/>Содержание
Введение
1. Сущность и содержание антикризиснойинвестиционной политики
2. Оценка эффективности инвестиционнойполитики ОАО «Симириник»
3. Разработка инвестиционного проекта«Новое платье» для ОАО «Симириник»
Заключение
Библиографический список
Введение
Функционированиепредприятий в условиях несовершенного механизма антикризисного управлениязатрудняет их адаптацию к жестким условиям рынка — большинство из них находитсяв критическом положении, балансируя на грани банкротства. Тяжелое положениепредприятий усугубляется неэффективно проводимыми институциональнымипреобразованиями, непоследовательностью реформирования российской экономики,ослаблением инновационного потенциала и усилением международной конкуренции.
Такимобразом, постановка проблемы развития механизма антикризисного управленияактуальна и является важнейшим условием эффективного реформированияпромышленных предприятий в настоящее время и в ближайшей перспективе [1,с.3-4].
Целью написания работы являетсяизучение сущности и разработка рекомендаций по антикризисной инвестиционнойполитике.
Для достижения поставленной целинеобходимо решить следующие задачи: изучение теоретических вопросов политературным источникам; выявление причин возникновения кризиса; исследованиесущности антикризисной инвестиционной политики; исследованиефинансово-хозяйственной деятельности предприятия; анализ антикризисной политикина предприятии; разработка рекомендаций по антикризисной политике.
1. Сущность и содержание антикризисной инвестиционной политики
Антикризисная инвестиционная политикасостоит из определенных этапов.
Первыйэтап — устранение внешних факторов банкротства. На этом этапе реализуютсяоперативные методы восстановления платежеспособности: совершенствованиеплатежного календаря, регулирование уровня незавершенного производства, переводнизкооборотных активов в высокооборотные, переоформление краткосрочнойзадолженности в долгосрочную и другие меры.
Второйэтап — проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния.Цель применения данных методов финансового оздоровления заключается вобеспечении устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочнойперспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки отреализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности.
Навтором этапе применяются следующие методы:
1)определение путей восстановления штрафных санкций за просроченную краткосрочнуюзадолженность;
2)обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающихтекущих обязательств;
3)постепенное погашение старых долгов.
При этомоценивается возможность привлечения дополнительных внутренних источниковфинансирования: реализация ненужных и неиспользуемых высокооборотных активов,сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- иресурсосберегающих мероприятий.
Третийэтап — создание стабильной финансовой базы. Целью долгосрочных методовфинансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положенияпредприятия в долгосрочной перспективе — создание оптимальной структуры балансаи финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия кнеблагоприятным внешним воздействиям.
Долгосрочнымиметодами финансового оздоровления являются:
1)активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши;
2) поискстратегических инвестиций;
3) сменаактивов под новую продукцию.
Но чтобыприступить к разработке антикризисной инвестиционной политики предприятия необходимоопределиться с источниками инвестиций, направляемых на оздоровлениепредприятия.
Инвестиции – это долгосрочные вложениякапитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения [5,с.19].
Инвестиции подразделяются нафинансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные. Финансовые инвестиции — вложения в финансовые институты, то есть вложения в акции, облигации и другиеценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством.
Реальные инвестиции — вложения частнойфирмы или государства в производство какой-либо продукции. Интеллектуальнымиинвестициями являются вложения в подготовку кадров, передача опыта, лицензий иноу-хау, совместные научные разработки. Реальные инвестиции состоят из двухразличных компонентов: инвестиции в основной капитал, то есть приобретениевновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование,компьютеры и здания производственного назначения; инвестиции втоварно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья,подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованныхготовых товаров.
Инвестиционная деятельность предприятияпредставляет собой вложение инвестиций, то есть инвестирование и совокупностьпрактических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование всоздание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальныхвложений: затраты на новое строительство; реконструкция, расширение итехническое перевооружение действующих предприятий; затраты на жилищное, коммунальноеи культурно-бытовое строительство [8, с.54].
Субъектами антикризисной инвестиционнойдеятельности могут быть:
1. Инвестор – осуществляет вложениесобственных, заемных и (или) привлеченных средств в форме инвестиций. Вкачестве инвестора могут выступать: физические и юридические лица; создаваемыена основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридическоголица объединения юридических лиц; государственные органы; органы местногосамоуправления; иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
2. Заказчиками могут быть инвесторы, атакже физические и юридические лица, уполномоченные на то инвесторами, которыеосуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом впредпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционнойдеятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.
3. Подрядчиками являются физические июридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или)государственному контракту, заключаемому с заказчиками. Подрядчики обязаныиметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежатлицензированию в соответствии с законодательством РФ.
4. Пользователями объектовинвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические июридические лица, в том числе, иностранные, государственные органы и органыместного самоуправления, иностранные государства, международные объединения иорганизации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности [11,с.462].
Субъекты антикризисной инвестиционнойполитики действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическаяреализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются: сферакапитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средствапроизводственного и непроизводственного назначения; инновационная сфера, вкоторой реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовыхобязательств в различных формах.
Объекты вложения инвестиций различаютсяв зависимости от масштаба, сферы вложения, характера и содержанияинвестиционного цикла, доли участия государства, эффекта использования.Объектами инвестиционной политики в России являются: вновь создаваемые и модернизируемыеосновные фонды во всех отраслях народного хозяйства Российской Федерации,ценные бумаги, целевые денежные вклады.
Инвестиционная политика — этоформирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выборнаиболее эффективных путей их достижения.
Исходной предпосылкой формированияинвестиционной политики является общая стратегия экономического развитияпредприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненныйхарактер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации.Инвестиционная политика при этом рассматривается как один их главных факторовобеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею общейэкономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной политики предприятияпроходит ряд этапов: Определение периода формирования инвестиционной стратегии.Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. Разработканаиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционнойдеятельности.
Разработка стратегических направленийинвестиционной деятельности.
Ø Разработкастратегии формирования инвестиционных ресурсов.
Ø Конкретизацияинвестиционной стратегии по периодам ее реализации.
Ø Оценкаразработанной инвестиционной стратегии [12, с.260].
1. Начальным этапом разработкиинвестиционной политики предприятия является определение общего периода ееформирования. Этот период зависит от ряда условий: предсказуемость развитияэкономики в целом и инвестиционного рынка, в частности; продолжительностьпериода, принятого для формирования общей экономической стратегии компании;отраслевая принадлежность предприятия; размер предприятия.
2. Формирование стратегических целейинвестиционной деятельности должно исходить, прежде всего, из системы целейобщей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы ввиде: обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций исуммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения пропорций в формахреального и финансового инвестирования; изменения технологической ивоспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой ирегиональной направленности инвестиционных программ и т.п.
Формирование стратегических целейинвестиционной деятельности должно увязываться со стадиями жизненного цикла ицелями хозяйственной деятельности предприятия.
3. Разработка наиболее эффективныхпутей реализации стратегических целей инвестиционной деятельностиосуществляется по двум направлениям: разработка стратегических направленийинвестиционной деятельности; разработка стратегии формирования инвестиционныхресурсов.
Оценка разработанной инвестиционнойполитики включает оценку следующих критериев: согласованность инвестиционнойстратегии предприятия с общей стратегией его экономического развития, внутренняясбалансированность инвестиционной стратегии, согласованность инвестиционнойстратегии с внешней средой; реализуемость инвестиционной стратегии с учетомимеющегося ресурсного потенциала, приемлемость уровня риска, связанного среализацией инвестиционной стратегии, результативность инвестиционной стратегии[6, с.382].
Таким образом, можно говорить о том,что разработка инвестиционной политики позволяет принимать эффективныеуправленческие решения, связанные с развитием компании, в условиях изменениявнешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.
Все источники формированияинвестиционных ресурсов подразделяются на три основные группы: собственные,заемные, привлеченные [10, с.219].
Для определения источниковфинансирования необходимо учитывать основные особенности данных групп.Внутренние (или, собственные) источники финансирования характеризуютсяследующими положительными особенностями: простотой и быстротой привлечения;высокой отдачей по критерию нормы прибыльности инвестируемого капитала, так какне требуют уплаты ссудного процента в любых его формах; существенным снижениемриска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;полным сохранением руководства в руках первоначальных учредителей предприятия;
Вместе с тем, им присущи следующиенедостатки: ограниченный объем привлечения, а, следовательно, и возможностейсущественного расширения инвестиционной деятельности при благоприятнойконъюнктуре инвестиционного рынка; ограниченность внешнего контроля заэффективностью использования собственных инвестиционных ресурсов, что принеквалифицированном управлении ими может привести к тяжелым финансовымпоследствиям для предприятия.
Можно выделить следующие методыфинансирования отдельных инвестиционных программ и проектов, которые позволяютрассчитать пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов:
Полное самофинансирование — инвестирование исключительно за счет собственных источников.
Акционирование как метод финансирования- для реализации крупномасштабных реальных инвестиций или отраслевой илирегиональной диверсификации инвестиционной деятельности.
Кредитное финансирование — приинвестировании в быстрореализуемые реальные объекты с высокой нормойприбыльности инвестиций.
Инвестиционный лизинг или селенг — принедостатке собственных финансовых средств для реального инвестирования, а такжепри инвестициях в реальные проекты с небольшим периодом эксплуатации или свысокой степенью изменяемости технологии.
Смешанное финансирование — основываетсяна различных комбинациях вышеперечисленных методов и может быть использованодля всех форм и видов инвестирования.
Таким образом, пропорции в структуреисточников инвестиционных ресурсов определяются с учетом перечисленных методовфинансирования отдельных инвестиционных программ и проектов. Основу оценкиэффективности инвестиционных проектов составляют определение и соотнесениезатрат и результатов их осуществления. Оценку инвестиционных проектов,сравнение вариантов проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить сиспользованием следующих показателей: чистый дисконтированный доход; индексдоходности; внутренняя норма доходности.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД),или чистая приведенная стоимость (NPV), представляет собой оценку сегодняшнейстоимости потока будущего дохода. Он определяется как сумма текущих эффектов завесь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышениеинтегральных результатов над интегральными затратами.
Если в течение расчетного периода непроисходит информационного изменения цен или расчет производится в базисныхценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Эинт) вычисляется по формуле:
Эинт = ЧДД = Σ (Rt– Зt) 1 / (1 + Е),
где R – результаты, достигнутые наt-ом шаге;
З – затраты, осуществляемые на этом жешаге;
Т – горизонт расчета, равный номерурасчета, на котором производится ликвидация объекта.
Если ЧДД инвестиционного проектаположителен, является эффективным (при данной норме дисконта), можетрассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.Если ЧДД отрицателен, то проект считается неэффективным, то есть убыточным дляинвестора [5, с.97].
Индекс доходности (ИД) представляетсобой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:
ИД = R| = 1/К Σ (Rt – Зt)1 / (1 + Е)
С достаточной степенью точности индексрентабельности можно определить как отношение дисконтированных прибылей иамортизационных отчислений к капитальным вложениям.
Индекс доходности тесно связан с ЧДД.Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: еслиЧДД положителен, то и ИД > 1.
Внутренняя норма доходности (ВНД)представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектовравна приведенным капиталовложениям. Иными словами, ВНД является решениемуравнения
Σ (Rt – Зt) /(1 + Е) = Σ К / (1 + Е)
Если ВНД равна или больше требуемойинвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционныйпроект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противномслучае инвестиции в данный проект нецелесообразны.
Если сравнение альтернативных(взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНДприводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдать ЧДД.
Срок окупаемости проекта – время, закоторое поступления от производственной деятельности предприятия покроютзатраты на инвестиции. Измеряться он может в годах или месяцах.
Наряду с перечисленными критериями вряде случаев возможно использование и других: интегральной эффективностизатрат; точки безубыточности; простой нормы прибыли; капиталоотдачи и др. [9,с.188].
Но ни один из перечисленных критериевсам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение обинвестировании средств в проект должно принимать с учетом знаний всехперечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.2. Оценка эффективности инвестиционной политики ОАО «Симириник»
ОАО «Симинирик» образовано в 1993 годукак открытое акционерное общество.
Руководство фирмы:
Ø Президенткомпании.
Ø Исполнительныйдиректор: имеет высшее экономическое образование и большой опыт работы наданном предприятии и аналогичных.
Ø Главныйбухгалтер: имеет высшее экономическое образование и опыт работы в аналогичнойкомпании, на данном предприятии работает 2 года.
Ø Менеджерпо персоналу имеет высшее экономическое образование и опыт работы на данномпредприятии 5 лет.
Учредительными документами ОАО«СИМИРИНИК» являются:
Ø Учредительныйдоговор, подписанный участниками,
Ø Устав,утвержденный участниками.
Согласно Уставу организацияосуществляет следующие виды деятельности:
Ø производствои продажа одежды;
Ø организациюторговой деятельности;
Ø подготовкуи распространение видео-, печатной, рекламной и сувенирной продукции, имеющейотношение к уставной деятельности организации;
Ø созданиефилиалов в этом городе и других городах России;
а также может осуществлять другие видыдеятельности, соответствующие целям создания организации.
На данный момент предприятие состоит из3 раскроечных цехов и 6 пошивочных цехов. Помимо этого предприятие имеетбольшое количество разных смежных служебных цехов, склады, оптовый магазин натерритории.
За время работы организациисформировалась широкая база внеоборотных активов: это и незавершенноестроительство, и основные средства.
Основные средства фирмы представленыследующими группами: здания и сооружения; машины, оборудование, транспорт.
Оценка деловой активности накачественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельностиданного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции илиуслуги; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия,выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугамипредприятия и др.
Количественная оценка делается по двумнаправлениям: степень выполнения плана (установленного вышестоящей организациейили самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов ихроста; уровень эффективности использования ресурсов предприятия. Для реализациипервого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительнуюдинамику основных показателей.
Экономический анализфинансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния поданным бухгалтерского баланса. Анализируя сравнительный баланс, необходимообратить внимание на низкий удельный вес величины собственного оборотногокапитала в стоимости имущества [4, с.201]. Не смотря на то, что, зарассматриваемый промежуток времени это значение имело положительный прирост,его доля в структуре баланса очень мала (табл.1).
Таблица 1Номер строки Показатель Сумма, тыс. руб. 1 Средняя величина авансов выданных 6,25 2 Средняя величина производственного запаса 4072 3 Средние остатки незавершенного производства 1,0 4 Средние остатки готовой продукции 1924 5 Средняя величина дебиторской задолженности 125 6 Средняя величина дебиторской задолженности без содержащейся в ней прибыли 95 7 Средняя величина вложенного в текущие активы капитала 6097 8 Средние остатки кредиторской задолженности 4341 9 Авансы, полученные от покупателей 4098 10 Потребность в собственном оборотном капитале -2342
Таким образом, предприятие ощущаетострый дефицит собственного оборотного капитала. Как известно, особенностьюоборотных средств является высокая скорость их оборота, поэтому именно ониобеспечивают непрерывность процесса производства. Недостаток оборотногокапитала будет тормозить ход производственного процесса, замедлять скоростьхозяйственного оборота средств предприятия. Для стабильной финансовойустойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственногооборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпароста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженностидолжны уравновешивать друг друга.
Для оценки антикризисной политики в ОАО«СИМИРИНИК» на основе документации был проведен анализ ликвидности. Анализликвидности баланса помогает дать оценку кредитоспособности предприятия, то естьего способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своимобязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытияобязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньгисоответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следуетотличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратнаявремени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время,которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше ихликвидность. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств поактиву, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядкеубывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокамих погашения и расположенных в порядке возрастания сроков. В зависимости отстепени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активыпредприятия разделяются на следующие группы.
Ø Наиболееликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия икраткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитываетсяследующим образом: А1=стр.250 + стр.260 (по бухгалтерскому балансу)
Ø Быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются втечение 12 месяцев после отчетной даты: А2=стр.240
Ø Медленнореализуемые активы – статьи раздела II актива баланса,включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаютсяболее чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы:
А3 = стр.210+стр.220+стр.230+стр.270
Ø Труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса –внеоборотные активы: А4 = стр.190
Пассивы баланса группируютсяпо степени срочности их оплаты.
Ø Наиболеесрочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность: П1 =стр.620
Ø Краткосрочныепассивы – это краткосрочные заемные средства, и прочие краткосрочные пассивы: П2= стр.610+стр.670
Ø Долгосрочныепассивы – это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т. е. долгосрочные кредиты и заемные средства, атакже доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходови платежей:
П3 =стр.590+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660
Ø Постоянныепассивы или устойчивые – это статьи IV раздела баланса:П4 = стр.490
Для определения ликвидности балансаследует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланссчитается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1>=П1 А2>=П2 А3>=П3 А4
Если выполняются первые три неравенствав данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтомуважно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когдаодно или несколько неравенств имеют противоположный знак от зафиксированного воптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степениотличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активовкомпенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке; в реальной жеситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [8, с.164].
Коэффициент абсолютной ликвидности(платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидностипредприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств можетбыть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя границапоказателя, приводимая в западной литературе, — 0,2. В отечественной практикефактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, какправило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературныхисточниках.
Баланс ОАО «СИМИРИНИК» нельзя считатьабсолютно ликвидным, так как полученные соотношения не совпадают снеобходимыми. В данной организации сопоставление групп по активу и пассивуимеет следующий вид: {А1П2; А3>П3; А4>П4}.
Исходя из этого, можно охарактеризоватьликвидность баланса как недостаточную. Особенно тревожная ситуация сложилась спервым неравенством. Как можно увидеть, предприятие не в состоянии будетрассчитаться по своим наиболее срочным обязательствам с помощью наиболееликвидных активов и в случае такой необходимости придется задействовать другиевиды активов или заемные средства.
Анализируя увеличение валюты баланса заданный промежуток времени, необходимо учитывать влияние переоценки основныхфондов, когда увеличение ее стоимости не связано с развитием производственнойдеятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако безэтого затруднительно сделать определенный вывод о том, является ли увеличениевалюты баланса следствием только лишь удорожания услуг под воздействиеминфляции сырья, материалов либо оно показывает и на расширениефинансово-хозяйственной деятельности.
По результатам анализафинансово-хозяйственной деятельности предприятия сделать следующие выводы: порезультатам работы предприятие терпит убытки, которые отвлекли из оборотасобственные оборотные фонды, что влечет за собой проблему поиска дополнительныхисточников финансирования оборотных фондов; весь собственный капиталпредприятия сосредоточен в наименее ликвидных активах — внеоборотных (основныефонды, нематериальные активы)
Для дальнейшей деятельности ОАО«СИМИРИНИК» нами были разработаны рекомендации по антикризисной политике.3. Разработка инвестиционного проекта «Новое платье» для ОАО«Симириник»
Для улучшения деятельности нарассматриваемом предприятии предлагается ввести новый проект – производство иреализация платьев по новой технологии.
Необходимо произвести оценкуэффективности данного проекта.
Прогноз объемов продаж отреализации проекта приведен в табл. 2
.