--PAGE_BREAK--1.Экспресс-анализ финансового состояния
Финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.
Экспресс-анализ финансовогосостояния, проводимый на основе расчета коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, рентабельности характеризует различные аспекты финансовой деятельности и дает общую оценку финансового состояния предприятия.
Экспресс-анализ финансового состояния является начальным, обязательным этапом управления финансовыми ресурсами, поскольку для разработки обоснованной финансовой стратегии, ориентированной на будущее, необходима достоверная, достаточно полная информация о финансовом состоянии предприятия в отчетном периоде.
Для проведения экспресс-анализа финансовогосостояния по бухгалтерскому балансу строится агрегированный баланс.
Таблица 1
Агрегированный баланс
Единица измерения — млн. руб.
Статья
Алгоритм расчета по строкам
баланса
Обозна- чение
На начало года
На конец года
АКТИВ
I. Внеоборотные активы
ВА
11
79
Основные средства
110 + 120
ОС
11
79
Долгосрочные финансовые вложения
140
ДФВ
Прочие внеоборотные активы
130+135+145+150 +230
ПВА
II. Оборотные активы
ОА
204
622
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
250+260
ДСиВ
109
317
Расчеты с дебиторами
240 + 215
ДБ
27
267
Запасы и затраты
210 + 220 – 215
ЗЗ
68
38
Прочие оборотные активы
270
ПОА
Всего активов
ВБ
215
201
ПАССИВ
Продолжение таблицы 1
III. Собственные средства
СС (СК)
84
306
Фонды собственных средств
490-(450+470)+630+ 640+650
ФСС
9
236
Нераспределенная прибыль (убыток)
470
НП
75
70
Прочие источники
450
ПИ
IV. Заемные средства
ЗС (ЗК)
131
395
Краткосрочные обязательства
610 + 620 + 660
КО
131
395
Долгосрочные обязательства
590
ДО
Всего пассивов
ВБ
215
701
1.2
Оценка финансовой устойчивости
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития предприятия, отражают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Для оценки финансовой устойчивости организации определяются следующие показатели.
· Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия, рассчитывается по формуле:
,
где СС – величина собственных средств, тыс. руб.; ВБ – валюта баланса, тыс. руб.
Нормативное значение: Ка ≥ 0,5.
Ка=0,39 (на начало года)
Ка=0,44 (на конец года)
Доля собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия ниже нормативного значения, но наблюдается увеличение к концу года – положительная динамика.
· Коэффициент финансового риска(Кфр) показывает отношение заемных средств к собственным, рассчитывается по формуле:
где ЗС – величина заемных средств, тыс. руб.
Нормативное значение: Кфр ≤ 1.
Кфр=1,56
Кфр=1,26
Отношение заемных средств к собственным превышает нормативное значение, что указывает на риск, однако к концу года видим уменьшение.
· Коэффициент обеспеченности собственнымиоборотными средствами (Ко) показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости, определяется по формуле
,
где СОС – собственные оборотные средства, тыс. руб.; ОА – величина оборотных активов, тыс. руб.; ДО – величина долгосрочных пассивов (обязательств), тыс. руб.; ВА – величина внеоборотных активов, тыс. руб.
Нормативное значение: Ко ≥ 0,1.
Ко=0,36
Ко=0,36
--PAGE_BREAK--1.4 Оценка оборачиваемости
Показатели оборачиваемости (деловой активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Помимо этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия. При оценке оборачиваемости средств рассчитываются следующие показатели.
Таблица 4
Оценка оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) (TAT или АТО)
В/Аср
0,90
Период обращения товарно-материальных запасовс (DSI)
(360*Зср)/Срп
51,4
Период обращения дебиторской задолженности (DSO)
(360*ДЗср)/В
124,0
Период оборачиваемости собственного капитала
(360*СКср)/В
164,4
1)Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) (КОа) характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рассчитывается данный коэффициент по формуле
,
где В – годовая выручка от реализации продукции, тыс. руб.; – среднегодовая величина активов (определяется как среднеарифметическая на конец и начало периода).
КОа=0,90
2)Период обращения товарно-материальных запасов(ПОЗ) – средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию
,
где – среднегодовая величина товарно-материальных запасов, тыс. руб.; Срп – годовая себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
Поз = 51,4 – средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию.
3)Период обращения дебиторской задолженности(ПОдз) – среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства
,
где – среднегодовая величина дебиторской задолженности (только по покупателям и заказчикам), тыс. руб.
ПОдз – 124,0 среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства.
4)Период оборачиваемости собственного капитала (ПОск) рассчитывается по формуле
.
где – среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.
Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по двум направлениям:
– степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
– уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
В частности, оптимально следующее соотношение:
Тнб > Тр > Так > 100%;
где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.
Эта зависимость означает, что:
а) экономический потенциал предприятия возрастает;
б) объём реализации возрастает более высокими темпами;
в) прибыль возрастает опережающими темпами.
Это приведённое соотношение можно условно назвать « золотым правилом экономики предприятия ».
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
К обобщающим показателям относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.
Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) – характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост этого показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
Коэффициент устойчивости экономического роста – показывает, какими, в среднем, темпами может развиваться предприятие в дальнейшем.
продолжение
--PAGE_BREAK--2. Оценка рентабельности
Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность – интегральный показатель, который за счет учета влияния большого числа факторов, дает достаточно полную характеристику деятельности предприятия.
Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества предприятии и вложенного капитала.
Рассчитываются следующие коэффициенты рентабельности.
1)рентабельность активов (Ра) предприятия характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия
,
где ЧП – размер годовой чистой прибыли (после налогообложения), тыс. руб.; – среднегодовая величина активов, тыс. руб.
2)рентабельность продаж (Рпр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия
,
3)рентабельность продукции (Рп) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции
,
где Срп – себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
4)рентабельность собственного капитала (РСК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала
,
Таблица 5
Оценка рентабельности
Рентабельность активов
ЧП/Аср*100
8,7%
Рентабельность продаж
ЧП/В*100
9,40%
Рентабельность продукции
ЧП/Срп*100
10,80%
Рентабельность собственного капитала (ROE)
ЧП/СКср*100
20,50%
К основным показателям этого блока относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую.
Анализируя рентабельность, в пространственно-временном аспекте, следует принимать во внимание три ключевых особенности этих показателей:
– временный аспект, когда предприятие делает переход на новые перспективные технологии и виды продукций;
– проблема риска;
– проблема оценки, т.к. прибыль оценивается в динамике, а собственный капитал складывается в течение ряда лет.
Однако далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют денежной оценки, поэтому при выборе решений финансового характера необходимо принимать во внимание рыночную стоимость фирмы.
2.Операционный анализ
В контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж.
В рамках операционного анализа первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такой объем продаж, при котором выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.
Таблица 6
Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага
Показатель
Обозначение, формула расчета
Отчетный год
Базисный год
Изм. (+,–)
Выручка от реализации
В
427
340
87
Себестоимость, в т.ч.:
С
371
306
65
Переменные издержки1
Ипер
222
183
39
Постоянные издержки
Ипост
148
122
26
Прибыль
П = В – С
56
34
22
Валовая маржа
ВМ=В-Ипер
205
157
48
Коэффициент валовой маржи
КВМ = ВМ/В
0,48
0,46
0,02
Порог рентабельности
ПР = Ипост/ КВМ
308
265
43
Запас финансовой прочности, руб.
ЗФП = В – ПР
119
75
44
Запас финансовой прочности, %
ЗФП% =ЗФП/В∙100
27,9%
22,1%
5,9%
Прибыль
П = ЗФП∙ КВМ
57,12
34,5
22,62
Сила воздействия операционного рычага
СВОР = ВМ/П
3,6
4,5
-0,9
1 — в настоящей работе 60% от себестоимости
Таблица 7
Объем производства, ед. в год.
10000
Переменные издержки на ед. продукции, млн. руб.
0,0222
Цена ед. продукции, млн. руб.
0,0427
--PAGE_BREAK--3. Отчет о движении денежных средств
В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей предприятия, так как в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл…
Изменения по каждой статье баланса относится в графу источник или использование по правилу:
1) источники включают увеличение кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов (например, банковские ссуды; нераспределенная прибыль; дополнительно выпущенные акции; денежные средства, полученные от продажи активов);
2) использование включает уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств и увеличение активов (например, приобретение основных производственных фондов и производственных запасов; погашение кредитов и займов; выкуп акции и др.)
Анализ итогов движения ДС является элементом управления финансовыми ресурсами, поскольку при выработке финансовой стратегии важно знать не только величину получаемого дохода, но и отдельно анализировать движение ДС за отчетный период, определять изменение основных источников получения ДС и направления их использования.
Таблица 9
Статьи баланса
На начало года
На конец года
Изменения
Источник
Использование
Нематериальные активы
1
1
Основные средства
10
79
69
Долгосрочные финансовые вложения
Незавершенное строительство
Прочие внеоборотные активы
Запасы
68
38
30
НДС
Дебиторская задолженность
27
267
240
Денежные средства
109
317
208
Краткосрочные финансовые вложения
Прочие оборотные активы
Всего активов
215
701
×
×
Собственные средства
84
306
222
Долгосрочные пассивы
Краткосрочные пассивы, в т.ч.:
119
253
134
Прочие пассивы
12
142
130
Всего пассивов
215
701
×
×
Всего изменения
×
×
517
517
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.
Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.
Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на части:
а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;
б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.
Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.
Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчи¬вость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возмож¬ность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.
Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течение 6 месяцев.
В анализе используются следующие показатели прибыли: балансовая прибыль, прибыль от реализации продукции, работ и услуг, прибыль от прочей реализации, финансовые результаты от внереализационных операций, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль.
Составление отчета о движении ДС необходимо для получения информации о характере результирующего денежного потока и его структуре для того, чтобы получить возможность достоверно сформировать оптимальную структуру капитала предприятия.
Таблица 10
Показатель
Приток
Отток
Изменение, %
Движение ДС от текущей деятельности
1. Чистая прибыль
40
х
2. Амортизация
х
х
х
3. Изменение производственных запасов
30
4. Изменение НДС
х
х
х
5. Изменение кредиторской задолженности
134
6. Изменение дебиторской задолженности
240
ДС от текущей деятельности
-36
Движение ДС от инвестиционной деятельности
1. Приобретение (выбытие) основных средств
69
2. Приобретение (выбытие) нематериальных активов
1
3. Долгосрочные финансовые вложения
х
х
х
ДС от инвестиционной деятельности
-68
Движение ДС от финансовой деятельности
1. Долгосрочной задолженности банку
130
2. Выплата дивидендов
45
3. Увеличение фондов собственных средств
227
ДС от финансовой деятельности
312
Чистый приток (отток) ДС
208
ДС на начало периода
109
ДС на конец периода
317
208
· Отчет о движении денежных средств объясняет чистое увеличение или снижение денежных средств и их эквивалентов в течение периода.
· Отчет о движении денежных средств разделяет потоки денежных средств на категории основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
· Следующей целью подготовки и публикации отчета о движении денежных средств является предоставление информации об инвестиционной и финансовой деятельности фирмы. Обязательно предоставление дополнительной информации по не денежным инвестиционным и финансовым операциям.
· Отчет о движении денежных средств помогает его пользователям сопоставить, оценить и прогнозировать денежные потоки фирмы, а также оценить ее финансовую гибкость.
Предприятие может использовать прямой или косвенный метод расчета для составления отчета о движении денежных средств от основной деятельности. Прямой метод учитывает основные категории денежных поступлений и платежей по основной деятельности. Косвенный метод позволяет скорректировать чистую прибыль к чистому результату движения денежных средств от основной деятельности
Заключение
Главная цель хозяйствующего субъекта современных условиях — получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управленца.
Очевидно, что от эффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком и полностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если дела на предприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях не меняется, то борьба за выживание становится непрерывной.
В данной работе изложены принципы, задачи и цели оценки финансового состояния и финансового анализа. Изучена финансовая отчетность, необходимая для анализа предприятия, а также рассмотрены основные методы, используемые при финансовом анализе. Рассмотрена методика анализа финансового состояния предприятия, в которой включены такие разделы, как оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период, анализ ликвидности баланса, а также анализ деловой активности и платежеспособности предприятия. Также рассмотрена методика анализа финансовых результатов и рентабельности предприятия.
Список использованной литературы
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2006. – 1166 с.
2. Ендовицкий Д.А.Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие/ Под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. –М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.
3. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В.Анализ эффективности инвестиционной и инновационнойдеятельности предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.
4. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М: Финансы и статистика, 2005. – 590 с.
5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. – 7-е изд., испр. – Минск: Новое знание, 2006. – 703 с.
6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник.
/ Под ред. Е.С. Стояновой. – 7-е изд., перераб. и доп. – М: Перспектива, 2007. – 656 с.
7. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 527 с.
8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. –М.: Инфра-М, 2000. –343с.
9. Абрютина М.С, Грачев А.В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия: Учеб.-практ. пособие. — М.: Дело и
сервис, 2002.-256с. продолжение
--PAGE_BREAK--