Ипотечное кредитование в России

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮКАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТКафедра денеги ценных бумаг
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине финансы и кредит
Тема: Ипотечное кредитование в России
Авторкурсовой работы
Р.Р.Якупова
Казань 2008

Содержание
Введение
1.Особенности ипотеки в РФ
2.Законодательное обеспечение ипотечного кредитования в практике современнойРоссии
3.Источники финансирования ипотечного кредита
Заключение
Списокиспользованной литературы

Введение
Жильев рыночной экономике – это наиболее представительный индикатор роста,отражающий динамику развития различных секторов экономики и уверенностьнаселения в своем будущем и в будущем страны в целом.
Однакожилищная сфера остается одной из наиболее проблемных областей российскойэкономики. Согласно имеющимся оценкам, потребность в жилье составляет 1,5 млрд.кв. м. Лишь незначительная часть этой потребности может быть удовлетворена навторичном рынке жилья – примерно 0,2 млрд. кв.м. Таким образом, потребность вновом строительстве жилья составляет около 1,3, а весь жилой фонд России приэтом – 2,8 млрд. кв. м [10, c.251].По официальным данным 30 млн. семей (61%) нуждаются в жилье. Так, по даннымМеждународной ассоциации ипотечных фондов, более 5 млн. российских семей признаныкрайне нуждающимися и стоят в очереди на улучшение жилищных условий – это более9% общего количества семей. Из 19 млн. жилых строений, занятых под жилье,примерно 70% изношены не менее чем на 30% (новостройки не восполняют старениеветхого фонда), 27% населения России проживают в неблагоустроенных квартирах [21,c.27]. По уровню обеспеченностинаселения жильем (без учета качества и комфортности жилого фонда) Россиязаметно отстает от развитых стран: в среднем на одного россиянина приходится 20,7 кв. м жилой площади. Для сравнения: в Германии – 50, Великобритании – 62, в США – 70 кв. м [20, c.8].
Основнаячасть населения нашей страны оказалась не в состоянии улучшить свои жилищныеусловия из-за отсутствия необходимых сбережений и возможности их накопления.Из-за низкого уровня жизни всего 1,2% населения приобретают жилье насобственные и заемные деньги и только 0,3% семей получают его за счет бюджета [21,c.27].
Всвязи с этим необходимо создать системы долгосрочного кредитования граждан нацели приобретения жилья, что позволит увеличить их платежеспособный спрос исделать приобретение жилья доступным для основной массы населения. Это в своюочередь обеспечит взаимосвязь между денежными ресурсами населения, банками,финансово-строительными компаниями и предприятиями стройиндустрии, направляяфинансовые средства в реальный сектор экономики.
Вомногих странах мира в настоящее время приобретение жилья в кредит является нетолько основной формой решения жилищной проблемы, но и сферой экономическойдеятельности, ключевую роль в которой играют банковские и другие кредитные организации.
Анализситуации, сложившейся в области жилищной политики, сложный характер жилищныхпроблем, серьезная зависимость социально-экономической стабильности страны отих решения, необходимость принятия неотложных мер, направленных на кардинальноеизменение положения с обеспеченностью населения жильем, требуют приданиясистеме ипотечного кредитования статуса президентской программы. Поэтому ипотечноекредитование является одним из приоритетных направлений государственнойжилищной политики.
Несмотряна то, что Россия уже имела достаточно большой опыт применения ипотечногокредитования до начала XX века, в настоящее время ипотека является относительноновым понятием: большинство людей не имеют даже общего представления обипотечном кредитовании. В связи с этим, целью данной работы является раскрытиесущности ипотечного кредитования, рассмотрение его законодательного обеспеченияи источников финансирования, а также выявление основных проблем, связанных сипотечным кредитованием в практике современной России.
Актуальностьпроблемы использования ипотечного кредитования с целью улучшения жилищнойпроблемы населения страны обосновала выбор темы курсовой работы.

1.Особенности ипотеки в РФ
Внастоящее время российская экономика все больше интегрируется в мировую, и этотребует освоения и использования новых финансовых инструментов, которыеприменяются в ведущих промышленных странах.
Какправило, переход рыночной экономики из фазы кризиса в фазу подъема начинается сактивизации жилищного строительства. Жилищный же сектор требует долгосрочныхинвестиций, а те, в свою очередь, отражают уверенность населения и компаний встабильности доходов в долгосрочном плане. Однако жилье – дорогостоящий товардлительного пользования, а значит, его приобретение не может производиться засчет текущих доходов потребителей. Поэтому в большинстве стран основной формойрешения жилищной проблемы для населения и базовой сферой экономическойдеятельности стало приобретение жилья с помощью ипотечного кредита.
Ипотечныйкредит – это денежные средства, предоставляемые банком клиенту взаймы под залогнедвижимости. За пользование предоставленным кредитом клиент должен заплатитьбанку проценты, а также ежемесячно производить возврат заемных средств в сроки,установленные кредитным договором. Ипотечный кредит обычно выдается надлительный срок [7, c.291].
Влитературе нередко под термином «ипотека» подразумевается ипотечныйкредит. Между тем, само слово «ипотека» (хотя и употребляется обычнов сочетании со словом «кредит») имеет самостоятельное значение.
Посвоей сути понятие «ипотека» близко к понятию «залог».Залог же, в свою очередь, служит средством обеспечения обязательства заемщикомперед кредитором: при невозврате в установленный срок суммы заимодатель можеткомпенсировать неоплаченный долг средствами, полученными от реализациизаложенного имущества.
Такимобразом, исключительным свойством ипотеки и лучшей гарантией обеспеченностикредита является право кредитора распорядиться по своему усмотрениюнедвижимостью заемщика в случае невыполнения им обязательств по возврату ссуд.
Именноэто преимущество ипотечного кредита отличает его от других видов долгосрочногокредита. Ипотечный порядок, обеспечивающий сохранность заложенного имущества истабильность его цены, создает банку-кредитору экономическую базу длядолговременного отвлечения кредитных ресурсов без основательных опасенийвозврата ссуд заемщиками [6, с.3-7].
Широкоеиспользование кредита является необходимым условием нормальногофункционирования экономики любого государства и невозможно без серьёзногообеспечения интересов кредитора. Эти интересы наиболее эффективно могут бытьзащищены посредством использования сторонами ипотеки, поскольку: недвижимостьсравнительно мало подвержена риску внезапного исчезновения или гибели, а еёналичие легко проверяется; недвижимость обладает осложнённойоборотоспособностью, которая связана с необходимостью регистрации сделок с нейв государственных органах, и это позволяет кредитору легко проконтролироватьлибо вообще запретить её отчуждение; стоимость недвижимости имеет тенденцию кпостоянному росту, и это даёт кредитору гарантии полного погашения задолженности;высокая стоимость недвижимости и риск её потери являются мощным стимулом,побуждающим заемщика точному и своевременному исполнению своих обязательств.
Длянаиболее полного понимания сущности ипотечного кредитования рассмотрим егопредмет, объект, субъекты.
Всоответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)»от 16.07.1998 по договору об ипотеке в соответствие с ч. 1 ст. 130 Гражданскогокодекса РФ может быть заложено следующее недвижимое имущество:
1)земельные участки, за исключением земель, находящихся в государственной илимуниципальной собственности, а также сельскохозяйственных угодий из составаземель сельскохозяйственных организаций, крестьянских (фермерских) хозяйств иполевых земельных участков личных подсобных хозяйств в соответствии с законом,а также части земельного участка, площадь которой меньше минимального размера,установленного нормативными актами субъектов Российской Федерации инормативными актами органов местного самоуправления для земель различногоцелевого назначения и разрешенного использования (ст.63 № 102-ФЗ);
2)предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество,используемое в предпринимательской деятельности;
3)жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из одной или несколькихизолированных комнат;
4)дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского назначения;
5)воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и космические объекты (ст.5№ 102-ФЗ) [2].
Предметипотеки должен принадлежать залогодателю на правах собственности или полногохозяйственного ведения.
Субъектамирынка ипотечных кредитов выступают:
1)система финансово-правового регулирования, которая определяет концепциюразвития кредитования и формирует законодательную базу, создает необходимыеусловия для организаций целостной системы ипотечного кредитования, включающей всебя ипотечные кредитные учреждения, страховые и пенсионные фонды (какисточники средств), рынок закладных и других, связанных с ними финансовыхинструментов;
2)заемщики (залогодатели) – физические и юридические лица, получившие ипотечныйкредит. Заемщики добровольно предоставляют уже имеющиеся у них в собственностии (или) приобретаемое на средства кредита жилье в залог;
3)кредиторы – банки (кредитные организации), а также иные юридические лица,предоставляющие заемщикам в установленном законом порядке ипотечные кредиты;
4)инвесторы – это физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги,обеспеченные ипотечными кредитами, эмитируемые кредиторами или операторамивторичного рынка. К ним относятся инвестиционные фонды, страховые компании,паевые инвестиционные фонды;
5)компании, которые определяют инфраструктуру ипотечного рынка (продавцы жилья,оценщики, риэлторские фирмы, органы государственной регистрации прав нанедвижимое имущество и сделок с ними, судебные органы, нотариальные конторы,страховые компании, операторы вторичного рынка) [9, c.497].
Объектами же ипотечного жилищногокредитования на современном этапе могут быть: жилая недвижимость на первичном рынкежилья, строительство и реконструкция жилья, жилая недвижимость на вторичномрынке жилья [10, c.248].
Системаипотечного кредитования включает два направления:
1)непосредственную выдачу ипотечных кредитов хозяйствующим субъектам и населению;
2)продажу ипотечных кредитов на вторичном рынке (ипотечных обязательств), котораяобеспечивает дополнительное привлечение ресурсов для кредитования.
Первымнаправлением занимаются в основном ипотечные банки, вторым направлением –финансовые компании, фонды, скупающие активы ипотечных банков, обеспеченныезалогом имущества, и затем от своего имени на их базе выпускающие ценные бумаги(облигации). Ценные бумаги ликвидны, поскольку обеспечены недвижимостью,позволяют получать долгосрочный и стабильный доход на инвестиции [9, с.497].
Такимобразом, первичный рынок определяется взаимодействием заемщика и банка, а егоинструментами являются собственно ипотечные кредиты. Цепочка банк — посредник —инвестор составляет содержание вторичного ипотечного рынка, инструментами которогоявляются ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами.
Ипотекав России выполняет следующие функции: является экономическим инструментомпривлечения финансовых средств в сферу материального производства; обеспечиваетвозврат заемных средств; стимулирует оборот недвижимого имущества, когда иныеспособы (купля-продажа и др.) экономически нецелесообразны или юридическиневозможны; формирует рынок закладных, производных ипотечных ценных бумаг и др.
Существуютразличные виды ипотечного кредитования. Наиболее распространенная –стандартная, или типовая, форма ипотечного кредита, при которой заемщикежемесячно выплачивает равную сумму, часть которой идет на погашение кредита ичасть – на уплату начисленных за месяц процентов. Такие кредиты относят к разрядусамоамортизирующихся. Амортизация в данном случае означает процесс погашенияосновного долга и процентов за пользование кредитом. Долг к концу срока долженбыть полностью оплачен.
Всовременной практике также применяют кредиты с переменными выплатами, которыене относятся к числу самоамортизирующихся. Они предусматривают разнуюпериодичность погашения основного долга и процентов, а также другиедополнительные условия. В число таких кредитов входят кредиты с так называемымшаровым платежом, предлагающие единовременный итоговый или шаровой платеж.
Пружинныекредиты предполагают регулярные равные выплаты в счет погашения основногодолга. Например, в течение первых пяти лет погашают только проценты, а впоследующие три года – проценты и основной долг.
Кредитыс участием обычно применяют при финансировании доходной недвижимости. Данныйкредит близок к самоамортизирующемуся, но предполагает, что кредитор, регулярнополучая основной долг и проценты по нему, участвует и в доходах от объекта.
Кредитыс нарастающими платежами или с нарастающим аннуитетом предусматриваютравнопеременные выплаты в течение всего срока и используются владельцамисдаваемой в аренду недвижимости в расчете на то, что платежи будутувеличиваться ежегодно или же с другой периодичностью. Данный вид ипотекипозволяет учитывать изменяющиеся условия кредитования, снижает риск процентнойставки и риск ликвидности, обеспечивает эффективность долгосрочных кредитныхопераций [11, c.68].
Кредитыс переменной ставкой, обычно «привязанные» к одному из индексовденежного рынка, инфляции, валюты и т.п. позволяют оплачивать кредит попеременной ставке с ограничениями по минимальной и максимальной ее величине.Изменение ставок будет влиять и на срок кредитования. Для того, чтобы измененияставок не были чрезвычайно резкими, допускают предельную допустимую нормукорректива, оговаривают и минимальную величину корректировки. Ипотека такогорода преследует цели учета колебаний на денежном рынке, так как даже встабильной экономике предоставление кредита связано с определенными рисками, втом числе с риском изменения уровня процентной ставки на денежном рынке [6,с.64-65].
Впоследние годы Россия переживает ипотечный бум. В целом по стране количествоипотечных сделок только за год выросло в 2 раза, если в 2005 г. было оформлено 144 тыс. кредитов, то в 2006 г. – уже 296 тыс. Рост объемов ипотечногокредитования специалисты объясняют влиянием нескольких факторов: улучшениеосновных экономических показателей, снижение страновых рисков и, как следствие,общая стабилизация рынка, повышение доходов российских граждан. Сегодня можносмело констатировать, что среди услуг по кредитованию населения появился новыйлидер: на смену волны краткосрочных потребительских заимствований пришлидолгосрочные жилищные ипотечные кредиты. На 1 января 2007 г. средний срок выданных рублевых кредитов на покупку жилья составляет около 14,5 года. Объемвыданных жилищных кредитов в ближайшие 5-7 лет, по прогнозам аналитиков, можетдостигнуть 5 трлн. руб., из которых на ипотеку придется около 95% [27, с.9].
Однакоэто все в будущем. В настоящее же время в РФ существует ряд проблем, возникшихпри реализации национального проекта «Доступное и комфортное жилье –гражданам России», к реализации которого Правительство РФ приступило вконце 2005 года. Главная из проблем, отмечаемая президентом Европейскоготрастового банка Андреем Крысином, – активное стимулирование спроса бездостаточного обеспечения предложения, что ведет к повышению цен. Увеличениеобъемов рынка ипотечного кредитования, не подкрепленное ростом объемоввозводимого жилья, вызывает удорожание недвижимости и сокращение потенциальнойбазы ипотеки. Кардинально изменить ситуацию может только рост объема возводимогожилья [17, c.52]. Этого же мненияпридерживается и президент Ассоциации региональных банков России АлександрМурычев, который в статье «Проблемы и перспективы развития ипотеки вРоссии» приводит статистику, что в среднем за год должен быть прирост жильядля России 145 млн. кв. м в год, однако это примерно в 3,5 раза вышесуществующих объемов строительства жилья [20, c.8].
Неразвитостьипотеки в России по сравнению с зарубежными странами нередко связывают свысокими процентными ставками, не позволяющими значительной части населениявоспользоваться программами ипотечного кредитования ввиду невысоких доходов. Всреднем в РФ ставки по ипотечным кредитам колеблются в размере от 12 до 15%годовых в рублях и от 10 до 11% в валюте [24, c.45]. Однако на самом деле насегодняшний день величина кредитной ставки в банках составляет около 35%, тогдакак в рекламных сообщениях указываются другие проценты: остальные вычеты либоне указываются, либо прописываются очень мелким шрифтом. Наибольшая доля вформировании ипотечной ставки приходится на стоимость привлеченных средств дляфинансирования кредитов. Кроме того, в ценообразовании учитываются операционныерасходы банка, резервы на возможные потери и прибыль. Процентная ставка впромышленно развитых странах пока значительно ниже, чем в России: так, в СШАона составляет около 6% годовых, в Польше – 6,7, Англии – 5,75, Италии – около5%. Но с каждым годом разница между ипотечными процентами в России и зарубежныхбанках плавно уменьшается [20, c.12].
Вто же время следует помнить: непродуманное и экономически непросчитанноеснижение процентных ставок ниже уровня инфляции может вызвать ряд проблем.Примером здесь может служить опыт США, где в свое время началосьбеспрецедентное снижение учетной ставки, которая к 2004 году достигла уровня1%. В условиях, когда инфляция составляла 2-3%, деньги оказались почти«бесплатными», что привело к изменению поведения банков. Уже неклиенты убеждали в необходимости получения кредита, а сами банки принялисьгоняться за людьми, навязывая им деньги. Конечно же, население приняло эту игрус увлечением. В итоге ипотечный долг в США достиг суммы в $7,8 трлн. Это, всвою очередь, привело на рынке недвижимости к мощному росту, как количествастроившихся домов, так и цен на них. На этом фоне в США стала развиватьсяинфляция. Для ее удержания стали поднимать ставку рефинансирования (сейчас онасоставляет 5,25%), что соответствует удорожанию денег. А так как проценты побольшинству выданных ипотечных кредитов были привязаны к размеру ставки рефинансирования,то платежи по кредитам сильно возросли, что и обусловило возрастание количествадефолтов [13, с.8].
Существенносдерживали развитие ипотечного кредитования в РФ и действовавшие до 2006 г. жесткие стандарты АИЖК. В настоящее время стандарты несколько ослаблены: сниженпервоначальный взнос заемщиков с 30 до 10% от стоимости жилья, процентнаяставка стала дифференцированной (зависит от суммы первоначального взносасобственными средствами и срока кредитования), увеличился срок кредитования до30 лет, а срок окончания выплат по возрасту – до 75 лет [22, c.14].
Ипотека,по мнению президента РФ В.В. Путина, должна стать доступным способом решенияпроблем для людей со средними доходами, и к 2010 г. минимум треть граждан должны получить возможность приобретать жилье, отвечающее современнымтребованиям, как за счет собственных накоплений, так и с помощью жилищныхкредитов [23, c.46]. В связиактуальностью этой проблемы в данной главе была показана сущность ипотечногокредитования, основные субъекты, предмет, объект ипотеки, рассмотрены ееосновные виды, а также показаны особенности ипотеки в Российской Федерации. Внастоящее время с уверенностью можно сказать, что популярность ипотечногокредитования в нашей стране набирает обороты и все больше российскихпотребителей стремятся воспользоваться этим финансовым инструментом дляповышения своего качества жизни и расширения жизненного пространства.
2Законодательное обеспечение ипотечного кредитования в практике современнойРоссии
Проблемаправового регулирования залоговых отношений, и в частности ипотеки, постояннопривлекает к себе внимание специалистов в России и за рубежом. Основной задачейгосударства в становлении системы ипотечного жилищного кредитования являетсясоздание законодательной базы и нормативное регулирование процесса с цельюснижения финансовых рисков участников и повышения доступности жилья дляграждан.
Развитиеипотечного кредитования в России долгое время сдерживалось отсутствиемнормативной базы, регулирующей ипотечные сделки и деятельность структур,занимающихся операциями с недвижимостью.
Ипотечноежилищное кредитование стало приобретать законодательно урегулированные черты спринятием в 2000 году Концепции развития ипотечного жилищного кредитования вРоссийской Федерации. Этот документ стал основополагающим для создания в Россиисистемы долгосрочного ипотечного кредитования, включающей в себя предоставлениедолгосрочных жилищных ипотечных кредитов коммерческими банками и инымикредиторами гражданам-заемщикам для приобретения готового жилья на свободномрынке, включая как вновь построенное жилье, так и жилье на вторичном рынке [12,c.48]
Внастоящее время ипотека в России регулируется частью первой Гражданскогокодекса Российской Федерации, а также:
— Федеральным законом от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залогенедвижимости)» (в редакции от 5 февраля 2004 г.);
— Федеральным законом от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценныхбумагах» (в редакции от 29 декабря 2004 г.);
— Федеральным законом от 21 июля 1997 г. № 122-ФЗ «О государственнойрегистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» (в редакции от 9июня 2003 г.);
— постановлением Правительства РФ от 26 августа 1996 г. № 1010 «Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию»;
— постановлением Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в РоссийскойФедерации»;
— постановлением Правительства РФ от 25 августа 2001 г. № 628 «Об утверждении правил предоставления государственных гарантий РоссийскойФедерации по заимствованиям открытого акционерного общества „Агентство поипотечному жилищному кредитованию“;
— рядом положений Правительства г. Москвы, положений и инструкций Банка России [9,c.487-488].
Основыипотечного кредитования в России изложены в первых двух Федеральных законах.Остановимся поподробнее на них.
Федеральныйзакон „Об ипотеке (залоге недвижимости)“ – закон, регулирующийотношения, возникающие в связи с залогом недвижимости – ипотеки.
Согласност. 131 ГК РФ ипотека подлежит государственной регистрации в единомгосударственном реестре органами, осуществляющими государственную регистрациюправ на недвижимость и сделок с ней [1]. В соответствии со ст. 77 №102-ФЗ жилойдом или квартира, приобретенные за счет кредита банка или иной кредитнойорганизации в собственность, считаются находящимися в залоге с момента такойгосударственной регистрации. Залогодержателем по данному залогу является банкили иная кредитная организация, предоставляющая кредит на приобретение жилогодома или квартиры [2].
Ипотекаустанавливается в обеспечение обязательства по кредитному договору иобеспечивает уплату залогодержателю (кредитору) как всей суммы обязательства,так и процентов за пользование кредитом. Кроме того, если договором непредусмотрено иное, ипотека обеспечивает также уплату залогодержателю(кредитору) сумм, причитающихся ему:
1)в возмещение убытков и (или) в качестве неустойки (штрафа, пени) вследствиенеисполнения, просрочки исполнения или иного ненадлежащего исполненияобеспеченного ипотекой обязательства;
2)в виде процентов за неправомерное пользование чужими денежными средствами,предусмотренных обязательствами, обеспеченными ипотекой либо федеральнымзаконом;
3)в возмещение судебных издержек и иных расходов, вызванных обращением взысканияна заложенное имущество;
4)в возмещение расходов по реализации заложенного имущества (ст.3 №102-ФЗ) [2].
Договороб ипотеке заключается с соблюдением общих правил Гражданского кодекса РФ озаключении договоров, а также положений Федерального закона „Об ипотеке(залоге недвижимости)“.
Вдоговоре об ипотеке должны быть указаны:
— предмет ипотеки, его оценка и существо;
— размер и срок исполнения обязательства, обеспечиваемого ипотекой;
— право, в силу которого имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежитзалогодателю;
— наименование органов государственной регистрации прав на недвижимое имущество,зарегистрировавшего это право, залогодателя [16, c.98].
Согласност. 1 по договору об ипотеке одна сторона – залогодержатель, являющийсякредитором по обязательству, обеспеченному ипотекой, имеет право получитьудовлетворение своих денежных требований к должнику по этому обязательству изстоимости заложенного недвижимого имущества другой стороны – залогодателяпреимущественно перед другими кредиторами залогодателя, за изъятиями,установленными федеральным законом [2].
Федеральнымзаконом „Об ипотеке (залоге недвижимости)“ предусмотрено создание встране тесно взаимосвязанных и взаимообусловленных первичного и вторичногорынка закладных. В настоящее время работает только первичный рынок закладных,охватывающий и регулирующий отношения банка-кредитора и заемщика,располагающего недвижимостью. Вторичный рынок закладных, на котором происходитформирование совокупного кредитного портфеля ипотечной системы путем скупкизакладных у банков для выпуска обезличенных доходных ценных бумаг (облигаций),обеспеченных недвижимостью, с целью привлечения средств новых инвесторов винвестиционный процесс, находится только в начале своего развития [5, c.315].В связи с этим, необходимо остановиться на Федеральном законе „Обипотечных ценных бумагах“, который посвящен эмиссии и обращению»ипотечных ценных бумаг", под которыми понимаются названные в законеоблигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия (ст.2 №152-ФЗ)[3]. В действительности предмет закона выходит за пределы определенияособенностей эмиссии и обращения отдельного типа ценных бумаг. Более правильнымбудет сказать, что данный закон посвящен механизму, который позволяет за счетразмещения ипотечных ценных бумаг и привлечения от этого денежных средствосуществить рефинансирование ипотечных кредитов. Данный закон создает логическизавершенный финансовый процесс: сначала выдают ипотечные кредиты, затем ихобъединяют и формируют ипотечное покрытие, за которые эмитент получает деньгипутем размещения облигаций с ипотечным покрытием или выдачи ипотечныхсертификатов участия. С позиции кредитной организации получается, что сначаладеньги под залог недвижимости выдают одним лицам (заемщикам), а затем сиспользованием требований к этим лицам деньги возвращаются обратно от другихлиц (инвесторов фондового рынка). В этом случае кредитная организация являетсяв некотором роде посредником между гражданами и инвесторами фондового рынка [26,c.65-66].
Однаков законах, регулирующих отношения, возникающие в процессе ипотечногокредитования, присутствуют недочеты, разногласия с другими нормативно-правовымиактами и законами, которые и не дают развиться ипотеке в нашей стране надолжном уровне. Среди факторов, сдерживающих развитие ипотечного кредитования вРоссии, следует назвать отсутствие должной защиты прав кредиторов, выдающихипотечные кредиты на приобретение жилья. Наиболее актуальными представляютсяследующие аспекты.
Всоответствии с законодательством РФ ипотечный кредитор имеет преимущественноеправо удовлетворения своих требований за счет предмета ипотеки перед другимикредиторами. Вместе с тем, в исполнительном законодательстве отсутствуют нормы,позволяющие ипотечному кредитору реализовывать указанное право. В частности,при наложении обеспечительного ареста на предмет ипотеки любым иным кредиторомипотечный кредитор не имеет никаких процессуальных механизмов, позволяющих емузаявлять о снятии данного ареста в рамках исполнительного производства или всудебном порядке.
Необходимовнести изменения в Гражданский процессуальный кодекс, позволяющие ипотечномукредитору подавать в суд заявление об освобождении предмета ипотеки от арестовиных кредиторов, и изменения в Закон «Об исполнительномпроизводстве», позволяющие судебному приставу своим постановлениемосвобождать предмет ипотеки от арестов прочих кредиторов по заявлениюипотечного кредитора.
Такжев законодательстве РФ отсутствует надлежащее регулирование порядка реализациипредмета ипотеки, на который обращено взыскание. Судебный пристав, получившийисполнительный лист от ипотечного кредитора, должен привлечь специализированнуюорганизацию для подготовки публичных торгов. Такими организациями в настоящеевремя являются органы Российского фонда федерального имущества (РФФИ) или егопредставители. Представителями РФФИ могут являться организации, отобранные впорядке, установленном РФФИ, и уполномоченные договором и доверенностью РФФИ.Как правило, таковыми выступают обычные коммерческие общества (ООО или ЗАО).
Порядокотбора таких организаций далеко не прозрачен и позволяет отдельным компанияммонополизировать данный рынок.
Ведомственноеже регулирование процедуры реализации заложенного имущества затягивает реализациюпредмета ипотеки и способствует целому ряду нарушений законных прав и интересовипотечного кредитора.
Вчастности, нормативно-правовыми актами РФФИ на реализацию предмета ипотекиотведено 2 месяца с момента получения всех необходимых документов от судебногопристава. Всем понятно, что этот срок невозможно выдержать, поскольку провестиза это время первичные и вторичные торги с обязательным извещением о торгах (ссоответствующей публикацией) за 30 дней нельзя.
Представляетсянеобходимым закрепить порядок отбора уполномоченных организаций и требований кним на уровне нормативно-правового акта Правительства РФ, а также издать ряддокументов, четко и подробно расписывающих процедуру реализации предметаипотеки.
Какрезультат, внесение предлагаемых изменений и дополнений в действующеезаконодательство, направленное на обеспечение прав кредиторов, безусловно, вызоветрост заинтересованности банков в наращивании объемов ипотечного жилищногокредитования, в том числе и кредитования жилищного строительства.
Такженеобходимо сказать, что с принятием поправок к Закону «Об ипотечных ценныхбумагах» банки надеются получить финансовый инструмент секьюритизации иприступить к выпуску ипотечных облигаций. Однако в погоне за клиентами нередкострадает качество ипотечных портфелей, возникает недобросовестная конкуренция,что приводит к подрыву доверия к банковской системе в целом и ипотечномукредитованию в частности. Таким образом, необходимо ввести стандартизацию ирейтингование ипотечных портфелей.
Законодательноеотражение обязательного рейтингования эмитентов и ипотечных ценных бумаг – этооптимальный и общепринятый механизм. С одной стороны, обязательноерейтингование поможет добиться обеспечения высокого качества выпускаемыхипотечных ценных бумаг и, соответственно, снижения ставок привлекаемыхресурсов. С другой стороны, освобождение эмитентов ипотечных ценных бумаг отизлишне детализированного регулирования в законодательных и нормативных актах вотношении размера первоначального взноса позволит кредитным организациямсделать ипотеку более доступной [17, c.53-54].
Такимобразом, отсутствие должной защиты прав кредиторов тормозит развитие ипотеки.Однако принимаются меры по постепенному устранению данных проблем. В частности,недавно был принят закон, позволяющий выселять неплатежеспособного залогодателяи членов его семьи из заложенного имущества, даже если это жилье являетсяединственным.
Вданной главе было рассмотрено законодательное обеспечение ипотечногокредитования в РФ, а также были показаны некоторые «пробелы»,присутствующие в нынешнем законодательстве, касающемся ипотеки.
Внынешних условиях, когда предпринимаются меры по стабилизации экономики иреформированию кредитно-финансовой сферы, формирование системы ипотечногожилищного кредитования становится одним из приоритетных направленийгосударственной политики. Не случайно Правительством РФ была одобрена Концепцияразвития системы ипотечного жилищного кредитования. Она ориентирована насоздание системы эффективного и масштабного долгосрочного ипотечного кредитованиянаселения. В качестве основной задачи государства в Концепции выдвигаетсясоздание законодательной базы и нормативного регулирования процесса ипотечногокредитования с целью снижения финансовых рисков и повышения доступности жилья [4].Наряду с Концепцией, Постановлением Правительства РФ утвержден План подготовкипроектов нормативных правовых актов, обеспечивающих развитие системы ипотечногожилищного кредитования в Российской Федерации.
Совершенноочевидно, что существующая сегодня законодательная база недостаточно полна,имеет внутренние противоречия, что, в частности, мешает банкам эффективноучаствовать в ипотечном кредитовании. Принятое Постановление позволяетустранить многие препятствия на пути развития ипотеки.
3Источники финансирования ипотечного кредита
Решениеодной из важнейших проблем, стоящих в настоящее время в России, – то естьдоступность жилья, в условиях рыночной экономики во многом зависит от способностифинансовой системы страны обеспечить население доступными кредитными ресурсамина цели приобретения жилья. Поэтому при развитии ипотечного кредита в России,то есть, чтобы физические лица могли приобрести в кредит дома и квартиры, апредприятия – произвести обновление основных фондов, большое значение имеютисточники кредитных ресурсов ипотечных банков и других кредитно-финансовыхучреждений.
Всефинансовые ресурсы, используемые банками для выдачи ипотечных кредитов,приходят из следующих источников:
1)собственный капитал банка, что характерно для большинства государственных и негосударственныхкоммерческих банков;
2)капитал акционеров и спонсоров, привлеченный нерыночным способом;
3)капитал, привлеченный под государственные гарантии (АИЖК).
Однакодля создания массовой ипотеки этих источников не достаточно. Даже при самыхблагоприятных обстоятельствах они не смогут обеспечить объем оборотногокапитала, необходимый для выполнения задач, намеченных Национальной ипотечнойпрограммой. Практически единственным решением этой проблемы является созданиемассовых схем и структур, которые смогут привлечь в ипотеку инвестиционныйкапитал с вторичного рынка [25, с. 50].
Вторичныйрынок ипотечных кредитов представляет собой совокупность отношений междуучастниками ипотечного рынка, обеспечивающих формирование совокупногокредитного портфеля ипотечной системы за счет трансформации закладных випотечные ценные бумаги и размещения их среди инвесторов. На вторичном рынкекредитор может действовать по двум направлениям:
1)формирует из единообразных закладных пулы и выпускает на их основе эмиссионныеипотечные ценные бумаги. Размещая ценные бумаги на фондовом рынке, кредиторвозвращает ресурсы, вложенные в ипотечное кредитование;
2)продает закладные операторам вторичного рынка, высвобождая кредитные ресурсы.Операторы вторичного рынка формируют из однотипных ипотечных кредитов пулы ивыпускают на их основе ипотечные ценные бумаги.
Функционированиевторичного рынка ипотечного кредита обеспечивает ликвидность капитала ипотечныхбанков, связывает денежную массу в обороте; способствует перераспределениюкапитала по районам страны и экономическим сферам интеграции финансового рынкаи рынка недвижимости и земли, стабилизирует процентные ставки по кредитам.
Банки,занимающиеся ипотечным кредитованием, в этих условиях не так ограниченыкредитными ресурсами, поскольку, осуществляя операции на вторичном рынке, имеютвозможность дополнительно мобилизовать необходимые средства, которые пускают воборот, выдавая новые кредиты. Эффективная работа данной системы предполагаетналичие развитого вторичного ипотечного рынка [9, c.487].
Необходимосказать, что финансирование ипотечного жилищного кредитования осуществляетсячерез механизм эмиссии корпоративных облигаций АИЖК, обеспеченныхгосударственной гарантией. Агентство по ипотечному жилищному кредитованиюрефинансирует ипотечные кредиты, выданные и обслуживаемые в соответствии сопределенными требованиями, предоставляет межрегиональную ликвидность ифактически выводит денежные потоки по ипотечным кредитам на рынок капитала [19,c.33]. Государственная гарантия пооблигациям АИЖК в полном объеме покрывает основную сумму долга и купонныеплатежи. Выданная держателям облигаций, она является безотзывной и не можетбыть изменена. Гарантия внесена в книгу внутреннего долга Российской Федерациии фиксируется в госбюджете как федеральное внутреннее заимствование. Однако вслучае дефолта эмитента гарантия не предусматривает немедленного получениядержателем облигаций их средств, а обеспечивает их выплату только сопределенной отсрочкой и только в случае надлежащего соблюдения требованийпроцессуального характера [10, c.250-251].Минимизация риска дефолта АИЖК достигается тщательным андеррайтингом заемщиков(т.е. оценкой кредитоспособности и платежеспособности потенциального заемщика,а также качества предмета залога [18, c.43]),определенными стандартами и проверкой закладных, выкупаемых у региональныхоператоров.
Такжеследует отметить, что помимо финансирования за счет внутренних заимствований,финансирование ипотечного жилищного кредитования возможно за счет внешнихисточников. Международная финансовая корпорация (IFC), инвестиционноеподразделение группы Всемирного банка, объявила об официальном запуске проекта«Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России». Проектнацелен на развитие системы ИЖК, увеличение ее инвестиционной привлекательностии эффективности, повышение доступности ипотеки для заемщика. Проектфинансируется также правительствами Швейцарии и Нидерландов [10, c.250].
Встранах с развитой рыночной экономикой финансирование ипотечного кредитования восновном обеспечивается посредством размещения ипотечных ценных бумаг,номинированных в национальной валюте. Основными инвесторами в такие ценныебумаги традиционно являются страховые компании и пенсионные фонды,заинтересованные во вложении средств в высоконадежные и долгосрочные финансовыеинструменты.
ВРоссии же финансирование ипотеки пока осуществляется за счет ресурсовбанковской системы, что, по мнению директора департамента рынков капитала АБ«Газпромбанк» Алексея Котлова, представляется не столь эффективным,учитывая низкую капитализацию банковской системы и ее ограниченный доступ кдолгосрочным финансовым ресурсам в контексте значительной общей потребностиэкономики в кредитных ресурсах [15, c.24].
Вэтом плане 2006 г. ознаменовался несколькими значительными событиями с точкизрения развития механизмов финансирования ипотеки, наиболее яркими из которыхявляются размещение российскими банками (ВТБ и Городским ипотечным банком)ипотечных ценных бумаг на международном рынке капитала и регистрация ФСФРпроспекта ипотечных ценных бумаг «ГПБ-Ипотека», осуществляемого врамках Федерального закона №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» [15,c.24]. Эти события позволяютконстатировать зарождение рынка ипотечных ценных бумаг, обеспеченныхроссийскими ипотечными активами.
Иностранныеипотечные ценные бумаги, обеспеченные российским пулом ипотек, могут бытьдостаточно привлекательными для иностранных инвесторов, поскольку маржа между кредитнымиставкам в России и средней доходностью иностранных бондов должна бытьзначительно выше, чем аналогичный разрыв внутри России, что при необходимостипозволяют обеспечить как привлекательную для инвестора доходность иностранныхипотечных ценных бумаг, так и больший доход эмитента. В то же время в этойситуации существуют определенные риски, связанные:
— с формированием зависимости российского банка-кредитора от интереса к егозакладным со стороны западных рефинансирующих компаний (усугубленнаяневозможностью выпуска ипотечных ценных бумаг с собственного баланса исамостоятельного учреждения ипотечного агента);
— с возможными конфликтами законодательных норм: ипотечные ценные бумагивыпускаются в соответствии с иностранным законодательством, предусматривая соответствующиеправа инвесторов, в том числе при банкротстве эмитента или дефолте заемщика, адеятельность кредитора и заемщика, в том числе в случае дефолта,регламентируется российским законодательством [14, c.41].
Однакопроблемы этим не ограничиваются. Использование данного источника финансированияв значительной степени зависит от спекулятивных колебаний конъюнктуры намеждународных финансовых рынках, включая высоковолатильный валютный рынок. Атакже данный финансовый инструмент, будучи ориентированным на международныхинвесторов, в силу своей сложности и финансовых параметров не являетсяпривлекательным для большинства российских инвесторов, а следовательно, неспособствует мобилизации внутренних ресурсов экономики РФ для развития ипотеки.
Размещениеипотечных ценных бумаг на внутреннем рынке, напротив, ориентировано навнутренний, пока еще относительно узкий и дорогой для эмитента, рынок. Тем не менее,использование данного финансового инструмента в значительно меньшей степенизависит от колебаний конъюнктуры на международных финансовых рынках, позволяетпривлечь дополнительные внутренние ресурсы финансовой системы РФ для развитияипотеки, а также способствует повышению стабильности российской финансовойсистемы посредством предложения инвесторам дополнительного инструмента длядиверсификации рисков.
Несомненно,широкое использование этих инструментов финансирования ипотеки будетспособствовать снижению ставок на рынке ипотечного кредитования и повышениюдоступности жилья для населения [15, c.24].
Можноутверждать, что только с интенсивным развитием вторичного ипотечного рынкаможно осуществить реализацию амбициозных планов Правительства РФ по темпамроста рынка ипотечного кредитования.
Длярешения наиболее серьезных проблем развития ипотечного кредитования –недостаточности длинных ресурсов в пассиве большинства российских банков – необходимопривлечь на российский ипотечный рынок, в том числе и на рынок ипотечных ценныхбумаг, долгосрочные финансовые ресурсы институциональных инвесторов; вовлечь вдействующую унифицированную систему рефинансирования ипотечного кредитованиябольшее число банков; постоянно увеличивать уставный капитал АИЖК и егорегиональных операторов, а также объемы предоставляемых гарантий РФ пообязательствам АИЖК и гарантий субъектов РФ по обязательствам региональныхоператоров; и, наконец, сформировать новый механизм государственной поддержкиразвития ипотечного кредитования.
Ипотечныйкредит играет большую роль в замещении государственных источниковфинансирования потребностей организаций и жилищного строительства банковским кредитомна надежной основе. Развитие ипотечного кредита способствует наращиваниюинвестиционной активности хозяйствующих субъектов в условиях дефицитностикредитных ресурсов долгосрочного характера, высоких темпов инфляции.
Необходимостьжилищного ипотечного кредитования в России особенно ощутима в настоящее время,когда значительно сократилось государственное бюджетное финансированиежилищного строительства. Согласно исследованиям Министерства экономическогоразвития и торговли, около 15% россиян готовы приобрести жилье с помощьюипотечного кредита, частично погашаемого безвозмездными государственнымисубсидиями [21, c.27].
Однакомногие юристы и политики безосновательно считают, что для преодоления разрывамежду ценами на жилье и доходами граждан достаточно создать эффективноработающий рынок, в основе которого должно лежать жилищное кредитование. Длятого, чтобы оно действительно повлияло на улучшение жилищной политики в стране,нашей стране необходима система ипотечного жилищного кредитования с комбинациейразличных методов и финансовых инструментов, различных схем накопления,адресной поддержки ипотеки жилища на основе различных видов субсидирования,совершенствования залоговых отношений [21, c.27].
Каки в большинстве стран, ипотека способна стать в России мощным инструментом развитиястраны, поскольку отлаженная система ипотеки жилища содержит в себе огромныйпотенциал по стимулированию экономической, политической и социальнойстабилизации общества.
Необходимозаметить, что решение проблемы обеспечения жильем населения через запускипотечных схем возможно только при активном участии государства.
Государственноестимулирование ипотечного кредитования должно развиваться по следующимнаправлениям:
1)совершенствование правовой основы и нормативной базы для осуществленияипотечного кредитования;
2)осуществление мер по снижению рисков, связанных с долгосрочным кредитованием,чтобы повысить прибыльность и привлекательность подобного кредитования длябанков;
3)создание общенациональной системы ипотечного кредитования, которое включало быфункции вторичного рынка ипотечных займов, выданных кредитными организациями,для поддержания уровня ликвидности этих организаций, обеспечения и эффективногораспределения кредитных ресурсов;
4)принятие дополнительных мер по поощрению участия банков в ипотечномкредитовании, например, по привлечению банков к управлению средствамибезвозмездных субсидий, предоставляемых гражданам на строительство иприобретение жилья;
5)поощрение организаций и предприятий, имеющих долгосрочные ресурсы (например,пенсионных фондов), вкладывать свои средства в ценные бумаги, обеспеченныеценными кредитами [8, c.473].
Обобщаявсе вышесказанное, следует отметить, что противоречивость и сложностьстановления ипотечного кредитования в России связано со сложной экономическойситуацией в стране (дефицит кредитных ресурсов долгосрочного характера, высокиетемпы инфляции и процентные ставки, делающие долгосрочные кредиты практическинедоступными для подавляющей части населения). Слабое законодательство по ипотеке,несовершенство системы регистрации закладных и изъятия недвижимости унедобросовестных плательщиков также сдерживают развитие операций попредоставлению ипотечных кредитов в России.

Заключение
Развитиеипотечного кредитования – один из самых актуальных финансовых и социальныхвопросов, стоящих перед нашей страной.
Ипотечнаяпрограмма имеет большое значение для населения страны, поскольку она можетобеспечить:
1)повышение качества жизни россиян;
2)ускоренное воспроизводство рабочей силы, а следовательно, и повышение еекачества и производительности труда;
3)желание и возможность зарабатывать, повышать качество своей рабочей силы – ростплатежеспособного спроса;
4)создание новых рабочих мест по всей технологической цепочке строительства жилья– землеустроителей, архитекторов, проектировщиков, градостроителей, строителей всехспециальностей, рабочих мест в строительной индустрии; увеличение дорожного иэнергетического строительства, а отсюда – рост ВВП темпами, которые установилПрезидент РФ В. В. Путин, возможность стерилизации денежной массы;
5)реформирование ЖКХ, т.е. строительство новой инфраструктуры по новым стандартамстроительства жилья;
6)самое главное – решение демографической проблемы и увеличение рождаемости.
Ипотечноекредитование – это механизм, который обеспечивает взаимосвязь между денежнымиресурсами населения, банками и предприятиями стройиндустрии, направляяфинансовые средства в реальный сектор экономики.
Всовременных условиях, когда предпринимаются меры по стабилизации экономики иреформированию кредитно-финансовой сферы, формирование системы ипотечногожилищного кредитования становится одним из важнейших и приоритетных направленийгосударственной политики и развития общества.
Ипотечноекредитование – это один из самых надежных и проверенных в мировой практикеспособов привлечения частных инвестиций в жилищную сферу. Именно ипотекапозволяет наиболее выгодно сочетать интересы населения в улучшении жилищныхусловий, коммерческих банков и других кредиторов – в эффективной и прибыльнойработе, строительного комплекса – в ритмичной загрузке производства и, конечноже, государства, заинтересованного в экономическом росте страны.
Всвязи с актуальностью вопросов предоставления ипотечных кредитов банкаминаселению на приобретение жилья, в данной курсовой работе были изучены основныевопросы в области ипотеки, рассмотрены законодательное регулирование, источникифинансирования ипотечного кредита, выявлены наиболее значимые проблемы при его функционированиив Российской Федерации и рассмотрены возможные пути их решения.
Ипотечноекредитование рассматриваются государством в качестве механизмов, способныхрешить задачу огромной социальной важности в масштабах страны – жилищнуюпроблему.

Списокиспользованных источников
1. Гражданский кодексРоссийской Федерации (часть первая): Федер. Закон Рос. Федерации от 30 ноября 1994 г., № 51-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1994. – № 32.
2. Об ипотеке(залоге недвижимости): Федер. Закон Рос. Федерации от 16 июля 1998 г., № 102-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1998. – № 29.
3. Об ипотечныхценных бумагах: Федер. Закон Рос. Федерации от 11 ноября 2003 г., № 152-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 2003. – № 46.
4. О мерах поразвитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации:Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 // Собр. Законодательства Рос. Федерации. – 2000 г. – № 3.
5. БелоглазоваГ.Н., Кроливецкая Л.П. Банковское дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика,2005.
6. Довдиенко ИВ.Ипотека: Учебно-практическое пособие. – М.: РДЛ, 2003.
7. Жарковская Е.П.Банковское дело: Учебник. – М.: Омега-Л, 2005.
8. Жуков Е.Ф.,Эриашвили Н.Д. Банковское дело: Учебник. – М.: Единство, 2006.
9. Лаврушин О.И. идр. Банковское дело: Учебник / Лаврушин О.И., Мамонова И.Д., Валенцева Н. И. –М.: КНОРУС, 2007.
10. Гаджиев М.Г.Современное состояние финансового механизма ипотечного жилищного кредитования вРоссии / М. Г. Гаджиев // Вестник ОГУ. – 2006. – № 8.
11. Грудцына Л.Ю.,Козлова М.Н. Инструменты ипотечного кредитования / Л.Ю. Грудцына, Козлова М.Н.// Законодательство и экономика. – 2006. № 2.
12.Дударева Е. Специфика ипотечного жилищного кредитования / Е. Дударева //Хозяйство и право. – 2007. – № 6.
13. Залатдинов М.Грозит ли России ипотечный кризис? // Восточный экспресс. – 2007. – 30 августа.
14. Клочков И.Тенденции в развитии ипотечного жилищного кредитования / И. Клочков // Финансыи кредит. – 2007. – № 23.
15.Котлов А. Формирование российского рынка ипотечных ценных бумаг / А. Котлов //Рынок ценных бумаг. – 2006. – №22.
16.Крутских Д. Договорное регулирование ипотечного жилищного кредитования вРоссийской Федерации / Д. Крутских // Право и экономика. – 2007. – №1.
17. Крысин А. Актуальныепроблемы ипотечного кредитования / А. Крысин // Рынок ценных бумаг. – 2006. – №13.
18.Кудьяров А. По следам M-LOAN:что можно улучшить в ипотечных банках? / А. Кудьяров // Банковское дело. –2007. – №9.
19.Милютин А. Секьютеризация нам поможет. Правда? / А. Милютин // Рынок ценныхбумаг. – 2006. – №22.
20. Мурычев А.Проблемы и перспективы развития ипотеки в России / А. Мурычев // Банковское дело.– 2006. – № 9.
21. Пашов Д. Озаконодательном обеспечении доступного жилья в России / Д. Пашов // Законодательствои экономика. – 2006. – № 6.
22.Простякова Е. Опыт банка «Кубань Кредит» в развитии ипотечногокредитования / Е. Простякова // Банковское дело. – 2006. – № 9.
23.Русецкая Э. Страхование как механизм минимизации рисков в системе ипотечногокредитования / Э. Русецкая // Финансы и кредит. – 2007. – № 23.
24.Саркисянц А. Ипотечное кредитование на современном этапе / А. Саркисянц //Бухгалтерия и банки. – 2007. – № 4.
25.Суворов Г. Ипотечные продукты с плавающей ставкой / Г. Суворов // Рынок ценныхбумаг. – 2006. – № 4.
26.Туктаров Ю. Транширование ипотечных ценных бумаг / Ю. Туктаров // Рынок ценныхбумаг. – 2006. – №11.
27.Фролов Н. Современное состояние ипотечного рынка: задачи, проблемы, перспективы/ Н. Фролов // Деньги и кредит. – 2007. – № 8.