Управление оборотными активами предприятия ОАО "Хлеб"

Введение
 
Эффективное управление оборотнымиактивами играет большую роль в обеспечении нормальной работы предприятия, повышенииуровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современныхусловиях огромное негативное влияние на изменение эффективности управления оборотныхсредств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики
Рациональное и эффективноеиспользование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятияи его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняетсвои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческуюдеятельность. Управлениеоборотными активами предприятия направлено на их формирование в необходимом и достаточномобъеме, при наименьших затратах, а также повышение эффективности их использования.Эта проблема особо актуальна для предприятий занимающихся производством хлебобулочныхизделий, где большая доля активов сосредоточена в оборотных активах.
Все это подтверждает актуальностьтемы дипломной работы, которая посвящена вопросам управления оборотными активамина примере конкретного предприятия — ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области.
Целью дипломной работы являетсярассмотрение состояния управления оборотными активами предприятия и разработка путейсовершенствования.
Поставленная цель предопределиларешение следующих задач:
1) изучить теоретические и нормативно–правовыеосновы управления оборотными активами предприятия;
2) сделать анализ современногосостояния организации управления оборотными активами исследуемого предприятия;
3) разработать предложенияпо совершенствованию управления оборотными активами предприятия.
Объектом исследования послужилоООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области.
Предмет исследования дипломнойработы – процессе управления оборотными активами.
Дипломная работа состоит извведения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.
В процессе написания дипломнойработы были использованы следующие методы исследования: монографический, статистико–экономический,расчетно–конструктивный; методы финансового анализа и др.
оборотныйактив управление запас

1.Теоретические и законодательно-нормативныеосновы управления оборотными активами 1.1 Экономическое содержание процесса управления оборотными активами
В экономической литературене прослеживается очевидная грань между понятием «оборотные средства» и «оборотныйкапитал» и не наблюдается единообразия в терминологии. Логичным представляется прирассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать способ их отраженияв бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами следует пониматьактив баланса, раскрывающий предметный состав имущества предприятия, в частности,его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность,свободные денежные средства), а под оборотным капиталом – пассив баланса, показывающий,какая величина средств вложена в хозяйственную деятельность предприятия.
Управление оборотными активамисоставляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связанос большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансовогосостава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформацииих видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и другихцелевых результатов финансовой деятельности предприятия.
Финансовый менеджер долженосознанно оперировать понятиями, выбирая те, которые представляются ему наиболеепредпочтительными.
Бланк И. А. [15] считает,что оборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия,обслуживающих текущую производственно – коммерческую деятельность предприятия иполностью потребляемых в течение одного операционного цикла».
Шеремет А. Д. [51] определяетоборотные средства (текущие активы) как средства, инвестируемые предприятием в текущиеоперации в течение каждого цикла.
Лишанский М. Л., Круш З. А.[48] понимают под оборотными активами – это средства, предназначенные для краткосрочногоиспользования и превращаемые в денежную наличность в течение одного производственно– коммерческого цикла.
Похожее определение оборотнымактивам дают экономисты Ковалев В. В. [25], Шуляк П. Н. [51]. Они считают, что оборотныеактивы – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью дляобеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваютсяв течение года или одного производственно – коммерческого цикла, материализованнаяв оборотных производственных активах и активах сферы обращения.
Крейнина М. Н. [28] под оборотнымиактива (средствами) понимает оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Гаврилова А. Н. [47] трактуетоборотные активы (средства) следующим образом – денежные средства предприятия, авансированныедля планомерного образования и использования оборотных производственных фондов ифондов обращения.
Итак, одни ученые акцентируютвнимание на тождество оборотного капитала, оборотных средств и оборотных активов,другие – на стоимостной оценке оборотных активов и их участии лишь в одном кругообороте,а третьи на двух аспектах этой категории – финансовой и натурально – вещественной.
При написании данной дипломнойработ мы будем придерживаться мнения Круш З. А. и Жигалкиной Н. В. [25] в том, чтокатегорию «оборотные средства» целесообразно рассматривать как общеэкономическую,«оборотные активы» — как учетно – финансовое понятие, а «оборотный капитал» — какфинансово – экономическую категорию. Таким образом мы будем придерживаться понятияоборотные активы и оборотные средства, отождествляя их. и считать, что оборотныеактивы (оборотные средства) – это стоимость, авансированная в формирование оборотныхпроизводственных фондов и фондов обращения.
Оборотные средства выполняет2 функции:
1) производственную– т.к. оборотный производственный активы участвует в создании новой производственнойстоимости;
2) платежно-расчетную– т.к. оборотные активы в сфере обращения не участвует в создании новой стоимости(кроме расходов по реализации) и способствует превращению готовой продукции в денежныересурсы.
Таккак оборотный средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, а такжефинансово-кредитные ресурсы, от эффективного управления ими зависят процесс материальногопроизводства и финансовая устойчивость предприятия.
Целенаправленное управлениеоборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансовогоменеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам(см рис.1).
1. Похарактеру финансовых источников формирования выделяют:
— валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий ихобъем, сформированный как за счет собственного, так и заемного капитала. В финансовойотчетности предприятия они отражены в разделе II актива баланса;
— чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема,которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;
— собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуютту часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Если предприятиене использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств,то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
Классификация оборотных активов:
-По функциональной роли в процессепроизводства-Оборотные производственные фонды-Фонды обращенияПо видам оборотныхсредств:-Запасы сырья и материалов, полуфабрикаты-Запасы готовой продукции-Дебиторскаязадолженность-Денежные активы-Прочие виды оборотных активовПо периодуфункционирования:-Постоянная часть оборотных активов-Переменная часть оборотныхактивов-По степени управляемости-Нормируемые оборотные активы-Ненормируемыеоборотные активыПо характеру финансовых источников:-Валовые оборотные активы
-Чистые оборотные активы-Собственныеоборотные активы
По видам оборотных активоввыделяют:
— запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризуетобъем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственнуюдеятельность предприятия;
— запасы готовой продукции – характеризует объем выходящих материальных их потоковв форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации;
— дебиторская задолженность – характеризует сумму задолженности в пользу предприятия,представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетамза товары, работы, услуги, выданные авансы и т.д.;
— денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остаткиденежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и суммукраткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционногоиспользования временно свободного остатка денежных активов (называют «спекулятивныйостаток денежных средств»);
— прочие виды оборотных активов — к ним относятся оборотные активы, не включенныев состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходыбудущих периодов и т.п.).
2. Похарактеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются следующимобразом:
— оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья,материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
— оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторскаязадолженность и др.).
3. Попериоду функционирования оборотных активов выделяют:
— постоянная часть оборотных активов, которая представляет собой неизменную частьих размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельностипредприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностейсезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения, т.е. это неснижаемыйминимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционнойдеятельности;
— переменная часть оборотных активов – варьирующая их часть, которая связана с сезоннымвозрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формированияв отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальныхценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составеэтого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.
Многообразие видов оборотныхсредств и их конкретных разновидностей определяет сложность задач финансового менеджмента,связанных с управлением оборотными активами. Процесс управления оборотными активамипредполагает выявление состава и структуры оборотных средств, комплексное и поэлементноепланирование потребности в оборотных средствах, выявление источников формированияоборотных активов, а также оперативную работу по анализу, регулированию и контролю.
При этом эффективность управлениядостигается только совершенствованием всех перечисленных составляющих.
Комплекс стратегических итактических задач, связанных с управлением оборотными активами, и механизмы их реализацииполучают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотнымиактивами. Политика управления использованием оборотных активов предприятия разрабатываетсяв несколько этапов.
Первоначально производитсяанализ характеристик оборотных активов предприятия, изучается динамика их основныхпозиций (объема, состава, структуры) и оцениваются показатели экономической эффективностииспользования оборотных активов, прежде всего рентабельность и оборачиваемость.В процессе анализа устанавливается общая продолжительность операционного, производственногои финансового циклов предприятия, а также рассматривается состав и динамика основныхисточников финансирования оборотных активов, определяется уровень финансового риска,генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.
Результаты проведенного анализапозволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активамина предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.
Далее на основе выводов анализаопределяются принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия,которые отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемогосоотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Теория финансовогоменеджмента рассматривает три подхода к формированию оборотных активов предприятия– консервативный, умеренный и агрессивный.
Избранные принципиальные подходык формированию оборотных активов предприятия определяют сумму оборотных активови их уровень по отношению к объему операционной деятельности.
Следующий этап разработкиполитики управления оборотными активами предусматривает процесс оптимизации объемаоборотных активов, то есть установления оптимальной величины оборотных средств,необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельностипредприятия.
При управлении оборотнымиактивами предприятия возникает также вопрос о сезонных особенностях осуществленияоперационной деятельности и резких колебаниях в потребностях отдельных видов оборотныхактивов. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять ихсезонную составляющую.
Центральным вопросом при разработкеполитики управления оборотными активами является вопрос обеспечения необходимойликвидности и повышения рентабельности оборотных активов.
Заключительным этапом разработкиполитики управления оборотными активами является построение эффективных систем контроляза использованием оборотных активов.
Цели и характер использованияотельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтомуна предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатываетсясамостоятельная политика управления отдельными их видами: запасами товарно-материальныхценностей, дебиторской задолженностью, денежными активами. В разрезе этих группоборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общейполитике управления оборотными активами предприятия. Эффективное управление использованиемкаждого элемента оборотных средств способствует повышению эффективности использованияоборотных активов в целом.
1.2 Законодательно-нормативноеобеспечение процесса управления оборотными активами
Существует ряд нормативно-законодательныхактов, регламентирующих деятельность коммерческих организаций, в том числе и управлениеоборотными активами.
В своей деятельности ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области ориентируется на основной закон государства– Конституцию РФ от 12.12.93г. [1]., наделенную высшей юридической силой и определяющейосновы конституционного строя. В Конституции РФ, принятой всенародным голосованием12 декабря 1993 года, в главе 35 говориться о том, что каждый гражданин вправе иметьимущество в собственности, владеть, пользоваться и распоряжаться им как единолично,так и совместно с другими лицами. Исходя из этого, каждый гражданин может создаватьразличные предприятия с разной организационно-правовой формой собственности.
ООО «Хлеб» Липецкого районаЛипецкой области осуществляетсвою деятельность в соответствии с Гражданским кодексом ч. П от 26.01.96г. №14-APи законом г «Об обществах с ограниченной ответственностью» принятым 08. 02. 1998г.Государственной Думой (в редакции изменений и дополнений, внесенных позже) [2].Он определяет организационно-правовую форму хозяйствования, договорные обязательства,а так же другие отношения, основанные на равенстве и имущественной самостоятельностиих участников. Обществом с ограниченной ответственностью признается учрежденноеодним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на долиопределенных учредительными документами размеров; участники общества с ограниченнойответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанныхс деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.
Также необходимо отметить, что в процессе управления оборотнымиактивами большое значение имеют принятые в 1994 и 1996 гг. первая и вторая частиГражданского Кодекса РФ (ГК РФ). В них определены имущественные отношения рынка,основные права и обязанности предпринимателей.
Расчетным отношениям принадлежитважная роль в исполнении взаимных обязательств сторон в процессе осуществления предпринимательскойдеятельности. Их правовому регулированию посвящена гл. 46 ГК РФ. На территории РФплатежи осуществляются двумя способами: наличными и безналичными платежами. Расчетымежду юридическими лицами совершаются в безналичном порядке, но могут проводитьсятакже наличными деньгами, если иное не установлено законом.
Важное место при регулировании использования оборотных средствзанимает законодательство в области бухгалтерского учета. Это следующие нормативно-правовыеакты: Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996г. №129-ФЗ[4]; Положениепо бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/2008[10], утвержденноеПриказом Министерства РФ финансов от 06.10.2008г. №106н; Положение по бухгалтерскомуучету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, утвержденное Приказом Министерствафинансов от 06.07.1999г. №43н[5]; Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственныхзапасов» ПБУ 5/01, утвержденное Приказом Министерства РФ финансов от 09.06.2001г.№44н; Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99, утвержденноеПриказом Министерства финансов от 06.05.1999г. №33н; Положение по бухгалтерскомуучету «Расходы организации» ПБУ 10/99, утвержденное Приказом Министерства финансовот 06.05.1999г. №33н; Положение по бухгалтерскому учету «Учет расходов по займами кредитам» ПБУ 15/2008, утвержденное Приказом Министерства финансов от 06.10.2008г.№107н[8]; Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 199/02,утвержденное Приказом Министерства финансов от 10.12.2002г. №126н [9].
Для формирования информациипо имуществу в разрезе отдельных видов оборотных активов ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области» опирается на ПБУ №5/01 «Учет материально-производственныхзапасов» (утвержденный приказом Минфина РФ от 09.06.01 №44н) [7].
В составе оборотных активовобязательным компонентом является дебиторская задолженность. Умелое управление еюзависит, очень часто, от выбранного способа расчетов за реализуемую продукцию. Коммерческиепредприятия при расчетах используют в большей степени безналичные формы. ПоложениеЦентрального Банка РФ от 3 октября 2002г №2-П «Положение о безналичных расчетахв Российской Федерации»[6] устанавливает следующие формы безналичных расчетов: расчетыплатежными поручениями; расчеты по аккредитиву; расчеты чеками; расчеты по инкассо.
Разработкафинансовой политики предприятия осуществляется на основе Методических рекомендацийпо разработке финансовой политик, утвержденных приказом Министерства экономики РФот 1 октября 1997 г. №118. [11] Целью разработки финансовой политики предприятияявляется построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижениестратегических и тактических целей предприятия.
Стратегическимизадачами разработки финансовой политики предприятия могут являться: максимизацияприбыли предприятия; оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение егофинансовой устойчивости; достижение прозрачности финансово – экономического состоянияпредприятия для собственников, инвесторов, кредиторов; обеспечение инвестиционнойпривлекательности предприятия.
Согласноданным Методическим рекомендациям, основным направлением разработки финансовой политикипредприятия относятся: анализ финансово – экономического состояния предприятия;разработка учетной и налоговой политики; выработка кредитной политики предприятия;управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью; управлениеиздержками включая выбор амортизационной политики; выбор дивидендной политики.
Таким образом, в системе управленияоборотными активами необходимо ориентироваться на существующие нормативно-законодательныеакты и тем самым обеспечивать наиболее эффективное их использование.
1.3Проблемные вопросы управления оборотнымиактивами предприятия
От эффективности использованияоборотных средств во многом зависит финансовое состояние предприятия и устойчивостьего положения на рынке, основными показателями которых являются платежеспособностьи ликвидность.
В связи с этим в экономическойлитературе постоянно рассматриваются проблемные вопросы формирования и использованияоборотных активов.
В настоящее время особую актуальностьприобретает проблема формирования научно – обоснованной и четко выстроенной финансовойполитики предприятий. Это проблема по мнению Круш З.А. И Левановой А.Л. [29] связанас отсутствием единого подхода к определению «финансовая политика предприятия». Исследованиеданной категории сводится учеными к четырем основным подходам.
Представители первого подходаРомановский М.В. при рассмотрении финансовой политики делают акцент на выявлениеее предназначения. Лихачев О.Н., Щуров С.А. – представители второго подхода – определяютфинансовую политику как совокупность форм, методов и инструментов управления финансовымиресурсами. Третий подход предложен Правительством РФ в Методических рекомендацияхпо разработке финансовой политики предприятий, утвержденных Приказом Министерстваэкономики РФ в 1997г. В этом документе определено назначение и выделены отдельныенаправления разработки финансовой политики предприятия.     Авторы четвертого подходаИлышева Н.Н. и Крылов С.И. считают финансовую политику инструментом реализации финансовойстратегии. Все четыре подхода имеют недостатки. Поэтому Круш З.А. и Леванова А.Л.дают свое определение финансовой политики, как части экономической политики предприятия,избранной собственниками финансовой идеологии, выражающейся в установлении основополагающихпринципов, целей и методов управления финансовыми отношениями, финансовыми и денежнымиресурсами, капиталом (основным и оборотным), доходами, расходами и инвестициямипредприятия.
Финансовая политика определяетразмер и структуру оборотных активов и пассивов, которые в свою очередь позволяютоказать влияние на все характеристики финансовой устойчивости. С этих позиций, какотмечает Леванова А.Л. [31], формирование рациональной политики управления оборотнымкапиталом аграрных предприятий особенно актуально.
По мнению И. А. Бланка [15],политика управления оборотными активами представляет собой « часть общей финансовойстратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и составаоборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования».
Анализ оборотных активов имеетбольшое значение в процессе управлении, хотя отдельные экономисты и занижают егороль. Однако анализ за предыдущие периоды позволяет выявить закономерности и тенденциикругооборота средств, степень их использования и рациональность формирования, чтов свою очередь является средством оценки эффективности системы управления. Крометого, результаты анализа служат также сигналом для внесения в политику управленияоборотными активами корректирующих воздействий, т.е. способствует совершенствованиюуправления.
Экономисты Н.А.Соколова иИ.Н. Томашинская [40] затрагивают проблемы управления дебиторской задолженностьюв условиях финансового кризиса. Они считают, что для любого предприятия необходимообезопасить себя, выбрав самый подходящий способ истребования задолженности. Этоможет быть истребование: в судебном порядке; в страховом порядке; в порядке уступкиденежного требования (факторинга); в порядке договора форфейтинга.
Н.А. Соколова[41] считает,что анализ и управление дебиторской задолженностью в условиях финансового кризисаи инфляции имеет особое значение, так как подобная иммобилизация средств становитьсяособенно невыгодной. Однако в то же время в экономической ситуации сегодняшнегодня при существующей конкуренции очень трудно пробиться к потребителю, не даваяему отсрочку платежа. Сейчас основными проблемами, с которыми сталкиваются предприятияпри возникновении дебиторской задолженности, являются:
1) отсутствие достовернойинформации о сроках погашения обязательств, в том числе о величине затрат, связанныхс изменением дебиторской задолженности и времени ее инкассации;
2) отсутствие просроченнойи сомнительной задолженности;
3) распределение функций ответственностимежду разными подразделениями за аккумулирование (сбор) денежных средств, анализдебиторской задолженности и принятие решения о предоставлении кредита
Репин В. В. [39] считает,что важность управления дебиторской задолженностью определяется не только стремлениемк максимизации денежных потоков предприятия, но и желанием снизить потери предприятия,связанные с содержанием дебиторской задолженности.
Потери, возникающие в результатепредоставления отсрочки платежа дебиторам можно рассматривать в трех аспектах:
1. в виде упущенных возможностей,складывающихся из размера прибыли, которую предприятие могло бы получить, если быинвестировало капитал в другие альтернативные активы;
2. в виде затрат, связанныхс содержанием определенного размера дебиторской задолженности, которые определяютсяценой источников формирования средств, направленных на расчеты с дебиторами;
3. в виде потерь от инфляции,которые определяются разностью между номинальной и реальной стоимостью средств,возникающих из-за отсрочки платежа дебиторам. Поэтому основной задачей управлениядебиторской задолженностью является ускорение ее оборачиваемости.
Управлениедебиторской задолженностью находится в непосредственной взаимосвязи с управлениемматериальными оборотными средствами предприятия, так как поступления от дебиторовявляются основным источником формирования запасов предприятия. Длительность оборотадебиторской задолженности определяет и период отсрочки платежа, который предприятиедолжно просить у поставщиков сырья и материалов
Эффективноеуправления оборотными активами, как считает Плехова Ю. О. [37] играет большую рольв обеспечении нормальной работы предприятия, повышении уровня рентабельности производстваи зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияниена изменение эффективности управления оборотных средств и замедление их оборачиваемостиоказывают факторы кризисного состояния экономики:
- снижениеобъемов производства и потребительского спроса;
- высокиетемпы инфляции;
- разрывхозяйственных связей;
- нарушениедоговорной и платежно-расчетной дисциплины;
- высокийуровень налогового бремени;
- снижениедоступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.
Всеперечисленные факторы являются объективными и безусловно влияют на использованиеи управления оборотными активами предприятия. Вместе с тем, предприятия имеют внутренниерезервы повышения эффективности использования оборотных средств, в задачу финансовыхслужб, соответственно, и входят мероприятия по изысканию таких резервов. К ним относятся:
- рациональнаяорганизация производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование);
- эффективнаяорганизация обращения (совершенствование системы расчетов, рациональная организациясбыта, приближение потребителей продукции к ее изготовителям, систематический контрольза оборачиваемостью средств в расчетах);
- управлениедебиторской задолженностью.
Рациональное управление оборотнымиактивами можно свести к сокращению периода оборачиваемости запасов и дебиторскойзадолженности и увеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. Приэтом обеспечивается уменьшение текущих финансовых потребностей и их превращениев отрицательную величину.
Текущие финансовые потребности(ТФП) могут определяться:
·как разницу оборотныхактивов (без денежных средств) и краткосрочных обязательств;
·как сумму операционныхи внеоперационных текущих финансовых потребностей;
·как сумму дебиторскойзадолженности и запасов минус сумму кредиторской задолженности;
·сумма дебиторскойзадолженности, запасов, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов(без денежных средств) за минусом кредиторской задолженности и краткосрочных заемныхсредств.
· Способы сокращениятекущих финансовых потребностей находятся на «стыке» вопросов управления финансамии сбытом. К числу основных принципов и способов относятся:
· принцип дешевой покупки и дорогой продажи;
· скидки покупателям за сокращение сроковоплаты полученной продукции;
· учет векселей и факторинг.
При реализации принципа «дешевойпокупки и дорогой продажи» необходимо учитывать:
· стремление продавца купить товар у производителядешевле и продать дороже с целью получения большей прибыли;
· наличие у производителя и покупателя возможностивыбора в пользу надежных поставщиков (честных и добросовестных) в условиях свободнойконкуренции, что приводит к ограниченности дешевых закупок;
· ограниченность дорогой продажи конкуренциейи желанием приобрести постоянную клиентуру;
· ограниченность дорогой продажи желаниемускорить оборот (чем короче продолжительность одного оборота, тем больше количествооборотов и меньше потребность в финансовых ресурсах);
· необходимость выйти победителем из конкурентнойборьбы.
Рациональное управление оборотнымиактивами предполагает также установление скидок покупателям за сокращение сроковоплаты полученной продукции. Предоставление отсрочек платежей – это, по существу,предоставление кредита, который не является бесплатным, так как, получив своевременноплатеж и положив деньги в банк, производитель мог бы получить прибыль в размеребанковского процента.
С другой стороны, трудно реализоватьтовар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблема решается введениемспонтанного финансирования, при котором за оплату товара до истечения определенногосрока покупатель получает солидную скидку с цены. После этого срока покупатель выплачиваетполную стоимость при соблюдении договорного срока платежа
Спонтанное финансированиепредставляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такое кредитованиене требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготногопериода.
По словам Горелкиной И.А.[18], к обязательствам целесообразно применение терминологии «качество обязательств».«Качество обязательств» перед кредиторами необходимо оценить с точки зрения их возникновенияво времени. «Качество обязательств» дебиторов оценивается с точки зрения соблюденияими условий договорной дисциплины. Обязательство по кредитам можно считать качественнымпри отсутствии просроченных долгов и положительного значения показателя «Эффектфинансового рычага».В современных условиях управление финансовыми обязательствамидолжно осуществляться системно с использованием специфических приемов и методовфинансового менеджмента. Это предполагает определенную последовательность действий:формирование финансовой стратегии организации; обоснование и выбор типа финансовойполитики управления обязательствами кредиторов и дебиторов; осуществление управлениядебиторской задолженностью по средствам осуществления функций финансового менеджмента.
По мнению Лисициана И. [30]проблема неплатежей делает необходимым классифицировать своих кредиторов по срокампросроченной кредиторской задолженности и в зависимости от того, кому необходимозаплатить сейчас, кто может еще подождать, а кому можно и вообще не платить. Напервых местах в этой очереди стоят выплаты по кредитам и процентам за них коммерческимбанкам и налогам в федеральный бюджет. Несвоевременные выплаты здесь оборачиваютсяштрафными санкциями в таком размере, что легко могут довести предприятие до банкротства.Необходимо, правда, отметить, что в российской хозяйственной практике эта угрозадовольно условна. В настоящее время возможность банкротства обратно пропорциональнавеличине предприятия, при этом для бывших государственных предприятий эта обратнаязависимость выражается еще сильнее.
Обеспечение достаточного количестваоборотных активов, дающих компании возможность оплачивать сырье и рабочую силу,производить расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, на практикесводится к необходимости решать несколько весьма сложных задач.
Первая из них — управлениезапасами. По утверждению западных учебников финансового менеджмента, с точки зрениядостаточности оборотного капитала ни один фактор не имеет такого значения, как скоростьоборота товарных запасов.
Но чтобы определить влияниеэтого фактора в российской действительности нужно иметь как минимум точную информациюо наличии запасов и рассчитать нормативы их использования. То есть все начинаетсяс вопросов учета. То, что учетная система на складах предприятий требует усовершенствования,сомнению не подлежит.
Ведь часто предприятие покупаетодно и то же сырье по разной цене. У кладовщиков все сырье записано на разных карточках(поскольку имеет разную цену). Бухгалтерия должна списывать это сырье по какой-тоопределенной цене, но поскольку оно списывается с разных карточек, получается новыйметод списывания — наугад, как легла карточка у кладовщика. Управлять финансамина основании таких данных, естественно, невозможно.
Второй аспект проблемы увеличенияоборотных активов — совершенствование системы расчетов. Для ускорения расчетов,прежде всего, необходимо знать всех плательщиков — нужен реестр, включающий сведенияо договорных суммах, сроках и других параметрах, связанных с поступлением платежей.При этом стоит учитывать, кто задержит платежи и на сколько, а кто и вовсе не заплатит.
Наличие запасов считаетсяфактором, обеспечивающим безопасность системы материально-технического снабженияи производства. Однако содержание запасов сырья и материалов вызывает некоторыерасходы, которые снижают доходность предприятия. Поэтому Коновалова Г. И. [31] говорито том, что управление запасами как составная часть управления оборотными средствамипредполагает балансирование между доходностью и риском.
В соответствии со сказаннымвыше в качестве основных задач управления запасами мы выделяем:
1) оптимизацию общего размераи структуры запасов товарно-материальных ценностей;
2) минимизацию затрат по содержаниюзапасов;
3) обеспечение контроля задвижением материальных оборотных средств.
Определение оптимального размеразапасов с точки зрения минимизации затрат на их содержание является неотъемлемымэлементом применяемой на предприятии системы контроля. Но так как запасы материальныхценностей большинства предприятий разнообразны и существенно различаются с точкизрения денежных вложений, потенциальной прибыли, объема и возможности ущерба отих недостатка, то усилия по их управлению следует распределять в соответствии сотносительной важностью предметов хранения. Для решения данной задачи в современнойпрактике управления запасами применяется метод ABC – анализа.
Необходимо еще раз подчеркнуть,что управление отдельными составляющими оборотных активов не должно выходить зарамки общей политики управления оборотными активами предприятия и противоречитьее целям. Кроме того, управление текущими активами может быть эффективным тольков том случае, если оно осуществляется в непосредственном сочетании с управлениемтекущими пассивами.
Управление оборотными активамипредприятия направлено на формирование их необходимого и достаточного объема с наименьшимизатратами и повышения эффективности использования. На первый взгляд может показаться,что проблема здесь отсутствует. Однако ключевой момент исследования заключаетсяв определении для каждого конкретного предприятия оптимальной величины и структурыоборотных активов.
Необходимо отметить, что внастоящее время многим отечественным предприятиям свойственно ситуационное формированиеи использование оборотных активов, которое не учитывает перспектив развития предприятияи носит стихийный характер, и зачастую просто сводится к приспособлению к тому илииному объему и структуре средств в обороте.
Для того, чтобы формированиеи использование оборотных активов, было целенаправленным и предсказуемым необходимаспециальная финансовая политика управления оборотными активами.
Экономисты Н.Н. Бондина, И.А.Бондин и Ю.А. Незванкина [17] подчеркивают, что в современных условиях, когда отечественныйаграрный сектор в целом только начинает преодолевать кризис, заметно возросла ролькредита в качестве источника формирования оборотных средств. Авторы отмечают, чтоособую актуальность эта проблема приобретает в условиях инфляционных процессов.При этом они указывают, что использование краткосрочного банковского кредита в качествеисточника формирования оборотных средств в обоснованных рамках является существеннымрычагом повышения экономической эффективности всего сельскохозяйственного производствав целом.
Несмотря на то, что предприятияпривлекают кредиты, эффективность использования кредитных ресурсов определяют немногие. Это обусловлено, прежде всего, отсутствием квалифицированных специалистовв области финансового менеджмента, либо неэффективностью их работы.

2. Состояние организацииуправления оборотными активами в ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области 2.1 Краткая экономическая характеристика ООО «Хлеб» Липецкогорайона Липецкой области
Исследуемое предприятие ООО«Хлеб» находится на территории с. Боринское, которое расположено от г. Липецка нарасстоянии 18 км. В транспортном отношении предприятие обслуживается дорогой «Липецк- Воронеж».
ООО «Хлеб» с. Боринское Липецкогорайона Липецкой области зарегистрировано 1 января 2006 года. Учредителем обществаявляется Липецкое районное потребительское общество (Липецкое райпо). При формированииуставного капитала участвовал его единственный учредитель – Липецкое райпо, номинальнаястоимость которого составляет 10000 рублей – 100% уставного капитала. На моментгосударственной регистрации уставный капитал сформирован полностью и составлял 10000рублей. Но в процессе производственно – коммерческой деятельности уставный капиталбыл увеличен до 50000 рублей. И в 2007 году хозяйство перерегистрировало его размер.
Исследуемое предприятие — ООО «Хлеб — является обществом с ограниченной ответственностью.
Предметом деятельности обществаявляется производство хлебобулочных и кондитерскихизделий.
Основным показателем, определяющимразмер предприятия, является стоимость валовой продукции в сопоставимых ценах. Кдополнительным показателям относятся: выручка от реализации продукции, чистая прибыль,среднегодовая стоимость основных производственных средств, среднесписочная численностьработников. Показатели размера ООО «Хлеб» представлены в таблице 1.
/>/>/>Таблица 1.Основные показателиразмера предприятия ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой областиПоказатели 2007г. 2008г. В среднем на 1 предприятие Липецкого района Выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг, тыс. руб. 35070 28571 65271 Чистая прибыль, тыс. руб. 678 -1747 3826 Среднегодовая стоимость основных производственных средств, тыс. руб. 587 793 15683 Среднесписочная численность работников, чел. 70 68 92
Из данных таблицы 1 видно,что ООО «Хлеб» относится к мелким предприятиям, так как по сравнению с другими предприятиямиЛипецкого района практически все показатели меньше, чем в среднем на одно предприятие.Выручка в ООО «Хлеб» имееттенденцию к уменьшению и в 2008 году ее величина в 2,5 раза меньше средне регионального показателя. Крометого в 2008 году исследуемое предприятие по итогам года получило убыток. Значительнониже среднерайонных данных и показатель среднегодовой стоимости основных производственныхсредств, тоже самое можно сказать и по среднесписочной численности работников предприятия.
Как указывалось выше основнаядеятельность ООО «Хлеб» связанас производством хлебобулочных изделий.
В процессе финансового анализаиспользуют систему оценочных показателей с целью оценки финансового состояния предприятия. Наибольшее распространение получили пятьгрупп финансовых показателей.
1. Показателей финансовойустойчивости.
2. Измерители платежеспособностии ликвидности.
3. Показатели рентабельности(доходности).
4. Параметры деловой активности.
5. Показатели рыночной активности.
В таблице 2 приведены показатели,характеризующие платежеспособность ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области.
Таблица 2. Показатели платежеспособностиООО «Хлеб» за 2006 – 2008 гг.Показатели
Нормативное
значение 2006 год 2007 год 2008 год Отклонение, (+/-) 2008 г. от 2006 г. 2008 г. от 2007 г. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2 – 0,3 0,59 0,12 0,002 — 0,588 — 0,118 Коэффициент срочной ликвидности 0,7 – 0,9 0,6 0,9 0,8 + 0,2 — 0,1 Коэффициент текущей ликвидности 1 — 2 0,8 1,03 0,9 + 0,1 — 0,13
Из данных таблицы 2 можносделать вывод, что если в 2006 году коэффициенты абсолютной ликвидности и срочнойликвидности находились в пределах нормативного значения, то показатель текущей ликвидностинаходился в размере ниже нормативного. В 2008 году по отношению к 2007 году, произошлоснижение всех показателей ликвидности и их значение ниже нормативного. Поэтому исследуемоепредприятие является неплатежеспособным. Причина заключается в том, что произошлоувеличение увеличении краткосрочных обязательств предприятия и в результате образовалсянедостаток ликвидных оборотных активов, необходимых для их покрытия.
Относительные параметры финансовойустойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторови кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капиталаи минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оцениваютфинансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятностипредотвращения банкротства.
Оценку финансовой устойчивостипредприятия осуществляют с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.Расчетные значения основных коэффициентов ООО «Хлеб» представлены в таблице 3.
Таблица 3. Показатели финансовойустойчивости ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области за 2006 – 2008 гг.Показатели Норматив 2006 год 2007 год 2008 год /> /> Коэффициент автономии
/> 0,17 0,1 -
  Коэффициент маневренности 0,3 – 0,5 0,6 0,3 -
  Коэффициент финансовой зависимости 0,4 – 0,7 5,02 9,38 -
  Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,3 – 0,5 0,11 0,03 -
 
Из данных таблицы 3 видно,что в 2008 году практически все коэффициенты отсутствуют. Причиной тому послужилото, что в 2008 году ООО «Хлеб» утратил полностью собственный капитал и расчет показателейс участием этой категории стал невозможен. Следовательно исходя из этого можно сделатьвывод, что ООО «Хлеб» финансово неустойчиво и находится в кризисном положении.
Финансовое положение организации,ее ликвидность и платежеспособность во многом зависят от эффективности использованияею своих средств, что отражается в показателях деловой активности Поэтому не меневажным для характеристики деятельности предприятия является анализ показателей деловойактивности, которые приведены в таблице 4.

Таблица 4. Показатели деловойактивности ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области на 2006 – 2008 гг.Показатель 2006 год 2007 год 2008 год Отклонение (+/-) 2008 г. от 2006 г. 2008 г. от 2007 г. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 2,8 1,9 1,3 — 1,5 — 0,6 Коэффициент оборачиваемости запасов 15,9 13,6 12,5 — 3,4 — 1,1 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 7,5 3,3 1,6 — 5,9 -1,7
Данные таблицы 4 показывают,что в 2008 году произошло снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активовпо сравнению с 2007 годом и свидетельствует о том, что оборотные активы ООО «Хлеб»используются не эффективно, а также о снижении величины выручки, приходящейся наодин рубль оборотных активов. Это снижение обусловлено тем, что в 2008 году снизиласьскорость оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности. Снижение оборачиваемостидебиторской задолженности указывает на рост дебиторской задолженности, так как готоваяпродукция продается в кредит.
В таблице 5 показаны показателирентабельности ООО «Хлеб».
Таблица 5. Показатели рентабельностиООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области в 2006 – 2008 гг.Показатель 2006г. 2007 г. 2008 г. /> /> Рентабельность активов, % 18,8 4,2 -6,99
  Рентабельность продаж, % 11,97 4,1 0,02
  Рентабельность производства, % 13,6 4,2 0,02
 

Из данных таблицы 5 видно,что все рассчитанные показатели рентабельности в анализируемом периоде имели тенденциюк снижению, что свидетельствует об ухудшении эффективности деятельности организациии о снизившейся эффективности использования имеющихся активов.
Таким образом ООО «Хлеб» Липецкогорайона Липецкой области можно охарактеризовать как финансово неустойчивое, неплатежеспособноепредприятие, находящееся в кризисном состоянии.2.2 Состав и структураоборотных активов и особенности их кругооборота в ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкойобласти
Оборотные активы совершают полный кругооборот в течении одногопроизводственно-коммерческого цикла: израсходованные материально-производственныезапасы вместе с затратами труда и амортизаций основных средств формируют производственнуюсебестоимость готовой продукции.
Состав оборотныхактивов зависит от характера производства, от организации производства, от отрасли,от технологии производства, от условий поставки сырья и материалов, от расчетно-финансовойдисциплины. Состав оборотных активов – это совокупность элементов, его образующих,а структура оборотных активов представляет собой соотношение отдельных элементовв общей его сумме. Структура оборотных активов изменяется во времени. Состояние,состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовойпродукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия.
Для разработкимеханизма управления оборотными активами необходимо, прежде всего, рассмотреть ипроанализировать их состав и структуру в динамике с учетом основных особенностейпроизводственной деятельности предприятия.
Так, размеры запасов сырья, материалов, полуфабрикатов определяютсяудаленностью и сбытовой политикой поставщиков, надежностью функционирования товаропроизводящейсети, широтой ассортимента используемых сырья, материалов, общей концепцией производства,ожиданиями менеджмента относительно будущего развития спроса, эффективностью функционированияскладских служб, удаленностью складов от производственных цехов, видом используемогодля доставки сырья, материалов, полуфабрикатов транспорта, частотой его использования,размерами контейнеров и т.д.
На размер незавершенного производства конкретного предприятиявлияют: специфика производственного процесса, размеры цехов и планировка оборудованиявнутри них, виды используемого оборудования, скорость их переустановки для выпускановой продукции, удаленность складских помещений, вид используемого транспорта ичастота доставки комплектующих, процент брака и т.д.
Уровень запасов готовой продукции на складе определяется, преждевсего, философией используемой производственной системы. Если она носит упреждающий(спекулятивный) характер, что подразумевает прогнозирование будущего спроса и составлениепроизводственных планов на его основе, то без существенного накопления готовой продукциипросто не обойтись. Если же система гибкая и способна быстро выпускать продукциюв ответ на заказ, то величина запасов готовой продукции чрезвычайно мала. Помимоэтого, на уровень готовой продукции влияет природа спроса.
Размер дебиторской задолженности предприятия определяется объемамиреализации, а также продуманностью и эффективностью администрирования кредитнойполитики. На ее величину также оказывают влияние состояние конкурентной среды (видпродукции, емкость рынка и др.), система расчетов на предприятии, уровень инфляции,соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, а также величина сомнительнойзадолженности.
Средний уровень денежных средств предприятия зависит от рода деятельности,объемов операций, эффективности ее финансовой службы, а также от величины ежедневныхденежных расходов и риска возникновения непредвиденных расходов.
Рассмотрим состав и структуру оборотных активов ООО «Хлеб» Липецкогорайона Липецкой области в 2006 – 2008 гг.
Таблица 6. Состав и структура оборотных активов ООО «Хлеб» Липецкогорайона Липецкой области в 2006 – 2008 гг.Показатели 2006 г. 2007 г. 2008 . Тыс. руб. % Тыс. руб. % Тыс. руб. % 1 2 3 4 5 6 7 Производственные оборотные активы 2394 14,9 3214 15,27 1319 5,8 в т. ч. Производственные запасы 2374 14,8 3197 15,2 1319 5,8 — расходы будущих периодов 20 0,1 17 0,07 - - Оборотные активы в сфере обращения 13663 85,1 17830 84,73 21274 94,2 в т. ч. – готовая продукция 17 0,1 34 0,16 - - — дебиторская задолженность 13597 84,7 17781 84,5 21219 93,9 — денежные средства 49 0,3 15 0,07 55 0,3 Итого 16057 100 21044 100 22593 100
По данным таблиц 6 можно сделатьвывод, что наибольший удельный вес в структуре оборотных активов занимает дебиторскаязадолженность. Ее удельный вес в 2006 году составил 84,7%, а в 2007 году – 84,5%,в 2008 году 93,9%. Имеющаяся структура оборотных активов указывает на не рациональнуюструктуру оборотных активов и в целом не эффективную организацию оборотных активов.Значительным рост дебиторской задолженности в 2008 году по сравнению с 2006 годом(более чем в 3 раза), является отрицательной тенденцией и свидетельствует о необходимостивыбора более эффективных форм расчетов. Кроме того, в составе дебиторской задолженностиимеет место и долгосрочная дебиторская задолженность, что является признаком финансовогонеблагополучия ООО «Хлеб».
Оборотные активы формируютсяза счет различных ресурсов, отражающих чью-либо собственность: хозяйствующих субъектов,банков, кредиторов. Проанализируем структуру источников формирования оборотных средств.
Источникифинансирования оборотных средств характеризуют постепенное или временное использованиеаграрными формированиями финансовых и кредитных ресурсов.
Основнымиисточниками формирования оборотных активов служат собственные, заемные и привлеченныересурсы.
Собственныйоборотный капитал (СОК) играет наиболее важную роль в обеспечении текущей деятельностипредприятия. Он отражает часть собственного капитала организации, вложенную в оборотныеактивы и постоянно находящихся в обороте. Формирование достаточной величины собственногооборотного капитала позволяет обеспечить имущественную и оперативную самостоятельность,а также финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.
СОК = Собственныйкапитал (III раздел б/б) +Долгосрочные обязательства (IV раздел б/б) — Внеоборотныеактивы (I раздел б/б)
СОК2006=2852+0-1113= 1739 тыс.руб
СОК2007=2182+0-1616= 566 тыс. руб
СОК2008=-635+0+(-2911)= — 3546 тыс. руб.
Расчеты показали,что СОК в 2007 году стал ниже по сравнению с 2006 годом на 1173 тыс.руб. и составил566 тыс.руб. В 2008 году собственный капитал полностью утрачен и СОК уже имеет отрицательноезначение.
Рассмотримсостав и структуру источников средств предприятия в таблице 7.
Таблица 7. Структура источников формированияоборотных средств ООО «Хлеб» на 2006 – 2008гг.Показатели 2006 г. 2007 г. 2008 г. Тыс. руб. % Тыс. руб. % Тыс. руб. % 1 2 3 4 5 6 7 Собственные источники формирования оборотных активов 1739 12,83 566 2,69 -3546 -15,7 Заемные источники 8540 51,19 14938 70,98 19086 84,5 Привлеченные источники 5778 35,98 5540 26,33 7053 31,2 Итого 16057 100 21044 100 22593 100
По данным таблицы 8 можно сделать выводо том, что формирование оборотных активов осуществляется преимущественно за счетзаемных и привлеченных источников, что свидетельствует о большом риске банкротства.
Финансово-эксплуатационныепотребности (ФЭП) представляют собой не денежные оборотные активы, сформированныеза счет собственных и заемных средств. ФЭП определяют как разность между материально-производственнымизапасами, затратами и дебиторской задолженностью, с одной стороны, и величиной кредиторскойзадолженности — с другой. Рассмотрим значение ФЭП в исследуемом хозяйстве.
ФЭП2006 = 2411+106+5091-5778=1830 тыс. руб.
ФЭП2007 = 3248+106+15503-5540=13317 тыс. руб.
ФЭП2008 = 1319+106+21119-7053=15491тыс. руб.
ВеличинаФЭП ООО «Хлеб» в 2006 – 2008 гг. положительная, это свидетельствует о том, что имеетсяпотребность в дополнительных финансовых ресурсах. Причем наблюдается постоянныйрост ФЭП. Потребность в финансовых ресурсах в 2008 году увеличилась в 8,5 раз. Всеэто свидетельствует о неэффективной работе предприятия.
Большое вниманиена состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. В таблице 8 приведеныпоказатели эффективности использования оборотных активов.
Таблица 8. Эффективность использованияоборотных активов ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области в 2006 – 2008 гг.Показатель 2006 год 2007 год 2008 год
Отклонение
(+/-) 2008 г. от 2006 г. 2008 г. от 2007 г. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 2,8 1,9 1,3 — 1,5 — 0,6 Продолжительность одного оборота оборотных активов в днях 129 192 281 +152 + 89 Коэффициент оборачиваемости запасов 15,9 13,6 12,5 — 3,4 — 1,1 Продолжительность оборачиваемости запасов в днях 23 27 30 + 7 + 3 Коэффициент оборачиваемости ДЗ 7,5 3,3 1,6 — 5,9 -1,7 Продолжительность оборота ДЗ в днях 49 111 229 + 180 + 118 Коэффициент оборачиваемости готовой продукции 1770,7 1375,3 - -1770,7 -1375,3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 8,0 6,2 4,5 — 3,5 — 1,7 Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности 46 59 82 + 36 + 23 Коэффициент оборачиваемости общей задолженности 3,2 2,0 1,7 -1,5 — 0,3 Коэффициент оборачиваемости привлеченного финансового капитала 7,8 6,2 4,1 — 3,7 — 2,1 Продолжительность операционного цикла 72 138 259 + 187 + 121 Продолжительность финансового цикла 26 79 177 + 151 + 98
Эффективностьиспользования оборотных средств во многом зависит от правильного определения потребностив оборотных средствах и их обеспечения ими, а также эффективность использованияоборотных активов тем выше, чем выше коэффициент оборачиваемости.
Исходя из данных таблицы 8можно сделать выводы о снижении эффективности использования оборотных активов Такв 2008 году произошло снижениевсех коэффициентов оборачиваемости оборотных активов: коэффициент оборачиваемостиоборотных активов снизился в 2008 году на 1,5 оборота по сравнению с 2006 годоми свидетельствует о снижении количества выручки, которую приносит один рубль оборотныхактивов. Снижение коэффициента оборачиваемости запасов в 2008 году на 3,4 оборотапо сравнению с 2006 годом говорит о замедлении скорости их оборота. Снижение оборачиваемостидебиторской показывает увеличение продаж в кредит, что является крайне негативнойтенденцией, так как из хозяйственного оборота отвлечены средства.
Одним из элементов управленияоборотными активами является обоснованная политика управления текущими активамии текущими пассивами предприятия. Политику управления, которой придерживается исследуемоепредприятие можно определить по данные таблицы 9.

Таблица 9. Признаки и результатыполитики управления текущими активами и текущими пассивами ООО «Хлеб» в 2008 г.Показатели Результаты Тип политики Общая сумма активов, тыс. руб. 25504 Агрессивная Оборотные активы, тыс. руб. 22593 Выручка от реализации, тыс. руб. 28571 Доля оборотных активов в общих активах, % 88,5 Период оборачиваемости, дни 281 Удельный вес заемных источников в общей сумме пассивов, % 74,8 Агрессивная Удельный вес заемных и привлеченных источников в общей сумме пассивов, % 102,5
Данные таблицы 9 позволяют сделать вывод, что предприятие придерживаетсяагрессивной политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.
Определим по этим данным тип комплексной политики управления оборотнымиактивами и текущими пассивами ООО «Хлеб».
Таблица 10. Положение ООО«Хлеб» на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущимиактивами и текущими пассивами в 2008 годуТип политики управления текущими пассивами Тип политики управления оборотными активами Консервативная Умеренная Агрессивная Агрессивная Не сочетается Умеренная
Агрессивная
ООО «Хлеб» Умеренная Умеренная Умеренная Умеренная Консервативная Консервативная Умеренная Не сочетается
Таким образом ООО «Хлеб» придерживается агрессивной комплекснойполитики управления оборотными активами и текущими пассивами.
Для повышения эффективности оборотных активов предприятия, нанаш взгляд, необходима другая финансовая политика по отношению к формированию оборотныхактивов./>
 
2.3 Управление запасами
Рациональная организация производственныхзапасов является важным условием повышения эффективности использования оборотныхсредств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их рациональномуиспользованию; ликвидации сверхнормативных запасов материалов; совершенствованиюнормирования; улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четкихдоговорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков,налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складскогохозяйства.
Эффективное управлениезапасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционногоцикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственногооборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этойэффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовойполитики управления запасами.
Политика управлениязапасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активамипредприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальныхценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроляза их движением. Цель такого управления -обеспечение бесперебойного процесса производстваи продаж продукции при минимизации вложений в запасы.
Разработка политикиуправления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, которыеприведены на рис. 2.
/>/>/>/>/>/> Этапы формирования политики управления запасами
/>
  Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде
  Определение целей формирования запасов
  Оптимизация размера основных групп текущих запасов
  Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, формируемых за счет оборотного капитала
  Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии
Рис. 2. Этапы формированияполитики управления запасами.
Рассмотрим состав, структуруи эффективность использования запасов в составе оборотных активов ООО «Хлеб» за2006 – 2008 гг.
Таблица 11. Состав и структуразапасов в составе оборотных активов ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой областиза 2006 – 2008 гг.Наименование 2006 2007 2008 Отклонение, тыс. руб. (+/-) тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Запасы: 2411 100 3248 100 1319 100 -1929 Сырье, материалы и др. 2374 98,5 3197 98,4 1319 100 -1878 Готовая продукция 17 0,7 34 1,1 - - -34 Расходы будущих периодов 20 0,8 17 0,5 - - -17

Анализируя данные таблицы11 можно сделать вывод о том, что в 2008 году произошло значительное снижение размеразапасов, по сравнению с прошлым годом на 1929 тыс. руб.
Таблиц 12. Эффективность использованиязапасов в составе оборотных активов ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой областив 2006 – 2008 гг.Показатели 2006 2007 2008 Отклонение от прошлого года (+/-) Коэффициент оборачиваемости запасов: 15,9 13,6 12,5 — 1,1 Коэффициент оборачиваемости сырья, материалов 16,2 12,1 12,7 +0,6 Коэффициент оборачиваемости готовой продукции 2258,8 989,5 - -1269,3 Продолжительность одного оборота запасов в днях: 23 27 30 + 3 Продолжительность одного оборота сырья, материалов в днях 23 27 30 +3 Продолжительность одного оборота готовой продукции в днях 0,2 0,3 - -0,3
Из данных таблицы 12 можно сделать выводыоб эффективности использования запасов в исследуемом предприятии. Так в 2008 годупроизошло снижение коэффициента оборачиваемости запасов на 1,1 оборота, по сравнениюс прошлым годом. Это свидетельствует о снижении скорости реализации запасов. В своюочередь, рост продолжительности одного оборота запасов в днях в 2008 году день на3 дня, по сравнению с прошлым годом, говорит об увеличении периода времени нахожденияденежных средств в запасах. Все это является отрицательным моментом в деятельностипредприятия.
Важнейшим элементом управлениязапасами является научно обоснованная оптимизация их объемов. В этих целях решаютсязадачи по минимизации затрат, авансируемых в указанные виды запасов товарно-материальныхценностей.
Правильное исчисление этойпотребности имеет большое экономическое значение, так как устанавливается постояннонеобходимая минимальная сумма собственных оборотных средств, обеспечивающая устойчивоефинансовое состояние предприятия.
Управление запасами можетосуществляться с применением различных методов. Одним из таких методов являетсянормирование оборотных средств.
Нормирование оборотных средствосуществляется на каждом предприятии в строгом соответствии со сметами затрат напроизводство и непроизводственные нужды, бизнес-планом, отражающим все стороны коммерческойдеятельности. Тем самым обеспечивается взаимосвязь производственных и финансовыхпоказателей, столь необходимая для успешного предпринимательства.
В процессе нормирования оборотныхсредств разрабатываются нормы и нормативы. Норма оборотных средств – это относительнаявеличина соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасовтоварно-материальных ценностей, устанавливаемая, как правило, днях. Нормы оборотныхсредств зависят от норм расхода материалов в производстве, норм износостойкостизапасных частей и инструментов длительности производственного цикла, условий снабженияи сбыта, временно придания некоторым материалам определенных свойств, необходимыхдля производственного потребления, и других факторов.
Нормирование оборотных средствдолжно обеспечить оптимальную величину всех составных элементов оборотных активов.
Норматив оборотных средств– это минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскуюдеятельность предприятия. Нормативы оборотных средств определяются с учетом потребностив средствах как для основной деятельности, так и для капитального ремонта, осуществляемогособственниками силами, жилищно-коммунального хозяйства, подсобных вспомогательныхи других хозяйств, не состоящих на самостоятельном балансе.
Потребность в оборотных активах длякаждого предприятия определяется при составлении финансового плана, т.о. величинанорматива не является величиной постоянной. Размер собственных оборотных средствзависит от объема производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимойпродукции, применяемых форм расчетов.
Существует несколько методоврасчета нормативов собственных оборотных средств: метод прямого счета, аналитическийи коэффициентный методы.
Метод прямого счета являетсянаиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он основан наопределении частных нормативов собственных оборотных средств по каждому виду нормируемыхоборотных активов. На основе частных нормативов определяется совокупный нормативсобственных оборотных средств.
Процесс нормирования включаетследующие этапы:
1. Разработкунорм запаса по отдельным видам товарно – материальных ценностей всех элементов нормируемыхоборотных средств;
2. Разработканорм запаса по видам оборотных активов (в днях), Ндн;
3. Расчетоднодневного расхода (в руб.), Родн;
4. Расчетчастных нормативов по каждому элементу оборотных средств, Ндн × Родн;
5. Расчетсовокупного норматива по собственным нормируемым оборотным средствам;
6. Расчетпланового прироста (+), снижения (-) собственных оборотных средств;
7. Расчетисточников покрытия планового прироста совокупного норматива за год
Различают совокупный норматив(общую сумму оборотных средств) и частные нормативы (размеры средств по соответствующимвидам оборотных средств).
Частный норматив по отдельномуэлементу собственных оборотных средств (Нэл.ос) рассчитывается по схеме:
Нэл.ос = Норма запаса, дн× Однодневный расход,
Однодневный расход сырья,выпуск готовой продукции, расходы на производство рассчитываются не по кварталус максимальным объемом работ, а по кварталу с минимальным объемом работ
Совокупный норматив оборотныхсредств (Wос), определением которого завершается процесс нормирования оборотныхсредств на предприятии, рассчитывается как сумма частных нормативов и определяетсялибо планируемый прирост норматива (если сумма на конец года выше, чем на начало),либо снижение совокупного норматива.
Трудоемкость нормированиясобственных оборотных средств методом прямого счета препятствует его широкому использованию.В практике хозяйствования предприятий чаще применяется расчетно–аналитический иликоэффициентный метод определения потребности в собственных оборотных средствах.
Расчетно-аналитический (опытно- статистический) метод предполагает укрупненный расчет собственных оборотных средствв размере их средне фактических остатков. Данный метод позволят определить совокупныйнорматив собственных оборотных средств по опыту прошлых лет.
Коэффициентный метод основанна принципе рационального размещения собственного капитала во внеоборотных и оборотныхактивах для поддержания финансовой устойчивости предприятия. В этом случае потребностьв собственных оборотных средствах рассчитывается на основе приемлемых значений коэффициентаманевренности собственного капитала или коэффициента обеспеченности собственнымоборотным капиталом.
По мере развития рыночныхотношений и укрепления расчетно – платежной дисциплины значение нормирования оборотныхсредств усиливается. Наличие достаточных оборотных активов обеспечивает предприятиямрасширенное воспроизводство, модернизацию и структурную перестройку. В связи с этимвозникаем необходимость повышения качества расчетов, установления прогрессивных,экономически обоснованных норм и нормативов оборотных средств.
Следует отметить, что на предприятииООО «Хлеб» не осуществляются расчеты нормативов производственно – материальных запасов,т. к. отказ от нормированияоборотных активов, является одной из причин кризиса производства и расчетно-платежнойдисциплины.
При управлении запасами известентакой принцип при закупке запасов как «точно во время». Используется он для сокращенияили устранения запасов. Предусматривается наличие нужного материала в соответствующемтоварно-распределительном центре в требуемое время и доставка его на следующий деньпосле заказа, причем в хорошем состоянии и без потерь.
Принцип «точно во время» предполагаетналичие нескольких надежных поставщиков на длительный срок с гарантией высокогокачества обслуживания. Тесное сотрудничество между производителями и поставщикамипредусматривает совместную работу в проектировании изделия, обеспечении контролякачества и стабилизированных графиков производства.
ООО «Хлеб» не использует принцип«точно во время», хотя при этом предприятие несет дополнительные издержки по хранениюпроизводственных запасов, связанные со складскими расходами, с порчей, а также сомертвлением денежных средств, которые вложены в запасы, в то время как они моглибы быть инвестированы, например, в ценные бумаги с целью получения процентного дохода.
Оптимизация размераосновных групп текущих запасов связана с предварительным разделением всей совокупностизапасов товарно-материальных ценностей на два основных вида – производственные запасы(запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезекаждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения – постоянно обновляемаячасть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессепроизводства продукции или ее реализации покупателям.
Для оптимизации размератекущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которыхнаибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа».Она может быть использована для оптимизации размера, как производственных запасов,так и запасов готовой продукции.
Математически Модель EOQ выражаетсяследующей принципиальной формулой:
/>, где (1)
F – затраты по размещению заказа;
S – потребность в запасах за некоторый период;
C – затраты по хранению 1 партии заказа.
Управление запасами включаетв себя определение приемлемой системы их контроля. Существует много систем, от самыхпростых до чрезвычайно сложных, которые применяются в зависимости от размера предприятийи характера запасов. Целесообразно применять метод АВС, согласно которому производственныезапасы делятся на три категории по степени важности отдельных видов в зависимостиот их удельной стоимости:
· категория А включаетограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянногои скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсовобязателен расчет оптимального размера заказа;
· категория В составленаиз менее дорогостоящих видов запасов, которые проверяются при ежемесячной инвентаризации;для запасов этой категории, как и категория А, приемлема методика определения оптимальногоразмера заказа;
· категория С включаетширокий ассортимент оставшихся малоценных видов производственных запасов, закупаемыхобычно в большом количестве.
Метод АВС позволяет сосредоточитьсяна контроле наиболее важных видов запасов категорий А и В (категории С уделяетсяменьше внимания) и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективностьуправления запасами.
Предприятию необходимо большеуделять внимание построению эффективных систем контроля за движением запасов. Основнойзадачей таких контролирующих систем, является своевременное размещение заказов напополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных ихвидов. В процессе разработки политики управления запасами должны быть заранее предусмотренымеры по ускорению вовлечения в оборот сверхнормативных запасов. Это обеспечиваетвысвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно– материальных ценностей в процессе их хранения.
Однако уровень контроля задвижением запасов в ООО «Хлеб» находится не на должном уровне.
2.4 Управление дебиторскойзадолженностью
Целью управления дебиторскойзадолженностью является минимизация средств отвлекаемых в дебиторскую задолженность.
Современный этап экономическогоразвития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающимрост дебиторской задолженности на предприятиях. Важной задачей финансового менеджментаявляется эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизациюобщего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.
В современной хозяйственнойпрактике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам (рис. 3).Виды дебиторской задолженности предприятия />
  />
/>/>/>/>/>/> Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил
  /> Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок
  />
  /> Дебиторская задолженность по векселям полученным
  />
  /> Дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом
  />
  /> Дебиторская задолженность по расчетам с персоналом
  />
  />
/>Прочие виды дебиторской задолженности
 
  /> /> /> /> />
 
Рис. 3. Состав основных видовдебиторской задолженности предприятия.
Среди перечисленных видовнаибольший объем дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженностьпокупателей за отгруженную продукцию. В общей сумме дебиторской задолженности нарасчеты с покупателями приходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностьюна предприятии связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассациизадолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию. В целях эффективногоуправления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатыватьсяи осуществляться особая финансовая политика управления дебиторской задолженностью.
Формирование политики управлениядебиторской задолженностью предприятия осуществляется по следующим основным этапам(рис. 4).Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью
/> Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде
/> Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции
/> Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту.
/> Формирование системы кредитных условий
/> Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита
/> Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности
/> Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности
/>
/> Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности
Рис. 4. Основные этапы формированияполитики управления дебиторской задолженностью предприятия.
Политика управления дебиторскойзадолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активамии маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализациипродукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечениисвоевременной ее инкассации.
Управление дебиторской задолженностьюнепосредственно влияет на прибыльность предприятия и определяет кредитную политику,пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а такжевыбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.
На уровень дебиторской задолженностивлияют следующие факторы:
- оценка и классификацияклиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, историикредитных отношений и условий оплаты;
- контроль расчетовс дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;
- анализ и планированиеденежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.
Таблица 13. Состав и структурадебиторской задолженности ООО «Хлеб» Липецкой области Липецкой области за 2006 –2008 гг.Наименование 2006 2007 2008 Отклонение, тыс. руб. (+/-) Тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 106 2,04 106 0,7 106 0,5 - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты): 5091 97,96 15503 99,3 21113 99,5 +5610 Покупатели и заказчики 505 9,9 6587 42,9 17243 81,3 +10656 Прочие дебиторы 4586 88,06 8916 56,4 3870 18,2 -5046 Итого 5197 100 15609 100 21219 100 +5610

Ключевым моментом в управлениидебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставляемогопокупателям), которые оказывают влияние на объем продаж и получение денег
Рассмотрим состав, структуруи эффективность использования дебиторской задолженности ООО «Хлеб» Липецкого районаЛипецкой области за 2006 – 2008 гг.
Из данных таблицы 13 видно,что у ОАО «Хлеб» имеется просроченная дебиторская задолженность в размере 106 тыс.руб., которая свидетельствует о не эффективности системы расчетов. Также негативныммоментом является рост величины дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаютсяв течение 12 месяцев после отчетной даты на 5610 тыс. руб. в 2008 году по сравнениюс прошлым годом. Необходимо отметить, что в составе дебиторской задолженности, платежипо которой ожидаются в течение 12 месяцев, наблюдается значительное увеличение дебиторскойзадолженности покупателей и заказчиков. Это связанно с неэффективной кредитной политикойпо отношению к покупателям и заказчикам, что также является отрицательным моментомдля текущей деятельности предприятия.
Таблица 14. Анализ оборачиваемостидебиторской задолженности ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области за 2006 –2008 гг.Показатели 2006 г. 2007 г. 2008 г. Отклонения от прошлого года (+/-) 1.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 7,4 3,3 1,6 -1,7 2.Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях 49 111 228 +117 3.Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, % 31,7 73,7 93,4 +19,7 4.Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от реализации 22,8 29,4 64,1 +34,7

Из данных таблицы 14 видно,что продолжительность оборота дебиторской задолженности в 2008 году составляет 228дней, что на 117 дней больше, чем в 2007 году. Все это указывает на неэффективнуюкредитную политику по отношения к покупателями и слабую платежную дисциплину. Долядебиторской задолженности в общем объеме текущих активов выросла на 19,7% и составилак величине текущих активов 93,4%. Это указывает на значительное отвлечение средствиз оборота, снижение ликвидность текущих активов и об ухудшении финансового положенияпредприятия.
Одним из этапов формированияполитики управления дебиторской задолженностью является формирование принципов кредитнойполитики по отношению к покупателям продукции. В современных условиях реализациипродукции в кредит получена широкое распространение и направлена на повышение эффективностиоперационной и финансовой деятельности предприятия. В процессе формирования принциповкредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:в каких формах осуществлять реализацию в кредит и, какой тип кредитной политикиследует избрать на предприятии.
Следующими этапами политикиуправления дебиторской задолженности является возможной суммы финансовых средств,инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному кредиту и формирование системыкредитных условий, в состав которых входят следующие элементы: срок предоставлениякредита; размер предоставляемого кредита; стоимость предоставления кредита; системаштрафных санкций за просрочку исполнения обязательств с покупателями. К сожалению,на предприятии некоторые из этих элементов не учитываются.
2.5 Управление денежнымиактивами
Основная цель управления денежнымиактивами – обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развитияпутем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизацияво времени.
Управление денежными активамиили остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия,составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размеростатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственнойдеятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятиянемедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияетна продолжительность операционного цикла (а следовательно и на размер финансовыхсредств, инвестируемых в оборотные активы), а также характеризует в определенноймере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятиемкраткосрочных финансовых вложений).
Управление денежными средствамизаключается в определении минимально необходимой суммы денежных средств и в контролеза движением денежных активов. Минимальная сумма денежных средств на сегодняшнийдень определяется лимитом кассы, которая определяется для каждого предприятия индивидуальнобанком. Кроме лимита предприятию следует проводить оценку остатков денежных средствпо месяцам за отчетный период (определить минимальный, максимальный остатки и вывестисредний). При увеличении объема производства на будущий период минимальный остатокследует увеличить на объем прироста производства. Для расчета оптимального остаткаденежных средств на расчетном счете используются модели позволяющие оценить общийобъем денежных средств в их эквиваленте, долю которую следует держать на расчетномсчете, долю которую необходимо держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг. МодельБаумоля – в ней предполагается, что предприятие начинает работать имея максимальныйи целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходуютих в течении некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, топредприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежныхактивов до первоначальной суммы.
Формирование предприятиемденежных средств вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующейклассификации остатков его денежных средств (рис.5).Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов Страховой (или резервный) остаток денежных активов Виды денежных авуаров предприятия Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов Компенсационный остаток денежных активов /> /> /> /> /> />
Рис.5. Основныевиды денежных средств, формируемых в составе оборотных активов.
Операционный(или транзакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущихплатежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностьюпредприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплатеналогов; оплате услуг сторонних организаций и т. п. Этот вид остатка денежных средствявляется основным в составе совокупных денежных активов предприятия.
Страховой(или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременногопоступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктурына рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам.Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержанияпостоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам.На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступностьполучения предприятием краткосрочных финансовых кредитов. Потребность в страховом(резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы ихоперационного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступленияденежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.
Инвестиционный(или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективныхкраткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментахрынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формировать только в том случае,если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных средств другихвидов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятийне имеет возможности формировать этот вид денежных активов. Потребность в инвестиционном(спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностейпредприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видахостатков денежных активов. Критерием формирования этой части денежных активов выступаетнеобходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочныхинвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.
Компенсационныйостаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющегорасчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг.Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие всоответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранитьна своем расчетном счете. Потребность в компенсационном остатке денежных активовпланируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Еслисоглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требованиене содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется. Формированиетакого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового(необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.
Рассмотренныевиды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формированияпредприятием своих денежных активов, однако четкое их разграничение в практическихусловиях является довольно проблематичным.
Основнойцелью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами являетсяобеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализациюфункция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формированияих операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой целиопределяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала,ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховатьпредприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренныесроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложнымфинансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управлениеденежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (илиуправлением ликвидностью).
Наряду сэтой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управленияденежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободныхденежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.
С позицийформ накопления денежных средств и управления платежеспособностью предприятия егоденежные активы подразделяются на следующие элементы: денежные активы в национальнойвалюте; денежные активы в иностранной валюте; резервные (с позиции обеспечения платежеспособности)денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений. Болееподробно состав основных элементов денежных активов предприятия представлен на рис.6.Денежные активы предприятия обеспечивающие его платежеспособность
/>/>/> Денежные активы в национальной валюте
/>
/>/> Денежные средства в кассе
/> Денежные средства на расчетном счете
/> Денежные средства на специальных счетах
/> Денежные средства в пути
/>Денежные активы в иностранной валюте
/>/>/> Валютные средства в кассе
/> Средства на валютном счете
/> Валютные средства на специальных счетах
/> Валютные средства в пути
/>
/>Резервные денежные активы в форме краткосрочных финансовых вложений
/>/>
/>
/>Резервные активы в форме краткосрочных денежных инструментов
/>/> Резервные активы в форме краткосрочных фондовых инструментов /> /> /> /> />
Рис. 6. Составосновных элементов денежных активов предприятия, обеспечивающих их платежеспособность.
Характеризуясостав денежных активов предприятия с позиций финансового менеджмента, следует отметить,что здесь их трактовка шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосрочные финансовыевложения рассматриваются как самостоятельный объект учета и отчетности в составоборотных активов. Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовыевложения как форма резервного размещения свободного остатка денежных активов, которыев любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательствпредприятия.

Разработкаполитики управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы(рис.7).Этапы формирования политики управления денежными активами
/> Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде
/> Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия
/> Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты
/>
/> Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных средств
/>
/> Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия
Рис. 7. Основныеэтапы формирования политики управления денежными активами предприятия.
С учетомосновной цели финансового менеджмента в процессе осуществления управления денежнымиактивами формируется соответствующая политика этого управления.
Политикауправления денежными активами представляет собой часть общей политики управленияоборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размераих остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использованияв процессе хранения.
В процессеформирования этой политики следует учесть, что требования обеспечения постояннойплатежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размераденежных активов. Т.е. преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамкахфинансовых возможностей предприятия.
В российской практике с 1996г. появилась форма №4 «Отчет о движении денежных средств», в которой источники ииспользование денежных средств приводятся в разбивке по трем видам деятельностипредприятия: текущей, инвестиционной и финансовой. Это позволяет определить, какойвид деятельности генерирует денежные средства, а какой потребляет, что важно с позицийконтроля и оценки эффективности деятельности предприятия.
Денежный поток представляетсобой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами.Денежный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным.Денежный поток с превышением притока называется позитивным. Составляющие денежногопотока по видам деятельность представлены в таблице 15.
Все три рассмотренных видадеятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционированиекоторого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую.Само существование трех областей деятельности предприятия направлено на обеспечениеего работоспособности. Даже прибыльная производственно – хозяйственная деятельностьне всегда может приносить достаточную сумму денег для приобретения внеоборотныхактивов (недвижимости или оборудования).

Таблица 15. Составляющие денежногопотокаПриток денежных средств Отток денежных средств Текущая деятельность — выручка от реализации товаров, работ и услуг; — платежи поставщикам; — поступления дебиторской задолженности; — выплата заработной платы; — поступления от продажи материальных ценностей, бартера; — платежи в бюджет и внебюджетные фонды; — авансы покупателей. — уплата процентов за кредит; — погашение кредиторской задолженности. Инвестиционная деятельность — продажа основных фондов нематериальных активов, завершенного строительства; — капитальные вложения на развитие производства; — поступление средств от продажи – долгосрочных финансовых вложений; — долгосрочные финансовые вложения. — дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений Финансовая деятельность — краткосрочные кредиты и займы; — погашение краткосрочных обязательств; — долгосрочные кредиты и займы; — погашение долгосрочных кредитов и займов; — поступления от продажи векселей и оплаты их должникам; — выплата дивидендов; — поступления от эмиссии акций; — покупка и оплата векселей предприятием. — целевое финансирование.
Основной задачей расчета движенияденежных средств являются:
· анализ причин создавшегосяположения;
· определение причини сфер возникновения притока или оттока денежных средств;
· анализ влияния выборатех или иных источников финансирования основной и инвестиционной деятельности предприятияна его эффективность.
Применяют два метода составленияотчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод считается болеесложным, но более информативным, так как он основан на изучении всех денежных операцийи определении, к какому виду деятельности они относятся: основной, инвестиционнойили финансовой. Косвенный метод проще, поскольку он оперирует изменениями данных,содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках.
Прямой метод отражает валовыепотоки денег как платежных средств. Он предполагает идентификацию всех проводок,затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежныхсчетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечиваетпомимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по обособленным видамдеятельности (текущая, инвестиционная, финансовая). Поскольку при реализации прямогометода расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потокаможно выполнить на любую дату. Исходным элементом прямого метода является выручка.Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показываядвижение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученногофинансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяетсякосвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибыльюи, например, сокращением денежных средств за период.
Объяснить это можно тем, чтов ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы / расходы, влияющиена прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессеанализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.
Таким образом, суть косвенногометода – в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств путемкорректировки чистой прибыли на величину расходов, не связанных с оттоком денежныхсредств (то есть реальными выплатами), и величину доходов, не сопровождающихся притокомденежных средств (то есть реальными поступлениями).

Таблица 16. Движение денежныхсредств ОАО «Хлеб» в 2008 г.Показатели Приток денежных средств Отток денежных средств Чистый денежный поток Остаток денежных средств на начало периода 15 Основная деятельность
Поступления:
— средства, полученные от покупателей и заказчиков 26577 — прочие доходы 25075 Итого поступлений 51652
Расход:
— оплата приобретенных товаров, работ, услуг 18253 — оплата труда 5322 — выплата дивидендов, процентов - — расчеты по налогам и сборам 2701 — прочие расходы 25286 Итого расходы 51562 Чистый денежный поток от основной деятельности 90 Инвестиционная деятельность Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов 50 Прочие доходы - Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности -50 Финансовая деятельность
Поступления:
— от банковских займов и кредитов -
Расходы:
Погашение займов и кредитов (без процентов) - Чистый денежный поток от финансовой деятельности - - - Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств 40 Остаток денежных средств на конец отчетного периода 55
По даннымтаблицы 16 видно, что совокупный денежный поток по всем видам деятельности сформировалсяположительным в размере 40 тыс. рублей за счет превышения доходов над расходамипо основной деятельности в размере 90 тыс. рублей. Недостаток денежных средств поинвестиционной деятельности был покрыт за счет поступлений от основной деятельности.
Подводя итогпо организации управления денежными потоками на исследуемом предприятии, можно сделатьвывод, что в хозяйстве недостаточно уделяется внимание этим вопросам. Отсутствуетпланирование денежных потоков, не составляются платежные календари.
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов(без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается напланируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, наобъеме расходования денежных активов по этим операциям в предшествующем периоде.
Минимально необходимая потребность в денежных активахдля осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующейформуле:
/> , где (2)
ДАMIN–минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущейхозяйственной деятельности в предшествующем периоде;
ПРДА – предполагаемый объем платежного оборота по текущимхозяйственным операциям в предшествующем периоде (в соответствии с планом поступленияи расходования денежных средств предприятия);
ОДА – оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичномпо сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятийпо ускорению оборота денежных активов).
В практике зарубежного финансового менеджмента применяютсяи более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднегоостатков денежных активов.
Так, в соответствии моделью Баумоля остатки денежныхактивов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
А) минимальный остаток денежных активов принимается нулевым;
Б) оптимальный (он же максимальный) рассчитывается последующей формуле:
/> , где (3)
ДАMAX – оптимальный остаток денежных активовв планируемом периоде;
РК – средняя сумма расходовпо обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;
СПКФВ – ставка процента пократкосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичнойдробью).
В) средний остаток денежныхактивов в соответствии с этой моделью планируются как половина оптимального (максимального)их остатка.
В соответствии с моделью Миллера– Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
А) минимальный остаток денежныхактивов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значениедолжно быть выше нуля);
Б) оптимальный остаток денежныхактивов рассчитывается по формуле:
/>, где (4)

ОТДА2 – сумма максимальногоотклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;
В) максимальный остаток денежныхактивов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАОПТ. Превышениеэтого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов вкраткосрочные финансовые вложения;
Г) средний остаток денежныхактивов рассчитывается:
/>, где (5)
ДАСР – средний остаток денежныхактивов в планируемом периоде.
Однако в отечественной практикеиспользовать их пока сложно по следующим причинам:
· Хроническая нехваткаоборотных активов не позволяет оптимизировать остаток денежных активов, он, какправило, находиться на минимально возможном уровне;
· На размер денежныхпоступлений большое влияние оказывает замедление платежного оборота, что, соответственно,отражается и на сумме остатка денежных средств;
· Не развитость рынкакраткосрочных финансовых фондовых инструментов и их невысокая ликвидность затрудняюткраткосрочные финансовые вложения;
· Непрекращающаяся инфляцияделает бессмысленным ретроспективные финансовые расчеты и несопоставимыми запасыденежных средств.
Необходимо отметить, что рассмотренныевыше приемы управления денежными активами на ООО «Хлеб» не используются.

3. Пути совершенствования управления оборотными активами в ООО «Хлеб» Липецкогорайона Липецкой области3.1 Пути совершенствованияуправления запасами
Цель системы управления запасами– обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленныесроки и достижение на основе этого полной реализации выпуска при минимальных расходахна содержание запасов. Для достижения указанной цели решаются задачи по оптимизацииразмера товарно-материальных запасов, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечениюэффективного контроля за их движением.
В результате анализа управлениязапасами ОАО «Хлеб» нами было выявлено, что на исследуемом предприятии слабо осуществляетсяплановая работа по определению потребности в оборотных средствах и их источника,отсутствует эффективная система контроля за их состоянием и движением.
Одним из элементов управления оборотными активами является обоснованнаяполитика управления текущими активами и текущими пассивами предприятия. Нами определено,что исследуемое предприятие придерживается агрессивной политики управления текущими активами и текущимипассивами предприятия, а также агрессивной комплексной политики управления оборотными активами и текущимипассивами.
Для повышения эффективности оборотных активов предприятия, нанаш взгляд, необходима другая финансовая политика по отношению к формированию оборотныхактивов. Эта политика должна быть направлена на обеспечение текущей потребностинеобходимыми видами оборотных активов в минимальных размерах, необходимых для обеспечениянормального производственно – коммерческого цикла, без излишних запасов, созданиеоптимального размера собственного оборотного капитала в размере минимальной потребности,с разумным использованием эффекта финансового рычага.
Политика управлениязапасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активамипредприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальныхценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроляза их движением. Цель такого управления -обеспечение бесперебойного процесса производстваи продаж продукции при
минимизации вложенийв запасы.
Рациональная организация оборотныхактивов предполагает определение потребности в оборотных активах, которое бы обеспечилонормальную работу, это относится и к ОАО «Хлеб».
Существует несколько методовопределения потребности в оборотных средствах: метод прямого счета, аналитическийи коэффициентный методы.
Метод прямого счета являетсянаиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он основан наопределении частных нормативов собственных оборотных средств по каждому виду нормируемыхоборотных активов. На основе частных нормативов определяется совокупный нормативсобственных оборотных средств.
На наш взгляд, для ОАО «Хлеб»приемлемым методом планирования потребности в оборотных средствах является аналитическийметод.
Данный метод предполагаетукрупненный расчет оборотных средств в размере их средне фактических остатков. Спомощью него производится учет различных факторов, влияющих на организацию и формированиеоборотных активов. Данные расчеты представлены в таблице 17.
Исходя из планируемого ускоренияоборачиваемости оборотных средств (длительности одного оборота в днях), определяетсяплановая величина коэффициента обеспеченности оборотными средствами (коэффициентзагрузки):
Кз.пл.= Кз.баз. х Тоб./100;(6)
Кз.пл = 0,764 х 72,73: 100= 0.556 (7)
Зная плановый коэффициентзагрузки оборотных средств и темп роста объема реализации продукции, рассчитываетсявеличина оборотных средств предприятия в плановом периоде.
Сок.пл. = ВР баз х Твр./100х Кз.пл. (8)
В результате расчетов получили,что потребность в оборотных активах на плановый период изменилась по сравнению сбазисным годом и составила 16203 тыс. рублей.
Таблица 17. Расчет потребностив оборотных активах ООО «Хлеб» на конец планируемого годаПоказатели Условные обозначения
Базисный
период
Плановый
период Выручка от реализации, тыс. руб. ВР 28571 29142 Рост выручки от реализации на конец 2009 года ТВР 1,02 Средняя величина оборотных средств, тыс. руб. СОК 21819 16203 Коэффициент загрузки (обеспеченности собственными оборотными средствами) КЗ 0,764 0,556 Длительность одного оборота, дн. ОбОК 275 200 Темп изменения продолжительности одного оборота оборотных средств ТОБ - 72,73
Из данных таблицы 17 видно,что при заданных объемах производства с учетом ускорения оборачиваемости оборотныхсредств общая потребность в оборотных активах ООО «Хлеб» на конец планируемого годасоставит 16203 тыс. руб.
Произведем расчет потребностив собственных оборотных средствах ООО «Хлеб» на конец планируемого года коэффициентнымметодом, при этом будет использован коэффициент собственных оборотных средств, оптимальноезначение которого мы примем равное 0,4.

Таблица 18. Расчет потребностив собственных оборотных средствах ООО «Хлеб» на конец планируемого годаСумма оборотных активов на конец планируемого года, тыс. руб. Коэффициент собственных оборотных средств Потребность в собственных оборотных средствах, тыс. руб. 16203 0,4 6481
Из данных таблицы 18 видно,что потребность в собственных оборотных средствах ООО «Хлеб» на плановый периодсоставила 6481 тыс. руб. Умелое управление запасами минимизирует их объем, снижаярасходы, связанные с запасами, и повышая доходность активов. Вместе с тем объемзапасов должен быть достаточным для успешной работы предприятия.
Важнейшим этапом управлениязапасами сырья и материалов, является определение оптимальной партии заказа. Цельопределения оптимальной партии заказа состоит в обеспечении запасами, необходимымидля поддержания производственного процесса при минимальных совокупных издержкаххранения и организации заказов. Посмотрим, какое практическое значение может иметьданная модель.
Определим оптимальный размерпартии поставки муки для ООО «Хлеб». Размер стоимости планируемой годовой закупкимуки предприятием ООО «Хлеб» составляет 15564 тыс. руб. Стоимость оформления заказаи поставки одной партии муки составляет 6,3 тыс. руб. Стоимость хранения на предприятииодной партии муки составляет 2,8 тыс. руб.
ОРпп = />, где (9)
З – стоимость всего объемазакупки запасов, тыс. руб.
ТЗпп – затраты по оформлениюзаказа и поставке одной партии запасов, тыс. руб. ТЗхр – затраты по хранению напредприятии одной партии запасов, тыс. руб.

ОРпп = /> = 264,6 тыс. руб.
Количество партий поставкиза период = 15564/264,6 = 59 партий
Периодичность партий поставкив днях = 360/59 = 7 дней
Таким образом, оптимальныйразмер поставки муки для ООО «Хлеб» равен 264,6 тыс. руб.
Управление запасами включаетв себя определение приемлемой системы их контроля. Среди систем контроля за движениемзапасов наиболее широкое применение получила «Система АВС». Мы считаем, что внедрениев работу предприятия данной системы на ООО «Хлеб» позволит сосредоточиться на контроленаиболее важных видов запасов и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективностьуправления запасами.
Суть этой контролирующей системысостоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей натри категории исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательныхпоследствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатови т.п.
В категорию «А» включают наиболеедорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянногомониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком.Частота завоза этой категории запасов определяется, как правило, на основе «МоделиЕОQ». Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию «А»,обычно ограничен и требует еженедельного контроля.
В категорию «В» включают товарно-материальныеценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционногопроцесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этойгруппы контролируются обычно один раз в месяц.
В категорию «С» включают всеостальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимойроли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких ценностейможет быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностьюодин раз в квартал.
В связи с отсутствиемсоответствующей информации нам не представляется возможным продемонстрировать применениеданного метод АВС в исследуемом хозяйстве.3.2 Пути совершенствованияуправления дебиторской задолженностью
Анализ управления дебиторскойзадолженностью в ОАО «Хлеб» позволил сделать определенные выводы:
1) наблюдается ежегодный ростдебиторской задолженности, удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активахв 2008 году составил 93%. Имеется просроченная задолженность;
2) не ведется работа по определениюплатежеспособности клиентов и не контролируется состояние расчетов с покупателямипо просроченным задолженностям;
3) условия договоров не гарантируютсвоевременное поступление денежных средств от покупателей;
4) не разрабатываются и неприменяются приемы по ускорению востребования долгов.
Объем дебиторской задолженностинаходится в зависимости от следующих показателей:
- объема продаж в кредит;
- действующей кредитнойполитики (условий кредита);
- эффективности сборадолга (инкассации);
- вероятности возникновениябезнадежных долгов.
Работники, связанные с реализациейуслуг, могут оказывать влияние на прибыльность и объем дебиторской задолженности,пользуясь доступными и стандартными инструментами, в частности, путем: использованиефакторинга; предоставления товарного кредита; предоставления отсрочки платежа; предложенияскидки на продукцию; предложения скидки за оплату раньше стандартного срока. Всеони используются для стимулирования дополнительных объемов продаж.
Оценка реального состояниядебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов — один изважнейших вопросов управления оборотными активами. Эта оценка ведется отдельно погруппам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовыйменеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнутьк услугам экспертов-консультантов.
Произведем оценку реальногосостояния дебиторской задолженности ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области.
Таблица 19. Оценка реальногосостояния дебиторской задолженности ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой областина 31.12.08 г.Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности, дни. Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.
Удельный вес в общей сумме,
%
Вероятность безнадежных долгов,
% Сумма безнадежных долгов, тыс.руб. Реальная величина задолженности 0 – 30 956 5,5 2 19,12 936,88 30 – 60 2037 11,8 4 81,48 1955,52 60 – 90 1841 10,7 7 128,87 1712,13 90 – 120 2859 16,6 15 428,85 2430,15 120 – 150 1732 10,1 25 433 1299 150 – 180 2159 12,5 50 1079,5 1079,5 180 – 360 1533 8,9 75 1149,75 383,25 Свыше 360 4126 23,9 95 3919,7 206,3 Итого 17243 100 х 7240,27 10002,73

Из данных таблицы 19 видно,что в ООО «Хлеб» на 31.12.2008г. сумма безнадежной дебиторской задолженности составляет7240,27 тыс. руб. В основном это задолженность свыше 180 дней и составляет 6149тыс. рублей.
С целью максимизации притокаденежных средств предприятию следует использовать разнообразные модели договоровс гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты:от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.
Предложение скидок оправданов трех основных ситуациях:
1. Если снижение цены приводитк расширению продаж, а структура затрат такова, что реализация данной продукцииотражается на увеличении общей прибыли, товар высокоэластичен и имеет достаточновысокую долю постоянных затрат;
2. Система скидок за ускорениеоплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.
3. Если система скидок интенсифицируетприток денежных средств в условиях дефицита на предприятии, возможно краткосрочноекритическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведенияконкретных сделок.
Во всех случаях можно говоритьо спонтанном финансировании, которое при инфляции ведет к уменьшению текущей стоимостиреализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставленияскидки по досрочной оплате.
При использовании отсрочкиплатежа предприятие получает положительный эффект, выраженный в повышении объемовпродаж и увеличении массы прибыли. Отрицательный эффект связан с тем, что субъектначинает нести определенные издержки, в частности, издержки от не использованиясредств, связанных в дебиторской задолженности, издержки по проведению инкассационнойполитики, увеличение вероятности возникновения безнадежных долгов из-за увеличенияотсрочки платежа.
Рассмотрим пример сравнительнойоценки двух вариантов краткосрочного финансирования: предоставление скидки радискорейшего покрытия потребности в денежных средствах или получение кредита без предоставленияскидки.
Инфляционный рост цен в среднемза месяц достигает 1,1%; договорный срок оплаты составляет 30 дней; при оплате пофакту отгрузки в начале месяца скидка 3%; банковский процент по краткосрочному кредиту– 21%; рентабельность альтернативных вложений капитала – 12%.
Таблица 20. Расчет эффективностипредоставления скидки с цены продукции для ООО «Хлеб»Показатель Предоставление скидки Кредит Индекс цен 1,011 1,011 Коэффициент дисконтирования 0,99 0,99 Потери от скидки с каждой 1000 руб., руб. 30 - Потери от инфляции с каждой 1000 руб., руб. - 10 Доход от альтернативных вариантов вложений капитала, руб. 115,24 118,8 Оплата процентов, руб. - 17,5 Финансовый результат, руб. 85,24 91,3
 Из данных таблицы 20 видно,что при предоставлении скидки ООО «Хлеб» может получить доход больше, чем при использованиикредита.
Сравнивая положительные иотрицательные эффекты у описанного подхода, отметим, что положительных эффектовот использования скидок больше. Основным недостатком системы скидок являются большиеиздержки, связанные со снижением цены продукта.
Эффективность предлагаемоймодели управления дебиторской задолженностью оценивается по критерию максимизацииприбыли предприятия.
Для данной модели вводитсяследующее ограничение: все изменения в кредитной политике вступают в силу одновременнодля всех покупателей, то есть в любой момент времени действует только одна системарасчетов. Не допускается работать с одними покупателями по одним условиям, а с другими– по другим. Для осуществления этой возможности необходимо разделить покупателейна группы по кредитным условиям (они могут отличаться для различных в финансовомотношении групп хозяйствующих субъектов) и проводить анализ раздельно.
Для управления дебиторскойзадолженностью необходимо следующее:
1. Определение условий предоставлениякредита при продаже товаров, его срока и системы скидок. Необходимо в кредитномдоговоре указать размер штрафов и пени при нарушении сроков оплаты за кредит. Например:при задержки оплаты до 15 дней установить пеню в размере 5%, а задержке оплаты до20 дней — 10%.
2. Определение гарантий предоставлениякредита. Самый простой способ продажи товаров – это открытый счет, когда в соответствиис заключенным контрактом покупателю выставляется счет.
Более сложный, но более надежныйспособ, — получение письменного обязательства клиента заплатить деньги, т.е. получениевекселя. Векселя разделяют на обычные, когда покупатель в письменной форме признаетсвою задолженность и обязуется заплатить определенную сумму к определенному сроку,и переводные, или коммерческие. Коммерческие векселя широко используются в международнойторговле. При этом продавец выписывает покупателю (или его агенту) какую-то суммук оплате к определенному сроку. Если производится немедленная оплата по предъявлению,то выписывается предъявительский переводной вексель, в других случаях – переводнойвексель на срок, который акцептируется либо покупателем, либо его банком. Покупателям,которые своевременно не рассчитываются за приобретенный в кредит товар или услугнеобходимо в дальнейшем отказывать в предоставлении кредита.
3. Определение надежностипокупателя или вероятности оплаты полученных им товаров. В этом могут помочь широкораспространенные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетностипотенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ баланса. Необходимоиметь широкий спектр потенциальных покупателей, чтобы была возможность исключатьнекредитоспособных клиентов.
4. Определение суммы кредита,предоставляемого каждому конкретному покупателю. В данном случае, как правило, делаютсярасчеты, основанные на вероятности оплаты покупателем товара, возможности повторениязаказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара.
5. Определение политики сборадебиторской задолженности. Фирма за определенную плату передает право на получениеденег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечитьсбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощьпо ее взысканию и страхованию сомнительных долгов. Существует возможность получениякредитной страховки при необходимости защиты от безнадежных долгов. Эти операцииизвестны как факторинг.
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансовогорынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управлениядебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другиеформы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочныеценные бумаги.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности,используемыми в настоящее время, являются:
· факторинг;
· учет векселей, выданныхпокупателями продукции;
· форфейтинг.
Факторинг представляет собой финансовуюоперацию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежныхсредств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированнойкомпании — , которые принимают на себя все кредитные рискипо инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимаютс предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа.Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателяпродукции и предусмотренных сроков ее оплаты.
Факторинг имеет ряд преимуществ, таких, как быстрое предоставлениеденежных средств, снижение накладных расходов, так как функция слежения за кредитоспособностьюбольше не требуется, получение финансовых консультаций, обеспечение возможностиполучения авансов, особенно необходимых при сезонных операциях и укрепления позицийбалансового отчета предприятия.
Недостатки факторинга: высокая стоимость и негативноевпечатление, складывающееся у покупателей в результате смены держателя дебиторскойзадолженности. Факторинговые фирмы иногда вызывают негативные чувства у покупателейв связи с командным методом сбора денежных средств по просроченным счетам.
Необходимо использовать, есливозможно, механизм факторинга. На наш взгляд, к услугам факторинговой компании следуетприбегать в основном после наступления сроков платежа по счету и в периоды остройнехватки денежных средств.
Наиболее предпочтительнымявляется передача прав взыскания денежных средств с клиентов по обязательствам,срок возникновения которых составляет 180-360 дней. По более поздним долгам факторинговаякомпания или банк может запросить слишком высокий процент или вообще отказать впредоставлении услуг. На наш взгляд, целесообразно исследуемому предприятию воспользоватьсяуслугами факторинговых компаний, так как на его балансе имеется просроченная дебиторскаязадолженность.
Определим эффективность факторинговойоперации для ООО «Хлеб». Сумма дебиторской задолженности, которая подвергнется факторингу,составит 1533 тыс. руб. Комиссионная плата за осуществление факторинговой операциивзимается банком в размере 2% от суммы долга; банк предоставляет предприятию кредитв форме предварительной оплаты его долговых требований в размере 75% от суммы долга;процентная ставка за предоставляемый банком кредит составляет 21%; средний уровеньпроцентной ставки составляет 25%.
Таблица 21. Расчет эффективностифакторинговой операцииПоказатель Расчет Результат Комиссионная плата, тыс. руб. 1533*2/100 30,66 Плата за пользование кредитом, тыс. руб. (1533*0,75)*21/100 241,45 Итого расходы 30,66 + 241,45 302,77
С учетом рассчитанной суммыдополнительных расходов определим их уровень по отношению к дополнительно полученнымденежным активам. Он составит: />
Сопоставляя полученный показатель(23,7)со средним уровнем процентной ставки (25%) мы видим, что осуществление факторинговойоперации для ООО «Хлеб» более выгодно, чем получение финансового кредита.
Управление дебиторской задолженностьюдолжно строиться на основе выбранной политики работы с платежами. Эта политика должнапредусматривать следующие направления:
1. Мониторинг продаж. Дляего осуществления необходимы:
- реестр плательщиковдля отслеживания сумм продаж, сроков платежа и т.д.;
- классификация в реестрепродаж по группам «постоянный — новый»;
- отслеживание просроченнойзадолженности, размера безнадежных долгов;
- расчет потенциальнойзадолженности.
2. Проработка политики поуправлению задолженностью, а именно:
- работа с клиентами-неплательщиками(встречи, переговоры и т.д.);
- расчет издержек запользование краткосрочными кредитами;
- увязка сроков погашениядебиторской задолженности со сроками погашения кредиторской задолженности (анализи оптимизация);
- оценка затрат на привлечениеспециальных «инструментов» воздействия, факторинга.
3. Выработкаинкассационнойполитики на предприятии, включающей в себя:
- срок и количествописьменных оповещений по долгу;
- проведение личныхвстреч с клиентами-должниками;
- разработку условийвыплаты долга и санкций за просрочку платежа;
- обращение к уполномоченныморганами с просьбой о взыскании долга с неплательщика;
- действия по продажедолга.
В ходе управления дебиторскойзадолженностью ООО «Хлеб» необходимо проводить ранжирование дебиторов по группамриска, связанного с возникновением несостоятельных и безнадежных долгов. При этомиз числа партнеров предприятия исключаются дебиторы с высоким уровнем риска. Дляэтого необходимо собрать информацию о клиентах-дебиторах и тщательно проанализироватьее, принимая решение о предоставлении или отказе в кредите (при этом изучается финансовоесостояние клиентов и их значимость (незначительный, средний, крупный).
Незначительных клиентов условноможно разбить на пять категорий в зависимости от уровня риска, которому предприятиеподвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности
По первой категории кредитможно предоставлять автоматически. По второй – кредит может быть разрешен до определенногообъема, который определяется предприятием. По третьей – лимит по кредиту долженбыть более строгим. По четвертой – кредит предоставляется в исключительных случаях.По пятой категории кредит не предоставляется вообще. Крупного клиента следует рассматриватькак совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируютдруг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоитв том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможныепоследствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что можетпривести предприятие к банкротству, следует отказать клиенту в кредите, даже есливероятность не возврата средств низка.
Предприятиям, для которыххарактерен высокий уровень дебиторской задолженности и соответствующие потери, целесообразноорганизовать систему аналитического учета дебиторской задолженности не только посрокам, как это было ранее, но и по размерам, географии, юридическим и физическимлицам, срокам погашения при заключении сделок.
В некоторых случаях целесообразнопроводить инвентаризацию долгов ежемесячно, но обязательно с принятием мер воздействияна недобросовестных дебиторов. Все это будет способствовать притоку денежных средстви снижению безнадежных долгов.
3.3 Пути совершенствованияуправления денежными активами
Основной целью финансовогоменеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постояннойплатежеспособности предприятия. Приоритетность этой цели определяется тем, что нибольшой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельностихозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения противнего иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активовоно не может рассчитаться по своим неотложным обязательствам. Наряду с этой основнойцелью важной задачей в процессе управления денежными активами является обеспечениеэффективного использования временно свободных денежных средств. Как показал анализ,в ОАО «Хлеб» управление денежными активами осуществляется не достаточно эффективно,следовательно предприятие нуждается в принятии ряда мер, направленных на повышениеэффективности управления денежными потоками с целью достижения сбалансированностипоступлений денежных средств и платежей и обеспечения достаточности получаемой прибылидля погашения текущих обязательств.
Одним из элементов системыуправления оборотными активами Хлеб» является управление денежными потоками.
Планирование денежных потоковвключает в себя текущее планирование, в процессе которого разрабатывается план поступленияи расходования денежных средств (бюджет движения денежных средств), и оперативноепланирование, в процессе которого разрабатывается система платежных календарей посоответствующим видам движения денежных средств.
Бюджет движения денежных средств– это план поступлений и платежей денежных средств, рассчитанный на предстоящийвременной период. Этот бюджет показывает ожидаемое конечное сальдо по денежным средствами финансовое положение предприятия на каждый анализируемый период. Таким способоммогут быть запланированы и учтены периоды наибольшего и наименьшего наличия денежныхсредств, проанализированы эффективность использования средств и перспективный уровеньплатежеспособности предприятия. Бюджет движения денежных средств разрабатываетсяна предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебанийденежных потоков предприятия. Он может составляться по отдельным видам хозяйственнойдеятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработкиэтого бюджета носят слабо прогнозируемый характер, он может составляться в следующихвариантах – «оптимистическом», «реалистическом» и «пессимистическом». Кроме того,разработка бюджета движения денежных средств носит многовариантный характер и поиспользуемым методам расчета отдельных показателей. Бюджет движения денежных средствразрабатывается на предприятии в последовательности, указанной в схеме (рис.8).
/>


Рис.8. Последовательностьразработки бюджета денежных средств
Основной целью разработкибюджета движения денежных средств является прогнозирование во времени валового ичистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов ее хозяйственнойдеятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах плановогопериода. Мы считаем целесообразным составление бюджета денежных средств на ООО «Хлеб»,который в настоящее время не составляется.
Еще одним существенным недостаткомв работе ООО «Хлеб» является то, что на предприятии не составляется платежный календарь,который является эффективным и надежным инструментом оперативного управления денежнымипотоками. Он позволяет решать следующие основные задачи:
· свести прогнозныеварианты плана поступления и расходования денежных средств к одному реальному заданиюпо формированию денежных потоков предприятия в рамках одного месяца;
· в максимально возможнойстепени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысивтем самым эффективность денежного оборота предприятия;
· обеспечить приоритетностьплатежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовойдеятельности;
· в максимальной степениобеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т. е.его платежеспособность в рамках краткосрочного периода;
· включить управлениеденежными потоками в систему оперативного контроллинга финансовой деятельности предприятия.

Заключение
Дипломная работа выполненана примере ООО «Хлеб» Липецкого района Липецкой области. Исследуемое хозяйство относится к мелким предприятиям, основнаядеятельность которого связанас производством хлебобулочных изделий.
ООО «Хлеб» Липецкого районаЛипецкой области можно охарактеризовать как финансово неустойчивое, неплатежеспособноепредприятие, находящееся в кризисном состоянии.
Анализ управления оборотнымиактивами позволил сделать соответствующие выводы:
— имеющаяся структура оборотныхактивов указывает на не рациональную структуру оборотных активов и в целом не эффективнуюорганизацию оборотных средств;
— наблюдается значительнымрост дебиторской задолженности в 2008 году по сравнению с 2006 годом (более чемв 3 раза), и в составе оборотных активов она составляет 93,9%.;
— в составе дебиторской задолженностиимеет место и просроченная дебиторская задолженность, что является признаком финансовогонеблагополучия ООО «Хлеб»;
— формирование оборотных активов осуществляетсяпреимущественно за счет заемных и привлеченных источников, что свидетельствует обольшом риске банкротства.
— наблюдается снижение эффективностииспользования оборотных активов.
— в ООО «Хлеб»отсутствует регулярное планирование потребности в запасах сырья и готовой продукции;
— отсутствуетсистематический контроль залежалых и неходовых товаров, не проводится анализ недостачи потерь от порчи товарно-материальных ценностей;
— не производитсяанализ финансовых возможностей и уровня текущей платежеспособности потенциальныхпокупателей;
— не ведетсяконтроль состояния расчетов с покупателями, не выявляется просроченная задолженность;
— условиядоговоров не гибкие и не гарантируют своевременное поступление денежных средствот покупателей, не рассматривается возможность предоставления скидок за произведеннуюпредоплату;
— не разрабатываютсяи не применяются приемы ускорения востребования долгов;
— имеетсяпросроченная дебиторская задолженность, не ведется работа с составом и сроками еевозникновения;
— исследуемоепредприятие придерживаетсяагрессивной политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия,а также агрессивной комплекснойполитики управления оборотными активами и текущими пассивами.
— анализденежных потоков и их прогнозирование в хозяйстве не производится.
Следовательно,предприятие нуждается в принятии ряда мер, направленных на повышение эффективностиуправления оборотными активами.
Исходя изэтого, нами предложен комплекс мероприятий направленный на совершенствование управленияоборотными активами:
— для повышения эффективности оборотных активов предприятия, нанаш взгляд, необходима другая финансовая политика по отношению к формированию оборотныхактивов. Эта политика должна быть направлена на обеспечение текущей потребностинеобходимыми видами оборотных активов в минимальных размерах, необходимых для обеспечениянормального производственно – коммерческого цикла, без излишних запасов, созданиеоптимального размера собственного оборотного капитала в размере минимальной потребности,с разумным использованием эффекта финансового рычага;
— для оптимальногообеспечения оборотными активами нами было предложено производить плановый расчетпотребности в оборотных средствах. По данным ООО «Хлеб» был произведен расчет потребностив оборотных активах аналитическим методом, а также произведен расчет потребностив собственных оборотных средствах ООО «Хлеб» на конец планируемого года коэффициентнымметодом;
— мы считаем,целесообразным для исследуемого предприятия определять оптимальный размер партиизаказ. Так как это позволит ООО «Хлеб» обеспечить себя запасами, необходимыми дляподдержания производственного процесса при минимальных совокупных издержках храненияи организации заказов. Для этого нами использовалась модель Уилсона. По итогам расчетовмы выяснили, что оптимальный размер партии поставки муки для ООО «Хлеб» составил264, 6 тыс. руб.
— кроме того,нами предложено для усиления контроля за производственными запасами использовать«Систему АВС»;
— оценкареального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежныхдолгов — один из важнейших вопросов управления оборотными активами. Эта оценка ведетсяотдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.Нами произведен расчет реального состояния дебиторской задолженности и выявлено,что сумма безнадежной дебиторской задолженности составляет 7240,27 тыс. руб.
— с целью максимизации притокаденежных средств ООО «Хлеб» следует использовать разнообразные модели договоровс гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты:от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.Система скидок (спонтанное финансирование) будет более эффективна, чем система штрафныхсанкций. Нами произведен расчет эффективности предоставления скидок;
— на наш взгляд, целесообразноисследуемому предприятию воспользоваться услугами факторинговых компаний, так какна его балансе имеется просроченная дебиторская задолженность. Нами определена эффективностьфакторинговой операции для ООО «Хлеб»;
— в ходе управления дебиторскойзадолженностью ООО «Хлеб» необходимо проводить ранжирование дебиторов по группамриска, связанного с возникновением несостоятельных и безнадежных долгов, а такжепо размеру дебиторской задолженности в зависимости от величины долга, что позволитконтролировать размер дебиторской задолженности;
— для управленияденежным активами можно применить модели, разработанные в теории управления позволяющиеоптимизировать величину денежных средств, такие как Модель Баумоля, Модель Миллера-Орри.Для определения оптимального уровня денежных средств предложено обеспечить планированиеи анализ денежных потоков. Такое планирование позволит достичь сбалансированностии синхронизации денежных потоков. Причем планирование должно осуществляться какна год, так и на более короткий период.
Мы считаем,что внедрение предложенных мероприятий по совершенствованию управления оборотнымиактивами позволит сократить необоснованные расходы, размер безнадежных долгов, обеспечитсбалансированность и синхронность денежных потоков и в целом повысит эффективностьпроизводства исследуемого хозяйства.

Список использованной литературы
 
1. Конституция РоссийскойФедерации: Принята всенародным голосованием 12 дек. 1993 г. — СПб.: Тригон, 2008.– 72 с.
2. Гражданский кодексРоссийской Федерации. Части 1и 2 // Сборник кодексов РФ. – СПб.: Издательский ТорговыйДом «Герда», 1999. -856 с.
3. Об обществах с ограниченнойответственностью: Федеральный закон №14 от 08. 02. 98 г. // Справочная информационнаясистема Консультант Плюс.
4. О бухгалтерском учете:Федеральный закон от 21.11.96 г. №129-ФЗ (ред. от 03.11.06 г.) // Справочная информационнаясистема Консультант Плюс.
5. Бухгалтерская отчетностьорганизаций: Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 4/99). Утверждено приказом МинфинаРФ от 06.07.99 г. №43н // Справочная информационная система Консультант Плюс.
6. Положение о безналичныхрасчетах в Российской Федерации: Положение Центрального Банка Российской Федерацииот 03.10.02 г. №2-П // Справочная информационная система Консультант Плюс.
7. Учет материально –производственных запасов: Положение по бухгалтерскому учету ПБУ 5/01: утвержденоприказом Министерства финансов РФ от 09.06.01 №44н (в ред. Приказов Минфина РФ от27.11.06 №156н, от 26.03.07) // Справочная информационная система Консультант Плюс.
8. Учет расходов по займами кредитам: Положение по бухгалтерскому учету ПБУ 15/2008: утверждено приказом Министерствафинансов РФ от 6.10.2008 №107н // Справочная информационная система КонсультантПлюс.
9. Учет финансовых вложений:Положение по бухгалтерскому учету ПБУ 19/02: утверждено приказом Министерства финансовРФ от 10.12.02 №126н // Справочная информационная система Консультант Плюс.
10. Учетная политика организации:Положение по бухгалтерскому учету ПБУ 1/2008: утверждено Приказом Министерства финансовРФ от 06.10.2008. №106н. // Консультант Плюс: Новые документы бухгалтера. — 2008.– Вып.10.
11. Методические рекомендациипо разработке финансовой политики: Приказ Министерства экономики РФ №118 от 01.10.97// Справочная информационная система Консультант Плюс.
12. Анисимова Е.В. Формированиестратегии управления оборотным капиталом // Приоритетные направления совершенствованияорганизационно-экономического, учетно-финансового и правового механизма АПК. Сборникнаучных трудов. – Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ, 2007. – С. 195-199.
13.  Анализ взаимосвязи финансового результатаи обеспеченности собственными оборотными средствами / Гаврилов А.А., Калайдин Е.И.// Менеджмент в России и за рубежом.- 2005.- № 1.- С. 95 – 97.
14. Анализ финансово-экономическойдеятельности предприятия / Н. П. Любушин, В. Б. Лещева. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.– 471 с.
15. Бланк И.А. Управлениеактивами. — К.: «Ника-Центр», 2000. – 512с.
16. Бланк И.А. Управлениеиспользованием капитала / И.А. Бланк.- К.: «Ника-Центр», 2001. – 656 с.
17. Бондина Н.Н. Ролькредита в формировании оборотных средств / Н.Н. Бондина, И.А. Бондин, Ю.А. Незванкина// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий.- 2008. — №2 .-С.49-51.
18. Горелкина И.А. Системныйподход в управлении финансовыми обязательствами организации // Финансовый вестникВГАУ. — 2009. -№2. –С.31-34.
19. Горелкина И.А. Финансовыйменеджмент: учебное пособие/ И.А. Горелкина. – Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ, 2008. -225с.
20. Жигалкина Н. В. Формированиесобственного оборотного капитала на современном этапе // Финансовый вестник ВГАУ.– Воронеж, 2006. – Выпуск 16. – С. 141-144.
21. Жигалкина Н. В. Формированиефинансовой политики организации собственного оборотного капитала // Финансовый вестникВГАУ. – Воронеж, 2005. – Выпуск 15. – С. 106-109.
22.  Ефимова О.В. Анализ оборотных активоворганизации // Бухгалтерский учет. 2005. № 10.-С. 34-39.
23.  Ефимова О.В. Оборотные активы организациии их анализ // Бухгалтерский учет. 2005. № 19.
24.  Каурова О. В. Учет затрат по центрам ответственности// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2009. №3-С.49-54.
25. К вопросу о финансовомсодержании оборотного капитала/ З.А. Круш, Н.В. Жигалкина // Финансовый вестникВГАУ. – Воронеж, 2005. – Выпуск 14. – С. 22-26.
26.  Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управлениекапиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистка, 2006.-335с.
27. Коновалова Г. И. Проблемыуправления затратами на предприятии и способы их решения // Менеджмент в Россиии за рубежом. 2008. №1. – С.48-51.
28. Крейнина М. Н. Финансовыйменеджмент / Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. – 308с.
29. Круш З.А., ЛевановаА.Л. К вопросу об экономическом содержании финансовой политики аграрных предприятий// Финансовый вестник ВГАУ. – 2009. -№1(19). – С.40-45.
30.  Лисициан И. Оборотные средства, процессобращения стоимости капитала, неплатежи // Вопросы экономики. 2005. № 9. с. 44 –54
31.  Леванова А.Л. Критерии оценки финансовойполитики управления оборотным капиталом сельскохозяйственных предприятий // Финансовыйвестник ВГАУ. — 2009. -№2(20). –С.41-49.
32. Мездриков Ю. В. Анализисточников формирования оборотного капитала/ Ю. В. Мездриков // Финансы и кредит.– 2004. — №8(89). – С. 7-9.
33. Новые пути совершенствованияконтроля эффективного управления оборотным капиталом предприятия / З. А. Круш, А.Ю. Брежнев // Финансовый вестник ВГАУ. – Воронеж, 2007. – Выпуск 17. – С. 50-52
34. Никитина Н. В. Финансовыйменеджмент: Учебное пособие / Н. В. Никитина. – М.: КНОРУС, 2007. – 336 с.
35. Павлова Л. Н. Финансыпредприятий: учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 639с.
36. Паламарчук А. С. Оборотныесредства предприятия/ А. С. Паламарчук// Справочник экономиста. – 2005. — №3. — С. 27-34.
37.  Плехова Ю. О. Эффективное управление оборотнымиактивами предприятий на основе бережливого производства // Финансы и кредит. 2007.№19. — С.28-31.
38. Рационализация структурыисточников формирования оборотного капитала / З.А. Круш, Е.В. Лесных // Финансовыйвестник ВГАУ. – Воронеж, 2005. – Выпуск 14. – С. 36-38.
39. Репин В.В. Дебиторскаязадолженность: анализ и управление // Консультант. 2006. № 18.
40. Соколова Н.А. Управлениедебиторской задолженностью: способы истребования обязательств/ Соколова Н.А., И.Н.Томашинская// Бухгалтерский учет.-2009. — №9.- С.49-53.
41. Соколова Н.А.Анализи управление дебиторской задолженностью в условиях финансового кризиса/ Н.А. Соколова//Бухгалтерский учет. – 2009. -№6. – С.56-60.
42.  Управление оборотными активами предприятия:теория и практика / Ткачук М. И., Пузанкевич О. А. – М.: Издательство «Тесей», 2007.
43.  Управление оборотным капиталом организации/ Снитко Л.Т., Красная Е.Н. – М.: Издательство РДЛ, 2002. –216с.
44. Управление финансовымирезультатами компании на основе модели оптимизации затрат / Лисицина Е., НовопашинаН. // Финансовый менеджмент. 2007. № 6 — С58-61.
45. Финансы предприятий(организаций): Учебник для вузов/ Н. В. Колчина, Г. Б. Поляк, Л. М. Бурмистроваи др.; — М.: ЮНИТИ — ДАНА, 2004. – 368с.
46. Финансы предприятий:Учебное пособие / под ред. Г. А. Тактарова., Григорьева Е. М., Перепечкина Е. Г.– М.: Финансы и статистика, 2006. – 288с.
47. Финансы организаций(предприятий) / А. Н. Гаврилова, А. А. Попова.– М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.
48. Финансы сельскохозяйственныхпредприятий / М. Л. Лишанский, З. А. Круш, И. Б. Маслова, Л. С. Шохина. – М.: КолоС,2003. — 376 с
49. Финансовый менеджмент:теория и практика: / Под ред. Е.С. Стояновой… – М.: Изд-во «Перспектива», 2001.– 656с.
50. Финансы предприятий/ А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфуллин.- М.: ИНФРА-М, 2006. – 343 с.
51. Шуляк П.Н. Финансыпредприятия: Учебник.- 6-е изд., перераб и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация«Дашков и К», 2006. – 712с.