--PAGE_BREAK--
Рис. 1. Общая схема лизинговой операции
Источник табл.: Составлено лично автором
Из многочисленных функций лизинга общепризнанными являются следующие четыре:
· финансовая функция выражается в освобождении лизингополучателя от единовременной оплаты полной стоимости необходимого имущества;
· производственная функциязаключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования и последующего выкупа, а не покупки дорогостоящего имущества;
· сбытовая функция – это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем;
· функция получения налоговых льгот; на сегодняшний день к числу льгот для участников лизинговых отношений можно отнести следующие:
1. взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется;
2. лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;
3. применение ускоренной амортизации (с коэффициентом ускорения до 3) снижает налогооблагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества.
Как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений. Тем не менее, в России лизинг позволяет продавцам увеличить объем своих продаж, предоставляет лизингополучателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов и через капиталовложения стимулирует экономику.
Причиной широкого распространения лизинга в развитых странах является ряд его преимуществ перед обычной ссудой или покупкой за счет собственных средств:
Таблица 1.
Преимущества лизинга
Международная практика
Российская специфика
Относительно более дешевый вид финансирования капитальных затрат
За счет эффекта масштаба и/или положения на рынке лизинговая компания может получить финансирование по более низким ставкам либо предложить более выгодные финансовые условия.
Часто российские лизинговые компании создаются ФПГ, либо банками для целей модернизации компаний группы или оптимизации налогообложения. В результате их кредитный рейтинг может уступать рейтингам потенциальных лизингополучателей.
Экономический эффект от использования налоговых льгот.
Снижение базы по налогу на прибыль и налога на имущество.
Относительная гибкость как инструмента средне- и долгосрочного финансирования
Лизинг предполагает 100%-е финансирование инвестиционного проекта и не требует немедленного начала платежей. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору.
Многие лизинговые компании требуют от своих клиентов одну или несколько из следующих форм обеспечения:
аванс (обычно 15%-30% от закупочной стоимости лизингового имущества), депозит или другое доп. обеспечение.
Не требуется дополнительного залога или прочих ограничений на деятельность лизингополучателя (ограничение на дальнейшие заимствования).
Многие лизинговые компании требуют гарантии (поручительства) третьих лиц, залог активов или дополнительное страхование.
Возможность снижения валютных рисков за счет фиксации ставок по лизингу.
Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постоянного обновления своего парка оборудования.
Источник табл.: «Эксперт РА» www.raexpert.ru
Таблица 2.
Недостатки лизинга
Международная практика
Российская специфика
Относительная негибкость условий лизинга
Обычно фиксированные ставки лизинга (проявляется при снижении рыночных ставок).
В практике иногда используются плавающие ставки и гибкие графики лизинговых платежей — в соответствии с особенностями денежного потока лизингополучателя.
Ограничения, которые лизингодатель может наложить на использование имущества.
Иногда лизингодатель накладывает дополнительные ограничивающие условия (срок лизинга, нормы использования).
При устаревании объекта лизинга до окончания
действия лизингового договора, лизингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца контракта.
Налоговые последствия
Налоговые льготы при лизинге могут быть меньше, чем аналогичные льготы при осуществлении капитальных затрат за счет собственных средств.
Возможная задержка с возвратом НДС лизингодателем.
Уплата лизингодателем налога на пользователей автодорог по ставке 1% (отменяется с 1 января 2003г.).
Источник табл.: «Эксперт РА» www.raexpert.ru
1.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений
Объектами лизинга в РФ могут выступать любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться в предпринимательской деятельности.
Объемы сделок с основными видами имущества по состоянию на 1 полугодие 2009г (по данным рейтингового агентства «Эксперт РА») приведены в Таблице 3 (Приложение 1):
Таблица 3.
Структура рынка лизинговых услуг РФ по предметам лизинга
Предметы лизинга
Доля в новом бизнесе в
1п. 2009 г.
%
Доля в новом бизнесе в
1п. 2008 г.
%
Прирост (+) или сокращение (-) объема сегмента,%
Доля сегмента в лизин-говом портфеле на
01.07.09 г., %
Телекоммуникационное оборудование
15,97
3,74
-10,6
1,99
Легковые автомобили
13,97
7,57
-61,3
4,96
Железнодорожная техника
8,67
12,58
-85,6
24,7
Грузовой автотранспорт
8,45
16,85
-89,5
9,89
Авиационный транспорт (воздушные суда, вертолеты)
7,50
13,70
-88,5
9,91
Здания и сооружения
7,18
2,34
-35,7
2,24
Строительная техника, вкл. строительную спецтехнику на колесах
5,43
9,06
-87,4
5,53
Энергетическое оборудование
4,83
3,93
-74,3
8,03
Оборудование для газодобычи и переработки
4,10
1,87
-53,9
0,97
Машиностроительное, металлообрабатывающее оборудование
4,05
3,66
-76,8
5,03
Оборудование для добычи полезных ископаемых (кроме нефти и газа)
2,91
0,43
42,1
0,61
Сельскохозяйственная техника
2,31
2,88
-83,2
7,08
Автобусы и микроавтобусы
1,89
1,40
-71,7
1,78
Полиграфическое оборудование
1,66
1,20
-71,2
1,54
Окончание таблицы 3
Погрузчики и складское оборудование
1,05
1,13
-80,5
1,0
Оборудование для пищевой промышленности, вкл. холодильное
1,04
1,39
-84,3
0,92
Дорожно-строительная техника
0,86
4,84
-96,3
1,04
Упаковочное оборудование и оборудование для производства тары
0,80
0,68
-75,2
0,26
Медицинская техника и фармацевтическое оборудование
0,80
0,09
92,8
0,14
Металлургическое оборудование
0,70
0,68
-78,2
0,35
Оборудование для производства химических изделий, пластмасс
0,68
0,58
-75,4
0,56
Оборудование для развлекательных мероприятий
0,44
0,09
3,9
0,16
Деревообрабатывающее оборудование
0,37
0,61
-87,3
0,42
Торговое оборудование
0,33
1,10
-93,7
0,33
Оборудование для ЖКХ
0,32
0,18
-62,3
1,18
Банковское оборудование
0,30
0,08
-17,8
0,08
Авторемонтное и автосервисное оборудование
0,23
0,28
-82,7
0,16
Оборудование для нефтедобычи и переработки
0,18
1,27
-96,9
4,21
Лесозаготовительное оборудование и лесовозы
0,11
0,39
-94,0
0,19
Мебель и офисное оборудование
0,11
0,09
-73,8
0,07
Компьютеры и оргтехника
0,11
0,38
-94,1
0,3
Оборудование для производства бумаги и картона
0,10
0,01
106,6
0,07
Геологоразведочная техника
0,06
0,32
-96,2
0,15
Текстильное и швейное оборудование
0,01
0,03
-88,8
0,03
Оборудование для спорта и фитнес-центров
0,01
0,06
-97,4
0,02
Оборудование для авиационной отрасли
0,00
0,29
-100,0
0,04
Суда (морские и речные)
0,00
0,03
-100,0
0,16
Источник: «Эксперт РА»
Таким образом, первым требованием к предметам лизинга является использование их исключительно для предпринимательских целей. Это исключает предоставление имущества по договору лизинга физическим лицам в личных целях, а также общественным, некоммерческим организациям. Другим важным критерием определения предмета лизинга является непотребляемость вещей в производственном процессе. Под непотребляемостью предмета лизинга понимается возможность сохранения им своих натуральных свойств в процессе использования. Предметами лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.
В составе предметов лизинга можно выделить здания и помещения, передаточные устройства, силовые машины, рабочие машины, оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное оборудование, вычислительная техника, транспортные средства, прочие машины и оборудование.
Виды оборудования, передаваемого в лизинг, %
Способность лизинговой компании передавать в лизинг дорогостоящее оборудование (именно как отдельный объект, а не как большую партию недорогих объектов) в значительной степени обусловлено ее способностью привлекать долгосрочное финансирование. Срок договора лизинга в большинстве случаев совпадает со сроком амортизации оборудования (с коэффициентом ускорения), а для дорогостоящего оборудования этот срок обычно довольно велик; при этом для лизинговой компании крайне затруднительна ситуация, когда срок погашения кредита наступает раньше срока полного погашения по договору лизинга. Поэтому лизинговые компании стремятся к тому, чтобы сроки лизинговых договоров не превышали сроки предоставляемого им финансирования.
Спектр оборудования, приобретаемого посредством лизинга, достаточно широк. Лидируют автотранспортные средства: грузовые и пассажирские автомобили. За автотранспортом следует производственное оборудование, а также техника, используемая в телекоммуникационном бизнесе, торговле и полиграфии. Кроме того, лизинговые компании работают с оборудованием по деревообработке, медицинским оборудованием, занимаются лизингом строительной техники и авиатехники.
Лизинговые компании предпочитают заниматься лизингом автотранспорта. Причины этому следующие: автотранспортные средства легко изъять, обязательная регистрация в ГАИ облегчает процесс контроля над предметом лизинга, кроме того, не вызывает особых трудностей реализация на вторичном рынке.
Производственное оборудование стоит на втором месте после транспортных средств. Это подтверждает то, что лизинг выполняет свои функции механизма альтернативного финансирования производственных предприятий.
Субъектами лизинговых отношений являются 3 основных лица: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.
1. Лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. В качестве лизингодателей выступают, как правило, следующие лизинговые компании:
· дочерние компании крупных банков;
· созданные по отраслевому или производственному признаку;
· созданные в рамках объединений предприятий, корпораций, финансово-промышленных групп;
· созданные при участии государственных или муниципальных органов;
· иностранные лизинговые компании;
· независимые лизинговые компании;
· созданные поставщиками.
Лизинговые компании – дочерние компании крупных банков – эта категория лизинговых компаний является самой многочисленной. Большинство банков рассматривает лизинг как дополнительный инструмент кредитования. Данная группа компаний постепенно исчерпывают возможности роста. Некоторые уже исчерпали лимит на одного заемщика, и были случаи, когда банкам пришлось образовывать новую лизинговую компанию из-за невозможности кредитования уже существующей. Тем не менее лизинговые компании, созданные при банках, имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями, а также возможность получать опыт лизинговых сделок на проверенных клиентах банка и одновременно строить свою кредитную историю.
Лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственномупризнаку, специализируются на определенных видах имущества, используемого в той или иной области деятельности (ОАО «Росагролизинг» — сельскохозяйственная техника и оборудование, ОАО «Межрегиональная медицинская лизинговая компания» — медицинское оборудование, ОАО «Ильюшин Финанс Ко» и ОАО «Финансовая лизинговая компания» — авиационная промышленность и т.п.).
Лизинговые компании в рамках объединений предприятий, корпораций, финансово-промышленных групп создаются обычно с одной целью – обеспечить оборудованием предприятия, входящие в состав данной группы. Обычно подобные лизинговые компании несамостоятельны и не ставят перед собой задачу расширения клиентской базы. Хотя они и могут работать со сторонними клиентами, но условия лизинга для «своих» и сторонних предприятий у них различаются кардинальным образом: для предприятий, входящих в эту же ФГП, комиссия обычно минимальна.
Лизинговые компании, созданные при участии государственных илимуниципальных органов, финансируются, как правило, из региональных (местных) бюджетов, получают финансирование для осуществления целенаправленной деятельности, однако заключают лизинговые сделки преимущественно на коммерческой основе.
Источники финансирования лизинговых компаний, %
В основном такие лизинговые компании были основаны с целью поддержки малого предпринимательства.
Иностранные лизинговые компании. Данная группа лизинговых компаний немногочисленна. Несомненным их преимуществом является доступ к долгосрочному финансированию с низкими процентными ставками.
Компании, созданные поставщиками, можно также подразделить на компании, созданные российскими и зарубежными поставщиками имущества. Цель подобных компаний – продвижение на рынок продукции предприятия-производителя. Лизинг в данном случае используется как дополнительный механизм продаж. Как правило, данные компании отличаются чрезвычайно узкой специализацией.
Структура лизинговых компаний, %
Независимые лизинговые компании – это компании, не имеющие связи с банковскими, промышленными, государственными ресурсами. Их число в последние годы резко увеличивается.
2. Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
3. Продавец – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга.
Любой из субъектов лизинга может быть как резидентом, так и нерезидентом РФ.
Лизингодатель, лизингополучатель и продавец являются прямыми (непосредственными) участниками лизинговых отношений. Косвенными же участниками лизинговой сделки являются банки, страховые компании, посреднические организации, лизинговые брокеры.
В лизинговой сделке заинтересованы все три субъекта лизинговых отношений. Среди экономических преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, можно выделить следующие:
1. Для продавцов предметов лизинга:
· возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта продукции и размеры возможных продаж, что представляется весьма немаловажным фактором в условиях жесткой конкурентной борьбы;
· возможность снижения запасов готовой продукции, ускорения оборачиваемости капитала;
· поддержка платежеспособного спроса на продукцию.
2. Для лизингодателей:
· экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных льгот;
· снижение риска невозврата инвестированных средств, так как инвестиции производятся в конкретные материально-вещественные элементы основных средств, и предмет лизинга в течение всего времени действия договора остается собственностью лизингодателя.
3. Для лизингополучателей:
· экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных льгот;
· снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей;
· гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, периодичности уплаты лизинговых платежей. Условия договора лизинга по-своему более разнообразны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат;
· для вновь создаваемых компаний, еще не имеющих достаточных активов для обеспечения залога, лизинг может быть единственным источником средств. продолжение
--PAGE_BREAK--
1.3. Классификация видов лизинга
В мировой практике существует два основных вида аренды: оперативная и финансовая — «operating lease» и «financial lease». Терминологически в англо-саксонском праве финансовая аренда, в широком смысле, трактуется как лизинговая сделка, при которой полная стоимость оборудования выплачивается в течение срока аренды. Таким образом, финансовая аренда, как правило, означает приобретение оборудования, т.е. является альтернативной формой финансирования. Напротив, «operating lease» или аренда, как правило, используется для приобретения права пользования средством в течение определенного периода времени без приобретения самого средства; следовательно, при аренде арендатор избегает большей части рисков, связанных с оборудованием.
Дифференциация видов лизинговых соглашений приведена в табл.4.
По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости лизингодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему право использования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.
По сфере рынка выделяют три типа лизинга: внутренний, международный и транзитный. К сделкам международного лизинга относятся договоры, лизингодатель и лизингополучатель которых находятся в разных государствах. В данном случае не имеет значения местонахождение продавца имущества. Под местонахождением имеется в виду местонахождение юридического лица, но не его филиала или представительства, даже если оно зарегистрировано либо аккредитовано на территории другого государства.
Таблица 4
Классификация видов лизинга
№
п
/п
Классификационные признаки
Виды лизинга
1
Форма организации сделки
Прямой
Косвенный
Возвратный
Леверидж
2
Объект
Лизинг движимого имущества
Лизинг недвижимости
3
Продолжительность сделки
Оперативный
Возобновляемый
Револьверный
Финансовый
Леверидж-лизинг
Групповой
4
Объем обслуживания
Чистый
Полный
Комплексный
Генеральный
5
Сфера рынка
Внутренний
Международный
Транзитный
6
Условия амортизации
С полной амортизацией
С неполной амортизацией
7
Тип лизинговых платежей
Денежный
Компенсационный
Комбинированный
8
Отношение к налоговым льготам
Фиктивный
Действительный
Источник табл.: «Эксперт РА» www.raexpert.ru
По объему обслуживания можно выделить договор чистого лизинга, полного, комплексного и генерального. При чистом лизинге дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель, а при полном лизинге лизингодатель может брать на себя техническое обслуживание, ремонт, страхование, подготовку персонала и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки. Основное преимущество полного лизинга состоит в предоставлении широкого спектра услуг, оказываемых лизингодателем (возможно даже с привлечением производителя).
Комплексный лизинг предполагает, что кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель осуществляет дополнительные инвестиции, связанные с объектом лизинга и необходимые для организации процесса производства (закупка сырья, комплектующих, расходных материалов). В зарубежной практике применяется генеральный лизинг, в договоре которого предусматривается право дополнять заявку на имущество для передачи в лизинг без заключения новых договоров.
По форме организации выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором между поставщиком (производителем) и пользователем присутствует посредник – лизингодатель. В основе большинства сделок лежит процедура косвенного лизинга (рис.3).
Рис. 3. Схема косвенного лизинга
Источник рис.: Составлено лично автором
Возвратный лизинг (lease-back) заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде (рис.4). В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей.
Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, она может привлекать другие лизинговые компании для участия в проекте. В этом случае основной лизингодатель оплачивает лишь часть стоимости имущества, а на остальную сумму привлекает другие компании. При этом собственником имущества становится основной лизингодатель.
Операции возвратного лизинга дают возможность предприятию временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременно продолжать им фактически пользоваться, выравнивать баланс путем продажи имущества не по балансовой, а по часто опережающей рыночной стоимости.
Рис. 4. Схема возвратного лизинга
Источник рис.: Составлено лично автором
Оперативный (операционный) лизинг– вид лизинга, при котором объект передается лизингополучателю на срок, значительно меньший нормативного срока службы объекта. По окончании срока лизингового договора лизингополучатель может продлить его, возвратить объект лизинга лизингодателю или же приобрести его у лизингодателя. Таким образом, лизингодатель, приобретая объект по заявке будущего лизингополучателя, несет определенный риск, связанный с дальнейшим использованием объекта в случае его возврата. Лизингодателю не гарантирован возврат инвестированных средств.
Выделение оперативного лизинга в отдельный вид лизинга в условиях России оценивается неоднозначно. В гражданском законодательстве нет определения оперативного лизинга. В последней редакции Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 января 2002 г. оперативный лизинг исключен как вид лизинга. Оперативный лизинг имеет большее сходство с простыми арендными отношениями и регулируется общими нормами ГК РФ об аренде, не относящимися к финансовой аренде (лизингу).
Револьверный лизинг – вид лизинга, при котором лизингополучателю предоставляется право по истечении определенного срока обменять имущество, полученное по лизингу, на другое, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему.
Возобновляемый лизинг предполагает периодическую замену имущества по заявке лизингополучателя новыми, более совершенными образцами того же рода.
Финансовый лизинг – наиболее распространенный вид лизинга, предусматривающий сдачу в лизинг имущества на длительный срок, сопоставимый со сроком его амортизации.
К отличительным особенностям финансового лизинга можно отнести следующие:
· право выбора имущества и его продавца, как правило, принадлежит лизингополучателю;
· имущество приобретается с уведомлением продавца о цели его приобретения;
· риск случайной гибели, порчи, утраты лизингового имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта (протокола) приемки-передачи;
· претензии по качеству, комплектности и т.д. в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;
· сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга входят, как правило, в обязанности лизингополучателя, если иное не предусмотрено договором лизинга;
· продолжительность лизингового договора близка к нормативному сроку службы и окупаемости объекта лизинга;
· учет объекта лизинга осуществляется на балансе лизингодателя или на забалансовом счете 001 лизингополучателя по соглашению сторон.
Леверидж-лизинг – вид финансового лизинга, особенность которого состоит в объединении нескольких кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. Как правило, лизингодателем привлекается долгосрочный заем у одного или нескольких кредиторов в размере 70-80 % от стоимости объекта лизинга.
При данном виде лизинга лизингодатель может и не нести полной ответственности за возврат ссуды, и лизингополучатель в таком случае погашает ссуду (или часть ссуды) напрямую кредиторам. Данный вид лизинга может встречаться под названиями: раздельный лизинг, кредитный лизинг.
Групповой лизинг предполагает объединение группы участников (акционеров) в корпорацию для инвестирования средств в лизинговые сделки. При этом они выбирают или назначают доверенное лицо – лизингодателя, который в дальнейшем совершает необходимые операции по лизинговым отношениям. Объем финансирования, в отличие от левередж-лизинга, может достигать и 100% от стоимости объекта лизинга.
Денежный лизингимеет место, когда все лизинговые платежи производятся в денежной форме.
Компенсационный лизинг предусматривает выплату лизинговых платежей в форме готовой продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, или оказания встречных услуг.
Комбинированный лизингпозволяет совмещать элементы денежного и компенсационного лизинга, т.е. оплата обязательств лизингополучателем может осуществляться частично в денежной форме и в форме товаров и встречных услуг.
Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчитан на использование налоговых и прочих льгот, действующих в стране, при этом по своей экономической сущности он не является лизинговой сделкой, а скорее всего представляет собой сделку купли-продажи имущества в рассрочку.
Действительный лизинг в правовом отношении соответствует действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой операции.
Проблема определения действительного соответствия сделки лизингу существует во многих странах. В условиях Российской Федерации не определены достаточно четко принципы отличия лизинговых сделок от замаскированных фиктивных операций, и тем не менее можно выделить следующие критерии определения действительного лизинга:
· в договоре лизинга должно быть зафиксировано инвестирование средств в объект лизинга;
· юридическим собственником в течение сделки остается лизингодатель, а экономическим – лизингополучатель;
· имеет место передача объекта лизинга лизингополучателю;
· объект лизинга используется только для предпринимательских целей;
· нормальный среднерыночный уровень прибыли лизингодателя;
· стоимость дополнительных услуг лизингополучателю включается в лизинговые платежи;
· лизингополучатель может выкупить имущество по окончании срока действия договора лизинга;
· имеет место наличие двух договоров: договора лизинга и договора купли-продажи.
1.4. Оценка и анализ эффективности лизинговых операций
Состав, виды и порядок расчета лизинговых платежей.Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат за оказание других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя.
В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором предусмотрен переход права собственности на него к лизингополучателю.
Если лизингополучатель и лизингодатель осуществляют расчеты по лизинговым платежам продукцией (в натуральной форме), производимой с помощью предмета лизинга, цена на такую продукцию определяется по соглашению сторон договора.
Если иное не предусмотрено договором лизинга, размер лизинговых платежей может изменяться по соглашению сторон в сроки, предусмотренные данным договором, но не чаще чем 1 раз в 3 месяца. В целях налогообложения прибыли лизинговые платежи относятся в соответствии с законодательством о налогах и сборах к расходам, связанным с производством и/или реализацией.
Классификация лизинговых платежей представлена на рис.6.
Формы платежей:
· денежные – все платежи производятся в денежной форме;
· компенсационные – расчеты производятся товарами, произведенными с использованием объекта лизинга;
· комбинированные – расчеты, сочетающие в себе и денежные, и компенсационные выплаты.
Метод начисления:
· фиксированные платежи устанавливаются в абсолютной сумме по сделке;
· долевые платежи рассчитываются в определенной доле от объема выпущенной продукции, произведенной на лизинговом имуществе;
· минимальные платежи – это сумма всех лизинговых платежей за весь период лизинга плюс выкупная стоимость по окончании срока договора;
· платежи в процентах от стоимости объекта лизинга.
Периодичность внесения лизинговых платежей:
· единовременные платежи – лизинговые платежи, производимые после получения объекта лизингополучателем и подписания акта приемки-передачи;
· периодические платежи осуществляются ежемесячно, ежеквартально или ежегодно;
· платежи с авансом предполагают осуществление лизингополучателем частичной предоплаты (как правило, до 30% от стоимости объекта).
Способ уплаты:
· линейные платежи осуществляются пропорционально равными платежами;
· прогрессивные платежи предполагают постепенное возрастание размера выплат к концу срока сделки;
· регрессивные платежи – это постепенно уменьшающиеся выплаты.
На практике в условиях РФ наибольшее распространение получили денежные платежи, платежи в процентах от стоимости объекта лизинга и платежи с авансом. В прогрессивных платежах чаще всего заинтересованы лизингополучатели, в регрессивных – лизингодатели.
Рис. 6. Классификация лизинговых платежей
Источник рис.: Составлено лично автором
Методы расчета лизинговых платежей.Определение размеров лизинговых выплат и общей стоимости лизинга является одной из важнейших проблем лизингового бизнеса.
Расчет лизинговых платежей может осуществляться по различным методикам в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также условий функционирования экономики, т.е. при стабильном развитии или с учетом инфляционных процессов. В мировой практике разработаны и опробованы многочисленные модели расчета лизинговых платежей. Некоторые из них нашли применение в отечественной практике.
Наиболее распространенным методом расчета лизинговых платежей является метод составляющих, основанный на методических рекомендациях Министерства экономики РФ.
В связи с тем, что с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения имущества – предмета договора лизинга, уменьшается и размер платы за используемые кредиты, а также и размер комиссионного вознаграждения лизингодателю, если ставка вознаграждения устанавливается сторонами в процентах к непогашенной (несамортизованной) стоимости имущества, целесообразно осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности.
1. Рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга.
2. Затем рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам.
3. Рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способов уплаты.
Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
(1)
где ЛП – общая сумма лизинговых платежей;
АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение лизингового имущества;
КВ – компенсационное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
ДУ – плата за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем за услуги лизингодателя.
Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:
(2)
где БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора лизинга;
На – норма амортизационных отчислений, проценты.
Балансовая стоимость имущества определяется в порядке, предусмотренном действующими правилами бухгалтерского учета.
Расчет платы за используемые лизингодателем кредитные ресурсы (КР) на приобретение лизингового имущества рассчитывается по формуле:
(3)
где ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;
СТк – ставка за кредит, в процентных годовых.
При этом в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в текущем году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора:
(4)
где КРt– кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году;
ОСн – расчетная остаточная стоимость имущества на начало года;
ОСк – расчетная остаточная стоимость на конец года;
Q– коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q=1.
Комиссионное вознаграждение лизингодателю (КВt) устанавливается по соглашению сторон в процентах от балансовой стоимости лизингового имущества, среднегодовой остаточной стоимости имущества и может быть рассчитано по двум вариантам.
Вариант 1
(5)
где p– ставка комиссионного вознаграждения, процент годовых от балансовой стоимости имущества;
БС – балансовая стоимость предмета лизинга.
Вариант 2
(6)
где ОСн и ОСк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.;
СТкв – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора.
Плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга в расчетном году, определяется по формуле:
(7)
где ДУt– плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.;
P1, P2,…, Pn– расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.;
T– срок договора лизинга, лет.
Размер налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга, рассчитывается по формуле:
(8)
где НДСt– величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, руб.;
Bt– выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, руб.;
СТн – ставка НДС, проценты.
В сумму выручки в расчетном году (Bt) включаются: амортизационные отчисления (AOt), плата за использованные кредитные ресурсы (ПКt), сумма вознаграждения лизингодателю (КВt) и плата за дополнительные услуги лизингодателя (ДУt), предусмотренные договором:
(9)
Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:
(10)
где ЛВг – размер ежегодного лизингового взноса, руб.;
ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.;
Т – срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
(11)
где ЛВк – размер ежеквартального лизингового взноса, руб.;
ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.;
Т – срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
(12)
где ЛВм – размер ежемесячного лизингового взноса, руб.;
ЛП и Т – то же, что и в предыдущих формулах.
Говоря о применении на практике данной методики, мы можем отметить некоторые особенности.
Норма амортизационных отчислений рассчитывается исходя из срока полезного использования имущества. С 1 января 2002 г. амортизируемое имущество, в зависимости от срока его использования, делится на 10 групп. При применении метода ускоренной амортизации нормы амортизационных отчислений на полное восстановление имущества увеличивают до трех раз.
Плата за кредитные ресурсы определяется по следующей формуле:
(13)
где ПКi– плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;
Зi– непогашенная часть заемных средств;
СТк – ставка за кредит, в процентных годовых;
– величина периода выплаты лизинговых платежей (в днях);
– банковский год в днях (для большинства банков он равен 360 дням); i– номер текущего платежа.
Величина непогашенной задолженности определяется путем вычитания уже погашенной части заемных средств из их начальной стоимости.
Размер комиссионного вознаграждения (маржи) определяется в виде процентной ставки от стоимости имущества. Это может быть как первоначальная стоимость, так и среднегодовая, остаточная на конец расчетного периода. Иногда встречается расчет в виде процента от суммы лизинговых платежей, уплаченных за весь период лизинга.
Часто отдельной составляющей лизинговых платежей выносят величину налога на имущество. Иногда она включается в состав дополнительных услуг.
Плата за дополнительные услуги входит в состав лизинговых платежей при так называемом «лизинге в пакете» или «лизинге с частичным набором услуг». В состав дополнительных услуг могут входить различного рода консалтинговые услуги, техническое (сервисное) обслуживание объекта лизинга, страхование и т.д. Затраты на страхование, осуществляемые лизингодателем, могут выделяться также отдельной составляющей.
Большинство лизинговых компаний в настоящее время предлагают «чистый» лизинг, поэтому величина платы за дополнительные услуги в графиках лизинговых платежей отсутствует.
Сумма НДС, перечисленная лизингополучателем, по итогам месяца уплачивается в полном объеме лизинговой компанией в бюджет, за исключением части НДС, начисленной на погашение балансовой стоимости, так как эта часть была погашена при покупке объекта лизинга. На практике эта часть НДС направляется на погашение привлеченных кредитных средств.
Таким образом, можно выделить следующие основные факторы, определяющие лизинговые платежи:
· цена объекта лизинга;
· срок лизингового договора;
· остаточная стоимость объекта лизинга;
· процентная ставка финансирования;
· наличие авансового платежа или отсрочки погашения стоимости.
Сумма платежа с НДС складывается из величин процентов за кредит, амортизации, налога на имущество, комиссионного вознаграждения и НДС. Далее из суммы платежа с НДС вычитается величина в размере зачитываемого аванса и получается размер лизингового платежа к выплате.
Задолженность перед банком погашается равными долями за весь период лизинга, аванс также зачитывается равными долями. Конечно же, реально лизинговая компания привлекает кредит на более короткий срок, и зачитывать аванс вовсе не обязательно равными долями. Размером зачета аванса можно регулировать стратегии выплат лизинговых платежей. Производя зачет аванса в конце срока лизинга, мы получаем выплаты лизинговых платежей по убывающей (регрессивная стратегия выплат), и наоборот, учитывая зачет аванса в начале периода, получаем возрастающие лизинговые платежи (прогрессивная стратегия выплат).
Несколько иным представляется расчет лизинговых платежей по методу аннуитетов.
Формула унифицированного (стандартного) аннуитета предусматривает, что все платежи одинаковы по всем периодам времени.
(14)
где ЛП – лизинговые платежи;
С – стоимость передаваемого в лизинг имущества без НДС;
А – авансовый платеж;
p– лизинговый процент (сумма платы за кредитные ресурсы и маржа лизингодателя);
t– периодичность лизинговых платежей;
n– срок договора лизинга.
Для определения суммы текущего лизингового платежа, скорректированного сторонами на величину остаточной стоимости, при расчетах применяется формула дисконтного множителя.
Экономические выгоды лизинга как схемы осуществления реальных инвестиций.
На определенном этапе развития рыночных отношений взаимоотношения кредитора и заемщика закономерно вступают в определенное противоречие, которое выражается в высокой рисковости долгосрочного кредитования для кредитора и чрезмерной стоимости заемного капитала для заемщика, что фактически приводит к сужению рынка долгосрочного кредитования. Возникновение лизинговых схем, представляющих собой во многих случаях некоторый вариант защиты кредитной сделки, является закономерным этапом развития форм заимствования долгосрочных инвестиционных ресурсов производственно-хозяйственными субъектами.
Целесообразность лизинговой сделки для ее участников можно рассматривать в двух направлениях: с точки зрения организационно-правовых интересов или экономических интересов. При этом экономические интересы участников лизинга могут рассматриваться как текущие (статические) (например, в разрезе одного лизингового платежа), так и в динамическом аспекте, т.е. на протяжении всего периода использования имущества с учетом фактора стоимости денег во времени.
С организационной точки зрения формирование лизинговых отношений означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций. Поэтому преимущества и недостатки включения лизинговой сделки в цепочку «кредит — лизинг — приобретение основных фондов» должны и могут рассматриваться:
· с точки зрения интересов кредитора;
· с точки зрения интересов получателя основных фондов – предмета лизинговой сделки.
Условно назовем агентов экономических интересов в случае организации инвестиционных вложений посредством лизинговой сделки следующим образом: «производитель», «лизинговая компания» и «лизингополучатель».
Производитель
Промышленные предприятия не всегда могут сразу оплачивать приобретение дорогостоящей техники, а производители не в состоянии осуществлять поставки в кредит, поскольку сами нуждаются в дополнительных оборотных средствах для организации производства.
Поставщикам оборудования (как российским, так и зарубежным) использование механизма лизинга помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могут брать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговой компании, например, гарантии обратного выкупа.
Для поставщиков оборудования лизинг является средством продажи оборудования. Поскольку многие предприятия испытывают нехватку денежных средств и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг остается единственным способом получения оборудования конечным пользователем.
В силу своих особенностей, лизинг становится альтернативой традиционным банковским кредитам, и при определенных обстоятельствах обладает привлекательностью для некоторых категорий клиентов. В этом плане лизинг не конкурирует с банковским финансированием, а скорее дополняет его.
Лизинговая компания
Экономический интерес лизинговой компании состоит в получении дохода, превышающего средний уровень дохода от инвестиционной деятельности (за счет комиссии, премии за риск). При этом риск самой компании снижается за счет:
· права собственности на имущество, сдаваемое в лизинг;
· строго целевого использования средств;
· страхования имущества, передаваемого в лизинг.
В западной практике дополнительным плюсом для лизинговой компании может быть возможность приобретения продукции или ценных бумаг лизингополучателя. Кроме этого, существуют положительные налоговые последствия лизинговой формы финансирования инвестиций.
Лизингополучатель
Финансовыми источниками осуществления инвестиционных вложений для производственного предприятия являются собственные средства (нераспределенная прибыль и акционерный капитал) или заемные средства (преимущественно в виде кредитных средств). При ограниченных финансовых возможностях лизингополучатель может приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышения способности генерировать доходы.
Согласно западной практике, для лизингополучателей лизинг может быть предпочтительнее банковского кредита, поскольку от них требуется продемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующие денежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.
Для лизингополучателя финансовая аренда (лизинг) позволяет обновлять основные фонды, формировать техническую базу производства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имущество по мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. В развитых странах лизинг по сравнению с кредитом является более доступной формой привлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитной сделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условии полного выкупа (тяжесть бремени по гарантированию кредитной сделки в этом случае может быть переложена на лизинговую компанию).
С точки зрения лизингополучателя появление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании (которая является собственником предмета лизинга), означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования целевого использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.
Привлекательность лизинга для лизингополучателя основывается также на возможности применять ускоренную амортизации имущества. Для компании ускоренная амортизация имущества не только позволяет получить экономию на налоге на прибыль в текущем плане, но и, активизируя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, приближает момент его реинвестирования, что обеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственного капитала.
Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами приобретения основных средств. Выбирая для себя те или иные способы приобретения имущества, компания реально должна себе представлять экономические последствия такого выбора. Необходимо проанализировать денежные потоки при различных способах финансирования. Прежде чем переходить к расчетной части сравнительного анализа, выделим основные источники финансирования предприятий:
· собственный капитал;
· банковский заем;
· рынки ценных бумаг.
Однако в условиях России пока еще не приходится говорить о достаточном развитии рынка ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков. В качестве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредитованием можно выделить следующие.
· Доступность: решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей степени на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей и в меньшей мере зависит от кредитной истории предприятия.
· Для заключения лизинговой сделки необходимо заплатить лишь до 30% от стоимости объекта лизинга. Таким образом, приобретение имущества осуществляется без единовременного отвлечения большого объема собственных средств.
· При заключении лизингового договора требования к обеспечению сделки ниже в связи с тем, что в течение срока действия договора объект лизинга является собственностью лизингодателя и выступает в качестве обеспечения.
· Срок договора лизинга гораздо длиннее срока договора банковского кредита.
· Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг), что значительно уменьшает налогооблагаемую базу и дает возможность экономить на налоге на прибыль.
· Лизинг дает возможность применения ускоренной амортизации с максимальным коэффициентом 3. Амортизация имущества с таким коэффициентом позволяет в 3 раза быстрее окупить приобретение и провести его замену на более совершенное.
· Выделяемый в лизинговых платежах НДС принимается к зачету при уплате в бюджет.
· В ходе лизинговой сделки лизингополучателем не привлекается заемный капитал и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственных и заемных средств, т.е. не снижается возможность получения дополнительных займов.
· При заключении договора лизинга лизингополучатель может получить весь комплекс дополнительных услуг по государственной регистрации, таможенной очистке, транспортировке, монтажу и наладке имущества.
· Гибкий график лизинговых выплат в соответствии с производственными циклами и потоками денежных средств: лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя, его пожелания по периодичности и размерам выплат.
Результат сравнения лизинга с банковским кредитованием зависит от условий кредитования: срока, на который предоставляется кредит, процентной ставки кредитования, периодичности выплат процентов по кредиту и погашения кредита.
Глава 2. Анализ приобретения оборудования машиностроительным предприятием на условиях лизинга и кредита
Описание хозяйственной ситуации: приобретение импортного оборудования модели AGUECUTCLASSIC– 2 для изготовления шестерен героторных механизмов (гидрорулей) на российском производственном предприятии ОАО «РосТехноМаш».
Цель проекта: рассмотреть возможные варианты получения оборудования для изготовления шестерен и выбрать среди них наиболее оптимальный для предприятия.
Вариант №1:
ОАО «РосТехноМаш» имеет возможность приобретения технологического оборудования AGUECUTCLASSIC– 2 у лизинговой компании ООО “Эверест” в финансовый лизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
При этом взаимоотношения между участниками лизинговой сделки будут выглядеть следующим образом:
4
1
2 3
продолжение
--PAGE_BREAK--Рис.7: Взаимоотношения между участниками лизинговой сделки.
Источник рис.: Составлено лично автором
где:
1 – заключение договора лизинга;
2 – поставка предмета лизинга;
3 – оплата поставки предмета лизинга;
4 – платеж за лизинг имущества.
Вариант №2:
ОАО «РосТехноМаш» имеет возможность получить кредит в коммерческом банке ОАО КБ «СтройИнвестБанк» для приобретения нужного оборудования, а затем заключить контракт непосредственно с фирмой AGUEна покупку AGUECUTCLASSIC– 2.
Как правило, западные партнеры требуют от наших предприятий 100-процентной предоплаты (в этом случае ситуация как раз такова), хотя обычная мировая практика предполагает предоплату в размере 15-20 процентов.
2.1. Анализ приобретения оборудования за счет кредита
Для начала определим расходы предприятия по покупке оборудования за счет кредита, то есть рассмотрим второй вариант.
Стоимость оборудования – 100 000 долл.
Российский банк ОАО КБ «СтройИнвестБанк» готов предоставить машиностроительному предприятию ОАО «РосТехноМаш» кредит на 6 лет под 30% годовых с поквартальным погашением основного долга и процентов.
В этом случае платежи, которые будет выплачивать машиностроительное предприятие ОАО «РосТехноМаш» коммерческому банку ОАО КБ «СтройИнвестБанк» распределятся следующим образом:
Таблица 5 Погашение кредита банка
(долл.)
Таким образом, погашение кредита банка на покупку производственного оборудования обойдется машиностроительному предприятию ОАО «РосТехноМаш» в сумму равную 193 738 долл. Причем выплаты основного долга по кредиту равны весь период кредитования, а выплаты по процентам последовательно уменьшаются, что наглядно демонстрируют Приложения №1 и №2.
Данная сумма должна быть скорректирована с учетом удорожания стоимости, связанной с налогообложением.
Расчет удорожания покупки оборудования по кредиту.
Предприятие ОАО «РосТехноМаш» предполагает погашать данный кредит за счет прибыли.
В настоящее время налог на прибыль составляет 30 процентов. Это означает, что для предприятия расчет с кредитором имеет удорожание в 1,3 раза
Произведем расчет удорожания покупки оборудования по кредиту.
По основному долгу удорожание составит:
100 000 * 0,3 = 30 000 долл.
По процентам удорожание составит:
93 738 * 0,3 = 28 121 долл.
Всего удорожание составит:
30 000 + 28 121 = 58 121 долл.
Таможенные пошлины и сборы.
Таможенные пошлины регулируются таможенным законодательством Российской Федерации, а именно: Таможенным Кодексом Российской Федерации, приказом Государственного таможенного комитета РоссийскойФедерации «О ставках ввозных таможенных пошлин» и другими нормативными актами.
Таможенные пошлины на импортное оборудование модели AGUECUTCLASSIC– 2 для изготовления шестерен героторных механизмов (гидрорулей) составляют 20 процентов от стоимости оборудования.
Рассчитаем величину таможенной пошлины:
100 000 * 20% = 20 000 долл.
Для оплаты данной таможенной пошлины предприятием предусматривается получение кредита сроком на 1 год под 30 процентов годовых с выплатой основного долга и процентов по нему по истечении срока кредита.
В таком случае проценты по этому кредиту составят:
20 000 * 30% = 6 000 долл.
Таможенные сборы на таможенное оформление взимаются в валюте Российской Федерации в размере 0,1 процента таможенной стоимости товаров, а за таможенное оформление товаров – дополнительно сбор в иностранной валюте, курс которой котируется ЦБ РФ, в размере 0,05 процента таможенной стоимости товаров.
Таможенные сборы за хранение товаров на таможенных складах и складах временного хранения, владельцами которых являются таможенные органы Российской Федерации, взимаются в размерах, определяемых Государственным таможенным комитетом Российской Федерации исходя из средней стоимости оказанных услуг.
Таможенные сборы за таможенное сопровождение товаров взимаются в размерах определяемых ГТК РФ по согласованию с Минфином РФ Таможенный сбор за таможенное оформление составит:
100 000 * 0,1% = 100 долл.
Дополнительный сбор составит:
100 000 * 0,05% = 50 долл.
Данные расходы оплачиваются ОАО «РосТехноМаш» за счет прибыли.
Произведем расчет удорожания расходов предприятия.
Таможенные пошлины и сборы составят:
20 000 + 100 + 50 = 20 150 долл.
Проценты за кредит составят 6 000 долл.
Общее удорожание:
(20 150 + 6 000) * 30% = 7 845 долл.
Налог на добавленную стоимость.
Налог на добавленную стоимость взимается в соответствии с таможенным законодательством Российской Федерации и инструкцией Госналогслужбы РФ «О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость».
НДС начисляется в зависимости от налогооблагаемой базы.
В налогооблагаемую базу по товарам, ввозимым на территорию Российской Федерации, включаются таможенная стоимость товара, таможенная пошлина, таможенные сборы, а по подакцизным товарам и сумма акциза.
Размер НДС составляет:
(100 000 + 20 000 + 100 + 50) * 20% = 120 150 * 20% = 24 030 долл.
Так как у предприятия отсутствуют собственные средства для оплаты налога на добавленную стоимость, то ему необходимо взять кредит на ту сумму, которая составляет НДС.
Для оплаты налога на добавленную стоимость предприятием предусматривается получение кредита сроком на 1 год под 30 процентов годовых с выплатой основного долга и процентов по нему по истечении срока кредита (то есть на тех же условиях, что и кредита на оплату таможенных пошлин).
Проценты по данному кредиту будут равны:
24 030 * 30% = 7 209 долл.
Произведем расчет удорожания расходов:
(24 030 + 7 209) * 30% = 9 372 долл.
Финансирование расходов предприятия по НДС, таможенным пошлинам и сборам можно отобразить в сводной таблице.
Таблица 6
Кредитование расходов по НДС, таможенным пошлинам и сборам.
(долл.)
Вид расходов
Основной долг
Проценты по кредиту
Удорожание
Суммарные расходы
Таможенные пошлины
20 000
6 000
7 800
33 800
Таможенные сборы
150
-
45
195
НДС
24 030
7 209
9 372
40 611
Итого:
44 180
13 209
17 217
74 606
Наконец, теперь можно определить общие расходы предприятия по покупке оборудования за счет кредита.
Расчеты представим в виде таблицы.
Таблица 7
Расходы предприятия по покупке оборудования за счет кредита.
(долл.)
Вид расхода
Сумма
Удорожание
Всего расходов
1. Сумма основного долга и процентов за кредит
193 738
58 121
251 859
2. Расходы по кредитованию таможенных пошлин и сборов
26 150
7 845
33 995
3. Расходы по НДС
31 239
9 372
40 611
Итого расходов:
251 127
75 338
326 465
Таким образом, общие расходы ОАО «РосТехноМаш» по покупке оборудования за счет кредита составят 326 465 долл.
продолжение
--PAGE_BREAK--2.2. Анализ приобретения оборудования на условиях лизинга
Теперь разберем лизинговую схему.
Как уже отмечалось, ОАО «РосТехноМаш» имеет возможность приобретения технологического оборудования AGUECUTCLASSIC– 2 у лизинговой компании ООО “Эверест” в финансовый лизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
Стоимость оборудования – 100 000 долл.
Лизинговые платежи по договору производятся раз в квартал, то есть всего предусмотрено 24 платежа.
Остаточная стоимость, по которой оборудование будет выкупаться в собственность рассчитана в размере 1 процента от балансовой стоимости производственного комплекса.
Платежи производятся в начале периода (квартала).
Стоимость привлекаемых кредитных ресурсов составляет 30 процентов годовых.
Лизинговая маржа – 4 процента годовых.
Для расчета суммы лизинговых платежей используется формула аннуитетов.
( 15)
1 – 1: (1 + И: Т)
где:
Р – сумма арендных платежей;
А – стоимость арендуемого имущества;
П – срок договора;
И – ставка лизингового процента;
Т – периодичность арендных платежей.
В соответствии с рассматриваемыми нами условиями рассчитываем расходы предприятия по финансовому лизингу:
(0,3 + 0,04): 4 0,085
Р = 100 000 * — = 100 000 * — =
24
1 – 1: (1 + (0,3 +0,04): 4) 1 – 1: 7,085
0,085
= 100 000 * — = 100 000 * 0,09883 = 9 883 долл.
1 – 0,14
Для определения суммы платежа, скорректированного на величину остаточной стоимости, применяется формула дисконтного множителя:
1
— ;
Т* П
1 + ОС * 1: (1 + И: Т)
где:
ОС – остаточная стоимость.
1
К = — = 0,9986.
24
1 + 0,01 * 1: (1 + (0,34: 4)
С учетом корректировки на К (коэффициент остаточной стоимости) сумма арендного платежа будет равна:
9 883 * 0,9986 = 9 869 долл.
Таким образом, сумма лизинговых платежей при 1%-ной остаточной стоимости оборудования составит:
(9 869 * 24) + 1 000 = 236 856 + 1 000 = 237 856.
Так как первый арендный платеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования, то есть не в конце, а вначале процентного периода при квартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вносится еще одна корректировка по формуле:
1
— ;
1 + И: Т
Данный поправочный коэффициент равняется:
1: (1 + 0,885) = 0,9217.
Это означает, что расходы предприятия снижаются почти на 8 процентов за счет срока выплат лизинговых платежей.
С учетом этого поправочного коэффициента общая сумма лизинговых платежей составляет:
236 856 * 0,9217 + 1 000 = 218 310 +1 000 = 219 310 долл.
Согласно существующим правилам в расходы предприятия по получению оборудования также должны войти затраты, идентичные по направленности и суммам кредитной схеме покупки оборудования.
Расходы предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС учитываем в режиме договоренности с лизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение.
Лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно учитываются в лизинговых платежах в течение года и оплачиваются предприятием-лизингополучателем сверх расчетной величины лизинговых процентов на условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получения лизингодателем соответствующей лизинговой маржи. Как видно, обе стороны (лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.
Однако, в отличие от расходов по кредиту, удорожание будет производиться не по коэффициенту 0,3, а по коэффициенту 0,04 (лизинговая маржа).
Произведем расчет расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
Таблица 8
Расчет расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
(долл.)
Вид
расходов
Основной долг
Проценты по кредиту
Сумма основного долга и процентов
Удорожание
Суммарные расходы
1
2
3
4 = 2 + 3
5 = 4 * 4%
6 = 4 + 5
Таможенные пошлины
20 000
6 000
26 000
1 040
27 040
Таможенные сборы
150
45
195
8
203
НДС
24 030
7 209
31 239
1 250
32 489
Итого:
44 180
13 254
57 434
2 298
59 732
Таким образом, общая величина расходов компании по таможенным пошлинам, сборам и НДС составляет 59 732 долл.
Расходы предприятия по лизингу (с выплатой в начале квартала) с учетом расходов по таможенным пошлинам, сборам, налогу на добавленную стоимость составят:
219 310 + 59 732 = 279 042 долл. (см. Таблица 9).
Платежи производятся равными долями в начале каждого квартала на протяжении всего договора лизинга.
Таблица 9
График лизинговых платежей.
(долл.)
Дата
Сумма платежа
01.01.2008
11 626,75
01.04.2008
11 626,75
01.07.2008
11 626,75
01.10.2008
11 626,75
01.01.2009
11 626,75
01.04.2009
11 626,75
01.07.2009
11 626,75
01.10.2009
11 626,75
01.01.2010
11 626,75
01.04.2010
11 626,75
01.07.2010
11 626,75
01.10.2010
11 626,75
01.01.2011
11 626,75
01.04.2011
11 626,75
01.07.2011
11 626,75
01.10.2011
11 626,75
01.01.2012
11 626,75
01.04.2012
11 626,75
01.07.2012
11 626,75
01.10.2012
11 626,75
01.01.2013
11 626,75
01.04.2013
11 626,75
01.07.2013
11 626,75
01.10.2013
11 626,75
Итого:
279 042
продолжение
--PAGE_BREAK--2.3. Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу
Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу будет следующим:
326 465: 279 042 = 1,170, то есть расходы по кредиту превышают расходы по лизингу на 17 процентов.
Таким образом, можно сделать вывод, что лизинг, как метод долгосрочного инвестирования может быть достаточно выгоден для предприятия по сравнению с другими формами инвестирования в основные производственные фонды.
Вместе с тем, справедливости ради, следует отметить, что приведенный пример учитывает не все варианты расчетов по обеим схемам.
Так, например, для предприятия, купившего оборудование за счет полученного кредита, источником возмещения заемных средств кредитору может являться амортизация. Погашение кредита за счет амортизации позволит освобождать от налога часть прибыли и существенно снизит расходы по данной схеме. Это следует учитывать финансовым менеджерам компании при выборе способа долгосрочного инвестирования.
Кроме того, для более полной оценки эффективности инвестирования каждый вариант инвестирования в основные производственные фонды предприятия должен быть дополнен расчетом показателей эффективности с учетом влияния на финансовые результаты фактора времени.
Эти расчеты называются методами финансовой математики и составляют основу расчетов в инвестиционном анализе, финансовом менеджменте, оценке бизнеса и других экономических дисциплинах.
Два основных приема в финансовой математике – это накопление или расширение и обратный ему метод дисконтирования.
В процессе инвестиционного анализа необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в различное время. При этом затраты на осуществление проекта, как правило, растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат.
Это вызывает их разновеликость, несоразмерность в различные периоды времени, что необходимо учитывать финансовому менеджеру при сопоставлении различных вариантов долгосрочного инвестирования.
Однако, все вышеизложенное отнюдь не умаляет достоинств лизинга как метода долгосрочного инвестирования, что и было доказано на практическом примере.
Глава 3. Рынок лизинга в 2009 году
Рынок лизинга замер – это наиболее оптимистичное описание ситуации на лизинговом рынке в первом полугодии текущего года. Едва ли не все лизингодатели первые месяцы года потратили на перезаключение действующих договоров, вместо работы над новыми сделками. В результате у многих компаний за первую половину года не было заключено ни одного нового контракта. Но даже и у тех, кто успевал наряду с этой работой наращивать объемы бизнеса, результаты весьма скромные по сравнению с предыдущими годами. Сумма новых лизинговых сделок на рынке по итогам 1 полугодия 2009 г. сократилась в 4,8 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года и примерно соответствует уровню 1 полугодия 2005 года.
Объем нового бизнеса в 2009 году составил 90,1 млрд руб., а суммарный портфель лизинговых компаний – 992 млрд руб. (таблица 1). Объем рынка в долларовом исчислении с учетом девальвации рубля рухнул еще сильнее – в 6,6 раза, сумма новых сделок составила 2,72 млрд долл. Сумма стоимости всех предметов лизинга (без НДС) по вновь заключенным сделкам составила примерно 50,9 млрд руб. (1,54 млрд долл.). Данный показатель используется для оценки объема рынка в практике Европейской ассоциации лизинговых компаний Leaseurope.
Таблица 10.
Индикаторы развития рынка лизинга
Показатели
2006г
1 пол. 2007г
2007г
1 пол. 2008г
2008г
2009г
Объем нового бизнеса, млрд руб. (млрд долл.)
399,6 (14,7)
417,3 (16)
997,5 (39)
430 (18)
720 (28,95)
90,1 (2,72)
Объем полученных лизинговых платежей, млрд руб.
136
125,2
294
215,5
402,8
167,2
Объем профинансированных средств, млрд руб.
201,1
195,6
537
242
442
57,2
Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд руб.
530
873,7
1202
1320
1390
992
Номинальный ВВП России, млрд руб. (по данным Росстата)
26903,5
-
33113,5
-
41540,4
-
Доля лизинга в ВВП, %
1,49
-
3,01
-
1,73
-
Источник: «Эксперт РА»
Постепенно во многих компаниях растет задолженность по текущим платежам, причем признаков улучшения ситуации пока не наблюдается. Еще с осени 2008 года банки начали отзывать овердрафты и закрывать револьверные линии предприятиям реального сектора. Изменились взаимоотношения с поставщиками материалов — они сократили рассрочки или вовсе стали работать по предоплате. Это привело к тому, что многие компании встали перед выбором: платить лизинговой компании и закрыться в течение 2-3 месяцев или не платить и надеяться на лучшее. В итоге платежная дисциплина клиентов значительно ухудшилась. И даже сейчас, когда банки стали расширять кредитование, многие лизингополучатели так и не могут привлечь достаточный объем средств в результате ухудшения своего финансового состояния.
По оценкам «Эксперта РА», сумма просроченных лизинговых платежей к получению на 01.07.2009 г. составляла около 5% от объема лизингового портфеля, из них платежи, просроченные на 30 дней и более, составляли 3,5% портфеля, а платежи, просроченные на 60 дней и более, – около 3% объема портфеля. (Нужно отметить, что в данном случае показатель «просроченных платежей на 60 дней и более» не включает в себя весь остаток задолженности по дефолтным договорам, в отличие от зарубежной практики). Количество дефолтных сделок на 01.10.2009 г. на лизинговом рынке составило, по оценке «Эксперта РА», примерно 3000 штук. Основную долю просрочки формируют клиенты из отраслей, наиболее пострадавших от кризиса – строительной, транспортной, машиностроительной.
«Рост задолженности по лизинговым платежам со стороны клиентов и связанное с этим ухудшение финансового положения лизинговых компаний сегодня является одной из основных угроз.»
В этих условиях ключевое значение для дальнейшей деятельности лизинговых компаний будет иметь возможность собственников данных компаний по их поддержке, которая может осуществляться в разных формах – от увеличения уставного капитала до участия в урегулировании просроченной задолженности на приемлемых для лизинговой компании условиях".
В условиях роста просрочки значительную часть рабочего времени лизингодатели вынуждены тратить на беспрерывные дозвоны до руководства компаний-должников, на инспекционные поездки, подготовку и оформление различных устрашающих санкций, а также на борьбу с налоговыми органами по вопросам возврата НДС.
В рамках исследования лизинговым компаниям-участникам было предложено оценить степень влияния негативных факторов, которые в настоящее время препятствуют развитию лизингового сектора. Основные из них приведены в таблице 11 (в порядке убывания значимости).
Таблица 11
Основные факторы, негативно влияющие на лизинговый рынок
Место
Негативный фактор
1
Ухудшение кредитного качества потенциальных клиентов, вынуждающее отказывать в осуществлении сделки
2
Нехватка у ЛК заемного финансирования в достаточном объеме (в том числе ограниченное кредитование со стороны банков)
3
Нехватка у ЛК финансирования с длительными сроками («длинных денег»)
4
Высокий уровень удорожания для потенциальных лизингополучателей (конечная стоимость лизингового финансирования с учетом процентных ставок банков и маржи лизингодателя)
5
Низкий спрос на лизинговые услуги из-за опасения клиентов планировать деятельность на длительный срок
6
Низкая обеспеченность лизинговых компаний собственным капиталом
7
Повышенное внимание к лизинговым сделкам со стороны налоговых органов
Источник: «Эксперт РА»
Основным фактором, ограничивающим возможности роста рынка, является невысокий уровень кредитоспособности потенциальных лизингополучателей, что вынуждает лизинговые компании отказываться от заключения сделок. Наиболее остро беспокоивший лизингодателей еще полгода назад вопрос, а именно нехватка долгосрочного финансирования в требуемых объемах, сегодня сместился на второй план. Отрицательно на лизинговую деятельность влияют также высокая стоимость лизинговой услуги для потенциальных клиентов и низкий спрос на лизинг со стороны субъектов экономики в связи с неопределенностью перспектив их дальнейшего развития и опасениями осуществлять долгосрочные инвестиции. Вопросы возможных конфликтов лизингополучателей с налоговыми органами при осуществлении лизинговых сделок в настоящее время стали менее значимы по сравнению с поиском самой возможности получить лизинговое финансирование.
3.1. Факторы, стимулирующие развитие лизинга в России
В качестве основного фактора развития лизинга в России следует отметить продолжающийся экономический рост и макроэкономическую стабилизацию. В последнее время российские банки проявляют все больший интерес к предприятиям реального сектора экономики. Вложения в производство в той или иной форме постоянно растут, и, как предсказывают эксперты, процесс этот будет продолжаться: при оптимистическом варианте развития событий в экономике нашей страны за ближайший год инвестиции банковского капитала в российскую промышленность вырастут в полтора-два раза. Параллельно с этим растет заинтересованность банков в лизинговой деятельности, что подтверждает появление таких масштабных проектов, как, например, оборудование завода «Хороший вкус» на Урале на условиях лизинга.
Мощным стимулом для развития отрасли стало внесение изменений в закон «О финансовой аренде (лизинге)» — был существенно либерализован целый ряд его положений, убраны лишние ограничения по содержанию и форме договора, а также ненужные с практической точки зрения определения и понятия (например, определения различных видов лизинга, помимо финансовой аренды как таковой). Фактически это новый закон, поскольку изменения весьма масштабны. Нормы данного закона, вступившего в силу со дня его официального опубликования — 2 февраля 2002 г., в своем большинстве были приведены в соответствие с Гражданским и Налоговым кодексами. Кроме того, теперь данный закон согласуется с вступающим в силу новым законом о лицензировании отдельных видов деятельности.
В результате принятия нового закона большинство препятствий для развития внутреннего лизинга ликвидировано, и следует ожидать бурного развития этого вида деятельности в ближайшее время ввиду его очевидной привлекательности для лизингополучателей в качестве инструмента финансирования бизнеса и с налоговой точки зрения. В то же время международный лизинг остается малопривлекательным из-за того, что вопрос таможенного регулирования остается нерешенным.
Среди важнейших положений нового закона «О финансовой аренде (лизинге)» отметим следующие:
— Из закона исчезло понятие «лизинговая сделка», его в законе заменило другое (используемое в ГК РФ) — договор лизинга.
— Как Налоговый кодекс, так и новый закон о лизинге предоставляют участнику договора лизинга, на балансе которого находится предмет лизинга, право применять механизм ускоренной амортизации.
— Новый закон существенно расширяет спектр дополнительных услуг, включаемых в договор о лизинге.
— Новая редакция закона о лизинге сохраняет положение о льготном механизме уплаты таможенных платежей. Согласно этому закону при ввозе на территорию РФ таможенные платежи подлежат взносу в бюджет на сумму оплаченной части таможенной стоимости предмета лизинга с рассрочкой оставшейся части таможенных платежей.
— С введением последних изменений были упразднены ограничения на совмещение участниками договора лизинга своих функций и обязательств, например кредитора и лизингополучателя, что теоретически запрещало лизингополучателям осуществлять авансовые лизинговые платежи.
— В предыдущей редакции закона был определен ряд случаев, при которых лизингодатель имел право бесспорного взыскания денежных сумм, а также бесспорного изъятия предмета лизинга, что по сути является расторжением договора лизинга. Лизингодатель мог воспользоваться этим правом, если использование имущества не соответствовало условиям договора или если лизингополучатель осуществлял сублизинг без его согласия. Ранее по данному вопросу существовало принципиальное противоречие между законом и ГК РФ.
— Тем не менее, в новой редакции закона детально прописана процедура бесспорного списания лизинговых платежей лизингодателем в случае их неперечисления лизингополучателем более двух раз подряд.
К наиболее существенно стимулирующим развитие лизинга нововведениям можно отнести следующие моменты:
— С введением изменений отменено лицензирование лизинговой деятельности (что также зафиксировано в новом законе о лицензировании).
— В отличие от старой версии, новая редакция закона не ограничивает продолжительность отсрочки лизинговых платежей.
— В законе содержится новое определение лизинговых платежей, которое расширено по сравнению с предыдущим законом. Лизинговые платежи определяются как общая сумма платежей по договору лизинга, включающая возмещение затрат лизингодателя на приобретение предмета лизинга и оказание иных предусмотренных договором услуг, а также его доход. Кроме того, в общую сумму платежей может включаться выкупная цена предмета лизинга.
Как и прежде, существенным стимулом для развития лизинговой деятельности остается положение об отнесении лизинговых платежей на себестоимость продукции, что позволяет снизить налогооблагаемую базу. Дополнительно к этому, снижаются налог на имущество (2%) и налоги субъектов Федерации, так как используется ускоренная амортизация оборудования с коэффициентом до 3.
Предприятию также нет необходимости при приобретении оборудования делать разовые капитальные вложения, а выплата лизинговых платежей, включая и стоимость оборудования, осуществляется в течение продолжительного периода от трех и более лет.
Кроме того, лизинг предполагает кредитование вплоть до 100%. И при этом не требуется немедленно начинать выплаты за кредит.
Опыт показывает, что любому предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, поскольку лизинговое имущество выступает в качестве залога.
Что же касается лизингодателя, то для него при инвестировании в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижается риск невозврата средств, поскольку сохраняется право собственности на передаваемое имущество — оно, в отличие от денег, выступает в качестве залога.
Эти факторы обуславливают значительный рост привлекательности лизинга для всех заинтересованных сторон и обуславливают ускорение темпов роста этого рынка.
продолжение
--PAGE_BREAK--Тенденции развития лизинга в России Влияние макроэкономических факторов
За время, прошедшее после кризиса 1998 г., экономика России развивалась довольно быстрыми темпами. Однако темпы роста ВВП постепенно снижались, и в 2001 г. составили 5,3%. Эта тенденция не изменилась и в начале 2002 г.: рост ВВП в апреле составил 3,7% по сравнению с апрелем прошлого года и 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем. ВВП продолжает расти, но уже гораздо медленнее.
Таблица
Темпы прироста ВВП, %
Год
1997
1998
1999
2000
2001
2002 (прогноз)
Темп прироста
1
-4,9
5,9
8,3
5,3
3,2
Источник: Госкомстат РФ
По мнению аналитиков, как российских, так и зарубежных, дальнейший рост российской экономики будет определяться двумя факторами: внутренним — проведением реформ и внешним — ценой нефти на мировых рынках. Так, в отчете Всемирного банка, опубликованном в мае 2002 г., дается следующая оценка: при благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре и проведении реформ Россия может достигнуть среднегодовых темпов роста на уровне 5,2% в 2002-2010 гг. Однако для обеспечения такого экономического роста необходимо, чтобы инвестиции в основной капитал ежегодно росли на 17%, что является очень большим темпом прироста. При более пессимистичном сценарии возможные темпы роста оценивались не более чем в 1,5% в год.
Российские эксперты считают, что в российской экономике имеются резервы для увеличения темпов роста. Среди возможных источников роста часто упоминается малый бизнес и инвестиции. Также следует оценить возможности роста отдельных отраслей экономики, причем не обязательно экспортных, например отдельных видов предприятий АПК. Однако все сходятся в одном — без структурных изменений в экономике, без развития обрабатывающих производств дальнейший рост экономики затруднителен.
Инвестиции
Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил в 2001 г. 1599,5 млрд рублей, что на 8,7% превышает уровень предыдущего года. Отраслевая структура инвестиций практически не изменилась, большая часть приходится на долю топливных отраслей промышленности, транспорта и жилищно-коммунального хозяйства.
Инвестиции в оборудование
Степень изношенности основных средств — это одно из основных препятствий развития бизнеса в России. Развитие обрабатывающих производств требует приобретения нового оборудования. Однако в настоящее время основная часть инвестиций в оборудование приходится на приобретение отдельных установок (частей) для уже существующих производственных линий и комплексов. Только 10%-15% инвестиций составляют затраты на приобретение технологических линий и комплексов по выпуску новой продукции. Такая структура инвестиций приводит к тому, что предприятие продолжает использовать устаревшие технологии, и, как следствие, способность предприятий производить конкурентоспособную высокотехнологичную продукцию падает.
Рост объемов ввода в действие основных производственных фондов, наблюдавшийся в 2000 г., был явно недостаточен для замены устаревших и изношенных фондов. В результате к началу 2001 г. в целом по России 38,2% основных фондов составляют машины и оборудование, выпущенные более 20 лет назад.
Таблица
Возрастная структура основных фондов (машин и оборудования) в промышленности, %
Годы
Возраст оборудования (лет) на конец года
Все оборудование
Средний возраст (лет)
До 5
6-10
11-15
16-20
Свыше 20
1995
10,1
29,8
21,9
15,0
23,2
100
14,3
2000
4,7
10,6
25,5
21,0
38,2
100
18,7
Источник: Инвестиционный рынок: конъюнктура 2001 года //Инвестиции в России
При этом рост внутренних инвестиций сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Источниками финансирования инвестиций в основной капитал были в основном собственные средства предприятий (50,3%). Доля банковских кредитов в финансировании инвестиций в основной капитал остается ниже, чем в послекризисном 1999 г. (4,2%), хотя и несколько увеличилась — с 2,9% в 2000 г.до 3,5% в 2001 г.
Объем иностранных инвестиций, поступивших в Россию в 2001 г., увеличился по сравнению с 2000 г.на 30% и составил 14,3 млрд долларов США.
Отраслевые приоритеты, сложившиеся у иностранных инвесторов после 1998 г., сохраняются: наибольший объем иностранных инвестиций поступил за 2001 г. в торговлю и общественное питание (37,1%).
По структуре большую часть иностранных инвестиций составляют прочие инвестиции (кредиты). Практически все отмечают значительный рост портфельных инвестиций, произошедший в 2001 г., однако у этого вида инвестиций есть большой потенциал для роста, ведь сейчас его доля в общей структуре инвестиций составляет 3,2%, или 451 млн долларов США.
Как видно из графика, прямые иностранные инвестиции (28%) преобладают над портфельными (3%). Прямые иностранные инвестиции — это вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием. По форме ведения бизнеса иностранные инвесторы в России предпочитают создавать собственные предприятия, а не заключать различные гражданско-правовые договоры (например, договор коммерческой концессии и т.п.).
Сведения об объемах прямых иностранных инвестиций, которые указываются российскими официальными и зарубежными аналитическими источниками, не совпадают. Так, по оценкам Минэкономразвития России, объем прямых иностранных инвестиций в 2001 г. составил около 4,2 млрд долларов США, по данным Института прямых инвестиций — 3,9 млрд долларов США, тогда как Аналитический центр журнала «Экономист» указывает цифру 2,9 млрд долларов США (т.е. расхождение на миллиард долларов, практически на 30%). Однако, даже если рассматривать оптимистические оценки, все равно объем прямых иностранных инвестиций продолжает оставаться ниже докризисного уровня.
По мнению аналитиков, в 2001 г. в Россию начал возвращаться российский капитал, ранее вывезенный за ее пределы, что свидетельствует об улучшении экономической ситуации в России.
В конце мая текущего года Госкомстат опубликовал отчет, в соответствии с которым объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику за первый квартал 2002 г., на 39,4% превысил показатель этого же периода прошлого года. Однако увеличение произошло за счет кредитов и портфельных инвестиций, а объем прямых инвестиций продолжал падать уже четвертый квартал подряд.
Несмотря на то, что инвесторы отмечают улучшение инвестиционного климата России, остается еще немало препятствий, требующих устранения. В основном это неэффективная система разрешения споров в судебных органах, слабое обеспечение прав собственников и кредиторов, риски изменений в политической сфере.
Даже в случае их значительного увеличения иностранные инвестиции не способны удовлетворить инвестиционные потребности России. Утолить инвестиционный голод можно за счет преимущественного использования внутренних ресурсов.
Однако ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют своих функций по аккумулированию сбережений и их трансформации в инвестиции. Кроме того, по мнению некоторых аналитиков, совокупный инвестиционный потенциал российской экономики реализуется менее чем на треть. Две трети аккумулированных сбережений лежат без движения или вывозятся за рубеж. Главным инвестором являются предприятия, которые финансируют из собственных средств 50,3% инвестиций в основной капитал. Без реформирования банковской системы и структурных изменений в экономике коренных изменений в ситуации с инвестициями не предвидится.
За время, прошедшее после кризиса 1998 г., лизинг подтвердил свою состоятельность как альтернативный способ финансирования приобретения основных средств. Кроме того, банки иногда предпочитают финансировать приобретение основных средств через лизинговую компанию, так как лизинговая сделка предполагает более прочное обеспечение, чем просто кредит, о чем неоднократно упоминали интервьюируемые банки. Зарубежные поставщики также могут быть заинтересованы в использовании лизинга как механизма сбыта своей продукции. Они могут работать либо с уже существующей российской лизинговой компанией, либо создать в России свою собственную лизинговую компанию, как это уже сделали Катерпиллар (Caterpillar), Даймлер Крайслер дебис (Daimler Chrysler Service (debis)), Джон Дир Раша (John Deere Russia), Хьюлетт Паккард (Hewlett-Packard).
Как отмечалось ранее, малый бизнес является одним из источников экономического роста России. Однако темпы развития этого сектора недостаточны для выполнения этой задачи.
По официальным данным, количество занятых в малом бизнесе за 2001 г. незначительно уменьшилось — данные на конец третьего квартала 2001 г. показывают уменьшение на 3,7%.
Однако, по некоторым неофициальным данным, число занятых в малом бизнесе в России за последние 3 года сократилось в 4 раза. Несмотря на объявленный Правительством РФ курс реформ, малый бизнес пока страдает от чрезмерного регулирования и недостатка финансирования. В этих условиях лизинг является важным и эффективным механизмом развития малого бизнеса.
продолжение
--PAGE_BREAK--