Роль финансирования в стабилизации российской экономики

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО
СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ
Факультет:Экономический
Кафедра:Бухгалтерского учета и финансов
РЕФЕРАТ НА ТЕМУ:
«РОЛЬ ФИНАНСИРОВАНИЯ В СТАБИЛИЗАЦИИ
РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ»
по финансам и кредиту
     Руководитель:
_________
       (подпись)
______________________
       (оценка,дата)
Разработал:
Студент4 курса
     
КРАСНОЯРСК 2006г.
Содержание
Введение…………………………………………………………………………………....3
I… Привлечение финансовых ресурсовгосударством…………………………………...4
1.1 Основные понятия и экономический смыслинвестиций…………………………4
1.2 Финансовые инструменты привлечения инвестиций……………………………...6
1.3 Привлечение иностранных инвестиций…………………………………………...10
1.4 Инвестиционный бунт в России…………………………………………………...11
1.5 Сущность государственных ценных бумаг, общие условия
их выпуска иобращения, функционирование рынка государственных
ценных бумаг……………………………………………………………………………………13
            1.6 Позитивноеразвитие……………………………………………………………….19
         II. Финансирование со стороны государства…………………………………………...25
2.1 Развитие межбюджетных отношений……………………………………………..25
2.2 Состояние федерального бюджета за 2006 год…………………………………...29
2.3 Совет Федерации утвердил бюджет на 2007 год…………………………………31
       Заключение………………………………………………………………………………...33
        Список используемойлитературы……………………………………………………….34
Введение
Финансовая система является совокупностью различных сфер финансовыхотношений, в которых образуются и расходуются фонды денежных средств.
Финансовая система является единой системой, базируется на единствеполитической, экономической основ государства.
Главным звеном является бюджет государства. Это централизованный фонд,используемый правительством для финансирования своей деятельности (военныерасходы, экономические процессы, социально-культурное управление), а такжепредоставление финансовой помощи (дотации, субвенции, субсидии, ссуды и др.)
Целевые общегосударственные фонды являются внебюджетными. Создаются вцелях финансирования возникающих перед обществом задач.
Внебюджетные фонды – совокупность финансовых ресурсов, находящихся враспоряжении центральных, региональных и местных органов самоуправления иимеющих целевое назначение.
Финансы предприятий – децентрализованный фонд денежных средств,являющийся важнейшей сферой, основой существования.
В первой главе рассматривается привлечение финансовых ресурсовгосударством: понятие инвестиций, их экономический смысл и  финансовый инструмент привлечения инвестиций.А так же  государственные ценные бумаги,их виды, сущность, общие условия их выпуска и обращения, функционирование рынкагосударственных ценных бумаг.
Во второй главе рассматривается финансирование со стороны государства ввиде бюджетных ссуд, субсидий и субвенций, межбюджетные отношения.
I.Привлечение финансовых ресурсовгосударством
1.1 Основные понятияи экономический смысл инвестиций
 
Видыинвестиций.
В современном миремногообразных и сложных экономических процессов и взаимоотноше­ний междугражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннеми внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала сцелью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловленазакономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использованиичасти дополнительного общественного продукта для увеличения количества икачества всех элементов системы производительных сил общества.
Инвестиции принятоподразделять на:
— денежные средства,
— целевые банковские вклады,
— паи, акции идругие ценные бумаги;
— движимое и недвижимое имущество;
— имущественные права, связанные с авторским правом, опытом идругими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических,технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде техническойдокументации, навыков и производственного опыта, необходимого для организациитого или иного вида производства, но не запатентованного (“ноу-хау”); правапользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, атакже иные имущественные права и другие ценности.
2. В отношении объектов вложения инвестицииподразделяются на
— реальные инвестиции, или вложения средств в материальные(здания, сооружения, оборудование и т.п.).
— нематериальные активы(патенты, лицензии, ”ноу-хау”, научно-технические и проектно-конструкторскиеработы в виде документации, программные средства и т.п.). Сюда же можно отнестии инвестиции в человеческий капитал — это любое действие, которое повышаетквалификацию и способность персонала, и в конечном счете повышающеепроизводительность их труда.
— финансовые инвестиции, или вложения средств в различныефинансовые инструменты — ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.
3. По характеру участия в инвестиционномпроцессе инвестиции подразделяются на:
— прямые, предполагающие непосредственноеучастие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этоминвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включаяпрединвестиционные исследования, проектирование и строительство объектаинвестирования, а также производство конечной продукции. Прямой иностраннойинвестицией, в соответствии с российским законодательством считается приобретениеиностранным инвестором не менее 10 процентов доли в уставном капитале коммерческойорганизации
— косвенные, осуществляемые черезразличного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании)аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образомфинансовые средства.
4. Крометого, инвестиции бывают частными, государственными и иностранными.
В соответ­ствии с российским законодательством подиностранными инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальныхценностей, вкладываемых иност­ранными инвесторами в объекты предпринимательскойи др. видов дея­тельности с целью получения прибыли. Объектами иностранныхинвестиций могут выступать: вновь создаваемые и модернизируемые основные фондыи оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бума­ги,целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, права на интеллектуальныеценности, имущественные права.
При всем богатстве классификаций иностранных инвестицийпри исследовании инвестиционных процессов обычно используют понятия прямых ипортфельных инвестиций. Под прямыми инвестициями понимаются вложениянепосредственно в реальные активы предприятия, а под портфельными инвестициями– вложения в различные ценные бумаги, кредиты и займы.
Проблема разграничения прямыхи портфельных инвестиций имеет важное методическое значение, хотя границы междуними в определенной степени условны. Существенная разница тем не менеепроявляется в следующих признаках. По времени использования портфельныеинвестиции являются временными и носят спекулятивный характер. Прямые же оказываютдолгосрочное воздействие на финансирование в развитие экономики. По масштабуполучения дохода портфельные инвестиции преследуют цель получения устойчивогодохода на капитал, полную предпринимательскую прибыль, все выгоды,обеспечивающиеся контролем над фирмой по всем направлениям деятельности(торговля, инвестирование, финансирование, кооперация, научно-техническоеобслуживание и т.д.). По масштабам получения прибыли и ее эффективности прямыеинвестиции сопряжены с достижением более высокой рентабельности, чем косвенные.По роли и месту в инвестируемой экономике прямые инвестиции оказываютнепосредственное влияние на состояние внутреннего рынка, создают новые рабочиеместа, способствуют ускоренному внедрению новых форм управления, маркетинга ит.д., а также в конечном счете изменяют отраслевую структуру национальнойэкономики и место государства в системе международного разделения труда. Поналичию угрозы национальной безопасности страны прямые инвестициипредопределяют отчуждение национальной собственности на полюс иностранногоинвестора.
1.2 Финансовые инструменты привлечения инвестиций
На российском фондовом рынке основными финансовыми инструментамипривлечения инвестиций являются акции и облигации. Рассмотрим более подробнохарактеристики данных ценных бумаг.
Основным видом ценных бумаг с точки зрения их экономической сущностиявляется акция. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускаетакционерное общество при его создании (учреждении), при преобразованиипредприятия или организации в акционерное общество, а также для мобилизацииденежных средств, при увеличении уставного капитала. Поэтому акцию можносчитать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерногообщества.
В законе “О рынке ценных бумаг” дается следующее определение: “Акция –эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) наполучение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении и на частьимущества, остающегося после его ликвидации”.
Акции обладают следующими свойствами:
— акция — это титул собственности, т. е. держатель акции являетсясовладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
— она не имеет срока существования, т.е. права держателя акциисохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
— для нее характерна ограниченная ответственность, т.к. акционер неотвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротствеинвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
— для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций несвязано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как однолицо;
— акции могут расщепляться и консолидироваться.
Акции могут быть разных видов. В зависимости от объема прав акции принятоделить на обыкновенные и привилегированные. Согласно действующемузаконодательству стоимость размещенных привилегированных акций не должнапревышать 25% от уставного капитала общества.
Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, вполном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всемвопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случаеликвидации общества – право на получение части его имущества в размерестоимости принадлежащих ему акций).
Привилегированная акция не дает права голоса на общем собранииакционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставедолжны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая приликвидации общества, которые определяются в твердой денежной сумме или впроцентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Владелецпривилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеровс правом голоса при решении вопросов: о реорганизации и ликвидации общества, овнесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющихправа акционеров, владельцев привилегированных акций.
Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные иконвертируемые.
Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или неполностью выплаченный дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии.
При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определенывозможность и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные акции илипривилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимоустановить период, пропорциональность и курс обмена.
Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, то естьвложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Доходнымисчитаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход вышесреднерыночного. Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследуетинвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. К основным факторам,влияющим на доходность акций, можно отнести:
— размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли ипропорции ёе распределения);
— колебания рыночных цен;
— уровень инфляции;
— налоговый климат.
Сбережения некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, гдеобеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяется спросом ипредложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падениеприбыльности производства практически не отражается на доходности акции черезизменение их курсовой цены.
Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают облигации,выражающие долговые обязательства. Их эмитировать (выпускать) может:государство, органы местного самоуправления, предприятия, различные фонды идругие организации. В соответствии со ст. 816 ГК РФ облигацией признаетсяценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица,выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигацииили иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателютакже право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимостиоблигации либо иные имущественные права.
В соответствии с п.3 ст. 33 ФЗ «Об акционерных обществах» облигацияудостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплатуноминальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленныесроки.
В отличие от акций, облигации не предоставляют держателям праваучаствовать в управлении делами эмитента. Государственные облигации, включаямуниципальные, способствуют привлечению средств, необходимых для финансированиябюджетного дефицита, развития городского хозяйства, решения региональныхпроблем, реализации долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, атак называемые корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулироватьденежные средства для развития и технического перевооружения производства.
В зависимости от эмитента различаются облигации:
— государственные;
— муниципальные
— корпоративные;
— иностранные.
Корпоративная облигация — это ценная бумага, удостоверяющая отношениязайма между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком), вкачестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организациидругих организационно-правовых форм собственности.
С момента эмиссии облигаций и до погашения они продаются и покупаются поустановившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент размещения облигацииможет быть ниже. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя изситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моментупродажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа. Этимиэлементами являются:
— перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чемближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночнаястоимость);
— право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимыйоблигацией, тем выше ее рыночная стоимость).
Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим изкоторых является надежность (степень риска) вложений. Приобретая облигации,инвестор должен оценить их инвестиционные качества и взвесить риск и доходностьпо этим ценным бумагам.
Оценка инвестиционных качеств облигаций производится по следующимнаправлениям.:
Во-первых, определяется надежность компании по осуществлению процентныхвыплат. С этой целью производится сопоставление дохода, получаемого компанией втечение года, с суммой процентных платежей по всем видам займов. Величинадохода в 2—3 раза должна превышать размер процентных выплат, чтосвидетельствует об устойчивом финансовом состоянии корпорации. Анализцелесообразно производить в динамике за ряд лет. Если тренд возрастающий, тофирма наращивает свои возможности для покрытия процентных платежей. Если жетренд понижающийся, то это свидетельствует о нестабильности деятельностикомпании и с течением времени она не сможет в полном объеме обеспечитьпроцентные выплаты.
Во-вторых, оценивается способность компании погасить имеющуюсязадолженность по всем основаниям. Инвестор должен учитывать, что, кромеоблигационного долга, у фирмы могут быть и другие долговые обязательства.Поэтому в процессе анализа производится сопоставление потока поступленийденежных средств в компанию с общей суммой задолженности. Приемлемым уровнемсчитается, если сумма дохода по отношению к величине долга составляет не менее30%.
В-третьих, оценивается финансовая независимость компании. С этой цельюобщая сумма долга сопоставляется с собственным капиталом фирмы. Обычносчитается, что предприятие находится в хорошем финансовом состоянии и независит от внешних источников финансирования, если величина долга не превышает50% ее собственного капитала.
Кроме перечисленных показателей, производится оценка платежеспособностифирмы, ликвидности активов, рентабельности функционирования и другихкачественных параметров деятельности компании. Рядовому инвестору провестикачественный анализ облигаций практически невозможно. Крупные инвестиционныекомпании имеют в своем штате службы анализа, рекомендации которых обеспечиваютпринятие обоснованных решений.
Следует отметить, что как правило, облигации выпускаются с высокойноминальной стоимостью. Они ориентированы на богатых инвесторов, какиндивидуальных, так и институциональных. Этим они отличаются от акций,номинальную стоимость которых эмитент устанавливает в расчете на приобретениеих широкими слоями инвесторов. Для акций номинальная стоимость — величинадовольно условная, они и продаются, и покупаются преимущественно по цене, непривязанной к номиналу, то для облигаций номинальная стоимость является оченьважным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срокаоблигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигациибудут погашаться по окончании срока их обращения.
1.3 Привлечение иностранных инвестиций
С 1990 года в системе мирохозяйственных связей большое значение приобрелодвижение капитала в различных формах. Раньше некоторые страны, только вывозилиили ввозили капитал. Сейчас они являются экспортерами и импортерами капитала.
На вопрос: «Можно ли привлекать иностранный капитал?». Отвечает каждыйпо-разному: одни говорят, иностранные инвесторы, боятся вкладывать свой капиталв Российские проекты, другие говорят, что если их пустить в Россию, то все ее ираскупят.
В международной политики привлечение иностранных инвесторов являетсяважным фактором, который влияет на развитие экономики государства.
Из-за нестабильности экономического положения Российской — Федерации,можно предугадать привлечение в крупных размерах иностранного капитала вРоссию. Возможная цель этого привлечения — это создания в России общества,характеризующегося высоким уровнем жизни населения.
Нельзя забывать, что социальное — развитие зависит от инвестиционнойполитики.
Для достижения среднесрочных целей необходим приток капитала. Ксреднесрочным целям можно отнести вопросы такие, как выход из кризисногосостояния, вывод экономики из кризиса. При этом интересы иностранных инвесторовне совпадают с российскими общественными интересами, следовательно, важнополучить капиталы так, чтобы не лишить их владельцев собственных интересов,одновременно направлять действия инвесторов на благо общественных целей.
Выгодный способ получения средств — это долгосрочный кредит, не имеющийшироких перспектив.
1.4 Инвестиционный бум в России
По данным Росстата, в октябре вложения в основной капитал выросли на19,1%. Это рекордные инвестиции за последние семь лет. Рост подтолкнулимногочисленные государственные программы, иностранные инвестиции истремительное развитие потребительского сектора.
В последний раз почти так же активно предприниматели тратили деньги наосновные фонды в 2000 г. — но и тогда, на волне послекризисного подъема,инвестиции в основной капитал выросли только на 17,4%. Отмена инвестиционнойльготы по налогу на прибыль охладила пыл инвесторов: в 2002 г. капитальныевложения выросли лишь на 2,8%.
Рост инвестиций со временем восстановился до 11% в год. Данные заоктябрь, опубликованные вчера Росстатом, поражают воображение: по сравнению соктябрем прошлого года объем вложений в основной капитал вырос сразу на 19,1%.“Эта цифра настолько велика, что в нее трудно поверить”, — говорит ВладимирСальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочногопрогнозирования.
Данных о структуре инвестиций пока нет. Но директор департаментаМинэкономразвития Андрей Клепач предполагает, что активнее остальных наращивалиинвестиции нефтяные компании, предприятия электроэнергетики и газоваяпромышленность.
Рекорд поставлен благодаря активности государства, уверен старшийэкономист банка “Уралсиб” Владимир Тихомиров. Национальные проекты, вложения воборонный сектор, многочисленные государственные инвестиционные программы из-заинертности госсектора заработали только к сентябрю. “Строятся и переоборудуютсябольницы, перевооружается армия — все это отражается на статистике инвестиций восновной капитал”, — объясняет Тихомиров.
Государство в этом году потратит свыше 540 млрд руб. только нафедеральные целевые и инвестиционные программы и еще 115 млрд руб. — нанациональные проекты.
Внесли свой вклад и иностранцы: в Россию за январь — сентябрь поступило$10,3 млрд прямых иностранных инвестиций (+55% к прошлому году). Иностранцыстроят автомобильные сборочные производства, торговые комплексы, пищевые идругие предприятия по производству товаров народного потребления.
Клепач полагает, что в ноябре-декабре инвестиции будут расти быстро, ноне так, как в октябре: госсектор перед новым годом спешно осваивает неизрасходованныесредства.
По прогнозу Тихомирова, по итогам года инвестиции в основной капиталвырастут на 14,8%.
Активность инвесторов подстегнула строительный бум и производство машин иоборудования. Объемы строительства в октябре выросли на 24%, а объемы производстваоборудования — сразу на 44%. Например, производители турбин в октябреизготовили в 5,5 раза больше продукции, чем год назад.
Представитель НПО “Сатурн” говорит, что в октябре объединение увеличилопроизводство газотурбинных установок в 2,5 раза. “Растут заказы отэнергетиков”, — объясняет он. А пресс-секретарь “Техснабэкспорта” НатальяСтародумова говорит, что в октябре выросло число контрактов, готовых кисполнению, и предприятия стали получать авансы за будущие заказы.
Эксперт Центра развития Валерий Миронов отмечает, что производственныйцикл у турбин составляет несколько месяцев и выпускаются они разом, поэтомуничего удивительного в таком резком наращивании объемов производства турбин нет— в следующем месяце статистика может показать спад.
Активность строителей объясняется не только повышенным спросом, но иболее благоприятным налоговым режимом, объясняет представитель компании,специализирующейся на возведении торговых комплексов. С нового года началидействовать выгодные бизнесу налоговые изменения, благодаря которымпредприниматели могут предъявлять к вычету налог на добавленную стоимостьсразу, а не после окончания строительства[1].
1.5 Сущность государственных ценных бумаг, общие условия ихвыпуска и обращения, функционирование рынка государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства эмитента(государства, чаще всего в лице казначейства) перед приобретателем данныхобязательств (держателем государственных ценных бумаг) в том, что эмитентобязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачиватьпричитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценныхбумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре.
Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующихосновных задач:
1. Финансирование дефицитагосударственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительноговыпуска денег в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно:когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся вего распоряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступлениедоходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые вэтом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); поитогам года доходы бюджета меньше его расходов и этот дефицит не покрывается засчет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);
2. Финансирование целевыхгосударственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры,социального обеспечения и т.д.;
3. Регулирование экономическойактивности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, нарасходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс ит.д.
Накоплен богатый опыт моделирования и выпуска разнообразных финансовыхгособязательств, отвечающих потребностям и запросам различных инвесторов  потенциальных вкладчиков в государственныеценные бумаги.
В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительнуюроль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовыхрынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателейрассматриваемых бумаг (так, в США в конце 80-х годов коммерческие банки былидержателями рыночных ценных бумаг федерального правительства на сумму примерно200 млрд. долл., что составляет около 10% общего объема выпущенных в обращениебумаг). Еще более велика роль коммерческих банков как дилеров, через рукикоторых проходит значительно большее количество государственных ценных бумаг,нежели аккумулируемое ими как держателями.
Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные взависимости оттого, обращаются ли они на свободном рынке (первичном ивторичном) или не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаютсяэмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценныхбумаг составляют рыночные.
К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике,относятся следующие.
1.    Казначейские векселя краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно впределах одного года со времени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т. е. поцене ниже номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по номиналу, авыпускаемые по цене выше номинала).
2.    Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны казначейскиеобязательства, имеющие сроки погашения от одного до пяти лет, выпускаемыеобычно с условием выплаты фиксированного процента.
3.    Долгосрочные казначейские обязательства  со сроком погашения до десяти лет и более; поним оплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели такихгосударственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными илирефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочныеобязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е.за несколько лет до официального срока погашения.
4.    Государственные (казначейские) облигации по своей природе иназначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам (аиногда с ними даже не разграничиваются). Отдельные виды государственныхоблигаций, в частности, сберегательные облигации, могут распространяться нанерыночной основе.
5.    Особые виды нерыночныхгосударственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серийправительственных счетов, серий местных органов власти (например, в советскойэкономике широкое распространение получили беспроцентные товарные облигационныезаймы).
Таким образом, займы можно классифицировать:
1)     в зависимости от эмитента;
2)     от характера выплатыдоходов:
·        выигрышные;
·        целевые;
·        беспроцентные;
·        с фиксированным иплавающим процентом;
·        с единовременной суммойвыплаты и по частям;
·        бескупонные, где доходравен разнице цены покупки и погашения;
3)     по предназначению:
·        для населения;
·        для юридических лиц;
4)     по характеру оформления:
·        государственные ценныебумаги (бумажная форма / безбумажная);
·        договором (для внешнихзаймов);
·        ценные бумаги свободнообращающиеся на рынке и займы нерыночного характера.
В последние годы стал быстро развиваться российский рынок государственныхценных бумаг. В этой связи стоит еще раз вспомнить об оригинальной версиигосударственных ценных бумаг в виде принудительно распределявшихся в СССРоблигаций государственных займов, а также о нелегальном рынке подобныхоблигаций, на котором они скупались за бесценок.
Однако, ближе к собственно рынку государственных ценных бумаг подошлиоблигации «золотого» займа, не только продававшиеся, но и покупавшиесясберегательными банками. Но инфляция подорвала основы их функционирования.Официальные цены на эти государственные ценные бумаги назначались госорганами ввиде не только цен продажи, но и цен скупки (облигаций) и выкупа товарныхоблигационных займов (продолжающегося до сих пор).
Некое подобие рынка государственных ценных бумаг возникло в связи ссозданием вторичного рынка купли-продажи приватизационных чеков  «ваучеров». Цена первичного рынка 10 тыс.руб. за «ваучер», учитывая и то, что она не взымалась с приобретателей этойценной бумаги, оказалась весьма условной. А вот вторичные рынкипродемонстрировали применительно к этому виду государственных ценных бумагвозможность действия рыночного механизма ценообразования.
«Ваучеризация» ознаменовала начало реального процесса становленияроссийского рынка государственных ценных бумаг. Сегодня наблюдается довольнобыстрое расширение емкости этого рынка, т.е. объема проводимых на нем операций.Все большее число юридических и физических лиц стремится выйти на этотразвивающийся сектор отечественного финансового рынка в качестве и покупателей,и продавцов. Некоторые из них становятся подлинными инвесторами, рассчитывая начасть доходов от дел, в которые вложены деньги, затраченные на приобретениеценных бумаг. Значительное же количество участников рынка государственныхценных бумаг предпочитает видеть в них лишь оптимальное орудие спекулятивныхопераций (тем более, что рынок негосударственных ценных бумаг принес многимразочарования и прямые потери).
Несмотря на это, в настоящее же время рынок государственных ценных бумагуже в достаточной степени развит: существует целый ряд различных по своей сутигосударственных обязательств, которые могут являться объектами ценообразования.
1.    Облигации федерального займа (ОФЗ)(для юридических лиц). Срок обращения более 1 года (378 дней), безбумажнаяформа выпуска. Все операции по ним ведутся на счете-депо. Выплачиваетсяпеременный ежеквартальный доход. Купонные среднесрочные ценные бумаги.
2.    Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Выпущеныв обращение государственные краткосрочные облигации со сроком обращения 3, 6 и12 месяцев, с июля 1994 г. эмиссия трехмесячных облигаций проводится дважды вмесяц, а шестимесячных и годовых ежемесячно. По этому виду облигаций процентные выплаты не производятся,так что доход по ним в течение всего периода обращения равен дисконту, т. е.разнице между номиналом и ценой продажи на первичном рынке. Естественно, чтодля отдельного владельца облигации, приобретающего ее на первичном иливторичном рынке, доход определяется как разность между ценой последующейпродажи (или погашения) и ценой покупки.
Доходность различается по сериям, безбумажная форма.
Начальные крупные сделки с ГКО совершаются в торговой системе Московскоймежбанковской валютной биржи, а также на Центральной фондовой бирже (некотороевремя операции с ГКО велись и на Московской товарной бирже ВДНХ). К торгамдопускаются уполномоченные дилеры, которые либо оперируют собственнымиденежными средствами и облигациями, либо выступают от лица клиентов. Доход,полученный от продажи ГКО, не облагается налогами.
С 1996 года операции с ГКО и ОФЗ ведутся также с нерезидентами.
3.    Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпущеныпосле 1995 года разными сериями в бумажной форме. Срок обращения 1 год.Переменный ежеквартальный купонный доход. Предназначены для населения.
4.    Облигации Государственногореспубликанского внутреннего займа РСФСР 1991 г., именуемые государственными долгосрочными облигациями(ГДО), выпущены на срок 30 лет. Выпускаются серией октябрь / апрель. По нимежегодно производятся процентные выплаты в размере 15% от номинала, поэтомутридцатилетний заем фактически представляет совокупность тридцати годичныхзаймов. Бескупонные, чаще всего инвесторами используются как годичные: каждыйгод определяется время для их погашения 1 неделя. Процентные выплаты, не облагаются налогом, тогда как доход отперепродажи этого вида ценных бумаг подлежит налогообложению.
5.    Ценные бумаги нерыночного характера. Предназначены для страховыхкомпаний, пенсионных и внебюджетных фондов. Максимальный доход равен 400 %годовых.
6.