Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа

Министерствосельского хозяйства Российской Федерации
ФГОУ ВПО«Красноярский Государственный Аграрный Университет»
Юридическийфакультет
Кафедра экономики
Курсоваяработа
по теории экономики
на тему:
«Рынок ценныхбумаг. Фондовая биржа».

Выполнила:
студентка 2курса
группы Ю 22
Крипакова Л.Е,
Проверила:
Жибинова К.В.
Красноярск2007

Содержание
Введение
1.Рынок ценных бумаг: понятие, функции,виды, источники и классификация
1.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг
1.2. Виды заимствований на рынкеценных бумаг
1.3. Источники средств для инвестирования
1.4.  Классификация рынка ценных бумаг
2. Фондовая биржа 2.1. Понятие и инфраструктура фондовой биржи. Механизмыопределения цены на фондовой бирже
2.2. Фондовая биржа для частныхинвесторов
2.3. Инструменты фондовой биржи
2.3.1. Облигации
2.3.2. Акции
2.3.3. Инструменты, дающие право надругой инструмент
Заключение
Список использованной литературы

В экономи­кепроблема неопределенности неизбежна, потому что самэкономический процесс нацелен в будущее.
                                   Профессор Чикагского университета Ф. Найт. Введение
Рынок ценных бумаг позволяетправительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, неограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальныеинвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможностьвкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, темсамым, получая большие возможности для выбора.
При существовании рынка ценных бумаг вкладчикможет получить прямой доступ к предприятию, и точно также предприятие можетобратиться к вкладчику непосредственно как к источнику финансирования. Этивзаимоотношения называются первичным рынком. Вкладчик — теперь инвестор — желаетиметь возможность быстро реализовать свои инвестиции. В этой связи рынок ценныхбумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создаетвторичный рынок, который способствует решению таких задач.
Единой модели, обеспечивающейуспешное функционирование рынка ценных бумаг, не существует. На практикеневозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что оннормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынкиценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране,экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктови структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляютсобой не окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянноразвивающиеся организмы.
Таким образом, основная цельфункционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы сформировать механизмдля привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений междутеми, кто испытывает
потребность в средствах, и теми, ктохочет инвестировать избыточный доход.
 Фондовая биржа –это торговля акциями и ценными бумагами.
/>Актуальность темы курсового исследования заключается втом, что понятия рынок ценных бумаг, фондовая биржа и производные от нихпонятия являются весьма важными и существенными не только для экономическойнауки, но и для социальной практики. Особую значимость они приобретают в современныхусловиях России, когда, с одной стороны, — % инфляции растет темпамизначительно превышающими процентную ставку размещения денежных средств надепозит в банке, а с другой, — Президентом РФ поставлена задача формирования среднегокласса в Российской Федерации. Поэтому сейчас как никогда важно, чтобы любойчеловек, имеющий свободные денежные средства, мог защитить их от обесцениванияинфляцией. В Российской Федерации была произведена среди широкого круга людей(достаточно было подать заявку в банк) продажа акций следующих акционерныхобществ, контрольный пакет акций в которых принадлежит государству: ОАО «Газпром»,ОАО «Сберегательный банк Российской Федерации», ОАО «ВТБ» и т.д. Этим, как мнекажется, были решены следующие проблемы:
1) от покупок будут отвлеченныденежные средства людей. Уменьшится спрос и как следствие, уменьшится инфляция.
2) в то же время людисохранят свои сбережения от инфляции и обеспечат свое будущее, участвуя вполучении дивидендов от государственных предприятий. Позволю рассказать здесьанекдот по поводу государственных предприятий. Поляк в конце 80- х годовпрошлого века в Варшаве в Польском государственном банке размещает на депозит20 злотых и при этом спрашивает: «Кто мне вернет моих 20 злотых с процентами поним, если Ваш банк разорится?»
Банкир отвечает: «За нашбанк отвечает Польское государство всеми своими активами и имуществом».
Поляк не успокаивается испрашивает: «Кто мне вернет моих 20 злотых с процентами по ним, если Польскоегосударство разорится?»
Банкир отвечает: «Наш старший братСоюз Советских Социалистических Республик».
Советскиеспециалисты по планированию были убеж­дены в преимуществах своегоподхода, словно не замечая двух важных обстоятельств. Во-первых,принимаемые ими решения были столь же рискованными, как и вкапиталистической экономике, поскольку и они не имели возможностиконтролировать все последствия. Во-вторых, плановики былилишены сигналов об избытке или дефиците товаров, источни­комкоторых в рыночной экономике является система свободных цен. Вольныецены — это самая надежная основахозяйственных решений, какие когда-либо изоб­ретал человек, хотя даже свободно меняющиеся цены могут при случае ввести в заблуждениеи исказить истинноеположение дел.
При Советах, когда конформизм был нормой поведе­ния,человек, готовый рисковать, чаще рассматривался как враг, а не какглавный источник развития и сози­дания. В рамках капиталистической системы людиосознают неизбежность риска. Они идут на риск про­игрыша,потому что система открывает им возмож­ность выигрыша. Капиталистическаясистема смогла добиться высоких показателей экономическогороста и роста жизненного уровня благодаря щедрому возна­граждениюлюдей, принимающих на себя долгосрочный риск. Несмотря назначительные колебания уровня за­нятости и не столь всеобъемлющуюсистему социаль­ного страхования, можно надеяться, хотя и нетника­ких гарантий, что такая система превзойдет плано­вуюэкономику.[1]
   1.Рынок ценных бумаг: понятие, виды
 
1.1. Понятие и функции рынка ценныхбумаг.
Великолепнамысль, что мы можем быть хозяевами своей судьбы. А вторая тема заключаетсяв предостережении: эта вдохновляющая мысль не должна насослеплять. Великий английский философ XVII векаДжон Локк писал: «… по воле Божьей мы вынуждены до­вольствоватьсятолько, позволю себе сказать, полумра­ком вероятности соответствующим,я по­лагаю, уготованному нам состоянию испытуемойпосредственности. Ему было угодно поселить нас здесь». Никогданаше будущее не будет вы­свечено ярким солнечным светом. Принимаярешения, нужно помнить об этом.
Современное пониманиеприроды финансовой системы не ограничивается сведением ее к поверхностнымформам аккумуляции, распределения и перераспределения финансовых потоков.Финансовая система — это определенноеинституциональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений винвестиции и выбор направлений их последующего использования в производительномсекторе экономики.
Распределение ресурсов осуществляютфинансовые рынки и финансовые институты, выполняющие различные посредническиеуслуги.
Для современной рыночной экономикифинансовый рынок является “нервным центром” экономики. Это чрезвычайно сложнаяструктура с множеством участников — финансовых посредников, оперирующих сразнообразными финансовыми инструментами и выполняющих широкий набор функций пообслуживанию и управлению экономическими процессами.
Существует несколько способовклассификации финансовых рынков:
• по принципу возвратности (долговые обязательства и рыноксобственности);
• по характеру движения ценных бумаг (первичный и вторичный);
• по сроку предоставления денег (рынок денег и рыноккапиталов).
Уже из приведенных классификацийстановится понятно, что рынок ценных бумаг является важнейшей составной частьюфинансовых рынков.
Очевидно, что понятие “финансовыерынки” шире, чем понятие “рынки ценных бумаг”. Так, например, к финансовымрынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные кредиты, иперераспределение финансовых ресурсов через государственные и частныепенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.
Рынок ценных бумаг в свою очередьявляется важной составной частью как денежного рынка,так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.
Цель функционирования рынка ценныхбумаг — как и всех финансовых рынков — состоит в том, чтобы обеспечиватьналичие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установлениянеобходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотелбы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценныхбумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций(оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такаяпередача должна иметь юридическую силу.
Рынок ценных бумаг будет выполнятьстоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста только втом случае, если существует полная свобода передвижения таких инвестиций. Такаясвобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать только при условииналичия такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным длятого, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также необходимы торговыесистемы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить друг другаотносительно легко.
Все это должно основываться наинформационных потоках приемлемого качества, из которых можно будет узнать оналичии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и кредиторах.Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобыобеспечивать точность, правильность исодержательность предоставляемой информации. В принципе все это нацелено на то,чтобы поддерживать уверенность и доверие между заемщиками, кредиторами,инвесторами и общественностью.
Следовательно, эта роль будетвыполняться только тогда, когда обеспечивается раскрытие необходимойинформации:
• эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе исвоих предприятиях, включая предоставление необходимой финансовой отчетности;
• инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементахконтроля и своей способности выполнять финансовые обязательства;
• посредники будут предоставлять данные о своей квалификации ифинансовых обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от именисвоих клиентов;
• а организаторы торговой системы и регулирующие органы будутобеспечивать соблюдение стандартов дисциплины и надежности, справедливоеотношение к участникам и контроль за качеством обеспечения расчетов.
Последняя ключевая функция рынкаценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для обеспечения процесса продажи иоплаты и, конечно, гарантии юридической правильностиопераций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной дляучастников рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она можетсчитаться и одной из самых важных. И совершенно определенно, это та область,которой уделяется больше всего внимания со стороны регулирующих органов.Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и процедуры, которые моглибы гарантировать надежность этой последней стадии.
Важнейшую роль в перемещении средствв рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которыена финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением имежду собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию небольших, часто краткосрочныхсбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочномуинвестированию аккумулированных средств.
В мире известны три наиболее общихтипа финансовых посредников:        
• депозитного типа (коммерческие банки,сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитныесоюзы);
• контрактно-сберегательного типа (компании по страхованиюжизни и имущества, пенсионные фонды);
• инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, илиоткрытые инвестиционные), траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа(или закрытые инвестиционные фонды). 1.2. Виды заимствований нарынке ценных бумаг
Рынок ценных бумаг предоставляетусловия для двух видов заимствования.
Во-первых, в форме займов, прикоторой ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит займ; в таких обстоятельствах заемщик будет платитькомиссию за получение разрешения на использование денег в течение определенногопериода времени; как правило, эта комиссия представлена в форме регулярныхпроцентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствованиясредств.
Во-вторых, заемщик может предложитьправа собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщиквернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делитьс ним ответственность и (что более важно) участвовать в прибыли компании.Совершенно ясно, что по-
следний метод не доступен дляправительства. Но также понятно, что пред-                                                        - 10 -
приятие не может собирать налоги дляудовлетворения своих потребностей в финансировании. 1.3. Источникисредств для инвестирования
Источником средств дляинвестирования, как было показано раньше, являются сбережения, т. е. те средства, которые не были израсходованы на потребительскиенужды. Инвестиции могут исходить от государства, частных лиц, финансовыхучреждений и иностранных источников. Поскольку правительство не откладываетсредства специально для того, чтобы потом их инвестировать в инструменты рынкаценных бумаг, то основное внимание необходимо уделить частным лицам ифинансовым учреждениям (как национальным, так и иностранным) как основнымпоставщиками капитала.
Частные лица могут делать сбережения,используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно толькообъединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную суммуможет удовлетворить потребности правительственных и корпоративных заемщиков.Хотя некоторая часть индивидуальных инвесторов вкладывает средстванепосредственно в ценные бумаги, все-таки большая часть предпочитает косвенноеинвестирование.
Сбережения частных лиц, помимо техсредств, которые лежат на банковских счетах, могут быть использованы дляпокупки частных     лиц пенсионных программ у пенсионных фондов. Или же,что более вероятно, сбережения могут быть направлены на страхование жизни,страхование автомобилей и домов или могут быть вложены в другие страховыепродукты. Дальнейший дополнительный доход может использоваться для вложениясредств в паевые фонды или для приобретения паев в других коллективных инвестиционныхфондах. Наконец, частные лица с большим неинвестированным доходом могутдоверить свои средства финансовому менеджеру для того, чтобы он мог их инвестироватьпо своему усмотрению от их имени.
В числофинансовых учреждений,вкладывающих средства в ценные бумаги, входят: банки,пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и другие профессиональныефинансовые менеджеры.
Банки привлекают депозиты в расчетена прибыль от предоставления этих средств в кредит под более высокий процент,чем они платят вкладчикам. Они также могут заимствовать средства ипредоставлять их в кредит под более высокие проценты, чем та ставка, которуюони выплачивают по полученному кредиту. Если рынок ценных бумаг предлагаеттакую же норму прибыли, а в некоторых случаях и более высокий уровень доходности,чем по простому кредиту, то банки будут стараться работать на этом рынке длятого, чтобы повысить свою прибыльность. Для того, чтобы сократить риск, которыйнесут в себе заемщики, с точки зрения невозврата кредита, банки становятсячленами банковских синдикатов по кредитованию. Покупка ценных бумагобеспечивает то же самое объединение в синдикат и ограничивает потенциальный убытоксуммой инвестиции.
Пенсионные фонды принимают взносы отбудущих пенсионеров, зная, что существует большая вероятность того, что им не придется выплачивать пенсии большинствусвоих клиентов в течение первых лет. Следовательно, они могут вкладыватьсредства на длительные периоды и получать доходы, которые они будут накапливатьи реинвестировать, не испытывая необходимости в поддержании денежных резервовдля покрытия краткосрочных обязательств. Однако для того, чтобы они моглиотвечать по своим обязательствам и выплачивать деньги пенсионерам, для нихважно, чтобы уровень доходности фонда, по крайней мере, равнялся уровнюинфляции, или был бы выше, что гораздо предпочтительнее. В течение каждогодесятилетия XX века доходность ценных бумаг всегда была выше доходности побанковским денежным депозитам.
Страховые компании обычно принимаютплатежи по страховым полисам от предприятий и частных лиц на регулярной основе.Затем они должны постоянно обеспечивать наличие достаточного количества средствдля того, чтобы отвечать при необходимости по обязательствам по страховым полисам.Компания, занимающаяся страхованием жизни, будет иметь все больше и большеобязательств перед держателями полисов по мере увеличения их возраста, так какувеличивается вероятность смерти клиента. Для компаний, занимающихся общимстрахованием  и  страхованием  автомобилей, -обязательства увеличиваются помере роста уровня инфляции, что приводит к повышению стоимости запасных частей,затрат на перестройку и росту счетов за ремонт.
То же самое относится и к такимпродуктам, как частное медицинское страхование. Следовательно, страховымкомпаниям необходимо инвестировать избыточные активы и денежные средства с тем,чтобы обеспечить наличие капитальной базы, достаточной для того, чтобы отвечатьпо обязательствам по полисам, а также зарабатывать приемлемую норму прибыли длясвоих акционеров. Соответственно страховая компания, инвестирующая свои средствана длительный период, должна обеспечить наличие средств, достаточных длясвоевременного удовлетворения обязательств.
Паевые фонды, представляющие собойколлективные инвестиционные схемы, создают инвестиционный механизм для мелкихинвесторов, которые считают, что они не обладают необходимыми навыками ивременем для того,  чтобы самостоятельно управлять своими инвестициями.Объединяя средства многих инвесторов, паевые фонды могут воспользоватьсявыгодами экономии за счет масштаба (то есть более низкие комиссионные затраты иболее широкая диверсификация риска путем его распределения по большему числуиндивидуальных инвестиций, что будет более эффективным с экономической точки,чем для индивидуального инвестора).
Конечно, такие фонды не могутинвестировать средства на столь же длительные сроки, что и пенсионные фонды истраховые компании, так как инвесторы могут потребовать возврата своих средствгораздо раньше для того, чтобы использовать их в других целях. Однако по мереповышения уровня доходов и жизни увеличивается вероятность того, что потокинвестиций в такие организации увеличится. Это выливается в то, что фондамприходится изыскивать новые инвестиционные возможности для вложения привлеченныхсредств. И наоборот, если инвесторы хотят получить свои деньги обратно, то этоозначает, что в результате паевой фонд станет продавцом инвестиций.
В число других организаций попрофессиональному управлению средствами могут входить банковские организации,брокеры по акциям и другие организации, предоставляющие коллективныеинвестиционные схемы, и даже частные инвестиционные клубы. Осуществляя своюдеятельность, каждая из этих организаций будет пытаться извлечь выгоду изэкономии на масштабе, о которой говорилось раньше. Соответственно они тожемогут стать крупными поставщиками капитала на рынок.
1.4. Классификация рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг, несмотря на егоединство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоженазываются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них.
Классификация рынка ценных бумаг поорганизации торговли включает биржевой рынок, внебиржевой (розничный) рынок иэлектронный рынок.
По видам бумаг, обращающихся, вчастности, на российском рынке сегодня выделяются:
• рынок государственных бумаг;
• рынок акций, в котором в свою очередь выделяются триосновных сегмента (иногда их называют эшелонами): “голубые фишки” (наиболее ликвидныеакции крупнейших российских компаний), акции “второго эшелона”, приближающиесяк ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности, и акции предприятий,практически не появляющиеся на рынке;
• рынок ценных бумаг местного значения (в большинстве — муниципальных
облигаций или облигаций субъектафедерации);
• рынки векселей разных эмитентов;
• рынки производных ценных бумаг (в основном фьючерсов).
2. Фондовая биржа 2.1.  Понятие иинфраструктура фондовой биржи. Механизмы определения цены на фондовой бирже.
Допустим, что инвестор А имееткакие-то ценные бумаги и хочет их продать, а (потенциальный) инвестор В имеетсвободные деньги, которые хочет вложить в ценные бумаги. В процессе продажибумаг должно произойти следующее:
I.   В должен принять решение о том, какие бумаги он хочетприобрести
II. А и В должны встретиться (не обязательно физически)
III. А и В должны оговорить существенныеусловия сделки, в том числе:
а) цену сделки,
b) условия поставки и платежа,
с) срок исполнения сделки, />
d) гарантии исполнения сделки и ответственность сторон.
IV. Должен быть заключен договор купли-продажи,
V. Сделка должна быть исполнена, т. е.должны произойти:
а) платеж за бумаги со стороныВ,
b) поставка ценных бумаг А,
с) В должен проверить подлинностьпоставленных бумаг, а А — уплаченных
денег,
d) оформление соответствующих документов, удостоверяющих фактперехода прав собственности на ценные бумаги.
VI. В ряде случаев должна быть уведомлена третья сторона— эмитент ценных бумаг.
 Для обеспечения этих действий должныбыть созданы следующие системы:
1) система раскрытия информации(информационные агентства, рейтинговые агенства и др.);
2) торговые системы (биржи ивнебирживые);
3) система регистрации правсобственности;
4) системы клиринга;
5) система платежа (банковскаясистема);
6) система ведения реестра(регистраторы и депозитарии).
Для раскрытия темы реферата позволюсебе остановиться на раскрытии темы
частного случая торговой системы-фондовой биржи. 
Чтобы А и В встретились, имнеобходимо найти друг друга. При этом они, конечно,пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по сделке. Эту функциюберут на себя посредники — брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга водной из торговых систем. Первыми такими системами исторически оказалисьфондовые биржи. Первоначальная роль бирж — просто сводить друг с другом тех,кто профессионально посредничает на рынке ценных бумаг. В дальнейшем ониприняли на себя еще ряд функций (см. ниже).
Правила торговли на биржепредусматривают определенный механизм установления цены на ценные бумаги. Этоможет быть аукцион (их существует несколько видов, см. ниже), работу черезспециалиста — дилера или маркет-мейкера,выставляющего котировки данной ценной бумаги. Котировка -~ цена, по которой данный дилер готов купить(продать) лот ценных бумаг. Выставляя котировку, дилер не имеет права отказатькому бы то ни было в сделке по названной им цене (за исключением очень большихколичеств ценных бумаг, для которых часто предусматриваются особые условия).
В случае биржевой торговли дляускорения и удешевления сделок широко применяется их стандартизация. Договоракупли-продажи на бирже также строго стандартизованы, в них заранее включены всеусловия сделки, кроме имен участников и цены. Как правило, биржевые сделкизаключаются на стандартные количества акций (чаще всего 100 штук), именуемые лотами. Сроки поставки и платежа тожестрого оговорены. В настоящее время в ряде торговых систем эти сроки сведены кодному дню, а три дня являются стандартом на развитом рынке. Ответственностьсторон описана просто в правилах участия в торгах. Поэтому на них и допускаютсяне все желающие, но лишь те, кто связал себя достаточно жесткимиобязательствами и доказал свою способность выполнять их.
Практически оформление всехдокументов принимает на себя биржа или специализированные отделы (бэк-офисы) брокерских фирм. Последнее чащевстречается на розничном рынке.
 Основной задачей биржи, как уже говорилось, являетсяустановление рыночной цены на тот или иной вид ценных бумаг и обеспечениесовершения сделок по этой или близкой цене, заключенных на бирже. Дляустановления рыночной цены используется несколько механизмов.
Я упомянуиз них четыре:
• аукционы,
• систему с котировками и маркет-мейкерами,
• систему, основанную на заявках,
• систему со специалистами.
Аукционная система наиболее известнаи применяется чаще всего для первичного размещения или продажи не оченьликвидных бумаг. Она предполагает сбор заявок с последующим их сравнением ивыбором наиболее привлекательных для контрагента. Есть несколько ее вариантов,различающихся условиями подачи заявок и заключения сделок.
• Голландский аукцион предполагает, что продавец, назначив заведомо завышенную стартовую цену, начинает ееснижать, пока не найдется покупатель.
• Английский аукцион предполагает прямую борьбу между покупателями,последовательно повышающими цену на предложенный лот. Покупателем оказываетсятот, чье предложение останется последним.
• Закрытый аукцион предполагает предварительный сбор заявок споследующим выбором из них наиболее привлекательной.
Система с маркет-мейкерами (quote-driven system) обычно применяется для бумаг с ограниченнойликвидностью. Все участники торгов делятся на две группы — маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Маркет-мейкеры принимают на себяобязательства поддерживать котировки, т. е. публичныеобязательства покупать и продавать данные бумаги по объявленными ими ценам. Вобмен на такое обязательство остальные участники торгов (маркет-тейкеры) имеютправо заключать сделки только с маркет-мейкерами. Очень условно можносопоставить маркет-мейкеров с продавцами, постоянностоящими на рынке, а маркет-тейкеров — спокупателями, которые приходят туда и, сравнив предложения продавцов, выбираютнаиболее выгодное, но покупают только у продавцов.
Система, основанная на заявках (order-driven system), предполагает подачу на торги одновременно заявок напокупку и на продажу. Если цены двух заявок совпадают, сделка исполняется. Этасистема используется для наиболее ликвидных бумаг, когда нет недостатка взаявках.
Наконец, система со специалистамипредполагает выделенных участников — специалистов, которые служат посредникамимежду брокерами, подающими им свои заявки. Специалисты заключают сделки отсвоего имени со всеми участниками торгов. Их прибыль появляется в результатеигры на мелких колебаниях курса, которые они в обмен обязаны сглаживать.
Технологически любая из систем можетбыть реализованакак“на полу”, так и через посредствоэлектронных сетей связи.2.2. Фондовая биржа для частныхинвесторов.  
Почему я выбрала эту темуреферата из множества других тем? Потому что работа на фондовой бирже сродниигре, причем в этой игре можно заработать около 4% в день (сравните 8% годовыхпри размещении денег на депозит в банк) от вложенных средств, но можно ипроиграть. Можно ли разориться? Будем верить нашему президенту: людям,вкладывающим деньги в акции государственных предприятий, не дадут разориться.Снова вспоминается Поляк из моего реферата. Итак, до бесконечности. Играть илине играть? Вот в чем вопрос. Попробую вкратце оценить риск игры на биржеинвестора вроде меня не располагающему большим количеством свободных денег. Вотнекоторые цитаты из «Алхимии финансов» Д. Сороса. [1]
Фондовый рынок являетсяотличной лабораторией для испытания теорий: изменения выражаются количественно,а нужные данные легко доступны. Даже взгляды участников могут быть получены ввиде брокерских отчетов. И, что наиболее важно, я действительно испытывал моютеорию на фондовом рынке и хотел бы рассмотреть несколько интересных случаев.  
[1]/> Сорос Д. Алхимия финансов.– М.:KOLONNA PUBLICATIONS, 1996, С. 72.
Фондовая биржа большевсего отвечает критерию совершенной конкуренции: централизованное ведениеторгов, однородная продукция, низкие расходы на проведение сделок итранспортировку, мгновенная связь, достаточно большая толпа участников длятого, чтобы ни один из них в случае обычного хода событий не мог повлиять нацены, а также специальные правила проведения внутренних операций наряду смерами, обеспечивающими всем участникам доступ к релевантной информации. Можноли желать большего? Если существует место, где теория совершенной конкуренциидолжна воплотиться в жизнь, то это фондовая биржа. Тем не менее почти нет эмпирическихсвидетельств равновесия или хотя бы тенденции в динамике цен, ведущей ксостоянию равновесия. Наблюдение обнаруживает постоянные изменения независимоот того, в течение какого срока оно производилось. Можно признать, чтоподоплека событий, которая, как считают, отражается в изменениях цен, постоянноменяется, но чрезвычайно трудно установить какое-либо твердое соответствиемежду изменениями цен на рынке и изменениями условий, которые их вызвали.Обнаруженные соответствия можно скорее назвать приписываемыми, чемнаблюдаемыми. Я намерен использовать теорию рефлексивности для критикичрезмерной сосредоточенности экономической теории на состоянии равновесия. Могули я найти лучший пример, чем фондовый рынок? [1]
За последнее десятилетиена фондовых биржах наблюдался резкий рост как капитализации, так и общегообъема проданных акций. Вследствие стремительного прогресса в технологиях рынкаи всеобъемлющего освещения его проблем через интернет, кабельное либоспутниковое телевидение, а также печать, люди практически во всех уголкахпланеты могут теперь участвовать в работе этого рынка с относительнойлегкостью. В результате фондовые биржи
превратились в основнойметод инвестирования для миллионов частных лиц по всему миру. 
[1]Сорос Д. Алхимия финансов. М: KOLONNA PUBLICATIONS, 1996, С. 72. 
Варианты, которымичастный инвестор в настоящее время может воспользоваться для участия в игре нафондовой бирже, сводятся к следующему: купля-продажа акций отдельных компаний,купля-продажа опционов по отдельным акциям или биржевым индексам с узкой/широкойбазой, купля-продажа фьючерсов по индексам с широкой базой и купля-продажаопционов по фьючерсам биржевых индексов. И недавно введенной куплей- продажейфьючерсов по индивидуальным акциям.
Половина процесса инвестирования/торговли — в умении определить, чем и когда торговать. Втораяполовина — в том, какой объем средств может быть подвергнут риску.
Когда-то я знал очень удачливоготрейдера, который рассказал мне свой способ принятия решения о входе в рынок:кинуть две старые косточки цыпленка через плечо. В зависимости от того, как ониупадут, он продавал, покупал или выходил из рынка. Когда я указал ему на то,что это был ненадежный метод для определения момента входа, он согласился, нозаявил, что это неважно, потому что, в конце концов, управление капиталомбывает всяким. [1]   
 
 2.3. Инструменты фондовой биржи
 
2.3.1. Облигации
Облигации представляют собойкредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым не существуетединственного кредитора, а, наоборот, целый ряд кредиторов, предоставляющихсвои средства в кредит одному заемщику. Следовательно, облигации представляютсобой заимствование, которое представлено в такой форме, которая позволяет этимобязательствам свободно обращаться на рынке.
Особой чертой большинства облигацийявляется то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, чтодает заранее известную
годовую норму прибыли. Соответственнои заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает тусумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год.
[1]/> Винс Р. Тысячи и немедленно — Секреты Управления Капиталом. М: ЗАО «Олимп- бизнес», 2000, С. 142.
Хотя купон и является постояннойвеличиной, все-таки сама цена облигации будет меняться в зависимости отпроцентных ставок, которые существуют на рынке в настоящий момент, а также отобщего восприятия экономических факторов (в частности, уровня инфляции встране). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будетво многом зависеть от “качества” эмитента, а также от любых других долговых инструментов,которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.
Некоторые из облигаций могут иметькупон с плавающей процентной ставкой. Для того, чтобы выпустить облигации сплавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям“качества”, а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процентнад базовой ставкой (например,LIBOR — Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковскимдепозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, таккак процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцевдля того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.
Поскольку кредитные соглашения имеютопределенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми илисрочными, т. е. это означает, что будет устанавливатьсядата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациямбудет несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемойили бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но уэмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (нообычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, чтосмогут привлечь средства на более выгодной основе).
Эти принципы могут распространятьсяна любые виды облигаций, независимо от того, были ли они выпущены государствомили компанией.
Корпоративные заемщики могутвыпускать облигации следующих видов:
• обеспеченные или ипотечные облигации;
• необеспеченные облигации;
• конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации.
 
2.3.2. Акции 
Торговляакциями – пожалуй, самый распространённый вид биржевой торговли (особенно вРоссийской Федерации). При грамотном и умелом подходе (ну, и при некоторомвезении) этот вид инвестирования способен приносить значительные и достаточнорегулярные доходы. Однако, для этого необходимо ясно представлять экономическуюсущность и факторы, влияющие на процесс ценообразования акций.
Акции– это ценные бумаги, определяющие долевое владение компанией, т.е. приобретаяакции, инвестор становится совладельцем предприятия, эмитировавшего (выпустившего)их. Акции бывают двух типов: обыкновенные и привилегированные. Владельцы обыкновенныхакций имеют право голоса на общем собрании акционеров и право на получениечасти чистой прибыли (дивидендов), остающейся в распоряжении компании послеуплаты всех налогов и погашения обязательств, пропорциональной количеству принадлежащихим акций. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса, но имеютпреимущественное право получения дивидендов и ликвидационной стоимости, размеркоторых (или порядок его определения) прописан в уставе компании и часто независит от величины полученной компанией прибыли. Последнее обстоятельстводелает привилегированные акции похожими на облигации.
Тут надо заметить, что длябольшинства инвесторов (за исключением
крупных стратегическихинвесторов и всяких там «гринмэйлеров») право голоса практической ценностине имеет.
    — 23 -
Решениео выплате дивидендов и о их размере в отечественной практике принимается(фактически) Советом директоров компании и утверждается общим собранием акционеров,как правило, один раз в год (хотя бывают и исключения). Дивиденды начисляютсявсем держателям акций, зарегистрированным в реестре акционеров на день закрытияреестра и переводятся им спустя несколько месяцев. Закрытие реестра акционеровотечественных компаний производится, как правило, за 1,5–2 месяца до датыпроведения годового собрания акционеров, известной заранее. Таким образом,чтобы получить дивиденды, достатоточно владеть акцией на день закрытия реестра,после чего её можно продать, чем и объясняется наблюдаемый иногда эффект«экс-дивидендной даты», заключающийся в падении котировок акций на величинупрогнозируемого размера дивиденда (или большую).
 
2.3.3. Инструменты, дающие право надругой инструмент. 
Эта группа продуктов фондовой биржи,включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другиеинструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими сценными бумагами.
Тот продукт, который можетэмитироваться компаниями, называется варрантом. Варранты выпускаются для того,чтобы сделать базовый актив более привлекательным (т. е.они выпускаются бесплатно для того, чтобы установить хорошую цену по другомуинструменту). Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компаниипо определенной цене в какой-то конкретный момент (моменты) в будущем.Единственное право, которое предоставляет этот инструмент, — это правоприобрести акции по этим условиям.
Остальные виды долговых инструментовявляются либо технически искусственными (т. е. они не были созданыкомпанией-эмитентом), либо представляют пакет ценных бумаг из двух предыдущихразделов. В этот вид продуктов входит большое количество разнообразныхинструментов, которые имеют общее название производные инструменты, а также паив инвестиционных фондах (называемые коллективными инвестициями).
Совершенно очевидно, что такиеинструменты должны приниматься рынком с уверенностью, а это произойдет толькотогда, когда торговля такими продуктами будет проводиться организованно (ибудет признана рыночными регулирующими органами).
Производные инструменты включают:американские и глобальные депозитарные расписки (ADR, GDR), фьючерсы, опционы, а также СВОПы(SWAPS), соглашения о будущих процентныхставках (Forward Rate Agreements — FRAs) и свопционы (SWAPTIONS). Последние три вида инструментовпродолжают тему фьючерсов и опционов.
Последним видом продуктов на этомрынке являются коллективные инвестиции. Менеджер собирает средстваиндивидуальных инвесторов и инвестирует общую сумму как единый инвестор, и всеинвесторы владеют определенной долей этой общей инвестиции. В число такихинвестиций входятпаевые фонды, а также некоторые страховые полисы,основывающиеся на инвестиционных продуктах того же плана, что паевые фонды.Даже пенсионные фонды могут быть организованы так, что взносы в них будутпредставлять собой доли в паевом фонде.
Заключение
В процессе курсовогоисследования мы пришли к следующим выводам.
Помере развития цивилизации мы все меньше зави­сим от капризов природы, но всебольше — от решений людей.
Началои конец риска не ограничиваются сте­нами РТС (Российскаятоварно- сырьевая) фондовой биржи.
Наконец,наука об управлении риском иногда создает новые риски, даже когда беретпод контроль старые. Наша вера в воз­можность управлять риском побуждает нас идти натакой риск, на какой мы без этого никогда быне пошли. В большинстве случаев этооказывается выгодным, но следует остерегаться увеличения числа рисков всистеме. Исследования показали, что ремни без­опасностипобуждают водителей к более агрессивной манере езды. В результате числоаварий растет, хотя степень ущерба в каждом отдельномслучае уменьшается.   
Производныефинансовые инструменты, созданные для защиты от риска, надоумили инвесторовиспользовать их для спекуляций, предполагающих такие риски, которых ни одинменеджер не дол­жен бы допускать. Распространение страховки портфелей в конце1970-х годов стимулировало использование более рискованных методов управления портфелями. Таким же точно образомконсерва­тивные институциональныеинвесторы используют диверсифика­циюпортфелей для проведения более рискованных и еще не изу­ченных операций, хотя диверсификация не являетсягарантией против убытков — оназащищает только от полного разорения.
Мыне в состоянии ввести в компьютер данные о будущем, пото­мучто они нам недоступны. Поэтому мы впихиваем туда данные о прошлом,чтобы запустить механизм созданных нами моделей при­нятиярешений, будь они линейными или нелинейными. Но здесь насподстерегает логическая ловушка: реальные события прошлого образуютскорее последовательность взаимосвязанных событий, а не набор независимыхнаблюдений, как этого требуют законы теории вероятностей. Историяпредоставляет нам только один образец эко­номики и рынков капитала, а не тысячи отдельных ислучайно рас­пределенных вариантов. Дажеесли распределение многих экономи­ческихи финансовых переменных приблизительно описывается колоколообразной кривой, мы никогда не получаемсовершенной кар­тины. Повторяю,сходство с правдой — это еще не правда. Это те воз­мущения инеправильности, за которыми скрываются потрясения.
Всоответствии с теорией хаоса ее причиной является феномен, называемый нелинейностью.Нелинейность озна­чает, что результаты не пропорцииональныпричине. Но теория хао­са также солидарна с Лапласом, Пуанкаре иЭйнштейном в том, что у каждого результата есть причина, подобноставшей на реб­ро монете, которая валится при малейшей вибрации.
Большевсего в этом нашем мире тревожит не то, что он неразумен, и дажене то, что он разумен. Чаще всего нас тревожит то, что он почти разумен, но не совсем.Жизнь не алогична; однако сама она является ло­вушкой для логичного человека. Она выглядит немного более логичной и правильной, чем есть на самом деле; ееправильность очевидна, а ее неправильностьскрыта; ее хаотичность подстерегает нас.
Все в мире взаимосвязано. Чтобыдостичь успеха, надо уделять должное внимание языкам, науке, экономике,литературе, религии и искусству. Вспомним Гамлета: «Александр умер, Александрапохоронили, Александр превращается в прах; прах есть земля; из земли делаютглину; и почему этой глиной, в которую он обратился, не могут заткнуть пивнуюбочку?»
В нашем мире величайший источникопасности — это ежегодные беспрецедентные взлеты или падения цен на те или иныетовары. Такие скачки происходят совершенно неожиданно и сметают все на своемпути.
Итак: играть или не играть?Безусловно, играть. Плата за учебу в КрасГАУ составляет 30 000 (Тридцатьтысяч) рублей за семестр. Минимальный взнос для того, чтобы играть на бирже РТСчерез брокерский дом «Открытие» составляет 30 000 (Тридцать тысяч) рублей.Отдам приказ брокеру купить мне акций ОАО «Газпром» 100 штук. В апреле получудивиденды и стану учиться на ренту. Да здравствует У. Шекспир. Хорошо сказалпро Александра. 
Кто не рискует, тот не пьетшампанское.
Списокиспользуемой литературы
 
Нормативные акты
 
1. Берстайн П.Л./ Противбогов. Укрощение риска. – М.: ЗАО Олимп- бизнес, 2000, С. 278.
2. Сорос Д./ Алхимияфинансов.– М.: KOLONNA PUBLICATIONS, 1996, С.343.
3. Винс Р./ Тысячи и немедленно. СекретыУправления Капиталом.- М: ЗАО «Олимп- бизнес», 2000, С. 226.
4. д. э. н. Радыгин А.Д., д. э. н.Хабарова Л.П., д. ф.-м. н. Шапиро Л. Б./ Базовый курс по рынку ценных бумаг.-М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1997, С. 334.
5. Маккей Ч./ Наиболеераспространенные заблуждения и безумства толпы. – М.: Издательский дом«Альпина», 1998, С. 470.
6. Швагер Д./ Биржевые маги. Интервьюс топ- трейдерами, -М: Диаграмма, 2004, С. 560.
7. Джозеф Т. /Практическое применениемеханической системы торговли. — М.: ЗАО «Олимп- бизнес», 2003, С.440.
8. Найман Э. /Малая энциклопедиятрейдера- М: Альфа Капитал, 2005, С. 172.
9. Мэрфи Д./ Технический анализфьючерсных рынков: теория и практика. – М: Сокол, 1996, С.1984.
10. Дорси Д./ Метод графическогоанализа «крестики- нолики». Важнейший метод для прогнозирования и отслеживанияповедения рыночных цен.- М: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс»,2006,С. 212.