Введение
Представленная работапосвящена теме «Финансовые риски: понятие, классификация, методы управления».
Даже при самых благоприятных экономических условиях для любогоэкономического субъекта всегда существует возможность появления кризисныхситуаций. Такая возможность всегда связана с риском. Риск обусловлен большимколичеством условий и факторов, которые имеют влияние на тот или иной исходпринятия решения. Каждое наше действие, имеет влияние на будущее, носитнеопределенный характер и влияет на положительный или отрицательный исходпринятого решения. Исторический опыт показывает, что риск неполного получениянамеченных результатов особенно стал проявляться при повсеместномраспространении товарно-денежных отношений, при усилении конкурентных отношениймежду участниками рыночных отношений. Поэтому с возникновением и развитием капиталистическихотношений появляются различные теории риска, а классики экономической теорииуделяют большое внимание исследованию проблем риска в деятельности предприятий.
Объективную сторону финансового риска определяет неопределенность внешнейсреды. Она включает в себя такие факторы, как социальные и политические,которые непосредственно влияют на деятельность компании и на которые компаниядолжна своевременно реагировать. Неопределенность внешней среды зависит отбольшого количества участников и переменных, действия которых зачастую оченьсложно заранее предугадать и оценить с должной точностью.
Наличие финансовых рисков – это, на самом деле, другая сторона свободыэкономической деятельности, плата за нее.
Мировой опытпоказывает, что игнорировать или недооценивать риск при разработкестратегического планирования опасно и что это впоследствии ведет к застоюэкономической системы, а также к сдерживанию научно-технического процесса. За последние несколько десятилетий значительно возрослароль внедрения инноваций, которые могут повлечь за собой огромные риски инаоборот, помочь их избежать путем более рационального управления ими. Новыеоткрытия в области телекоммуникаций, обработки информации и финансовой теориизначительно снизили издержки достижения более масштабной диверсификации испециализации при принятии риска.
Не стоит при этом забывать, что все участники отношений стремятся,прежде всего, к своей выгоде, которая может обернуться ущербом для других. Апри конкуренции, которая является неотъемлемой частью рынка, оппонентыстремятся вытеснить друг друга. Таким образом, здесь приходится иметь дело сповышенным риском.
На наш взгляд,в условиях деятельности российских компаний проблематика риска имеет особоезначение. Наше мнение основано на том, что нынешняя российская экономикаобусловлена большим количеством неопределенных факторов, которые увеличиваютвозможность появления рисковых ситуаций.
Нам кажется, что финансовый риск занимает важное, хоть и не главное,место в курсе «Финансы и кредит». В большинстве работ на эту тему большоевнимание уделяется управлению рисками, как необходимое условие снижения степенириска. В своей работе нам бы хотелось рассмотреть сущность финансового риска, егоклассификацию, и способы, с помощью которых можно управлять этим риском. Такжемы рассмотрим особенности финансового риска в России, а также в зарубежныхстранах и методы, с помощью которых компании могут управлять им в современныхусловиях.
Таким образом, объектом данного исследования является финансовый риск.При этом предметом исследования является управление финансовыми рисками. Цельюисследования является изучение теоретических основ финансового риска иуправления им.
В рамках достиженияпоставленной цели нами были поставлены и решены следующие задачи:
1. изучитьтеоретические аспекты, выявить природу финансового риска;
2. дать наиболееполную и ясную классификацию финансовых рисков;
3. изложить основныеметоды управления финансового риска;
4. рассмотретьметоды управления финансового риска в деятельности российских и зарубежныхкомпаний в современных рыночных условиях.
1. Сущность финансовогориска, его классификация
Риск присутствуетпрактически во всех сферах предпринимательской деятельности. Категория рискаявляется весьма сложной и многогранной. Не случайно в научной литературеприводятся самые разнообразные его определения. Под риском обычно понимаютопасность потерь, потенциальных убытков, вероятность и возможность наступлениянеблагоприятных событий или банкротства. Но, как известно, риск имеет и другую сторону– он способствует увеличению доходности. Риск и доходность находятся в прямойзависимости: чем выше доходность, тем выше риск, и наоборот. Поэтому рискрассматривают и как действие с надеждой на успех.
Этимология слова «риск»восходит к греческим словам ridsikon, ridsa, что в буквальном смысле означает«опасность лавирования между скал». В большинстве словарей общей лексики рископределяется с помощью терминов, имеющих негативный оттенок. Толковый словарьОжегова С.И. трактует риск как «возможность опасности» или «действие наудачу внадежде на счастливый исход»[1], что указывает на две стороны риска: опасностьи счастливый исход. В экономической сфере риск понимается гораздо шире и имеетнесколько другой оттенок.
Для того, чтобы понятьприроду финансового риска основное значение имеет связь между риском иприбылью. Какой-либо экономический субъект, который намерен получитьсущественную прибыль, должен взять на себя ответственность за финансовый риск,который определяет возможность большой удачи или возможность больших потерь.
А. Смит в труде«Исследования о природе и причинах богатства народов» отмечал, что достижениедаже небольшой прибыли всегда обусловлено малым или большим риском [2]. Мызнаем, что получение прибыли не всегда гарантировано, и бонусом за труд ипотраченное время может быть не только прибыль, но и убытки.
Из рисунка 1 видно, чтонулевой риск обеспечивает самый низкий доход (0; П1 ), а при самомвысоком риске Р = Р2 прибыль имеет наиболее высокое значение П = П3(П3 > П2 > П1). Устранитьнеопределенность будущего в предпринимательской деятельности невозможно, таккак она является элементом объективной действительности. Риск присущпредпринимательству и является неотъемлемой частью его экономической жизни./> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Р1
Р2
Риск
Рис. 1 — Зависимостьприбыли от оценки риска [25]
Как правило, под финансовым риском предприятия понимается вероятностьвозникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода икапитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовойдеятельности.
Следует отметить, что досих пор в финансово-экономической науке нет общепризнанного определенияфинансового риска, а также однозначного понимания, какие же риски являютсясобственно финансовыми. Рассмотрев наиболее часто встречающиеся определенияфинансового риска, разделим их на три группы.
Первая – это определениериска как события. В общем виде такую точку зрения можно сформулироватьследующим образом: риск – это неопределенное событие, которое в случае своегонаступления оказывает положительное или отрицательное воздействие надеятельность предприятия [35].
Ко второй группе относятисследователей, которые считают, что риск можно определить как деятельность.Например, риск – это деятельность, совершаемая в надежде на удачный исход [35].
И наконец, третью группуформируют определения, которые в целом рассматривают риск как вероятностьошибки или успеха того или иного выбора в ситуации с несколькими альтернативами[36].Исследования, относящиеся к данной группе, наиболее многочисленные, ибольшинство авторов придерживается точки зрения, что финансовый риск – этовероятность потерь (убытков), связанная с владением финансовым инструментом, атакже с несовпадением параметров активов и пассивов финансовых институтов. Даннаятрактовка финансового риска постепенно становится преобладающей [35], однакозачастую сопровождается заменой категории «вероятности» на «возможность», чтопредставляется контрпродуктивным.
Конкретные определенияриска в каждой из групп различаются в зависимости от того, что выделяется вкачестве результата реализации риска – только потери и упущенная выгода или жепотери, упущенная выгода и доход.
Таким образом, переходимк вопросу о том, связывать ли риск только с негативными последствиями дляфинансового института или же выделять еще и положительное воздействие риска.Следует отметить, что изначально само понятие «риск» связывалось с потерями. Однаков 90-е годы произошла попытка переосмыслить это понятие и рассматривать рисккак вероятность любого отклонения (положительного или отрицательного).
На основе анализасуществующих подходов можно выделить главные признаки рисков финансовыхинститутов:
– риск финансовогоинститута возникает в состоянии неопределенности; мера неопределенности –вероятность;
– результатом реализациириска являются потери, упущенная выгода;
– риск неизбежно (в силусамой специализации в рыночной экономике) сопутствует деятельности финансовогоинститута [36].
Таким образом, с учетомперечисленных признаков, финансовый риск – это вероятность потерь и/илинедополучения дохода, которые являются результатом основной деятельностифинансовых институтов.
Достаточно трудносоставить правильную классификацию финансовых рисков. Сложность заключается вих большом разнообразии, которое может быть представлено как пожарами истихийными бедствиями, так и международными конфликтами, изменениями темповинфляции, изменением законодательства и т.д. Помимо всего перечисленного вразвивающемся современном мире возникают все новые и новые риски, которые,прежде всего, связаны с глобализацией мировых отношений и некоторых секторовмирового рынка, которые трудно не только оценить, но и выявить, т.к.глобализация мирового рынка связана с созданием сложных финансовых ипроизводственных связей.
Как правило, финансовыериски подразделяют на два вида [26, c.442]:
1. риски, связанныес покупательной способностью денег;
2. риски, связанныес вложением капитала, т.е. инвестиционные.
К первой группе относятсятакие риски, как: инфляционные и дефляционныериски, валютные риски, риск ликвидности.
а) инфляционный риск – это рисктого, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точкизрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условияхпредприниматель несет реальные потери.
б) дефляционныйриск – это риск того, что при ростедефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условийпредпринимательства и снижение доходов.
в) валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанныхс изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой припроведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
г) риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь приреализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества ипотребительной стоимости.
Ко второй группе рисковотносятся следующие: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, рискпрямых финансовых потерь.
а) риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного(побочного) финансового ущерба в результате неосуществления какого-либомероприятия.
б) рискснижения доходности – это риск, который можетвозникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов попортфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаныс формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретениеценных бумаг и других активов. Риск снижения доходности включает в себяследующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.
1) процентный риск – он состоит в непредвиденном изменениипроцентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменениеконъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования,рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
2) кредитныйриск – опасность неуплаты заемщикомосновного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному рискуотносится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговыеценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основнуюсумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямыхфинансовых потерь.
в) риски прямых финансовых потерь включаютв себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, рискбанкротства.
1) биржевые риски – это риски, которые представляютсобой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: рискнеплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознагражденияброкерской фирмы и т.п.
2) селективные риски (от лат. selectio - выбор,отбор) — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценныхбумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формированииинвестиционного портфеля.
3) риск банкротства представляетсобой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала,полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности егорассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предпринимательстановится банкротом.
Попробуем сформулироватьосновные моменты, которые характеризуют финансовый риск как экономическуюкатегорию и которые помогают лучше понять его природу.
– финансовый рискнеустраним. Данное положение прямо вытекает из вышеуказанной взаимосвязи «риск-прибыль».Согласно этой взаимосвязи, отсутствие финансового риска приводит к реализацииформулы: нет риска – нет прибыли, т.е. устранение финансовых рисков возможнолишь вместе с отказом от дохода по финансовым сделкам;
– как сказано выше, финансовыйриск измеряется соответствующей вероятностью;
– финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовымиинститутами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями,биржами и другими видами финансовых институтов);
– финансовые рискиделятся на 2 группы: риски, связанные с покупательной способностью денег ириски, связанные с вложением капитала, т.е. инвестиционные. В свою очередь,первая группа рисков делится на инфляционные идефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности. Вторая же группаделится на риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямыхфинансовых потерь.
2. Методыуправления финансовыми рисками
В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовыхи других потерь возникает потребность в определенном инструментарии, которыйпозволил бы наилучшим из возможных способов (с точки зрения поставленных экономическимсубъектом целей)учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных решений. Такойинструментарий разрабатывается в системе управления риском.
Внешняя среда – главный источник неопределенности функционированияпредприятия в условиях рынка. Как отмечают Р. Сайерт и Дж. Марч [27], во всехслучаях неопределенность есть черта организационного поведения, с которойорганизации должны жить. В случае предприятия имеет место неопределенность поотношению к рынку, поставкам, действиям акционеров, поведению конкурентов,мероприятиям правительственных агентств и т.п. Как результат, большая частьсовременной теории решений касается проблем принятия решений в условиях риска инеопределенности. Наряду с этим, существуют внутриорганизационные факторынеопределенности развития, вызываемые динамичностью производственных и другихпроцессов, повышением роли научно-технических нововведений,а, главное, непредсказуемостью действий людей и их групп, занимающих различноеположение в социальной иерархии. Но эти факторы неопределенности все же большеподвластны решениям собственников и менеджеров фирмы, в отличие от плохорегулируемых факторов внешней среды.
Залогомвыживаемости и основой стабильного положения предприятия служит егоустойчивость. Финансовая устойчивость является главным компонентом общейустойчивости предприятия.
Финансоваяустойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, ихперераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия наоснове собственной прибыли и рост капитала при сохранении егоплатежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровняфинансового риска.
Цельюуправления финансовым риском является снижение потерь, связанных с даннымриском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении,оцениваются также шаги по их предотвращению.
Вцелом, методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы взависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита и экономическаязащита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, каксигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защитаданных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.
Экономическаязащита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценкетяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма дляликвидации угрозы риска или его последствий.
Управление финансовымирисками – это набор определенных действий, которые направлены назаблаговременное прогнозирование и выявление нежелательных событий, которыемогут неблагоприятно отразиться на субъекте предпринимательской деятельности,также на разработку и осуществление мер для их ликвидации.
Существуют определенные этапы управления риском, которые помогаютэффективно воздействовать на риск, они представлены в приложении 1.
1этап. Чтобы провестианализ финансового риска, прежде всего, необходима достоверная информация. Какизвестно, в современном мире в условиях жесткой конкуренции на рынке будутодерживать победу те предприятия, которые быстро реагируют на изменения вокружающем мире независимо от размера предприятия.
Наибольшаявероятность появления риска соответствует минимуму/некачественной информации,что видно на рисунке 2 [7].
Источники иметоды получения информации:
– информацияиз документов – наиболее качественный метод получения информации;/> /> /> /> />
Риск /> /> />
Рис. 2 — Зависимость риска и информации
– средствамассовой информации – наиболее широко используемый вид получения информации;
– данные,предоставленные партнерами;
–использование косвенных признаков (метод сопроцессов). Так как ни один процессне происходит изолировано, то ему постоянно будут сопутствовать другиепроцессы, которые можно идентифицировать
– методагента. Во все времена существовали люди, готовые за определенную суммупредоставить нужную вам информацию.
2 этап. Онпредставляет собой совокупность методов выявления риска. Для правильной оценкириска и для принятия решения, которое эффективно снизит или полностьюликвидирует риск, изначально необходимо собрать сведения об источнике риска.Этот шаг называется «выявлением риска» и заключает в себе два этапа: сбор илиотсеивание ненужной или недостоверной информации и определение опасностей.
3 этап. Чтобы оценитьриск, используются следующие методы:
а) статистический метод –то есть метод дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вариации. Наоснове расчета дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации можнопроизвести оценку риска не только какой-то определенной сделки, но и самойфирмы в целом за некоторый промежуток времени.
б) метод экспертныхоценок – это метод, который осуществляется с помощью мнений специалистов.Наиболее эффективным этот метод будет в том случае, если эксперты будутсопровождать свои мнения фактическими данными.
в) метод использованияаналогов – он используется в том случае, когда другие методы не могу бытьиспользованы или неэффективны. При использовании метода аналогов используютсябазы данных о риске подобных проектов и сделок. Полученная таким образоминформация обрабатываются для того, чтобы выявить зависимость появления рискапри осуществлении новой сделки или проекта.
г) комбинированный метод– это метод, который сочетает в себе сразу несколько методов или их элементы.
4 этап заключается впринятии решения о методе воздействия на риск с целью его минимизации для того,чтобы избежзать убытков в будущем. Есть несколько методов минимизации риска итаким образом возникает проблема выбора наиболее эффетивного.
5 этап. Он включает всебя несколько способов, которыми можно воздействовать на риск. Ими являются: упразднение, снижение, сохранение,передача риска и поглощение риска.
Упразднение заключается вотказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансовогопредпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
Снижение рискапредставляетсобой снижение либо размеров возможных убытков, либо самой вероятностинаступления нежелательных событий. Чаще всего снижение риска осуществляется спомощью профилактических организационных и технических мероприятий. Например,усиление безопасности зданий и сооружений, установка систем контроля иоповещения, противопожарных устройств и т.д.
Финансовыйриск можно снизить следующими способами:
1) диверсификация – это процесс распределения инвестиций между различнымивидами деятельности, которые между собой не связаны. Это делается с цельюснизить риск потери капитала или доходов от него. Инвестор принимает решения,когда результаты его действий неопределенны и основаны на ограниченной ивозможно не достоверной информации. Естественно, что если бы у инвестора былаболее полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и тем самым снизитьриск. Таким образом, информация становится товаром. При этом таким товаром, закоторый инвестор готов отдать большие деньги. Следовательно, если в информациювкладывают деньги, то это становится эккаунтиногом, одной из сферпредпринимательской деятельности.
2) лимитирование – установка лимита, т.е. определение критических суммрасходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является одним из основныхсредств снижения риска. Оно применяется предпринимателем при продаже товаров вкредит (по кредитным карточкам), по дорожным чекам и еврочекам и т.п.; инвесторомпри определении сумм вложения капитала и т.п. Помимо этого естьметод хеджирования, который мало распространен в России. Например,компании, которые специализируются на обработке сырья, страхуют прогнозируемыйуровень доходов передачей риска другой стороне, используя хеджирование. В СШАсырьевые материалы обычно покупаются и продаются на сырьевых товарных биржах,крупнейшими из которых являются Чикагская и Нью-йоркская. Встречаются и другиеразновидности хеджирования. Предприниматели могут застраховать себя отизменений цен с помощью заключения так называемых контрактов «с условнымтребованием», где говориться о количестве и цене на товары и услуги, которыепродаются или соответственно покупаются. В таком случае и продавец, ипокупатель получают выгоду. Кроме этого есть множество способов уменьшениявозможного риска, такие как: контроль качества производимой продукции илиоказываемых услуг; тщательный подбор персонала предприятия; правильноеоформление контрактов и т.п.
3) страхование. Каждоестихийное бедствие или несчастный случай заключают в себе опасность, котораязатрагивает предметы труда, в результате чего возникает страховой случай, тоесть объект страховой защиты. Этим объектом страхования выступает риск, которыйможет осуществиться или нет. Страхование финансовых рисков – это отношениеимущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении страховыхслучаев и денежных фондов, формируемых из уплачиваемых или страховых взносов. Страхованиезависит от специфики и специализации предприятия, но в общих чертах страхованиеимеет следующие виды:
а) страхование имуществаи имущественных ценностей;
б) страхованиегрузопотоков;
в) страхованиеобщегражданской ответственности, которая включает в себя риск загрязненияокружающей среды и ответственность работодателя перед работниками.
Основным недостаткомстрахования является то, что лишь в редких случаях оно может гарантироватьполную компенсацию всех убытков.
Еще одним способомвоздействия на риск является его сохранение. Сохранениериска не является синонимом отказа от управления им. Сохранение риска основанона принципах его компенсации с целью готовности к последствиям возможногориска. Такой метод получил название резервирование и выражается в созданиирезервных фондов за счет собственных средств с целью покрытия убытков привозникновении непредвиденных ситуаций из средств собственных фондов [29]. Кмерам, осуществляемым при сохранении риска, могут также быть причисленыполучение кредитов и займов для компенсации убытков и восстановления производства,получение государственных дотаций и др.
Способ передачи финансового риска основанна частичной его передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этомхозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, покоторой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий ирасполагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
Последним способомвоздействия на риск является поглощение. Оно состоит в том, чтобы признатьущерб и отказаться от его страхования. К поглощению прибегают, когда суммапредполагаемого ущерба от риска незначительно мала и ей можно пренебречь.
6этап. Заключительным этапом управления риском является контроль и корректировкарезультатов реализации выбранной стратегии с учетом новой информации.
Для наиболее эффективногоуправления рисками на предприятии необходимо ввести должность «риск-менеджера»,которая широко распространена в западных странах. Задачей риск-менеджераявляется минимизирование возможного риска до максимально низкого уровня и приэтом не снизить уже заложенных уровней рентабельности.
В большинстве случаев,риск–менеджер разделяет свои обязанности с другими менеджерами. Так, например,риск-менеджер вместе с финансовым менеджером, определяют финансовые ресурсыпредприятия для страхования риска, оценивают последствия риска. Также многиевопросы риск-менеджер решает вместе с менеджером по персоналу, инженером потехническому оснащению предприятия и т.д.
В случае эффективногопрогнозирования и планирования риск-менеджер имеет возможность предвидеть и принятьнеобходимые меры для того, чтобы быть готовому к экономическим колебаниям внешнейсреды. Активная деятельность по изучению действий конкурентов могут помочьпредпринимателю вовремя на них отреагировать.
Важным факторомуменьшения риска является правильное управление финансами. В данном случаефинансовый менеджер играет главенствующую роль. В его силах уменьшитьпотенциальные финансовые убытки путем своевременного долгосрочногоинвестирования в прибыльные сектора экономики.
Исходя из перечисленныхметодов снижения риска, можно сформировать ряд правил, которые рекомендуетсясоблюдать:
1. Риск нужно неизбегать, а предвидеть и стремиться снизить его до более низкого уровня;
2. Необходимооценивать, какие виды убытков вероятны;
3. Не стоитстрашиться потерь, которые не превышают ожидаемую прибыль, необходимо снизитьвероятность их появления;
4. Необходимообразовать резервный фонд самострахования;
5. Страхование рискаесть наилучший способ его уменьшения;
6. Риск следуетразделить между всеми участниками операции;
7. Необходимоизбегать такой риск, потери от которого предприниматель не в силах возместить.
Таким образом, подуправлениемфинансовым рискомпонимаются процессы, которые связаны с идентификацией, анализом и принятием решений, которыевключают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствийнаступления рисковых событий.
3. Финансовый риск вдеятельности российских и зарубежных компаний и управление им в современныхусловиях
финансовыйриск прибыль управление
Экономические реформы,произошедшие в 90-х годах XX в. сильноизменили социальную и экономическую среду нашего государства. Это, в своюочередь, отразилось на деятельности предприятий, которые были поставлены всложное положение, выход из которого оказался практически невозможным.Экономическая свобода для предприятий оказалась не стимулом к развитию, как взападных странах, а сильным бременем. Существовавшее до этогопланово-централизованное управление брало на себя практически все важныеаспекты хозяйственной деятельности. Таким образом, все неустойки производствагосударство брало на себя. В новой установившейся рыночной экономике всерешения по хозяйственной деятельности и ответственность за них организацияпринимала сама.
Предприятие в рыночнойсреде существует в условиях неполной информации, а также в условияхнеопределенности протекания экономических процессов. Таким образом, в новыхусловиях функционирования отечественным предприятиям необходимы были новыеспециализированные знания и навыки правильного управления предприятием. Норуководство предприятия не только не умело принимать самостоятельные решения, уних также не имелось необходимой методической литературы, которая помогла бы имсориентироваться в новых условиях рыночной экономики.
Предприятиям необходимыбыли новые методические рекомендации для осуществления своей деятельности вновых условиях. Однако специализированные институты экономического профиля идругие органы, которые в годы плановой экономики отвечали за обеспечениепредприятий методическими рекомендациями, были не в силах ответить на новыетребования времени. Зато появились издания, которые не только не отвечаликритериям науки, но и не отвечавшие требованиям практики. Зачастую это былалитература зарубежных авторов, которые основывались на деятельности фирм своейстраны. Ясным и понятным является тот факт, что такие издания не подходили дляотечественных предприятий, которые оказались в совершенно других условиях вотличие от зарубежных фирм. Также и в отечественной литературе не нашлиотражение организационные факторы управления риском.
Российские предприятиядолжны были принимать решения хозяйственного типа в условиях действия риска какприсущего рыночной экономике, так и свойственного экономике переходного типа.Даже в настоящее время предприятия находятся под действием рисков, которыеостались так сказать в наследство от плановой экономики. Это сильно затрудняетпринятие правильных решений. Не стоит забывать, что многие риски присущи толькоРоссии и, соответственно, не типичны для стран с развитой рыночной экономикой.
Постоянно меняющийсяспрос и предложение, жесткая конкуренция, постоянное развитие техники итехнологий, а также многие другие факторы, присущие постоянно развивающейсяроссийской экономике и соответственно влияющие на деятельность компаний,заранее предопределяют трудность осуществления финансовой операции. Именнопоэтому для функционирования предприятия необходимо уметь правильно не толькоуправлять рисками, но и уметь их прогнозировать и проводить их профилактику.
Всё этообусловливает необходимость выделения в теории и практике современногоменеджмента принципиально нового направления, изучающего вопросы управлениярисками. Указанное направление научного менеджмента большинство исследователейобозначает термином «риск-менеджмент».
Управлениерисками – это фактор конкурентоспособности, способ всестороннего обеспеченияустойчивости фирмы и ее способности противостоять неблагоприятному развитиюсобытий. В условиях современной России необходимость скорейшего освоенияметодов риск-менеджмента обусловлена тем, что еще не сложились действенныемеханизмы поддержки предприятий в кризисных ситуациях. Большинство экономическиактивных объектов являются юридически самостоятельными хозяйствующими лицами иорганизациями, что означает не только их самостоятельность в принятии решений,но и отсутствие обязательств по государственной поддержке или защите в случаеаварии, забастовки или финансовых трудностей. Существующие государственныесистемы судопроизводства, арбитража и исполнения решений не простонеэффективны, но иногда используются в агрессивных целях. Иначе говоря,экономическая самостоятельность хозяйствующего субъекта означает и роствозможностей, и нарастание опасностей. В этих условиях фирмы обязаны самизаботиться о превентивных мерах по защите своей устойчивости, о созданиинеобходимых резервов, о мобилизации внутреннего и внешнего финансирования, какдля предупреждения нежелательных событий, так и для восстановления после них [13].
Менеджеры российскихкомпаний предлагают следующие способы минимизации риска, однако помимофинансовых в данном перечне представлены и другие виды рисков, в частности длязащиты в конкуренции с неравными соперниками – крупными международнымикомпаниями [24]:
– диверсификация,предоставляющая возможность маневра, позволяющая опираться на несколько видовбизнеса, инвестировать из одного в другой;
– специализация,позволяющая сосредоточить ресурсы для развития основного бизнеса;
– союзы с сильнымипартнерами и инвесторами;
– поиск новыхтехнологий управления/ведения бизнеса и снижение себестоимости услуг (АлексейПанин, вице-президент Пробизнесбанка);
– слияние –создание из нескольких компаний одной, способной противостоять гигантам (РустамТарико, глава группы компаний «Руст»);
– инвестициив развитие (Рустам Тарико, глава группы компаний «Руст»);
– развитиекомпании, захват большой доли рынка, создание разветвленной сети филиалов,магазинов и т.п;
– перепрофилированиебизнеса, поиск ниши (Сергей Галицкий, компания «Тандер» оптовая ирозничная продажа товаров широкого потребления);
– использованиесобственных преимуществ (знание российского потребителя, быстрое реагированиена изменение требований – Дмитрий Филатов, управляющий компании«Петросоюз», производство пищевых продуктов, знание местного рынка,быстрота реакции на изменения — Олег Тиньков глава компании «Дарья»);
– создание сильногобренда (Юрат Сафаров, PricewaterhouseCoopers).
«Опыт и результаты исследования показывают, что средироссийских компаний нет единого подхода к управлению финансовыми рисками –многие компании пытались сделать это и натолкнулись на определенные сложности.Однако, внедрение культуры управления рисками, соотнесение структуры ипроцессов управления рисками, улучшение обмена информацией может стать надежнойосновой», – отметил Тонни Деккер, партнер «Эрнст энд Янг», руководительдепартамента консультационных услуг в области рисков в СНГ.
По данным крупнейшей международной фирмы, предоставляющей аудиторские иконсультационные услуги «Эрнст энд Янг», в Россиистратегию управления рисками имеют 47% компаний, 42% – ее не имеют, и 11% – затрудняютсяответить, тогда как в странах, с развивающейся экономикой 52% компаний имеютдокументально оформленную стратегию управления, 44% – не имеют, и лишь 4% компанийзатрудняются ответить.
Исследованиепоказало, что значительная доля российских компаний, прежде чем установитьделовые отношения с покупателями или заказчиками, проводит строгую комплекснуюпроверку потенциальных партнеров, включая оценку истории отношений с клиентом,анализ его кредитоспособности и постоянный мониторинг деятельности. Обычнойпрактикой является также ограничение размеров кредитования и работа на условияхполной предоплаты [28].
Результатыисследования демонстрируют влияние передового опыта и культуры «западных»организаций на российские рынки. «Многие российские компании все ширеиспользуют интернациональный подход и лучшую мировую практику в областиуправления рисками»,– отмечает Светлана Игнатьева, менеджер «Эрнст энд Янг»,руководитель группы комплексного управления рисками в СНГ. Такой комплексныйподход становится очевидным при сравнении с практикой компаний в других странахс развивающейся рыночной экономикой, включенных в исследование [22].
В последнеевремя компании подвергаются критике за неэффективное выявление возможныхисточников риска, неспособность прогнозировать их последствия и оперативно наних реагировать. Ведущие организации расширили объем мероприятий по оценкерисков, увеличив периметр анализа в целях выявления новых угроз. Болеекомплексная оценка рисков позволяет данным организациям проверить работу всейцепочки создания дополнительной стоимости, включая взаимодействие споставщиками, клиентами, конкурентами, бизнес-партнерами и основнымизаинтересованными лицами в целях выявления новых рисков и возможностей.
Управлениефинансовыми рисками в ОАО «Газпром нефть» происходит как централизованно, так ив подразделениях компании. Деятельность по отношениям с финансовымиинститутами, управление ликвидностью, валютными и кредитными рискамикоординируется казначейством централизованно. Казначейство данной нефтегазовойкомпании постоянно обеспечивает бизнес компании необходимым количествомликвидных денежных ресурсов.
Основойуправления финансовыми рисками ОАО «Газпром нефть» является балансировкарисков, таким образом, хеджируются не все контракты в иностранных валютах и невся задолженность компании. Следует также отметить, что не все крупнейшиероссийские нефтегазовые компании перевели управление рискам в казначейства. В некоторыхкомпаниях подобные структуры отсутствуют, что приводит к увеличениюрискованности и неэффективности операций с финансовым риском.
Политикауправления финансовым риском в ОАО «Газпром нефть» также включает в себяизбежание рисков, когда это возможно. Подобная практика увеличивает стоимостькомпании и защищает компанию от нежелательной или избыточной волатильностиденежного потока. Это предохраняет акционера от избыточного риска, в то жевремя оставляя риски, которые присущи основному бизнесу компании. Страхование,как правило, используется только в ситуациях, когда этого требуется по законуили по контракту. Это является следствием того, что внешняя страховка неиспользуется как экономический инструмент снижения финансовых потерь компании [31].
Контроль надфинансовым риском составляет важную часть успешной торговли. Эффективное управление рисками на рынке Forexтребует не только внимательного наблюдения за размером риска, но такжестратегию (подходы) минимизации убытков.
Успешныйтрейдер всегда учитывает риски, связанные с торговлей на международном валютномрынке Форекс. Для того, чтобы минимизировать финансовые риски, связанные сторговлей на Форекс, трейдер может применять такие инструменты, каклимитированный приказ и стоп-приказ. Размещая рыночный приказ, опытные трейдерывсегда знают, на каком уровне они хотели бы выйти из торговли. Круглосуточныйрежим торговли на Форекс затрудняет моментальное реагирование на изменениярынка, поскольку эти изменения могут произойти в период отсутствия трейдера нарабочем месте. Приказы типа «Лимит» и «Стоп» позволяюттрейдеру автоматически закрывать или открывать позиции в ответ на достижениеценой валюты определенного уровня.
Лимитированныйприказ предназначен для полученияприбыли от позиции в результате ее закрытия на определенной ранее цене. Длядлинной позиции (позиция в которой находится покупатель с момента спекулятивнойпокупки валюты и до её продажи), лимитированный приказ размещается на уровне,более высоком, чем текущая цена. Если трейдер находится в короткой позиции(имеет место с момента продажи валюты до ее покупки), то лимит должен бытьразмещен ниже текущего уровня цены.
Стоп-приказиспользуется для минимизациипотерь. Для длинной позиции, стоп-приказ размещается ниже текущей цены, длякороткой — выше. Стоп-приказ предназначен для того, чтобы автоматически закрытьпозицию, если рынок движется не так, как трейдер предсказывал, что позволяетему избежать слишком больших потерь на такой сделке.
Этой весной стало известно, что мировая корпорация Google переводитсвоих китайских пользователей на не подвергаемый цензуре поисковик, размещенныйна территории Гонконга. Такойманевр призван стать компромиссным решением для компании,не согласной с китайским законодательством в сфере интернетаи желающей продолжать получать прибыли с наибольшего в мирерынка. Подобным решением Google берет на себя финансовый риск:противостояние китайской политике жесткого контроля интернета может вызватьнегативную реакцию властей, которая затруднит для компании ведение бизнесав стране с наибольшим в мире количеством пользователей.
Позже, в ноябре, мировой гигант уже в другом конфликте самериканскими пользователями своих услуг, который связан с утечкой персональныхданных через сервис Google Buzz (в русской версии — «Живая лента»),попытался снизить финансовые риски обоих сторон путем соглашения на выплатукомпенсации.
Из вышесказанного можно сделать вывод, что одним из методовуправления финансовыми рисками в компании Google является метод уступок, к которым вынужден прибегатьмировой гигант с целью сохранения своего целевого сегмента потребителей, чтобыне терять прибыль.
В ОАО «РЖД» такжесуществует и эффективно функционирует система управления финансовыми рисками.Определены органы ответственные за управление и минимизацию финансовых рисков.В целях более эффективного управления финансовыми рисками в компании созданаКомиссия по управлению финансовыми рисками (КУФР). КУФР является коллегиальныморганом, руководствуется в своей деятельности законодательством РоссийскойФедерации, нормативными документами компании.
ЗадачиКомиссии по управлению финансовыми рисками:
– принимаетрешения в отношении управления финансовыми рисками в рамках своей компетенции;
– способствуетунификации принципов и практики обслуживания Компании на финансовых рынках,обеспечению соблюдения Компанией законодательства Российской Федерации вобласти рынка ценных бумаг и финансовых рынков;
– выступаетцентром принятия решений по вопросам политики установления кредитных лимитовКомпании;
– утверждаетлимиты финансовых вложений, лимиты проведения финансовых операций черезпрофессиональных посредников финансовых рынков, иные лимиты, способствующиесокращению финансовых рисков.
Применяемые вОАО «РЖД» подходы к риск-менеджменту основаны на принципедиверсификации с помощью различных инструментов управления рисками и надежныхконтрагентов. Политика риск-менеджмента исключает спекулятивные инструментыуправления рисками, а также операции с ненадежными контрагентами и основнойцелью ставит снижение возможных потерь ОАО «РЖД» [32].
Также, на нашвзгляд, стоит отметить, что в США недавно был принят закон, в соответствии скоторым наличие системы управления рисками, в том числе и финансовыми, являетсяодним из обязательных требований. При подготовке финансовой и годовойотчетности компания должна подтверждать, что у нее есть система внутреннегоконтроля и управления рисками.
«Эксперт РА» предлагает банкам и финансовым компаниямобсудить и внедрить в деловую практику применение единых правил в сферепостроения систем риск-менеджмента, сформировав кодекс управления финансовымирисками. Введение и применение публичногоединого стандарта управления рисками в финансовых компаниях должно помочьучастникам рынка стать надежнее и привлекательнее в глазах потребителей услуг,контрагентов, инвесторов, государства, а в масштабах экономики – не допуститьповторения кризисных ситуаций 2008–2009 годов.
Основныеположения кодекса управления финансовыми рисками направлены на унификациюстандартов риск-менеджмента на российском финансовом рынке, повышениепрозрачности финансовых институтов и рост доверия населения, инвесторов иорганов власти к финансовому рынку.
В настоящиймомент процесс управления финансовыми рисками на финансовом рынке Россиифактически никак не регламентирован. Каждая компания создает системуриск-менеджмента с нуля, руководствуясь западным опытом и отчасти –рекомендациями ЦБ РФ, пытающегося привить минимальные стандарты на банковскомрынке [8].
Такимобразом, проводя анализ всего вышесказанного, можно сделать вывод, что насегодняшний день не только зарубежные, но и российские компании уделяют важноеместо в развитии своего бизнеса риску. Однако в российской практике эффективнымуправлением рисками занимаются лишь крупные компании, которые занимают ведущееместо на рынке России и соперничают с мировыми корпорациями. Средние и мелкиеже компании зачастую не уделяют финансовым рискам должного внимания. Не стоит преувеличивать,однако, и роль зарубежных компаний в управлении риском. Наличие у них механизмауправления рисками еще не означает его эффективность и соответствие ситуации нарынке.
С годамисложность управления рисками возрастает, заставляя организации увеличиватьразмер, структуру и сферу деятельности своих служб, занимающихся даннымивопросами. При этом рост количества мероприятий по управлению рисками не всегдаспособствует повышению эффективности в этой области. Многие организациивыделили значительные ресурсы для управления рисками и вложили в эту сферунемалые средства, оставив без внимания взаимосвязь процессов. Появилосьмножество разрозненных структур, однако уровень взаимодействия, подготовкиотчетности, обмена информацией и координации работы различных функциональныхподразделений остался чрезвычайно низким. Несмотря на определенную зрелостьпрактики управления рисками, существуют еще широкие возможности длясовершенствования. Организациям следует непрерывно адаптировать свои стратегииуправления рисками. Это особенно актуально сегодня, когда службам, занимающимсявопросами управления рисками, придется решать дополнительные задачи, располагаяпри этом прежним или чуть большим количеством ресурсов. Перед организациямиострее, чем когда-либо, встает необходимость пересмотра своего подхода куправлению рисками для получения оптимального соотношения рисков, затрат иполезного эффекта.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что финансовый риск – это нефатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На егопараметры, его уровень можно и необходимо оказывать воздействие. Посколькутакое воздействие можно оказать только на реальный риск, то к нему надоотноситься рационально, т.е. его надо изучать, анализировать проявления риска вхозяйственных ситуациях, выявлять и идентифицировать его характеристики: состави значимость факторов риска, масштабы последствия их проявления и т.д.
Имеющиеся в настоящеевремя системы управления рисками нуждаются в существенной реструктуризации, вадаптации их к новым макро- и микроусловиям, особенно сложившимся в начале 2009г [37].
Мировой опыт показывает,что достаточно часто риск-менеджмент финансовых потерь предприятий ведетсяформально. Специалисты предприятий предпочитают учитывать только те риски,которые хорошо просчитываются. В результате, как в России, так и за рубежом,предприятия оказываются неготовыми к кризисам.
Риск финансовых потерьявляется неотъемлемой частью практически любого предпринимательства. Так,практика свидетельствует о том, что предпринимательская деятельность являетсярисковой, так как действия участников предпринимательской деятельности вусловиях сложившихся рыночных отношений, неизбежной конкуренции ифункционирования всей системы экономических законов не могут быть с полнойопределенностью рассчитаны и реализованы.
Система управленияфинансовыми рисками должна быть построена на основе соответствующих принципов,функционировать посредством современных методов управления рисками, а так жеиметь развитую организационную и информационно-технологическую инфраструктуру,позволяющую контролировать риски на всех уровнях.
Подводя итог,можно сделать следующие выводы:
– финансовый рискприсутствует в любых финансовых операциях и полностью избежать его невозможно.Не стоит забывать, что главным для предпринимателя является не полнаяликвидация риска, что в принципе невозможно, а его минимизация с помощьюуменьшения возможности его появления. Надо помнить, что это возможно лишь прикачественной работе риск-менеджера, чей задачей является прогнозирование исвоевременное реагирование на возможное проявление риска;
– в условияхнеопределенности могут выжить лишь те организации, которые представляютсянаиболее гибкими и способными быстро реагировать на изменения в постоянноменяющейся рыночной среде;
– риск дляпредпринимательской деятельности настолько же опасен, как и полезен, так как оннесет в себе очистительную функцию, то есть выступает «санитаром» рынка. Такимобразом, риск помогает очистить рынок от неконкурентоспособных организаций итем самым способствует развитию экономики;
– в российскойдействительности риск имеет свой характер, который не присущ зарубежным фирмам.Это связано, прежде всего, с «наследственными» факторам, которые остались отплановой экономики и которые создают трудности для сотрудничества иностранныхпредприятий и отечественными. С другой стороны, присутствуют и положительныемоменты, которые связаны с развитием таких фирм, как консалтинговые,детективные и охранные, услуги которых помогают развитию предприятий;
– управление финансовымриском является необходимым, иначе существует возможность существенныхфинансовых потерь;
– многие проблемыуправление финансовым риском могли бы быть решены путем четкого и ясногорегламентирования на государственном уровне, чтобы компании моглиориентироваться не только на практику других фирм, но и на своезаконодательство. Регламентирование на государственном уровне также бы помогломелким и средним фирмам, которые зачастую пренебрегают управлением финансовымирисками.
Список использованныхисточников
1. Ожегов С.И. Толковый словарь русскогоязыка, изд. Азбуковник, 2003 г.,с. 940.
2. Смит А. Исследование о природе ипричинах богатства народов — М: «Ось-89», 1997.
3. Романовский М.В., Белоглазова Г.Н. Финансыи кредит, Изд: ЮРАЙТ, 2005 г., с. 575.
4. Могилевский В.Д. Методология систем — М.: «Экономика», 2003 г.
5. Шеремет А.Д. Комплексный анализхозяйственной деятельности, М.: ИНФРА-М, 2006,415 с.
6. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Экономикафирмы, Ростов: Феникс, 2006, 400 с.
7. www.risk-manage.ru
8. Качалов Р.М. Управление хозяйственнымриском. Введение, М.: Наука, 2006. – 192 с.
9. Наумова Р. Растет активностьРоссийского бизнеса, Экономика и жизнь № 59, 2007, №172.
10. Госстандарт России, Менеджмент риска.Термины и определения, Москва, 2002 г.
11. Миронов В. Прибыли – завтра, риски –сегодня, Эксперт № 29, 2002.
12. Гамза В.А. Риски в России и зарубежом, Элитариум, 2007.
13. Афонникова Е. Упрощенная системаналогообложения как инструмент налогового планирования, Финансовая газета, 2005,№46.
14. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность иприбыль, М.: Дело, 2003. Гл. VII,VIII.
15. Хейне П., Боуттке П., Причитко Д.,Экономический образ мышления, 2007, 544 с.
16. Грязнова А.Г., Юданова А.Ю. Микроэкономика:Практический подход, изд. КноРус-2008 г., 702 с.
17. Кошелев А.Н. Национальная экономика,Справочник для вузов. Изд. Эксмо – 2008 г, 30 с.
18. Экономика: Шпаргалка. Изд. Риор,2008.
19. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономическиеи финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций, Изд. ИТК«ДашковиК», 2008, 543 с.
20. Шоломицкий А., Теория риска: Выборпри неопределенности и моделирование риска. Изд. Высшая школа экономикиМинистерство науки, высшей школы и технической политики Российской Федерации,2005 г., 399 с.
21. www.nfriski.ru
22. www.rb.ru
23. www.ippnou.ru/article.php?idarticle=001155
24. Райзберг Б.Г. Азбукапредпринимательства, М.Экономика – 1996.
25. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент:теория и практика, 5-е изд., переработанное и дополненное,М.: Перспектива,2003, 656 с.
26. Уорнер У.Л. Классики менеджмента, СПб.: Питер, 2001, 1168 с.
27. Перспективная модель управлениярисками. Обеспечение устойчивости и повышение эффективности бизнеса, Ernst&Young, 2009 г.
28. Винников А.Г. Классификация рисков иметоды управления рисками венчурных фондов, 2009.
29. Литовских А.М. Финансовый менеджмент,Таганрог: Изд-во ТРТУ 2009, 76 с.
30. Управление рисками в России, Ernst&Young, 2007 г.
31. Управление финансовыми рисками, www.mba-diplom.com
32. www.rzd.ru
33. www.risk24.ru/finriski.ht
34. О. С. Байдина, Е. В. БайдинФинансовые риски, природа и взаимосвязь, Деньги и кредит, №7, 2010.
35. Дж. Синки, мл. Управление финансамив коммерческих банках, под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. М.:2007, Catallaxy, 820 с.
36. Л.Ю.Подгорная Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной компании,Экономический анализ: теория и практика, 17 (146), 2009.
Приложение
Основныеэтапы процесса управления риском
/>