Содержание контрольной работы1. ПОНЯТИЕ ИЭКОНОМИЧЕСКИЙ СМЫСЛ ИНВЕСТИЦИЙ
2. КЛАССИФИКАЦИЯИНВЕСТИЦИЙ
3. ИНВЕСТИЦИОННАЯСТРАТЕГИЯ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ
4. Формы проявления инвестиций
Списокиспользованной литературы
1. ПОНЯТИЕ ИЭКОНОМИЧЕСКИЙ СМЫСЛ ИНВЕСТИЦИЙ
В современном миремногообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений междугражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннеми внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала сцелью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестицийобусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства изаключается в использовании части дополнительного общественного Продукта дляувеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества;Источник инвестиций — фонд накопления, или сберегаемая часть национальногодохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фондвозмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в видеамортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют, такимобразом, структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективностьинвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства,
Если из общего объемаинвестиций, или «валовых инвестиций» (В), вычесть амортизационныеотчисления (А), то полученные «чистые инвестиции» (Ч) будутпредставлять собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фондыи обновляемый производственный аппарат. При этом возможно возникновение следующихмакроэкономических пропорций:
а) Ч В, что приводит к снижению производственного потенциала, уменьшениюобъемов продукции и услуг, ухудшению состояния экономики;
б) Ч = 0, или В = А,что свидетельствует об отсутствии экономического роста;
в) Ч > 0, или В> А, что обеспечивает расширенное воспроизводство, экономический рост засчет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистыхинвестиций.
Согласно закону Украины«Об инвестиционной деятельности» от 18.09.1991 г., под инвестициямипонимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которыевкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, врезультате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
2. КЛАССИФИКАЦИЯИНВЕСТИЦИЙ
Более подробноэкономическую природу инвестиций проясняет классификация, в основу которойположены различные признаки. В качестве таковых в дальнейшем используются:
1. виды инвестиций;
2. объекты вложениясредств;
3. характер участияв инвестировании;
4. региональныйпризнак;
5. периодинвестирования;
6. формысобственности;
7. формы участияинвестора;
8. степень риска;
9. формывоспроизводства.
1. Виды инвестицийпринято подразделять на:
– денежные средства, целевые банковскиевклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
– движимое и недвижимое имущество;
– имущественные права, связанные савторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей;
– совокупность технических,технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации,навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иноговида производства, но незапатентованного («ноу-хау»);
– права пользования землей, водой,ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
– иные ценности.
2. В отношенииобъектов вложения средств инвестиции пони маются как:
– реальныеинвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения,оборудование и т. п.) и нематериальные (патенты, лицензии, «ноу-хау»,научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации,программные средства и т. п.) активы;
– финансовыеинвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты — ценныебумаги, депозиты, целевые банковские вклады.
3. По характеруучастия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на следующие виды:
– прямые,предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объектаинвестирования и вложении средств. При этом инвестор непосредственно вовлеченво все стадии инвестиционного цикла, в том числе в прединвестиционныеисследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а такжепроизводство конечной продукции;
– косвенные,осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционныефонды и компании), аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболееэффективным образом финансовые средства. Такие посредники участвуют вуправлении объектами инвестирования, а получаемые доходы распределяют средиклиентов. Вложения в ценные бумаги, управляемые как единое целое, принято также называть портфельными.
4. Врегиональном аспекте рассматриваются инвестиции:
– внутренние, иливложения субъектов хозяйственной деятельности данного государства;
– иностранные —вложения иностранных юридических, физических лиц, иностранных государств,международных правительственных и неправительственных организаций;
– зарубежные —вложения средств в объекты инвестирования за пределами территории данной страны(приобретение ценных бумаг зарубежных компаний, имущества и др.).
5. По периодуинвестирования принято выделять инвестиции:
– краткосрочные,как правило, продолжительностью не более года (краткосрочные депозитные вклады,сберегательные сертификаты);
– долгосрочные,продолжительностью свыше одного года.
6. По формам собственностиинвестиции подразделяются на:
– частные средстваграждан, предприятий негосударственной формы собственности, неправительственныхорганизаций;
– государственные,финансируемые за счет бюджетных средств различных уровней, государственнымипредприятиями и учреждениями.
7. Формыучастия инвестора предполагают:
– частичное участиево вновь создаваемых предприятиях или приобретение части в действующихпредприятиях (долевое участие в обществе с ограниченной ответственностью);
– созданиепредприятий, полностью принадлежащих инвестору, либо приобретение всобственность действующих предприятий полностью;
– приобретениедвижимого или недвижимого имущества путем прямого получения либо в форме акций,облигаций, других ценных бумаг;
– приобретениеконцессий на использование природных ресурсов, прав пользования землей, иныхимущественных прав.
8. По степенириска инвестиции делятся на такие виды:
– безрисковые. Например, в ряде стран вложения вкраткосрочные государственные облигации считаются безопасными, а доход по нимопределяет безопасную ставку, используемую при оценке вкладов как точку отсчетаинвестиционного риска;
– рисковые. Степень риска, или степеньнеопределенности, связанная с инвестициями, зависит, например, от такихфакторов, как время, объект вложения и др. Степень опасности не угадатьвозможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия послезавершения инвестиций зависит от срока инвестирования и получения результатов,масштабов проекта, его целей (создания новой продукции, снижения затратпроизводства, расширения объема продаж, выполнения государственного заказа идр.).
Критериями оценки степенириска могут быть:
а) возможностьпотери всей суммы расчетной прибыли. Риск является допустимым;
б) возможностьпотери не только прибыли, но и расчетного валового дохода после реализациипроекта. Риск является критическим;
в) возможностьпотери всех активов и банкротство инвестора, или катастрофический риск.
9. Воспроизводствоможет осуществляться в одной из следующих форм инвестиций:
– новоестроительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений,осуществляемое на новых площадках и по первоначально утвержденному проекту;
– расширениедействующего предприятия — строительство вторых и последующих очередейдействующего предприятия, дополнительных производственных комплексов ипроизводств, строительство новых либо расширение существующих цехов с цельюувеличения производственной мощности;
– реконструкциядействующего предприятия — осуществление по единому проекту полного иличастичного переоборудования и переустройства производств с заменой моральноустаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профилявыпуска новой продукции;
– техническоеперевооружение — комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономическогоуровня производства отдельных цехов, производств, участков.
Представленнаяклассификация инвестиций необходима для лучшего понимания современных концепцийинвестиционного проектирования, разносторонней оценки происходящих процессов.Не претендуя на полноту изложения материала во всех названных аспектах, впоследующем мы более подробно остановимся на оценке и финансировании реальных,прямых, долгосрочных инвестиций с учетом риска их вложений.
3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬПРЕДПРИЯТИЙ
Инвестиционнаядеятельность предприятия — это объективный процесс, имеющий свою логику, развивающийся всоответствии с присущими ему закономерностями и играющий важную роль вхозяйственной деятельности предприятия, поскольку по своей экономическойприроде инвестиции представляют собой отказ от текущего потребления радиполучения доходов в будущем. Поэтому инвестиционный процесс начинается сопределения инвестиционной стратегии предприятия, выбор которой зависит (рис.1.) от:
– стадии жизненногоцикла предприятия;
– стратегииразвития в целом;
– состояниявнешнего и внутреннего рынков инвестиционных ресурсов;
– инвестиционнойпривлекательности предприятия как объекта вложения средств.
/>
Рис.1.Условия формирования инвестиционной стратегипредприятия
И если на первый взглядможет показаться, что осуществление инвестиций является делом самогопредприятия, руководство которого может самостоятельно принимать решенияотносительно инвестирования, то в этом случае необходимо прежде всего научитьсяоценивать последствия таких решений, поскольку неосуществление инвестиций — этотоже своего рода стратегия. Под инвестиционной стратегией понимается комплексдолгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Инвестиционная стратегияпредприятия должна быть ориентирована на долгосрочные цели и реализовываться впроцессе текущей хозяйственной деятельности посредством отбора соответствующихинвестиционных проектов и программ. Формирование инвестиционной стратегиипредприятия представляет собой сложный творческий процесс, который основываетсяна прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельностии конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и в разрезе отдельных егосегментов. Эта стратегия всегда формируется в рамках общей стратегииэкономического развития, согласовывается с ней по целям, этапам, срокамреализации.
Пример такой взаимосвязии согласования на протяжении периода приведен в табл. 1.
Таблица 1. Цели стадий жизненного цикла предприятия Стадия
Стратегия Рождение Рост Зрелость Старение/Рождение Общая
Выживание в
процессе
проникновения и закрепления на
рынке
Расширение
сегмента рынка,
диверсификация деятельности и обеспечение высоких темпов роста прибыли
Отраслевая
диверсификация
деятельности,
поддержание
достигнутой
нормы прибыли Сокращение масштабов
традиционной деятельности с сохранением нормы прибыли и финансовой устойчивости с одновременным обновлением форм и направлением деятельности Инвестиционная
Обеспечение
достаточного
объема
первоначаль-
ных реальных
инвестиций
Расширение
производства и
масштабов
реальных
финансовых
инвестиций
Техническое
перевооружение
производства и
широкомасштабное финансовое
инвестирование
Масштабное реальное
инвестирование в новое
строительство и реконструкцию производства
В качестве долгосрочныхконкретизированных целей предприятия на разных этапах могут быть: достижениеопределенных нормы и массы прибыли, рост масштабов путем увеличения торговогооборота и доли контролируемого рынка, производство новой продукции, заменаизношенного и устаревшего оборудования для снижения издержек производства,защита окружающей среды и др. Избранной или в ряде случаев вынужденнойстратегией может быть и неосуществление инвестиций. Но такая ситуация будетскорее напоминать неуправляемую лодку, сносимую течением вниз. Принятиепредприятием решений относительно инвестиционной деятельности опирается напроблему выбора альтернативных вариантов развития в конкурентной среде,присущей той или иной отрасли под воздействием различного рода экономических,правовых и прочих факторов. Схематично экономические последствия выбораинвестиционной стратегии представлены на рис. 1.2.
/>
Инвестирование:1 — эффективное, 2 — активное, 3 — пассивное; 4 — среднеотраслевая доходность
Рис.2.Влияниеинвестиционной стратегии на доходность предприятия
При инвестиционнойбездеятельности с течением времени доходность вложенных средств снижаетсявследствие морального и физического старения производственного аппарата,ухудшения организации производства и т. п., что в конечном итоге ставит подсомнение будущее такого предприятия.
Пассивное инвестирование,предполагающее поддержание неизменного уровня развития предприятия, приводит котставанию от среднеотраслевого уровня и будет иметь в более долгосрочномпериоде те же последствия.
Активная инвестиционнаястратегия, обеспечивающая рост доходности до среднеотраслевого уровня вложений,предполагает отбор и реализацию различного рода инновационных проектов,активное поведение на рынке.
Эффективная, илиопережающая, стратегия связана уже с инновациями, реализующими принципиальноновые технологические решения, различающиеся и значительной степенью рискатаких вложений.
Формированиеинвестиционной стратегии предприятия осуществляется в поле пересечения взаимныхинтересов как самого предприятия, так и его потенциального стратегическогоинвестора. А инвестиция представляет собой особый товар, имеющий обращение нарынке. Поэтому возможность ее получения в том или ином виде часто зависит отпонимания и учета взаимных интересов партнеров, от умения видеть объектинвестирования с позиций стратегического инвестора и оценивать егоинвестиционную привлекательность.
4.Формы проявления инвестиций
Инвестиции проявляются напредприятиях в многообразных формах. Это многообразие видов инвестиций, приосуществлении которых предъявляются особые требования к их планированию ирасчету.
Дадим классификациювидов инвестиций. Проведем сначала разграничение между второстепенными иглавными классификационными критериями. В то время как второстепенные критериихарактеризуют внешнее проявление инвестиций, главные критерии касаются ихэкономического содержания.
Второстепенныекритерии:
– инвестиционныйобъект
– причинаинвестиций
– сфера инвестиций
Главные критерии:
– последствияинвестиций
– приколичественном рассмотрении
– при качественномрассмотрении
– при рассмотрениив аспекте времени
– степеньвзаимозависимости инвестиций
– степеньнеопределенности
Сначала остановимся нарассмотрении второстепенных критериев.
/>
Рис.3.Виды инвестиций по критерию «объект инвестиций»
Как показано на рисунке3, по критерию объект инвестиций различие проводится междуфинансовыми и реальными инвестициями. Финансовые инвестиции имеют место присвязывании капитала в таких формах, как банковские вклады, облигации,инвестиционные сертификаты, доли в фондах недвижимости или доли участия. Ониимеют либо спекулятивный, либо ориентированный на долгосрочные вложенияхарактер. Реальные инвестиции можно подразделить на материальные, т.е. вещественные,и нематериальные, т.е. потенциальные инвестиции. При потенциальных инвестицияхпроизводятся нематериальные блага, например, посредством обучения илипереквалификации, рекламы, а также проведения исследовательских ипроектно-конструкторских работ. При этом речь может идти о потенциале знанийсотрудников на предприятии, а также потенциале предприятия по отношению ктретьим лицам или организациям (например, торговый знак фирмы). Вещественныеинвестиции, напротив, служат предоставлению материальных благ, к которымотносятся средства производства. Производственный фактор «средствапроизводства» охватывает машины (установки, агрегаты), участки земли,здания, транспортные средства и ЭВМ.
Классификация по критериюпричина инвестиций возможна прежде всего для реальных экономическихинвестиций. Она ведет к разграничению между инвестициями по созданиюпредприятий, дополняющими и текущими инвестициями (см. рис.4).
/>
Рис 4. Виды инвестиций покритерию «причина инвестиций»
С инвестиций посозданию предприятия начинается деятельность любого предприятия. При этомречь может идти о создании нового предприятия или филиала уже существующегопредприятия.
К текущим инвестициямотносятся текущий и капитальный ремонт, а также инвестиции по заменеизношенного и устаревшего оборудования. Инвестиции по замене имеют место вклассическом виде тогда, когда имеющиеся средства производства заменяютсяидентичными объектами. Часто замена происходит на усовершенствованные средствапроизводства. В этом случае инвестиции по замене представляют собойодновременно инвестиции по рационализации и/или расширению производства.
Дополняющие инвестиции касаются, подобно текущиминвестициям, оснащения средствами производства в уже существующих местахразмещения. К дополняющим инвестициям относятся инвестиции на расширениепроизводства, внесение изменений в производственную программу и обеспечениебезопасности производства. Инвестиции на расширение производства ведут кувеличению мощностей предприятия. Характерной особенностью инвестиций повнесению изменений в производственную программу является модификацияпредприятия по всевозможным причинам. Так инвестиции по рационализации служатснижению издержек, инвестиции по переходу на новую программу — приведениюпроизводства в соответствие с изменением объемов сбыта прежних видов продукциии инвестиции по диверсификации — подготовке к изменениям программы сбыта, накоторую оказывает влияние введение новых изделий или освоение новых рынков.Разграничение между инвестициями на расширение производства и инвестициями сцелью изменения производственной программы часто в конкретном случаепредставляется затруднительным, т.к. в большинстве случаев расширение мощностейпроисходит одновременно с изменением производственной программы. Инвестиции пообеспечению безопасности представляют собой мероприятия, предназначенные дляустранения источников опасности для предприятия или для подготовки к ним.Примерами таких мероприятий являются приобретение долей участия в предприятияхпо обеспечению сырьем, участие в исследованиях и разработках, реклама, обучениеи переквалификация, а также (при трактовании понятия инвестиций, определяемыхимуществом, в широком смысле) поддержание запасов.
Третьим второстепеннымклассификационным критерием является критерий «сфера инвестиций». Поэтому критерию происходит классификация по функциональным сферам предприятия, вкоторые осуществляются инвестиции. Например, согласно этому критерию можноразличать инвестиции в сферы закупок, производства, сбыта, управления, кадров,а также исследований и разработок. Классификация по критерию «сфераинвестиций» применима прежде всего для реальных инвестиций.
Классификация видовинвестиций с помощью второстепенных критериев может использоваться прежде всегодля характеристики и однозначного разграничения конкретных инвестиционныхпроблем. В отличие от этого далее приводимые классификации на основе главныхкритериев служат выбору целесообразных способов при планировании и расчетеинвестиций.
Последствияальтернативных инвестиций естественным образом играют решающую роль для ихоценки. Они различаются по нескольким признакам, которые все без исключениямогут быть использованы для классификации видов инвестиций.
В отношенииколичественных факторов сначала ставится вопрос о том, могут ли они однозначнобыть отражены в количественных и/или стоимостных показателях и отнесены котдельным объектам. Непосредственно отнесенные к отдельным инвестиционнымобъектам количественные или стоимостные потоки могут во временном аспектепредставлять собой переменные и постоянные величины. Структура платежных потоковможет использоваться для классификации различных типов инвестиций. Следуеттакже упомянуть, что величина выплат на приобретение предметов имущества такжеможет найти применение в качестве критерия классификации.
Различия имеют местотакже относительно качественных свойств инвестиционных объектов. Примерамитаких свойств являются многоцелевое использование, обеспечение безопасностипредприятия, высокое качество производимой продукции, безотходностьпроизводства и т.д.
Во временном аспектеклассификация может производиться относительно продолжительности срокаэксплуатации инвестиционного объекта. Этот показатель, кроме того, например,при финансовых инвестициях, может быть определенным или неопределенным.Различия существуют также во времени окончания эксплуатации. Так по окончанииэксплуатации может быть принято решение об отказе от строительства заменяющегообъекта (одноразовая инвестиция). Также вместо прежнего могут бытьпредусмотрены один или несколько заменяющих объектов, которые идентичны сисходным объектом или отличаются от него (многоразовые инвестиции).
Еще одним главным критериемклассификации инвестиций является степень их взаимозависимости.Инвестиционные объекты являются частью системы под названием«предприятие». Система — это совокупность элементов, взаимосвязанныхдруг с другом. В качестве элементов системы «предприятие» могутрассматриваться средства производства, материалы, персонал, а такжефункциональные подразделения.
Содной стороны, реализация инвестиций сказывается в большей или меньшей степенина других элементах системы. С другой стороны, на результаты инвестиций частооказывают влияние решения, касающиеся других элементов системы. Взаимосвязитакого рода существуют прежде всего между инвестиционной сферой и сферойфинансирования. Так выгодность инвестиционных объектов зависит от имеющихся враспоряжении финансовых средств. Получение финансовых средств, в свою очередь,обусловлено имеющимися инвестиционными возможностями. Производственнаяпрограмма планируется, как правило, на основе имеющихся средств производства.Наряду с приведенными здесь взаимозависимостями существуют прочие взаимосвязи,которые особенно важны для инвестиционного планирования.
Число и вид взаимосвязеймежду инвестиционными объектами, а также инвестиционными объектами и другимисферами предприятия различны. При изолированных инвестициях, например, приопределенных финансовых инвестициях, не существует почти никаких связей сдругими сферами предприятия, которые необходимо принимать в расчет. Напротив, вслучае осуществления инвестиций по расширению производства с целью изготовлениянового вида продукции речь идет о взаимосвязанных инвестициях, которые требуютсогласования с такими сферами, как сбыт, производство, финансирование,персонал, а также со сферой исследований и разработок.
В отношении критерия«степень взаимозависимости» необходимо еще остановиться на связи свнешней средой предприятия. У предприятий существует ряд взаимосвязей с ихвнешней средой. Поэтому они могут характеризоваться как открытые системы25. Относительноинвестиционных решений это означает, с одной стороны, что на их результаты вбольшей или меньшей степени оказывают влияние факторы внешнего характера. Сдругой стороны, инвестиции влияют на внешние факторы в различных формах,например, через потребление сырья или выделение вредных веществ.
Решение об учетевзаимозависимостей такого рода в инвестиционном планировании также должноприниматься по каждому отдельно взятому случаю.
Последним главнымкритерием классификации является степень неопределенности. Абсолютнаяопределенность в отношении влияния инвестиций вообще не может существоватьвследствие их ориентированности на будущее. Однако касательно степенинеопределенности имеют место существенные различия, на основе которых можнопровести разграничения между относительно надежными и относительно рискованнымиинвестициями. Так при финансовых инвестициях в твердопроцентные ценные бумагистепень неопределенности довольно низка. При инвестициях в изготовление новыхвидов продукции, как правило, возникают значительные риски в сферепроизводства, и прежде всего в сфере сбыта, которые приводят к тому, что нельзяоднозначно спрогнозировать влияние этих инвестиций. Инвестиции в сферуисследований и разработок предприятий также можно оценить как крайне рискованныев отношении будущих потребностей в ресурсах и будущих результатов. Некоторые изприведенных классификаций по главным критериям разъясняет таблица 2.
Таблица 2.
Виды инвестиций,классифицированные по главным критериямКлассификационный критерий Признак Простое моделирование Сложное моделирование количественный аспект временная структура потоков ценностей инвестиции с постоянными потоками ценностей инвестиции с переменными потоками ценностей качественный аспект диспозиционная свобода инвестиции одноцелевого назначения инвестиции многоцелевого назначения временной аспект срок использования ограниченные по сроку инвестиции неограниченные по сроку инвестиции повторение одноразовые инвестиции многоразовые инвестиции степень взаимозависимости степень взаимосвязи изолированные инвестиции взаимосвязанные инвестиции степень неопределенности степень риска надежные инвестиции рискованные инвестиции
Представленные здеськлассификации характеризуют существование инвестиций в многообразных формахпроявления. Каждый вид инвестиций представляет собой проявление приведенныхпризнаков. К различающимся по главным классификационным критериям видаминвестиций необходимо применять дифференцированные подходы в процессеинвестиционного планирования и расчета инвестиций.
Необходимо провестидальнейшее разграничение инвестиций, включающее несколько признаков. Дляинвестиций стратегического характера присуще, что
– обязательнымявляется принятие решения относительно реализации
– функции управленияпредприятием,
– им придаетсяогромное значение в вопросе существования предприятия,
– они оказываютзначительное влияние на годовой результат деятельности предприятия,
– необходимымявляется использование значительных ресурсов, а последствия принятия стратегическихрешений могут быть устранены только путем высоких затрат,
– стратегическиерешения повторяются в редких случаях, поэтому в большинстве своем носятинновативный характер,
– при принятиистратегических решений необходимо учитывать несколько целей,
– стратегическиерешения носят долгосрочный характер,
– речь идет осложных альтернативах, которые последовательно реализуются и касаютсябольшинства сфер функционирования предприятия, тесно взаимосвязанных друг сдругом,
– имеет местопроблема слабоструктурированного планирования, высока степень неопределенности,
– дифференцированное,подробное и точное планирование возможно только в ограниченной степени,
– процесс принятиярешения характеризуется долгим периодом планирования.
Примерами стратегических инвестицийтакого рода являются перенос производства, приобретение новых предприятий, атакже стратегии роста посредством освоения новых рынков и/или введения новой продукции(стратегии продукт — рынок). Для инвестиций нестратегического характера присущив качестве тенденции противоположные проявления вышеназванных признаков. Здесьречь может идти об инвестициях по замене оборудования офисов или паркатранспортных средств.
Список использованной литературы1. В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко.Анализ и разработка инвестиционных проектов. –Учебное пособие. – Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999. – 304с.
2. Ю. Блех, У. Гетце.Инвестиционные расчеты. Пер. с нем./Под ред к.э.н. А.М. Чуйкина, Л.А. Галютина– 1-е изд., стереотип Калининград: Янтар.сказ, 19897.-450с.3. БалабановИ. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? — М.: Финансц истатистика, 1995.
4. Бланк И.А.Стратегия и тактика управления финансами. — К.: АДЕФ-Украина, 1996.
5. Губський Б.В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі —К.: Наук, думка, 1998. — 390 с.
6. Мертенс А.Инвестиции. — К.: Киевское инвестиционное агентство, 1997.
7. Михайлова Б.А.,Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. —М.: Перспектива, 1995.
8. Пересада А.А. Інвестиційні процеси в Україні. — К.: JIi6pa, 1998. —392 с.
9. Савчук В.П.Оценка эффективности инвестиций: Учебн. пособие.-Днепропетровск: ГМетАУ, 1998.
10. Турбина К.Инвестиционный процесс и страхование инвестиций.- М.: Анкил, 1995.