Введение
Международноедвижение капитала основано на его международном разделении как одного изфакторов производства – исторически сложившимся или приобретенномсосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкойпроизводства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем вдругих странах.
Международноеразделение капитала выражается не только в различной обеспеченной страннакопленными запасами материальных средств для производства товаров, но и вразличных исторических традиций и опыта производства и уровней развития товарногопроизводства, рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовыхресурсов. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) являетсяважнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.
Серьезный,источник финансирования – приток капитала из-за рубежа. Страна может получать идавать международные займы, принимать и инвестировать за рубежпредпринимательский капитал.
Международныйкапитал, расширив, а подчас, устранив всякие границы, перемещается междустранами, связывая при этом экономическим интересом резидентов разных стран и,что еще более важно, давая толчок развитию экономического сектора развивающихсястран. А это в свою очередь вовлекает в мировую торговлю все большее количествосубъектов и увеличивает ее масштабы. Именно поэтому в современных условияхэкономической нестабильности многие страны остро нуждаются в финансовыхвливаниях из-за рубежа.
Всемерное иширокое освоение инвестиций действительно играет важную роль в становленииздоровой и крепкой экономики любой страны.
Исходя хотябы из выше сказанного, уже можно с полной уверенностью утверждать, чтоактуальность рассмотрения вопроса не вызывает сомнения.
Основнаяцель данной работы – рассмотрение сущности и понятия международных инвестиций,а также тенденции их развития и эффективность.
Длядостижения поставленной цели решается ряд задач, а именно:
§ рассмотретьсущность и особенности международных инвестиций;
§ изучитьструктуру международного движения инвестиций;
§ охарактеризоватьключевых участников международного движения инвестиций;
§ определитьроль и место России на мировом рынке инвестиций;
§ определитьосновные проблемы развития международного движения инвестиций;
§ наметитьосновные перспективы и направления развития международных инвестиций.
Объектомисследования в данной работе выступает понятие международных инвестиций.
Предметисследования – внешнеэкономическая деятельность государства и предприятий намировом рынке инвестиций.
Привыполнении курсовой работы были применены методы анализа, наблюдения,исследования, описания, графический, аналитический и расчётный.
Данная теманашла отражение в работах таких авторов как Зверев Ю.М., Бандурин В.В.,Рацич Б.Г., Серов В.М., Ивановский В.С. и др.
1. Теоретическиеосновы развития международных инвестиций
1.1 Понятиеи сущность международных инвестиций
Международныеинвестиции – широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения исоединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развитияэкономики. Международные инвестиции – это форма движения международногофинансового капитала. Свободные международные капиталы устремляются в первуюочередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.
Существуетмножество толкований термина «инвестиции». Так, например, Дж. Кейнсопределяет инвестиции как сбережения. Рассматривая проблему инвестиций, У. Шарпотмечает, что инвестиции – это «отказ от определенной ценности в настоящиймомент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». Дж. Гитман и М. Джонкопределяют инвестиции как «способ помещения капитала, который должен обеспечитьсохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительнуювеличину дохода» [5, стр. 84]. Таким образом, под международнымиинвестициями обычно понимаются вложения свободных в данный момент средств,оставшихся после удовлетворения необходимых потребностей участниковинвестиционного процесса, в иностранные ценные бумаги или другие имущественныеценности с целью получения дохода в будущем.
Основныеучастники инвестиционного процесса – это государство в лице разных органовисполнительной власти, корпорации и частные лица [3, стр. 186]. На разныхуровнях необходимые потребности различны: на уровне государства в целом – этокапиталовложения в общественно значимые сооружения (школы, больницы, мосты,очистные сооружения и т.д.) и финансирование дефицита бюджета (финансированиетекущих расходов на поддержание границ, оборону государства, здравоохранение,образование, культуру и т.п.); на уровне корпораций – это капитальноестроительство, приобретение зданий и сооружений, разработка новых технологий,материально-техническое, сырьевое и энергетическое обеспечение, выплатыработникам и т.д.; на уровне индивида – покупка товаров и услуг для обеспечениянеобходимого уровня жизни [3, стр. 214].
Немаловажныйфактор, побуждающий людей к сбережениям, влияющий на осуществление инвестиций, –безопасность. В условиях политической и экономической нестабильности в стране,при наличии галопирующей инфляции найдется немного желающих откладывать своисбережения в надежде получить доход на этом рынке в будущем, отказавшись отпотребления сегодня. В условиях спада производства не только получение дохода,но и возврат вложенных средств в том же объеме остается под вопросом.Следовательно, происходит отток инвестиционных ресурсов с этого рынка. Именнополитическая и экономическая стабильность является необходимым условием дляпривлечения международных инвестиций в экономику [6, стр. 249].
Международныеинвестиции – это финансовые и материальные средства права на имущественную илиинтеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и вложенные впредприятия на территории другого государства с целью получения прибыли илисоциального эффекта.
Проблемазаключается в том, что капитал является фактором производства, которыйнеобходимо затратить, чтобы произвести какой-либо продукт. Движение же этогоресурса основано на его международном разделении, т.е. исторически сложившемсяили приобретенном сосредоточении капитала в различных государствах, которое являетсяпредпосылкой производства товаров, причем более эффективного, чем в иныхгосударствах. Проблема различной страновой обеспеченности капиталом выражаетсяне только в его количественных запасах, необходимых для осуществления процессапроизводства, но и в различных традициях и опыте, навыках и обычаях, уровнеразвития и степени господства рыночных механизмов, наличии денежных и другихфинансовых ресурсов. Важнейшей предпосылкой для осуществления инвестиций и ихроста является наличие капитала в денежной форме, т.е. сбережений.
Сутьмежстранового движения капитала сводится к изъятию его части из процессанационального оборота в одном государстве и включение в производство в другихгосударствах [2, стр. 206]. В отличие от внешней торговли, получившейраспространение еще в древности, движение капитала между национальнымитерриториями возможно в том случае, если его накопление достигает такихразмеров, что можно говорить об образовании его относительного избытка.Последний представляет собой несоответствие между размерами накопления вразвитых государствах и возможностями его приложения. Именно этот относительныйизбыток и делает вывоз капитала необходимым.
Первоначальнодвижение капитала осуществлялось в основном в развивающиеся страны, посколькуони обладали недорогими ресурсами, затем стали преобладать потоки движениякапитала в развитые государства. На современном этапе развития промышленным ифинансовым предпринимателям все труднее найти сферы прибыльного приложениякапитала не только в рамках национальных границ, но и за рубежом. По этойпричине возрастает необходимость пользования услугами международного рынкассудных капиталов, который аккумулирует свободные средства в мировом масштабе иразмещает их при помощи посредников, находящих им более выгодное применение [8,стр. 183].
1.2 Виды иформы международных инвестиций
Международноедвижение капиталов может происходить в различных формах. В зависимости от того,кто предоставляет инвестиции, можно выделить государственный и частный капитал.
Первый– это средства государственного бюджета, которые движутся в иное государствоили принимаются из-за рубежа по решению правительств или межправительственныхорганизаций. Сюда можно отнести ссуды, займы, помощь и т.д. Так как источникомгосударственного капитала является государственный бюджет, формируемый за счетналогоплательщиков, то решения о движении этой формы капитала принимаютсясовместно законодательным и исполнительным органами власти [8, стр. 195].
Частныйкапитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков иорганизаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за границы по решениюруководящих органов этих образований. Сюда могут быть отнесены торговыекредиты, межбанковское кредитование и т.д. Источником частного капиталаявляются собственные средства негосударственных институтов, однако, несмотря наих относительную автономность, государство оставляет за собой право на ихрегулирование и контроль. Иногда по источнику происхождения выделяют и третьюформу движения капитала – капитал международных организаций, в частностикредиты МВФ.
Похарактеру использования капитал можно разделить на предпринимательский иссудный. Предпринимательский капитал представляет собой средства, которыевкладываются в процесс производства с целью получения прибыли. Под ссуднымкапиталом понимают выдачу и получение средств взаймы на срок с выплатойпроцента за их использование. Таким образом, в случае движения ссудногокапитала основной целью является получение платы за пользование денежнымресурсом [4, стр. 75]. Основными инструментами этого движения являютсяторговые кредиты и займы. Торговые кредиты – это требования, возникающие врезультате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями посделкам с товарами и услугами. Под займами понимаются финансовые активы,которые возникают вследствие прямого предоставления средств кредиторомзаемщику. В качестве предпринимательского чаще используется частный капитал, ав качестве ссудного – официальный капитал из государственных источников илимеждународное кредитование, хотя бывают и исключения.
Взависимости от срока предоставления выделяют кратко-, средне- и долгосрочныйкапитал. Краткосрочный предоставляется на срок до одного года и осуществляетсяпреимущественно в ссудной форме, как торговые кредиты. Среднесрочный капиталвкладывается на период от одного года до пяти лет. Долгосрочный предоставляетсяна срок свыше пяти лет. Вложения предпринимательского капитала в форме прямыхили портфельных инвестиций, равно как и государственные кредиты, являютсядолгосрочными вложениями капитала [1, стр. 274].
Постепени контроля за вложенным капиталом инвестиции делятся на прямые ипортфельные. Под прямыми понимают прежде всего вложения в создаваемые зарубежом предприятия, что обеспечивает контроль инвестора над объектом размещениякапитала. Такая форма осуществляется в основном за счет частныхпредпринимательских вложений. Под портфельными понимаются инвестиции, которыене дают права контроля за капиталом, вложенным за рубежом, в частности,вложения в иностранные ценные бумаги. Этот процесс основан на частномпредпринимательском капитале, хотя и государство может приобретать иностранныеценные бумаги.
На практикемеждународные инвестиционные товары представляют собой разнообразные формыпрямых или косвенных вложений капитала на короткий или длительный срок сменьшим или большим риском в ценные бумаги, технологии, недвижимость и т.д.
Международныеинвестиции в реальные активы представляют собой вложение ресурсов, связанных сприобретением требований к активам в виде имущественных ценностей с цельюполучения прибыли (дохода) [2, стр. 193].Инвестиции в реальные активыпромышленных предприятий означают создание производственных мощностей,приобретение оборудования и технологии, сырья и материалов, найма рабочей силы,организацию производственного процесса. Источником таких инвестиций могутвыступать как собственные средства организаторов производства (акционеров,собственников, пайщиков), так и заемные средства (кредиты банков, ссуды).
Вложениясредств в ценные бумаги называются финансовыми инвестициями. На практике этовыражается в купле-продаже ценных бумаг. Существует много определений понятия«ценная бумага». В самом широком смысле под этим термином принято понимать«законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущемдоходов при конкретных условиях». Но это определение является слишком общим инуждается в уточнении. Поэтому в дальнейшем под «ценными бумагами» мы будемпонимать «инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства илидолевое участие в капитале на правах собственника, законное право продать иликупить определенную долю участия». Итак, ценные бумаги подтверждают права нанекоторую ценность. Следовательно, потребительская стоимость ценных бумагзаключается в содержащихся в них правах на доход, на собственность. Способностьбумаги быть носителем потребительской и меновой стоимости и следует называтьценностью бумаги [4, стр. 112].
Использованиеособенностей механизма акций позволяет привлекать крупные международныеинвестиционные средства от самых разных инвесторов. Причем данный механизмпривлечения этих средств позволяет использовать их на более выгодной идолгосрочной основе. С другой стороны, инвесторы получают механизм болеенадежного, прибыльного и подконтрольного инвестирования своих средств по всемумиру.
Такимобразом, акция является тем инструментом, который может наиболее эффективноувязать интересы сторон в международном инвестиционном процессе.
Пообщепринятым правилам, отчасти закрепленным в нормативных документах многихстран, предприниматель, эмитирующий акции, получает в длительное пользованиепрактически не ограниченные средства инвесторов, причем последние не могутвозвратить вложенные средства обратно иначе, как только продав свои акции нарынке, а также в ряде случаев не могут повлиять на доход от своих инвестиций,поскольку выплата дивидендов по акциям не является конкретным обязательствомобщества перед акционерами. Акционерное общество создается, как правило, безограничения сроков деятельности. Инвестор же разделяет ответственность задеятельность акционерного общества в пределах своего вклада. Дивиденды могутвыплачиваться при эффективной, прибыльной работе акционерного общества. Вслучае недостаточной прибыли или убытков дивидендов может не быть вообще.
С позициимеждународных инвестиций облигация представляет собой формальное юридическоесвидетельство кредита и удостоверение отношения займа между кредитором идолжником [9, стр. 167]. Таким образом, облигация не подтверждает права надолю участия в действительном капитале, а лишь юридически обеспечивает заем».
В пользутого, что облигация является кредитным свидетельством, говорит и то, что этосрочный документ и выплата процентов по нему фиксирована в отличие от акции.Сам правовой статус предполагает такие же обязательства ее эмитента, которыедает кредитору заемщик: срочность, обязательность, безусловность возврата,гарантия определенной доходности, приоритетность возврата при ликвидации фирмы.
Международныеинвестиции средств в облигации с точки зрения получения дохода представляютсобой более выгодную форму сбережений, чем вложение средств на банковский счет.С одной стороны, этот механизм представляет потребителям капитала широкиевозможности доступа к мировым рынкам ссудного капитала, что уже дает конкурентныеценовые преимущества [9, стр. 97]. С другой – поставщики ссудного капиталаполучают возможность снижать риски за счет информационной прозрачности, так какэмиссии облигаций строго контролируются регулирующими органами.
Международныйинвестор – как индивидуальный, так и институциональный, располагающийсвободными денежными ресурсами, нашел в ценных бумагах удобный инструментотносительно простого, прибыльного размещения своих средств. Для вложениясредств в ценные бумаги нет нужды отслеживать конъюнктуру товарных рынков,вникать в технические и технологические сложности производственных процессов,непосредственно следить за развитием производственного цикла и т.п. Всепроблемы сводятся к тому, чтобы из всего набора ценных бумаг определить те,которые больше соответствуют инвестиционным целям инвестора.
1.3 Оценкауровня и эффективности международных инвестиций
Эффективностьлюбых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) изатрат на его получение. При вложениях в ценные бумаги в качестве затратвыступает сумма инвестированных в ценные бумаги средств, а в качестве дохода – разностьмежду текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретениесредств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем,для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путемдисконтирования.
Основная формуладля расчета эффективностиинвестиций:
/>; или
/>.
где /> — эффективностьинвестирования в ценную бумагу;
/> — текущая (дисконтированная) стоимостьценной бумаги;
/> – сумма инвестируемых средств;
/> – ожидаемый доход от инвестирования.
Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основнымифакторами: величиной денежного потока от инвестирования в ценную бумагу иуровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.
Расчет приведенного чистого дохода по финансовым инвестициям имеет определенныеотличия от определения дохода от реальных инвестиций. При оценке сравнительнойэффективности вложений в ценные бумаги приведенный чистый доход исчисляется какразность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов истоимостью их приобретения [12, стр. 218]. При этом сумма ожидаемыхденежных доходов от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационныхотчислений как по вложениям в реальные активы. Существенную специфику имеет иформирование денежных потоков по различным видам фондовых инструментов.
По облигациям и другим аналогичным долговым инструментаможидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам и стоимостисамого актива на момент погашения.
Возможны следующие варианты формирования денежных потоков:без выплаты процентов по фондовому инструменту, с периодической выплатойпроцентов, с выплатой всей процентной суммы при погашении.
По простым и привилегированным акциям формирование ожидаемого денежного доходазависит от того, как предполагается использовать данный фондовый инструмент – втечение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первомслучае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемыхдивидендов, во втором – будущие денежные потоки включают суммы начисляемыхдивидендов и прироста курсовой стоимости финансовых инструментов.
Также важным показателем является доля прямых иностранныхинвестиций в ВВП: />. Этот показательхарактеризует привлекательность страны для инвесторов и показывает, насколькострана зависит от иностранного капитала.
/>Еще один важный показатель – это сольдоинвестиций: />. Он показывает, сколько встрану вложили иностранные инвесторы, и сколько она вложила в другие страны.
Можно рассчитать коэфицент покрытия импорта инвестиций: />. Он характеризуетсочетание доходов и расходов.
Внешнеинвестиционный оборот: />.Он показывает, насколько страна поддерживает международное движение инвестиций.
Важную роль при оценке эффективности инвестирования играетвеличина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежныхпотоков к настоящему времени. Необходимость выбора соответствующей конкретномуинвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниямиуровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетомследующих параметров: средней стоимости ресурсов, предназначенных дляинвестирования, прогнозируемого темпа инфляции в рассматриваемом периоде,премии за инвестиционный риск.
В зарубежной практике определение нормы дисконта,используемой при оценке приведенной стоимости финансовых инструментов (нормытекущей доходности), осуществляется, как правило, в соответствии с моделью ценыкапитальных активов. Согласно данной модели норма текущей доходности поконкретному финансовому инструменту определяется как сумма нормы текущейдоходности по безрисковым финансовым инвестициям (в частности, по государственнымоблигациям) и премии за риск, уровень которого, в конечном счете, определяетстепень дифференциации доходности по отдельным инструментам.
При этом норма текущей доходности по безрисковым финансовым инструментамформируется на основе ставки ссудного процента на денежном рынке и уровняинфляции и, в свою очередь, рассматривается как общая основа для последующейдифференциации нормы дисконта по различным финансовым инструментам [11, стр. 258].
В современной российской практике при оценке сравнительной эффективностиинвестиций в качестве базы сравнения целесообразно использовать не нормутекущей доходности по безрисковым инвестициям, а среднюю стоимостьпредполагаемых источников инвестиций. Такой подход определяется не толькосложностью выявления безрисковых инвестиций в условиях неразвитого фондовогорынка, но и тем, что показатель средней цены ресурсов, предназначенных дляинвестирования, наиболее полно отражает возможности конкретного субъекта вобласти финансирования инвестиционной деятельности. Результаты оценкисравнительной эффективности различных объектов инвестирования используются приих выборе и формировании инвестиционного портфеля банка.
2. Анализсовременного состояния международного движения инвестиций
2.1Динамика и структура международного движения инвестиций
Особоговнимания заслуживают факторы, которые влияют на потоки иностранных инвестиций.Выделены 3 основные группы факторов, которые важны для инвесторов при принятииими решений о размещении своих капиталов в мире:
1. социально-экономическая политика страны в отношении иностранныхинвестиций;
2. меры по облегчению ведения инвестиционного бизнеса;
3. экономические факторы.
В ходеразвития процессов либерализации государственная социально-экономическаяполитика в отношении инвестиций играет менее значимую роль. Ключевымиэлементами инвестиционного климата можно считать правила и меры, регулирующиевозможности проведения операций иностранными инвесторами, стандарты,применяемые к договорам с зарубежными филиалами, а также адекватное функционированиеместных рынков. При проведении в принимающей стране соответствующей политики вотношении иностранных инвестиций и внедрении мер по облегчению деятельностибизнеса решающими при выборе инвестором страны размещения инвестиций становятсяконкретные экономические условия данной страны, определяющие основные мотивыразмещения иностранного капитала. Современные условия меняют относительнуюзначимость различных экономических факторов, определяющих вложения инвестиций.При принятии решения о их размещении традиционные мотивы (наличие природныхресурсов, дешевой рабочей силы, емкого рынка сбыта и пр.) не исчезли, но сталименее важными и оказались инкорпорированными в различные стратегии,осуществляемые фирмами в процессе транснационализации.
Под воздействиеммировой комбинации тех или иных факторов изменяется динамика ростамеждународных иностранных инвестиций, которая характеризуется высокими темпамироста, опережающими развитие мировой экономики и внутренней экономикибольшинства стран мира. Особенно быстро увеличиваются объемы инвестиций. Наобщем фоне увеличения размеров экспорта и импорта капитала существуютзначительные ежегодные колебания в динамике прямых, портфельных и ссудныхкапиталовложений. Неравномерность потоков капиталов по годам приводит ккардинальным сдвигам в отраслевой структуре инвестиций и к изменению значенияотдельных стран в составе доноров и получателей иностранных инвестиций.
Еще однойхарактерной особенностью международного движения капитала на современном этапеявляется включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых,портфельных и ссудных капиталовложений. Однако если раньше отдельные страныбыли либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее времябольшинство государств одновременно ввозит и вывозит капитал. Согласноэкспертным оценкам, в ближайшем будущем крупнейшие инвесторы активизируют своизарубежные операции, при этом сохранится значение перекрестного инвестированиявнутри группы наиболее развитых стран мира. Тем не менее, возможны некоторыегеографические нюансы: американские фирмы предпочитают западноевропейскийрынок, особенно в области высоких технологий и в производстве потребительскихтоваров; европейские инвесторы предполагают осуществить основныекапиталовложения на американском рынке; японские компании рассчитываютзакрепить свои приоритеты в Европе, новых индустриальных странах (НИС) и Китае.Рынки последних стран интересуют как американских, так и европейскихинвесторов, и в ближайшей перспективе следует ожидать направления основногопотока иностранных капиталов в эти азиатские страны.
Международноедвижение капитала (вывоз капитала) представляет собой процесс изъятия частикапитала из национального оборота одной страны и ее перемещение в товарной илиденежной форме в производственный процесс и обращение другой (принимающей)страны. При этом экспорт капитала может осуществляться в условиях его дефицитадля внутреннего инвестирования.
Притокинвестиций достиг пика в 2003 г., когда он составил 1,4 трлн. долл.,после чего в 2004 г. началась понижательная тенденция.
Общемироваятенденция к сокращению потоков чистых инвестиций в наибольшей степени затронулапромышленно развитые страны мира, прежде всего США, Германию и Великобританию,а также латиноамериканские страны. Напротив, потоки чистых инвестиций внаименее развитые страны увеличился, но, несмотря на то что развивающиесястраны и страны с переходной экономикой становятся все более привлекательнымидля иностранных инвесторов, по-прежнему более половины всего объема прямыхкапиталовложений приходится на промышленно развитые страны.
В 2007 г.началось выравнивание начавшейся в 2004 г. понижательной тенденции,которая затронула многие развитые страны. Приток инвестиций в 2008 г.принял весьма значительные размеры, его прирост составил 29% (в 2007 г. – 27%)и достиг уровня в 916 млрд. долл. Однако общемировой поток был далек отпика 2003 г. В 2008 г. объем инвестиций в развитые страны возрос на 37%,что подкреплялось тенденциями умеренного экономического роста в этих странах,увеличением прибылей корпораций, а также активизацией трансграничных слияний ипоглощений. Сохранение понижательной динамики инвестиций в ЕС отчасти связано спогашением крупных внутрифирменных кредитов и репатриацией прибыли из отдельныхстран-членов. Значительно возрос приток инвестиций в США и Великобританию,главным образом благодаря трансграничным слияниям и поглощениям. Потокинвестиций в Японию возрос на 24% – до 8 млрд. долл.
Удельныйвес инвестиций в развитые страны в 2008 г. составил 59% от общемировогообъема ввезенных инвестиций, доля инвестиций, в развивающиеся страны – 36%, адоля инвестиций, в страны с переходной экономикой, (Юго-Восточной Европы и СНГ)– около 4%. Перспективы инвестиций, благоприятны. Ожидается дальнейший ростмировых потоков инвестиций, если экономический рост закрепится ираспространится, будет проведена корпоративная реструктуризация, продолжатсярост прибылей и освоение новых рынков. Лишь немногие аналитики предсказываютсокращение инвестиций, в ближайшем будущем.
Перспективыпотоков инвестиций, в отдельные регионы различаются. Что касается региона, вкоторый входит Россия (страны с переходной экономикой, к которым относятсястраны Юго-Восточной Европы и СНГ), то предполагается сохранение повышательнойтенденции потоков инвестиций. Считается, что конкурентный уровень заработнойплаты в этом регионе, особенно в Юго-Восточной Европе, является привлекательнымфактором для большего числа инвесторов, стремящихся к повышению эффективностиили развитию экспорта, в то время как богатые природными ресурсами страны СНГмогут воспользоваться по-прежнему высокими ценами на нефть и газ.
Опытразвивающихся стран и стран с переходной экономикой показывает, что с приходоминостранного капитала в национальной экономике начинается инвестиционный бум,сопровождающийся формированием негосударственных форм собственности по мереповышения роли и масштабов иностранных инвестиций и снижением роли государствав качестве инвестора. Это вызывает обострение проблем правового регулированиясобственности, что усугубляется отсутствием адекватной юридической системы,несовершенством налоговой системы, отсутствием стратегии развитияпромышленности, непрозрачностью отчетности, высокой коррумпированностью и т.п.
Россиявходит в число 20 крупнейших получателей и источников инвестиций. Притокинвестиций, в Российскую Федерацию в 2010 г. сократился по сравнению с 2008 г.,тогда как отток инвестиций, из России в 2008 и 2010 гг. был одинаков.
Конкурентоспособностькомпаний, осуществляющих инвестиции за границей, как правило, вышеконкурентоспособности компаний, ориентированных на внутренний рынок. Вывозинвестиций, может прямо или косвенно способствовать развитию экономики страны вцелом, преобразованиям в промышленности и повышению уровня производства с цельювыпуска более сложной продукции, улучшению показателей экспортной деятельности,увеличению национального дохода и занятости населения. Однако полезную отдачунадо взвешивать с учетом возможных пагубных последствий.
2.2Региональные особенности международных инвестиций
В настоящеевремя меняется направленность мировых инвестиционных потоков, приводя к сдвигамв географической структуре капиталов. Несмотря на всю сложность процессаперемещения капиталов, его протекание подчиняется вполне определеннымзакономерностям. Можно выделить три мировых центра капитала – Европа, США иАзия – и сейчас мы наблюдаем процесс замыкания мирового круговорота инвестицийи экономического богатства: Азия–Европа–США–Азия. Тем самым просматриваетсяважная циклическая закономерность в пространственной циркуляции мировогокапитала.
Есть вескиеоснования полагать, что этим центром станет Латинская Америка, страны которойдемонстрируют ранее невиданную политическую и экономическую активность.Например, мексиканцы уже добились того, что в нескольких американских штатахиспанский язык признан в качестве второго официального языка; Венесуэла, Перу иБоливия проводят политику концентрации капитала и природных ресурсов в рукахгосударства; Бразилия уже давно является крупным игроком мировой экономики. Хорошийклимат, богатые природные ресурсы, единая языковая основа и мощнаядемографическая составляющая вполне могут привести к повторению азиатскогочуда. Если же предположить, что в какой-то момент азиатский капитал можетустремиться в страны Латинской Америки, то такой сценарий представляетсяабсолютно реалистичным.
Надосказать, что описанные потоки рециркуляции мировых инвестиций, как правило, шлимимо России и очень слабо затрагивали ее экономику. Можно сказать, что Россиявсегда оставалась в качестве самодостаточной инвестиционной единицы мировойэкономики. Между тем сейчас ситуация принципиально меняется: в условияхглобализации никто не может быть изолирован от влияния мирового рынка капитала.
Ещепоявились, сосуществуют и конкурируют две мировые валюты: доллар и евро.Медленно, но верно дело движется к возникновению еще одного глобальноговалютного союза – азиатского. Такие события инициируют дискуссии относительнобудущего доллара и США с их огромными капиталами и экономической мощью.Актуализируются вопросы о том, какой регион станет главным поставщиком мировогокапитала, и где будут формироваться новые правила мировой инвестиционнойсистемы.
Известно,что США, оформившись в свое время с помощью Европы в качестве финансовогоцентра мира, на новом витке экономического развития сами выступилиинтегрирующей силой в отношении Европы. Таким образом, евро как мировая валютаи Евросоюз как один из современных центров мирового капитала были порожденыСоединенными Штатами Америки. Разумеется, американская политика былапродиктована не абстрактным альтруизмом, а желанием американской администрацииполучить стратегического партнера, с которым можно было бы решать все ключевыегеополитические и экономические проблемы.
Неправомерностьпротивопоставления трех центров капитала детерминируется, прежде всего, темфактом, что все они переплетены взаимными инвестиционным связями. Хорошоизвестно, что в Европе аккумулированы огромные американские капиталы, аамериканский Голливуд, купленный японцами. Что касается современного Китая, то,по имеющимся сведениям, половина всего китайского экспорта (примерно 1/6 частькитайского ВВП) производится на предприятиях, построенных иностраннымикомпаниями. Постоянно усиливаются и «обратные» потоки капитала. Сейчас около 75%иностранных инвестиций в экономику США поступают из Европы. Внедряются наамериканский рынок и государственные корпорации из Китая. И таких примеровперекрестных связей мировых центров капитала множество.
Такимобразом, Европа, Азия и Америка пронизывают друг друга взаимнымиинвестиционными вложениями. В этой связи падение одного из них, особенно США,чревато крахом остальных. Поэтому в долгосрочной перспективе все три центракапитала, скорее всего, так или иначе будут поддерживать друг друга.
Таблица 1. Динамикаиностранных инвестиций по регионам мира, млрд. долл.Регионы мира 1993–1998 гг. 2010 г. Приток Отток Сальдо Приток Отток Сальдо Европа 147,3 218,1 +70,8 223,4 309,5 +86,1 США 86,1 92,3 +6,2 95,9 229,3 +133,4 Азия 83,4 41,6 –41,8 147,5 69,4 –78,1 Китай 38,5 2,6 –35,9 60,6 1,8 –58,8 Прочие страны 85,2 59,6 –25,6 180,8 121,9 –58,9 Всего 401,7 411,2 - 648,1 730,3 -
США иЕвропа – именно эти два центра выступают в качестве чистых экспортеровкапитала – их вывоз капитала превышает объем ввоза. Страны Азии, Африки иЛатинской Америки являются импортерами мирового капитала.
Страны Азиипока принимают капитал из означенных двух центров и тем самым поддерживают своюпроизводственную состоятельность.
Исключениесоставляет только Япония, но она не опровергает установившуюся закономерность,а подтверждает ее. Действительно, она в последние десятилетия активно вывозилакапитал за границу, но сейчас ее экспансия замедлилась. Охлаждение экономики ивывоз капитала, как правило, синхронизированы во времени. Китай пока дажеблизко не подошел к этой стадии. Объем вывозимого им капитала в 2007 г.составлял лишь 3% от объема вливаемых в него иностранных инвестиций. Инымисловами, Китай держится на американских и европейских деньгах, сам же он никогопока поддержать не может. А при таком распределении сил азиатский лидер, неможет претендовать на роль сложившегося мирового центра капитала. Несмотря насвои успехи, по сальдированному объему иностранных инвестиций он стоит невместе с Европой и США, а рядом с Африкой и Латинской Америкой.
Еслиже говорить о Европе и США, то вопреки многим заявлениям они, пожалуй, дажеусиливают свои позиции в качестве мировых центров капитала. Например, если дляЕвропы это усиление не столь уж заметно, то Соединенные Штаты здесь сделалибольшой рывок. Так, в 1993–1998 гг. вывозимые из страны инвестициисоставили только 107,2% от объема их ввоза в страну, тогда как в 2007 г.этот показатель достиг величины в 239,1%. Таким образом, американский капиталвсе активней работает на «чужой» территории.
Таблица 2. Распределениеинвестиций по регионам мира. Млрд. долл. США
1990–1997 а 1998 1999 2003 2004 2006 2008 2010 Всего в мире 274,4 713,1 1 112,9 1 530,3 799,6 720,5 536,7 612,0 Развитые страны 170,0 473,6 837,2 1 228,8 552,7 517,1 366,2 321,0 Европейское сообщество 96,7 259,6 501,4 811,9 342,9 396,1 299,0 165,0 Франция 19,4 29,5 46,6 42,4 50,4 49,4 47,8 35,0 Германия 5,6 23,6 55,6 210,1 20,8 35,6 11,3 -49,0 Англия 22,5 74,7 89,5 122,2 53,8 29,2 15,5 55,0 Северная Америка 62,2 201,8 314,2 387,4 194,6 93,3 46,2 133,0 Канада 7,3 22,7 24,8 66,1 27,5 20,9 6,3 12,0 США 54,9 179,0 289,4 321,3 167,0 72,4 39,9 121,0 Другие развитие страны 11,1 12,2 21,6 29,5 15,2 27,7 21,0 23,0 Япония 1,3 3,3 12,3 8,2 6,2 9,1 6,2 7,0 Развивающиеся страны 86,8 186,2 220,4 238,4 202,7 143,7 131,6 255,0 Африка 4,7 7,6 10,6 7,4 15,9 7,2 6,4 20,0 Латинская Америка и Карибский бассейн 31,8 82,5 107,4 97,5 88,1 51,4 49,7 69,0 Азия и Тихоокеанский бассейн 50,3 96,1 102,4 133,5 98,7 85,1 75,5 166,0 Китай 25,1 43,8 38,8 38,4 44,2 49,3 47,1 62,0 Центральная и Восточная Европа 8,2 23,6 26,4 27,6 25,0 31,0 25,7 36,0
В2010 г. приток мировых иностранных инвестиций вырос на 14% по сравнению с 2008годом и составил 612 млрд. долл. В региональном разрезе главнымиреципиентами стали страны Азии, которые привлекли – 166 млрд. долл. СтраныЕвропейского Союза приняли 165 млрд. долл. (на 45% меньше, чем в 2008году), страны Северной Америки – 133 млрд. долл. Самым крупным реципиентомпо-прежнему оставались Соединенные Штаты – 121 млрд. долл. (20% всегообъема мировых инвестиций), на втором месте оставался Китай – 62 млрд. долл.
Ростинвестиций в Китай вызывает беспокойство у многих развивающихся стран, в томчисле Латинской Америки и Карибского бассейна. В настоящее время на Китай приходится10% мирового объема инвестиций и треть суммы, приходящейся на все развивающиесястраны. Эта экономика рассматривается рядом латиноамериканских стран (Мексика,Бразилия, страны Андской группы, Центральной Америки) как прямой конкурент вборьбе за иностранные капиталы и рынки сбыта. Для таких стран как Аргентина иЧили, экономики которых по своей структуре являются скорее дополняющими, чемконкурирующими с китайской, перспективы «нашествия» Китая не представляютсятакими угрожающими.2.3 Россия в международном движении инвестиций
УчастиеРоссии в международном движении инвестиций весьма специфично. Россия малозаметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала иодновременно является важным объектом приложения ссудного капитала.
Доля Россиив общемировой величине иностранных инвестиций не превышает 1%. А этосвидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций вРоссии:
1. Годовые объемы привлеченных иностранных инвестиций незначительны инеадекватны огромным потребностям страны и возможностям их продуктивногоиспользования.
2. Мизерно значение иностранных инвестиций на душу населения.
3. В структуре иностранных инвестиций, начиная с 1994 года и вближайшей перспективе, опережающими темпами растут прочие инвестиции посравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный,так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными.
4. В страновой структуре накопленных в РФ иностранных инвестицийлидируют США, Германия, Франция, Великобритания, Кипр, Италия. Традиционнокрупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику являются США, Кипр,Нидерланды, Германия и Великобритания. Наибольшие «прочие» инвестиции поступаютв РФ из Германии, Гибралтара, Швейцарии, Франции, Нидерландов.
5. Наиболее привлекательными для иностранного капитала сферамироссийской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия,топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение иметаллообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание.
Объем иструктура иностранных вложений в российской экономике отражает инвестиционныйклимат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речьидет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системерегулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственнойдеятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночнойинфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительнострахования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов ит.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционнуюдеятельность.
Тем неменее, в последние годы проведена определенная работа по принятиюосновополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционногосотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствованиесобственно российского законодательства в области международногоинвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров опоощрении и взаимной защите капиталовложений.
Чтокасается первого направления, то следует, прежде всего, констатировать: внастоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующихинвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающиезаконодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях вРоссийской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений идополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РоссийскойФедерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»», «О Бюджете развитияРоссийской Федерации», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и т.п.Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческойработы по регулированию иностранных инвестиций.
Продвигаетсяпереговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении ивзаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53таких соглашения.
Помимодвижения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала взначительной степени осуществляется через перераспределительный механизммирового рынка ссудных капиталов.
Кредиты изаймы – нормальные явления в экономической деятельности любого правительства, ипрактически все страны мира имеют тот или иной государственный долг. Долг же РФскладывается из так называемых «старых» долгов бывшего СССР и «новых» – кредиты,полученные Россией после 1 января 1992 года.
В 1992 годуРоссия присоединилась к ведущим международным финансовым организациям – МВФ,Мировому банку, заняла место СССР в Европейском банке реконструкции и развития,учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимымистранами Центральной и Восточной Европы.
Послераспада СССР в начале 90-х гг. и взятия на себя обязательств от имени стран СНГпо долгам бывшего СССР переоформленная задолженность России составляла 95,1млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 57,2 млрд.,коммерческим банкам и фирмам -37,9 млрд. долл. Непосредственный долгРоссии за период с 1991 г. по 2004 г. составил 70 млрд. долл. Сучетом долгов СССР общий долг России на начало 2005 г. составлял 130,9млрд. долл., а в структуре внешнего долга преобладали задолженность странам-членамПарижского клуба – 42,3 млрд. долл., другим странам – 14,8 млрд. долл.,задолженность МВФ – 7,7 млрд. долл., Мировому банку – 7,2 млрд. долл.,еврооблигационные займы – 35,3 млрд. долл.
Ксожалению, вся полученная помощь с Запада в основном уходила на текущеепотребление и оплату критического импорта, что лишь увеличивает долговое бремя.
Неспособствовало решению проблемы и то, что Россия унаследовала не только долгибывшего СССР, но и кредиты, предоставленные им. СССР был довольно-таки щедрымкредитором. Должниками выступают развивающиеся страны, которым кредитыпредоставлялись исходя из политических и военно-политических соображений.Кредиты выделялись в форме товарных поставок на льготных условиях.
Ряддолжников России относится к наименее развитым государствам мира, до 80% долгакоторых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этомудобавились новые долги бывших союзных республик России, которые оказались не всостоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии.
К концу 2009года Правительство заговорило о профиците государственного бюджета, однако вданной ситуации не должен оставаться государственный долг. Образованиепрофицита федерального бюджета позволило Правительству не прибегать, как этопрактиковалось ранее, к помощи Банка России для осуществления платежей повнешнему долгу.
В настоящеевремя Правительство РФ прилагает немалые усилия для предотвращения новогодолгового кризиса, хотя можно отметить повышенную инвестиционную активность,начиная с 2007 года. Например, за 2010 год иностранные инвестиционные вкладысоставили 40 млрд. долл.
Для Россииочевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, впервую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельныеинвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости ииностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в такихформах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.
Такимобразом, место РФ в международном движении капитала определяется тем, что онадо 2003 года активно ввозила ссудный, слабо-предпринимательский, капитал,экспорт же капитала из России осуществляется, главным образом, в форме«бегства» капитала.
3. Основныенаправления и перспективы развития международных инвестиций
3.1 Перспективы развития международногодвижения инвестиций
Внастоящее время появляется все большая возможность для каждого предпринимателямира, инвестора защитить себя от риска неожиданных и резких изменений курсоввалют и ставок процента и быстро приспособиться к неожиданным финансовым шокамтипа нефтяных, а также гарантировать некоторую финансовую дисциплину длягосударства, препятствуя проведению правительствами инфляционной политики иполитики наращивания государственной задолженности. В условиях господстварыночных отношений в глобальном измерении государства вынуждены осуществлятьболее разумную экономическую стратегию.
Сбереженияи инвестиции размещаются более эффективно. Благодаря этому, бедные страны,очень нуждающиеся в инвестициях, находятся не в столь отчаянном положении.Вкладчики не ограничены своими внутренними рынками, а могут искать по всемумиру те благоприятные инвестиционные возможности, которые дадут самые высокиеприбыли. Инвесторы имеют более широкий выбор для распределения своихпортфельных и прямых инвестиций.
Общийобъем притока частного капитала на развивающиеся рынки в этом году оцениваетсяв сумму порядка USD 200 млрд., что на треть больше прошлогоднего результата.Прямые инвестиции составят USD 130 млрд., портфельные инвестиции USD 42,4 млрд.и кредиты USD 26,3 млрд. Европейские развивающиеся рынки окажутся на второмместе по объему притока частного капитала – USD 34,8 млрд., из которых напрямые инвестиции придется USD 16,6 млрд., портфельные инвестиции USD 3,3 млрд.и кредиты USD 14,9 млрд. Приток частного капитала в Россию в этом году долженпревысить отток, а объем частных инвестиций в российскую экономику в 2003 годуоценивается в сумму порядка USD 1,5 млрд.
Такимобразом, мы можем выделить следующие основные характерные черты современногодвижения инвестиций:
1. созданиеединого мирового информационного пространства;
2. усиливающаясяфинансовая и инвестиционная централизация, с помощью чего формируются,накапливаются, выделяются и используются кредитные и инвестиционные ресурсы;
Вближайшие годы, движение международных инвестиций будет характеризоватьсяследующими процессами:
1. созданиемединого информационного и инвестиционного пространств;
2. созданиеновых инвестиционных технологий, опирающихся на достоверное информационноеобеспечение, жесткую нормативно-правовую регламентацию инвестиционных решенийна международном, межгосударственном уровнях;
3. гармоничным,сбалансированным развитием инфраструктуры инвестиционного рынка, интеграциейфункций и инструментов инвестиционных институтов;
4. унификацией,канонизацией инвестиционного законодательства, созданием межгосударственныхсоглашений в области инвестиций и управления капиталом, усилением его влиянияна инвестиционные процессы;
5. возможностьюперемещения капитала в любую страну, которая предлагает более выгодные условиядля инвестиций.
Произойдути существенные изменения в инвестиционных процессах и применяемыхинвестиционных технологиях:
1. возможностьинформационного и финансового контроля за использованием инвестиционныхресурсов инвестора в режиме On-line, удаленного на любое расстояние от меставложения ресурсов;
2. внедрениеединых информационных стандартов залоговых механизмов, бухгалтерскойотчетности, представления проектов и программ, предприятий, регионов игосударств в информационных системах;
3. созданиеинтегрированной инвестиционной инфраструктуры (банковской, законодательной,организационной) обслуживания инвестиций.
4. разработкаи реализация интегральных механизмов и технологий управления инвестиционнымипроцессами (в региональном и отраслевом аспектах).
Развитиеинвестиционных институтов, будет подвержено следующим изменения и определятьсяследующими основными тенденциями:
Во-первых,глобализация самих институтов, их слияние и интернационализация, что мы сегодняи наблюдаем во всем мире, правда, без участия российских структур.
Во-вторых,инвестиционные институты должны все больше ориентироваться на создание условийдля проникновение иностранного капитала, создания благоприятных условия длятакого проникновения. Речь идет о страховании инвестиционных рисков, учетеразности валютных ставок национальных валют, долгосрочности предоставленияинвестиционных ресурсов, ликвидности залоговых активов и предоставляемыхгарантий. Именно организационные структуры, реализующие вышеназванные функции –первоочередная задача ближайшего времени для субъектов инвестиционного рынка.
В-третьих,развитие инвестиционного инструментария будет осуществляться черезинформационное моделирование инвестиционных услуг и только затем выстраиваниенеобходимых (недостающих) его материальных элементов.
Организационнаяинфраструктура инвестиций будет становиться все более интернациональной иинтегрированной. Она не должна замыкаться на территории государства, илиотдельной его части. Чем более разностороннее будет состав такойинфраструктуры, чем полнее она сможет реализовывать возможности различныхгосударств, инвестиционных технологий и привлекать ресурсы на более удобных ивыгодных условиях.
Во-первых,учитывая неодинаковый уровень развития финансовой и банковской инфраструктуры врегионах мира, системный кризис многих экономик, невозможность самостоятельноорганизовывать финансирование крупных, долгосрочных проектов и программ,финансовые и инвестиционные институты должны размещаться в регионах сизбыточным капиталом, с развитой инвестиционной инфраструктурой.
Во-вторых,организационная инфраструктура инвестиционного рынка должна позволитьосуществлять построение финансовых мультипликаторов, создавать возможностьразмещения относительно дешевых ресурсов под обеспечение различных инструментови гарантий, уровень доходности, уровень инвестиционных рисков.
В-третьих,создаваемая инвестиционная инфраструктура должна быть понятной и привычнойинвестору, способна комплексно обслужить самого инвестора, его инвестиционныйинститут, соискателей инвестиций. Существенным становится разработка модельных,типовых пакетов организации и функционирования основных элементовинвестиционных инфраструктур.
В-четвертых,создаваемая и развиваемая инвестиционная инфраструктура, её модельные формыдолжны строится с учетов интеграции функций и инструментов этого рынка.Невозможно уже сегодня рассматривать инвестиционные институты вне ихпрофессионального представления на информационном рынке, вне аналитического иэкспертного обеспечения их проектов и программ, вне организационногосопровождения проектов. Универсализация инвестиционных институтов – неотъемлемаячерта инвестиционного рынка и основных тенденций его развития.
Однимиз важных направлений развития международных инвестиций станеттранснационализация коммерческих связей, товарных и финансовых рынков. С однойстороны, расширение таких связей соответствует нынешним преобразованиям,тенденциям приобщения все большего количества государств к мировым интеграционнымпроцессам. С другой стороны, в государствах всех континентов наметиласьтенденция делового сотрудничества с региональными структурами, где болееконкретны инвестиционные цели и задачи, короче путь принятия организационных иадминистративных решений. Кроме того, необходимо учитывать, что:
Во-первых,развитие межрегионального сотрудничества – один из путей к международномубезопасному и стабильному экономическому развитию, укреплениюгосударственности.
Во-вторых,международное сотрудничество – один из реальных путей привлечения значительныхинвестиционных ресурсов в экономики государств. При этом международноесотрудничество закрывает ту нишу инвестиционного рынка, которая не интереснанациональным и региональным инвестиционным институтами – ниша малых проектов(начиная с объемов в десятки тысяч долларов). Однако это суммарные объемы такихинвестиций сопоставимы с объемами привлечения иностранного инвестиционногокапитала профессиональными участниками этого рынка.
В-третьих,все большее развитие бизнеса будет происходить в рамках действующих корпораций,имеющих устойчивые позиции на товарных и финансовых рынках, заинтересованных врасширении собственного производства и освоения новых рынков и регионов сбытаготовой продукции и услуг.
В-четвертых,только крупный, функционирующий капитал способен вывести новые товары и услугина рынки, достаточно сформированные и уже заполненные самыми разнообразнымитоварами и услугами.
3.2Перспективыразвития иностранных инвестиций в России
По мнениюэкспертов, в 2009 г. активность инвесторов в российской экономикепродолжит снижаться. Это будет связано, прежде всего, с сохранением дефицитадоверия в мировом финансовом сообществе в связи с падением важнейших фондовых,долговых и товарных рынков. Негативные ожидания и высокие риски инвесторовбудут доминировать над привлекательностью и прибыльностью вложений в условияхкризиса. Тем не менее в январе – феврале 2009 г. сформировались некоторыепредпосылки для постепенного восстановления активности инвесторов, в том числена российском рынке.
Таблица 3. Прогнозвосстановления инвестиционной активности
факт
прогноз 2010 2008 2009 2010 Инвестиции в основной капитал +21,1 +9,1 -5,0 +5,7 ВВП +8,1 +5,6 -0,4 +2,5 Промышленное производство +6,3 +2,1 -3,9 +1,9 Инфляция (потреб. цены) 11,9 13,3 13,6 11,2 Среднегодовая стоимость нефти Urals, долл./баррель. 69,5 93,9 44,7 54,8
Во-первых,увеличились инвестиционные планы государства: расходы федерального бюджета в2009 г., по словам министра финансов РФ А.Л. Кудрина, могут увеличитьсяна 26% при сокращении доходов на 31,5%. Непосредственно на поддержку экономикипланируется потратить 2,7 трлн. руб., еще 650 млрд. – на поддержку банковскойсистемы.
Во-вторых,снижение процентных ставок в США, Еврозоне и других развитых странах сформировалоусловия для возобновления кредитования западными инвесторами российских банкови нефинансовых предприятий. Насыщению мирового финансового рынка ликвидностью,по мнению экспертов, будет способствовать также антикризисная программа новогопрезидента США Б. Обамы объемом в 787 млрд. долл.
В-третьих,девальвация рубля, повысившая конкурентоспособность продукции российскогопроизводства, делает привлекательными инвестиции в развитие производства внутристраны[15].
Однако какправительственные, так и независимые эксперты считают, что появление этихпредпосылок позволит сформировать условия для восстановления инвестиционнойактивности лишь в среднесрочной перспективе. По уточненным прогнозамМинэкономразвития, по итогам 2009 г. можно ожидать падения инвестиций восновной капитал на 14%, что приведет к снижению ВВП на 2,2%, промышленногопроизводства на 7,4%. Менее пессимистичен консенсус-прогноз Центра развития,составленный по результатам опроса представителей 29 инвестиционных компаний(см. табл. 1). Прогноз предполагает в 2009 г. снижение инвестиций восновной капитал на 5% и соответствующее уменьшение объемов ВВП на 0,4%,промышленного производства на 3,9%. А вот консенсус-прогноз 27 российских имеждународных финансовых организаций, подготовленный в феврале 2009 г.экспертами РБК, предполагает снижение внутренних российских инвестиций в 2009 г.на 3,5%.
Восстановленияположительной динамики инвестиций аналитики ожидают не ранее 2010 г.,причем многие из них считают, что это произойдет еще позже – в 2011–2012 гг.Именно с оживлением инвестиционной активности эксперты связывают выходэкономики России и крупнейших стран мира из кризиса, включая прекращениерецессии, восстановление устойчивого роста производства, стабилизациюбанковско-финансовой деятельности. Однако практически все эксперты единодушны втом, что инвестиционная активность в России начнет возрождаться лишь послепреодоления кризиса в крупнейших развитых странах и прежде всего в США[14].Только стабилизация ситуации в развитых странах будет способствовать тому, чтозарубежные инвесторы обратят внимание на российскую экономику. И именнозападные инвесторы, считают аналитики, выступят локомотивами роста инвестиций вроссийскую экономику.
Кроме того,важным условием восстановления интереса инвесторов к нашей стране являетсявозобновление роста мировых цен на нефть и другие товары российского экспорта.По мнению некоторых рыночных аналитиков, это произойдет лишь после того, какнефтяные фьючерсы вновь начнут восприниматься на мировых рынках в качествеинвестиционных активов.
Заключение
Современноедвижение международных инвестиций является то, в условиях нестабильнойэкономической обстановки экономике любой страны необходимы иностранныеинвестиции, но чем больше она в них нуждается, чем тяжелее в странеэкономическая ситуация, тем менее привлекательной она выглядит в глазахиностранных инвесторов. В целом во всем мире наблюдается спад инвестиционнойактивности. Для того чтобы повысить инвестиционную привлекательность страны необходимопозаботиться о стабилизации экономической обстановки, снижении инвестиционныхрисков, а также улучшении экономического климата в стране.
Притокинвестиций достиг пика в 2003 г., когда он составил 1,4 трлн. долл.,после чего в 2004 г. началась понижательная тенденция. Причиной тому сталикрупные оружейные сделки с развивающимися странами, прежде всего, с Индией,Саудовской Аравией и Китаем.
Насовременном этапе развития промышленным и финансовым предпринимателям всетруднее найти сферы прибыльного приложения капитала не только в рамкахнациональных границ, но и за рубежом. По этой причине возрастает необходимостьпользования услугами международного рынка ссудных капиталов, которыйаккумулирует свободные средства в мировом масштабе и размещает их при помощипосредников, находящих им более выгодное применение.
Кроме того, международное движение инвестиций, в настоящее времяхарактеризуется тем, что продолжается концентрация капитала в определенныхрегионах мира.
Основные владельцы капитала находятся в поисках новых рынков истремятся отыскать страны и регионы, которые в будущем принесут наибольшуюприбыль.
Оцениваяперспективы развития международного движения инвестиций на ближайшие годы,можно сделать вывод, что, несмотря на общее снижение инвестиционной активностив связи с мировым финансовым кризисом, благоприятны.Ожидается дальнейший рост мировых потоков инвестиций, если экономический ростзакрепится и распространится, будет проведена корпоративная реструктуризация,продолжатся рост прибылей и освоение новых рынков.
Что касается России, то она в настоящее время является оченьпривлекательной для иностранных инвесторов.
Всовременных условиях инвестиционные ресурсы концентрируются в регионах, гдеможно достичь наибольшей эффективности. Приток иностранных инвестиций становитсяодним из основных критериев статуса страны, успешности ее включения в мировоехозяйство.
Одной изхарактерных тенденций, которая определяет развитие рынка международныхинвестиций в современных условиях, есть проведение национальнымиправительствами и международными организациями политики либерализациимеждународного инвестиционного пространства, разработка универсальных норминвестиционного сотрудничества.
США иЕвропа – именно эти два центра выступают в качестве чистых экспортеровкапитала – их вывоз капитала превышает объем ввоза. Страны Азии, Африки иЛатинской Америки являются импортерами мирового капитала.
Вближайшие годы, движение международных инвестиций будет характеризоватьсяследующими процессами:
§ созданиемединого информационного и инвестиционного пространств;
§ созданиеновых инвестиционных технологий, опирающихся на достоверное информационноеобеспечение, жесткую нормативно-правовую регламентацию инвестиционных решенийна международном, межгосударственном уровнях;
§ гармоничным,сбалансированным развитием инфраструктуры инвестиционного рынка, интеграциейфункций и инструментов инвестиционных институтов;
§ унификацией,канонизацией инвестиционного законодательства, созданием межгосударственныхсоглашений в области инвестиций и управления капиталом, усилением его влиянияна инвестиционные процессы;
§ возможностьюперемещения капитала в любую страну, которая предлагает более выгодные условиядля инвестиций.
Списокиспользованной литературы
1. Авдокушин Е.Ф. Международныеэкономические отношения: Учеб. пособие. – 4-е изд., перераб. и доп. –М.: ИВЦ «Маркетинг», 2007.
2. Бакалавр Экономики.Хрестоматия в 3 томах. Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова,Центр кадрового развития. Том 2. – под общ. ред. В.И. Видяпина. – Информационно-издательскаяфирма «Триада», М., 2009 год, 1056 стр.
3. Бандурин В.В., Рацич Б.Г.,Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. – М.: Буквица, 2006. – 279 с.
4. Жук И.Н., Киреева Е.Ф.,Кравченко В.В. Международные финансы: Учебное пособие – Под общ. ред.И.Н. Жук. – Мн.: БГЭУ, 2008. – 149 с.
5. Зверев Ю.М. Мироваяэкономика и международные экономические отношения: Учебное пособие – Калинингр.ун-т. – Калининград, 2007. – 82 с
6. Международныевалютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник – Под ред. Л.Н. Красавиной.– 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 608 с.:ил.
7. Международныеэкономические отношения.: Учебник/ Под общ. ред. В.Е. Рывалкина. – М.:журнал «Внешнеэкономический бюллетень», Дипломатическая академия при МИД РФ, 2008.– 384 стр.
8. Международныеэкономические отношения: Учебное пособие для заочно-вечерних форм обучения – И.АФилиппова– Ульяновск: УлГТУ, 2009–124 с.
9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш.,Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 5-е изд.,перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2010
10. Серов В.М., Ивановский В.С.,Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб.пособие для Вузов – ГУУ– М.: ЗАО «Финстатинформ», 2005 – 175 с.
11. Черкасов В.Е. Международныеинвестиции. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2004. – 160 с.
12. Осипов М.А., Дрозд В.И. Стимулированиероста источников финансирования инвестиций – Финансы и кредит. – 2008. – №8.– С. 47.
13. Гукова А.В. Принципыпринятия финансовых решений в сфере инвестиционной деятельности предприятий – Финансоваяаналитика. Проблемы и решения. – 2008. – №2. – С. 57./>
14. www.academy.it.ru
15. www. crt.ru
16. www.economics.wideworld.ru