп и видов товаров. [16– 166 c.]
Во-вторых,на биржах торгуют крупными партиями товаров. Это означает, что биржевой товархарактеризуется массовостью: выпускается в большом объеме большим числомпроизводителей и предназначается для широкого круга потребителей.
В-третьих,биржевая торговля характеризуется свободным ценообразованием, поэтому кбиржевым товарам могут быть отнесены лишь те товары, цены на которыесвободно устанавливаются в соответствии со
8
спросом и предложением и имеющейместо конкуренцией. [11 – 389-340 c.]
Вмировой практике выделяются следующиеосновные классы биржевых товаров: вещественные товары; ценные бумаги; иностраннаявалюта.
Вкаждом из названных классов также не все масса производимых товаров может статьобъектом биржевой торговли, а лишь те товары, которые отвечают перечисленнымвыше требованиям:
· являетсямассовыми;
· стандартыи взаимозаменяемы;
· цены,на которые формируются свободно.
С развитием биржевойторговли перечень биржевых товаров усложняется и множится, в первую очередь этоотносится к классу ценных бумаг. С появлением фьючерсов перечень классовбиржевых товаров можно было бы увеличить на два, а именно добавив:
· сводныеиндексы биржевых цен;
· процентныеставки по государственным облигациям. [6 – 298 c.]
Свободный индекс биржевыхцен по группе биржевых товаров или по всем товарам, продаваемым на данной бирже, есть идеальный биржевой товар,поскольку для него нехарактерны никакие ограничения, свойственным перечисленнымранее классам биржевых товаров. [11 – 634c.] Индекс цен –это число, отражающее состояние цен на целый ряд биржевых товаровбезотносительно к конкретным видам самих этих товаром. Торговля индексомоснована на прогнозировании изменения цен рынка в целом, а не цены одноготовара. [3 – 153 c.]
Вывод: Биржеваяторговля ведется в отсутствии товара. Стандартизация биржевых товаров делает ихвзаимозаменяемыми в пределах определенных групп и видов товаров. С развитиембиржевой торговли перечень биржевых товаров усложняется и множится.
9
Глава 2.Организациябиржевого торга
2.1. Правила биржевойторговли
Для успешного осуществления биржевыхопераций необходимо знать, что правила биржевой торговли на разных биржахопределяются ими самостоятельно. Поэтому необходимо обладать точнойинформацией, чтобы учесть все детали правил работы конкретной биржи. К тому жемногие биржи регулируются не только своими правилами, но и указаниямигосударственных учреждений, что требует от участников торговли специальныхзнаний.
Правиласовершения биржевых операций часто называют Регламентом биржи, который призванобеспечить коммерческих интересов всех участников биржевых торгов, создатьусловия для эффективной и честной работы. [15 – 98 c.]
1.Порядок проведениябиржевых торгов. В этом разделе правил регламентируются места проведенияторгов, торговые сессии и часы работы.
Биржевымисессиями обычно называют торги в официально отведенное администрацией бирживремя, в течение которого участникибиржевых торгов имеют право заключать сделки. Установление времени торговойсессии имеет большое значение. [13 – 87 c.] Расписание торгов составляетсятаким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующиханалогичным товаром. Это дает возможность,участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводитьарбитражные операции. Так, например, на Лондонской бирже металлов каждая сессияотводится одному товару и длится всего 5 мин. Секретарь биржи поднимаеттабличку с наименованием металла и сопровождает ее словами: «Медь, джентльмены,медь». Медь продается с 12 часов до 12 часов 05 минут; с 12 часов 05 минут до12 часов 10 минут – свинец; с 12 часов 10 минут до 12 часов 15 минут – цинк. [6 –231 c.]
Всеторги проходят в биржевом зале на определенной торговой
10
площади. Торговый зал оборудуетсявсеми средствами связи. Всем участникам биржевых торгов обеспечиваетсявозможность доступа к информации биржевой компьютерной системы.
2.Виды биржевых сделок. Биржи определяютхарактер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Не вдаваясь вхарактер и особенности заключаемых сделок, следует отметить лишь то, что биржаопределяет стандартные контракты по каждому виду сделок, объемы сделок,стандартные данные поставок.
Послеокончания торговой сессии сделки оформляются соответствующим образом ирегистрируются биржей. Для этих целей могут использоваться специальныекомпьютерные системы.
Сделки,заключенные в устной форме, имеют силу твердого контракта, оформляемого вписьменной форме после завершения биржевого торга.
Подписанныеи зарегистрированные на бирже контракты передаются клиентам против уплатыброкерских вознаграждений. [23 – 53 c.]
3.Биржевая информация. Предоставление ее биржей имеет большое значение дляучастников торгов.
Точная,своевременная и полная информация о заключенных сделках позволяет анализироватьсостояние рынка, принимать верные решения.
Биржеваяинформация может быть текущей и свободной.
Текущая информация – это информация опоследних сделках, заключенных на бирже. Подобная информация необходима длябыстрой оценки изменения ситуации на рынке в текущий момент. На многих биржахэта информация выводится на электронное табло в виде бегущей строки иназывается «тикерной информацией». Эта информация на фондовой бирже содержитследующие данные: символ компании; вид акций, являющихся объектом сделки; количество акций в сделке и цену одной акции. [1 – 126-128]
По «тикерной информации» достаточно сложноотслеживать
11
ситуацию на рынке, поэтому предпочтительнополучать информацию через индивидуальную информационную систему. Участникиторгов на ММВБ по государственным краткосрочным бескупонным облигациям черезкомпьютер получают информацию, содержащую: текущую цену спроса на облигацию; текущуюцену предложения на облигацию; цену открытия; высшую цену текущего дня; ценузакрытия предыдущего дня; разность на данный момент последней цены и ценыоткрытия; доходность на данный момент; объем зарезервированных в торговойсистеме средств; объем заключенных на данный момент сделок. [20– 77 c.]
Текущая информация обычносоставляет коммерческую тайну, и доступ к ней обеспечивается только участниковторгов, аккредитованных на данной бирже.
На большинстве ведущихбирж мира табло показывает также информацию по сделкам с остальными товарамиданной биржи, цены фьючерских сделок на других товарных, фондовых и валютныхбиржах, а также различные текущие сообщения (политические события, погода,забастовки, цены при продажах за наличные, отгрузки товара и т.д.). [2 – 108-109 стр.]
Сводная информация отражаетокончательные итоги биржевого дня. На той же ММВБ по итогам торгов ежедневноучастники торгов получают информацию, содержащую сведения об обороте по ценнымбумагам в рублях и единицах; цены сделок – последнюю, минимальную,максимальную; цены заявок – максимальную покупку, минимальную продажи;котировки закрытия на покупку и продажу; средневзвешенную цену; доходность кпогашению; количество заключенных сделок. Сводная информация используетсяучастниками торгов для проведения технического анализа. На основе полученных иобобщенных данных о состоянии рынка принимаются решения о соответствующем поведении на следующих биржевых торгах.[1 – 128 стр.]
12
4. Порядок взаимных расчетов членов биржи идругих участников биржевой торговли. Он определяет взаимные права иобязанности участников торгов, обеспечивает защиту их интересов.
Существующиесистемы расчетов весьма различны. Эти различия связаны как с национальнымиособенностями правил расчетов, так и с особенностями организации расчетов наконкретной бирже.
ВЯпонии наиболее распространенной системой расчетов является регулярное исполнение. Поставка осуществляется на третийрабочий день после заключения сделки. Для улаживания всех вопросов по сделкам сценными бумагами каждая биржа открывает специальный счет в Центральномдепозитарии – Японском депозитарном центре. [5 – 64 c.]
Вопросыдопуска ценных бумаг к биржевым торгам, механизм осуществления торговых сделок,оформление взаимных расчетов и другие вопросы, регулируемые биржевымиправилами, требуют в силу специфики более детального рассмотрения, что будетсделано в других разделах учебника.
Участникибиржевых торгов, допустившие нарушениеправил биржевой торговли, подвергаются различного рода наказаниям. За наиболеесерьезные, такие, как распространение ложной информации, мошенничество и обманные действия, умышленное уклонениеисполнения взятых на себя обязательств, участники биржевых торгов, ихдопустившие, исключаются из членов биржи. Администрация биржи о случаяхнарушения правил извещает участников торгов с указанием принятых мер,наименований компаний или физических лиц, допустивших нарушения. [19 – 207 c.]
Вывод: Биржевые правила – это сводположений, регулирующих, прежде всего отношения участников торгов по поводукупли-продажи биржевого товара, которые могут содержать сотни страниц текста,постоянно пересматриваемого в зависимости от изменения условий законодательнойсреды и рынка, внедрения новых торговых технологий. Контроль за
13
исполнением требований правилбиржевой торговли возлагается на биржевой комитет, который проводитрассмотрение случаев нарушения биржевых правил участниками биржевых торгов.
2.2. Участники биржевых торгов
Участники биржевых торговявляются члены биржи и лица, имеющие в соответствии с законом и правилами биржевой торговли правоучаствовать в биржевых торгах.
Состав участниковбиржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая илитоварная) и принятыми законодательными актами.
Присутствующих в биржевомзале можно условно разделить на группы: заключающие сделки; организующиезаключение биржевых сделок; контролирующие ход ведения биржевых торгов;наблюдающие за ведением торга. [3 – 67 c.]
Операции на биржахпроводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию поразличным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операцияхназывают по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры,маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное впроцентах или долях процента от общейсуммы сделки, либо за свой счет.
Состав участников,заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговлии может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой илизакрытой. [11- 684 c.]
Членами фондовой биржимогут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядоквступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правиламифондовой биржи. В отличие от товарной на фондовой бирже временное членство, атакже неравноправное
14
положение членов биржи, сдача мест в аренду и ихпередача в залог лицам, не являющимся членами данной, запрещена. [15 – 90 c.]
Состав и количество посредников, участвующихв биржевых торгов, схемы взаимодействия со своими клиентами могут различными ичасто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций,характерных для данной страны и биржи.На биржах США торговцы, действующиенепосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например,на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ)существует четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокерыторгового зала, зарегистрированные трейдеры.
Комиссионные брокерымогут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет имзапрещены. Специалисты – дилеры работают за свой счет и от своего имени. Имзапрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи.Брокеры торгового зала выполняют поручения комиссионных брокеров, если они неуспевают выполнять приказы. Зарегистрированные трейдеры также являютсядилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции. [19– 165 c.]
Для успешной работы на бирже брокер должен:
· хорошоразбираться в том биржевом товаре, который является объектом торговли;
· знатьправила торговли той биржи, на которой он работает;
· уметьвести биржевой торг;
· найтиправильный подход к клиентам, которых представляет на бирже;
· определитьдоход от тех сделок, которые заключаются по его инициативе на бирже. [12– 86 c.]
Характеризуя работудилера на рынке ценных бумаг, выделяют его обязанности и права. К обязанностямдилера относят:
· объявленияцены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых ипродаваемых ценных бумаг, а также срок, в
15
течение которого действует объявленные цены;
· совершениесделок на условиях, предложенных клиентом, но при отсутствии соответствующихпредложений со стороны дилера;
· раскрытиеимеющейся у него информации при совершении операций с ценными бумагамиэмитента или сообщение о факте отсутствие у него этойинформации;
· предоставление отчетности о своей деятельности в комиссию по рынку ценных бумаг;
· организацию внутреннего учета операций с ценными бумагами. [1-124с.]
На Лондонской фондовойбирже участниками торгов являются: брокерско-дилерские фирмы, основаннаяфункция которых – исполнение поручений клиентов на куплю-продажу ценных бумаг исовершение операций за свой счет; маркет-мейкеры – члены биржи,обязующиеся котировать определенныеценные бумаги в течение рабочего дня.[3- 55 c.]
Вывод:Посредники в биржевых операциях – это биржевые маклеры, куртье, комиссионеры,брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Права иобязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативнымидокументами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которыеразрабатываются на основе законов. Членами биржи могут быть юридические ифизические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала бирж илибо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членамиб