Управление и анализ денежных потоков в современном периоде

МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ И МОЛОДЁЖИ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙУНИВЕРСИТЕТ МОЛДОВЫ
ФАКУЛЬТЕТЭКОНОМИЧЕСКИХ ЗНАНИЙ
КАФЕДРАФИНАНСЫ И БАНКИ
КараяниНаталья Петровна
ДИПЛОМНАЯРАБОТА
 
ТЕМА:
«Управлениеи анализ денежных потоков в современном периоде» (по материалам ООО«ЖЕМЧУЖИНА»)
 
Студенткакурса IV-го ВАС,
СпециальностьФинансы и
Бухгалтерскийучёт фирмы,
Группа EF0312
Научныйруководитель
КиосяТатьяна Петровна
докторэкономических наук
Кишинев –2007

СОДЕРЖАНИЕ
 
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I: СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ
§1.1Сущность и роль денежного обращения на предприятии
§1.2Классификация денежных потоков
§1.3Факторы, влияющие на управление денежными потоками
ГЛАВА II: АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ООО «ЖЕМЧУЖИНА»
§2.1Анализ денежных потоков по операционной деятельности
§2.2Анализденежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности
§2.3Методы расчетов потоков денежных средств
ГЛАВА IIIПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПОСОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИХ УПРАВЛЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ ООО «ЖЕМЧУЖИНА»
§3.1Определениеоптимального уровня по модели Баумеля
§3.2Прогнозированиеденежных потоков на ООО «Жемчужина»
§3.3Путисовершенствования управления денежными потоками
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
 
В современных условиях хозяйствования многиепредприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактикисвоего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности сталопервоочередной задачей.
В условиях конкуренции и нестабильной внешней средынеобходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельностипредприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, припомощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия –получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.
Движение денежных средств фирмы представляет собойнепрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондовдолжен быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмыпредставляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы исобственный капитал — чистые источники. Для действующего предприятия реально несуществует начальной и конечной точки. Конечный продукт — это совокупностьзатрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежнымисредствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажав кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счетеинкассируется, превращается в наличность.
Цель дипломной работы — в ходе анализапроизводственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия разработатьрекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками, а так же исследование методики управления денежнымисредствами предприятия с использованием анализа денежных потоков, а такжевыработка путей по оптимизации денежных средств предприятия и совершенствованиюпутей по их управлению.
Объект исследования – процесс движения денежныхсредств на ООО «Жемчужина»
Основной вид деятельностиООО «Жемчужина» производство вин, хранение и оптовая реализацияалкогольной продукции.
Производящаяся продукция,виноматериалы ординарные наливом и разлитые в бутылки игристые вина,реализуется как на региональном и республиканском рынках, так и на рынкахближнего зарубежья: Беларусь, Российская Федерация, Украина.
В том, что касается формООО “Жемчужина собственности, предприятие функционирует ворганизационно-правовой форме, такой как общество с ограниченнойответственностью.
В соответствии с Уставомпредприятие “Cеadvincom” зарегистрированов Государственной регистрационной палате Департамента Информационных ТехнологийРеспублики Молдова № 137029716 от 1 июля 2002 года, является обществом сограниченной ответственностью. Позже предприятие было переименовано в ООО“Жемчужина”. Общество имеет самостоятельный баланс и счета в банках, печать сосвоим наименованием и эмблемой, собственные бланки, другие реквизитыюридического лица.
Предмет исследования — механизм управления денежнымипотоками на предприятии.
В дипломной работе для выполнения поставленной целинеобходимо решить следующие задачи:
-  рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущностиденежных потоков;
-  проанализировать основные методы управления денежнымипотоками;
-  рассматриваются денежные потоки за ряд лет(2004-2005-2006г.г.)
-  определить основные показатели используемые приуправлении денежными потоками;
-  прогнозируются денежные потоки на второй квартал 2007года;
-  на основе анализа показателей разработать рекомендациипо улучшению механизма управления денежными потоками предприятия;
-  разрабатывается направление на улучшение движенияденежных потоков предприятия;
-  источником для анализа финансовых результатов,является отчетные данные бухгалтерской отчетности за 2004-2005-2006г.г.
Практическая значимость дипломного исследованиязаключается в разработке конкретных мероприятий по совершенствованию управленияденежными потоками на предприятии.
Дипломная работа состоит из введения, трех основныхчастей, заключения, библиографии и приложений.
В первой части рассматриваются теоретические вопросы,касающиеся сущности и роли денежных потоков предприятия, классификации, а также факторы, влияющие на управление денежных потоков.
Во второй части рассматриваются основные методырасчета основных показателей движения денежных средств, анализ денежных потоковпо всем трем видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой.
Третей, практической части на примере исследуемогопредприятия определяется оптимальный уровень денежных средств по моделиБаумеля, прогнозируем денежные поступления на второй квартал 2007 года, а также разрабатываем мероприятия по совершенствованию управления денежнымипотоками.
В заключении сделаны основные выводы и разработанырекомендации для улучшения управления денежными потоками на объектеисследования.
Чтоб подвести окончательный итог, надо отметить, чтосовершенствование управления денежными средствами предприятий заключается вправильном анализе денежных поступлений и определении их типа.
В дипломной работе использованы отечественные изарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами,источники периодической печати, а также первичные бухгалтерские документы заряд периодов.
Заканчивая введение,можно сказать, что успех предприятия зависит от его способности генерироватьденежные средства для обеспечения его деятельности. Самая важная задачаруководителя (финансового менеджера) – это планирование положительных потоковденежных средств от операционной деятельности и поиск наиболее выгодныхисточников финансирования.

ГЛАВА I. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕЖНОГООБРАЩЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ
 
§ 1.1 Сущностьи возникновение денег
 
Деньги – это то, чтопринимают в качестве уплаты за товар, услуги и долги. Деньги составляютнаиболее увлекательный аспект экономической науки. Деньги – это средство обмена;люди принимают деньги в обмен на товары и услуги, которые они предоставляют вожидании, что смогут затем обменять деньги на те товары и услуги которые онихотят приобрести. Без такого средства обмена люди должны обращаться к бартеру –непосредственному обмену товаров и услуг на другие товары и услуги – оченьнеэффективному средству осуществления обмена. При бартере необходимо найти партнера,у которого есть то, что вы предполагаете к обмену. Другим, словом принатуральном обмене людям приходиться тратить много времени на поиск веденияпереговоров и брать на себя значительные расходы в торговой деятельности.
Деньги, кроме того, одиниз наиболее важных разделов экономической науки. Они представляют собой нечтогораздо больше, чем пассивный компонент экономической системы, чем простойинструмент содействующей работе экономики. Правильно действующая денежнаясистема вливает жизненную силу в кругооборот доходов и расходов, которыеолицетворяют всю экономику. Хорошо работающая денежная система способствует какполному использованию мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохофункционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебанийуровня производства, занятости и цен в экономике ускорить распределениересурсов [11,c. 264]
Кейнс считал управлениеденежной массой потенциальным стимулом объёма производства и занятости, а такжесредством регулирования уровня цен. По Кейнсу, увеличение денежной массыприводит к понижению процентных ставок, что увеличивает затраты на кредитованиеи инвестирование (и другие затраты). Однако, по мнению Кейнса, во время Великойдепрессии процентные ставки уже так понизились, что стимулирующее воздействиеувеличенной денежной массы было мало или совсем отсутствовало («ликвиднаяловушка»). Поэтому, первоначальный анализ Кейнса предполагал, что для восстановленияэкономики в 1930-х гг. понадобятся меры финансово-бюджетной политики (дефицитгосударственных расходов). Идеи Кейнса быстро нашли признание среди экономистови лиц, ответственных за проведение правительственной политики. Привлечённыеновым орудием финансово-денежной политики многие последователи Кейнса (он умерв 1946г.) отказались от денежно кредитной политики. В 1940-х и 1950-х гг. малозначения придавалось денежной массе, поскольку в основном практиковалось ипроповедовалось кейнсианство. Кейнсианство стало синонимом «фискализма»-убеждения, что финансово-денежная, а не кредитно-денежная политика являетсянаиболее эффективным средством управления экономикой. [10, с.512]
Кенсианская позициясостоит в том, что деньги требуются не только для заключения сделок, но и длявладения ими в качестве актива. Деньги, на которые предъявляется спрос длясделок, будет «активными», деньгами, то есть деньгами, которые переходят из рукв руки и обращаются в поток доходов – расходов.
Скорость обращения всегоденежного предложения зависит от пропорции, в которой она распределяется междуденьгами для сделок и деньгами в качестве активов. Очевидно чем большеотносительное значение «активных» денежных средств, используемых для сделок темвыше V. И наоборот, чем больше относительноезначение «мертвых» денежных средств используемых в качестве активов, тем ниже V.
На этом основаниикенсианцы отвергают монетаристский передаточный механизм.
Денежные средства — это наиболее ликвидная категорияактивов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, аследовательно, и свободы выбора действий [4, с.332].
С движения денежных средств начинается и имзаканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия,направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средствапереводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженностьв процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаютсядостигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, наоснове которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Аналитики в области финансовой отчетности сделаливывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежныхсредств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода(прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоватьсядля выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственныхмощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как«денежные потоки».
В отечественных и зарубежных источниках эта категориятрактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна [4,с.333] «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин»потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишенсмысла". Компания может испытывать приток денежных средств, (есть денежныепоступления), и она может испытывать отток денежных средств, (есть денежныевыплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться кразличным видам деятельности — производственной, финансовой или инвестиционной.Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств длякаждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельностипредприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокамили чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежныхсредств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данныйпериод, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежныхсредств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются наденежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результатехозяйственной деятельности.
Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает[6, с.180], что «движение денежных средств фирмы представляет собойнепрерывный процесс». Активы фирмы представляют собой чистое использованиеденежных средств, а пассивы — чистые источники. Объем денежных средствколеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторскойзадолженности, капитальных расходов и финансирования.
В Германии ученые трактуют эту категорию как «Cash-Flow»(поток наличности) [23, с.471]. По их мнению, Cash-Flowравен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионныйфонд.
Часто из Cash-Flow вычитаютзапланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемоввнутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы впенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя онипроисходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности этисредства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы дляфинансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flowотражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flowпредприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.
В Молдове категория«денежные потоки» приобретают важное значение. Об этом говорит то, что с 1998г.в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма № 4 «Отче одвижении денежных средств», которая поясняется в Национальном стандартебухгалтерского учета «Отчет о движении денежных средств» на основе Международногостандарта бухгалтерского учета принятого комитетом по МСБУ в 1993г. [18, c.52]
В деятельности любогопредприятия чрезвычайно важное значение принадлежит наличию денежных средств иих движению. Ни одно предприятие не может осуществлять свою деятельность безденежных потоков: с одной стороны, для выпуска продукции или оказания услугнеобходимо закупить сырье, материалы, нанять рабочих и т.п., и этообуславливает выбытие денежных средств, с другой стороны, за проданнуюпродукцию или оказанные услуги предприятие получает денежные средства. Крометого, предприятию необходимы денежные средства для уплаты налогов в бюджет,оплаты общих и административных расходов, выплаты дивидендов своим акционерам,для пополнения или обновления парка оборудования и так далее.[1] Практически ежедневно администрации предприятияприходится принимать управленческие решения, связанные с денежными потоками.Управление денежными потоками включает в себя расчет финансового цикла (вднях), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимальногоуровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.Значимость такого вида активов, как денежных средств, по мнению Джоана Кейнса [12с.530], определяется тремя основными причинами:
· рутинность – денежные средства используются длявыполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежнымипотоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держатьсвободные денежные средства на расчетном счете;
· предосторожность – деятельность предприятия не носитжестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы длянепредвиденных платежей;
· спекулятивность– денежные средстванеобходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существуетвероятность того, что неожиданно представится возможность выгодногоинвестирования.
 
§ 1.2 Классификация денежных потоков
Понятие«денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим всвои состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственнуюдеятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управленияденежными потоками они требуют определенной классификации.
Следуетотметить, что в отличие от других экономических категории, понятие«денежные потоки» обладает более широким спектром классификационныхпризнаков. Это объясняется тем, что данная категория включает в себя признакидругих, близких по смыслу, категории (деньги, финансовые ресурсы), а также,безусловно, наличием собственных, присущих только данному понятию,характеристик.
Итак,рассмотрим взаимосвязь денежных потоков с понятием «деньги».Безусловно,деньги являются составляющие денежного потока. Именно благодаря взаимосвязиэтих категории денежные потоки разграничивают на наличные и безналичные.
Категорияфинансовых ресурсов в некоторой степени связана с уровнем достаточностиденежного потока (избыточный или дефицитный) в целях обеспечения текущейдеятельности. Однако другие характеристики понятия «финансовыересурсы» применимы к денежному потоку весьма условно. Например, известно,что финансовые ресурсы подразделяются на собственные и заемные. Разграничить жеденежные потоки по данному критерию можно следующим образом. Входящий денежныйпоток можно с большей точностью распределить по источникам формирования(собственные или заемные). К собственным относятся: выручка, от реализациипродукции, работ и услуг, авансы покупателей, возвращенные займы, прочиепоступления(доходы по ценным бумагам и т.д.).К заемным — кредиты, займы,ошибочно зачисленные суммы.
Исходящийденежный поток ввиду обезличивания денежных средств распределить по данномупризнаку весьма сложно, за исключением некоторых случаев (например, целевое использованиекредита, когда денежные средства ссудного счета списываются строго поназначению кредита). Однако в большинстве случаев такая классификацияисходящего денежного потока невозможна, так как в процессе своей деятельностипредприятие использует кредиторскую задолженность поставщикам, персоналу,бюджету и внебюджетным фондам, и определить долю этих средств невозможно.Другими словами, классификация денежных потоков по источникам формированияможет быть применима только к входящему денежному потоку. Однако этаклассификация является важной с практической точки зрения. Ведь в процессефинансово — хозяйственной деятельности предприятия необходимо отслеживатьсоотношение собственных и заемных средств, так как это непосредственнооказывает влияние на финансовую устойчивость и платежеспособностьхозяйствующего субъекта.
Рассмотримтеперь наиболее распространенные классификации денежных потоков.
1.Помасштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежныхпотоков:
-денежныйпоток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока,который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственныйпроцесс предприятия в целом;
-денежныйпоток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности)предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет егокак самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственногопостроения предприятия;
-денежныйпоток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процессапредприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичныйобъект самостоятельного управления.
2.По видам хозяйственнойдеятельности в соответствии с международным стандартом учета выделяютследующие виды денежных потоков:
— денежныепотоки по операционной деятельности. Он характеризует денежные потокипоставщика сырья и материалов; сторонники исполнителя отдельных видов услуг,обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятомув операционном процессом, а так же осуществляющему управление этим процессом;налоговых платежей предприятия в бюджете всех уровней и во внебюджетные фонды;другие выплаты связанные осуществлением операционного процесса. Одновременноэтот вид денежных потоков отражает поступление денежных средств, от покупателейпродукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишнеуплаченных сумм и других платежей, предусмотренные международными стандартамиучета;
— денежные потоки по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи ипоступления денежных средств, связанных с осуществлением реального ифинансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств,нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментовинвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств,обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
— денежныепотоки по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплатыденежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевогокапитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой вденежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственника и некоторыедругие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансированияхозяйственной деятельности предприятия.
3.По направлению движения денежныхсредств выделяют. Два основных вида денежных потоков:
— положительные денежные потоки, характеризирующие совокупность поступленийденежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций. Так женаряду с положительными денежными потоками используют «термин приток денежныхсредств»;
— отрицательные денежные потоки, характеризирующие совокупность выплат денежныхсредств предприятии в процессе осуществления всех видов его хозяйственныхопераций (в качестве аналога этого термина используют «отток денежныхсредств»).
Характеризуяэти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень ихвзаимосвязи. Недостаточность объема во времени одного из этих потоковобусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтомув системе управления денежными потоками предприятии оба эти вида денежныхпотоков представляет собой единый объект финансового менеджмента.
4.По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
— валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений илирасходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в резервеотдельных его интервалов;
— чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным иотрицательным денежным потоком (между поступлением и расходованием денежныхсредств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельностипредприятия, во многом определяющее финансовое равновесие и типы возрастанияего рыночной стоимости.
5.По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
— избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при которомпоступление денежных средств существенно превышают реальную потребностьпредприятия и целенаправленном их расходовании.
— дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при которомпоступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятияв целенаправленности. Даже при положительном значении суммы чистого денежногопотока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма необеспечивает плановой потребности в расхождении денежных средств по всемпредусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия.Отрицательное же значение суммы чистой денежного потока автоматически делаетэтот поток дефицитным.
6.По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
— настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия какединую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моментувремени;
— будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единуюсопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящемумоменту времени.
7. По непрерывности формированияв рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоковпредприятии:
— регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступлений или расходованияденежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одноговида), которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно поотдельным интервалам этого периода.
— дискретный денежный поток. Он характеризует поступления и расходования денежныхсредств, связанных с осуществлением единичных денежных операций предприятия врассматриваемом периоде времени.
8.По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуютсяследующим видом:
— регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамкахрассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходованияденежных средств носит характер аннуитетов:
— регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамкахрассматриваемого периода.[2]
Итак,основным классификационные признаки должны отвечать следующим признакам требования:
1. Практическаязначимость. Это, пожалуй, важнейший критерий для обозначения главныхклассификационный признаков.
2. Общепризнанностьклассификационной характеристики. Другим словом, классификационный признак недолжен вызывать разночтения.
Всеостальные критерии относятся к второстепенным.
Намой взгляд, к основным характеристикам можно отнести детализации:
· по видамхозяйственной деятельности;
· по методу оценкиво времени;
· по непрерывностиформирования;
· по методуисчисления объема;
· по уровнюдостаточности.
Остальныекритерии можно отнести к дополнительным, или второстепенным. Следует отметить,что разграничение относительно основных и второстепенных классификационныхпризнаков может потерпеть некоторые изменения с учетом развития исследования вданной области.

§ 1.3Факторы, влияющие на управление денежными потоками
 
Важноезначение для эффективного финансового управления на предприятии имееторганизация денежных потоков с учетом внешних условий и особенностей егохозяйственной деятельности. Таким образом, одной из наиболее важныхуправленческих задач, стоящих под руководством предприятия, являетсяорганизация движения денежных и материальных потоков. С одной стороны,необходимо обеспечить максимум поступлений средств в единицу времени, с другойнаиболее эффективно использовать имеющиеся средства. В современных условиях привысоком уровне инфляции задержки в поступлении средств ведут к их быстромуобеспечению, а нерациональное использование – к падению доходности предприятия.
Чтобывыбрать наилучшую форму управления денежными потоками и сформировать системуучета – аналитического обеспечения, необходимо детально рассмотреть факторы,влияющие на их объем, интенсивность, и характер формирования во времени. Ксожалению, ученными, разрабатывающие концепцию денежных потоков предприятия,данный вопрос затрагивает лишь поверхность. Так, А.Т. Бабко выделяет лишьследующие внешние факторы, влияющие на денежные потоки: деятельность кредитныхорганизаций, изменения нормативных актов, регулирование расчетов [3, c.62]. Е.М. Сорокина выделяет факторыи показатели, внутренние и внешние, прямо и косвенно влияющие на изменениеконечного остатка денежных средств [17,c.111]. Идеи и математическое обоснование детерминированнойвзаимосвязи выделяемых показателей и факторов Е.М.Сорокина достаточноинтересно, однако они ориентированы в основном на расчет показателей, влияющихна доходы (выручку) и расходы предприятия. Сами же факторы выявлены нечетко ине имеют должного раскрытия. Внешние факторы рассмотрены лишь частично.
Заметноеисключение составляют работы И.А. Бланка, который утверждает, что изучениефакторов на объемы и характер формирования во времени денежных потоков,является важнейшей предпосылкой разработки политики предприятия [5, c.253]. Он выделяет по семь внешних ивнутренних факторов, влияющих на денежные потоки.
Всистеме внешних факторов основную роль играют: конъюнктура товарного рынка;конъюнктура фондового рынка; система налогообложения предприятия; сложившаясяпрактика кредитования поставщиков и покупателей продукции; системаосуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов; доступностьфинансового кредита; возможность привлечения средств безвозмездного целевогофинансирования.
Всистеме внутренних факторов выделяют: жизненный цикл предприятия; продолжительностьоперационного цикла; сезонность производства и реализации продукции;неотложность инвестиционных программ; амортизационная политика предприятия;производственный (операционный) леверидж; финансовый менталитет владельцев именеджеров предприятия.
Достоинствапредлагаемой классификации очевидны. Это и явно прослеживаемая система подхода,и четкая логика данных характеристик факторов и их влияния на денежные потоки,и раскрытие взаимосвязи между факторами.
Подобныйподход, на взгляд автора, позволит более точно определить потребностьуправления разных уровней в информации о денежных потоках, формируемойсистемами финансового, управленческого и статистического учета.
Врезультате изучения и анализа теоретических разработок в области финансовогоменеджмента, бухгалтерского учета и практических данных, полученных приобследовании целого ряда предприятий была разработана классификация фактороввлияющие на денежные потоки. (Приложение № 4).
Приэтом все выделенные факторы также подразделены на внешние и внутренние, всоставе которых можно выделить следующие группы
Группыфакторов оказывающее влияние на денежные потоки.
Внешниефакторы     Внутренние факторы
Общеэкономические    Организационные
Политические               Производственно- технологические
Экономические            Организационно- технологические
Финансовые                 Маркетинговые
Отраслевые                  Финансовые
Выделениеименно этих групп факторов, оказывающие влияние на объем и интенсивностьденежных потоков по всем видам, деятельности предприятия (операционной,инвестиционной, финансовой). Не претендуя на абсолютность предлагаемойклассификации, автор считает, что выделение именно этих групп приемлемопрактически для любого предприятия. Более того, в состав каждого из указанныхгрупп приведены наиболее значимые (с точки зрения формирования учетно-аналитическогообеспечения управления денежными потоками) факторы. Несомненно, их состав изначимость для конкретного предприятия может вирировать.[3]
Всоставе общеэкономических факторов выделяют :
· цикличностьэкономического развития;
· финансоваяполитика транзакционных банков;
· финансовое состояниезарубежных партнеров;
· организациясовместных предприятий;
· образование свободныхэкономических зон;
· тарифноесоглашение и квоты.
В этугруппу были введены факторы международного масштаба, характеризующие ненациональную экономику отдельно взятой страны, а мировую экономику в целом.Влияние этих факторов на денежные потоки предприятий проявляются достаточноопосредовано, но тем не менее не принимают их в расчет, особенно при разработкестратегии на ближайшую перспективу, не допустимо. Планируя произвести крупныеинвестиции в развитие и расширение бизнеса, ориентируются при этом намеждународные рынки сбыта и иностранных партнеров по бизнесу, следует до началакапиталовложений проанализировать сложившуюся ситуацию и спрогнозироватьальтернативные варианты развития событий, выражая их в виде прогнозных формфинансовой отчетности, в составе которых отчет о движении денежных средствимеет далеко не последнее значение.
Такимобразом, влияние данной группы факторов имеет определение значений, в первую очередьна уровне стратегического управления денежными потоками предприятия для всехвидов деятельности. Это предполагает необходимость формированиясоответствующего информационного обеспечения системы стратегического учетаденежных потоков.
Неменее важно учитывать при организации управления денежными потоками предприятияи влияние политических факторов, таких как:
· законодательныенормы осуществления холодильных операций, в том числе и финансово – расчетных;
· принципырегулирования экономики;
· ограничениемонополизма;
Данныефакторы имеют важное значение для осуществления всей хозяйственно — финансовдеятельности предприятия (всех видов деятельности) и, несомненно, оказываютсоответствующее влияние на денежные потоки. Ожидаемое изменение в законодательствеследует обязательно принимать в расчет при долгосрочном и среднесрочномпланировании денежных потоков предприятий и организаций, а следовательно, и пристратегическом и текущем управлении денежными потоками на базе информационногообеспечения, формируемого стратегического и финансового учета.
Влияниефакторов данной группы на денежные потоки появляется достаточно ясно. Еслиранее необходимости организации управления денежными потоками в масштабе отдельныххозяйственных субъектов практически не было, то настоящее время эффективноефункционирование предприятий напрямую зависит от умения наиболее рациональноиспользовать имеющиеся денежные средства в целях генерирования денежныхпритоков в будущем.
Вгруппу экономических включений факторы, влияющие на денежные потокипредприятий в рамках национальной экономики. К ним на взгляд автора [5, c.254] следует отнести:
· цикличностьэкономического развития национальной экономики;
· покупательскойспособности населения;
· платежеспособныйспрос;
· предпринимательскаяактивность;
· уровень инфляции;
· состояниеконъюнктуры рынка ценных бумаг.
Всефакторы включены в состав вышеуказанной группы, несомненно, важное значение идолжны постоянно отслеживаться и оцениваться. Своевременное выявление имеющихсятенденций в их изменении может позволить предприятию избежать нерациональныхрасходов или более точно оценить предполагаемый доход, т.е. денежные оттоки ипритоки. Учитывать влияние данных факторов следует и при текущем, и пристратегическом управлении денежными потоками.
Особохотелось бы остановиться на влиянии на денежные потоки предприятия иорганизаций изменения уровня инфляции. Инфляция оказывает различное влияние настатьи отчетности, которые в целях выявления этого воздействия подразделяютсяна денежные и не денежные. К денежным статьям относятся активы и обязательства,выращенные в фиксированных денежных единицах, величина которых не изменяется,но которые теряют или напротив, приобретают покупательскую способность.Примером таких статей являются денежные средства, краткосрочные финансовыевложения дебиторская и кредиторская задолженность, подлежащая к получению иоплате в денежной форме.
В группуфинансовых факторов входят следующие :
— Состояниефинансовой системы. Общеизвестно, что финансовая система страны включает в себятри основные подсистемы: государственные финансы, финансы предприятий и финансыдомашних хозяйств.
Следовательно,финансовая система страны в целом может быть охарактеризована движениефинансовых ресурсов и потоков денежных средств, связывающие между собой агентовфинансовых отношений. Эти отношения проявляются в виде прямых и обратныхфинансовых потоков, устанавливающих отношения между предприятиями, фирмами иправительствами, банков, банками других стран, фондами и международнымифинансовыми центрами.
— Финансовая политика государства влияет на денежные потоки предприятия. Этопроявляется в стимулировании предпринимательской активности, ограничениимонополизма, регулировании конкуренции, разработке порядка организации антикризисногоуправления.
— Налоговая политика. Налоги, сборы, выплаты во внебюджетные фонды и пенсионныйфонд Республики Молдова составляют значительную часть объема исходящегоденежного потока предприятия. Исходящий денежный поток по оплате налогов ивзносов в фонды имеет жестко установленный график распределения во времени, иего неисполнение дорого обходится предприятию.
— Кредитная политика. Получение кредита формирует входящие денежные потокипредприятия, а возврат заемных средств и процент по ним – его исходящийденежный поток. Возможность получения кредита определяется общий положением делна рынке кредитных ресурсов.
— Принятая практика осуществления расчетных операций. Системы расчетовпредприятия включает в себя основные элементы: наличные и безналичные расчеты.
Безналичныерасчетные – основной вид денежных расчетов. Наибольшая доля безналичныхплатежей осуществляются с помощью платежных поручений. Возможно проведениерасчетов платежными требованиями – поручениями, расчеты чеками. Для защитыинтересов продавца (особенно при работе с крупными заказами) очень удобнаяформа расчетов посредством аккредитива, а так же используются векселя.
— Возможность получения целевого финансирования и долгосрочных беспроцентныхзаймов. Целевое финансирование получают в основном государственные предприятия,промышленные предприятия других форм собственности целевое финансирование подконкретные договора. Под влиянием этого фактора формируется чистый входящийденежный поток.
Котраслевым факторам, воздействующим на размер и интенсивность денежных потоковпредприятий и организаций, можно отнести:
· стадии жизненногоцикла отросли;
· сезонностьпроизводства и реализации готовой продукции;
· конкурентоспособностипродукции;
· уровень издержекпроизводства;
· качествопродукции;
· доля рынка;
· уровень развитияотросли и тенденции изменения ее прибыльности.
Факторы,включенные в данную группу, достаточно специфичны. Их влияние распространяетсятолько на предприятия конкретной отросли. Учитывать их влияние на денежныепотоки – одно из основных задач успешного развития бизнеса в целом.
Хотелосьбы остановиться более подробно на факторе сезонности производства и реализацияготовой продукции, а так же снабжение сырьем и материалами.
Длядовольно значительного числа отраслей характерны определенные сезонныеизменения в текущей деятельности предприятия – высокий уровень на продаж вопределенные месяцы и затем резкие падение спроса. Этот фактор оказываетсущественное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени,определяя ликвидность этих потоков в размере отдельных временных интервалов.
Внешниефакторы неподвластны воле предприятия. Бороться со многими внешними факторамиотдельным предприятиям не по силам, но создавшихся условиях у них остаетсявозможность проводить собственную политику управления денежными потоками,которая позволит, смягчит негативные последствия и использовать всеположительные тенденции. Так, по мнению профессора Л.Т. Гиляровского, приизучении внешних факторов, формирующих устойчивость организации [11,c.269].
Всоставе внутренних факторов следует выделить следующие группы факторов.Рассмотрим их более подробно.
К организационнымфакторам относятся:
— Организационно – правовая форма собственности определяет размер денежныхпотоков при создании предприятия (взносы учредителей) – приток денежных средстви отток денежных средств по итогам распределения чистой прибыли отчетногопериода – выплаты дивидендов.
— Стадию жизненного цикла предприятия. Развитие предприятия происходит по циклу,который определяется последовательностью во времени и комбинацией на данныймомент циклов жизни различных продуктов его деятельности. [16,c.30] Данный цикл можно разделить напериоды, характеризующиеся изменением оборота и прибыли предприятия: детство(возникновение), юность, зрелость и старость (спад).
Следуетучитывать, что на разных стадиях этого жизненного цикла формируются не толькоразные объемы денежных потоков, но и их виды. Характер поступательного развитияпредприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемови видов его денежных потоков.
— Организационная и производственная структура предприятия так же влияет нанаправление притоков и оттоков денежных средств.
— Формыспециализации определяют денежные потоки между предприятиями – смежниками,позволяя оптимально использовать имеющие денежные средства.
-Диверсификацияпроизводства. Это сочетание различных видов деятельности, позволяющее уменьшитьпредпринимательский риск фирмы.
Вышеперечисленныефакторы оказывают воздействие, которое необходимо учитывать при стратегическоми текущем управлении денежными потоками. Информационная база данных формируетсясистемами стратегического и финансового учета.
Всостав производственно – технологических факторов можно выделить следующие:
· длительностьпроизводственного и финансового цикла;
· уровеньпроизводственных запасов;
· оборачиваемостьсредств;
· темп ростапроизводства;
· производственныйпотенциал;
· качествопродукции и затраты на его обеспечение;
· операционныйлеверидж.
Значимостьуказанных факторов для организации управления денежным потоками несомненна.Основное влияние эта группа факторов оказывает на операционную деятельностьпредприятия. Именно по этой причине системы текущего и операционного управлениеденежными потоками должны своевременно выявлять, оценивать и отслеживатьстепень влияния своевременных корректировок в производственно – хозяйственныепроцессы и соответствующие расчеты (планы, сметы, бюджеты).
К организационно– техническим факторам, по мнению автора, относятся:
· концентрация ицентрализация производства;
· специализация икооперирование.
Факторыэтой группы определяют зависимость объемов и интенсивность денежных потоков входе осуществления финансово – хозяйственной деятельности.
Всостав маркетинговых факторов целесообразно выделить следующие:
· стратегическиецели;
· сегментациирынка;
· ценовая политика;
· сбытоваяполитика;
· оценкаконкурентоспособности;
· относительнаяустойчивость финансового положения поставщиков.
Значимостьвышеуказанных факторов для организации стратегического управления денежнымипотоками несомненна. При планировании и прогнозировании развития бизнеса,подготовке планов и смет, формирование источников бюджета движения денежныхсредств не принимать во внимание влияние данных средств не принимать вовнимание влияние данных факторов недопустимо.
К финансовымфакторам, на взгляд автора, следует отнести:
· принятуюфинансовую стратегию;
· возможность инеобходимость инвестиций;
· возможность инеобходимость привлечения инвесторов;
· амортизационнуюполитику;
· длительностьфинансового цикла;
· принятую системурасчетов с контрагентом;
· риск денежныхпотоков;
· платежеспособностьпредприятия;
· стоимостькапитала фирмы.
Факторы, объединенные вданную группу, достаточно многочисленны и разнообразны. Их влияние на денежныепотоки предприятия проявляются и в операционной, и в инвестиционной, и вфинансовой деятельности. Необходимость учитывать влияние этих факторовнастоятельно требует формирования емкой и оперативной информационной базы путемсочетания учетно-аналитического обеспечения и несистемной информации. Решитьэту проблему позволяют возможности системы финансового и стратегического учетаденежных потоков.
Риск денежных потоков. Вусловиях рыночной экономики управление денежными потоками неразрывно связано смногочисленными рисками. В литературе практически не встречается определениериска денежного потока, рассматривается понятие «финансовый риск» каквероятность возникновения потерь финансовых ресурсов. Однако под рискомденежных потоков следует понимать вероятность возникновения неблагоприятныхпоследствий в форме уменьшения входящих и увеличение исходящих денежных потоковв ситуации неопределенности условий осуществления финансовых операций.
Исследованияперечисленных выше факторов позволяет оценить внешние возможности и внутреннийпотенциал формирования денежных потоков предприятия в процессе разработкиполитики управления ими. Для организации эффективного управления денежнымипотоками необходимо создание и функционирование единой системно –ориентированной информационной базы данных интегрированной системы учетаденежных потоков.

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ООО«ЖЕМЧУЖИНА»
 
§ 2.1Анализ денежных потоков по операционной деятельности
 
Денежные средстважизненно необходимые для ведения хозяйственной деятельности, поскольку именноденьгами, как правило, выплачивается заработная плата, погашаютсяобязательства, оплачиваются расходы. Следовательно, для представлениякомплексной картины финансового положения предприятия пользователям нужнаинформация и об объемах и перемещениях денежных средств предприятия, измененииих остатков за отчетный период. Это обусловлено необходимостью составленияОтчета о движении денежных средств.
Таким образом, цельсоставления Отчета о движении денежных средств состоит в раскрытии дополнительнойинформации об изменениях в финансовых ресурсах предприятия с точки зренияпоступления и выбытия денежных средств. Отчет о движении денежных средствраскрывает потоки денежных средств и их прирост от разных видов деятельностьпредприятия (операционной, инвестиционной, финансовой), а так же в связи срасчетами по процентам, дивидендам и налогам. Эти сведения нельзя получить нииз Бухгалтерского баланса, ни из Отчета о финансовых результатах.
Порядок составления ипредставления Отчета о движении денежных средств хозяйствующими субъектамиРеспублики Молдова регламентируется положениями НСБУ – 5 «Представлениефинансовых отчетов», НСБУ – 7 «Отчет о движении денежных средств» икомментариями по их применению.[18, с.52]
В настоящее время Отчет одвижении денежных средств составляется и предоставляется пользователям всемихозяйствующими субъектами Республики Молдова, применяющими полную системубухгалтерского учета, ежеквартально нарастающим итогом с начала отчетного года.
Информация, содержащаясяв этом отчете, позволяет оценить способность предприятия привлекать ииспользовать денежные средства и определить потребности предприятия в денежныхресурсах на определенный период.[4]
Одним из главных условийнормальной деятельности предприятия является обеспечение денежными средствами,оценить которую позволяет анализ денежных потоков.
Основная задача анализ денежныхпотоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств,определении источников их поступлений и направлений использования.
Цель анализа – выделить,по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.
Анализ движения денежныхпотоков, дает возможность сделать более обоснованными выводы о том:
1.  В каком объеме и из каких источниковбыли получены поступившие денежные средства, каковы направления ихиспользования.
2.  Достаточно ли собственных средствпредприятия для инвестиционной деятельности.
3.  В состоянии ли предприятиерасплатиться по своим текущим обязательствам.
4.  Достаточно ли полученной прибыли дляобслуживания текущей деятельности.
5.  В чем объясняются расхождениявеличины полученной прибыли и наличия денежных средств.
Все это обусловливает значение такогоанализа и целесообразность его проведения для целей оперативного истратегического финансового планирования деятельности предприятия.
При анализе потокиденежных средств рассматриваются по трем видам: операционной, инвестиционной ифинансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов,полученный от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценитьперспективы деятельности предприятия.
Также, предприятиепредставляет отчет о движении денежных средств последующим видам деятельности:операционной, инвестиционной, финансовой. Группировка денежных средств по видамдеятельности обеспечивает пользователей финансовых отчетов информацией, котораяпозволяет им оценивать влияние этих видов деятельности на финансовое положениепредприятия, величину его денежных средств, а также для оценки взаимосвязиупомянутых видов деятельности. [8 с.53]
Одна и та же операцияможет включать движение денежных средств, которые относятся к разным видамдеятельности, например: если денежные выплаты по ссудам включают суммувыплаченных процентов и сумму кредита, то в этом случае выплату процентовотносят к операционной деятельности, а возврат кредита рассматривается какфинансовая деятельность.
Полученные займы обычноотносятся к финансовой деятельности. Тем не менее, банковский овердрафт,который оплачивается по первому требованию и представляет собой составную частьрычагов управления денежными средствами, включаются в группу денежные средстваот операционной деятельности.
Внутреннее перемещениеденежных средств (открытие аккредитивов по получению лимитированных чековыхкнижек, получение денег с расчетного счета в кассу и т.д.) не рассматриваютсякак движение денежных средств.
Источникоминформации для составления отчета прямым методом служат данные бухгалтерскогоучета. Обороты по соответствующим счетам (реализация, расчеты с поставщиками,краткосрочные кредиты и т.д.) корректируются на изменение остатков запасов,дебиторской и кредиторской задолженности и таким образом доводятся до сумм,отражающих только те операции, которые оплачены “живыми деньгами”. Данный методсчитается наиболее точным, но и наиболее трудоемким. В его использованиизаинтересованы прежде всего кредитные организации, которых больше всегобеспокоит способность предприятия генерировать денежные потоки, достаточные дляпогашения займов. Однако с позиций аналитика такой подход недостаточноинформативен, потому что он не позволяет проследить трансформацию чистойприбыли в чистый денежный поток. Иными словами, он не проясняет взаимосвязимежду денежными потоками и финансовыми ресурсами.
Операционная деятельность– это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочиевиды деятельности, не связанные с инвестиционными и финансовыми [12, с.40]
Согласно положениям НСБУ операционнаядеятельность – это основная текущая деятельность предприятия по получениюдохода, которая предусмотрена уставом и постоянно возобновляется (илидеятельность, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели). Коперационной относятся и другие виды текущей деятельности предприятия,осуществляемые наряду с основной, но не связанные с его инвестиционной ифинансовой деятельностью.
Источниками поступленияденежных средств об основной операционной деятельности вступают, как правило,продажа продукции, товаров, выполнение работ, оказание услуг. Типичнымнаправлениями расходования денежных средств в основной операционнойдеятельности являются покупка сырья и материалов, товаров, выплата заработнойплаты, процентов, налогов. Источниками поступления и выбытия денежных средствот других видов операционной деятельности является прочие хозяйственныеоперации, обеспечивающие выполнение производственно – коммерческих функцийпредприятия, но не связанные с его инвестиционной и финансовой деятельностью.[18, с. 642]
Величина движенияденежных средств от операционной деятельности является ключевым показателемэффективности деятельности предприятия, так как по ней можно судить онакоплении достаточного количества денежных средств для поддерживания уровняпроизводства предприятия, для выплаты ссуд и дивидендов и осуществление новыхинвестиций без обращения к внешним источникам финансирования.
Источниками поступленияденежных средств по основной операционной деятельности вступают, как правило,продажа продукции, товаров, выполнение работ, оказание услуг. Типичнымнаправлениями расходования денежных средств в основной операционнойдеятельности являются покупка сырья и материалов, товаров, выплата заработнойплаты, процентов, налогов. Источниками поступления и выбытия денежных средствот других видов операционной деятельности является прочие хозяйственныеоперации, обеспечивающие выполнение производственно – коммерческих функцийпредприятия, но не связанные с его инвестиционной и финансовой деятельностью.
Движение денежныхсредств, связанное с операционной деятельностью, обобщается в первом разделеотчета «Операционная деятельность».[18 с.55-57]
 
Движение денежныхсредств от операционной деятельности включает:Поступления Выбытия
1. Денежные поступления от продаж
продукции товаров, выполненных
работ и услуг
2. Прочие поступления:
— от продаж других текущих активов
— текущая арендная плата
— полученные штрафы, пени,
неустойки
— возмещение материального ущерба
— выручка от продаж краткосрочных
ценных бумаг
— возврат сумм из бюджета
— комиссионные сборы
— другие поступления
1. Денежные выплаты поставщикам
2. Денежные выплаты персоналу
отчисления персоналу и отчисления
на социальное страхование
3. Выплаты процентов по кредиту и
займам
4. Выплаты подоходного налога
5. Прочие выплаты:
— расходы по реализации других
текущих активов
— оплата текущей арендной платы
— уплаченные штрафы, пени,
неустойки
— все виды налогов и платежей
— комиссионные сборы
— другие выплаты
Движение денежныхсредств, возникающие в результате операционной деятельности, определяютсяглавным образом основной деятельностью предприятия, приносящих доход.Следовательно, оно обычно является результатом хозяйственных операций и другихсобытий, которые учитываются при определении чистой прибыли.
Поскольку операционнаядеятельность является главным источником денежных средств, она должна являтьсяосновным источником денежных средств.
Предприятие может бытьдержателем ценных бумаг и ссуд для торговых и дилерских целей, которые в этомслучае сходны с товарно-материальными запасами, приобретенными специально дляперепродажи. Поэтому движение денежных средств, возникающее в результате продажи торговых и дилерских ценных бумаг, относятся к операционной деятельности.
Проведем анализ движенияденежных средств по операционной деятельности на предприятии ООО «Жемчужина »за три года (2004-2006г.г.).
ООО «Жемчужина»производит игристые вина, в частности шампанское, существует на рынке Молдовыуже длительный период. Основнойвид деятельности ООО «Жемчужина» производство вин, хранение и оптоваяреализация алкогольной продукции. Из–за политических кризисов Молдовы с Россией ООО «Жемчужина»перестала экспортировать свою продукцию на российский рынок. Это значительно повлиялона поступление денежных средств, так как основная часть продукцииэкспортировалась.

Таблица №1
Анализ движенияденежных средств по операционной деятельности
№
п/п Показатели
2004 год
тыс.лей
2005 год
тыс.лей
2006год
тыс.лей
Откл.(+/-)
2004-2005
Откл.(+/-)
2005-2006
1
Поступление ДС, всего
20 204
9 510
12 040
— 10 691
+ 2 530 1.1 Поступление ДС от продаж
14 704
7 992
11 869
— 6 710
+ 3 877 1.2 Прочие поступления ДС
5 499
1 519
172
— 3 980
— 1 347
2
Расходы ДС, всего
26 308
12 163
8 753
— 14 145
— 3 410 2.1 Денежные выплаты (ДВ)постав., подряд.
20 145
8 699
6 943
— 11 446
— 1 756 2.2
ДВ персоналу и отчисления на
соц.страх.и мед.страх.
689
925
622
+ 236
— 303 2.3 Выплаты процентов
834
1 724
793
+ 890
— 931 2.4 Выплаты подоходного налога
-
-
6
-
6 2.5 Прочие выбытия ДС
4 640
815
388
— 3 826
— 427
3
Чистые ДС от операционной деятельности
(6 106)
(2 652)
3 288
+ 3 454
+5 940
Поступление отоперационной      Выбытие от операционной
деятельности (тыс.л)                       деятельности (тыс.л.)
/> />
Диаграмма №1 Анализ денежных средств пооперационной деятельности.
По таблице и диаграммы видно,на предприятия ООО «Жемчужина» поступления денежных средств в 2005 году поотношению к 2004 году уменьшилось на 10 691 тыс.леев, а в 2006 году поотношению к 2005 увеличилось на 2 530 тыс.леев. Так же, по данным бухгалтерскогобаланса предприятия видно, что увеличение произошло за счет погашениязадолженности ранее полученной продукции.
По статье «Поступлениеденежных средств от продаж» приводится фактическое поступление денежных средств(включая НДС и акцизы) от покупателей и клиентов за проданные продукцию,товары, выполненные работы, предоставленные услуги
Статья «Прочиепоступления денежных средств предназначен для обобщения суммы прочихпоступлений денежных средств от текущей операционной деятельности предприятия.
Из года в год на ООО«Жемчужина» статья «Прочие поступления денежных средств» все больше снизились,т.к отсутствует инвестиционная деятельность и ни каких поступлений нет. Так жеу предприятия нет сданных в аренду активов, не получают денежных средств завыдачу лицензий и др.
Статья «Денежные выплатыпоставщикам и подрядчикам» предусмотрено для обобщения суммы фактическивыплаченных денежных средств (включая НДС и акцизы) поставщикам и подрядчика заприобретенные сырье, материалы, товары; сторонним организациям за полученныеуслуги (в том числе за электра – и тепло энергию) и выполненные работы.
Из–за снижения спроса на продукцию,снизилось и производство, следовательно, предприятие ООО «Жемчужина» стало меньшеприобретать сырья и материалов. Так как производственная аппаратура в большейчасти функционирует на электроэнергии, то и за электричество выплаты снизились.
В итоге следует отметитьчто данная статья с 2004года понизилась на 13 196 тыс.леев.
Статья «Денежные выплатыперсоналу и отчисления на социальное страхование» объединяет все фактическиевыплаты денежных средств персоналу (в виде заработной платы и других доходов),кроме дивидендов, кредитов, сумм по исполнительным документам и в подотчете.
На предприятии ООО«Жемчужина» сравнению с 2005 годом в 2006 году данная статья уменьшилась на 305тыс. лей. Это так же связано с функционированием предприятия не на полную мощность,и трудовые ресурсы стали, не востребованы, следовательно, и выплаты снизились.
По статье «Выплатапроцентов» отражается сумма фактически выплаченных в течение отчетного периодаденежных средств в виде процентов по кредитам и займам (включая проценты пособственным долговым ценным бумагам), независимо от назначения кредитов, сферыих использования, срока их использования, сроков погашения, а так же от того,были ли проценты признаны как расходы или капитализированы.
По данной строкенаблюдается существенное изменение в 2005г. по сравнению с 2004г., улучшениеситуации на 890 тыс. лей, а по сравнению с 2006г. с 2005г. уменьшение выплат попроцентам на 930тыс. лей. Это говорит о том что предприятие ООО «Жемчужина»стало меньше использовать кредиты.
По статье «Прочие выбытияденежных средств» приводится общая сумма прочих выплат денежных средств пооперационной деятельности, обеспечивающих выполнение всех производственно –коммерческих функций предприятия, но не связанных с его инвестиционной ифинансовой деятельностью.
Так как по всемперечисленным расходам из года в год осуществляется все меньше и меньшеопераций на ООО «Жемчужина» в 2006г. по сравнению с 2005г. наблюдается снижениепрочих выплат на 427 тыс.лей.
Но не смотря на всепроблемы предприятию ООО «Жемчужина» удалось получить в 2006 году положительныйчистый денежный поток от операционной деятельности.
 

§ 2.2Анализ денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности
 
Операции предприятиивключающие приобретение и продажу нематериальных активов, акций паев долей вусловном капитале совместных предприятий, других ценных бумаг (не являющиесякраткосрочными инвестициями), а так же выдачу долгосрочных займов другимпредприятиям и частным лицам и последующий их возврат, представляет собойосновные компоненты его инвестиционной деятельности. [21, с.648 — 649].
Инвестиционнаядеятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочногоиспользования [15 с.98]
Движение денежных средстввозникающие в результате инвестиционной деятельности, отражает уровеньпроизводственных затрат на ресурсы, предназначенные для получения дохода ибудущего движения денежных средств.
Движение денежных средствот инвестиционной деятельности обобщается в разделе «Инвестиционнаядеятельность»
 
Движение денежныхсредств от инвестиционной деятельности включает:Поступления Выплаты
1. Денежные поступления от выбытия
долгосрочных активов
2. Дивиденды и проценты полученные
3. Возврат долгосрочных займов
погашение долгосрочных долговых
ценных бумаг другими сторонами
4. Прочие поступления денежных
средств от инвестиционной
деятельности
1. Выплаты, связанные с приобретением
и созданием долгосрочных активов
2. Выдача займов другим сторонами и
приобретение долгосрочных
долговых ценных бумаг
3. Прочие выбытия денежных средств
от инвестиционной деятельности
Например, доход отэксплуатации приобретенных основных средств предприятие получает не сразу послеих покупки, а в течении всего срока их покупки, а в течении всего срока ихэксплуатации. Аналогично долгосрочные ценные бумаги могут приносить в будущемдоход в виде дивидендов и оказывать влияние на величину будущего движения денежныхсредств посредством сумм полученных дивидендов.
Проведем анализ движенияденежных средств по инвестиционной деятельности на предприятии ООО «Жемчужина»за три года (2004-2006г.г.)
 
Таблица №2
Анализ движенияденежных средств по инвестиционной деятельности
№
п\п Показатели 2004 год 2005 год 2006год Откл.(+/-) 2004-2005 Откл.(+/-) 2005-2006
1
Поступление ДС, всего
-
150
-
+ 150
-15 1.1 Денежные поступления от выбытия долгосрочных активов
 
-
 
81
 
-
 
+ 81
 
-81 1.2 Проценты полученные
-
-
-
-
- 1.3 Дивиденды полученные
-
-
-
-
- 1.4 В том числе из-за рубежа
-
-
-
-
- 1.5 Прочие поступления
-
69
-
+ 69
-69
2
Расходы ДС, всего
18
12
-
— 7
-12 2.1 Денежные выплаты на приобретение долгосрочных активов
 
18
 
12
 
-
 
— 7
 
-12
3
Чистые поступления (выбытия)ДС от инвестиционной деятельности
 
— 18
 
138
 
-
 
+ 157
 
-138
Из таблицы №2 и диаграммы№2 видно, что ООО «Жемчужина» в 2005 году по сравнению с 2004 годом увеличилосвои доходы от продаж за счет выбытия долгосрочных активов (81 тыс. лей) ипрочих поступлений.
Так же незначительноуменьшились и расходы денежных средств на предприятии (- 6 тыс. лей) связанныес приобретением долгосрочных активов.
А в 2006 году поинвестиционной деятельности не осуществлялось никаких операций.

Поступление отинвестиционной            Выбытие от инвестиционной
деятельности (тыс.л.)                                        деятельности(тыс.л.)
/>/>
Диаграмма №2. Анализ денежных потоков поинвестиционной деятельности
Как следует из таблицы №2, ООО «Жемчужина» не направляет полученные денежные средства на приобретениеосновных средств, что нормальным образом было бы отражено в виде отрицательногопотока от инвестиционной деятельности. Дефицит надлежавшего внимания данномуаспекту может спровоцировать появление трудностей, в процессе осуществленияоперационной деятельности из–за недостаточности технического потенциала.
Финансоваядеятельность предприятия – это совокупность операций, связанных с привлечением капитала дляфинансирования его деятельности. Результатом финансовой деятельности являетсяизменение в размере и составе собственного и заемного капитала предприятия.
Финансовая деятельность –это деятельность, результатов которой является изменение в размере и составесобственного капитала и заемных средств предприятия. [24, с.108]
Считается, чтопредприятия осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы отинвесторов и собственников возвращает их, получает и возвращает кредиты и займывыплачивает дивиденды.
Поступление и выбытиеденежных средств, связанные с финансовыми операциями выделяются в отдельныйраздел отчета, поскольку эта информация позволяет прогнозировать будущий объемденежных средств, на который будут иметь право инвесторы. [23, c.651]
Движение денежных средствот финансовой деятельности обобщается в разделе «Финансовая деятельность».
Информация о движенииденежных средств в результате финансовой деятельности очень важна, так какпозволяет пользователям финансовых отчетов узнать, почему у предприятияувеличился или уменьшился собственный капитал, какие изменения и почемупроизошли в величине и составе долгосрочных и краткосрочных обязательств. Крометого, эта информация полезна при прогнозировании требований по будущемудвижению денежных средств со стороны инвесторов и кредиторов. Финансоваядеятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятиядля финансового обеспечения операционной и инвестиционной деятельности.
По каждому направлениюдеятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда по операционной деятельностибудут преобладать отток денежных средств это, говорит о том, что полученныхденежных средств недостаточны для того, чтобы обеспечить текущие платежипредприятия.
Движение денежныхсредств от финансовой деятельности включает:Поступления Выплаты
1.Денежные поступления в виде
кредитов и займов, от размещения
собственных долговых ценных бумаг
2.Денежные поступления от эмиссии
собственных акций и взносы
учредителей
3.Прочие поступления:
— в виде роялти
— от финансируемой аренды
— в виде дотаций, премий, призов
— и другие поступления
1.Выплата дивидендов
2.Возврат кредитов и займов и
погашение собственных долговых
ценных бумаг
3Денежные выплаты на выкуп
собственных акций, паев, доли в
капитале
4.Прочие выплаты:
— расходы по роялти
— расходы по финансируемой аренде
— другие выплаты

В этом случае недостаток денежныхсредств для текущих расходов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому женаблюдается отток денежных средств по инвестиционной деятельности, то снижаетсяфинансовая независимость предприятия.
Проведем анализ движенияденежных средств по финансовой деятельности на предприятии ООО «Жемчужина» на тригода (2004-2006)
Предоставленные в таблице№3 данные позволяют увидеть, что поступления денежных средств от финансовойдеятельности было связано только с получением займов и кредитов. Это обусловленочто из–за дефицита денежных средств по операционной деятельности ООО«Жемчужина» привлекать дополнительные денежные средства, чтоб прикрыть своирасходы
Таблица №3
Анализ движенияденежных средств по финансовой деятельности
№
п\п Показатели
2004 год
тыс.лей
2005 год
тыс.лей
2006год
тыс.лей Откл.(+/-) 2004-2005 Откл.(+/-) 2005-2006
1
Поступления ДС, всего
12 588
12 260
7 337
— 328
— 4 923 1.1 Денежные пост.в виде кредитов и займов
 
12 588
 
12 260
 
7 337
 
— 328
 
— 4 923 1.2 Денежные пост.от эмиссии собственных акций
 
-
 
-
 
-
 
-
 
-
2
Расходование ДС, всего
6 350
9 589
10 810
+ 3 239
+ 1 221 2.1 Денежные выплаты по кредитам и займам
 
6 350
 
9 589
 
9 551
 
+ 3239
 
— 38 2.2 Выплаты дивидендов
-
-
-
-
- 2.3 В том числе нерез.
-
-
-
-
- 2.4 Денежные выплаты при выкупе соб.акций
 
-
 
-
 
-
 
-
 
- 2.5 Прочие выплаты ДС
-
-
1 259
-
1 259
3
Чистые поступления (выплаты) ДС
 
6 237
 
21 671
 
(3 473)
 
+15 433
 
-6 144

Хотя надо сказать, что изгода в год кредиты и займы уменьшаются, в 2005 году по сравнению с 2004 годомна 327 770 леев, а в 2006 по сравнению с 2005 годом на 4 922 790 леев. Но каквидно из данных таблицы это привело к появлению отрицательного чистогопоступления (выбытия) денежных средств от финансовой деятельности.
Поступление от финансовой                   Выбытиеот финансовой
деятельности (тыс.л.)                               деятельности(тыс.л.)
/> />
Диаграмма №3. Анализ денежных средств пофинансовой деятельности.
Из выше представленных диаграммвидно, а так же данные бухгалтерского баланса предприятия подтвердил, чтополученные кредиты имеют краткосрочный характер и вызывает скорый их возврат.Следовательно, из – за нехватки денежных средств предприятие ООО «Жемчужина» неспособен выпускать или выкупать собственные акции.
Все три рассмотренныенами виды деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия,нормальное функционирование которого невозможно без постоянного переливаденежных потоков из одной сферы в другую. Само существование трех областейдеятельности организации направлено на обеспечение ее работоспособности. Дажеприбыльная производственно – хозяйственная деятельность не всегда можетприносить достаточную сумму денег для приобретения внеоборотных средств(недвижимости или оборудования). В подобных ситуациях необходимы новые займы,стоимость которых должна компенсироваться будущими доходами от инвестиций. Вусловиях же кризиса неплатежей предприятия вынуждены изыскивать дополнительные краткосрочноефинансирование оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироватьсябудущими доходами, так как деньги не были использованы для инвестиций. [26, с.418]
Произведем структурныйанализ движения денежных средств на предприятии ООО «Жемчужина».
Структурный анализпредставляет пользователям финансовой отчетности детальную информациюотносительно происхождения денежных поступлений и их дальнейшего использования.В ходе анализа рассматриваются соотношения между различными каналамипоступления и выбытия денежных средств. Структурный анализ позволяет оценитьвклад каждого составляющего элемента движения денежных средств в формированииобщего потока.
В экономической теории ихозяйственной практике применяются два технических способа осуществленияструктурного анализа движения денежных средств. Сущность первого способа состоитв обособленном изучении структуры денежных поступлений и выплат с подсчетомдоли каждого составного элемента в общей сумме соответственно поступлений ивыплат. При применении этого способа в процессе подготовки аналитическихматериалов часто конструируются диаграммы кругового типа, при помощи которых вболее доступной форме представляется структура потоков денежных средств.
На основании данныхотчета о движении денежных средств за последние два года составим аналитическуютаблицу, построим диаграммы и интерпретируем полученные результаты.
Используя данные из графы6 таблицы №4, представим структуру потоков денежных средств на предприятии ООО«Жемчужина» в отчетном году при помощи диаграммы №4.В 2004 году основнымиэлементами, образующих поток денежный средств на предприятии ООО «Жемчужина»,являются поступления от продаж (44,84%). Поступления в виде кредитов и займовсоставляют – 38,39%, а прочие поступления – 16,77%. это говорит об эффективномфункционировании предприятия.
 
Таблица №4
Обособленный анализструктуры денежных поступлений и выплат
№
п\п
Потоки
денежных средств 2004 год 2005 год 2006 год в тыс. л. в % в тыс.л. в % в тыс. л. в % 1 2 3 4 5 6 7 8 Денежные поступления 1. Поступления от продаж
14 702
44,81
7 992
36,57
11 869
61,25 2. Прочие поступления от операц.деятел.
5 499
16,77
1 519
6,95
172
0,89 3. Поступления в виде кредитов и займов
12 587
38,39
12 260
56,11
7 337
37,86 4. Денежные поступления от выбытия долгосрочных активов
 
-
 
-
 
81
 
0,37
 
-
 
-
Всего денежных поступлений
32 789
100
21851
100
19 378
100 Денежные выплаты
 
 
 
 
 
  1. Выплаты поставщикам
20 144
61,65
8 699
39,97
6 943
37,93 2. Выплаты персоналу
690
2,11
925
4,25
622
3,41 3. Выплату %
834
2,55
1 724
7,93
793
4,33 4. Выплаты подоходного налога
-
-
-
-
6
0,03 5. Прочие операционные выплаты
4 640
14,2
815
3,74
388
2,12 6. Выплаты по кредитам и займам
6 350
19,43
9 589
44,06
9 551
52,18 7. Денежные выплаты по приобретению долгосрочных активов
 
18
 
0,06
 
12
 
0,05
 
-
 
-
Всего денежные выплаты
32 677
100
21 763
100
18 304
100

/> />
Диаграмма №4. Денежныхпоступлений и выплат на предприятии ООО «Жемчужина» в 2006 году.
 
Из данных таблицы №4 иинформации представленной на диаграмме №4 следует, что значительная частьвыплат приходится на долю поставщикам (61,25%), 19,45% — на долю выплат по кредитами займам, 14,2% — это прочие операционные расходы, а остальная часть на долювыплат персоналу (2,11%), выплат процентов (2,55%)
В 2005 году поступленияот продаж уменьшились до 36,57%, а поступления в виде кредитов и займовувеличились до 56,11%.
В 2006 году как и в2004году поступления от продаж более высокие (нежели поступления в видекредитов и займов (37,86%)
В 2005 году большая частьвыплат идет на погашение кредитов и займов (44,06%), а в 2006 году даннаястатья аккумулирует основную сумму – 52,18% из общей суммы выплат. На долюпоставщиков приходится – 39,97% в 2005году, а в 2006 году – 37,93%.
Среди структурныхизменений выделяется появление в отчетном году выплаты по подоходному налогу,доля которого составило 0,03% из общей суммы денежных выплат.
Политический фактор, какуже было сказано выше, значительно повлиял на операционную деятельность.Следовательно, именно это спровоцировала предприятие ООО «Жемчужина» на приобретениебольшего кредита, что привлекает за собой ежегодное увеличение выплат покредитам.
Проанализировав трипоследние года функционирования ООО «Жемчужина» можно прийти к выводу, чтоситуация по поступлению и выбытия денежных средств довольно таки стабильна. Этообусловлено тем, что на предприятии имеются специалисты, которые стараютсяэффективно использовать денежные средства, контролируют и поток и отток, старясьэтим продержать предприятие в период кризиса, не допустить его банкротства.
Средиструктурных изменений выделяется появление в отчетном году выплаты поподоходному налогу, доля которого составило 0,03% из общей суммы денежныхвыплат. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежныхпотоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. [26 c.40]
Проведеманализ движения денежных средств методом коэффициентов. Этот метод частоприменяется в зарубежной аналитической практике для оценки ситуации касательнодвижения денежных средств. Особенность метода состоит в расчете финансовыхкоэффициентов, которые отражают различные соотношения между полученными ииспользованными денежными средствами. Эти коэффициенты очень многочисленны иразнообразны, но в большинстве своем, характеризуют способность предприятияудовлетворить те или иные потребности за счет наличия денежных средств.
Вчастности, используя данный метод в ходе анализа движения денежных средств,могут быть рассчитаны представленные в таблице №5 коэффициенты.
Результатыанализа (проведенного в таблице №5), свидетельствует о том, что на предприятииООО «Жемчужина» резко повысился уровень достаточности потока денежных средств.

Таблица№5
Анализкоэффициентов потока денежных средств на ООО «Жемчужина»№ п/п Наименование коэффициента 2004г. 2005г. 2006г. 1. Уровень достаточности потока денежных средств, коэф.
— 1,44
-
0,99 2. Степень покрытия обязательств потоков денежных средств, коэф.
— 0,23
-0,10
0,11 3. Продолжительность выплат объявленных дивидендов, дни
1,66
6,21
0,70 4. Степень реинвестирования, денежных средств, коэф.
-75,26
18,01
-371,57
/>
Диаграмма№5
Еслив 2004 году предприятие сформировало в результате операционной деятельностичистый операционный поток, который на один раз был меньше, чем требовалосьпредприятию, то в 2006г. Сложилась ситуация, что предприятие почти на 100%удовлетворяет свои потребности. Это обусловлено тем, что ООО «Жемчужина»использовало кредит.
 
/>
Диаграмма№6

Каквидно из диаграммы№6, расчет степени покрытия обязательств потока денежныхсредств показывает, что в течении 2004г. и 2005г. ситуация характеризуетсяабсолютной неспособностью предприятия к возмещению долгов без финансирована извне. В 2006г. предприятие ООО «Жемчужина», при помощи денежных средствполученных от операционной деятельности, покрыло 11% от всей суммыобязательств, существует на конец года. Это говорит о том, что предприятиестало более кредитоспособным.
Наочень низком уровне находится коэффициент достаточности абсолютной ликвидностиактивов на предприятии ООО «Жемчужина».
 
/>
Диаграмма№7
Еслив 2005г. он повысился на 3,74 дня (от 1,66 в 2004г. до 6,21 в 2005г.), то в2006г. значительно снизился на конец 2006г. предприятие ООО «Жемчужина»располагает абсолютно ликвидными активами в сумме которая позволила быосуществление средних операционных выплат в течении 0,70 дня.
/>
Диаграмма№8

Изпроизведенных в таблице №5 расчетов и диаграммы№8 следует, что степеньреинвестирования денежных средств на предприятие ООО «Жемчужина» в 2005г.(18,01%) превзошло рекомендуемого уровня (8-10%).
А в2004г. и 2006г. реинвестирование средств вообще не имело место в видуформирования операционного чистого потока от операционной деятельности.
В долгосрочнойперспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможностьоценить уровень ликвидности предприятия.
Воперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроляза процессом формировании выручки от реализации продукции (работ, услуг) ивыводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовымобязательствам.
Недостаткомданного метода является то, что он не усчитывает взаимосвязей полученногофинансового результата (прибыли) и изменении абсолютного размера денежныхсредств предприятия.
§ 2.3 Косвенныйметод расчета потока денежных средств
 
Известно, что вмеждународной практике существует два способа составления отчета о движенииденежных средств – прямой и косвенный.
Поощряется использованиекомпаниями прямого метода для представления потока денежных средств. Этот методобеспечивает информацию, необходимую для оценки будущих потоков денежныхсредств. Этот метод обеспечивает инфляцию, необходимую для оценки будущихпотоков денежных средств, которая отсутствует при использовании косвенногометода. При использовании прямого метода информации об основных видах валовыхденежных поступлений и валовых денежных поступлений и валовых денежныхпоступлений и валовых денежных платежей может быть получена:
а) либо из учетныхзаписей компании;
б) либо путемкорректировки продаж, себестоимости продаж (доход в виде процентов ианалогичных доходов и расходов на выплаты процентов и аналогичных расходов дляфинансовых учреждений) и других статей в отчете о прибылях и убытках с учетом:
· изменений втечении периода в запасах и операционной кредиторской и дебиторскойзадолженности;
· других не денежных статей;
· прочих статей,ведущих к возникновению инвестиционных или финансовых денежных потоков.
Прямой метод имеет болеепростую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Оннепосредственно связан с регистром бухгалтерского учета (главная книга, журнал– ордер и другие). Удобен для расчета показателей и контроля за поступлением ирасходованием денежных средств.
При этом повышениепоступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видамдеятельности означает приток средств, превышение выплат над поступлениями – ихотток.
Дляопределения и представления чистого движения денежных средств от операционнойдеятельности, а так же для проверки правильности их составления прямым методом,согласно НСБУ 7 можно использовать косвенный метод расчета, основанный наанализе статей Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах.[22 c.657]
Согласноэтому методу за основу принимают, чисты результат от операционной деятельности,рассчитанный на основе метода начисления, который в последствии корректируетсяс учетом изменений за отчетный период в объемах материальных запасов, текущейдебиторской и кредиторской задолженности, связанных с операционнойдеятельностью, не денежных статей в чистый результат движения денежных средствот операционной деятельности.
Косвенныйметод предпочтительней с аналитической точки зрения, так как позволяет определитьвзаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.
Расчетденежных потоков косвенным методом ведется от показателей чистой прибыли снеобходимыми его корректировками на статьи, не отражающие движение реальныхденег по соответствующим счетам. [25 с.40]
Длясоставления полного Отчета о движении денежных средств основанного на косвенномметоде, необходимо рассчитать так же чистое движение денежных средств отинвестиционной и финансовой деятельности, которое определяется так же, как ипри использовании прямого метода составления отчета.
Информацияо потоках денежных средств представленная в Отчете о движении денежных средств,подготовленная прямым и косвенным методом, показывает потоки денежных средствпо-разному. Следовательно, руководству могут быть полезны оба вида отчетов.
Вотличии от прямого косвенный метод не разделяет приток и отток денежных средствна категории, а подчеркивает изменение в компонентах самих текущих активов иобязательств, учитываемых как корректировки к чистому финансовому результатуследующим образом:
· не денежныерасходы прибавляются к чистой прибыли (убытку), чтобы устранить влияние,оказанное ими на чистый результат;
· изменение вобъемах материальных запасов, дебиторской задолженности, расходов будущих периодов,связанных с операционной деятельностью, прибавляются или вычитаются взависимости от того, какой счет анализируется, и о того, в какую сторонупроизошли эти изменения.
Вслучае если по результатам операционной деятельности имеется чистый убыток, косвенныйметод основывается на чистом убытке. Возможно, что последующие корректировкимогут превысить убыток таким образом, что чистый результат движения денежныхсредств от операционной деятельности будет положительным, не смотря на чистыйубыток, рассчитанный по методу начисления.
Нижеприведена таблица, содержащая порядок трансформирования начисленных сумм вчистый результат движения денежных средств по косвенному методу,общий подход и сами корректировки на примере ООО «Жемчужина».
Таблица№6
Косвенныйметод составления отчета о движении денежных средств.Статья / Корректировки Источник информации Сумма, леев Результат от операционной деятельности Отчет о финансовых результатов (стр.080)
-2 202 191 Расходы (экономия) по подоходному налогу Отчет о финансовых результатах (стр.140) Чистый результат от операционной деятельности Отчет о финансовых результатах (стр.080 – стр.140)
-2 202 191 Корректировки
 
+ Амортизация
нематериальных активов
— Износ долгосрочных
материальных активов
Оборот по кредиту счета 113 за отчетный период
Оборот по кредиту счетов 124, 126 за отчетный период
+ 9 402 311
 
-6 224 140
+ Уменьшение матер.запасов
или
— Увеличение матер.запасов Бухгалтерский баланс на две последовательные отчетные даты (стр.250)
 
+15 178 988
+ Уменьшение краткосрочной
дебиторской задолженности
или
— Увеличение краткосрочной
дебиторской задолженности Бухгалтерский баланс (стр.350)
 
 
+3 379 338
+Уменьшение крат.инв. или
— Увеличение краткосрочных
инвестиций Бухгалтерский баланс (стр.390)
 
+1 258 720
+Уменьшение прочих краткосрочных активов или
-Увеличение прочих краткосрочных активов Бухгалтерский баланс (стр.450)
 
+ 1 799
 
+ Увеличение кратк.
финанс.обязат. или
-Уменьшение кратк.инвестиц. Бухгалтерский баланс (стр.820)
 
 
+5 100 000
+ Увеличение краткосрочных
торговых обязательств или
— Уменьшение краткосрочных
торговых обязательств Бухгалтерский баланс (стр.860)
 
+3 816 820
+ Увеличение крат.начислен.
обязательств или
— Уменьшение краткосрочных
начисленных обязательств Бухгалтерский баланс (стр.960)
 
 
+103 821 Чистое поступление (выбытие) денежных средств Чистый результат от операционной деятельности (+, -) корректировки
 
(184 534)
Преимуществокосвенного метода заключается в том, что он устанавливает взаимосвязь междучистой прибылью (убыткам) и чистым движением денежных средств от операционнойдеятельности и показывает, почему чистая прибыль (убыток) отличается от суммычистого движения денежных средств.
Основнымпреимуществом косвенного метода в том, что он фокусирует внимание на различияхмежду чистым доходам и чистым движением наличности в результате произведенныхопераций. Несомненной, каждый метод составления отчета содержит необходимуюпользователям информации. Прямой метод отражает валовые потоки денег какплатежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых результатах предприятия,их движение в виде движения потоков денежных средств. В Республике Молдова неиспользуется косвенный метод составления Отчета о движении денежных средств. Новсе же выбор метода составления отчета о движении денежных средств следуетоставить на усмотрение управляющих предприятием.
Надоотметить, что был проведен учет и прямым и косвенным методом, итог один (184534 лея). Следовательно, эффективность каждого метода важна для руководствапредприятия. Желательно проводить расчет обеими методами с целью выявленияразличных недостатков на предприятии и их устранения, а так же для болееэффективного управления денежными потоками.
Актуальностьэффективного управления денежными потоками организации определяются следующимобразом:
· денежные потокиобслуживают ведение хозяйственной деятельности предприятия практически во всеее аспектах;
· эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации ипозволяет снизить потребность в заемном капитале;
· рациональноеуправление денежными потоками способствует оповещению ритмичности операционногопроцесса, ускорению оборота капитала организации, снижению рисканеплатежеспособности.

ГЛАВА III. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИРАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИХ УПРАВЛЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ ООО«ЖЕМЧУЖИНА»
 
§3.1 Определение оптимального уровня по модели Баумеля
 
Существованиефирмы на рынке нереально без управления денежных потоков. Поэтому, важно в совершенствеовладеть приемами управлениями оборотом и финансовыми ресурсами предприятия.
Дляэффективного управления финансовыми потоками большую часть играет определениеоптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят вего состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму кбанкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остается безденег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не являетсяпоказателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могла быполучить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к ''омертвлению''капитала и снижает эффективность его использования.
Чтобывовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определеннымуровнем абсолютной ликвидности, то есть располагает определенным запасамденежных средств (речь идет о совокупности остатка на банковских счетах и вкассе). Кроме того, должен быть и некий страховой запас на случайнепредвиденных выплат. В то же время, как было отмечено выше, нет смысласоздавать чрезмерные денежные запасы. Запасы денежных средств не способствуютсозданию прибыли, они просто снижают общий оборот капитала. Таким образом, предприятиеочень заинтересовано в применении методов эффективного управления денежными ресурсами:если они могут заставить свою наличность «работать усерднее», то они смогутснизить оптимальные остатки денежных средств.
Спозиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один изчастных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к нимприменимы общие требования. Во – первых, необходимо базовый запас денежныхсредств для выполнения текущих расчетов. Во – вторых, необходимы определенныеденежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В – третьих, целесообразноиметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечениявозможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Такимобразом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные втеории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежныхсредств. Речь идет о том, чтобы оценить:
· общий объемденежных средств и их эквивалентов;
· какую их долюследует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценныхбумаг;
· когда и в какомобъеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстро ликвидныхфинансовых активов.
В западнойпрактике наибольшее распространение получили модели Баумеля и Миллера – Орра.Первая была разработана Вильямом Баумолем (Baumol) в 1952г., вторая М.Миллером и Д.Орром (Miller Orr) [24, с 87]
Непосредственноеприменение этих моделей в Молдове пока затруднено в виду сильной инфляции,анормальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и других причин,поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применениена примере предприятия ООО «Жемчужина».
Существует несколько вариантов ускорения полученияналичности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам;личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковскихопераций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальныйсчет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых онилежат без использования.
Если предприятие испытывает недостаток наличности, аплатежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимоопределенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использоватьвекселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщикамичеками.
С позиции теории инвестирования денежные средствапредставляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальныеценности. Поэтому к ним применимы общие требования:
-  необходим базовый запас денежных средств длявыполнения текущих расчетов;
-  необходимы определенные денежные средства для покрытиянепредвиденных расходов;
-  целесообразно иметь определенную величину свободныхденежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширениядеятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут бытьприменены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющиеоптимизировать величину денежных средств.
В западной практике наибольшее распространениеполучили модели Баумола и Миллера-Орра [8, с.296]. Прямое применение этихмоделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высокихучетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и тому подобное.
Модель Баумола предполагает, что предприятие начинаетработать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затемпостепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услугвкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средствистощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданногоуровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самымпополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом,динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразная»диаграмма № 5.
/>

Диаграмма №9 График изменения остатка средств нарасчетном счете (модель Баумола)
Сумма пополнения Q вычисляется поформуле:/> /> /> /> /> />
(2)   /> /> />

/>/>Q=   2*V*C
/>R
Где: V — прогнозируемая потребность в денежных средствах впериоде;
C — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
R — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочнымфинансовым вложениям.
Таким образом, средний запас денежных средствсоставляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценныхбумаг в денежные средства (К) равно:
 
K= V:Q                         (3)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политикиуправления денежными средствами составляют:
 
OP= C*K+ R*Q/2                         (4)
Первоеслагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе — упущеннаявыгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестироватьих в ценные бумаги.
Высокоезначение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяетувеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержкиобращения, увеличивая прибыль.
Каквидно из бухгалтерского баланса предприятия (Приложение №3) ООО «Жемчужина»денежные выплаты составляют 15 025 лей в месяц или 180 304 леев в год.Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а средние затратыпо их продаже составляют 200 лея. Следовательно,
 
Q = √(2 * 180 304 * 200) / 0,08 = 30 025 леев
Среднийразмер денежных средств на расчетном счете (и в кассе) равен 1900леев. Общее количествосделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:
 
180 304: 30 025 ≈ 6 (раз)
Тоесть, политика предприятия по управлению денежными средствами и их эквивалентытаковы: как только средства на расчетном счете истощаются, предприятие должнопродать часть своих ликвидных ценных бумаг приблизительно на сумму 30 025леев. Такая операция будет выполняться примерно один раз в два месяца (360: 6= 60 дней). Максимальный размер денежных средств на счете составит 30 025леев, средний – 1 900 леев.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлемадля предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Вдействительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счетеизменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Если финансовый менеджер берет на вооружение модельБаумеля несложно сформулировать некоторые очевидные рекомендации по управлениюцелевыми остатками денежных средств:
1. если одновременные расходы повзаимной конвертации денежных средств и ликвидных ценных бумаг велики, модельрекомендует иметь относительно большой целевой остаток;
2. если расходы по хранению денежныхсредств, принимаемы в размере упущенной выгоды (неполученный процент побезрисковым финансовым активам) велики, модель рекомендует поддерживатьотносительно небольшой целевой остаток.
§ 3.2 Прогнозирование денежных потоков на предприятии ООО«Жемчужина»
Прогнозирование в финансовомменеджменте — это предвидение определенного события, разработка на перспективуизменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей [18,с.338].
Особенностью прогнозирования являетсяальтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющаявариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихсятенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всехсторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.
Прогнозирование может осуществлятьсякак на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценкитенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.
Прогноз потока денежных средств — этоотчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств впроцессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [15, с.40].
Прогнозирование потока денежныхсредств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до ихвозникновения и дает возможность за определенное время скорректироватьповедение фирмы.
В экономической литературе можновстретить утверждение, что «прогноз» потока денежных средствправильнее называть «бюджет». Однако, по мнению ряда экономистов,подобное утверждение ошибочно [14, с.41]. Они считают, что прогноз и бюджет эторазные, не схожие между собой понятия.
В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства,требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бытекущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть«бюджетом». Правильнее их называть — «прогнозы», которыхможет быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.
Необходимостьпрогнозирования денежных средств в условиях рыночной экономики становитсядействительно актуальной задачей. Причин тому несколько. В частности, этирасчеты не редко требуются при разработке бизнес — плана, при обоснованииинвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др. в мировойучетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, темне менее, можно выделить некоторые общие их черты.
Прогнозированиеденежных потоков базируется на прямом методе т.е исчисляются возможныепоступления и выбытия денежных средств в будущем, при этом предприятие самоопределяет степень детализации показателей.
Посколькубольшинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью,не редко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежныхсредств в планируемом периоде, учитывая лишь основное состояние потока: объемреализации, доля выручка за наличные расчеты, прогноз кредиторскойзадолженности и другие. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезеподпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и томуподобное.
Влюбом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:
· прогнозированиеденежных поступлений по подпериодам;
· прогнозированиеоттоков денежных средств по подпериодам;
· расчет денежныхпотоков (излишек /недостаток) по подпериодам
· определениесовокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Таким образом, дляэкономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств- отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств впроцессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет— оценочныерезультаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса набудущий период.
По мнению ряда другихэкономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудноспрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потокасводится к построению бюджетов денежных средств [6, с.188; 8, с.291].
Бюджет денежных средств –прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами [6, с.188].
Он разрабатывается на основе планирования будущихналичных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени ипоказывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств заотчетный период.
Бюджет представляет выраженную в стоимостныхпоказателях программу действий в области производства, закупок сырья илитоваров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должнабыть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельныхмероприятий. [22, с.123]
Бюджет денежных средств можно составить практически налюбой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятнопотому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебанияпотоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, можетпонадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определениямаксимальной потребности в денежных средствах. По той же причине приотносительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетовна квартал или даже более длительный промежуток времени. [1, с.265]
Чем более отдален период, на который составляетсяпрогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовкуежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов,касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мыполагаемся на точность прогноза при его составлении.
На основе данныхпредприятия ООО «Жемчужина» составим прогноз денежных потоков на второеполугодие 2007 года.
Имеются следующие данныео предприятии.
1.  В среднем 80% продукции предприятияреализует с отсрочкой платежа, а 20% — за наличный расчет. Как правило,предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготнымусловиях. Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентамивовремя, т.е. в течении предоставленного для оплаты месяца, остальные 30%оплачивают в течении следующего месяца.
2.  При установлении цены на продукциюпредприятие придерживаться следующей политике: затраты на сырье и материалыдолжны составлять около 65%, а прочие расходы – около 15% в отпускной ценепродукции, то есть суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускнойцены.
3.  Сырье и материалы закупаютсяпредприятием в размере потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляетсяс лагом в 30 дней.
4.  предприятие намерено наращивать объемпроизводства с темпом прироста 1,5% в месяце. прогнозируемое изменение цен насырье и материалы составит в планируемом полугодии 7,5% в месяц. прогнозируемыйуровень инфляции – 5% в месяц.
5.  Остаток средств на счете на 1июля составляет10 тыс. леев., поскольку эта сумма недостаточна для ритмичной работы, решено ееувеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в июлепланируемого года в размере 18 тыс. леев. Его величина в последующие месяцыизменяется пропорционально темпу инфляции (отметим, что подобная логикапредставляется вполне разумной и обоснованной).
6.  Доля налоговой и прочих отчислений вбюджет составляет приблизительно 35% валовой прибыли предприятия.
7.  В сентябре планируемого годапредприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 25 тыс. лей.
8.  Необходимые для расчета фактическиеданные за май и июнь предыдущего полугодия приведены в соответствующих графахтаблицы; в этой же таблице приведены и требуемые расчетные данные.
Требуется составитьпомесячный график движения денежных средств на второе полугодие планируемогогода.
Исходные данные, а так жерезультаты прогнозирования расчетов приведены в таблице №7. сделаем необходимыекомментарии (в основном на примере августовских данных).
1. Исходным пунктомметодики прогнозирования является расчет затрат на производство продукции; при этом:
· Затраты на сырьеи материалы (Зсм) рассчитываются исходные из фактической их величиныв июне, а так же кумулятивных темпов расширения производства и изменение цен насырье:
 
Зсм = 81,6* 1,015 * 1,015 * 1,075 * 1,075 = 97,1 тыс.леев
 
· Величина прочихрасходов (Зпр) рассчитывается исходя из фактических данных июне, атак же кумулятивных темпов расширения производства и инфляции:
 
Зпр = 18,8* 1,015 * 1,015 * 1,015 * 1,05 * 1,05 = 97,1 тыс. леев
 
2. Выручка от реализации(ВР) планируется исходя из общей суммы затрат и условия (2), в соответствии скоторым их доля должна составить 80%. Поэтому:
 
ВР = (97,1 = 21,3): 0,8= 148 тыс.леев
3. Величина налогов ипрочих отчислений от прибыли (НП) составляют 35% планируемой валовой прибыли:
 
НП = (148 – 97,1 –21,3) * 0,35 = 10,4 тыс. леев
 
Таблица №7
Прогнозированиеденежных потоков на второе полугодие 2007г. (тыс.л.)Показатели Фактическ. данные Прогноз май июнь июль август сентябрь октябрь ноябрь декабрь А 1 2 3 4 5 6 7 8
1. Прогнозирование объем реализации Выручка от реализации
115,8
125,6
136,6
148,0
160,8
174,8
189,9
206,4 Затраты на сырье и материалы
 
 
81,6
 
89,0
 
97,1
 
105,9
 
115,6
 
126,1
 
137,6 Прочие расходы
 
18,8
20,0
21,3
22,7
24,2
25,8
27,5 Валовая прибыль
 
25,2
27,3
29,6
32,2
35,0
38,0
41,3 Налог и прочие отчисления
 
8,8
9,5
10,4
11,3
12,3
13,3
14,5
Чистая прибыль
 
16,4
178
19,2
20,9
22,7
24,7
26,8
2.Приобретение о оплата сырья и материалов
Приобретение сырья[5]
 
89,0
97,1
105,9
115,6
126,1
137,6
 
Оплата сырья[6]
 
 
89,0
97,1
105,9
115,6
126,1
137,6
3. Расчет сальдо денежного потока
3.1 Поступление денежных средств
20% реализации тек.
м-ца за наличные
 
 
 
 
27,3
 
29,6
 
32,2
 
35,0
 
38,0
 
41,3 70% реализации в кредит прошлого м-ца
 
 
 
70,3
 
76,3
 
82,9
 
90,0
 
97,9
 
106,3 30% реализации в кредит позопрош.м-ца
 
 
 
27,8
 
30,1
 
32,7
 
35,5
 
38,6
 
41,9
Итого
 
 
125,4
136,0
147,8
160,5
174,5
189,5
3.2.Отток денежных средств Оплата сырья и матер.
 
 
89,0
97,1
105,9
115,6
126,1
137,6 Прочие расходы
 
 
20,0
21,3
22,7
24,2
25,8
27,5 Налог и плат.в бюджет
 
 
9,5
10,4
11,3
12,3
13,3
14,5 Приобрет. оборудован.
 
 
 
 
25,0
 
 
 
Итого
 
 
118,5
128,8
164,9
152,1
165,2
179,6
Сальдо денеж. потока
 
 
6,9
7,2
-17,1
8,4
9,3
9,9
4. Расчет излишка (недостатка) денежных средств в на счете Остаток ДС на нач.м-а
 
 
10,0
16,9
24,1
7,0
15,4
24,7 Остаток ДС на кон.м-а
 
 
16,9
24,1
7,0
15,4
24,7
34,6 Целевое сальдо ДС
 
 
18,0
18,9
19,8
20,8
21,9
23,0
Излишек (недостаток) ДС
-1,1
5,2
-12,8
-5,4
2,8
11,6
4. Раздел 2 таблицызаполнен исходя из условия (3). Так, в августе будет закуплено сырье в размере сентябрьскойпотребности и в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в июле, нопотребленного в августе.
5. Поступление денежныхсредств рассчитывается исходя из условия (1); таким образом, для августасоответствующие составляющие дохода рассчитываются следующим образом:
v 20% реализации текущего месяца заналичные = 148 * 0,2 = 29,6 тыс.леев
v 70% реализации в кредит прошлогомесяца = 136,3*0,8*0,7= 76,3тыс.леев
v 30% реализации в кредит позапрошлогомесяца = 125,6 * 0,8 * 0,3 = 30,1 тыс.леев.
6. Отток денежных средстврассчитывается исходя из обычной логики расчетов и условий (3) и (7).
7. Сальдо денежныхпотоков (Сдп) рассчитывается как разность между поступлениями иоттоками денежных средств:
 
Сдп = 136 –128,8 = 7,2 тыс.леев
8. Остаток денежныхсредств на конец месяца (Одк) рассчитывается суммированием остаткаденежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц:
 
Одк = 16,9+ 7,2 = 24,1 тыс.леев
9. Целевое сальдоденежных средств (ЦС) рассчитывается исходя из условия (5):
ЦС = 18 * 1,05 = 18,9тыс.леев
10. Излишек (недостаток)денежных средств (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо изостатков денежных средств на конец месяца:
 
ИН = 24,1 – 189 = 5,2тыс.леев
11. По результатампроведенного анализа можно сделать следующие выводы:
Ø  Положение с денежными потоками напредприятии достаточно благополучно – лишь в сентябре наблюдается повышениеоттоковденежных средств над их поступлениями, причина этого состоит в расходахприобретению оборудования;
Ø  Чтобы поддерживать требуемый целевойостаток денежных средств, предприятие вынуждено будет прибегать либо ккраткосрочным кредитам, либо к конвертации ликвидных ценных бумаг: величинатребуемой краткосрочной ссуды составляет: в июле – 1,1 тыс.леев, в сентябре –12,8 тыс.леев, а в октябре – 5,4 тыс.леев.
Заканчивая свой прогноз,отмечу, что приведенная методика не является единственной и бесспорной.
Важно помнить о том, втакого рода расчетах не обязательна точность, а выявление тенденций, при этомсами методики и получаемые от их применения результаты являются лишь некоторой«материальной» основой для принятия управленческих решений финансовогохарактера.
Прогноз движенияденежных средств, или план денежных поступлений и выплат – это документ,позволяющий оценить, сколько денег нужно вложить в развитие предприятия иликонкретный проект, причём делая это для лучшего, худшего и наиболее реальноговариантов деятельности предприятия или проекта. На первый год рекомендуетсяпланировать выплаты и поступления денежных средств помесячно, второй годпоквартально и далее на год. Если, сделана помесячная разбивка прогноза продаж,смет расходов поступлений по каждому из видов деятельности, то можно сразуначинать составление детальных прогнозов по месяцам, на первый год. Гибкость,заключается в непрерывном процессе планирования денежных потоков, когдаплановые показатели не рассматриваются как нечто, не подлежащее изменению, апостоянно анализируются и сравниваются с фактическими данными и тем самымсоздают базу для контроля и внесения необходимых изменений.
§ 3.3 Пути совершенствования управления денежнымипотоками на предприятии ООО «Жемчужина»
Денежные потокипредприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный егоденежный поток, несомненно является важнейшим самостоятельным объектомфинансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширенияпрактических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управлениеденежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечныхрезультатов его финансовой деятельности.
Высокая рольэффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующимиосновными положениями:
1. Денежные потокиобслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически вовсех её аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему«финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективноорганизованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его«финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатовего хозяйственной деятельности в целом.
2. Эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия впроцессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансоваяустойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколькоразличные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемами во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенноеускорение реализации стратегических целей развития предприятия.
3. Рациональноеформирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционногопроцесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказываетсяна формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительноститруда, реализации готовой продукции и т. п. В то же время, эффективноорганизованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществленияоперационного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации егопродукции.
4. Эффективноеуправление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия взаемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональноеи экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых извнутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия отпривлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежнымипотоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своегожизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольноограничен.
5. Управление денежнымипотоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборотакапитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственногои финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управленияденежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающемхозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управленияденежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммыгенерируемой во времени прибыли.
6. Эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособностипредприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельностьи генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникатькак следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессеуправления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот факторвозникновения его неплатежеспособности.
7. Активные формы управления денежными потоками позволяетпредприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно егоденежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использованиивременно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, атакже накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовыхинвестиций.
Проанализировавпредприятие ООО «Жемчужина»и учитывая указанные выше роли по эффективномууправлению денежными потоками, можно сделать следующие выводы и датьпредприятию рекомендации.
1. Изменение уровня достаточностиденежных средств на конец 2006года носит не прямолинейный характер, а характернаобщая тенденция увеличения коэффициента достаточности денежных потоков. В2004году по отношению к 2006году тенденция к увеличению приобретает болееотчетливый характер. В свою очередь такое положение дел влияет на значениекоэффициента продолжительности выплат объявленных дивидендов, то естькоэффициент достаточности абсолютно ликвидных активов, значение которых к концу2006года достигает 0,70% (от -1,66% в 2004г до 0,70% в2006г.) Но все жекоэффициент достаточности потока денежных средств показывает, что предприятиеООО «Жемчужина» не удовлетворяет потребности для выплат на приобретениедолгосрочных активов, товарно-материальных запасов, дивидендов и прибегает квнешнему финансированию.Следовательно, ООО «Жемчужина» необходимо уделитьбольше внимание на увеличение и более полное использовать долгосрочных активов
Положительное воздействиена производство и реализацию качественной продукции несет в себемодернизированное оборудование, и в первую очередь, повышенный контроль затехнологическим процессом производства вин и ответственность сотрудниковуправленческого аппарата, что напрямую влияет на качество продукции ООО«Жемчужина».
Нашей рекомендацией вданном случае является возложение обязанностей статистического контроля наспециально подготовленных и обученных работников – контролеров, которые будут внепосредственном подчинении главного технолога производства, который в своюочередь, по моему мнению, всегда должен находится при производстве продукции, иконтролировать производственный процесс выработки продукции, но при всем этомконтроль за качеством выборочным способом необходимо проводить лабораторией какон и проводился до данного времени.
Выполнение вышеизложенныхрекомендаций повлечет за собой уменьшение затрат на брак производства, повыситконкурентоспособность продукции предприятия ООО «Жемчужина», позволит выявитьпричины скачков в качестве ранее выпускаемой продукции и предотвратить их вбудущем.
В ближайшем будущемпредприятие должно использовать рекламу по средствам масс–медиа, которая должнабыть распространена всем сотрудничающим с ним торговыми предприятиями иконечному потребителю.
2. Не смотря на уменьшениеостатков денежных на конец анализируемого периода, в целом финансовое положениепредприятия средств ООО «Жемчужина» можно признать благополучным. Но все жепредприятию для лучшего состояния денежных потоков необходимо постаратьсясократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичнуюпредоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойкии другое).С самого начала предприятию ООО «Жемчужина» необходимоизбегать клиентов, которые не платят вообще или не спешат с оплатой свои счета.Лучший способ избежать проблем с потоками наличности из-за неплатежей — этоотказ от взаимоотношений с неплательщиками еще до того, как они окажутся должнывам. Так что если клиент, кажется, становится значимым — сделайте свою домашнююработу. Наведите справки о его репутации. Позвоните в другие компании, которыеимели отношения с этим клиентом.
Если требуется нечто от кого-то предприятие ООО«Жемчужина» можетПрибегайте к бартеру и иметь товары или услуги,которые можно предложить взамен, фирма дебитор. Это позволит ослабить текущуюстесненность в наличных.
3. Дело в том, что сведения обостатках денежных средств берутся из бухгалтерского баланса, который составляетсяна определенную дату и поэтому содержит статистическую информацию. Для тогочтобы сделать более полными выводы и рекомендации о состоянии денежных средств,обратимся к показателям чистой прибыли, полученной из бухгалтерского балансаООО «Жемчужина», за 2006год, а именно из Отчета о движении денежных средств(Приложение №3). Как видно из приложений предприятие в 2004г. и в 2005г. имелаположительную чистую прибыль, а в 2006г. – отрицательную. Предприятию необходимополучить большую прибыль от операционной деятельности. Для этого возможнорасширить территорию рынка сбыта, увеличить торговые места на территорииРеспублики Молдова и стран СНГ (Беларуси, Украины и других), а так жепостепенно осваивать европейский рынок. На церемонии открытия презентации вин вШвеции президент Молдовы Владимир Воронин, который находился с официальнымвизитом в Швеции, заявил, что на выставке представлена продукция,соответствующая экономическому и культурному направлениям двустороннихотношений.
На дегустации, организованной Агропромышленнымагентством «Moldova-Vin» и Посольством РМ в Швеции, были представленыобразцы вин и крепких спиртных напитков, произведенных на 19-ти молдавскихпредприятиях. Делегация Швеции была в восторге от оригинальности вкусамолдавских вин. Так что, менеджеры должны только действовать в данномнаправлении, так как было отмечено выше из–за политического фактора (конфликтМолдовы с Россией) ООО «Жемчужина» потеряла практически всю сумму поступленийот операционной деятельности, потому что основная продукция экспортировалась нароссийские рынки.
Кроме того, получить дополнительный доход от сдачи неиспользуемого имущества в аренду, так как у предприятия имеются для данной целидостаточно свободных зданий.
4. Направлять свободные денежныесредства на инвестиционную деятельность. Предприятие практически не занимается инвестиционнойдеятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличияквалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительнуюприбыль.
5. Сокращать запасы. Допустим, предприятие не можете перейти на системууправления запасами «точно вовремя» как это делают многие крупныепроизводители. А как насчет системы «с меньшими задержками»? Деньги,затрачиваемые на хранение запасов, не приносят дохода и не дают экономии.
Иногда уменьшить запасы удивительно просто. Сократитьразмеры винных погребов, сосредотачиваясь на более ограниченном ассортиментекачественных вин, а не пытались удовлетворить запросы всех покупателей. Если уклиента по-прежнему сохраняется хороший выбор, возможно, не имеет значения, чточисло доступных вариантов стало несколько меньше, чем прежде.
6. Одним из наиболее важных исложных этапов управления денежными потоками предприятия является ихоптимизацией.
Оптимизация денежных потоков представляет собойпроцесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий иособенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основу оптимизации денежных потоков предприятиясоставляет обеспечение сбалансированности объемов положительного иотрицательного их видов.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потокапроявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия,росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов,повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам,задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла,а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капиталаи активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потокапроявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежныхсредств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой частиденежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.
Можно предложить один из методов оптимизации дефицитногоденежного потока на предприятии ООО «Жемчужина»:
Сбалансированность дефицитного денежного потока вкраткосрочном периоде можно достичь путем использования «Системы ускорения –замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке напредприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств изамедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитногоденежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблемдефицитности этого потока в последующий период.
Методы оптимизацииизбыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционнойактивности:
· Увеличениеобъема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов.
· Ускорениепериода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.
· Осуществлениерегиональной диверсификации операционной деятельности предприятия.
· Активноеформирование портфеля финансовых инвестиций.
· Долгосрочноепогашение долгосрочных финансовых кредитов.[7]
Приведенные вышемероприятия вполне могут повысить уровень финансово–экономического потенциалапредприятия, улучшить поток денежных средств. Предприятие ООО «Жемчужина»должно стремиться получению наибольшей прибыли с наименьшими затратами. Продажикаждым годом должны расти, значит, предприятие должнобыть более доходным.
Мероприятия по повышениюэффективности призваны защитить предприятия от банкротства. Следует отметить, чтона предприятии ООО «Жемчужина» есть квалифицированный персонал, который можетдостичь положительного потока денежных средств даже в кризисный период. Но нестоит останавливаться на достигнутом, необходимо проведение анализа потокаденежных средств, разработки и воплощения в жизнь мероприятий по усовершенствованиюуправления ими, по повышению эффективности деятельности предприятия, которыедадут положительный результат.
Таким образом, в данной дипломной работе были проанализированыосновные показатели состояния денежных потоков на предприятии ООО «Жемчужина» и даны рекомендации для улучшенияуправления денежными потоками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
 
Управление денежнымипотоками является одним из важнейших направлений деятельности финансовогоменеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств(финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определениеоптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств итому подобное.
Поток денежных средств– это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие втечении отчётного или планового периода. Планирование движения денежных средствсоставляется на основе кассового метода бухгалтерского учёта, то есть все поступленияи выплаты учитываются по мере фактической оплаты денег в кассу или перечисленияна расчётный счёт в банке.
Наличие у предприятияденежных средств нередко связываемся с тем, является ли его деятельностьприбыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последнихлет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнениюабсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается,предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременноиспытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечномитоге могут вызвать не только социально- экономическую напряженность вовзаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но вконечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству.
На основе проведенного исследования управленияденежными потоками на предприятии ООО «Жемчужина»были сделаны следующиевыводы:
1. Денежные потоки — один из центральных элементовжизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемойчастью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения целипредприятия — получения прибыли.
2. В рыночных условиях управление денежными потокамистановится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потомучто именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовыхрезультатов.
3. Управление денежными потоками является одним изважнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себярасчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежногопотока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств,составление бюджетов денежных средств.
4.Цель управления денежными средствами состоит в том,чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, ноодновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств поплатежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.
Так же сделаны выводы по улучшению состоянияоперационной деятельности на предприятии ООО «Жемчужина»;
Ø  дана сравнительная характеристика движении денежныхсредств прямым и косвенным методами. Обеими методами был получен тот же,результат (- 184 534).
Ø  к оптимизации денежных средствам была применена модельБаумеля, разработанная в теории управления запасами и позволяющаяоптимизировать величину денежных средств. Политика предприятия по управлениюденежными средствами и их эквиваленты таковы: как только средства на расчетномсчете истощаются, предприятие должно продать часть своих ликвидных ценных бумагприблизительно на сумму 30 025 леев. Такая операция будет выполнятьсяпримерно один раз в два месяца (360: 6 = 60 дней). Максимальный размерденежных средств на счете составит 30 025 леев, средний — 1 900 леев
Ø  применены методы прогнозирования для описания будущегосостояния основных показателей состояния денежных потоков применительно кобъекту исследования. По прогнозам на второе полугодие 2007г. к ноябрю месяцапредприятие ООО «Жемчужина»получит 2,8 тыс. леев, а в декабре11,6 тыс. леев излишка денежных средств, за счет чего может расширить своепроизводство или вложить свободные денежные средства в инвестиции.
Таким образом, исходя из вышеизложенного можно датьпредприятию следующие рекомендации:
o  Сократить сроки погашения дебиторской задолженности,используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов(пени, штрафы, неустойки и другие). Лучший способ избежать проблем с потокаминаличности из-за неплатежей — это отказ от взаимоотношений с неплательщикамиеще до того, как они окажутся должны вам. Так что если клиент, кажется,становится значимым — сделайте свою домашнюю работу. Наведите справки о егорепутации. Позвоните в другие компании, которые имели отношения с этимклиентом;
o  Попытаться получить больше прибыли от операционной деятельности.Хоть и поступления денежных средств в 2005 году по отношению к 2004 годууменьшилось на 10 691 тыс.леев, а в 2006 году по отношению к 2005 увеличилосьна 2 530 тыс.леев., то надо отметить что увеличение произошло за счет погашениязадолженности ранее полученной продукции. Предприятие ООО «Жемчужина»можетполучить дополнительный доход от сдачи не используемого имущества варенду, так как у предприятия имеются для данной цели достаточно свободныхзданий.
o  Направлять свободные денежные средства наинвестиционную деятельность.
o  Более полни использовать долгосрочные активы.
o  Разнообразить ассортимент;
o  Использовать методы оптимизации денежного потока.Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечениесбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.
Таким образом, проведениеанализа денежных потоков предприятия ООО «Жемчужина» ложится в основусовершенствования механизма финансового и экономического управления напредприятии. Правильная оценка результатов анализа создает необходимую почвудля эффективного управления активами и капиталом предприятия, грамотногоуправления денежными потоками.
С переходом экономики крыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическаяи юридическая ответственность. Резко возрастает значение финансовойустойчивости субъектов хозяйствования. Всё это значительно увеличивает рольпланирования процессов в жизни предприятия, в том числе и планирование денежныхпотоков.
Чтоб подвести окончательный итог, надо отметить, чтосовершенствование управления денежными средствами предприятий заключается вправильном анализе денежных поступлений и определении их типа.

БИБЛИОГРАФИЯ
 
1. Национальный стандартбухгалтерского учета 7 «Отчет о движении денежных средств» (Справочно-практическийбухгалтерский учет).
2. Комментарии поприменению НСБУ 7 «Отчет о движении денежных средств» (Справочно-практическийбухгалтерский учет).1. Закон РМ «Обакционерных обществах» № 1134-XIII от 2.04.1997г./ Monitorul Oficialal RM № 38-39/332 от 12.06.1997г.
3. Закон РМ «Опредпринимательстве и предприятиях» № 845 – XII от 3 января 1992г./ Monitorul Oficial al RM № 35-38/332 от 2.02.1992г.
4. Закон РМ «Обухгалтерском учёте» № 426- XIIIот 4.04.1995г. / Monitorul Oficial al RM № 28/321 от 25.05.1995г.
5. Анализ финансовойотчетности. Под ред. О. В. Ефимовой, М.В. Мельник. Москва: — Л, 2004 стр. 139 –174
6. Анчерч А.Управленческий учет: принципы и практика: Пеор. с ангг. / Под ред. Я.В.Соколова, И.А. Смирновой. – М.: Финансы и статистика, 2002г.
7. Бабко А.Т.,Багутевский И.И. Финансовое управление промышленной фирмы: Учеб. пособие: В 2-хч. – СПб.: Изд – во ПИМаш, 2002г.
8. Бернстайн Л.А.Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 2001.– 624с.
9. Бланк И.А.Управление денежными потоками. – К.: Ника – Центр, Эльга, 2002г.
10. Большойэкономический словарь. Под ред. А.Н.Азрилияна. М.: Институт новой экономики,2005, — 1280 с.
11. Ван Хорн Дж. К.Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2002. –800с.
12. Л.Д.Скамаж.Финансы фирмы. Учебник–М.: «ИНФРА-М», 2005, -100 с.
13. Ефимова О.В. Финансовыйанализ. – М.: Бух.учет, 2001– 208с..
14. А.М.Крейнина.Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие. –М.: Изд-во «Дело и сервис»,2006, — 106 с.
15. Ковалев В.В.Введение в финансовый менеджмент – М: Финансы и статистика.-768с.. В.В.Ковалёв. Введение в финансовый менеджмент. — М.:«Финансы и статистика», 2005, — 195 с.
16. В.В.Ковалёв.Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности.–М.: «Финансы и статистика», 2006, — 270 с.
17. Колос Б.Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы:Учеб. Пособие: Пер. с фр. / Под ред. Я.В. Соколова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002.
18. Л.А.Костырко.Финансовый анализ и прогнозирование экономического потенциала предприятия.Луганск: «Финансист», 2006, — 92 с.
19. «Курсэкономической теории» под ред. проф. Чипурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. –Киров
20. Макконнелл К.Р.,Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политики. В 2т.: Пер. с англ. 11 – гоизд. Т.I. – М.: Республика,2003.– 399с.
21. Мэнкью Н.Г.Макроэкономика. Пер. с англ. – М.: Изд – во МГУ, 2004. – 736с.
22. НоводворскийВ.Д., Метелкин Е.А. Об «отчете о движении денежных средств»//Бух.учет. – 2004.-с.39-46
23. Овсийчук М.Ф.Управление денежными средствами предприятия// Аудитор. — 1996. — №5. — с.37-42.
24. Овсийчук М.Ф.Управления активами и методика финансирования// Аудитор. – 2003. №4.- с.34-42
25. Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: Новое знание, 2000, стр.645 – 649.
26. Сорокина Е.М.анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условияхреформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика, 2002г.
27. Справочно-практическийбухгалтерский учет, под общей ред. док. эк. наук Чавдоря М.И. и Аксюка В.А.;Кишинев. Изд.: “Vivar — Editor” О.О.О. – 2006г. 654с.
28. Управленческийучет: Учебное – практическое пособие /коллектив авторов: координатор –Александр Нидерице. – Кишинэу; АСАР, 200.-272
29. Уткин Э.А.Управление фирмой. – М.: «Акалис», 2001. -516с.
30. Финансовый учет:[Учеб.] / авт. А.Нидерица, …, Asoc. Contabilor si AuditorilorProfrsionisti din Rep. Moldova. Acod. de Studii Econ. din Moldova. – Ch.: AKAP,2004 (F.E. — P, Tipogr. Centrala). – 704p.
31. Хруцкий В.Е.,Сизова Т.В., Гамаюнова. Внутрифирменное бюджетирование. Настольная книга попоставкам финансового планирования. – М.: Финансы и статистика
32. Шмален Г. Основыи проблемы экономики предприятия: Пер. с нем./ Под. ред. проф. А.Г. Поршнева. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 512с.
33. Шим Джай К.,Сигел Джойл Г. Основы коммерческого бюджетирования / Пер. С англ.- СПб.:Азбука.2001
34. Экономическийанализ: Учебник/Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М .: ЮНИТА –ДАНА, 2002г.
35. Экономическаятеория: Учеб. для студ. высш. учеб. Заведений / Под ред. В.Д.Камаева. – М.:Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002г – 640с.
36. Н.П. Любушкиндок.эк. наук, профессор /Любушкин Н.П./ Экономический анализ: теория и практика. / 8 (41) – 2005 апрель с.16 – 21
37. Пожидаева Т.А.,Анализ движения денежных потоков коммерческой организации / Т.А., Пожидаева //Экономический анализ: теория и практика. — 2005 — №40 – с.24 – 31.
38. Сорокина Е.М.,Анализ совместного влияния прямых и косвенных факторов на денежные потокипредприятия / Е.М. Сорокина // Экономический анализ: теория и практика. — 2003- №3. — с.29 – 34.
39. Хахонова Н.Н.,Проблемы оценки и измерения денежных потоков /Н.Н.Хахонова // Экономическийанализ: теория и практика. — 2003 — №10 – с.36 – 41.
40. Хахонова Н.Н..,Выявление и характеристика основных факторов, влияющих на организацию денежныхпотоков и их системы учета./ Н.Н. Хахонова // Экономический анализ: теория ипрактика. — 2005 — №56 – с.37 – 46.
41. Чикарева М.Ю.Денежные потоки предприятия: проблемы классификации / М.Ю. Чикарева//Экономический анализ: теория и практика. — 2005 — №40 – с.24 – 31.