--PAGE_BREAK--2. Составление финансового плана компании.
Задание: подготовить финансовый план производственной компании на Х2 год.
Балансовый отчет компании от 31.12.Х1 года представлен в Таблице 1.
Подготовку финансового плана производственной компании на Х2 год начнем с составления операционных бюджетов деятельности предприятия.
Предприятие производит и продает два изделия: изделие № 1 и изделие № 2. Компания составляет бюджет на месячной основе и учитывает различия между переменными и постоянными затратами в планировании.
Цена изделия № 1 составляет 150 руб., а изделия № 2 — 120 руб. План сбыта на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлен в Таблице 2.
Общий остаток дебиторской задолженности Х1 года ожидается к получению в январе Х2 года. 75% месячных продаж оплачивается в месяце продажи, 23% — в следующем месяце, 2% — безнадежные к взысканию долги. График ожидаемых поступлений за год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлен в Таблице 3.
Желательный запас готовой продукции на конец периода составляет 20% от планируемого объема продаж в следующем периоде, а соответственно желательный запас готовой продукции на начало периода составляет 20% от планируемого объема продаж в данном периоде. Производственный план предприятия составлен в Таблице 4.
При изготовлении продукции № 1 расходуется 5 единиц материала по цене 3 руб/ед., на изготовление продукции № 2 расходуется 6 единиц материала по цене 4 руб/ед. Желательный запас материала на конец периода составляет 10% от требуемого для производства материала в следующем периоде, а соответственно желательный запас материала на начало периода составляет 10% от требуемого для производства материала в данном периоде. Смета прямых затрат на материалы на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, приведена в Таблице 5.
70% месячных закупок оплачивается в квартале закупки, а еще 30% — в следующем месяце. График ожидаемых выплат денежных средства на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлен в Таблице 6.
Прямые затраты труда на единицу продукции составляют: для изделия № 1 — 4 часа, их стоимость 7 руб/час, для изделия № 2 — 6 час, стоимостью прямых затрат труда – 8 руб./час. Смета заработной платы на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года составлена в Таблице 7.
Переменная ставка накладных расходов составляет 4 уб./час. Планируемые постоянные общезаводские расходы составляют 4 500 руб. ежемесячно. Амортизационные отчисления – 1 800 руб. в месяц. В январе Х2 года планируется закупка оборудования на сумму 27 000 руб. Срок полезного использования этого оборудования составляет 10 лет, амортизация по нему начисляется линейным способом, соответственно ежемесячные амортизационные отчисления на это новое оборудование составляют 1 800 руб. Значит именно на 1 800 руб. увеличатся амортизационные отчисления предприятия. Смета общезаводских накладных расходов на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлена в Таблице 8.
В Таблице 9 приведен расчет стоимости изготовления, а смета товарно-материальных запасов на конец периода представлена в Таблице 10.
Переменные торговые и административные расходы составляют 4 руб./ед., а постоянные: по 1800 руб, 1900 руб, 2000 руб и 2100 руб в 1-ом, 2-ом. 3-ем и 4-ом кварталах соответственно, и оплачиваются в квартале, в котором были понесены.
После составления операционных бюджетов составляются финансовые бюджеты предприятия.
В Таблице 11 составлен кассовый план предприятия на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года. При составлении данного плана было учтено намерение предприятия поддерживать кассовый остаток на конец каждого месяца в размере, который бы не был меньше 15 000 руб. В случае дефицита денежных средств предприятие может взять в банке кредит при ставке 13% годовых. Кредитование имеет место в начале месяца, а погашение долга – в конце месяца. Погашение произведено по частям, а проценты за пользование кредитом должны быть посчитаны и выплачены на момент оплаты долга.
Предприятие ежегодно платит налог на прибыль. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Прогнозный отчет о прибылях и убытках на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года представлен в Таблице 13, а балансовый отчет компании от 31.12.Х2 года – в Таблице 14.
Таблица 1
Балансовый отчет компании от 31.12.Х1 года
--PAGE_BREAK--
Таблица 4.
Производственный план на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года.
Таблица 5.
Смета прямых затрат на материалы на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года.
продолжение
--PAGE_BREAK--
Таблица 6.
График ожидаемых выплат денежных средств на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года.
продолжение
--PAGE_BREAK--
Таблица 7.
Смета заработной платы на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года.
Таблица 8.
Смета общезаводских накладных расходов на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года.
--PAGE_BREAK--
Таблица 9.
Расчет стоимости изготовления.
Таблица 10.
Смета товарно-материальных запасов на конец периода.
--PAGE_BREAK--3. Анализ финансовой устойчивости 3.1. Анализ структуры и динамики финансовых отчетов 3.1.1. Горизонтальный анализ
Горизонтальный анализ изучает изменения тех или иных статей отчетности текущего периода в сравнении с предшествующим, принимаемым за базовый период.
Проведем горизонтальный анализ на основе балансового отчета компании от 31.12.Х2 года, за базу сравнения принимаем Х1 год. Горизонтальный анализ представлен в Таблице 15.
Горизонтальный анализ. Таблица 15.
В балансе Х1 года большая доля активов приходилась на основные средства — 60,52 %, в том числе 74,54 % — это доля стоимости зданий и оборудования, 37,27 % — стоимость земли. Доля оборотных средств в активе баланса в Х1 году составляла 41,86 %. В течение деятельности предприятия в Х2 году картина кардинально изменилась. По данным актива баланса на Х2 год доля оборотных средств составила уже 63,01 %, а доля основных средств уменьшилась до 36,99 % в Х2 году). Значительное увеличение доли оборотных средств произошло за счет: увеличения денежных средств на предприятии — от 22,36 % до 51,89 % от общих активов. В абсолютном значении стоимость основных средств также увеличилась на 91 328 руб. В составе основных средств не изменилась лишь стоимость земли, так как в Х2 году предприятие не планировало приобретение нового земельного участка.
Рассматривая изменение структуры пассивов баланса, следует отметить значительное увеличение доли краткосрочных средств (на 280,02 %). Увеличение краткосрочных обязательств в денежном выражении произошло за счет увеличения величины налога, подлежащего к уплате, от 5 600 руб до 23 667 руб. Доля собственного капитала в балансе компании уменьшилась с 93,22 % до 88,7%. Однако абсолютная величина собственного капитала возросла на 159,93%. Данное увеличение произошло за счет значительного увеличения нераспределенной прибыли – на 328,49 %. Статья «Обыкновенные акции» не изменила своего значения, так как предприятие не планировало выпуск новых акций.
В целом баланс предприятия увеличился более чем в 1,5 раза (на 168,08 %). Такое значительное увеличение в большей степени обусловлено стремительным ростом объемов продаж.
продолжение
--PAGE_BREAK--3.1.2. Вертикальный анализ.
Вертикальный анализ дополняет горизонтальный анализ и показывает зависимость каждой позиции финансового отчета от специфической базы, принимаемой за 100%. В отчете о прибылях и убытках такой базой является чистая выручка, а в балансе – валюта баланса.
Проведем вертикальный анализ на основе прогнозного отчета о прибылях и убытках на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года. Базой, принимаемой за 100%, являются продажи. Вертикальный анализ представлен в Таблице 16.
Таблица 16.
Вертикальный анализ.
Основная доля в продажах принадлежит переменным расходам (63,62 %). В абсолютном значении переменные расходы в Х2 году составили 308 020 руб., из них 293 420 руб. – переменная стоимость продаж, а 14 600 руб. – переменные торговые и административные расходы. Доля постоянных расходов в продажах составляет 15,98 %. Проценты и налог на прибыль составляют соответственно 0,03 % и 4,83 %. Чистая прибыль предприятия составляет 98 780 руб., что составляет 20,4 % от продаж.
3.2. Оценка ликвидности. 3.2.1. Коэффициенты ликвидности.
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция.
Следовательно, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как характеристиках его текущего финансового состояния, вполне логично сопоставлять краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением.
Следует также отметить, что ликвидность и платежеспособность – это различные, хотя и взаимосвязанные характеристики.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хоты бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
— наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
— отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда коэффициентов, к ним относятся:
1. Отношение чистого оборотного капитала к общим активам:
Отношение ЧОК к общим активам = (Оборотные средства – Краткосрочные обязательства) / Активы
Для х1 года: (56 151 – 9 100) / 134 151 = 0,350732
Для х2 года: (142 079 – 25 482) / 225 479 = 0,517108
2. Коэффициент текущей ликвидности:
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства
Для х1 года: 56 151 / 9 100 = 6,170439
Для х2 года: 142 079 / 25 482 = 5,575661
Дает общую оценку ликвидности предприятия. Показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).
3. Коэффициент нормальной ликвидности:
Коэффициент нормальной ликвидности = (Запасы + Безнадежные долги + Краткосрочные обязательства) / Краткосрочные обязательства
Для х1 года: (1 131 + 5 020 + 9 100 + 0) / 9 100 = 1,675934
Для х2 года: (1 083 + 4 724 + 25 482 + 0) / 25 482 = 1,227886
Данный коэффициент присущ конкретной ситуации бизнеса.
4. Уровень платежеспособности:
Уровень платежеспособности = Коэффициент текущей ликвидности / Коэффициент нормальной ликвидности
Для х1 года: 6,170439 / 1,675934 = 3,681791
Для х2 года: 5,575661 / 1,227886 = 4,540862
5. Коэффициент быстрой ликвидности:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Дебиторская задолженность + Денежные средства) / Краткосрочные обязательства
Для х1 года: (20 000 + 30 000) / 9 100 = 5,494505
Для х2 года: (19 275 + 116 997) / 25 482 = 5,347775
По своему смыслу данный показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности. Однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.
6. Коэффициент абсолютной ликвидности:
Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства / Краткосрочные обязательства
Для х1 года: 30 000 / 9 100 = 3,296703
Для х2 года: 116 997 / 25 482 = 4,591359
Данный коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.
Рассчитанные коэффициенты ликвидности для Х1 года и Х2 года приведены в Таблице 17.
Таблица 17.
Коэффициенты ликвидности.
В мировой практике благоприятный диапазон для коэффициента текущей ликвидности составляет 2-3. Завышение ликвидности против требуемой резко снижает рентабельность по причине того, что фирма теряет прибыль из-за омертвления денег в лишних оборотных активах. В Х2 году произошло снижение данного показателя, однако он не достиг требуемого уровня. Данное значение показателя говорит о том, что на 1 руб. краткосрочной задолженности приходится около 5,5 руб. оборотных активов предприятия.
В большинстве отраслей коэффициент нормальной ликвидности считается приемлемым в диапазоне 1,6 — 1,9. В Х2 году данный коэффициент снизился и стал ниже нормы. Это говорит о том, что предприятие стало менее способным расплачиваться по своим текущим обязательствам.
Для нормальных условий бизнеса предпочтительнее, когда коэффициент быстрой ликвидности равен 1. И в Х1 году, и в Х2 году данный коэффициент значительно выше нормы. Это свидетельствует об «омертвлении» денежных средств. Высокий коэффициент ликвидности обусловлен значительной величиной денежных средств и дебиторской задолженности.
Общепринятая норма коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0,2 — 0,3. Высокий коэффициент абсолютной ликвидности говорит о том, что предприятие обладает слишком большими запасами наличных денежных средств. Эти средства целесообразно направить на развитие производства или на достижение каких-либо других целей (например, вложить в какое-нибудь другое предприятие).
продолжение
--PAGE_BREAK--3.2.2. Оценка ликвидности баланса.
Все активы баланса в соответствии с их ликвидность можно разделить на четыре группы:
А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – дебиторская задолженность;
А3 – запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые вложения;
А4 – внеоборотные активы.
Пассивы баланса в соответствии с их ликвидность также можно разделить на четыре группы:
П1 – кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные кредиты и займы;
П3 — долгосрочные кредиты и займы;
П4 – собственный капитал.
Условие ликвидности баланса: А1 >П1, А2>П2, А3>П3, А4
Оценка ликвидности баланса на год, заканчивающийся 31.12.Х1 года, и на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлена в Таблице 18.
Таблица 18.
Оценка ликвидности баланса.
В х1 и х2 году балансы предприятия были ликвидными.
3.3. Оценка рентабельности.
Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период. Они зависят от многих факторов: объем проданной продукции, затратоемкость, организация производства и др.
Показатели рентабельности – это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон – ресурсы или совокупный доход в виде выручке, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рентабельности:
Рентабельность продаж и рентабельность инвестиций (капитала). К показателям рентабельности относятся:
1. Рентабельность продаж (ROS):
Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Чистая выручка от реализации
Для х2 года: 74 946 / 484 200 = 0,154783
Этот коэффициент должен рассматриваться в динамике и в сравнении со средним в отрасли. Его можно рассчитывать по любой разновидности прибыли, все зависит от интересов аналитика и обстоятельств.
2. Рентабельность общих активов(ROA):
Рентабельность общих активов = (Чистая прибыль + Расходы по проценту) / Средние активы
Для х2 года: (74 946 + 167 ) / 179 815 = 0,417724
Средние активы = (134 151 + 225 479) / 2 = 179 815 руб.
Этот коэффициент оценивает меру успеха компании при использовании ею всех своих активов для получения прибыли. Дает оценку эффективности вложения средств в активы данного предприятия. Иными словами, этим коэффициентом оценивается правильность выбора именно такого инвестирования (в частности, речь идет об отраслевой принадлежности предприятия).
3. Рентабельность простого акционерного капитала (ROE):
Рентабельность простого акционерного капитала = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Средний собственный капитал
Для х2 года: 74 946 / ((125 051 + 199 997) / 2) = 0,461138
Данный коэффициент является наиболее распространенным финансовым индикатором оценки целесообразности инвестиций с позиции собственников предприятия.
4. Рентабельность постоянного (перманентного) капитала (ROIC):
Рентабельность постоянного (перманентного) капитала = (Чистая прибыль + Расходы по проценту) / (Долгосрочные обязательства + Средний собственный капитал)
Для х2 года: (74 946 + 167) / ((125 051 + 199 997) / 2) = 0,462166
5. Рентабельность инвестиций(ROI):
Рентабельность инвестиций = (Чистая прибыль / Чистая выручка от реализации) ∙ (Чистая выручка от реализации / Инвестиции)
Для года х2: (74 946 / 484 200) ∙ (484 200 / 116 997) = 0,154783 ∙ 4,138568 = 0,64058
Данный показатель характеризует оценку эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и созданными ими предприятием – он оценивает доходность долгосрочного капитала.
6. Эффект финансового рычага (ЭФР):
Эффект финансового рычага = (Рентабельность общих активов – Средняя ставка во всем заемным средствам) ∙ (Общие обязательства / Собственный капитал) ∙ (1 – Ставка налога на прибыль)
Для х2 года: (0,417724 – 0,13) ∙ (25 482 / 199 997) ∙ (1 – 0,24) = 0,287724 ∙ 0,127412 ∙ 0,76 = 0,027862
Рассчитанные коэффициенты рентабельности на Х2 год приведены в Таблице 19.
Таблица 19.
Оценка рентабельности.
Наиболее целесообразным является рассмотрение коэффициентов рентабельности в динамике. Если такой возможности нет, то можно сделать выводы лишь исходя из абсолютной величины данных показателей в сравнении со средними показателями в отрасли.
Рентабельность продаж составляет 15,48 %. Этот показатель говорит о том, что 1 руб. чистой выручки от реализации продукции принес 0,15 руб. чистой прибыли. Чем выше рентабельность продаж, тем меньше чистая выручка поглощается расходами.
Рентабельность простого акционерного капитала составляет 46,11 %, что больше рентабельности общих активов (41,77 %). Это обусловлено положительным эффектом финансового рычага.
Так как рентабельность общих активов значительно высокая, можно сделать вывод о том, что вкладывать средства в активы данного предприятия целесообразно.
Значительная величина рентабельности инвестиций (64,06 %) говорит о значительной доходности долгосрочного капитала.
продолжение
--PAGE_BREAK--3.4. Оценка финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости осуществляется с помощью различных коэффициентов долга. Основными из них являются:
1. Коэффициент долга 1:
Коэффициент долга 1 = Общие обязательства / Активы
Для х1 года: 9 100 / 134 151 = 0,067834
Для х2 года: 25 482 / 225 479 = 0,113013
Величина данного коэффициента зависит от отрасли.
2. Коэффициент долга 2:
Коэффициент долга 2 = Общие обязательства / Собственный капитал
Для года х1: 9 100 / 125 051 = 0,07277
Для года х2: 25 482 / 199 997 = 0,127412
Этот коэффициент выступает в качестве плеча финансового рычага, его величина зависит от отрасли.
Рассчитанные коэффициенты оценки финансовой устойчивости приведены в Таблице 20.
Таблица 20.
Оценка финансовой устойчивости.
3.5. Оценка деловой активности.
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия этот термин понимается в более узком смысле – как его текущая производственная и коммерческая деятельность.
Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по следующим трем направлениям:
— оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений;
— оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности;
— оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов коммерческой организации.
Именно последнее направление является ключевым, а суть его состоит в том, чтобы обеспечить рациональную структуру оборотных средств. Логика текущего управления финансами подчинена требованию эффективного использования оборотных средств – по возможности каждый рубль должен «работать» и не быть чрезмерно долго «омертвленным» в активах. Контроль над этим осуществляется путем расчета показателей оборачиваемости. К ним относятся (для х2 года):
1. Коэффициент оборачиваемости активов и длительность оборачиваемости активов (в днях):
Коэффициент оборачиваемости активов = Чистая выручка от реализации / Активы
484 200 / 225 479 = 2,147428
Длительность оборачиваемости активов = 365 / Коэффициент оборачиваемости активов
365 / 2,147428 = 169,970746
2. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала и длительность оборачиваемости заемного капитала:
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала = Чистая выручка от реализации / Текущие обязательства
484 200 / 25 482 = 19,001648
Длительность оборачиваемости заемного капитала = 365 / Коэффициент оборачиваемости заемного капитала
365 / 19,001648 = 19,20886
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала и длительность оборачиваемости собственного капитала:
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Чистая выручка от реализации / Собственный капитал
484 200 / 199 997 = 2,421036
Длительность оборачиваемости собственного капитала = 365 / Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
365 / 2,421036 = 150,761905
4. Среднедневные продажи и оборачиваемость дебиторов (в днях):
Среднедневные продажи = Чистая выручка от реализации / 365
484 200 / 365 = 1 326,575342
Оборачиваемость дебиторов (в днях) = Средняя дебиторская задолженность / Среднедневные продажи
((20 000 + 19 275) / 2) / 1 326,575342 = 14,803155
Оборачиваемость дебиторов (в днях) показывает, сколько дней наши продажи фигурируют в счетах дебиторов.
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях):
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Чистая выручка от реализации / Средняя дебиторская задолженность
484 200 / ((20 000 + 19 275) / 2) = 24,656906
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) = 365 / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
365 / 24,656906 = 14,803155
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) показывает способность фирмы в сборе денег с дебиторов. Чем выше показатель, тем лучше. Однако слишком высокая оборачиваемость может говорить о жесткости условий кредитования. Это может вызвать потери хороших потребителей.
6. Коэффициент оборачиваемости запасов и оборачиваемость запасов (в днях):
Коэффициент оборачиваемости запасов = Чистая выручка от реализации / Средние запасы
484 200 / ((1 131 + 5 020 + 1 083 + 4 724) / 2) = 80,983442
Оборачиваемость запасов(в днях) = 365 / Коэффициент оборачиваемости запасов
365 / 80,983442 = 4,507094
Показатель оборачиваемости запасов (в днях) характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были «омертвлены» в производственных запасах. Чем меньше продолжительность данного периода, тем лучше, то есть снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
7. Длительность операционного цикла:
Длительность операционного цикла = Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость запасов (в днях)
14,803155 + 4,507094 = 19,310249
8. Длительность финансового цикла:
Длительность финансового цикла = Длительность операционного цикла – Длительность оборачиваемости заемного капитала
19,310249 — 19,20886 = 0,101389
Рассчитанные показатели деловой активности приведены в Таблице 21.
Оценка деловой активности.
Таблица 21.
Коэффициент оборачиваемости активов составляет 2,147428. Это говорит о том, что активы предприятия успевают обернуться 2 раз в год. Длительность оборачиваемости активов составляет около 170 дней.
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала составляет 19,001648, то есть заемный каптал совершает 19 полных оборотов за год. Длительность оборачиваемости заемного капитала составляет около 19 дней.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала составляет 2,421036, а длительность оборачиваемости собственного капитала – около 150 дней.
В сумме длительность оборачиваемости собственного капитала и длительность оборачиваемости заемного капитала составляют 169 дней, что и является длительность оборачиваемости активов компании. Длительность оборачиваемости собственного капитала почти в 8 раз больше длительности оборачиваемости заемного капитала. Из этого можно сделать вывод, что доля собственного капитала в активах компании почти в 2 раза больше доли заемного капитала.
В условиях рыночной экономики коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности мало меняется от отрасли к отрасли и составляет 7 — 10. Для данного предприятия этот коэффициент значительно выше и составляет 24,656906. Чем выше оборачиваемость, тем лучше. Однако слишком высокая оборачиваемость может говорить о жесткости условий кредитования, если только это не является традиционным для данной отрасли. Руководству предприятия необходимо обратить внимание на значительную величину этого показателя, чтобы вовремя выявить угрозу потери хороших потребителей.
Оборачиваемость дебиторов (в днях) целесообразнее рассматривать в динамике. Увеличение данного показателя свидетельствует о спаде сбора денег с дебиторов, что может вызвать недостаток наличности в последующие годы. Если нет возможности отследить данный коэффициент в динамике, то можно сделать вывод лишь исходя из абсолютной величины этого показателя. Оборачиваемость дебиторов (в днях), равная около 15 дней, говорит о том, что продажи предприятия фигурируют в счетах дебиторов около 15 дней.
Один из принципов финансовой политики состоит в том, что длительность оборачиваемости кредиторской задолженности должна быть не меньше длительности оборачиваемости дебиторской задолженности. Для данного предприятия это условие выполнено: 19 > 15.
Коэффициент оборачиваемости запасов очень высок и составляет 80,983442, и длительность оборачиваемости запасов составляет 4,5 дней. Значения данных показателей говорят о жесткой политике менеджмента по управлению запасами.
Длительность финансового цикла составляет около 0,101389 дня. Небольшое значение коэффициента говорит о том, что операционный цикл предприятия, составляющий 19 дня, примерно равен длительности оборачиваемости заемного капитала.
продолжение
--PAGE_BREAK--