МосковскИЙ государственнЫЙуниверситетэкономики, статистики иинформатики
Филиалв г. Минске
Кафедра Экономики
КОНТРОЛЬНАЯРАБОТА
подисциплине «Рынок ценных бумаг»
Вариант№7
Выполнил:
студент(ка)_3_курса
специальности «Менеджмент организации»
группы 01-ЗМО-03 zzz84@bk.ru
(подпись)
Руководитель:
д.э.н., профессор Минск 2005
Задание:
1. Чтотакое инвестиция и каковы ее функции?
2. Дайтехарактеристику работе брокера. В чем его права и обязанности?
ТЕСТ
Вексельявляется эмиссионной ценной бумагой?
· да
· нет
1. Что такое инвестиция и каковы ее функции?
Экономическаядеятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом характеризуетсяобъемами и формами осуществления инвестиций. Существует достаточно многоопределений инвестициям, трактуемых законами и авторами учебных пособий попроблемам инвестиций. Основным документом, определяющим понятие инвестицийявляется инвестиционный кодекс Республики Беларусь, принятый 22 июня 2001 г.
“Инвестиции”в переводе с латинского означает “вложение”.
Инвестиции — этовложение капитала с целью последующего его увеличения. [1]
Типичнаяошибка в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, котороеможет и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. Частая ошибка- идентификация “инвестиций” с термином “капитальное вложение”. Инвестиции вэтом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основныхфондов, но вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы,и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальныхактивов, следовательно, “капитальные вложения” более узкое понятие. Во многихопределениях инвестиций отмечается, что они являются вложениями денежныхсредств, но инвестирование может осуществляться в формах движимого инедвижимого имущества.
Существуеточень много видов инвестиций, мы определим лишь некоторые из них.
По характеру формирования инвестиций, в современноймакроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности,моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированныеинвестиции.
Под автономными инвестициями понимается образование новогокапитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода.Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы – инновации(нововведения), преимущественно связанные с техническим прогрессом, расширениевнешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее типичнымпримером автономных инвестиций являются инвестиции государственных илиобщественных организаций, связанные со строительством военных и гражданскихсооружений, дорог и т.д. Под индуцированными инвестициями понимают образованиенового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов.Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызываяэффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода,приводят к его дальнейшему росту.
Какправило, разделяют инвестиции на портфельные — инвестиции в ценныебумаги, и инвестиции в реальные активы — инвестиции в физические активы.
Инвестиции в реальные активы можно классифицировать спозиции, какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью:
1. Инвестициив повышение эффективности. Они служат для снижения затрат предприятия за счет заменыоборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей врегионы с более выгодными условиями производства;
2. Инвестициив расширение производства служат для расширения возможностей выпуска товаров для ранеесформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
3. Инвестициив создание новых производств. Данная группа инвестиций обеспечивает созданиеновых предприятий, которые будут выпускать новые товары;
4. Инвестицииради удовлетворения требований государственных органов управления. Они необходимы дляслучая, когда предприятие должно удовлетворять требования властей в частиэкологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условийдеятельности.
Основнойпричиной для введения такой классификации является различный уровень риска, скоторым они сопряжены. Чем выше доля сберегаемых средств, тем выше темпприроста экономики. Таким образом, наименее рисковыми являются инвестиции дляудовлетворения требований государственных органов управления и инвестиции вповышение эффективности.
Существуетеще несколько классификаций инвестиций, с целью учета, анализа и планирования.
Инвестициимогут быть как краткосрочными, так и долгосрочными, краткосрочные- если период инвестирования не больше 1 года, долгосрочные -если периодокупаемости составляет больше 1 года.
Валовыеинвестиции — это общий объем инвестированнных средств в определенном периоде,направленный на новое строительство, приобретение средств производства и наприрост товарно — материальных запасов.
Чистыеинвестиции — объем валовых инвестиций, уменьшенных на сумму амортизационныхотчислений в определенном периоде.
Похарактеру участия различают прямые и непрямые инвестиции. Прямые - осуществляютсяпри непосредственном участии инвестора в выборе проектов инвестирования ивложении средств.
Непрямые- приопосредуемом участии инвестора другими лицами.
Поформам собственности:
· Частные
· Государственные
· Иностранные
· Совместные
Порегиональному признаку:
· Инвестициивнутри страны
· Инвестицииза рубежом
Определившись с понятием“инвестиций”, мы должны дать характеристику субъектам инвестиционнойдеятельности. К субъектам относятся инвесторы,заказчики, подрядчики, пользователи капитальных вложений. Приведем различиямежду этими понятиями.
Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории РБ сиспользованием собственных или привлеченных средств. Инвесторами могутвыступать как физические, так и юридические лица, создаваемые на основедоговора о совместной деятельности, и не имеющие статуса юридического лица,объединения юридических лиц, государственные органы, органы местногосамоуправления, иностранные инвесторы.
Заказчики - уполномоченные на тоинвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализациюинвестиционных проектов. Инвесторы могут быть заказчиками. Если заказчик неявляется инвестором, то он наделяется правами владения, пользования ираспоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий,установленных договором.
Подрядчики — это физические июридические лица, которые выполняют работу по договору подряда игосударственному контракту, заключенному с подрядчиком.
Пользователи объектовкапитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе, иностранные,государственные органы, органы местного самоуправления, иностранныегосударства, международные объединения и органы, для которых создаютсяуказанные объекты. Инвесторы могут быть также пользователями капитальныхвложений.
Субъект инвестиционной деятельностиможет совмещать функции нескольких субъектов. Следует иметь в виду, что этолишь условное деление субъектов инвестиционной деятельности, отношения,возникающие между субъектами, регулируются другими нормативно — правовымиактами, в том числе Гражданским Кодексом, договорами, заключаемыми междусубъектами. Субъекты наделяются правами, обязанностями в соответствии сдействующим законодательством. Инвесторы самостоятельно определяют объемы и направления капитальных вложений, осуществляют контроль целевого использованиясредств.
Дляинвестора самое важное — стабильность законодательной базы, соблюдение правовыхнорм и возможность обеспечить их принудительное исполнение. Законы могут быть лучше илихуже, но с этим можно мириться при условии, что они не будут постоянноменяться. Главное — стабильность.[2]
Загоды реформ создана практически заново законодательная база рыночной экономики.Приняты Гражданский кодекс, Законы “Об акционерных обществах”, Закон “О защитеправ и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг” и другие законы.Тем не менее, в этой области еще много проблем. Не завершена работа повнедрению Налогового кодекса, не принят Земельный кодекс.
Досих пор нет закона о регистрации юридических лиц, хотя эта процедура являетсяодной из самых привлекательных для правонарушений и случаев коррупции. Наиболееостро ощущается отсутствие закона, регламентирующего процедуры возможнойнационализации и устанавливающего надежные гарантии для собственниковимущества, подлежащего национализации.
Законы,регламентирующие инвестиционную деятельность, страдают серьезными недостатками.В области законотворчества часто происходит заимствование норм, применяемых вдругих правовых системах или в государствах с иным уровнем институционального икультурного развития.
Многиезаконы плохо увязаны друг с другом, содержат взаимоисключающие нормы, болеетого, такие нормы можно обнаружить в рамках одного закона. Практика внесенияпоправок в действующее законодательство не продумана и нередко для решениясиюминутной проблемы, вносятся такие изменения, которые разрушают ужесуществующую концепцию правового регулирования.
Кгруппе законов об инвестициях можно отнести Конституцию РБ, Гражданский кодекс,законы о собственности, недрах и концессиях о предприятиях ипредпринимательской деятельности, об акционерных обществах и некоммерческихорганизациях, банках и банковской деятельности, законоположения оналогообложениии, внешнеэкономической деятельности, таможенном контроле ивалютном регулировании, о залоге, арендных отношениях и страховании, основыземельного, водного и лесного законодательств, нормативные акты и программыприватизации и др.
Чтокасается специальных нормативных актов, то к ним относятся законоположения инормативные акты, в том числе документы государственных ведомств, регулирующиесобственно инвестиционный процесс как в области капиталообразующих денежныхсредств, так и в области вложений, размещаемых в финансовых активах.
Государственные ведомства принимают также специальные акты,регулирующие отдельные области инвестиционной деятельности. Ряд положений,касающихся инвестиционной деятельности, регулируются международными соглашениямии договорами общего характера, а также соглашениями с международнымифинансовыми институтами (Международный Валютный Фонд).
Всистеме воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициямпринадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственныхресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономическогороста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства,распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаютсяпервого звена – производства, и, можно сказать, составляют материальную основуего развития.
Самопонятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отраслиэкономики внутри страны и за границей[3].Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложениякапитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование идр.).
Реальныеинвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономикиили предприятие, результатом чего является образование нового капитала илиприращение наличного капитала (здания, оборудование, товаро — материальныезапасы и т.д.). Финансовые же – вложения капитала (государственного иличастного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. Здесь прироста реальногокапитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности.Налицо, таким образом, трансфертные (т.е. передаточные операции).
Понятиеинвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства,т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские,транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров иуслуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопленияэтих средств производства называется инвестированием.
Инвестиционные товары(средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, чтопоследние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делаютэто косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров. Фактически, посвоему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которогоумножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин«капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты частоговорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут бытьиспользованы для закупки машин, оборудования и других средств производства.Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзясчитать экономическим ресурсом. Реальный капитал – инструмент, машины,оборудование, здания и другие производственные мощности – это экономическийресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день,чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций –это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, аоткладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая частьинвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства(вложения в здания, машины и сооружения).
Всистеме национальных счетов статистика инвестиций (капитальных вложений)включает только материальные затраты (на машины, здания, сооружения), но неучитывает важнейшие инвестиции в «знания», «интеллект», научные исследования иобразование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишьнепосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять действительныйобъем инвестиций.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономическиересурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, тоесть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может бытьсвязано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также состроительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следуетвключать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров.Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые насовременном этапе развития экономики приобретают все большее и большеезначение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельностивыступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное,основной фактор современного экономического развития – интеллектуальныйпродукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировойиерархии государств.
Структуру инвестиций можно представить при помощи следующейсхемы (см. схему 1).
Схема 1.
Структура инвестиций
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> Инвестиции /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
В системе отношений расширенного воспроизводства инвестициивыполняют важнейшую структурообразующую функцию. От того, в какие отраслинародного хозяйства вкладываются средства для его развития зависит будущаяструктура экономики: или преобладающими будут машиностроительные заводы,выпускающие сельхозтехнику или машиностроительные заводы, выпускающие военнуютехнику и снаряжение. Или, далее, преобладание будет на стороне строительныхфирм, специализирующихся на возведении крупных производственных комплексов, илина стороне строительных фирм, возводящих комфортное жилье.
Частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены назадаче получения прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельнойотрасли экономики, подотрасли, отдельного предприятия определяетсяуровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли,предприятия (ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматриваютработу с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического иэкономического развития. Затраты частных компаний США на подготовку, повышениеквалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд. дол. вгод. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций на мировомрынке).
Прибыльность – это важнейший структурообразующий критерий,определяющий приоритетность инвестиций. Негосударственные источники инвестиций направляются,прежде всего, в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала.В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств,остаются недоинвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции(«перегреву» экономики), недостаточное же – к дефляции. Эти крайние полюсыэкономической политики должна регулировать эффективная стратегия в областиналогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетныхмероприятий осуществляемых правительством.
Переход к рыночным отношениям в инвестиционной сфере преждевсего касается ее источников. Инвестиции могут осуществляться за счет собственныхфинансовых ресурсов инвестора (амортизационные отчисления, прибыль,денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц и др.), привлеченныхфинансовых средств инвесторов (банковские, бюджетные, облигационныекредиты, а также средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевых идругих взносов граждан и юридических лиц), бюджетных инвестиционныхассигнований и заимствованных финансовых ресурсов (кредиты, займы).
Загоды реформирования экономики Республика Беларусь привлекла около 3,45 млрд.долларов США иностранного капитала. Значительная часть этого объема приходитсяна кредиты иностранных государств и международных финансовых организаций,полученные под гарантии правительства.
Напредприятиях с иностранным капиталом в Республике Беларусь занято 1,4 % отобщего числа работающих. По оценке доля их производства в объеме ВВП составляетоколо 9 %, в объеме экспорта — 11,5 процентов. Сегодня число таких предприятий превысило3 тысячи.
Вцелях привлечения долгосрочного стратегического капитала в республикеустановлена определенная система гарантий для предприятий с иностраннымиинвестициями. В первую очередь это беспошлинный ввоз иностранным инвесторомимущества в качестве вклада в уставный фонд предприятий с иностраннымиинвестициями, трехлетнее освобождение от налога на прибыль для такихпредприятий и другие. В республике созданы и работают 4 свободные экономическиезоны, в стадии подготовки находятся еще две.
В2001 году принят Инвестиционный кодекс, направленный на улучшениеинвестиционного климата и установления ясности политики белорусскогогосударства в отношении инвесторов.
В2001 году Правительством учрежден Консультативный совет по иностранныминвестициям, в состав которого вошли представители иностранных компаний имеждународных организаций. Основными задачами Совета являются формирование иреализация политики привлечения иностранных инвестиций, а также создание«зеленого коридора» для преодоления конкретных проблем иностранныхинвесторов.
Начинаяс 2003 года намечается привлечение прямых инвестиций в основныепроизводственные фонды общим объемом до 0,9 — 1,0 млрд. долларов США.Предполагается завершить формирование нормативно-правовой базы в областиналогового, кредитного, валютного, таможенного регулирования инвестиций,обеспечить иностранным инвесторам стабильные, благоприятные условия дляпредпринимательской деятельности
Предусматриваетсятакже развивать систему страхования некоммерческих рисков, улучшитьинформационное обеспечение иностранных инвесторов, а также развиватьорганизационно-правовые формы привлечения иностранного капитала(транснациональные компании, международные лизинговые компании, международныеконсорциумы, концессии).
Крупнейшейстраной-инвестором в белорусскую экономику по уставному фонду являетсяГермания, на чью долю на начало июля текущего года приходилось 80,7 млн.USD,или 21% от общего уставного фонда всех СП и ИП страны. Об этом сообщилжурналистам пресс-секретарь Министерства иностранных дел Павел ЛАТУШКО.
Далее,согласно приведенным данным, следуют Нидерланды (65,7 млн. — 17%), США (31,4млн. — 8%), Австрия (28,8 млн. — 7,5%), Великобритания (23,8 млн. — 6%),Кипр (23,7 млн. — 6%), Польша (17,9 млн. — 5%), Италия (11,9 млн. — 3%),Россия (9,24 млн. — 2,5%) и Венгрия (9,21 млн. — 2,5%).
Всвою очередь, крупнейшими странами-инвесторами по количеству созданныхсовместных и иностранных предприятий на ту же дату являлись Польша, Германия,США, Россия, Литва, Латвия, Кипр.
Инвестициипредставляют собой важнейшую экономическую категорию расширенноговоспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов вэкономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне,адекватных рыночным формам хозяйствования.
Становлениенациональной экономики Белоруссии не отрицает ряда весьма важных общихзакономерностей в инвестиционной деятельности, вместе с тем, оно порождаетобщие сущностные черты, обусловленные изменением экономических приоритетов,формированием национального рынка, стремлением к интеграции экономики в мировоехозяйство. Поэтому инвестиционный процесс рассматривается как результатвзаимодействия этих факторов.
Сложившаяся внастоящее время кризисная ситуация фактически парализовала инвестиционныйпроцесс как на микро — так и макроуровне. Это проявилось в абсолютномсокращении объема капитальных вложений и деформации источников их формирования,резком снижении реального производственного накопления. Поэтому поиск путейстабилизации экономики, в первую очередь, предполагает активизациюинвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентированана коренные структурные преобразования. Это, в первую очередь, касается такойосновополагающей пропорции воспроизводства как соотношение между фондаминакопления и потребления в составе национального дохода. Если исходить изфактических данных, то можно сделать вывод, что нынешний спад в экономике,породил значительное повышение нормы накопления, но этот вывод являетсяошибочным, потому что к накоплению причислены огромные запасы готовойнереализованной продукции. Реальное накопление средств производства, начиная с1990г., имеет тенденцию к постоянному уменьшению, что отрицательным образомсказывается на производстве и уровне потребления населения. Поэтому стабилизациянациональной экономики неизбежно должна будет сопровождаться повышением нормыреального производственного накопления. Помимо прочего, об этом убедительносвидетельствует и опыт других стран, переживших подобные экономическиепотрясения, например, США, где преодоление кризисных явлений 1929-1934 годабыло однозначно связано с повышением нормы реального производственногонакопления.
Мироваяпрактика и здравый смысл показывают, что существенное повышение народногоблагосостояния достигается не на путях снижения нормы накопления, а, наоборот,при ее достаточно высоком уровне и высоких темпах роста национального дохода.Но для поддержания нормы производственного накопления на достаточно высокомуровне нужны соответствующие условия, а именно: высокий или постоянновозрастающий уровень эффективности производства. Поэтому главной особенностьюсовременной инвестиционной стратегии должно стать повышение эффективностинациональной экономики, которая бы позволила расширить границы накопления,приостановила бы снижение, а затем и стабилизировала норму производственногонакопления. Доля фонда накопления в национальном доходе всегда должнаустанавливается на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить икоторый позволял бы также реализовывать наивысший на данный момент, уровеньдостижений научно-технической революции. Формирование более прогрессивного типаинвестиций обуславливает необходимость совершенствования структуры капитальныхвложений в основное производство, производственную и социальную инфраструктуры.
Из анализаинвестиционной деятельности, в сфере производства, вытекает следующий вывод:целью инвестиционных программ должна стать переориентация значительных ресурсовна развитие отраслей, удовлетворяющих потребительские запросы населения. Приэтом необходимо в перечень приоритетных направлений включить и отраслисоциальной инфраструктуры.
Анализ такжепоказывает, что в настоящее время капитальные вложения, в основном,сосредотачиваются в сфере основного производства. Отсутствие развитой сферыуслуг производственного характера негативно сказывается на эффективностипроизводственной деятельности. Поэтому инвестиционная стратегия в настоящеевремя должна быть ориентирована на первоочередное удовлетворение потребностей вразвитии тех отраслей, которые дополняют и обслуживают основное производство.
В последниегоды произошло резкое сокращение расходов на социально-культурные потребности,а также науку и научное обслуживание, что привело к прямому упадку даннойсферы.
Представляетсяцелесообразным при определении приоритетов капитальных вложений в основноепроизводство, производственную и социальную инфраструктуры исходить изосновного критерия – показателя эффективности инвестиций. Но при этомнеобходимо разработать методику учета создаваемого продукта в сферахматериального и нематериального производства.
Глобальныенароднохозяйственные пропорции формируются на основе определенной отраслевойструктуры инвестиций. В настоящее время высокий удельные вес занимают сырьевыеотрасли, а также производство промежуточного продукта. В нынешний период задачасостоит в том, чтобы из промежуточного продукта производить больше готовыхсредств труда и предметов потребления. Проведенный анализ показал, что впоследнее время большая часть инвестиционных ресурсов концентрируется впромышленности. Вместе с тем, наблюдается существенное ослаблениеинвестиционной деятельности в таких важнейших отраслях народного хозяйства каксельское хозяйство и строительство. Логически, в условиях растущей экономики,отраслевая структура инвестиций должна изменяться таким образом, чтобы в нейповышалась доля тех отраслей, где более высокая капиталоотдача. Если исходитьиз этого показателя, то можно сделать вывод, что в настоящее время,приоритетными направлениями инвестиционной политики государства должна статьопределенная переориентация капиталовложений в пользу инвестиционных отраслей исельского хозяйства, но это лишь общий вывод, ибо внутри каждой отрасли естьсвои подотрасли и различные предприятия с неодинаковой эффективностью производства,поэтому приоритетное развитие самых прогрессивных из них может оказать решающеевоздействие на улучшение экономической ситуации в отрасли в целом.
Сложившуюся внастоящее время отраслевую структуру инвестиций, нельзя считать оптимальной,ибо она постоянно воспроизводит далеко не совершенную отраслевую структуруэкономики в целом. Для преодоления подобного положения, первостепенное значениеимеет развитие рыночных отношений, становление частного предпринимательства,прежде всего, в сферах финансовой и производственной инфраструктур, в областиоказания услуг производственного и потребительского характера, приватизациипредприятий бытового обслуживания и становления рыночных форм инвестированияотраслей этих сфер.
Изпроведенного анализа вытекает, что основными направлениями повышенияэффективности инвестиционной деятельности, в настоящее время и в ближайшейперспективе, будут:
- улучшениевоспроизводственной структуры капиталовложений, повышение удельного веса затратна техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий за счетуменьшения удельного веса нового строительства в производственной сфере;
- усовершенствованиетехнологической структуры капитальных вложений, увеличение в их составеудельного веса оборудования и сокращение, соответственно, строительно-монтажныхработ;
- изменениеотраслевой структуры капитальных вложений с точки зрения значительногоповышения жизненного уровня населения, в пользу отраслей, которые вырабатываютпродукты питания и предметы личного потребления (сельское хозяйство,перерабатывающие отрасли, легкая и пищевая промышленность), сфера обслуживания;
- приоритетноеобеспечение капитальными вложениями прогрессивных направленийнаучно-технического прогресса, которые способствуют снижению ресурсоемкостипроизводства и повышению качества продукции;
- увеличениеобъемов капитальных вложений на строительство комфортного жилья и другихобъектов общественного пользования и медицинского обеспечения;
- сбалансированностьинвестиционного цикла.
Длянашей страны, которая встала на путь интеграции в мировое хозяйство истремиться создать открытую экономическую систему, участие в процессах движениякапитала и как импортера, и как экспортера является вопросом стратегическиважным. Сегодня же участие Беларуси в этих процессах с трудом можно назватьактивным, а с точки зрения привлечения зарубежных капиталовложений ей предстоитконкурировать со странами, рынки которых оказываются сейчас болеепривлекательными для инвесторов.
Поэтомупривлечение иностранных инвестиций в белорусскую экономику является одной изважнейших задач, которые предстоит в ближайшие годы решить экономическомуруководству РБ.
Дайте характеристику работе брокера.
В чем его права и обязанности?
Брокер- это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающийза свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процентаот суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату.Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя ипродавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений(договоров, контрактов)
Рынок, на котором работает брокер
Впервую очередь, необходимо определить понятие и характеристики рынка, накотором действует брокер. Особенность этого рынка заключается в том, что на немвращаются не просто товары или услуги, а уже готовые бизнесы. Готовые бизнесы,как товар, значительно отличаются от потребительских продуктов в первую очередьналичием собственника этого готового бизнеса.
Другойособенностью рынка, на котором работает брокер, заключается в том, что он ещене сформировался как таковой. Вызвано это, в большей степени, отсутствием истандартов и навыков, а также достаточного опыта в управлении у большинствасобственников готового бизнеса. Помимо отсутствия стандартов управления именеджмента, реальному бизнесу не хватает необходимой информации и данных порынкам и отраслях, на которых им приходится работать. Кроме того, трудностейдобавляет отсутствие рациональной государственной политики, регулирующейотношения в бизнесе.
Отсутствиевсего этого затрудняет оценку бизнеса, оценку перспектив его развития, т.е.какие доходы он может принести новому собственнику. Однако существуют«прозрачные» бизнесы, оценку которых провести гораздо проще. Они, как правило,такие имеют значительный финансовый поток. Такие бизнесы существуют либо вторговле товарами конечного пользования, либо в добывающей промышленности. Итолько в очень редких случаях это отрасли машиностроения, либо сфера услуг.
Крометого, брокерам, в основном, приходится работать с объектами до 5 млн. $. К нимотносятся не очень дорогие бизнесы. А крупные «прозрачные» компании продаютсяпо совершенно другим каналам и другими способами. Отсюда возникает следующаяпроблема для брокера: раз бизнес, с которым он работает, не велик, оноказывается не всегда готов к продаже и его нужно «доводить до ума».
Подводяитог, можно казать, что рынок, на котором работает брокер, находится в стадиистановления. Поэтому ему свойственны как высокие риски, так и значительныеприбыли. Вследствие этого, брокер должен обладать такими качествами, какздравый смысл, эрудиция в сфере экономики, финансов и юриспруденции, внутренняяорганизованность и умение налаживать контакт с людьми. Только обладая вышеперечисленнымикачествами, брокер может быть успешен в сфере торговли готовыми бизнесами.
Методы работы бизнес-брокера
Брокерыработают в рамках брокерских контор либо торговых площадок. Этот вариантявляется более предпочтительным для брокера, так как от такого сотрудничестваон получает ряд значительных преимуществ:
— Информационную поддержку
— Методическую поддержку
— Юридическую поддержку
— Бухгалтерско-финансовую поддержку
— Маркетинговую и оценочную поддержку
А,самое главное, брокер получает бренд брокерской компании или торговой площадки,на которой он работает. Этот бренд является для брокера своего рода залогом егоквалифицированности и профессионализма перед потенциальными продавцами ипокупателями, с которыми ему нужно будет работать. Этому бренду доверяют, с ниммогут работать.
Исходяиз этого, методы работы брокера сводятся к аналитической и переговорной формам.То есть, анализ информации и переговоры постоянно чередуются или взаимнодополняются в процессе работы брокера.
Деятельностьброкера начинается с того, что он должен ознакомиться с рынком, на котором емунужно работать, его особенностях, на какую поддержку он может рассчитывать, ипроцедурой, в рамках которой он может работать для успешного нахожденияинвесторов и бизнес-проектов.
Основные стадии работы брокера с проектом
Работас бизнесами, выставленными на продажу, проходит в несколько следующих этапов:
— уточнение информации,
— установление контакта с продавцом и их формализация,
— проведение рекламной компании для данного бизнеса,
— установление отношений с покупателями и их формализация,
— проведение переговоров между покупателем и продавцом, и, наконец, совершениесамой сделки.
Послесовершения сделки брокер может некоторое время сопровождать сделку дляподтверждения успешности ее совершения, при том, что юридически правильносделка закрепляется в договорах.
Как работают брокеры:
Рыноккупли-продажи действующих предприятий (его принято называть рынком готовогобизнеса) в организованном качестве возник в России в 2000 году, когда появилисьпервый компании, оказывающие брокерские услуги. Конечно, владельцы различныхфирм менялись и раньше, но такие сделки совершались закрыто — «средисвоих» и носили несистематический характер. Соответственно, нельзя былоговорить ни о реальном числе продаж, ни об их сумме, ни о каких-то значимыхэкономических характеристиках проданных объектов.
Смомента возникновения брокерских компаний ситуация несколько изменилась — былиотработаны механизмы и основные критерии оценки предприятий, проверены напрактике и адаптированы к российским условиям западные технологии работы синвесторами, возникли базы данных продавцов и покупателей бизнеса. В настоящиймомент в России существует более 60 компаний, позиционирующих себя в качествепродавцов готовых бизнесов. Однако более половины из них в своем развитииостанавливаются на стадии создания доски объявлений. Еще около 20 представляютсобой подразделения различных юридических и аудиторских фирм, выделяющих отделыготового бизнеса «на всякий случай». Таким образом, в Россииоказанием квалифицированных брокерских услуг занимаются не более десятикомпаний. Для сравнения, только в небольшой Бельгии их насчитывается более 200.
Всвоей практике российские брокеры используют две основных модели работы. Перваяориентирована на узкую группу инвесторов, чаще всего являющихся учредителямикомпании. По сути, продавец бизнеса, оформив свое предложение по определенномустандарту, может представить его на собрании инвесторов. Если бизнес покажетсякому-то из потенциальных покупателей интересным, тот он заказывает у брокераюридическую проверку проекта (финансовые показатели проверяются на уровнеданных бухгалтерского баланса). Если все заявленные собственником сведенияподтверждаются, то сделка совершается. С позиций продавца фирмы у такой моделиесть одно очевидное преимущество — для него все услуги бесплатны. Однако поэтой схеме могут быть реализованы только самые интересные для инвесторовпредприятия. Кроме того, в этом случае практически невозможно сохранить конфиденциальностьпродажи, а продавец может не узнать истинной цены своего бизнеса и продешевить,не выдержав прессинга инвестора.
Вопроссохранения конфиденциальности относится к ключевым при продаже бизнеса — информацией о том, что владелец компании ищет инвестора, конкуренты могутвоспользоваться в своих целях, результатом чего будут проблемы с арендодателеми контрагентами. Персонал предприятия также воспримет такую ситуацию какстрессовую — могут уйти ключевые сотрудники. Большинство продавцов понимает это,в ход идут весьма оригинальные стратегии — кто-то показывает бизнеспотенциальным инвесторам по ночам, кто-то общается с приобретателемисключительно по мобильному телефону и т.д.
Втораямодель работы брокера заключается в привлечении максимально широкого кругапотенциальных покупателей. В этом случае, выставленный на продажу бизнеспроходит через процедуры оценки, юридической экспертизы, производится егокомплексная предпродажная подготовка (оптимизируются факторы, влияющие настоимость компании), иногда возникает необходимость в осуществлении рекламной иPR-кампаний. Результаты предпродажной подготовки отражаются в двух документах:экспертное заключение о стоимости и перспективах продажи, предназначенное длясобственника и реально описывающее обозначенные в названии вопросы, а такжеинвестиционный меморандум, предоставляемый потенциальному покупателю,содержащий в себе описание компании, перспективы инвестирования средств в еепокупку (анализируется реальная прибыль бизнеса). Инвестор может получить меморандумтолько при условии подписания соглашения о неразглашении полученной информации.Кроме того, брокеры разрабатывают механизмы вхождения в бизнес новогособственника, проверки заявленных данных о результатах работы продаваемойкомпании — этот вопрос особенно актуален в условиях преобладания«серой» бухгалтерии. При использовании данной модели брокерскиеуслуги оплачивает продавец бизнеса: он выплачивает консультанту гонорар отсуммы сделки, а также вносит аванс. Последний включается в сумму гонорара, а в случае,если бизнес не удалось продать по согласованной цене, получает всю сумму назад.Для инвестора все услуги в этом случае бесплатны.
Второймодели следует большинство российских компаний, специализирующихся на продажеготовых фирм, — она позволяет найти покупателя на любой приносящий доход бизнес(компания, не приносящая прибыли, — уже не бизнес, а простой набор активов).
Спецификаработы брокера заключается в том, что он должен сделать почти невозможное — обеспечить продажу предприятия третьим лицам, для которых ситуация вприобретаемой фирме не всегда прозрачна. Под эту категорию попадает подавляющеебольшинство отечественных компаний, стоящих менее 5 миллионов долларов. Цельнашей работы — оказание всего комплекса высокопрофессиональных услуг в сферепокупки и продажи бизнеса. Мы стремимся, чтобы наш клиент получал в результатесотрудничества с нами максимально просчитываемую и прогнозируемую выгоду. И этодействительно удается. Мы разработали технологии, позволяющие собственникупредприятия быстро и без потерь выйти из дела, а инвестору — совершить выгодноевложение с минимальным риском.
ТЕСТ
Вексельявляется эмиссионной ценной бумагой?
· да
· нет
Ответ:нет. Главным инструментом краткосрочного финансирования в России являютсявекселя, которые по определению являются более рискованным инструментом дляинвестора, так как векселя — не эмиссионная ценная бумага, их обращениепроисходит в наличном виде на внебиржевом рынке[4].
1.вексель – не эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право векселедержателятребовать возврата указанной в векселе суммы денег по наступлении определенногосрока;
2.вексель – форма займа, определенная законодательством, регулирующим вексельноеобращение
3.при выдаче векселя возникают заемные правоотношения, и только такиеправоотношения с вытекающими из них правами и обязанностями, могут бытьоформлены путем выдачи векселя Список используемой литературы:
1) Сергеев Л. И.“Инвестиции. Экономика предприятия: учебное пособие” – Москва,2000
2) Бродский М.Н., БродскийГ.М.;№” Право и экономика: инвестиционное консультирование.” – СПб.: Б.И., 1999
3) Политическая экономия.Экономическая энциклопедия. т.1. М. Наука. 1968
4) 2005 Журнал«Эксперт»
5) Бродский М.Н., БродскийГ.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. – СПб.: Б.И., 1999. –488 с.
6) Войтов А.Г. Экономика.Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр “Маркетинг”, 1999. – 492 с.
7) Экономика: учебник. /Подред. А.Н. Архипова. – М.: Проспект, 1998. – 792 с.
8) Учебник по основам экономическойтеории. / Под ред. Камаева В.Д. – М.: “Владос”, 1999. – 640 с.
9) Инвестиции. Экономикапредприятия: учебное пособие. / Под ред. Сергеева И. – М.: “Финансы истатистика”, 2000 – 134 с.
10) ТархановА.В., Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциалаэкономики России. // Финансы и кредит. –2001. — №10. С. 2-12
11) ПрокопчикП.Н.//Белорусский экономический журнал. — Минск 2002.-№3.С.32-35