СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. Экономическая сущность финансированиядеятельности организации
1.1 Виды финансирования и финансовая стратегия
1.2 Общая характеристика и классификация формфинансирования деятельности организации
2. Методическое и информационное обеспечениеанализа и управления финансированием деятельности организации
2.1 Основные направления и источники информациидля анализа финансового состояния предприятия
2.2 Анализ и управление финансовыми потокамипредприятия
3. Экономический анализ финансированиядеятельности организации на примере ООО «Престиж-Маркет»
3.1 Организационно-экономическая характеристикапредприятия
3.2 Анализ эффективности финансирования ООО«Престиж-маркет»
3.3 Пути повышения эффективности финансированиядеятельности ООО «Престиж-маркет»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Финансирование деятельности организации — это совокупностьформ и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого ирасширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процессобразования денежных средств или в более широком плане процесс образования капиталафирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано спонятием «инвестирование», если финансирование — это образование денежных средств,то инвестирование — это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однакопервое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции,не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средствфирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования.
При выборе источников финансирования деятельности предприятиянеобходимо решить пять основных задач:
- определитьпотребность в кратко- и долгосрочном капитале;
- выявитьвозможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимальногосостава и структуры;
- обеспечитьпостоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;
- смаксимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;
- снизитьрасходы на финансирование хозяйственной деятельности.
Предмет исследования – финансирование деятельностиорганизации.
Объект исследования – ООО «Престиж-Маркет».
Цель дипломной работы — в ходе анализапроизводственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия разработатьпути повышения эффективностифинансирования деятельности организации.
Задачи, поставленные в ходе работы, для достижениянамеченной цели:
- раскрыть сущность финансированиядеятельности организации;
- охарактеризовать виды финансирования(внутренние источники, привлеченные средства, заемные источники, смешанноефинансирование);
- описать финансовые инструменты (продажадоли финансовому или стратегическому инвестору, управление дебиторскойзадолженностью, проектное финансирование);
- изучить основные направления и источники информации для анализа финансовогосостояния предприятия;
- изучить финансирование деятельностиорганизации на примере ООО «Престиж-Маркет»;
- провести анализ эффективностифинансирования (анализ рентабельности, анализ платежеспособности, анализфинансовой устойчивости);
- предложить пути повышения эффективностифинансирования деятельности организации.
Практическая значимость дипломного исследования заключаетсяв определении подходов к разработке конкретных мероприятий по совершенствованиюфинансирования деятельности организации.
Необходимым условием в работе предприятия является определение егофинансовой устойчивости, так как она во многом определяется структуройкапитала, то есть долей собственного и заемного капитала в общем капиталепредприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторови кредиторов, так как на основе ее оценки они принимают решения о вложениисредств в предприятие. Этим и обусловлена актуальность выбранной темы.
Дипломная работа состоит из введения, трех основных частей,заключения, списка используемой литературы и приложений.
В первой части рассматриваются теоретические вопросы,касающиеся понятия и сущности финансирования деятельности организации, видыфинансирования и финансовые инструменты, роль и значение финансирования деятельности.
Во второйчасти рассматриваются основные методы анализа деятельности предприятия,основные направления и источники информации для анализа финансового состоянияпредприятия, анализ и управления финансовыми потоками предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия – это такоесостояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, котороеобеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала присохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимогоуровня риска.
Устойчивостьпредприятия, прежде всего, зависит от оптимальности состава и структуры активов,а также от правильности выбора стратегии управления ими.
В третьей, практической части на примереисследуемого предприятия ООО «Престиж-Маркет» производится оценкафинансирования деятельности организации. Для этого приводится характеристикаООО «Престиж-Маркет», проводится анализ эффективности финансирования (анализрентабельности, анализ платежеспособности, анализ финансовой устойчивости),предлагаются пути повышения эффективности финансирования деятельностиорганизации.
Торговая сеть ООО «Престиж-Маркет» осуществляет свою деятельностьв области розничной торговли продуктами питания и товарами первойнеобходимости.
В универсамепредставлен широкий ассортимент продовольственных и промышленных товаров.
Потребности покупателей универсамаобеспечивают 90 поставщиков. Более 90 процентов из них работают с«Престиж-Маркетом» уже не первый год.
При написании дипломной работы использовались отечественныеи зарубежные разработки и методики в области экономического анализа ифинансового менеджмента организации, материалы периодической печати и сети Internet,первичные бухгалтерские регистры учета и данные финансовой отчетности ООО«Престиж-Маркет» за ряд периодов.
/>1. Экономическаясущность финансирования деятельности организации
/>/>1.1 Видыфинансирования и финансовая стратегия
Любоепредприятие (бизнес) начинается с денег. Индивидуальные и институциональныеинвесторы, вкладывая средства в компанию, рассчитывают на получение дохода вбудущем. В обмен на инвестиции они получают формализованные (или неформальные)права требования, позволяющие участвовать им в распределении доходов.
Праватребования представлены широким разнообразием видов: от базовых понятий долга исобственного капитала до экзотических конструкций производных финансовыхинструментов, привязанных к изменению цен на акции (или облигации) компании.
Финансирование- это сфера взаимодействия компаний с рынком капитала. Решения пофинансированию — это выбор (среди различных доступных вариантов) источниковпривлечения в бизнес финансовых ресурсов в обмен на права требования.
В сегментефинансирования можно выделить два ключевых момента принятия решений[1]:
- распределениеприбыли (дивидендная политика);
- формированиеструктуры капитала.
Эти решенияопределяют долгосрочную жизнеспособность компании и входят в компетенцию еевысших руководителей.
Финансоваястратегия предприятия – это выбор и применение в определенной последовательности схемфинансирования исходя из индивидуальных особенностей деятельности и влияющих нанее факторов.
Авторы ВолковА.С. и Марченко А.А. выделяют следующие основные виды стратегии финансированияв зависимости от источников финансирования[2]:
- финансированиеиз внутренних источников;
- финансированиеиз привлеченных средств;
- финансированиеиз заемных средств;
- смешанное(комплексное, комбинированное) финансирование.
Внутреннимиисточникамиявляются собственные средства предприятия – прибыль и амортизационныеотчисления.
Реинвестированиеприбыли — более приемлемая и относительно дешевая форма финансированияпредприятия, расширяющего свою деятельность.
Охарактеризуемособенности внешних источников:
1. Привлеченныеинвестиции:
- инвестораинтересует высокая прибыль и сама компания;
- инвесторможет иметь (или не иметь) намерения когда-либо избавиться от инвестиции;
- долясобственности инвестора определяется из соотношения его инвестиций ко всемукапиталу компании.
2. Привлеченныеинвестиции:
- компанияполучает обязательство по контракту вернуть сумму займа;
- заемдолжен быть погашен в соответствии с условиями, на которых был получен;
- компанияплатит за полученный заем проценты;
- компанияпредоставляет необходимые и приемлемые для кредитора гарантии (возможно личноеимущество собственников);
- есликредит не возвращается по согласованному графику, то кредитор может изъятьгарантии;
- послевозвращения суммы займа обязательства перед кредитором прекращаются.
Концептуальнымфундаментом современных корпоративных финансов является теорияМодильяни-Миллера (М&М)[3], центральныйрезультат которой состоит в том, что в мире без налогов, издержек обращениякапитала и других проявлений несовершенства рынка ни решения по выборуструктуры капитала, ни дивидендная политика не влияют на рыночную стоимостьфирмы.
Однако даже развитые рынки капитала не совершенны на 100процентов: существуют налоги и фрикционные издержки. Фрикционные издержки — виндексированном фондесумма, на которую уменьшается доход фондаперед проведением индексации. Разница, которая не может быть скорректированакаким-либо образом, составляет выплаты менеджерам фонда и трансакционныеиздержки.
А информация,которой владеют инвесторы, почти всегда отличается от той, которой оперируютменеджеры компании. Поэтому решения по финансированию способны оказыватьвлияние и на стратегию компании, и на стоимость финансовых ресурсов, и наблагосостояние акционеров.
Прочностьконкурентной позиции компании прямо зависит от структуры ее капитала. Фирмыстремятся к созданию конкурентных преимуществ с целью получения экономическойприбыли. Высокая норма доходности привлекает конкурентов.
Гибкость впринятии ключевых управленческих решений достигается путем формированияструктуры капитала, которая позволяет сокращать или увеличивать доли различныхфинансовых инструментов в зависимости от тенденций на рынке капитала.Долгосрочный заем с ограничительными оговорками и без права досрочногопогашения — классический пример финансирования, исключающего гибкость.Аналогично, если компания использует максимальный объем заемных средств,который она в состоянии сегодня получить, это значит, что она может лишитьсядоступа к финансовым ресурсам, если котировки ее акции опустятся ниже ихреальной стоимости.
Проблемавыбора структуры финансирования в значительной степени является проблемоймаркетинга: компания стремится привлечь инвесторов с разными вкусами иблагосостоянием, используя арсенал разнообразных финансовых инструментов.
Однакостоимость фирмы определяется ее реальными активами, а не ценными бумагами,которые она выпускает.
Соблюдениепринципа соответствия в организации корпоративного финансирования и эффективноеиспользование инструментов хеджирования снижает риски, что в свою очередьснижает совокупные затраты на привлечение капитала и увеличивает стоимостькомпании.
Решения овыборе коэффициента долговой нагрузки можно рассматривать как поиск приближенияк точке, в которой разность между налоговыми преимуществами займов и издержкамилевереджированной фирмы достигает максимума.
Точнойформулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структурукапитала, не существует, но любое разумное решение должно учитывать следующиемоменты[4]:
- Деловойриск. При прочих равных условиях вероятность возникновения финансовыхтрудностей и масштаб связанных с ними издержек выше для компаний с высокимделовым риском. Сочетание высокого делового и значительного финансового рисковявляется крайне неразумным, и на практике большинство рисковых проектовфинансируется за счет собственного капитала.
- Качествоактивов. Издержки конфликта интересов и вероятность финансовых трудностей вышеу тех компаний, стоимость которых в значительной мере зависит от перспективроста или стоимости нематериальных активов. Любой кредитор прекрасно понимает,что земля и недвижимость — несравнимо более надежное обеспечение долга, чемзарегистрированный товарный знак или уникальные знания. Поэтому объем займовфирм с повышенной долей рисковых нематериальных активов значительно меньшеобъемов займов фирм с большой долей надежных фиксированных активов.
- Доступностьфинансирования. В долгосрочной перспективе стоимость компании больше зависит отее инвестиционных и производственных решений, нежели от ее решений по выборуисточников финансирования. И если компания имеет обширные перспективыинвестиций с положительными чистыми приведенными стоимостями, для нее важнейшеезначение приобретает свободный доступ к источникам финансовых ресурсов.
Помимосказанного, следует принять во внимание еще ряд моментов.
Издержки,связанные с получением кредита, значительно ниже издержек, связанных с эмиссиейи публичным размещением акций. Многие компании не могут позволить себеразмещение акций, и заимствования становятся для них единственнойальтернативой, позволяющей рассчитывать на рост бизнеса.
Кроме того,долг может оформляться на международном рынке капитала с целью хеджированияпротив изменения валютообменных курсов или как способ защиты от политическогориска[5]. Нельзя сбрасыватьсо счетов и макроэкономические тенденции. Как правило, в период сниженияделовой активности высоколевериджированные фирмы уступают свою долю рынкаконкурентам с консервативной структурой капитала. Высокий левиридж означаеттенденцию предприятия увеличивать отношение заемных средств к собственным,стремление использовать больше чужих средств для наращивания своей мощи[6].
Оптимизацияструктуры капитала — это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономическойситуации, налогового законодательства, сил конкуренции[7].
Решение овыборе структуры капитала нельзя принимать изолированно. Оно должно быть частьюобоснованной стратегии финансирования, в которой учитываются рыночная позициякомпании, будущие инвестиционные возможности, ожидаемые денежные потоки,дивидендная политика и потребность в финансировании.
Перспективныепланы привлечения займов должны сопровождаться прогнозными оценками рисков,вероятных прибылей и качества баланса. Следует проанализировать возможностьвозникновения и пути выхода из ситуации, когда денежных средств, генерируемыхдействующими активами, не хватит для обслуживания и погашения долга.
Стратегияфинансирования начинается с выбора компанией деловой стратегии, нацеленной намаксимизацию ее рыночной стоимости. Стратегия реализуется через инвестиции,обеспечивающие движение в заданном направлении. Инвестиции требуют денег, азначит, решения по финансированию должны обеспечить привлечение необходимыхресурсов.
«Хорошаястратегия финансирования» должна решать важнейшую задачу финансовогоменеджмента — обеспечение долгосрочного роста стоимости компании[8].Необходимый результат могут дать действия, которые по канонам классическихкорпоративных финансов могут вызвать негативную реакцию инвесторов. Это,например, сокращение и даже полный отказ от выплаты дивидендов или выкуп акцийсо значительной премией к рыночной цене.
Стратегияфинансирования должна обеспечивать рост благосостояния акционеров. Оптимальнаяструктура финансирования и обоснованное соотношение долга и собственногокапитала минимизируют совокупную стоимость капитала компании, позволяя ейодновременно привлекать необходимые финансовые ресурсы и сохранять гибкостьпринятия финансовых решений.
Обязательнойчастью хорошо продуманной стратегии финансирования является политикадивидендных выплат и выкупа акций, в максимальной степени соответствующаяинтересам акционеров.
Необходимоотметить особо, что при уменьшении затрат на привлечение капитала стоимостькомпании возрастает только тогда, когда изменение финансового рычага неоказывает негативного влияния на операционный денежный поток. Если следствием(или условием) предоставления нового долга является снижение допустимого уровняриска и это приводит к последующему сокращению операционных денежных потоков,стоимость компании может снизиться даже при снижении стоимости капитала[9].
В такойситуации следует вспомнить, что целью финансового управления являетсямаксимизация стоимости компании, а не минимизация затрат на капитал, и именно сэтой позиции подойти к формированию структуры капитала.
Важнойсоставляющей стратегии финансирования является проблема подготовки иадекватного доведения до инвесторов информации о текущем состоянии, тактическихи стратегических планах организации, которая способна повлиять на кредитныйрейтинг компании и ее рыночную стоимость.
Частосознательный отказ от внешних источников финансирования становится причинойнеоправданного ограничения темпов роста бизнеса.
А это значит,что корпоративная стратегия финансирования должна соответствовать сложившемусяуровню риска деловых операций и обеспечить фонды, необходимые для реализациикорпоративных планов развития. Она должна учитывать финансовые цели компании,ее потребности в финансовых ресурсах, дивидендную политику и конкурентнуюпозицию.
1.2Общая характеристика и классификация форм финансирования деятельностиорганизации
Приреализации стратегии финансирования могут применяться в сочетании следующие финансовыеинструменты (схемы финансирования), предоставляющие средства из различныхисточников[10]:
1) продажадоли финансовому инвестору;
2) продажадоли стратегическому инвестору;
3) венчурноефинансирование;
4) публичноепредложение ценных бумаг (IPO);
5) выходна западные финансовые рынки (депозитарные расписки);
6) банковскиекредиты, кредитные линии, ссуды;
7) коммерческий(товарный) кредит;
8) государственныйкредит (инвестиционный налоговый кредит);
9) проектноефинансирование;
10) страхованиеэкспортных операций;
11) лизинг;
12) франчайзинг;
13) факторинг;
14) форфейтинг;
15) грантыи благотворительные взносы;
16) соглашениеоб исследованиях и разработках;
17) выпусквекселя;
18) взаимозачет;
19) бартер;
20) другие.
/>/>/>/>Продажа доли финансовомуили стратегическому инвестору. Выделяются два типа долевых инвесторов.
1)Инвесторфинансового типа:
- стремитсяк максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес – получитьнаибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта;
- нестремится к приобретению контрольного пакета;
- нестремится сменить менеджмент компании;
- предпочитаетгоризонт инвестирования – 4-6 лет;
- обычнозакрепляет свой контроль участием в Совете директоров.
В Россиифинансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниям и фондами, фондамивенчурных инвестиций[11].
2)Инвесторстратегического типа:
- стремитсяполучить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;
- стремитсяк полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;
- активноучаствует в управлении компанией;
- восновном стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;
- «участие»инвестора часто не ограничивается конкретными сроками.
При этомполучающая инвестиции компания может тоже получить дополнительные выгоды(например, в виде гарантированных поставок и реализации, персонала, ноу-хау,логистических цепочек и др.). В России стратегические инвесторы представлены восновном крупными транснациональными компаниями, заинтересованными в полученииполного контроля над бизнесом.
Консигнациюобычно применяют при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которыетрудно предположить. Торговцы не хотят рисковать и поэтому предлагаютпоставщикам только такие условия работы. Например, при продаже новых учебниковдля институтов книгоиздатели посылают свои книги на точки торговли с условиемих возврата, если они не будут куплены. Иногда этот подход также называют«отдать товар на реализацию»[12].
3) Венчурное финансирование — это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частногокапитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичныхперспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурныхпредприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемкихпродуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от приростастоимости вложенных средств[13].
4) Перви́чноепубли́чное предложе́ние (IPO) —первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажидепозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путемразмещения дополнительного выпуска акций путем открытой подписки, так и путемпубличной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.
Основной целью проведенияIPO является получение так называемой «учредительской прибыли» — прибыли,получаемой учредителями акционерных обществ в виде разницы между суммой отпродажи выпущенных акций и капиталом, действительно вложенным ими в акционерноепредприятие.
Возможность полученияучредительской прибыли связана с тем, что цена акций представляет собойкапитализированный (по ставке процента) дивиденд, в то время как реальновложенный капитал приносит прибыль по более высокой, чем ставка процента,средней норме прибыли.
5) Депозитарная расписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены нахранение в банке в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающийправо его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключениемразницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт впункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда наместном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.
6) Банковский кредит. Как экономическая категориякредит представляет собой определенный вид общественных отношений, связанных сдвижением стоимости. Это движение предполагает передачу денежных средств –ссуды на время, причем за ссудополучателем сохраняется право собственности.Кредит — форма движения ссудного капитала, то есть денежных средств, отданных вссуду за определенный процент при условии возвратности и удовлетворенияпотребности заемщика.
Объектом банковского кредитавыступает денежный капитал, обособившийся от промышленного.
7) Коммерческий кредит. Однаиз ранних форм кредитных отношений. В его основе лежит отсрочка предприятием –продавцом оплаты товара и предоставление предприятием – покупателем векселя какего долгового обязательства оплатить стоимость покупки по истеченииопределенного срока. Цель коммерческого кредита – ускорить реализацию товаров иполучение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервныхкредитов промышленных и торговых капиталов. Передача этих капиталов возможнатолько в направлениях, определенных условием сделки: от предпринимателя, напредприятии которого производят средства производства, к предпринимателям, напредприятиях которых они потребляются, или от предпринимателя, производящеготовары, к торговым фирмам, их реализующим. Необходимо отметить, чтокоммерческий кредит имеет ограниченные возможности, так как его можно получитьне у всякого кредитодателя, а лишь у того, кто производит сам товар. Онограничен по размерам, имеет краткосрочный характер, а заемщик часто нуждаетсяв долгосрочном кредите.
8) Инвестиционный налоговыйкредит — это форма изменения срока исполнения налогового обязательства,при которой налогоплательщику предоставляется возможность уменьшить платежи по налогуна прибыль организации с последующей уплатой суммы кредита и процентов.
Предоставляется на срок отгода до 5 лет в части налога на прибыль организации, зачисляемого врегиональные и местные бюджеты.
Проценты на сумму кредитаопределяются по ставке, не менее одной второй и не превышающей три четвертыхставки рефинансирования Центрального банка России.
Предоставляется на основании заявления и оформляется договороммежду уполномоченным органом и организацией-налогоплательщиком.
/>Организация может уменьшить платежи по налогу на прибыль в течениесрока действия договора. Уменьшение производится по каждому налоговому платежуза каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией врезультате таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной суммекредита, предусмотренной договором.
9) Проектноефинансирование. Проектное финансирование – совокупность мероприятий,направленных на привлечение денежных средств и иных материальных средств подактивы и денежные потоки компании[14]. Проектноефинансирование – сравнительно молодой и перспективный комплексный финансовыйинструмент, который отличается следующими особенностями.
1. Объектвложения средств инвесторов – конкретный инвестиционный проект, а не в целомпроизводственно-хозяйственная деятельность компании – получателя средств.
2. Частодля получения и использования проектного финансирования создают отдельную такназываемую проектную компанию.
3. Источниквозврата вложенных средств – прибыль от реализации инвестиционного проекта(обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проектов).
4. Врамках комплекса финансирования могут использоваться многообразные источники иформы финансирования (кредит, финансовый лизинг, приобретение банком доли вуставном капитале инициатора проекта, учреждение новой специальной компании сдолевым участием инициатора проекта, банка и привлеченных соинвесторов, выпускцелевых облигационных займов и так далее).
5. Отсутствиетипичного для банков инструмента гарантий (это не исключает получение рядагарантий на разных этапах проекта), основная гарантия – будущий поток денежныхсредств (cash flow)[15].
При проектномфинансировании для инвесторов могут использоваться следующие гарантии:
- залогивсех денежных поступлений проектной компании в пользу кредиторов;
- договоруправления проектом для обеспечения надлежащей эксплуатации;
- правокредитора на его вступление в наиболее существенные договоры и права попроекту;
- гарантированныедоговоры по обеспечению сырьем;
- гарантированныедоговоры по сбыту продукции;
- договорына техническую поддержку и профилактический ремонт;
- пакетстраховочных гарантий;
- договорконцессии/передачи;
- возможныегосударственные инвестиционные льготы (льготное налогообложение, освобождениеот импортных пошлин);
- механизмыдля исключения рисков конвертации и перевода валюты.
Дляобеспечения полного финансирования проекта могут использоваться следующие гарантии:
- юридическиегарантии;
- резервныефонды;
- залоги,депозиты на специальных счетах;
- банковскиегарантии и поручительства;
- резервныекредиты поддержки;
- контрактыс фиксированной ценой;
- банковскиесчета с особым режимом (в том числе аккредитивы);
- обязательстваучредителей (спонсоров) по дополнительным взносам в капитал проектной компании;
- страхованиекредитов от риска непогашения, проектных активов и грузов от риска потери,страхование прибыли, ответственности разработчиков проекта, строительных идругих рисков;
- хеджирование[16].
Проектноефинансирование – прогрессивный инструмент будущего. Через проектноефинансирование растет объем привлекаемых инвестиций в производственные иинфраструктурные сферы.
В проектномфинансировании гарантией для поставщика капитала выступает экономический эффектот реализации проекта. Активы также могут обеспечивать поддержку, хотя зачастуюих размер несопоставим в принципе со стоимостью проекта. Специфика проектногофинансирования предполагает, что проекты реализуются на основе следующихпринципов[17]:
- строгоопределенная или обособленная экономическая деятельность в рамках проекта;
- грамотноеуправление рисками и наличие системы функциональных гарантий участниковпроекта;
- наличиепроработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования ифинансирования;
- профессиональноеуправление проектом.
В приложении1 представлены возможные участники проектного финансирования.
Айс Шараев,консультант ООО «НРБ Финансы», говорит, что на предпроектной стадии инициаторупроекта стоит обратить внимание на несколько важных моментов[18].Во-первых, необходимо четко проработать маркетинговую основу проекта. Инициатордолжен хорошо знать рынок предлагаемого продукта (услуги), понимать свойцелевой сегмент, адекватно оценивать силу конкурентов. Не менее важно итехническое обоснование проекта.
Следуетотметить, что предпроектные работы требуют серьезных вложений. Они могутдостигать 10 и более процентов от стоимости проекта. Однако эти средства, какправило, не рассматриваются инвесторами как собственные вложения инициатора. Ихстоимость может быть учтена, только если общий объем денежных средств, вносимыхинициатором, весьма значителен. Успешное привлечение инвестора в проектпредполагает, что инициатор вложит около 30 процентов от его стоимости. Этобудет неоспоримым доказательством серьезности его намерений.
10) Страхование экспортных операций. Целью страхования экспортныхопераций является: при страховании экспортных кредитов – защита финансовыхучреждений от возможных потерь в связи с финансированием экспортных кредитов;при страховании экспортных контрактов – защита отечественных предприятий отпотерь во время выполнения экспортного контракта или перед отправкой товаров,предоставлением услуг (риск производства), или же после отправки (рисккредитных обязательств); при страховании инвестиций, направляемых за границу –защита отечественных предпринимателей от потерь во время реализации инвестиционныхпроектов за границей.
Сущность страхования экспортных обязательств состоит в покрытииубытков, причиненных участнику внешнеэкономической деятельности из-заневыполнения иностранным контрагентом договорных обязательств, вследствиесобственной неплатежеспособности или в связи с действиями правительства,военными конфликтами, общественными беспорядками и другими политическимисобытиями. Страхованию подлежат коммерческие (товарные) кредиты,предоставленные покупателю, банковские займы поставщику или покупателю,обязательства и поручительства по кредитам, долгосрочные инвестиции и томуподобное.
11) Ли́зинг — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества ипередаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам заопределенную плату, на определенный срок и на определённых условиях,обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем[19].
12) Франчайзинг — этосистема, а также способ организации и развития бизнеса, при котором однакомпания — франчайзор — передает другим независимым компаниям илииндивидуальным предпринимателям — франчайзи — право вести бизнес, используя имя(брэнд) и бизнес-систему франчайзора и реализуя единый с франчайзоромтовар/услугу идентичными способами. В результате сотрудничества с ФранчайзоромФранчайзи открывает точные копии предприятий Франчайзора и получает возможностьначать заведомо успешный бизнес. Франчайзор же, открывая новые предприятия,эффективно решает проблемы, стоящие на пути развития: деньги, время и кадры.
13) Факто́ринг — финансовая комиссионная операция по переуступке дебиторскойзадолженности факторинговой компании с целью:
- незамедлительногополучения большей части платежа;
- гарантииполного погашения задолженности;
- снижениярасходов по ведению счетов.
Услуги факторинга включаютне только предоставление поставщику и получение от покупателя денежных средств,но и контроль состояния задолженности покупателя по поставкам, осуществлениенапоминания дебиторам о наступлении сроков оплаты, проведение сверок сдебиторами, предоставление поставщику информации о текущем состояниидебиторской задолженности, а так же ведение аналитики по истории и текущимопрерациям.
14) Форфейтинг — операция по приобретению финансовым агентом(форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера)перед кредитором (продавцом, экспортером)[20]. Форфейтинг —специфическая форма кредитования торговых операций. Основное условиефорфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят кфорфейтору без права оборота на продавца обязательства.
15) Грант — целевая денежная дотация, выдаваемая организации или частномулицу для финансирования оговоренной деятельности.
Для получения грантазаявитель пишет подробный план, с указанием расходов и сроков, а такжеописывает свой вклад — ту часть расходов, которые он возьмет на себя или сможетполучить бесплатно. Заявки проходят этап рассмотрения в организации, выделяющейгрант, и, часто, конкурс между заявками разных участников. В конкурсеучитывается весомость обоснования на получение финансирования, адекватностьтребуемых расходов, степень подготовки участника, длительность результата и др.Грантополучатель отчитывается о расходах, предоставляя чеки, отчеты иобъективные результаты (научные работы, публикации, исследования, статистику).Как правило, это важная и большая часть работы над заявкой.
Гранты сыграли большую рольв России в поддержке науки, обучении специалистов, создании сети некоммерческихорганизаций.
16) Соглашения об исследованиях и разработках.
Организация финансирования исследований и разработок (ИР), какправило, связана с начальной стадией развития бизнеса. Если у предпринимателяпоявилась идея, сулящая при организации бизнеса большие прибыли, то немедленновозникает потребность в финансировании разработок и исследований. Начальная стадияфинансирования, как правило, включает в себя несколько направлений:
- Созданиетеоретической модели бизнеса;
- Экспериментальныеисследования;
- Производствопробной партии продукта;
- Начальнаякампания маркетинга и так далее.
Результатом этих работ является интеллектуальный продукт (новаятехнология), который является собственностью разработчика и инвестора. Новыйпродукт может быть использован, как технологическая база для создания новогобизнеса или продан заинтересованным компаниям.
Организация финансирования ИР может принимать несколько различныхформ:
- Ограниченныепартнёрства;
- Совместныепредприятия;
- Товариществана паях;
- Соглашенияоб ИР.
Источниками капитала для финансирования ИР могут являться:
- Частныеи государственные компании, выделяющие гранты на исследования;
- Физическиелица (ангелы);
- Венчурныеинвестиционные фонды и так далее.
17) Выпуск векселя. Вексель– это ценная бумага, подтверждающая наличие заемного денежного обязательстваперед кредитором, то есть определенная форма кредита[21].Выпуск векселя не требует обеспечения имуществом, то есть залога. Именнопоэтому само по себе наличие векселя не может являться угрозой потериимущества.
Вексель – этописьменное долговое обязательство (вид ценной бумаги) строго установленнойформы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить вустановленный срок определенную денежную сумму другой стороне и право последнейтребовать этой уплаты[22].
Вексельявляется универсальным финансовым инструментом, который выполняет несколькоэкономических функций. Прежде всего, вексель является орудием кредита,посредством его можно оформить различные кредитные обязательства: оплатитькупленный товар или оказанные услуги на условиях коммерческого кредита,возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечениедополнительного оборотного капитала. Присущая векселю формальная и материальнаястрогость, легкая передаваемость и скорость процедуры взыскания вексельныхдолгов делают вексель привлекательным для предприятий-кредиторов.
Кроме этого,векселедержатель имеет возможность получить деньги по векселю ранее указанногов нем срока либо посредством учета векселя в банке, либо путем получениябанковского кредита под залог векселя. Это еще одна функция векселя –возможность его использования в качестве обеспечения сделок и кредитов[23].
18) Взаимозачет — видбезналичного расчета, осуществляемый зачетом взаимных требований фирм икомпаний по поставкам товаров или оказанием услуг.
19) Под бартером или бартернымобменом понимают такой договор мены, при котором происходит переход правасобственности на объекты договора между его сторонами без использования средствплатежа (например, денег). Обычно бартерный обмен понимают как обмен правомсобственности на вещи, товарами, услугами с участием юридических лиц. Терминвстречается в налоговом законодательстве, но строгого определения в отличие оттермина «договор мены» не имеет. Часто хозяйственные договоры мены (обмена)именно налоговые органы рассматривают как бартерные.
Договор мены более широкое понятие, поскольку включает в себя обмен правами,не сводящимися непременно к собственности на вещи. Договором мены (обмена) чащеназывают договор между частными лицами.
2. Методическое и информационное обеспечениеанализа и управления финансированием деятельности организации/>
2.1Основные направления и источники информации для анализа финансового состоянияпредприятия
Финансовый анализ является главным элементомфинансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетовпредприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений пооптимизации своих интересов.
Собственники анализируют финансовые отчеты дляповышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторыи инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски позаймам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решенийцеликом зависит от качества аналитического обоснования решения. Об интересе кфинансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилось многопубликаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежныйопыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховымиорганизациями и так далее[24].
Введение нового плана счетов бухгалтерскогоучета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие стребованиями международных стандартов вызывает необходимость использованияновой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночнойэкономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера,определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловойактивности и эффективности предпринимательской деятельности.
Основным (а в ряде случаев и единственным)источником информации о финансовой деятельности предприятия является бухгалтерскаяотчетность. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщенииданных финансового учета и является информационным звеном, связывающимпредприятие с обществом и деловыми партнерами- пользователями информации одеятельности предприятия.
Субъектами анализавыступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные вдеятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователейотносятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и другое),поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия ируководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своихинтересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение долисобственного капитала и оценить эффективность использования ресурсовадминистрацией предприятия; кредиторам и поставщикам — целесообразностьпродления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита;потенциальным собственникам и кредиторам — выгодность помещения в предприятие своихкапиталов и так далее.
Вторая группапользователей финансовой отчетности — это субъекты анализа, которые хотянепосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны подоговору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Этоаудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы[25].
Несмотря наразличие интересов разных пользователей финансовой отчетности предприятия,основным условием существования предприятия является достаточность капитала дляего деятельности. Поэтому основным требованием (при прочих равных условиях)является то, чтобы собственники капитала и другие инвесторы были удовлетвореныинформацией, которую они получают от предприятия. Это положение считается общейчертой в информационных запросах всех пользователей. В общем плане пользователизаинтересованы в следующей информации (таблица 1)[26].
Таблица 1
Информациянеобходимая для пользователей финансовой отчетностиДанные отчетности Полезность Экономические ресурсы (структура активов) Оценка способности предприятия получать доходы и денежные средства в будущем Финансовая структура (соотношение собственного капитала и задолженности предприятия) Оценка будущих потребностей в заемных средствах и распределение будущих прибылей и денежных средств между заинтересованными сторонами; оценка потенциальной гибкости предприятия в привлечении внешних инвестиций Коэффициенты ликвидности и платежеспособности Оценка краткосрочной и долгосрочной способности предприятия отвечать по своим обязательствам Коэффициенты рентабельности и деловой активности Оценка эффективности использования ресурсов предприятия Изменения в финансовом положении
Оценка денежных потоков, полученных предприятием в результате его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;
прогнозирование будущих потребностей предприятия в денежных средствах.
Основнымитребованиями, которые предъявляются к отчетности, являются объективное и точноеотражение действительных результатов деятельности предприятия, строгая увязкавсех показателей, согласованность бухгалтерской и оперативно-статистическойотчетности, соблюдение методологических и других положений. За предоставлениеискаженной отчетности и оценки статей баланса руководители и главныебухгалтеры, виновные в этом, несут ответственность в соответствии с действующимзаконодательством РФ.
В определенных случаях для реализации целейфинансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскуюотчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы,имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственногои финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетностьявляются единственным источником внешнего финансового анализа.
Методика финансового анализа состоит из трехвзаимосвязанных блоков[27]:
1) анализафинансового состояния;
2) анализафинансовых результатов деятельности предприятия;
3) анализаэффективности финансово-хозяйственной деятельности.
Основным источником информации для финансовогоанализа служит бухгалтерский баланс предприятия (Форма №1 годовой и квартальнойотчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояниянередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовыхрезультатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (Форма №2 годовой и квартальной отчетности).
Данные источники информации удобны:
Во-первых тем, что можно не подготавливая данныедля анализа уже на основании баланса предприятия (Форма №1) и (Форма №2) сделатьсравнительный экспресс анализ показателей отчетности предприятия за предыдущиепериоды.
Во-вторых: с появлением специальныхавтоматизированных бухгалтерских программ для анализа финансового состоянияпредприятия, удобно сразу после составления форм отчетности не выходя изпрограммы произвести на основании готовых форм бухгалтерской отчетности спомощью встроенного блока финансового анализа простейший экспресс анализпредприятия.
Схема проведения работ по анализу финансовогосостояния предприятия представлена в приложении 2.
Основной целью финансового анализа являетсяполучение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающихобъективную и точную картину финансового состояния предприятия, его доходов иубытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами икредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересоватькак текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшуюили более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансовогосостояния.
Но не только временные границы определяютальтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целейсубъектов финансового анализа, то есть конкретных пользователей финансовойинформации.
Цели анализа достигаются в результате решенияопределенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задачапредставляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных,информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходнойинформации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская илифинансовая отчетность предприятия — это лишь «сырая информация», подготовленнаяв ходе выполнения на предприятии учетных процедур.
Чтобы принимать решения по управлению в областипроизводства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководствупредприятия нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующимвопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрацииисходной сырой информации. Необходимо также аналитическое прочтение исходныхданных исходя из целей анализа и управления.
Основной принцип аналитического чтения финансовыхотчетов — это дедуктивный метод, то есть от общего к частному, Но он долженприменяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводитсяисторическая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий,направленность и сила влияния их на результаты деятельности.
Практика финансового анализа уже выработалаосновные виды анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можновыделить шесть основных методов[28]:
- горизонтальный(временной) анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
- вертикальный(структурный) анализ — определение структуры итоговых финансовых показателей свыявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
- трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов иопределение тренда, то есть основной тенденции динамики показателя, очищеннойот случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. Спомощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно,ведется перспективный прогнозный анализ;
- анализ относительныхпоказателей (коэффициентов) — расчет отношений между отдельными позициямиотчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязейпоказателей;
- сравнительный(пространственный) анализ — это как внутрихозяйственный анализ сводныхпоказателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов,подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данногопредприятия в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми исредними хозяйственными данными;
- факторный анализ — анализвлияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощьюдетерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторныйанализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят насоставные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадииобобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя отбазисного за счет отдельных факторов.
Для принятия правильных экономически обоснованных управленческихрешений на перспективу необходим анализ финансового состояния,платежеспособности, финансовой устойчивости, диагностика и прогнозированиевозможного банкротства, деловой активности, рентабельности[29].Этот анализ применим во внутренней политике организации для оценки собственногофинансового состояния, и во внешней политике для оценки платежеспособности,кредитоспособности, надежности контрагентов. Чтобы обеспечить непрерывныйконтроль и анализ финансового состояния и результатов работы, организациипроводят финансовый мониторинг (мониторинг финансового состояния). Дляобеспечения рационального распределения финансовых ресурсов требуется анализденежных потоков, анализ оптимизации и ускорения расчетов, анализ оптимизациирасходов по налогам.
Важнейшим инструментом регулирования политики производственныхфинансов является операционный анализ, изучающий зависимости финансовыхрезультатов от издержек и объемов производства/реализации[30].
Текущее регулирование политики финансов обеспечивается с помощьюоперативного анализа. Оперативный анализ проводят на основании данных текущегоучета, первичной документации, информации полученной из средств связи, устно идругих. Его могут производить за любой временной отрезок, а также в режимереального времени с помощью глобальных информационных сетей.
Решения стратегического плана, долгосрочной финансовой политикисвязаны с инвестициями. Для их разработки необходим анализ инвестиционныхпроцессов.
Залогом выживаемости и основой стабильностиположения предприятия служит его устойчивость. Устойчивость предприятия, преждевсего, зависит от оптимальности состава и структуры активов, а также отправильности выбора стратегии управления ими. Другим важным фактором финансовойустойчивости является состав и структура финансовых ресурсов и правильностьуправления ими.
Анализ финансовой устойчивости следует начинатьсо степени обеспеченности запасов и затрат собственными источниками ихформирования. Недостаток средств для приобретения материальных запасов можетпривести к невыполнению производственной программы, а затем и сокращениюпроизводства. С другой стороны, излишнее отвлечение средств в запасы,превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов,неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают какматериальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективностиуправления зависит не только процесс материального производства, но ифинансовая устойчивость предприятия.
Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежныесредства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временнаяфинансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты сдебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.
Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя,различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытиякраткосрочных обязательств[31].
Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует:
1) коэффициент абсолютной ликвидности -показывающий, какуючасть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихсяденежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых вслучае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредитыбанков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность,включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей,прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле:
КАЛ=ДС + ФВлКР/СР./ОбКР/СР. ³ 0,2¸0,3,(1)
где ДС — денежные средства;
ФВлКР/СР.- краткосрочные финансовые вложения;
ОбКР/СР. — краткосрочные обязательства.
Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений отдебиторов характеризует:
2) коэффициент критической (промежуточной) ликвидности. Онпоказывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть вближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:
ККЛ=ДС + ФВлКР/СР. + ДЗКР/СР./ОбКР/СР.³ 0,8¸1,(2)
где ДС — денежные средства;
ФВлКР/СР. — краткосрочные финансовые вложения;
ДЗКР/СР.- краткосрочная дебиторская задолженность;
ОбКР/СР.- краткосрочные обязательства.
Общая платежеспособность предприятия определяется, как способностьпокрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ееактивами.
3) коэффициент текущей ликвидности:
КТЛ = А/Об ³ 2,(3)
где А — активы предприятия;
Об — обязательства.[1]
Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность,является наличие у предприятия реального собственного капитала.
В отличие от понятий «платежеспособность», понятие «финансоваяустойчивость» — более широкое и расплывчатое, так как включает в себя оценкуразных сторон деятельности предприятия.
Финансовое состояние предприятия можно оценить с точки зрениядолгосрочной и краткосрочной перспективы. В первом случае критерием оценкиявляются показатели финансовой устойчивости предприятия, во втором –ликвидность и платежеспособность.
Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или системакоэффициентов.
Назовем важнейшие из них, приведенные Крейниной М.А.[32]:
1) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
КОСС = СК – ВнА/ОбА,(4)
где СК — собственный капитал предприятия;
ВнА — внеоборотные активы;
ОбА — оборотные активы.
Характеризует степень обеспеченности собственными оборотнымисредствами предприятия, необходимую для финансовой устойчивости. Минимальноезначение коэффициента 0,1, рекомендуемое 0,6.
2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственнымисредствами:
КОМЗ = СК – ВнА/З,(5)
где СК — собственный капитал предприятия;
ВнА — внеоборотные активы;
З — запасы.
Он показывает, какая часть материальных оборотных активовфинансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента,независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а точнее > 0,6¸0,8.
3) Коэффициент маневренности собственного капитала:
КМ = СС/СК, (6)
где СС — собственные оборотные средства;
СК — собственный капитал.
Он показывает, какая часть собственного капитала используется дляфинансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства.Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от видадеятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных предприятийкоэффициент маневренности должен быть ³ 0,3.
4) Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств:
КСЗС = ЗК/СК, (7)
где ЗК — заемный капитал;
СК — собственный капитал.
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовойустойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, чтона каждый рубль собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится50 копеек заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличениизависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть вопределенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.[8]
5) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
КДПА = ПДЛ/СР./ПДЛ/СР. + СК,(8)
где ПДЛ/СР. — долгосрочные пассивы;
СК — собственный капитал.
Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственногои заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займовсвидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенностикредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другойстороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативнуютенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешнихинвесторов[33].
6) Коэффициент автономии.
КА = СК/ВБ, (9)
где СК – собственный капитал;
ВБ — валюта баланса.
Коэффициент показывает степень независимости предприятия отзаемных источников средств. Значение коэффициента должно быть > 0,5.
7) Коэффициент финансовой устойчивости:
КФУ = СК + ПДЛ/СР./ВБ,(10)
где СК – собственный капитал;
ПДЛ/СР. — долгосрочные пассивы;
ВБ — валюта баланса.[4]
Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования вобщем, объёме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятиясформирована за счет долгосрочных финансовых ресурсов. Значение коэффициентадолжно быть ³ 0,5.
Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивостипоказывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные сторонысостояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности вобщей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-тоопределенных нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальныйуровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия,условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемостиоборотных активов, репутации предприятия и так далее. Поэтому приемлемость значенийкоэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены толькодля конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности.
Выводы:
Решения пофинансированию — это выбор (среди различных доступных вариантов) источниковпривлечения в бизнес финансовых ресурсов в обмен на права требования. Всегменте финансирования можно выделить два ключевых момента принятия решений: распределениеприбыли (дивидендная политика) и формирование структуры капитала.
Внутреннимиисточникамиявляются собственные средства предприятия – прибыль и амортизационныеотчисления.
Формулы, спомощью которой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, несуществует, но любое разумное решение должно учитывать четыре аспекта проблемы:объем налоговых платежей; деловой риск; качество активов и доступностьфинансирования.
Хорошаястратегия финансирования должна решать важнейшую задачу финансового менеджмента- обеспечение долгосрочного роста стоимости компании.
Профессиональноеуправление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего датьнаиболее точную оценку финансовой политике, учесть неопределённость условий спомощью современных количественных методов исследования.
Для принятияправильных экономически обоснованных управленческих решений на перспективунеобходим анализ финансового состояния, платежеспособности, финансовойустойчивости, диагностика и прогнозирование возможного банкротства, деловойактивности, рентабельности. Этот анализ применим во внутренней политикеорганизации для оценки собственного финансового состояния, и во внешнейполитике для оценки платежеспособности, кредитоспособности, надежностиконтрагентов.
Для определения рациональности (оптимальности)формирования структуры капитала рекомендуется использовать коэффициент инвестирования,исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу, – показываетв какой степени собственный капитал покрывает основной капитал:
Ки = собственный капитал / основной капитал(основные средства), (11)
где Ки – коэффициент инвестирования.
Применяется также коэффициент соотношения заемныхи собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала ксобственному капиталу – показывает какая часть активов формируется за счетзаемных средств (оптимальное значение
Кзс = привлеченный капитал / собственныйкапитал(12)
где Кзс – коэффициент соотношения заемных исобственных средств.
Этот показатель указывает, сколько заемныхсредств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственныхсредств.
Одним из важных показателей, характеризующихстепень независимости (автономии) предприятия, является коэффициент финансовойустойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средствв общем капитале, то есть определяется по формуле:
собственный капитал + долгосрочные обязательства
/>Кф.э. = авансированный капитал (13)
где Кф.э.- коэффициент финансовой устойчивости[34].
Характеризуя структуру капитала предприятияследует использовать также частные показатели, отражающие разнообразныетенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателямотносится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Онопределяется отношением величины долгосрочных обязательств к сумме собственногокапитала и долгосрочных обязательств.
/> долгосрочныеобязательства
Кд.о. = собственный капитал + долгосрочные обязательства(14)
где Кд.о.- коэффициент долгосрочного привлечениязаемных средств.
Этот коэффициент указывает на долю долгосрочныхкредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовойотчетности наряду с собственными.
Кроме этого изучается структура собственного ипривлеченного капитала (обязательств) и ее изменения за отчетный период.
Источниками образования собственных средствпредприятия являются уставный капитал, резервный фонд, фонды специальногоназначения, целевые финансирование и поступления, арендные обязательства,нераспределенная прибыль, указанные в разделе пассива баланса, а также расчетыс учредителями, доходы будущих периодов, фонды потребления, резерв предстоящихрасходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, показанные во II разделе пассива баланса.
При изучении собственного капитала особоевнимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственныхоборотных средств, то есть устанавливается, какая часть собственного капиталане закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме,позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобыопределить величину собственных оборотных средств необходимо из суммысобственного капитала вычесть итог I раздела актива баланса «Основные средства ивнеоборотные активы».
Далее определяется величина чистых мобильныхсредств (чистого оборотного капитала). Этот показатель является абсолютным, егоувеличение в динамике рассматривается как положительная, а уменьшение –отрицательная тенденция.
Затем изучается доля собственных оборотныхсредств в активах предприятия (оптимальное значение 0,3):
/> величина чистогооборотного капитала
Учок = авансированный капитал(15)
где Учок – удельный вес собственных оборотныхсредств
При анализе важно определить не только абсолютнуювеличину чистого оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величинесобственного капитала. Этот показатель является весьма существеннойхарактеристикой финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент маневренностипоказывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильнойформе, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами и рассчитываетсяследующим образом:
чистый оборотный капитал (собственные оборотныесредства)
/>Км = собственный капитал(16)
где Км – маневренности.
Высокие значения коэффициента маневренностиположительно характеризуют финансовое положение предприятия. Чем выше уровеньэтого показателя, тем больше возможности предпринимательской деятельности. Вкачестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется 0,5[35].
Финансовая устойчивость предприятияхарактеризуется не только составом источников средств, но и правильностью ихвложения в активы финансовой отчетности.
Поэтому наряду с оценкой структуры собственныхсредств определенный интерес представляет структура заемных средствпредприятия.
Для проведения анализа необходимо сопоставитьотчетные показатели отдельных статей заемных средств с групповыми итогами,определить отклонения их от базисных и дать оценку изменениям относительныхвеличин.
Так как значительный удельный вес в общем итогепассива занимает кредиторская задолженность, более подробно следует рассмотретьизменения, которые произошли в ее структуре за отчетный период.
Рассчитывается коэффициент кредиторской задолженности.Этот показатель выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общейсумме обязательств предприятия.
С целью выявления взаимных неплатежей проводятсравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности.
При анализе нельзя дать однозначной оценки, чтолучше для предприятия: дополнительное привлечение или отвлечение средств изхозяйственного оборота. Можно считать, что если кредиторская задолженностьпревышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства. Так каквременно привлекались в оборот средства большие, чем отвлекались из оборота.
Кроме того, дебиторская задолженность по мере еепоступления является одним из платежных средств и относится к быстрореализуемымактивам.
Ликвидности баланса – это степень покрытияобязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньгисоответствует сроку погашения обязательств. И от того, насколько быстро будетпроисходить это превращение, зависят платежеспособность и кредитоспособностьпредприятия. Иными словами, ликвидность предприятия заключается в возможностиего быстро мобилизовать имеющиеся средства для оплаты в соответствующие срокисвоих обязательств[36].
Анализ ликвидности баланса заключается всравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности, собязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.Группировка статей актива и пассива, как правило, осуществляется в строгоопределенном порядке – от наиболее ликвидных к наименее ликвидным (актив), тоесть в порядке убывания ликвидности, и от более срочных обязательств к менеесрочным платежам (пассив), то есть в порядке возрастания сроков, хотя возможени обратный порядок.
Данный анализдостаточно полно представляет положение с точки зрения возможностейсвоевременного осуществления расчетов, однако он не всегда точно отражаетфактическое финансовое положение предприятия на данный момент. Это обусловленоограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешнийанализ на основе бухгалтерской отчетности. Более точно оценить ликвидностьбаланса можно на основе использования данных учета, то есть в рамках проведениявнутреннего анализа финансового состояния. В этом случае необходимоакцентировать внимание на дебиторскую задолженность (ее размерах, срокахплатежей, источниках счетов дебиторов), так как она ближе всего стоит кденежной наличности и служит одним из основных источников погашениязадолженности по краткосрочным ссудам.
Такой анализ позволяет дать комплексную оценкуликвидности баланса. Общий показатель ликвидности вычисляется по следующейформуле:
а1А1 + а2А2 + а3А3
/>Ко.л. = а1П1 + а2П2 +а3П3(17)
где Ко.л. –коэффициент общей ликвидности;
а1, а2, а3 –весовые коэффициенты;
А1, А2, А3 –итоги соответствующих групп по активу баланса;
П1, П2, П3 –итоги соответствующих групп по пассиву баланса[37].
Общийпоказатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидныхоборотных средств предприятия в сумме всех платежных обязательств (каккраткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидныхсредств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовымикоэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступлениясредств и погашения обязательств. Можно применить следующий набор весовыхкоэффициентов: а1 = 1; а2 = 0,5; а3 = 0,3 задающий следующий вид общегопоказателя ликвидности:
/> А1 + 0,5 А2 +0,3 А3
Ко.л. = П1 +0,5 П2 + 0,3 П3(18)
С помощьюэтого показателя осуществляется общая оценка платежеспособности предприятия,применения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности.Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера измножества потенциальных партнеров на основе отчетности.
Важнейшими изназванной системы являются три показателя: коэффициент абсолютной ликвидности,промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия.
Коэффициентабсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношениеденежных средств и быстро реализующихся ценных бумаг к общей суммеобязательств, и имеет следующий вид:
/> денежные средства + краткосрочныеценные бумаги
Ка.л. = суммакраткосрочных (текущих) обязательств,(19)
где Ка.л. – коэффициент абсолютной ликвидности[38].
Он показывает, какая часть текущей задолженностиможет быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время. Чем вышеего величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группыактивов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидациипредприятия, и не существует никакого временного лага для превращения их вплатежные средства. Нормальное ограничение данного показателя ³ 0,2.
Но следует отметить, что сам по себе уровенькоэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой илихорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скоростьоборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочныхобязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем периодвозможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятиябудет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежнойналичности приводит к тому, что предприятие становится хроническинеплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.
Длявычисления промежуточного коэффициента покрытия (коэффициент критическойликвидности, уточненный коэффициент ликвидности) в состав денежных средств вчислитель предыдущего показателя добавляется дебиторская задолженность и прочиеактивы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу III раздела актива завычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела ирассчитывается по следующей формуле:
денежныесредства + краткосрочные ценные бумаги +
/> + дебиторская задолженность
Кп.л. = суммакраткосрочных (текущих) обязательств,(20)
где Кп.л. – коэффициент промежуточнойликвидности.
Он отражает прогнозируемые платежные возможностипредприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, тоесть характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена нетолько за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженнуюпродукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормальное значение данногопоказателя ³ 0,8 – 1,0[39].
Однако оно может оказаться недостаточным, еслибольшую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, частькоторой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношениебольшое. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежныесредства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может бытьменьшим.
Общийкоэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности, текущий коэффициентликвидности) представляет собой отношение всех текущих (мобильных) активов (завычетом расходов будущих периодов) к величине краткосрочных обязательств.
/> текущие активы – расходыбудущих периодов
Кт.л. = текущиепассивы – доходы будущих периодов,(21)
где Кт.л. –коэффициент текущей ликвидности[40].
Данныйпоказатель позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрываюткраткосрочные обязательства, и показывает платежные возможности предприятия,оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами иблагоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочихэлементов материальных оборотных средств.
Общийкоэффициент покрытия дает возможность установить, покрывают ли ликвидныесредства сумму краткосрочных обязательств, и тем самым подтверждает не толькостепень устойчивости структуры баланса, но и способность предприятия быстрорассчитываться по своим краткосрочным долгам. Основными причинами его широкогоприменения являются следующие: во-первых, он отражает степень покрытия текущимиактивами текущих пассивов. Чем больше эта величина, тем больше уверенность воплате краткосрочных обязательств; во-вторых, превышение текущих активов надтекущими пассива препятствует возникновению убытков при продаже или ликвидациитекущих активов (кроме денежных средств). Чем сильнее это противодействие, темлучше для кредиторов. Нормальным значением для данного показателя ³1,5–2. Данное ограничениеговорит о том, что оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствахдолжна находиться на уровне, когда они в полтора — два раза превышают краткосрочнуюзадолженность.
2.2 Анализ и управление финансовыми потокамипредприятия
Денежные средства — это наиболее ликвидная категорияактивов, которая обеспечивает организации наибольшую степень ликвидности, а,следовательно, и свободы выбора действий.
С движения денежных средств начинается и им заканчиваетсяпроизводственно-коммерческий цикл. Деятельность организации, направленная наполучение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различныеактивы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализациипродукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процессинкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинаетсяновый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод,что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств иувеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Ониподчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплатыссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Всесказанное подтверждает растущее значение такой категории, как «денежныепотоки».
В отечественных и зарубежных источниках эта категориятрактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна сампо себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежных средств»(в его буквальном понимании) лишен смысла[41]. Компания можетиспытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она можетиспытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, этиденежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности — производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различиемежду притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видовдеятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности.Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежныхсредств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствоватьувеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый оттокбудет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетногопериода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумеваютденежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.
Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, чтодвижение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Активыфирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы — чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости отобъема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов ифинансирования.
В Германии ученые трактуют эту категорию как «потокналичности» (Cash-Flow). По их мнению, поток наличности равен сумме годовогоизбытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд[42].
В России категория «денежные потоки» приобретает большоезначение. Об этом говорит то, что с 1995 года в состав бухгалтерской отчетностибыла введена дополнительная форма №4 «Отчет о движении денежных средств»,которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Онапредоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способностипредприятия привлекать и использовать денежные средства.
Российские ученые понимают под потоком денежных средствразность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежнымисредствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью.Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источникего жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу длясамофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенноговоспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. Засчет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками идругими организациями.
Различие между суммой полученной прибыли и величинойденежных средств заключается в следующем[43]:
- прибыль отражает учетные денежные инеденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальнымпоступлением денежных средств;
- при расчете прибыли расходы на производствопродукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
- денежный поток отражает движениеденежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию,капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга,заемные и авансированные средства.
Одним из главных условий нормальной деятельности любойорганизации является обеспеченность денежными средствами, оценить которуюпозволяет анализ денежных потоков.
Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлениипричин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников ихпоступлений и направлений использования.
Цель анализа движения денежных средств – выделить, повозможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.
При анализе потоки денежных средств рассматриваются по тремвидам деятельности:
- основная,
- инвестиционная и
- финансовая.
Такое деление позволяет определить, каков удельный весдоходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогаетоценить перспективы деятельности организации.
Основная деятельность — это деятельность предприятия,приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанныес инвестициями и финансами. В таблице 2 приведены основные направления притокаи оттока денежных средств предприятия[44].
Таблица 2
Основные направления притока и оттокаденежных средств по основной деятельностиПРИТОК ОТТОК
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг.
2. Получение авансов от покупателей и заказчиков.
3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам).
1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков.
2. Выплата заработной платы.
3. Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды.
4. Расчеты с бюджетом по налогам.
5. Уплата процентов по кредиту.
6. Авансы выданные
Поскольку основная деятельность являетсяглавным источником прибыли, она должна являться основным источником денежныхсредств.
Инвестиционная деятельность связана среализацией и приобретением имущества долгосрочного использования.
Сведения о движении денежных средств,связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретениересурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получениеприбыли (таблица 3)[45].
Таблица 3
Основные направления притока и оттокаденежных средств по инвестиционной деятельностиПРИТОК ОТТОК
1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования.
2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений
3. Возврат других финансовых вложений
1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы).
2. Капитальные вложения
3. Долгосрочные финансовые вложения
Инвестиционная деятельность в целомприводит к временному оттоку денежных средств.
Финансовая деятельность — этодеятельность, результатом которой являются изменения в размере и составесобственного капитала и заемных средств предприятия [5].
Считается, что предприятие осуществляетфинансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров (эмиссияакций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды укредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация одвижении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяетпрогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь правапоставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средствпо финансовой деятельности организации представлены в таблице 4.
Таблица 4
Основные направления притока и оттокаденежных средств по финансовой деятельностиПРИТОК ОТТОК
1. Полученные ссуды и займы
2. Эмиссия акций, облигаций
3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям
1. Возврат ранее полученных кредитов
2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям
3. Погашение облигаций
Финансовая деятельность предприятия призванаувеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансовогообеспечения основной и инвестиционной деятельности.
По каждому направлению деятельности нужноподвести итоги. Плохо, когда по текущей деятельности будет преобладать оттокденежных средств. Это говорит о том, что полученных денежных средствнедостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этомслучае недостаток денежных средств для текущих расчетов будет покрыт заемнымиресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств по инвестиционнойдеятельности, то снижается финансовая независимость предприятия.
Одним из условий финансового благополучияпредприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величинаденежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки,связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодногоразмещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежныхпотоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств всоставе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютнойликвидности по формуле[46]:
Денежные средства + краткосрочныефинансовые вложения
К = ______________________________________________________(22)
Краткосрочныеобязательства
Этот коэффициент показывает, какая частьтекущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Еслифактическое значение коэффициента будет меньше 0,2 — 0,3, то этосвидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условияхтекущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.
Если в ходе анализа выяснится, что суммаденежных средств в составе текущих обязательств уменьшается, а текущиеобязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.
На втором этапе производится оценкадостаточности денежных средств. Для этого определяют длительность периода ихоборота по формуле:
/>/>
Средние остатки денежных средств рассчитываются по среднейхронологической. Для расчета берутся данные о величине остатков на начало иконец периода по счетам денежных средств. Основным документом для анализадвижения денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств».
Для определения потоков денежных средств используетсяпрямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различнойпоследовательности процедур определения величины потока денежных средств.
Прямой метод основываетсяна исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансыполученные и другое) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученныхкраткосрочных ссуд и займов и другое) денежных средств, то есть исходнымэлементом является выручка. Анализ денежных средств прямым методом даетвозможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрываетдвижение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводыотносительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, дляинвестиционной деятельности и дополнительных затрат.
Этому методуприсущ серьезный недостаток, – он не раскрывает взаимосвязи полученногофинансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия,поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причинурасхождения между прибылью и денежными средствами.
Косвенныйметод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, научете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательнойкорректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.
Косвенныйметод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельностипредприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями вактивах предприятия за отчетный период. Его суть состоит в преобразованиивеличины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того,что имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают)прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на суммууказанных расходов (доходов) производят корректировку чистой прибыли так, чтобыстатьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, несопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли[47].
Не вызываютоттока денежных средств хозяйственные операции, связанные с начислениемамортизации основных средств, нематериальных активов, которые уменьшаютвеличину финансового результата. В данном случае уменьшение прибыли несопровождается сокращением денежных средств (для получения реальной величиныденежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистойприбыли). При анализе взаимосвязи полученного финансового результата иизменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов,отражаемых в учете ранее реального получения денежных средств (например, приучете реализованной продукции по моменту ее отгрузки).
Для целейанализа привлекается информация бухгалтерского баланса, форма №2 «Отчет оприбылях и убытках», а также данные главной книги. С ее помощью отдельноопределяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной ифинансовой деятельности. Совокупный результат, характеризующий состояниеденежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движениясредств по каждому виду деятельности.
Анализначинают с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и ихисточников.
Затем делаюткорректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Этовлияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовоеуравнение, связывающее начальное и конечное сальдо, а также дебетовый икредитовый обороты.[4]
Анализдвижения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы отом:
- вкаком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства,каковы направления их использования;
- достаточноли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
- всостоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
- достаточноли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности.
Все это обусловливаетзначение такого анализа и целесообразность его проведения для целейоперативного и стратегического финансового планирования деятельностипредприятия.
3. Экономический анализ финансированиядеятельности организации на примере ООО «Престиж-Маркет»
3.1 Организационно-экономическая характеристикапредприятия
Торговая сеть ООО «Престиж-маркет» осуществляет свою деятельностьв области розничной торговли продуктами питания и товарами первойнеобходимости.
ООО «Престиж-Маркет» было создано в 1998 году в г.Казани.
Учредительнымдокументом организации является Устав. Учредители предприятия- физические лица.
Уставныйкапитал организации сложен из стоимости вкладов, внесенныхучредителями-физическими лицами.
Органомуправления ООО «Престиж-Маркет» является Директор предприятия. Директорпредприятия назначается на должность и освобождается с должности по решениюучастников Общества. Директор наделен правами и обязанностями, оговоренными вУставе предприятия. Директор не вправе принимать решения, касающиесяисключительной компетенции учредителей Общества.
ООО«Престиж-Маркет»- коммерческая организация, основной целью деятельности которойявляется получение прибыли. Прибыль предприятия, полученная по итогам работы загод, идет на выплату дивидендов учредителям.
Согласноучредительному документу основными видами деятельности организации является:
— розничнаяторговля продовольственными товарами населению через сеть магазинов, павильонов;
— торгово-закупочнаядеятельность.
«Престиж-маркет»- клиентоориентированная компания, предлагающая доступные цены, стабильныйсбалансированный ассортимент, удобство совершения покупок и оптимальноесоотношение цены и качества.
«Престиж-Маркет»конкурентоспособная компания, стремящаяся быть лидером в условиях жесткойконкуренции на рынке розничной торговли, совершенствую методы работы иразрабатывая новые передовые технологии.
Организационнуюструктуру ООО «Престиж-Маркет» можно охарактеризовать как линейную (см. рис.1.).Организационная структура представляет собой совокупность подразделенийторгового, вспомогательного и хозяйственного назначения, осуществляющих своюдеятельность на основе разделения труда внутри предприятия. Организационнаяструктура ООО «Престиж-Маркет» позволяет осуществлять оперативное и эффективноеруководство данным предприятием и взаимодействие отдельных служб./> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Начальник отдела поставок />
Коммерческий директор /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Складское хозяйство />
Бухгалтерия /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Отдел поставок
Магазины
Рис.1.-Организационная структура ООО «Престиж-Маркет»
Развитие отрасли розничной торговли, в которой осуществляет своюдеятельность «Престиж-маркет», во многом зависит от факторовмакроэкономического характера, поскольку спрос на продукты питания ипотребительские товары определяется величиной располагаемых доходов населения.
Российский розничный рынок демонстрирует устойчивый рост уже с1998 года, и по прогнозам аналитиков будет в среднесрочной перспективепродолжать увеличиваться. Основным фактором, способствующим росту рынка,является увеличение доходов населения страны[48].
Макроэкономическая ситуация и структурные изменения в экономикеприводят к тому, что розничный товарооборот ежегодно растет на 6-8 процентов иодновременно с этим розничные торговые сети будут постепенно увеличивать своюдолю на рынке по аналогии с западными странами.
Сегодня на продовольственные товары российские потребители тратятпорядка 46 процентов своего дохода – это достаточно высокий показатель посравнению со странами Западной и Восточной Европы, свидетельствующий осравнительно низких доходах населения России.
Примерно с 2000 года, на российском розничном рынке началсяпроцесс перераспределения долей рынка от оптовых рынков, «советских магазинов»и киосков в сторону супермаркетов, дискаунтеров, экономичных универсамов идругих форм современной организованной торговли.
Данная ситуация обуславливается тем, что новые формы торговлипозволяют обеспечить аналогичный уровень цен, а иногда предоставить цены ниже,при этом предоставив покупателям более высокий уровень обслуживания. Вструктуре розничного товарооборота параллельно происходят изменения, связанныес уменьшением доли оптовых и мелкооптовых рынков.
Результаты деятельности торговой сети «Престиж-маркет»соответствуют тенденциям развития отрасли.
финансирование рентабельность платежеспособность
Результаты деятельности Торговой сети «Престиж-маркет» можноохарактеризовать как успешные, так как развитие бизнеса соответствуеттенденциям роста рынка.
Факторы и условия, влияющие на деятельность Компании и результатытакой деятельности:
- постепенныйрост благосостояния населения и в частности региона;
- улучшениепотребительской культуры населения, выражающееся в предпочтении покупок вмагазинах, а не на рынках.
Данные факторы будут оказывать влияние на деятельность группы всреднесрочной перспективе. Снижение благосостояния населения не прогнозируется.
Отраслевые риски; активный переход потребителей от открытых рынковв магазины наблюдается уже на протяжении последних 5 лет.
«Престиж-маркет» предпринимает активные действия для форсированияразвития рынка, такие как диверсификация рисков, агрессивное развитие,повышение качества обслуживания населения и совершенствование технологийпродаж.
«Престиж-маркет» проводит активную маркетинговую политику поизучению потребительских предпочтений, проводит анализ спроса и оперативнореагирует на его изменения.
Существует ряд негативных факторов. В большей степени они связаныс экономической ситуацией в стране, повышение оптовых цен поставщиков,изменение курсов валют, вливание капитала и экспансия западными розничнымисетями и негативные тенденции, связанные с политикой государства. Однакоуказанные факторы оказывают влияние в большей степени на все компании, осуществляющиедеятельность в сфере розничной торговли.
Товарооборотпредприятия складывается из сумм выручек магазинов.
Ассортименттоварооборота можно представить в виде следующих товарных групп: — хлеб и хлебобулочныеизделия; — молочные продукты; — колбасы и сыры, мясные изделия; — вино-водочная, пивная,табачная продукция; — полуфабрикаты замороженные; — фрукты и овощи; — соки и воды; — рыба и рыбные консервы; — салаты готовые.
Дляобеспечения бесперебойной работы магазинов предприятие активно взаимодействуетс внешней средой:
— поставщиками- от бесперебойной поставки товаров зависит объем выручкимагазинов. Потребности покупателей универсама обеспечивают 90 поставщиков.Более 90 процентов из них работают с ООО «Престиж-Маркет» уже не первый год;
— покупателями- ООО «Престиж-Маркет» проводит активную маркетинговую политику по изучениюпотребительских предпочтений, проводит анализ спроса и оперативно реагирует наего изменения;
— налоговымиорганами, внебюджетными органами, органами гос. статистики- формирует ипредставляет в органы различные формы финансовой отчетности, своевременноплатит налоги и сборы;
— с другими контрагентами(банками, потенциальными кредиторами).
Дляобеспечения рентабельной работы предприятий торговой фирмы проводятся кадровыеизменения, повышается дисциплина труда. Огромная работа ведется торговымотделом по расширению товарного ассортимента, улучшается работа с поставщиками,изыскиваются возможности по приобретению товаров с низкими торговыми накидками.
Рынок розничной торговли на российском рынке характеризуетсяувеличением конкуренции между отечественными розничными сетями, а такжеприходом на российский рынок зарубежных розничных сетей.
Ассортимент товарооборота магазинов ООО «Престиж-маркет» представленв таблице 5.
Таблица 5
План продаж иего выполнение ООО «Престиж-маркет» на 2006 годТоварные группы Товарооборот по плану на 2006 год Товарооборот по факту Изменение руб. уд. вес руб. уд. вес в сумме в % к плану 1 2 3 4 5 6 7 1. хлеб и хлебо-булочные, кондитерские изделия 1103175,0 15 % 1331283,6 17 % 228108,6 2 % 2. алкогольная продукция 2206350,0 30 % 1957770 25 % -248580 -5 % 3 молоко и молочные продукты, сыры. 735450,0 10 % 1018040,4 13 % 282590,4 3 % 4.мясная продукция 2206350,0 30 % 2505945,6 32 % 299595,6 2 % 5. полуфабрикаты замороженные 735450,0 10 % 704797,20 9 % -30652,8 — 1 % 6. сопутствующие товары 367725,0 5 % 313243,20 4 % -54481,8 -1 % ВСЕГО 7 354 500 100 7 831 080 100 476580,0 -----
Как видно изпроведенного анализа продаж, большую долю в товарообороте ООО «Престиж-маркет» составляетмясная продукция (удельный вес 32 % к обороту), перевыполнение плана продаж этойтоварной группы составило 299595,6 рублей. Второе место в продажах организациизанимает алкогольная продукция (удельный вес около 25%), однако по даннойтоварной группе в 2006 году план был невыполнен на 248580 руб., удельный вес кобороту снизился на 5 %. В целом по предприятию розничный товарооборотперевыполнен на 476580,00 рублей, что является положительным моментом.
Таблица 6
Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО«Престиж-маркет» за 2005-2006 годыНаименование показателей Значение за отчетный период Отклонения +/- 2005 год 2006 год 1 2 3 4 Выручка (нетто) от продажи товаров, руб. 6 896 110 7 831 080 934970,0 Себестоимость проданных товаров, руб. 4 105 850 4 730 580 624730 Валовая прибыль, руб. 2 790 260 3 100 500 310240 Расходы на продажу, руб. 1500 100 1 498 330 -1770 Прибыль от продаж, руб. 1 290 160 1 602 170 312010 Чистая прибыль, руб. 961521,6 1248049,2 286527,6 Рентабельность собственного капитала, % 141,6 175,3 33,7 Рентабельность активов, % 44,8 50,8 6 Рентабельность продукции (продаж), % 18,70 20,45 1,75
1.Коэффициентрентабельности собственного капитала
Крент. ск. = Прибыльот реализации продукции
Средняястоимость собственного капитала
Средняястоимость собственного капитала — ф.№ 1 (итог 1+2 раздела пассива на началопериода + итог 1+2 раздела пассива на конец периода) /2
2.Коэффициент рентабельности активов предприятия
Крент.капитала = Прибыль от реализации продукции
Средняя стоимость активов
Средняястоимость активов — ф.№ 1 (итог баланса на начало периода + итог баланса наконец периода) / 2
3.Коэффициентрентабельности продаж
Крент.п. = Прибыльот реализации продукции
Выручка от реализации продукции
Как видно из таблицы 6, основные показателифинансово-хозяйственной деятельности ООО «Престиж-маркет» увеличились посравнению с прошлым 2005 годом. Товарооборот предприятия в 2006 году увеличилсяна 934970,00 рублей и составил 7831 080,00 рублей. Прибыль от продаж возрослана 312010,00 рублей и в 2006 году составила 1602170,00. Чистая прибыльпредприятия за отчетный год составила 1248049,20 рублей, что на 286527,6 рублейбольше по сравнению с 2005 годом. Наблюдается тенденция роста рентабельностипродаж на 1,75%, что рассматривается как положительное явление.
3.2 Анализэффективности финансирования ООО «Престиж-маркет»
Для анализа источников формирования средств ООО«Престиж-маркет» составим таблицу 7. Данные таблицы 7 отражают основныеисточники формирования активов ООО «Престиж-маркет»[49].
Таблица 7
Собственный капитал и обязательства ООО«Престиж-маркет»Пассив На начало 2006 года, руб. Уд. вес, % На конец 2006 года, руб. Уд. вес, % Изменение, руб. Изменение уд.веса, % 1 2 3 4 5 6 7 1.Собственный капитал 911 153 32,0 913 988 29 +2835 -3 2.Долгосрочные обязательства 229 575 7,97 279161 8,85 +49586 +0,88 3.Текущие обязательства, в том числе: 1 738 602 60,03 1 960 540 62,15 +221938 +2,12 3.1 Краткосрочные кредиты 104 546 3,63 500 000 15,85 +395454 +12,22 3.2. Кредиторская задолженность 1 634 056 56,75 1 460 540 46,31 -173516 -10,44 баланс 2 879 330 100 3 153 689 100 +274359 ------
В таблице 8 представлена структура пассива баланса ООО«Престиж-маркет» на начало и конец 2006 года.
Таблица 8
Структура пассива баланса ООО «Престиж-маркет» в 2006 году На начало 2006 года На конец 2006 года Собственные средства 32,0 % 29,0 % Долгосрочные обязательства 7,97% 8,85 % Текущие обязательства 60, 03 % 62,15 %
Проводяоценку источников образования активов предприятия, следует отметить, что в 2006году увеличился собственный капитал на 2835 рублей. Также выросла величина долгосрочныхобязательств на 49586 рублей, поскольку были привлечены дополнительные кредиты.Текущие обязательства увеличились на 221938 рублей за счет привлечениядополнительных краткосрочных кредитов. Кредиторская задолженность предприятияснизилась на 173516,00 рублей по сравнению с прошлым годом. Это говорит о том,что руководство ООО «Престиж-маркет» старается вовремя погашать долги.
При анализе платежеспособности важно комплексно ивзаимосвязано рассматривать все показатели и факторы, что позволит объективнооценить финансовое положение ООО «Престиж-маркет». Ликвидность балансаопределяется как степень покрытия обязательств ООО его активами, срокпревращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Отликвидности баланса отличают ликвидность активов, которая определяется каквеличина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства[50].Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился вденьги, тем выше их ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается всравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности ирасположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастаниясроков.
В зависимости от степени ликвидности, то естьскорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются наследующие группы:
-А1 – наиболее ликвидные активы – к ним относятсявсе статьи денежных средств предприятия и ценные бумаги;
-А2 – быстро реализуемые активы – к ним следуетотнести краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы;
-А3 – медленно реализуемые активы;
-А4 – трудно реализуемые активы – это статьи I раздела актива баланса заисключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу.
Пассивы баланса группируются по срочности ихоплаты:
-П1 – наиболее срочные обязательства – к нимотносятся кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок, прочиекраткосрочные обязательства, ссуды для работников в размере превышения надвеличиной расчетов с работниками по полученным ими ссудами. Это превышениеозначает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должнобыть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения;
-П2 – краткосрочные обязательства – краткосрочныекредиты и займы, а также ссуды для работников;
-П3 – долгосрочные обязательства – долгосрочныекредиты и займы;
-П4 – постоянные обязательства.
Для определения ликвидности баланса следуетсопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считаетсяабсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤ П4
Для ООО«Престиж-маркет» соотношения на конец 2006 года имеют вид:
А1
А2 > П2
А3
Таблица 9
Анализликвидности баланса ООО «Престиж-маркет» за 2006 год (рублей)Актив На начало года На конец года Пассив На начало года На конец года 1 2 3 4 5 6 Наиболее ликвидные активы 450 000 470 000 Наиболее срочные обязательства 1634056 1460540 Быстрореализуемые активы 2 203 090 2499510 Краткосрочные пассивы 104546 500 000 Медленно реализуемые активы 4240 13179 Долгосрочные пассивы 229575 279161 Трудно реализуемые активы 222 000 171 000 Постоянные пассивы -- --- Баланс 2879330 3153689 Баланс 2879330 3153689
Общийпоказатель ликвидности:
Ко.л. =(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)(24)
На начало2006 года:
Ко.л. = (450000+0,5*2203090+0,3*4240)/(1634056+0,5*104546+0,3*229575)=0,88.
На конец 2006года:
Ко.л. = (470000+0,5*2499510+0,3*13179)/(1460540+0,5*500000+0,3*279161)=0,96.
Общийпоказатель ликвидности на конец года увеличился на 0,08 (0,96-0,88). Этосвязано, в первую очередь, с увеличением наиболее ликвидных активов предприятия(на 4%).
Коэффициентабсолютной ликвидности:
Ка.л = А1 /П1+П2(25)
На начало2006 года:
Ка.л. = 450000/ (1634056+104546) = 0,26
На конец 2006года:
Ка.л = 470000/(1460540+500000) = 0,24
Коэффициент абсолютнойликвидности к концу года снизился. Но значение этого коэффициента соответствуетнормативному значению (Ка.л. норм.= 0,2-0,5). Снижение показателя связано с увеличениемк концу года наиболее срочных обязательств (на 221 938 руб.).
Промежуточныйкоэффициент покрытия:
Кп.л. =(А1+деб.зад.+пр.активы) / (П1+П2)(26)
На начало2006 года:
Кп.л. = (450000+284240+19500) / (1634056+104546) = 0,43
Кп.л. = (470000+413179+3500)/ (1460540+500000) = 0,45
Промежуточныйкоэффициент покрытия увеличился на 0,02 (0,45-0,43). Это обусловленоувеличением наиболее ликвидных активов и быстрореализуемых активов.
Коэффициенттекущей ликвидности:
Кт.л. = (тек.активы – рас. б.п.) / тек. обязательства(27)
На начало2006 года:
Кт.л. = (2657530-2000)/ 1738602 = 1,53
На конец 2006года:
Кт.л. = (2982689)/ 1960540 = 1,52
Коэффициенттекущей ликвидности снизился на 0,01 за счет увеличения наиболее срочныхобязательств. Отрицательным моментом является то, что значение коэффициентатекущей ликвидности ниже нормативного (К т.л. норм.> 2).
По результатамоценки показателей ликвидности баланса (таблица 9) можно признать баланспредприятия ООО «Престиж-маркет» на начало года абсолютно не ликвидным, а кконцу года это положение несколько ухудшилось. Это произошло в результате того,что в структуре баланса удельный вес наиболее срочных обязательств увеличился, удельныйвес наиболее ликвидных активов также возрос, но не намного. Так же произошелрост быстрореализуемых активов и медленно реализуемых активов. При этомснизилось количество труднореализуемых активов.
Исходя изданных, приведенных в таблице 10, следует, что у ООО «Престиж-маркет» оченьнизкая текущая ликвидность, то есть низкая платежеспособность. Этот вывод можносделать, сравнивая наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы снаиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами общества.
Таблица 10
Структура кредиторской задолженности ООО «Престиж-маркет» за 2006годКредиторская задолженность На начало года, руб. Уд. вес, % На конец года, руб. Уд. вес, % Изменение, руб. Изменение уд. веса, % 1 2 3 4 5 6 7 Счета и векселя к оплате (поставщики и подрядчики) 1 372 283 84 1140 000 78,05 -232 283 -5,95 Задолженность перед персоналом организации 10 000 0,61 10 000 0,68 --- 0,07 Задолженность по налогам и сборам 210 000 12,85 260 000 17,8 50 000 4,95 Задолженноть перед участниками по выплате доходов 26 773 1,64 43 294 2,96 16521 1,32
Прочая кредиторская задолженность 15 000 0,9 7246 0,51 -7754 -0,39 Итого кредиторская задолженность (строка 620 баланса) 1 634 056 100 1 460 540 100 -173 516 --
В таблице 10приведен анализ структуры кредиторской задолженности ООО «Престиж-маркет». Изтаблицы 10 видно, что наибольшую долю в общей сумме кредиторской задолженностипредприятия составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками- 78,05 %от общего объема. Объясняется это тем, что со многими поставщиками товаров ООО«Престиж-маркет» работает по договорам с условием отсрочки платежа от одного дотрех месяцев. По сравнению с прошлым годом задолженность поставщикамуменьшилась на 232 283 рубля.
Коэффициентабсолютной ликвидности показывает, что ООО «Престиж-маркет» может погасить вближайшее время достаточно небольшую часть краткосрочной задолженности- 24%.Данный показатель соответствует допустимому значению — 0,2.
Коэффициентпромежуточной ликвидности тоже достаточно низкий – на начало года он равнялся0,43, а на конец года – 0,45. Хотя нормальным данный показатель считается,когда он больше единицы. В случае ООО «Престиж-маркет» коэффициентпромежуточной ликвидности меньше единицы.
Наиболееобобщающим показателем платежеспособности является коэффициент текущейликвидности. По анализируемому предприятию ООО «Престиж-маркет» этоткоэффициент на конец года равен 1,52, однако он ниже допустимого значения.
Главнымипричинами не обеспечения ликвидности ООО «Престиж-маркет» является наличиенеоправданной дебиторской задолженности, наличие большой задолженности передпоставщиками за поставленные товары, нарушение обязательств перед поставщиками,недостаток денежных средств, низкая эффективность хозяйственной деятельности,замедление оборачиваемости оборотных средств.
Относительныефинансовые показатели являются ориентировочными индикаторами финансовогоположения и платежеспособностипредприятия.
Для того чтобы по одним группам не было излишков,а по другим недостатка, руководству предприятия необходимо разрабатыватьразличные программы по равномерному распределению средств на всех статьяхбухгалтерского баланса.
Помимо абсолютных показателей ликвидностинеобходимо рассмотреть и относительные показатели. Для этого составиманалитическую таблицу 11.
Данныерасчетов, представленные в таблице 11 показывают, что на предприятии ООО«Престиж-маркет» произошли значительные изменения. Об этом свидетельствуетповышение уровня всех четырех показателей.
Таблица 11
Показатели ликвидности баланса ООО«Престиж-маркет» за 2006 годПоказатели На начало года На конец года Рекомендуемое значение Отклонение от нормы на начало года Отклонение от нормы на конец года 1 2 3 4 5 6 Общий показатель ликвидности 0,88 0,96 ³ 0,9 -0,02 +0,06 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,26 0,24 0,2-0,7 +0,06 +0,04 Коэффициент быстрой ликвидности 0,43 0,45 0,8-1 -0,37 -0,35 Коэффициент текущей ликвидности 1,53 1,52 1,5-2 +0,03 +0,02
Обобщающим показателемфинансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источниковсредств для формирования запасов и затрат. Он определяется в виде разницывеличины источников средств и величины запасов и затрат.
Существуетчетыре типа финансовой устойчивости предприятия:
1. Абсолютная финансоваяустойчивость — если запасы (З) меньше суммы
собственногооборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия.
З 1.
Коз = Сок/З –коэффициент покрытия (28)
В ООО«Престиж-маркет» на начало года:
1903590 >689153
На конецгода:
2096010 >742988
На начало2006 года:
Коз = 689153/1903590 = 0,36
На конец 2006года
Коз = 742988/2096010=0,35
2. Нормальная краткосрочнаяфинансовая устойчивость, при которой запасы
большесобственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия: Сок
ОИ =Сок+Да+Кк (29)
На начало2006 года:
Ои = 689153+229575 + 104 546 = 1023 274
На конец 2006года:
Ои = 742 988+279 161 +500 000 = 1522 149
На конец 2006года в ООО «Престиж-Маркет» соотношение между собственным оборотным капиталом,запасами и плановыми источниками их покрытия имеет следующий вид:
Сок 1522 149)
3. Неустойчивое (предкризисное)финансовое положение, при котором
нарушаетсяплатежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесияплатежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временносвободных источников (Ивр) в оборот предприятия.
З
В ООО«Престиж-Маркет» на начало года:
З > ОИ (1903590> 1023274)
К = 1023274 /1903 590 = 0,54
На конец 2006года:
З > ОИ (2096010> 1522149)
К = 1522 149/2096 010= 0,73.
Данныйкоэффициент увеличился не намного по сравнению с прошлым годом.
4.Кризисноефинансовое положение, при котором
З > ОИ+ Ивр; К = ОИ /З
На основаниивышеприведенных расчетов можно сделать вывод о том, что у предприятия ООО«Престиж-маркет» четвертый тип финансовой устойчивости, а именно- кризисноефинансовое состояние. Равновесие платежного баланса в данной ситуацииобеспечивается за счет просроченных платежей по кредитам и ссудам банка,поставщикам, бюджету, по оплате труда и т.д. А это означает, что предприятиенаходится в кризисной ситуации.
В таблице 12представлены показатели устойчивости финансового положения предприятия[51].
Таблица 12
Показатели устойчивости финансового положения ООО«Престиж-маркет»Показатели Обозначение На начало года, руб. На конец года, руб. Изменение за год +,- 1 2 3 4 5 1.Собственный капитал Ск 911 153 913 988 +2835 2.Долгосрочные активы Да 222 000 171 000 -51 000 3.Собственные оборотные средства Сок 689 153 742988 +53835 4.Долгосрочные обязательства До 229575 279161 +49586 5.Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства СокД 918728 1022149 +103421 6.Краткосрочные кредиты и займы Кк 104546 500 000 +395454 7.Общая величина основных источников формирования ТМЗ ОИ 1023274 1522149 +498875 8.ТМЗ З 1903 590 2096 010 +192420
Анализируяфинансовую устойчивость ООО «Престиж-маркет» видим, что финансовое положениепредприятия не устойчиво, но начинает улучшаться. Это происходит потому, чтоувеличивается собственный капитал общества и собственные оборотные средства. Нопри этом стоит острая потребность в собственных оборотных средствах.Целесообразно, чтобы собственного оборотного капитала было 50 и болеепроцентов. В данном случае процент гораздо меньше.
Коэффициентавтономии (Ка) является одной из важнейших характеристик устойчивостифинансового состояния компании. Он выражается отношением:
Ка=Собственныйкапитал/Валюта баланса
Коэффициентавтономии ООО «Престиж-маркет» (Ка= 0,29) находится за пределами рекомендуемыхзначений (не ниже 0,5). Чем ниже значение, тем больше у предприятия займов, икак следствие, выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициентаотражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицитаденежных средств. В 2006 году значение данного коэффициента равно 0,29, чтосвидетельствует о значительной зависимости предприятия от внешних кредитов.
Коэффициентманевренности (Км) собственных средств- отношение собственных оборотных средствкомпании к общей величине собственных средств. Величина этого коэффициентатакже не должна быть меньше 0,5. На исследуемом предприятии он равен 0,81, чторассматривается как положительный момент.
Вышеназванныесистемы финансовых коэффициентов (Ка, Км) дают возможность оцениватькредитоспособность предприятия на основе соответствия коэффициентов их ориентировочномунормативному уровню (см. таблицу «Экспресс-анализ финансово-хозяйственнойдеятельности ООО «Престиж-маркет» за 2005-2006 год» в приложении 3).
Оценкавероятности банкротства предприятия проводится с помощью финансового анализа.Прежде всего, дается оценка структуры баланса – удовлетворительная илинеудовлетворительная. Вероятность банкротства зависит от двух ключевыхпоказателей:
1)коэффициентатекущей ликвидности (Ктл);
2)коэффициентафинансовой зависимости (Кз)[52].
Этодвухфакторная модель определения показателя банкротства:
Z =-0,3877+(-1,0736*Ктл)+0,0579*Кз
Ктл = тек.активы/тек. обязательства
На начало2006 года:
Кт.л. =(2657530-2000) / 1738602 = 1,53
На конец 2006года:
Кт.л. =(2982689) / 1960540 = 1,52
Кз = заемн.средства/валюта баланса
На начало2006 года:
Кз = (229575+1738602) / 2879330= 0,68
На коне 2006года:
Кз = (279161+1960540)/3153689= 0,71
Z = -0,3877+(-1,0736*1,53)+0,0579*0,68= -1,99
Z = -0,3877+(-1,0736*152)+0,0579*0,71= -1,98
-1,99
-1,98
Из анализаданных показателей видно, что вероятность угрозы потенциального банкротства дляпредприятия, как в прошлом, так и в текущем году не велика.
Необходимоотметить, что недостатком двухфакторной модели является то, что она необеспечивает высокой точности прогнозирования банкротства, так как неучитывается влияние других показателей (таких как доходность, оборачиваемость итак далее). Ошибка прогноза при двухфакторной модели имеет погрешность +,-0,65. Использование таких моделей требует больших предосторожностей, так кактестирование предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мереподходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования.
Экспресс-анализфинансово-хозяйственной деятельности ООО «Престиж-маркет» за 2005-2006 годпредставлен в приложении 3.
3.3 Путиповышения эффективности финансирования деятельности ООО «Престиж-маркет»
Порезультатам проведенного анализа финансового состояния ООО «Престиж-маркет»,можно сделать определенные выводы об эффективности деятельности данногопредприятия с рекомендациями по улучшению финансирования его деятельности.
Исследованияпоказали, что деятельность ООО «Престиж-маркет» финансируется в большей степениза счет заемных средств. Баланс предприятия можно считать в достаточной мереотносительно ликвидным, поскольку предприятие постоянно испытывает недостаток вденежных средствах (факт, осложняющий положение ООО «Престиж-маркет»).
Проведенныйанализ также показал, что доходность собственного капитала повысилась в 2006году. Это вызвало увеличение отдачи с каждого рубля вложенных средств за 2005год.
Налицотенденция к снижению финансовой устойчивости ООО «Престиж-маркет». Поэтому длястабилизации финансового состояния предприятия предлагается провести следующиемероприятия:
- необходимов первую очередь изменить отношение к управлению собственным производством,
- сократитьзатраты связанные с управлением предприятием,
- усовершенствоватьструктуру управления,
- продумыватьи тщательно планировать политику ценообразования,
- изыскиватьрезервы по снижению затрат на собственное производство,
- активнозаниматься планированием и прогнозированием управления финансов предприятия.
Из анализасостава, структуры и размещения активов следует, что за 2006 год уменьшиласьстоимость долгосрочных активов. Стоимость текущих активов за год увеличилась,это произошло за счет увеличения товарно-материальных запасов и дебиторскойзадолженности, что отрицательно сказалось на работе общества, так как приувеличении товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности происходитотвлечение денежных средств из хозяйственного оборота фирмы.
Из анализаисточников формирования активов предприятия видно, что собственный капитал непревышает обязательства, не смотря на то, что за год сумма его немноговозросла. Это говорит о том, что в случае крайней необходимости ООО«Престиж-маркет» не сможет погасить все свои обязательства. Данная ситуацияможет отрицательно повлиять на взаимоотношения с кредиторами и поставщиками,так как они могут отказаться от выдачи кредитов и поставки продуктов. Этосвязано с тем, что никто не хочет брать на себя дополнительный риск(неполучения своих денег), который может возникнуть в результатенеплатежеспособности предприятия.
Оценкаобеспеченности запасов и затрат источниками формирования показала, что в ООО«Престиж-маркет» имеет место финансовая устойчивость. Но данное положение былодостигнуто в основном на счет долгосрочного привлечения капитала, а не за счетсобственных источников средств. Это свидетельствует о том, что в ООО«Престиж-маркет» недостаточно собственных средств для самостоятельнойдеятельности.
Из анализаликвидности баланса и платежеспособности предприятия следует, что предприятиеимеет баланс, отличающийся от ликвидного, не смотря на то, что за год положениенемного улучшилось. Данная ситуация говорит о том, что на предприятиипроисходит не равномерное распределение средств по статьям бухгалтерскогобаланса. То есть, общая ликвидность достигается тем, что излишки по однимстатьям перекрывают недостатки по другим, но так как не все имуществопредприятия имеет абсолютную ликвидность, то данное положение может сказатьсяна его платежеспособности.
Анализвероятности банкротства по двухфакторной модели показал, что ООО«Престиж-маркет» имеет неудовлетворительный баланс, что демонстрирует некоторуюстепень риска, но еще не следует рассматривать предприятие как рисковое. Тоесть это говорит о том, что предприятие имеет реальную возможность выйти изсложившейся неблагоприятной ситуации, но для этого необходимы мероприятия поулучшению его финансового состояния.
Устойчивостьфинансового состояния ООО «Престиж-маркет» может быть повышена за счет:
— ускоренияоборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдетотносительное его сокращение на рубль оборота;
— обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
— пополнениясобственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Оборачиваемостькапитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейшихпоказателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия иего деловую активность. Для ускорения оборачиваемости капитала необходимопроанализировать показатели оборачиваемости, установить, на каких стадияхкругооборота произошло замедление или ускорение движения средств. Следуетразличать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числеосновного и оборотного. ООО «Престиж-маркет»- это торговое предприятие, и вобщей сумме капитала преобладает оборотный капитал- товары, предназначенные дляперепродажи. Следовательно, необходимо разработать прежде всего меры поускорению оборачиваемости оборотных средств.
Скоростьоборачиваемости оборотного капитала характеризуются такими показателями, каккоэффициент оборачиваемости (Коб) и продолжительность одного оборота (Поб).
Коб = Оборотпо реализации (выручка) / Среднегодовая сумма оборотного капитала или отдельныхего частей
Поб=Среднегодовая сумма оборотного капитала / Однодневной оборот по реализации
или Поб = Д/Коб ,
где Д –количество календарных дней в анализируемом периоде (год- 360 дней).
Средниеостатки оборотных средств и его составных частей рассчитываются по среднейхронологической.
Напредприятии ООО «Престиж-маркет» продолжительность одного оборота товаровсоставляет: Поб = 1940 290 / (7831 080/360) = 89,2 дней.
Для ускоренияоборачиваемости товаров в ООО «Престиж-маркет» необходимо:
— добитьсяобоснованного уменьшения товаров до норматива. Большое внимание заслуживаютмероприятия по улучшению использования товарно-материальных запасов. То естьруководству необходимо следить за тем, чтобы на складах и в магазинах не залеживалисьтовары, не пользующиеся спросом и с низкой оборачиваемостью. Поэтому необходимоне допускать образования излишков и поставки таких товаров большими партиями,стараться увеличить в общем объеме продаж долю товаров с высокими накидками ивысокой оборачиваемостью. Из данных таблицы 5 мы увидели, что продажи запрошедший год увеличились по двум товарным группам: алкогольной продукции имясной продукции. Данные товары имеют наибольший удельный вес в объеме продаж.А сопутствующие товары и полуфабрикаты замороженные, наоборот, продавались вотчетном году меньше.
— ускорениепроцесса приема и отгрузки продукции и оформления расчетов с покупателями;
— сокращениевремени нахождения средств в дебиторской задолженности.
Таблица 13
План продолжительностиоборота оборотного капитала ООО «Престиж-маркет» на 2007 год Наименование показателя Отчетный 2006 год План на следующий год Изменение +/- 1 2 3 4 1. Выручка (нетто) от реализации товаров, руб. 7831 080 10 000 000 + 2168 920 2.Среднегодовая стоимость оборотного капитала, руб. 1940 290 1 800 000 -540 290 3.Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала 4,04 5,56 +3,10 4.Продолжительность оборота оборотного капитала (Поб), дни 89,2 64,8 -24,4 5.Среднедневной товарооборот, руб. 21 753 27 778 +6025
6.Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости оборотных средств, руб.
(Изменение Поб* Среднедневной оборот) ---- (+6025*21753)=530 773,2 --------------
Экономическийэффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается вотносительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммывыручки и прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением(-Э) оборачиваемости капитала определится умножением среднедневного оборота пореализации на изменение продолжительности оборота. Так из расчетов, приведенныхв таблице 13, можно сделать вывод о том, что при выполнении плановыхпоказателей в 2007 году в ООО «Престиж-маркет» — ускорении оборачиваемостиоборотных средств на 24,4 дня – суммы высвобожденных средств из оборотасоставит 530 773 рубля. Эти средства можно будет направить на погашениетекущих краткосрочных обязательств.
РуководствуООО «Престиж-маркет» необходимо также увеличить собственный капитал и уменьшитьдолю заемных средств. Увеличение собственного капитала приведет к тому, чтоесли не все, то хотя бы большая часть обязательств сможет покрыватьсясобственным капиталом. Данное изменение приведет к укреплению финансовойстабильности на предприятии.
Одним изрезервов увеличения собственных средств ООО «Престиж-Маркет» является преждевсего рост прибыли. Повышение прибыли можно достичь увеличением товарооборотапредприятия. Расходы предприятия делятся на:
— условно-переменные- расходы, которые увеличиваются при росте объема продаж(например, заработная плата сотрудников, транспортно-заготовительные расходы,расходы на приобретение товаров и др.);
— условно-постоянныерасходы- расходы, размер которых не зависит от объема товарооборота (например,коммунальные услуги, расходы на содержание зданий). Следовательно, при ростеобъема продаж общая сумма расходов должна снизиться, а сумма прибыли — увеличиться.
Для ростатоварооборота предприятия необходимо разработать конкретные мероприятия, аименно:
— изучитьассортимент товаров, выявить товарные группы с высокой и низкойоборачиваемостью. Стараться увеличить в общем объеме долю товаров с высокимиторговыми накидками;
— стимулирование труда торговых работников. Продавцы- основные работники на предприятии.Оплата труда этих сотрудников должна напрямую зависеть от объема продаж;
— проведение рекламныхакций, мероприятий, дегустаций для привлечения покупателей, предоставлениесистемы скидок, дисконтных карт для постоянных потребителей.
— поиск новыхпоставщиков, предлагающих товарную продукцию по низким ценам.
Большуюпомощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния ООО«Престиж-маркет» может оказать маркетинговый анализ спроса и предложения,рынков сбыта и формирование на этой основе оптимального ассортимента иструктуры товарооборота предприятия.
Для снижениядоли заемных средств ООО «Престиж-маркет» может взять долгосрочный кредит повыгодным процентным ставкам. За счет средств долгосрочного кредита предприятиепогасило бы задолженности по текущим обязательствам, вложило бы средства врасширение деятельности (приобретение нового торгового оборудования и т.д.).Это также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия.
Одним изпутей реализации программы финансового оздоровления ООО «Престиж-маркет»-уменьшение или полный отказ от выплаты доходов учредителям предприятия. Этучасть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматриватькак потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия. Приэтом необходимо убедить учредителей предприятия в повышении дивидендов вбудущем.
Увеличитьобъем собственных финансовых ресурсов можно также путем сокращения суммыпостоянных расходов на содержание управленческого персонала, ремонт основныхсредств и т.д.
Выполнив этирекомендации, ООО «Престиж-маркет» сможет частично восстановить своюплатежеспособность, улучшить структуру баланса. Вследствие чего произойдуткачественные изменения в финансовом состояниипредприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результатыанализа финансирования деятельности предприятия помогают правильно распределятьфинансовые ресурсы предприятия, так как от этого зависит вся его дальнейшаядеятельность. Это связано с тем, что финансовая устойчивость предприятияпредполагает такое движение финансовых потоков, которое обеспечивает постоянноепревышение поступления доходов над расходами. В условиях рынка она требует,прежде всего, стабильного получения дохода от реализации продукции, выполненныхработ, оказанных услуг, причем достаточного по своим размерам, чтобырасплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и другими.Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всехрасчетов и выполнения всех обязательств у него оставался доход позволяющийразвивать производство, модернизировать его материально-техническую базу,улучшать социальный климат.
Такимобразом, финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия, егопотенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированыэкономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым идругим отношениям. Наилучшим способом объективной достоверной оценкифинансового состояния предприятия является его анализ, который позволяетотследить тенденции развития предприятия, дать комплексную оценку выполненияплана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшенияфинансового состояния предприятия на основе изучения причинно-следственнойвзаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой ифинансовой деятельности. Данные финансового анализа используются дляпрогнозирования возможных финансовых результатов, экономической рентабельности,исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных изаемных ресурсов, разработки моделей финансового состояния при разнообразныхвариантах использования ресурсов; разработки конкретных мероприятий,направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов иукрепления финансового состояния предприятия.
В ходе написания дипломной работы был изложенматериал, описывающий сущность, структуру, информационную базу финансовогоанализа, а также представлена методика расчета показателей анализа сиспользованием реальных данных ООО «Престиж-маркет». На основе исследованиядеятельности ООО «Престиж-маркет» за 2005-2006 годы разработана реальнаякартина финансового состояния предприятия и ее изменение в течение года.
Из приведенного анализа можно сделать следующиевыводы:
Из анализа структуры баланса ООО «Престиж-маркет»за 2006 год, видно, что наибольший удельный вес в структуре активов занимают оборотныеактивы, на конец 2006 года их величина составляет 94,5 %. Внеоборотные активы составляют5,5 %. В состав долгосрочных активов входят основные средства и нематериальныеактивы, которые на конец года уменьшились на 51 000 рублей. Если подолгосрочным активам наблюдается снижение, то по текущим активам – рост.
Проводяоценку источников образования активов ООО «Престиж-маркет», следует отметить,что в 2006 году увеличился собственный капитал на 2835 рублей. Увеличениепроизошло за счет роста величины нераспределенной прибыли. Также вырославеличина долгосрочных обязательств на 49 586 рублей, поскольку были привлеченыдополнительные кредиты. Текущие обязательства увеличились на 221938 рублей засчет привлечения дополнительных краткосрочных кредитов. Кредиторскаязадолженность предприятия снизилась на 173516,00 рублей по сравнению с прошлымгодом. Это говорит о том, что руководство ООО «Престиж-маркет» стараетсявовремя погашать долги.
Анализируяструктуру кредиторской задолженности на начало отчетного периода, мы видим, чтонаибольшую долю в общей сумме кредиторской задолженности предприятия составляетзадолженность перед поставщиками и подрядчиками- 78,05 % от общего объема.Объясняется это тем, что со многими поставщиками товаров ООО «Престиж-маркет»работает по договорам с условием отсрочки платежа от одного до трех месяцев. Посравнению с прошлым годом задолженность поставщикам уменьшилась на 232 283рубля.
Порезультатам оценки показателей ликвидности баланса можно признать баланспредприятия ООО «Престиж-маркет» на начало 2006 года абсолютно не ликвидным, ак концу 2006 года это положение несколько ухудшилось. Это произошло врезультате того, что в структуре баланса удельный вес наиболее срочныхобязательств увеличился, удельный вес наиболее ликвидных активов также возрос,но не намного. Так же произошел рост быстрореализуемых активов и медленнореализуемых активов. Зато снизилось количество труднореализуемых активов.
Следуетпризнать, что у ООО «Престиж-маркет» очень низкая текущая ликвидность, то естьнизкая платежеспособность. Данный вывод можно сделать, сравнивая наиболееликвидные средства и быстрореализуемые активы с наиболее срочнымиобязательствами и краткосрочными пассивами.
Коэффициентабсолютной ликвидности показывает, что предприятие может погасить в ближайшеевремя достаточно небольшую часть краткосрочной задолженности- 24 %. Данныйпоказатель соответствует допустимому значению- 0,2.
Коэффициентпромежуточной ликвидности также достаточно низкий – на начало отчетного года онравнялся 0,43, а на конец года – 0,45.
Наиболееобобщающим показателем платежеспособности является коэффициент текущейликвидности. По анализируемому предприятию ООО «Престиж-маркет» данныйкоэффициент на конец 2006 года равен 1,52, что ниже допустимого значения.
Главнымипричинами не обеспечения ликвидности ООО «Престиж-маркет» является наличиенеоправданной дебиторской задолженности, нарушение обязательств передпоставщиками, недостаток денежных средств, низкая эффективность хозяйственнойдеятельности, замедление оборачиваемости оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемостиоборотных средств в 2006 году увеличился по сравнению с прошлым годом на 0,2.
Анализфинансовой устойчивости предприятия ООО «Престиж-маркет» показал, что финансовоеположение предприятия является относительно устойчивым и продолжает улучшается.Это происходит в результате того, что увеличивается собственный капиталпредприятия и собственные оборотные средства. Но при этом стоит остраяпотребность в собственных оборотных средствах. Для выхода из сложившейсяситуации руководству ООО «Престиж-маркет» можно порекомендовать уменьшитьзатраты на собственное производство, а также пополнить собственные оборотныесредства за счет внутренних и внешних источников.
Устойчивостьфинансового состояния ООО «Престиж-маркет» может быть повышена за счет:
— ускоренияоборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдетотносительное его сокращение на рубль оборота;
— обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
— пополнениясобственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;
— увеличениядоли собственного капитала и уменьшения доли заемных средств. Одним из резервовувеличения собственных средств ООО «Престиж-Маркет» является прежде всего ростприбыли;
— уменьшенияили полного отказа от выплаты доходов учредителям предприятия. Эту частьприбыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать какпотенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.
Выполнив этирекомендации, ООО «Престиж-маркет» сможет частично восстановить своюплатежеспособность, улучшить структуру баланса. Вследствие чего произойдуткачественные изменения в финансовом состоянии предприятия.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ИЛИТЕРАТУРЫ/>/>/>1. Азимова Ю. Задачи финансового менеджмента //Менеджмент в России и за рубежом, 2006, № 4/>/>/>2. Анализ финансово-хозяйственной деятельностипредприятия / под ред. Раевского Р.А. – М.: Финансы и кредит, 2003. – 274с./>3. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория,практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. – корр. РАНИ.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 624с./>/>/>4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента –Киев: Ника – Центр, 2005. – 528с./>/>/>5. Большой экономический словарь / Под ред.Азрилияна А.Н. – М.: Дело, 2002/>/>/>6. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами:Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 800с./>/>/>7. Волков А.С.Ю Марченко А.А. Оценка эффективностиинвестиционных проектов- М.: Инфра-М, 2004. – 420с./>/>/>8. Володин А. Управление финансами – СПб.: Питер,2006/>/>9. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ иоценка финансовой устойчивости коммерческих организаций – М.: Дело, 2006/>/>10. Гусаков Б., Сидорович Ю. Лизинг – катализаторэкономического роста // Финансы, 2002, № 1/>11. Гусева К.Н. Долгосрочное кредитование как методинтеграции банковского и промышленного капитала // Деньги и кредит, 2003, №7/>12. Документация и финансовая отчетность ООО«Престиж-маркет»/>/>13. Дранко О. Финансовый менеджмент. Технологииуправления финансами предприятия – Ростов н/Д: Феникс, 2004. – 290 с./>14. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бух.учет, 2001. – 208с./>/>/>15. Ибрагимов Р. Стратегия финансирования иуправление стоимостью компании // Управление компанией, № 5, 2004/>/>/>16. Калинин О. Модели привлечения капитала крупныхроссийских корпораций // Финансы и кредит, 2001, № 4/>17. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент –М.: Центр, 2004. – 328 с./>18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управлениекапиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика,2004. – 432с./>/>/>19. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивостьпредприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент, 2001, № 2/>/>20. Кузнецов Ю.В. Подлесных В.И. Основы менеджмента– Изд. ОЛБИС, 2003. – 371с./>/>/>21. Лебедев П. Проектное финансирование: факторыуспеха // Консультант, № 11, 2005/>/>/>22. Лифиренко Г.Н. Финансовый анализ предприятия –М.: ИНФРА-М, 2005/>/>23. Любушин А. Анализ финансового состоянияорганизации – М.: ЭКСМО, 2006/>/>24. Мелкумов Я.С. Организация и финансированиеинвестиций. — М.: Финансы и кредит, 2001/>25. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? — М.: Дело, 1999. – 451с./>/>/>26. Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В.Актуальные проблемы финансов предприятий// Финансы, 2002, №4/>/>/>27. Новикова О.В. Венчурное финансирование // Менеджментв России и за рубежом, 2005, № 5/>28. Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствамипредприятия // Аудитор, 1996, №5. — с. 37-42/>/>/>29. Парамонов А.В. Методы оценки финансовых активов// Аудит и финансовый анализ, 2003, №4/>/>/>30. Ревинский Н.А. Инвестиционный бизнес.Издательство Новосибирского университета. – Новосибирск, 2002/>31. Розанова Е.Ю. Информационная база финансовогоменеджмента // Менеджмент в России и за рубежом, 2005, №2/>/>/>32. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности– Минск: ИП Экоперспектива, 2004. – 381 с./>33. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российскаяпрактика — М.: Перспектива, 2003 – 298 с./>/>/>34. Третьяк Е.Д. О капитале АО как источникефинансового обеспечения // Финансы, 2000, №10/>35. Трифонов А.К. Финансовый леверидж //Консультант, 2004, № 1/>36. Устинов К.Т. Стратегии финансирования – М.:БЭК, 2003. – 290 с./>37. Финансы и менеджмент: теория и практика / подред. Стояновой Е.А. – М: Перспектива, 2006. – 462 с./>/>/>38. Финансовый менеджмент: теория и практика:Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд.Перспектива, 2005 – 574с./>/>/>39. Хелферт Э. Техника финансового анализа/ Пер. сангл. под. ред. Л.П. Белых. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2006. – 663с./>/>/>40. Чернов В.А.Анализ финансовой политики предприятия – Н.Новгород: [Б.м.], 2003. – 341 с./>/>/>41. Шийч О.И. Эффективное управление структуройкапитала – залог устойчивого финансового положения предприятия // Бухгалтерскийучет и анализ, 2000,№ 12/>42. Шмален Г. Основы и проблемы экономикипредприятия: Пер. с нем./ Под. ред. проф. А.Г. Поршнева. — М.: Финансы истатистика, 2004. – 512с./>/>/>43. Экономическая стратегия фирмы / под ред.Градова А.П. – СПб.: Специальная литература, 2003. – 487с./>44. Якушева М.Г. Вексельные операции // Менеджментв России и за рубежом, 2004, № 7/>45. www.auditorium.ru Электронный журнал/>/>/>46. www.aup.ru Административно-управленческий портал/>47. www.bizbook.ru Электронная библиотека/>/>/>48. www.eup.ru Научно-образовательный портал
Приложение1
Возможныеучастники проектного финансированияучастники роль в проекте Спонсоры проекта Компании и физические лица, непосредственно заинтересованные в результатах проекта. Они продвигают проект, согласовывают различные вопросы, получают соответствующие разрешения Поставщики и подрядчики Компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным проектом Покупатели Во многих проектах продукция не поступает на открытый рынок. В этом случае проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем или группой на покупку определенного количества произведенной продукции Правительство страны, в которой осуществляется проект Выдача необходимых разрешительных документов, закупки, участие в качестве акционера, спонсора проекта, предоставление определенных гарантий Управляющие проектом Команда менеджеров, отвечающих за осуществление проекта. Ключевое звено сделки по проектному финансированию Долговые финансисты Структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях Консультанты и советники Специализированные компании и физические лица, компетентные в различных аспектах осуществления проекта
Приложение2
Схемапроведения работ по анализу финансового состояния предприятия
/>
Приложение3
Экспресс анализ финансово – хозяйственнойдеятельности ООО «Престиж-маркет» за 2005 — 2006 год (в рублях)Наименование показателя Формула расчета Числовое значение 2005год 2006 год 1 Оценка имущественного положения 1.1.Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия Итог баланса-нетто 2 879 330 3 153 689 1.2.Коэффициент износа основных средств Накопленный износ / первоначальная стоимость основных средств 0,35 0,39 2 Оценка ликвидности 2.1.Величина собственных оборотных средств Собственный капитал + долгосрочные обязательства – долгосрочные активы 918 728 1022149 2.2.Коэффициент покрытия общий Текущие активы / текущие обязательства 1,53 1,52 2.3.Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства / текущие обязательства 0,26 0,24 2.4.Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов Собственные оборотные средства / ТМЗ+РБП 0,50 0,50 2.5.Маневренность собственных оборотных средств Денежные средства / текущие активы – текущие обязательства 0,49 0,46 3Оценка финансовой устойчивости 3.1.Коэффициент независимости (автономии) СК / всего хозяйственных средств 0,26 0,24 3.2Коэффициент маневренности собственного капитала Собственные оборотные средства / СК 0,905 0,972 4Оценка деловой активности 4.1Доход от реализации товаров 1 290 160 1 602 170 4.2. Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения 1 265 160 1 642 170 4.3. Фондоотдача Доход от реализации / средняя стоимость оборотных средств 0,71 0,82 4.4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) Доход от реализации / средняя дебиторская задолженность 4,83 4,05 4.5. Продолжительность оборота средств в расчетах (в днях) 360 дней / оборачиваемость дебиторской задолженности 74,5 88,89 4.6.Коэффициент оборачиваемости ТМЗ (в оборотах) Оборот по реализации (выручка) / среднегодовая стоимость ТМЗиРБП 3,83 4,03 4.7Продолжительность оборота ТМЗ (в днях) 360 дней / коэффициент оборачиваемости 93,9 89,2 4.8Продолжительность оборота кредиторской задолженности (в днях) (Средняя кредиторская задолженность * 360 дней) / себестоимость реализованной продукции 140,28 106,5 5. Оценка рентабельности 5.1. Чистый доход Доход от деятельности 1 265 160 1 642 170 5.2. Рентабельность продукции Доход от основной деятельности / доход от реализации 0,98 1,02 5.3. Рентабельность основной деятельности Доход от основной деятельности / Себестоимость реализованной продукции 0,31 0,34 5.4. Рентабельность основного капитала Чистый доход / итог баланса 0,33 0,40 5.5. Рентабельность собственного капитала Чистый доход / средняя величина СК 141,6 175,3
Приложение4
БУХГАЛТЕРСКИЙБАЛАНС ООО «Престиж-маркет» за 2006 год в тыс.руб.АКТИВ
Код
стр. На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 10,5 5,5 Основные средства 120 211,5 165,5 Незавершенное строительство 130 ----- ----- Доходные вложения в материальные ценности 135 ----- ----- Долгосрочные финансовые вложения 140 ----- ----- Отложенные налоговые активы 145 ----- ----- Прочие внеоборотные активы 150 ----- ----- ИТОГО по разделу I 190 222 171 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 1903,59 2096,01 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 51,43 65,6 животные на выращивании и откорме 212 ----- ----- затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) 213 ----- ----- готовая продукция и товары для перепродажи 214 1850,16 2030,41 товары отгруженные 215 ----- ----- расходы будущих периодов 216 2 ----- прочие запасы и затраты 217 ----- ----- Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 19,5 3,5 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 4,24 13,18 покупатели и заказчики 231 ----- ----- векселя к получению 232 ----- ----- авансы выданные 234 ----- ----- прочие дебиторы 235 4,24 13,18 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 280,0 400,0 покупатели и заказчики 241 ----- ----- векселя к получению 242 ----- ----- задолженность дочерних и зависимых обществ 243 ----- ----- задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал 244 ----- ----- авансы выданные 245 280,0 400,0 прочие дебиторы 246 ----- ----- Краткосрочные финансовые вложения 250 ----- ----- займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев 251 ----- ----- собственные акции, выкупленные у акционеров 252 ----- ----- прочие краткосрочные финансовые вложения 253 ----- ----- Денежные средства 260 450,0 470,0 Касса 261 ----- ----- расчетные счета 262 450,0 470,0 валютные счета 263 ----- ----- прочие денежные средства 264 ----- ----- Прочие оборотные активы 270 ----- ----- ИТОГО по разделу II 290 2657,33 2982,689 БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) 300 2879,33 3153,689 ПАССИВ
Код
стр. На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 410 150,0 150,0 Добавочный капитал 420 ----- ----- Резервный капитал 430 ----- ----- резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 ----- ----- резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 ----- ----- Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 761,153 763,988 ИТОГО по разделу III 490 911,153 913,988 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 510 229,575 279,161 Отложенные налоговые обязательства 515 ----- ----- Прочие долгосрочные обязательства 520 ----- ----- ИТОГО по разделу IV 590 229,575 279,161 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 104,546 500,0 Кредиторская задолженность 620 1634,056 1460,54 поставщики и подрядчики 621 1372,28 1140,0 Задолженность перед персоналом организации 622 10,0 10,0 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 ----- ----- задолженность по налогам и сборам 624 210,0 260,0 прочие кредиторы 625 ----- ----- Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 26,77 43,29 Доходы будущих периодов 640 ----- ----- Резервы предстоящих расходов 650 ----- ----- Прочие краткосрочные обязательства 660 15,0 7,25 ИТОГО по разделу V 690 1738,60 1960,54 БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) 700 2879,33 3153,689
СПРАВКА
О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ Наименование показателя
Код
стр. На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 Арендованные основные средства 910 Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 Товары, принятые на комиссию 930 Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 Износ жилищного фонда 970
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных
Объектов 980 Авиазапчасти на временном ввозе 990 Бланки строгой отчетности 991 75 51
Приложение 5
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХИ УБЫТКАХ ООО «Престиж-маркет» за 2006 год (в тыс. руб.)Наименование показателя
Код
стр. За отчетный период За аналогичный период предыдущего года 1 2 3 4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 7831,08 6896,11 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (4730,58) (4105,85) Валовая прибыль 3100,5 2790,26 Коммерческие расходы (998,23) (1050,1) Управленческие расходы (500,1) (450,0) Прибыль (убыток) от продаж 1602,17 1290,16 Прочие доходы и расходы Проценты к получению ------ ------ Проценты к уплате (100,0) (95,0) Доходы от участия в других организациях ------ ------ Прочие доходы 350,0 240,0 Прочие расходы (210,0) (170,0) Прибыль (убыток) до налогообложения 1642,17 1265,16 Отложенные налоговые активы ------ ------ Отложенные налоговые обязательства ------ ------ Текущий налог на прибыль (394,12) (303,64) Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи ------ ------ Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 1248,05 961,52
Справочно:
Постоянные налоговые обязательства (активы)