ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ Операции банка с ипотечными ценными бумагами в РоссииСОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 6СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 9 ВВЕДЕНИЕ Актуальность темы исследования тесно связана с резким распространением ипотечных операций на российском финансовом рынке. В настоящее время ипотечное кредитование является одним из приоритетных направлений развития российской экономики. Правительственные программы, направленные на доступность данного вида кредита для всех слоев населения, расширяют разнообразие ипотечных продуктов. Условия конкурентной борьбы заставляют инвесторов в настоящий момент предлагать на рынке ипотечного кредитования наиболее оптимальные условия договора для тех или иных слоев населения, учитывая не только доходы домохозяйств, но и их возможные расходы. Для самих кредитных организаций при этом должна выполняться требуемая доходность данных операций. Преобладание в течение долгого времени на российском ипотечном рынке примитивных продуктов, традиционное отношение ипотечного кредитования к слабо развитой отрасли финансов, привели к тому, что в настоящее время трудно найти оптимальную методику разработки ипотечного продукта, удовлетворяющего требованиям спроса и предложения на него. Практика проведения ипотечного кредитования зачастую показывает несостоятельность существующих принципов и методов формирования продуктов ипотеки. Теоретические исследования такого вида проводились отдельными финансовыми институтами для решения собственных маркетинговых задач. Однако для большинства продавцов ипотечного продукта эти исследования не известны и ими используются, как правило, лишь «ценовые» показатели их продуктов в качестве критерия привлекательности. Теоретические исследования подобного плана проводились в финансовой теории относительно некоторых финансовых продуктов, не связанных с ипотекой. Использование указанных теоретических выводов при формировании ипотечных продуктов пока не реализовано, хотя именно они позволяют определить методическую основу для разработки ипотечных продуктов. Таким образом, актуальность курсовой работы обусловлена, во-первых, возросшей конкуренцией ипотечных продуктов на финансовом рынке; во-вторых, отсутствием в финансовой теории комплексного подхода к исследованию проблем разработки ипотечных продуктов; и, наконец, в-третьих, необходимостью развития в России инфраструктуры, соответствующей выбранной в качестве оптимальной модели ипотеки. Проблемы ипотечного кредитования, формирования и продажи его продуктов всегда рассматривались как составная часть финансовой теории. Наиболее полно эти вопросы рассмотрены в трудах Ахваледиани Ю., Балабанова И., Бондарева О., Бусова В., Ваксман С., Дестресс М., Довдиенко И., Зельднер А., Кудрявцева В., Кудрявцевой Е., Логинова М., Лузина И., Минц В., Никитина А., Рыжковой О., Страйк И., Черных Е., Черняк А., Ясеновец И. и др. Вопросы разработки ипотечного продукта рассматривали Кудашов Е., Луговцева Н., Рогожина Н., Туманов А., Слекеничс А., хотя непосредственной методики формирования ипотечных продуктов в экономической литературе предложено не было. Теоретические исследования в данном направлении отражены в трудах Вергановой Е., Горбуновой К., Кудрявцева В., Сазоновой Ю., Синельникова А. и др. В тоже время следует отметить, что у каждого из этих авторов проблема разработки ипотечных продуктов не рассматривается в качестве самостоятельной. Некоторые аспекты исследования финансовых проектов с использованием различных показателей, в том числе показателя чистой дисконтированной стоимости, имеются в трудах Ковалева В., Крушвиц Л., Мелкумова Я., Решецкого В., Федотовой М., Четыркина Е., Уотшем Т., Пардамоу К. и др. Выводы этих исследований могут использоваться для теоретического обоснования принципиальных положений по разработке ипотечных продуктов. Проблемы трансплантации и эволюции институтов ипотечного кредитования представлены в работах Дяченко О. Пальяновой С., Полтерович В, Старкова О. Юнусовой М. и др. Актуальность, теоретическая и практическая значимость недостаточно разработанных основ формирования ипотечных продуктов обусловили выбор темы работы, предопределили ее цель, задачи и структуру.^ Целью курсовой работы является теоретико-методическое обоснование формирования и реализации ипотечных продуктов и определение важнейших направлений развития инфраструктуры ипотеки в России. ^ Задачи исследования: рассмотреть сущность ипотечной системы и ипотечного продукта, являющегося основным элементом ее структуры; разработать методику формирования ипотечного продукта на основе рыночного спроса и предложения; исследовать современное состояние инфраструктуры ипотечного рынка и выявить необходимые направления его совершенствования в связи с реализацией различных моделей ипотеки в России.^ Объектом курсовой работы является совокупность ипотечных продуктов, методик их формирования и институтов реализации в России.Предметом исследования стали алгоритмы формирования, оценки и реализации ипотечных продуктов в условиях развивающейся инфраструктуры ипотечной системы. ^ Структура работы: состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Таким образом, на основании вышеизложенного, можно прийти к выводу, что в последнее время спрос на ипотечные кредиты в России растет в геометрической прогрессии. Чтобы выдавать больше кредитов, которые будут постепенно возвращаться в течение 10-20 и более лет, банкам нужен постоянный источник средств. Денег, привлеченных в виде вкладов банкам, конечно, не хватит, да и срок размещения вкладов (максимум 3 года) не соответствует задаче кредитования на десятилетия. Можно занимать у иностранных инвесторов, но это только один из путей. Для массового развития ипотеки нужна постоянно работающая система рефинансирования, которая поможет банкам восполнить выданные в виде кредитов средства и, таким образом, пустить эти деньги на предоставление новых. Выпуск ипотечных ценных бумаг важен не только и не столько для инвесторов, готовых вложить в них свои деньги (хотя и это важно - ипотечные бумаги - инструмент надежный), сколько для тех, кто надеется в ближайшем будущем приобрести жилье с помощью ипотечной схемы. Чем быстрее банки оборачивают средства - тем больше кредитов они могут предоставить нам с вами. Единственным законодательным актом, предусматривающим рефинансирование ипотечных кредитов, на сегодняшний день является Закон «Об ипотечных ценных бумагах» № 152-ФЗ от 11 ноября 2003 года. В данном законе предусмотрена секьюритизация ипотечных кредитов через облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Облигации с ипотечным покрытием считаются одним из надежных инструментов вложения средств, поскольку дают право их владельцам получить удовлетворение из стоимости ипотечного покрытия преимущественно перед другими кредиторами - вкладчиками, держателями векселей, сберегательных и депозитных сертификатов. Облигации с ипотечным покрытием предусматривают фиксированный доход, который владелец бумаги будет получать не реже одного раза в год. Исполнение эмитентом своих обязательств по погашению облигации и выплате процентов обеспечивается залогом ипотечного покрытия. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения эмитентом обязательств по погашению облигаций или выплате процентов на ипотечное покрытие обращается взыскание, оно реализуется с публичных торгов, а вырученные денежные средства направляются владельцам облигаций. Даже в случае признания эмитента облигаций с ипотечным покрытием банкротом имущество, составляющее ипотечное покрытие, не включается в конкурсную массу, а подлежит продаже. Если сумма, вырученная при продаже ипотечного покрытия, недостаточна для покрытия требования владельцев облигаций, они вправе претендовать на удовлетворение своих требований за счет имущества эмитента в пределах суммы, недополученной при продаже ипотечного покрытия. Ипотечные сертификаты участия, в отличие от облигаций, не имеют фиксированного дохода и номинальной стоимости. Доходность этих бумаг зависит от того, насколько хорошо компания, осуществляющая доверительное управление ипотечным покрытием, будет собирать платежи по выданным ипотечным кредитам. Хотя, в случае банкротства управляющей компании, держателям сертификатов тоже не грозит потеря денег – средства находятся в управлении у компании и не могут быть направлены на погашение ее долгов перед кредиторами. Облигации с ипотечным покрытием могут быть выпущены кредитной организацией (банком) или ипотечным агентом (компания, создающаяся специально для выпуска облигаций с ипотечным покрытием) в любой из форм, предусмотренных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года. Ипотечные сертификаты участия могут выпускать только коммерческие структуры, имеющие соответствующую лицензию ФСФР (Федеральной службы по финансовым рынкам). Ипотечное покрытие могут составлять обеспеченные ипотекой требования по кредитам и займам, ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в другом ипотечном покрытии и денежные средства. Ипотечное покрытие облигаций может включать также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество. Порядок выпуска и обращения облигаций с ипотечным покрытием полностью урегулирован законодательством, и они могут успешно использоваться для рефинансирования ипотечных программ. С ипотечными сертификатами участия ситуация менее обнадеживающая – данный институт пока не может работать на ипотеку. В значительной степени это обусловлено существованием его искусственного аналога – закрытых ипотечных паевых инвестиционных фондов (ПИФов), регулируемых Законом «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ от 29 ноября 2001 года. Данный закон не предусматривает доверительного управления денежными требованиями по обязательствам из кредитных договоров и объектами недвижимого имущества - он регулирует доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами. Перечень имущества, которое может входить в состав ПИФа, предусмотренный в статье 33 Закона, был расширен подзаконными актами ФКЦБ (Федеральная комиссия по ценным бумагам, ныне ФСФР) и ФСФР. Деятельность ипотечных ПИФов полностью урегулирована нормативно-правовыми актами ФКЦБ и ФСФР. Передача имущества в доверительное управление в ипотечный ПИФ удостоверяется инвестиционным паем, являющимся именной неэмиссионной ценной бумагой, не имеющей номинальной стоимости. Для того, чтобы ипотечные сертификаты стали реальностью, ФСФР должна активизировать работу по подготовке и принятию нормативно-правовых актов к Закону «Об ипотечных ценных бумагах». Необходимо дополнить пункт 1 статьи 3 Закона «Об ипотечных ценных бумагах» денежными требованиями по обязательствам из кредитных договоров для уплаты цены по договорам участия в долевом строительстве. ^ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ Законодательные актыГражданский кодекс РФ, ст. 334 - 358.Закон РФ от 29 мая 1992 г. N 2872-1 "О залоге". Закон о залоге является действующим, однако содержащиеся в нем правила "применяются постольку, поскольку они не противоречат" ГК РФ и Закону "Об ипотеке (залоге недвижимости)" (п. 2 ст. 79).Закон РФ от 24 декабря 1992 г. N 4218-1 "Об основах федеральной жилищной политики".Федеральный закон от 21 июля 1997 г. N 122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним".Федеральный закон от 16 июля 1998 г. N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)".Федеральный закон от 24 декабря 2002 г. N 179-ФЗ "О внесении в некоторые акты законодательства Российской Федерации изменений и дополнений, направленных на развитие системы ипотечного жилищного кредитования (заимствования)".Нормативные правовые акты Президента Российской ФедерацииУказ Президента РФ от 24 декабря 1993 г. N 2281 "О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы".Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1180 "О жилищных кредитах".Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182 "О выпуске и обращении жилищных сертификатов".Указ Президента РФ от 29 марта 1996 г. N 430 "О государственной поддержке граждан в строительстве и приобретении жилья".Указ Президента РФ от 29 марта 1996 г. N 431 "О новом этапе реализации Государственной целевой программы "Жилище".Указ Президента РФ от 28 января 1998 г. N 102 "О президентской программе "Государственные жилищные сертификаты".Нормативные правовые акты Правительства Российской ФедерацииПостановление Совета Министров - Правительства РФ от 20 июня 1993 г. N 595 "О Государственной целевой программе "Жилище".Постановление Правительства РФ от 3 августа 1996 г. N 937 "О предоставлении гражданам Российской Федерации, нуждающимся в улучшении жилищных условий, безвозмездной субсидии на строительство или приобретение жилья".Постановление Правительства РФ от 26 августа 1996 г. N 1010 "Об агентстве по ипотечному жилищному кредитованию".Постановление Правительства РФ от 20 января 1998 г. N 71 "О федеральной целевой программе "Государственные жилищные сертификаты".Постановление Правительства РФ от 18 февраля 1998 г. N 219 "Об утверждении правил ведения Единого государственного реестра прав на недвижимое имущество и сделок с ним".Постановление Правительства РФ от 26 февраля 1998 г. N 248 "Об установлении максимального размера платы за государственную регистрацию прав на недвижимое имущество и сделок с ним и за предоставление информации о зарегистрированных правах".Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. N 28 "О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации".Постановление Правительства РФ от 25 августа 2001 г. N 628 "Об утверждении Правил предоставления государственных гарантий Российской Федерации по заимствованиям открытого акционерного общества "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию".Постановление Правительства РФ от 11 декабря 2002 г. N 885 "О предоставлении государственной гарантии Российской Федерации открытому акционерному обществу "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию".Нормативные правовые акты федеральных органов исполнительной властиПисьмо Госстроя России от 9 августа 1999 г. N СК-2725/29 "О развитии системы ипотечного жилищного кредитования".Приказ Минюста России, Госстроя России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 16 октября 2000 г. N 289/235/290 "Об утверждении Инструкции о порядке регистрации ипотеки жилого помещения, возникшей в силу закона или договора, а также о порядке регистрации смены залогодержателя в связи с переходом прав требований по ипотечным кредитам".Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 февраля 1999 г. N 195-р "Об утверждении Методических рекомендаций по применению профессиональными участниками рынка ценных бумаг Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)".Письмо Госстроя РФ от 1 ноября 2001 г. N ВП-5997/8 "О предоставлении информации для определения необходимых объемов рефинансирования банковских ипотечных кредитов".^ Специальная литература Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2005 г. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 2005. - С. 408; Вексель и вексельное обращение в России /Сост. Д. А. Морозов. -М.: АО Банкцентр 2006, 320с.; Журбина Е. Заключение договора ипотеки/ Е. Журбина //Юрист. - М., 2005. - N7. - C. 2-3. Захарвин В. Р. Все о векселе. М.: ДИС, 1998. - 192 с. Каратуев А. Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. М.: Русская Деловая литература, 2005, - 256 с. Коваленко А. А. Ипотека. Проблемы правоприменительной практики/ А. А. Коваленко //Бюллетень нотариальной практики: научно-практическое и информационное издание. - М., 2004. - N5. - C. 40-42. Маковская А. Новое в Законе "Об ипотеке (залоге недвижимости)"/ А. Маковская //Хозяйство и право. - М., 2005. - N4. - C. 3-10. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2006. С. 600; Новиков К. А. Об изменениях в правовом регулировании ипотеки/ К. А. Новиков //Известия ВУЗов. Правоведение. - 2004. - N6. - C. 38-59. Поляков В. Ипотечный продукт: процедура разработки / В. Поляков // Ученые записки (выпуск седьмой). – Волгоград: Издательство Волгоградского института экономики, социологии и права, 2006. – 0,25 п.л. Поляков В. Развитие ипотечного кредитования в России: тенденции и перспективы / В. Поляков //Вопросы экономических наук. – 2005. - № 6. – 0,51 п.л. Поляков В. Современные модели ипотеки и развитие инфраструктуры ипотечного кредитования / В. Поляков // Препринт научного доклада. Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006 . – 1 п.л. Поляков В. Факторы развития ипотечного жилищного кредитования в России / В. Поляков // Вопросы экономических наук. – 2005. - № 6. – 0,48 Поляков В. Финансовый и маркетинговый подход к оценки эффективности ипотечных проектов / В. Поляков // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2006. - № 4. – 0,65 п.л. Рынок ценных бумаг. Под ред. Галапова В. А. М.: Финансы и статистика. - 2006. - 349с. Рынок ценных бумаг.Под ред. Клещева Н. Т. М.: Экономика. 2003. – 559 с. Савина А. А. О перспективах ипотеки в России/ А. А. Савина //Адвокат. - 2005. - N1. - C. 41-44. Фельдман А. А. Вексельное обращение. М.: Инфра - М, 2005. С. 180. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. М.: Атлантика-Пресс, 2005. – 176 с. Фоков А. П. Правовое регулирование института ипотеки в современной России/ А. П. Фоков //Российский судья. - М., 2005. - N4. - C. 2-3. Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В.Н., Торкановского В. С. М.: Финансы и статистика, 2004. – 416 с. Чекидов Б. М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. М.: Финансы и статистика, 2003. - 336с Яшенков К. Субъекты договора ипотеки, их взаимные права и обязанности/К. Яшенков //Право и экономика. - М.: Юстицинформ. - 2004. - N11. - C. 26-2.