1. Активы компании – сущность, понятие, теоретическое обоснование1.1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия
Для осуществления хозяйственной деятельности каждоепредприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему направах собственности или владения. Все имущество, которым располагаетпредприятие и которое отражено в его балансе, называется его активами. Активыпредставляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупныхимущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с цельюполучения прибыли. Активы предприятия подразделяются по многим классификационнымпризнакам, основными из которых с позиций финансового менеджмента являются:
1. Форма функционирования активов. По этому признакувыделяют следующие их виды:
а) Материальные активы…
б) Нематериальные активы:
2. Характер участия в хозяйственном процессе и скоростьоборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются наследующие виды:
а) Оборотные (текущие) активы.
б) Внеоборотные активы.
3. Характер обслуживания отдельных видов деятельности. Поэтому признаку выделяют следующие виды активов предприятия:
а) Операционные активы.
б) Инвестиционные активы.
4. Характер финансовых источников формирования активов. Всоответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия:
а) Валовые активы. Они представляют собой всю совокупностьимущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет каксобственного, так и заемного капитала.
б) Чистые активы.
5. Характер владения активами. По этому признаку активыпредприятия делятся на следующие два вида:
а) Собственные активы
б) Арендуемые активы.
6. Степень ликвидности активов. В соответствии с этимпризнаком активы предприятия принято подразделять на следующие виды:
а) Активы в абсолютно ликвидной форме.
б) Высоколиквидные активы:
в) Среднеликвидные активы:
г) Слаболиквидные активы.:
д) Неликвидные: 1.2. Политика управления активами компании1.2.1. Политика управления оборотными активами
Управление оборотными активами составляет наиболее обширнуючасть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количествомэлементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава,требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов;высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевыхрезультатов финансовой деятельности предприятия.
Целенаправленное управление оборотными активами предприятияопределяет необходимость предварительной их классификации. С позицийфинансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующимосновным признакам:
1. По характеру финансовых источников формирования выделяютваловые, чистые и собственные оборотные активы.
2. Виды оборотных активов
3. Характер участия в операционном процессе
4. Период функционирования оборотных активов.
Управление оборотными активами предприятия связано сконкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционныйцикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, впроцессе которого происходит смена отдельных их видов.
На первой стадии денежные активы (включая их субституты вформе краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья иматериалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотныхактивов в результате непосредственной производственной деятельностипревращаются в запасы готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуютсяпотребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскуюзадолженность.
На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторскаязадолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до ихпроизводственного востребования может храниться в форме высоколиквидныхкраткосрочных финансовых вложений).
Важнейшей характеристикой операционного(производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуруи эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность.Она включает период времени от момента расходования предприятием денежныхсредств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов допоступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.
Политика управления оборотными активами представляет собойчасть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формированиинеобходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизацииструктуры источников их финансирования.
Политика управления оборотными активами предприятияразрабатывается по следующим основным этапам.
Анализ оборотных активов предприятия в предшествующемпериоде.
На первом этапе анализа рассматривается динамика общегообъема оборотных активов, используемых предприятием — темпы изменения среднейих суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции исредней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общейсумме активов предприятия.
На втором этапе анализа рассматривается динамика составаоборотных активов предприятия в разрезе основных их видов
На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельныхвидов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится сиспользованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборотаоборотных активов.
На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотныхактивов, исследуются определяющие ее факторы.
На пятом этапе анализа рассматривается состав основныхисточников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельноговеса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяетсяуровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источниковфинансирования оборотных активов.
Результаты проведенного анализа позволяют определить общийуровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявитьосновные направления его повышения в предстоящем периоде.
Теория финансового менеджмента рассматривает трипринципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный,умеренный и агрессивный.
Консервативный подход к формированию оборотных активовпредусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех ихвидах, но и создание высоких размеров.
Умеренный подход к формированию оборотных активов направленна обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видахоборотных активов и создание нормальных страховых их.
Агрессивный подход к формированию оборотных активовзаключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этихактивов.
Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизациядолжна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов,обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.Процесс оптимизации объема оборотных активов на этой стадии формированияполитики управления ими состоит из трех основных этапов.
На первом этапе с учетом результатов анализа оборотныхактивов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализациирезервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в егорамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этомсокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижениюобъемов производства и реализации продукции.
На втором этапе на основе избранного типа политикиформирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализацииотдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительностиоперационного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем иуровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступаетнормирование периода их оборота и суммы.
Оптимизация соотношения постоянной и переменной частейоборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма вцелом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностейосуществления операционной деятельности. Поэтому в процессе управленияоборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую,которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностьюв них на протяжении года.
Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотявсе виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кромерасходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности) общийуровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровеньплатежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовымобязательством.
Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Каки любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыльпри их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия.
Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессеих использования
Формирование принципов финансирования отдельных видовоборотных активов.
Формирование оптимальной структуры источников финансированияоборотных активов.
Цели и характер использования отдельных видов оборотныхактивов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях сбольшим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельнаяполитика управления отдельными их видами:
1) запасами товарно-материальных ценностей (они включаютзапасы сырья, материалов и готовой продукции);
2) дебиторской задолженностью;
3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочныефинансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использованиясвободного остатка денежных активов).
В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируетсяполитика управления ими, которая подчинена общей политике управления оборотнымиактивами предприятия. 1.2.2. Политика управления внеоборотными активами
Сформированные на первоначальном этапе деятельностипредприятия внеоборотные активы требуют постоянного управления ими. Этоуправление осуществляется в различных формах и разными функциональнымиподразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается нафинансовый менеджмент.
Разнообразие видов и элементов внеоборотных активовпредприятия определяет необходимость их предварительной классификации в целяхобеспечения целенаправленного управления ими. С позиций финансового менеджментаэта классификация строится по следующим основным признакам.
1. По функциональным видам внеоборотные активы в современнойпрактике финансового учета и управления подразделяются следующим образом:
а) Основные средства.
б) Нематериальные активы.
в) Незавершенные капитальные вложения.
г) Оборудование, предназначенное к монтажу.
д) Долгосрочные финансовые вложения.
2. По характеру обслуживания отдельных видов деятельностипредприятия выделяют следующие группы вне оборотных активов:
а) Внеоборотные активы, обслуживающие операционнуюдеятельность (операционные внеоборотные активы).
б) Внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционнуюдеятельность (инвестиционные внеоборотные активы).
в) Внеоборотные активы, удовлетворяющие социальныепотребности персонала (непроизводственные вне оборотные активы).
3. По характеру владения внеоборотные активы предприятияподразделяются на такие группы:
а) Собственные внеоборотные активы.
б) Арендуемые внеоборотные активы.
4. По формам залогового обеспечения кредита и особенностямстрахования выделяют следующие группы внеоборотных активов:
а) Движимые внеоборотные активы.
б) Недвижимые внеоборотные активы.
В соответствии с этой классификацией дифференцируются формыи методы финансового управления внеоборотными активами предприятия в процессеосуществления различных финансовых операций.
С учетом особенностей цикла стоимостного кругооборотавнеоборотных активов строится процесс управления этими видами долгосрочныхактивов предприятия. Несмотря на многообразие состава операционных внеоборотныхактивов по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этойобласти относительно проста — обеспечить своевременное обновление и повышениеэффективности использования операционных внеоборотных активов. С учетом этойцели формируется политика управления операционными внеоборотными активамипредприятия.
Политика управления операционными внеоборотными активамипредставляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейсяв финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективностииспользования. 1.3. Принципы формирования активов предприятия и оптимизация их состава
Формирование активов предприятия связано с тремя основнымиэтапами его развития на различных стадиях жизненного цикла:
1. Создание нового предприятия. Это наиболее ответственныйэтап формирования активов (процесс первоначального их формирования), особеннопри создании крупных предприятий. Формируемые на этом этапе активы во многомопределяют потребность в стартовом капитале, условия генерирования прибыли,скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т.п.
2. Расширение, реконструкция и модернизация действующегопредприятия. Этот этап формирования активов можно рассматривать как постоянныйпроцесс его развития в разрезе основных стадий его жизненного цикла. Расширениеи обновление состава активов действующего предприятия осуществляется всоответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностейформирования инвестиционных ресурсов.
3. Формирование новых структурных единиц действующегопредприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.п.). Этот процесс можетосуществляться путем формирования новых структурных имущественных комплексов(на базе нового их строительства) или приобретения готовой совокупности активовв форме целостного имущественного комплекса (вариантами такого приобретенияявляются приватизация действующего государственного предприятия, покупка обанкротившегосяпредприятия и т.п.).
Для обеспечения эффективной деятельности предприятия впредстоящем периоде, процесс формирования его активов должен носитьцеленаправленный характер. Основной целью формирования активов предприятияявляется выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах дляобеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава дляобеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.
С учетом этой цели, процесс формирования активов предприятиястроится на основе следующих принципов.
1. Учет ближайших перспектив развития операционнойдеятельности и форм ее диверсификации.
2. Обеспечение соответствия объема и структуры формируемыхактивов объему и структуре производства и сбыта продукции.
Состав активов вновь создаваемого предприятия имеет рядотличительных особенностей:
а) в составе внеоборотных активов предприятия на стадии егосоздания практически полностью отсутствуют долгосрочные финансовые вложения — ониформируются в процессе последующей инвестиционной его деятельности;
б) в составе оборотных активов предприятия на первоначальнойстадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторскаязадолженность в связи с тем, что хозяйственная деятельность еще не начиналась. Крометого, до минимума сведены (а в большинстве случаев — полностью отсутствуют) краткосрочныефинансовые вложения. Они включаются в состав активов только в том случае, есливзнос учредителей в уставный фонд внесен в форме таких краткосрочных финансовыхинструментов.
При определении стоимостного объема внеоборотныхоперационных активов, требуемых предприятию, учитывается форма удовлетворенияпотребности в отдельных их видах — приобретение в собственность, финансовая илиоперативная аренда. Потребность в запасах товарно-материальных ценностейрассчитывается дифференцированно в разрезе следующих их видов:
а) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасысырья и материалов;
б) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасыготовой продукции (для промышленных предприятий);
в) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасытоваров (для торговых предприятий).
Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасытоварно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умноженияоднодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы запасовтоварно-материальных ценностей каждого вида устанавливаются каждым предприятиемсамостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственнойдеятельности (по новым предприятиям эти нормы включаются в состав показателейбизнес-плана).
Потребность в денежных активах определяется на основепредстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исключая начисления нанее); по авансовым и налоговым платежам; по маркетинговой деятельности (расходыпо рекламе); за коммунальные услуги и другие. В практике формирования денежныхактивов вновь создаваемых предприятий потребность в них определяется в разрезеперечисленных видов платежей на предстоящие три месяца (что обеспечиваетдостаточный запас платежеспособности на первом этапе функционированияпредприятия). В процессе последующей хозяйственной деятельности нормативыактивов в денежной форме снижаются (особенно в условиях инфляции).
Потребность в прочих активах устанавливается методом прямогосчета по отдельным их разновидностям с учетом особенностей создаваемогопредприятия. Расчет потребности в прочих активах осуществляется раздельно повнеоборотным и оборотным активам.
Расчет потребности в активах нового предприятия связан свыбором альтернативных решений:
а) арендой, строительством или приобретением зданий(помещений);
б) арендой или приобретением машин, механизмов иоборудования;
в) формированием большего или меньшего размера запасовтоварно-материальных ценностей;
г) приобретением готовых технологических решений (в форменематериальных активов) или их самостоятельной разработки;
д) формированием большего или меньшего уровняплатежеспособности, а соответственно и размера денежных активов и т.п.
Поэтому расчет потребности в активах нового предприятияцелесообразно осуществлять в трех вариантах:
1) минимально необходимая сумма активов, позволяющая начатьхозяйственную деятельность;
2) необходимая сумма активов, позволяющая начатьхозяйственную деятельность с достаточными размерами страховых запасов поосновным видам оборотных средств (материальным и денежным активам);
3) максимально необходимая сумма активов, позволяющаяприобрести в собственность все используемые основные средства и необходимыенематериальные активы, а также создать достаточные размеры страховых запасов повсем видам оборотных активов, требуемым на первоначальном этапе деятельности.
4. Обеспечение оптимальности состава активов с позицийэффективности хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активовпредприятия направлена с одной стороны на обеспечение предстоящего полногополезного использования отдельных их видов, а с другой — на повышениесовокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль. Процессэтой оптимизации осуществляется по следующим трем этапам:
На первом этапе оптимизируется соотношение совокупныхразмеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, используемых в процессеего операционной деятельности.
На втором этапе оптимизируется соотношение между активной ипассивной частью внеоборотных активов. К активной части внеоборотных активовотносятся машины, механизмы и оборудование, непосредственно задействованные впроизводственном технологическом процессе. К пассивной части внеоборотныхоперационных активов относятся здания и помещения; машины и оборудование,используемые в процессе управления операционной деятельностью; нематериальныеактивы, обслуживающие операционный процесс.
На третьем этапе оптимизируется соотношение трех основныхвидов оборотных активов — суммы запасов товарно-материальных ценностей; суммыдебиторской задолженности; суммы денежных активов.
Оптимизация состава внеоборотных и оборотных активов требуетучета отраслевых особенностей осуществления операционной деятельности, среднейпродолжительности операционного цикла на предприятии, а также оценкиположительных и отрицательных особенностей функционирования этих видов активов.
Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных ивнеоборотных активов используется показатель — коэффициент маневренности.
5. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессеих использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем, чтоускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное действие наразмер формируемой операционной прибыли предприятия.
2. Финансовый анализ деятельности АО «Казахмыс» за 2007 год
Таблица 1. Общая оценка динамики активов АО «Казахмыс»,тыс. долл.Показатели 2006г. 2007г. Темп прироста (%) Средняя за период величина активов 27149 33301 22,6 Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 144652 152161 5,2 Прибыль (убыток) от продаж 2571 (278) -10,8
В 2007 году темп прироста активов составил 22,6%, выручки отпродаж – 5,2%, в то время как темп прироста прибыли от продаж снизился на 10,8%.АО «Казахмыс» эффективно использовало свои активы в анализируемомпериоде и добилось достаточного прироста активов и выручки. Однако темпприроста прибыли от продаж оказался отрицательным, что говорит о неэффективномпроизводстве. 2.1. Анализ структуры активов
Анализ структуры активов и пассивов и ее изменений в целом ипо каждому укрупненному виду активов и пассивов проводится в таблицах №.2,3,4,5.
Таблица 2. Анализ структуры активов
Наименования
вида активов
Абсолютные
значения (Аi)
Удельные
веса в% (Увi) Изменения 2006г. 2007г. 2006г. 2007г. ИАi ИУВi ИСi 1. Внеоборотные активы 7611 9364 28,0 28,1 1753 0.1 28,5 2. Оборотные активы 19538 23937 72,0 71,9 4399 -0.1 71,5 Итого 27149 33301 100.00 100.00 6152 0.00 100.00
За 2007 год общая величина активов АО «Казахмыс»увеличилась на 6152 тыс. долл… и на конец 2007г. периода составила 33301 тыс.долл.
Основное влияние на это изменение оказало значительноеувеличение величины оборотных активов на 4399 тыс. долл. ., что составило 71.5%от изменения общей величины активов. Внеоборотные активы АО «Казахмыс»на 1753 тыс. долл.
В структуре активов АО «Казахмыс» основную долюзанимают оборотные активы, в 2007г. ном году она составляет 71,9%. В 2007 годупроизошло изменение в структуре активов и удельный вес оборотных активовсократился на 0,1%, тогда как внеоборотные активы увеличились на 0,1%.
Таблица 3.
Вид имущества
АКТИВ Абсолютные значения, тыс. долл. . Удельные веса, в % Изменения
на
начало
года на конец года на начало года на конец года Абс. изм Отн. изм. Доля абс. изм. 1. Внеоборотные активы Основные средства 6409 9121 23,6 27,3 2712 3,7 44,1 Незавершенное строительство 1044 - 3,8 - -1044 -3,8 -17 Долгосрочные финансовые вложения 158 158 0,6 0,5 - -0,1 - Отложенные налоговые активы - 85 - 0,2 85 0,2 1,4 Итого по разделу 1: 7611 9364 28 28 1753 28,5 2. Оборотные активы Запасы 12933 13002 47,6 39 69 -8,6 1,1 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 3733 5071 13,7 15,2 1338 1,5 21,8 затраты в НЗП 3042 3205 11,2 9,6 163 -1,6 2,6 готовая продукция и товары для перепродажи 6074 4665 22,4 14 -1409 -8,4 -23 расходы будущих периодов 84 47 0,3 0,1 -37 -0,2 -0,6 прочие запасы и затраты - 13 - 0,1 13 0,1 0,2 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 748 972 2,7 2,9 224 0,2 3,6
Дебиторская задолженность
(до 12 месяцев) 5805 9815 21,4 29,5 4010 8,1 65,2 в том числе: покупатели и заказчики 5805 9468 21,4 28,4 3663 7 59,5 Краткосрочные финансовые вложения 50 - 0,2 - -50 -0,2 -0,8 Денежные средства 2 148 0,1 0,4 146 0,3 2,4 Итого по разделу 2: 19538 23937 72 72 4399 71,5 Итого по двум разделам 27149 33301 100 100 6152 100
Изменение величины внеоборотных активов АО «Казахмыс»произошло в основном за счет увеличения основных средств, оно составило 2712тыс. долл. (44,1%). В структуре внеоборотных активов на долю основных средствприходится 23,6% на 2003г., что на 3,7% больше, чем в 2007г. (27,3%). На долюосновных статей в конце года приходятся только 0,7% от всех активов.
Изменение в структуре оборотных активов произошло последующим статьям:
· увеличилась величина запасов на 69 тыс. долл… (1.1%от изменения общей величины оборотных активов);
· возросла сумма по статье «НДС по приобретеннымценностям» на 224 тыс. долл… (3,6% от изменения общей величины оборотныхактивов).
· величина краткосрочной дебиторской задолженностиувеличилась на 4010 тыс. долл… (65,2% от изменения общей величины оборотныхактивов);
· величина денежных средств возросла на 146 тыс. долл.. (2,4% от изменения общей величины оборотных активов);
В структуре оборотных активов за период 2006-2007г. произошлисущественные изменения. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в 2007году увеличилась с 21,4% до 28,4% (на 7,0%). Доля запасов сократилась с 47,6%до 39,0%, т.е. на 8,6%. Удельный вес денежных средств увеличился с 0,1% до 0,4%(на 0,3%), т.е. значительно повысилась доля наиболее ликвидных активов.
Структура пассива баланса подразделяет источники средств насобственные и заемные. Внутренние накопления образуются за счет распределенияваловой, а затем и чистой прибыли.
2.2. Анализ ликвидности
Анализ ликвидности активов, то есть возможности предприятияналичными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежныеобязательства, начинается с анализа ликвидности баланса, который показываетстепень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срокинкассации которых соответствует сроку погашения платежных обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств поактиву, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочнымиобязательствами, которые группируются по степени срочности их погашения(таблица 11).
Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующиесоотношения:
А1>П1А2>П2А3>П3А4
Необходимо отметить некоторую относительность столькатегоричного вывода о ликвидности баланса на основании общей группировкиактивов и пассивов. Для получения более объективной картины необходимо провестидетальный анализ в отношении каждого вида активов и пассивов.
Для комплексной оценки ликвидности баланса может бытьрассчитан коэффициент общей ликвидности баланса:
Кол= А1*а1+а2*А2+а3*А3/ П1*а1+а2*П2+а3*П3
где Ко. л. – коэффициент общей ликвидности;
а1, а2, а3 – весовые коэффициенты;
А1, А2, А3 – итоги соответствующих групп по активу баланса;
П1, П2, П3 – итоги соответствующих групп по пассиву баланса.
Общий показатель ликвидности баланса показывает отношениесуммы всех ликвидных оборотных средств предприятия в сумме всех платежныхобязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различныегруппы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы свесовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроковпоступления средств и погашения обязательств. Можно применить следующий наборвесовых коэффициентов: а1 = 1; а2 = 0,5; а3 = 0,3 Для соблюдения ликвидностикоэффициент должен быть больше или равен единице.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скоростипревращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на 4 группы.В таблице 4 представлен баланс АО «Казахмыс» за 2007 г. в тыс. долл..
Таблица 4.Актив На начало года На конец года Пассив На начало года На конец года Платежный излишек или недостаток 1 2 3 4 5 6 7=2-5 8=3-6 1. Наиболее ликвидные активы (А1) 52 148 1. Наиболее срочные обязательства (П1) 8644 10881 -8592 -10733 2. Быстро реализуемые активы (А2) 11879 14480 2. Краткосрочные пассивы (П2) 13529 17489 -1650 -3009 3. Медленно реализуемые активы (А3) 7607 9308 3. Долгосрочные пассивы (ПЗ) 157 85 7450 9223 4. Трудно реализуемые активы (А4) 7611 9364 4. Постоянные пассивы (П4) 4819 4845 2792 4522 БАЛАНС 27149 39901 БАЛАНС 27149 33301 2763 6600
/>Для определенияликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу ипассиву. Соотношение активов и пассивов для предприятия АО «Казахмыс»:
А1 £ П1
А2 £ П2
А3 ³ П3
А4 ³ П4
По результатом оценки показателей ликвидности баланса(таблица 2) можно признать баланс 2007 года предприятия АО «Казахмыс»не ликвидным.
Это произошло в результате того, что в структуре балансаудельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболеесрочных обязательств наоборот возрос. Наблюдается недостаток в погашениикредиторской задолженности на начало и на конец 2007 года (-8592 и — 10733 тыс.долл… соответственно). В течение анализируемого периода этот недостатокувеличился, что говорит об отрицательной тенденции в управлении краткосрочнымифинансовыми вложениями и денежными средствами предприятия.
Такая ситуация особенно опасна для предприятия, так каксуществует платежный недостаток, который образовался за счет разницы величины готовойпродукции, товаров отгруженных, краткосрочной дебиторской задолженности, исуммы краткосрочных займов и кредитов. Этот излишек составил — 1650 тыс. долл. наначало года и — 3009 тыс. долл… на конец года. Таким образом, краткосрочныезаймы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства не могут бытьпокрыты быстро реализуемыми активами.
Положительным моментом баланса является превышение запасовнад долгосрочными обязательствами. На начало и конец года это превышениесоставило 7450 тыс. долл. и 9223 тыс. долл… Наблюдается положительнаятенденция роста платежного излишка, что говорит о правильном распоряжениидолгосрочными обязательствами и запасами.
Превышение же труднореализуемых активов над постояннымипассивами говорит о неэффективности использования денежных средств. Собственныйреальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогдапредприятие будет финансово устойчивым.
Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитаемкоэффициент общей ликвидности баланса:
Коэффициент общей ликвидности
На начало периода
Кол=(А1+0,5А2+0,3А3) /(П1+0,5П2+0,3П3) =(52+0,5*11879+0,3*7607)/(8644+0,5*13529+0,3*157) =(52+5939,5+2282,1) /(8644+6764,5+47,1) =8273,6/15455,6=0,53
На конец периода
Кол=(148+7240+2792,4) /(10881+8744,5+25,5) =10180,4/19651=0,52
Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть большеили равен единице. В данном случае коэффициент равен 0,53 на начало года и 0,52на конец года. Наблюдается слабая тенденция снижения коэффициента, т.е. в целомликвидность баланса понижается. Можно сказать, что общая оценкаплатежеспособности предприятия не соответствует норме, т.е. величина срочныхобязательств, краткосрочных кредитов и займов велика, в то время как ликвидных,быстро реализуемых активов не хватает. Это плохо скажется на репутациипредприятия, так как данный показатель применяется при выборе наиболеенадежного партнера из множества потенциальных партнеров.
Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективерассчитываются следующие показатели:
Коэффициент абсолютной ликвидности
На начало периода
К а. л. = ДС+КФВ/ КО= 52/22173=0,023
На конец периода
К а. л. = ДС+КФВ/ КО= 148/28371=0,005
Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочнойзадолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств икраткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.
Оптимальное значение показателя 0,2-0,25. Полученныекоэффициенты намного ниже нормативных значений: 0,023 – на начала года и 0,005– на конец года. В течение года значение показателя уменьшилось.
Это означает, что на текущий момент предприятие можетпогасить 0,5% своих долгов.
Таким образом, гарантия погашения долгов не велика.
Коэффициент быстрой ликвидности
На начало периода
Кп. л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=52+5805/22173=0,26
На конец периода
Кп. л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=148+9815/28371=0,35
Оптимальное значение этого коэффициента 0,7-1. Полученныезначения в 2 раза ниже необходимой величины. Этот коэффициент показывает, чтотолько 35% краткосрочных обязательств предприятия могут быть погашены вближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценныхбумагах, а также за счет поступлений по расчетам с дебиторами.
Однако наблюдается тенденция роста значения показателя засчет поступлений по расчетам с дебиторами, за счет денежных поступлений заотгруженную продукцию.
Коэффициент текущей ликвидности
На начало периода
Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=52+5805+12933+748/22173=19538/22173=0,88
На конец периода
Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=148+9815+13002+972/28371=0,84
Нормативное значение коэффициента покрытия больше или равно2. В данном случае полученные значения меньше нормативного (0,88 и 0,84). Этоткоэффициент позволяет установить, что текущие активы не покрывают краткосрочныеобязательства. Таким образом, платежные возможности предприятия оцениваются какдостаточно слабые, предприятие не сможет быстро рассчитаться по своим долгам.
Для повышения уровня данного коэффициента необходимопополнять реальный собственный капитал, сдерживать рост внеоборотных активов идебиторской задолженности, особенно долгосрочного характера.
Коэффициент общей платежеспособности
На начало периода
Ко. п=ВА+ОА/ДП+КО=27149/22173+157=27149/22330=1,2
На конец периода
Ко. п=ВА+ОА/ДП+КО=33301/28456= 1,2
Нормальный уровень коэффициента больше или равен 2. Полученныезначения меньше нормативного, они равны 1,2. Значение коэффициента говорит намо не способности предприятия покрыть все свои обязательства (краткосрочные идолгосрочные) всеми активами.
Предприятию необходимо пополнить свои счета, избавиться отпросроченных кредитов банка, займов, задолженности финансовым органам.
Значения коэффициентов текущей ликвидности(платежеспособности) приведены в таблице 5.
Таблица 5.Наименование показателя Норма 2006г. 2007г.
Абс.
измен. 1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка. л) 0,2-0,25 0,023 0,005 -0,018 2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кб. л) 0,7-1 0,26 0,35 0,09 3. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (Кп) >2 0,88 0,84 -0,04 4. Коэффициент общей платежеспособности (Ко. п) >2 1,2 1,2
Проанализировав баланс, коэффициенты платежеспособности иликвидности, можно сделать вывод о неплатежеспособности предприятия АО «Казахмыс»по состоянию на 2007г.
По результатам оценки показателей ликвидности баланса(таблица 5) баланс 2007 года предприятия АО «Казахмыс» признан неликвидным.
Это произошло в результате того, что в структуре балансаудельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболеесрочных обязательств возрос. Кроме того, краткосрочные займы и кредиты, а такжедругие краткосрочные обязательства не могут быть покрыты быстро реализуемымиактивами. Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивамиговорит о неэффективности использования денежных средств.
Коэффициенты абсолютной, текущей, быстрой ликвидности ниженормативов и свидетельствуют слабых платежных возможностях АО «Казахмыс».
Значение коэффициента общей платежеспособности говорит нам оне способности предприятия покрыть все свои обязательства (краткосрочные идолгосрочные) всеми активами. Предприятию необходимо пополнить свои счета,избавиться от просроченных кредитов банка, займов, задолженности финансовыморганам. 2.3. Анализ деловой активности и рентабельности
Анализ деловой активности и рентабельности предприятияосуществляется путем расчета и анализа коэффициентов рентабельности и деловойактивности в динамике.
Для оценки деловой активности рассчитываются следующиеосновные коэффициенты:
Коэффициент оборачиваемости активов
Коб. ак. = В / СА
где В – выручка от реализации продукции;
СА – средняя за период стоимость активов.
Коб. ак. б = 144652 / 27149=5,3
Коб. ак. о = 152161 / 33301=4,5
2. Коэффициент оборачиваемости основных средств
Коб. ос. ср. = В / ВА
где В – выручка от реализации продукции;
ВА – средняя величина за период внеоборотных активов.
Коб. ос. ср. б = 144652/ 7611=19,0
Коб. ос. ср. о = 152161/ 9364=16,3
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Коб. об. ср. = В / ОА
где В – выручка от реализации продукции;
ОА – средняя за период величина оборотных активов.
Коб. об. ср. б = 144652 / 19538=7,4
Коб. об. ср. о = 152161 / 23937=6,3
4. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат:
К об. зап. = В / ОЗ
где ОЗ – средняя за период величина запасов (без НДС).
К об. зап. б = 144652 / 12933=11,2
К об. зап. о = 152161 / 13002=11,7
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Коб. деб =В / КДЗ,
где КДЗ – средняя за период краткосрочная дебиторскаязадолженность сроком погашения менее 12 месяцев.
Коб. деб б = 144652 / 5805=24,9
Коб. деб о = 152161 / 9815=15,5
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Коб. кред. = В / КЗ,
где КЗ – средняя за период величина кредиторскойзадолженности.
Коб. кред. б = 144652 / 8644=16,7
Коб. кред. о = 152161 / 10881=13,9
Продолжительность оборота активов, основных средств,оборотных средств, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностиопределяется частным от деления количества дней анализируемого периода (год –360 дней) на величину соответствующего коэффициента оборачиваемости.
Результаты расчетов сводятся в таблицу 6.
Таблица 6.Показатели I период II период Изменения Абс. % 1 2 3 4 5 1. Коэффициент оборачиваемости активов 5,3 4,5 -0,8 -15,09 Продолжительность оборота активов(дни) 67,9 80 12,1 17,8 2. Коэффициент оборачиваемости основных средств 19,0 16,3 -2,7 -14,2 Продолжительность оборота основных средств (дни) 18,9 22,1 3,2 16,9 3. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств 7,4 6,3 -1,1 -14,8 Продолжительность оборота оборотных средств (дни) 48,6 57,1 8,5 17,5 4. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат 11,2 11,7 0,5 4,5 Продолжительность оборота запасов и затрат (дни) 32,1 30,7 -1,4 -4,3 5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 24,9 15,5 -9,4 -37,7 Продолжительность оборота дебиторской задолженности (дни) 14,4 23,2 8,8 61,1 6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 16,7 13,9 -2,8 -16,7 Продолжительность оборота кредиторской задолженности (дни) 21,5 25,9 4,4 20,4
За анализируемый период значение коэффициентаоборачиваемости активов снизилось на 15,09% т.е. длительность оборота капиталаАО «Казахмыс» увеличилась с 68 дней до 80 дней (на 12 дней). Коэффициентоборачиваемости основных средств снизился на 14,2%, а длительность оборотаосновных средств увеличилась на 3 дня. Коэффициент оборачиваемости оборотныхактивов так же снизился на 14,8%. Продолжительность оборота оборотных средствна конец 2007 года составила 57 дней.
Рост значения коэффициента оборачиваемости запасов на 4,5%является положительным моментом в работе предприятия.
Наибольшее снижение за период наблюдался у коэффициентаоборачиваемости дебиторской задолженности, и составило — 37,7%. Это говорит обухудшении платежной дисциплины у покупателей или о повышении суммыкоммерческого кредита. В отношении кредиторской задолженности, платежнаядисциплина компании также ухудшилась, и коэффициент оборачиваемости снизился на16,7%.
Таким образом, деловая активность АО «Казахмыс» за2007 год ухудшилась. По всем показателям отмечено снижение скорости оборотасредств. Следовательно, компании хуже, чем в предыдущем периоде, удалосьиспользовать свои средства.
Рентабельность работы предприятия определяется прибылью,которую оно получает. Показатели рентабельности отражают эффективностьиспользования предприятием свои средств в целях получения прибыли.
1. Показатель рентабельности активов
Рак. =П / СА*100%
где П – прибыль до налогообложения;
СА – средняя за период стоимость активов.
Рак. б =172 / 27149*100%=0,6%
Рак. о =724 / 33301*100%=2,2%
Результаты расчетов показателей рентабельности сводятся втаблицу 7.
Таблица 7.Показатели I период II период Изменения абс. % 1. Рентабельность активов 0,6 2,2 1,6 266.6
Доходность активов на предприятии за анализируемый периодвыросла более чем в 2,5 раза и на 2007г. составила 2,2%. Рост рентабельностиактивов является положительной тенденцией, однако значение этого показателя всеравно является заниженным.
Глава 3. Выводы и пути совершенствования управления активами
В 2007 году темп прироста активов составил 22,6 %, выручкиот продаж – 5,2 %, в то время как темп прироста прибыли от продаж снизился на10,8%. АО «Казахмыс» эффективно использовало свои активы ванализируемом периоде и добилось достаточного прироста активов и выручки. Однакотемп прироста прибыли от продаж оказался отрицательным, что говорит онеэффективном производстве.
За 2007 год общая величина активов АО «Казахмыс»увеличилась на 6152 тыс. долл… и на конец 2007г. составила 33301 тыс. долл..Основное влияние на это изменение оказало значительное увеличение величиныоборотных активов на 4399 тыс. долл., что составило 71.5% от изменения общейвеличины активов и в результате повлияло на ликвидность активов и повлиял накоэффициент оборачиваемости.
В структуре активов АО «Казахмыс» основную долюзанимают оборотные активы, в 2007г. она составляет 71,9%. В 2007 году произошлоизменение в структуре активов и удельный вес оборотных активов, сократился на0,1%. Существенное влияние на показатель рентабельности и ликвидности активов,сильно влияет удельный вес и размер дебиторской задолжности. Величинакраткосрочной дебиторской задолженности увеличилась на 4010 тыс. долл… (65,2%от изменения общей величины оборотных активов), по сравнению с базовымпериодом, что сильно влияет на оборотные активы. Увеличение сумм дебиторской задолженностиговорит о том, что увеличилась сумма денежных и оборотных средств, котораявытекает и оседает вне компании, поэтому необходимы жесткие меры по уменьшениюдоли, удельного веса и размеров дебиторской задолженности. В связи с этим можнопредложить пересмотр контрактов, и возможно необходимо прибегнуть к услугам юр.служб компании. Можно сделать выводы того, что положительный рост оборотныхактивов АО «Казахмыс» на 65,2 % является не эффективным и 46,88 % отобщего роста активов.
АО «Казахмыс» необходимо оптимизировать иувеличить запасы наличных денежных средств, так как запасы не сильноувеличились по сравнению с общим ростом активов. При изменении дебиторскойзадолженности, т.е. ее уменьшения, и увеличения доли денежных средств, должноположительно повлиять на оперативную ликвидность, и улучшая оборачиваемостьактивов. За счет возрастающих денежных средств, предлагаю уменьшить суммыобязательств, что должно увеличить рентабельность и ликвидность баланса, иактивов компании. Очень важно отметить то, что за счет уменьшения долидебиторской задолженности, даже при не низменном объеме сумм запасов,необходимо уменьшать наиболее срочные обязательства. В результате, предлагаемыхмер финансовое состояние компании улучшится, на ровне с ликвидностью компании. Приусловии того что уровень дебиторской задолженности вернется к уровнюпредшествующего периода, т.е. снизится на 65,2 %, и в результате повлияет наобщие показатели финансового состояния компании на 46,88 %.
Положительным моментом баланса является превышение запасовнад долгосрочными обязательствами. На начало и конец года это превышениесоставило 7450 тыс. долл. и 9223 тыс. долл. Наблюдается положительная тенденцияроста платежного излишка, что говорит о правильном распоряжении долгосрочнымиобязательствами и запасами.
Обязательным условием является то, что необходимо уровеньзапасов удерживать не ниже уровня данного периода.
Коэффициент абсолютной ликвидности АО «Казахмыс»на 2007 г. очень низок, что сильно сказывается на платежеспособности компании. Такимобразом, гарантия погашения долгов не велика. Данный показатель оказалсяослабленным на отчетный период, в результате, того, что с ростом денежныхсредств, еще сильнее увеличилась дебиторская задолженность. Которая увеличилаактивы компании.
Необходимо заметить, коэффициент быстрой ликвидности котчетному периоду улучшается, но находится на неудовлетворительном уровне.
Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности покрытиябольше или равно 2. В данном случае полученные значения меньше нормативного(0,88 и 0,84). Этот коэффициент позволяет установить, что текущие активы непокрывают краткосрочные обязательства. Таким образом, платежные возможностипредприятия оцениваются как достаточно слабые, предприятие не сможет быстрорассчитаться по своим долгам. Для повышения уровня данного коэффициентанеобходимо пополнять реальный собственный капитал, сдерживать рост внеоборотныхактивов и дебиторской задолженности, особенно долгосрочного характера.
Нормальный уровень коэффициент общей платежеспособности большеили равен 2. Полученные значения меньше нормативного, они равны 1,2. Значениекоэффициента говорит нам о не способности предприятия покрыть все своиобязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми активами. Предприятиюнеобходимо пополнить свои счета, избавиться от просроченных кредитов банка,займов, задолженности финансовым органам.
Рост значения коэффициента оборачиваемости запасов на 4,5%является положительным моментом в работе предприятия. Но при положительномросте оборачиваемости запасов, оборачиваемость кредиторской и дебиторскойзадолженности сильно снизился, что влияет на оперативное состояние и текущеесостояние компании. Для улучшения данных показателей необходимо принять меры поулучшению дисциплины в отношении платежной дисциплины у покупателей иликоммерческого кредита, а также дисциплины в отношении кредиторскойзадолженности.
Рентабельность работы предприятия определяется прибылью,которую оно получает. Показатели рентабельности отражают эффективностьиспользования предприятием свои средств в целях получения прибыли.
Доходность активов на предприятии за анализируемый периодвыросла более чем в 2,5 раза и на 2007г. составила 2,2%. Рост рентабельностиактивов является положительной тенденцией, однако значение этого показателя всеравно является заниженным. Потому что, при уменьшении сумм дебиторской задолженностиво взаимосвязи с кредиторской задолженностью, это повлияло бы на показательрентабельности, и финансового состояния компании.
За анализируемый период. длительность оборота капитала АО «Казахмыс»увеличилась с 68 дней до 80 дней (на 12 дней). Длительность оборота основныхсредств увеличилась на 3 дня. Продолжительность оборота оборотных средств наконец 2007 года составила 57 дней.
В целом анализ финансового состояния компании АО «Казахмыс»можно сделать выводы, о достаточной рентабельности компании, но не ликвидностиее активов, что сильно влияет на инвестиционный климат в компании.
Необходимо отметить, правильность политики ведения иуправления запасами компании, однако же, политика в отношении управления иконтроля дебиторско-кредиторской задолженности требует значительной доработкилибо, пересмотра в целостности. Политика управления активами оставляет желатьлучшего, и можно сказать о том что в компании существует дисбаланс обязательстви активов.
Заключение
Эффективное использование активов является важным условиемуспешной деятельности компании. Поэтому необходимо проводить анализ оборотныхактивов компании, целью которого является повышение эффективности управленияактивами. Целью управления в свою очередь является определение рациональногоиспользования объема, структуры, состояния имущественных средств компании.
В результате выполнения курсовой работы определены источникиинформации для проведения анализа активов. Такими источниками в основномявляются формы бухгалтерской отчетности форма № 1, форма № 2 МСФО. Данные формы№ 2 используются для расчета некоторых коэффициентов деловой активности.
В главе 1. рассмотрено теоретическое обоснование понятияактивов и определены принципы управления и формирования активов компании.
В пункте 1.1. рассмотрена классификация и понятие активов,где они распределены и обоснованы принципы классификации, которые представляютобщую картину определения активов по их характеристикам и особенностям.
В пункте 1.2. изложено влияние и особенности влиянияполитики при управлении оборотными и внеоборотными активами компании. Изложеныконцепции управления и их особенности, которые по своему влияют на состав иструктуру активов и определяют направление и особенности оптимизации.
В пункте 1.3. описываются обще-теоретические принципыформирования активов компании, и тог как они сложатся при различных подходахформирования. В данном пункте четко и ясно рассматривается этапы формированияактивов компании которые в результате своей деятельности выдаст темпы ростакомпании и ее место положение на рынке.
В главе 2 произведен анализ финансового состояния иструктуры активов АО «Казахмыс». Был проведен анализ ликвидностиактивов их рентабельности и проанализирована оборачиваемость активов АО «Казахмыс»
В главе 3 на основе анализа предшествующей главы предложены рассмотреныпути и средства оптимизации активов АО «Казахмыс».
В результате проведенной работы можно сделать выводы, чтопоставленные цели в начале курсовой работы были достигнуты, а поставленныезадачи выполнены по ходу работы.
/>Список литературы
1. Анискин Ю.П. Организация и управление малым бизнесом: Учебное пособие. –М., 2004.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-еизд., доп. и перераб. –0 М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Балабанов И.Т. «Анализ и планирование финансово – хозяйственногосубъекта» — М. Финансы и статистика, 2005.
4. Балабанов и. т. «Основы финансового менеджмента. Как управлятькапиталом» — М. Финансы и статистика, 2005.
5. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учеб. пос. – М.: ИНФРА –М, 2005.
6. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. – М.: ЮНИТИ, 2005.
7. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетностидля принятия управленческих решений. – СПб.: Герда, 2004.
8. Как анализировать финансовое положение предприятия” О.В. Ефимова. Москва2005.
9. Обеспечение материальными ресурсами и коммерческая деятельностьпредприятия — Минск, 2006.
10. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. А.Н. Богатко – М.:Финансы и статистика, 2005.
11. Попов В.М. и С.И. Ляпунов – Бизнес планирование. Учебник \ М.: Финансы истатистика, 2006.
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО«Новое издание», 2006.
13. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Методика финансового анализа», С.:2006.